導(dǎo)語(yǔ)：民間金融問(wèn)題分析論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容摘要：民間金融發(fā)展是民間資本擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為取向的改革，創(chuàng)造了大量社會(huì)財(cái)富、集聚了大量的民間資本，但民間金融沒(méi)有得到政府的認(rèn)可，以非法的形式存在，民間資本沒(méi)有獲得它應(yīng)有的增值能力。與此同時(shí)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展得不到所需的資金供給，造成了資金供求的嚴(yán)重失衡。進(jìn)一步發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，必須重視發(fā)揮民間資本的作用，實(shí)現(xiàn)民間金融正規(guī)化、合法化，加速發(fā)展民營(yíng)金融，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)金融的規(guī)范和監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：民間金融；民間資本；增值；資金供給；民營(yíng)金融

民間金融是與官方正式金融相對(duì)應(yīng)的概念，它是對(duì)官方金融供給不足的一種補(bǔ)充。我國(guó)農(nóng)村地區(qū)資金供給嚴(yán)重不足，民間金融得到了較快發(fā)展。尤其是沿海農(nóng)村經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，為了滿足民營(yíng)企業(yè)的資金需求，出現(xiàn)了民間借貸、各種金融會(huì)（標(biāo)會(huì)、輪會(huì)、搖會(huì)等）乃至私人錢莊等民間金融形式。這些民間金融組織的出現(xiàn)，對(duì)緩解資金緊張、促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了不可替代的作用，同時(shí)也出現(xiàn)了一些不容忽視的問(wèn)題，如倒會(huì)、資金外逃等等，在金融領(lǐng)域甚至對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了一定風(fēng)險(xiǎn)。資本是能夠帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值,資本的生命在于運(yùn)動(dòng)和增值，民間金融能在狹縫中成長(zhǎng)和壯大，是因?yàn)槊耖g資本具有強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動(dòng)。因此，發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，要充分調(diào)動(dòng)民間資本的積極性，要在不斷增加民間資本的增值能力的同時(shí)，規(guī)范和發(fā)展民間金融，逐步將其納入正規(guī)金融體系，使其從民間金融變?yōu)槊駹I(yíng)金融，并對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管，充分利用民間資本為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。

一、民間融資的概念及發(fā)展現(xiàn)狀

（一）概念

民間金融是指?jìng)€(gè)人、家庭、企業(yè)之間通過(guò)繞開(kāi)官方正式的金融體系而直接進(jìn)行金融交易活動(dòng)的行為，它是尚未納入政府監(jiān)管的、未取得合法地位的金融形式。民間金融是非正式金融的一部分。非正式金融是指不通過(guò)依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)來(lái)融通資金的融資活動(dòng)和用超出現(xiàn)有法律規(guī)范的方式來(lái)融通資金的融資活動(dòng)的總和。也就是說(shuō)，非正規(guī)金融包括非法的金融主體進(jìn)行的各種金融交易和合法的金融主體進(jìn)行的非法交易。非正規(guī)金融除了包括民間金融（非法的金融主體進(jìn)行的各種金融交易）外，另一部分就是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之間及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與其它經(jīng)濟(jì)組織之間開(kāi)展的不合法的金融交易。

由于民間金融沒(méi)有取得合法地位，所以，既沒(méi)有納入法律監(jiān)管的范圍，也沒(méi)有受到法律的保護(hù)。如浙江省曾有三家私人錢莊領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照，但因金融監(jiān)管部門認(rèn)為非法而被取締；農(nóng)村合作基金會(huì)，雖然得到地方政府的認(rèn)可，甚至被鄉(xiāng)村政府直接控制，但沒(méi)有得到當(dāng)時(shí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)——中央銀行的認(rèn)可，處于不合法地位，最后被作為非法金融組織取締了。可以說(shuō)，我國(guó)納入正規(guī)金融體系的機(jī)構(gòu)和組織（即納入政府監(jiān)管范圍的金融機(jī)構(gòu)）都不同程度地取得了國(guó)家信用的擔(dān)保，比如說(shuō)，農(nóng)村信用社和城市信用社，這些本該屬于民間信用的機(jī)構(gòu)，因?yàn)檎谋O(jiān)管、人事安排、對(duì)其經(jīng)營(yíng)的干預(yù)及經(jīng)常的整頓，已經(jīng)變異為官方金融的形式。所以，可以認(rèn)為，目前的民間融資實(shí)際上是指以個(gè)人信用為基礎(chǔ)的、沒(méi)有得到國(guó)家法律認(rèn)可的、尚未納入政府監(jiān)管范圍的金融形式。它不是我們通常所說(shuō)的民營(yíng)金融?！懊駹I(yíng)”金融只涉及到所有制概念和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，“民間”金融涉及到合法與不合法的區(qū)別。

民間金融，按其組織形式，大致可分為三種形式：一是無(wú)組織無(wú)機(jī)構(gòu)的個(gè)人借貸和企業(yè)融資（如企業(yè)相互融資、企業(yè)非法集資等）；二是有組織無(wú)機(jī)構(gòu)的各種金融會(huì)（如標(biāo)會(huì)、搖會(huì)、抬會(huì)、合會(huì)、呈會(huì)）；三是政府沒(méi)有認(rèn)可的有組織有機(jī)構(gòu)的各種融資形式，如私人錢莊、典當(dāng)行、基金會(huì)等。也有學(xué)者把民間金融的發(fā)展劃分為兩個(gè)階段，民間借貸是第一階段，體現(xiàn)為臨時(shí)的無(wú)組織融資，而民營(yíng)金融是第二階段，體現(xiàn)為有組織、具備專業(yè)化經(jīng)營(yíng)素質(zhì)的融資形式（人民銀行廣州分行課題組，2002）。按兩階段劃分方法，民間借貸有私人借貸、企業(yè)間借貸和集資形式；民營(yíng)金融則包含信息公司、互助基金會(huì)、當(dāng)鋪、標(biāo)會(huì)和地下錢莊等模式。民間金融按其從事的活動(dòng)性質(zhì)劃分，可分為灰色金融和黑色金融，前者即不合法但合理、對(duì)社會(huì)有益的金融活動(dòng)，如民間友情借貸、企業(yè)互相融資等，后者是不合法、不合理、對(duì)社會(huì)有害的金融活動(dòng)，如非法集資進(jìn)行金融詐騙、地下錢莊組織資金外逃等。

