【摘要】基于經(jīng)濟(jì)學(xué)家JeffreyWurgler的研究成果，構(gòu)建各行業(yè)信貸資金配置效率模型，運(yùn)用SPSS軟件對(duì)遼寧鞍山2009～2014年主要行業(yè)和鞍鋼集團(tuán)信貸和利潤(rùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，計(jì)算出信貸資金配置敏感度系數(shù)，給出了相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】實(shí)體經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；商業(yè)銀行；金融服務(wù)；信貸資金；配置效率

一、引言

金融體系的功能一般是指金融體系的資金動(dòng)員能力、資金配置能力、風(fēng)險(xiǎn)分散能力（Levine，1997；Merton，2000）。作為資金配置的關(guān)鍵問(wèn)題，提高資金配置的效率是需要優(yōu)先考慮的重點(diǎn)。那么，如何評(píng)價(jià)金融體系的資金配置效率呢？一個(gè)重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，就是看資金是否流向了那些競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)同時(shí)又有價(jià)值創(chuàng)造能力的行業(yè)（Levine，1991；King，1993）。很多學(xué)者對(duì)金融體系的資金配置效率問(wèn)題進(jìn)行了廣泛研究。張兵等（2007）研究了江蘇省農(nóng)村信貸資金的配置效率，發(fā)現(xiàn)江蘇省農(nóng)村信貸資金總體配置效率較低，農(nóng)村金融市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的功能沒(méi)有得到有效發(fā)揮。原飛等（2015）對(duì)東北地區(qū)部分銀行進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)其信貸投放增長(zhǎng)乏力、結(jié)構(gòu)不合理。胡士華等（2016）研究了信息不對(duì)稱(chēng)下的農(nóng)村信貸市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)金融聯(lián)結(jié)機(jī)制下，貸款違約的懲罰力度將對(duì)信貸資金配置策略產(chǎn)生重要影響。胡國(guó)暉等（2016）研究認(rèn)為，城市商業(yè)銀行在中部和西部的資產(chǎn)配置效率相對(duì)較高，跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)有助于大型城市商業(yè)銀行提升盈利性和安全性。劉安學(xué)等（2015）的研究表明，縣域農(nóng)業(yè)貸款產(chǎn)值率與縣域農(nóng)村金融資金配置效率存在正相關(guān)關(guān)系，即縣域涉農(nóng)貸款規(guī)模與縣域農(nóng)村金融資金配置效率正相關(guān)。徐玉蓮等（2015）研究發(fā)現(xiàn)，各省市間科技金融資金的配置效率存在較大差異，公共科技金融資金的配置效率呈上升趨勢(shì)，而市場(chǎng)科技金融資金與整體科技金融資金的配置效率在一定區(qū)間內(nèi)的波動(dòng)并無(wú)明顯趨勢(shì)。上述研究多是基于一省或者全國(guó)范圍的研究，屬于比較宏觀的研究，缺乏對(duì)市縣級(jí)信貸資金配置的分析。而對(duì)諸如鞍鋼與鞍山、一汽與長(zhǎng)春等大型企業(yè)主導(dǎo)型城市的資金信貸配置效率的研究文獻(xiàn)尚不多見(jiàn)。本文以鞍山為例，研究大型企業(yè)主導(dǎo)型城市資金信貸配置效率問(wèn)題。大型企業(yè)主導(dǎo)型城市的經(jīng)濟(jì)是典型的二元經(jīng)濟(jì)，一元是地方經(jīng)濟(jì)，另一元是大型企業(yè)經(jīng)濟(jì)，金融助推經(jīng)濟(jì)的模式始終是圍繞這二元展開(kāi)的。那么，作為大型企業(yè)主導(dǎo)型城市的代表，鞍山市信貸資金配置效率到底如何，本文將對(duì)此進(jìn)行相應(yīng)的研究和探討，以期得出一些有益的研究成果，旨在為國(guó)家新一輪?wèn)|北振興建言獻(xiàn)策。

二、模型介紹

一般來(lái)說(shuō)，對(duì)信貸資金行業(yè)配置效率問(wèn)題的分析有兩種方法。一種方法是計(jì)算信貸資金投入對(duì)各行業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)；另一種方法是研究信貸資金投入對(duì)行業(yè)增值變化的反映程度，也就是分析信貸資金投入是否能夠隨各行業(yè)增值能力的變化而有效調(diào)整，增值能力強(qiáng)的行業(yè)是否能夠獲得更多的資金投入。本文采用第二種方法來(lái)分析信貸資金行業(yè)配置效率問(wèn)題。目前這種意義上的資金配置效率的研究由經(jīng)濟(jì)學(xué)家JeffreyWurgler（2000）給出，其基本模型表達(dá)式為lnIi,tIi-1,t-1=αi+βi×lnVi,tVi-1,t-1+ei,t（1）其中，I為固定資產(chǎn)存量；V為利潤(rùn)；t和i分別為年份與行業(yè)的編號(hào)；βi為彈性指標(biāo)。受以上經(jīng)典模型的啟發(fā)，在其基礎(chǔ)上，本文將該模型稍加變化，構(gòu)造出一個(gè)簡(jiǎn)化的行業(yè)信貸資金配置效率模型，其表達(dá)式為lnYi,t=αi+βi×lnVi,t+ei,t（2）其中，t代表年份，i代表行業(yè)編號(hào)，Yi,t為各行業(yè)資金投入量，Vi,t為各行業(yè)年度利潤(rùn)增加值，用來(lái)反映各行業(yè)的盈利能力，αi其他因素的影響，系數(shù)βi為彈性指標(biāo)，表示每個(gè)行業(yè)的信貸資金對(duì)行業(yè)盈利能力變化的影響程度。βi>0，說(shuō)明第t年內(nèi)，行業(yè)利潤(rùn)率上升時(shí)，投資增長(zhǎng)率也上升，且后者上升的速度是前者的βi倍；βi<0，說(shuō)明第t年內(nèi)，行業(yè)利潤(rùn)率上升時(shí)，投資增長(zhǎng)率卻下降，即第t年內(nèi)較多的投資追加到了盈利不佳的行業(yè)，而對(duì)于盈利良好的行業(yè)卻資金投入不足；βi=0，說(shuō)明第t年內(nèi)，各行業(yè)盈利能力不同，資金流入量卻基本相同，導(dǎo)致各行業(yè)吸引資金能力與各行業(yè)盈利能力不匹配。計(jì)算出不同行業(yè)的彈性指標(biāo)βi之后，就可以衡量信貸資金的行業(yè)配置效率。βi越大則信貸投入對(duì)行業(yè)利潤(rùn)變化的反應(yīng)越敏感，信貸資金向高回報(bào)行業(yè)投入越多，從而資金的配置效率也就越高。

對(duì)商業(yè)銀行而言，信貸資金入市的必要性在于：

第一，它有利于增加信貸資金的運(yùn)用渠道，可以為商業(yè)銀行開(kāi)辟新的盈利途徑。

第二，允許信貸資金入市有利于規(guī)范信貸資金流入股市的渠道和方式，克服銀行信貸資金向股市流動(dòng)的盲目性和無(wú)序性。在信貸資金流入股市問(wèn)題上，我國(guó)一直存在著現(xiàn)實(shí)狀況與法律規(guī)定悖逆的不正常現(xiàn)象。一方面，有關(guān)法律法規(guī)嚴(yán)禁將銀行信貸資金用于炒股；另一方面，現(xiàn)實(shí)中卻又有大量信貸資金通過(guò)各種方式流入股市。而且，由于信貸資金入市絕大部分屬于暗箱操作，因此除了少量的券商股票質(zhì)押貸款有據(jù)可查外，沒(méi)有人能確切知道流入股市的信貸資金數(shù)量。有人估計(jì)，2000年流入股市的銀行貸款就達(dá)1000億元左右。既然嚴(yán)格的法律規(guī)定亦難以堵死信貸資金流入股市的暗道，而且各種暗道的存在使銀行對(duì)信貸資金向股票市場(chǎng)的流動(dòng)完全處于一種無(wú)法監(jiān)控的狀態(tài)，因此，筆者認(rèn)為，我們已經(jīng)沒(méi)有必要固守原有的法律和政策限制，而應(yīng)使信貸資金入市公開(kāi)化和合法化，變信貸資金流入股市的各種暗道為明道。這樣對(duì)規(guī)范信貸資金向股市的流動(dòng)，減少銀行貸款向股市流動(dòng)的盲目性和無(wú)序性，具有十分重要的意義。

