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改革開放以來我國經(jīng)濟取得了快速發(fā)展，國內(nèi)積累了大量資本，但大多以儲蓄的形式沉積于銀行機構(gòu)，或者閑置，或者流入低回報率的領(lǐng)域，沒有得到合理的利用。同時，外商直接投資大量進入我國，相應(yīng)的，這部分投資所得收益大部分也將流向國外，而我國以“市場換技術(shù)”的策略也沒有達到它應(yīng)有的效果。本文主要分析了我國在國內(nèi)資本和國外資本利用中的矛盾并提出了一些對策，希望通過對我國國內(nèi)資本的正確引導、對外資的合理監(jiān)管、國家金融體系的完善以及自主創(chuàng)新能力的提高能夠從根本上化解這一矛盾，使我國沒有得到充分利用的資本走上良性循環(huán)的軌道。

一、國內(nèi)資本充足，但利用率不高

中國人民銀行公布的報告顯示，2005年12月底，我國居民儲蓄余額已經(jīng)突破14萬億元，人均儲蓄超過1萬元。2005年全球平均儲蓄率為19.7%，而國內(nèi)儲蓄率高達51%。近10年間，中國人民銀行已連續(xù)數(shù)次降低儲蓄利率，但我國的居民儲蓄率卻以每年0.5個百分點的速度節(jié)節(jié)攀升。高儲蓄率為我國經(jīng)濟增長提供了充足資金來源，源源不斷的資金流保證了金融機構(gòu)的流動性，增強了銀行的穩(wěn)定性。但同時，由于我國的金融體系仍不完善，不能有效地消化巨額民間資本并將其轉(zhuǎn)化為高回報率的投資。在資本的分配和利用方面，仍然存在著諸多問題：

（一）非法集資。居民手中有大量的儲蓄，這些儲蓄中的一部分有投資的需求，但是目前我國金融市場規(guī)模偏小，合法的投資渠道和投資品種較難滿足居民的投資需求。在這種情況下，非法集資打著高收益率的幌子往往就能騙取帶有很強逐利性的資本。此外，一些民營企業(yè)需要擴大規(guī)模時，也會進行民間融資，但由于其風險控制體系不完善，一旦企業(yè)不能維持較高的投資回報率，就不得不采取借新還舊的措施，持續(xù)下去，可能最終無法償還借款，不利于社會的穩(wěn)定。

（二）銀行壞賬。儲蓄的高增長使我國形成了以銀行貸款為主的融資格局，而債券和股票市場等直接融資卻總體發(fā)展滯后，結(jié)果企業(yè)融資高度依賴于銀行體系，銀行除了貸款給企業(yè)，很少有其他渠道來消化存款，因此承擔了一些本應(yīng)由金融市場承擔的風險，金融風險向銀行業(yè)集中。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前我國四大國有商業(yè)銀行不良貸款比例為25%左右。其中，大約有30%的壞賬是不同層級的政府為了推動經(jīng)濟發(fā)展或制造個人政績,命令銀行給個別項目放貸導致的；另30%左右用于支持國有企業(yè),確保它們不致倒閉；10%來自破產(chǎn)國企遺留下來的債務(wù)；還有10%的壞賬來自“地方的行政環(huán)境和司法制法的行政環(huán)境”；另外20%是銀行自己內(nèi)部管理問題導致的，這一部分中有相當大的比例涉及腐敗行為。

（三）資本利用率低。由于計劃經(jīng)濟體制里留下來的問題，我國國有企業(yè)經(jīng)營機制不健全，低效和無效投資較多。雖然改制后，經(jīng)濟效益有所提高，但投資回報率仍然大大低于民營企業(yè)。雖然民營企業(yè)更有效率，但資金不足，仍然形不成競爭能力。但在我國，從銀行貸款、外匯供應(yīng)到商業(yè)機會的分配，政治和法律方面的支持都是傾向于效率低下的國有企業(yè)。直到幾年以前，民營企業(yè)，特別是私有企業(yè)，不能進入所謂戰(zhàn)略性的、高營利行業(yè)。我國轉(zhuǎn)型期特殊的經(jīng)濟體制導致投資回報率高的私營民營企業(yè)融資難，而資金充足的國有企業(yè)經(jīng)濟效益水平又較低。這種矛盾使得整個社會的平均投資回報處于一個較低的水平。

二、外資大量進入，投資收益大多流回國外，且對內(nèi)資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”

（一）外資“獨資化”趨勢顯現(xiàn)。如果說，10年前外資還只是國民經(jīng)濟的補充力量的話，那么今天它已升格為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐力量。外資企業(yè)產(chǎn)品在中國市場上的占有率也節(jié)節(jié)攀升，不少已經(jīng)處于壟斷地位，特別是在汽車、信息通信、電子、感光材料、商業(yè)零售、生物制藥等重要經(jīng)濟領(lǐng)域表現(xiàn)得尤為明顯。

外商投資的“獨資化”趨勢具有積極意義，促進了我國GDP增長，優(yōu)化了我國的制度安排，加速了我國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的制度變遷過程，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會，促進了我國的技術(shù)進步，但也會為我們帶來很多負面影響。首先，“超國民待遇”的引資政策使內(nèi)資企業(yè)不能與外資企業(yè)公平競爭，導致外資對內(nèi)資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，國內(nèi)投資需求不足；其次，對外資的引進和運作監(jiān)管不力，致使外資利用不僅導致我國國有資產(chǎn)流失，而且對我國經(jīng)濟安全造成威脅。外資企業(yè)采取的價格轉(zhuǎn)移等避稅措施，將其在我國獲得的巨額利潤轉(zhuǎn)移到國外；再次，我國現(xiàn)有企業(yè)通過合資或合作方式引入新的資金、技術(shù)的機會明顯減少。另外，由于跨國公司所擁有的強大資本、技術(shù)和品牌優(yōu)勢，很容易在我國的一些重要工業(yè)領(lǐng)域形成較高的產(chǎn)業(yè)集中度，從而增加了少數(shù)外資企業(yè)進行行業(yè)壟斷的可能性，使經(jīng)濟發(fā)展與穩(wěn)定的不確定性有所增加。