（二）現(xiàn)狀

我國(guó)的民間資本經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，已從剩余資本發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)資本和金融資本，并在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展進(jìn)程中扮演著越來(lái)越重要的角色，對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的資金需求起到了巨大的支持作用。我國(guó)的民間金融主要發(fā)源地在農(nóng)村，尤其是沿海地區(qū)農(nóng)村，如浙江、福建、廣東等。從1986年開(kāi)始，農(nóng)村民間借貸規(guī)模己經(jīng)超過(guò)了正規(guī)信貸規(guī)模，而且每年以19%的速度增長(zhǎng)（嚴(yán)瑞珍，劉素貞，2003）。在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的東南沿海城市，企業(yè)之間，特別是民營(yíng)企業(yè)之間的直接臨時(shí)資金拆借或高于銀行固定利率性質(zhì)的民間借貸數(shù)量巨大，估計(jì)僅2000年企業(yè)之間直接拆借或借貸的金額高達(dá)800～1000億元人民幣(張銳，夏學(xué)良，2002)。溫州全市中小企業(yè)資金來(lái)源總額中，來(lái)自國(guó)有商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的貸款僅占24%，其余76%全部來(lái)自民間金融。蒼南是溫州市民營(yíng)企業(yè)較發(fā)達(dá)的縣之一，2001年，該縣工業(yè)企業(yè)流動(dòng)資金構(gòu)成中，民間借貸占45%，個(gè)別企業(yè)可高達(dá)50%以上，自有資金占35%，銀行貸款僅占20%。溫州和臺(tái)州兩地的民間資本已達(dá)5000億元左右，整個(gè)浙江省的民間資本超過(guò)8000億元。如果將福建、廣東等沿海地區(qū)民間資本的總量加起來(lái)，全國(guó)民間資本的總量將超過(guò)10000億元，相當(dāng)于一家國(guó)有商業(yè)銀行的規(guī)模（張軍，2002）。然而，相對(duì)于巨大的民間資本規(guī)模，我國(guó)的民間金融規(guī)模并不大，據(jù)有關(guān)估計(jì)，我國(guó)民間金融總量大約在3000億元，占全國(guó)金融總量的0.3%（王維強(qiáng)等，2003）。這也說(shuō)明，我國(guó)的民間資本潛力巨大，民間融資尚未充分調(diào)動(dòng)民間資本的積極性。雖然，我國(guó)目前并沒(méi)有任何法律、法規(guī)限制民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)，但真正的民營(yíng)銀行迄今為止還只有民生銀行一家，其它進(jìn)入銀行業(yè)的資本都是以參股的形式介入，目前11家股份制銀行中的其它10家和112家城市商業(yè)銀行，沒(méi)有一家是民間資本控股的。我國(guó)目前正在由徐滇慶教授組織的5家民營(yíng)銀行的試點(diǎn)研究工作（這五家民營(yíng)銀行是：沈陽(yáng)瑞豐銀行、廣東南華銀行、深圳民華銀行、江蘇蘇南銀行、西安長(zhǎng)城銀行，參與試點(diǎn)的企業(yè)包括：東宇集團(tuán)、申達(dá)集團(tuán)、豐嘉集團(tuán)、志高空調(diào)公司、中科智擔(dān)保公司等），已進(jìn)行了幾年，引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。雖經(jīng)過(guò)多次研究和提請(qǐng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，但至今沒(méi)有一家得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。所以說(shuō)，民間資本在金融領(lǐng)域還處于邊緣地位。

民間金融在為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的同時(shí)，也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是一些非法金融組織從事著大量的非法交易，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成巨大的危害。如農(nóng)村合作基金會(huì)自1984年在少數(shù)地區(qū)試辦以來(lái)，由于政府的支持，在全國(guó)發(fā)展很快。到1992年底，全國(guó)己建立農(nóng)村合作基金會(huì)，鄉(xiāng)一級(jí)1.74萬(wàn)個(gè)，村一級(jí)11.25萬(wàn)個(gè)，分別占鄉(xiāng)總數(shù)的36.7%和村總數(shù)的15.4%。1992年末籌集資金164.9億元，比1991年增長(zhǎng)65%，年內(nèi)累計(jì)投放資金178.5億元，比1991年增長(zhǎng)75.5%(嚴(yán)瑞珍、劉淑貞，2003)。農(nóng)村合作基金會(huì)作為一種合作金融形式，有效地支持了當(dāng)?shù)剜l(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，但是，由于受到地方政府的控制，一度成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的“第二財(cái)政”和村級(jí)組織的“錢袋子”，受到行政干預(yù)，亂支亂用，造成嚴(yán)重虧損，潛藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，中央政府不得不下令將其關(guān)閉。另?yè)?jù)有關(guān)學(xué)者的調(diào)查，中國(guó)地下錢莊目前控制的資金保守估計(jì)也有上萬(wàn)億元，僅近年來(lái)每年通過(guò)地下錢莊洗出的黑錢就高達(dá)2000億元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)總產(chǎn)值的2%。私募基金總額則已超過(guò)8000億元，一級(jí)半市場(chǎng)上也有數(shù)百上千家所謂的“擬上二板(創(chuàng)業(yè)板)企業(yè)”的股票以變相公募的方式進(jìn)行私募（劉惠好，2003）。大量的資金沒(méi)有納入政府管理范圍，形成資金暗流，潛伏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，造成了大量的稅收流失，并嚴(yán)重影響了宏觀調(diào)控的政策效果。

正因如此，民間金融屢屢成為整頓金融秩序的對(duì)象。1998年是中國(guó)的金融風(fēng)暴年，轟轟烈烈地搞起為“整治三金三亂”的金融業(yè)整頓清理工作，農(nóng)村的互助合作會(huì)、信托公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)都成了非法金融機(jī)構(gòu)和整頓的對(duì)象。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)打擊和取締地下金融活動(dòng)的工作從未停止過(guò)，但民間金融活動(dòng)因民間資本強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動(dòng)從未因此而中止。它的發(fā)展呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：（1）越是資金供給不足的地區(qū)，民間金融發(fā)展越快。如農(nóng)村地區(qū)（金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少，農(nóng)民貸款難）相對(duì)城市發(fā)展快，沿海地區(qū)（民營(yíng)企業(yè)需要的大量資金得不到滿足）相對(duì)中西部地區(qū)發(fā)展快。（2）隨著金融管制的放松和利率市場(chǎng)化的逐步實(shí)施，民間融資利率下降，并有一部分民間資金納入正規(guī)金融體系。以民間金融最活躍的溫州為例，以往，溫州民間借貸利率一般是一分左右，也有少量在八厘或一分二、一分五之間，溫州實(shí)施利率浮動(dòng)改革后，民間金融組織的貸款利率從以前的一分降到八厘左右，有的甚至降到了六厘，大大低于前些年的水平。同時(shí)，民間金融有萎縮的趨勢(shì)，一部分民間資金納入正規(guī)金融體系，企圖以較小的利率損失換來(lái)較高的資金安全。（3）舊的形式不斷消失，新的、更高級(jí)的民間融資形式不斷產(chǎn)生，顯示出頑強(qiáng)的生命力。隨著民營(yíng)企業(yè)的快速發(fā)展，一方面大批民營(yíng)企業(yè)融資難，另一方面是大量的民間資本閑置或低效率運(yùn)轉(zhuǎn)，這種資本配置錯(cuò)位的矛盾刺激了新的地下金融形式的發(fā)展，各種標(biāo)會(huì)、地下錢莊的地位下降，不規(guī)范的私募基金、灰色的一級(jí)半市場(chǎng)等快速滋生。這些新的形式可以在更大范圍、以更快的速度，獲得更多的資金，以滿足民營(yíng)企業(yè)大量的資金需要。

