導(dǎo)語(yǔ)：世界證券監(jiān)管制度對(duì)比及我國(guó)的模式抉擇一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

證券監(jiān)管的演變應(yīng)該是與證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展相適應(yīng)的一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，證券市場(chǎng)發(fā)展的不同階段和格局決定了證券監(jiān)管的變遷及其特征，也折射出其中特殊的政治、經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)化進(jìn)程下的政府監(jiān)管目標(biāo)。

一、世界證券監(jiān)管體制比較

證券監(jiān)管體制是指一個(gè)國(guó)家對(duì)其證券市場(chǎng)運(yùn)行和發(fā)展所采取的監(jiān)管制度設(shè)置，包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織形式、各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)問(wèn)的權(quán)力分配與利益制衡機(jī)制，它是實(shí)現(xiàn)證券監(jiān)管目標(biāo)的組織保障。證券監(jiān)管體制并沒(méi)有固定的、一成不變的模式，每個(gè)國(guó)家都是根據(jù)各自不同的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)和文化背景來(lái)構(gòu)筑自己的監(jiān)管體制的，并隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展變化不斷對(duì)其進(jìn)行調(diào)整、完善，一般認(rèn)為存在以下三種證券監(jiān)管體制。

(一)集中立法型管理體制

該模式是指政府通過(guò)設(shè)立專門的全國(guó)性證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定和實(shí)施專門的證券市場(chǎng)管理法規(guī)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)的統(tǒng)一管理，美國(guó)、日本、加拿大和韓國(guó)都采取這一管理體制。該體制首先強(qiáng)調(diào)立法管理，具有一整套專門的、全國(guó)性的證券市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)，并以此作為證券市場(chǎng)參與者的行為準(zhǔn)則和監(jiān)督管理證券市場(chǎng)的依據(jù)，如美國(guó)制定了(1933年銀行法>、(1933年證券法>和<1934年證券交易法>，日本制定了(1948年證券交易法>、<l951年證券投資信托法>，以此為核心構(gòu)建了一系列證券專項(xiàng)立法并形成完整的法規(guī)體系。該體制也強(qiáng)調(diào)設(shè)立全國(guó)性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)督、管理證券市場(chǎng)，如美國(guó)的SEE、日本的大藏省證券管理局都是獨(dú)立于其他國(guó)家機(jī)關(guān)的專職證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。SEC作為美國(guó)管理證券市場(chǎng)活動(dòng)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，獨(dú)立于其他國(guó)家機(jī)關(guān)，其五名成員由美國(guó)總統(tǒng)任命，直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)…，它不僅擁有強(qiáng)有力的行政權(quán)．還有一定的立法權(quán)和司法權(quán)，專門行使管理、監(jiān)督全美證券發(fā)行與交易活動(dòng)的職能。這種監(jiān)管體制的主要優(yōu)點(diǎn)是：首先，它制定了一套全國(guó)統(tǒng)一的全面綜合性的法律制度，市場(chǎng)所有參與者都要受到這些法律的監(jiān)管，市場(chǎng)的所有活動(dòng)都被納入嚴(yán)格的法律規(guī)范，這樣．證券行為有法可依，能有效地防止違法行為的發(fā)生，從而能高效、嚴(yán)格地發(fā)揮監(jiān)管的作用，確保證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展；其次，政府作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)能超脫于市場(chǎng)參與者之外．因而提高了監(jiān)管的權(quán)威性，能更嚴(yán)格、公正、有效地發(fā)揮監(jiān)管的作用，更能注重保護(hù)投資者利益。缺點(diǎn)是由于證券市場(chǎng)的復(fù)雜性、法律的滯后性，再加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)又超脫于證券市場(chǎng)之外．不能及時(shí)明察證券市場(chǎng)的發(fā)展變化，可能導(dǎo)致監(jiān)管脫離實(shí)際，監(jiān)管成本高且缺乏效率。

