關(guān)鍵詞：對(duì)外投資合作方式創(chuàng)新

內(nèi)容摘要：本文探討了我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資和合作方式創(chuàng)新路徑。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，傳統(tǒng)的對(duì)外投資方式越來越不能滿足當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，客觀上要求創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式。這不僅是我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的需要，也是我國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略穩(wěn)步實(shí)施的重要內(nèi)容。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和綜合國(guó)力水平的不斷提高，國(guó)內(nèi)企業(yè)探索跨國(guó)投資的步伐逐步加快。但是和當(dāng)前以跨國(guó)并購(gòu)為主流的對(duì)外直接投資相比，我國(guó)傳統(tǒng)的對(duì)外投資和合作方式已經(jīng)無法滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，也制約著國(guó)內(nèi)企業(yè)的做大和做強(qiáng)。因此，當(dāng)前創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式是我國(guó)企業(yè)國(guó)際化過程中不可或缺的一環(huán)，更是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切要求。但是對(duì)外投資和合作方式的創(chuàng)新，必須有利于我國(guó)在更廣范圍和更深層次參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)、行業(yè)乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的培育。在創(chuàng)新過程中，既要遵循當(dāng)代跨國(guó)投資發(fā)展的規(guī)律，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)對(duì)外投資實(shí)踐的成功經(jīng)驗(yàn)，又必須結(jié)合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求以及國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，基于此，我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段對(duì)外投資和合作方式的創(chuàng)新應(yīng)著重從以下方面入手：

對(duì)外投資和合作領(lǐng)域向國(guó)際分工框架中高附加值環(huán)節(jié)擴(kuò)展

從國(guó)際投資實(shí)踐來看，投資流向遵循由第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、從低附加值產(chǎn)業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移這一規(guī)律。早期的投資大多是為了利用當(dāng)?shù)亓畠r(jià)的生產(chǎn)要素，因而諸如采掘業(yè)、種植業(yè)和技術(shù)含量低的制造業(yè)等資源、勞動(dòng)密集型行業(yè)往往成為投資的對(duì)象。其后隨著技術(shù)進(jìn)步和企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的提高等因素的影響，投資逐步轉(zhuǎn)向諸如化工、電氣機(jī)械和汽車等技術(shù)含量較高的制造業(yè)。而服務(wù)業(yè)能在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生良性效應(yīng)、發(fā)揮積極作用，同時(shí)由于其投資普及面廣、影響范圍大，與制造業(yè)相比更能獲得較高的投資收益，這都將進(jìn)一步促使投資更多的流向第三產(chǎn)業(yè)。投資在三次產(chǎn)業(yè)間的梯度轉(zhuǎn)移這一規(guī)律實(shí)際上也反映了一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)的方向。

從當(dāng)代國(guó)際分工的發(fā)展來看，分工已深入到產(chǎn)品內(nèi)分工這一層次。價(jià)值鏈、外包、代工、競(jìng)合關(guān)系等詞匯反映的正是這一狀況。在產(chǎn)品內(nèi)分工中，同一產(chǎn)品的生產(chǎn)過程被劃分為不同的工序和環(huán)節(jié)，分散到多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)，進(jìn)而形成在同一產(chǎn)品內(nèi)基于不同工序和環(huán)節(jié)為對(duì)象的分工體系，這在很大程度上拓展了國(guó)際分工的廣度和深度，使得相關(guān)部門和行業(yè)得到了快速發(fā)展。從上世紀(jì)90年代中期以來，我國(guó)大力發(fā)展的加工貿(mào)易即是以比較優(yōu)勢(shì)原理參與到產(chǎn)品內(nèi)分工，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了顯著作用。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)加工貿(mào)易的發(fā)展亟待轉(zhuǎn)型，以擺脫加工貿(mào)易層次低、處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈底端的尷尬局面。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和綜合國(guó)力水平的不斷提高，國(guó)內(nèi)企業(yè)探索跨國(guó)投資的步伐逐步加快。但是和當(dāng)前以跨國(guó)并購(gòu)為主流的對(duì)外直接投資相比，我國(guó)傳統(tǒng)的對(duì)外投資和合作方式已經(jīng)無法滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，也制約著國(guó)內(nèi)企業(yè)的做大和做強(qiáng)。因此，當(dāng)前創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式是我國(guó)企業(yè)國(guó)際化過程中不可或缺的一環(huán)，更是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切要求。但是對(duì)外投資和合作方式的創(chuàng)新，必須有利于我國(guó)在更廣范圍和更深層次參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)、行業(yè)乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的培育。在創(chuàng)新過程中，既要遵循當(dāng)代跨國(guó)投資發(fā)展的規(guī)律，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)對(duì)外投資實(shí)踐的成功經(jīng)驗(yàn)，又必須結(jié)合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求以及國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，基于此，我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段對(duì)外投資和合作方式的創(chuàng)新應(yīng)著重從以下方面入手：

對(duì)外投資和合作領(lǐng)域向國(guó)際分工框架中高附加值環(huán)節(jié)擴(kuò)展

從國(guó)際投資實(shí)踐來看，投資流向遵循由第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、從低附加值產(chǎn)業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移這一規(guī)律。早期的投資大多是為了利用當(dāng)?shù)亓畠r(jià)的生產(chǎn)要素，因而諸如采掘業(yè)、種植業(yè)和技術(shù)含量低的制造業(yè)等資源、勞動(dòng)密集型行業(yè)往往成為投資的對(duì)象。其后隨著技術(shù)進(jìn)步和企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的提高等因素的影響，投資逐步轉(zhuǎn)向諸如化工、電氣機(jī)械和汽車等技術(shù)含量較高的制造業(yè)。而服務(wù)業(yè)能在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生良性效應(yīng)、發(fā)揮積極作用，同時(shí)由于其投資普及面廣、影響范圍大，與制造業(yè)相比更能獲得較高的投資收益，這都將進(jìn)一步促使投資更多的流向第三產(chǎn)業(yè)。投資在三次產(chǎn)業(yè)間的梯度轉(zhuǎn)移這一規(guī)律實(shí)際上也反映了一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)的方向。

從當(dāng)代國(guó)際分工的發(fā)展來看，分工已深入到產(chǎn)品內(nèi)分工這一層次。價(jià)值鏈、外包、代工、競(jìng)合關(guān)系等詞匯反映的正是這一狀況。在產(chǎn)品內(nèi)分工中，同一產(chǎn)品的生產(chǎn)過程被劃分為不同的工序和環(huán)節(jié)，分散到多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)，進(jìn)而形成在同一產(chǎn)品內(nèi)基于不同工序和環(huán)節(jié)為對(duì)象的分工體系，這在很大程度上拓展了國(guó)際分工的廣度和深度，使得相關(guān)部門和行業(yè)得到了快速發(fā)展。從上世紀(jì)90年代中期以來，我國(guó)大力發(fā)展的加工貿(mào)易即是以比較優(yōu)勢(shì)原理參與到產(chǎn)品內(nèi)分工，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了顯著作用。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)加工貿(mào)易的發(fā)展亟待轉(zhuǎn)型，以擺脫加工貿(mào)易層次低、處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈底端的尷尬局面。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)之際，經(jīng)濟(jì)總量的迅速增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式提出了新的要求，原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已越來越不能適用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新要求，即在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上實(shí)現(xiàn)由資源、勞動(dòng)密集型向資本、技術(shù)密集型的轉(zhuǎn)變。這就要求我國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)也要遵循這一要求，在原有資源開發(fā)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)直接投資的基礎(chǔ)上，盡快跨越對(duì)外投資的各個(gè)階段，最終實(shí)現(xiàn)在附加值較高的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作。

