1我國內(nèi)資銀行監(jiān)管的現(xiàn)狀

1.1銀行的外部監(jiān)管

銀行監(jiān)管的法定機關(guān)，各國按照其自身的特點，有很多不同的規(guī)定，有的國家設(shè)立專門的銀行監(jiān)管機構(gòu)，有的國家則是將所有的金融部門的監(jiān)管置于一個機構(gòu)之下，另外還有些的國家實施多頭監(jiān)管的模式。在我國，自從人民銀行退出人民幣的經(jīng)營業(yè)務(wù)之后，其主要的職能之一就是銀行監(jiān)督。隨著2003年銀監(jiān)會的成立，銀行監(jiān)管的任務(wù)就到了銀監(jiān)會的身上。銀監(jiān)會負責我國境內(nèi)所有銀行的監(jiān)管工作。由于我國的銀行監(jiān)管體系是從計劃經(jīng)濟的時代轉(zhuǎn)軌而來，很多方面還存在計劃經(jīng)濟的烙印。

按照《中華人民共和國商業(yè)銀行法的規(guī)定》，由銀監(jiān)會實施對在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構(gòu)以及政策性銀行，在我國境內(nèi)設(shè)立的金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財務(wù)公司、金融租賃公司以及經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準設(shè)立的其他金融機構(gòu)的監(jiān)督管理，另外，銀監(jiān)會依照該法有關(guān)規(guī)定,對經(jīng)其批準在境外設(shè)立的金融機構(gòu)以及前述的金融機構(gòu)在境外的業(yè)務(wù)活動實施監(jiān)督管理。而銀監(jiān)會在各地的分支機構(gòu)，也幾乎是人民銀行分立之前所謂的四大銀行業(yè)監(jiān)管局的合并獨立，每個省都設(shè)置有銀監(jiān)局，依照地域管轄的原則，對于在該省范圍之內(nèi)的銀行及其他相關(guān)的金融機構(gòu)進行監(jiān)管。

1.2銀行的內(nèi)部監(jiān)管

我國銀行的內(nèi)部監(jiān)管的傳統(tǒng)做法是由銀行內(nèi)部的監(jiān)管部門比如內(nèi)部審計監(jiān)督部門，信貸風險的評估部門，銀行內(nèi)部的監(jiān)事會等等。傳統(tǒng)的做法是注重對于貸款審批，注重于對申請者的個人道德風險和自身經(jīng)營狀況的考量，沒有一個具體的措施和步驟，對重點客戶（即有多筆銀行貸款或者擁有巨額銀行貸款的客戶）沒有具體的風險連續(xù)評估和考量的措施。近年來隨著銀行業(yè)本身對自身的建設(shè)的不斷加強，部分銀行引入國際戰(zhàn)略投資者，并且在美國、香港和大陸的股市上市，其制度性缺陷有所彌補，但是仍然存在落實難的問題。銀行的審計監(jiān)督和監(jiān)事制度主要是審查銀行內(nèi)部的報表的手續(xù)以及與具體的資金流量的相符性，總的來說，是一個銀行內(nèi)部的審查制度，就其目的而言，防家賊更甚于防外賊。

編者按：本文主要從江西發(fā)展急需要資金；江西自籌資金能力有限；江西資金有效性不高；江西吸引資金的戰(zhàn)略思考；結(jié)論進行論述。其中，主要包括：江西經(jīng)濟發(fā)展緩慢，生產(chǎn)力發(fā)展受到壓抑、資金緊缺，投資不足是制約江西發(fā)展的一個重要因素、充分就業(yè)需要資金、科學技術(shù)進步需要資金、基礎(chǔ)建設(shè)需要資金、教育需要投入資金、公益事業(yè)需要資金、城市建設(shè)需要資金、江西財政籌款能力弱、江西企業(yè)自我積累慢、江西民間資金匯集不易、江西現(xiàn)代企業(yè)制度未能有效建立、必須解放思想、營造良好的投資環(huán)境、平等對待，留住內(nèi)資、爭取國家的各種項目投資等，具體請詳見。

內(nèi)容提要：江西要全面實現(xiàn)小康，保持江西可持續(xù)發(fā)展，必須將上千萬農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移出來，極需要大量的資金投入?，F(xiàn)實是，江西本土資金外流嚴重，外資吸引力度大，但成效相對較小，即使數(shù)百萬江西人在外地打工，每年寄回數(shù)百億打工收入，仍然只能保持現(xiàn)金流量低水平平衡。本文從江西實際出發(fā)，分析江西今后的資金需求，指出江西資金形勢的嚴峻，并著力于吸引各種資金的戰(zhàn)略思考。

關(guān)鍵詞：資金緊缺；吸引資金；市場經(jīng)濟；戰(zhàn)略

一系列經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：江西經(jīng)濟發(fā)展緩慢，生產(chǎn)力發(fā)展受到壓抑，工業(yè)落后，已經(jīng)成為經(jīng)濟地理上“盆地”的盆底；江西經(jīng)濟發(fā)展不平衡，呈不規(guī)則淺碟型；當?shù)鼐蜆I(yè)水平極低；江西城鄉(xiāng)差距顯著；居民收入差距較大，農(nóng)民收入極低，基尼系數(shù)高企；農(nóng)村市場消費需求不旺。欲改變江西落后的現(xiàn)狀，江西必須要采取多種戰(zhàn)略，培育資源，力求資源得到最優(yōu)配置，特別是資金的積累與吸引，才能得以進行較高速度的可持續(xù)發(fā)展。但是，江西資金緊缺的現(xiàn)實無法回避。

