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關(guān)鍵詞：企業(yè)擴(kuò)張擴(kuò)張原因內(nèi)部擴(kuò)張外部擴(kuò)張資本運(yùn)營(yíng)

內(nèi)容摘要：本文通過挖掘經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論和對(duì)資本性態(tài)的剖析，歸納出企業(yè)普遍追求擴(kuò)張的內(nèi)在原因，在此基礎(chǔ)上根據(jù)資本在擴(kuò)張行為中的參與復(fù)雜程度，進(jìn)一步得出目前企業(yè)擴(kuò)張的主要行為模式，并探析了各種模式的資本運(yùn)作方式和主要作用，以期為進(jìn)一步研究企業(yè)擴(kuò)張中的財(cái)務(wù)問題奠定基礎(chǔ)。

企業(yè)擴(kuò)張是企業(yè)發(fā)展中永恒主題，沒有不希望擴(kuò)張的企業(yè)。雖然金融風(fēng)暴引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)使目前尋求擴(kuò)張的企業(yè)數(shù)量有所減少，但根據(jù)2008年底仲量聯(lián)行亞洲商業(yè)地產(chǎn)需求狀況調(diào)查結(jié)果顯示，仍有接近70%的受訪者希望在亞洲地區(qū)擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)模。而根據(jù)香港均富會(huì)計(jì)師行近日公布《國(guó)際商業(yè)問卷調(diào)查報(bào)告2009》的最新調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計(jì)在未來(lái)三年將會(huì)進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)的內(nèi)地企業(yè)有41%。這說(shuō)明企業(yè)擴(kuò)張行為已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的常態(tài)行為。

企業(yè)和資本是天然地聯(lián)系在一起的，企業(yè)是資本增值的機(jī)器，資本是企業(yè)運(yùn)動(dòng)的動(dòng)力。企業(yè)從創(chuàng)立到運(yùn)營(yíng)、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的運(yùn)動(dòng)過程實(shí)現(xiàn)了資本增值，和資本運(yùn)動(dòng)的過程是相一致的。所以，企業(yè)的擴(kuò)張離不開資本的擴(kuò)張，從根本上探析企業(yè)擴(kuò)張的原因和方式應(yīng)該從資本角度入手。

基于資本的企業(yè)擴(kuò)張?jiān)蛱轿?/p>

（一）經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋

企業(yè)擴(kuò)張的主要經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋有以下幾種：

1.馬克思的協(xié)作論解釋。馬克思在《資本論》提出協(xié)作是最簡(jiǎn)單、最基本的內(nèi)部分工形式，是企業(yè)的最初形式。為了節(jié)約生產(chǎn)成本就需要協(xié)作，由此導(dǎo)致了企業(yè)的產(chǎn)生和規(guī)模的擴(kuò)張。

2.交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論解釋?？扑?、威廉姆森等學(xué)者認(rèn)為企業(yè)組織的形成和擴(kuò)張界限都是由效率決定的?？扑拐J(rèn)為，企業(yè)的規(guī)模是這樣決定的：企業(yè)擴(kuò)張到這樣的規(guī)模，以致再多組織一項(xiàng)交易而引起的成本既等于別的企業(yè)組織這項(xiàng)交易的成本，也等于市場(chǎng)機(jī)制組織此項(xiàng)交易的成本時(shí)，企業(yè)就不會(huì)再追求擴(kuò)張。而隨著管理技術(shù)革新，信息技術(shù)進(jìn)步等變量的變化，企業(yè)組織的交易成本小于市場(chǎng)交易成本時(shí)，企業(yè)邊界會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張。威廉姆森建立了一個(gè)啟發(fā)式模型（如圖1所示），由此來(lái)分析解釋企業(yè)追求擴(kuò)張的原因和最優(yōu)的企業(yè)規(guī)模。