有針對(duì)性地選擇對(duì)外投資和合作方式

一、中外資銀行合作的利益分析

2007年，外資銀行已經(jīng)可以在中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，標(biāo)志著中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)入了全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。目前，從總體而言，外資銀行具有中資銀行所無法比擬的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，然而，“尺有所短，寸有所長(zhǎng)”，外資銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)同樣面臨著新的挑戰(zhàn)，在某些方面，中資銀行具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果雙方進(jìn)行合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將促進(jìn)雙方更快的發(fā)展。

1、中外資銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較分析

中資銀行有如下相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，中資銀行有國(guó)家為堅(jiān)強(qiáng)后盾，有中央銀行提供主權(quán)信用手段作為抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的保障，具有較高的社會(huì)認(rèn)同度和親和力，擁有長(zhǎng)期、廣泛、穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。其次，中資銀行在中國(guó)運(yùn)營(yíng)多年，對(duì)于中國(guó)國(guó)情、文化背景與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)有著深刻的認(rèn)識(shí)，具有豐富的本土經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，尤其是對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策十分了解，熟悉央行的監(jiān)管規(guī)則與條例，深諳中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)則。第三，中資銀行擁有覆蓋全國(guó)的網(wǎng)絡(luò)、充足的人民幣來源、完善的人民幣清算系統(tǒng)及較強(qiáng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分銷能力，在人民幣配套服務(wù)上具有優(yōu)勢(shì)。

外資銀行的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在于資金實(shí)力雄厚、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，有較高的信譽(yù)和良好的市場(chǎng)形象，具有金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合服務(wù)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)外資銀行金融技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高，在產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新、高收益和高附加值的中間業(yè)務(wù)及投資銀行業(yè)務(wù)方面具有較大的優(yōu)勢(shì)。另外，外資銀行在全球擁有廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和先進(jìn)的通訊網(wǎng)絡(luò)，在境外分銷方面具有優(yōu)勢(shì)。

2、中外資銀行合作的利益互補(bǔ)分析

黨的十七大報(bào)告提出的利用外資方式、對(duì)外投資和合作方式的兩個(gè)創(chuàng)新，是在我國(guó)抓住經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展機(jī)遇，充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，已連續(xù)*年位列發(fā)展中國(guó)家吸收外資的首位，正在成長(zhǎng)為新興的對(duì)外投資大國(guó)的基礎(chǔ)上，對(duì)全面提高對(duì)外開放水平提出的新的更高要求。

資本的國(guó)際流動(dòng)是生產(chǎn)力發(fā)展到一定水平的產(chǎn)物。在生產(chǎn)要素的流動(dòng)中，最靈活、規(guī)模最大、作用最大的是資本流動(dòng)，即國(guó)際投資。商品和服務(wù)國(guó)際流動(dòng)形成了世界市場(chǎng)，而國(guó)際資本流動(dòng)形成了世界生產(chǎn)，從而使生產(chǎn)方式進(jìn)入新的發(fā)展階段。資本的國(guó)際流動(dòng)能極大地促進(jìn)生產(chǎn)要素跨國(guó)界優(yōu)化組合，使生產(chǎn)要素在更高水平上得以配置。從國(guó)際看，間接投資已經(jīng)超過直接投資成為國(guó)際資本流動(dòng)的主導(dǎo)形式，特別是并購(gòu)已成為當(dāng)前跨國(guó)投資的新形式。進(jìn)入新世紀(jì)新階段，全球并購(gòu)發(fā)展迅速，跨國(guó)公司*％的對(duì)外投資是通過并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的，*年全球跨國(guó)并購(gòu)超過*億美元。

創(chuàng)新利用外資方式是提高我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)水平的迫切需要。當(dāng)前我國(guó)利用外資的內(nèi)外部條件都發(fā)生了質(zhì)的變化，現(xiàn)有的引資方式不能完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。著眼于提高利用外資的質(zhì)量，引導(dǎo)跨國(guó)并購(gòu)向優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方向發(fā)展，放寬中西部地區(qū)外資進(jìn)入的行業(yè)限制。完善并購(gòu)環(huán)境，建立跨國(guó)并購(gòu)的法律體系；繼續(xù)優(yōu)化軟硬件環(huán)境建設(shè)，切實(shí)加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，支持外資研發(fā)機(jī)構(gòu)與我國(guó)企業(yè)和科研院校開展合作，更好地發(fā)揮技術(shù)共享、合作研究、人才交流等方面的溢出效應(yīng)；鼓勵(lì)跨國(guó)公司在我國(guó)設(shè)立外包企業(yè)承接本公司集團(tuán)和其他企業(yè)的外包業(yè)務(wù)，提高我國(guó)承接國(guó)際服務(wù)外包的水平；有效利用境外資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)具備條件的境外機(jī)構(gòu)參股國(guó)內(nèi)證券公司和基金管理公司，逐步擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）規(guī)模。

我國(guó)已進(jìn)入對(duì)外投資快速增長(zhǎng)的新階段，創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式意義重大。長(zhǎng)期以來，我國(guó)對(duì)外投資的方式多以國(guó)際工程承包、勞務(wù)合作為主，現(xiàn)在這些傳統(tǒng)方式已經(jīng)無法滿足我國(guó)對(duì)外投資進(jìn)一步發(fā)展的要求?！笆晃濉逼陂g，我國(guó)人均國(guó)民收入正處在超過*美元的階段，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在這樣一個(gè)階段對(duì)外投資將大幅上升，增速超過外資流入的增速，資金凈流入額增長(zhǎng)開始下降。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，直接推動(dòng)企業(yè)投資海外。我國(guó)已經(jīng)成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，*年*月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為*億美元。人民幣“小步緩行”的升值使得對(duì)外投資成本下降，企業(yè)對(duì)外投資積極性明顯提高。加之近年國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)出口前景不穩(wěn)定，從出口轉(zhuǎn)向?qū)ν馔顿Y便成為一些企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。

創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式是構(gòu)筑我國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的重要路徑?？梢詮乃膫€(gè)方面著手：一是開展跨國(guó)并購(gòu)，有效提高企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平。支持具備條件的企業(yè)在全球整合資源鏈，樹立自己的國(guó)際知名品牌，打入國(guó)際主流市場(chǎng)。二是積極開展國(guó)際能源資源互利合作。推動(dòng)在資源富集地區(qū)進(jìn)行能源資源開發(fā)、農(nóng)業(yè)項(xiàng)目綜合開發(fā)和遠(yuǎn)洋漁業(yè)資源開發(fā)，建立多元、穩(wěn)定、可靠的能源資源供應(yīng)保障。三是開展境外加工貿(mào)易。通過加工貿(mào)易方式，可以有效釋放我國(guó)已經(jīng)形成的充足生產(chǎn)能力，規(guī)避貿(mào)易壁壘，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的出口。目前，我國(guó)已啟動(dòng)八個(gè)境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)的建設(shè)，從政策、資金、配套服務(wù)等方面積極支持企業(yè)“走出去”。四是有序推動(dòng)對(duì)外間接投資。以國(guó)家外匯投資公司等方式，拓展境外投資渠道，逐步形成以企業(yè)和居民為主體的對(duì)外間接投資格局。

