大連冰山集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱冰山集團(tuán)）是一個(gè)以資產(chǎn)為紐帶、以國(guó)有資產(chǎn)為主體。具有多元產(chǎn)權(quán)關(guān)系的大型企業(yè)集團(tuán)，十幾年來(lái)，公司緊緊圍繞發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略管理，使冰山集團(tuán)迅速發(fā)展：資產(chǎn)總額從0．4億元發(fā)展到5O億元，銷售收入由不足O．4億元發(fā)展到26億元，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)列居全國(guó)工業(yè)企業(yè)5O0強(qiáng)。

冰山集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略管理，是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了由被動(dòng)到主動(dòng)、由不認(rèn)識(shí)到認(rèn)識(shí)、由資本聯(lián)合和資本積累到資本集中的過(guò)程。

一、資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略管理的實(shí)施

（一）盤活資產(chǎn)的合理流動(dòng)

1、變無(wú)效資本為有效資本。8O年代中期，公司將價(jià)值I000多萬(wàn)元的閑置設(shè)備作為資本對(duì)一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和中小企業(yè)進(jìn)行投資人股，共控股了4個(gè)企業(yè)，參股了11家企業(yè)。目前這1000多萬(wàn)元已增值到1億多元。

2、變低效資產(chǎn)為高效資產(chǎn)。對(duì)公司內(nèi)同一門類、分散經(jīng)營(yíng)、重復(fù)生產(chǎn)、效益低下的資產(chǎn)，進(jìn)行專業(yè)化重組，提高資產(chǎn)運(yùn)行的質(zhì)量和效益，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的集約化。

摘要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的根本性變革,而資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵是對(duì)資本運(yùn)營(yíng)模式的戰(zhàn)略性選擇,使資本得到迅速擴(kuò)張、有效積聚和最優(yōu)配置。

Abstract:Inamarketeconomycondition,thecapitaloperationisthefundamentalchangeofenterprise''''smanagementstrategy.Andthekeytothecapitaloperationisthestrategicchoicetothecapitaloperationmode.Whichmakethecapitalexpanded,gatheredanddisposedeffectively.

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)模式

Keyword:EnterprisegroupCapitaloperationMode

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)格局已進(jìn)入以大公司、大集團(tuán)為中心的時(shí)代。我國(guó)已經(jīng)明確以發(fā)展具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點(diǎn)，中國(guó)企業(yè)正面臨以增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒曾說(shuō)過(guò)：縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展起來(lái)的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來(lái)的。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟以及競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，傳統(tǒng)的企業(yè)增長(zhǎng)方式已無(wú)法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種要素，包括產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備、廠房、商標(biāo)、戰(zhàn)略、服務(wù)、文化、管理團(tuán)隊(duì)等等，以資本的形式，進(jìn)行流動(dòng)、整合和重構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化配置，形成合力，才能實(shí)現(xiàn)新的突破。一些在改革開放中發(fā)展壯大的企業(yè)集團(tuán)，為應(yīng)對(duì)WTO的挑戰(zhàn)，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，把公司做大做強(qiáng)，借鑒一些發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，采取了與眾不同的資本運(yùn)營(yíng)模式，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，以謀求擁有獨(dú)特的戰(zhàn)略地位。所謂資本運(yùn)營(yíng)，就是對(duì)集團(tuán)公司所擁有的一切有形與無(wú)形的存量資產(chǎn)，通過(guò)流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。從這層意義上來(lái)說(shuō)，我們可以把企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營(yíng)模式。

一、擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)模式

[摘要]入世將引發(fā)我國(guó)企業(yè)第三次資本運(yùn)營(yíng)高潮，并將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)、對(duì)外

投資、資本運(yùn)營(yíng)中介組織以及企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)行為產(chǎn)生重大影響。由這些影響和我國(guó)企

業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀所決定，入世后我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)將呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)。