(二)自律型管理體制

該模式是指政府較少對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一的干預(yù)，對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管主要依靠證券交易所和證券商協(xié)會(huì)等組織實(shí)施自律管理，英國(guó)、香港地區(qū)都曾實(shí)行過(guò)自律管理。該體制沒(méi)有制定單一的證券市場(chǎng)法規(guī)，而是依靠一些相關(guān)的法規(guī)來(lái)管理證券市場(chǎng)行為，如英國(guó)在1986年以前沒(méi)有關(guān)于證券監(jiān)管的專門立法，主要由交易所的自我管理規(guī)定和<公司法》、<反欺詐投資法》、<公平交易法》等法規(guī)中有關(guān)規(guī)定構(gòu)成完整的證券法制監(jiān)管體系。在該體制下一般也不設(shè)立全國(guó)性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而是以市場(chǎng)參與者的自我管理、自我約束為主，如英國(guó)在1986年以前一直是由證券交易所和三個(gè)非政府管理機(jī)構(gòu)——證券交易所協(xié)會(huì)、證券業(yè)理事會(huì)、企業(yè)收購(gòu)和合并專門研究小組對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行管理。這種監(jiān)管體制的主要優(yōu)點(diǎn)是：首先，證券交易商參與制定和執(zhí)行證券市場(chǎng)管理?xiàng)l例，并且被鼓勵(lì)模范地遵守這些條例，這樣的市場(chǎng)管理將更加有效；其次，他們對(duì)可能發(fā)生的違法行為有充分準(zhǔn)備，并且能夠?qū)Υ俗龀鲅杆俣行У姆磻?yīng)，總之，這種監(jiān)管更貼近市場(chǎng)，監(jiān)管成本低且效率高。缺點(diǎn)是監(jiān)管者非超脫的地位使證券市場(chǎng)的公正原則難以得到充分體現(xiàn)，自律管理者往往把管理的重點(diǎn)放在市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)和保護(hù)自律組織會(huì)員利益上，因而缺乏對(duì)投資者利益的有效保障；缺乏強(qiáng)有力的立法做后盾，監(jiān)管手段軟弱；沒(méi)有全國(guó)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，難以實(shí)現(xiàn)全國(guó)證券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展．容易造成混亂?；谝陨线@些原因，不少原來(lái)實(shí)行自律管理的國(guó)家，開(kāi)始向集中監(jiān)管體制轉(zhuǎn)變，如英國(guó)1986年開(kāi)始加強(qiáng)政府監(jiān)管力量：第一次制定了對(duì)證券業(yè)進(jìn)行直接管理的專門法律——<金融服務(wù)法>，將自律管理體系納入法律框架之中；成立了執(zhí)行該法案的專門機(jī)構(gòu)——證券投資委員會(huì)(sm)，負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)督，1997年SIB和主要的自律管理機(jī)構(gòu)—!一證券期貨管理局合并后更名為“金融服務(wù)局”(FSA)，以便進(jìn)一步加強(qiáng)政府監(jiān)管力度，提高監(jiān)管效率。FSA被賦予前所未有的權(quán)利和責(zé)任，成為金融服務(wù)業(yè)唯一的立法者，其理事長(zhǎng)、理事由英國(guó)財(cái)政部直接任命．通過(guò)法律的授權(quán)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。香港地區(qū)也在1987年股災(zāi)后，一改沿襲英國(guó)自由放任的做法，成立香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(sFc)．并在<證監(jiān)會(huì)條例》的授權(quán)下被賦予廣泛的權(quán)利，從而確立了以政府集中管理為核心、交易所自律管理為輔的監(jiān)管體制。

(三)中間型管理體制

該模式是上述兩種監(jiān)管模式相互結(jié)合、相互滲透的產(chǎn)物．既強(qiáng)調(diào)集中統(tǒng)一的立法管理又注重自律約束，實(shí)施該體制的國(guó)家有德國(guó)、．泰國(guó)等。在德國(guó)，商業(yè)銀行擁有進(jìn)行證券業(yè)務(wù)的權(quán)利，銀行業(yè)與證券業(yè)呈現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)管理的局面。因此，其證券業(yè)便通過(guò)中央銀行對(duì)參與證券業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的管理來(lái)實(shí)現(xiàn)監(jiān)督，并沒(méi)有對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行管理的專門機(jī)構(gòu)。同樣的原因，德國(guó)也沒(méi)有一個(gè)規(guī)定證券市場(chǎng)監(jiān)管體制、解釋市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則的法律實(shí)體，關(guān)于上市公司及股票發(fā)行和交易的規(guī)定見(jiàn)于<《公司法>、《銀行法》、《投資公司法》、<證券交易條例》和<證券交易所法》等相關(guān)法律法規(guī)中。但德國(guó)于1993年底制定了《內(nèi)幕交易法》和《持股信息新規(guī)則》，并于1994年成立了德國(guó)證監(jiān)會(huì)，也反映出趨向集中立法體制的跡象。

以上三種證券監(jiān)管體制的不同主要在于對(duì)政府監(jiān)管和自律管理定位的不同，但在任何一種證券監(jiān)管體制下，政府監(jiān)管和自律管理都是缺一不可的，以政府監(jiān)管為運(yùn)作核心的集中立法型體制必然需要行業(yè)自律的有效輔助，以自律管理為傳統(tǒng)重心的自律型管理體制同樣也離不開(kāi)政府監(jiān)管的最終支持，即使中間型管理體制也無(wú)非是兩者的又一種結(jié)合方式而已。