一、引言

金城銀行是近代著名的私營(yíng)銀行，以面向工業(yè)的貸款和投資比重較大而聞名。作為近代私營(yíng)銀行業(yè)的翹楚，在金城銀行熱衷于工業(yè)投資的背后，其總經(jīng)理周作民將銀行資本向工業(yè)領(lǐng)域滲透的經(jīng)營(yíng)思想正是金城銀行經(jīng)營(yíng)特色的理論根源。近代中國(guó)銀行業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間的合作模式與銀企關(guān)系的走向，在一定程度上影響著中國(guó)近代化的進(jìn)程。本文作為個(gè)案分析，將著重探討金城銀行與永久黃集團(tuán)之間的銀企關(guān)系模式，并剖析近代中國(guó)金融資本向產(chǎn)業(yè)資本滲透的方式。理論上來看，銀企關(guān)系模式主要分為市場(chǎng)性銀企關(guān)系和企業(yè)性銀企關(guān)系。市場(chǎng)性銀企關(guān)系以企業(yè)融資為中心，銀企之間保持高度的市場(chǎng)獨(dú)立性，并由此產(chǎn)生一系列平等的市場(chǎng)性交易制度。企業(yè)性銀企關(guān)系產(chǎn)生于直接的產(chǎn)權(quán)投資方式，是以參與/取得企業(yè)控股權(quán)為目的而產(chǎn)生的間接證券交易，銀行與企業(yè)表現(xiàn)為同一企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)的委托關(guān)系。而兼有企業(yè)性與市場(chǎng)性的銀企關(guān)系制度就是半市場(chǎng)———半企業(yè)性銀企關(guān)系，以日本的主辦銀行制度最為典型。這種制度以主銀行主導(dǎo)關(guān)系企業(yè)的融資為核心，由此派生出主銀行與關(guān)系企業(yè)的穩(wěn)定關(guān)系以及維系這種穩(wěn)定關(guān)系的其他特殊交易關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)來看，由于市場(chǎng)性銀企關(guān)系制度建立在自由市場(chǎng)交易的基礎(chǔ)上，因此更具有開放性和彈性。隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化程度日益加深，市場(chǎng)性銀企關(guān)系制度具有更強(qiáng)的生命力，也是未來銀企關(guān)系制度發(fā)展的趨勢(shì)。但是，市場(chǎng)性銀企關(guān)系要求社會(huì)具有良好的法律秩序和發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，因此，在不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件下，市場(chǎng)性銀企關(guān)系非但不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，反而會(huì)損害資金配置的效率。近代中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度有限，市場(chǎng)化水平不高，從理論上來看，企業(yè)性銀企關(guān)系要比市場(chǎng)性銀企關(guān)系更加適應(yīng)中國(guó)近代不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件。根據(jù)Petersen和Rajan［1］、青木昌彥(MasahikoAoki)和瑟達(dá)爾•丁克(SheardDinc)［2］等學(xué)者的研究，企業(yè)性銀企關(guān)系更加適宜與不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件相匹配，這種市場(chǎng)多表現(xiàn)為:資本市場(chǎng)流動(dòng)性差、中小企業(yè)占據(jù)重要地位、法律制度不完善、政府實(shí)行金融約束政策。而中國(guó)近代的歷史事實(shí)也基本反映出這種傾向性。學(xué)術(shù)界涉及到金城銀行與企業(yè)之間銀企關(guān)系的研究稍顯薄弱。日本學(xué)者久保亨［3］從工業(yè)金融的角度分析了金城銀行對(duì)棉紡工業(yè)的融資實(shí)踐，作者的分析重點(diǎn)是金城銀行通過誠(chéng)孚信托公司來代辦托管處于經(jīng)營(yíng)困境中的紗廠。諸靜［4］的研究關(guān)注金城銀行的貸款與投資，研究手段偏重歷史學(xué)方法，在論述中傾向于以行業(yè)為主線的宏觀分析，涉及微觀層面的銀企關(guān)系分析并不多。劉永祥［5］的研究從棉紡織業(yè)、化學(xué)工業(yè)和農(nóng)業(yè)三個(gè)方面實(shí)例分析了金城銀行對(duì)工農(nóng)業(yè)的貸款，討論了金城銀行與民族工業(yè)的關(guān)系。本文將在已有研究的基礎(chǔ)之上，選取金城銀行與永久黃集團(tuán)之間的資產(chǎn)業(yè)務(wù)為分析對(duì)象，著重從微觀視角來分析金城銀行銀企合作模式，并關(guān)注金城銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理思想與策略。

二、金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)的融資支持

金城銀行的授信業(yè)務(wù)一般都堅(jiān)持審慎原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)還貸問題或者投資虧損時(shí)，金城銀行往往會(huì)采取直接的干預(yù)措施(例如對(duì)北洋、恒源等紗廠進(jìn)行收購(gòu)或代管)。但是，金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)實(shí)行了例外的授信原則，反映出獨(dú)特的銀企合作模式。永久黃集團(tuán)由近代著名實(shí)業(yè)家范旭東創(chuàng)辦，包括永利制堿公司、久大精鹽公司、黃海化學(xué)工業(yè)研究社、以及永裕鹽業(yè)公司。眾所周知，化學(xué)工業(yè)是技術(shù)與資本雙密集型產(chǎn)業(yè)，而技術(shù)也需要巨額資金的支持。自從久大精鹽公司成立以來，資金問題就一直成為永久黃集團(tuán)發(fā)展的瓶頸?；瘜W(xué)工業(yè)在近代屬于新興行業(yè)，銀行業(yè)與社會(huì)各界對(duì)這一行業(yè)發(fā)展前景存在顧慮，因此，投資者對(duì)于向永久黃集團(tuán)提供融資保持謹(jǐn)慎態(tài)度。就金城銀行而言，它的授信業(yè)務(wù)原則是穩(wěn)實(shí)性、伸縮性，并且對(duì)于信用透支貸款的要求十分嚴(yán)格，審批也十分慎重:對(duì)于透支戶過期的貸款人，必須催收。對(duì)于暫時(shí)不能催收回來的企業(yè)，應(yīng)提高利率，提供相當(dāng)?shù)盅浩?，才能允許再續(xù)轉(zhuǎn)一期，但必須將前期利息結(jié)清，不得隨本滾轉(zhuǎn)。如果不能滿足上面的續(xù)轉(zhuǎn)要求，則必然會(huì)對(duì)其嚴(yán)加追索，以早日收回貸款［6］。永利公司自籌建以來，所欠下的金城銀行貸款金額已超過數(shù)十萬元。而且，在生產(chǎn)初期，永利公司內(nèi)有技術(shù)難關(guān)尚未攻破，所耗資金巨大;外有英商卜內(nèi)門化學(xué)公司的壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。這樣一家債臺(tái)高筑、前途未卜的民族企業(yè)，并不符合金城銀行對(duì)貸款企業(yè)的資質(zhì)要求。但是，金城銀行一反資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的審慎原則，堅(jiān)持為永利公司提供融資支持，曾在1926年向永利貸放60萬元抵押透支貸款，這在當(dāng)時(shí)已經(jīng)屬于相當(dāng)高的貸款金額了。除了貸款業(yè)務(wù)，金城銀行還入股永久黃集團(tuán)。1927年，金城銀行已持有久大1萬元的股票以及永利3萬元的股票。1934年4月，永利公司增資擴(kuò)股，股本總額增至550萬元，金城銀行購(gòu)買了487，500元的新股。在此次增資之后，永利公司的股本結(jié)構(gòu)就基本固定下來。從1938年－1946年，永利公司的股本沒有發(fā)生變化，仍然是法幣550萬元。1947年由于法幣貶值嚴(yán)重，將股本調(diào)整為法幣100億元，在1948年國(guó)民政府幣制改革之后，再次調(diào)整股本為金圓券3，333．33元。這兩次的股本調(diào)整只是計(jì)量貨幣的變化，并沒有發(fā)生實(shí)際價(jià)值的改變。按照1947年的統(tǒng)計(jì)口徑，永利公司股份為1億股，資本總額為法幣100億元。金城銀行持有9，733，088股，持股比例為9．73%，已經(jīng)成為永利公司名副其實(shí)的大股東。此外，金城銀行還積極聯(lián)合同業(yè)為永利公司提供銀團(tuán)貸款，并組織銀團(tuán)承募永利公司債。截至1937年6月，金城銀行對(duì)永利的貸款余額已高達(dá)2，455，542元。金城銀行與永久黃集團(tuán)之間的融資業(yè)務(wù)，可以總結(jié)歸納為表2的內(nèi)容。

