導(dǎo)語(yǔ)：企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

國(guó)際工程承包中，承包商一般需要使用大量自由外匯購(gòu)置施工機(jī)械設(shè)備、永久性設(shè)備和進(jìn)口材料、支付國(guó)內(nèi)員工薪金、管理費(fèi)及國(guó)際差旅費(fèi)用等。所以，在國(guó)際招標(biāo)文件中，往往都允許投標(biāo)人按某一國(guó)際通用貨幣(如美元、日元、歐元等)，選擇一定的外匯比例進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià).當(dāng)涉及到一種或多種國(guó)際通用貨幣時(shí)，標(biāo)書一般規(guī)定采用所謂“固定匯率”，即采用投標(biāo)書遞交截止日前的第28天當(dāng)?shù)毓俜?通常是項(xiàng)目所在國(guó)的央行)頒布的現(xiàn)行匯率。當(dāng)“固定匯率”一定時(shí)，在項(xiàng)目中標(biāo)后的工程結(jié)算中將會(huì)一貫地使用這一固定匯率。

由于固定匯率旨在保護(hù)承包商盡可能地免受匯率波動(dòng)影響，故承包商樂(lè)于接受。但它畢竟只是適用于一部分合同，對(duì)于那些在工程結(jié)算中不存在外匯支付和固定匯率的合同來(lái)說(shuō)，其外匯風(fēng)險(xiǎn)將全部落在承包商方面。即使合同中規(guī)定有外匯支付和固定匯率，但由于外幣業(yè)務(wù)幣種的多樣化，也會(huì)造成外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。歸納起來(lái)說(shuō)，在國(guó)際工程承包中大量的外幣兌換業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一、當(dāng)工程結(jié)算款與工程貨款(如進(jìn)口設(shè)備材料貨款等)幣種不同時(shí)，必須要將所結(jié)算的工程款兌換成工程貸款幣種還貸。財(cái)會(huì)論文網(wǎng)

二、承包商在工程前期投入的外幣資本金一部分需要兌換成工程所在國(guó)貨幣，用以支付在當(dāng)期的各項(xiàng)費(fèi)用開支，當(dāng)工程結(jié)束需要收回投資時(shí)又必須將工程結(jié)算款兌換成自由貨幣匯回母公司。

三、工程結(jié)算款所形成的資產(chǎn)在轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)費(fèi)用的過(guò)程中往往需要經(jīng)常性的外幣兌換，例如，用作從國(guó)外購(gòu)置設(shè)備、材料，支付出國(guó)人員費(fèi)用等。

四、工程結(jié)束后的利潤(rùn)應(yīng)兌換成自由外匯匯回母公司。

五、除上述之外的其他各種外幣兌換活動(dòng)，例如上繳總公司管理費(fèi)、支付集團(tuán)內(nèi)其他成員公司的代墊款、為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的套期保值及購(gòu)進(jìn)期貨合約等。

我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)與其他企業(yè)相比，在外匯風(fēng)險(xiǎn)上存在許多獨(dú)有的特點(diǎn)：

第一，外匯風(fēng)險(xiǎn)大小由合同條件決定。合同中規(guī)定的外匯比例越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)就越小。這是因?yàn)椋何覈?guó)對(duì)外承包企業(yè)所承建的工程多在發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家通常都屬于外匯管制國(guó)家，通貨膨脹率高，當(dāng)?shù)貛刨H值較快，特別是南亞、南美及非洲一些國(guó)家。所以按固定匯率盡可能多地選擇自由外匯結(jié)算，可彌補(bǔ)由于當(dāng)?shù)匚飪r(jià)上漲導(dǎo)致工程成本增加及當(dāng)?shù)貛刨H值而遭受的匯兌損失。依據(jù)合同條款的有關(guān)規(guī)定計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的大小是外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略分析的關(guān)鍵。

第二，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)既來(lái)源于項(xiàng)目所在國(guó)貨幣與自由外匯的兌換，也來(lái)自于自由外匯同人民幣的兌換。而且，大多數(shù)項(xiàng)目的當(dāng)?shù)貛排c人民幣都屬于非自由兌換的貨幣。

