[摘要]隨著國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管趨勢(shì)逐漸放松，在政策上商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為可能，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)對(duì)其具有重大意義。本文從我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重要意義出發(fā)，提出了商業(yè)銀行如何順利開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的建設(shè)性建議。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)

2001年7月中國(guó)人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確商業(yè)銀行經(jīng)央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務(wù)、證券、投資基金托管、信息咨詢(xún)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內(nèi)探索投資銀行業(yè)務(wù)擁有了巨大的實(shí)踐空間和發(fā)展空間。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿(mǎn)足客戶(hù)的需要

近年來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場(chǎng)改革措施，股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿(mǎn)足客戶(hù)的需要

近年來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場(chǎng)改革措施，股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

這種外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，一方面，使得大型企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)來(lái)發(fā)展自己，提高自身實(shí)力；另一方面，這些大型企業(yè)又需要更多和更好的金融需求，需要有實(shí)力的銀行對(duì)其給予幫助和支持。開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行在新形勢(shì)下滿(mǎn)足大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)需求、搶抓市場(chǎng)機(jī)遇的必然選擇。

2.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，是增強(qiáng)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要

隨著中國(guó)加入WTO過(guò)渡期的結(jié)束，我國(guó)的金融市場(chǎng)對(duì)外完全打開(kāi)，越來(lái)越多的外資銀行進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，在方便消費(fèi)者的同時(shí)，也對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行造成不小的沖擊。

以企業(yè)融資、并購(gòu)重組為主的投資銀行業(yè)務(wù)作為資本市場(chǎng)以及證券公司最核心的業(yè)務(wù)，在拓寬企業(yè)融資渠道、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。當(dāng)前，投資銀行業(yè)務(wù)也需要及時(shí)應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的最新發(fā)展形勢(shì)，更加高效地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手。一是投資銀行業(yè)務(wù)為資本市場(chǎng)輸送了大量?jī)?yōu)質(zhì)上市公司。截至2020年9月10日，A股市場(chǎng)共有3995家上市公司，總市值達(dá)到76萬(wàn)億。截至2019年末，A股上市公司數(shù)量全球排名第3，上市公司總市值全球排名第2位，A股上市資產(chǎn)證券化率達(dá)到60%。二是資本市場(chǎng)融資規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，投資銀行業(yè)務(wù)為服務(wù)供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有力支撐。截至2019年，A股市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)模達(dá)到1.2萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)16%，其中IPO融資2532億元，增發(fā)融資6888億元，配股融資134億元，優(yōu)先股融資2550億元，交易所債券市場(chǎng)發(fā)行各類(lèi)債券13萬(wàn)億，并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)交易金額3萬(wàn)億。受益于科創(chuàng)板的正式推出，2019年IPO募集資金規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)84%，創(chuàng)下近8年來(lái)新高。三是注冊(cè)制下投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道，投資銀行業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。隨著科創(chuàng)板正式開(kāi)市以及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的落地，IPO發(fā)行節(jié)奏明顯加快，行業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。2019年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)收入377.4億元，同比增長(zhǎng)13.4%，結(jié)束了自2017年以來(lái)行業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑的趨勢(shì)。2020年證券行業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)收入延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著下半年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的正式落地，行業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)收入增速較上半年進(jìn)一步加快。三是股債承銷(xiāo)行業(yè)格局分化。股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)集中度明顯提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)更趨明顯，特別是隨著注冊(cè)制改革的落地行業(yè)集中度進(jìn)一步上升。債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)則競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分，行業(yè)集中度緩慢下行。2018年證券公司股票主承銷(xiāo)金額CR10為74.6%，同比提升13.9個(gè)百分點(diǎn)，2019年及2020年前十個(gè)月股票主承銷(xiāo)金額CR10也均維持在較高水平。隨著科創(chuàng)板開(kāi)市和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地，IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)集中度也實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步上升，馬太效應(yīng)加劇，2020年1-10月IPO承銷(xiāo)金額CR10達(dá)到68.4%，較2019年提升3.1個(gè)百分點(diǎn)。從債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)來(lái)看，2019年證券公司債券主承銷(xiāo)金額CR10為64.1%，與2018年基本持平，2020年1-10月債券主承銷(xiāo)金額CR10較2019年小幅下降，整體來(lái)看行業(yè)集中度呈緩慢下降態(tài)勢(shì)。四是券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)控體系逐步健全完善。目前券商投行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)仍處于持續(xù)調(diào)整階段，證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，2019年約一半的證券公司對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，其中多數(shù)為局部調(diào)整，如增減業(yè)務(wù)單元、強(qiáng)化內(nèi)部控制、增強(qiáng)發(fā)行職能等，近1/3的證券公司設(shè)有統(tǒng)一的投資銀行業(yè)務(wù)管理部門(mén)，超過(guò)40%的證券公司設(shè)置獨(dú)立的資本市場(chǎng)部門(mén)從事股票和債券的銷(xiāo)售發(fā)行工作，大部分證券公司基于業(yè)務(wù)品種建立組織架構(gòu)，也有部分公司通過(guò)設(shè)立行業(yè)組、區(qū)域組、產(chǎn)品組等形式進(jìn)行分工協(xié)作。從內(nèi)核機(jī)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，大部分證券公司為常設(shè)內(nèi)核機(jī)構(gòu)，且1/3左右為獨(dú)立的公司一級(jí)部門(mén)，僅10%左右的證券公司采用非常設(shè)的內(nèi)核委員會(huì)形式。作為內(nèi)部控制的第二道防線(xiàn)，質(zhì)量控制部門(mén)多隸屬于投資銀行業(yè)務(wù)條線(xiàn)，但獨(dú)立于承做業(yè)務(wù)部門(mén)，20%左右的證券公司質(zhì)量控制部門(mén)獨(dú)立于投資銀行業(yè)務(wù)條線(xiàn)。

