導(dǎo)語(yǔ)：法律監(jiān)管問(wèn)題芻議論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

隨著國(guó)際金融一體化的日益加深，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的普遍運(yùn)用，國(guó)際貿(mào)易中政治壁壘的消除，證券市場(chǎng)的發(fā)展愈趨全球性，證券交易與發(fā)行行為日趨國(guó)際化。但是，證券市場(chǎng)的國(guó)際化的發(fā)展，在方便國(guó)際證券交易和分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也為各種跨國(guó)證券違法犯罪活動(dòng)和過(guò)度投機(jī)行為的產(chǎn)生創(chuàng)造了新的機(jī)會(huì)。因此，如何在國(guó)際化的同時(shí)加強(qiáng)法律監(jiān)管，以有效遏止和抑制證券違法犯罪活動(dòng)和過(guò)度投機(jī)行為，已成為擺在世界各國(guó)尤其是證券市場(chǎng)正向國(guó)際化邁進(jìn)的我國(guó)面前的一項(xiàng)緊迫任務(wù)了。

一、相關(guān)國(guó)際組織對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的法律監(jiān)管

（一）國(guó)際證券監(jiān)管委員會(huì)組織

國(guó)際證券監(jiān)管委員會(huì)組織（isoco）是一個(gè)常設(shè)國(guó)際性組織，成立于1974年，總部設(shè)在加拿大的蒙特利爾。到目前為止，已有84個(gè)國(guó)家和地區(qū)的證監(jiān)機(jī)構(gòu)成為isoco的正式會(huì)員。該組織的宗旨是：通過(guò)成員機(jī)構(gòu)的合作，保證在本國(guó)及國(guó)際范圍的有效監(jiān)管，以維持公正和高效的市場(chǎng)；通過(guò)交換信息和交流經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展各國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；共同努力建立國(guó)際證券發(fā)行與交易的規(guī)范和有效監(jiān)控；互相幫助，通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)法和有效稽查來(lái)保證市場(chǎng)的公正性。isoco共有三個(gè)委員會(huì)，即執(zhí)行委員會(huì)、技術(shù)委員會(huì)和新興市場(chǎng)委員會(huì)。在這三個(gè)委員會(huì)中，對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行的法律監(jiān)管起主導(dǎo)作用的則是技術(shù)委員會(huì)。

技術(shù)委員會(huì)由世界上大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的證監(jiān)機(jī)構(gòu)組成，其工作分為五個(gè)工作小組來(lái)執(zhí)行。第一工作小組負(fù)責(zé)審議國(guó)際會(huì)計(jì)、多國(guó)信息披露與稽核，即一級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管。第二工作小組負(fù)責(zé)證券、期貨交易、結(jié)算、交割三個(gè)環(huán)節(jié)的監(jiān)管，即二級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管。第三工作小組負(fù)責(zé)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)等的監(jiān)管，即中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。第四工作小組負(fù)責(zé)法規(guī)執(zhí)行，目前主要研究防止及打擊利用國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行非法活動(dòng)，比如跨地區(qū)的內(nèi)幕交易。第五工作小組負(fù)責(zé)投資基金業(yè)的監(jiān)管，研究為集體投資機(jī)構(gòu)提供健全的操作規(guī)則。在五個(gè)工作小組的協(xié)調(diào)一致的努力下，技術(shù)委員會(huì)發(fā)表和通過(guò)了一系列有關(guān)國(guó)際證券監(jiān)管的報(bào)告、決議以及建議標(biāo)準(zhǔn)。1994年10月，技術(shù)委員會(huì)發(fā)表了《監(jiān)管不力和司法不合作對(duì)證券和期貨監(jiān)管者所產(chǎn)生問(wèn)題的報(bào)告》，介紹了技術(shù)委員會(huì)從不合作的司法機(jī)構(gòu)獲取信息的方法，強(qiáng)調(diào)了在減少證券欺詐和泛濫方面進(jìn)行合作的好處。在其1994年?yáng)|京會(huì)議上，該工作小組通過(guò)了一份《承諾國(guó)際證券監(jiān)管委員會(huì)組織監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和相互合作與援助基本原則的決議》，決議要求所有成員對(duì)他們是否能夠向國(guó)外證券和期貨監(jiān)管者提供相互援助與合作作出一個(gè)書(shū)面評(píng)估并不斷加以改進(jìn)。1995年10月，技術(shù)委員會(huì)制定了《跨國(guó)共同基金指南》，其中包括10條跨國(guó)共同基金全球管理的國(guó)際準(zhǔn)則，其目的主要在于通過(guò)頒布統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理和信息披露要求來(lái)保護(hù)投資者，減少共同基金跨國(guó)經(jīng)銷的障礙。1996年春季，技術(shù)委員會(huì)為加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管和違約過(guò)程的監(jiān)控，頒布了幾項(xiàng)建議標(biāo)準(zhǔn)：用以識(shí)別大額風(fēng)險(xiǎn)的起動(dòng)水平；在監(jiān)管者之間發(fā)展信息共享協(xié)議，設(shè)立違約過(guò)程的透明度標(biāo)準(zhǔn)；客戶頭寸信息披露；以及當(dāng)成員公司違約時(shí)，處理余額、資金和資產(chǎn)的最好方法。1998年春季，技術(shù)委員會(huì)還了《證券公司及其監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險(xiǎn)管理與控制指引》，目的是增強(qiáng)公司和監(jiān)管當(dāng)局對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理及控制架構(gòu)的認(rèn)識(shí)。

