一、人力資本投資回報概述

人力資本是與物質(zhì)資本相對而存在的一種資本形式，作用于人的身上，提供未來的收入。教育是人力資本形成的最重要的途徑，教育通過人力資本的形成而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生連續(xù)的作用。雖然人力資源管理專家與管理者對于人力資本的定義不同，但有一點認(rèn)識是一致的，那就是人力資本代表組織在員工身上所做的投資與隨后獲得的回報之間的關(guān)系。企業(yè)對人的知識、技能、經(jīng)驗、保健等人力資本方面的投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一切其他形態(tài)資本的投資收益率。上世紀(jì)90年代以來美國經(jīng)濟(jì)100多個月持續(xù)增長主要得益于人力資本投資。

然而，人力資本有其自身的特點，如人力資本的能動性、人力資本的投資連續(xù)性、人力資本的不可轉(zhuǎn)讓性及人力資本的異質(zhì)性使得人力資本投資收益的不確定性增大，投資的回收期增長，這都預(yù)示著人力資本投資的風(fēng)險增大。一旦人力資本投資失敗，企業(yè)所損失的除了投資的成本（物質(zhì)與時間成本），而且還有人力資本所能創(chuàng)造價值的機(jī)會成本。尤其對于企業(yè)價值來源于員工的純服務(wù)性行業(yè)，人力資本的投資風(fēng)險防范是尤為重要的。

二、企業(yè)人力資本投資回報途徑

了解人力資本投資回報路徑有利于企業(yè)在日常管理中推動人力資本的生成，從而完善激勵機(jī)制，發(fā)揮人力資本的潛能。企業(yè)追求利潤增長必須儲備作為戰(zhàn)略性資源的人力資源，其主要途經(jīng)是增加對人力資本的投資。目前，企業(yè)在人力資源方面的投入已經(jīng)逐漸成為企業(yè)支出的最大部分之一。西方發(fā)達(dá)國家的平均人力資本支出占企業(yè)業(yè)務(wù)總收入的29％左右。企業(yè)為培養(yǎng)各種高管人才和技術(shù)人才付出了龐大的人工成本，但同時也從中獲取了豐厚的利潤?？傮w來說，人力資本的投資回報路徑是員工參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，投人勞動而后取得薪酬等收入。

人力資本的投資回報大量涉及到個人的切身利益，同時個人的勞動貢獻(xiàn)又關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展壯大。激勵機(jī)制是人力資本取得投資回報的重要路徑，其具體形式包括：薪酬方式、福利方式、工作待遇與環(huán)境、提供學(xué)習(xí)機(jī)會、提供股權(quán)方式等內(nèi)容。

一、人力資本投資回報概述

人力資本是與物質(zhì)資本相對而存在的一種資本形式，作用于人的身上，提供未來的收入。教育是人力資本形成的最重要的途徑，教育通過人力資本的形成而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生連續(xù)的作用。雖然人力資源管理專家與管理者對于人力資本的定義不同，但有一點認(rèn)識是一致的，那就是人力資本代表組織在員工身上所做的投資與隨后獲得的回報之間的關(guān)系。企業(yè)對人的知識、技能、經(jīng)驗、保健等人力資本方面的投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一切其他形態(tài)資本的投資收益率。上世紀(jì)90年代以來美國經(jīng)濟(jì)100多個月持續(xù)增長主要得益于人力資本投資。

然而，人力資本有其自身的特點，如人力資本的能動性、人力資本的投資連續(xù)性、人力資本的不可轉(zhuǎn)讓性及人力資本的異質(zhì)性使得人力資本投資收益的不確定性增大，投資的回收期增長，這都預(yù)示著人力資本投資的風(fēng)險增大。一旦人力資本投資失敗，企業(yè)所損失的除了投資的成本（物質(zhì)與時間成本），而且還有人力資本所能創(chuàng)造價值的機(jī)會成本。尤其對于企業(yè)價值來源于員工的純服務(wù)性行業(yè)，人力資本的投資風(fēng)險防范是尤為重要的。

二、企業(yè)人力資本投資回報途徑

了解人力資本投資回報路徑有利于企業(yè)在日常管理中推動人力資本的生成，從而完善激勵機(jī)制，發(fā)揮人力資本的潛能。企業(yè)追求利潤增長必須儲備作為戰(zhàn)略性資源的人力資源，其主要途經(jīng)是增加對人力資本的投資。目前，企業(yè)在人力資源方面的投入已經(jīng)逐漸成為企業(yè)支出的最大部分之一。西方發(fā)達(dá)國家的平均人力資本支出占企業(yè)業(yè)務(wù)總收入的29％左右。企業(yè)為培養(yǎng)各種高管人才和技術(shù)人才付出了龐大的人工成本，但同時也從中獲取了豐厚的利潤。總體來說，人力資本的投資回報路徑是員工參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，投人勞動而后取得薪酬等收入。

人力資本的投資回報大量涉及到個人的切身利益，同時個人的勞動貢獻(xiàn)又關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展壯大。激勵機(jī)制是人力資本取得投資回報的重要路徑，其具體形式包括：薪酬方式、福利方式、工作待遇與環(huán)境、提供學(xué)習(xí)機(jī)會、提供股權(quán)方式等內(nèi)容。