第三，允許信貸資金入市有利于減少銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)之所以禁止銀行信貸資金進(jìn)入股票市場(chǎng)，一個(gè)重要的原因就是出于對(duì)銀行信貸資金安全性的考慮。我們一直認(rèn)為，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，而銀行信貸資金的絕大部分是來(lái)自各項(xiàng)存款，特別是來(lái)自居民的儲(chǔ)蓄存款，如果允許信貸資金入市，則一旦運(yùn)用銀行貸款進(jìn)行的股票投資失敗，不僅會(huì)使銀行形成大量不良資產(chǎn)，而且也會(huì)損害存款人的利益。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，上述看法有一定道理，但問(wèn)題在于對(duì)商業(yè)銀行而言信貸資金入市的風(fēng)險(xiǎn)有沒(méi)有想象的那么大？答案應(yīng)當(dāng)是否定的。而且從另一個(gè)角度來(lái)分析，允許信貸資金入市還有利于銀行減少資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是因?yàn)檫^(guò)去信貸資金入市的風(fēng)險(xiǎn)主要源于信貸資金流入股市的盲目性和無(wú)序性，而如果允許信貸資金進(jìn)入股市，變銀行貸款流入股市的各種暗道為明道，就可實(shí)現(xiàn)信貸資金向股票市場(chǎng)的規(guī)范和有序流動(dòng)，并使銀行可以對(duì)信貸資金流入股市的時(shí)間、規(guī)模、途徑和方式等進(jìn)行有效監(jiān)控，這相對(duì)于過(guò)去的那種信貸資金向股市的盲目流動(dòng)而言，不是加大了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，而是減少了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。二是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的一個(gè)重要特征就是具有較高的流動(dòng)性，即投資者可以將持有的股票隨時(shí)在股票市場(chǎng)上賣(mài)掉，換取現(xiàn)金。既然如此，與工商企業(yè)的設(shè)備貸款相比，銀行以股票為對(duì)象所發(fā)放的貸款也具有較高的流動(dòng)性。換言之，銀行對(duì)股票市場(chǎng)主體貸款的風(fēng)險(xiǎn)并不高于一般工商企業(yè)貸款。如果考慮到銀行可以要求借款人提供股票作為質(zhì)押品、而股票的流動(dòng)性又遠(yuǎn)高于其他抵押物的情況，則允許信貸資金入市就更有利于增強(qiáng)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而更有利于降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。三是因?yàn)樵试S信貸資金入市，并不意味著銀行可以不加選擇地對(duì)股票市場(chǎng)主體發(fā)放貸款，相反，如同對(duì)一般工商企業(yè)貸款一樣，銀行可以在貸款對(duì)象、貸款時(shí)機(jī)、貸款方式、貸款數(shù)量和貸款期限等方面進(jìn)行嚴(yán)格論證和自主選擇，從而把貸款風(fēng)險(xiǎn)控制在最小限度以?xún)?nèi)。可見(jiàn)，對(duì)信貸資金入市的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)辯證地看待。在很大程度上，允許信貸資金入市實(shí)際上是減少銀行風(fēng)險(xiǎn)的一種有效措施。

對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)而言，信貸資金入市的必要性也是顯而易見(jiàn)的。第一，允許信貸資金入市有利于提高我國(guó)證券市場(chǎng)的資源配置效率。證券市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下資源配置的重要場(chǎng)所，其資源配置效率的高低取決于市場(chǎng)的規(guī)模和交易的活躍程度，而要擴(kuò)大市場(chǎng)的規(guī)模，并保持市場(chǎng)交易的活躍，其前提條件又是必須維持一定的市場(chǎng)資金存量和流量。允許信貸資金入市的意義正在于可以為我國(guó)證券市場(chǎng)提供增量資金來(lái)源，從而可以對(duì)提高我國(guó)證券市場(chǎng)的資源配置效率產(chǎn)生重要影響。特別是在我國(guó)目前股市低迷、股票市場(chǎng)融資功能削弱，而以商業(yè)銀行為主體的貨幣市場(chǎng)又資金過(guò)剩的情況下，允許信貸資金入市更可以改變兩個(gè)市場(chǎng)的不均衡狀況，從而對(duì)提高我國(guó)金融市場(chǎng)的整體運(yùn)行效率發(fā)揮特殊作用。第二，允許信貸資金入市有利于減輕股市波動(dòng)，促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)行。如前所述，在信貸資金流人股市問(wèn)題上，我國(guó)一直存在著現(xiàn)實(shí)狀況與法律規(guī)定悖逆的不正?，F(xiàn)象。由于大量銀行貸款暗中無(wú)序流入股市，監(jiān)管部門(mén)又要依法對(duì)信貸資金入市予以查禁，因此，在這種監(jiān)管者與被監(jiān)管者的博弈過(guò)程中，必然會(huì)出現(xiàn)股市的劇烈波動(dòng)。當(dāng)監(jiān)管者放松監(jiān)管或監(jiān)管不力時(shí)，大量信貸資金就會(huì)通過(guò)各種渠道進(jìn)入股市，在市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，推動(dòng)股票價(jià)格的猛烈上漲。而當(dāng)監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)違規(guī)資金的查處力度時(shí)，原來(lái)流人股市的信貸資金又會(huì)大量從市場(chǎng)撒出，從而導(dǎo)致股價(jià)的劇烈下跌。這種現(xiàn)象已經(jīng)為2000年以來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行的實(shí)踐所證實(shí)。允許信貸資金入市則可在一定程度上解決這一問(wèn)題。因?yàn)?，允許信貸資金入市后，銀行貸款流人股市的渠道和方式得以透明化和規(guī)范化，信貸資金向股市的流動(dòng)成為公開(kāi)、合法、有序和可以由銀行加以控制的流動(dòng)，原來(lái)信貸資金向股市的非規(guī)范和無(wú)序性流動(dòng)將不存在，這就可以避免由信貸資金的流出流人所引發(fā)的股市過(guò)度波動(dòng)，有利于股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。第三，允許信貸資金入市有利于監(jiān)管當(dāng)局對(duì)股市進(jìn)行宏觀調(diào)控。目前我國(guó)股票市場(chǎng)的運(yùn)行在很大程度上仍是依靠政策來(lái)調(diào)節(jié)，即當(dāng)股市過(guò)度高漲時(shí)，有關(guān)部門(mén)就會(huì)推出“利空”政策，以此阻止股市的過(guò)度繁榮；而當(dāng)股市長(zhǎng)期低迷時(shí)，有關(guān)部門(mén)又會(huì)拋出“利好”政策或措施，以求刺激股票價(jià)格的回升。這種主要依靠政策進(jìn)行調(diào)節(jié)的方法不僅不利于市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮，而且也使股市的宏觀調(diào)節(jié)缺乏經(jīng)常性和連續(xù)性。因此，筆者認(rèn)為，為了保證我國(guó)股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)務(wù)之急是建立起經(jīng)常性的、依靠經(jīng)濟(jì)手段對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控的機(jī)制，而這一機(jī)制的核心就是在允許信貸資金入市的前提下建立股票信用交易制度。因?yàn)?，建立股票信用交易制度后，中央銀行便擁有了調(diào)整保證金比率這一調(diào)控股市的有效手段，它可以根據(jù)股票市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，通過(guò)及時(shí)調(diào)高或調(diào)低保證金比率來(lái)有效控制銀行貸款流入股票市場(chǎng)的數(shù)量，防止股票價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)，這對(duì)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定無(wú)疑具有重要意義。

