導(dǎo)語(yǔ)：因子技術(shù)的農(nóng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)解析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、盈利質(zhì)量?jī)?nèi)涵

盈利質(zhì)量起源于20世紀(jì)30年代的美國(guó),目前,學(xué)術(shù)界對(duì)此有不同的看法?？偟膩?lái)說(shuō),可以將以上定義概括為“現(xiàn)金流量觀點(diǎn)”“真實(shí)性觀點(diǎn)”和“持續(xù)性觀點(diǎn)”。我們引入盈利質(zhì)量的概念來(lái)分析企業(yè)業(yè)績(jī)。

首先,現(xiàn)金流量觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了盈利的可實(shí)現(xiàn)性,但卻忽略了其成長(zhǎng)性。其次,真實(shí)性強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流入的利潤(rùn)真實(shí)、沒(méi)有虛假,但仍忽略了持續(xù)發(fā)展能力。最后,持續(xù)性觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了收益成長(zhǎng)性,但卻忽略了盈利的真實(shí)性。如果說(shuō)利潤(rùn)都以掛賬應(yīng)收賬款體現(xiàn),那么利潤(rùn)質(zhì)量高則不能保證。

總之,筆者認(rèn)為,盈利質(zhì)量是在傳統(tǒng)盈利能力評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上,以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ),對(duì)盈利指標(biāo)進(jìn)一步修正和檢驗(yàn),對(duì)公司收益狀況多視角、全方位綜合分析反映公司該時(shí)期獲取利潤(rùn)的質(zhì)量好壞的評(píng)價(jià)結(jié)果。

二、農(nóng)業(yè)類上市公司盈利質(zhì)量的實(shí)證分析

(一)指標(biāo)選取和樣本選擇

從盈利性、獲現(xiàn)性、真實(shí)性和成長(zhǎng)性四方面出發(fā),我們選擇銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、銷售現(xiàn)金比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)衾柿鶄€(gè)指標(biāo)。

截至2008年我國(guó)的農(nóng)業(yè)類上市公司共有38家。本文以這38家農(nóng)業(yè)類上市公司所公布的2008年年報(bào)數(shù)據(jù)為樣本,對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行分析。

因子分析的基本思想是根據(jù)相關(guān)性把變量分組,使同組內(nèi)變量間相關(guān)性較高,但不同組相關(guān)性較低。每組變量形成一個(gè)反映研究對(duì)象本質(zhì)的因子。其數(shù)學(xué)模型為:X=AF+aδ,其中:A為因子載荷矩陣,F為X的公共因子,δ為特殊因子。

(二)分析過(guò)程

利用spss因子分析法對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。經(jīng)檢驗(yàn),KMO統(tǒng)計(jì)量值為0.526。一般0.5以下不宜做因子分析,結(jié)果通過(guò)檢驗(yàn)。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn),當(dāng)公共因子數(shù)為4個(gè)時(shí),累計(jì)貢獻(xiàn)率為91.284%,即4個(gè)公共因子反映91.284%信息,因此,提取的公共因子具有較好代表性。

通常通過(guò)觀察原始指標(biāo)公共負(fù)載的系數(shù)來(lái)了解原始指標(biāo)內(nèi)容。本文采用方差最大法(Varimax)對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn),旋轉(zhuǎn)后的因子負(fù)載值表如下表。

從上表知,第一公共因子對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率負(fù)載值較大,反映盈利能力;第二公共因子對(duì)應(yīng)的銷售現(xiàn)金比率負(fù)載值較大,反映獲現(xiàn)能力;第三公共因子對(duì)應(yīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率負(fù)載值較大,為成長(zhǎng)因子;第四公共因子對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)衾实呢?fù)載值較大,為真實(shí)因子。

根據(jù)公共因子的貢獻(xiàn)率及旋轉(zhuǎn)后的因子值對(duì)樣本信息進(jìn)行綜合,對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司盈利質(zhì)量進(jìn)行綜合評(píng)分,其表達(dá)式為:(33.478×fac1_1+21.608×fac2_1+18.962×fac3_1+17.237×fac4_1)/91.284。

(三)結(jié)果分析

盈利因子方面,華龍、九發(fā)明顯高于其他企業(yè),且該因子在各因子中權(quán)重最大,因而排名居前,所以提高盈利水平是提高盈利質(zhì)量最重要一環(huán)。獲現(xiàn)因子方面,大部分公司獲現(xiàn)因子為負(fù)值,銷售現(xiàn)金比率指標(biāo)不夠理想。從成長(zhǎng)因子分析,延長(zhǎng)化建等因成長(zhǎng)因子得分較高,排名較前。企業(yè)一味追求數(shù)量的增長(zhǎng),忽視自身可持續(xù)發(fā)展能力的限制,接踵而來(lái)的就是衰退。從真實(shí)因子分析,華龍、香梨雖排名靠前,但其盈利真實(shí)性很低。除此外,其他排名靠前公司的真實(shí)性與綜合排名分歧不大,說(shuō)明大部分綜合得分較高的企業(yè)其盈利真實(shí)性也較高。

根據(jù)各農(nóng)業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量綜合得分水平可將其分為5個(gè)層次:

第一層次,其綜合得分在1以上,遙遙領(lǐng)先。第二層次,綜合得分在0.13~0.45之間,前景比較樂(lè)觀。第三層次,綜合得分在-0.009~0.08之間,公司穩(wěn)步發(fā)展。第四層次,綜合得分在-0.38~-0.01之間,處于一般靠下水平。第五層次,其綜合得分在-0.87~-0.50之間,處弱勢(shì)地位,競(jìng)爭(zhēng)力弱,需著力調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

按上述綜合指標(biāo)分類,我國(guó)的農(nóng)業(yè)類上市公司中,處于第一、五層的公司數(shù)目少,大部分處于第二、三、四層次,尤其是第四層。說(shuō)明我國(guó)大部分農(nóng)業(yè)上市公司盈利質(zhì)量處于一般靠下水平。

三、提高我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司盈利質(zhì)量的對(duì)策建議

農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的“龍頭”企業(yè),對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展具有不可忽視的引導(dǎo)作用。對(duì)目前我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量問(wèn)題可以從兩個(gè)方面著手:一是公司自身,二是政府政策。

從企業(yè)自身來(lái)說(shuō),農(nóng)業(yè)類上市公司必須打造自己的核心產(chǎn)品,增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。第二,提升農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)管理水平。第三,提高農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營(yíng)管理水平,盈利質(zhì)量的提高需要管理者正確決策以及各部門(mén)協(xié)同運(yùn)作。最后,根據(jù)自身實(shí)際考慮多元化經(jīng)營(yíng),降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)類上市公司要立足農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè),依靠科技,利用己方優(yōu)勢(shì),做強(qiáng)主業(yè)同時(shí),適度多元化經(jīng)營(yíng)。

從政府政策上,首先應(yīng)加大對(duì)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)性科研投入。其次,加強(qiáng)政策層面上對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司的把關(guān),推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展,同時(shí)應(yīng)制定限制資金投向的相關(guān)政策并進(jìn)行監(jiān)督。最后,應(yīng)當(dāng)給農(nóng)業(yè)投資以更多的優(yōu)惠政策,通過(guò)政策吸引資金向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,減少非農(nóng)擴(kuò)張,吸引更多的資金到農(nóng)業(yè)發(fā)展上來(lái)。