三、金城銀行與永久黃集團(tuán)的銀企合作模式分析

基于上述史實(shí)資料，筆者認(rèn)為，金城銀行與永久黃集團(tuán)之間實(shí)際上已經(jīng)形成了類似于日本主辦銀行制度的銀企合作模式，即銀行資本主動(dòng)向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域滲透，銀行與企業(yè)通過融資關(guān)系而互相扶持。這種銀企合作模式的獨(dú)特性主要體現(xiàn)為以下四點(diǎn):第一，金城銀行積極防范和化解關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)中存在的信用風(fēng)險(xiǎn)。在永久黃集團(tuán)內(nèi)部，由于各關(guān)聯(lián)企業(yè)之間資金流動(dòng)頻繁，貸款的出借者與使用者分離是不可避免的現(xiàn)象，銀行不易把握貸款資金的流向，從而增加了銀行控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的難度。金城銀行為這樣的貸款對(duì)象提供授信業(yè)務(wù)，在堅(jiān)持審慎原則的同時(shí)，它所承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)就體現(xiàn)為貸款產(chǎn)品的高收益率要求，并對(duì)貸款對(duì)象提出附加限制條款。永久黃集團(tuán)的借貸行為一般是由集團(tuán)的“老大哥”①久大公司出面，然后將貸款資金轉(zhuǎn)給集團(tuán)內(nèi)的其他成員企業(yè)使用。對(duì)于這一點(diǎn)，金城銀行內(nèi)部雖然均有所知曉，但卻并未因此封鎖對(duì)久大的貸款，究其原因，正是因?yàn)榻鸪倾y行看到了久大成功經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的豐厚回報(bào)以及久大公司的企業(yè)價(jià)值［7］。一方面，久大公司盈利豐厚，在1920年出現(xiàn)過股息2分4厘的高回報(bào)分紅，因此金城對(duì)久大的股權(quán)投資也獲得了較好的回報(bào)。另一方面，金城銀行在向永利公司提供貸款時(shí)，要求久大公司擔(dān)保，這樣就大大降低了貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。例如，金城在1926年向永利發(fā)放60萬元抵押貸款，其中明確規(guī)定，“此項(xiàng)借款利息按月一分計(jì)算;……本借款以公司全部房屋、機(jī)器、原料、出品及附屬財(cái)產(chǎn)為抵押品;……本借款除前條抵押品外，并由久大精鹽公司負(fù)擔(dān)保償還責(zé)任;……久大公司倘一部分或全部不能履行，則以久大公司本身在銀行抵押財(cái)產(chǎn)之余額為第二擔(dān)保品，至本借款本利償清時(shí)為止”［8］。從這些嚴(yán)格限定的貸款條款中可以看出，這項(xiàng)貸款雖然金額較大，但是，金城銀行不僅通過高額利息來補(bǔ)償貸款的風(fēng)險(xiǎn)，還通過規(guī)定詳細(xì)的抵押和擔(dān)保條款來進(jìn)一步保證貸款資金的安全性。為關(guān)聯(lián)企業(yè)提供融資雖然面臨風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也獲得了向集團(tuán)內(nèi)部其它企業(yè)追索貸款的權(quán)利。金城銀行對(duì)永利公司的投資，是在久大公司為貸款提供全額擔(dān)保的前提下，權(quán)衡過貸款的風(fēng)險(xiǎn)與收益之后所做出的決策，而絕不是非理性的投資。第二，金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)的支持方式不僅限于提供資金。一方面，金城銀行以貸款和持股兩種方式為永久黃集團(tuán)融資。除了抵押貸款和透支等傳統(tǒng)貸款方式外，金城銀行還積極牽頭組織銀團(tuán)貸款，以滿足永利的巨額資金需求;金城銀行還購(gòu)買永久黃集團(tuán)股份。金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)的股權(quán)投資是通過主動(dòng)購(gòu)買企業(yè)的股份而形成的，與債券轉(zhuǎn)化為股權(quán)的被動(dòng)持股存在本質(zhì)差異。主動(dòng)投資的目的是以獲取股息或分紅、取得企業(yè)的決策權(quán)等，屬于長(zhǎng)期投資，是金融資本主動(dòng)滲透于產(chǎn)業(yè)的積極表現(xiàn);而有債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)所形成的被動(dòng)投資，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善、銀行貸款形成壞賬的無奈結(jié)果，反映的并非是銀行向產(chǎn)業(yè)的滲透過程。另一方面，金城銀行還以其他形式為永久黃集團(tuán)提供發(fā)展的便利。例如，永利籌辦硫酸铔廠一事曾受到一些政府部門的阻撓，金城銀行總經(jīng)理周作民為此曾親自致函當(dāng)時(shí)的國(guó)民黨政府工商部次長(zhǎng)鄭韶覺，“旭東兄辦理有年，以其平日穩(wěn)練、確實(shí)之精神推測(cè)，應(yīng)有可以取信之處……此次公司與大部合作一節(jié)，尚祈始終贊助，早觀厥成”［9］。金城銀行利用自己的政治關(guān)系代永利公司為向政府說明情況，這種行為正是對(duì)二者之間所形成的密切的銀企關(guān)系的最有力詮釋。第三，金城銀行注重對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的掌控。首先，金城銀行精于成本核算，對(duì)于貸款與投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行匹配，高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)必然要求高收益率的投資回報(bào)，這在第一點(diǎn)中已有所說明。其次，金城銀行強(qiáng)調(diào)分散風(fēng)險(xiǎn)的管理策略。例如，金城銀行往往聯(lián)合若干家銀行共同為企業(yè)提供貸款。這種做法不僅使金城銀行有機(jī)會(huì)獲得大額貸款業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的豐厚利息收入，還有利于分散巨額貸款所帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。通過分散風(fēng)險(xiǎn)策略，金城銀行在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與掌控之中獲得了利潤(rùn)。第四，金城銀行的銀企合作模式兼顧社會(huì)責(zé)任。化學(xué)工業(yè)屬于基礎(chǔ)工業(yè)，為其他工業(yè)的發(fā)展提供技術(shù)和產(chǎn)品，也是近代中國(guó)民族工業(yè)向近代化過渡的開端，而這一點(diǎn)恰好契合金城銀行授信業(yè)務(wù)兼顧公益性的原則，因此，“凡能有裨于社會(huì)建設(shè)者，雖薄利亦所不辭”［10］。另外，金城銀行支持化學(xué)事業(yè)，也達(dá)到了塑造金城銀行良好社會(huì)形象的效果。金城的總經(jīng)理周作民曾經(jīng)說過，“我們金城在永利的投資從業(yè)務(wù)觀點(diǎn)來看，很不劃算，分的紅利很少，可是永利事業(yè)的成功，對(duì)于金城來說，也大有好處，替我們做了很好的宣傳”。的確，金城銀行在20世紀(jì)30年代的發(fā)展如日中天，社會(huì)各界對(duì)其投資工業(yè)的做法贊許有加，這無形中為金城銀行贏得了較好的社會(huì)聲譽(yù)，必然會(huì)有助于金城銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。日本明治維新時(shí)期正是日本近代化開啟的時(shí)代［11］，近代工業(yè)開始起步，而由于市場(chǎng)發(fā)展并不健全，資本市場(chǎng)并未完善，而工商企業(yè)的資金需求比較旺盛。在這種經(jīng)濟(jì)條件下，實(shí)行主辦銀行制度正是適應(yīng)了日本明治維新時(shí)期的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)于發(fā)展經(jīng)濟(jì)和扶植產(chǎn)業(yè)都有很大的促進(jìn)作用。中國(guó)近代的情況與日本存在一定的相似性，金城銀行借鑒日本經(jīng)驗(yàn)的做法使得金城銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展。金城銀行在業(yè)務(wù)中十分注重銀行資本向產(chǎn)業(yè)的滲透，對(duì)永久黃集團(tuán)的主動(dòng)投資也是金城銀行向工業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)張事業(yè)、實(shí)踐主辦銀行經(jīng)營(yíng)體系的一次嘗試。這種嘗試帶有銀企一體化的色彩，是近代中國(guó)銀行業(yè)對(duì)工業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的一種發(fā)展思路。

