導(dǎo)語：企業(yè)融資體制改革市場營銷論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：中小企業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，如何突破中小企業(yè)的融資“瓶頸”一直是最近社會上爭論不休的話題，我國這幾年在這方面作出了許多努力，但是真正要解決這個問題還有很長的路要走，不可能一步到位。我國面臨的一個必然選擇就是建立起為中小企業(yè)提供信用支持的多層次的融資體系。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)間接融資直接融資

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)中非?；钴S的組成部分，在各行業(yè)尤其是民用生產(chǎn)、生活資料供給方面發(fā)揮了極大作用，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的改善做出重要貢獻(xiàn)，因此國家必須采取相應(yīng)措施幫助中小企業(yè)發(fā)展壯大，以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)、社會快速發(fā)展。根據(jù)世界銀行所屬的國際金融公司(1FC)對北京、成都、順德、溫州4個地區(qū)的私營企業(yè)的調(diào)查表明：我國的私營中小企業(yè)在初始創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)隊(duì)成員及家庭提供的，而銀行、其他金融機(jī)構(gòu)貸款所占的比重很小。在創(chuàng)業(yè)后追加投資時(shí)，內(nèi)部融資占融資總額的比例在1995年和1998年分別為52％和62％；外部融資渠道中，非正式渠道、信用合作社和商業(yè)銀行貸款所占的比例大致相同；外部股權(quán)，包括公眾股權(quán)以公眾債權(quán)市場所起的作用不大。中小企業(yè)的融資瓶頸很大程度上限制了我國中小企業(yè)的發(fā)展，如果中小企業(yè)不能及時(shí)融到資金，將會失去良好的發(fā)展得機(jī)會，甚至丟掉已有的市場份額。

這幾年我國中小企業(yè)的融資問題一直受到理論界，企業(yè)界和政府部門的關(guān)注。我國在2002年10月份宣布成立浙江溫州金融改革綜合試驗(yàn)區(qū)；2003年1月1日實(shí)施《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》；今年年初國家頒布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，為我國資本市場的發(fā)展指明方向；今年5月份開放深圳中小企業(yè)板；當(dāng)前國家發(fā)改委正著手制定《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，其中會對中小企業(yè)融資難問題的解決提出一些政策。所有這些表明我國已經(jīng)采取了切實(shí)行動來解決中小企業(yè)的融資問題。

雖然政府方面一直在找尋切實(shí)可行的方法解決中小企業(yè)的融資問題，但是從各地民營銀行的難產(chǎn)到如今的溫州所謂“異類非銀行金融機(jī)構(gòu)”胎動，我國的中小企業(yè)融資體制改革可謂舉步維艱。在本次宏觀調(diào)控中中小企業(yè)融資方面受到很大沖擊。加入WTO之后，隨著我國各行業(yè)對外國資本的開放，我國的中小企業(yè)將面臨來自外國企業(yè)更加殘酷的競爭，如果不加快中小企業(yè)的融資改革，幫助企業(yè)做大作強(qiáng)，最后的命運(yùn)必定是被外資收購或者倒閉，我國的商品零售業(yè)就是個鮮明的例子。因此我們必須了解我國中小企業(yè)融資環(huán)境的現(xiàn)狀，并且采取切實(shí)可行的方式解決其融資問題促進(jìn)其發(fā)展。

一、當(dāng)前中小企業(yè)融資面對的困境

1）間接融資渠道狹窄

銀行貸款是我國企業(yè)融資的主要渠道，但在銀行體系中，中小企業(yè)融資困難重重。究其原因，一是由于中小企業(yè)自有資金少，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，抵押財(cái)產(chǎn)有限。二是我國的銀行以國有獨(dú)資銀行為主，由于利率沒有市場化并且中小企業(yè)貸款額小，分散，造成單位貸款資金管理成本高，有悖利益最大化原則。三是國家沒有對中小企業(yè)貸款的政策支持，由于國家對利率的限制及對交易費(fèi)用、監(jiān)督費(fèi)用的限制使得大銀行對中小企業(yè)貸款動力不足，雖然人行規(guī)定對中小企業(yè)的貸款利率可在規(guī)定的利率基礎(chǔ)上浮動30％，農(nóng)村信用合作社等收取的利率可比基本利率高50％以上，但現(xiàn)行的利率浮動范圍并不足以為貸款的風(fēng)險(xiǎn)提供足夠的補(bǔ)償。

