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中日中小企業(yè)金融比較分析

與日本相比較，中國中小企業(yè)發(fā)展歷史雖然較短，但成長速度可觀。中國中小企業(yè)在改革開放后的30年中從無到有、由弱變強，已從公有經(jīng)濟的補充發(fā)展成為社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分。中日中小企業(yè)擁有一些共同之處：首先，中小企業(yè)金融對中日兩國經(jīng)濟發(fā)展意義同等重要。其次，政府支持對中日中小企業(yè)金融都至關(guān)重要，促進了中小企業(yè)的健康發(fā)展。但由于兩國國情不同，中日中小企業(yè)金融也存在較為明顯的差異性，主要表現(xiàn)為以下四點：（一）中國中小企業(yè)資金來源單一，但中小企業(yè)金融發(fā)展迅速與日本商業(yè)銀行、政策金融機構(gòu)、地方金融機構(gòu)等組成的多元化、多層次中小企業(yè)金融體系相比，以大型國有銀行為主的中國中小企業(yè)金融仍顯單一。但在中央及各級地方政府的引導下，商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款呈現(xiàn)不斷加速趨勢，中小企業(yè)資金狀況有明顯改善。課題組調(diào)研數(shù)據(jù)也表明，雖然資金問題仍然是制約中小企業(yè)發(fā)展的因素之一，但其重要性已顯著下降（表1）。除受危機影響嚴重的2008年出現(xiàn)增長停滯、壞賬率增加情況外，各受訪商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款總體保持了穩(wěn)定增長（圖4）。（二）中國征信體系建設(shè)發(fā)展迅速，但銀行融資仍以抵押擔保為主相比于日本中小企業(yè)信息數(shù)據(jù)的詳實完備，中國中小企業(yè)信譽度較低，銀行獲得企業(yè)真實信息難度大，貸后管理成本高。近年來，人民銀行致力于征信體系建設(shè)，中小企業(yè)信息采集已取得一定成效。此外，為解決無信用記錄或信用歷史欠佳的中小企業(yè)貸款問題，各地還注意引導信用擔保機構(gòu)發(fā)展，并通過風險補償?shù)确椒ü膭钇錇橹行∑髽I(yè)提供擔保服務(wù)。征信體系雖在一定程度上為商業(yè)銀行評價企業(yè)信譽度提供了參考，但出于風險控制考慮，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸投放相對謹慎，信用貸款比例普遍不高，抵押、質(zhì)押和保證仍是中小企業(yè)獲得貸款的主要方式。其中，抵押物以固定資產(chǎn)為主，其他權(quán)利抵押尚處于探索階段。而中小企業(yè)大多為輕資產(chǎn)企業(yè)，房地產(chǎn)及機器設(shè)備總價較低，通過抵押貸款獲得資金的難度較大（表2）。表2浙江省某市中小企業(yè)貸款抵押結(jié)構(gòu)（2011年末）來源：課題組調(diào)研資料整理。（三）中國融資擔保公司作用受限，企業(yè)互保聯(lián)保蘊含較大風險針對中小企業(yè)信譽度較低的現(xiàn)狀，融資性擔保公司的存在提高了中小企業(yè)獲得資金的可能性。與日本融資擔保公司運作成熟穩(wěn)定相比，中國融資性擔保公司運作不規(guī)范，監(jiān)管不嚴格。因此，銀行通常要求較高的資產(chǎn)保證率，擔保公司的杠桿效應(yīng)大大降低。2010年，融資性擔保公司平均放大倍數(shù)只有2.1倍，遠低于3倍的保本點及5倍的盈利點。2011年開始，銀行對融資性擔保公司要求的保證率持續(xù)上升，更有甚者要求100%。擔保公司業(yè)務(wù)積極性受到較大打擊，資產(chǎn)額較少的擔保公司基本無法正常開展業(yè)務(wù)。不少中小企業(yè)開始探索采用互保、聯(lián)保的方式獲得銀行貸款，這在一定程度上增強了企業(yè)資金的可得性，但其風險也在逐漸顯現(xiàn)。一方面，中小企業(yè)對互保、聯(lián)保理解不足，對連帶責任認識不清，缺乏主動合作激勵，導致個體信用難以發(fā)展成社會信用，總體違約率仍然偏高。另一方面，互保、聯(lián)保企業(yè)間經(jīng)營情況差距較大，企業(yè)間缺乏互相了解，對困難企業(yè)認識不足，單家企業(yè)經(jīng)營風險易擴散至整個聯(lián)保體。（四）中國非銀行金融機構(gòu)近年發(fā)展迅速，但相關(guān)法律法規(guī)還有待完善在銀行貸款仍存在諸多限制的情況下，非銀行金融機構(gòu)已經(jīng)成為中小企業(yè)資金的重要補充來源。