從歷史和現(xiàn)實(shí)來(lái)看，isoco是在證券、期貨市場(chǎng)的國(guó)際監(jiān)管與調(diào)控方面做得最好的國(guó)際組織。她的突出貢獻(xiàn)首先在于制定、通過(guò)了一系列協(xié)議、標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)則。截止1993年，isoco已通過(guò)了8個(gè)正式協(xié)議，分別是：《國(guó)際商業(yè)行為準(zhǔn)則》（1990）、《洗錢(qián)》（1992）、《國(guó)際審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)》（1992）、《金融合并監(jiān)管》（1992）、《清算和結(jié)算》（1992）、《國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)》（1993）、《現(xiàn)金和衍生產(chǎn)品市場(chǎng)間的協(xié)調(diào)》（1993）、《跨國(guó)證券和期貨欺詐》（1993）。這些協(xié)議和上述技術(shù)委員會(huì)的報(bào)告、決議、建議標(biāo)準(zhǔn)被各國(guó)所采用，對(duì)各國(guó)證券與期貨市場(chǎng)的發(fā)展起到了規(guī)范作用。此外，isoco為打擊國(guó)際證券與期貨領(lǐng)域的各種犯罪制定了有關(guān)制度規(guī)則，并且付諸了跟蹤、打擊等具體活動(dòng)，對(duì)抑制和懲治證券業(yè)欺詐犯罪活動(dòng)的國(guó)際合作起到了巨大的推動(dòng)促進(jìn)作用。

（二）歐洲聯(lián)盟

歐盟（原歐共體）自1979年以來(lái)，通過(guò)了一系列旨在協(xié)調(diào)各成員國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管的重要指令。根據(jù)《羅馬條約》和《馬斯特里赫特條約》，“指令在要取得的結(jié)果上，對(duì)成員國(guó)具有拘束力，但在方式與方法的選擇上，留待各國(guó)當(dāng)局決定?！币虼?，歐盟理事會(huì)制定有關(guān)證券的指令已直接納入各國(guó)國(guó)內(nèi)法而為各國(guó)所遵守。

到目前為止，歐盟理事會(huì)在證券領(lǐng)域已制定了以下指令：（1）《市場(chǎng)進(jìn)入指令》（1979），規(guī)定了證券發(fā)行商必須遵守的條件。（2）《上市細(xì)節(jié)指令》（1980），規(guī)定了當(dāng)股票、債券和股權(quán)證書(shū)被允許列入證券交易目錄時(shí)應(yīng)提供的信息項(xiàng)目。（3）《中期報(bào)告指令》（1982），規(guī)定了中期報(bào)告的最低標(biāo)準(zhǔn)。（4）《共同基金指令》（1985），對(duì)共同基金的運(yùn)作作了規(guī)范。（5）《主要持股指令》（1988），主要對(duì)持股額超出10％以上的大股東要求公開(kāi)信息以保護(hù)投資者的利益。（6）《公告說(shuō)明書(shū)指令》（1989），對(duì)公告說(shuō)明書(shū)的制作做了統(tǒng)一要求。（7）《內(nèi)幕交易指令》（1989），試圖協(xié)調(diào)歐盟各國(guó)關(guān)于內(nèi)幕交易的規(guī)則，要求各成員國(guó)明令禁止內(nèi)幕交易，為各成員國(guó)頒布或修訂有關(guān)內(nèi)幕交易的法規(guī)確立了最低標(biāo)準(zhǔn)。