二、民間資金需求：非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切需要

我國(guó)的民間金融源于金融抑制，它是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求得不到滿足的情況下所自發(fā)產(chǎn)生的。據(jù)有關(guān)資料顯示，目前我國(guó)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP貢獻(xiàn)已達(dá)63%，對(duì)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)已達(dá)74%，國(guó)有部門對(duì)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)率只有24％，而在全部銀行信貸資產(chǎn)中，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)使用的比率不到30％，70％以上的銀行信貸仍然由國(guó)有部門利用（證券市場(chǎng)上的直接融資也主要是為國(guó)有企業(yè)服務(wù)的）（樊綱，2002）。在溫州這個(gè)民間金融發(fā)展最早、最快的地方，正是民營(yíng)企業(yè)的巨大資金需求促進(jìn)了民間融資的快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998年溫州國(guó)有部門的產(chǎn)值不到總產(chǎn)值的6%，但貸款占合法金融機(jī)構(gòu)貸款總額的80%，同時(shí)占90%以上產(chǎn)值的非國(guó)有部門所得到的融資不超過(guò)7%，整個(gè)官方金融系統(tǒng)包括城市信用社及農(nóng)村信用社在內(nèi)，對(duì)私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體戶的貸款比例，1990年為3.9%，1991年為3.87%，1994年為5.1%，1995年為5.49%。1998年為6.87%。目前，溫州民營(yíng)企業(yè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占整個(gè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的95%以上，但在傳統(tǒng)的金融制度下，溫州民營(yíng)企業(yè)很難從合法金融機(jī)構(gòu)取得貸款支持（程雷，2004）。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大，資金供求矛盾日益突出，金融抑制狀態(tài)催生了民間金融。

具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的金融抑制的主要原因有三個(gè)方面。

（一）民營(yíng)企業(yè)向國(guó)有金融機(jī)構(gòu)融資難

1、國(guó)有金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)線收縮。近年來(lái)，四大國(guó)有商業(yè)銀行在商業(yè)化改革的壓力下，出于資金安全性和效益性的綜合考慮，將信貸權(quán)限集中到省分行甚至總行。一些貸款不良率高和經(jīng)營(yíng)虧損嚴(yán)重的縣級(jí)行的貸款權(quán)限被取消，而保留一定貸款審批權(quán)的基層行為數(shù)甚少且權(quán)限較小。即使為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)服務(wù)的農(nóng)業(yè)銀行，也從農(nóng)村地區(qū)撤離，把重點(diǎn)放在了大型項(xiàng)目和農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施貸款上。經(jīng)濟(jì)愈是落后的農(nóng)村地區(qū)，商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)的貸款權(quán)限就愈小。在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)縣（市）的鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）一級(jí)已基本上很難見(jiàn)到國(guó)有商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)了，農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)戶、個(gè)體工商戶、私營(yíng)企業(yè)貸款十分困難。

2、體制沖突。我國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行（原來(lái)的國(guó)有專業(yè)銀行），是國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資金支持的一種制度安排，是為了彌補(bǔ)財(cái)政資金的不足，以金融的形式來(lái)支持國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，1985年撥改貸，原來(lái)由財(cái)政支出的投資改由銀行支出，實(shí)際上，銀行充當(dāng)了財(cái)政的出納。因此，從制度設(shè)計(jì)上，國(guó)有銀行直接對(duì)國(guó)企服務(wù)，兩者互為存在的條件，都是國(guó)家的，盈利與虧損概由國(guó)家負(fù)責(zé)。國(guó)有專業(yè)銀行改制為商業(yè)銀行后，雖要求其自主經(jīng)營(yíng)，不受政府行政干預(yù)，由于存在體制的慣性，加之銀行與企業(yè)之間建立的關(guān)系（大量壞賬、呆賬、呆滯貸款）及銀行與地方政府長(zhǎng)久以來(lái)形成的合作關(guān)系，一時(shí)難以切斷，加之，中央政府考慮到發(fā)展與穩(wěn)定的各種因素，并沒(méi)有放棄對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)兜底的做法，國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)仍是“一家人”。所以，國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)情有獨(dú)鐘就不足為奇了。對(duì)于非公有制企業(yè)，一旦貸款收不回來(lái)，國(guó)家是不負(fù)責(zé)任的，而且，責(zé)任人有侵犯國(guó)家財(cái)產(chǎn)、受賄、金融詐騙等嫌疑。在國(guó)有企業(yè)的呆壞賬多次核銷、企業(yè)債轉(zhuǎn)股、國(guó)家向國(guó)有商業(yè)銀行多次注資之后，中國(guó)現(xiàn)行的法規(guī)規(guī)定，對(duì)外資企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)的呆壞賬不能核銷。中央政府的態(tài)度很明確，只對(duì)國(guó)有企業(yè)造成的虧損負(fù)責(zé)，因此，國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)貸款無(wú)所顧及，但對(duì)非國(guó)有制企業(yè)的貸款，如果沒(méi)有得到政府給予的尚方寶劍，是不敢有所作為的。這就是我國(guó)非公有制經(jīng)濟(jì)與國(guó)有商業(yè)銀行在體制上的沖突，它使非國(guó)有企業(yè)在向國(guó)有銀行機(jī)構(gòu)融資時(shí)受到歧視。

3、成本高。國(guó)有商業(yè)銀行給中小企業(yè)貸款，單筆貸款數(shù)額小，成本高。而對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)貸款，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，而且風(fēng)險(xiǎn)小，所以，國(guó)有商業(yè)銀行一般不愿意與中小企業(yè)打交道。即使有大量的存差，也不愿意主動(dòng)向中小企業(yè)營(yíng)銷。

4、征信體系滯后。中小企業(yè)由于起點(diǎn)低，資信差，大部分不能向銀行提供合適的抵押品，有的不曾向正規(guī)金融部門融資，大部分根本就沒(méi)有資信記錄，而且，我國(guó)尚未建立起全國(guó)統(tǒng)一的征信系統(tǒng)，所以，在向中小企業(yè)貸款的過(guò)程中，關(guān)于中小企業(yè)的資信、資質(zhì)都無(wú)據(jù)可查，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)出于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的考慮，自然不敢向其發(fā)放貸款。

（二）民間金融機(jī)構(gòu)得不到法律的認(rèn)可

我國(guó)的金融體系是一個(gè)以官方金融為主的體系。不僅四大國(guó)有商業(yè)銀行具有國(guó)有性質(zhì)，其它股份制商業(yè)銀行也都是由各級(jí)政府管轄并擁有控股權(quán)，連城市信用社和農(nóng)村信用社都具有官方金融的性質(zhì)。我國(guó)金融資產(chǎn)80%集中于國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行，而且還不斷發(fā)生非國(guó)有金融部門的資源向國(guó)有金融部門集中的趨勢(shì)：20世紀(jì)90年代的金融改革在基本保持原有所有制結(jié)構(gòu)的前提下，原城市信用社被重組為有政府投資并控股的新的準(zhǔn)國(guó)有機(jī)構(gòu)——城市商業(yè)銀行；農(nóng)村信用社曾作為農(nóng)業(yè)銀行的基層機(jī)構(gòu)，承擔(dān)部分政策性業(yè)務(wù)，1996年行社分家后，信用社向合作金融的方向發(fā)展，但2003年改革試點(diǎn)，信用社交由省級(jí)政府管理，中央政府對(duì)農(nóng)村信用社的虧損補(bǔ)貼50%并實(shí)行一系列優(yōu)惠政策，以化解歷史包袱，說(shuō)明中央政府對(duì)其經(jīng)營(yíng)虧損負(fù)責(zé)，農(nóng)村信用社并不是真正的合作金融組織?？梢哉f(shuō)，在我國(guó)，凡是得到法律認(rèn)可、納入了政府監(jiān)管體系的金融機(jī)構(gòu)，包括農(nóng)村信用社和城市信用社都具有了官辦金融的性質(zhì)，而民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)不能得到法律的認(rèn)可。如浙江曾有三個(gè)私人錢莊領(lǐng)了營(yíng)業(yè)執(zhí)照，而后又被取締；農(nóng)村合作基金會(huì)，在全國(guó)各地都得到了快速發(fā)展，但也被作為非法組織取締了；民生銀行作為我國(guó)第一家民營(yíng)銀行采取了官辦金融的經(jīng)營(yíng)機(jī)制；五家試點(diǎn)民營(yíng)銀行遲遲得不到銀行監(jiān)管部門的批準(zhǔn)；而被稱為國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)銀行的浙商銀行2004年7月底試運(yùn)營(yíng)，但浙商銀行重組過(guò)程基本上由地方政府一手主導(dǎo)，其董事長(zhǎng)內(nèi)定為浙江省政府副秘書(shū)長(zhǎng)，行長(zhǎng)是人行杭州分行行長(zhǎng)，談不上是真正意義上的民營(yíng)銀行。如此等等，說(shuō)明辦民營(yíng)金融步履艱難，在我國(guó)沒(méi)有合法地位，尚無(wú)其存在的空間。但凡得到法律認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)，都成為官辦金融機(jī)構(gòu)?？梢哉f(shuō)，到目前為止，我國(guó)雖然對(duì)金融業(yè)進(jìn)行了股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、投資主體多樣化的改革，但以國(guó)有金融為主的框架仍未被打破，金融業(yè)的改革步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

