導(dǎo)語：股東表決權(quán)的問題與措施一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

表決權(quán)信托是國(guó)外公司法上一項(xiàng)重要的保護(hù)中小股東權(quán)益的制度安排。美國(guó)《示范公司法修正本》第7130條、德國(guó)《股份法》第135條都對(duì)此作出規(guī)定,但我國(guó)立法對(duì)此卻是一片空白。

這是立法的有意安排,還是失誤?表決權(quán)信托的功能是否可以為我國(guó)已有制度替代?本文試圖對(duì)我國(guó)中小股東權(quán)益保護(hù)面臨的困惑進(jìn)行分析,同時(shí)認(rèn)為,表決權(quán)信托是保護(hù)中小股東權(quán)益的重要制度設(shè)計(jì),并在此基礎(chǔ)上探討了構(gòu)建我國(guó)表決權(quán)信托制度的路徑。

一、中小股東權(quán)益保護(hù)面臨的困惑和現(xiàn)有制度的缺失

(一)中小股東權(quán)益保護(hù)面臨的困惑

股東將資產(chǎn)投入公司后就喪失對(duì)所投資產(chǎn)的所有權(quán),換來資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。股東的這些權(quán)利主要通過在股東會(huì)或股東大會(huì)上行使表決權(quán)實(shí)現(xiàn)。表決權(quán)對(duì)維護(hù)股東利益非常重要,通過表決權(quán)的行使可以使公司最終所有者(theultimatecorporateowner)很方便地強(qiáng)制剝奪個(gè)別董事和高管的職權(quán),進(jìn)而保持對(duì)公司的控制權(quán)。

一般來說,股東對(duì)公司控制力的大小通過其持有表決權(quán)的數(shù)量體現(xiàn)出來,股東在股東會(huì)或股東大會(huì)上遵循“一股一票”的原則進(jìn)行表決?！耙还梢黄薄痹瓌t充分考慮了公司資合的性質(zhì),是股東平等原則重要的表現(xiàn)形式。但是,隨著公司股份越來越分散,中小股東擁有的股份數(shù)越來越少。這些少量的股份根本無法對(duì)股東大會(huì)決議產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。如果公司章程再通過持股數(shù)限制參加股東大會(huì)的股東資格,單個(gè)股東甚至可能沒有資格參加股東大會(huì)。而且,由于中小股東進(jìn)行表決實(shí)際上是在從事集體行為,其監(jiān)督行為會(huì)使所有股東受益而全部風(fēng)險(xiǎn)由自己承擔(dān),于是作為理性經(jīng)濟(jì)人的中小股東會(huì)自然選擇“理性冷漠”和“搭便車”,主觀上缺乏參加股東會(huì)或股東大會(huì)的意愿。與此同時(shí),擁有多數(shù)股份的大股東卻可能控制公司。當(dāng)大股東控制了公司,他們就會(huì)傾向于通過控制權(quán)謀取私利,而這些私利的謀取是以損害中小股東和公司的利益為代價(jià)的。這樣,中小股東獲取信息的高成本、在股東會(huì)或股東大會(huì)上的“股微言輕”以及面臨的“搭便車”誘惑,加上管理者的“道德風(fēng)險(xiǎn)”等諸多因素的存在,使中小股東權(quán)益受損成為一個(gè)世界難題,各國(guó)都將保護(hù)中小股東權(quán)益作為立法目標(biāo)進(jìn)行著不懈的努力。

在我國(guó),流通股和非流通股并存的現(xiàn)象將隨著“股權(quán)分置”改革的結(jié)束成為歷史,全流通局面正在形成。股份全流通為股權(quán)多元化和股份分散提供了很好的基礎(chǔ)。隨著股份越來越分散,公司所有和公司經(jīng)營(yíng)的分離程度越來越深,公司控制權(quán)越來越傾向于掌握在管理者手中。于是,公司控制權(quán)就自然掌握在那些擁有挑選董事會(huì)成員(或大部分董事)實(shí)權(quán)的個(gè)人或集團(tuán)手中。中小股東少量和分散的股份在此只能是杯水車薪,不會(huì)起到太大作用。

