導(dǎo)語：因子技術(shù)農(nóng)業(yè)企業(yè)業(yè)績一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、盈利質(zhì)量內(nèi)涵

盈利質(zhì)量起源于20世紀30年代的美國,目前,學(xué)術(shù)界對此有不同的看法?？偟膩碚f,可以將以上定義概括為“現(xiàn)金流量觀點”“真實性觀點”和“持續(xù)性觀點”。我們引入盈利質(zhì)量的概念來分析企業(yè)業(yè)績。

首先,現(xiàn)金流量觀點強調(diào)了盈利的可實現(xiàn)性,但卻忽略了其成長性。其次,真實性強調(diào)現(xiàn)金流入的利潤真實、沒有虛假,但仍忽略了持續(xù)發(fā)展能力。最后,持續(xù)性觀點強調(diào)了收益成長性,但卻忽略了盈利的真實性。如果說利潤都以掛賬應(yīng)收賬款體現(xiàn),那么利潤質(zhì)量高則不能保證。

總之,筆者認為,盈利質(zhì)量是在傳統(tǒng)盈利能力評價基礎(chǔ)上,以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ),對盈利指標進一步修正和檢驗,對公司收益狀況多視角、全方位綜合分析反映公司該時期獲取利潤的質(zhì)量好壞的評價結(jié)果。

二、農(nóng)業(yè)類上市公司盈利質(zhì)量的實證分析

(一)指標選取和樣本選擇

從盈利性、獲現(xiàn)性、真實性和成長性四方面出發(fā),我們選擇銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、銷售現(xiàn)金比率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率六個指標。

截至2008年我國的農(nóng)業(yè)類上市公司共有38家。本文以這38家農(nóng)業(yè)類上市公司所公布的2008年年報數(shù)據(jù)為樣本,對我國農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利質(zhì)量進行分析。

因子分析的基本思想是根據(jù)相關(guān)性把變量分組,使同組內(nèi)變量間相關(guān)性較高,但不同組相關(guān)性較低。每組變量形成一個反映研究對象本質(zhì)的因子。其數(shù)學(xué)模型為:X=AF+aδ,其中:A為因子載荷矩陣,F為X的公共因子,δ為特殊因子。

(二)分析過程

利用spss因子分析法對我國農(nóng)業(yè)類上市公司數(shù)據(jù)進行檢驗。經(jīng)檢驗,KMO統(tǒng)計量值為0.526。一般0.5以下不宜做因子分析,結(jié)果通過檢驗。同時我們發(fā)現(xiàn),當公共因子數(shù)為4個時,累計貢獻率為91.284%,即4個公共因子反映91.284%信息,因此,提取的公共因子具有較好代表性。

通常通過觀察原始指標公共負載的系數(shù)來了解原始指標內(nèi)容。本文采用方差最大法(Varimax)對因子進行旋轉(zhuǎn),旋轉(zhuǎn)后的因子負載值表如下表。

從上表知,第一公共因子對應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率負載值較大,反映盈利能力;第二公共因子對應(yīng)的銷售現(xiàn)金比率負載值較大,反映獲現(xiàn)能力;第三公共因子對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)收入增長率負載值較大,為成長因子;第四公共因子對應(yīng)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率的負載值較大,為真實因子。

根據(jù)公共因子的貢獻率及旋轉(zhuǎn)后的因子值對樣本信息進行綜合,對我國農(nóng)業(yè)類上市公司盈利質(zhì)量進行綜合評分,其表達式為:(33.478×fac1_1+21.608×fac2_1+18.962×fac3_1+17.237×fac4_1)/91.284。

(三)結(jié)果分析

盈利因子方面,華龍、九發(fā)明顯高于其他企業(yè),且該因子在各因子中權(quán)重最大,因而排名居前,所以提高盈利水平是提高盈利質(zhì)量最重要一環(huán)。獲現(xiàn)因子方面,大部分公司獲現(xiàn)因子為負值,銷售現(xiàn)金比率指標不夠理想。從成長因子分析,延長化建等因成長因子得分較高,排名較前。企業(yè)一味追求數(shù)量的增長,忽視自身可持續(xù)發(fā)展能力的限制,接踵而來的就是衰退。從真實因子分析,華龍、香梨雖排名靠前,但其盈利真實性很低。除此外,其他排名靠前公司的真實性與綜合排名分歧不大,說明大部分綜合得分較高的企業(yè)其盈利真實性也較高。

根據(jù)各農(nóng)業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量綜合得分水平可將其分為5個層次:

第一層次,其綜合得分在1以上,遙遙領(lǐng)先。第二層次,綜合得分在0.13~0.45之間,前景比較樂觀。第三層次,綜合得分在-0.009~0.08之間,公司穩(wěn)步發(fā)展。第四層次,綜合得分在-0.38~-0.01之間,處于一般靠下水平。第五層次,其綜合得分在-0.87~-0.50之間,處弱勢地位,競爭力弱,需著力調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

按上述綜合指標分類,我國的農(nóng)業(yè)類上市公司中,處于第一、五層的公司數(shù)目少,大部分處于第二、三、四層次,尤其是第四層。說明我國大部分農(nóng)業(yè)上市公司盈利質(zhì)量處于一般靠下水平。

三、提高我國農(nóng)業(yè)類上市公司盈利質(zhì)量的對策建議

農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的“龍頭”企業(yè),對我國農(nóng)業(yè)發(fā)展具有不可忽視的引導(dǎo)作用。對目前我國農(nóng)業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量問題可以從兩個方面著手:一是公司自身,二是政府政策。

從企業(yè)自身來說,農(nóng)業(yè)類上市公司必須打造自己的核心產(chǎn)品,增強主營業(yè)務(wù)的競爭力。第二,提升農(nóng)業(yè)類上市公司的財務(wù)管理水平。第三,提高農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營管理水平,盈利質(zhì)量的提高需要管理者正確決策以及各部門協(xié)同運作。最后,根據(jù)自身實際考慮多元化經(jīng)營,降低經(jīng)營風險。農(nóng)業(yè)類上市公司要立足農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè),依靠科技,利用己方優(yōu)勢,做強主業(yè)同時,適度多元化經(jīng)營。

從政府政策上,首先應(yīng)加大對農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)性科研投入。其次,加強政策層面上對農(nóng)業(yè)類上市公司的把關(guān),推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展,同時應(yīng)制定限制資金投向的相關(guān)政策并進行監(jiān)督。最后,應(yīng)當給農(nóng)業(yè)投資以更多的優(yōu)惠政策,通過政策吸引資金向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,減少非農(nóng)擴張,吸引更多的資金到農(nóng)業(yè)發(fā)展上來。