摘要：農(nóng)村信貸約束是我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一個(gè)嚴(yán)重問題。中國農(nóng)村金融基礎(chǔ)薄弱，信貸市場不完善，大量農(nóng)村居民存在信貸約束，農(nóng)業(yè)及農(nóng)民獲得貸款的機(jī)率很低。本文分析了農(nóng)村信貸約束產(chǎn)生的原因，并針對這一問題，提出了完善農(nóng)村金融信貸服務(wù)體系的政策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村信貸;信貸約束;金融服務(wù)

在市場經(jīng)濟(jì)時(shí)期，農(nóng)戶消費(fèi)已在較大程度上貨幣化、社會(huì)化。一方面，農(nóng)民消費(fèi)所需的“產(chǎn)品”和服務(wù)不再自給自足，而是像城鎮(zhèn)居民那樣，以貨幣為媒介去交換所需商品；另一方面，農(nóng)民的收入水平較低，收入和支出的很強(qiáng)的不確性。這樣，農(nóng)戶收入與消費(fèi)支出之間常常會(huì)出現(xiàn)不平衡，形成生產(chǎn)性和消費(fèi)性的融資需求。在我國，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一個(gè)嚴(yán)重問題就是農(nóng)村的信貸約束，中國農(nóng)村金融基礎(chǔ)薄弱，信貸市場不完善，大量農(nóng)村居民存在信貸約束，農(nóng)業(yè)及農(nóng)民獲得貸款的機(jī)率很低，這也成為抑制農(nóng)民消費(fèi)的重要原因之一。

一、我國農(nóng)村居民存在較強(qiáng)的信貸約束

2007年，中國人民銀行聯(lián)合國家統(tǒng)計(jì)局對全國十個(gè)省的兩萬個(gè)農(nóng)戶進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)查。結(jié)果表明，有46%的農(nóng)戶具有借款需求，但僅有26%左右有借款需求的農(nóng)戶能通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。根據(jù)調(diào)查顯示，農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋不足。截至2009年6月底，全國尚有2945個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)沒有任何金融機(jī)構(gòu)，有8000多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)僅有一個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)，在全國所有鄉(xiāng)鎮(zhèn)中，金融服務(wù)嚴(yán)重不足要占1/3。

二、農(nóng)村信貸約束產(chǎn)生的原因

摘要：融資約束是我國中小型企業(yè)運(yùn)營過程中常見的發(fā)展問題，使得企業(yè)對流動(dòng)資金和投資貸款的需求無法得到滿足。為此，本文首先分析企業(yè)融資約束問題的產(chǎn)生原因，其次分析金融科技創(chuàng)新與企業(yè)融資的關(guān)系，最后提出通過金融科技創(chuàng)新緩解企業(yè)融資約束問題的意見，以期為企業(yè)融資約束問題的解決提供參考，進(jìn)而有效擴(kuò)展企業(yè)的融資渠道，降低企業(yè)的融資成本和難度。

關(guān)鍵詞：金融科技；融資渠道；企業(yè)融資約束

數(shù)字金融為企業(yè)融資約束問題的解決提供了新的方向，這是因?yàn)殡娮由虅?wù)模式在企業(yè)運(yùn)營發(fā)展中的應(yīng)用能夠在很大程度上緩解資金供需雙方在資金獲取及應(yīng)用方面的信息不對稱情況，進(jìn)而發(fā)揮幫助中小型企業(yè)替代擔(dān)保資產(chǎn)和識別融資企業(yè)運(yùn)作信息的作用。由此可見，金融科技創(chuàng)新將進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的融資發(fā)展，形成對企業(yè)融資的助力，為企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展提供更多的資金和資源。

一、企業(yè)融資約束問題的產(chǎn)生原因

（一）受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境限制和影響

一方面，目前我國證券市場的管理機(jī)制不夠健全，準(zhǔn)入門檻相對較高，導(dǎo)致大部分企業(yè)難以通過發(fā)行證券的方式獲取社會(huì)資本，極大程度地減低了企業(yè)通過外部融資渠道獲取融資資金的可能性；另一方面，由于無法通過正常的融資渠道獲得融資資金，很多企業(yè)選擇了民間借貸的方式，但較高的利息費(fèi)用同樣給企業(yè)增加了融資難度，由此可見，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境限制和影響會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資約束問題。此外，雖然近年來我國相繼出臺了一系列幫助中小企業(yè)融資的政策，但大部分企業(yè)對政策的解讀能力和應(yīng)用能力較弱，導(dǎo)致很多政策無法有效落實(shí)，并不能發(fā)揮其在融資推動(dòng)中的實(shí)質(zhì)作用，而且部分部門并沒有響應(yīng)國家政策號召，導(dǎo)致中小企業(yè)融資缺少專業(yè)的指導(dǎo)和監(jiān)管[1]。

隨著外資銀行全面進(jìn)人中國，給中國銀行業(yè)帶來了巨大的競爭壓力，特別是人才的競爭。對于內(nèi)資商業(yè)銀行如何吸引人才、留住人才、激勵(lì)人才，特別是管理人才，以使內(nèi)資商業(yè)銀行在激烈的競爭環(huán)境中立于不敗之地是我國商業(yè)銀行面臨的重大課題。由于商業(yè)銀行管理層與其所有者—股東之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，從而出現(xiàn)委托—問題。如果委托—關(guān)系的雙方當(dāng)事人都是效用最大化者，就有充分的理由相信，人不會(huì)總以委托人的最大利益而行動(dòng)。委托人通過對人適當(dāng)?shù)募?lì)，以及通過承擔(dān)用來約束人越軌活動(dòng)的監(jiān)督費(fèi)用，可以使其利益偏差有限。目前我國商業(yè)銀行采取的激勵(lì)手段主要有工資、獎(jiǎng)金等物質(zhì)手段。作為解決職工后顧之憂、彌補(bǔ)物質(zhì)激勵(lì)不足的非現(xiàn)金福利計(jì)劃，如員工帶薪休假、帶薪進(jìn)修、在職培訓(xùn)、醫(yī)療保障、住房保障、退休金計(jì)劃等很不健全，而且物質(zhì)激勵(lì)的手段單一?，F(xiàn)有精神激勵(lì)僅限于“優(yōu)秀共產(chǎn)黨員”、“青年崗位能手”等一些榮譽(yù)稱號，激勵(lì)作用相當(dāng)有限。此外，現(xiàn)有激勵(lì)主要以短期激勵(lì)為主，缺乏有效的期權(quán)等長期激勵(lì)手段。年2月民生銀行率先推出期權(quán)激勵(lì)的長期激勵(lì)計(jì)劃，但從年年報(bào)看，其長期激勵(lì)方案尚未具體實(shí)施。目前我國商業(yè)銀行管理層報(bào)酬形式明顯缺乏應(yīng)有的激勵(lì)作用。