第三，外匯風(fēng)險(xiǎn)金額大、時(shí)間長(zhǎng)、這是由國(guó)際工程本身的合同金額大、合同工期長(zhǎng)的特點(diǎn)決定的；同時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)種類多，即國(guó)際工程合同涉及到了外匯風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面。

第四，外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范不但要運(yùn)用到一般金融工具，而且與項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)方式、施工組織與計(jì)劃、工程進(jìn)度密切相關(guān)。

自從20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體以來(lái)，國(guó)際金融體系便進(jìn)入了動(dòng)蕩不定的浮動(dòng)匯率時(shí)代。90年代后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化步伐的加快，國(guó)際資本在世界金融市場(chǎng)上以空前的規(guī)模和速度流動(dòng)，從而增加了國(guó)際金融體系的脆弱性。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)和不斷加深、蔓延，使人們更加認(rèn)識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性

衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)一般采用方差δ2、標(biāo)準(zhǔn)差δ和標(biāo)準(zhǔn)離差率V三種。

方差δ2和標(biāo)準(zhǔn)差δ越大，表示企業(yè)收益與收益的期望值相差越大，企業(yè)收益的木確定性越強(qiáng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，方差δ2和標(biāo)準(zhǔn)差δ越小，表示企業(yè)收益與收益的期望值相差越小，企業(yè)收益的不確定性越弱，外匯風(fēng)險(xiǎn)越小。

此外，標(biāo)準(zhǔn)離差率V的計(jì)算公式不僅反映了企業(yè)收益與收益的期望值之間的差距，而且反映出單位預(yù)期收益所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)大小，它可以在企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析中作為外匯風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)加以考慮。

從跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的角度分析，外匯風(fēng)險(xiǎn)是在不同種類的貨幣相互兌換或折算時(shí)，由于匯率的變動(dòng)而造成損失或收益的可能性，所以它有時(shí)也稱為匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)通?？梢苑譃榻灰罪L(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和外幣折算風(fēng)險(xiǎn)三種，如何從企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的高度對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化管理，是一個(gè)值得我們深入探討的問(wèn)題。

一般來(lái)說(shuō)，交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)的跨國(guó)交易(即外幣交易)中，由于匯率的變動(dòng)而造成的未結(jié)算的外幣交易中發(fā)生外匯(兌換)損益的可能性。這種外匯風(fēng)險(xiǎn)是以外幣交易為前提的，當(dāng)外幣交易的發(fā)生日與結(jié)算日之間存在著匯率變動(dòng)的可能性時(shí)，交易風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生。從我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的角度分析外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，主要應(yīng)該把握以下幾點(diǎn)：

一、企業(yè)運(yùn)用決策變量的能力。

第一，預(yù)測(cè)企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。人們一般認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的債權(quán)與債務(wù)幣種不同時(shí)，企業(yè)一般選擇在付匯時(shí)以軟幣(即在付款期內(nèi)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的幣種)計(jì)價(jià)，收匯時(shí)以硬幣(即在收匯期內(nèi)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的幣種)計(jì)價(jià)。但這種計(jì)價(jià)方式通常要受到交易本身?xiàng)l件的限制，實(shí)際上交易雙方均會(huì)采用相同的商業(yè)策略，其結(jié)果是若一方想要避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，則必須相應(yīng)以較高的交易成本為代價(jià)。但是，企業(yè)可以從不同的戰(zhàn)略層次來(lái)分析其選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。即：(1)從企業(yè)集團(tuán)整體的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來(lái)分析；(2)從企業(yè)在東道國(guó)的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來(lái)分析；(3)從特定項(xiàng)目的債權(quán)債務(wù)幣種的平衡來(lái)分析。企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力隨上述戰(zhàn)略層次的上升而不斷提高。

第二，提前或推遲結(jié)匯的能力。企業(yè)可以通過(guò)提前或推遲結(jié)匯的方式，選擇適當(dāng)時(shí)間兌換外匯清償債務(wù)，但這要依據(jù)企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力而定。企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力越強(qiáng)，提前或推遲結(jié)匯的能力也就越強(qiáng)；反之，企業(yè)的綜合財(cái)力和融資能力越弱，提前或推遲結(jié)匯的能力也就越弱。

