摘要：隨著價值理念的逐漸興起，企業(yè)價值管理的相關(guān)理論得到了快速的發(fā)展，美國斯滕斯特公司推出了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)體系，該體系反映了企業(yè)的資本成本和資本效益，并全面的衡量了企業(yè)中投入的資本為股東創(chuàng)造價值的能力，本文簡要介紹了企業(yè)價值管理理論的相關(guān)內(nèi)容，通過分析EVA對企業(yè)價值管理的驅(qū)動和制約因素，闡釋了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)的企業(yè)價值管理模式。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；企業(yè)價值理論；管理模式現(xiàn)代國企研究

一、企業(yè)價值理論介紹

（一）企業(yè)價值的內(nèi)涵。從價值理論的角度進(jìn)行分析，企業(yè)的價值主要有市場價值，管理價值和內(nèi)在價值，其中，企業(yè)的內(nèi)在價值可以通過企業(yè)未來的資金流量等進(jìn)行測算，企業(yè)的市場價值主要取決于企業(yè)的市場價格，企業(yè)的管理價值則是使用（EVA）經(jīng)濟(jì)增加值的理論進(jìn)行衡量。（二）企業(yè)價值理論的實(shí)踐。首先，最早的企業(yè)價值理念是財(cái)務(wù)的理念，主要是財(cái)務(wù)的價值問題，MM理論的誕生是我國最早的企業(yè)價值理論，企業(yè)的價值被稱之為未來企業(yè)經(jīng)營的活動所能創(chuàng)造的先進(jìn)的數(shù)量，理論的誕生為未來企業(yè)價值管理模型結(jié)構(gòu)的創(chuàng)建提供了相關(guān)的理論依據(jù)。價值的評估是價值管理的根本，必須創(chuàng)建一種較為綜合性的管理模式，其中一價值管理為根本，企業(yè)的價值相對來說豐富度較高，相對較為復(fù)雜，從不同的角度對企業(yè)的價值進(jìn)行認(rèn)知，有著不同的企業(yè)價值觀，其中，基于經(jīng)濟(jì)增加值的價值觀是現(xiàn)階段較為流行的管理模式首先，EVA是一種管理理念，相應(yīng)又作為一種指標(biāo)，對所有的生產(chǎn)要素進(jìn)行了全面有效的衡量，最終成立了相應(yīng)的體系，包含了一系列的管理步驟。

二、EVA對企業(yè)價值管理的制約與驅(qū)動

（一）EVA介紹。EVA的內(nèi)涵主要是對于企業(yè)來說的，進(jìn)行貿(mào)易的交流往往需要較高的成本，其中之后將成本扣除，最終得到的利益才是屬于企業(yè)的真實(shí)價值，才能為每一個股東帶來價值，另外，投資者對企業(yè)的投資，至少應(yīng)該拿回自己的成本。EVA是一種評判的標(biāo)準(zhǔn)，如果其數(shù)值是正值，則說明公司的企業(yè)價值得到了有效的提升，公司為股東創(chuàng)造了一定的財(cái)富，如果數(shù)值為零，則說明公司的利潤僅僅能夠滿足經(jīng)營人和投資人的預(yù)期價值，如果相應(yīng)數(shù)值是負(fù)數(shù)，則一定程度上說明公司的經(jīng)營正在處于虧損的狀態(tài)，對企業(yè)的經(jīng)營者也要一定的損害。（二）EVA的計(jì)算方法與調(diào)整方式。EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本其中，EVA主要是根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債與企業(yè)的整體利潤進(jìn)行計(jì)算的，為了保證計(jì)算的準(zhǔn)確性，我們往往需要對一些資本的成本率進(jìn)行有效的調(diào)整分析，使EVA的計(jì)算結(jié)果更加準(zhǔn)確，EVA可以進(jìn)行以下的調(diào)整：資本=債務(wù)資本+權(quán)益資本+約當(dāng)權(quán)益資本。EVA歸根結(jié)底是一種財(cái)務(wù)的利潤。而不是一種會計(jì)的利潤，在進(jìn)行有效評估計(jì)算時必須充分體現(xiàn)經(jīng)營者為股東創(chuàng)造價值的能力。（三）EVA對企業(yè)價值管理的制約因素。首先EVA過渡的依賴于公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，但是公司的財(cái)務(wù)是對于經(jīng)營的后續(xù)記錄，在一定程度上，具有一定的滯后性，嚴(yán)重的影響了公司的決策。另外，EVA只是使用計(jì)算的數(shù)據(jù)進(jìn)行過程的評估與指導(dǎo)，對公司的其他方面關(guān)注力度不夠，往往無法對公司的整體價值進(jìn)行全面有效的評估。EVA對公司的價值創(chuàng)造能力進(jìn)行了有效的分析，但是對公司存在的風(fēng)險等沒有全民的評估，更沒有方法去解決相應(yīng)的風(fēng)險，因此，公司往往會因?yàn)镋VA數(shù)值太高，而產(chǎn)生更高的風(fēng)險。（四）EVA對企業(yè)價值管理的積極作用。首先較為真實(shí)，相對傳統(tǒng)會計(jì)計(jì)算中對經(jīng)濟(jì)價值的扭曲化處理，能夠準(zhǔn)確客觀的評價企業(yè)的經(jīng)營管理效率。再者能夠在全公司的范圍內(nèi)，建立全過程的價值評價理念，可以確定公司共同努力的目標(biāo)，公司的各個部門也可以全面分析自身優(yōu)勢劣勢，提高價值水平。最后，EVA的價值評價方式可以充分的協(xié)調(diào)企業(yè)與企業(yè)投資者的關(guān)系，能夠更好地保障債權(quán)人，股東和經(jīng)營者的利益，另外可以通過對不同利益群體利益訴求的平衡，滿足不同群體的需要。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值自由現(xiàn)金流量價值創(chuàng)造管理模式