信貸資金入市無(wú)論對(duì)商業(yè)銀行還是對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展都具有重要意義。既然如此，我們就應(yīng)該尋求信貸資金入市的合理而又安全的渠道，以便降低信貸資金入市可能帶來(lái)的負(fù)面影響。在我國(guó)目前的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下，由于銀行不能直接進(jìn)行股票的買(mǎi)賣(mài)，因此信貸資金入市只能采取間接方式。具體說(shuō)，可供選擇的信貸資金入市途徑有以下幾種

（一）以擔(dān)保為目的的提存

以擔(dān)保為目的提存是指為保障一方當(dāng)事人債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，相對(duì)當(dāng)事人將一定的貨幣、實(shí)物、證券等提存于公證機(jī)關(guān)，待各方約定的條件成就，由公證機(jī)構(gòu)將提存物交付于另一方當(dāng)事人的制度。

在銀行與企業(yè)簽訂信貸合同的同時(shí)，銀行與企業(yè)另行簽訂一紙?zhí)岽鎿?dān)保協(xié)議。在提存協(xié)議中，雙方約定：（1）將企業(yè)的銀行賬戶(hù)設(shè)定為一個(gè)提存賬戶(hù)；（2）銀行將貸款劃撥入該賬戶(hù)中；（3）企業(yè)必須按照信貸合同的約定正當(dāng)使用貸款，其正當(dāng)性由銀行或者銀行的委托人進(jìn)行審定；（4）企業(yè)使用其銀行賬戶(hù)內(nèi)的其他超過(guò)一定數(shù)額的款項(xiàng)應(yīng)當(dāng)由銀行或者銀行的委托人進(jìn)行審定。該提存協(xié)議經(jīng)過(guò)公證機(jī)關(guān)公證之后，交由企業(yè)的開(kāi)戶(hù)銀行備案。

要進(jìn)行上述操作，需要解決以下幾個(gè)問(wèn)題：（1）這種擔(dān)保方式是否具有法律依據(jù)？（2）銀行或者其委托人對(duì)企業(yè)使用資金正當(dāng)性的審定是否是干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)？（3）企業(yè)的開(kāi)戶(hù)銀行是否會(huì)協(xié)助監(jiān)管？（4）銀行應(yīng)當(dāng)委托什么人來(lái)進(jìn)行監(jiān)管？

第一，誠(chéng)然，無(wú)論是《民法通則》、《擔(dān)保法》及相應(yīng)的司法解釋還是《合同法》，都沒(méi)有明確規(guī)定前述擔(dān)保形式，但這并不意味著這種擔(dān)保方式就是無(wú)效的。擔(dān)保行為是當(dāng)事人在實(shí)踐中選擇的債權(quán)保障方法，法律有明確規(guī)定的，屬于典型擔(dān)保方式；法律沒(méi)有規(guī)定的，屬于非典型擔(dān)保方式。以提存方式進(jìn)行擔(dān)保系由當(dāng)事人自己以契約方式選擇的保全債權(quán)的方式，由《民法通則》和《合同法》進(jìn)行調(diào)整，并無(wú)無(wú)效之咎。第二，銀行或其委托人對(duì)企業(yè)使用資金的正當(dāng)性進(jìn)行審定并非意味著銀行可以任意對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行干涉。銀行的監(jiān)管主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）監(jiān)督貸款專(zhuān)款專(zhuān)用；（2）監(jiān)督企業(yè)的重大交易行為。第三，對(duì)于銀行之間在出現(xiàn)非典型擔(dān)保方式時(shí)的協(xié)助義務(wù)，在《物權(quán)法》出臺(tái)后，其中的浮動(dòng)抵押制度要求銀行必須履行協(xié)助監(jiān)管責(zé)任，金融監(jiān)管當(dāng)局也致力于加強(qiáng)信貸資金監(jiān)管，那么在理性上大家很容易就協(xié)助監(jiān)管問(wèn)題達(dá)成一致；協(xié)助銀行有貸款銀行和企業(yè)的提存契約為依據(jù)，師出有名，另外協(xié)助監(jiān)管也算是一種金融衍生工具，對(duì)協(xié)助銀行不無(wú)益處。第四，由于在對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)的監(jiān)管過(guò)程中，需要涉及對(duì)企業(yè)交易契約的審查，而且企業(yè)的銀行賬戶(hù)作為提存賬戶(hù)在理論上由公證機(jī)關(guān)監(jiān)控，所以企業(yè)委托公證機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)交易資金使用的正當(dāng)性進(jìn)行審核是適當(dāng)?shù)?；另外，由于企業(yè)的交易行為涉及到財(cái)務(wù)和價(jià)格問(wèn)題，所以輔之以會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核是必要的。銀行通過(guò)委托公證機(jī)關(guān)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)企業(yè)交易中屬各自范圍內(nèi)的技術(shù)性問(wèn)題進(jìn)行審查，可以有效實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資金使用的監(jiān)管。

不過(guò)這種監(jiān)管方式也有一個(gè)顯而易見(jiàn)的缺點(diǎn)：不能對(duì)抗第三人。如前所述，由于以擔(dān)保為目的的提存是一種非典型的擔(dān)保方式，不是擔(dān)保物權(quán)，所以它不能產(chǎn)生物權(quán)的優(yōu)先效力。如果企業(yè)還存在其他的債權(quán)人，那么其他債權(quán)人對(duì)其提存賬戶(hù)內(nèi)的資金同樣具有求償權(quán)，而且這種求償權(quán)與銀行的求償權(quán)是平行的。要解決這一瓶頸，我們可以求助于下面的賬戶(hù)抵押制度。

摘要：商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要作用。本文先就商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資的重要作用進(jìn)行了簡(jiǎn)要的分析，并著重分析了當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域前需要正視的具體問(wèn)題，最后就這些問(wèn)題提出了相關(guān)的幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信貸資金；風(fēng)險(xiǎn)投資；問(wèn)題及對(duì)策

以發(fā)展的眼光來(lái)看，無(wú)論是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)，在發(fā)展的初期階段都必須要參與風(fēng)險(xiǎn)投資。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制已經(jīng)逐漸趨向完善，為促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)[1]。而對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，雖然我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制還不夠完善，但是其對(duì)于促進(jìn)銀行和社會(huì)的發(fā)展依然具有重要的意義。商業(yè)銀行是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的銀行之一，其信貸資金數(shù)目較多，將商業(yè)銀行的信貸資金放入風(fēng)險(xiǎn)投資能夠有助于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

一、商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性

對(duì)于商業(yè)銀行本身而言，商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)商業(yè)銀行穩(wěn)定、快速發(fā)展的必要手段。上世紀(jì)末，由于受到過(guò)度自由化的運(yùn)營(yíng)理念的影響，各國(guó)商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)額下降十分嚴(yán)重，破產(chǎn)銀行的數(shù)量空前增加。在這種情況下，美國(guó)方面首先對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了改革。經(jīng)過(guò)改革之后，美國(guó)商業(yè)銀行不僅開(kāi)拓了投資運(yùn)營(yíng)渠道，而且提高了銀行的收益，促進(jìn)了當(dāng)時(shí)科技行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展[2]。美國(guó)商業(yè)銀行的主要改革手段即是使商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。雖然我國(guó)的基本國(guó)情與美國(guó)略有差別的，但是商業(yè)銀行在我國(guó)同樣處于重要的地位，且近年來(lái)我國(guó)通過(guò)不斷政策和制度的改革，商業(yè)銀行的收益仍然較少。為了促進(jìn)商業(yè)銀行自身的發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行信貸資金要而必須要介入到風(fēng)險(xiǎn)投資中。此外，商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資還能夠促進(jìn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展，還有助于積累更多的資金投入到高科技發(fā)展中，實(shí)現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