第三，收支沖銷。雖然跨國(guó)公司集團(tuán)各成員單位之間的債權(quán)債務(wù)大多都是由外匯交易所形成，但它們相互之間可以通過(guò)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)賬的形式將一部分債權(quán)債務(wù)彼此沖銷，從而避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。衡量這部分金額可以更加準(zhǔn)確地分析出企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的程度。

第四，其他各種決策變量的利用能力。企業(yè)對(duì)其他各種決策變量的利用能力如何，均可以參照上述三種方式分析。財(cái)會(huì)論文網(wǎng)

二、金融工具的可利用情況。

目前，國(guó)際金融市場(chǎng)上比較常用的金融工具有：遠(yuǎn)期外匯合約(ForwardExchangeContract)、外匯期貨合約(ForeignExchmpFuture)、外匯期權(quán)合約(ForeignExchangeOption)、貨幣互換(CurrencySwap)等.雖然金融工具仍處在不斷創(chuàng)新之中，但就金融工具的使用目的來(lái)說(shuō)，無(wú)外乎有套期保值、套利和投機(jī)三種。在國(guó)際工程界，人們普遍認(rèn)為“承包商應(yīng)賺工程的錢，而不是外匯差價(jià)的錢”，這意味著承包商使用金融工具的目的不在于外匯投機(jī)，而是在于套期保值。當(dāng)然，如果確有套利的機(jī)會(huì)，人們一般也會(huì)加以利用。必須注意的是，相對(duì)于外貿(mào)公司來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)在使用金融工具套期保值時(shí)有以下特點(diǎn)：

第一，外購(gòu)施工機(jī)械設(shè)備的套期保值工作主要由國(guó)內(nèi)母公司運(yùn)作。這是因?yàn)槲覈?guó)對(duì)外承包企業(yè)在海外承攬項(xiàng)目的資金在現(xiàn)階段主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)銀行，用于項(xiàng)目建設(shè)的外購(gòu)施工機(jī)械設(shè)備一般由國(guó)內(nèi)母公司代購(gòu)并代墊資金，所以外購(gòu)施工機(jī)械設(shè)備的套期保值工作主要也就由國(guó)內(nèi)母公司運(yùn)作。

第二，工程的收入保值和成本保值常常相互分離。工程收入是隨著工程的進(jìn)度逐步獲取，通常都長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，對(duì)工程收入的保值只能根據(jù)施工進(jìn)度情況分階段進(jìn)行，其保值的對(duì)象一般都是當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算的部分。但工程成本中需要保值的是那些大部分在工程初期業(yè)已支付的外購(gòu)機(jī)械設(shè)備及動(dòng)員費(fèi)等，其保值的對(duì)象是所支付貨款的外匯部分，期限一般都短于一年。由于工程收入與成本的時(shí)差大，保值對(duì)象不同，所以工程的收入保值和成本保值常常是相互分離的。

第三，金融工具的使用往往要受到東道國(guó)金融市場(chǎng)的限制。這種限制主要表現(xiàn)在：(1)我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)所承攬的工程多在第三世界國(guó)家和地區(qū)，這些國(guó)家和地區(qū)的金融市場(chǎng)較為落后，實(shí)際可利用的金融工具一般都十分有限；(2)東道國(guó)的貨幣貶值較快，利用金融工具進(jìn)行套期保值的成本太高；(3)東道國(guó)一般對(duì)外資企業(yè)在使用金融工具都有諸多限制。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中由于匯率的意外變化而使企業(yè)的營(yíng)業(yè)額受到影響，或者是它的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)投入和產(chǎn)出的價(jià)格相對(duì)于其他方面價(jià)格的變動(dòng)而產(chǎn)生的影響所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。作為一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)直接影響到我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)在海外的經(jīng)濟(jì)效益和投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。分析經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的在于評(píng)估由于意外的匯率變化使企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量發(fā)生的變化。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的短期影響是指匯率變動(dòng)對(duì)公司年度預(yù)算中預(yù)期現(xiàn)金流量的影響，它主要取決于不能隨意更換的計(jì)值貨幣；中期影響是指匯率變動(dòng)對(duì)公司未來(lái)二至五年內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流量的影響；長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)是指匯率變動(dòng)對(duì)公司未來(lái)五年以上預(yù)期現(xiàn)金流量的影響。