內(nèi)容摘要：本文著力對作為價值創(chuàng)造的衡量及管理指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)增加值與自由現(xiàn)金流量進(jìn)行比較分析。價值創(chuàng)造管理模式中比較好的衡量與管理指標(biāo)就是自由現(xiàn)金流量作為價值創(chuàng)造的衡量及管理指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增加值在適用范圍、價值評估、價值驅(qū)動等方面存在缺陷，而自由現(xiàn)金流量在這些方面均具有優(yōu)勢。

衡量價值創(chuàng)造的指標(biāo)有多種，包括剩余收益、經(jīng)濟(jì)利潤、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、市場增加值（MVA）、現(xiàn)金增加值（CVA）、投資現(xiàn)金流量回報(bào)率（CFROI）、自由現(xiàn)金流量（FCF）、總股東收益（TSR）、超額回報(bào)（ExcessReturn）等等。

基于經(jīng)濟(jì)增加值的價值創(chuàng)造管理模式缺陷分析

（一）適用范圍的缺陷

一般認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增加值只能用于有限的企業(yè)，而不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性的電器業(yè)、新成立的資源公司等企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)有著特殊的法定資本金要求，不適用經(jīng)濟(jì)增加值，而且，把貸款總額作為使用資本將高估資本成本，會導(dǎo)致結(jié)果扭曲。分析周期性企業(yè)時，由于利潤波動太大，也可能引起經(jīng)濟(jì)增加值數(shù)值扭曲。新成立公司利潤波動也較大，并且，使用經(jīng)濟(jì)增加值的公司必須是一家持續(xù)經(jīng)營的公司，而新成立的公司在創(chuàng)立初期還無法為市場帶來新產(chǎn)品。資源公司必須投入大量的資金去識別和取得“資源庫存”，無論發(fā)現(xiàn)礦藏與否，經(jīng)濟(jì)利潤法都將所有的勘探費(fèi)用資本化，但是資本化費(fèi)用并不必然與勘探價值相關(guān)。另外，它只適用于上市公司，對其他企業(yè)很難適用。

摘要：分享經(jīng)濟(jì)起步較晚但發(fā)展迅速，分享經(jīng)濟(jì)成果至今還未能以數(shù)據(jù)的形式納入GDP核算中。如何將分享經(jīng)濟(jì)的成果以科學(xué)的方法納入我國GDP核算中，是迫切需要解決的統(tǒng)計(jì)難題。鑒于此，文章針對分享經(jīng)濟(jì)在中國的發(fā)展現(xiàn)實(shí)，結(jié)合國內(nèi)外研究進(jìn)展，從統(tǒng)計(jì)測度的角度，界定了分享經(jīng)濟(jì)與分享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的概念，嘗試劃分出分享經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域所屬行業(yè)，重點(diǎn)基于衛(wèi)星賬戶（SA）原理，探討了分享經(jīng)濟(jì)增加值的核算方法與核算的過程，并提出增加值核算的注意事項(xiàng)，以期為分享經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)核算提供有益的借鑒。

關(guān)鍵詞：分享經(jīng)濟(jì)；衛(wèi)生賬戶原理；分享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品；分享經(jīng)濟(jì)增加值

分享經(jīng)濟(jì)作為一種新經(jīng)濟(jì)模式，在“互聯(lián)網(wǎng)+”環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了供需雙方的有效連接，能夠充分利用或盤活經(jīng)濟(jì)體系中的“閑置”資源，挖掘現(xiàn)有資源的價值，低碳環(huán)保，提高資源的利用率，有力釋放了經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能，有利于解決產(chǎn)能過剩與結(jié)構(gòu)性失業(yè)難題，因此引起了政府和企業(yè)的重視。在政策的鼓勵推進(jìn)下，各分享經(jīng)濟(jì)平臺從起步期走向成長期，社會公眾積極參與到分享經(jīng)濟(jì)活動中，形成了從交通出行、房屋住宿、生活服務(wù)、醫(yī)療分享、知識技能、生產(chǎn)能力到金融分享等重點(diǎn)領(lǐng)域的快速發(fā)展。然而，從統(tǒng)計(jì)核算的角度，如何將分享經(jīng)濟(jì)的成果以科學(xué)的方法納入我國GDP核算中，是迫切需要解決的統(tǒng)計(jì)難題。由于分享經(jīng)濟(jì)是新經(jīng)濟(jì)模式，國內(nèi)外對分享經(jīng)濟(jì)增加值核算的統(tǒng)計(jì)研究尚處于起步階段，現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確量化分享經(jīng)濟(jì)對GDP的真實(shí)貢獻(xiàn)，鑒于此，本文運(yùn)用國民經(jīng)濟(jì)核算原理，結(jié)合衛(wèi)星賬戶法，針對如何核算分享經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行探討，以期為分享經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)核算提供有益的借鑒。

1分享經(jīng)濟(jì)與分享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的概念及分享經(jīng)濟(jì)行業(yè)劃分