黨的十七大報(bào)告提出的利用外資方式、對(duì)外投資和合作方式的兩個(gè)創(chuàng)新，是在我國(guó)抓住經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展機(jī)遇，充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，已連續(xù)16年位列發(fā)展中國(guó)家吸收外資的首位，正在成長(zhǎng)為新興的對(duì)外投資大國(guó)的基礎(chǔ)上，對(duì)全面提高對(duì)外開放水平提出的新的更高要求。

資本的國(guó)際流動(dòng)是生產(chǎn)力發(fā)展到一定水平的產(chǎn)物。在生產(chǎn)要素的流動(dòng)中，最靈活、規(guī)模最大、作用最大的是資本流動(dòng)，即國(guó)際投資。商品和服務(wù)國(guó)際流動(dòng)形成了世界市場(chǎng)，而國(guó)際資本流動(dòng)形成了世界生產(chǎn)，從而使生產(chǎn)方式進(jìn)入新的發(fā)展階段。資本的國(guó)際流動(dòng)能極大地促進(jìn)生產(chǎn)要素跨國(guó)界優(yōu)化組合，使生產(chǎn)要素在更高水平上得以配置。從國(guó)際看，間接投資已經(jīng)超過直接投資成為國(guó)際資本流動(dòng)的主導(dǎo)形式，特別是并購(gòu)已成為當(dāng)前跨國(guó)投資的新形式。進(jìn)入新世紀(jì)新階段，全球并購(gòu)發(fā)展迅速，跨國(guó)公司80％的對(duì)外投資是通過并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的，*年全球跨國(guó)并購(gòu)超過*億美元。

創(chuàng)新利用外資方式是提高我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)水平的迫切需要。當(dāng)前我國(guó)利用外資的內(nèi)外部條件都發(fā)生了質(zhì)的變化，現(xiàn)有的引資方式不能完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。著眼于提高利用外資的質(zhì)量，引導(dǎo)跨國(guó)并購(gòu)向優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方向發(fā)展，放寬中西部地區(qū)外資進(jìn)入的行業(yè)限制。完善并購(gòu)環(huán)境，建立跨國(guó)并購(gòu)的法律體系；繼續(xù)優(yōu)化軟硬件環(huán)境建設(shè)，切實(shí)加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，支持外資研發(fā)機(jī)構(gòu)與我國(guó)企業(yè)和科研院校開展合作，更好地發(fā)揮技術(shù)共享、合作研究、人才交流等方面的溢出效應(yīng)；鼓勵(lì)跨國(guó)公司在我國(guó)設(shè)立外包企業(yè)承接本公司集團(tuán)和其他企業(yè)的外包業(yè)務(wù)，提高我國(guó)承接國(guó)際服務(wù)外包的水平；有效利用境外資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)具備條件的境外機(jī)構(gòu)參股國(guó)內(nèi)證券公司和基金管理公司，逐步擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模。

我國(guó)已進(jìn)入對(duì)外投資快速增長(zhǎng)的新階段，創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式意義重大。長(zhǎng)期以來，我國(guó)對(duì)外投資的方式多以國(guó)際工程承包、勞務(wù)合作為主，現(xiàn)在這些傳統(tǒng)方式已經(jīng)無法滿足我國(guó)對(duì)外投資進(jìn)一步發(fā)展的要求。“十一五”期間，我國(guó)人均國(guó)民收入正處在超過*美元的階段，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在這樣一個(gè)階段對(duì)外投資將大幅上升，增速超過外資流入的增速，資金凈流入額增長(zhǎng)開始下降。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，直接推動(dòng)企業(yè)投資海外。我國(guó)已經(jīng)成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，*年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為*億美元。人民幣“小步緩行”的升值使得對(duì)外投資成本下降，企業(yè)對(duì)外投資積極性明顯提高。加之近年國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)出口前景不穩(wěn)定，從出口轉(zhuǎn)向?qū)ν馔顿Y便成為一些企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。

創(chuàng)新對(duì)外投資和合作方式是構(gòu)筑我國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的重要路徑。可以從四個(gè)方面著手：一是開展跨國(guó)并購(gòu)，有效提高企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平。支持具備條件的企業(yè)在全球整合資源鏈，樹立自己的國(guó)際知名品牌，打入國(guó)際主流市場(chǎng)。二是積極開展國(guó)際能源資源互利合作。推動(dòng)在資源富集地區(qū)進(jìn)行能源資源開發(fā)、農(nóng)業(yè)項(xiàng)目綜合開發(fā)和遠(yuǎn)洋漁業(yè)資源開發(fā)，建立多元、穩(wěn)定、可靠的能源資源供應(yīng)保障。三是開展境外加工貿(mào)易。通過加工貿(mào)易方式，可以有效釋放我國(guó)已經(jīng)形成的充足生產(chǎn)能力，規(guī)避貿(mào)易壁壘，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的出口。目前，我國(guó)已啟動(dòng)八個(gè)境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)的建設(shè)，從政策、資金、配套服務(wù)等方面積極支持企業(yè)“走出去”。四是有序推動(dòng)對(duì)外間接投資。以國(guó)家外匯投資公司等方式，拓展境外投資渠道，逐步形成以企業(yè)和居民為主體的對(duì)外間接投資格局。

摘要：發(fā)展證券市場(chǎng)直接融資、創(chuàng)新以股份公司為主體的現(xiàn)代企業(yè)制度迫切需要現(xiàn)資銀行的介入，可投資銀行在我國(guó)尚剛剛起步，如何盡快建立和完善我國(guó)的投資銀行體系已成為當(dāng)今我國(guó)理論界、政府管理當(dāng)局和實(shí)際工作部門面臨的嚴(yán)峻課題。對(duì)此，盡管理論界提出了不少觀點(diǎn)和主張，但加強(qiáng)中外投資銀行的合作不失為一條捷徑。本文嘗試性地分析了中外投資銀行合作的現(xiàn)狀及存在的主要問題，探討了發(fā)展中外投資銀行合作的原則與策略選擇。

