導(dǎo)語：社會融資規(guī)模統(tǒng)計思考一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2010年，中國人民銀行首次提出“社會融資規(guī)模”的概念，發(fā)展至今，該指標已成為重要的金融宏觀調(diào)控指標。然而，近年來，隨著我國金融總量快速擴張，金融結(jié)構(gòu)多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng)新，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)大量增加，這些都對現(xiàn)有的社會融資規(guī)模統(tǒng)計體系的全面性、準確性提出了挑戰(zhàn)。

一、當(dāng)前社會融資規(guī)模統(tǒng)計情況

社會融資規(guī)模反映了一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟部門從金融體系獲得的全部資金總額。當(dāng)前，社會融資規(guī)模的統(tǒng)計范圍包括三個方面：一是金融機構(gòu)通過表內(nèi)、外業(yè)務(wù)向?qū)嶓w經(jīng)濟提供的資金支持，包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票；二是實體經(jīng)濟利用規(guī)范的金融工具，在正規(guī)金融市場所獲得的直接融資，主要包括非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資和企業(yè)債券融資；三是其他方式向?qū)嶓w經(jīng)濟提供的資金支持，主要包括保險公司賠償、投資性房地產(chǎn)、小額貸款公司等。當(dāng)前，對區(qū)域社會融資規(guī)模的統(tǒng)計主要從金融機構(gòu)的資產(chǎn)方和金融市場的發(fā)行方進行。具體來看，以常州市為例，社會融資總量中的人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、投資性房地產(chǎn)、小額貸款公司貸款等指標可直接通過人民銀行的金融統(tǒng)計系統(tǒng)直接采集數(shù)據(jù)；企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、保險公司賠償金等指標分別從市一級發(fā)改委、金融辦和保險協(xié)會等獲取數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)債券中的短期融資券、中期票據(jù)等直接債務(wù)融資工具數(shù)據(jù)可從人民銀行信貸部門獲得。

二、存在問題

1.社會融資規(guī)模制度建立之初，一些影響極小的因素未納入社會融資規(guī)模口徑，導(dǎo)致當(dāng)前社會融資規(guī)模統(tǒng)計有所缺失社會融資規(guī)模統(tǒng)計制度設(shè)計時，考慮到統(tǒng)計的便捷性和準確性等要求，對一些在當(dāng)時對社會融資規(guī)模影響極小的因素未計入社會融資規(guī)模統(tǒng)計口徑。而隨著我國金融市場的發(fā)展，這些過去可以忽略不計的因素在當(dāng)前的經(jīng)濟金融環(huán)境中已經(jīng)足以影響到社會融資規(guī)模統(tǒng)計的準確性。比如，信貸資產(chǎn)證券化等。信貸資產(chǎn)證券化是將銀行貸款移出銀行體系，導(dǎo)致社會融資規(guī)模增量中人民幣貸款（目前信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品標的均為人民幣貸款）虛減了該項業(yè)務(wù)。從實體經(jīng)濟角度來看，該筆貸款依然存在，是其從銀行體系獲得的資金。而從銀行角度來看，該筆貸款已不在銀行表內(nèi)和表外反映，相當(dāng)于該筆貸款已經(jīng)收回。若按現(xiàn)行的社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計方法，會將該筆證券化貸款在社會融資規(guī)模增量中的人民幣貸款項下扣除，導(dǎo)致該筆貸款在社會融資規(guī)模中漏統(tǒng)計。2.實體經(jīng)濟新融資渠道不斷增加，使得社會融資規(guī)模統(tǒng)計與當(dāng)前不斷創(chuàng)新的金融市場不相匹配伴隨著金融業(yè)的快速發(fā)展，實體經(jīng)濟越來越多地選擇直接融資方式和各類層出不窮的新型金融產(chǎn)品進行融資。這導(dǎo)致社會融資規(guī)模的統(tǒng)計工作面臨巨大的挑戰(zhàn)，如果仍舊按照現(xiàn)有的統(tǒng)計方式，將難以全面地反映我國實體經(jīng)濟的融資規(guī)模。一是通過產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金、銀行理財直接融資工具、債權(quán)融資計劃等獲得的資金未納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計。（1）產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金。產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金是為推動城市化發(fā)展、產(chǎn)業(yè)化升級，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務(wù)供給應(yīng)運而生的一種融資渠道。比如，常州地區(qū)自2014年6月成立旅游文化產(chǎn)業(yè)投資基金以來，產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金規(guī)模快速增加，截至2017年9月末，全市通過產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金已累計募集資金189.06億元。（2）銀行理財直接融資工具。銀監(jiān)會于2013年10月，創(chuàng)新推出了銀行理財管理計劃和銀行理財直接融資工具，其目的是利用“理財直接融資工具”開辟新的標準化投資標的，為銀行理財資金對接直接融資提供渠道。常州地區(qū)自2015年8月發(fā)行首筆銀行理財直接融資工具以來，截至2017年9月末，全市企業(yè)通過銀行理財直接融資工具已累計募集資金33.6億元。（3）債權(quán)融資計劃。債權(quán)融資計劃由北京金融資產(chǎn)交易所于2015年創(chuàng)新推出，是指融資人向具備相應(yīng)風(fēng)險識別和承擔(dān)能力的投資者，以非公開方式掛牌募集資金的債權(quán)性固定收益類產(chǎn)品。常州地區(qū)自2016年6月發(fā)行首筆債權(quán)融資計劃以來，截至2017年9月末，全市企業(yè)通過債權(quán)融資計劃已累計募集資金50.5億元。二是“新三板”市場企業(yè)融資未納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是繼上海、深圳證券交易所之后，由國務(wù)院批準設(shè)立的證監(jiān)會監(jiān)管的全國性證券交易所，服務(wù)對象以創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小微企業(yè)為主。截至2017年9月末，常州地區(qū)“新三板”市場企業(yè)融資共計18.55億元，為尚不符合主板上市條件的企業(yè)提供了資金支持。而目前，地區(qū)社會融資規(guī)模統(tǒng)計中非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資的統(tǒng)計只包括A股和B股籌資(金融企業(yè)除外)，不包括企業(yè)在全國中小股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）的融資。關(guān)于健全區(qū)域社會融資規(guī)模統(tǒng)計的思考陸逸超3.實體經(jīng)濟跨地區(qū)融資情況難以準確反映與全國社會融資規(guī)模統(tǒng)計不同的是，對地區(qū)社會融資規(guī)模的統(tǒng)計還需要考慮資金的跨區(qū)域流動問題。在當(dāng)前地區(qū)社會融資規(guī)模中，對金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟提供資金支持的統(tǒng)計，采集的數(shù)據(jù)是依據(jù)當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)發(fā)生的業(yè)務(wù)。而當(dāng)前金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)存在跨區(qū)域經(jīng)營的特點，比如，異地貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、銀行承兌匯票、信托貸款等。目前，對于實體經(jīng)濟異地融資數(shù)據(jù)，人民銀行的征信系統(tǒng)能夠提供一定的統(tǒng)計支持，但因系統(tǒng)間的架構(gòu)不同或統(tǒng)計口徑差異，統(tǒng)計數(shù)據(jù)在及時性和準確性方面還有待進一步完善；票據(jù)貼現(xiàn)、銀行承兌匯票也存在跨省交易的情況，目前暫時還不能及時、準確地統(tǒng)計；信托貸款是當(dāng)?shù)匦磐泄疚盏馁Y金，計入當(dāng)?shù)厣鐣谫Y規(guī)模。但是，信托貸款更多是在全國范圍內(nèi)配置資金，并非完全用于當(dāng)?shù)氐膶嶓w經(jīng)濟，因而造成地區(qū)社會融資規(guī)模統(tǒng)計存在偏差。