明確界定分享經(jīng)濟(jì)與分享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的概念，明確劃分分享經(jīng)濟(jì)行業(yè)范圍，是核算分享經(jīng)濟(jì)增加值的前提。1.1從統(tǒng)計(jì)角度界定分享經(jīng)濟(jì)。自Felson和Spaeth（1978）[1]首次提出“SharingEcono-my”一詞后，研究者們便紛紛展開探討，并將其翻譯為“分享經(jīng)濟(jì)”“共享經(jīng)濟(jì)”“協(xié)同經(jīng)濟(jì)”等，本文稱之為分享經(jīng)濟(jì)。有關(guān)分享經(jīng)濟(jì)，至今在國內(nèi)外并沒有形成一個統(tǒng)一的定義，具有代表性的概念主要有:Botsman（2015）[2]認(rèn)為，消費(fèi)者通過合作的方式與他人共同享用產(chǎn)品和服務(wù)，而無須持有所有權(quán)，使用但不擁有。該概念指出，分享經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是分享，分享的對象是產(chǎn)品和服務(wù)。英國商務(wù)部（2016）[3]認(rèn)為，分享經(jīng)濟(jì)由各式各樣的交易平臺構(gòu)成，在這些交易平臺上，人們將充分利用閑置資源和自身技能進(jìn)行交易，并從中獲利。中國分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2016）[4]將分享經(jīng)濟(jì)定義為利用互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)整合、分享海量的分散化閑置資源，滿足多樣化需求的經(jīng)濟(jì)活動總和。盡管不同的學(xué)者、研究機(jī)構(gòu)與政府部門對分享經(jīng)濟(jì)概念的理解不同，但從分享經(jīng)濟(jì)增加值核算的統(tǒng)計(jì)角度，本文將分享經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)及協(xié)同經(jīng)濟(jì)等不同的術(shù)語統(tǒng)一界定為“分享經(jīng)濟(jì)”，并從統(tǒng)計(jì)的角度給出的概念是，分享經(jīng)濟(jì)是指由各種各樣的社會化網(wǎng)絡(luò)交易平臺組成，參與者利用這些平臺將閑置、分散與海量的資源進(jìn)行交易，從中獲取收入，實(shí)現(xiàn)供求高效匹配、資源優(yōu)化配置等經(jīng)濟(jì)社會效益的一種新型經(jīng)濟(jì)活動。這一概念明確了分享經(jīng)濟(jì)的四個核心構(gòu)成要素。一是社會化交易平臺，它是連接資源供應(yīng)者與資源需求者的網(wǎng)絡(luò)平臺，如滴滴出行、口碑網(wǎng)，平臺充當(dāng)?shù)谌街薪榈淖饔?。由于在網(wǎng)上平臺交易，節(jié)約了需求者的搜索與下單時間，實(shí)現(xiàn)了供求高效匹配。二是參與者，包括資源供應(yīng)者和資源需求者，參與者可以是居民個人、企業(yè)和政府。三是閑置資源，分享的產(chǎn)品是大量分散在社會經(jīng)濟(jì)體系中的閑置資源，這些閑置的資源可以是資產(chǎn)、知識，甚至?xí)r間。四是收入，資源供應(yīng)者從所參與的分享經(jīng)濟(jì)活動中獲取相應(yīng)的收入。這一概念有利于確定分享經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)計(jì)口徑范圍和核算的方法。1.2分享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的概念及分享經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類。在現(xiàn)行的分享經(jīng)濟(jì)活動中，閑置的資源大量分散在各個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，它們構(gòu)成了分享經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品。分享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品是指分享經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)所提供的產(chǎn)品，主要包括約車服務(wù)、旅游出行、生活服務(wù)、住宿、餐飲、單車、知識技能、醫(yī)療服務(wù)、金融(資金)、教育、生產(chǎn)能力（生產(chǎn)設(shè)備、廠房、科研設(shè)備及實(shí)驗(yàn)室）、辦公場所、數(shù)據(jù)、娛樂服務(wù)、倉儲服務(wù)及其他分享產(chǎn)品[5]。分享經(jīng)濟(jì)活動主要出現(xiàn)在第三產(chǎn)業(yè)，帶動服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)與數(shù)據(jù)的變化，對服務(wù)業(yè)的影響較大，因此參照2017年10月1日實(shí)施的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類（GB/T4754-2017）劃分分享經(jīng)濟(jì)行業(yè)，如表1所示。分享經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)行業(yè)是指支持分享經(jīng)濟(jì)特定行業(yè)發(fā)展的行業(yè)，如共享單車活動中專業(yè)制造生產(chǎn)單車、單車鎖等的行業(yè)，未在表1中反映。

2分享經(jīng)濟(jì)增加值核算方法：SA方法

1引言

進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國等西方發(fā)達(dá)國家在公司治理領(lǐng)域逐漸形成1種主流觀點(diǎn)，就是管理的首要職責(zé)是為股東創(chuàng)造價值。要實(shí)現(xiàn)股東價值最大化，就必須對企業(yè)創(chuàng)造價值的過程進(jìn)行管理，也就是進(jìn)行價值管理（value-basedmanagementVBM）。所謂價值管理，就是按照1項(xiàng)業(yè)務(wù)只有在它的回報(bào)超過它的資本成本時才屬于創(chuàng)造了價值這一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理。而要對價值進(jìn)行管理，首先要能夠?qū)r值和價值增值進(jìn)行科學(xué)度量。于是需要找到1個指標(biāo)，該指標(biāo)既要和企業(yè)價值存在天然聯(lián)系，能夠說明價值來源，同時又能對期間經(jīng)營質(zhì)量做出判斷、對經(jīng)營活動提供支持，從而便于依據(jù)該指標(biāo)建立價值管理。這個指標(biāo)就是經(jīng)濟(jì)增加值（economicvalueadded,EVA）。本文從介紹EVA相關(guān)理論入手，探討央企所屬研究所如何有效開展EVA管理，實(shí)現(xiàn)研究所價值最大化問題。

2EVA相關(guān)理論

2.1評價原理

EVA的評價原理就是公司的剩余收益（即投資人獲得回報(bào)）必須大到能夠彌補(bǔ)投資風(fēng)險。如果經(jīng)營利潤剛好等于補(bǔ)償風(fēng)險的必要回報(bào)，公司的剩余收益就是零；當(dāng)EVA>0時，說明企業(yè)當(dāng)期創(chuàng)造了股東財(cái)富，在滿足股東期望收益基礎(chǔ)上獲得了超額收益；當(dāng)EVA<0時，則說明企業(yè)獲得的收益不足以彌補(bǔ)股東投資的機(jī)會成本，企業(yè)損耗了股東財(cái)富，或者說企業(yè)使用資本付出的代價未從經(jīng)營中得到補(bǔ)償。

2.2計(jì)算及調(diào)整

一、基于經(jīng)濟(jì)增加值的決策系統(tǒng)