一、文獻(xiàn)綜述及研究動(dòng)態(tài)

商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與約束機(jī)制研究屬于特殊的公司治理的研究范疇。研究表明商業(yè)銀行對資金的分配、產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張以及其他非銀行公司治理乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行有著十分重要的作用。然而，與銀行業(yè)發(fā)展的實(shí)踐與重要性相比，商業(yè)銀行公司治理理論研究卻明顯滯后。無論是國外學(xué)者還是國內(nèi)學(xué)者雖然認(rèn)識到商業(yè)銀行公司治理的重要性，理論界和實(shí)務(wù)界也都對銀行公司治理提出了很多具體的思路和對策，但是大多從一般企業(yè)公司治理的理論和實(shí)踐出發(fā)去研究銀行具體的公司治理機(jī)制。從現(xiàn)有的研究成果看，目前對商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與銀行績效的關(guān)系主要有三種:正相關(guān)、負(fù)相關(guān)以及不確定。

1、商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與銀行績效正相關(guān)。HongbinLiScottRozelle等對中國農(nóng)村金融業(yè)的研究表明，激勵(lì)契約對銀行管理層吸收存款和減少發(fā)放不良貸款有正的影響效果，即激勵(lì)程度越高越會(huì)促使人—銀行管理層在吸收存款和減少發(fā)放不良貸款方面做出更大努力，更積極地吸收存款等增加銀行業(yè)績的活動(dòng)。受到全球經(jīng)濟(jì)一體化等因素的影響而出現(xiàn)了金融全球化，政府對商業(yè)銀行管制放松，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為銀行與非銀行公司的區(qū)別逐漸減少，Crawford}EzzellandMiles}s]實(shí)證研究表明，針對國際上普遍出現(xiàn)的政府對商業(yè)銀行管制放松的現(xiàn)象，應(yīng)對商業(yè)銀行管理層增加以激勵(lì)為基礎(chǔ)的薪酬。DavidA.BecherTerryL.Campell等通過對1990年代美國銀行業(yè)研究表明，利用長期性激勵(lì)報(bào)酬—權(quán)益薪酬導(dǎo)致銀行績效提高及銀行增長，但是沒有引起相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)增加。

2、商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與銀行績效負(fù)相關(guān)。KoseJohnandYimingQian}’]從商業(yè)銀行具有的獨(dú)有行業(yè)特征出發(fā)認(rèn)為，若高管與高杠桿公司—幸反行股東利益一致則高管有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)去從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，即使該投資沒有正的凈現(xiàn)值—即出現(xiàn)所謂的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，因此經(jīng)理層報(bào)酬應(yīng)該是低的績效敏感性，不應(yīng)以純粹績效來考核管理人員。AdamsandMehran認(rèn)為，由于銀行持股公司資產(chǎn)的非透明性、管制嚴(yán)格等特征我們不能期望銀行持股公司CEO薪酬結(jié)構(gòu)與制造業(yè)(績效敏感性報(bào)酬比例較高)相似。

3、管理層激勵(lì)與績效關(guān)系不確定。RolandBnabouandJeanTirole從心理學(xué)角度研究表明，通過外部激勵(lì)約束可能產(chǎn)生兩種效果:一種是可能部分或完全“擠出”個(gè)人內(nèi)在的利他主義等“前社會(huì)”(prosocial)行為，即所謂的“激勵(lì)擠出理論”，從而激勵(lì)與績效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性;另一種可能效果是激勵(lì)與約束能促使人采取對委托人有利的行為。這兩種效果的出現(xiàn)依賴于是否外部存在榮耀與恥辱的、主導(dǎo)性的聲譽(yù)機(jī)制，如果存在這種機(jī)制，由于人會(huì)注重“自我形象”，則績效敏感性報(bào)酬會(huì)“擠出”利他主義行為。RauhandSeccia。將“焦慮”(anxiety)應(yīng)用到傳統(tǒng)的委托—理論，從心理學(xué)角度研究得出:激勵(lì)與監(jiān)督對人產(chǎn)生的“焦慮”(anxiety)心理可能提高或降低績效，即所謂的“倒U型”假說，即如果通過努力取得成功的幾率足夠高時(shí)，焦慮會(huì)誘使人提高努力程度績效;相反，如果成功的幾率較低，焦慮會(huì)導(dǎo)致人較少甚至不努力。

資源、環(huán)境是經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的兩大基礎(chǔ)性要件，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展需要有充裕的資源作后盾和良好的環(huán)境作保證。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，全國國內(nèi)生產(chǎn)總值由從*年的99215億元增長到*年的209407億元。然而，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展也付出了大量消耗有限自然資源和破壞生態(tài)環(huán)境的沉重代價(jià)，資源短缺與環(huán)境惡化對可持續(xù)發(fā)展的約束日益凸顯。正確認(rèn)識可持續(xù)發(fā)展面臨的資源環(huán)境約束，全面分析產(chǎn)生資源環(huán)境約束的原因，科學(xué)探索緩解資源環(huán)境約束的對策，推動(dòng)整個(gè)社會(huì)走上生產(chǎn)發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好的發(fā)展道路，是實(shí)現(xiàn)資源環(huán)境約束下經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的首要問題。

一、可持續(xù)發(fā)展面臨的資源環(huán)境約束表現(xiàn)

可持續(xù)發(fā)展的實(shí)質(zhì)是在合理使用資源和保護(hù)環(huán)境基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，核心是保證資源與環(huán)境對人類生存和發(fā)展的持續(xù)支持。在我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過程中，伴隨著經(jīng)濟(jì)高速增長和世界制造業(yè)中心的形成，人均資源占有率偏低和粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式的交互作用，使資源短缺、環(huán)境惡化對經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的約束越來越明顯，突出表現(xiàn)為土地、水、能源、礦產(chǎn)等資源供應(yīng)和生態(tài)環(huán)境承載能力不足與經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的矛盾加劇。