一、當(dāng)前我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題

資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)之后，以所擁有的資本為對(duì)象，通過(guò)資本更大范圍的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次。我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)自保定、武漢首開先河以來(lái)，經(jīng)過(guò)20世紀(jì)80年代和90年代兩次高潮，對(duì)加快我國(guó)企業(yè)改革步伐，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)揮了重要的作用。然而，我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)還存在許多問(wèn)題，在對(duì)入世的影響展開分析之前，對(duì)這些問(wèn)題首先要有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。知己知彼，才能有效地應(yīng)對(duì)。

1.資本運(yùn)營(yíng)理念扭曲。

經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)，華瑞公司的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)告訴的增長(zhǎng)之中，然而，面對(duì)改革開放進(jìn)程過(guò)程中的國(guó)內(nèi)外復(fù)雜迅速多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，華瑞公司內(nèi)部股東及股權(quán)不得不面臨重新分配調(diào)整的問(wèn)題。在中瑞雙方和尋找新股東的過(guò)程中，慢慢地形成了華瑞公司新的資本運(yùn)營(yíng)模式，下面分階段分析華瑞新的資本運(yùn)營(yíng)模式。

首先，簡(jiǎn)單陳述下華瑞公司出現(xiàn)面臨分家前出現(xiàn)的危機(jī)。

危機(jī)產(chǎn)生的原因:

一、匯率的變化造成外匯的短缺，外方股東造成損失。由于中國(guó)改革開放進(jìn)程的加快以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的向好快速發(fā)展，造成人民幣對(duì)國(guó)際貨幣匯率的快速變化，導(dǎo)致外方股東在這個(gè)問(wèn)題上出現(xiàn)了巨大的損失。1990年中瑞雙方的談判，始終找不到解決外匯的長(zhǎng)期辦法，最后只能夠和瑞典方面談分家清算。

二、阿斯特拉公司意圖分家。作為瑞典方面的股東之一的阿斯特拉公司，在其公司的產(chǎn)品中，銷售非常不如人意，加上外匯等多方面的問(wèn)題，阿斯特拉生出了伏爾加的意圖

三、華瑞生產(chǎn)的藥品在中國(guó)國(guó)內(nèi)沒銷路。在90年當(dāng)時(shí)的中國(guó)市場(chǎng)上，中國(guó)人的富裕程度還達(dá)不到使用外國(guó)價(jià)格昂貴的營(yíng)養(yǎng)液產(chǎn)品，瑞典派出的市場(chǎng)調(diào)查團(tuán)隊(duì)得出的結(jié)論是，眼下中國(guó)市場(chǎng)上，脂肪乳最多能賣到每年25萬(wàn)瓶，而且每瓶?jī)r(jià)格不能超過(guò)30元，這在當(dāng)時(shí)華瑞的期望值相差太遠(yuǎn)，市場(chǎng)銷路的缺乏加劇了危機(jī)的產(chǎn)生，導(dǎo)致危機(jī)出現(xiàn)直接原因。

跨國(guó)公司通過(guò)收購(gòu)、兼并、資產(chǎn)重組、集團(tuán)化等方式擴(kuò)展資本，在世界各地設(shè)置子公司或分支機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)其全球戰(zhàn)略，不僅促進(jìn)了跨國(guó)公司同其他公司貿(mào)易的發(fā)展，而且促進(jìn)了跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)。內(nèi)部貿(mào)易在有關(guān)國(guó)家出口貿(mào)易中的比重，瑞典為36.1%，德國(guó)為34.6%，英國(guó)為29.6%，日本為17%，歐共體平均為29.6%。在當(dāng)代國(guó)際貿(mào)易中，跨國(guó)公司的內(nèi)部交易已占世界貿(mào)易額的1/3以上，隨著跨國(guó)公司的發(fā)展，這種內(nèi)部貿(mào)易在世界貿(mào)易中所占的比重將越來(lái)越大。本文從跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的含義和理論基礎(chǔ)出發(fā)，分析了內(nèi)部貿(mào)易在跨國(guó)公司資本運(yùn)營(yíng)中的重要作用及其帶來(lái)的負(fù)面影響。

跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易是指一家跨國(guó)公司內(nèi)部的產(chǎn)品、原材料、技術(shù)與服務(wù)在同一產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等過(guò)程有關(guān)的每一個(gè)國(guó)家里組織專業(yè)化生產(chǎn)，而又通過(guò)內(nèi)部交易把這些生產(chǎn)活動(dòng)聯(lián)系起來(lái)。這種交易雖然導(dǎo)致商品跨越國(guó)界的運(yùn)動(dòng)，但是交易行為主體實(shí)際上是同一個(gè)所有者，它既具有國(guó)際貿(mào)易的特征，又具有公司內(nèi)部商品調(diào)撥的特征，因此是一種特殊形式的國(guó)際貿(mào)易。

跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的獲利動(dòng)機(jī)并不一定是以一次性交易為基礎(chǔ)，而往往以綜合交易為基礎(chǔ)，服從于公司整體利潤(rùn)最大化和資本增值的目的；其交易價(jià)格不是由國(guó)際市場(chǎng)供需關(guān)系決定的，而是由公司內(nèi)部自定的；其交易動(dòng)機(jī)主要是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)與管理，使經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各構(gòu)成要素實(shí)現(xiàn)正常的運(yùn)動(dòng)。

一、跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的理論基礎(chǔ)

跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的理論基礎(chǔ)是內(nèi)部化理論。內(nèi)部化理論認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的范圍不僅包括生產(chǎn)，還包括銷售、研究與開發(fā)以及職工的培訓(xùn)等。這些活動(dòng)是相互聯(lián)系的，由中間產(chǎn)品，其中主要是技術(shù)、專利和管理技能等知識(shí)產(chǎn)品的活動(dòng)聯(lián)系起來(lái)。但中間產(chǎn)品的市場(chǎng)不完全，使得企業(yè)利用市場(chǎng)交易的成本很高，因而導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)造出內(nèi)部市場(chǎng)，將原先由市場(chǎng)連接和組織的各項(xiàng)活動(dòng)置于統(tǒng)一的所有權(quán)控制之下，當(dāng)市場(chǎng)內(nèi)部化超越國(guó)界時(shí)，跨國(guó)化經(jīng)營(yíng)的舞臺(tái)就形成了。該理論的主要內(nèi)容包括：

第一，外部市場(chǎng)不完全是內(nèi)部化形成的主要原因。企業(yè)外部市場(chǎng)失效促使內(nèi)部市場(chǎng)的建立。存在于企業(yè)之外，受價(jià)值規(guī)律和供求關(guān)系支配的外部市場(chǎng)往往是不完全的，存在種種不確定的因素，交易成本大。某些中間產(chǎn)品，特別是知識(shí)產(chǎn)品的市場(chǎng)尤不完善，使得企業(yè)無(wú)法充分利用外部市場(chǎng)有效地協(xié)調(diào)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。通過(guò)內(nèi)部貿(mào)易，以公司內(nèi)部市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)，以跨國(guó)公司的全球戰(zhàn)略目標(biāo)和謀求最大限度利潤(rùn)為目的，使資源和產(chǎn)品在公司內(nèi)部得到合理的配置和充分利用。

摘要：當(dāng)前社會(huì)，我國(guó)綜合國(guó)力不斷提高，在經(jīng)濟(jì)體制改革的深入過(guò)程中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得越來(lái)越激烈，對(duì)于企業(yè)而言，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。本文圍繞企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題進(jìn)行闡述，分析了其解決對(duì)策，希望給相關(guān)企業(yè)借鑒意義。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；資本運(yùn)營(yíng)；問(wèn)題；解決措施

近年來(lái)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)屬于我國(guó)企業(yè)管理財(cái)務(wù)的重要組成內(nèi)容，對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展具有重要意義。財(cái)務(wù)人員必須熟悉資本運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)管理的專業(yè)知識(shí)，解決好企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的財(cái)務(wù)隱患，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益與社會(huì)效益。