（一）新增投資方面。帶來預(yù)期的收益回報(bào)，如果收益回報(bào)量大于付出的資源和資金成本，則說明新增投資能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值，商業(yè)計(jì)劃具有實(shí)施的可行性。反之，如果新增投資不能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值，將會產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”，則新增投資的商業(yè)計(jì)劃有待進(jìn)一步商榷。（二）現(xiàn)有業(yè)務(wù)方面。在業(yè)務(wù)決策當(dāng)中，現(xiàn)有業(yè)務(wù)在帶來現(xiàn)金流量的同時，需要耗費(fèi)一定的資金成本，如果該業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的回報(bào)小于資金成本，則企業(yè)需要重新調(diào)整定位該業(yè)務(wù)，或者考慮退出這個業(yè)務(wù)?，F(xiàn)有業(yè)務(wù)的決策，受到資金成本率的影響，我們需要找出主要的責(zé)任者和二級的責(zé)任者，驅(qū)動他們進(jìn)行增加經(jīng)濟(jì)增加值的決策。（三）資本結(jié)構(gòu)方面。資金成本率影響經(jīng)濟(jì)增加值，而企業(yè)日常業(yè)務(wù)資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，資金成本率會隨著變化，則創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值也將受到影響。因此，關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的決策，需要確定企業(yè)最佳加權(quán)資金成本率，保持債務(wù)成本率的恒定，綜合負(fù)債和權(quán)益比率，控制資金成本。具體的做法是通過借債增加企業(yè)負(fù)債水平，提高資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債/權(quán)益比率，但需要同步防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險水平的提高。

二、基于經(jīng)濟(jì)增加值的激勵系統(tǒng)

激勵系統(tǒng)包括激勵和報(bào)酬兩方面內(nèi)容，以業(yè)績評價為基礎(chǔ)，根據(jù)企業(yè)價值的創(chuàng)造導(dǎo)向，正面激勵評估的對象，其中激勵和報(bào)酬都以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)。（一）激勵報(bào)酬模型。企業(yè)管理者只有確保經(jīng)濟(jì)增加值為正的情況下，才能夠創(chuàng)造出企業(yè)的價值，企業(yè)的激勵系統(tǒng)，對經(jīng)濟(jì)增加值的保持和增長部分進(jìn)行分開衡量，給予增加值保持業(yè)績者保守獎勵和給予增加值成長業(yè)績者超額激勵。這種報(bào)酬激勵系統(tǒng)，最大限度統(tǒng)一了企業(yè)管理者和股東的利益，讓前者能夠以長遠(yuǎn)的眼光關(guān)心企業(yè)的管理，從而共同創(chuàng)造更多的價值。關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的薪酬方案，是根據(jù)與業(yè)績無關(guān)的股東收入、預(yù)期經(jīng)濟(jì)增加值增長水平固定獎金、評價期實(shí)際經(jīng)濟(jì)增加值增量、評價前預(yù)期經(jīng)濟(jì)增加值增量和激勵比率等，計(jì)算出管理者年度激勵報(bào)酬總收入。（二）獎金銀行方案。獎金模型包括獎勵和懲罰兩個功能，將當(dāng)期的獎金分為多期發(fā)放，建立激勵獎金的蓄存制。具體的做法是虛擬一個獎金銀行，集中管理管理者的獎金收入，確定蓄存的年限，作為約束管理者的年限。在實(shí)際操作當(dāng)中，獎金的具體發(fā)放額，需要根據(jù)收支平衡確定，剩下的部分繼續(xù)存在獎金銀行。如果發(fā)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績變差，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增加值下降，則視經(jīng)濟(jì)增加值下降程度取消相應(yīng)比例獎金銀行余額，作為對經(jīng)營者的懲罰。（三）部門激勵。部門激勵有事業(yè)部激勵和職能部門激勵，其中前者是根據(jù)事業(yè)部創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的總量確定相應(yīng)獎勵金額，進(jìn)行業(yè)績評價。后者則包括具體職能部門如：采購部門、客戶服務(wù)部門、生產(chǎn)部門、財(cái)務(wù)部門、市場部門、研發(fā)部門等，而且不同的部門驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增加值的關(guān)鍵指標(biāo)不一樣，根據(jù)不同部門的職能分設(shè)不同的考核指標(biāo)，譬如采購部門，根據(jù)采購訂單成本降低率、單位原材料成本降低率、合同違約率等進(jìn)行評價。

三、基于經(jīng)濟(jì)增加價值的溝通系統(tǒng)

溝通系統(tǒng)是容易被忽略的整合價值管理的子系統(tǒng)，很多企業(yè)沒有兼顧內(nèi)部企業(yè)文化建設(shè)和外部公共關(guān)系傳播，而這兩點(diǎn)恰恰是溝通系統(tǒng)的重點(diǎn)，需要同時加強(qiáng)整合，方可實(shí)現(xiàn)有效溝通。（一）內(nèi)部企業(yè)文化建設(shè)。企業(yè)內(nèi)部核心企業(yè)文化，需要以經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行整合價值管理，引導(dǎo)員工認(rèn)識整合價值管理的必要性和重要性，其中包括關(guān)于權(quán)益資金成本的評價尺度、經(jīng)營決策的管理體系、與經(jīng)濟(jì)增加值掛鉤的激勵制度、便于員工溝通教育的理念體系、具有高回報(bào)率的高附加價值投資、能夠增加稅后營業(yè)利潤的收益改善和整頓回收等。（二）外部公共關(guān)系傳播?；诮?jīng)濟(jì)增加值的外部公共關(guān)系傳播系統(tǒng)，要求企業(yè)與投資者針對價值保持、價值創(chuàng)造、資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行良好溝通，讓投資者更加了解現(xiàn)有價值創(chuàng)造的情況和未來經(jīng)濟(jì)增加值的創(chuàng)造方向，屬于企業(yè)公共關(guān)系傳播的重要組成部分，能夠促進(jìn)企業(yè)價值的穩(wěn)定增長。

【摘要題】地方經(jīng)濟(jì)