與日本相比，中國非銀行融資機構(gòu)主要以小額貸款公司、擔保公司、融資公司、咨詢公司、寄售行、典當行等形式存在，近年來發(fā)展勢頭迅猛。但相對于日本非銀行融資機構(gòu)的平穩(wěn)有序發(fā)展，中國針對中小企業(yè)金融的立法尚不完備，缺乏一部專門針對中小企業(yè)的基本法律，對中小企業(yè)金融的規(guī)范零散分布于不同時期、不同部門、不同效力的各種法律法規(guī)當中，不同法律法規(guī)條文時有出入，中小企業(yè)金融發(fā)展缺乏有效的法律環(huán)境。法規(guī)前瞻性不足，對中小企業(yè)金融的快速發(fā)展應(yīng)對不夠及時，相關(guān)法律法規(guī)的滯后造成一定時期的監(jiān)管空白，非銀行融資機構(gòu)等問題積累，解決問題的成本較高。

啟示與建議

近年來，中國中小企業(yè)發(fā)展較快，但中小企業(yè)金融改革進程遠不能滿足中小企業(yè)實際融資需要，簡單的增設(shè)金融機構(gòu)或搭設(shè)銀企合作平臺不能從根本上解決中小企業(yè)金融服務(wù)問題。2012年3月，在國務(wù)院大力推動下，國家啟動了新一輪針對中小企業(yè)的金融改革，以溫州綜合金融改革實驗區(qū)建設(shè)十二項主要任務(wù)為抓手，在金融體制規(guī)范、金融市場培育、金融機構(gòu)發(fā)展、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融風險防范等方面為中小企業(yè)金融發(fā)展指明了方向。為更好地落實這一改革措施，我們提出如下五點具體實施建議。（一）推動銀行體系改革與治理，探索服務(wù)中小企業(yè)新模式1、強化地方金融機構(gòu)在中小企業(yè)貸款中的主導作用，加大政策金融扶持。一是堅持地方性金融機構(gòu)服務(wù)當?shù)刂行∑髽I(yè)的戰(zhàn)略定位。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)限制區(qū)域性中小金融機構(gòu)前往大中城市擴張、開設(shè)異地分支機構(gòu)。借鑒日本關(guān)系銀行成功經(jīng)驗，鼓勵地方金融機構(gòu)向基層延伸，推進村鎮(zhèn)銀行和農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)的發(fā)展。二是通過定向調(diào)增中小企業(yè)信貸規(guī)模等手段，補充地方金融機構(gòu)資金，提高地方金融機構(gòu)服務(wù)當?shù)刂行∑髽I(yè)能力。三是中小企業(yè)發(fā)達地區(qū)政府考慮設(shè)立專項基金，條件成熟時適度提高地方金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款的補償金，探索成立區(qū)域性政策銀行，重點扶持中小企業(yè)實體經(jīng)濟發(fā)展。2、拓寬資金來源，完善考核體系，滿足中小企業(yè)資金需求。首先，商業(yè)銀行繼續(xù)探索通過發(fā)行中小企業(yè)金融債等手段拓寬中小企業(yè)專項資金來源，將獲得資金優(yōu)先用于中小企業(yè)貸款。其次，商業(yè)銀行逐步改進中小企業(yè)貸款審核評價體系，考慮不同企業(yè)貸款的差異性，構(gòu)建有針對性的客戶評價體系，實施定量分析和定性分析相結(jié)合的評價辦法。對抵押率實行差別管理，適度放寬抵押貸款審批條件。此外，完善中小企業(yè)信貸考核體系，對中小企業(yè)貸后管理實行專項考核，適度提高對中小企業(yè)貸款不良率的容忍度和壞賬核銷率，建立信貸人員盡職免責機制。3、積極改變經(jīng)營模式與管理理念，穩(wěn)步推進金融創(chuàng)新。首先，大型金融機構(gòu)利用資金雄厚、網(wǎng)點眾多的優(yōu)勢，努力將資源向中小企業(yè)傾斜，切實履行支持實體經(jīng)濟發(fā)展、服務(wù)社會民生的職責，減少外界經(jīng)濟金融環(huán)境變化對中小企業(yè)金融的沖擊，為中小企業(yè)正常發(fā)展周期創(chuàng)造相對平穩(wěn)的資金平臺。其次，改變貸款形式單一、金融創(chuàng)新不足的現(xiàn)狀。一方面，各金融機構(gòu)要加強金融創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)，將抵質(zhì)押物范圍擴大到動產(chǎn)和權(quán)利，發(fā)展應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)等多種新型抵押品（圖5），引入供應(yīng)鏈關(guān)系擔保等新型擔保方式（圖6）。