（二）我國自主創(chuàng)新能力不足。在外資企業(yè)獲得了巨大市場份額，甚至壟斷我國某些產(chǎn)業(yè)的同時，國內(nèi)自主研發(fā)和創(chuàng)新能力的提高卻進展緩慢。主要表現(xiàn)在：1、產(chǎn)業(yè)技術(shù)主要源自國外，技術(shù)依賴情況嚴重。我國目前還沒有形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)體系，多數(shù)行業(yè)的關(guān)鍵核心技術(shù)與裝備基本依賴國外，信息產(chǎn)業(yè)、核心部件、系統(tǒng)軟件大量依賴進口。2、企業(yè)尚未成為技術(shù)創(chuàng)新的主體，自主創(chuàng)新能力提高緩慢。我國企業(yè)在技術(shù)引進過程中，往往將主要資金和精力用于硬件設(shè)備和生產(chǎn)線的進口，忽視技術(shù)專利和專有技術(shù)的引進，缺乏對引進技術(shù)的系統(tǒng)集成和綜合創(chuàng)新。3、技術(shù)支持和技術(shù)供給不足，特別是具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵性技術(shù)供給和技術(shù)儲備嚴重不足已經(jīng)成為許多產(chǎn)業(yè)面臨的一個共性問題。

可見，我國有成為“世界工廠”的趨勢，但加工貿(mào)易的利潤率一般只有3%～5%，廉價勞動力優(yōu)勢并非長久之計。事實上，我國國內(nèi)已經(jīng)具備了自主發(fā)展所需要的資金。從長遠來看，為避免在全球化進程中被鎖定在產(chǎn)業(yè)鏈的最下端，我們應(yīng)當重視當前資本運用中的矛盾，并盡量化解，將我國巨額資本引入獲取高投資回報率的良性循環(huán)中去。

三、矛盾的解決

我國目前這種國內(nèi)巨額資本利用率低、對外資依賴性高的矛盾產(chǎn)生有著深層次的多種原因，要解決這個矛盾，也需要從多個角度來完善我國現(xiàn)行的經(jīng)濟體制。

（一）完善社會保障體系。隨著住房、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會福利體制改革不斷深入，許多由國家和社會承擔的支出轉(zhuǎn)由個人承擔，但由于社會保障體系尚未完善健全，居民對未來預(yù)期不穩(wěn)定，即使收入總額增加，也不愿增加即期消費，而為可能出現(xiàn)的失業(yè)、醫(yī)療支出等進行儲蓄。要降低儲蓄率，擴大內(nèi)需，就需要早日建立起全社會人員參加的涵蓋養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、貧困救濟等在內(nèi)的社會保障體系，盡可能地降低居民的后顧之憂，釋放消費需求。

（二）培養(yǎng)企業(yè)核心競爭力，特別是自主創(chuàng)新能力。波特在《國家競爭優(yōu)勢》一書中提到，經(jīng)濟的發(fā)展主要體現(xiàn)在一個國家的競爭優(yōu)勢上，而競爭優(yōu)勢的最終表現(xiàn)結(jié)果就是一個國家的競爭力，而一個國家的競爭力，又主要是通過該國國內(nèi)企業(yè)的競爭力表現(xiàn)出來。而WTO規(guī)則給民族國家政府行為留下的空間越來越小，卻相應(yīng)地給企業(yè)行為留下的空間越來越大。因此，我國應(yīng)盡力促使企業(yè)成為技術(shù)創(chuàng)新的主體。企業(yè)自主創(chuàng)新先期研究和開發(fā)投入比較大，風險比較高，人力成本所占比例比較高，政府應(yīng)按照市場經(jīng)濟規(guī)則，改進政府支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的方式，調(diào)整我國的稅收政策，以鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新。

（三）完善國家金融體系，重視并發(fā)展民間融資。首先，真正理順銀行、國企和政府之間的三角關(guān)系；其次，大力發(fā)展并規(guī)范證券市場，增加投資渠道，引導儲蓄合理分流。此外，重視發(fā)展民間融資。我國在事實上存在一個相當活躍的民間融資市場在支持經(jīng)濟增長，政府需要正視并引導這種融資格局的改進。

（四）加強對外資的監(jiān)管。首先，要形成有效的市場競爭環(huán)境，為國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造與外商投資企業(yè)平等的競爭環(huán)境，取消對外資企業(yè)的“超國民待遇”；其次，著重形成跨國公司投資企業(yè)之間的競爭。在一些技術(shù)和資金壁壘很高的領(lǐng)域，每個產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域中引入幾家跨國公司投資；再次,壟斷行業(yè)對外開放應(yīng)與行業(yè)管理體制改革相結(jié)合。另外，要防止跨國公司利用購并進行投機活動，避免我國國有企業(yè)資產(chǎn)流失。

總之，對于我國這樣一個高儲蓄率的國家來說，引進資本管理和資源分配技術(shù)比開放資本市場引進外國資本更有效。我國可以逐步化解目前內(nèi)外資運用上的矛盾，讓國內(nèi)企業(yè)家在境內(nèi)能夠獲得相對自由的資本市場，讓好的創(chuàng)意和商業(yè)活動得到有力的資助，我國才能夠?qū)⑼顿Y資本所創(chuàng)造的收入留在國內(nèi)，以切實提高我國人民的生活水平。