那么,有沒有一種機(jī)制能夠?qū)⒅行」蓶|分散的股份集中起來以實(shí)現(xiàn)“集腋成裘”,使這些在單個(gè)股東手中不能對(duì)公司形成影響的小額股份集中起來形成一種聚合的力量,與大股東抗衡或影響公司高管選舉,變中小股東“用腳踢票”為“用手投票”?這將是股權(quán)分置改革結(jié)束后我國(guó)中小股東權(quán)益保護(hù)面臨的很重要的問題。

(二)現(xiàn)有制度的缺失

實(shí)際上,我國(guó)立法中已經(jīng)有實(shí)現(xiàn)股份集中的制度設(shè)計(jì)——表決權(quán)征集和股份收購(gòu),那么,還有必要引入表決權(quán)信托嗎?

表決權(quán)征集、表決權(quán)信托都是通過改變表決權(quán)行使方式實(shí)現(xiàn)特定目的的制度設(shè)計(jì),是表決權(quán)和其他制度嫁接的產(chǎn)物。表決權(quán)征集是公司或公司以外的人將記載必要事項(xiàng)的空白委托書交給股東,勸說股東選任自己或第三人代其進(jìn)行表決的商事行為。在表決權(quán)征集書中,征集人必須向股東說明本次征集意欲表決的各個(gè)事項(xiàng),請(qǐng)求股東作出反對(duì)或贊成的意思表示,然后由其依照股東的意思在授權(quán)范圍內(nèi)為表決行為。表決權(quán)征集本質(zhì)上是表決權(quán),是民事制度在商法領(lǐng)域的發(fā)展,是一般表決權(quán)的逆向變形。在表決權(quán)征集中,股份所有權(quán)保留在股東手中,股東債權(quán)人可以追及至該財(cái)產(chǎn),當(dāng)股東破產(chǎn)時(shí)該財(cái)產(chǎn)將被列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn),這樣,如果在協(xié)議執(zhí)行過程中,任何一個(gè)股東財(cái)產(chǎn)狀況的惡化都會(huì)導(dǎo)致協(xié)議的不穩(wěn)定。并且,如果表決權(quán)征集人對(duì)他人造成侵害,根據(jù)行為的后果由被人承擔(dān)的規(guī)則,股東將時(shí)時(shí)經(jīng)受擔(dān)心征集人不當(dāng)行為而致自己受損的煎熬。但是,在表決權(quán)信托中,信托協(xié)議一經(jīng)成立,信托財(cái)產(chǎn)就轉(zhuǎn)移到受托人名下,受托人成為信托財(cái)產(chǎn)名義所有人,委托人和受益人的債權(quán)人自然無法追及該信托財(cái)產(chǎn)。而且,由于信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性,只為了信托目的而存在,受托人有義務(wù)將信托財(cái)產(chǎn)和其自有財(cái)產(chǎn)分離、將不同委托人或信托目的的信托財(cái)產(chǎn)分離,這樣,盡管受托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)有“法律上的所有權(quán)”,但卻不受受托人個(gè)人債權(quán)人的追及。信托的這些特性使其具有很大的彈性空間,保證了信托財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定,成為英美法系最重要的轉(zhuǎn)移和管理財(cái)產(chǎn)的制度,極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步。

股份收購(gòu)?fù)ㄟ^從股東手中購(gòu)買股份實(shí)現(xiàn)表決權(quán)集中,是公司外部治理的重要途徑。但是,股份收購(gòu)必須有公開交易市場(chǎng)才能發(fā)揮作用;而且,購(gòu)買者必須付出高額成本,因?yàn)椤巴顿Y者不愿接受要約,除非這項(xiàng)要約的出價(jià)高于市價(jià)......”股份收購(gòu)?fù)ǔ＿€會(huì)遇到公司現(xiàn)任管理層的敵對(duì),如果收購(gòu)失敗,收購(gòu)方要承擔(dān)所有的費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)。通過表決權(quán)信托方式實(shí)現(xiàn)股份的集中就不存在這些擔(dān)憂。

表決權(quán)信托的這些優(yōu)勢(shì),使它成為表決權(quán)征集、股份收購(gòu)都難以替代的保護(hù)中小股東權(quán)益的重要方式,但我國(guó)立法卻沒有對(duì)此作出規(guī)定。