二、商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資需要正視的問(wèn)題

信貸配給與商業(yè)銀行信貸資金配置效率缺失

在信息完全對(duì)稱(chēng)狀態(tài)下，因商業(yè)銀行能夠準(zhǔn)確觀測(cè)到貸款風(fēng)險(xiǎn)，抑制了逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。商業(yè)銀行通過(guò)利率調(diào)控可以實(shí)現(xiàn)信貸資金出清的目標(biāo)，使商業(yè)銀行的資金投放意愿呈現(xiàn)單調(diào)遞增態(tài)勢(shì)，即貸款利率越高，商業(yè)銀行放貸意愿越強(qiáng)。然而，在信息不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)下，因商業(yè)銀行無(wú)法準(zhǔn)確觀測(cè)到貸款風(fēng)險(xiǎn)，貸款利率必須控制在優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以接受的適度范圍內(nèi)。因?yàn)?，一旦貸款利率超越該范圍，一方面，大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)就會(huì)退出信貸市場(chǎng)，逆向選擇就會(huì)發(fā)生;另一方面，借款企業(yè)因無(wú)法承擔(dān)高利率成本而促發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)博弈行為，道德風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生。此時(shí)，商業(yè)銀行無(wú)法通過(guò)利率調(diào)控來(lái)實(shí)現(xiàn)資金出清目標(biāo)，因?yàn)?，一旦貸款利率超越適度范圍，隨著貸款利率的提升，會(huì)加劇逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行的預(yù)期收益下降。顯然，商業(yè)銀行預(yù)期收益不再是單調(diào)遞增態(tài)勢(shì)，而是呈現(xiàn)“拋物線(xiàn)型”態(tài)勢(shì)。商業(yè)銀行基于收益最大化原則，將最優(yōu)貸款利率定位于預(yù)期收益最大值所對(duì)應(yīng)的利率位置，而該利率明顯低于瓦爾拉斯均衡狀態(tài)所對(duì)應(yīng)的利率水平，導(dǎo)致信用等級(jí)不足的中小企業(yè)群體被排除在信貸之外，信貸配給發(fā)生。信貸配給的生成如圖1所示。在圖1中，D(i)、S(i)分別為信貸資金的需求曲線(xiàn)與供應(yīng)曲線(xiàn)，Q點(diǎn)為S(i)與D(i)的交點(diǎn)，即Q點(diǎn)為瓦爾拉斯均衡點(diǎn)，瓦爾拉斯均衡點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的均衡利率為iQ，A點(diǎn)為商業(yè)銀行預(yù)期收益最大化的決策位置，利率i*為預(yù)期收益最大化所對(duì)應(yīng)的最優(yōu)貸款利率。假如，商業(yè)銀行將貸款利率確定在均衡點(diǎn)Q所對(duì)應(yīng)的iQ利率水平，則可實(shí)現(xiàn)信貸市場(chǎng)供求的均衡狀態(tài)，此時(shí)，D(iQ)－S(iQ)=MQ。但是，商業(yè)銀行出于自身利益最大化目標(biāo)，在其利益最大化狀態(tài)A點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的最優(yōu)貸款利率i*位置實(shí)施放貸，此時(shí)，商業(yè)銀行貸款資金的投放量為MA=S(i*)，而信貸市場(chǎng)資金需求量(B點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的資金規(guī)模)為MB=D(i*)，從圖上不難看出，商業(yè)銀行將最優(yōu)貸款利率i*作為放貸決策點(diǎn)，因i*位置所對(duì)應(yīng)的資金供求規(guī)模失衡，即MA＜MB，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)規(guī)模為ΔM的信貸需求無(wú)法得以滿(mǎn)足，從而引發(fā)信貸配給問(wèn)題。顯然，變量ΔM形象地刻畫(huà)了信貸配給程度，其中:ΔM=MB－MA=D(i*)－S(i*)。在圖2中，縱坐標(biāo)M與橫坐標(biāo)C分別代表商業(yè)銀行的信貸資金發(fā)放規(guī)模與貸款企業(yè)的平均信用等級(jí)水平，M(C)代表依賴(lài)于借款企業(yè)平均信用等級(jí)水平的商業(yè)銀行信貸資金投放曲線(xiàn)，為一單調(diào)遞增曲線(xiàn)，即:dM(C)dC＞0，這是由于商業(yè)銀行的放貸意愿與借款企業(yè)的平均信用等級(jí)水平呈正相關(guān)關(guān)系。在信息完全對(duì)稱(chēng)狀態(tài)下，因商業(yè)銀行具有準(zhǔn)確識(shí)別借款企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的能力，將借款企業(yè)的平均信用等級(jí)水平設(shè)定在C1位置，即可實(shí)現(xiàn)信貸資金的市場(chǎng)出清目標(biāo)，此時(shí)，商業(yè)銀行所發(fā)放的信貸資金規(guī)模為M(C1)。但是，在信息不對(duì)稱(chēng)情形下，商業(yè)銀行無(wú)法準(zhǔn)確觀測(cè)到借款企業(yè)的信用等級(jí)水平，逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生將成為“常態(tài)”。商業(yè)銀行清楚地知道，逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)將促使部分“劣質(zhì)”企業(yè)進(jìn)入信貸行列，這將導(dǎo)致企業(yè)借款的平均信用等級(jí)水平受到稀釋而出現(xiàn)下降，出于利益最大化的理性考慮，商業(yè)銀行將企業(yè)借款的平均信用等級(jí)水平下調(diào)至C2位置，此時(shí)，商業(yè)銀行信貸資金發(fā)放規(guī)模由M(C1)下調(diào)為M(C2)，其中:ΔM=M(C1)－M(C2)?？梢?jiàn)，信貸配給引發(fā)商業(yè)銀行理性下調(diào)信貸市場(chǎng)的資金投放規(guī)模，使信貸市場(chǎng)形成ΔM規(guī)模的資金供求缺口，導(dǎo)致部分企業(yè)的資金需求無(wú)法通過(guò)信貸市場(chǎng)得以滿(mǎn)足，而無(wú)法通過(guò)信貸市場(chǎng)獲得資金支持的借款企業(yè)只能是那些信用等級(jí)水平較低的中小企業(yè)群體。因?yàn)椋瑖?guó)有企業(yè)等大型企業(yè)因其強(qiáng)有力的資產(chǎn)實(shí)力和市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，往往具有較高的信用等級(jí)水平，成為商業(yè)銀行優(yōu)先放貸的借款群體。此外，商業(yè)銀行信貸資金規(guī)模的下調(diào)，使ΔM規(guī)模的信貸資金無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)化方式出清，出于資金持有成本的考慮，商業(yè)銀行將實(shí)施信貸配給機(jī)制，將ΔM規(guī)模的信貸資金通過(guò)非市場(chǎng)化方式低成本的配給國(guó)有企業(yè)等大型企業(yè)，這些低成本資金將被國(guó)有企業(yè)等大型企業(yè)運(yùn)用于邊際收益較低的領(lǐng)域，導(dǎo)致ΔM規(guī)模的信貸資金被低效運(yùn)用。由此可見(jiàn)，在信貸配給機(jī)制下，商業(yè)銀行將部分信貸資金低成本地配給處于信貸融資過(guò)度狀態(tài)的國(guó)有企業(yè)等大型企業(yè)，使這些低成本信貸資金被國(guó)有企業(yè)等大型企業(yè)低效運(yùn)用，而處于高邊際收益行業(yè)的中小企業(yè)卻因無(wú)法獲得信貸支持而失去規(guī)模發(fā)展的機(jī)會(huì)，從而引發(fā)商業(yè)銀行信貸資金配置效率的缺失。對(duì)此，必須通過(guò)金融創(chuàng)新機(jī)制對(duì)信貸資金配置效率加以改進(jìn)。

銀保協(xié)作與商業(yè)銀行信貸資金配置效率改進(jìn)