二、證券監(jiān)管體制的趨同變化及啟示

從以上分析可以看出，證券監(jiān)管及其體制變遷是伴隨著一國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，乃至國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、法律等變化而不斷變化的動(dòng)態(tài)歷史過(guò)程。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的背景下，國(guó)際游資頻繁沖擊各國(guó)金融市場(chǎng)，為防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，不同監(jiān)管體制開(kāi)始呈現(xiàn)日益融合的趨向。各國(guó)紛紛采用對(duì)付危機(jī)更加有效的集中統(tǒng)一的政府監(jiān)管體制，強(qiáng)化政府管理的主導(dǎo)地位。完善立法、加大執(zhí)法力度，以便有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)安全運(yùn)作。不僅傳統(tǒng)的采用自律型管理體制和中間型管理體制的國(guó)家(地區(qū))如英國(guó)、香港地區(qū)和德國(guó)，在客觀形勢(shì)的推動(dòng)下，出現(xiàn)向政府集中立法型管理體制“趨同”的趨勢(shì)，而且一些新興證券市場(chǎng)如韓國(guó)與中國(guó)臺(tái)灣等，也以集中立法型管理體制為范本來(lái)構(gòu)建本國(guó)本地區(qū)的證券監(jiān)管體制。

其實(shí)，一國(guó)證券監(jiān)管體制的核心在于正確設(shè)定政府監(jiān)管和自律管理的位置，妥善處理兩者之間的關(guān)系。一方面，應(yīng)強(qiáng)調(diào)政府的集中立法管理，將政府監(jiān)管置于監(jiān)管體系的首要地位。美國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體系被普遍認(rèn)為是世界上最嚴(yán)格也是最有效的管理體系，其成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)推動(dòng)了證券市場(chǎng)的巨大發(fā)展，統(tǒng)一立法和集中管理是保證美國(guó)證券市場(chǎng)公平與效率最有效的管理方式，它更有助于“三公”原則的體現(xiàn)，充分保護(hù)投資者尤其是中小投資者的利益。在東南亞遭受金融風(fēng)暴的襲擊后，金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影使得加強(qiáng)管制的呼聲越來(lái)越高，系統(tǒng)而嚴(yán)格的集中統(tǒng)一監(jiān)管成為各國(guó)政府日益重視的方針和手段。另一方面，自律管理也是不可替代的，任何國(guó)家和證券監(jiān)管體制都必須依賴自律機(jī)構(gòu)完成對(duì)市場(chǎng)變化做出靈活、迅捷反應(yīng)的一線監(jiān)管活動(dòng)，彌補(bǔ)政府監(jiān)管因監(jiān)管成本過(guò)高和監(jiān)管失靈造成的效率低下，但自律管理應(yīng)被納入政府集中監(jiān)管的框架之中，才能有效消除自律機(jī)構(gòu)由于自利和不良競(jìng)爭(zhēng)所導(dǎo)致的市場(chǎng)混亂。綜上所述，一個(gè)富有效率的證券監(jiān)管模式應(yīng)該是政府監(jiān)管和自律管理之間分工合理、協(xié)調(diào)配合的有機(jī)統(tǒng)一體。

三、中國(guó)證券監(jiān)管體制演變

中國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管體制以政府監(jiān)管為主、自律管理為輔，隨著市場(chǎng)的發(fā)展變化，中國(guó)證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了一個(gè)從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管、由分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過(guò)程，大致可以分為三個(gè)階段。

(一)第一階段從20世紀(jì)80年代中期到90年代初期，證券市場(chǎng)處于區(qū)域性試點(diǎn)階段，證券監(jiān)管以地方政府管理為主

這是中國(guó)證券市場(chǎng)的起步階段，股票發(fā)行僅限于少數(shù)地區(qū)的試點(diǎn)企業(yè)，1990年，政府決定分別成立上海、深圳證券交易所，兩地的一些股份公司開(kāi)始進(jìn)行股票公開(kāi)發(fā)行和上市交易的試點(diǎn)工作。1992年。又開(kāi)始選擇少數(shù)上海、深圳以外的股份公司到上海、深圳兩家證券交易所上市。這一時(shí)期證券監(jiān)管還沒(méi)有形成集中統(tǒng)一的管理，是一種多頭、分散的管理方式，在中國(guó)人民銀行和中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)等部門決策下，證券監(jiān)管主要是由地方政府負(fù)責(zé)，上海、深圳分別頒布了一些關(guān)于股份公司和證券交易的地方性法規(guī)，建立了地方的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)證券發(fā)行和交易行為進(jìn)行規(guī)范，中央政府只是進(jìn)行宏觀指導(dǎo)和協(xié)調(diào)。1991年，行業(yè)自律監(jiān)管組織——中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立，但由于中國(guó)證券公司產(chǎn)生的特定的歷史條件，大部分證券公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上主要依賴地方政府，對(duì)行業(yè)并沒(méi)有什么認(rèn)同感，以至于證券業(yè)協(xié)會(huì)未能擔(dān)負(fù)實(shí)質(zhì)性的自律職能。