一、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵與作用

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)作為當(dāng)前全球討論的熱點(diǎn)內(nèi)容，屬于當(dāng)代社會(huì)中企業(yè)改革進(jìn)程的重點(diǎn)。為了適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)必須改變傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)模式，建立創(chuàng)新概念，使資本運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容越來(lái)越全面，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，為企業(yè)樹立良好的社會(huì)形象，提高企業(yè)的知名度，從而獲得良好的社會(huì)效益。資本運(yùn)營(yíng)涉及資本管理過(guò)程中的很多環(huán)節(jié)，包括組織環(huán)節(jié)、計(jì)劃環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)等，資本運(yùn)營(yíng)的目的是增加資本的經(jīng)濟(jì)利益。資本運(yùn)營(yíng)的效果對(duì)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量具有重要聯(lián)系，企業(yè)應(yīng)以資本為主，通過(guò)實(shí)施相應(yīng)方案，促進(jìn)資本提高經(jīng)濟(jì)利益。其中，最常用的方案為優(yōu)化配置資源，企業(yè)通過(guò)對(duì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置，從最大程度上減少經(jīng)濟(jì)損失，從而良好地進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。

二、財(cái)務(wù)管理的重要意義

摘要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的根本性變革,而資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵是對(duì)資本運(yùn)營(yíng)模式的戰(zhàn)略性選擇,使資本得到迅速擴(kuò)張、有效積聚和最優(yōu)配置。

Abstract:Inamarketeconomycondition,thecapitaloperationisthefundamentalchangeofenterprise''''smanagementstrategy.Andthekeytothecapitaloperationisthestrategicchoicetothecapitaloperationmode.Whichmakethecapitalexpanded,gatheredanddisposedeffectively.

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)模式

Keyword:EnterprisegroupCapitaloperationMode

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)格局已進(jìn)入以大公司、大集團(tuán)為中心的時(shí)代。我國(guó)已經(jīng)明確以發(fā)展具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點(diǎn)，中國(guó)企業(yè)正面臨以增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒曾說(shuō)過(guò)：縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展起來(lái)的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來(lái)的。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟以及競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，傳統(tǒng)的企業(yè)增長(zhǎng)方式已無(wú)法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種要素，包括產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備、廠房、商標(biāo)、戰(zhàn)略、服務(wù)、文化、管理團(tuán)隊(duì)等等，以資本的形式，進(jìn)行流動(dòng)、整合和重構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化配置，形成合力，才能實(shí)現(xiàn)新的突破。一些在改革開放中發(fā)展壯大的企業(yè)集團(tuán)，為應(yīng)對(duì)WTO的挑戰(zhàn)，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，把公司做大做強(qiáng)，借鑒一些發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，采取了與眾不同的資本運(yùn)營(yíng)模式，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，以謀求擁有獨(dú)特的戰(zhàn)略地位。所謂資本運(yùn)營(yíng)，就是對(duì)集團(tuán)公司所擁有的一切有形與無(wú)形的存量資產(chǎn)，通過(guò)流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。從這層意義上來(lái)說(shuō)，我們可以把企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營(yíng)模式。

一、擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)模式

提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量,確保投資決策效果,筆者以為,應(yīng)做好以下十個(gè)方面的工作:

一、創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

l、完善資本市場(chǎng)環(huán)境。資本市場(chǎng)的高效運(yùn)作,必須具備合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和良好的監(jiān)管機(jī)制。我國(guó)目前的資本市場(chǎng)存在著諸多不足,主要表現(xiàn)為:(1)國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)管理仍有行政干預(yù)的現(xiàn)象;(2)市場(chǎng)割據(jù),流動(dòng)性不足;(3)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制尚未健全;(4)監(jiān)督不力。對(duì)此,應(yīng)采取以下對(duì)策:一是減少行政計(jì)劃因素;二是進(jìn)一步改進(jìn)和完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu);三是增進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性;四是完善市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制;五是建立與整個(gè)經(jīng)濟(jì)開放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制。