一、江西發(fā)展急需要資金

從江西經(jīng)濟增長來看，主要靠投資（固定資產(chǎn)形成+存貨增加）拉動。當前，資金緊缺，投資不足是制約江西發(fā)展的一個重要因素。

為認真貫徹落實省政府《關(guān)于加強引進內(nèi)資工作的通知》（浙政發(fā)［2005］61號）精神，進一步提高我市對外開放水平，加強引進內(nèi)資工作力度，積極引進國內(nèi)優(yōu)質(zhì)建設(shè)資金，推動全市打造先進制造業(yè)基地建設(shè)，經(jīng)研究，特制定本辦法。

一、內(nèi)資范圍

（一）直接用于在我市興辦工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、社會事業(yè)及重大基礎(chǔ)設(shè)施等項目的市外國內(nèi)資金（不包括房地產(chǎn)開發(fā)項目）；

（二）已在我市開辦的市外企業(yè)新增投資部分（含外資企業(yè)增資中的市外內(nèi)資部分）；

（三）市外大企業(yè)、大集團或投資公司收購市內(nèi)工業(yè)企業(yè)股份或作風險投資的資金；

（四）引進市外非政府性無償資金，用于市內(nèi)各建設(shè)項目的資金；

近年來，反避稅管理在外資企業(yè)所得稅征管中得到有效實踐，取得了顯著成效，但在內(nèi)資企業(yè)所得稅征管領(lǐng)域尚處于起步階段。筆者結(jié)合基層征管實際，就加強內(nèi)資企業(yè)所得稅反避稅管理談幾點粗淺認識。

一、內(nèi)資企業(yè)所得稅避稅現(xiàn)狀

2002年企業(yè)所得稅征管體制改革后，實施企業(yè)所得稅分享體制，新辦企業(yè)所得稅由國稅機關(guān)征管。幾年來，內(nèi)資企業(yè)所得稅征管不斷加強，所得稅收入逐年大幅增長，已成為國稅機關(guān)工商稅收收入的重要組成部分和新的增長點。2005年，無錫國稅完成內(nèi)資企業(yè)所得稅收入163540萬元，同比增長43.58%，占全部工商稅收收入8.75%。

然而，我們也清醒地認識到目前內(nèi)資企業(yè)所得稅征管存在諸多問題和矛盾，尤其是利益集團為實現(xiàn)利潤最大化，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易實施所得稅避稅現(xiàn)象呈增多態(tài)勢。究其原因，主要有三點：一是集團公司內(nèi)部化優(yōu)勢，使國稅機關(guān)在避稅與反避稅博弈中處于劣勢地位。集團公司在企業(yè)內(nèi)部建立起市場，并且通過行政命令來解決企業(yè)資源配置問題，集團企業(yè)由內(nèi)部價格來調(diào)節(jié)。而內(nèi)部化的結(jié)果就是集團公司形成內(nèi)部化優(yōu)勢。內(nèi)部化市場的重要特征就是關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)讓價格的運用，在以股權(quán)控制關(guān)系為紐帶的母子公司或子公司之間運用轉(zhuǎn)讓價可靈活地、優(yōu)化地配置公司要素資源，以達到集團利潤的最大化。二是內(nèi)、外資企業(yè)所得稅制度差異以及稅收優(yōu)惠政策為集團公司避稅籌劃提供了廣闊的空間。按照現(xiàn)行稅制，內(nèi)、外資企業(yè)所得稅法定名義稅率都是33%，但由于設(shè)立在經(jīng)濟特區(qū)、經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)的外商投資企業(yè)享受15%—27%不等的優(yōu)惠稅率，以及生產(chǎn)性外商投資企業(yè)享受“兩免三減半”政策，并在工資、捐贈、交易費用等諸多方面具有稅前扣除標準優(yōu)惠，因此，外資企業(yè)實際稅負在10%—15%左右，相比之下，內(nèi)資企業(yè)實際稅負約為25%，兩者相差10個百分點以上。即便是內(nèi)資企業(yè)，也存在著一些稅收優(yōu)惠特區(qū)，如新辦商貿(mào)、民政福利企業(yè)等。由于內(nèi)、外資企業(yè)所得稅制度以及不同經(jīng)濟類型性質(zhì)的內(nèi)資企業(yè)所得稅政策存在一定差異，為集團公司通過開辦多種政策性優(yōu)惠企業(yè)，并與原內(nèi)資企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易實現(xiàn)避稅提供了有利條件。三是一些地方政府過度的“招商引資”熱為集團公司避稅提供了保護。區(qū)域經(jīng)濟的興衰是地方政府政績的重要標志，區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展與繁榮首先需要擴大投資規(guī)模，然后才是技術(shù)更新、管理水平提高直至制度創(chuàng)新，因此資本雄厚的集團公司在區(qū)域經(jīng)濟興衰中扮演著重要角色，其投資方向是決定區(qū)域經(jīng)濟興衰的重要砝碼。地方政府為了本區(qū)域的經(jīng)濟更加繁榮必然積極干預(yù)，以頗具競爭性的政策吸引力，爭取“招商引資”最大化，在地方政府的競爭性政策中自然少不了財政返還、廉價出讓土地及減免各種規(guī)費等規(guī)定，同時，為鞏固存量投資也免不了對國稅部門加強稅收征管、稽查進行一定地干預(yù)，成為集團公司成功避稅的堅強后盾。