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步形成和完善，以及國際金融危機(jī)的警示和國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量不高的現(xiàn)實(shí)，國有商業(yè)銀行信貸管理將日益嚴(yán)格，增量貸款普遍要求投向AA級以上企業(yè)。中小企業(yè)受資產(chǎn)規(guī)模、競爭實(shí)力等的約束，一般很難獲得銀行信貸支持。以下是我國這幾年金融機(jī)構(gòu)的信貸數(shù)據(jù)。我國的中小企業(yè)大部分為私營及個體企業(yè)，表1是1994年～2002年金融機(jī)構(gòu)的貸款數(shù)據(jù)，可以看出總量上私營及個體企業(yè)貸款的絕對量在逐年增加，但對他們的貸款占貸款總額的比例最高不到1％，從圖1看2002年甚至還有下降趨勢。

2)直接融資渠道不通暢

我國的資本市場從其產(chǎn)生之日起，初衷就是為了解決國有大型企業(yè)的融資問題，對以民營企業(yè)為主的中小企業(yè)帶有明顯的政策歧視，并且股票發(fā)行額度和上市公司選擇受到規(guī)模限制，如我國《公司法》規(guī)定股份有限公司注冊資本最低1000萬元，上市公司股本總額不少于5000萬元，這些硬性條件決定了中小企業(yè)根本不可能到滬深兩大主板市場融資。即使目前新推出得中小企業(yè)板市場，其設(shè)置的門檻仍然較高，相對于大部分中小企業(yè)而言，其經(jīng)營規(guī)模和管理能力遠(yuǎn)未能達(dá)到要求。因此對于管理水平低、科技含量低的中小企業(yè)而言，參與社會直接融資仍然是條難以逾越的坎，而對企業(yè)債券的發(fā)行更是望塵莫及。

3)中小企業(yè)缺乏貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)

近年來，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，大幅度減少信用貸款數(shù)量，絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)關(guān)系簡單，一般沒有上級部門和其他單位為其解決擔(dān)保問題，加之其自身抵押品不足，即使銀行認(rèn)為其有發(fā)展?jié)摿?，往往也因?dān)保問題沒有解決而愛莫能助。因此，建立中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系是當(dāng)務(wù)之急。雖然近幾年各地成立了很多擔(dān)保公司，但他們更傾向于給大企業(yè)提供擔(dān)保，雖然也給中小企業(yè)提供擔(dān)保，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了中小企業(yè)得擔(dān)保需求。

4）中小企業(yè)自身素質(zhì)的局限性

首先，很多中小企業(yè)都是家族企業(yè)，缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)管理程序和制度，給金融機(jī)構(gòu)的貸款前得盡職調(diào)查和信用評價(jià)帶來了很大困難。其次，中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量普遍較低，，客觀上處在為大型企業(yè)配套的地位上，市場前景不明朗，對于貸款尤其是長期貸款來說風(fēng)險(xiǎn)性很大。再次，很多中小企業(yè)得信用觀念很差，借到錢不是用來投資和發(fā)展企業(yè)，而是想方設(shè)法逃廢銀行債務(wù)，嚴(yán)重破壞了企業(yè)得整體信譽(yù)。

二、采取多種手段解決中小企業(yè)融資問題。

1)間接融資方面。

1.國家應(yīng)提供政策支持，對銀行中小企業(yè)貸款實(shí)行比例控制，增加信貸投入。一些國家和地區(qū)實(shí)行了資金比例控制的政策。1991年，菲律賓政府為了滿足中小企業(yè)發(fā)展的資金需要，通過立法強(qiáng)制所有的金融機(jī)構(gòu)必須提供一定比例的貸款給中小企業(yè)。在法律生效后的第一年，每個金融機(jī)構(gòu)給中小企業(yè)貸款不得低于5％。在臺灣，政府法令規(guī)定，為中小企業(yè)服務(wù)的銀行系統(tǒng)，對中小企業(yè)貸款占總貸款金額的比例必須大于70％。我國應(yīng)制定相關(guān)政策對所有金融機(jī)構(gòu)的新增貸款中私營企業(yè)的貸款比重規(guī)定一個最低比例。

2.大力發(fā)展民營中小金融機(jī)構(gòu)。

民營中小金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供融資支持時(shí)，具有信息優(yōu)勢和交易成本低的優(yōu)勢。地方性中小金融機(jī)構(gòu)最能充分利用地方的信息存量，最容易低成本了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項(xiàng)目前景和信用水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不對稱而導(dǎo)致的交易成本高等問題。美國有2萬家地方性的中小銀行，意大利有9萬多家，這些中小銀行由于資金和規(guī)模的限制很難給大企業(yè)提供貸款支持，他們的主要客戶就是當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)，極大的促進(jìn)了當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的發(fā)展，同時(shí)也賺取了相當(dāng)?shù)睦麧?，形成企業(yè)和銀行的良性循環(huán)發(fā)展，達(dá)到雙贏的效果。