信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)促使信貸配給機(jī)制形成，信貸配給機(jī)制導(dǎo)致商業(yè)銀行預(yù)期收益呈現(xiàn)“拋物線(xiàn)型”的分布規(guī)律，基于利益最大化動(dòng)機(jī)，商業(yè)銀行將依據(jù)預(yù)期收益分布來(lái)實(shí)施信貸投放決策，從而引發(fā)商業(yè)銀行信貸資金投放軌跡發(fā)生調(diào)整，使商業(yè)銀行放貸曲線(xiàn)從原有的“單調(diào)遞增”態(tài)勢(shì)調(diào)整為“拋物線(xiàn)型”的“先增后減”態(tài)勢(shì)，而商業(yè)銀行資金投放軌跡的改變，使信貸市場(chǎng)的瓦爾拉斯均衡點(diǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)移，從而降低了商業(yè)銀行信貸資金配給效率，對(duì)此必須加以治理。本研究認(rèn)為，構(gòu)建銀保信貸協(xié)作機(jī)制(簡(jiǎn)稱(chēng)“銀保協(xié)作機(jī)制”)，充分發(fā)揮擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)于借款企業(yè)信息的地域性?xún)?yōu)勢(shì)，可以有效緩解銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度，有利于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，從而促使商業(yè)銀行將信貸資金投放于邊際收益較高行業(yè)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)群體，不僅可以最大程度地滿(mǎn)足優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的信貸需求，而且有利于改進(jìn)商業(yè)銀行信貸資金的配置效率。商業(yè)銀行信貸資金配置的過(guò)程，就是信貸市場(chǎng)資金供求缺口逐步遞減的過(guò)程，直至達(dá)到信貸市場(chǎng)資金供求的瓦爾拉斯均衡狀態(tài)。資金供求缺口的存在，使部分借款企業(yè)的融資需求無(wú)法得以滿(mǎn)足，從而閑置了一定規(guī)模的資金需求，這就等于信貸市場(chǎng)耗散了一定規(guī)模的資金效用，因此，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)信貸資金均衡配置的過(guò)程，就是信貸市場(chǎng)資金效用耗散的過(guò)程?！昂纳ⅰ眮?lái)源于物理學(xué)科中的熱力學(xué)理論，具有“資源浪費(fèi)”之意。為深入分析，本研究將物理學(xué)科中的熵耗散理論引入到金融學(xué)領(lǐng)域，以此來(lái)拓展和深化現(xiàn)代金融理論。我們以熵的大小來(lái)計(jì)量信貸市場(chǎng)資金效用的規(guī)模，簡(jiǎn)稱(chēng)為“資金效用熵”。設(shè)曲線(xiàn)Md=Md(i)與MS=MS(i)分別表示資金的需求曲線(xiàn)與供應(yīng)曲線(xiàn)，X為信貸市場(chǎng)的瓦爾拉斯均衡位置(兩曲線(xiàn)交點(diǎn))，iX為資金供求的瓦爾拉斯均衡位置X所對(duì)應(yīng)的均衡利率水平，S(iX)為均衡狀態(tài)所對(duì)應(yīng)的資金效用熵，則資金效用熵的定義為:S(iX)=∫ix0［Md(i)－MS(i)］di。此外，本研究給出商業(yè)銀行信貸資金配置效率的評(píng)價(jià)原則:在商業(yè)銀行信貸資金配置均衡狀態(tài)下，資金效用熵耗散規(guī)模越大，信貸資金配置效率就越低;資金效用熵耗散規(guī)模越小，信貸資金配置效率就越高。也就是說(shuō)，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)信貸資金配置均衡狀態(tài)時(shí)，信貸市場(chǎng)耗散的資金效用熵規(guī)模越小，則商業(yè)銀行信貸資金配置效率就越高。在圖3中，Ld為資金需求曲線(xiàn)，呈現(xiàn)單調(diào)遞減態(tài)勢(shì)，說(shuō)明借款企業(yè)的資金需求與貸款利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。在信息完全對(duì)稱(chēng)狀態(tài)下，資金供應(yīng)曲線(xiàn)LS應(yīng)為單調(diào)遞增曲線(xiàn)，此時(shí)，B點(diǎn)為資金供求的瓦爾拉斯均衡位置，iB為均衡位置B點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的均衡利率水平。依據(jù)上述給出的資金效用熵定義，可得到均衡點(diǎn)B的資金效用熵S(iB)，結(jié)合數(shù)學(xué)分析中的定積分理論，可知S(iB)的數(shù)值規(guī)模應(yīng)等于S△OBD(三角形OBD的面積)。但是，在信息不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)下，資金供應(yīng)曲線(xiàn)將是LS與L''''S兩部分組成的折線(xiàn)O－A－C，呈現(xiàn)“先增后減”態(tài)勢(shì)，此時(shí)，C點(diǎn)為資金供求的瓦爾拉斯均衡位置，iC為均衡位置B點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的均衡利率水平。于是，依據(jù)資金效用熵定義，即可得到均衡點(diǎn)C的資金效用熵S(iC)，其數(shù)值規(guī)模應(yīng)等于四邊形OACD的面積。通過(guò)上述比較分析，我們可以發(fā)現(xiàn):在信息完全對(duì)稱(chēng)下，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)信貸資金配置均衡狀態(tài)時(shí)，信貸市場(chǎng)耗散的資金效用熵為S(iB)的數(shù)值規(guī)模，而在信息不對(duì)稱(chēng)下，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)信貸資金配置均衡狀態(tài)時(shí)，信貸市場(chǎng)耗散的資金效用熵規(guī)模為S(iC)。不難看出，S(iC)＞S(iB)，且S(iC)－S(iB)=S△ABC，也就是說(shuō)，信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)商業(yè)銀行信貸資金配置均衡狀態(tài)由B點(diǎn)向C點(diǎn)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)多耗散了數(shù)值規(guī)模為S△ABC(三角形ABC的面積)的資金效用熵，造成了信貸市場(chǎng)資金效用熵的較大浪費(fèi)。然而，在銀保協(xié)作型信貸模式下，通過(guò)銀保協(xié)作機(jī)制，可以很好地緩解商業(yè)銀行與借款企業(yè)之間的銀企信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。此外，銀保協(xié)作機(jī)制所具有的貸款風(fēng)險(xiǎn)“雙重防火墻”功能，將有利于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，這些都將誘使商業(yè)銀行提升市場(chǎng)出清資金的規(guī)模與意愿，以降低信貸配給的幅度，導(dǎo)致資金供應(yīng)曲線(xiàn)上移，從原來(lái)的L''''S上移到L″S，此時(shí)，商業(yè)銀行的資金供應(yīng)曲線(xiàn)將是由LS與L″S兩部分組成的折線(xiàn)O－E－F，呈現(xiàn)“先增后減”態(tài)勢(shì)，F(xiàn)點(diǎn)為資金供求的瓦爾拉斯均衡位置，iF為均衡位置F點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的均衡利率水平。于是，依據(jù)資金效用熵定義，即可得到均衡點(diǎn)F的資金效用熵S(iF)，其數(shù)值規(guī)模應(yīng)等于四邊形OEFD的面積。由圖可知，S(iF)＜S(iC)，且S(iC)－S(iF)=S陰影部分(四邊形ACEF的面積)，也就是說(shuō)，銀保協(xié)作機(jī)制促使資金供應(yīng)曲線(xiàn)上移，引發(fā)商業(yè)銀行信貸資金配置均衡狀態(tài)由C點(diǎn)向F點(diǎn)轉(zhuǎn)移，使借款企業(yè)減少了數(shù)值規(guī)模為S陰影部分(四邊形ACEF的面積)的資金效用熵，在很大程度上降低了信貸市場(chǎng)資金效用熵的耗散程度。依據(jù)上述提出的商業(yè)銀行信貸資金配置效率評(píng)價(jià)原則，即可得出如下結(jié)論:在銀保協(xié)作型信貸模式下，銀保協(xié)作機(jī)制的建立，使商業(yè)銀行在實(shí)現(xiàn)信貸資金配置均衡狀態(tài)的過(guò)程中，信貸市場(chǎng)耗散的資金效用熵出現(xiàn)了大幅度下降，從而在很大程度上改進(jìn)了商業(yè)銀行信貸資金的配置效率。本研究認(rèn)為，應(yīng)從銀保協(xié)作視角來(lái)設(shè)計(jì)路徑，以此來(lái)改進(jìn)商業(yè)銀行信貸資金配置效率。