二、內(nèi)資企業(yè)所得稅反避稅設(shè)想

（一）加強宣傳輔導，營造良好的反避稅工作環(huán)境

近十年來，中國旅游業(yè)實現(xiàn)飛速發(fā)展的同時，酒店數(shù)量和經(jīng)營規(guī)模也得到了較快增長，在酒店投資規(guī)模日益增大的背景下，對中國酒店的資源要素利用水平和能力進行評價就顯得尤為重要。而在國內(nèi)的酒店市場中，內(nèi)資酒店在經(jīng)濟型酒店領(lǐng)域占據(jù)著主導地位，隨著大眾消費旅游需求升級，內(nèi)資酒店的發(fā)展面臨著前所未有的競爭壓力和發(fā)展機遇。那么我國內(nèi)資酒店業(yè)的全要素生產(chǎn)率如何？技術(shù)進步、純技術(shù)效率和規(guī)模效率對我國內(nèi)資酒店業(yè)的全要素生產(chǎn)率的發(fā)展變化分別產(chǎn)生了怎樣的影響？對于這些問題的回答能為提高我國內(nèi)資酒店業(yè)的資源利用效率和競爭力提供依據(jù)，也能為正確引導我國內(nèi)資酒店業(yè)的建設(shè)和發(fā)展提供支撐。基于此，本文以2005—2014年間我國31個省域的內(nèi)資酒店業(yè)為研究對象，通過分析各省的內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率的變化過程和變化程度,來探究中國內(nèi)資酒店業(yè)取得的發(fā)展和存在的問題，以期為我國內(nèi)資酒店業(yè)效率的提升提供發(fā)展建議。

一、研究方法及變量

（一）DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法。全要素生產(chǎn)率作為衡量生產(chǎn)活動效率的指標之一，也常被視為技術(shù)進步的重要標志，它是一段時間內(nèi)總產(chǎn)出與全部投入要素之比。DEA模型能有效評價決策單元，在各個領(lǐng)域已經(jīng)得到了廣泛的認可和應(yīng)用。參考郭悅（2015）等學者的研究成果，本文也采用DEA－Malmquist指數(shù)模型對各省域的內(nèi)資酒店業(yè)TFP進行評價。其基本原理是將每一個省域看作一個生產(chǎn)決策單位，運用DEA方法來構(gòu)造在每一個時期各省域酒店生產(chǎn)的最佳實踐前沿面，把每一個省域的內(nèi)資酒店業(yè)生產(chǎn)同該前沿面進行比較，來測度其技術(shù)進步率①：項；距離函數(shù)D分別以t和t+1時期技術(shù)為參照；TFP指數(shù)代表全要素生產(chǎn)率，它可以分解為技術(shù)進步和技術(shù)效率；TEHCH指數(shù)代表技術(shù)進步，它刻畫了t到t+1時期技術(shù)前沿面的移動，這主要由新技術(shù)或產(chǎn)品的使用引起；EFFCH指數(shù)代表技術(shù)效率，該指數(shù)刻畫了t到t+1時期每個決策單元到生產(chǎn)可能性邊界的“追趕效應(yīng)”。我們可以從產(chǎn)出最大化和成本最小化這兩個角度來考慮技術(shù)效率的問題：產(chǎn)出最大化表示的是在各類投入要素一定的情況下，如何實現(xiàn)產(chǎn)出最大，成本最小化表現(xiàn)為產(chǎn)出不變的情況下，如何實現(xiàn)投入最小。技術(shù)效率可以進一步分解為純技術(shù)效率和規(guī)模效率；PECH指數(shù)代表純技術(shù)效率，它表示投入要素在使用上的效率（即管理效率）；SECH指數(shù)是規(guī)模效率，它指的是產(chǎn)出與投入的比例是否合理，隨生產(chǎn)規(guī)模的變化而變化②③④。各指數(shù)值大于1，表明效率提高，等于或小于1，表明效率不變或降低。將TFP進行分解能為省視各區(qū)域的生產(chǎn)率增長提供更為全面和清晰的視角，也能為進一步優(yōu)化資源的合理利用提供方向指引。（二）指標選取和數(shù)據(jù)來源。DEA-malmquist生產(chǎn)率指數(shù)模型的準確性很大程度上依賴于投入和產(chǎn)出指標的正確選擇。借鑒已有研究成果并考慮數(shù)據(jù)的代表性、可獲性和可比性，在計算省域內(nèi)資酒店業(yè)效率時，投入指標為固定資產(chǎn)（原值）、從業(yè)人數(shù)；產(chǎn)出指標為營業(yè)收入。其中，固定資產(chǎn)投資表示內(nèi)資酒店業(yè)投資規(guī)模；從業(yè)人數(shù)代表勞動投入；營業(yè)收入是維持企業(yè)日常經(jīng)營活動的重要支撐⑤⑥。本文選取的31個省域、連續(xù)10年、3個變量共930個數(shù)據(jù)，屬于平衡面板。以上所有數(shù)據(jù)均來自于2005—2014年的《中國旅游統(tǒng)計年鑒》和《中國旅游統(tǒng)計年鑒(副本)》。