威廉姆森認(rèn)為，△G＋△C的最小化是企業(yè)的目標(biāo)。資產(chǎn)專用性系數(shù)K′是交易在市場(chǎng)和企業(yè)之間分配的分界點(diǎn)，當(dāng)某一項(xiàng)交易所涉及的資產(chǎn)專用性K小于K′時(shí)，市場(chǎng)治理更能節(jié)約成本，企業(yè)傾向于采用購(gòu)買外部勞動(dòng)的方式獲得所需資源；當(dāng)K大于K′時(shí)，內(nèi)部組織更能節(jié)約成本，企業(yè)傾向于通過擴(kuò)大本企業(yè)功能和規(guī)模來(lái)獲得資源。

3.壟斷學(xué)派的觀點(diǎn)解釋。以海默為代表的壟斷學(xué)派認(rèn)為，企業(yè)有許多目標(biāo)，不能僅僅被看作是生產(chǎn)函數(shù)，企業(yè)行為有時(shí)也不完全符合效率原則，如企業(yè)的壟斷行為，就不能實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最佳配置，因此現(xiàn)代企業(yè)是為了追求、維持和加強(qiáng)其在市場(chǎng)上的壟斷地位而產(chǎn)生和進(jìn)行擴(kuò)張的。

（二）資本的趨利本性促使企業(yè)追求擴(kuò)張

企業(yè)擴(kuò)張也就從本質(zhì)上體現(xiàn)為資本的擴(kuò)張，這是企業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)涵，簡(jiǎn)言之，就是企業(yè)之所以要追求盈利、追求擴(kuò)張，根本原因在于資本要增值。如果資本不能增值，那么資本就會(huì)轉(zhuǎn)移到能夠帶來(lái)增值的企業(yè)里，追求新的資本擴(kuò)張。

但是，資本運(yùn)動(dòng)和企業(yè)運(yùn)動(dòng)同樣受到市場(chǎng)的約束，資本和企業(yè)的結(jié)合只為資本增值提供了必要條件，增值目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，還取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷手段、市場(chǎng)機(jī)遇等多方面因素。對(duì)于無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，也就無(wú)法使資本增值，必然被資本所拋棄。在現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)的擴(kuò)張并不是直線持續(xù)的，而是和資本收縮間斷出現(xiàn)呈S型的曲線發(fā)展模式，這也就是資本對(duì)于企業(yè)不斷選擇的結(jié)果。因此，資本增值的要求總是驅(qū)動(dòng)企業(yè)向企業(yè)擴(kuò)張從而資本擴(kuò)張的方向發(fā)展，也總是使資本流向擴(kuò)張中的企業(yè)。

資本增值和企業(yè)擴(kuò)張是互為條件、互相依托的。企業(yè)在資本增值要求的驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)張，擴(kuò)張的特征之一就是盡可能大的控制和運(yùn)用資本，以期實(shí)現(xiàn)資本的更大增值。對(duì)于資本而言，資本增值的大小，取決于企業(yè)擴(kuò)張的程度和結(jié)果，資本增值的特點(diǎn)總是使資本流向能夠最大程度實(shí)現(xiàn)增值的企業(yè)、流向擴(kuò)張中的企業(yè)并給企業(yè)擴(kuò)張注入新的動(dòng)力。資本增值的本性，是資本具有強(qiáng)大生命力的源泉所在，也是企業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)在動(dòng)力。

基于資本的企業(yè)擴(kuò)張方式

描述企業(yè)擴(kuò)張的方式按照不同的劃分依據(jù)，有以下的分類方式：按照擴(kuò)張中企業(yè)在價(jià)值鏈中的相互關(guān)系，企業(yè)擴(kuò)張方式有縱向結(jié)合、橫向結(jié)合和多角經(jīng)營(yíng)三種；按照擴(kuò)張前后產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，企業(yè)擴(kuò)張方式可被分為內(nèi)部成長(zhǎng)、聯(lián)盟、兼并和集團(tuán)化四種；按照擴(kuò)張空間的不同，存在著就地?cái)U(kuò)張、跨區(qū)擴(kuò)張和跨國(guó)擴(kuò)張等三種方式。而根據(jù)資本運(yùn)作方式的不同，本文對(duì)于企業(yè)的擴(kuò)張方式主要?jiǎng)澐譃閮?nèi)部擴(kuò)張和外部擴(kuò)張兩種方式。