1．建立銀保信用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。信貸配給將導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸資金配置效率缺失，而信貸配給的形成正是商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)控制的結(jié)果，為此，建立銀保信用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，就是為商業(yè)銀行分擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，提升商業(yè)銀行的放貸意愿，以此改進(jìn)商業(yè)銀行信貸資金的配置效率。此外，銀保信用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不僅要強(qiáng)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)于借款企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力，同時(shí)，還要注重來(lái)自于借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)在銀保之間的科學(xué)化配置問(wèn)題，一旦上述條件不能同時(shí)滿(mǎn)足，則將影響到銀保信用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的功能，從而影響商業(yè)銀行信貸資金配置效率的改進(jìn)程度。2．建立銀保信用信息共享機(jī)制。銀企信息不對(duì)稱(chēng)，是造成商業(yè)銀行信貸資金配置效率缺失的主要原因之一，而在中小企業(yè)信用信息方面，擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有地域優(yōu)勢(shì)及信息成本優(yōu)勢(shì)，這是原定位于國(guó)有企業(yè)等大型企業(yè)信貸投放的商業(yè)銀行所不具有的優(yōu)勢(shì)，這將在很大程度上制約商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。建立銀保信用信息共享機(jī)制，就是為了利用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)于借款企業(yè)信用信息的地域及成本優(yōu)勢(shì)，為商業(yè)銀行降低自身的逆向選擇操作及防范借款企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)提供了重要依據(jù)，有利于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，從而有利于商業(yè)銀行信貸資金配置效率的改進(jìn)。3．建立銀保貸款協(xié)同運(yùn)作機(jī)制。銀保協(xié)作的優(yōu)勢(shì)之一在于實(shí)現(xiàn)來(lái)自于借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)在銀保信貸體系的內(nèi)部化配置。銀保信貸體系在貸款運(yùn)作過(guò)程中，必須經(jīng)過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保審核流程與商業(yè)銀行的貸款審核流程，然而，因銀保自身內(nèi)部的委托機(jī)制及銀保之間的信息不對(duì)稱(chēng)，將誘使銀保體系的經(jīng)理人因高風(fēng)險(xiǎn)博弈而促發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致貸款運(yùn)作過(guò)程中存在違規(guī)擔(dān)保、違規(guī)放貸等行為，成為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的“潛在隱患”。因此，建立銀保貸款協(xié)同運(yùn)作機(jī)制，就是要消除銀保自身內(nèi)部及銀保之間的信息不對(duì)稱(chēng)，以規(guī)避貸款運(yùn)作過(guò)程中道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，有利于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的管控及信貸資金配置效率的改進(jìn)。4．建立銀保風(fēng)險(xiǎn)協(xié)作管理機(jī)制。銀保協(xié)作的另一優(yōu)勢(shì)在于實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的“雙重防火墻”功能。銀保信貸體系在發(fā)放貸款之后，必須實(shí)施對(duì)借款企業(yè)的貸款資金進(jìn)行跟蹤與監(jiān)管，因借款企業(yè)為銀保信用風(fēng)險(xiǎn)的共同來(lái)源體，銀保信貸體系應(yīng)建立銀保風(fēng)險(xiǎn)協(xié)作管理機(jī)制，對(duì)來(lái)自借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施雙重管理，并建立信用風(fēng)險(xiǎn)的雙重預(yù)警系統(tǒng)，一旦銀保信貸體系的某一方監(jiān)測(cè)到來(lái)自借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào)的一方可及時(shí)將預(yù)警信號(hào)傳遞給另一方，以便對(duì)借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行協(xié)作性管理。因此，建立銀保風(fēng)險(xiǎn)協(xié)作管理機(jī)制，為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的有效管控提供了重要的技術(shù)支持，有利于商業(yè)銀行信貸資金配置效率的改進(jìn)。5．建立銀保金融生態(tài)優(yōu)化機(jī)制。社會(huì)整體信用狀況、社會(huì)征信體系的完備性、法律法規(guī)的完備性等金融生態(tài)因素，對(duì)銀保信貸體系的放貸活動(dòng)具有重要影響。一方面，社會(huì)整體信用狀況不足，將引發(fā)商業(yè)銀行的逆向選擇操作及借款企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，成為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在因素;另一方面，法律法規(guī)的非完備性，導(dǎo)致無(wú)法通過(guò)法律法規(guī)來(lái)加大對(duì)經(jīng)理層的懲治力度，從而無(wú)法對(duì)銀保經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)行為形成有效約束，不利于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的管控。因此，建立銀保金融生態(tài)優(yōu)化機(jī)制，有利于為銀保信貸體系的順利運(yùn)作提供重要的環(huán)境保障。

本文作者：顧海峰工作單位：東華大學(xué)

一、全國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)介紹

1995年～2009年，全國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)總值GDP由5.85萬(wàn)億增加到33.54萬(wàn)億，15年間增長(zhǎng)了5.73倍，年均增長(zhǎng)9.3%，其中2002年超越10萬(wàn)億，2006年超越20萬(wàn)億，2008年超越30萬(wàn)億。中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量在2007年超越德國(guó)，成為繼美國(guó)、日本之后世界第三大經(jīng)濟(jì)體，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已超越日本，成為世界上第二大經(jīng)濟(jì)體。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，有很多要素在起作用。為此許多學(xué)者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要素停止了實(shí)證剖析，有學(xué)者從制度角度停止剖析（金玉國(guó)，2001；王文博等，2002）；有的專(zhuān)家從對(duì)外開(kāi)放度停止剖析（蘭宜生，2002；張煥明，2003，王成岐等，2002；張?zhí)祉敚?004）；有的從政府行為角度停止剖析（郭杰，2003；莊子銀和鄒微，2003；于長(zhǎng)革，2004；歐陽(yáng)志剛，2004；王志剛，2004）；也有的學(xué)者從教育角度停止剖析（葉茂林等，2003；陸根堯等，2004）；還有的專(zhuān)家從市場(chǎng)化水平、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造要素等研討它們與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)關(guān)系。

由于中國(guó)人均GDP的世界排名在100位之后，是一個(gè)人口眾多、底子單薄、區(qū)域經(jīng)濟(jì)開(kāi)展不均衡的開(kāi)展中國(guó)度。多數(shù)學(xué)者僅將中國(guó)作為一個(gè)整體來(lái)研討，疏忽了地域性差別，因而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)因可能會(huì)由于區(qū)域不同而呈現(xiàn)差別。中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)開(kāi)展存在宏大差別，而且這一差距呈現(xiàn)不時(shí)擴(kuò)展的趨向。所以必需強(qiáng)化統(tǒng)籌諧和開(kāi)展的思想，研討并采取有效措施，減少差距。

金融作為一國(guó)最根本的戰(zhàn)略資源，是客觀的、稀缺的，決議著其他實(shí)踐經(jīng)濟(jì)資源的配置（白欽先，1997），對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的拉動(dòng)和促進(jìn)作用。作為金融最中心的資源，銀行信貸資金在全國(guó)及各地金融資產(chǎn)總量中范圍占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，具有代表性；相對(duì)其他金融資源而言，銀行信貸資金的投放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系更為親密，對(duì)GDP增長(zhǎng)的奉獻(xiàn)更大。因而，本文經(jīng)過(guò)1995年～2009年全國(guó)及省際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與貸款資源散布的相關(guān)數(shù)據(jù)，剖析區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差別依然具有較高的壓服力，對(duì)中國(guó)區(qū)域開(kāi)展不均衡的研討有著重要的理想意義，有助于深化關(guān)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)，提出實(shí)在有效的相關(guān)政策倡議，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的諧和開(kāi)展。