二、表決權(quán)信托在保護(hù)中小股東權(quán)益中的功能分析

表決權(quán)信托是一個(gè)或數(shù)個(gè)股東根據(jù)協(xié)議,在一定期間內(nèi),以不可撤回的方法,將其持有股份的表決權(quán)以及和表決權(quán)緊密相關(guān)的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給一個(gè)或數(shù)個(gè)受托人,后者為實(shí)現(xiàn)一定的合法目的在協(xié)議約定或法律規(guī)定的期限內(nèi)行使該表決權(quán),股東或股東指定的人享有受益權(quán)的一種法律制度。表決權(quán)信托協(xié)議一旦達(dá)成,股東將其股份轉(zhuǎn)移給受托人,作為回報(bào),股東獲得載有信托條款與期間的“信托證書”,該證書是受益權(quán)憑證,可以像股份一樣轉(zhuǎn)讓。表決權(quán)信托期限屆滿,股份返還受益人,股份紅利減去管理費(fèi)用,歸受益人所有。

表決權(quán)信托協(xié)議達(dá)成后,受托人成為股份名義所有人,即“登錄股東”。委托股東對(duì)股份不再享有表決權(quán),不再以股東身份參加股東會(huì)或股東大會(huì),對(duì)公司高管的選舉沒有發(fā)言權(quán)。但是,委托股東保留實(shí)質(zhì)性股東身份,對(duì)信托事務(wù)有知情權(quán),對(duì)因受托人過錯(cuò)導(dǎo)致的損害有請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利,對(duì)過錯(cuò)受托人有解任權(quán)和提前終止信托權(quán)。受托人對(duì)委托股東負(fù)有忠實(shí)義務(wù)、注意義務(wù),必須為委托股東的最大利益行事,履行誠(chéng)實(shí)、信用、有效、謹(jǐn)慎的管理義務(wù);禁止享有信托利益,禁止為和信托利益相反的行為,有義務(wù)及時(shí)將扣除必要管理費(fèi)用后的股息紅利及時(shí)轉(zhuǎn)交給委托股東,有義務(wù)對(duì)執(zhí)行信托事務(wù)產(chǎn)生的侵權(quán)行為直接承擔(dān)法律責(zé)任。表決權(quán)信托通過以下途徑實(shí)現(xiàn)對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)。

(一)集中分散股份

有學(xué)者將公司結(jié)構(gòu)進(jìn)行解構(gòu)后發(fā)現(xiàn),公司法中存在兩類不同的法律關(guān)系,在兩類法律關(guān)系中,表決權(quán)都扮演著重要的角色。這兩類關(guān)系包括股東和管理層之間的外部關(guān)系、股東和股東之間的內(nèi)部關(guān)系。本文借鑒這樣的分析思路,認(rèn)為無論是處理中小股東和管理層的關(guān)系還是處理股東和股東的關(guān)系,表決權(quán)信托都可以成為保護(hù)中小股東權(quán)益的重要方式。

在中小股東和管理層的關(guān)系上,盡管管理層控制著公司、“內(nèi)部人”專權(quán)現(xiàn)象日益嚴(yán)重,但是,股東會(huì)或股東大會(huì)擁有“參與重大決策和選擇管理者”的權(quán)利,也就是說,表決權(quán)和撤換管理層之間存在直接關(guān)系,中小股東可以通過行使表決權(quán)對(duì)現(xiàn)任管理層構(gòu)成威脅,可以懲戒他們,也可以對(duì)非最佳的管理加以糾正?！耙坏┯斜匾?分散的所有權(quán)可以充分地集中起來,對(duì)不稱職的經(jīng)營(yíng)者給予恰當(dāng)?shù)闹笇?dǎo),直到把他們‘炒掉’。”但是,分散的表決權(quán)在“一股一票”原則下是沒有威脅力的。通過表決權(quán)信托,股東可以將分散的表決權(quán)集中在一起,增強(qiáng)表決權(quán)重,影響和控制公司,使這一處于“休眠狀態(tài)”的權(quán)利蘇醒。