我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

但投資銀行業(yè)務(wù)在伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的同時(shí)，當(dāng)前階段也面臨一些問(wèn)題和瓶頸亟待解決。一是當(dāng)前投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展仍具有較高的政策依賴(lài)性。在目前我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管的金融體系下，證券公司享有一定的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，這幫助奠定了券商投資銀行在部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。但在政策保護(hù)及特許經(jīng)營(yíng)之外的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，商業(yè)銀行則占據(jù)絕對(duì)壟斷地位，券商投資銀行業(yè)務(wù)處于相對(duì)劣勢(shì)。從這個(gè)視角來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)券商投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展仍具有較高的牌照和政策依賴(lài)性，近年來(lái)投行業(yè)務(wù)的高速發(fā)展一方面得益于中國(guó)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)壯大，但更離不開(kāi)監(jiān)管所賦予的壟斷經(jīng)營(yíng)特權(quán)。二是投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇。目前我國(guó)共有134家證券公司（合并口徑為98家），其中94家證券公司具有承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)資格，所有券商均可開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，整體來(lái)看各家券商投資銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度較高，行業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。嚴(yán)重的業(yè)務(wù)同質(zhì)化直接導(dǎo)致了券商投行業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)的開(kāi)啟，2017-2019年間A股市場(chǎng)IPO平均承銷(xiāo)保薦費(fèi)率從6.9%降至4.5%，降幅達(dá)到2.4個(gè)百分點(diǎn)，隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推出，2019年以來(lái)IPO承銷(xiāo)保薦費(fèi)率有所回升，但整體來(lái)看較前期下滑幅度仍然較大。同時(shí)，債券承銷(xiāo)費(fèi)率過(guò)低、倒貼承銷(xiāo)費(fèi)等現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。究其背后的深層次原因，仍在于券商投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展長(zhǎng)期依靠牌照和政策，缺乏業(yè)務(wù)創(chuàng)新，核心競(jìng)爭(zhēng)力不足。因此如何提高券商投資銀行業(yè)務(wù)的深度和廣度、引導(dǎo)券商走上差異化發(fā)展路線(xiàn)是當(dāng)前行業(yè)的一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。三是市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)新進(jìn)參與者，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將面臨較大沖擊。2018年以來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程持續(xù)提速，外資券商在業(yè)務(wù)估值定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)部管理以及企業(yè)文化等方面與本土券商均存在差異，隨著外資券商加速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，可能對(duì)投行銀行業(yè)務(wù)帶來(lái)全方位的變革，帶動(dòng)本土券商業(yè)務(wù)實(shí)力、綜合服務(wù)能力的全面提升。但與此同時(shí)，外資券商的進(jìn)入也會(huì)對(duì)中資券商在項(xiàng)目資源、高端人才等方面形成分流，并對(duì)本土券商的市場(chǎng)份額形成擠占。此外，商業(yè)銀行也是券商投行業(yè)務(wù)的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。四是投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力亟待加強(qiáng)，特別是隨著注冊(cè)制的全面推行投資銀行將面臨較大壓力。當(dāng)前我國(guó)投資銀行業(yè)風(fēng)控水平參差不齊，部分證券公司風(fēng)控意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、風(fēng)控合規(guī)制度體系建設(shè)均存在不到位的情況，為行業(yè)發(fā)展及投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。2018年以來(lái)在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩，債券到期規(guī)模迎來(lái)高峰的背景下、信用債違約呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢(shì)，2018年和2019年債券違約金額分別達(dá)到1210億元和1494億元，分別是2017年的3.9倍和4.8倍，受疫情沖擊，2020年債券違約形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，投資銀行業(yè)務(wù)違約處置能力亟待加強(qiáng)。隨著注冊(cè)制改革的推進(jìn)，證券中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)、壓實(shí)壓嚴(yán)責(zé)任，更加強(qiáng)化證券中介機(jī)構(gòu)的看門(mén)人作用，對(duì)于投資銀行而言將面臨更大的責(zé)任和壓力。五是投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)控體系有待進(jìn)一步完善。《證券公司投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》有效推動(dòng)了券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)控水平的提升，但當(dāng)前證券中介機(jī)構(gòu)因內(nèi)控體系不完善而出現(xiàn)業(yè)務(wù)違規(guī)并受到監(jiān)管處罰的現(xiàn)象仍屢見(jiàn)不鮮，反映出證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制仍存在落實(shí)不到位、有效性不足等問(wèn)題。在注冊(cè)制進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)證券中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)、壓實(shí)壓嚴(yán)責(zé)任的背景下，投資銀行內(nèi)控體系仍需進(jìn)一步完善、執(zhí)業(yè)質(zhì)量仍待提高。我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的對(duì)策建議注冊(cè)制下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，中小投行、精品投行與大型投行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，不同類(lèi)型和體量的投行，需根據(jù)自身的業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍、資本實(shí)力和客戶(hù)資源等進(jìn)行戰(zhàn)略定位，實(shí)現(xiàn)大中小投行和精品投行的差異化發(fā)展。大型投行需利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)打造平臺(tái)化業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)行業(yè)專(zhuān)業(yè)化。發(fā)揮大型投行業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)前中后臺(tái)分離，打造投行平臺(tái)化業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)行業(yè)專(zhuān)業(yè)化，以應(yīng)對(duì)注冊(cè)制下對(duì)投行專(zhuān)業(yè)能力的挑戰(zhàn)。精品投行主要開(kāi)展并購(gòu)重組等咨詢(xún)業(yè)務(wù)，對(duì)投資端客戶(hù)需求不高，并且作為獨(dú)立投行不存在大型投行面臨的潛在利益沖突。同時(shí)，精品投行在行業(yè)上更加聚焦，只在少數(shù)幾個(gè)行業(yè)尤其是新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)與新經(jīng)濟(jì)融合領(lǐng)域開(kāi)展并購(gòu)重組咨詢(xún)業(yè)務(wù)。中小券商應(yīng)在構(gòu)建全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)體系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)化戰(zhàn)略聚焦，在特定業(yè)務(wù)、特定區(qū)域、特定行業(yè)、特定客戶(hù)群體、特定渠道做專(zhuān)做精做強(qiáng)，鍛造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

