證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；中國券商應(yīng)逐漸由粗放經(jīng)營向以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心的集約經(jīng)營轉(zhuǎn)變，建立一個(gè)系統(tǒng)、高效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制體系；風(fēng)險(xiǎn)控制作為法人的自律管理方式，其核心是健全的內(nèi)控制度。

「關(guān)鍵詞」證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度

「中圖分類號」F830.91「文獻(xiàn)標(biāo)識碼」A「文章編號」1007-7685（2000）06-0048-02

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券買賣過程中由于各種主、客觀原因而造成損失的可能性。主觀原因造成的風(fēng)險(xiǎn)主要是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身的管理、操作失誤引起的損失；客觀原因引起的風(fēng)險(xiǎn)主要是指因證券市場不可預(yù)見、客觀因素的變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

一、證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的種類

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的性質(zhì)、特征不盡相同，因此，引起風(fēng)險(xiǎn)的原因也不盡一致。

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；中國券商應(yīng)逐漸由粗放經(jīng)營向以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心的集約經(jīng)營轉(zhuǎn)變，建立一個(gè)系統(tǒng)、高效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制體系；風(fēng)險(xiǎn)控制作為法人的自律管理方式，其核心是健全的內(nèi)控制度。

「關(guān)鍵詞」證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度

「中圖分類號」F830.91「文獻(xiàn)標(biāo)識碼」A「文章編號」1007-7685（2000）06-0048-02

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券買賣過程中由于各種主、客觀原因而造成損失的可能性。主觀原因造成的風(fēng)險(xiǎn)主要是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身的管理、操作失誤引起的損失；客觀原因引起的風(fēng)險(xiǎn)主要是指因證券市場不可預(yù)見、客觀因素的變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

一、證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的種類

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的性質(zhì)、特征不盡相同，因此，引起風(fēng)險(xiǎn)的原因也不盡一致。

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；中國券商應(yīng)逐漸由粗放經(jīng)營向以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心的集約經(jīng)營轉(zhuǎn)變，建立一個(gè)系統(tǒng)、高效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制體系；風(fēng)險(xiǎn)控制作為法人的自律管理方式，其核心是健全的內(nèi)控制度。sO100

「關(guān)鍵詞」證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度

「中圖分類號」F830.91「文獻(xiàn)標(biāo)識碼」A「文章編號」1007-7685（2000）06-0048-02

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券買賣過程中由于各種主、客觀原因而造成損失的可能性。主觀原因造成的風(fēng)險(xiǎn)主要是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身的管理、操作失誤引起的損失；客觀原因引起的風(fēng)險(xiǎn)主要是指因證券市場不可預(yù)見、客觀因素的變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

一、證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的種類

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的性質(zhì)、特征不盡相同，因此，引起風(fēng)險(xiǎn)的原因也不盡一致。

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；中國券商應(yīng)逐漸由粗放經(jīng)營向以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心的集約經(jīng)營轉(zhuǎn)變，建立一個(gè)系統(tǒng)、高效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制體系；風(fēng)險(xiǎn)控制作為法人的自律管理方式，其核心是健全的內(nèi)控制度。

「關(guān)鍵詞」證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度

「中圖分類號」F830.91「文獻(xiàn)標(biāo)識碼」A「文章編號」1007-7685（2000）06-0048-02

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券買賣過程中由于各種主、客觀原因而造成損失的可能性。主觀原因造成的風(fēng)險(xiǎn)主要是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身的管理、操作失誤引起的損失；客觀原因引起的風(fēng)險(xiǎn)主要是指因證券市場不可預(yù)見、客觀因素的變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

一、證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的種類

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的性質(zhì)、特征不盡相同，因此，引起風(fēng)險(xiǎn)的原因也不盡一致。

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；中國券商應(yīng)逐漸由粗放經(jīng)營向以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心的集約經(jīng)營轉(zhuǎn)變，建立一個(gè)系統(tǒng)、高效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制體系；風(fēng)險(xiǎn)控制作為法人的自律管理方式，其核心是健全的內(nèi)控制度。