———土地資源約束。土地是人類賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，人類所有經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)都離不開土地資源。對一個(gè)國家或地區(qū)來說，能否有效保護(hù)和合理利用土地資源，直接影響到經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。我國地域遼闊，國土面積達(dá)到960萬平方公里，居世界第三位，但可利用土地僅占國土面積的1/3，人均占有土地不足世界人均占有量的1/3，每平方公里人口密度為136人，是世界平均49人的1.78倍；*年全國耕地面積為13004萬公頃，按當(dāng)年人口130756萬人計(jì)算，人均耕地僅0.099公頃，只相當(dāng)于世界人均耕地0.25公頃的39.6%，不及加拿大的1/15、俄羅斯的1/8、美國的1/6，居世界第67位。在人均耕地不足的同時(shí)，隨著工業(yè)化、城市化進(jìn)程中建設(shè)用地不斷擴(kuò)大，農(nóng)村住房占地不斷增加，加上生態(tài)退耕和災(zāi)害損毀，使耕地資源不斷減少，如*～*年因建設(shè)占用、災(zāi)毀、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生態(tài)退耕，使耕地分別凈減少96.24萬公頃、62.73萬公頃、168.62萬公頃和253.74萬公頃；*年全國建設(shè)占用耕地、災(zāi)毀耕地、生態(tài)退耕、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整分別使耕地減少16.7萬公頃、3.6萬公頃、33.9萬公頃和4萬公頃。特別是在自然和人為因素的交互作用下，我國土地資源質(zhì)量及其可利用性下降。自20世紀(jì)90年代以來，每年土地沙化面積擴(kuò)展高達(dá)2460平方公里，大量糧田、草地、林地被沙漠侵占，相當(dāng)于每年減少一個(gè)中等縣（市）的土地面積；*年草地可利用面積為31333萬公頃，僅為其總面積的78.3%，且天然草地大部分分布在平均降水量小于400mm的北部和西部地區(qū)，其退化、沙化和堿化面積已達(dá)13500萬公頃，并以每年200萬公頃的速度增加；*年耕地有效灌溉面積為5502.93萬公頃，只占當(dāng)年全部耕地面積的42.3%，土壤有機(jī)質(zhì)含量一般只有1%～2%，高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)田只占1/3，中低產(chǎn)田比重高達(dá)2/3，受工業(yè)“三廢”和農(nóng)藥污染的耕地約占耕地總面積的1/5。土地資源相對貧乏、耕地不斷減少和土地資源質(zhì)量下降，不僅會(huì)使農(nóng)村土地規(guī)模經(jīng)營受到限制，農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率難以提高，給國家糧食安全帶來嚴(yán)重隱患，制約農(nóng)民增收和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，而且會(huì)在“一要吃飯、二要建設(shè)”的雙重需要下，導(dǎo)致土地供給壓力越來越大，影響工業(yè)化和城市化進(jìn)程，成為制約城市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民生活水平提高的主要因素之一。如珠三角土地面積只有4.17萬平方公里，目前可供開發(fā)的土地相當(dāng)有限，深圳、東莞、佛山等城市正面臨無地可供大規(guī)模開發(fā)的局面。

———水資源的約束。水是生命之源，是人類生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要的基礎(chǔ)資源。雖然我國江河縱橫、水網(wǎng)如織，水資源總量達(dá)25500億立方米，居世界第6位，但人均水資源占有量僅1945立方米，不到世界平均水平的1/4，只是美國的1/5、俄羅斯的1/7、加拿大的1/50，居世界第121位，是聯(lián)合國列出的13個(gè)嚴(yán)重貧水國家之一。隨著非農(nóng)產(chǎn)業(yè)用水和城市居民生活用水?dāng)?shù)量急劇增加，大量農(nóng)業(yè)灌溉用水已被轉(zhuǎn)用于非農(nóng)業(yè)用途，如北京密云水庫轉(zhuǎn)向以提供城市居民和工業(yè)用水為主，全國平均每年因缺水受旱耕地面積近2600萬公頃。在全國660個(gè)城市中，有400多個(gè)城市存在供水不足問題，不得不靠超采地下水來維持運(yùn)行。在水資源嚴(yán)重短缺的同時(shí)，污水排放量逐年增加，*年與*年相比，全國工業(yè)廢水排放量增長21.25%，生活廢水排放量增長22.17%。水污染已從河流蔓延到近海水域，從地表水延伸到地下水，對長江、黃河、松花江、珠江、淮河、太湖、巢湖等江湖的斷面監(jiān)測結(jié)果表明，63.l%的河段失去了飲用水功能。一些城市把未經(jīng)處理或簡單處理后尚未達(dá)標(biāo)的污水大量排放到天然河道，導(dǎo)致流經(jīng)城市的河道90%受到污染、75%的湖泊富營養(yǎng)化、90%城市地下水不同程度地遭受有機(jī)和無機(jī)有毒有害污染物的污染，且呈現(xiàn)由點(diǎn)向面的擴(kuò)展趨勢。我國屬于水資源貧乏的國家，水污染進(jìn)一步加劇了水資源短缺局面，導(dǎo)致資源型缺水與水質(zhì)型缺水并存，使之對工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的約束越來越明顯，成為制約實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展第三步戰(zhàn)略目標(biāo)的重要因素。缺水每年給我國工農(nóng)業(yè)造成的損失高達(dá)3500億元，這還不包括水資源被過度開采而導(dǎo)致的巨大間接損失。美國蘭德公司甚至提出影響中國經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性的八大瓶頸之一就是缺水和污染，它們對經(jīng)濟(jì)增長率的負(fù)面影響達(dá)到1.5%～1.9%，高于能源價(jià)格上漲和外商投資下降的影響。日益嚴(yán)重的水污染還吞蝕國計(jì)民生的根基，已經(jīng)嚴(yán)重影響到居民的飲用水安全，危及到人民群眾的身體健康和生活，我國城鎮(zhèn)居民中的惡性腫瘤、畸形怪胎、新生兒缺陷、血管類病等疾病的快速蔓延，與飲用水安全直接相關(guān)。地下水資源嚴(yán)重超量開采、水位下降和水資源惡化直接影響到地下水資源持續(xù)利用和城市化發(fā)展進(jìn)程，成為威脅城市可持續(xù)發(fā)展的重大環(huán)境問題，影響到城市居民的生產(chǎn)、生活。