【正文】

為使工業(yè)經(jīng)濟(jì)在上海新一輪的大發(fā)展中得以健康發(fā)展，許多學(xué)者都針對當(dāng)前上海工業(yè)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀發(fā)表了自己獨(dú)到的見解。本文運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)中的因子分析方法，對影響上海工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要因素做詳細(xì)分析。在理解指標(biāo)與因素間關(guān)系的基礎(chǔ)上，從定量與定性相結(jié)合的角度，把上海工業(yè)各個行業(yè)中諸如經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)出效率、財(cái)務(wù)狀況、能耗水平和科技開發(fā)等特征進(jìn)行分析和歸類，從整體上對如何促進(jìn)上海工業(yè)進(jìn)一步發(fā)展提出了對策與建議。

本文以上海35個工業(yè)行業(yè)作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究對象，從《2002年上海工業(yè)交通能源統(tǒng)計(jì)年鑒》中獲取截面數(shù)據(jù)作為樣本（原始數(shù)據(jù)略），參考了國經(jīng)委提出的《工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價考核指標(biāo)體系》，選取了15個觀測變量，分別為：從業(yè)人員數(shù)a[，1]、工業(yè)總產(chǎn)值a[，2]、工業(yè)增加值a[，3]、固定資產(chǎn)凈值年平均余額a[，4]、存貨a[，5]，、利潤總額a[，6]、基本建設(shè)a[，7]、更新改造a[，8]、產(chǎn)值能耗a[，9]、成本費(fèi)用利潤率a[，10]、工業(yè)增加值率a[，11]、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)a[，12]、全員勞動生產(chǎn)率a[，13]資產(chǎn)負(fù)債率a[，14]、科技開發(fā)支出a[，15]，等。運(yùn)用因子分析方法，通過計(jì)算機(jī)對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，根據(jù)主成分特征值及其貢獻(xiàn)率，提取了6個公共因子作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的組合指標(biāo)計(jì)算（過程略），如果如上圖。這6個公共因子包含了原始指標(biāo)91.8％的信息量，構(gòu)成了我市工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的綜合評價體系。

附圖

工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的構(gòu)成圖

商業(yè)銀行作為承擔(dān)風(fēng)險并獲取風(fēng)險收益的金融機(jī)構(gòu)，其股東價值是由增長、回報(bào)和風(fēng)險三個因素共同決定的。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為價值管理中一種全新的企業(yè)業(yè)績衡量指標(biāo)，克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，體現(xiàn)了銀行價值最大化這一根本要求。它引進(jìn)了經(jīng)濟(jì)資本的概念，科學(xué)地將風(fēng)險同資本緊密掛鉤，能更好地解釋銀行業(yè)真正價值的創(chuàng)造。近年來，EVA管理方法在商業(yè)銀行得到了廣泛應(yīng)用和推廣，并成為銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的重要抓手。

一、對經(jīng)濟(jì)增加值的再認(rèn)識

EVA起源于對收益理論的研究，發(fā)展于數(shù)理金融的價值評估，成就于企業(yè)管理的實(shí)踐推動，是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)不斷發(fā)展的結(jié)果。商業(yè)銀行引入EVA管理方法有以下優(yōu)點(diǎn)：一是它體現(xiàn)了銀行價值最大化的要求。EVA強(qiáng)調(diào)在計(jì)算企業(yè)利潤時，必須考慮資本的機(jī)會成本，在資本收益中扣除資本成本，以評價企業(yè)實(shí)現(xiàn)的真實(shí)收益，有效地把所有員工的行為統(tǒng)一到實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化的根本目標(biāo)上來。二是它超越了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)評價的諸多不足。傳統(tǒng)的以會計(jì)利潤、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流量等單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)在評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績時，沒有考慮資本成本因素，不能完全反映資本凈收益的真實(shí)狀況和資本運(yùn)營的增值效益，更無法衡量企業(yè)的未來情況和發(fā)展預(yù)期，反而會成為經(jīng)營者行為短期化、沒有長遠(yuǎn)的企業(yè)戰(zhàn)略的源頭。三是它是銀行提高發(fā)展質(zhì)量、實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的有力抓手。EVA要求銀行首先強(qiáng)調(diào)發(fā)展，沒有一定的發(fā)展速度，談不上增長方式的轉(zhuǎn)變；其次要調(diào)整結(jié)構(gòu)，專注優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)品的發(fā)展，推動資金、技術(shù)、人才向價值貢獻(xiàn)度高的業(yè)務(wù)傾斜。再者，它貫穿銀行經(jīng)營管理的全過程，推動管理向精細(xì)化方向發(fā)展，促進(jìn)全面、可持續(xù)發(fā)展。

二、EVA在提升商業(yè)銀行價值創(chuàng)造中的意義和作用

在我國商業(yè)銀行實(shí)施EVA管理的作用主要體現(xiàn)在以下方面：

（一）促進(jìn)商業(yè)銀行建立起以EVA為核心的業(yè)績評價機(jī)制

摘要：目前在企業(yè)價值創(chuàng)造能力的考核過程中，經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是一種較新的考核方式，國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)者正在對此積極研究。目前在國企年度績效考核指標(biāo)中納入了經(jīng)濟(jì)增加值考核體系，避免了傳統(tǒng)凈資產(chǎn)收益率考核中的不足，在企業(yè)各項(xiàng)業(yè)績考核指標(biāo)中作為基本考核指標(biāo)，占比較高。本文介紹了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核方式，分析了其在國企業(yè)績考核運(yùn)用中的制約因素，并對此提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施，為國企業(yè)績考核提供了參考意見。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；國企業(yè)績考核；經(jīng)營管理理念；資本市場