目前我國現(xiàn)有非國有金融機(jī)構(gòu)，如城市信用合作社及改制成立的城市商業(yè)銀行等，這些機(jī)構(gòu)本來就是依附于非國有小企業(yè)發(fā)展起來的，它們的管理者多年來與中小企業(yè)界打交道，掌握有充分的客戶信息和決策經(jīng)驗(yàn)，可以很大程度上降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，更好地為中小企業(yè)提供便利得融資條件。但是我國的民營中小銀行的數(shù)量嚴(yán)重不足，在東南沿海省份一些“地下錢莊”盛行，國家應(yīng)該制定相應(yīng)的政策，使這些錢莊轉(zhuǎn)變?yōu)樾°y行，使其合法經(jīng)營規(guī)范發(fā)展，這樣可以降低風(fēng)險(xiǎn)，更好地為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

3.建立中小企業(yè)發(fā)展基金。中小企業(yè)發(fā)展基金的資金來源主要有三種渠道：一是中央和地方各級財(cái)政的專項(xiàng)資金。二是通過證券市場發(fā)行債券，向社會直接籌資。二是中小企業(yè)互助基金。我國應(yīng)該建立相應(yīng)的法律法規(guī)來規(guī)范企業(yè)發(fā)展基金的發(fā)展，為基金的發(fā)展創(chuàng)造好的環(huán)境。

4.建立、健全私營企業(yè)信貸擔(dān)保體系?，F(xiàn)階段的擔(dān)保公司與擔(dān)保機(jī)構(gòu)有四種模式：信用擔(dān)保、聯(lián)合擔(dān)保、互助擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保，其中商業(yè)擔(dān)保是企業(yè)、社會、個人出資組建，獨(dú)立法人，商業(yè)化運(yùn)作，以贏利為目的，同時(shí)兼營投資等其它業(yè)務(wù)。對中小企業(yè)融資擔(dān)保還可以采取多種擔(dān)保形式并用的方法，多渠道吸收資金，采取股份制形式組建。同時(shí)，要積極實(shí)施反擔(dān)保等措施，嚴(yán)格控制和防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。如很多省市已經(jīng)成立了中小企業(yè)信用擔(dān)保公司。為中小企業(yè)融資提供信用支持。

2）直接融資方面。

1.設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場。股票主板市場進(jìn)入門檻高，主要為大型企業(yè)提供融資，中小企業(yè)很難進(jìn)入。在我國現(xiàn)在的在有關(guān)制度層面無法跟進(jìn)、且中小企業(yè)的融資需求又日益增加的形勢下，為了避免因設(shè)立創(chuàng)業(yè)板造成的過大風(fēng)險(xiǎn)而帶來的阻力，對上市條件進(jìn)行小幅調(diào)整、設(shè)立中小企業(yè)板塊，但是其融資門檻依然很高，加之面對諸如保薦人費(fèi)用、公司法律顧問費(fèi)用、申報(bào)會計(jì)師費(fèi)用、印刷費(fèi)用、市場推廣費(fèi)用等高昂的成本對中小企業(yè)來說到中小企業(yè)板融資仍很困難。國家在這方面已經(jīng)作了謹(jǐn)慎地努力，中小企業(yè)板的推出是為將來推出創(chuàng)業(yè)板積累經(jīng)驗(yàn)，并最總過渡到創(chuàng)業(yè)板。

2.企業(yè)債券融資。企業(yè)債券是資本市場的重要組成部分，是企業(yè)直接融資的重要方式。應(yīng)積極培育和發(fā)展企業(yè)債券市場，理順企業(yè)債券發(fā)行審核體制，我國企業(yè)債券市場基本上被大企業(yè)壟斷，應(yīng)逐步放松規(guī)模限制，擴(kuò)大發(fā)行額度。要完善債券擔(dān)保和信用評級制度，積極支持經(jīng)營效益好、償還能力強(qiáng)的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資。此外還可適當(dāng)放開債券利率、豐富債券品種，讓企業(yè)以其可承受的利率獲得生產(chǎn)發(fā)展所需的資金。

