導(dǎo)語(yǔ)：化工上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

與國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究相比，國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究起步比較晚。國(guó)內(nèi)的預(yù)警研究主要從20世紀(jì)80年代開始，國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究與國(guó)外研究一樣，也主要集中于建立數(shù)學(xué)模型方面，從定量的角度進(jìn)行實(shí)證分析判斷，同時(shí)建立判別模型或邏輯回歸模型。高雷(2004)等人采用該方法對(duì)華能國(guó)際公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警研究。在文中他指出從上市公司入手，逐步建立適合于我國(guó)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型是一個(gè)比較好的過(guò)渡。韓彥峰、王娟娟(2012)運(yùn)用功效系數(shù)法對(duì)餐飲業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究。他們得出結(jié)論對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中具有的周期性波動(dòng)沒(méi)有考慮，文中所出現(xiàn)的數(shù)值一般是企業(yè)處于成熟期的數(shù)值，一旦企業(yè)不處于成熟期階段，而正處在成長(zhǎng)周期中的另外階段，則對(duì)模型中的數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。孫紅梅、黃開欣(2013)運(yùn)用功效系數(shù)法對(duì)紡織服裝行業(yè)ST公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究，服裝紡織企業(yè)普遍處在預(yù)警的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下，這是該行業(yè)普遍存在的行業(yè)特點(diǎn)和特性決定的。

二、對(duì)基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的思路

為了解并及時(shí)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)基礎(chǔ)化工行業(yè)的發(fā)展，本文采用了26個(gè)樣本上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用功效系數(shù)法進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析，構(gòu)建起財(cái)務(wù)預(yù)警模型。

(一)建立化工行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的模型

本文構(gòu)建的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，主要通過(guò)綜合評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警，考慮到預(yù)警模型的可操作性和國(guó)家財(cái)政部在2006年頒布的《企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系》中的權(quán)威權(quán)重和參考滿意值和標(biāo)準(zhǔn)值。本文基于行業(yè)特點(diǎn)并根據(jù)層次分析法來(lái)確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，盈利利能力：凈資產(chǎn)收益率0.168，銷售利潤(rùn)率0.084，成本費(fèi)用利潤(rùn)率0.084，總資產(chǎn)報(bào)酬率0.084；營(yíng)運(yùn)能力：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.054，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.054，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.018，存貨周轉(zhuǎn)率0.018，資產(chǎn)損失率0.036；償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率0.066，流動(dòng)比率0.044，速動(dòng)比率0.044，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率0.044，長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率0.022；成長(zhǎng)能力：銷售增長(zhǎng)率0.09，總資產(chǎn)擴(kuò)張率0.09。