（三）國(guó)際證券交易所聯(lián)盟

在日益增長(zhǎng)的跨國(guó)證券投資的推動(dòng)下，成立于1961年，由全世界40多個(gè)主要證券交易所組成的國(guó)際證券交易所聯(lián)盟（fibv）重新煥發(fā)了勃勃生機(jī)。作為一個(gè)非政府的民間監(jiān)管組織，fibv近年來(lái)進(jìn)行了一次大規(guī)模的機(jī)構(gòu)重組，并決意在金融市場(chǎng)國(guó)際化和證券化領(lǐng)域扮演一個(gè)更為重要的角色。fibv宣稱自己將致力于通過(guò)提高會(huì)員交易所的自律標(biāo)準(zhǔn)來(lái)建立一個(gè)高效、公平、安全的市場(chǎng)體系，從而充分保護(hù)國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者，并不遺余力推動(dòng)會(huì)員交易所在制定充分合理的國(guó)際證券發(fā)行、交易和結(jié)算準(zhǔn)則方面的合作。此外，fibv還加強(qiáng)了與其它民間組織的合作。1990年11月，fibv與國(guó)際律師協(xié)會(huì)（iba）和國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（ifa）達(dá)成了共同合作研究世界資本市場(chǎng)的協(xié)議。此后不久，fibv、iba、ifa聯(lián)合了有關(guān)證券監(jiān)管的三個(gè)報(bào)告。第一個(gè)報(bào)告詳列了國(guó)際證券交易適用國(guó)內(nèi)法所引發(fā)的主要問(wèn)題；第二個(gè)報(bào)告分析了解決這些問(wèn)題的可供選擇的方法；第三個(gè)報(bào)告則提出了一些結(jié)論性意見(jiàn)和行動(dòng)的建議。（注：seeinternationalcapitalgroup.partpaperoninterhationalregulatoryissusestitlepage（1991））

（四）區(qū)域性證券監(jiān)管協(xié)會(huì)

在對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的國(guó)際監(jiān)管方面，一些區(qū)域性證監(jiān)協(xié)會(huì)也發(fā)揮了重要作用，其中最主要的有北美證券管理協(xié)會(huì)（nasaa）和美洲證券監(jiān)管者委員會(huì)（corsa）。北美證券管理協(xié)會(huì)由美國(guó)、波多黎各、墨西哥、加拿大等國(guó)證監(jiān)機(jī)構(gòu)組成。近年來(lái)，nasaa把對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的監(jiān)管與執(zhí)行著重提上了其議事日程，并極力鼓勵(lì)其成員國(guó)在相互之間、成員國(guó)與非成員國(guó)之間進(jìn)行國(guó)際證券監(jiān)管方面的合作。1990年，nasaa還完成了一份有關(guān)其成員國(guó)在與國(guó)際證券欺詐行為作斗爭(zhēng)中所發(fā)揮作用的綜合性報(bào)告，并在該報(bào)告中提出了進(jìn)一步的行動(dòng)建議。（注：seepetere.millspallgh.globalsecaritiestrading：thequestionofawatchdog.geo.wash.j.int‘landecon.vol.26.no.2.1992.p365.）美洲證券管理者委員會(huì)（corsa）成立于1992年，其成員國(guó)有阿根廷、加拿大、智利、哥倫比亞、哥斯達(dá)黎加、厄瓜多爾、洪都拉斯、墨西哥、巴拉圭、秘魯、美國(guó)、烏拉圭和委內(nèi)瑞拉。corsa也采取了一系列措施來(lái)促進(jìn)該地區(qū)證券市場(chǎng)監(jiān)管的合作與協(xié)調(diào)。

除上述國(guó)際組織之外，國(guó)際證券管理者協(xié)會(huì)（issa）、國(guó)際證券市場(chǎng)協(xié)會(huì)（isma）、國(guó)際證券和互換交易委員會(huì)（isda）、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（isac）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織等在對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的法律監(jiān)管方面也進(jìn)行了許多卓有成效的工作。