企業(yè)傳統(tǒng)的業(yè)績考核方式主要追求會計(jì)利潤，關(guān)注企業(yè)的歷史價值，對企業(yè)價值創(chuàng)造能力重視不足，缺乏對權(quán)益資本成本的考量，考核中可能出現(xiàn)會計(jì)利潤虛增現(xiàn)象，難以真實(shí)反映企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，而經(jīng)濟(jì)增加值考核方式的運(yùn)用對此進(jìn)行了有效彌補(bǔ)，剔除了債務(wù)成本，將股權(quán)投資的機(jī)會成本考慮了進(jìn)去，有利于國企完善業(yè)績考核體系[1]。

一、經(jīng)濟(jì)增加值

經(jīng)濟(jì)增加值即EVA，指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。經(jīng)濟(jì)增加值是一種把會計(jì)基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)結(jié)合起來的評價方法，能更全面評價企業(yè)經(jīng)營者有效使用企業(yè)資本、為股東創(chuàng)造價值的能力。不僅剔除了債務(wù)成本，而且考慮了股權(quán)投資的機(jī)會成本，克服了會計(jì)利潤難以正確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況和忽視權(quán)益資本成本的缺陷。EVA與傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)指標(biāo)的最大不同，就是充分考慮了投入資本的機(jī)會成本。

二、經(jīng)濟(jì)增加值在國企業(yè)績考核應(yīng)用中的不足

1基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)全面預(yù)算管理的概況

1.1全面預(yù)算管理以企業(yè)發(fā)展規(guī)劃為指標(biāo)。我國現(xiàn)行的企業(yè)運(yùn)營，多數(shù)是將企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃與預(yù)算緊密地聯(lián)系在一起，這不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)后續(xù)的發(fā)展做出了明細(xì)的規(guī)劃，還能明確企業(yè)的盈利情況，體現(xiàn)了全面預(yù)算對企業(yè)的重要性。全面預(yù)算給經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)提供了發(fā)展戰(zhàn)略，降低企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險，使得預(yù)算管理人員有根據(jù)的開展工作，為企業(yè)的發(fā)展提供導(dǎo)向性，提高企業(yè)在市場中的占有率。1.2全面預(yù)算管理以績效考核為動力。根據(jù)預(yù)算管理的情況來看，經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)以績效考核作為標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)企業(yè)每個階段的情況做出相應(yīng)地調(diào)整，實(shí)行動態(tài)管理制度，以帶動企業(yè)內(nèi)部人員工作的積極性，實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)工作效率；同時，在一定程度上，讓企業(yè)員工有一定的約束感，提高員工的時間觀念，有明確的工作態(tài)度，全方位體現(xiàn)全面預(yù)算在經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)中的價值。1.3全面預(yù)算管理以盈利最大化為目標(biāo)。企業(yè)運(yùn)營最終的目標(biāo)都是以高收益為目標(biāo)，如何判斷預(yù)算管理是否有效，最直接的方法就是將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值緊密聯(lián)系在一起。所以，基于經(jīng)濟(jì)增加值的全面預(yù)算管理要根據(jù)實(shí)際情況來操作，不能盲目預(yù)算，要從長遠(yuǎn)的利益出發(fā)，謀求可持續(xù)盈利的發(fā)展計(jì)劃，切勿目光短淺，只顧眼前的蠅頭小利，不顧長期高效地發(fā)展策略，否則這也將是基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)全面預(yù)算管理的敗筆。

2基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)全面預(yù)算管理的優(yōu)勢

2.1使企業(yè)全面預(yù)算編制有據(jù)點(diǎn)。在企業(yè)的全面預(yù)算中，除了預(yù)算支出的費(fèi)用之外，還要根據(jù)支出的費(fèi)用預(yù)判能回收的份額，企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)就是為了創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，所以每一筆支出都是需要有回報(bào)的，如何以低支出創(chuàng)造高收入是預(yù)算工作人員需要考慮的問題，因此，有了目標(biāo)，全面預(yù)算的編制就有了出發(fā)點(diǎn)，為企業(yè)在下一周期的發(fā)展提供有力的戰(zhàn)略方案，使得企業(yè)在運(yùn)營過程中不盲目支出，節(jié)省了經(jīng)費(fèi)，提高了收益。2.2推動企業(yè)的戰(zhàn)略管理。企業(yè)的運(yùn)營是否成功，取決于企業(yè)的管理，企業(yè)發(fā)展得好壞，與企業(yè)管理有著密不可分的關(guān)系。而經(jīng)濟(jì)增加值在一定程度上能夠消除企業(yè)內(nèi)部員工的惰性，受經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使，能夠帶動員工工作的積極性，在實(shí)際中貫徹落實(shí)具體工作。將經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)管理相結(jié)合，從全面預(yù)算著手，采用經(jīng)濟(jì)約束的方式管理企業(yè)員工，形成統(tǒng)一制度化，使企業(yè)長期高效率的運(yùn)轉(zhuǎn)。只要經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)管理相結(jié)合，有了統(tǒng)一規(guī)范化的戰(zhàn)略管理模式，企業(yè)才能走出一條可持續(xù)發(fā)展的道路。2.3使績效考評更科學(xué)。全面預(yù)算能展示企業(yè)未來的一個周期年度中的發(fā)展規(guī)劃，但是基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)全面預(yù)算就會對企業(yè)的內(nèi)部有著很大把關(guān)和監(jiān)控，可以使全面預(yù)算管理的價值上升一個臺階。企業(yè)想走出一條更好的發(fā)展道路，就必須重視企業(yè)的績效考評，而對于員工績效懲罰與獎勵都屬于全面預(yù)算的范疇，融入了全面預(yù)算的績效考評，使得全面預(yù)算更為精準(zhǔn)。