另一方面，加強與行業(yè)協(xié)會、社會中介等合作，創(chuàng)新適合需求特點的聯(lián)動模式，加大銀團貸款力度，分散融資風險。同時，優(yōu)化業(yè)務(wù)管理流程，給予中小企業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)方面的便利，或賦予中小企業(yè)更加靈活的還款方式和還款期限，減輕企業(yè)還款壓力。圖5應(yīng)收賬款融資流程設(shè)計圖6供應(yīng)鏈擔保融資流程設(shè)計（二）法規(guī)先行、探索創(chuàng)新，建立多方位、立體化的中小企業(yè)信用擔保體系1、總體規(guī)劃、多方合力，建設(shè)更為完備的中小企業(yè)信用信息平臺。首先，全國統(tǒng)一規(guī)劃和部署社會征信體系建設(shè)，指定牽頭部門，明確各相關(guān)部門職責。其次，盡快出臺《征信管理條例》，建立健全適合我國國情的資信采集制度、資信評定制度和資信評估制度，明確資信評估中介機構(gòu)的連帶責任制。同時，繼續(xù)利用人民銀行征信系統(tǒng)在中小企業(yè)信用查詢中的優(yōu)勢，以企業(yè)基本賬戶為依托，爭取覆蓋更多企業(yè)，探索將非財務(wù)信息納入征信體系，努力擴大與中小企業(yè)相關(guān)的信息量。加強人民銀行、工商、稅務(wù)、司法、海關(guān)、環(huán)保等一系列中小企業(yè)主管部門的橫向溝通與協(xié)調(diào)，實現(xiàn)對中小企業(yè)監(jiān)管信息的聯(lián)網(wǎng)與共享。此外，進一步完善中小企業(yè)現(xiàn)有信息平臺，提高村鎮(zhèn)銀行等基層金融機構(gòu)接入征信系統(tǒng)的便利性。加強信息應(yīng)用建設(shè)，引入針對性模型和軟件，便于金融機構(gòu)量化征信信息，進一步深入信息資源的分析利用。建立全國與區(qū)域信息流動機制，實現(xiàn)縱向信息共享。2、探索地方政府主導的再擔保制度，建立多元化的信用擔保體系。一是著力改變當前信用擔保機構(gòu)監(jiān)管實踐中法律依據(jù)不足、主管部門不清的局面。在現(xiàn)有法規(guī)基礎(chǔ)上，整合、優(yōu)化其他地方性、部門性法律法規(guī)，為加強對信用擔保機構(gòu)的監(jiān)管提供法律依據(jù)。二是充分發(fā)揮現(xiàn)有中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)的作用，不斷擴大信用擔保機構(gòu)的資金來源。逐步改善擔保業(yè)發(fā)展環(huán)境，支持擔保機構(gòu)拓展擔保業(yè)務(wù)、創(chuàng)新?lián)７椒ǎ瑢Ψ蠗l件的擔保機構(gòu)給予稅收優(yōu)惠等獎勵。三是建立銀行與融資性擔保公司風險分擔機制，在分散擔保公司風險的同時促進商業(yè)銀行對貸款的后續(xù)管理，防止道德風險。四是探索建立地方政府主導、有中國特色的信用擔保自律性組織。在政府部分撥款的基礎(chǔ)上，鼓勵擔保公司、商業(yè)銀行、中小企業(yè)三方自愿出資參與，實現(xiàn)信用擔保協(xié)會的市場化運作，并加強對擔保機構(gòu)日常運行的監(jiān)測。（三）積極拓寬融資渠道，著力發(fā)展導向明確、層次清晰的中小企業(yè)直接融資市場1、鼓勵有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)期中小企業(yè)發(fā)行高收益?zhèn)技Y金，并通過政府專項基金給予支持。針對初創(chuàng)期企業(yè)的高風險特征，鼓勵其發(fā)行高收益次級債或私募債募集發(fā)展資金。適度放寬高收益?zhèn)鶞嗜霕藴?，將傳統(tǒng)審批制改為備案制，設(shè)定合理的債權(quán)人保護制度，建立政府專項償債基金，并吸收發(fā)債主體、交易商和證交所資金參與，對發(fā)行企業(yè)不能償債的風險進行一定程度補償，增強市場參與者信心。2、鼓勵穩(wěn)定經(jīng)營的成長期中小企業(yè)發(fā)行集合債，為企業(yè)做大做強創(chuàng)造條件。對于發(fā)展到一定規(guī)模但實力尚不足直接在債券市場融資的中小企業(yè)，鼓勵數(shù)家行業(yè)相同、規(guī)模相近、地理相鄰的中小企業(yè)聯(lián)合發(fā)行集合債。政府在中介、擔保、承銷等方面給予企業(yè)相應(yīng)優(yōu)惠，鼓勵商業(yè)銀行等金融機構(gòu)購買或在財政能力允許的情況下允許政府部門審慎投資中小企業(yè)集合債。3、通過產(chǎn)業(yè)導向和政策扶持，引導風險資本投資新興產(chǎn)業(yè)。