「關(guān)鍵詞」證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券買賣過程中由于各種主、客觀原因而造成損失的可能性。主觀原因造成的風(fēng)險(xiǎn)主要是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)自身的管理、操作失誤引起的損失；客觀原因引起的風(fēng)險(xiǎn)主要是指因證券市場不可預(yù)見、客觀因素的變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

一、證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的種類

證券經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的角度來看可分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的性質(zhì)、特征不盡相同，因此，引起風(fēng)險(xiǎn)的原因也不盡一致。

（一）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

一、對證券違法犯罪的簡單分組分析

1.從證券違法犯罪的方式分析

如果我們將這346個(gè)違法犯罪行為按其犯罪方式歸類(見圖2)，就會發(fā)現(xiàn)它們有一定的同質(zhì)性，主要的犯罪方式有透支挪用、法人投資者(主要是券商)以個(gè)人名義炒股、中介機(jī)構(gòu)出具虛假證明、披露虛假財(cái)務(wù)報(bào)表、“三類”企業(yè)(上市公司、國有企業(yè)、國有控股公司)違規(guī)炒股(1999年，證監(jiān)會公布允許“三類”企業(yè)合法進(jìn)入股市的規(guī)定，“三類”企業(yè)入市已不屬于違法行為)、市場操縱、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易、虛假消息等。其中最常見的是資金透支挪移的違法案件，包括券商向投資者透支，券商挪用投資者的保證金，銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市等，占32.9%；第二位的是法人投資者以個(gè)人投資者的名義開戶炒股，而且券商以個(gè)人賬戶進(jìn)行自營業(yè)務(wù)為主，占19.1%；第三位是中介機(jī)構(gòu)提供的虛假證明，包括注冊會計(jì)師出具虛假審計(jì)報(bào)告，律師出具不真實(shí)的法律意見書，資產(chǎn)評估師出具虛假的資產(chǎn)評估報(bào)告等，占10.7%；與中介機(jī)構(gòu)提供的虛假證明相關(guān)的披露虛假財(cái)務(wù)報(bào)告所占比重也較大，為8.4%，排在第四位。以上四類案件發(fā)生的比重較大，都超過了10%或接近10%，應(yīng)該是證券違法犯罪監(jiān)管的重點(diǎn)。其他的違法犯罪行為所占的比重都較小，是否加大監(jiān)管力度要依監(jiān)管部門的投入而定。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國證監(jiān)會公告整理

逐年考察各類證券違法犯罪方式所占比重的前三位(見表1)，可以看出在1997年以前證券違法犯罪中欺詐發(fā)行所占的比重較大，這與當(dāng)時(shí)證券市場發(fā)行中“規(guī)?？刂?，限報(bào)家數(shù)”的政策有關(guān)。當(dāng)時(shí)對企業(yè)而言重要的是能得到發(fā)行指標(biāo)，如果達(dá)不到上市的標(biāo)準(zhǔn)，只能通過各種虛假手段完成上市，出現(xiàn)多起欺詐發(fā)行案也不足為怪。而1997年證監(jiān)會大力清查進(jìn)入股市的違規(guī)資金，結(jié)果使得三類企業(yè)違規(guī)炒股的發(fā)案比重上升到第二位。1998年以后證券違法犯罪所占的比重的前三位與通過總體得出的結(jié)論是一致的。