二、結(jié)果及分析

本文基于上述3個變量數(shù)據(jù)，采用DEAP2.1測算出2005—2014年中國省域內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率及其分解。對于實證結(jié)果，本部分主要是對中國省域內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率時間序列變化及其省域差異特征兩個方面進行分析。（一）中國內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率時序變化根據(jù)表。1，從時間序列數(shù)據(jù)上來看，中國內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率在2005—2014年間平均增長速度為3.3%，其中，技術(shù)進步率為3.5%，技術(shù)效率為0.2%的負增長，表明技術(shù)進步是推動中國內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率增長的重要力量，其正向增長彌補了技術(shù)效率的負增長。將技術(shù)效率進一步分解為純技術(shù)效率與規(guī)模效率可以更清晰地判斷出導致技術(shù)效率變化的動力來源，如表1所示，純技術(shù)效率均值為1.003，最高值為1.099，最低值為0.900；規(guī)模效率均值為0.995，最高值為1.091，最低值為0.895，各效率值基本在1.0上下浮動，說明2005—2014這10年來我國內(nèi)資酒店業(yè)的純技術(shù)效率和規(guī)模效率總體波動不大，我國內(nèi)資酒店業(yè)的經(jīng)營管理水平?jīng)]有顯著變化，其資源要素的利用效率并沒有得到有效提高，發(fā)展基本處于停滯不前狀態(tài)。以上分析說明，中國內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率發(fā)展緩慢，內(nèi)資酒店業(yè)發(fā)展仍存在一定結(jié)構(gòu)性問題。（二）中國內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率省域差異特征。表2顯示了我國31個省域2005—2014期間年均TFP及其分解。從表中可以看出，除山西、河南外其他省份的TFP生產(chǎn)率指數(shù)都是大于1的，這說明總體而言我國各省內(nèi)資酒店業(yè)全要素生產(chǎn)率處于持續(xù)改善或增長的趨勢中。其中，增長最快的是省份是西藏，其年均全要素生產(chǎn)率的增長幅度達到10.6%；而山西省、河南省發(fā)展最為緩慢，其全要素生產(chǎn)率分別出現(xiàn)了3.2%、1%的負增長，表明這兩個省內(nèi)資酒店業(yè)的發(fā)展相對滯后，其發(fā)展速度和質(zhì)量都有待提升。進一步地，從表2對TFP的分解情況來看，對全要素生產(chǎn)率的增長影響最大的是技術(shù)進步，31個省的技術(shù)進步率都大于1，技術(shù)進步實現(xiàn)了3.5%的年均增長；而技術(shù)效率在各省域之間差異較大，年均負增長表明出現(xiàn)衰退，還有進一步的發(fā)展空間。就全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)負增長的山西省和河南省而言，技術(shù)效率分別出現(xiàn)了5.7%和4.2%的負增長，而相應(yīng)的技術(shù)進步雖然有所增長，但幅度較小，因此技術(shù)效率發(fā)展緩慢是導致這兩個省份的全要素生產(chǎn)率無效的直接原因；而對于河北、內(nèi)蒙古、吉林等省份而言，雖然技術(shù)效率為負增長，但是技術(shù)進步的增長幅度相對較大，從而抵消了技術(shù)效率的部分負面作用，技術(shù)效率的衰退是導致全要素生產(chǎn)率無法大幅提高的重要原因。在內(nèi)資酒店業(yè)的發(fā)展中，技術(shù)進步固然重要，注重管理和制度的創(chuàng)新來提高技術(shù)效率，進而促進全要素生產(chǎn)率的發(fā)展和完善也是不容忽視的重要舉措。