3試論經(jīng)濟(jì)增加值的全面預(yù)算管理的方法

3.1強(qiáng)化基于經(jīng)濟(jì)增加值全面預(yù)算的執(zhí)行力對于企業(yè)而言，有基于經(jīng)濟(jì)增加值的全面預(yù)算還不夠，如在實(shí)際操作過程中缺乏執(zhí)行力，全面預(yù)算管理形同虛設(shè)，這將直接影響企業(yè)的效益問題，因此，在執(zhí)行經(jīng)濟(jì)增加值全面預(yù)算的過程中，一定要加強(qiáng)預(yù)算工作人員對企業(yè)未來發(fā)展的認(rèn)知，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值有明確的判斷，企業(yè)的各個部門互相配合，完善全面預(yù)算的工作，才能催使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化。3.2實(shí)行信息化的全面預(yù)算機(jī)制。企業(yè)的運(yùn)營，需要依靠信息化機(jī)制，將全面預(yù)算搭建網(wǎng)絡(luò)平臺，對于企業(yè)管理中的數(shù)據(jù)信息，利用EVA來進(jìn)行全方位的評估，將預(yù)算管理人員、EVA評估人員與企業(yè)的實(shí)際情況相結(jié)合，合理地公布平臺評估的結(jié)果，確保評估結(jié)果具備合理合規(guī)的性質(zhì)，精細(xì)全面預(yù)算的計(jì)劃，借助網(wǎng)絡(luò)平臺，實(shí)時的與各個部門聯(lián)系，有效地下達(dá)工作任務(wù)，以及通過平臺向管理人員傳達(dá)各項(xiàng)工作完成的情況，為企業(yè)搭建一個上傳下達(dá)的橋梁，方便企業(yè)對員工管理及時做出調(diào)整，也根據(jù)EVA評估結(jié)果，對全面預(yù)算做出調(diào)整，確保企業(yè)能夠順利完成戰(zhàn)略規(guī)劃工作。3.3完善企業(yè)對人力資源管理工作?；诮?jīng)濟(jì)增長值的企業(yè)前面預(yù)算管理的方法，首要條件是對企業(yè)用人的把關(guān)。全面預(yù)算具有較強(qiáng)的專業(yè)性，因此，在招聘人員的時候要嚴(yán)格把關(guān)，且合理配置企業(yè)員工。全面預(yù)算崗位的工作人員，應(yīng)當(dāng)具備各個方面的專業(yè)知識。在實(shí)際的工作過程中，也要對相關(guān)人員進(jìn)行培訓(xùn)，通過培訓(xùn)的方式，加強(qiáng)員工對EVA的認(rèn)知，讓員工在實(shí)際工作當(dāng)中，能夠科學(xué)的做出全面預(yù)算，激發(fā)員工工作的積極性。3.4科學(xué)編制預(yù)算。首先，在編制企業(yè)全面預(yù)算時，要求工作人員能夠科學(xué)編制業(yè)務(wù)預(yù)算以及資本預(yù)算。其中在編制業(yè)務(wù)預(yù)算時，需要單獨(dú)預(yù)算企業(yè)的生產(chǎn)、費(fèi)用以及銷售，保證能夠科學(xué)編制業(yè)務(wù)，方可更加優(yōu)化配置企業(yè)資源。編制資本預(yù)算時需要強(qiáng)化對投資資本的投資成本、資本增加與收益等內(nèi)容，并且在此環(huán)節(jié)增加以經(jīng)濟(jì)增加值為中心的預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)算利潤表，并運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值來對項(xiàng)目是否可行進(jìn)行判斷。需要注意是在編制預(yù)算環(huán)節(jié)，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)外部環(huán)境處于動態(tài)變化的狀態(tài)，所以必須要根據(jù)具體環(huán)境變化來科學(xué)調(diào)整企業(yè)的年度經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算指標(biāo)。3.5合理開展預(yù)算調(diào)控。實(shí)施預(yù)算調(diào)控的目的在于將預(yù)算管理的作用全面發(fā)揮出來，并實(shí)現(xiàn)對企業(yè)預(yù)算的管控。因此，企業(yè)需要結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境的變化，采取科學(xué)的方法來進(jìn)行預(yù)算，重視預(yù)算的剛性。不過如若太過注重剛性，同樣會阻礙到預(yù)算指標(biāo)的調(diào)整，因此務(wù)必要遵循特定的規(guī)律來調(diào)整預(yù)算指標(biāo)，以達(dá)到對企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)營進(jìn)行約束的作用。其中預(yù)算控制主要指的是對企業(yè)管理成本投入產(chǎn)生的風(fēng)險、成本投入的控制以及資金運(yùn)轉(zhuǎn)的控制這幾方面內(nèi)容，不過其并非規(guī)定的模式，應(yīng)當(dāng)是要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化來合理調(diào)整預(yù)算編制，保證具體預(yù)算和企業(yè)實(shí)際情況相一致。3.6正確分析預(yù)算差異。預(yù)算差異分析是對預(yù)算編制與執(zhí)行過程的總結(jié)，同時根據(jù)全部數(shù)據(jù)編制的經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算差異分析表，基于現(xiàn)有預(yù)算表內(nèi)，增加計(jì)劃落實(shí)后的數(shù)據(jù)，能夠讓分析人員直接的發(fā)現(xiàn)兩組數(shù)據(jù)間的差異，同時在此基礎(chǔ)上實(shí)施綜合對比。在經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算表內(nèi)，部分項(xiàng)目預(yù)算結(jié)果和具體執(zhí)行后的結(jié)果出現(xiàn)的差距較大，所以要求企業(yè)能夠安排專業(yè)的人員來開展分析與評估，將其中差異出現(xiàn)的原因找出，同時予以解決。不過若預(yù)算表中的數(shù)據(jù)與具體情況不相符，那么就要求結(jié)合具體情況來對預(yù)算實(shí)施調(diào)整，確保其合理性，同時能結(jié)合過往管理經(jīng)驗(yàn)來保證其與企業(yè)的發(fā)展相符。不僅如此，在開展預(yù)算調(diào)控時，還要求對成本投入產(chǎn)生的風(fēng)險，如外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險進(jìn)行控制。企業(yè)在運(yùn)營環(huán)節(jié)可能會出現(xiàn)存貨損失、壞賬等內(nèi)部投資風(fēng)險，所以要求企業(yè)能夠采取相應(yīng)的措施進(jìn)行處理，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的規(guī)避。而外部投資風(fēng)險，則是根據(jù)分析經(jīng)濟(jì)增加值可行性的基礎(chǔ)上與企業(yè)具體發(fā)展情況來科學(xué)地進(jìn)行決策，同時，密切關(guān)注企業(yè)注入資金或技術(shù)后的情況，以便于能夠在第一時間將潛在的風(fēng)險找出，降低損失。