(二)第二階段從1992年開(kāi)始到1997年底，證券監(jiān)管開(kāi)始轉(zhuǎn)為中央集中統(tǒng)一管理，同時(shí)中央各部門和地方政府也參與管理

鄧小平同志的“南巡”講話消除了股票市場(chǎng)姓“資”姓“社”的疑慮，從思想上和理論上排除了證券市場(chǎng)發(fā)展的障礙，深圳發(fā)生百萬(wàn)投資者搶購(gòu)新股抽簽表的“8．10”事件，政府認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)證券市場(chǎng)宏觀管理的重要性。通過(guò)總結(jié)區(qū)域性證券市場(chǎng)試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，1992年10月，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱證券委)及其執(zhí)行機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì))成立，負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，同時(shí)開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行股票發(fā)行和上市的試點(diǎn)工作。從此，證券市場(chǎng)開(kāi)始成為全國(guó)性市場(chǎng)，證券市場(chǎng)的監(jiān)管也由地方管理為主改為中央集中監(jiān)管，證券委是國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一宏觀管理的主管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)是證券委的監(jiān)督執(zhí)行機(jī)構(gòu)。證券委和證監(jiān)會(huì)成立以后，其職權(quán)范圍隨著市場(chǎng)的發(fā)展逐步擴(kuò)展，1993年l1月，國(guó)務(wù)院決定將期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)工作交由證券委負(fù)責(zé)，證監(jiān)會(huì)具體執(zhí)行。1995年3月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)<中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)機(jī)構(gòu)編制方案》，確定證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬副部級(jí)事業(yè)單位，是證券委的監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)，依照法律、法規(guī)的規(guī)定，對(duì)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí)，中央各有關(guān)部門兼有證券監(jiān)管的部分職責(zé)，形成了多部門共管的局面：國(guó)家計(jì)委根據(jù)證券委的計(jì)劃建議編制證券發(fā)行計(jì)劃；中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)審批和歸口管理證券機(jī)構(gòu)。報(bào)證券委備案；財(cái)政部歸口管理注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，對(duì)其從事與證券有關(guān)的會(huì)計(jì)事務(wù)的資格由證監(jiān)會(huì)審定；國(guó)家體改委負(fù)責(zé)擬定股份制試點(diǎn)的法規(guī)，組織協(xié)調(diào)有關(guān)試點(diǎn)工作，同企業(yè)主管部門負(fù)責(zé)審批中央企業(yè)的試點(diǎn)。另外，地方政府仍在證券監(jiān)管中發(fā)揮重要作用：上海、深圳證券交易所由當(dāng)?shù)卣畾w口管理，由證監(jiān)會(huì)實(shí)施監(jiān)督；地方企業(yè)的股份制試點(diǎn)，由省級(jí)或計(jì)劃單列市人民政府授權(quán)的部門會(huì)同企業(yè)主管部門審批。為了把對(duì)證券和期貨市場(chǎng)的監(jiān)管工作落實(shí)到實(shí)處，證監(jiān)會(huì)向隸屬于地方政府的地方證券期貨監(jiān)管部門授權(quán)，讓它們行使部分監(jiān)管職責(zé)。

(三)第三階段從1998年開(kāi)始至今。建立了全國(guó)集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解成為監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容，為進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)管理、提高監(jiān)管效率，1997年8月，國(guó)務(wù)院決定上海、深圳證券交易所由地方政府管理轉(zhuǎn)為證監(jiān)會(huì)管理，同時(shí)，在上海和深圳兩地設(shè)立證監(jiān)會(huì)證券監(jiān)管專員辦公室。1997年l1月，中央召開(kāi)全國(guó)金融工作會(huì)議，決定對(duì)全國(guó)證券管理體制進(jìn)行改革，以前由證監(jiān)會(huì)授權(quán)、在行政上隸屬于各省市政府的地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)收歸證監(jiān)會(huì)垂直領(lǐng)導(dǎo)，同時(shí)擴(kuò)大了地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍，并將原由中國(guó)人民銀行行使的對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能也劃歸證監(jiān)會(huì)。1998年4月，根據(jù)國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，決定將證券委與證監(jiān)會(huì)合并組成國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位。1998年9月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，明確證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門。經(jīng)過(guò)這些改革，證監(jiān)會(huì)的職能得到進(jìn)一步明確和強(qiáng)化。