二、研討假定、模型構(gòu)建與變量選擇

（一）研討假定

改革開(kāi)放以來(lái)，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入和經(jīng)濟(jì)的快速、持續(xù)、健康發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化、金融化進(jìn)程得到了迅猛的推進(jìn)[20]，而以1990年上海證券交易所為代表的中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展與成熟，無(wú)疑是這一進(jìn)程中中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域所發(fā)生的最為深刻的變化之一。十年風(fēng)雨兼程，中國(guó)股票市場(chǎng)在促進(jìn)儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換等方面起到了無(wú)法替代的功能，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大動(dòng)力之一。但客觀地評(píng)價(jià)中國(guó)股票市場(chǎng)，我們也不得不承認(rèn)其這十年的發(fā)展可謂“命運(yùn)多桀”——市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)波動(dòng)頻率之高、波動(dòng)幅度之大，為世界所少見(jiàn)，已經(jīng)成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一個(gè)不容忽視的擾動(dòng)因素。

股票市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)資金的推動(dòng)。從中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，銀行信貸資金[21]進(jìn)出股票市場(chǎng)規(guī)模的變化很可能是影響股價(jià)漲落的一個(gè)重要因素。銀行信貸資金的進(jìn)入，一方面推動(dòng)了中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，但另一方面，其無(wú)序性也帶來(lái)了中國(guó)股票市場(chǎng)上價(jià)格的無(wú)常變動(dòng)，引發(fā)了一系列經(jīng)濟(jì)、社會(huì)問(wèn)題。因此，探討中國(guó)銀行信貸資金進(jìn)入股票市場(chǎng)路徑的變遷，測(cè)算進(jìn)入股票市場(chǎng)的銀行信貸資金的規(guī)模，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)銀行信貸資金進(jìn)入股市的監(jiān)管，就成為我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。

一、銀行信貸資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的歷史回顧

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，銀行信貸資金通過(guò)一些途徑進(jìn)入證券市場(chǎng)，是市場(chǎng)發(fā)展的一種必然——這不僅僅是銀行信貸資金“逐利”的本性使然，也更是銀行自身進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的客觀要求，客觀上有助于實(shí)現(xiàn)并促進(jìn)銀行體系與證券市場(chǎng)的互動(dòng)式發(fā)展，進(jìn)而構(gòu)建一個(gè)真正適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的發(fā)達(dá)金融體系。因而，即便在美國(guó)這樣一個(gè)自20世紀(jì)30年代以來(lái)就長(zhǎng)期實(shí)行較為嚴(yán)格的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”的金融監(jiān)管體系之下，銀行信貸資金與證券市場(chǎng)資金之間的融通渠道一直存在，并沒(méi)有法規(guī)上的嚴(yán)格限制——銀行不僅可以直接購(gòu)買(mǎi)債券，也可以通過(guò)發(fā)放“經(jīng)紀(jì)貸款”等方式間接把信貸資金投入股票市場(chǎng)。

當(dāng)然，美國(guó)證券市場(chǎng)作為世界發(fā)達(dá)金融體系的象征，其發(fā)達(dá)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)非新生的中國(guó)證券市場(chǎng)所能比擬的，因而中國(guó)不能簡(jiǎn)單地套用美國(guó)的一些做法。但在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，自1990年新生的股票市場(chǎng)出現(xiàn)以后，關(guān)于是否、以及如何讓銀行信貸資金進(jìn)入股票市場(chǎng)的問(wèn)題，就一直受到中國(guó)宏觀管理當(dāng)局、經(jīng)濟(jì)學(xué)者以及包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資者等在內(nèi)的眾多證券從業(yè)人士的關(guān)注，也是理論研究中較為敏感、爭(zhēng)論頗多的話(huà)題之一?？梢哉f(shuō)，中國(guó)股票市場(chǎng)這10年的發(fā)展過(guò)程中，這一問(wèn)題總是以或明或暗的不同表現(xiàn)形態(tài)出現(xiàn)，與股票市場(chǎng)的走勢(shì)緊密相連。

（一）銀行信貸資金進(jìn)入股票市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則的演變

一、關(guān)于中國(guó)當(dāng)前貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)關(guān)系理論研究的總體思考

在FSI提交的主題報(bào)告中，吳曉求教授首先指出，在金融市場(chǎng)飛速發(fā)展的今天，中國(guó)金融領(lǐng)域有很多理論問(wèn)題需要進(jìn)行研究。在他看來(lái)，以下幾個(gè)理論問(wèn)題在中國(guó)目前尤為重要：

（1）貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的關(guān)系問(wèn)題。

吳曉求教授認(rèn)為，由于客觀的、歷史的種種原因，我國(guó)的貨幣市場(chǎng)發(fā)展要比資本市場(chǎng)發(fā)展滯后。但從總體上說(shuō)，資本市場(chǎng)發(fā)展到一定程度，如果沒(méi)有貨幣市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)支持，資本市場(chǎng)很難有進(jìn)一步的發(fā)展。沒(méi)有相應(yīng)的貨幣市場(chǎng)，資本市場(chǎng)的發(fā)展缺乏風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)的調(diào)節(jié)機(jī)制。因而在現(xiàn)階段，研究貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的關(guān)系對(duì)于中國(guó)金融體制改革具有重要意義。

隨著金融體系的發(fā)展，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的關(guān)系是否發(fā)生了微妙的變化？這些變化的原因及特點(diǎn)是什么？這都是需要認(rèn)真研究的問(wèn)題。我們的研究不能停留在二者只是相互依存、相互發(fā)展的關(guān)系這個(gè)層面上，應(yīng)該深入研究一下市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)的改變、資產(chǎn)形態(tài)的改變以及資產(chǎn)流動(dòng)性的提升對(duì)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)關(guān)系的影響是否存在？國(guó)際游資的大規(guī)模流動(dòng)使得兩個(gè)市場(chǎng)的界限不是很清楚。雖然我們可以從期限上來(lái)劃分兩個(gè)市場(chǎng)的界限，但是從資金本身的性質(zhì)來(lái)看，有時(shí)是很難劃分的，所以還應(yīng)研究資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)在實(shí)踐中應(yīng)如何區(qū)分的問(wèn)題。

（2）銀行信貸資金與股票市場(chǎng)發(fā)展之間的關(guān)系。

信貸退出機(jī)制的建立，意味著我國(guó)金融體制改革邁出了重要的一步，國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行轉(zhuǎn)變成了國(guó)有商業(yè)銀行，標(biāo)志著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的形成。信貸退出機(jī)制的建立，落實(shí)了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，有利于中國(guó)銀行應(yīng)對(duì)加入WTO后的各種挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，信貸退出機(jī)制的建立是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，在實(shí)施過(guò)程中存在著許多的難點(diǎn)問(wèn)題。

一、銀行實(shí)施信貸退出的難點(diǎn)分析

1、地方行政干預(yù)及保護(hù)主義使銀行信貸資金難以退出在政府客戶(hù)方面，有些地方政府因缺乏全局觀念而只顧地方利益，不積極配合銀行實(shí)施的信貸退出政策；還有一些新上任的官員不愿理睬舊賬，對(duì)于銀行的債務(wù)問(wèn)題往往采取推卸和逃避的態(tài)度；而有些政府插手的歷史遺留債務(wù)，由于其背景復(fù)雜、牽涉的人及利益大，在企業(yè)重組時(shí)，政府往往愿意站在企業(yè)的那一邊，甚至還幫助企業(yè)逃債；學(xué)校、醫(yī)院等公益事業(yè)單位在籌建項(xiàng)目時(shí)向銀行貸款，可在項(xiàng)目建成后卻以各種理由占用信貸資金不愿歸還。這些都是導(dǎo)致銀行在實(shí)施信貸退出機(jī)制過(guò)程中出現(xiàn)難點(diǎn)的重要因素。

