導(dǎo)語(yǔ)：企業(yè)軟預(yù)算約束問(wèn)題的價(jià)值透析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

按照匈牙利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家科爾奈的分析，軟預(yù)算約束表現(xiàn)為企業(yè)的“投資饑渴癥”，而國(guó)有企業(yè)的無(wú)限投資需求勢(shì)將造成大量的資源浪費(fèi)，導(dǎo)致資源配置扭曲；其次，軟預(yù)算約束與國(guó)有企業(yè)的效率密切相關(guān)，軟預(yù)算約束的存在引發(fā)國(guó)有企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，成為影響國(guó)有企業(yè)效率的重要因素。

因此，探討軟預(yù)算約束的形成機(jī)制，尋求導(dǎo)致軟預(yù)算約束的各種原因，進(jìn)而針對(duì)各種形成原因，采取行之有效的硬化預(yù)算約束方式，成為軟預(yù)算約束理論研究中的重要內(nèi)容。同時(shí)，有效的軟預(yù)算約束治理方式，對(duì)國(guó)有企業(yè)改革取得成功，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)展，使之發(fā)揮重要作用，具有很高的應(yīng)用價(jià)值。

一、軟預(yù)算約束的成因之一———內(nèi)部人控制內(nèi)部人控制導(dǎo)致軟預(yù)算約束的觀點(diǎn)是從公司治理的角度分析軟預(yù)算約束的成因。內(nèi)部人控制意味著企業(yè)經(jīng)理?yè)碛衅髽I(yè)的大部分控制權(quán)，它具有以下幾方面的含義：第一，企業(yè)經(jīng)理?yè)碛衅髽I(yè)的控制權(quán)說(shuō)明企業(yè)有了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，可以自行做出決策，同傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)相比，這是一個(gè)進(jìn)步；第二，在監(jiān)督約束機(jī)制不健全的情況下，經(jīng)理?yè)碛衅髽I(yè)的控制權(quán)意味著他可以利用手中的權(quán)力為自己謀取私利；第三，由于控制權(quán)與企業(yè)經(jīng)理的個(gè)人利益密切相關(guān)“，當(dāng)企業(yè)面臨困難時(shí)，內(nèi)部人由于對(duì)企業(yè)控制權(quán)及其相關(guān)利益的重視，會(huì)想盡辦法，通過(guò)進(jìn)行院外活動(dòng)等手段，以尋求政府的支援，或者通過(guò)利用私人關(guān)系進(jìn)行融資等手段以挽救垂危的企業(yè)。”

控制權(quán)對(duì)內(nèi)部人的重要性引起了軟預(yù)算約束問(wèn)題。當(dāng)企業(yè)陷入生存困境時(shí)，對(duì)內(nèi)部人來(lái)說(shuō)，面臨著兩種選擇，一種是讓企業(yè)破產(chǎn)倒閉，自己冒失去權(quán)力、甚至失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；另一種就是尋求保護(hù)，解救企業(yè)，這樣自己可以保住地位，也就保住了權(quán)力和利益。那么，對(duì)于一個(gè)追求個(gè)人利益最大化的經(jīng)理人員來(lái)說(shuō)，明智的選擇自然是后者，這也就不難理解為什么企業(yè)經(jīng)理會(huì)想盡辦法尋找外部救助了。而當(dāng)企業(yè)所有者為企業(yè)提供幫助的時(shí)候，軟預(yù)算約束也就產(chǎn)生了。

二、內(nèi)部人控制導(dǎo)致的軟預(yù)算約束的“硬化”治理機(jī)制———經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)硬化預(yù)算約束不能只依靠產(chǎn)權(quán)改革，特別是對(duì)“大型國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，所有權(quán)重要，但不是產(chǎn)權(quán)改革這一個(gè)口號(hào)可以解決問(wèn)題的”。國(guó)有企業(yè)改革的過(guò)程就是不斷硬化預(yù)算約束的過(guò)程。國(guó)家試圖運(yùn)用各種方法解決軟預(yù)算約束問(wèn)題，改革經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)也是其中的方法之一?，F(xiàn)代公司制企業(yè)往往規(guī)模較大，復(fù)雜程度高，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離是一種普遍現(xiàn)象，無(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是私有企業(yè)，兩權(quán)分離，必然存在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的目標(biāo)不一致問(wèn)題，委托關(guān)系中道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題就不可避免。國(guó)有企業(yè)重組，不僅包括權(quán)力的重組、資本結(jié)構(gòu)的重組、生產(chǎn)的重組，還包括治理結(jié)構(gòu)的重組，而形成經(jīng)營(yíng)者的有效激勵(lì)，使經(jīng)營(yíng)者能從委托人的角度出發(fā)行事，保障委托人的利益，自然是其中的一個(gè)重要問(wèn)題。