二、世界各國(guó)對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的法律監(jiān)管

（一）通過(guò)國(guó)內(nèi)法進(jìn)行規(guī)制

七十年代以來(lái)，世界各國(guó)政府為達(dá)到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某一特定目的，在其證券市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展過(guò)程中，均采取過(guò)臨時(shí)性的或是較為長(zhǎng)久性的不同程度、不同形式的規(guī)制措施。

在國(guó)內(nèi)證券進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)方面，大多數(shù)國(guó)家均依法逐項(xiàng)審批或以行政法規(guī)的形式規(guī)定其進(jìn)入的條件。如澳大利亞、芬蘭、德國(guó)、意大利、愛(ài)爾蘭法律規(guī)定均需審批。西班牙法律規(guī)定，電影和信息工業(yè)的國(guó)內(nèi)股票不允許在海外發(fā)行。比利時(shí)法律規(guī)定，當(dāng)局反對(duì)以比利時(shí)法郎作為在海外發(fā)行的股票的計(jì)價(jià)幣種。

在本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)證券方面，許多國(guó)家皆采取了一些限制性措施。如意大利對(duì)本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)國(guó)外證券實(shí)行抵押金制度，以限制資金外流并且促進(jìn)國(guó)民購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)證券。法國(guó)則在1968年底—1969年8月下達(dá)了一項(xiàng)禁令，禁止居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)證券。

在外國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)本國(guó)證券方面，絕大部分國(guó)家法律對(duì)外國(guó)居民持有本國(guó)公司股份的比例做了上限規(guī)定。如根據(jù)澳大利亞《銀行（持股法）》規(guī)定，外國(guó)人單獨(dú)或聯(lián)合持有澳銀行的股份不得超過(guò)100％，在無(wú)線電和電視轉(zhuǎn)播行業(yè)的外國(guó)投資的直接或間接控股不得超過(guò)20％。（注：參見(jiàn)姚梅鎮(zhèn)：《比較外資法》，武漢大學(xué)出版社，1993年版，第342頁(yè)。）菲律賓法律對(duì)于外國(guó)投資參股具體限制的項(xiàng)目有：銀行機(jī)構(gòu)（70％）、儲(chǔ)蓄和信貸機(jī)構(gòu)（60％）、公用事業(yè)（60％）、金融公司（60％）、沿海貿(mào)易（75％）。

（二）通過(guò)司法互助協(xié)定進(jìn)行監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)

司法互助協(xié)定，（簡(jiǎn)稱mlats）是各國(guó)通過(guò)外交途徑簽訂的，具有法律效力的雙邊協(xié)議。mlats一般都包括下列一些內(nèi)容：司法協(xié)助的種類、司法協(xié)助請(qǐng)求必須滿足的條件、請(qǐng)求執(zhí)行的方法、允許使用已調(diào)取信息的范圍以及拒絕司法協(xié)助請(qǐng)求的情形。世界上第一個(gè)有關(guān)證券的mlats是由美國(guó)和瑞士在1973年簽訂的。到1996年底，美國(guó)已同瑞士（1973）、土耳其（1979）、荷蘭（1981）、意大利（1982）、加拿大（1985）、英國(guó)（1986）、墨西哥（1987）、巴哈馬（1988）、阿根廷（1990）、西班牙（1990）等十幾個(gè)國(guó)家簽署了司法互助協(xié)

上定，其它國(guó)家之間也相繼簽署了有關(guān)證券的mlats.這些協(xié)定為締約國(guó)一方證券法在域外適用時(shí)獲得外國(guó)有關(guān)當(dāng)局的協(xié)助帶來(lái)了極大的便利，從而有利于締約國(guó)之間攜手共同打擊證券違法犯罪活動(dòng)與過(guò)度投機(jī)行為。

（三）通過(guò)諒解備忘錄進(jìn)行監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)