2.完善法律制度。(l)完善證券法律制度,規(guī)范證券機(jī)構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司;(2)擴(kuò)展金融市場(chǎng)容量,完善金融法規(guī)體系;(3)完善公司法律制度,規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為;(4)完善國(guó)有資產(chǎn)管理法律制度,規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估以及國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記行為。

3、改善政治環(huán)境。應(yīng)逐步建立和完善社會(huì)保障制度,卸下企業(yè)的包袱,增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。政府應(yīng)該采取積極、有效的財(cái)政政策和貨幣政策,刺激投資,增加就業(yè)。這要具體做好下列工作:(1)打破社會(huì)保險(xiǎn)分散管理格局,建立全國(guó)統(tǒng)一的社會(huì)保障管理體制;(2)建立健全社會(huì)保障基金營(yíng)運(yùn)的管理制度。

4、凈化社會(huì)中介環(huán)境。資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)系統(tǒng)性、操作性極強(qiáng)的活動(dòng),這一活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié),均需中介機(jī)構(gòu)參與運(yùn)作,中介機(jī)構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運(yùn)營(yíng)的成敗。要建立并規(guī)范包括信息網(wǎng)絡(luò)、金融機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)。

提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，確保投資決策效果，筆者以為，應(yīng)做好以下十個(gè)方面的工作：

一、創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

l、完善資本市場(chǎng)環(huán)境。資本市場(chǎng)的高效運(yùn)作，必須具備合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和良好的監(jiān)管機(jī)制。我國(guó)目前的資本市場(chǎng)存在著諸多不足，主要表現(xiàn)為：（1）國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)管理仍有行政干預(yù)的現(xiàn)象；（2）市場(chǎng)割據(jù)，流動(dòng)性不足；（3）市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制尚未健全；（4）監(jiān)督不力。對(duì)此，應(yīng)采取以下對(duì)策：一是減少行政計(jì)劃因素；二是進(jìn)一步改進(jìn)和完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；三是增進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性；四是完善市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制；五是建立與整個(gè)經(jīng)濟(jì)開放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制。

2．完善法律制度。（l）完善證券法律制度，規(guī)范證券機(jī)構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司；（2）擴(kuò)展金融市場(chǎng)容量，完善金融法規(guī)體系；（3）完善公司法律制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為；（4）完善國(guó)有資產(chǎn)管理法律制度，規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估以及國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記行為。

3、改善政治環(huán)境。應(yīng)逐步建立和完善社會(huì)保障制度，卸下企業(yè)的包袱，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。政府應(yīng)該采取積極、有效的財(cái)政政策和貨幣政策，刺激投資，增加就業(yè)。這要具體做好下列工作：（1）打破社會(huì)保險(xiǎn)分散管理格局，建立全國(guó)統(tǒng)一的社會(huì)保障管理體制；（2）建立健全社會(huì)保障基金營(yíng)運(yùn)的管理制度。

4、凈化社會(huì)中介環(huán)境。資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)系統(tǒng)性、操作性極強(qiáng)的活動(dòng)，這一活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，均需中介機(jī)構(gòu)參與運(yùn)作，中介機(jī)構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運(yùn)營(yíng)的成敗。要建立并規(guī)范包括信息網(wǎng)絡(luò)、金融機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)。

一、企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵

人力資本理論自20世紀(jì)中葉創(chuàng)立，經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展演變和傳播，現(xiàn)在已成為“經(jīng)濟(jì)學(xué)中經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用最多的理論之一”，被推廣應(yīng)用于各個(gè)應(yīng)用學(xué)科和研究領(lǐng)域?，F(xiàn)代企業(yè)的契約理論證明，企業(yè)實(shí)質(zhì)上是一種由人力資本與非人力資本組成的“不完全和約”，人力資本產(chǎn)權(quán)在企業(yè)所有權(quán)安排中具有一種特殊決定性的地位和作用，非人力資本產(chǎn)權(quán)權(quán)能和權(quán)益必須通過(guò)人力資本的直接參與和使用而間接發(fā)揮作用和實(shí)現(xiàn)(周其仁，1996)。所謂“人力資本運(yùn)營(yíng)”，就是指的這樣一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，即首先通過(guò)戰(zhàn)略性投資形成特定技術(shù)結(jié)構(gòu)和人力資本存量，進(jìn)而對(duì)這些不同形態(tài)和專業(yè)化功能的人力資本按照組織目標(biāo)及要求加以激勵(lì)使用、整合配置和協(xié)調(diào)控制，從而達(dá)到人力資本保值增殖的、實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)產(chǎn)出和組織收益最大化的目的。