（三）非公有制企業(yè)直接融資難

我國(guó)的非公有制企業(yè)，不僅間接融資難，直接融資更難，股票市場(chǎng)所占份額小，發(fā)行債券尚無(wú)先例。我國(guó)的資本市場(chǎng)是以股票融資為主的市場(chǎng)，而股票發(fā)行最初是作為解決國(guó)有企業(yè)資金問(wèn)題的一種制度安排。雖然近年來(lái)，管理層摒棄了限制民營(yíng)企業(yè)到主板上市的做法，但入市門檻較高，只有少數(shù)擴(kuò)張較快的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)才直接或間接地?cái)D進(jìn)“主板市場(chǎng)”，廣大中小民營(yíng)企業(yè)幾乎不可能通過(guò)這種渠道直接融資。截至2002年6月底，我國(guó)境內(nèi)A股市場(chǎng)共有139家上市公司的第一大股東為民營(yíng)企業(yè)，上市的民營(yíng)企業(yè)占上市公司總數(shù)的比例僅為11.84％。其中，直接在主板上市的民營(yíng)企業(yè)59家，通過(guò)買殼上市的民營(yíng)企業(yè)為80家，上市民營(yíng)企業(yè)總股本占深滬兩市上市公司總股本的比例僅為6.76％（劉惠好，2003）?？梢?jiàn)，民營(yíng)企業(yè)在資本市場(chǎng)獲得的資金十分有限，與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所處的地位不相稱。2004年6月，我國(guó)開(kāi)放二板市場(chǎng)，首批有38家進(jìn)入，容量相對(duì)較小，無(wú)法滿足中小企業(yè)融資要求，而且，二板市場(chǎng)進(jìn)入條件也相當(dāng)苛刻，許多中小企業(yè)可望而不可及?？蔀橹行∑髽I(yè)服務(wù)的三板市場(chǎng)，由于其發(fā)展中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，停停走走，沒(méi)有形成氣候。

三、民間資金供給：私人財(cái)富資本化的必然出路

民間資本已成為我國(guó)國(guó)有資本、跨國(guó)資本以外的第三支力量。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一方面私人財(cái)富不斷累積，私人的消費(fèi)與投資行為引起的社會(huì)金融流量事實(shí)上已經(jīng)成為了金融業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)最快的部分，迫切需有新的金融組織來(lái)為私人資本尋找出路，而我國(guó)現(xiàn)有的金融組織大多存在著創(chuàng)值能力低或風(fēng)險(xiǎn)太大的問(wèn)題，資金回報(bào)率低，資金安全得不到保證。2002年9月末，我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄達(dá)84139億元，我國(guó)民間資本(包括居民儲(chǔ)蓄存款)已超過(guò)12萬(wàn)億元人民幣，至2003年1月底，我國(guó)城鄉(xiāng)居民本外幣儲(chǔ)蓄存款月末余額為9.81萬(wàn)億元（文瓊，2003）。而我國(guó)居民在儲(chǔ)蓄投向方面的選擇非常有限，居民儲(chǔ)蓄在正規(guī)金融領(lǐng)域大致有兩方面投向：第一，用于銀行存款購(gòu)買國(guó)債或手持現(xiàn)金。這種投向盡管安全，但收益率太低。第二，用于證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的投資。許多居民不愿接受這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具（趙峰，2003）。為了提高收益率，民間資本投向第三條渠道，即投向民間借貸、各種盈利性集資、抬會(huì)等非正式金融領(lǐng)域。這種投資的風(fēng)險(xiǎn)介于前兩類投資工具之間，而收益明顯高于第一類，相對(duì)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)小、收益高，因而被許多居民所接受?？梢哉f(shuō)，民間金融是投資者作為“經(jīng)濟(jì)人”的理性選擇。如前所述，我國(guó)民間資本還蘊(yùn)藏著巨大的能量，目前3000億元的民間金融總量，相對(duì)于8萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄存款和12萬(wàn)億民間資本來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有的資本市場(chǎng)還遠(yuǎn)沒(méi)有將民間資本充分激活（劉惠好，2003）。因此，改變金融抑制狀態(tài)，深化金融體制改革，讓民間金融走向正規(guī)化、合法化，由民間金融形式發(fā)展為民營(yíng)金融形式，是抑制金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。我們目前的任務(wù)就是要尋找民間資本的多種投資方式。其主要途徑有：

（一）民間金融公開(kāi)化、合法化

一是民間金融形式如各種基金會(huì)、私人錢莊、企業(yè)集資等取得合法形式，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管。私人錢莊等民間金融機(jī)構(gòu)涉及許多公眾的借貸活動(dòng)，在一定程度上為正式金融機(jī)構(gòu)尚無(wú)法發(fā)揮作用的領(lǐng)域融通資金做出了貢獻(xiàn)，但由于它們未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，其業(yè)務(wù)活動(dòng)也不受有關(guān)部門監(jiān)督，很容易引發(fā)借貸糾紛和金融詐騙事件，擾亂金融秩序。因此，對(duì)一些確具備一定的注冊(cè)資本金、能夠依法經(jīng)營(yíng)、履約率較高的私人錢莊等“非法”金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)允許其在一定期限內(nèi)轉(zhuǎn)為合法民間金融機(jī)構(gòu)，予以正式化，對(duì)其加強(qiáng)管理和監(jiān)督。非正規(guī)金融的循環(huán)信用體系（相當(dāng)于我國(guó)溫州地區(qū)的金融會(huì)），作為一種村民自助的資金組織形式，存在于許多國(guó)家和地區(qū)，如德國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)等，雖然具體的形式及作用有所不同，但其都是為了解決中小企業(yè)和個(gè)人的資金困難。它之所以有成長(zhǎng)的土壤，就是因?yàn)檗r(nóng)村地區(qū)的商業(yè)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有利潤(rùn)，沒(méi)有金融組織愿意留在農(nóng)村地區(qū)，只有這種合作組織能把資金留在農(nóng)業(yè)和農(nóng)村。如孫大午集資案，作為一個(gè)大型的民營(yíng)企業(yè)，遇到融資困難，向當(dāng)?shù)剞r(nóng)民集資，支付了相對(duì)較高的利率，他的企業(yè)作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，帶動(dòng)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，他向農(nóng)民融資，沒(méi)有損害農(nóng)民利益，而且深得農(nóng)民的信任，他所采取的集資形式完全應(yīng)當(dāng)?shù)玫秸恼J(rèn)可，成為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的有益嘗試。但因?yàn)樗募Y沒(méi)有辦審批手續(xù)（申辦手續(xù)也不可能被批準(zhǔn)），所以是不合法的，孫大午本人被判有罪。這樣，人為地切斷了資金供求平衡的紐帶，影響了資金的合理配置。發(fā)展民營(yíng)金融，我們應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)各種有益的探索，給予其合法地位，要求其合法經(jīng)營(yíng)，加緊法規(guī)和監(jiān)管的跟進(jìn)，而不是一味地限制、打擊民間金融組織。對(duì)于這種有益的資金組織形式，只要有一定的信用保障措施和嚴(yán)格的監(jiān)管，我們完全可以揚(yáng)其利避其害，把它們發(fā)展成規(guī)范的合作金融組織。最近，有消息說(shuō)，央行和銀監(jiān)會(huì)正在起草一個(gè)條例，允許多種所有制形式包括農(nóng)民互助合作形式的金融組織建立。因此，民間金融組織有望得到監(jiān)管部門的認(rèn)可，民間金融正規(guī)化、合法化將提上議事日程。