表1：1994—2000年各類證券違法犯罪所占比重的前三位一覽表

一、對證券違法犯罪的簡單分組分析

1.從證券違法犯罪的方式分析

如果我們將這346個(gè)違法犯罪行為按其犯罪方式歸類(見圖2)，就會發(fā)現(xiàn)它們有一定的同質(zhì)性，主要的犯罪方式有透支挪用、法人投資者(主要是券商)以個(gè)人名義炒股、中介機(jī)構(gòu)出具虛假證明、披露虛假財(cái)務(wù)報(bào)表、“三類”企業(yè)(上市公司、國有企業(yè)、國有控股公司)違規(guī)炒股(1999年，證監(jiān)會公布允許“三類”企業(yè)合法進(jìn)入股市的規(guī)定，“三類”企業(yè)入市已不屬于違法行為)、市場操縱、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易、虛假消息等。其中最常見的是資金透支挪移的違法案件，包括券商向投資者透支，券商挪用投資者的保證金，銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市等，占32.9%；第二位的是法人投資者以個(gè)人投資者的名義開戶炒股，而且券商以個(gè)人賬戶進(jìn)行自營業(yè)務(wù)為主，占19.1%；第三位是中介機(jī)構(gòu)提供的虛假證明，包括注冊會計(jì)師出具虛假審計(jì)報(bào)告，律師出具不真實(shí)的法律意見書，資產(chǎn)評估師出具虛假的資產(chǎn)評估報(bào)告等，占10.7%；與中介機(jī)構(gòu)提供的虛假證明相關(guān)的披露虛假財(cái)務(wù)報(bào)告所占比重也較大，為8.4%，排在第四位。以上四類案件發(fā)生的比重較大，都超過了10%或接近10%，應(yīng)該是證券違法犯罪監(jiān)管的重點(diǎn)。其他的違法犯罪行為所占的比重都較小，是否加大監(jiān)管力度要依監(jiān)管部門的投入而定。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國證監(jiān)會公告整理

逐年考察各類證券違法犯罪方式所占比重的前三位(見表1)，可以看出在1997年以前證券違法犯罪中欺詐發(fā)行所占的比重較大，這與當(dāng)時(shí)證券市場發(fā)行中“規(guī)?？刂?，限報(bào)家數(shù)”的政策有關(guān)。當(dāng)時(shí)對企業(yè)而言重要的是能得到發(fā)行指標(biāo)，如果達(dá)不到上市的標(biāo)準(zhǔn)，只能通過各種虛假手段完成上市，出現(xiàn)多起欺詐發(fā)行案也不足為怪。而1997年證監(jiān)會大力清查進(jìn)入股市的違規(guī)資金，結(jié)果使得三類企業(yè)違規(guī)炒股的發(fā)案比重上升到第二位。1998年以后證券違法犯罪所占的比重的前三位與通過總體得出的結(jié)論是一致的。

表1：1994—2000年各類證券違法犯罪所占比重的前三位一覽表

自從2001年下半年開始，隨著上海和深圳兩股指的持續(xù)走低，中國證券業(yè)的發(fā)展開始進(jìn)入低谷，一直持續(xù)到現(xiàn)在，在這種嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，證券公司的深層次問題逐漸顯現(xiàn)，某些公司更是經(jīng)歷了前所未有的生存危機(jī)。

一、證券業(yè)概況

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2004年114家證券公司的股票基金交易總金額為73766.62億元，較2003年增長27％；共主承銷股票143家，籌資總金額890.48億元，分別較2003年增長25％和28％。截至2004年年末，114家證券公司資產(chǎn)總值3293.73億元，凈資產(chǎn)669.08億元，凈資本453.41億元。受市場行情及會計(jì)政策變更的影響，在2004年度這114家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入共169.44億元，利潤總額為－103.64億，扣減資產(chǎn)減值損失后利潤總額為－149.93億，全行業(yè)處于虧損狀態(tài)，比2003年累計(jì)虧損的62.03億元增長了141.71％。

二、證券業(yè)虧損的因素

造成證券公司全行業(yè)虧損并非偶然，事實(shí)上，它只是中國證券業(yè)長期存在的潛在問題的顯化，主要表現(xiàn)在以下方面：

（一）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同且業(yè)務(wù)種類單一。目前，中國大多數(shù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍還局限在傳統(tǒng)的承銷、經(jīng)紀(jì)和自營等方面，只有為數(shù)不多的一些大證券公司才涉及公司理財(cái)、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目融資、投資顧問等業(yè)務(wù)，而且缺乏深度和廣度，除了股票、債券、基金和回購等普通品種外，尚未開展遠(yuǎn)期、金融期貨、期權(quán)、互換等衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