就中小股東和大股東的關(guān)系而言,股東對(duì)公司的控制力隨著擁有股份的減少而不斷削弱。擁有股份較多的人對(duì)公司的控制力較大,而擁有少數(shù)股份的股東,則處于被動(dòng)服從位置,以至于有學(xué)者認(rèn)為表決權(quán)“僅僅是對(duì)模糊的民主制度一般理念的象征性的認(rèn)可?！北緛?從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,任何股東只能對(duì)公司有與其投資相稱的合理期待,中小股東由于其投入公司的資本較少,對(duì)公司的期待也就相應(yīng)較低。但是,控制股東對(duì)中小股東的“掠奪”已經(jīng)沖破了這條底線,他們通過支付給管理者過高的報(bào)酬、稀釋股權(quán)、從事關(guān)聯(lián)交易、奪取公司機(jī)會(huì)等多種手段實(shí)現(xiàn)利益輸出。從本質(zhì)上講,控制股東和中小股東的差別在于擁有股份的多少,如果通過表決權(quán)信托將分散的股權(quán)予以集中,就可能實(shí)現(xiàn)和控制股東抗衡、遏制其“隧道行為”(tunneling)的目的?！盁o論是社會(huì)歷史的現(xiàn)實(shí),還是現(xiàn)代的博弈論研究都表明,如果要確保對(duì)方的合作,不搞機(jī)會(huì)主義,不存逃脫懲罰的幻想,在多次博弈的前提下,博弈者的唯一最有效的戰(zhàn)術(shù)就是針鋒相對(duì),對(duì)于任何不合作都予以堅(jiān)決的懲罰......”

表決權(quán)信托通過將分散的股份集中起來,形成一種聚合的力量,影響公司決策和高管選舉,維護(hù)中小股東的合法權(quán)益,這是表決權(quán)信托在中小股東權(quán)益保護(hù)方面最大的優(yōu)勢(shì)。

(二)為委托股東提供充分空間

在表決權(quán)信托中,信托協(xié)議一旦達(dá)成,股東手中的股份就轉(zhuǎn)移到受托人名下,受托人成為股份名義所有人,即“登錄股東”。委托股東對(duì)股份不再享有表決權(quán),不再以股東身份參加股東會(huì)或股東大會(huì),對(duì)公司高管的選舉沒有發(fā)言權(quán)。但是,委托股東保留實(shí)質(zhì)性股東身份,對(duì)信托事務(wù)有知情權(quán),對(duì)因受托人過錯(cuò)導(dǎo)致的損害有請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利,對(duì)過錯(cuò)受托人有解任權(quán)和提前終止信托權(quán)。受托人對(duì)委托股東負(fù)有忠實(shí)義務(wù)、注意義務(wù),必須為委托股東的最大利益行事,履行誠(chéng)實(shí)、信用、有效、謹(jǐn)慎的管理義務(wù);禁止享有信托利益,禁止為和信托利益相反的行為,有義務(wù)及時(shí)將扣除必要管理費(fèi)用后的股息紅利及時(shí)轉(zhuǎn)交給委托股東,有義務(wù)對(duì)執(zhí)行信托事務(wù)產(chǎn)生的侵權(quán)行為直接承擔(dān)法律責(zé)任。

盡管委托股東對(duì)股份不再享有表決權(quán),不再以股東身份參加股東會(huì)或股東大會(huì),對(duì)公司董事和監(jiān)事的選舉沒有發(fā)言權(quán)。但是委托股東保留對(duì)公司的實(shí)質(zhì)性股東身份,對(duì)信托事務(wù)有知情權(quán),對(duì)因受托人過錯(cuò)導(dǎo)致的損害有請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利,對(duì)過錯(cuò)受托人有解任權(quán)和提前終止信托的權(quán)利。更為重要的是,委托股東可以在信托合同中約定,對(duì)公司重要事項(xiàng)的表決,受托人要征得委托股東的同意或由委托股東親自行使,如公司合并、分立、解散、清算、增資、減資等。通過這種設(shè)計(jì),股東在享受信托收益的同時(shí),不會(huì)喪失對(duì)重要事項(xiàng)的控制權(quán)。

此外,由于表決權(quán)信托的受托人大都是具有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的信托機(jī)構(gòu),具備良好的經(jīng)營(yíng)管理和駕馭市場(chǎng)的能力,有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和高素質(zhì)的專業(yè)人才,有掌握加工信息的能力和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)判斷分析的能力,這些專業(yè)優(yōu)勢(shì)使得中小股東借助他們之手可以更好實(shí)現(xiàn)股份管理。