二是鼓勵(lì)民間資金進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。民間資本進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，既可以借鑒城市商業(yè)銀行的發(fā)展模式，讓民間投資人以股份合作的形式加入地方中小金融機(jī)構(gòu)，成立地方性股份合作銀行；又可以對(duì)農(nóng)村信用社進(jìn)行股份制、股份合作制改造，有條件的地方可成立農(nóng)村合作銀行或農(nóng)村商業(yè)銀行，從體制上為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)更廣泛地吸收社會(huì)資本金、增強(qiáng)服務(wù)功能創(chuàng)造條件。目前，江蘇無(wú)錫、江陰、張家港三市的農(nóng)村信用社組建了農(nóng)村商業(yè)銀行，吸納了大量民間資本，為民間資本進(jìn)入金融業(yè)開(kāi)辟了一條道路。我們可以進(jìn)一步總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，在有條件的地方，組建更多的有民間資本參與的股份制、股份合作制銀行。

（二）大力發(fā)展由民間資本組建的各類股份制、股份合作制的民營(yíng)銀行

我國(guó)的銀行，按所有制性質(zhì)進(jìn)行分類排隊(duì)，劃分為國(guó)家政策性銀行(3家)、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行（4家）、區(qū)域性股份制商業(yè)銀行（11家）、地方商業(yè)銀行（城市商業(yè)銀行，112家）和合作制金融組織（城市合作社、農(nóng)村合作社）等（2004年數(shù)據(jù)—筆者注）。國(guó)有商業(yè)銀行在1997年時(shí)的市場(chǎng)份額，資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)總額的88.92%，利潤(rùn)占銀行業(yè)利潤(rùn)總額的41.92%，存款占同期金融機(jī)構(gòu)存款總額的73.38%，貸款占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款總額的69.57%（鄒月新，2003）。與四大國(guó)有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行規(guī)模太小，10家股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)加起來(lái)才3萬(wàn)億元，還沒(méi)有建設(shè)銀行一家的資產(chǎn)規(guī)模大（國(guó)際金融報(bào)，2003-11-10）?？梢哉f(shuō)，在金融業(yè)，我國(guó)仍由政府和政府官員控制著大量的經(jīng)濟(jì)資源，沒(méi)有擺脫行政控制的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式。國(guó)有金融的市場(chǎng)過(guò)渡進(jìn)入、民營(yíng)金融被擠出的特征明顯，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化、多元化的發(fā)展反差突出。股份制、股份合作制的民營(yíng)銀行，作為一種增量改革的形式，對(duì)我發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是十分必要的。因?yàn)椋瑳](méi)有體制外的民營(yíng)銀行出現(xiàn)，體制內(nèi)的國(guó)有銀行就沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，體制內(nèi)的問(wèn)題也沒(méi)有途徑來(lái)解決。就像國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題要通過(guò)發(fā)展民營(yíng)企業(yè)來(lái)解決一樣，民營(yíng)銀行的發(fā)展也是解決國(guó)有銀行問(wèn)題的手段?，F(xiàn)在的問(wèn)題不是要不要發(fā)展民營(yíng)銀行，而是如何選擇合適的時(shí)間、地點(diǎn)、規(guī)模與如何加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)銀行的監(jiān)管。銀行監(jiān)管部門雖對(duì)發(fā)展民營(yíng)金融顧慮重重，但對(duì)正在籌建的渤海銀行，銀監(jiān)會(huì)提出的六條要求，可以看作是對(duì)民營(yíng)銀行的一種規(guī)范。這六條要求是：一是新設(shè)銀行法人機(jī)構(gòu)應(yīng)在公司治理結(jié)構(gòu)方面有所創(chuàng)新；二是必須能控制住關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)貸款風(fēng)險(xiǎn)；三是政府不干預(yù)銀行的日常經(jīng)營(yíng)；四是銀行發(fā)起人股東中應(yīng)當(dāng)包括合格的境外戰(zhàn)略投資者；五是銀行應(yīng)建立自我約束、自我激勵(lì)的人事管理制度，擁有高素質(zhì)的專業(yè)人才；六是銀行應(yīng)具備有效的資本約束、資產(chǎn)負(fù)債比例管理約束和風(fēng)險(xiǎn)管理約束機(jī)制。(中國(guó)金融家網(wǎng)，《金融觀察專題》，2004-06-02)。

值得一提的是，在我國(guó)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、投資主體多樣化的同時(shí)，我國(guó)的金融改革有著體制復(fù)歸的傾向。一是對(duì)城市信用社和農(nóng)村信用社改造中的政府包辦行為，使其具有官辦金融的性質(zhì)。二是新成立的股份制銀行如各地的城市商業(yè)銀行由政府控股，由政府官員控制，甚至像浙商銀行這樣標(biāo)榜為民營(yíng)銀行的股份制銀行也由政府官員出任主要職務(wù)。三是新成立各種政策性銀行的呼聲不斷，如中小企業(yè)銀行，科技銀行等，各地區(qū)、各部門對(duì)辦銀行扶持本地區(qū)、本部門經(jīng)濟(jì)發(fā)展躍躍欲試。四是貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)由政府出資，很少吸納社會(huì)資金，承擔(dān)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。所以，發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，必須從思想上改變政府包辦的觀念，真正按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求來(lái)進(jìn)行金融體制的改革，而不是在碰到某些問(wèn)題時(shí)馬上就想到由政府出面來(lái)解決問(wèn)題，最后積累的問(wèn)題還得通過(guò)市場(chǎng)化的途徑來(lái)解決。這樣，就會(huì)增加改革的成本，降低改革的效益，延長(zhǎng)改革的時(shí)間。