三、結(jié)論和啟示

1VIE模式企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場的動因分析

VIE模式，即協(xié)議控制模式，指中國境內(nèi)企業(yè)與其直接或間接控制的境外投資企業(yè)，通過簽訂有關(guān)協(xié)議合同的方式，使境外投資企業(yè)成為對其利益的受益者和資產(chǎn)控制者，以此達到境內(nèi)企業(yè)海外上市的目的。［1］107VIE模式秉持著契約自由和雙方意思一致的思想，為企業(yè)引入了充足的海外資本和先進的管理經(jīng)驗，促進了企業(yè)的高效發(fā)展。但是，在實踐運行中也暴露出一些法律風險，并且隨著中國境內(nèi)資本市場逐步向好，VIE模式企業(yè)也已經(jīng)開啟回歸模式。1．1VIE模式引發(fā)的法律風險是企業(yè)回歸的內(nèi)在動因。1．1．1VIE模式規(guī)避法律將威脅國家經(jīng)濟安全。中國對于涉及國家利益的行業(yè)在引進境外資本方面規(guī)定很嚴格，但依舊存在通過VIE模式實現(xiàn)境外上市的情形，其主要原因是國家對VIE的規(guī)定較為模糊，缺乏有效的法律監(jiān)管，如若發(fā)生控制權(quán)糾紛時，將會威脅到國家安全、產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及泄漏國家和公民的信息。針對防范VIE模式引發(fā)的法律風險中，最具代表性的就是河北寶生鋼鐵事件。因此，選擇境外上市雖然可以促使企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)和推動中國金融市場的進步，但是與國家利益密切相關(guān)的行業(yè)仍然存在一定風險，對中國宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都會產(chǎn)生不良影響。［2］1．1．2VIE模式缺乏透明度將影響國內(nèi)資本安全。由于缺乏對VIE模式的審查和監(jiān)管，在合同履行過程中可能會為動機不純者留下轉(zhuǎn)移境內(nèi)資本的機會，借助離岸公司完成資本外逃，這不利于國有資產(chǎn)的保值和升值，更不利于中國金融環(huán)境的穩(wěn)定。在履行合同過程中境內(nèi)企業(yè)資金流動的透明度極低，管理者無法對資金流動產(chǎn)生有效的監(jiān)管和約束。VIE模式下的企業(yè)容易產(chǎn)生擾亂稅收制度的風險。由于VIE模式下的境外企業(yè)，其公司架構(gòu)趨于多層化，相互之間的關(guān)聯(lián)交易并未全部公開化，征稅機構(gòu)查詢困難，征稅制度難以落實，并且VIE模式可以以服務(wù)費的形式轉(zhuǎn)移境內(nèi)公司的利潤，支付給境外設(shè)立的離案公司，根據(jù)中國的稅收政策，對服務(wù)費征稅率遠低于對繳納企業(yè)所得稅的稅率，這不僅流失國家稅收，還擾亂了稅收監(jiān)管秩序。1．1．3VIE模式的法律規(guī)制不到位將阻礙企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。首先，在中國尚未對VIE模式做出明確規(guī)范的前提下，境內(nèi)企業(yè)采取VIE模式，將隨時面臨被法律或官方認定為無效的可能，境內(nèi)企業(yè)經(jīng)營處于被動、飄搖的境地，影響企業(yè)利益。［3］其次，法律對VIE模式企業(yè)的救濟措施不到位最終會損害企業(yè)利益。VIE模式企業(yè)基于合同的相對性而存在違約的風險，一旦合同相對人違約，境內(nèi)企業(yè)不僅海外上市計劃擱淺，而且對企業(yè)經(jīng)營也會產(chǎn)生不可估量的影響，同樣境內(nèi)企業(yè)違約對其商業(yè)信譽和形象也會大打折扣。最后，由于法律缺少對信息披露的規(guī)定，造成雙方獲取信息渠道不暢通，有礙企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。最為典型的就是新東方通過VIE模式在紐交所上市后，新東方內(nèi)部調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)時沒有履行信息披露的義務(wù)，而美國的證券交易監(jiān)管制度要求實施全面披露的原則，隨后美國證券交易委員會介入調(diào)查，最終指出其存在財務(wù)報表欺詐，給新東方的股價和市值帶來不小的危機。［4］2191．2中國境內(nèi)資本市場發(fā)展環(huán)境良好是企業(yè)回歸的外在動因。1．2．1境內(nèi)資本市場環(huán)境利好。近幾年，中國境內(nèi)資本市場本身有利于品牌推廣，易獲得投資者和消費群體的認可；同時，又不斷改善資本市場環(huán)境，積極消除制約市場發(fā)展的各種阻礙因素，融資水平日益提升。選擇在境外上市的企業(yè)因為資本市場環(huán)境差異，且上市企業(yè)信息披露不健全，國外的證券市場無法正確估量中國企業(yè)的價值，導致境外上市企業(yè)估價不樂觀，處境艱難。例如，首家拆除VIE模式回歸境內(nèi)資本市場的暴風科技，在深圳創(chuàng)業(yè)板成功上市后，根據(jù)當年的公司年報，其年度營業(yè)收入同比增長了68．85％，營業(yè)利潤實現(xiàn)同比增長395％。［5］由此可見，境內(nèi)資本市場的高股價有著超預(yù)期的回歸表現(xiàn)，這也促使更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)加入到境內(nèi)資本市場。1．2．2法律與政策的導向明確。近幾年，立法機關(guān)和政府機構(gòu)推出的法律和政策表現(xiàn)出境外上市企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場、規(guī)范限制行業(yè)境外投資的趨勢。一方面，提出優(yōu)化資本市場，鼓勵對尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，解決特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類企業(yè)在境內(nèi)上市的制度性困難。［6］同時，增加擴大對制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和鼓勵類行業(yè)的投資準入的規(guī)定，提升經(jīng)營類電子商務(wù)的外資持股比例。相關(guān)法律和政策的出臺均對境外上市企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場產(chǎn)生了巨大的推動力。另一方面，在商務(wù)部最新版的《外國投資法（草案征求意見稿）》中規(guī)定將采取VIE模式的境外獨資企業(yè)視為外國投資者，并對禁止和限制外資進入的領(lǐng)域加大了處罰力度。意見稿代表中國法律對VIE模式的監(jiān)管態(tài)度是日趨嚴格，在面臨可能遭受處罰的形勢下，許多企業(yè)開始出現(xiàn)回歸境內(nèi)資本市場的傾向?？傊?，中國法律和政策，為采取VIE模式的企業(yè)提供了明確的方向，境內(nèi)資本市場將會越來越受到追捧。