至此，全國(guó)集中統(tǒng)一的證券市場(chǎng)三級(jí)監(jiān)管體制基本建立(見(jiàn)圖1)，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)全國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管；其派出機(jī)構(gòu)——證券監(jiān)管辦公室、證券監(jiān)管辦事處負(fù)責(zé)區(qū)域內(nèi)上市公司和證券中介機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管。證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)作為自律組織，起到輔助政府監(jiān)管的作用，且完全服從證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)。

四、對(duì)中國(guó)證券監(jiān)管體制演變的分析

中國(guó)選擇集中立法型監(jiān)管體制不僅順應(yīng)了全球證券監(jiān)管領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)，也符合中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和證券市場(chǎng)的發(fā)育程度。近幾年金融系統(tǒng)中國(guó)有銀行資產(chǎn)質(zhì)量下滑、不良資產(chǎn)比率上升，難以執(zhí)行國(guó)家的宏觀調(diào)控職能，預(yù)示著這一責(zé)任就必然落到了規(guī)模不斷擴(kuò)大、深度不斷延伸的證券市場(chǎng)上來(lái)。從證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的演變就可看出這一趨勢(shì)，由最初的證監(jiān)會(huì)和中央銀行分管到由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一管理，由開(kāi)始的各地方和中央監(jiān)管到如今的中央集中統(tǒng)一垂直監(jiān)管，一方面反映出證券市場(chǎng)的重要性日漸突出，另一方面也說(shuō)明中央對(duì)證券監(jiān)管集中的意愿逐漸增強(qiáng)，所以說(shuō)集中立法型監(jiān)管體制在中國(guó)的建立是加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管的重大舉措，也是中國(guó)金融制度變遷的必然結(jié)果。另外，中國(guó)新興的證券市場(chǎng)還處在起步階段，監(jiān)管尚不完善，證券交易活動(dòng)中經(jīng)常出現(xiàn)壟斷、操縱、欺詐和內(nèi)幕交易等違規(guī)現(xiàn)象，需要一個(gè)集中統(tǒng)一的權(quán)威性證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行有效地監(jiān)管，以保證證券市場(chǎng)健康、平穩(wěn)、高效地運(yùn)行。中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間比較短，證券從業(yè)人員的素質(zhì)較低，自我管理、自我約束的能力不強(qiáng)，自律意識(shí)比較淡薄，證券業(yè)也缺乏自律管理的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展在制度分析的框架中可被認(rèn)為是由政府所推動(dòng)的自上而下的強(qiáng)制性制度變遷，再加上中國(guó)具有長(zhǎng)期集中管理的經(jīng)驗(yàn)，這些也都為中國(guó)實(shí)行集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管打下了基礎(chǔ)。

中國(guó)在集中統(tǒng)一的政府監(jiān)管模式下，為了提高監(jiān)管的透明度，提高監(jiān)管效率、降低監(jiān)管成本，應(yīng)將對(duì)政府監(jiān)管部門的監(jiān)督及其自身建設(shè)列入首要議事日程。必須設(shè)立有效的內(nèi)部控制機(jī)制和外部監(jiān)督機(jī)制，以防止監(jiān)管者的官僚主義行為；此外，還必須加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)和人員培訓(xùn)，在實(shí)踐中提高監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)水平；同時(shí)，也應(yīng)提高自律機(jī)構(gòu)的積極性，充分發(fā)揮自律管理的作用。滬、深兩地交易所由當(dāng)?shù)卣芾頃r(shí)存在的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)化為證監(jiān)會(huì)垂直領(lǐng)導(dǎo)下的無(wú)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，影響了市場(chǎng)一線監(jiān)管的效率，也抑制了交易市場(chǎng)的創(chuàng)新活動(dòng)。交易所在上市公司持續(xù)信息披露、股價(jià)異常波動(dòng)和一般違規(guī)行為查處等方面的監(jiān)管職責(zé)應(yīng)適度加強(qiáng)，畢竟，交易所在一線監(jiān)管中具有的低信息成本、應(yīng)變靈活性是政府監(jiān)管部門無(wú)法替代的。此外，須大力加強(qiáng)證券業(yè)協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)和職能建設(shè)，切實(shí)增強(qiáng)它在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管中的地位和作用。