在企業(yè)的項(xiàng)目投資中，投資人和經(jīng)營(yíng)者之間也是一種委托關(guān)系。投資人投資的目的是從項(xiàng)目中獲得收益，而經(jīng)營(yíng)者的目的是獲得個(gè)人收益。國(guó)家是國(guó)有企業(yè)的委托人，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)者則是人。作為理性經(jīng)濟(jì)人，經(jīng)營(yíng)者追求個(gè)人效用最大化，在委托人與人之間存在信息不對(duì)稱，委托人對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)能力、努力程度缺乏信息，只能從一些外部信號(hào)上加以判斷，而且隨著專業(yè)化生產(chǎn)程度的不斷提高，委托人對(duì)生產(chǎn)過(guò)程、經(jīng)營(yíng)決策具有不完全信息，這樣經(jīng)營(yíng)者往往掌握了企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。

（一）國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制。對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)手段主要包括物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)，還可細(xì)分為政治晉升、榮譽(yù)激勵(lì)、經(jīng)濟(jì)激勵(lì)等內(nèi)容。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，政治激勵(lì)、榮譽(yù)激勵(lì)是主要的激勵(lì)方式。隨著市場(chǎng)化改革的逐步深入，國(guó)有企業(yè)改革的逐步推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)方式趨于靈活和多樣化，經(jīng)濟(jì)報(bào)酬激勵(lì)的作用逐漸提高，獎(jiǎng)金、年薪、股權(quán)、期權(quán)、期股、退休保障等多種多樣的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)方式得到大力推廣。國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制正在由精神激勵(lì)為主向物質(zhì)激勵(lì)為主轉(zhuǎn)變。

（二）國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的考核機(jī)制。經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)是委托理論中的一項(xiàng)主要內(nèi)容。原因在于，在委托關(guān)系下，委托人和人之間存在信息不對(duì)稱，人擁有對(duì)自己努力程度的私人信息，由于人努力程度的不可觀察性，為了減少人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”問(wèn)題，委托人只能通過(guò)其他一些指標(biāo)間接地觀察人的努力程度。這些間接指標(biāo)反映了人的努力程度，因而與人的報(bào)酬水平直接相聯(lián)系。建立一個(gè)科學(xué)有效的考核機(jī)制，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，才會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者形成有效的激勵(lì)。這種考核指標(biāo)是訂立激勵(lì)合同的關(guān)鍵因素。

（三）國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有效激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)。如何構(gòu)造國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的有效激勵(lì)機(jī)制，是提高經(jīng)營(yíng)者努力程度，解決軟預(yù)算約束問(wèn)題的一種方法。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在長(zhǎng)期理論探索和實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上得出結(jié)論認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)是建立人長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制的一種有效方法，而實(shí)踐已證明，年薪制是各種短期激勵(lì)方式中最為有效的一種方法，所以將年薪制與股權(quán)激勵(lì)結(jié)合起來(lái)，構(gòu)建以年薪制和股權(quán)激勵(lì)為主的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制，對(duì)解決經(jīng)營(yíng)者的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”問(wèn)題，會(huì)有較強(qiáng)的積極作用。年薪制是一種基本的經(jīng)營(yíng)者短期激勵(lì)方式，但容易造成經(jīng)營(yíng)者的短期行為，所以還需要研究經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題。

（四）約束機(jī)制。我們不僅強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制所起到的作用，而且關(guān)注對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束。其實(shí)，激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，一種激勵(lì)方式對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用越強(qiáng)，對(duì)其約束作用也就越強(qiáng)。對(duì)待國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不僅要有豐厚的物質(zhì)激勵(lì)，而且要有嚴(yán)格的約束機(jī)制。

而目前的情況是，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不僅激勵(lì)不足，約束也不足。所以，在強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的同時(shí)，千萬(wàn)不能放松對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束，否則，對(duì)國(guó)家造成的損失將難以計(jì)算。

在英、美這些發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，由于市場(chǎng)體系的建立已經(jīng)非常完善，所起到的監(jiān)督約束作用也比較明顯。饒育蕾、李蕊（2008）論述到，英國(guó)的證券市場(chǎng)已經(jīng)從高度分散的個(gè)人持股演變?yōu)橄鄬?duì)集中的機(jī)構(gòu)化持股，這種轉(zhuǎn)變使機(jī)構(gòu)監(jiān)督成為英國(guó)公司治理的重要機(jī)制。英國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者可以私下采取行動(dòng)組成監(jiān)控聯(lián)盟，在不引起公眾關(guān)注的情況下控制管理層的過(guò)度行為，他們沒(méi)有義務(wù)公開整個(gè)控制過(guò)程。

在諸如董事會(huì)薪酬、新董事的任命和執(zhí)行官的薪酬等事務(wù)上，英國(guó)的董事會(huì)董事面臨更多來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者的壓力。英國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者還會(huì)涉足公司的戰(zhàn)略制定、董事會(huì)有效性、經(jīng)營(yíng)者薪酬和CEO的連任等事務(wù)。他們就像重大決策和治理問(wèn)題的“預(yù)警系統(tǒng)”，衡量著公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。