2VIE模式企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場的法律風險

2．1公司內(nèi)部控制系統(tǒng)變動損害實際控制人權(quán)益。在中國境內(nèi)資本市場上市的企業(yè)，對實際控制人和管理層的穩(wěn)定性有嚴格的要求。原本在境外上市的企業(yè)，為了企業(yè)發(fā)展優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，對實際控制人和管理層進行調(diào)整，在美國的證券市場中是不會受到延期的風險。但是，當前中國的證券市場與美國存在很大的不同，具體表現(xiàn)為：在中國成功上市的企業(yè)前三年時間里，實際控制人不可以出現(xiàn)更換情況，并且其管理層不可有重大調(diào)整，雖然最新政策中對創(chuàng)業(yè)板的此項限制縮短為兩年時間，但對比美國證券市場的靈活性，還是存在企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場需承擔延遲上市的風險。在美國納斯達克和紐交所上市的中國企業(yè)，為了仍舊保持在多輪融資后對企業(yè)的控制權(quán)，將股權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)和投票權(quán)聯(lián)系在一起，因而使得許多企業(yè)選擇類別股以保證享有公司的決策權(quán)。因為類別股具有債券和股權(quán)屬性，能夠?qū)ω敭a(chǎn)收益權(quán)或表決控制權(quán)有不同偏好的投資者吸引到發(fā)展中的公司。［7］但是，當前國內(nèi)對于類別股的建立還僅限于理論層面上的論證，在《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國證券法》中不允許類別股的實施，僅能發(fā)行權(quán)利義務(wù)相同的一元化普通股。所以當境內(nèi)企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場時，其在境外上市中的股權(quán)如何處置是必須要解決好的問題，否則損害了股東應(yīng)有的權(quán)益，將不利于企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。2．2追繳稅收增加企業(yè)負擔。VIE模式的境內(nèi)企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場首先需要終止控制協(xié)議，然后將股權(quán)進行收購，由此會產(chǎn)生稅務(wù)問題，即境內(nèi)企業(yè)需要按照中國稅法規(guī)定繳納相應(yīng)的企業(yè)所得稅，在回歸的過程中會增加企業(yè)的稅費，負擔過重。此外，對于重新回到境內(nèi)上市的企業(yè)，其企業(yè)的稅務(wù)報表將會受到稅務(wù)部門嚴格的審查，若企業(yè)在境外上市期間存在利用規(guī)避法律的方式進行資金往來或利潤轉(zhuǎn)移行為，則將承擔被追繳甚至行政處罰的風險。2．3境外投資者退出路徑阻礙企業(yè)順利回歸。VIE模式主體之一是境外投資者，若是企業(yè)選擇回到境內(nèi)上市，境外投資者如何退出的問題是不可忽視的，因為這關(guān)系到企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。對于法律和政策已經(jīng)明確限制或禁止外資進入行業(yè)中的境外投資者，由于不符合外資準入的條件，在境內(nèi)企業(yè)選擇回歸境內(nèi)資本市場時，其既需要退出VIE模式，也需要退出中國的境內(nèi)上市的相關(guān)事項，但是若原境外上市主體回購其股權(quán)的過程中存在瑕疵，則可直接影響到VIE模式拆除的問題，更為甚者將阻礙境內(nèi)企業(yè)的回歸。若是在境外上市期間，上市主體因信息披露、財物報告造假的違規(guī)行為受到境外監(jiān)管部門處罰，會增大其退出境外資本市場的負擔，在回歸之路上又多了一道不可避免的風險。

3VIE模式企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場的舉措

3．1完善公司內(nèi)部控制，維護股東合法權(quán)益。VIE模式企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場，要求我們加強企業(yè)內(nèi)部管理，保證控制權(quán)及管理層的穩(wěn)定性。首先，制定嚴格的信息披露制度，建立風險評估系統(tǒng)和有效的信息溝通機制，將監(jiān)督落到實處，以此保證企業(yè)自身達到監(jiān)管規(guī)范要求。其次，境內(nèi)資本上市要求合理安置控制權(quán)是為了促使實際控制人和管理層利益追求一致，增強企業(yè)凝聚力以更好推動企業(yè)穩(wěn)定有序發(fā)展，具體可以制定股權(quán)激勵計劃、與管理層簽署一定期限的同業(yè)禁止協(xié)議等措施以保證控制權(quán)穩(wěn)定。［8］隨著優(yōu)先股的發(fā)行，《中華人民共和國公司法》增加類別股的規(guī)定一直都是關(guān)注熱點。類別股與傳統(tǒng)的普通股相比，多樣性和靈活性是其特色，可以根據(jù)公司的自身情況設(shè)定最適合的類別股，這有利于公司擴大融資范圍、保持控制權(quán)穩(wěn)定、維護中小股東利益。同時中國資本市場環(huán)境和商業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，均反映出對建立類別股的現(xiàn)實需求。對于本文研究對象即VIE模式的境內(nèi)企業(yè)，迫切需要法律建立類別股以確保創(chuàng)始人對公司的控制權(quán)，以便于境內(nèi)企業(yè)的順利回歸。首先，應(yīng)當依據(jù)公司的具體需求和條件明確類別股的種類，這是公司與投資者之間權(quán)利平衡的保證。其次，中國應(yīng)當對財產(chǎn)性類別股的設(shè)立限制做減法，給予股東自行判定的空間。將立法重心放在信息披露和法律監(jiān)管上，這更有利于強化類別股的融資功能，也為回歸的境內(nèi)企業(yè)提供更加便利的上市條件。［9］3．2優(yōu)化稅收監(jiān)管，做到真正為企業(yè)減負。首先，為了有效規(guī)制境外上市主體利用關(guān)聯(lián)交易而轉(zhuǎn)移定價的行為，中國稅法中應(yīng)當明確界定何為“關(guān)聯(lián)交易”，這樣有利于稅務(wù)部門對回歸的境內(nèi)企業(yè)進行有效的監(jiān)管。其次，中國的稅務(wù)部門應(yīng)當根據(jù)提供的境外上市期間的信息披露材料對VIE模式回歸的企業(yè)進行嚴格審查。若是企業(yè)存在利用關(guān)聯(lián)交易規(guī)避稅收的情形，則應(yīng)當依法對其處罰，反之則不用受到處罰。最后，將拆除VIE模式納入到企業(yè)重組范圍，使得境內(nèi)企業(yè)可以按照重組流程進行稅務(wù)征收，比如在資產(chǎn)重組過程中，針對貨物、不動產(chǎn)、土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓行為，可以不征收增值稅。［10］3．3制定境外投資人退出方案，保證企業(yè)順利回歸。保證企業(yè)順利回歸的重要前提，是為境外投資人制定合理的退出方案。對于境外投資者退出的問題可以按照中國現(xiàn)有的規(guī)定，分為限制或禁止外資進入的行業(yè)以及未被限制或禁止的行業(yè)。首先，未被法律和政策限制或者禁止外資準入行業(yè)中的境外投資者，退出VIE模式之路較為靈活，國內(nèi)資本市場允許其可以直接對回歸國內(nèi)上市的境內(nèi)企業(yè)投資，展開新一輪的合作計劃，有利于推動企業(yè)的進步和發(fā)展。其次，若是已有法律和政策限制或禁止外資進入的行業(yè)，則需要完全退出中國資本市場，境內(nèi)應(yīng)當對其股權(quán)進行回購或轉(zhuǎn)讓，并要求境外投資人出具確認函，保證日后不存在相關(guān)的糾紛?？傊贫ê侠淼木惩馔顿Y人退出方案，既要保證其應(yīng)有權(quán)益，也要維護其余投資者的權(quán)益。