(二)功效系數(shù)法在基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司中的預(yù)警

計(jì)算基礎(chǔ)化工行業(yè)處于整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈中游部分，主要從原油和原油冶煉品中合成的一些化工產(chǎn)品以及其他化工合成產(chǎn)品，這一部分涉及的子行業(yè)較多，本文按照上海證券交易所的劃分標(biāo)準(zhǔn)將整個(gè)基礎(chǔ)化工行業(yè)分為一下6個(gè)子行業(yè)，每個(gè)子行業(yè)選取一個(gè)代表公司，有化學(xué)原料與化學(xué)制品業(yè)的煙臺(tái)萬(wàn)華，化學(xué)纖維制造業(yè)的S儀化，化學(xué)農(nóng)藥業(yè)的新安股份，化學(xué)肥料業(yè)的鹽湖股份，橡膠制造業(yè)的雙錢股份，塑料制造業(yè)的金發(fā)科技。根據(jù)功效系數(shù)法，針對(duì)所選定的每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的滿意值(或其上、下限)和不允許值(或其上、下限)，設(shè)計(jì)并計(jì)算各指標(biāo)的單項(xiàng)功效系數(shù)，再根據(jù)各指標(biāo)對(duì)企業(yè)安全的重要程度(各指標(biāo)的權(quán)數(shù))，用加權(quán)算術(shù)平均或加權(quán)幾何平均的方法得到其平均數(shù)，即為該公司的綜合功效系數(shù)，根據(jù)綜合功效系數(shù)的大小即可進(jìn)行警情預(yù)報(bào)，警情程度可分為五個(gè)等級(jí)，巨警、重警、中警、輕警、無(wú)警。其中，基礎(chǔ)化工企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值如下，并分為四大類，極大型變量：凈資產(chǎn)收益率，滿意值(8.615)，不允許值(0)；銷售利潤(rùn)率，滿意值(2.145)，不允許值(0)；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，滿意值(346.38)，不允許值(173.19)；總資產(chǎn)報(bào)酬率，滿意值(3.565)，不允許值(0)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，滿意值(128)，不允許值(64)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，滿意值(59.5875)，不允許值(29.79375)；成本費(fèi)用利潤(rùn)率，滿意值(3.455)，不允許值(0)；總資產(chǎn)擴(kuò)張率，滿意值(19.59)，不允許值(0)；存貨周轉(zhuǎn)率，滿意值(7.245)，不允許值(3.6225)；銷售增長(zhǎng)率，滿意值(16.89)，不允許值(0)。穩(wěn)定型變量：流動(dòng)比率，滿意值(1.17)，不允許值上限(2.34)，不允許值下限(0.585)；速動(dòng)比率，滿意值(0.768)，不允許值上限(1.536)，不允許值下限(0.384)。極小型變量：資產(chǎn)損失率。區(qū)間型變量：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率，滿意值(18.045)，滿意值上限(21.654)，滿意值下限(14.436)，不允許值上限(36.09)，不允許值下限(9.0225)；資產(chǎn)負(fù)債率，滿意值(55.465)，滿意值上限(66.558)，滿意值下限(44.372)，不允許值上限(110.93)，不允許值下限(27.7325)；長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率，滿意值(1.23)，滿意值上限(1.48)，滿意值下限(0.99)，不允許值上限(2.46)，不允許值下限(0.62)。根據(jù)本文實(shí)證分析中所選取的16個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，對(duì)基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，得到該行業(yè)的滿意值、不允許值等，16個(gè)指標(biāo)分為極大型變量、穩(wěn)定型變量、極小型變量和區(qū)間型變量，對(duì)上述四類變量分別設(shè)計(jì)單項(xiàng)功效系數(shù)如下:極大型變量：[(實(shí)際值-不允許值)/(滿意值-不允許值)]×40+60(實(shí)際值<滿意值)100(實(shí)際值≥滿意值)穩(wěn)定型變量：[(上限的不允許值-實(shí)際值)/(上限的不允許值-滿意值)]×40+60(實(shí)際值<滿意值)[(實(shí)際值-下限的不允許值)/(滿意值-下限的不允許值)]×40+60(實(shí)際值≥滿意值)極小型變量：[(不允許值-實(shí)際值)/(不允許值-滿意值)]×40+60(實(shí)際值<滿意值)100(實(shí)際值≥滿意值)區(qū)間型變量：[(上限的不允許值-實(shí)際值)/(上限的不允許值-滿意值上限值)]×40+60(實(shí)際值<上限值)100(下限值≤實(shí)際值≤上限值)[(實(shí)際值-下限的不允許值)/(滿意值下限值-下限的不允許值)]×40+60(實(shí)際值≥下限值)綜合功效系數(shù)=Σ(單項(xiàng)功效系數(shù)×該指標(biāo)的權(quán)數(shù))/權(quán)數(shù)總和。

(三)基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警警度的判斷結(jié)果

基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司2013年度綜合功效系數(shù)計(jì)算結(jié)果如下：煙臺(tái)萬(wàn)華74.41分，S儀化77.90分，新安股份75.43分，鹽湖股份74.24分，雙錢股份74.96分，金發(fā)科技67.16分。根據(jù)警限綜合功效系數(shù)說(shuō)明，得出煙臺(tái)萬(wàn)華輕警，S儀化輕警，新安股份輕警，鹽湖股份輕警，雙錢股份輕警，金發(fā)科技中警。同時(shí)選取了子行業(yè)中化學(xué)原料與化學(xué)制品中的20家上市公司進(jìn)行分析：澄星股份73.60分，輕警；路翔股份75.46分，輕警；六國(guó)化工75.10分，輕警；藍(lán)帆股份73.49分，輕警；沙隆達(dá)A74.65分，輕警；興發(fā)集團(tuán)75.18分，輕警；新開源86.00分，無(wú)警；中核鈦白75.84分，輕警；司爾特81.17分，輕警；德美化工87.08分，無(wú)警；華邦穎泰74.77分，輕警；聯(lián)化科技76.59分，輕警；揚(yáng)農(nóng)化工82.88分，輕警；ST明科75.55分，輕警；*ST祥龍71.19分，輕警；*ST河化74.91分，輕警；*ST黃海75.04分，輕警；*ST南化73.72分，輕警；*ST川化75.57分，輕警；寶莫股份123.02分，無(wú)警。

三、對(duì)基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的結(jié)果分析

為了檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行詫⒈疚牡脑u(píng)價(jià)結(jié)果與中國(guó)基礎(chǔ)有機(jī)化工原料競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告2013年的結(jié)果進(jìn)行了對(duì)比，本文的評(píng)價(jià)結(jié)果和中國(guó)基礎(chǔ)有機(jī)化工原料競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)的研究結(jié)果基本吻合，說(shuō)明運(yùn)用功效系數(shù)法來(lái)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況是有效的，它在一定程度上提高了基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。值得說(shuō)明的是，本文的結(jié)論是根據(jù)上市公司所得來(lái)的，沒(méi)有考慮行業(yè)內(nèi)其他非上市公司的情況。另外，本文僅僅是提供了一種財(cái)務(wù)預(yù)警模型，企業(yè)應(yīng)該通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警的過(guò)程和結(jié)果，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)形成的原因，并且及時(shí)采取有效的措施，保證降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和損失，同時(shí)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。

作者:吳欣狄張丹單位:武漢工程大學(xué)