證券監(jiān)管者之間國(guó)際合作與協(xié)調(diào)的一個(gè)重要途徑是簽訂雙邊的諒解備忘錄（簡(jiǎn)稱mous）。與司法互助協(xié)定不同的是，諒解備忘錄僅是雙方就某些特定類型的案件所作的一種無(wú)法律上約束力的意向聲明，且大多數(shù)主要針對(duì)內(nèi)幕交易。由于這些諒解備忘錄是各國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)負(fù)有直接監(jiān)管責(zé)任的監(jiān)管部門(mén)之間達(dá)成的，因此它在獲取有關(guān)證券違法和犯罪的情報(bào)方面比司法互助協(xié)定更為有效，更具有預(yù)見(jiàn)性。世界上最早的諒解備忘錄是美國(guó)與瑞士在1982年達(dá)成的。到1994年底，美國(guó)監(jiān)管者已與加拿大、英國(guó)、挪威、阿根廷等41個(gè)國(guó)家簽訂了雙邊諒解備忘錄。其它國(guó)家的情況是：法國(guó)，17個(gè)；英國(guó)，15個(gè)；西班牙，11個(gè)；意大利，7個(gè)。九十年代初期，一些新興市場(chǎng)的監(jiān)管者也開(kāi)始談簽有關(guān)證券信息共享網(wǎng)絡(luò)、適用法律、行政與技術(shù)合作等方面的諒解備忘錄。也許是未來(lái)發(fā)展方向的一個(gè)標(biāo)志，近來(lái)證券監(jiān)管合作性安排開(kāi)始向跨地區(qū)的新興市場(chǎng)之間發(fā)展。例如，1994年4月，利馬的bolsadevalorses與曼谷的對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)簽署了一個(gè)諒解備忘錄，第一次將秘魯成長(zhǎng)中的小型資本市場(chǎng)與東南亞一個(gè)較成熟的交易所聯(lián)系起來(lái)，這兩家交易所同意進(jìn)行信息交換以及日常統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)互遞，包括交易量和價(jià)格變化。

（四）通過(guò)多邊協(xié)定進(jìn)行監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)

隨著證券市場(chǎng)全球化向縱深發(fā)展，一般性的雙邊諒解備忘錄很難滿足日益變化的市場(chǎng)監(jiān)管要求。因此，世界各國(guó)又通過(guò)簽訂多邊性監(jiān)管合作協(xié)議來(lái)加強(qiáng)對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的法律監(jiān)管。目前，多邊性監(jiān)管合作協(xié)議大多以聯(lián)合聲明的形式出現(xiàn)。1995年5月，16個(gè)不同國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在英國(guó)的溫莎召開(kāi)會(huì)議，發(fā)出了一份有關(guān)跨境監(jiān)管世界各主要期貨及期權(quán)市場(chǎng)的聯(lián)合聲明（即《溫莎宣言》），他們一致同意，加強(qiáng)交易間的合作，努力保護(hù)客戶頭寸資金和資產(chǎn)；澄清和加強(qiáng)違約過(guò)程管理；在緊急情況下加強(qiáng)監(jiān)管合作。1996年3月15日，49個(gè)交易所和清算所、14個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在期貨產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的年會(huì)上簽署了《國(guó)際信息共享協(xié)議》和《國(guó)際期貨交易所和清算組織合作與監(jiān)管宣言》，該協(xié)議和宣言允許交易所、清算所和監(jiān)管當(dāng)局共享成員的市場(chǎng)和金融信息，以更為有效地合作監(jiān)管和處理證券市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)和各種違法犯罪行為。

三、我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化中的法律監(jiān)管

鑒于我國(guó)仍是發(fā)展中國(guó)家，無(wú)論是在向外國(guó)投資者開(kāi)放國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)方面還是在允許境內(nèi)居民進(jìn)入境外證券市場(chǎng)方面，尚皆處于起步、嘗試階段。因此，國(guó)家必須對(duì)之加以監(jiān)管和引導(dǎo)，以避免國(guó)有資產(chǎn)的對(duì)外流失和國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。

在證券市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程中，我國(guó)主要采取了下列法律措施來(lái)加強(qiáng)對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的監(jiān)管。

（一）監(jiān)管機(jī)構(gòu)

當(dāng)前，我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的主要機(jī)構(gòu)為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，統(tǒng)一監(jiān)管全國(guó)證券市場(chǎng)。具體執(zhí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)則分為債券和股票兩方面：境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外發(fā)行外幣債券由中國(guó)人民銀行管理。即中國(guó)人民銀行為審批機(jī)關(guān)，中國(guó)人民銀行授權(quán)國(guó)家外匯管理局及其分局具體負(fù)責(zé)審批、監(jiān)督與管理；對(duì)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外上市發(fā)行股票則由中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)行審批與監(jiān)管。

（二）監(jiān)管依據(jù)