（一）內(nèi)部擴(kuò)張

內(nèi)部擴(kuò)張是指企業(yè)通過內(nèi)部要素的集聚來(lái)擴(kuò)張規(guī)模的一種擴(kuò)張方式，它是企業(yè)經(jīng)常、最普遍的一種擴(kuò)張形式。至今，大多數(shù)的中小企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，仍然依靠自身積累，通過內(nèi)部組織的變化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)在規(guī)模和空間上的擴(kuò)張。就是當(dāng)今的一些巨型公司，雖然聯(lián)合和并購(gòu)等外部擴(kuò)張方式成為其擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的重要方式，但是內(nèi)部擴(kuò)張不僅是它們現(xiàn)在尋求擴(kuò)張的基礎(chǔ)，而且是它們起步時(shí)的最主要擴(kuò)張途徑。內(nèi)部擴(kuò)張方式又可以進(jìn)一步分為內(nèi)部積累式擴(kuò)張和新建擴(kuò)張兩種擴(kuò)張方式。

1.內(nèi)部積累式擴(kuò)張。企業(yè)的內(nèi)部積累式擴(kuò)張是指企業(yè)依賴自身盈利的再投入，及在此基礎(chǔ)上通過企業(yè)內(nèi)部其他因素條件的改善，如改進(jìn)管理方法、開發(fā)新產(chǎn)品等，而實(shí)現(xiàn)的企業(yè)擴(kuò)張。這種擴(kuò)張方式的主要特點(diǎn)是：企業(yè)擴(kuò)張過程表現(xiàn)為單個(gè)企業(yè)的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，企業(yè)擴(kuò)張是在不改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的前提下進(jìn)行的，這種擴(kuò)張方式是企業(yè)與市場(chǎng)相互作用的結(jié)果，在外顯形式上表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模的擴(kuò)大、銷售額的增加、利潤(rùn)的提高、市場(chǎng)占有率的提高等。

企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部積累式擴(kuò)張時(shí)，不引進(jìn)外來(lái)資本，資金的來(lái)源有兩個(gè)方面：一是來(lái)源于企業(yè)以前年度積累的利潤(rùn)的再投入，二是來(lái)源于企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款或發(fā)行企業(yè)債券等借貸方式。

企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部積累式擴(kuò)張的途徑主要有以下兩種：通過積極的營(yíng)銷方式進(jìn)一步打開產(chǎn)品銷路，從而擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高利潤(rùn)水平；提高管理水平，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，從而提高利潤(rùn)率；引進(jìn)人才、積極鉆研，順應(yīng)市場(chǎng)需要改良產(chǎn)品性能，從而提升市場(chǎng)的占有率。

2.新建擴(kuò)張。新建擴(kuò)張是指企業(yè)通過新上項(xiàng)目、新建企業(yè)等自行投資建設(shè)來(lái)進(jìn)行擴(kuò)張。這種擴(kuò)張方式一般所需投入比較大，時(shí)間比較長(zhǎng)，但可以保證技術(shù)的先進(jìn)性、布局的合理性、與原有部分的配套性以及管理的協(xié)調(diào)性，也有助于解決企業(yè)冗員問題和降低人工成本。根據(jù)不同情況，新建部分可以作為原企業(yè)內(nèi)部的一個(gè)非獨(dú)立的部分（如車間、分廠、分公司等），也可以設(shè)立為一個(gè)具有法人資格的獨(dú)立企業(yè)。

新建擴(kuò)張的資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部積累和借貸，但是與內(nèi)部積累式擴(kuò)張相比，它所需的資金量更大。當(dāng)企業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭良好，產(chǎn)品供不應(yīng)求時(shí)；或是企業(yè)發(fā)現(xiàn)了新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，試圖在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中另辟蹊徑，成為行業(yè)的先行者時(shí)，企業(yè)采用這種方式擴(kuò)張。