一、人力資本理論的發(fā)展

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，農(nóng)民或農(nóng)民階層是創(chuàng)造社會財富的主體，土地則是最重要的生產(chǎn)要素；工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，創(chuàng)造社會財富的主體變成了工人或工人階層，貨幣資本上升為第一生產(chǎn)要素，資本和勞動力的投入是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的決定性因素；在知識經(jīng)濟(jì)時代，知識資本或者說智力資本成為第一資本以及重要的生產(chǎn)要素。與傳統(tǒng)有形的物質(zhì)資本相比，知識資本這種無形的資本可以被反復(fù)使用，不斷增值，具有連續(xù)增長、報酬遞增的特征。據(jù)蘇聯(lián)學(xué)者的統(tǒng)計，在機(jī)械化程度較低的條件下，體力和腦力勞動消耗的比例大約為9∶1；在中等程度的機(jī)械化條件下，比例約為6∶4；在知識經(jīng)濟(jì)時代，勞動與知識的結(jié)合達(dá)到新的水平，體力與腦力耗費(fèi)的比例將變?yōu)?∶9。但是，社會的進(jìn)步和發(fā)展、財富的創(chuàng)造和增長以至于企業(yè)之間的競爭狀態(tài)并不是取決于知識本身，而是取決于掌握知識、應(yīng)用科技的人，即人力資本。

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密(AdamSmith)在他的《國富論》(1776年)中提出了人力資本的思想，后來經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐·費(fèi)雪(IrvingFisher)在《資本的性質(zhì)和收入》(1906年)中首次提出人力資本的概念，并將其納入經(jīng)濟(jì)分析的框架。但由于那時物質(zhì)資本仍是生產(chǎn)中的決定性因素，所以人力資本理論并沒有受到應(yīng)有的重視。后來世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論背道而馳的現(xiàn)象：美國出口的大部分產(chǎn)品不屬于資本密集型而是勞動密集型；產(chǎn)出的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了生產(chǎn)要素投入的增長率；工人的勞動時間在減少，但收入?yún)s持續(xù)增長，經(jīng)濟(jì)增長中出現(xiàn)了用傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長理論(即用生產(chǎn)要素的增長解釋經(jīng)濟(jì)的實際增長)無法解釋的“余數(shù)”。為了尋找這個“余數(shù)”的解，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同的角度進(jìn)行了探索，而美國芝加哥大學(xué)的西奧多·舒爾茨(TheodoreWSchultz)提出的人力資本理論無疑是最具震撼力的。他的題為《人力資本投資》的演講(1960年)和其他一系列文章(20世紀(jì)50年代未至60年代初)都闡述了人力資本的概念和性質(zhì)、人力資本投資的內(nèi)容與途徑、人力資本在經(jīng)濟(jì)增長中的作用等思想，這些都是現(xiàn)代人力資本理論的奠基之作。后來，美國的愛德華·丹尼森(EdwardDenlson)通過實證計量方法，說明了人力資本在經(jīng)濟(jì)增長中的作用，他通過精細(xì)的分解，得出美國1929年至1957年期間的經(jīng)濟(jì)增長有23%歸功于教育的發(fā)展，即對人力資本投資的積累這一結(jié)論。在另一個領(lǐng)域，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅各布·明塞爾(JacobMincer)在他的博士論文《人力資本投資與個人收入分配》(1957年)和《在職培訓(xùn)：成本、收益與某些含義》一文中建立了個人收入分析與其接受的培訓(xùn)量之間關(guān)系的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，提出了收益函數(shù)的概念，并用收益函數(shù)揭示了勞動者收入和個人收入差距縮小的根本原因是人們受教育水平的普遍提高，是人力資本投資的結(jié)果。而人力資本理論具備完整理論體系的功勞應(yīng)該歸功于加里·貝克爾(GarySBecker)，他系統(tǒng)地闡述了人力資本投資的問題，對人力資本的性質(zhì)、人力資本的投資行為提供了有說服力的理論解釋。

從認(rèn)識到知識作為投資的結(jié)果到確認(rèn)人力資本在經(jīng)濟(jì)增長中的作用，再到通過實證研究計量人力資本對經(jīng)濟(jì)增長的具體貢獻(xiàn)和受教育或受培訓(xùn)對個人收益等的影響，人力資本理論的核心可概括為三方面的內(nèi)容：1.人力資本就是體現(xiàn)在人身上的知識、技能；2.人力資本是通過教育和健康等形式支出所形成的，其中高等教育的投資是人力資本投資的核心部分；3.人力資本投資像其他一切資本一樣，可以獲得回報，而且人力資本投資的回報率大于物質(zhì)資本投資的回報率，它可以增加國民收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；4.高等教育最重要的經(jīng)濟(jì)價值就是對人力資本的貢獻(xiàn)。所以，政府應(yīng)增加對教育尤其是高等教育的投資。