匯率變動(dòng)能否構(gòu)成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，要視情況而定。當(dāng)外匯匯率與通貨膨脹率之間、以及外匯匯率與利率之間均存在有效均衡時(shí)，即購(gòu)買力平價(jià)(PPP)和國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)(IEF)均能實(shí)現(xiàn)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)該能夠通過(guò)調(diào)整對(duì)外提供產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格以適應(yīng)生產(chǎn)要素價(jià)格的變化，這樣可以抵消匯率變化給預(yù)期現(xiàn)金流量所帶來(lái)的負(fù)面影響，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以避免；若上述有效均衡不存在，即購(gòu)買力平價(jià)和國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)便不能通過(guò)調(diào)整對(duì)外提供產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格來(lái)適應(yīng)生產(chǎn)要素價(jià)格的變化，這樣外匯風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)產(chǎn)生。

就國(guó)際工程承包來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在，但經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小要依據(jù)合同的支付條件而定。當(dāng)合同規(guī)定外匯風(fēng)險(xiǎn)由業(yè)主承擔(dān)時(shí)，則企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)僅限于業(yè)主依據(jù)合同規(guī)定不能給予補(bǔ)償?shù)牟糠?；?dāng)合同規(guī)定存在調(diào)價(jià)公式時(shí)，除固定費(fèi)用部分要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外，物價(jià)指數(shù)的增長(zhǎng)不足以抵消當(dāng)?shù)貛刨H值的部分同樣要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；除上述兩種情況外，合同中規(guī)定由當(dāng)?shù)貛胖Ц兜牟糠忠惨芙?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響。在具體分析經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常是采用敏感性分析方法，即外匯匯率每變化一定量的百分比對(duì)企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響。

從企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析，采用市場(chǎng)多國(guó)化和經(jīng)營(yíng)多元化的戰(zhàn)略可有效地減少整個(gè)公司中長(zhǎng)期的外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。至于單個(gè)項(xiàng)目，利用分包經(jīng)營(yíng)的方式，可將當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)的合同盡可能地分包給當(dāng)?shù)胤职蹋詼p少合同本身固有的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(參見案例一)。特別指出的是，企業(yè)在簽訂分包合同時(shí)，一般不能用主合同支付幣種以外的硬通貨作為分包合同的支付價(jià)款，否則將可能使企業(yè)增加額外的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(參見案例二)。

案例一利用項(xiàng)目分包避免經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的成功案例

鑒于泰國(guó)巴帕南水閘項(xiàng)目是屬于用當(dāng)?shù)貛胖Ц兜暮贤?，作為主承包商的中?guó)水利電力對(duì)外公司在對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，考慮到必須采取必要的措施，以便盡可能地減少前期外匯投入，最大程度地減輕可能發(fā)生的當(dāng)?shù)貛刨H值引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。為達(dá)到上述目的，中國(guó)水利電力對(duì)外公司準(zhǔn)備采取將其中的預(yù)應(yīng)力破樁基礎(chǔ)工程分包給當(dāng)?shù)爻邪痰膽?zhàn)略。其戰(zhàn)略分析如下：財(cái)會(huì)論文網(wǎng)

按主合同規(guī)定，該項(xiàng)目的涵閘基礎(chǔ)工程、水閘基礎(chǔ)工程、船閘基礎(chǔ)工程均采用預(yù)應(yīng)力砼樁。

中國(guó)水利電力對(duì)外公司此項(xiàng)分包工程未來(lái)的債權(quán)約為3．4億泰銖。按投標(biāo)時(shí)的匯率折合約1379萬(wàn)美元。對(duì)此有兩種戰(zhàn)略方案，即：