關(guān)鍵詞：投資銀行；合作；國(guó)際化；并購(gòu)重組

一、中外投資銀行合作的現(xiàn)狀與問題

由于受我國(guó)金融國(guó)際化程度和國(guó)內(nèi)投資銀行發(fā)展水平的制約，中外投資銀行的合作目前尚不可能大規(guī)模發(fā)展，但作為我國(guó)改革開放的必然結(jié)果，近年來其仍得到了一定的發(fā)展，并取得了可喜的成績(jī)。其中由中國(guó)建設(shè)銀行、摩根斯坦利公司、中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司、新加坡政府投資公司和香港名力集團(tuán)投資組建的我國(guó)第一家完整意義上的投資銀行———中金公司便是中外合資投資銀行的成功先例。此外，雙方在組織承銷團(tuán)方面的合作發(fā)展也比較快，如：我國(guó)B股、H股、紅籌股、N股、ADRs和各種國(guó)際債券的發(fā)行和承銷主要都是采取中外投資銀行的方式來完成的。在合作基金方面，盡管尚無證券投資基金合作的先例，但產(chǎn)業(yè)投資基金合作卻得到了較快的發(fā)展。如始發(fā)于1989年由中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司、香港匯豐集團(tuán)及渣打集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)立的中國(guó)基金首期集資就達(dá)3900萬港元。不過與此同時(shí)中外投資銀行在合作中也暴露出許多問題，面臨著一系列的困難。

（一）缺乏合作的國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境

1我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)股份制水平不高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展?jié)摿η芳?，再加上市?chǎng)疲軟、行政干預(yù)等，使得國(guó)際資本、技術(shù)、人力等資源向國(guó)內(nèi)滲透的深度和廣度不夠，國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行投融資的能力更弱，致使中外投資銀行之間缺乏大規(guī)模、廣泛合作的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

［摘要］現(xiàn)今我國(guó)的電子商務(wù)發(fā)展十分迅速，2014年我國(guó)快遞行業(yè)收件量為世界第一，我國(guó)快遞業(yè)近年來保持35%的增長(zhǎng)速度。2012年順豐快遞已有9架航空機(jī)隊(duì)，2014年圓通申請(qǐng)建立航空公司獲得批準(zhǔn)，2015年圓通公司訂購(gòu)15架波音飛機(jī)用于貨物運(yùn)輸，2015年3月首條國(guó)際航線開通。直至現(xiàn)在，圓通公司快遞運(yùn)輸已經(jīng)通達(dá)93個(gè)機(jī)場(chǎng)，航線覆蓋超過100個(gè)城市，航線超過770條。進(jìn)一步擴(kuò)大的航空市場(chǎng)運(yùn)輸規(guī)模，加劇了國(guó)內(nèi)外航空貨運(yùn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，各大航空集團(tuán)加大與快遞行業(yè)的合作。文章以航空貨運(yùn)為研究主體，探討其有效發(fā)展措施，以期為其發(fā)展提供理論支持。

［關(guān)鍵詞］航空貨運(yùn);快遞業(yè);有效;發(fā)展措施

我國(guó)的航空貨運(yùn)起步較晚，有益于電商行業(yè)的快速發(fā)展，促使航空貨運(yùn)近年來快速發(fā)展起來。我國(guó)政府大力支持航空貨運(yùn)業(yè)的發(fā)展，但是目前航空貨運(yùn)的發(fā)展規(guī)模還很小，貨運(yùn)能力十分有限，很多的物流企業(yè)管理能力不強(qiáng)，缺乏高素質(zhì)的管理人才。［1］

1快遞的解析

1.1快遞的概念

快遞又被稱為速遞服務(wù)，它是指承諾運(yùn)輸方以最快的運(yùn)輸方式把托運(yùn)的物品運(yùn)至指定的目的地，具有高時(shí)速的遞送特點(diǎn)，它的特點(diǎn)建立于完善的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)之上。快遞行業(yè)對(duì)時(shí)間較為敏感，在運(yùn)輸?shù)倪^程采用航路空多方結(jié)合的方式，聯(lián)系現(xiàn)代信息科技以及先進(jìn)運(yùn)作模式，努力為客戶提供更有價(jià)值的服務(wù)。［2］20世紀(jì)60年代，美國(guó)興起快遞行業(yè)，而我國(guó)的快遞行業(yè)起步于1979年。發(fā)達(dá)國(guó)家的快遞行業(yè)十分成熟，但是隨著我國(guó)近年來電商行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)了我國(guó)快遞行業(yè)的進(jìn)步，快遞行業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)的朝陽產(chǎn)業(yè)之一。快遞是時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，為寄遞消費(fèi)者提供了更為個(gè)性化和商業(yè)化的服務(wù)。相比于傳統(tǒng)的寄遞服務(wù)，快遞服務(wù)的方式更為直達(dá)，直接送貨上門，十分快捷方便，能夠適應(yīng)快速變化的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)需求。

論文關(guān)鍵詞：課程改革教師合作

論文摘要：隨著教師專業(yè)的發(fā)展和新課程的實(shí)施，合作意識(shí)已被認(rèn)為是教師所應(yīng)具備的基本素質(zhì)之一，許多研究者對(duì)此作了深入的研究與探索本研究正是在這些研究的基拙上展開思考，總結(jié)出教師合作中有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)，反思當(dāng)前教師合作中存在的問題，挖掘出加強(qiáng)教師合作的必要性和意義，最終提出促進(jìn)教師開展合作的可參考性意見

學(xué)會(huì)合作是面向21世紀(jì)的四大教育支柱之一。隨著新課程改革的不斷深人，各種不同的教學(xué)方式紛紛引人，要求教師具備跨學(xué)科知識(shí)素養(yǎng)，擁有跨學(xué)科的知識(shí)和技能，這也就意味著教師要學(xué)會(huì)合作。本研究從教師教學(xué)合作的現(xiàn)狀調(diào)查人手，同時(shí)結(jié)合一定的教學(xué)合作理論，從建立教學(xué)共同體開始摸索了一條教師教學(xué)合作的路徑，在此基礎(chǔ)上建構(gòu)了教師教學(xué)合作的一般模型，并提出相關(guān)的合作策略，以豐富學(xué)校教學(xué)理論，促進(jìn)教師專業(yè)成長(zhǎng)，展現(xiàn)學(xué)校特色。