———能源供應(yīng)約束。能源是人類生存、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步不可或缺的重要資源，是關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)命脈和國防安全的重要戰(zhàn)略物資。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國已成為世界第二大能源消費(fèi)國，能源消費(fèi)總量約占世界能源消費(fèi)總量的11%。按可比價(jià)格計(jì)算，*～*年全國年均GDP增長9.5%，同期能源消費(fèi)年均增長9.8%。經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)依賴能源高投入、高消耗的特點(diǎn)，能源市場呈現(xiàn)需求遠(yuǎn)大于供給的基本格局。*～*年我國能源生產(chǎn)總量（折算為標(biāo)準(zhǔn)煤）分別為128978萬噸、137445萬噸、143810萬噸、163842萬噸、187341萬噸、206068萬噸、221000萬噸，而能源消費(fèi)總量分別為138553萬噸、143199萬噸、151797萬噸、174990萬噸、203227萬噸、223319萬噸、246000萬噸。能源生產(chǎn)增長趕不上消費(fèi)增長，短缺問題日益凸顯，“油荒”、“電荒”、“煤荒”已成為約束經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的“瓶頸”。我國從1996年由石油凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國，于*年超過日本成為僅次于美國的第二大石油消耗國，*～*年分別進(jìn)口石油17291.3萬噸、17163.2萬噸，對外依存度分別為53.8%和52.8%。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，*年我國原油產(chǎn)量18367.6萬噸，居世界第5位，原油進(jìn)口量14518.0萬噸，出口原油633.7萬噸，原油凈進(jìn)口量13884.3萬噸，居世界第3位。*年全國缺電省份達(dá)19個(gè)，出現(xiàn)了1996年后首次大范圍的電力短缺現(xiàn)象。*年盡管發(fā)電量比上年增長15.32%，達(dá)到22033.1億千瓦時(shí)，仍然不能滿足電力急速增長的需求，缺電省份增加到24個(gè)，當(dāng)年全國電量缺口達(dá)到650多億千瓦時(shí)。*年電力短缺情況有所緩解，但電力供需矛盾依然存在，仍有10多個(gè)省份出現(xiàn)電力短缺，華東、南方、華北等地夏季電力供需形勢依然比較緊張。*年全國發(fā)電量達(dá)28344億千瓦時(shí)，比上年增長13.4%，缺電范圍和時(shí)段大為減少，但季節(jié)性、時(shí)段性缺電仍很明顯。我國是世界上最大的煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)國，煤炭產(chǎn)量超過世界總產(chǎn)量的1/3，但隨著煤炭消費(fèi)需求的大幅度上升，自*年開始出現(xiàn)了“煤荒”，當(dāng)年全國煤炭產(chǎn)量達(dá)到17.22億噸，電煤缺口超過行業(yè)警戒線。*年全國煤炭可供量為21.45億噸，消費(fèi)量達(dá)21.66億噸，供需缺口0.21億噸。*～*年全國進(jìn)口煤炭分別為1109.8萬噸、1861.4萬噸、2617.1萬噸，分別比上年增長409.32%、67.72%、40.6%。石油、電力、煤炭供應(yīng)全面緊張，對企業(yè)正常生產(chǎn)和人們?nèi)粘Ｉ町a(chǎn)生了重大影響，造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。據(jù)專家估計(jì)，*年我國因電力短缺導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)總值增速降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。特別是能源對外依存度越來越大，需要依靠進(jìn)口滿足國內(nèi)需求，這不但涉及經(jīng)濟(jì)問題，而且也涉及政治與國家安全的問題。一方面國際市場能源價(jià)格飆升，局部地區(qū)能源供應(yīng)不足和劇烈波動(dòng)，給我國帶來了額外的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，降低我國GDP的增長速度，使我國利用國際能源改善國內(nèi)能源供應(yīng)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變得更加困難；另一方面隨著我國能源進(jìn)口的增加，國際上出現(xiàn)了中國“能源威脅論”，使我國能源安全問題變得十分突出，面臨著很多不可預(yù)見和不確定性因素。

摘要：隨著我國放松對外資銀行準(zhǔn)入限制，銀行業(yè)競爭愈來愈激烈，而競爭的重要方面是人才的競爭特別是管理人才的競爭。留住人才，并使人盡其才是信息不對稱條件下一個(gè)重要研究課題。商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與約束機(jī)制要根據(jù)商業(yè)銀行自身的特殊性來設(shè)計(jì)，選擇低報(bào)酬——業(yè)績敏感性的經(jīng)理層報(bào)酬補(bǔ)償激勵(lì)機(jī)制、完善的經(jīng)理人市場、健全的現(xiàn)代企業(yè)制度以及外部監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與約束機(jī)制信息不對稱

隨著外資銀行全面進(jìn)人中國，給中國銀行業(yè)帶來了巨大的競爭壓力，特別是人才的競爭。對于內(nèi)資商業(yè)銀行如何吸引人才、留住人才、激勵(lì)人才，特別是管理人才，以使內(nèi)資商業(yè)銀行在激烈的競爭環(huán)境中立于不敗之地是我國商業(yè)銀行面臨的重大課題。由于商業(yè)銀行管理層與其所有者—股東之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，從而出現(xiàn)委托—問題。如果委托—關(guān)系的雙方當(dāng)事人都是效用最大化者，就有充分的理由相信，人不會(huì)總以委托人的最大利益而行動(dòng)。委托人通過對人適當(dāng)?shù)募?lì)，以及通過承擔(dān)用來約束人越軌活動(dòng)的監(jiān)督費(fèi)用，可以使其利益偏差有限。目前我國商業(yè)銀行采取的激勵(lì)手段主要有工資、獎(jiǎng)金等物質(zhì)手段。作為解決職工后顧之憂、彌補(bǔ)物質(zhì)激勵(lì)不足的非現(xiàn)金福利計(jì)劃，如員工帶薪休假、帶薪進(jìn)修、在職培訓(xùn)、醫(yī)療保障、住房保障、退休金計(jì)劃等很不健全，而且物質(zhì)激勵(lì)的手段單一。現(xiàn)有精神激勵(lì)僅限于“優(yōu)秀共產(chǎn)黨員”、“青年崗位能手”等一些榮譽(yù)稱號，激勵(lì)作用相當(dāng)有限。此外，現(xiàn)有激勵(lì)主要以短期激勵(lì)為主，缺乏有效的期權(quán)等長期激勵(lì)手段。2004年2月民生銀行率先推出期權(quán)激勵(lì)的長期激勵(lì)計(jì)劃，但從2004年年報(bào)看，其長期激勵(lì)方案尚未具體實(shí)施。目前我國商業(yè)銀行管理層報(bào)酬形式明顯缺乏應(yīng)有的激勵(lì)作用。

一、文獻(xiàn)綜述及研究動(dòng)態(tài)

商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與約束機(jī)制研究屬于特殊的公司治理的研究范疇。研究表明商業(yè)銀行對資金的分配、產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張以及其他非銀行公司治理乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行有著十分重要的作用。然而，與銀行業(yè)發(fā)展的實(shí)踐與重要性相比，商業(yè)銀行公司治理理論研究卻明顯滯后。無論是國外學(xué)者還是國內(nèi)學(xué)者雖然認(rèn)識到商業(yè)銀行公司治理的重要性，理論界和實(shí)務(wù)界也都對銀行公司治理提出了很多具體的思路和對策，但是大多從一般企業(yè)公司治理的理論和實(shí)踐出發(fā)去研究銀行具體的公司治理機(jī)制。從現(xiàn)有的研究成果看，目前對商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與銀行績效的關(guān)系主要有三種:正相關(guān)、負(fù)相關(guān)以及不確定。

