導(dǎo)語(yǔ)：宏觀資產(chǎn)負(fù)債表在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：本文運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表分析方法，從微觀層面和存量上考察武漢市的金融部門、企業(yè)部門、公共部門及家戶部門的風(fēng)險(xiǎn)狀況，研究發(fā)現(xiàn)公共部門存在資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和清償力風(fēng)險(xiǎn)，金融部門的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和清償力風(fēng)險(xiǎn)都很顯著，企業(yè)部門存在期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，家戶部門僅有期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，最后就其期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、清償力風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：宏觀資產(chǎn)負(fù)債表;金融部門;企業(yè)部門;公共部門;家戶部門

1研究背景

2013年末，在十八界三中全會(huì)中通過(guò)了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，明確提出要“加快建立國(guó)家統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)核算制度，編制全國(guó)和地方資產(chǎn)負(fù)債表”。因此，及時(shí)編制出武漢市宏觀資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于摸清武漢市四部門及總體的“家底”，更好地把握武漢市目前的風(fēng)險(xiǎn)狀況，全面控制金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)武漢市經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。

2資產(chǎn)負(fù)債表的理念及方法

結(jié)合宏觀金融工程的思想，我們主要從武漢市的公共部門、金融部門、企業(yè)部門以及家戶部門四個(gè)方面著手。第一步，明確武漢市各部門財(cái)務(wù)細(xì)項(xiàng)，包括資產(chǎn)類細(xì)項(xiàng)、負(fù)債類細(xì)項(xiàng)和權(quán)益類細(xì)項(xiàng)；第二步，對(duì)各部門各項(xiàng)目和細(xì)項(xiàng)進(jìn)行加總，按照現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表形式進(jìn)行編制，一般統(tǒng)計(jì)至少5年的情況；第三步，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分類進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的評(píng)價(jià)，分別為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和清償力風(fēng)險(xiǎn)。