一、證券公司民營化的背景

隨著經(jīng)濟(jì)改革向縱深發(fā)展，近年來證券公司民營化力度在逐步加大，一批有實(shí)力的民營企業(yè)紛紛成為證券公司的股東，甚至大股東。民營企業(yè)進(jìn)人證券行業(yè)，通過參股甚或錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)設(shè)置從而完全影響證券公司經(jīng)營管理，其動機(jī)有著更深層次的背景。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，證券市場規(guī)模將越來越大，國內(nèi)券商將面臨巨大的市場機(jī)遇。證券業(yè)又是一個(gè)競爭非常激烈的行業(yè)，市場的集中度有不斷提高的趨勢，中小券商要生存發(fā)展，必須做大做強(qiáng)。最近兩年來，由于市場行情低迷，證券行業(yè)持續(xù)全行業(yè)虧損，使得證券公司經(jīng)營異常困難。為解決生存問題，增資擴(kuò)股被擺在了第一重要位置。而一些民營企業(yè)經(jīng)過多年的實(shí)業(yè)或者證券投資的經(jīng)營，如今已經(jīng)到了一個(gè)十字路口，其各種資源的整合需要一個(gè)資本運(yùn)作平臺，業(yè)務(wù)的超常規(guī)擴(kuò)張急需融資平臺的支持。同時(shí)一些采取私募基金方式運(yùn)作成功的企業(yè)也要洗腳上岸”。在這種雙方各有需要的基礎(chǔ)上，雙方聯(lián)姻水到渠成。

二、證券公司民營化中的股東層面的問題

多種股權(quán)成分的并存對證券公司的經(jīng)營發(fā)展無疑是有益的。然而，2003年以來，相當(dāng)多的民營化證券公司，比如民生證券、富友證券、亞洲證券等都不約而同地出了問題，引來國家有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介人。這些證券公司的問題幾乎都是由股東層面開始，最終影響到公司的正常運(yùn)作，許多甚至發(fā)生違規(guī)、違法行為，導(dǎo)致公檢法的深度介人。

歸納起來，這些證券公司在股東層面出現(xiàn)的問題主要有:

1、股東出資不實(shí)。主要表現(xiàn)為以下幾種方一式:①利用經(jīng)營上相關(guān)聯(lián)的便利，將證券公司的關(guān)聯(lián)子公司的資金作為股權(quán)受讓金或資本金，成為新股東，實(shí)際上己方一分錢都沒有出;②利用從證券公司協(xié)議借款方式獲得資金，向其投資，成為股東。實(shí)際形成以證券公司自身的資金成為其股東，并分享權(quán)益的“空手道”股東:③注冊資金未實(shí)際到位或涉及股東主體資格間題，形成所謂名義持股。之所以會出現(xiàn)出資不實(shí)，在一定程度上證券公司要負(fù)重要的責(zé)任，證券公司為了拿到綜合牌照，以方便開展其他多種業(yè)務(wù)，在市場低迷，各種機(jī)構(gòu)對參股證券公司抱有審慎態(tài)度，為達(dá)到增資擴(kuò)股的目標(biāo)而采取的一種權(quán)益之計(jì)。這種情況在中國的證券公司極為普遍，已成為公開的秘密。這樣一來，實(shí)際出資股東與名義出資股東必然有矛盾，如果名義出資股東不謀求其他利益，或者這些股東沒有被個(gè)別實(shí)際出資股東利用來達(dá)到某種默契，那么可能不會有太多的問題。但實(shí)際情況則恰恰相反。

在中國證券市場中，內(nèi)幕交易、操縱市場的普遍性已得到大家的認(rèn)同，然而通過樣本分析的結(jié)果是：市場操縱和內(nèi)幕交易在證券違法犯罪中的比重分別只有5.5%和2.6%，排名分列第6位和第8位，顯然與現(xiàn)實(shí)存在差異。這也證明現(xiàn)階段監(jiān)管部門還沒有找到有效治理市場操縱、內(nèi)幕交易行為的方法，對此需要更多的研究與摸索。