1、商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與銀行績效正相關(guān)。HongbinLiScottRozelle等對中國農(nóng)村金融業(yè)的研究表明，激勵(lì)契約對銀行管理層吸收存款和減少發(fā)放不良貸款有正的影響效果，即激勵(lì)程度越高越會(huì)促使人—銀行管理層在吸收存款和減少發(fā)放不良貸款方面做出更大努力，更積極地吸收存款等增加銀行業(yè)績的活動(dòng)。受到全球經(jīng)濟(jì)一體化等因素的影響而出現(xiàn)了金融全球化，政府對商業(yè)銀行管制放松，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為銀行與非銀行公司的區(qū)別逐漸減少，CrawfordEzzellandMiles實(shí)證研究表明，針對國際上普遍出現(xiàn)的政府對商業(yè)銀行管制放松的現(xiàn)象，應(yīng)對商業(yè)銀行管理層增加以激勵(lì)為基礎(chǔ)的薪酬。DavidA.BecherTerryL.Campell等通過對1990年代美國銀行業(yè)研究表明，利用長期性激勵(lì)報(bào)酬—權(quán)益薪酬導(dǎo)致銀行績效提高及銀行增長，但是沒有引起相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)增加。

摘要：隨著我國放松對外資銀行準(zhǔn)入限制，銀行業(yè)競爭愈來愈激烈，而競爭的重要方面是人才的競爭特別是管理人才的競爭。留住人才，并使人盡其才是信息不對稱條件下一個(gè)重要研究課題。商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與約束機(jī)制要根據(jù)商業(yè)銀行自身的特殊性來設(shè)計(jì)，選擇低報(bào)酬——業(yè)績敏感性的經(jīng)理層報(bào)酬補(bǔ)償激勵(lì)機(jī)制、完善的經(jīng)理人市場、健全的現(xiàn)代企業(yè)制度以及外部監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行管理層；激勵(lì)與約束機(jī)制；信息不對稱

隨著外資銀行全面進(jìn)人中國，給中國銀行業(yè)帶來了巨大的競爭壓力，特別是人才的競爭。對于內(nèi)資商業(yè)銀行如何吸引人才、留住人才、激勵(lì)人才，特別是管理人才，以使內(nèi)資商業(yè)銀行在激烈的競爭環(huán)境中立于不敗之地是我國商業(yè)銀行面臨的重大課題。由于商業(yè)銀行管理層與其所有者—股東之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，從而出現(xiàn)委托—問題。如果委托—關(guān)系的雙方當(dāng)事人都是效用最大化者，就有充分的理由相信，人不會(huì)總以委托人的最大利益而行動(dòng)。委托人通過對人適當(dāng)?shù)募?lì)，以及通過承擔(dān)用來約束人越軌活動(dòng)的監(jiān)督費(fèi)用，可以使其利益偏差有限。目前我國商業(yè)銀行采取的激勵(lì)手段主要有工資、獎(jiǎng)金等物質(zhì)手段。作為解決職工后顧之憂、彌補(bǔ)物質(zhì)激勵(lì)不足的非現(xiàn)金福利計(jì)劃，如員工帶薪休假、帶薪進(jìn)修、在職培訓(xùn)、醫(yī)療保障、住房保障、退休金計(jì)劃等很不健全，而且物質(zhì)激勵(lì)的手段單一?，F(xiàn)有精神激勵(lì)僅限于“優(yōu)秀共產(chǎn)黨員”、“青年崗位能手”等一些榮譽(yù)稱號，激勵(lì)作用相當(dāng)有限。此外，現(xiàn)有激勵(lì)主要以短期激勵(lì)為主，缺乏有效的期權(quán)等長期激勵(lì)手段。年2月民生銀行率先推出期權(quán)激勵(lì)的長期激勵(lì)計(jì)劃，但從年年報(bào)看，其長期激勵(lì)方案尚未具體實(shí)施。目前我國商業(yè)銀行管理層報(bào)酬形式明顯缺乏應(yīng)有的激勵(lì)作用。

一、文獻(xiàn)綜述及研究動(dòng)態(tài)

商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與約束機(jī)制研究屬于特殊的公司治理的研究范疇。研究表明商業(yè)銀行對資金的分配、產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張以及其他非銀行公司治理乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行有著十分重要的作用。然而，與銀行業(yè)發(fā)展的實(shí)踐與重要性相比，商業(yè)銀行公司治理理論研究卻明顯滯后。無論是國外學(xué)者還是國內(nèi)學(xué)者雖然認(rèn)識到商業(yè)銀行公司治理的重要性，理論界和實(shí)務(wù)界也都對銀行公司治理提出了很多具體的思路和對策，但是大多從一般企業(yè)公司治理的理論和實(shí)踐出發(fā)去研究銀行具體的公司治理機(jī)制。從現(xiàn)有的研究成果看，目前對商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與銀行績效的關(guān)系主要有三種:正相關(guān)、負(fù)相關(guān)以及不確定。

1、商業(yè)銀行管理層激勵(lì)與銀行績效正相關(guān)。HongbinLiScottRozelle等對中國農(nóng)村金融業(yè)的研究表明，激勵(lì)契約對銀行管理層吸收存款和減少發(fā)放不良貸款有正的影響效果，即激勵(lì)程度越高越會(huì)促使人—銀行管理層在吸收存款和減少發(fā)放不良貸款方面做出更大努力，更積極地吸收存款等增加銀行業(yè)績的活動(dòng)。受到全球經(jīng)濟(jì)一體化等因素的影響而出現(xiàn)了金融全球化，政府對商業(yè)銀行管制放松，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為銀行與非銀行公司的區(qū)別逐漸減少，Crawford}EzzellandMiles}s]實(shí)證研究表明，針對國際上普遍出現(xiàn)的政府對商業(yè)銀行管制放松的現(xiàn)象，應(yīng)對商業(yè)銀行管理層增加以激勵(lì)為基礎(chǔ)的薪酬。DavidA.BecherTerryL.Campell等通過對1990年代美國銀行業(yè)研究表明，利用長期性激勵(lì)報(bào)酬—權(quán)益薪酬導(dǎo)致銀行績效提高及銀行增長，但是沒有引起相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)增加。

我國的國有企業(yè)改革，不包括改革開放以前的漫長歲月，僅從1979年算起，也已經(jīng)二十年以上了。但除極少數(shù)以外，從總體上看，至今仍沒有擺脫活力不強(qiáng)、效益不高的局面。致使相當(dāng)多的企業(yè)長期處于虧損或虛盈實(shí)虧的狀態(tài)，運(yùn)轉(zhuǎn)起來越來越困難。

為什么國有企業(yè)的改革，幾十年達(dá)不到預(yù)期的效果？除了由于種種原因，長期積累下來的一大堆歷史包袱太重，如富裕人員太多，負(fù)債率太高，企業(yè)辦社會(huì)的負(fù)擔(dān)太重和退休職工的比例太大等等，一時(shí)很難解開、輕裝上陣以外，其關(guān)鍵原因，經(jīng)過長期反復(fù)實(shí)踐，現(xiàn)在已經(jīng)看得越來越清楚，最主要的還是在主觀方面受傳統(tǒng)觀念的影響太深，很難轉(zhuǎn)變。