【方案一】項(xiàng)目自行組織生產(chǎn)，全套施工設(shè)備靜壓樁機(jī)及設(shè)備操作人員由國(guó)內(nèi)提供和派遣，在現(xiàn)場(chǎng)布置預(yù)應(yīng)力砼樁的生產(chǎn)線，主要材料水泥在當(dāng)?shù)夭少?gòu)。在不考慮水泥未來(lái)通貨膨脹的情況下，方案一表明，若自行組織生產(chǎn)，公司為此項(xiàng)工程需投入外匯約883萬(wàn)美元。

【方案二】與此同時(shí)，公司組織人員對(duì)當(dāng)?shù)爻邪袌?chǎng)做了充分調(diào)查，認(rèn)為當(dāng)?shù)毓就耆心芰Τ袚?dān)該項(xiàng)目規(guī)定的砼樁基礎(chǔ)工程，而且市場(chǎng)較為成熟。

方案二表明，如果該分包工程采取當(dāng)?shù)胤职问?，分包合同價(jià)格為2．3億泰銖，全部采用當(dāng)?shù)貛磐度?。此金額按投標(biāo)時(shí)匯率折合約941萬(wàn)美元。

通過(guò)對(duì)上述兩方案的比較，在不考慮外匯風(fēng)險(xiǎn)的情況下，上述方案一優(yōu)于方案二。但考慮到方案一需要全部投入外匯，只要泰銖貶值超過(guò)6．62%，方案二就會(huì)優(yōu)于方案一。況且該項(xiàng)目工期長(zhǎng)，所面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大，故中國(guó)水利電力對(duì)外公司采取了將此項(xiàng)工程分包出去的決策。結(jié)果是該項(xiàng)目開工半年后，東亞發(fā)生了嚴(yán)重的金融危機(jī)，泰銖對(duì)美元大幅度貶值，由于中國(guó)水利電力對(duì)外公司在預(yù)應(yīng)力砼樁基礎(chǔ)工程中采取了正確的分包戰(zhàn)略，從而避免了泰銖貶值可能引起的匯兌損失約300萬(wàn)美元。

案例二分包合同支付幣種選擇不當(dāng)導(dǎo)致的匯兌損失

仍援引上例，1996年11月12日，中國(guó)水利電力對(duì)外公司與國(guó)內(nèi)某公司就泰國(guó)水閘項(xiàng)目引河開挖工程簽訂一份《內(nèi)部分包合同》。按該合同規(guī)定，中國(guó)水利電力對(duì)外公司作為泰國(guó)水閘項(xiàng)目的主承包商，將其所承包工程的一部分——擋潮閘上下游引河土方開挖工程分包給對(duì)方。該項(xiàng)工程上方量約350萬(wàn)方，1997年元月開工，1998年10月完工。分包合同采用單價(jià)承包方式，引河開挖綜合單價(jià)為2.00美元／m3，支付幣種為美元40%，泰銖60%，美元與泰銖的兌換率按結(jié)算當(dāng)日銀行的賣出價(jià)計(jì)算。

由于中國(guó)水利電力對(duì)外公司所承攬的泰國(guó)水閘項(xiàng)目主合同是采用泰銖計(jì)價(jià)，所以這一分包合同不但沒(méi)有避免主合同的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而且承擔(dān)了分包合同泰銖對(duì)美元貶值的全部風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果是，1997年7月東南亞金融危機(jī)爆發(fā)后，泰銖與美元的兌換率由簽約時(shí)的1美元兌換25泰銖最高上升到1998年1月份的1美元兌換49泰銖，該項(xiàng)分包使中國(guó)水利電力對(duì)外公司損失216萬(wàn)美元。

現(xiàn)代會(huì)計(jì)是以統(tǒng)一的貨幣計(jì)量單位為前提的，這一前提要求不同種類的貨幣在會(huì)計(jì)上必須要折算成同一種類的貨幣，通常這種折算是將各種外幣按照一定的匯率換算成會(huì)計(jì)上的記賬本位幣，這就是所謂的“外幣折算”，它又可細(xì)分為外幣交易的折算和外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算兩種。這里的外幣折算風(fēng)險(xiǎn)所指的只是外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)。