一、教師教學(xué)合作的具體操作過程

(一)教師教學(xué)合作的層面

1學(xué)科內(nèi)合作

一、引言

金城銀行是近代著名的私營(yíng)銀行，以面向工業(yè)的貸款和投資比重較大而聞名。作為近代私營(yíng)銀行業(yè)的翹楚，在金城銀行熱衷于工業(yè)投資的背后，其總經(jīng)理周作民將銀行資本向工業(yè)領(lǐng)域滲透的經(jīng)營(yíng)思想正是金城銀行經(jīng)營(yíng)特色的理論根源。近代中國(guó)銀行業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間的合作模式與銀企關(guān)系的走向，在一定程度上影響著中國(guó)近代化的進(jìn)程。本文作為個(gè)案分析，將著重探討金城銀行與永久黃集團(tuán)之間的銀企關(guān)系模式，并剖析近代中國(guó)金融資本向產(chǎn)業(yè)資本滲透的方式。理論上來看，銀企關(guān)系模式主要分為市場(chǎng)性銀企關(guān)系和企業(yè)性銀企關(guān)系。市場(chǎng)性銀企關(guān)系以企業(yè)融資為中心，銀企之間保持高度的市場(chǎng)獨(dú)立性，并由此產(chǎn)生一系列平等的市場(chǎng)性交易制度。企業(yè)性銀企關(guān)系產(chǎn)生于直接的產(chǎn)權(quán)投資方式，是以參與/取得企業(yè)控股權(quán)為目的而產(chǎn)生的間接證券交易，銀行與企業(yè)表現(xiàn)為同一企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)的委托關(guān)系。而兼有企業(yè)性與市場(chǎng)性的銀企關(guān)系制度就是半市場(chǎng)———半企業(yè)性銀企關(guān)系，以日本的主辦銀行制度最為典型。這種制度以主銀行主導(dǎo)關(guān)系企業(yè)的融資為核心，由此派生出主銀行與關(guān)系企業(yè)的穩(wěn)定關(guān)系以及維系這種穩(wěn)定關(guān)系的其他特殊交易關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)來看，由于市場(chǎng)性銀企關(guān)系制度建立在自由市場(chǎng)交易的基礎(chǔ)上，因此更具有開放性和彈性。隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化程度日益加深，市場(chǎng)性銀企關(guān)系制度具有更強(qiáng)的生命力，也是未來銀企關(guān)系制度發(fā)展的趨勢(shì)。但是，市場(chǎng)性銀企關(guān)系要求社會(huì)具有良好的法律秩序和發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，因此，在不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件下，市場(chǎng)性銀企關(guān)系非但不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，反而會(huì)損害資金配置的效率。近代中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度有限，市場(chǎng)化水平不高，從理論上來看，企業(yè)性銀企關(guān)系要比市場(chǎng)性銀企關(guān)系更加適應(yīng)中國(guó)近代不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件。根據(jù)Petersen和Rajan［1］、青木昌彥(MasahikoAoki)和瑟達(dá)爾•丁克(SheardDinc)［2］等學(xué)者的研究，企業(yè)性銀企關(guān)系更加適宜與不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件相匹配，這種市場(chǎng)多表現(xiàn)為:資本市場(chǎng)流動(dòng)性差、中小企業(yè)占據(jù)重要地位、法律制度不完善、政府實(shí)行金融約束政策。而中國(guó)近代的歷史事實(shí)也基本反映出這種傾向性。學(xué)術(shù)界涉及到金城銀行與企業(yè)之間銀企關(guān)系的研究稍顯薄弱。日本學(xué)者久保亨［3］從工業(yè)金融的角度分析了金城銀行對(duì)棉紡工業(yè)的融資實(shí)踐，作者的分析重點(diǎn)是金城銀行通過誠(chéng)孚信托公司來代辦托管處于經(jīng)營(yíng)困境中的紗廠。諸靜［4］的研究關(guān)注金城銀行的貸款與投資，研究手段偏重歷史學(xué)方法，在論述中傾向于以行業(yè)為主線的宏觀分析，涉及微觀層面的銀企關(guān)系分析并不多。劉永祥［5］的研究從棉紡織業(yè)、化學(xué)工業(yè)和農(nóng)業(yè)三個(gè)方面實(shí)例分析了金城銀行對(duì)工農(nóng)業(yè)的貸款，討論了金城銀行與民族工業(yè)的關(guān)系。本文將在已有研究的基礎(chǔ)之上，選取金城銀行與永久黃集團(tuán)之間的資產(chǎn)業(yè)務(wù)為分析對(duì)象，著重從微觀視角來分析金城銀行銀企合作模式，并關(guān)注金城銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理思想與策略。

二、金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)的融資支持

金城銀行的授信業(yè)務(wù)一般都堅(jiān)持審慎原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)還貸問題或者投資虧損時(shí)，金城銀行往往會(huì)采取直接的干預(yù)措施(例如對(duì)北洋、恒源等紗廠進(jìn)行收購(gòu)或代管)。但是，金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)實(shí)行了例外的授信原則，反映出獨(dú)特的銀企合作模式。永久黃集團(tuán)由近代著名實(shí)業(yè)家范旭東創(chuàng)辦，包括永利制堿公司、久大精鹽公司、黃?；瘜W(xué)工業(yè)研究社、以及永裕鹽業(yè)公司。眾所周知，化學(xué)工業(yè)是技術(shù)與資本雙密集型產(chǎn)業(yè)，而技術(shù)也需要巨額資金的支持。自從久大精鹽公司成立以來，資金問題就一直成為永久黃集團(tuán)發(fā)展的瓶頸?；瘜W(xué)工業(yè)在近代屬于新興行業(yè)，銀行業(yè)與社會(huì)各界對(duì)這一行業(yè)發(fā)展前景存在顧慮，因此，投資者對(duì)于向永久黃集團(tuán)提供融資保持謹(jǐn)慎態(tài)度。就金城銀行而言，它的授信業(yè)務(wù)原則是穩(wěn)實(shí)性、伸縮性，并且對(duì)于信用透支貸款的要求十分嚴(yán)格，審批也十分慎重:對(duì)于透支戶過期的貸款人，必須催收。對(duì)于暫時(shí)不能催收回來的企業(yè)，應(yīng)提高利率，提供相當(dāng)?shù)盅浩?，才能允許再續(xù)轉(zhuǎn)一期，但必須將前期利息結(jié)清，不得隨本滾轉(zhuǎn)。如果不能滿足上面的續(xù)轉(zhuǎn)要求，則必然會(huì)對(duì)其嚴(yán)加追索，以早日收回貸款［6］。永利公司自籌建以來，所欠下的金城銀行貸款金額已超過數(shù)十萬元。而且，在生產(chǎn)初期，永利公司內(nèi)有技術(shù)難關(guān)尚未攻破，所耗資金巨大;外有英商卜內(nèi)門化學(xué)公司的壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。這樣一家債臺(tái)高筑、前途未卜的民族企業(yè)，并不符合金城銀行對(duì)貸款企業(yè)的資質(zhì)要求。但是，金城銀行一反資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的審慎原則，堅(jiān)持為永利公司提供融資支持，曾在1926年向永利貸放60萬元抵押透支貸款，這在當(dāng)時(shí)已經(jīng)屬于相當(dāng)高的貸款金額了。除了貸款業(yè)務(wù)，金城銀行還入股永久黃集團(tuán)。1927年，金城銀行已持有久大1萬元的股票以及永利3萬元的股票。1934年4月，永利公司增資擴(kuò)股，股本總額增至550萬元，金城銀行購(gòu)買了487，500元的新股。在此次增資之后，永利公司的股本結(jié)構(gòu)就基本固定下來。從1938年－1946年，永利公司的股本沒有發(fā)生變化，仍然是法幣550萬元。1947年由于法幣貶值嚴(yán)重，將股本調(diào)整為法幣100億元，在1948年國(guó)民政府幣制改革之后，再次調(diào)整股本為金圓券3，333．33元。這兩次的股本調(diào)整只是計(jì)量貨幣的變化，并沒有發(fā)生實(shí)際價(jià)值的改變。按照1947年的統(tǒng)計(jì)口徑，永利公司股份為1億股，資本總額為法幣100億元。金城銀行持有9，733，088股，持股比例為9．73%，已經(jīng)成為永利公司名副其實(shí)的大股東。此外，金城銀行還積極聯(lián)合同業(yè)為永利公司提供銀團(tuán)貸款，并組織銀團(tuán)承募永利公司債。截至1937年6月，金城銀行對(duì)永利的貸款余額已高達(dá)2，455，542元。金城銀行與永久黃集團(tuán)之間的融資業(yè)務(wù)，可以總結(jié)歸納為表2的內(nèi)容。