三、構(gòu)建我國(guó)表決權(quán)信托制度的基本框架

為了充分發(fā)揮表決權(quán)信托的作用,應(yīng)該從立法上對(duì)其作出明確規(guī)定,畢竟表決權(quán)信托和普通信托還有很大區(qū)別。即使在信托制度極為發(fā)達(dá)的美國(guó),也在其《示范公司法修正本》第7130條對(duì)表決權(quán)信托作出規(guī)定,實(shí)際上,美國(guó)幾乎所有的州都有關(guān)于表決權(quán)信托的成文法規(guī)定。我國(guó)也應(yīng)該借鑒這種做法,在《公司法》或《信托法》中明確規(guī)定表決權(quán)信托制度,以促進(jìn)表決權(quán)信托在我國(guó)的發(fā)展。由于通過表決權(quán)信托可以控制公司董事會(huì),影響公司經(jīng)營(yíng)決策,表決權(quán)信托極易異化為公司控制權(quán)爭(zhēng)奪的工具。早期美國(guó)法院就認(rèn)為,表決權(quán)信托將公司表決權(quán)控制在和公司沒有直接利害關(guān)系的人手中,違背了公共政策,不利于保護(hù)中小股東的利益。所以,如何防止受托人不忠實(shí)、不謹(jǐn)慎、違背委托人意愿,將是該制度設(shè)計(jì)的關(guān)鍵。從各國(guó)的立法實(shí)踐看,構(gòu)建表決權(quán)信托制度主要應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面。

(一)目的正當(dāng)。信托目的合法是現(xiàn)代國(guó)家信托立法很重要的一個(gè)原則。表決權(quán)信托作為信托的一種,也涉及目的合法問題。何為“目的合法”?抽象地講,主要是指當(dāng)事人成立表決權(quán)信托的目的是為了實(shí)現(xiàn)對(duì)公司有利的政策,組建運(yùn)作高效的管理層,提高公司運(yùn)營(yíng)效率和全體股東的利益。但實(shí)踐總是要量化和具體的,什么樣的“目的”屬于“合法”?從各國(guó)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看,以下目的屬于“合法目的”:防止與本公司競(jìng)爭(zhēng)的其他經(jīng)營(yíng)者控制公司;確保公司管理權(quán)由原始受托人控制;屬于公司財(cái)務(wù)困難時(shí)重整計(jì)劃的一部分;協(xié)助財(cái)務(wù)困難的公司獲得貸款或保護(hù)其債權(quán)人;實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)出售計(jì)劃以利于公司解散等?！胺欠康摹敝饕?犧牲其它公司和股東的利益使參加表決權(quán)信托的股東獲取某種特權(quán);通過在股東之間創(chuàng)造異議和僵局阻撓或中斷公司業(yè)務(wù)的和諧進(jìn)行;使局外人或少數(shù)人控制公司;規(guī)避法律等。但是上述所謂的“合法目的”和“違法目的”都是學(xué)理上的研究成果,實(shí)踐中需要具體證據(jù)證明目的的“合法”或“非法”。在美國(guó),一般是在法律上設(shè)定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),只要表決權(quán)信托的設(shè)定符合法律規(guī)定和公共政策即視為“合法”,否則視為“非法”。這樣的制度設(shè)計(jì)節(jié)約了證明目的合法與否的成本,值得我國(guó)立法借鑒。

(二)采用書面形式。對(duì)于表決權(quán)信托協(xié)議,法律都要求采用書面形式訂立。究其原因,在于表決權(quán)信托的標(biāo)的是表決權(quán),表決權(quán)本身的精密和復(fù)雜決定了表決權(quán)信托制度和一般的財(cái)產(chǎn)信托、權(quán)利信托相比更為細(xì)密。股東對(duì)表決權(quán)進(jìn)行信托,并不要求支付對(duì)價(jià),委托股東只是單方面轉(zhuǎn)讓表決權(quán)。如果沒有特殊約定,受托人履行信托義務(wù)是單務(wù)和無償?shù)?這就要求當(dāng)事人采用審慎的態(tài)度訂立書面協(xié)議明確雙方的權(quán)利義務(wù)。表決權(quán)信托的期限一般比較長(zhǎng),在這期間,社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況會(huì)發(fā)生很大變化,以書面形式確定當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù),可以避免不必要的糾紛,或者糾紛出現(xiàn)后有助于舉證、解決糾紛。鑒于表決權(quán)信托的這些特殊性,世界各國(guó)法律都將表決權(quán)信托作為要式法律行為,要求表決權(quán)信托合同必須采用書面形式。