作者：陳君君

[摘要]隨著國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管趨勢(shì)逐漸放松，在政策上商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為可能，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)對(duì)其具有重大意義。本文從我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重要意義出發(fā)，提出了商業(yè)銀行如何順利開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的建設(shè)性建議。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)

2001年7月中國(guó)人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確商業(yè)銀行經(jīng)央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務(wù)、證券、投資基金托管、信息咨詢(xún)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內(nèi)探索投資銀行業(yè)務(wù)擁有了巨大的實(shí)踐空間和發(fā)展空間。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿(mǎn)足客戶(hù)的需要

近年來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場(chǎng)改革措施，股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

一、中國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的必要性

(一)完善中國(guó)金融市場(chǎng)和金融中介的發(fā)展的需要

中國(guó)的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國(guó)的金融體系仍然存在著相當(dāng)多的問(wèn)題與挑戰(zhàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，一定需要非常強(qiáng)大的、完善的金融系統(tǒng)來(lái)支撐。從整體上看，近年來(lái)中國(guó)一直保持著以中介貸款融資為主市場(chǎng)，證券融資為輔的格局，銀行體系發(fā)揮著更重要的作用；同時(shí)，資本市場(chǎng)過(guò)小與銀行過(guò)多的融資負(fù)擔(dān)又使得金融體系整體發(fā)展水平落后，效率低下。因此，中國(guó)目前的這種融資體制不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的金融穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力尚未充分發(fā)揮出來(lái)。

因此，改善中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，使金融中介與金融市場(chǎng)之間存在著穩(wěn)定的互動(dòng)發(fā)展，才能使金融系統(tǒng)充分發(fā)揮資源配置的能力。從發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機(jī)構(gòu)為資本市場(chǎng)的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場(chǎng)的激勵(lì)作用又促進(jìn)了金融中介機(jī)構(gòu)的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，堅(jiān)持發(fā)展資本市場(chǎng)；另一方面要加快銀行類(lèi)金融中介的改革，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步從綜合經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

(二)中資商業(yè)銀行盈利模式面臨考驗(yàn)

銀行業(yè)作為一種服務(wù)行業(yè)，其服務(wù)特性更多地是體現(xiàn)在其中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域。由于種種原因，國(guó)內(nèi)的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來(lái)源，各銀行來(lái)自中間業(yè)務(wù)的收入比重都很小。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿(mǎn)足客戶(hù)的需要