3武漢市四部門資產(chǎn)負(fù)債表分析

3.1金融部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。(1)期限錯(cuò)配分析。期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)是由資產(chǎn)期限和債務(wù)期限的不匹配所引起的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均穩(wěn)步增長(zhǎng)，并且自2014年起流動(dòng)負(fù)債增速超過(guò)了流動(dòng)資產(chǎn)增速；流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比從2014年開(kāi)始逐步攀升。值得注意的是，金融部門大多數(shù)年份的流動(dòng)負(fù)債是大于流動(dòng)資產(chǎn)的，期限錯(cuò)配問(wèn)題非常明顯，如表1所示。(2)貨幣錯(cuò)配分析。2011—2015年武漢市金融部門的外幣總資產(chǎn)始終大于外幣總負(fù)債，除了外幣總資產(chǎn)存在小幅波動(dòng)外，外幣總負(fù)債處于穩(wěn)步遞增態(tài)勢(shì)，且外幣資產(chǎn)負(fù)債比在2013—2015年不斷攀升，如表2所示。(3)資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配分析。由于武漢市金融部門的權(quán)益比非常小，資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)依然存在。武漢市金融部門的資產(chǎn)負(fù)債率保持在94%左右，相關(guān)部門需要對(duì)資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)警惕，如表3所示。(4)清償力風(fēng)險(xiǎn)。在金融部門期限錯(cuò)配、貨幣錯(cuò)配、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配都日益嚴(yán)重的條件下，清償力風(fēng)險(xiǎn)也是逐漸增大的。3.2企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項(xiàng)目主要包括：固定資產(chǎn)、存貨、無(wú)形資產(chǎn)等非金融資產(chǎn)，現(xiàn)金、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)等金融資產(chǎn)。企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項(xiàng)目主要包括：短期借款、應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)收款項(xiàng)、長(zhǎng)期借款及其他負(fù)債等。本文只選取了武漢市的上市企業(yè)為樣本。(1)期限錯(cuò)配分析。流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比始終小于流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中的占比；企業(yè)的負(fù)債形式以短期負(fù)債為主。另外，流動(dòng)比率大于1，表明武漢市企業(yè)部門的短期償債能力強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較好，如表4所示。(2)貨幣錯(cuò)配分析。據(jù)武漢市工商局的調(diào)查，外資企業(yè)在武漢市場(chǎng)上的占比還是較低的，武漢市作為內(nèi)陸城市，其企業(yè)部門暫不存在貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。(3)資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)部門的資產(chǎn)負(fù)債率依賴程度日益加深，也表明了武漢市資本市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)、企業(yè)融資渠道單一，如表5所示。(4)清償力風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)部門期限錯(cuò)配、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配都日益嚴(yán)重的條件下，清償力風(fēng)險(xiǎn)也是逐漸增大的。3.3公共部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。公共部門的資產(chǎn)項(xiàng)目可以分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)主要有國(guó)有公司股份、土地儲(chǔ)備和地方財(cái)政存款。非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)主要是行政事業(yè)單位為完成國(guó)家行政任務(wù)和開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)所占有、使用的資產(chǎn)。國(guó)有股份公司可以分為上市公司股份和非上市公司股份。國(guó)有上市公司股份價(jià)值通過(guò)wind數(shù)據(jù)庫(kù)、以每年最后一個(gè)交易日的股價(jià)×總股本計(jì)算得出，將土地出讓結(jié)余作為土地儲(chǔ)備的估值指標(biāo)。土地出讓結(jié)余=土地出讓金－相關(guān)征地支出，地方土地儲(chǔ)備存量?jī)r(jià)值=土地出讓結(jié)余×3。由于武漢市相關(guān)征地支出的數(shù)據(jù)尚未得知，根據(jù)余燕明（2015）的研究認(rèn)為征地和拆遷補(bǔ)償支出在國(guó)有土地使用權(quán)出讓金收入安排的支出中占比達(dá)到55%，將上述公式變形為：土地出讓結(jié)余=45%×土地出讓金，地方土地儲(chǔ)備存量?jī)r(jià)值=土地出讓結(jié)余×3=1.35×土地出讓金。地方財(cái)政性存款數(shù)據(jù)來(lái)源于《武漢統(tǒng)計(jì)年鑒》的《金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源與運(yùn)用》。因?yàn)榉墙?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)沒(méi)有明確的范圍和市場(chǎng)價(jià)格，這里有所省略。負(fù)債項(xiàng)目，用湖北省歷年的政府性債務(wù)審計(jì)總量以一定的比例分配到武漢市，該比例為武漢市GDP和湖北省GDP之比。(1)資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配分析。從資產(chǎn)負(fù)債率的角度來(lái)看，武漢市近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率有所降低，但是依然處于較高水平，如表6所示。(2)清償力風(fēng)險(xiǎn)分析。盡管本文無(wú)法估算武漢市公共部門的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，就其資本結(jié)構(gòu)來(lái)看，公共部門的資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，這將對(duì)政府未來(lái)債務(wù)償還造成了較大壓力。3.4家戶部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。家戶部門的資產(chǎn)劃分為金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)的種類非常繁多，本文只選取了儲(chǔ)蓄存款。儲(chǔ)蓄存款的數(shù)據(jù)取自2011—2014年《銀行資金來(lái)源與運(yùn)用》的“儲(chǔ)蓄存款”，以及2015年的“個(gè)人存款”。非金融資產(chǎn)由房產(chǎn)、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、耐用消費(fèi)品價(jià)值和其他非金融資產(chǎn)構(gòu)成，鑒于數(shù)據(jù)的可得性，只選取房地產(chǎn)價(jià)值為非金融資產(chǎn)的代表。關(guān)于房地產(chǎn)價(jià)值，采用歷年的武漢市住房保障和房屋管理局藍(lán)皮書(shū)里的“人均住房面積”乘以住房單位面積價(jià)格乘以武漢市人口數(shù)量再乘以非農(nóng)業(yè)戶籍家庭自有住房擁有率。家戶部門的負(fù)債本文只考慮了個(gè)人消費(fèi)貸款，取《金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源與運(yùn)用》2011—2014年的“短期貸款的個(gè)人貸款及透支”加上“中長(zhǎng)期貸款的個(gè)人貸款”、2015年的“住戶貸款”為個(gè)人消費(fèi)貸款。3.4.1期限錯(cuò)配分析。家戶部門流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動(dòng)負(fù)債和總負(fù)債，家戶部門持有大量的流動(dòng)資產(chǎn)；家戶部門的負(fù)債形式以長(zhǎng)期負(fù)債為主，如表7所示。3.4.2資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配分析。家戶部門的總資產(chǎn)和家戶部門資產(chǎn)負(fù)債率很小，整體風(fēng)險(xiǎn)水平較低，暫不存在資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，如表8所示。3.4.3清償力風(fēng)險(xiǎn)分析。由于我國(guó)對(duì)外幣的嚴(yán)格控制，家戶部門持有的絕大多數(shù)資產(chǎn)為人民幣，所以貨幣錯(cuò)配問(wèn)題基本不存在。

4結(jié)語(yǔ)

武漢市公共部門存在資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和清償力風(fēng)險(xiǎn)，金融部門的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和清償力風(fēng)險(xiǎn)都很顯著，企業(yè)部門存在期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，家戶部門僅有期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。建議根據(jù)武漢市當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀，制定適合武漢市的“十三五”規(guī)劃。政府應(yīng)以“穩(wěn)增長(zhǎng)”為首要目標(biāo)，適度調(diào)整財(cái)政支出規(guī)模，同時(shí)政府還應(yīng)該密切關(guān)注地方隱形債務(wù)，以防清償力風(fēng)險(xiǎn)的暴露。

參考文獻(xiàn)

[1]劉宇奇.省域金融風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響——基于省域金融工程視角[D].武漢大學(xué),2015.

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作者:李杏 單位:武漢職業(yè)技術(shù)學(xué)院商學(xué)院