(三)合同期限限制?！敖褂谰眯砸?guī)則”(RuleAgainstPerpetuties)是信托很重要的制度,它是英美法系平衡受托人控制財(cái)產(chǎn)的自由、受益人對(duì)財(cái)產(chǎn)的控制以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策之間沖突的產(chǎn)物。表決權(quán)信托的標(biāo)的是公司表決權(quán),如果允許股東轉(zhuǎn)讓股份于受托人的行為具有永久性,就不利于保護(hù)受益人的利益,受益人收回表決權(quán)的可能性就沒有了。而且由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化很快,在表決權(quán)信托的過程中會(huì)出現(xiàn)一些不確定的情況,需要適時(shí)作出調(diào)整,否則就會(huì)使當(dāng)事人的利益狀態(tài)固定在一個(gè)早已存在的模式里。從國(guó)外立法看,大多數(shù)國(guó)家規(guī)定表決權(quán)信托一般不超過10年,例如《美國(guó)示范公司法修正本》、《特拉華州公司法》、《紐約州公司法》都規(guī)定表決權(quán)信托不超過10年,只有《加利福尼亞公司法》規(guī)定21年的期限。如果表決權(quán)信托的期限超過法定期限,效力如何?在美國(guó),不同州作出了不同的規(guī)定,有些州認(rèn)為超過10年存續(xù)期限的以10年計(jì),有些州認(rèn)為超過10年期限的表決權(quán)信托由于不符合法律規(guī)定屬無效信托。本著促進(jìn)交易的原則,我國(guó)可以參照超過10年期限的表決權(quán)信托只在10年內(nèi)有效的原則立法。如果一項(xiàng)有效的股東表決權(quán)信托期限屆滿,而當(dāng)事人依然想保持表決權(quán)信托關(guān)系,就涉及到表決權(quán)信托合同的續(xù)訂問題。一般來說,續(xù)訂期限依然不應(yīng)超過10年,當(dāng)事人可以在合同期限屆滿的最后一年內(nèi)延長(zhǎng)。

(四)登記與公示。由于信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性,信托關(guān)系的效力對(duì)第三人利益的影響很大,必須以一定的方式予以公開,否則第三人可能因此遭受意外損害。為了平衡委托人和第三人之間的關(guān)系,各國(guó)公司法均規(guī)定,表決權(quán)信托必須以一種公開的、能夠表現(xiàn)表決權(quán)變動(dòng)的方式表現(xiàn)出來。例如,美國(guó)《示范公司法修正本》規(guī)定,表決權(quán)信托協(xié)議簽訂時(shí),受托人應(yīng)準(zhǔn)備包括該項(xiàng)信托中所有受益所有權(quán)人的名稱與地址的一份清單,且列明轉(zhuǎn)讓給該信托的各類股份的數(shù)量與類別,并將該清單副本及表決權(quán)信托協(xié)議送交公司主營(yíng)辦事處。提交至信托的第一份股份以受托人的名義登記之日起,該表決權(quán)信托協(xié)議即開始生效。登記和公示有助于避免權(quán)利沖突、內(nèi)化交易成本,我國(guó)表決權(quán)信托立法也應(yīng)對(duì)表決權(quán)信托的登記和公示作出規(guī)定。

在我國(guó),表決權(quán)信托還是一項(xiàng)有待開拓的信托新品種,隨著股權(quán)分置改革的結(jié)束和全流通局面的逐漸形成,將會(huì)有更廣闊的發(fā)展前景。盡管我國(guó)信托業(yè)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)、普通民眾信托意識(shí)不強(qiáng)、相關(guān)法律法規(guī)還不健全、信托機(jī)構(gòu)的信托行為也有待規(guī)范,但隨著資本市場(chǎng)改革的不斷推進(jìn)、人們“授權(quán)他人管理財(cái)產(chǎn)”的需求日益殷切,符合投資者需求的表決權(quán)信托將會(huì)在資本市場(chǎng)日益完善的未來發(fā)揮更大的作用。