三、相關(guān)建議

1.將信貸資產(chǎn)證券化納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計社會融資規(guī)模統(tǒng)計的是實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額，信貸資產(chǎn)證券化從實體經(jīng)濟角度來說，仍然是其獲得的人民幣貸款資金。因此，建議增加信貸資產(chǎn)證券化科目以還原該部分人民幣貸款資金，可通過銀行業(yè)金融機構(gòu)分別統(tǒng)計信貸資產(chǎn)證券化的當(dāng)期發(fā)行和兌付金額，以計算其凈增量。2.社會融資規(guī)模統(tǒng)計需緊跟金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐在傳統(tǒng)融資渠道不斷受限的背景下，企業(yè)融資渠道不斷拓寬，通過產(chǎn)業(yè)基金和城市發(fā)展基金、銀行理財直融工具、債權(quán)融資計劃等創(chuàng)新渠道融得的資金規(guī)模已達到相當(dāng)?shù)囊?guī)模，建議將這部分數(shù)據(jù)設(shè)立單獨的科目進行統(tǒng)計。目前，中國人民銀行常州市中心支行在不斷完善銀行表外融資及相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)計制度的基礎(chǔ)上，已探索開展地區(qū)社會融資規(guī)模統(tǒng)計制度的創(chuàng)新，將表外融資及相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)納入統(tǒng)計，進一步豐富社會融資規(guī)模統(tǒng)計指標體系。3.逐步完善股權(quán)融資數(shù)據(jù)統(tǒng)計2015年以來，三板市場快速發(fā)展，其統(tǒng)計基礎(chǔ)逐步提高，相關(guān)數(shù)據(jù)可從當(dāng)?shù)亟鹑谵k獲取，符合納入地區(qū)社會融資規(guī)模統(tǒng)計的條件。同時，待統(tǒng)計條件成熟后，也可將目前發(fā)展較快的四板市場融資數(shù)據(jù)納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計。4.實現(xiàn)信托貸款的跨區(qū)域統(tǒng)計由于信托資金更多地是在全國范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，對該數(shù)據(jù)的跨區(qū)域統(tǒng)計尤為重要。同時，信托公司需向人民銀行逐筆報送信托貸款信息，可以滿足地區(qū)統(tǒng)計的需求。建議對信托貸款數(shù)據(jù)進行跨區(qū)域統(tǒng)計，以了解資金的跨區(qū)域流動，并在以后條件成熟時考慮更多指標的跨區(qū)域統(tǒng)計。

作者:陸逸超 單位:中國人民銀行常州市中心支行