導(dǎo)語：公司多維度財(cái)務(wù)分析研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：企業(yè)管理者不能盲目樂觀，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理與發(fā)展應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。而且資本市場(chǎng)環(huán)境的變化會(huì)引起企業(yè)股價(jià)的變動(dòng)，因此，做好財(cái)務(wù)分析尤為重要。

關(guān)鍵詞：償債能力；盈利能力；市盈率運(yùn)用

財(cái)務(wù)技術(shù)手段對(duì)甲公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出有用信息，為企業(yè)決策提供有效數(shù)據(jù)來源。

1短期償債能力分析

甲公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說明企業(yè)的占用的流動(dòng)資產(chǎn)，速動(dòng)資產(chǎn)較多，這會(huì)使企業(yè)失去一些有利的投資和獲利機(jī)會(huì)，從而影響企業(yè)的獲利能力。2014年第一季度流動(dòng)比率比上年度增加37.71%，而從2014年第二季度開始，流動(dòng)比率開始下降，當(dāng)年第二季度比第三季度下降了26.46%，第三季度比第二季度又下降了0.84%，表明甲公司短期償債能力大不如從前，其財(cái)務(wù)狀況不如從來良好，這也為后來甲公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)埋下了伏筆。

2長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度。一般認(rèn)為，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在50%左右。甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率自2010年以后下降到百分之二十幾，當(dāng)一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低于40%時(shí)就顯得有些保守了，對(duì)于企業(yè)投資人來說，意味著企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿不夠，不能以更小的資本帶動(dòng)更多的資金，以謀取更多的利益。因此致使投資減少，股價(jià)下跌。

3收入分析

根據(jù)甲公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表，2011年到2013年，甲公司的總收入增長(zhǎng)率是逐年下降的，說明該公司收入增長(zhǎng)速度放緩，其發(fā)展態(tài)勢(shì)不容樂觀。但2014年，甲公司的增長(zhǎng)速度急轉(zhuǎn)上升，這引起了我們的關(guān)注。據(jù)調(diào)查了解，2013年起，甲公司就與一個(gè)擁有7個(gè)門店的連鎖企業(yè)洽談特許權(quán)收購事宜，并將特許經(jīng)營(yíng)商們過期貸款應(yīng)付利息計(jì)入了利息收入，因此通過增加收入而提高了賬面利潤(rùn)。甲公司企圖通過這種手段來掩飾其收入增幅放緩的消極狀況。另外，甲收入主要來源主要有四個(gè)方面：公司自營(yíng)的門店零售（占總收入的27%），百貨和零售店的代銷（占總收入的40%），產(chǎn)品配方材料和機(jī)器設(shè)備分銷（占總收入的29%），特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)和使用費(fèi)收入（占總收入的4%），但是根據(jù)外部數(shù)據(jù)可知由4%的特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)和使用費(fèi)收入所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率竟然高達(dá)74%，幾乎是由門店零售、百貨和零售銷售以及產(chǎn)品配方和機(jī)器設(shè)備分銷收入總額所帶來的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的三倍。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率較低說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)不科學(xué)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，營(yíng)銷策略不恰當(dāng)，將主要的盈利重點(diǎn)放在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的使用上，盈利的持續(xù)性不強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Σ淮螅@利水平不高。

4市盈率分析

市盈率是最常用來評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，通常用來比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者被低估。在2010年4月首次IPO后不到一年的時(shí)間內(nèi)，甲公司的股票市盈率達(dá)到62倍。但是，在股市歷史上熊市的平均市盈率為7倍，正常的時(shí)候平均市盈率為14倍，即使在牛市的時(shí)候平均市盈率也僅在21到25倍之間，當(dāng)時(shí)甲公司62倍的市盈率顯然超出正常水平，在一定程度上表明當(dāng)時(shí)股票的價(jià)格具有投機(jī)性泡沫，價(jià)值被高估。2011、2002、2013和2014年的市盈率分別為60倍、88倍、67倍和38倍，市盈率波動(dòng)較大且從2002年起呈下降趨勢(shì)，這說明投資者對(duì)甲發(fā)展前景失去信心，對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)滿意度飽和。5結(jié)束語通過以上的分析，甲公司的市值降低不完全是公司對(duì)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)會(huì)計(jì)處理方法被曝光造成的，這只是引起甲公司市值降低的導(dǎo)火索，因?yàn)榧椎馁Y產(chǎn)負(fù)債表在過去兩年中因?yàn)橛?jì)入外購商譽(yù)的原因夸大了資產(chǎn)，而這部分商譽(yù)本應(yīng)該攤銷掉。我們認(rèn)為它應(yīng)該降低資產(chǎn)的賬面價(jià)值，包括消除掉1億7千萬美元的“購回特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”。究其市值降低的根本原因，在以上的分析中我們已經(jīng)對(duì)它做出了詳盡的闡述。主要原因有甲公司及其特許經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)中嚴(yán)重缺乏基本的管理運(yùn)營(yíng)、執(zhí)行及成本控制，造成了效率低下的狀況；甲公司在2012年之后出現(xiàn)了利潤(rùn)縮水，回報(bào)率降低，以及產(chǎn)品飽和等問題，這些負(fù)面影響已經(jīng)超過了其利好因素，市場(chǎng)上的眾多股票持有者在“羊群效應(yīng)”支配下，紛紛出售手中的股票，造成公司市值下降。甲公司還存在以下這些深層次的問題值得我們剖析。第一，甲公司在上市之初市場(chǎng)前景持盲目樂觀態(tài)度，宣布了一個(gè)激進(jìn)的戰(zhàn)略，他們通過太多的網(wǎng)店銷售甜甜圈，并且在很差的地點(diǎn)開了太多家門店，這其實(shí)沖淡了他們的光輝形象，造成了消費(fèi)者們的“審美疲勞”，同時(shí)特許經(jīng)營(yíng)商們沒有收到關(guān)于“店外”經(jīng)營(yíng)的正常培訓(xùn)，因此很多門店都在賠錢。第二，甲公司的內(nèi)部管理制度不健全，存在漏洞，有內(nèi)部交易的嫌疑，它允許被收購的連鎖公司的高級(jí)執(zhí)行官繼續(xù)留任，而在收購?fù)瓿珊箅x任時(shí)給予500萬元的離職費(fèi)，這件事有企業(yè)高管對(duì)利益進(jìn)行非法輸送的嫌疑，這樣做最終會(huì)損害中小股東的利益，進(jìn)而產(chǎn)生“連鎖效應(yīng)”，致使企業(yè)價(jià)值下跌。第三，甲公司在內(nèi)部控制方面也存在缺陷，它的管理層凌駕于內(nèi)部控制之上，同時(shí)未能選擇一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)且有足夠?qū)嵙σ龑?dǎo)公司管理層采取正確會(huì)計(jì)處理方法處理特許權(quán)收購業(yè)務(wù)的CFO，在出現(xiàn)問題之后一味隱瞞和采取不當(dāng)方法修飾，不能算作一個(gè)有責(zé)任心和正義感的企業(yè)。然而甲作為一個(gè)有七十年歷史的，擁有迷人產(chǎn)品和口碑的老字號(hào)品牌，只要能夠解決這一系列阻礙它成長(zhǎng)發(fā)展的問題，它仍然能夠源源不斷的把熱騰騰甜甜圈的快樂分享給人們。

作者:王敏 單位:濰坊市財(cái)政局

參考文獻(xiàn)：

[1]彭進(jìn)軍.無形資產(chǎn)確認(rèn)計(jì)量中的問題及改進(jìn)建議[J].會(huì)計(jì)之友，2013(07).