導(dǎo)語：我國證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

自從2001年下半年開始，隨著上海和深圳兩股指的持續(xù)走低，中國證券業(yè)的發(fā)展開始進(jìn)入低谷，一直持續(xù)到現(xiàn)在，在這種嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，證券公司的深層次問題逐漸顯現(xiàn)，某些公司更是經(jīng)歷了前所未有的生存危機(jī)。

一、證券業(yè)概況

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2004年114家證券公司的股票基金交易總金額為73766.62億元，較2003年增長27％；共主承銷股票143家，籌資總金額890.48億元，分別較2003年增長25％和28％。截至2004年年末，114家證券公司資產(chǎn)總值3293.73億元，凈資產(chǎn)669.08億元，凈資本453.41億元。受市場行情及會計政策變更的影響，在2004年度這114家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入共169.44億元，利潤總額為－103.64億，扣減資產(chǎn)減值損失后利潤總額為－149.93億，全行業(yè)處于虧損狀態(tài)，比2003年累計虧損的62.03億元增長了141.71％。

二、證券業(yè)虧損的因素

造成證券公司全行業(yè)虧損并非偶然，事實(shí)上，它只是中國證券業(yè)長期存在的潛在問題的顯化，主要表現(xiàn)在以下方面：

（一）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同且業(yè)務(wù)種類單一。目前，中國大多數(shù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍還局限在傳統(tǒng)的承銷、經(jīng)紀(jì)和自營等方面，只有為數(shù)不多的一些大證券公司才涉及公司理財、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化、項目融資、投資顧問等業(yè)務(wù)，而且缺乏深度和廣度，除了股票、債券、基金和回購等普通品種外，尚未開展遠(yuǎn)期、金融期貨、期權(quán)、互換等衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

（二）資本擴(kuò)張和市場融資能力有限。由于近幾年的市場行情持續(xù)低迷，客戶資金不斷撤離股市及經(jīng)營虧損使得證券公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出的狀況更為加劇。目前證券公司融資渠道狹窄，多數(shù)證券公司均強(qiáng)烈感到資金緊張。無奈之下，一些證券公司便以受托投資管理和國債回購為名高息融資，從而形成了潛在的流動性風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)普遍扭曲，內(nèi)部風(fēng)險控制制度存在嚴(yán)重疏漏。近幾年來，大部分證券公司按照證監(jiān)會《證券公司內(nèi)部控制指引》的要求，制定了相應(yīng)的內(nèi)部控制制度，風(fēng)險意識普遍加強(qiáng)。但少數(shù)證券公司內(nèi)部制度流于形式，疏于執(zhí)行，風(fēng)險控制不嚴(yán)，尤其是對下屬證券營業(yè)部的監(jiān)督制約缺乏有效措施，導(dǎo)致營業(yè)部關(guān)鍵崗位人員行為失控，主要表現(xiàn)就是營業(yè)部關(guān)鍵崗位人員采取欺騙手段挪用客戶資金，或利用各種名義進(jìn)行非法融資，這種違法違規(guī)事件的屢屢發(fā)生給公司和社會帶來了巨大損失，也反映出證券公司的公司治理結(jié)構(gòu)有待完善，其內(nèi)部風(fēng)險控制水平迫切需要提高。

三、我國證券業(yè)調(diào)整的方向——重組與購并

重組與購并是我國證券業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路，中國證券市場的現(xiàn)存狀況決定了其未來的發(fā)展模式必然是以重組、購并為主。

1、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的要求。如上所述，我國券商的業(yè)務(wù)單一，基本上在三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上進(jìn)行低水平競爭，而國外的證券公司在業(yè)務(wù)范圍上顯得更有靈活性。每一家證券公司都有其業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)，在某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成自己的特色，避免了各公司在同一業(yè)務(wù)層面上的競爭，從而達(dá)到了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。這就要求中國的證券公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓寬業(yè)務(wù)范圍，而比較有效的方式就是通過重組、購并的方式使中國券商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多樣化。

2、中國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、增強(qiáng)抵御風(fēng)險能力的有效方式。中國證券公司無論是注冊資本、凈資產(chǎn)還是總資產(chǎn)的規(guī)模，相對于國外的證券公司來說都是相當(dāng)小的，而資產(chǎn)規(guī)模小，抵御風(fēng)險的能力就差，這一點(diǎn)從2001年6月股市下跌導(dǎo)致的許多小型證券公司倒閉就可以看得出來。

擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模主要有兩種方式：一種是內(nèi)涵式擴(kuò)張，即通過自身利潤得積累達(dá)到資產(chǎn)擴(kuò)張的目的；另一種是外延式擴(kuò)張，即通過增資擴(kuò)股的方式進(jìn)行擴(kuò)張。由于內(nèi)涵式擴(kuò)張需要的時間比較長，且受到企業(yè)盈利能力的影響，而外延式擴(kuò)張則比較迅速，若要盡快擴(kuò)大中國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)其抵御風(fēng)險的能力，重組、購并就顯得尤為重要。

3、公司治理結(jié)構(gòu)不完善要求進(jìn)行重組、購并。目前，中國的證券公司主要有股份有限公司、有限公司和有限責(zé)任公司三種類型。產(chǎn)權(quán)都是國有，與國外規(guī)范的股份公司相比，中國的證券公司缺乏活力和競爭力，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，決策、管理等方面存在較為嚴(yán)重的國有企業(yè)的弊病。要減輕這種弊病，一個好方法就是分置股權(quán)，可以將大股東對外轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，或者是原有證券公司對外增資擴(kuò)股進(jìn)行重組。而中外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)合作成立的新的證券公司，雖然有助于新成立公司的法人治理結(jié)構(gòu)的完善，但并沒有改變原有證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)，因此，重組、購并也是中國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)完善其治理結(jié)構(gòu)的要求。

4、中國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)加強(qiáng)國際競爭力的要求。加入WTO后，隨著外資券商待遇的提高和限制的減少，中國現(xiàn)有證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在競爭上處于劣勢。在體制上，中國證券機(jī)構(gòu)股本高度國有化，沒有完全的法人治理結(jié)構(gòu)，與公司法人制度相當(dāng)完善的外資券商相比，公司的發(fā)展被束縛；在經(jīng)營范圍上，中國金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營，但在華外貿(mào)金融機(jī)構(gòu)則實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，不僅有雄厚的資金與豐富的業(yè)務(wù)，還可以聯(lián)系貨幣市場和資本市場，進(jìn)行投資組合，大大降低了成本，且可以自由地籌措、運(yùn)用資金。而融資難一直是中國的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)限制國內(nèi)券商發(fā)展的一個重要因素，改善這種現(xiàn)狀只有通過重組、購并來間接實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)與證券業(yè)的聯(lián)系，以實(shí)現(xiàn)更大的利潤。

四、其他調(diào)整措施

為了增加核心競爭力，達(dá)到盡快與國際接軌的目的，除重組購并外還要做到：

1、完善治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化證券公司的內(nèi)部控制和外部監(jiān)管。為了使證券公司按照現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展，加強(qiáng)內(nèi)外控制，證監(jiān)會指定了《證券公司治理準(zhǔn)則（試行）》，并修訂了《證券公司高級管理人員及分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人管理辦法》和《證券公司內(nèi)部控制指引》等。同時，要求所有證券公司必須從2004年起執(zhí)行金融企業(yè)會計制度，足額計提各項準(zhǔn)備金，從而達(dá)到合規(guī)經(jīng)營，防范風(fēng)險，保護(hù)投資者的利益的目的。

2、鼓勵創(chuàng)新，開拓新的收入來源和盈利模式?，F(xiàn)在大多證券公司都主要經(jīng)營三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，并展開激烈競爭，發(fā)展空間已經(jīng)很小，要擺脫困境，證券公司必須在防范和控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上積極進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，以開拓新的收入來源。

3、鼓勵證券公司與國際同行進(jìn)行交流與合作。中國的證券業(yè)是一個年輕的行業(yè)，至今只有十多年的歷史，在證券市場逐步開放的背景下，為了加快發(fā)展，迎接挑戰(zhàn)，國內(nèi)證券公司需要充分學(xué)習(xí)和借鑒國際投資銀行的成功經(jīng)驗。證券公司通過“走出去”到國際市場上鍛煉自己不僅可以壯大實(shí)力，提高水平，還可以開發(fā)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，拓寬利潤來源渠道，從而促進(jìn)整個證券業(yè)的發(fā)展