對于符合國家政策和未來發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)，制訂針對性產(chǎn)業(yè)扶持政策，通過減免稅收等手段給予投資者相應(yīng)優(yōu)惠、賦予未來退出獲利便利性，吸收風險投資基金及私募股權(quán)等風險資本，解決新興產(chǎn)業(yè)的資金問題。（四）標本兼治，促進非銀行融資機構(gòu)的健康發(fā)展1、建立健全法律法規(guī)，規(guī)范非銀行融資機構(gòu)合法經(jīng)營。一方面，盡快出臺專門法律法規(guī)，建立準入與退出機制，明確對非銀行融資機構(gòu)的注冊資本、人員配置、內(nèi)部控制、風險防范與處置等方面的準入要求，使其在規(guī)定范圍內(nèi)運作，嚴控民間融資過度擴張。同時，明確非銀行融資機構(gòu)借貸主體雙方的權(quán)利義務(wù)、期限利率、交易方式、違約責任及糾紛解決途徑，促進融資機構(gòu)的規(guī)范化經(jīng)營。另一方面，組織對現(xiàn)有機構(gòu)進行重新審核，對不符合資質(zhì)、未正常開展業(yè)務(wù)、風險系數(shù)較高的機構(gòu)實行警示制度并限期整改，對確實不能達到要求的企業(yè)組織清盤退出。2、建立非銀行融資機構(gòu)監(jiān)測體系，防范潛在的金融風險。在明確非銀行融資機構(gòu)經(jīng)營范圍的基礎(chǔ)上，建立非銀行融資機構(gòu)登記平臺與監(jiān)測體系。一方面，逐步將中小企業(yè)與非銀行融資機構(gòu)間借貸關(guān)系在平臺中錄入登記，監(jiān)測合約履行情況，記錄不良情況，并納入個人與企業(yè)信用記錄。另一方面，加強對非銀行融資機構(gòu)資金的總體監(jiān)測和調(diào)控，動態(tài)跟蹤把握融資總量、資金來源與投向、利率水平、違約糾紛等數(shù)據(jù)。同時，注重對風險的早期識別、監(jiān)測與預警，預判、防范和化解潛在的金融風險，維護地方金融穩(wěn)定。3、明確職責，切實履行對非銀行融資機構(gòu)的監(jiān)管責任。根據(jù)機構(gòu)注冊屬地管理原則和“十二五”規(guī)劃中關(guān)于“完善地方政府金融管理體制，強化地方政府對地方中小金融機構(gòu)的風險處置責任”的重要論述，進一步明確地方政府金融辦為非銀行融資機構(gòu)的主管部門，建立協(xié)調(diào)機制，形成監(jiān)管合力。注重監(jiān)管隊伍建設(shè)，吸收培養(yǎng)高素質(zhì)、懂金融的專業(yè)監(jiān)管人才，以適應(yīng)新形勢下對非銀行融資機構(gòu)的監(jiān)管要求。（五）協(xié)調(diào)配合，加強貨幣當局與其他監(jiān)管機構(gòu)對中小企業(yè)金融的引導1、央行制訂傾斜性信貸政策，引導商業(yè)銀行重視中小企業(yè)信貸。中央銀行要繼續(xù)貫徹“有保有壓”的政策，通過貨幣信貸手段引導商業(yè)銀行貸款向中小企業(yè)傾斜，并通過非對稱降息減輕中小企業(yè)負擔。首先，強化差別準備金率政策，對支持中小企業(yè)發(fā)展得力的銀行適當放寬其準備金要求，為中小企業(yè)信貸釋放更多可用資金。其次，加強窗口指導，要求地方金融機構(gòu)制訂有針對性的信貸投放計劃。再次，重視核查督導，明確中小企業(yè)信貸考核標準，定期對重點金融機構(gòu)中小企業(yè)信貸情況進行檢查評定。最后，探索實行逆周期的信貸管理模式，經(jīng)濟繁榮時對貸款嚴格管理，避免低水平重復建設(shè)造成的泡沫；經(jīng)濟蕭條時實施積極信貸政策，努力引導中小企業(yè)以技術(shù)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)對危機沖擊。2、監(jiān)管當局通過差別化監(jiān)管政策，對商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸實施激勵。制定有針對性的監(jiān)管措施，完善商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的激勵機制。首先，實施差別化的監(jiān)管政策，在風險整體可控的條件下，對符合條件的商業(yè)銀行中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)實施差別化的監(jiān)管政策，強化對中小企業(yè)信貸的正向激勵。其次，適當提高對中小企業(yè)貸款不良比率的容忍度，綜合考慮其風險、成本、核銷等具體條件，對不良比率實行差異化考核。

本文作者：凌濤岡崎久實子工作單位：日本銀行國際局