近年來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場(chǎng)改革措施，股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

這種外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，一方面，使得大型企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)來(lái)發(fā)展自己，提高自身實(shí)力；另一方面，這些大型企業(yè)又需要更多和更好的金融需求，需要有實(shí)力的銀行對(duì)其給予幫助和支持。開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行在新形勢(shì)下滿(mǎn)足大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)需求、搶抓市場(chǎng)機(jī)遇的必然選擇。

2.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，是增強(qiáng)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要

隨著中國(guó)加入WTO過(guò)渡期的結(jié)束，我國(guó)的金融市場(chǎng)對(duì)外完全打開(kāi)，越來(lái)越多的外資銀行進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，在方便消費(fèi)者的同時(shí)，也對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行造成不小的沖擊。

2001年7月中國(guó)人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確商業(yè)銀行經(jīng)央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務(wù)、證券、投資基金托管、信息咨詢(xún)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內(nèi)探索投資銀行業(yè)務(wù)擁有了巨大的實(shí)踐空間和發(fā)展空間。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿(mǎn)足客戶(hù)的需要

近年來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場(chǎng)改革措施，股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

這種外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，一方面，使得大型企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)來(lái)發(fā)展自己，提高自身實(shí)力；另一方面，這些大型企業(yè)又需要更多和更好的金融需求，需要有實(shí)力的銀行對(duì)其給予幫助和支持。開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行在新形勢(shì)下滿(mǎn)足大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)需求、搶抓市場(chǎng)機(jī)遇的必然選擇。

2.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，是增強(qiáng)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要

摘要：隨著國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管趨勢(shì)逐漸放松，在政策上商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為可能，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)對(duì)其具有重大意義。本文從我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重要意義出發(fā)，提出了商業(yè)銀行如何順利開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的建設(shè)性建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)

2001年7月中國(guó)人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確商業(yè)銀行經(jīng)央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務(wù)、證券、投資基金托管、信息咨詢(xún)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內(nèi)探索投資銀行業(yè)務(wù)擁有了巨大的實(shí)踐空間和發(fā)展空間。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿(mǎn)足客戶(hù)的需要

近年來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場(chǎng)改革措施，股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

[摘要]隨著國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管趨勢(shì)逐漸放松，在政策上商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為可能，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)對(duì)其具有重大意義。本文從我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的重要意義出發(fā)，提出了商業(yè)銀行如何順利開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的建設(shè)性建議。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)

2001年7月中國(guó)人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確商業(yè)銀行經(jīng)央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務(wù)、證券、投資基金托管、信息咨詢(xún)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內(nèi)探索投資銀行業(yè)務(wù)擁有了巨大的實(shí)踐空間和發(fā)展空間。

1.大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，可以更好滿(mǎn)足客戶(hù)的需要

近年來(lái)，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場(chǎng)改革措施，股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革也穩(wěn)步推進(jìn)。資本市場(chǎng)的改革為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

這種外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，一方面，使得大型企業(yè)有更多的機(jī)會(huì)來(lái)發(fā)展自己，提高自身實(shí)力；另一方面，這些大型企業(yè)又需要更多和更好的金融需求，需要有實(shí)力的銀行對(duì)其給予幫助和支持。開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行在新形勢(shì)下滿(mǎn)足大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)需求、搶抓市場(chǎng)機(jī)遇的必然選擇。

一、

中國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)的必要性

(一)完善中國(guó)金融市場(chǎng)和金融中介的發(fā)展的需要

中國(guó)的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國(guó)的金融體系仍然存在著相當(dāng)多的問(wèn)題與挑戰(zhàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，一定需要非常強(qiáng)大的、完善的金融系統(tǒng)來(lái)支撐。從整體上看，近年來(lái)中國(guó)一直保持著以中介貸款融資為主市場(chǎng)，證券融資為輔的格局，銀行體系發(fā)揮著更重要的作用；同時(shí)，資本市場(chǎng)過(guò)小與銀行過(guò)多的融資負(fù)擔(dān)又使得金融體系整體發(fā)展水平落后，效率低下。因此，中國(guó)目前的這種融資體制不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的金融穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力尚未充分發(fā)揮出來(lái)。

因此，改善中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，使金融中介與金融市場(chǎng)之間存在著穩(wěn)定的互動(dòng)發(fā)展，才能使金融系統(tǒng)充分發(fā)揮資源配置的能力。從發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機(jī)構(gòu)為資本市場(chǎng)的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場(chǎng)的激勵(lì)作用又促進(jìn)了金融中介機(jī)構(gòu)的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，堅(jiān)持發(fā)展資本市場(chǎng)；另一方面要加快銀行類(lèi)金融中介的改革，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步從綜合經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

(二)中資商業(yè)銀行盈利模式面臨考驗(yàn)