3.鼓勵企業(yè)海外創(chuàng)業(yè)板上市。我國一些優(yōu)秀的民營企業(yè)已經(jīng)到美國納斯達(dá)克，香港及新加坡創(chuàng)業(yè)板上市并且數(shù)量已達(dá)相當(dāng)規(guī)模，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在納斯達(dá)克、香港、新加坡三大證券市場中，以境內(nèi)資產(chǎn)作為其核心資產(chǎn)的上市公司已有將近100家，上市公司中既有新浪、搜狐、網(wǎng)易、裕興電腦、金蝶國際、佳杰科技、藍(lán)點(diǎn)軟件、迪斯數(shù)碼、中華網(wǎng)等高科技IT企業(yè)，又有恒安國際、鷹牌陶瓷、蒙牛乳業(yè)、維達(dá)紙業(yè)、華晨汽車、光宇國際、歐亞農(nóng)業(yè)、格林柯爾和僑興電子等一大批從事傳統(tǒng)制造業(yè)甚至農(nóng)業(yè)開發(fā)的企業(yè)。并且地方政府和民間部門也在經(jīng)常舉辦海外上市推介會為具備較強(qiáng)綜合發(fā)展實(shí)力的中小企業(yè)提供一個與國際證券機(jī)構(gòu)、金融投資機(jī)構(gòu)、著名金融投資專家進(jìn)行面對面交流的機(jī)會，旨在向民營企業(yè)宣傳、介紹海外證券市場；加強(qiáng)民營企業(yè)與銀行、投資機(jī)構(gòu)的了解與合作；拓寬民營企業(yè)資本運(yùn)作與發(fā)展的視野和思路；增強(qiáng)民營企業(yè)按國際化標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范管理的意識；協(xié)助民營企業(yè)走向國際市場，同國際接軌。

4.大力引進(jìn)海外投資基金融資、項(xiàng)目融資、境外貸款、貿(mào)易融資等。隨著2006年我國金融業(yè)全面對外開放的臨近，許多海外銀行已經(jīng)在中國設(shè)立分行，現(xiàn)在許多城市已經(jīng)獲準(zhǔn)允許外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，為中國企業(yè)提供貸款支持。同時(shí)世界上很多有名的投資基金也看到中國的市場潛力，紛紛在我國設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。我國自1998年以來每年舉辦的“中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”為海外投資機(jī)構(gòu)和中國企業(yè)界搭起了一個交流平臺。

5.促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)投資基金主要是投資于具有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜泄镜墓蓹?quán)，待企業(yè)上市之后或者時(shí)機(jī)成熟時(shí)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，獲得高額回報(bào)?；鸢唇M織形式的不同，可以分為契約型基金和公司型基金。契約型基金是指以信托原理來組織和運(yùn)作，不具有法人資格的基金，公司型基金是指按照公司法的規(guī)定成立的具有法人資格的基金。我國的《公司法》早于1997年即已頒布實(shí)施，設(shè)立公司型基金可做到有法可依，規(guī)范運(yùn)作。產(chǎn)業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)投資或者創(chuàng)業(yè)投資多投資于高新技術(shù)和企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期。發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐表明，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑。以美國為例，官方的中小企業(yè)投資公司和民間的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是中小企業(yè)籌資的重要來源之一。它們一方面為那些融資困難的中小企業(yè)提供貸款和無擔(dān)?；驌?dān)保不充分的貸款，以促進(jìn)中小企業(yè)的科技開發(fā)和創(chuàng)新能力，另一方面則對勇于進(jìn)行創(chuàng)新投資的中小企業(yè)投入資金以獲取高額回報(bào)?？梢越梃b國外經(jīng)驗(yàn)，采取官方投資公司和民間風(fēng)險(xiǎn)投資公司結(jié)合的辦法，為中小科技企業(yè)尤其是私營中小科技企業(yè)提供籌資渠道。我國很多經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)已經(jīng)成立了很多類似的投資公司，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了中小企業(yè)的融資需求，而且我國產(chǎn)業(yè)投資方面的法律和相應(yīng)的配套機(jī)制不完善，也一定程度上阻礙了投資公司的發(fā)展。我們知道，我國的產(chǎn)業(yè)基金的主要投資方向是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的高科技，因此，健全的退出機(jī)制就顯得尤為重要，因此要盡快發(fā)展我國的資本市場。在試點(diǎn)階段應(yīng)給以相應(yīng)的政策支持。如實(shí)行稅收優(yōu)惠以吸引投資者的參與，減少對基金的費(fèi)用征收以降低其運(yùn)營成本。

世界銀行高級副行長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉斯·斯特恩說：“中國經(jīng)濟(jì)的‘軟肋’在金融服務(wù)。一個令人驚訝的情況是，當(dāng)私人企業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)生活中最具活力的部門，其生產(chǎn)力已超過國有企業(yè)30%——利用同樣的資本、勞動和原料，私人企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)出比國有企業(yè)多30%時(shí)，這些私人企業(yè)從正式金融系統(tǒng)得到的融資非常少”。而我國的中小企業(yè)大部分為私營企業(yè)，為了促進(jìn)我國中小企業(yè)發(fā)展，提高他們的競爭力，我國現(xiàn)階段應(yīng)該加快中小企業(yè)的融資體制改革。

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