由于長期以來，我們把國有企業(yè)不僅看成是社會(huì)主義的公有制企業(yè)，而且一直認(rèn)為，它是公有制企業(yè)中最好和最高級的形式，在經(jīng)營范圍上只能擴(kuò)大，不能縮小；在行政管理上只能加強(qiáng)，不能削弱。因此，至今在全國各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，國有企業(yè)幾乎仍然無所不在；政府對經(jīng)營者幾乎仍然實(shí)行著一種直接任免，奉命上崗，既無激勵(lì)，又無約束的制度。其結(jié)果必然是，國有企業(yè)因?yàn)橐环N上下級的行政隸屬關(guān)系，上級政府和主管部門就可以隨意干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，經(jīng)營者對企業(yè)經(jīng)營好壞往往就既無動(dòng)力，也無應(yīng)有的壓力，企業(yè)勢必就可以用各種理由吃國家的“大鍋飯”，效益效率肯定不高。改革要扭轉(zhuǎn)這種局面，除了應(yīng)當(dāng)適當(dāng)縮小國有企業(yè)的范圍，將一些既不是必須由國家舉辦和控制，且效益又不好的企業(yè)，逐步轉(zhuǎn)為非國家所有外，最有效的辦法，是搞好兩個(gè)方面的重要制度創(chuàng)新：一是國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新，包括產(chǎn)權(quán)所有制的創(chuàng)新和產(chǎn)權(quán)組織制度的創(chuàng)新，建立起一種產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的制度，以解決國有企業(yè)就是全民企業(yè)，名義上人人都是所有者，實(shí)際上人人又都可以不負(fù)責(zé)任的問題；二是國有企業(yè)經(jīng)營者制度的創(chuàng)新，包括對經(jīng)營者的市場選聘制度和合理的激勵(lì)與約束機(jī)制，以解決國有企業(yè)由真正優(yōu)秀的經(jīng)營者來負(fù)責(zé)經(jīng)營和國有資產(chǎn)的盡可能保值增值問題。而且，這兩個(gè)方面的制度創(chuàng)新是緊密聯(lián)系起來的，缺一不可。沒有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的創(chuàng)新，就談不上經(jīng)營制度的創(chuàng)新；只有產(chǎn)權(quán)制度的創(chuàng)新，沒有經(jīng)營者制度的創(chuàng)新，國有企業(yè)肯定還是搞不好的。但由于傳統(tǒng)觀念的障礙，長期以來我們就不可能用這兩種制度創(chuàng)新的辦法來推進(jìn)國有企業(yè)的改革，而只能一次又一次地采用種種政治風(fēng)險(xiǎn)不大、比較容易推進(jìn)的辦法。其效果當(dāng)然只能是事倍功半，甚至勞而無功。如：

――調(diào)整國有企業(yè)的隸屬關(guān)系。1957年和1970年我們曾經(jīng)兩度用這種辦法進(jìn)行改革，即把原來由中央各部管理的企業(yè)，絕大部分下放地方管理。結(jié)果不但沒有解決問題，反而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)混亂。為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的混亂局面，不久就只好又收回中央各部管理。也就是說，經(jīng)過兩次“團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)”的循環(huán)，即“一管就死，一死就叫，一叫就放，一放就亂，一亂就又管”，從那里開始，轉(zhuǎn)了一圈，還是又回到了那里，沒有取得任何成效。

――調(diào)整國有企業(yè)的利益分配關(guān)系。即從原來的國有企業(yè)財(cái)務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支，利潤全部上交，改為多種形式的企業(yè)利潤提留，包括利潤分成、利改稅和利潤上交承包等。從1979年到1991年，搞了十幾年，國有企業(yè)的盈虧狀況不但沒有改善，虧損企業(yè)的比例反而從不到20%上升到“三三制”，即三分之一虧損、三分之一虛盈實(shí)虧，真正盈利的只剩三分之一。效果也很差。

――調(diào)整擴(kuò)大國有企業(yè)的自主權(quán)力。從1992年下半年到1997年，搞了差不多五年，名為轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，實(shí)為擴(kuò)大十四個(gè)方面的自主權(quán)。但因?yàn)橛^念沒有轉(zhuǎn)變，政府同企業(yè)之間的行政隸屬關(guān)系照樣存在，絕大多數(shù)企業(yè)的自主權(quán)并沒有真正放下去。極少數(shù)企業(yè)放下去了，但往往又放過了頭，把所有的制約監(jiān)督權(quán)力也下放了，變成了內(nèi)部人控制，導(dǎo)致類似于志安外逃、褚時(shí)建被判刑等種種嚴(yán)重的后果。在此期間，1993年中共中央在制定十四屆三中全會(huì)“關(guān)于建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定”中，鑒于以上改革辦法都沒有取得應(yīng)有的成效，曾明確提出：“深化國有企業(yè)改革，必須解決深層次問題，著力進(jìn)行制度創(chuàng)新，建立現(xiàn)代企業(yè)制度”的正確目標(biāo)。但因?yàn)橛^念沒有轉(zhuǎn)變，認(rèn)識沒統(tǒng)一，在客觀上又出現(xiàn)了長達(dá)幾年的產(chǎn)權(quán)改革究竟是姓“公”姓“私”，現(xiàn)代企業(yè)制度究竟姓“社”姓“資”的爭論。導(dǎo)致國有企業(yè)的制度創(chuàng)新，不僅在面上不可能深入進(jìn)行，即使在百戶企業(yè)中的試點(diǎn)，也沒有真正推開。

我國的國有企業(yè)改革，不包括改革開放以前的漫長歲月，僅從1979年算起，也已經(jīng)二十年以上了。但除極少數(shù)以外，從總體上看，至今仍沒有擺脫活力不強(qiáng)、效益不高的局面。致使相當(dāng)多的企業(yè)長期處于虧損或虛盈實(shí)虧的狀態(tài)，運(yùn)轉(zhuǎn)起來越來越困難。

為什么國有企業(yè)的改革，幾十年達(dá)不到預(yù)期的效果？除了由于種種原因，長期積累下來的一大堆歷史包袱太重，如富裕人員太多，負(fù)債率太高，企業(yè)辦社會(huì)的負(fù)擔(dān)太重和退休職工的比例太大等等，一時(shí)很難解開、輕裝上陣以外，其關(guān)鍵原因，經(jīng)過長期反復(fù)實(shí)踐，現(xiàn)在已經(jīng)看得越來越清楚，最主要的還是在主觀方面受傳統(tǒng)觀念的影響太深，很難轉(zhuǎn)變。