2、缺乏良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使銀行信貸資金難以退出在企業(yè)客戶(hù)方面，目前企業(yè)的運(yùn)作資金大部分都是貸款而來(lái)的，一些企業(yè)的負(fù)債率高達(dá)80%，其中銀行負(fù)債占全部負(fù)債的85%,一部分企業(yè)將信貸資金作為其墊底的流動(dòng)資金，企業(yè)對(duì)銀行的依賴(lài)性較強(qiáng)，銀行是難以將這部分資金收回的；當(dāng)有些企業(yè)有其他投資想法時(shí)，，企業(yè)為了逃避銀行的監(jiān)控，往往會(huì)采取隱瞞的方式，然后以虛假的財(cái)務(wù)信息繼續(xù)取得銀行的信貸資金，用以投資其新項(xiàng)目，保證新項(xiàng)目的正常運(yùn)行，這樣一來(lái)，銀行的信貸資金也不容易收回了；還有一些企業(yè)本身還貸能力就較差，一直靠“拆東墻補(bǔ)西墻”的方式在還債，實(shí)際上債務(wù)越積越多，在銀行要求信貸退出時(shí)，便找各種借口推辭或者找各種理由申請(qǐng)繼續(xù)貸款，這使得銀行的退出計(jì)劃難以繼續(xù)進(jìn)行。

3、缺乏良好的信用環(huán)境使銀行信貸資金難以退出欠債還錢(qián)是天經(jīng)地義的事情，但在中國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，經(jīng)常會(huì)發(fā)生不講誠(chéng)信、逃避銀行債務(wù)的情況。有些企業(yè)缺乏誠(chéng)信觀念，在借款后不按時(shí)歸還貸款，甚至想長(zhǎng)期性地占用銀行信貸資金，在企業(yè)最初穩(wěn)定發(fā)展的階段，與銀行還能保持正常的借貸關(guān)系，一旦企業(yè)遇到風(fēng)險(xiǎn)，便轉(zhuǎn)移資金，拖欠銀行的貸款遲遲不肯歸還；良好的信用環(huán)境，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的前提條件。然而我國(guó)目前的社會(huì)信用制度尚未完善，亦缺乏健全的法律法規(guī)來(lái)約束銀行與企業(yè)的借貸關(guān)系，這樣就使得一些誠(chéng)信觀念和道德意識(shí)淡薄的企業(yè)有機(jī)可趁，拖欠甚至逃避銀行的債務(wù)。

4、缺乏良好的政策和法制環(huán)境使銀行信貸資金難以退出在銀行的貸款中，有部分是政策性的貸款，其缺乏完整的貸款資料和檔案資料，甚至連當(dāng)事人都難以找到，致使銀行的信貸資金退出非常困難；缺乏良好的法制環(huán)境導(dǎo)致地方法院在受理銀行起訴企業(yè)的案件時(shí)，往往會(huì)傾向企業(yè)那一方，使銀行難以打贏官司，即使贏了官司也難以依法完成收貸的工作。

摘要：本文根據(jù)和銀行信貸管理實(shí)踐提出的，了銀行信貸管理和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理、中介和市場(chǎng)的相互關(guān)系。提出銀行信貸管理制度建設(shè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行“信貸營(yíng)銷(xiāo)制度”和“風(fēng)險(xiǎn)處置制度”并舉的戰(zhàn)略。在討論銀行信貸管理改革實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，探討了后轉(zhuǎn)軌時(shí)期銀行信貸管理創(chuàng)新發(fā)展的方向和指導(dǎo)思想，以及應(yīng)當(dāng)確立的十個(gè)觀點(diǎn)。

在經(jīng)濟(jì)生活中，不論是還是居民都與銀行要發(fā)生往來(lái)關(guān)系，把錢(qián)存入銀行既能生息又安全，缺錢(qián)要找銀行借錢(qián)，以應(yīng)周轉(zhuǎn)之需，許多經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的銀錢(qián)交割收付，也要通過(guò)銀行辦理匯兌和結(jié)算。銀行通過(guò)經(jīng)營(yíng)存款、貸款和支付結(jié)算業(yè)務(wù)獲取收益，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)，并在社會(huì)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)中執(zhí)行信用中介和支付中介職能，發(fā)揮提高資金使用效率，降低交易費(fèi)用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民福利增長(zhǎng)的作用。

隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，交易方式多樣化，市場(chǎng)體系不斷延伸，銀行業(yè)務(wù)品種增加，服務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，推動(dòng)著學(xué)科的發(fā)展和深化。20世紀(jì)50年代以來(lái)《商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管》、《金融市場(chǎng)學(xué)》、《證券投資學(xué)》相繼形成獨(dú)立的領(lǐng)域。通訊技術(shù)和機(jī)的發(fā)展及其廣泛，銀行業(yè)務(wù)管理手段的現(xiàn)代化迅速提高，有力地推動(dòng)著銀行功能的發(fā)展和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，《銀行信貸管理》作為一門(mén)專(zhuān)業(yè)課程與金融專(zhuān)業(yè)的許多課程的邊界越來(lái)越難于劃分清楚，形成你中有我，我中有你的交織狀態(tài)，即便是銀行信貸管理的理論、和也變得復(fù)雜起來(lái)，“一張企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表起家”的知識(shí)結(jié)構(gòu)不夠用了，現(xiàn)代通訊技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的應(yīng)用，已經(jīng)取代了“拿起算盤(pán)放下筆”的手工操作。在這種情況下，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理是不是能取代銀行信貸管理，商業(yè)銀行是不是21世紀(jì)的恐龍？直接融資能否代替間接融資？銀行信貸管理要實(shí)行何種發(fā)展戰(zhàn)略？怎樣評(píng)價(jià)金融改革績(jī)效？銀行信貸管理需要如何、從何創(chuàng)新發(fā)展？等等，就成為銀行信貸管理面對(duì)的并且需要作出回答的問(wèn)題。

一、銀行信貸管理與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)系問(wèn)題

商業(yè)銀行是吸收存款、發(fā)放貸款和從事其他中間業(yè)務(wù)的盈利性金融企業(yè)。它的基本特征是：信用中介、創(chuàng)造存款貨幣、經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊企業(yè)。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理是研究銀行自身資產(chǎn)負(fù)債配置的“流動(dòng)性、安全性、盈利性”目標(biāo)為對(duì)象，以資產(chǎn)負(fù)債管理、計(jì)劃和決策管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)管理、財(cái)務(wù)管理的理論、體制、機(jī)制和業(yè)務(wù)技術(shù)為主要內(nèi)容的學(xué)科。風(fēng)險(xiǎn)管理在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中具有特殊的重要性，貫穿于“流動(dòng)性、安全性、盈利性”目標(biāo)的全過(guò)程。

信貸資金是商業(yè)銀行以信用方式籌集和分配的資金。信貸資金來(lái)源主要是各種存款、金融債券發(fā)行、借入資金和自身積累資金。信貸資金運(yùn)用主要是對(duì)各部門(mén)、各企業(yè)和個(gè)人發(fā)放的貸款、證券投資等。商業(yè)銀行信貸管理是研究銀行與企業(yè)部門(mén)、居民部門(mén)之間借貸關(guān)系的管理理論、體制、機(jī)制和業(yè)務(wù)技術(shù)的學(xué)問(wèn)。雖然信貸業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行的基本業(yè)務(wù)，信貸管理屬于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的范疇，但是，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理研究的對(duì)象是商業(yè)銀行自身的經(jīng)營(yíng)，而銀行信貸管理是研究銀行與企業(yè)、居民的信貸關(guān)系，重在發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)、研制產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)貸款、創(chuàng)造收益，切入點(diǎn)是企業(yè)、居民的資金循環(huán)、融資結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)收支，與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的對(duì)象和內(nèi)容相比具有獨(dú)立性，兩者雖有相聯(lián)系的一面，更有重要的區(qū)別，信貸管理與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理仍然是兩個(gè)獨(dú)立的領(lǐng)域。