三、金城銀行與永久黃集團(tuán)的銀企合作模式分析

基于上述史實(shí)資料，筆者認(rèn)為，金城銀行與永久黃集團(tuán)之間實(shí)際上已經(jīng)形成了類似于日本主辦銀行制度的銀企合作模式，即銀行資本主動(dòng)向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域滲透，銀行與企業(yè)通過融資關(guān)系而互相扶持。這種銀企合作模式的獨(dú)特性主要體現(xiàn)為以下四點(diǎn):第一，金城銀行積極防范和化解關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)中存在的信用風(fēng)險(xiǎn)。在永久黃集團(tuán)內(nèi)部，由于各關(guān)聯(lián)企業(yè)之間資金流動(dòng)頻繁，貸款的出借者與使用者分離是不可避免的現(xiàn)象，銀行不易把握貸款資金的流向，從而增加了銀行控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的難度。金城銀行為這樣的貸款對(duì)象提供授信業(yè)務(wù)，在堅(jiān)持審慎原則的同時(shí)，它所承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)就體現(xiàn)為貸款產(chǎn)品的高收益率要求，并對(duì)貸款對(duì)象提出附加限制條款。永久黃集團(tuán)的借貸行為一般是由集團(tuán)的“老大哥”①久大公司出面，然后將貸款資金轉(zhuǎn)給集團(tuán)內(nèi)的其他成員企業(yè)使用。對(duì)于這一點(diǎn)，金城銀行內(nèi)部雖然均有所知曉，但卻并未因此封鎖對(duì)久大的貸款，究其原因，正是因?yàn)榻鸪倾y行看到了久大成功經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的豐厚回報(bào)以及久大公司的企業(yè)價(jià)值［7］。一方面，久大公司盈利豐厚，在1920年出現(xiàn)過股息2分4厘的高回報(bào)分紅，因此金城對(duì)久大的股權(quán)投資也獲得了較好的回報(bào)。另一方面，金城銀行在向永利公司提供貸款時(shí)，要求久大公司擔(dān)保，這樣就大大降低了貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。例如，金城在1926年向永利發(fā)放60萬元抵押貸款，其中明確規(guī)定，“此項(xiàng)借款利息按月一分計(jì)算;……本借款以公司全部房屋、機(jī)器、原料、出品及附屬財(cái)產(chǎn)為抵押品;……本借款除前條抵押品外，并由久大精鹽公司負(fù)擔(dān)保償還責(zé)任;……久大公司倘一部分或全部不能履行，則以久大公司本身在銀行抵押財(cái)產(chǎn)之余額為第二擔(dān)保品，至本借款本利償清時(shí)為止”［8］。從這些嚴(yán)格限定的貸款條款中可以看出，這項(xiàng)貸款雖然金額較大，但是，金城銀行不僅通過高額利息來補(bǔ)償貸款的風(fēng)險(xiǎn)，還通過規(guī)定詳細(xì)的抵押和擔(dān)保條款來進(jìn)一步保證貸款資金的安全性。為關(guān)聯(lián)企業(yè)提供融資雖然面臨風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也獲得了向集團(tuán)內(nèi)部其它企業(yè)追索貸款的權(quán)利。金城銀行對(duì)永利公司的投資，是在久大公司為貸款提供全額擔(dān)保的前提下，權(quán)衡過貸款的風(fēng)險(xiǎn)與收益之后所做出的決策，而絕不是非理性的投資。第二，金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)的支持方式不僅限于提供資金。一方面，金城銀行以貸款和持股兩種方式為永久黃集團(tuán)融資。除了抵押貸款和透支等傳統(tǒng)貸款方式外，金城銀行還積極牽頭組織銀團(tuán)貸款，以滿足永利的巨額資金需求;金城銀行還購(gòu)買永久黃集團(tuán)股份。金城銀行對(duì)永久黃集團(tuán)的股權(quán)投資是通過主動(dòng)購(gòu)買企業(yè)的股份而形成的，與債券轉(zhuǎn)化為股權(quán)的被動(dòng)持股存在本質(zhì)差異。主動(dòng)投資的目的是以獲取股息或分紅、取得企業(yè)的決策權(quán)等，屬于長(zhǎng)期投資，是金融資本主動(dòng)滲透于產(chǎn)業(yè)的積極表現(xiàn);而有債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)所形成的被動(dòng)投資，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善、銀行貸款形成壞賬的無奈結(jié)果，反映的并非是銀行向產(chǎn)業(yè)的滲透過程。另一方面，金城銀行還以其他形式為永久黃集團(tuán)提供發(fā)展的便利。例如，永利籌辦硫酸铔廠一事曾受到一些政府部門的阻撓，金城銀行總經(jīng)理周作民為此曾親自致函當(dāng)時(shí)的國(guó)民黨政府工商部次長(zhǎng)鄭韶覺，“旭東兄辦理有年，以其平日穩(wěn)練、確實(shí)之精神推測(cè)，應(yīng)有可以取信之處……此次公司與大部合作一節(jié)，尚祈始終贊助，早觀厥成”［9］。金城銀行利用自己的政治關(guān)系代永利公司為向政府說明情況，這種行為正是對(duì)二者之間所形成的密切的銀企關(guān)系的最有力詮釋。第三，金城銀行注重對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的掌控。首先，金城銀行精于成本核算，對(duì)于貸款與投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行匹配，高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)必然要求高收益率的投資回報(bào)，這在第一點(diǎn)中已有所說明。其次，金城銀行強(qiáng)調(diào)分散風(fēng)險(xiǎn)的管理策略。例如，金城銀行往往聯(lián)合若干家銀行共同為企業(yè)提供貸款。這種做法不僅使金城銀行有機(jī)會(huì)獲得大額貸款業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的豐厚利息收入，還有利于分散巨額貸款所帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。通過分散風(fēng)險(xiǎn)策略，金城銀行在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與掌控之中獲得了利潤(rùn)。第四，金城銀行的銀企合作模式兼顧社會(huì)責(zé)任?；瘜W(xué)工業(yè)屬于基礎(chǔ)工業(yè)，為其他工業(yè)的發(fā)展提供技術(shù)和產(chǎn)品，也是近代中國(guó)民族工業(yè)向近代化過渡的開端，而這一點(diǎn)恰好契合金城銀行授信業(yè)務(wù)兼顧公益性的原則，因此，“凡能有裨于社會(huì)建設(shè)者，雖薄利亦所不辭”［10］。另外，金城銀行支持化學(xué)事業(yè)，也達(dá)到了塑造金城銀行良好社會(huì)形象的效果。金城的總經(jīng)理周作民曾經(jīng)說過，“我們金城在永利的投資從業(yè)務(wù)觀點(diǎn)來看，很不劃算，分的紅利很少，可是永利事業(yè)的成功，對(duì)于金城來說，也大有好處，替我們做了很好的宣傳”。的確，金城銀行在20世紀(jì)30年代的發(fā)展如日中天，社會(huì)各界對(duì)其投資工業(yè)的做法贊許有加，這無形中為金城銀行贏得了較好的社會(huì)聲譽(yù)，必然會(huì)有助于金城銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。日本明治維新時(shí)期正是日本近代化開啟的時(shí)代［11］，近代工業(yè)開始起步，而由于市場(chǎng)發(fā)展并不健全，資本市場(chǎng)并未完善，而工商企業(yè)的資金需求比較旺盛。在這種經(jīng)濟(jì)條件下，實(shí)行主辦銀行制度正是適應(yīng)了日本明治維新時(shí)期的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)于發(fā)展經(jīng)濟(jì)和扶植產(chǎn)業(yè)都有很大的促進(jìn)作用。中國(guó)近代的情況與日本存在一定的相似性，金城銀行借鑒日本經(jīng)驗(yàn)的做法使得金城銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展。金城銀行在業(yè)務(wù)中十分注重銀行資本向產(chǎn)業(yè)的滲透，對(duì)永久黃集團(tuán)的主動(dòng)投資也是金城銀行向工業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)張事業(yè)、實(shí)踐主辦銀行經(jīng)營(yíng)體系的一次嘗試。這種嘗試帶有銀企一體化的色彩，是近代中國(guó)銀行業(yè)對(duì)工業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的一種發(fā)展思路。