當(dāng)前，我國(guó)對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的法律監(jiān)管的依據(jù)是由國(guó)務(wù)院、國(guó)務(wù)院證券委、國(guó)家體改委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局頒布的一系列行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件以及與外國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽訂的諒解備忘錄。國(guó)務(wù)院頒布的行政法規(guī)主要有《關(guān)于股份有限公司境外募集股份及境外上市的特別規(guī)定》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場(chǎng)宏觀管理的通知》、《關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》。有關(guān)部委頒布的部門(mén)規(guī)章主要有國(guó)務(wù)院證券委的《關(guān)于批轉(zhuǎn)證監(jiān)會(huì)〈關(guān)于境內(nèi)企業(yè)到境外公開(kāi)發(fā)行股票和上市存在的問(wèn)題的報(bào)告〉的通知》、《關(guān)于推行境外上市預(yù)選企業(yè)的條件、程序及所需文件的通知》、《股份有限公司境內(nèi)上市外資股規(guī)定的實(shí)施細(xì)則》；國(guó)家體改委頒布的《關(guān)于到香港上市的公司執(zhí)行〈股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)〉的補(bǔ)充規(guī)定》、《到香港上市公司章程必備條款》。規(guī)范性文件有中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《關(guān)于發(fā)行b股的企業(yè)在分紅派息時(shí)如何確認(rèn)利潤(rùn)分配標(biāo)準(zhǔn)的函》、《關(guān)于嚴(yán)格管理b股開(kāi)戶問(wèn)題的通知》、《關(guān)于b股發(fā)行審批工作有關(guān)問(wèn)題的通知》、《境內(nèi)及境外機(jī)構(gòu)從事外資股業(yè)務(wù)資格管理暫行規(guī)定》；中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合的《關(guān)于境外上市企業(yè)外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。

（三）監(jiān)管措施

1.國(guó)內(nèi)法方面的監(jiān)管措施

（1）事前監(jiān)督。現(xiàn)行的事前監(jiān)督措施主要是審批制。對(duì)于境內(nèi)上市外資股、境外發(fā)行股票和債券在依法定條件審查的基礎(chǔ)上，其規(guī)模主要是通過(guò)額度限制來(lái)進(jìn)行調(diào)控，即在企業(yè)自愿申請(qǐng)的基礎(chǔ)上，政府主管部門(mén)一般根據(jù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，選擇那些對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)比較大，公司管理及盈利狀況比較好、資金用途比較明確的企業(yè)包裝上市。

（2）事中監(jiān)控。事中監(jiān)控措施主要有二。一是分設(shè)a、b、h、n、s股，給境內(nèi)外居民設(shè)定不同的投資工具，以防止國(guó)內(nèi)外匯資金的外流和國(guó)際游資對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的沖擊。二是加強(qiáng)對(duì)已上市外資股公司信息持續(xù)披露的監(jiān)理，以保證“三公”原則的貫徹實(shí)施。

（3）事后處罰。證券違法犯罪行為一向是各國(guó)法律所嚴(yán)厲打擊的對(duì)象，我國(guó)也不例外。近年來(lái)，我國(guó)通過(guò)制定《禁止證券欺詐行為暫行辦法》，對(duì)各種證券違法犯罪行為作了具體的規(guī)制。特別值得一提的是，1997年10月1日生效的新《刑法》在第180條、182條、181條分別規(guī)定了內(nèi)幕交易罪、操縱市場(chǎng)罪、虛假陳述罪，從而彌補(bǔ)了我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)證券違法犯罪行為刑事處罰的空白。

2.國(guó)際領(lǐng)域的監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)自成立以來(lái)，就一直致力于與國(guó)際證券業(yè)組織與境外證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交往、聯(lián)系與合作。1995年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式加入了國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（isoco），成為亞太地區(qū)委員會(huì)的正式會(huì)員，且在其1996年9月舉行的第21屆年會(huì)上，上海、深圳證交所也成為了該組織的附屬會(huì)員。同時(shí)，截止1998年5月19日，我國(guó)證券業(yè)主管機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)已同美國(guó)、新加坡、澳大利亞、英國(guó)、日本、馬來(lái)西亞、巴西、烏克蘭、法國(guó)、盧森堡等10國(guó)的證監(jiān)機(jī)構(gòu)簽訂了監(jiān)管合作諒解備忘錄。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的加入isoco及與各國(guó)一系列諒解備忘錄的簽訂，大大促進(jìn)了我國(guó)證券市場(chǎng)法制化、規(guī)范化水平的提高和與其它國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作的加強(qiáng)，從而有利于我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的有序發(fā)展。