外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是外幣折算時(shí)出現(xiàn)折算差額的可能性。衡量外幣報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)程度一直是一個(gè)有爭(zhēng)議的問(wèn)題，而且三者之間互有牽連。這種風(fēng)險(xiǎn)有別于交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻灰罪L(fēng)險(xiǎn)與因外幣交易而引起外匯實(shí)際周轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，它直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與匯率的意外變動(dòng)有關(guān)，它也直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量；而外幣折算風(fēng)險(xiǎn)的大小與折算時(shí)所選擇的具體匯率相關(guān)，是會(huì)計(jì)計(jì)量上的差異，所以也稱“賬面風(fēng)險(xiǎn)”或“會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)”，它一般不直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。但是，這種風(fēng)險(xiǎn)也是由于匯率變動(dòng)所引起，并且它與企業(yè)合并后的股東權(quán)益大小直接相關(guān)，因而也是一種不可忽視的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

從理論上講，如果設(shè)法使合并資產(chǎn)負(fù)債表上的外幣資產(chǎn)同相應(yīng)幣種的外幣負(fù)債在金額上保持一致，則外幣折算風(fēng)險(xiǎn)可以避免，這就是所謂的“資產(chǎn)負(fù)債表保值法”(BalanceSheetHedge)。但這種方法由于受到客觀經(jīng)濟(jì)條件的限制，實(shí)際上很少使用。我們認(rèn)為，除企業(yè)本身通過(guò)調(diào)整外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債的結(jié)構(gòu)外，避免和降低外幣折算風(fēng)險(xiǎn)要按照第21號(hào)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求進(jìn)一步完善我國(guó)現(xiàn)行有關(guān)外幣折算的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。因?yàn)槲覈?guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有區(qū)分出外幣財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)主體的經(jīng)濟(jì)類型，實(shí)際上是統(tǒng)一把它們歸類為在國(guó)外獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，這樣就忽略了我國(guó)目前在國(guó)外經(jīng)營(yíng)的單位實(shí)際上大部分都是國(guó)內(nèi)母公司的組成部分，以及整個(gè)外經(jīng)行業(yè)的海外業(yè)務(wù)主要分布在欠發(fā)達(dá)國(guó)家這樣一個(gè)既定的事實(shí)。其結(jié)果是，企業(yè)的外幣折算風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)利潤(rùn)受匯兌損益的影響而在各年度間呈現(xiàn)較大的波動(dòng)，既不能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，又扭曲了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

為解決這一問(wèn)題，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)曾在其《第52號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告》中提出“功能貨幣”的概念，并規(guī)定：財(cái)會(huì)論文網(wǎng)

(1)對(duì)于自主經(jīng)營(yíng)的國(guó)外子公司，應(yīng)以當(dāng)?shù)貛艦楣δ茇泿?，外幣?cái)務(wù)報(bào)表折算時(shí)采用現(xiàn)行匯率法，折算差額列入資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益內(nèi)，作遞延項(xiàng)目處理；

(2)對(duì)于作為母公司經(jīng)營(yíng)組成部分的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)以母公司貨幣(美元)為功能貨幣，外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算時(shí)采用時(shí)態(tài)法，折算差額作為匯兌損益，計(jì)入當(dāng)期損益表內(nèi)。

有鑒于此，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的在境外的財(cái)務(wù)報(bào)表一般都應(yīng)區(qū)別情況，分別以當(dāng)?shù)貛呕蚰骋换A(chǔ)外幣作為記賬本位幣；在遞交國(guó)內(nèi)的外幣報(bào)表時(shí)應(yīng)將記賬本位幣統(tǒng)一折算成美元，選擇折算匯率時(shí)應(yīng)根據(jù)具體情況分別采用現(xiàn)行匯率法或時(shí)態(tài)法，外幣折算差額相應(yīng)作遞延處理或計(jì)入當(dāng)期損益；國(guó)內(nèi)在合并報(bào)表時(shí)，在按原折算方法將美元表述的境外單位財(cái)務(wù)報(bào)表折算成以人民幣表述的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，相應(yīng)的外幣折算差額按原來(lái)處理方法分別作遞延項(xiàng)目處理或計(jì)入當(dāng)期損益。這樣，在對(duì)我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)進(jìn)行外幣折算風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略分析時(shí)，可以避免由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不當(dāng)所產(chǎn)生的系統(tǒng)性誤差。