（三）發(fā)展投資基金和信托基金

我國(guó)銀行系統(tǒng)集中了巨大的個(gè)人財(cái)富，大量的存差成了龍中之虎，如何充分利用這些民間資本投入經(jīng)濟(jì)建設(shè)，目前有些地方已進(jìn)行了一些有益的嘗試。如上海，通過(guò)信托基金，民間資本（個(gè)人儲(chǔ)蓄存款）購(gòu)買基金，投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，民間資本進(jìn)入原來(lái)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，既實(shí)現(xiàn)了所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整，又實(shí)現(xiàn)了融資方式的變革，一舉兩得。因此，我們要把更多的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域放手給非公有制企業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)，如城市建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施、公益事業(yè)，給非公有制企業(yè)更寬松的環(huán)境，更多的融資方式，如投資基金、信托基金等，居民將其儲(chǔ)蓄購(gòu)買投資基金、信托基金，通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)作方式，引導(dǎo)民間資本流向原來(lái)的國(guó)有部門，實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有部門股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換。原來(lái)由國(guó)有部門經(jīng)營(yíng)的城市建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，由于引進(jìn)了民間資本，進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，轉(zhuǎn)換了經(jīng)營(yíng)機(jī)制，會(huì)提高運(yùn)行效率，符合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革方向。

（四）發(fā)行企業(yè)債券

過(guò)去，我國(guó)的企業(yè)很少以發(fā)債的形式融資，非公有制企業(yè)更是沒(méi)有發(fā)債的先例。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)提供的有關(guān)資料，2001年我國(guó)股權(quán)融資總額達(dá)1200億元，而債權(quán)融資只有245億元。目前，債券市場(chǎng)總量為28000億元，其中國(guó)債近17000億元，金融債10000億元，而公司債公有400億元（鄧向榮、周密，2004）。截至2003年年底，我國(guó)發(fā)行的債券余額為38331億元，其中國(guó)債余額為22604億元，政策性金融債余額為11650億元，企業(yè)債券余額大約為1700億元，其他品種(包括央行票據(jù))為2377億元?？梢钥闯?，國(guó)債和政策性金融債構(gòu)成我國(guó)債券的主體，約占余額總規(guī)模的90%。（中國(guó)證券報(bào)，2004-10-02）。相對(duì)于股權(quán)融資，債券融資有其優(yōu)勢(shì)，因?yàn)椋蓹?quán)涉及到分紅，而債券只需還本付息，如果經(jīng)營(yíng)得好，債券發(fā)行者自己可以有更高的資金回報(bào)率。正因如此，與我國(guó)不同，外國(guó)的企業(yè)債券融資的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股權(quán)融資的比例。我國(guó)企業(yè)之所以千軍萬(wàn)馬擠股市這個(gè)獨(dú)木橋，就是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況太差，無(wú)法支付債券融資的成本。股市融資不要還本，無(wú)盈利不分紅也沒(méi)關(guān)系，而且，股權(quán)融資成本比債權(quán)融資成本低，前者為2.90%，后者為5%左右（易俊平，2003），能圈到錢企業(yè)的日子就好過(guò)，企業(yè)上市就為圈錢。而且，上市是經(jīng)過(guò)審批的，主要是對(duì)審批機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，而不是對(duì)股東負(fù)責(zé)，審批機(jī)構(gòu)也主要考慮為國(guó)有企業(yè)解決更多問(wèn)題，為政府分憂解難，這就決定了能上市的主要是國(guó)有企業(yè)，而且是國(guó)有企業(yè)中那些更愿意尋租的企業(yè)，而不是經(jīng)營(yíng)效益好、有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。這就形成了對(duì)資金配置的誤導(dǎo)，形成了對(duì)資源的浪費(fèi)。如果能打破目前我國(guó)股市的這種不公平狀態(tài)，讓所有企業(yè)（包括國(guó)有制企業(yè)和非國(guó)有制企業(yè)）公平競(jìng)爭(zhēng)，讓股東來(lái)決定企業(yè)的去留，那么，優(yōu)勝劣汰的結(jié)果將使股市留下來(lái)的是經(jīng)營(yíng)績(jī)效好的企業(yè)，會(huì)把資金配置到效益高的企業(yè)去。而且，真正效益好的企業(yè)更希望發(fā)債融資，把利潤(rùn)留在本企業(yè)，而不是用來(lái)分紅，這樣就能鼓勵(lì)企業(yè)債券融資，就會(huì)徹底改變目前股市火爆、債市冷落的局面，同時(shí)也從根本上改善我國(guó)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)范發(fā)展，將改變我國(guó)目前資本市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)的現(xiàn)狀，鼓勵(lì)更多的資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是在虛擬的市場(chǎng)空轉(zhuǎn)，造成虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)；也可以鼓勵(lì)更多的資本進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)，而不是讓大量的資金被效益相對(duì)低下的國(guó)有企業(yè)占用。

企業(yè)發(fā)行債券會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，如何控制風(fēng)險(xiǎn)？一要根據(jù)企業(yè)的注冊(cè)資本、凈資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)有規(guī)模等綜合指標(biāo)來(lái)確定企業(yè)的發(fā)債規(guī)模，避免因發(fā)債過(guò)多無(wú)力償還產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。二要確定企業(yè)發(fā)債等級(jí)，根據(jù)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原則，企業(yè)根據(jù)它所獲得的等級(jí)確定利率，等級(jí)越高，利率越低，引導(dǎo)社會(huì)資金根據(jù)自己的需要，流向不同的企業(yè)，達(dá)到資金供求的最佳結(jié)合。三要加強(qiáng)對(duì)取得發(fā)債權(quán)的企業(yè)進(jìn)行跟蹤監(jiān)督，建立預(yù)警機(jī)制，使可能產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)及時(shí)退出債券市場(chǎng)，保護(hù)投資者的利益。

（五）發(fā)展三板市場(chǎng)

我國(guó)目前已建立了主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)，三板市場(chǎng)初具規(guī)模。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期形成的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和證券柜臺(tái)市場(chǎng)是我國(guó)三板市場(chǎng)的雛形，但它的發(fā)展歷程較為曲折。我國(guó)的地方性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是20世紀(jì)80年代中后期在第一輪企業(yè)股份制改造浪潮中興起的，到90年代，我國(guó)200多家地方性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中，有相當(dāng)一部分產(chǎn)權(quán)交易所除配合地方財(cái)政、國(guó)資和經(jīng)貿(mào)委等部門辦理國(guó)有企業(yè)大宗資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)交易外，還涉足非上市股份有限公司的股權(quán)托管和股權(quán)交易業(yè)務(wù)。1997年末至1998年初，中央政府出于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮，下令關(guān)閉涉及產(chǎn)權(quán)拆細(xì)交易和股權(quán)交易的證券柜臺(tái)市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。2000年后，各地的產(chǎn)權(quán)交易所又開(kāi)始積極探索恢復(fù)和規(guī)范非上市股份有限公司的股權(quán)托管和股權(quán)交易業(yè)務(wù)（劉惠好，2003）。三板市場(chǎng)的目標(biāo)就是要彌補(bǔ)主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)不能充分有效配置民間資本的不足，把最大限度激發(fā)民間資本的增值能力和促進(jìn)企業(yè)股權(quán)流動(dòng)作為主要目標(biāo)。因此，在我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)無(wú)法進(jìn)入主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)的情況下，盡快發(fā)展三板市場(chǎng)，引導(dǎo)更多的民間資金進(jìn)入三板市場(chǎng)，流向民營(yíng)企業(yè)，是促進(jìn)資金供求平衡的有效辦法。