二、傳統(tǒng)人力資本理論下企業(yè)人力資本投資的困境

現(xiàn)在，重視人力資本投資已成為世界性的共識。對作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)來說，人力資本的存量毫無疑問是構(gòu)成其核心競爭力最主要的因素。即是說，人力資本投資理應(yīng)是企業(yè)一項重要的投資，也是最具增值回報的投資。但經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的人力資本理論研究并沒有將企業(yè)作為人力資本投資的主體，管理學(xué)視角的人力資本理論研究又主要側(cè)重于人力資本和人力資本投資的重要性，對企業(yè)如何進(jìn)行人力資本投資或者說如何有效并持續(xù)地提升人力資本存量并沒有給予應(yīng)有的關(guān)注和足夠的重視。企業(yè)一般來說并不是教育投資的主體，所以，企業(yè)人力資本存量的增加要么通過錄用人力資本含量高的人才，要么投資于雇員的培訓(xùn)。

編者按：本文主要從人力資本的概念；人力資本投資決策；人力資本投資決策中的風(fēng)險因素進(jìn)行論述。其中，主要包括：人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念、是否繼續(xù)投資的決策、人力資本投資的主要形式是教育，因而有必要分析教育投資的成本與收益、最佳投資的決策、如果一個人繼續(xù)增加教育年份，生命周期收入的增長幅度會增加、簡單的模型能反映問題的實質(zhì)，卻容易忽略一些重要的因素、不能通過在金融市場上套利來調(diào)整投資、影響整個市場上或一個受教育群體內(nèi)所有投資者的投資回報的不確定因素、只影響個體或群體中少數(shù)人的人力資本投資回報率的因素、自身認(rèn)識的不確定性等，具體請詳見。

摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個人。本文是從個人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險因素，試圖比較全面地分析個人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念,是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產(chǎn)能力。

編者按：本文主要從人力資本的概念；人力資本投資決策；人力資本投資決策中的風(fēng)險因素進(jìn)行論述。其中，主要包括：人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念、是否繼續(xù)投資的決策、人力資本投資的主要形式是教育、沒有能力限制，沒有退學(xué)風(fēng)險，收入在整個工作年限內(nèi)不變、最佳投資的決策、受教育每增加一年，就會增加生命周期的收入，但并不穩(wěn)定、隨著個人在增加其人力資本累計的過程中，成本增加、簡單的模型能反映問題的實質(zhì)，卻容易忽略一些重要的因素、影響整個市場上或一個受教育群體內(nèi)所有投資者的投資回報的不確定因素、只影響個體或群體中少數(shù)人的人力資本投資回報率的因素、人力資本投資也會隨著一個人的生命或工作能力的喪失而全部損失掉等，具體請詳見。

摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個人。本文是從個人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險因素，試圖比較全面地分析個人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念,是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產(chǎn)能力。

摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個人。本文是從個人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險因素，試圖比較全面地分析個人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念,是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產(chǎn)能力。

人力資本的一個重要特征是資本化了的人力資源。馬克思曾指出，資本的本質(zhì)屬性在于對利潤的不懈追求，人力資本既然屬于資本化形態(tài)，當(dāng)然就不例外了。無論個人還是企業(yè)都希望能在將來獲得回報（如通過增加收入或提高公司的生產(chǎn)力）。

摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個人。本文是從個人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險因素，試圖比較全面地分析個人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念,是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產(chǎn)能力。

人力資本的一個重要特征是資本化了的人力資源。馬克思曾指出，資本的本質(zhì)屬性在于對利潤的不懈追求，人力資本既然屬于資本化形態(tài)，當(dāng)然就不例外了。無論個人還是企業(yè)都希望能在將來獲得回報（如通過增加收入或提高公司的生產(chǎn)力）。

摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個人。本文是從個人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險因素，試圖比較全面地分析個人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念，是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產(chǎn)能力。

人力資本的一個重要特征是資本化了的人力資源。馬克思曾指出，資本的本質(zhì)屬性在于對利潤的不懈追求，人力資本既然屬于資本化形態(tài)，當(dāng)然就不例外了。無論個人還是企業(yè)都希望能在將來獲得回報（如通過增加收入或提高公司的生產(chǎn)力）。

摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個人。本文是從個人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險因素，試圖比較全面地分析個人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念,是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產(chǎn)能力。

人力資本的一個重要特征是資本化了的人力資源。馬克思曾指出，資本的本質(zhì)屬性在于對利潤的不懈追求，人力資本既然屬于資本化形態(tài)，當(dāng)然就不例外了。無論個人還是企業(yè)都希望能在將來獲得回報（如通過增加收入或提高公司的生產(chǎn)力）。

摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個人。本文是從個人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險因素，試圖比較全面地分析個人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個概念,是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產(chǎn)能力。

人力資本的一個重要特征是資本化了的人力資源。馬克思曾指出，資本的本質(zhì)屬性在于對利潤的不懈追求，人力資本既然屬于資本化形態(tài)，當(dāng)然就不例外了。無論個人還是企業(yè)都希望能在將來獲得回報（如通過增加收入或提高公司的生產(chǎn)力）。