證券違法犯罪往往能在短時(shí)間內(nèi)給違法犯罪主體帶來巨額回報(bào)，正因如此，很多市場主體明知存在極大的風(fēng)險(xiǎn)，仍然通過各種手段實(shí)施犯罪行為獲取暴利。由于證券違法犯罪行為會嚴(yán)重阻礙證券市場的有序發(fā)展，因而無論是在成熟的證券市場還是在新興發(fā)展的證券市場，證券違法犯罪都是證券監(jiān)管部門致力打擊的對象。雖然各國不斷完善相關(guān)的法律制度，監(jiān)管部門努力提高自己的監(jiān)管水平，但任何證券市場都沒有完全杜絕證券違法犯罪行為，對內(nèi)幕交易的監(jiān)管還被認(rèn)為是一場至今“沒有取得勝利”的戰(zhàn)爭。在中國，《證券法》和《刑法》都對證券違法犯罪作了比較全面的界定，相應(yīng)地也給出了處罰措施，以中國證監(jiān)會為核心的監(jiān)管體系也在不斷地完善。然而中國證券市場建立至今才十多個(gè)年頭，相應(yīng)的法律制度和監(jiān)管體系還沒有達(dá)到完備的水平，而且證券違法犯罪行為存在很大的隱蔽性，因此，證券違法犯罪行為在中國證券市場很常見。從證監(jiān)會公布的處罰公告的次數(shù)來看(見圖1)，中國證券市場上的違法犯罪案件呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，尤其在1997年后增長的速度非?？?。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國證監(jiān)會公告整理

證券監(jiān)管部門、證券市場操作人士和學(xué)術(shù)理論界都意識到證券違法犯罪問題的嚴(yán)重性，因此關(guān)于證券違法犯罪的研究成果也很多，這些成果為我們認(rèn)識了解證券違法犯罪提供了基礎(chǔ)：楊志華(1995)通過對證券違法犯罪類型的剖析，對相應(yīng)的犯罪主體應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任進(jìn)行了合理的界定；劉憲權(quán)(1998)從危害證券管理制度的角度研究了證券違法犯罪行為，分析了中國證券市場證券違法犯罪的特點(diǎn)及其產(chǎn)生的根源，指出證券違法犯罪是構(gòu)成證券市場風(fēng)險(xiǎn)的重要因素；李越(1999)通過各國資本市場制度和秩序的比較分析，指出了中國資本市場秩序混亂、證券違法犯罪盛行的制度因素；趙錫軍(2000)運(yùn)用公共利益論、俘虜論、監(jiān)管經(jīng)濟(jì)學(xué)對證券違法犯罪進(jìn)行了分析，論述了證券監(jiān)管的必要性，提出了監(jiān)管的原則和目標(biāo)；潘英麗(2000)指出證券違法犯罪對證券市場功能的發(fā)揮會產(chǎn)生極大的危害，如降低資源的配置效率，損害投資者利益，加大貧富差距，破壞社會穩(wěn)定等；熊鷹(1998)通過對證券市場操縱行為所采用的不同手法的分析，將市場“莊家”(操縱者)分為長莊、短莊、兇莊、善莊、惡莊等，指出不同的市場操縱者在證券市場中各自的特征；王菲萍(1998)通過各國制度比較，對內(nèi)幕交易所導(dǎo)致的投資者的損失如何補(bǔ)償進(jìn)行了探索；王鐵軍(2001)通過對“莊家”行為產(chǎn)生的歷史與現(xiàn)實(shí)原因分析，提出對證券市場制度進(jìn)行革命性的改革才是“治莊之本”。這些研究對中國證券市場制度建設(shè)都起到了積極的作用，同時(shí)為中國證券監(jiān)督部門的決策提供了依據(jù)，也是本文研究的基礎(chǔ)。

實(shí)證分析

本文對中國證監(jiān)會已處罰的證券違法案件運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分組的分析方法，希望通過數(shù)據(jù)特征來探索證券違法犯罪中一些更深層次的問題：證券違法犯罪主體(證券發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、證券經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)和投資者)的分布情況；證券違法犯罪行為所依附的載體(資金優(yōu)勢、信息優(yōu)勢)分布情況；證券違法犯罪發(fā)生的環(huán)節(jié)分布(發(fā)行市場和交易市場)；不同的違法犯罪主體依托的載體是否存在不同特征等等一系列問題。這些問題的分析探討將使我們對中國證券市場中證券違法犯罪的特征、內(nèi)在結(jié)構(gòu)有更深刻的認(rèn)識。希望本文的結(jié)論能為證券監(jiān)管部門找到監(jiān)管的重點(diǎn)和突破口提供一些建議。