由上可見(jiàn)，我國(guó)在證券市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程中，在法律監(jiān)管方面做了大量的工作，也取得了有目共睹的成就。但由于我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化目前尚處于起步階段，我國(guó)對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的法律監(jiān)管還存在諸多欠缺之處，有待前進(jìn)過(guò)程中不斷的調(diào)整與完善。而筆者認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)亟需解決好以下幾方面的問(wèn)題。

（一）在監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面，應(yīng)賦予中國(guó)證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)司法權(quán)。在美國(guó)，sec有相當(dāng)大的準(zhǔn)司法權(quán)，以致它能及時(shí)、高效、權(quán)威、有力地打擊各類證券犯罪行為。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前只是國(guó)務(wù)院直屬的事業(yè)單位，所具有的行政權(quán)力和權(quán)威性非常有限。因此，要有效地規(guī)制證券跨國(guó)發(fā)行與交易中的犯罪行為，就必須賦予中國(guó)證監(jiān)會(huì)以準(zhǔn)司法權(quán)，該項(xiàng)權(quán)力具體可包括詢問(wèn)權(quán)、調(diào)查取證權(quán)、扣押凍結(jié)權(quán)、聽(tīng)證權(quán)、傳喚權(quán)、協(xié)助起訴權(quán)等。

（二）在監(jiān)管依據(jù)方面，應(yīng)盡快出臺(tái)《證券法》和有關(guān)證券市場(chǎng)國(guó)際化法律監(jiān)管的專門(mén)法律及配套法規(guī)。目前，我國(guó)對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為進(jìn)行監(jiān)管的法律依據(jù)為一些行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范文件，而這些行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件層級(jí)較低，權(quán)威性與效力不高、內(nèi)容不完備。因此，我國(guó)應(yīng)盡快制訂出《證券法》，并在其中單列有關(guān)對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為進(jìn)行法律監(jiān)管的條文。此外，要盡快頒布此方面的專門(mén)法律及配套法規(guī)，從而整體提升這些法律依據(jù)的層級(jí)與效力，更為有效地服務(wù)于對(duì)證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的法律監(jiān)管。

（三）在監(jiān)管措施方面，可從以下三方面進(jìn)行改進(jìn)。一是審批制度。目前我國(guó)采取計(jì)劃審批制度，但該制度實(shí)際上是計(jì)劃濟(jì)下的一種管理方法，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這種辦法對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的健康發(fā)展不利。因此，國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)的宏觀調(diào)控應(yīng)逐步由現(xiàn)行的額度控制即數(shù)量控制過(guò)渡到質(zhì)量控制，即采用提高發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的辦法，從市場(chǎng)出發(fā)選擇機(jī)制最活、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮钠髽I(yè)進(jìn)行海外上市和境內(nèi)上市外資股。二是境外資產(chǎn)所有權(quán)的界定問(wèn)題。境內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)行股票、上市涉及到境外資產(chǎn)所有權(quán)的界定問(wèn)題。在國(guó)家國(guó)資局、財(cái)政部、國(guó)家工商局聯(lián)合的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)界定的暫行規(guī)定》中僅制定了界定的原則，即“對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)，在所有權(quán)界定后，要根據(jù)我國(guó)法律并結(jié)合所在國(guó)家和地區(qū)的法律、法令，辦理確定資產(chǎn)所有權(quán)歸屬的法律手續(xù)，并進(jìn)行產(chǎn)權(quán)登記”，并提到“具體辦法另行制定”，但直到如今還未見(jiàn)出臺(tái)。因此，我國(guó)應(yīng)盡快制定和頒布該具體辦法，以防止境外國(guó)有資產(chǎn)的流失，三是國(guó)際監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)問(wèn)題。我國(guó)當(dāng)前主要采取簽訂諒解備忘錄的形式，渠道顯得單一。因此，我們應(yīng)在此基礎(chǔ)上，通過(guò)與其它國(guó)家簽訂司法互助協(xié)定和簽訂多邊協(xié)定的途徑，加強(qiáng)國(guó)際領(lǐng)域的監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)，以促使我國(guó)證券市場(chǎng)在法制化、規(guī)范化、國(guó)際化的軌道上穩(wěn)步前進(jìn)。