四、發(fā)展民營(yíng)金融的制度保障

相對(duì)于正規(guī)金融交易，民間金融貸款期限靈活，手續(xù)簡(jiǎn)便，民間金融提供的多為信用貸款，一般不需要抵押物，也無(wú)須擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)防范多以親朋好友獲取的信息為保證，這種人緣或血緣、地緣的關(guān)系在很大程度上是對(duì)正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的替代。在溫州等地，由于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的大量需求，資金提供者可以在幾個(gè)小時(shí)聚集幾千萬(wàn)、上億元的資金提供給客戶，這樣大規(guī)模的資金流動(dòng)，隱藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的民間金融目前處于一種無(wú)序狀態(tài)，所以，引導(dǎo)民間資金流向，實(shí)現(xiàn)民間金融的正規(guī)化、合法化，發(fā)展民營(yíng)金融需要建立一套嚴(yán)格的制度作保障，要盡快建立民營(yíng)金融組織的正常進(jìn)入和退出機(jī)制及嚴(yán)格的監(jiān)管制度。

（一）存款保險(xiǎn)制度。

任何形式的金融組織的存在都是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，民營(yíng)金融更是如此。目前，中國(guó)銀行業(yè)的自有資產(chǎn)加上已經(jīng)計(jì)提的貸款損失準(zhǔn)備金，僅僅相當(dāng)于銀行業(yè)全部不良貸款的四分之一，存款救濟(jì)十分困難(復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心，2004)。所以，不論是民間借貸、各種標(biāo)會(huì)、私人錢莊，還是民營(yíng)銀行，都需要一定的保障機(jī)制來(lái)保障存款人的利益。這種機(jī)制就是存款保險(xiǎn)制度。有人擔(dān)心，實(shí)行存款保險(xiǎn)制度會(huì)造成民營(yíng)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至是由經(jīng)營(yíng)好的銀行為經(jīng)營(yíng)差的銀行埋單。其實(shí)，只要進(jìn)行科學(xué)的制度設(shè)計(jì)，這類問(wèn)題是可以解決的。但如果沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度，存款人的利益無(wú)法保障，民營(yíng)金融就發(fā)展不起來(lái)。合理的存款保險(xiǎn)制度包括幾個(gè)方面：一是根據(jù)不同的經(jīng)營(yíng)狀況實(shí)行差別存款保險(xiǎn)費(fèi)率。二是銀行間的互相監(jiān)督機(jī)制——取消銀行現(xiàn)有的國(guó)家信用擔(dān)保機(jī)制，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的社會(huì)信用機(jī)制。目前，我們之所以擔(dān)心大銀行為小銀行埋單，就是因?yàn)榇筱y行有國(guó)家信用作保障，而小銀行沒(méi)有。相對(duì)來(lái)說(shuō)，大銀行是不會(huì)破產(chǎn)的，靠得住的。所以只擔(dān)心小銀行虧損破產(chǎn)。其實(shí)，如果大銀行沒(méi)有國(guó)家信用作擔(dān)保，或者，小銀行也像大銀行一樣，取得國(guó)家信用的擔(dān)保，小銀行會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)力，加之它們沒(méi)有歷史包袱，市場(chǎng)擴(kuò)張的能力會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大銀行。至于道德風(fēng)險(xiǎn)，小銀行有，大銀行也有。重要的是我們的制度怎樣去約束它。如果現(xiàn)有的銀行沒(méi)有了國(guó)家信用作后盾，就會(huì)關(guān)心自己的生存狀態(tài)和其它銀行的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，加強(qiáng)相互間的監(jiān)督。我國(guó)的官辦金融已經(jīng)形成了一個(gè)完整的體系，對(duì)民營(yíng)銀行的監(jiān)督的力量會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，所以，應(yīng)該讓現(xiàn)有的銀行機(jī)構(gòu)與民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)站在同一起跑線上，互相競(jìng)爭(zhēng)，互相監(jiān)督。三是及時(shí)退出制度。存款保險(xiǎn)制度其目的是保證存款人利益，并不是保證每個(gè)參與保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)都能不折不扣的得到補(bǔ)償。所以，金融機(jī)構(gòu)一旦因主觀原因出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有權(quán)要求其退出存款保險(xiǎn)體系或由其它金融機(jī)構(gòu)對(duì)其接管或兼并，把銀行經(jīng)營(yíng)不善引起的風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度。只有這樣，才能保證每個(gè)參與保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)的利益，保證存款保險(xiǎn)制度的良好運(yùn)行。

（二）利率市場(chǎng)化與貸款擔(dān)保制度

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，由于起步晚，規(guī)模小，大多無(wú)法向銀行提供抵押物來(lái)獲得貸款，因此，對(duì)于貸款風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)，銀行只有通過(guò)調(diào)高其貸款利率，以抵消貸款風(fēng)險(xiǎn)。但目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)利率的完全市場(chǎng)化，只有農(nóng)村地區(qū)已開(kāi)始進(jìn)行試點(diǎn)，所以，銀行仍舊只愿意貸款給國(guó)有企業(yè)，而不愿意貸款經(jīng)民營(yíng)企業(yè)。雖各地政府也紛紛成立擔(dān)保公司，但因其規(guī)模小，資金有限，中小企業(yè)獲得信用擔(dān)保的條件較為嚴(yán)格，政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用十分有限。基于民營(yíng)企業(yè)的資金緊張狀態(tài)，民間擔(dān)保公司出現(xiàn)了，他們相當(dāng)于中間商，收取一定費(fèi)用，為民營(yíng)企業(yè)貸款提供擔(dān)保，承擔(dān)了貸款不能歸還的風(fēng)險(xiǎn)，為民營(yíng)企業(yè)融資搭橋鋪路。對(duì)于民營(yíng)銀行來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于支付了一個(gè)較高的利率，獲得了貸款。這種民間擔(dān)保公司是建立在互惠互利和互相信任的基礎(chǔ)上的，是自發(fā)產(chǎn)生的，是對(duì)市場(chǎng)需求的回應(yīng)。因此，我們一方面要盡快創(chuàng)造條件，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，讓資金價(jià)格來(lái)調(diào)節(jié)資金流向，實(shí)現(xiàn)資金供求平衡；另一方面，政府應(yīng)鼓勵(lì)、支持和規(guī)范民間擔(dān)保公司的發(fā)展，使其更好地為民營(yíng)企業(yè)融資服務(wù)。政府建立擔(dān)保公司，支持中小企業(yè)發(fā)展，應(yīng)充分利用和整合現(xiàn)有資源，而不是把民間擔(dān)保公司整垮或擠出市場(chǎng)。相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的巨大資金需求來(lái)說(shuō)，目前的擔(dān)保公司不是多了，而是少了，它作為民營(yíng)金融的一種制度保障，應(yīng)當(dāng)?shù)玫焦膭?lì)與支持。