（二）外部擴(kuò)張

企業(yè)外部擴(kuò)張是指通過吸納企業(yè)外部的資本資源，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的超常規(guī)擴(kuò)張。這種擴(kuò)張方式的主要特點(diǎn)是：包含了企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。這種企業(yè)擴(kuò)張表現(xiàn)的不是單個(gè)企業(yè)的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，也不是在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不變前提下的擴(kuò)張，而是兩個(gè)企業(yè)合并成一個(gè)企業(yè)或者一個(gè)企業(yè)在舊的股權(quán)結(jié)構(gòu)被打破而形成新的股權(quán)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上的擴(kuò)張，這種企業(yè)擴(kuò)張以企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化為基本標(biāo)志。

由于外部擴(kuò)張方式能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的超常規(guī)快速擴(kuò)張，資本和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)也日漸成熟，所以越來(lái)越多的企業(yè)青睞使用這種方式來(lái)進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張。根據(jù)外部擴(kuò)張中資本參與和交換程度的不同，可以將外部擴(kuò)張分為以下方式：

1.企業(yè)合資或聯(lián)營(yíng)。企業(yè)合資或聯(lián)營(yíng)是指兩個(gè)及兩個(gè)以上相同或不同所有制性質(zhì)的企業(yè)法人或事業(yè)單位法人，按自愿、平等、互利的原則，共同投資組成經(jīng)濟(jì)組織。它可以作為合作戰(zhàn)略的最基本手段，將企業(yè)與其他具有互補(bǔ)技能和資源的合作伙伴聯(lián)系起來(lái)，獲得共同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值增長(zhǎng)。從資本角度來(lái)講，企業(yè)合資和聯(lián)營(yíng)是相同的企業(yè)擴(kuò)張行為，雖然這種擴(kuò)張行為產(chǎn)生了新的資本運(yùn)營(yíng)主體，但這種擴(kuò)張方式對(duì)資本的需求量相對(duì)較小，在企業(yè)外部擴(kuò)張方式中屬于比較溫和的一種。

2.收購(gòu)資產(chǎn)或股份。收購(gòu)資產(chǎn)或股份是指通過購(gòu)買房地產(chǎn)、債權(quán)、生產(chǎn)線、商標(biāo)等有形或無(wú)形資產(chǎn)以及不以獲取目標(biāo)公司控制權(quán)為目的的股權(quán)收購(gòu)行為。這種擴(kuò)張方式的目的是業(yè)績(jī)的大幅度提高、試探性多角化經(jīng)營(yíng)的開始和策略性的投資。它屬于大規(guī)模的投資活動(dòng)，僅靠企業(yè)內(nèi)部積累的資本無(wú)法完成，往往伴隨著大量的外部直接融資活動(dòng)。

3.企業(yè)并購(gòu)。并購(gòu)是兼并（Merger）和收購(gòu)（Acquisition）的簡(jiǎn)稱（M&A）。它通常是指獲取目標(biāo)公司全部股權(quán)使其成為全資子公司，或者取得其大部分股權(quán)而將其處于絕對(duì)控股或相對(duì)控股地位的資本重組行為。并購(gòu)方將獲得被并購(gòu)方的產(chǎn)權(quán)和相應(yīng)的法人財(cái)產(chǎn)，以及由此產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)的轉(zhuǎn)移。在企業(yè)外部擴(kuò)張方式中，這種方式的資金需求量最大，所帶來(lái)的各類風(fēng)險(xiǎn)問題也最多。

收購(gòu)的方式有兩種：股份收購(gòu)，是指一家企業(yè)通過收購(gòu)另一家企業(yè)的部分股份，從而取得另一家企業(yè)控制權(quán)的行為。這種收購(gòu)方式的前提是產(chǎn)權(quán)股份化或證券化；資產(chǎn)收購(gòu)，是指一家企業(yè)通過收買另一家企業(yè)的部分資產(chǎn)，從而取得另一家企業(yè)部分業(yè)務(wù)或某一方面業(yè)務(wù)的收購(gòu)行為。資產(chǎn)作為產(chǎn)權(quán)的載體是資產(chǎn)收購(gòu)的前提。

兼并的方法有三種：用現(xiàn)金或證券購(gòu)買其他公司的資產(chǎn)；購(gòu)買其他公司的股份或股票；對(duì)其他公司股東發(fā)行新股票以換取其所持有的股權(quán)，從而取得其他公司的資產(chǎn)或負(fù)債。

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