【摘要】上市公司及時、全面、高質(zhì)量地披露環(huán)境信息會提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值，是環(huán)境會計(jì)學(xué)中主要研究方向。文章選取重污染行業(yè)中制藥行業(yè)A股上市公司2012—2017年年報(bào)披露的財(cái)務(wù)、內(nèi)部治理數(shù)據(jù)以及手工收集的外部監(jiān)管數(shù)據(jù)作為分析對象，采用熵值法以及多元線性回歸分析方法，實(shí)證檢驗(yàn)環(huán)境信息披露水平對企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的影響。研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境信息披露水平越高，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值數(shù)值越大。研究結(jié)果為改善制藥行業(yè)環(huán)境信息披露水平質(zhì)量給予一定理論依據(jù)，并為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值提供了數(shù)據(jù)支撐。

【關(guān)鍵詞】環(huán)境信息披露水平；經(jīng)濟(jì)增加值；熵值法

一、引言

根據(jù)社會責(zé)任理論，企業(yè)在利用環(huán)境資源的同時應(yīng)該承擔(dān)起保護(hù)環(huán)境的責(zé)任，定期合法披露企業(yè)遵守與環(huán)境相關(guān)法律法規(guī)的情況、企業(yè)需要承擔(dān)的環(huán)境責(zé)任、履行的環(huán)境義務(wù)、企業(yè)的稅收減免、政府補(bǔ)助等環(huán)保獎勵、企業(yè)發(fā)生的環(huán)境事故及其環(huán)境影響等[1]。然而我國制定企業(yè)環(huán)境信息披露制度時間較晚，發(fā)展過程較緩慢，至今還沒有明確的法律法規(guī)對各行各業(yè)環(huán)境信息披露做出相關(guān)的具體規(guī)定，企業(yè)對于環(huán)境信息披露的內(nèi)容以及方式都具有較大的自主性。近年來，我國加快了制藥行業(yè)的改革速度，一系列重大醫(yī)療改革政策持續(xù)。制藥行業(yè)研發(fā)支出大，風(fēng)險大，收益高，與人民的生活水平息息相關(guān)。因此，研究16類重污染行業(yè)中制藥行業(yè)環(huán)境信息披露水平以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值成為必要。本文采用三類二級指標(biāo)衡量環(huán)境信息披露水平，根據(jù)制藥行業(yè)特征下設(shè)12個三級指標(biāo)，運(yùn)用熵值法賦予權(quán)重，逐步得到一個綜合指數(shù)衡量環(huán)境信息披露水平，結(jié)合制藥行業(yè)特點(diǎn)設(shè)置相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded，以下簡稱EVA）計(jì)算模型，研究環(huán)境信息披露水平對EVA的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

對于環(huán)境信息披露水平影響因素的相關(guān)研究，國內(nèi)外學(xué)者側(cè)重點(diǎn)不同，研究結(jié)果存在差異。Htayetal.[2]研究發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。聶金玲、雷玲[3]研究發(fā)現(xiàn)，政府監(jiān)管和媒體監(jiān)督與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。姚圣、周敏[4]在研究中指出企業(yè)的客戶集中度與環(huán)境信息披露水平呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。姚丹[5]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)負(fù)債程度與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。陳洪濤等[6]研究發(fā)現(xiàn)，盈利能力與上市公司環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。羅喜英、張媛[7]對采礦業(yè)上市公司2011—2015年的碳信息披露數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)采礦行業(yè)碳信息披露水平與政府補(bǔ)助呈高度正相關(guān)關(guān)系。趙雪梅[8]研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量的大小與碳會計(jì)信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。對于EVA的相關(guān)研究，EVA從最初作為一種財(cái)務(wù)績效評價指標(biāo)到現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為以企業(yè)管理、績效評價、薪酬激勵為一體的綜合管理評價體系，深入到企業(yè)發(fā)展的各個方面，幫助企業(yè)創(chuàng)造價值。Bacidoreetal.[9]研究結(jié)果表明，對于金融業(yè)，EVA能更好地反映公司股價和財(cái)務(wù)績效。徐佳歡[10]對碧桂園的業(yè)績進(jìn)行評價時，采用EVA模式與凈利潤模式，發(fā)現(xiàn)EVA模式更加客觀地反映股東財(cái)富。陸通[11]研究得出EVA客觀真實(shí)地反映了銀行的經(jīng)營業(yè)績，可以作為一種高效的銀行績效評價體系。對于環(huán)境信息披露水平對企業(yè)績效影響研究，國內(nèi)外學(xué)者產(chǎn)生三種觀點(diǎn)。Duarteetal.[12]認(rèn)為企業(yè)環(huán)境信息披露水平與權(quán)益資本成本呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。張亞杰、王貝[13]分析了100家重污染行業(yè)上市公司2009—2011年的自愿環(huán)境披露信息，研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境信息披露水平與企業(yè)績效并不顯著相關(guān)。常凱[14]研究發(fā)現(xiàn)上市公司的環(huán)境信息披露水平與企業(yè)市場價值在1%水平下呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。劉栩萌、黃溶冰[15]認(rèn)為環(huán)境信息披露質(zhì)量與企業(yè)價值之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，機(jī)構(gòu)投資者及其持股比例削弱了環(huán)境信息質(zhì)量對企業(yè)價值的影響。綜上所述，學(xué)術(shù)界對于環(huán)境信息披露水平對企業(yè)績效影響并沒有得到統(tǒng)一結(jié)論，并且研究環(huán)境信息披露水平樣本較單一，因此，本文選擇研究制藥行業(yè)環(huán)境信息披露水平對EVA的影響。