一、內(nèi)資社塑造核心能力的必要性

1.我國旅行社行業(yè)不斷開放，中外合資社對內(nèi)資社構(gòu)成強有力競爭根據(jù)今年1月由國家旅游局和對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部聯(lián)合頒布的《中外合資旅行社試點暫行辦法》，在國家旅游度假區(qū)外批準建立中外合資旅行社（簡稱合資社）的試點已正式啟動，目前已在云南等地成立了合資社。隨著中國經(jīng)濟全球化的進程，旅行社行業(yè)的進一步開放離我們已并不遙遠。

相對于我國的內(nèi)資旅行社而言，合資社具有以下優(yōu)勢：雄厚的資本金和營運資金；全球化的銷售網(wǎng)絡(luò)，尤其是基于國際互聯(lián)網(wǎng)的全球預(yù)訂系統(tǒng)；以品牌為核心的無形資產(chǎn)，合資社的中外雙方合作者在旅華市場上都擁有廣泛而良好的信譽度；規(guī)范的內(nèi)部管理和營運機制等。面對擁有多項優(yōu)勢的合資社，內(nèi)資社必須向它們學習。但學習不是目的，學習是為了超越。我們要明確學什么和怎么學的問題。

2.內(nèi)資社普遍小散弱差從實踐上來看，先進國家的旅行社已經(jīng)在聚焦銷售階段的基礎(chǔ)上進一步向信息化服務(wù)實體轉(zhuǎn)變。[1]而我國的內(nèi)資社仍然是小散弱差，即規(guī)模小、經(jīng)營散、競爭弱、效益差，停留在關(guān)注管理、聚焦銷售的混合發(fā)展時期。1996年我國各類旅行社4000多家，共實現(xiàn)收入232億元，還不及美國運通公司一家公司年收入的1／3。在這種情況下，內(nèi)資社若仍是亦步亦趨地模仿合資社，進行“補課”，只滿足于改善自己的銷售管理服務(wù)，則永遠也趕不上先進水平，一直處于相對劣勢，這將與我國加工工業(yè)中某些領(lǐng)域引進外資后的情形相似。內(nèi)資社必須緊緊把握世界范圍內(nèi)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)知識化的浪潮，利用“后發(fā)效應(yīng)”，立足于知識經(jīng)濟條件，重塑自己的核心能力，把自己改造成知識服務(wù)實體，方能在今后的競爭中生存和獲勝。

二、內(nèi)資社建立核心能力的具體涵義

1.何為核心能力在戰(zhàn)略管理中最流行的有關(guān)核心能力（CoreCompetence）的定義是由潘漢爾德和哈默提出的：核心能力是“組織中的積累性學識，特別是關(guān)于如何協(xié)調(diào)不同的生產(chǎn)技能和有機結(jié)合各種技術(shù)流派的學識?！盵2]能力不只是卓有成效利用資源的功能，它還和組織結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，使“協(xié)調(diào)”和“有機結(jié)合”成為可能的是組織資本和社會資本。

一、內(nèi)資社塑造核心能力的必要性

1.我國旅行社行業(yè)不斷開放，中外合資社對內(nèi)資社構(gòu)成強有力競爭根據(jù)今年1月由國家旅游局和對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部聯(lián)合頒布的《中外合資旅行社試點暫行辦法》，在國家旅游度假區(qū)外批準建立中外合資旅行社（簡稱合資社）的試點已正式啟動，目前已在云南等地成立了合資社。隨著中國經(jīng)濟全球化的進程，旅行社行業(yè)的進一步開放離我們已并不遙遠。

相對于我國的內(nèi)資旅行社而言，合資社具有以下優(yōu)勢：雄厚的資本金和營運資金；全球化的銷售網(wǎng)絡(luò)，尤其是基于國際互聯(lián)網(wǎng)的全球預(yù)訂系統(tǒng)；以品牌為核心的無形資產(chǎn)，合資社的中外雙方合作者在旅華市場上都擁有廣泛而良好的信譽度；規(guī)范的內(nèi)部管理和營運機制等。面對擁有多項優(yōu)勢的合資社，內(nèi)資社必須向它們學習。但學習不是目的，學習是為了超越。我們要明確學什么和怎么學的問題。