一般認(rèn)為企業(yè)人力資本的運(yùn)營(yíng)需要經(jīng)過(guò)四個(gè)階段。第一個(gè)階段是將社會(huì)性資源轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資源的階段。人力資源在未進(jìn)入企業(yè)之前屬于一種社會(huì)性資源，企業(yè)作為用人單位，只有通過(guò)選拔、聘用等程序與人力資源主體簽訂勞動(dòng)合同之后，才能在一定時(shí)段內(nèi)擁有對(duì)人力資源的勞動(dòng)使用權(quán)，社會(huì)性資源才能轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資源。第二個(gè)階段是將企業(yè)性資源轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)性資本的階段。盡管我們不否認(rèn)在進(jìn)入企業(yè)之前，人力資源自身已經(jīng)擁有了或多或少的人力資本存量，但是這種資本能夠在多大程度上符合企業(yè)的需要還是一個(gè)未知數(shù)。而且在知識(shí)與技術(shù)日新月異的現(xiàn)代社會(huì)，人力資本的貶值與折舊也在加速，因此有必要通過(guò)對(duì)人力資源的不斷開發(fā)使其成為符合企業(yè)需要的人力資本，或由低增值性的人力資本轉(zhuǎn)變?yōu)楦咴鲋敌缘娜肆Y本。第三個(gè)階段是將企業(yè)的人力資本存量變現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的階段。

人力資本與物質(zhì)資本的本質(zhì)性差別在于它具有能動(dòng)性，其效能的發(fā)揮不僅取決于外部的環(huán)境條件，更取決于人力資本載體本身——人對(duì)于外部環(huán)境條件的反應(yīng)。人力資本存量高的人不一定是勞動(dòng)生產(chǎn)率高的人，許多企業(yè)中存在的“出工不出力”的低效率勞動(dòng)現(xiàn)象已經(jīng)充分證明了這一點(diǎn)。通過(guò)合理的配置，激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，使企業(yè)人力資本充分發(fā)揮效能，是人力資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。第四個(gè)階段是人力資本的維護(hù)與擴(kuò)張階段。由于年齡、生理、心理等自身因素和退休制度、離職現(xiàn)象的客觀存在，人力資本也存在著損耗。恢復(fù)和補(bǔ)充的問(wèn)題，企業(yè)只有不斷地對(duì)人力資本進(jìn)行維護(hù)和擴(kuò)張，才有可能始終保持人力資本優(yōu)勢(shì)。

二、企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)的管理環(huán)節(jié)

企業(yè)＝非人力資本＋人力資本（周其仁1996）。企業(yè)人力資本增值在企業(yè)內(nèi)部體現(xiàn)為企業(yè)創(chuàng)新能力增強(qiáng)，在企業(yè)外部體現(xiàn)為公眾（或投資商）對(duì)企業(yè)的未來(lái)認(rèn)同感增強(qiáng)。人力資本的所有者是企業(yè)員工。企業(yè)通過(guò)人力資本運(yùn)營(yíng)，可以有效增強(qiáng)對(duì)技術(shù)的開發(fā)、創(chuàng)新能力，提高管理和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，以搶占市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。如果企業(yè)內(nèi)部缺乏一系列互補(bǔ)的技能和知識(shí)的結(jié)合，則在為顧客提供價(jià)值過(guò)程中，喪失長(zhǎng)期領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的能力，即核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)將不可持續(xù)發(fā)展。