由于長期以來，我們把國有企業(yè)不僅看成是社會(huì)主義的公有制企業(yè)，而且一直認(rèn)為，它是公有制企業(yè)中最好和最高級的形式，在經(jīng)營范圍上只能擴(kuò)大，不能縮??；在行政管理上只能加強(qiáng)，不能削弱。因此，至今在全國各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，國有企業(yè)幾乎仍然無所不在；政府對經(jīng)營者幾乎仍然實(shí)行著一種直接任免，奉命上崗，既無激勵(lì)，又無約束的制度。其結(jié)果必然是，國有企業(yè)因?yàn)橐环N上下級的行政隸屬關(guān)系，上級政府和主管部門就可以隨意干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，經(jīng)營者對企業(yè)經(jīng)營好壞往往就既無動(dòng)力，也無應(yīng)有的壓力，企業(yè)勢必就可以用各種理由吃國家的“大鍋飯”，效益效率肯定不高。改革要扭轉(zhuǎn)這種局面，除了應(yīng)當(dāng)適當(dāng)縮小國有企業(yè)的范圍，將一些既不是必須由國家舉辦和控制，且效益又不好的企業(yè)，逐步轉(zhuǎn)為非國家所有外，最有效的辦法，是搞好兩個(gè)方面的重要制度創(chuàng)新：一是國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新，包括產(chǎn)權(quán)所有制的創(chuàng)新和產(chǎn)權(quán)組織制度的創(chuàng)新，建立起一種產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的制度，以解決國有企業(yè)就是全民企業(yè)，名義上人人都是所有者，實(shí)際上人人又都可以不負(fù)責(zé)任的問題；二是國有企業(yè)經(jīng)營者制度的創(chuàng)新，包括對經(jīng)營者的市場選聘制度和合理的激勵(lì)與約束機(jī)制，以解決國有企業(yè)由真正優(yōu)秀的經(jīng)營者來負(fù)責(zé)經(jīng)營和國有資產(chǎn)的盡可能保值增值問題。而且，這兩個(gè)方面的制度創(chuàng)新是緊密聯(lián)系起來的，缺一不可。沒有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的創(chuàng)新，就談不上經(jīng)營制度的創(chuàng)新；只有產(chǎn)權(quán)制度的創(chuàng)新，沒有經(jīng)營者制度的創(chuàng)新，國有企業(yè)肯定還是搞不好的。但由于傳統(tǒng)觀念的障礙，長期以來我們就不可能用這兩種制度創(chuàng)新的辦法來推進(jìn)國有企業(yè)的改革，而只能一次又一次地采用種種政治風(fēng)險(xiǎn)不大、比較容易推進(jìn)的辦法。其效果當(dāng)然只能是事倍功半，甚至勞而無功。如：

——調(diào)整國有企業(yè)的隸屬關(guān)系。1957年和1970年我們曾經(jīng)兩度用這種辦法進(jìn)行改革，即把原來由中央各部管理的企業(yè)，絕大部分下放地方管理。結(jié)果不但沒有解決問題，反而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)混亂。為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的混亂局面，不久就只好又收回中央各部管理。也就是說，經(jīng)過兩次“團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)”的循環(huán)，即“一管就死，一死就叫，一叫就放，一放就亂，一亂就又管”，從那里開始，轉(zhuǎn)了一圈，還是又回到了那里，沒有取得任何成效。

——調(diào)整國有企業(yè)的利益分配關(guān)系。即從原來的國有企業(yè)財(cái)務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支，利潤全部上交，改為多種形式的企業(yè)利潤提留，包括利潤分成、利改稅和利潤上交承包等。從1979年到1991年，搞了十幾年，國有企業(yè)的盈虧狀況不但沒有改善，虧損企業(yè)的比例反而從不到20%上升到“三三制”，即三分之一虧損、三分之一虛盈實(shí)虧，真正盈利的只剩三分之一。效果也很差。

——調(diào)整擴(kuò)大國有企業(yè)的自主權(quán)力。從1992年下半年到1997年，搞了差不多五年，名為轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，實(shí)為擴(kuò)大十四個(gè)方面的自主權(quán)。但因?yàn)橛^念沒有轉(zhuǎn)變，政府同企業(yè)之間的行政隸屬關(guān)系照樣存在，絕大多數(shù)企業(yè)的自主權(quán)并沒有真正放下去。極少數(shù)企業(yè)放下去了，但往往又放過了頭，把所有的制約監(jiān)督權(quán)力也下放了，變成了內(nèi)部人控制，導(dǎo)致類似于志安外逃、褚時(shí)建被判刑等種種嚴(yán)重的后果。在此期間，1993年中共中央在制定十四屆三中全會(huì)“關(guān)于建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定”中，鑒于以上改革辦法都沒有取得應(yīng)有的成效，曾明確提出：“深化國有企業(yè)改革，必須解決深層次問題，著力進(jìn)行制度創(chuàng)新，建立現(xiàn)代企業(yè)制度”的正確目標(biāo)。但因?yàn)橛^念沒有轉(zhuǎn)變，認(rèn)識沒統(tǒng)一，在客觀上又出現(xiàn)了長達(dá)幾年的產(chǎn)權(quán)改革究竟是姓“公”姓“私”，現(xiàn)代企業(yè)制度究竟姓“社”姓“資”的爭論。導(dǎo)致國有企業(yè)的制度創(chuàng)新，不僅在面上不可能深入進(jìn)行，即使在百戶企業(yè)中的試點(diǎn)，也沒有真正推開。

【摘要】近年來融資約束已成為阻礙我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、轉(zhuǎn)型和升級的重要問題之一，受到眾多學(xué)者的關(guān)注，2000—2018年間中文社會(huì)科學(xué)引文索引（CSSCI）數(shù)據(jù)庫中收錄了1504篇以融資約束為關(guān)鍵詞的文獻(xiàn)。利用可視化圖譜分析工具CiteSpace軟件，對現(xiàn)有研究文獻(xiàn)分別開展關(guān)鍵詞頻次與聚類分析，研究發(fā)現(xiàn)融資約束主題形成了中小企業(yè)、全球價(jià)值鏈、投資不足、現(xiàn)金持有、營運(yùn)資本管理、貨幣政策、金融機(jī)構(gòu)六個(gè)聚類。通過高影響力作者、主流研究機(jī)構(gòu)圖譜分析發(fā)現(xiàn)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)翟淑萍等八人為高影響力論文作者，再結(jié)合突現(xiàn)詞分三個(gè)階段對融資約束研究脈絡(luò)進(jìn)行梳理，最后提出豐富融資約束理論體系構(gòu)建等建議。