2.內(nèi)資社普遍小散弱差從實踐上來看，先進國家的旅行社已經(jīng)在聚焦銷售階段的基礎(chǔ)上進一步向信息化服務(wù)實體轉(zhuǎn)變。[1]而我國的內(nèi)資社仍然是小散弱差，即規(guī)模小、經(jīng)營散、競爭弱、效益差，停留在關(guān)注管理、聚焦銷售的混合發(fā)展時期。1996年我國各類旅行社4000多家，共實現(xiàn)收入232億元，還不及美國運通公司一家公司年收入的1／3。在這種情況下，內(nèi)資社若仍是亦步亦趨地模仿合資社，進行“補課”，只滿足于改善自己的銷售管理服務(wù)，則永遠也趕不上先進水平，一直處于相對劣勢，這將與我國加工工業(yè)中某些領(lǐng)域引進外資后的情形相似。內(nèi)資社必須緊緊把握世界范圍內(nèi)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)知識化的浪潮，利用“后發(fā)效應(yīng)”，立足于知識經(jīng)濟條件，重塑自己的核心能力，把自己改造成知識服務(wù)實體，方能在今后的競爭中生存和獲勝。

二、內(nèi)資社建立核心能力的具體涵義

1.何為核心能力在戰(zhàn)略管理中最流行的有關(guān)核心能力（corecompetence）的定義是由潘漢爾德和哈默提出的：核心能力是“組織中的積累性學識，特別是關(guān)于如何協(xié)調(diào)不同的生產(chǎn)技能和有機結(jié)合各種技術(shù)流派的學識?！盵2]能力不只是卓有成效利用資源的功能，它還和組織結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，使“協(xié)調(diào)”和“有機結(jié)合”成為可能的是組織資本和社會資本。

近年來，在縣委、縣政府的正確領(lǐng)導下，全縣上下以吉泰走廊建設(shè)為契機，不斷加大招商引資工作力度，吸引了一大批重大項目尤其是重大產(chǎn)業(yè)項目落戶園區(qū)，有力的促進了我縣主導產(chǎn)業(yè)的集聚和發(fā)展壯大，現(xiàn)將相關(guān)情況匯報如下：

一、主要成效

內(nèi)資：2011年，全縣上報新上內(nèi)資項目16家（其中億元以上項目12個，5億元以上項目4個，10億元以上項目2個），續(xù)建項目2家。市局認定實際引進內(nèi)資16.62億元，占市定任務(wù)（14億元）的118.71%；今年1-3月份，上報市局實際利用內(nèi)資6.38億元，新上億元以上項目5個。

外資：2011年，全縣新批外資項目5家，實際利用外資3619萬美元，占市定任務(wù)（3600萬美元）的100.53%。今年1-3月份，上報市局實際利用外資517萬美元，現(xiàn)匯進資21萬美元，新批外資項目1個，為注冊資金496萬美元的綠揚農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司。

二、2012年主要目標任務(wù)

2012年，確保完成市定實際引進內(nèi)資18.5億元的目標任務(wù)，力爭完成20億元。確保完成引進1-5億元項目4個、5-10億元項目3個，其中1個是國內(nèi)外500強或央企目標任務(wù)；力爭完成引進1-5億元項目5個、5-10億元項目4個，其中2個是國內(nèi)外500強或央企。

【摘要】2008年1月1日起,《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》開始實施。兩稅合并后的新企業(yè)所得稅法有了很大變動。兩稅合并給我國內(nèi)資企業(yè)帶來了機遇,同時也帶來了挑戰(zhàn)。針對兩稅合并對內(nèi)資企業(yè)的影響,本文從企業(yè)自身以及政府兩方面提出了應(yīng)對措施。

【關(guān)鍵詞】兩稅合并機遇發(fā)展對策

2007年3月16日,全國人民代表大會通過了統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法,新法于2008年1月1日起實施,我國市場經(jīng)濟體制建設(shè)邁出了十分重要的一步。1994年1月1日,《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》開始施行,內(nèi)外兩套企業(yè)所得稅制度并存的所得稅制模式形成,在這個稅制模式下,外資企業(yè)的所得稅稅率大約只有內(nèi)資企業(yè)的一半。具體來說,內(nèi)資企業(yè)稅率為33%,而外資企業(yè)的稅率為24%和15%,這對利用外資和促進經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了至關(guān)重要的作用,但同時也導致了內(nèi)外資企業(yè)的競爭不公平。兩稅合并后,內(nèi)資企業(yè)迎來了快速發(fā)展的良機。

1兩稅合并簡介

兩稅合并的核心內(nèi)容就是將內(nèi)、外資企業(yè)逐步實現(xiàn)“四個統(tǒng)一”:即內(nèi)資、外資企業(yè)適用統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法;統(tǒng)一并降低企業(yè)所得稅稅率;統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策;統(tǒng)一和規(guī)范了稅前扣除辦法和標準。

兩稅合并前,外資企業(yè)的所得稅稅率名義上為33%,但國家鼓勵外資進入經(jīng)濟特區(qū)、開發(fā)區(qū)、開放區(qū)和西部地區(qū),在這些地區(qū)投資的外商企所得稅都有不同程度的稅率優(yōu)惠,優(yōu)惠稅率分為15%、24%不等,符合特定條件的還可以享受兩免三減半的稅收優(yōu)業(yè)的惠。兩稅合并后,所得稅稅率統(tǒng)一為25%,取消了兩免三減半和再投資退稅的優(yōu)惠政策,內(nèi)外資企業(yè)同等對待。