（三）破產(chǎn)清算制度

目前，我國(guó)尚未建立起統(tǒng)一的、完善的破產(chǎn)清算制度，銀行作為債權(quán)人的利益得不到保障，主要表現(xiàn)有三方面：一是國(guó)有企業(yè)適應(yīng)于破產(chǎn)法，非國(guó)有企業(yè)適應(yīng)于民事訴訟法。我國(guó)的《破產(chǎn)法》僅適應(yīng)于具有法人資格的企業(yè)，我國(guó)目前存在的大量的私營(yíng)企業(yè)、個(gè)人合伙企業(yè)、個(gè)體工商戶，都不是法人企業(yè)，不能作為法人申請(qǐng)破產(chǎn)，而是適應(yīng)民事訴訟程序。而且，我國(guó)的法人企業(yè)有著嚴(yán)格的規(guī)定，有的企業(yè)已注冊(cè)為法人企業(yè)，但因其未投入注冊(cè)資金或注冊(cè)資金未達(dá)到法定的最低數(shù)額，即算申請(qǐng)破產(chǎn)，也被人民法院認(rèn)定為不具備法人資格，不能作為破產(chǎn)申請(qǐng)人。這些企業(yè)可以不通過(guò)破產(chǎn)程序，只需到工商管理部門注銷就可以達(dá)到逃避債務(wù)的目的。甚至只需一兩年不主動(dòng)申請(qǐng)年檢，工商部門就可以以不申請(qǐng)年檢為由將其注銷。這些企業(yè)一夜之間人間蒸發(fā)，嚴(yán)重侵犯了債權(quán)人的利益。二是破產(chǎn)清算要主動(dòng)申請(qǐng)，所以，在債務(wù)人和債權(quán)人都沒(méi)有申請(qǐng)的情況下，不能進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，這就為破產(chǎn)企業(yè)逃避債務(wù)提供了方便?，F(xiàn)在，地方政府鼓勵(lì)企業(yè)“剝離不良資產(chǎn)”，實(shí)際上就是通過(guò)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，留下債務(wù)，實(shí)現(xiàn)“金蟬脫殼”。銀行的貸款往往就這樣被企業(yè)變成了死賬。三是一部分債務(wù)人通過(guò)提前受償使銀行的債權(quán)不能公平受償。債務(wù)人自己不申請(qǐng)破產(chǎn)，企業(yè)資不低債時(shí)，一部分得到消息的債權(quán)人采取訴訟手段，取得債權(quán)，提前受償，而銀行的債權(quán)則往往在進(jìn)入破產(chǎn)程序后才開(kāi)始受償，造成嚴(yán)重?fù)p失。據(jù)有前調(diào)查，江蘇某市金融機(jī)構(gòu)債權(quán)在破產(chǎn)企業(yè)中受償率平均只有3.78%（陸磊，2002），可見(jiàn)，銀行債權(quán)受償率之低下。所以，我國(guó)目前的破產(chǎn)制度不完善，嚴(yán)重影響了銀行作為債權(quán)人的利益。要盡快建立包括法人企業(yè)、個(gè)體私營(yíng)企業(yè)、合伙制企業(yè)、自然人在內(nèi)的破產(chǎn)制度，完善相關(guān)法律規(guī)定和實(shí)施細(xì)則。德國(guó)公司法規(guī)定，一旦公司的債務(wù)超過(guò)，公司董事會(huì)成員應(yīng)在三周之內(nèi)提出破產(chǎn)宣告之請(qǐng)求，否則，他們必須承擔(dān)由此延遲而引起的一切損失。我國(guó)應(yīng)借鑒其它國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)我國(guó)的具體情況，制定出相應(yīng)的法規(guī)，以保護(hù)銀行債權(quán)。

（四）征信制度

信用制度是保證金融體系正常運(yùn)行的重要制度，征信制度的建立是金融機(jī)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)和民間資本進(jìn)入正規(guī)融資體系的重要制度保障。當(dāng)前，中國(guó)政府高度重視社會(huì)信用制度建設(shè)，把健全社會(huì)信用體系作為關(guān)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的一件大事來(lái)抓。國(guó)務(wù)院專門成立了以中國(guó)人民銀行牽頭的“建立企業(yè)和個(gè)人征信體系專題工作小組”，負(fù)責(zé)總體規(guī)劃和組織協(xié)調(diào)工作。各地社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)取得明顯進(jìn)展。2004年9月29日，黃菊指出，中國(guó)政府正致力于從五個(gè)方面加快中國(guó)征信體系建設(shè)。一是加快征信法規(guī)建設(shè)；二是加快全國(guó)統(tǒng)一的企業(yè)和個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)；三是積極發(fā)展專業(yè)化的社會(huì)征信機(jī)構(gòu)，逐步開(kāi)放征信服務(wù)市場(chǎng)；四是加強(qiáng)征信市場(chǎng)監(jiān)督管理；五是抓緊制定信用服務(wù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)信息共享。我國(guó)的金融監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)這些要求，建立一個(gè)由中央銀行牽頭、由各金融機(jī)構(gòu)參與、并聯(lián)合工商管理、消費(fèi)者協(xié)會(huì)、稅務(wù)、保險(xiǎn)、不動(dòng)產(chǎn)管理等部門組成的征信體系，建立包括企業(yè)法人、個(gè)體工商戶、私營(yíng)企業(yè)、合伙制企業(yè)、自然人在內(nèi)的信用數(shù)據(jù)庫(kù)。隨時(shí)向客戶提供有不良信用記錄的黑名單，以保證金融交易中有關(guān)當(dāng)事人的利益，包括存款人、貸款人、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)本身的利益。

（五）嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度和信息披露制度

金融業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，所以，對(duì)進(jìn)入者必須有嚴(yán)格的規(guī)定，如注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地、經(jīng)營(yíng)范圍等，另外，在原有民間金融機(jī)構(gòu)正規(guī)化的過(guò)程中，它們過(guò)去是否守法經(jīng)營(yíng)、有無(wú)損害存款人利益的行為，都是可否進(jìn)入金融業(yè)的重要條件。因此，建立金融業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度是十分必要的。

金融機(jī)構(gòu)能否合法經(jīng)營(yíng)，是否有損害相關(guān)利益當(dāng)事人的行為，是否潛伏著金融風(fēng)險(xiǎn)，需金嚴(yán)格的信息披露制度，以保證監(jiān)管部門對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。目前，股份制商業(yè)銀行均以年報(bào)的形式，不同程度地向社會(huì)公眾披露信息，但是，除上市銀行外，其他銀行披露信息的內(nèi)容、方式、程序都不夠規(guī)范，向社會(huì)披露信息的范圍也較窄，一般存款人和利益相關(guān)人基本看不到銀行的年報(bào)；對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的揭示和對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)管理狀況、年度重大事項(xiàng)等信息披露不夠充分。而上市銀行，在信息披露方面也存在不少問(wèn)題，如招股說(shuō)明書(shū)存在的過(guò)度包裝行為；盈余操縱行為；主動(dòng)披露重大事件的意識(shí)不強(qiáng)；等。因此，要盡快建立完善的報(bào)告制度和信息流動(dòng)制度，對(duì)于已上市銀行，要嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)制定的年報(bào)準(zhǔn)則、中報(bào)準(zhǔn)則，進(jìn)行編制，披露財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、各類風(fēng)險(xiǎn)管理狀況、公司治理、年度重大事項(xiàng)等信息（李蕓，2004）。為了避免銀行上市面上圈錢和進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，對(duì)于民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)構(gòu)成和債務(wù)構(gòu)成都要進(jìn)行曲定期披露。

（六）對(duì)責(zé)任者的懲戒制度

對(duì)于民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，不僅來(lái)自于借款者，而且來(lái)自于機(jī)構(gòu)本身，而且本身所潛伏的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)更大，對(duì)社會(huì)產(chǎn)生的震蕩更可怕，如何防范銀行經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)展民營(yíng)金融必須解決的問(wèn)題。因此，必須對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)者建立懲戒制度，設(shè)立“破產(chǎn)犯罪”這樣的法律條文，要求銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)由于主觀原因造成的銀行損失和金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，對(duì)其采取“列入黑名單”、“取消資格”、“限制行為”、實(shí)施經(jīng)濟(jì)處罰、追究刑事責(zé)任等懲戒措施，以強(qiáng)化其責(zé)任意識(shí)，保證其合法經(jīng)營(yíng)并主動(dòng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

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