【關(guān)鍵詞】融資約束；CiteSpace；可視化分析；發(fā)展歷程

一、引言

隨著市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，融資約束問題近年來一直困擾著大量民營中小型企業(yè)。黨的報(bào)告指出，未來要“深化金融體制改革，發(fā)揮投資優(yōu)勢，提高直接融資比重，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展”。融資約束問題的產(chǎn)生主要由于資本市場的不完善使得公司內(nèi)部與外部的融資成本存在著顯著差異，而且外部資金的成本總是高于內(nèi)部資金的成本[1]。這使得公司管理層不得不削減現(xiàn)金的支出以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。本文以“融資約束”為關(guān)鍵詞在“中國知網(wǎng)”（CNKI）核心期刊數(shù)據(jù)庫中檢索發(fā)現(xiàn)，2000—2018年間有關(guān)于融資約束的研究成果共有1504篇，在中文社會(huì)科學(xué)引文索引（CSSCI）數(shù)據(jù)庫中檢索發(fā)現(xiàn)，關(guān)于融資約束的文獻(xiàn)有1227篇，這說明融資約束問題受到學(xué)者高度關(guān)注。目前公開發(fā)表的有關(guān)“融資約束”主題的綜述類研究論文有《廠商投資行為的融資約束理論研究綜述及啟示》[2]、《會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、市場化進(jìn)程與融資約束的相關(guān)性研究綜述》[3]、《融資約束與技術(shù)投資的相關(guān)性：一個(gè)綜述》[4]、《國內(nèi)外融資約束研究綜述與展望》[5]，四篇論文都采用了文獻(xiàn)綜述的研究方法，梳理了近年來國內(nèi)融資約束研究的成果及歷程，豐富了融資約束研究的理論成果，各具特色。受研究技術(shù)和方法的限制，融資約束問題研究脈絡(luò)并不清晰，鑒于此，本文運(yùn)用可視化圖譜分析軟件CiteSpace對“中國知網(wǎng)”核心期刊數(shù)據(jù)庫中2000—2018年以融資約束為關(guān)鍵詞的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析，通過辨析國內(nèi)融資約束問題的研究內(nèi)容、研究方法、研究熱點(diǎn)和研究趨勢，梳理“融資約束”研究中存在的問題與不足，為后續(xù)研究提供新思路。

二、研究方法與數(shù)據(jù)來源

（一）研究方法與分析工具。當(dāng)今世界科學(xué)技術(shù)發(fā)展迅速，大數(shù)據(jù)平臺的出現(xiàn)和云計(jì)算的應(yīng)用使得各種信息獲取方式更加便利，與數(shù)據(jù)分析相關(guān)軟件的開發(fā)使用，順應(yīng)了時(shí)代的變化而使得實(shí)證化研究變成現(xiàn)實(shí)。本文運(yùn)用的研究軟件是CiteSpace，該軟件是由陳超美教授團(tuán)隊(duì)研究開發(fā)，是一種基于文獻(xiàn)數(shù)據(jù)分析原理，在文獻(xiàn)數(shù)據(jù)中識別與可視化圖譜分析的一種Java應(yīng)用程序。本研究通過數(shù)據(jù)分析軟件CiteSpace對選定的原始有效數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算分析，依次得出融資約束高頻關(guān)鍵詞可視化知識圖譜、主要關(guān)鍵詞聚類圖譜、高影響力作者可視化圖譜、主流研究機(jī)構(gòu)的可視化圖譜。（二）數(shù)據(jù)來源。本文在“中國知網(wǎng)（CNKI）”核心期刊數(shù)據(jù)庫中搜索與融資約束主題相關(guān)的論文，運(yùn)用高級檢索方式，檢索條件設(shè)定關(guān)鍵詞為“融資約束”，檢索時(shí)間段為不限，可查閱到1546篇相關(guān)文獻(xiàn)。為了保證數(shù)據(jù)的權(quán)威性，提升研究分析精度，本文對檢索數(shù)據(jù)進(jìn)行了篩選（研究年限起始年份為2000年，結(jié)束年份為2018年），將來源類別設(shè)定為中文社會(huì)科學(xué)引文索引文獻(xiàn)（CSSCI），剔除會(huì)議論文后最終選取1504篇文獻(xiàn)作為可視化軟件CiteS-pace分析的原始有效數(shù)據(jù)。

摘要：在財(cái)政分權(quán)的實(shí)踐中，地方政府的軟預(yù)算約束幾乎是每個(gè)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體都面臨的嚴(yán)重問題。針對財(cái)政分權(quán)、財(cái)政分權(quán)與軟預(yù)算約束的關(guān)系、軟預(yù)算約束的成因、軟預(yù)算約束的后果進(jìn)行了初步的研究。

關(guān)鍵詞：財(cái)政分權(quán)；軟預(yù)算約束；成因；后果

一、財(cái)政分權(quán)

在財(cái)政分權(quán)理論的形成和發(fā)展過程中，地方政府財(cái)政職能劃分的研究備受重視。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏普(Sharp)認(rèn)為，不同級次的政府部門具有不同的職能，互相之間不能替代。從國家的經(jīng)濟(jì)職能來看，實(shí)現(xiàn)調(diào)控的職能要由中央政府來實(shí)施，社會(huì)福利分配的職能也應(yīng)由中央政府來執(zhí)行。而地方政府能取得資源配置的最好效果。馬斯格雷夫(Musgrave)則認(rèn)為，由于地方政府對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定實(shí)施控制缺乏充足的財(cái)力，另外經(jīng)濟(jì)主體的流動(dòng)性也嚴(yán)重束縛了地方政府進(jìn)行收入再分配的嘗試，所以宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與收入再分配職能應(yīng)由中央負(fù)責(zé)，但是資源配置政策則應(yīng)根據(jù)各地居民的偏好不同而有所差別，在這方面地方政府比中央政府更適合，更有利于經(jīng)濟(jì)效率的提高和社會(huì)福利水平的改進(jìn)。

美國學(xué)者埃克斯坦(Echesten)也提出了同樣的觀點(diǎn)。他指出，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公共產(chǎn)品的受益范圍來有效地劃分各級政府的職能，并依此作為分配財(cái)權(quán)的依據(jù)。因此，那些有益于全體國民的公共產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)由中央政府來提供。另有一些公共產(chǎn)品雖然只惠及某一階層或某些人，但因?qū)θ鐣?huì)和國家的發(fā)展至關(guān)重要，要由中央政府提供,但是，為了維護(hù)局部利益，地方政府也應(yīng)具有一定的職權(quán)和財(cái)力。夏普(Sharp)、馬斯格雷夫(Musgrave)、?？怂固?Echesten)等人的研究闡明了財(cái)政職能分配的基本框架。

二、財(cái)政分權(quán)與軟預(yù)算約束的關(guān)系