【摘要】在研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的長期進(jìn)程中，金融發(fā)展理論已經(jīng)逐漸發(fā)展成為一門獨(dú)立的學(xué)說。隨著研究的不斷深入，該理論利用現(xiàn)代金融理論和內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論作為自己的理論基礎(chǔ)，形成一個(gè)包括發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家金融發(fā)展問題的一般理論。本文較詳細(xì)的闡述了金融發(fā)展理論的產(chǎn)生、發(fā)展和最新進(jìn)展，并對這一領(lǐng)域的主要文獻(xiàn)進(jìn)行了簡要評述，最后介紹了有關(guān)金融發(fā)展理論的最新計(jì)量驗(yàn)證。

【關(guān)鍵詞】金融結(jié)構(gòu)理論；金融深化論；金融抑制論；Harrod-Domar模型；金融約束論

自銀行產(chǎn)生以來，人們就一直在思考金融在經(jīng)濟(jì)增長中的作用。金融發(fā)展理論是隨著發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生而產(chǎn)生的，但在發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的第一階段（20世紀(jì)40年代末到60年代初期），西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家并沒有對金融問題進(jìn)行專門研究，因?yàn)榇穗A段結(jié)構(gòu)主義發(fā)展思路處于主導(dǎo)地位，在唯計(jì)劃、唯資本和唯工業(yè)化思想的指導(dǎo)下，金融因成為工業(yè)化、計(jì)劃化和資本積累的工具而處于附屬和被支配地位，其發(fā)展受到了忽視。60年代中期以后，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)入第二階段，新古典主義發(fā)展思路取代結(jié)構(gòu)主義思路而處于支配地位，市場作用受到重視，金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展才有了合適的空間。金融發(fā)展理論，主要研究的是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的關(guān)系，即研究金融體系（包括金融中介和金融市場）在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)揮的作用，研究如何建立有效的金融體系和金融政策組合以最大限度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長及如何合理利用金融資源以實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展并最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

一、金融發(fā)展理論的萌芽

二戰(zhàn)后，一批新獨(dú)立的國家在追求本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，不同程度地都受到儲蓄不足和資金短缺的制約，而金融發(fā)展滯后和金融體系運(yùn)行的低效是抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次原因。20世紀(jì)60年代末至70年代初，一些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始從事金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系方面的研究工作，以Goldsmith,Gurley和Shaw，Mckinnon等為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家先后出版了以研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展為主要內(nèi)容的專著，從而創(chuàng)立了金融發(fā)展理論。

（一）金融發(fā)展理論的萌芽——金融在經(jīng)濟(jì)中的作用。1955年和1956年Gurley和Shaw分別發(fā)表《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融方面》和《金融中介機(jī)構(gòu)與儲蓄——投資》兩篇論文，從而揭開了金融發(fā)展理論研究的序幕。他們通過建立一種由初始向高級、從簡單向復(fù)雜逐步演進(jìn)的金融發(fā)展模型，以此證明經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段越高，金融的作用越強(qiáng)的命題。繼而他們在1960年發(fā)表的《金融理論中的貨幣》一書中，試圖建立一個(gè)以研究多種金融資產(chǎn)、多樣化的金融機(jī)構(gòu)和完整的金融政策為基本內(nèi)容的廣義貨幣金融理論。Gurley和Shaw（1967）在《金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展》一文中，對上述問題進(jìn)行了更深入的研究，他們試圖發(fā)展一種包含貨幣理論的金融理論和一種包含銀行理論的金融機(jī)構(gòu)理論，他們相信金融的發(fā)展是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力和手段。

現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的開端一般被認(rèn)為是馬科維茨于1952年發(fā)表《證券組合選擇》（PortfolioSelection）一文。隨后，歷經(jīng)50年代末60年代初資本結(jié)構(gòu)理論和股利無關(guān)論，60年代至70年代的資產(chǎn)定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論、理論，以及80年代的市場微觀結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代公司控制理論，至今財(cái)務(wù)理論和財(cái)務(wù)實(shí)踐都取得了豐碩的成果。80年代以后，財(cái)務(wù)學(xué)在研究中吸收心理學(xué)、行為科學(xué)、決策科學(xué)等的相關(guān)成果，注重對財(cái)務(wù)主體決策過程的探索，促成了一門新的科學(xué)--行為財(cái)務(wù)學(xué)。

一、行為財(cái)務(wù)理論的提出與發(fā)展

行為財(cái)務(wù)理論是在對"有效市場假說"（EfficientMarketHypothesis，簡稱EMH）的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)中提出來的。EMH是標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)理論的基礎(chǔ)性假設(shè)。EMH宣稱金融資產(chǎn)的價(jià)格全面反映所有可獲得的相關(guān)信息，并給出了三種形式的市場有效性：弱型有效、半強(qiáng)型有效和強(qiáng)型有效。EMH提出之后，得到了眾多學(xué)者的響應(yīng)和大量實(shí)證數(shù)據(jù)的支持，并在經(jīng)濟(jì)、金融、財(cái)務(wù)等領(lǐng)域的研究中得到了迅速的推廣。但進(jìn)入八十年代以后，大量股票市場異常現(xiàn)象，如"小公司效應(yīng)"（Banz，1982）、"星期一效應(yīng)"（French，1980；Gibbons和Hess，1981）、"反向投資策略"（Fama和French，1992）等的出現(xiàn)，表明市場可能并非有效。而且，大量的心理學(xué)和行為學(xué)的證據(jù)顯示，投資者在不確定條件下的決策并非都是理性的，投資者的實(shí)際決策往往會系統(tǒng)性的偏離標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)理論所設(shè)定的最優(yōu)決策模式，而且這種偏離對金融資產(chǎn)價(jià)格的影響不能因統(tǒng)計(jì)平均而消除。諸如此類的現(xiàn)象和非理性行為是EMH所不能解釋的。

事實(shí)上，現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論要解決兩個(gè)問題：（1）通過最優(yōu)決策模型解釋什么是最優(yōu)決策；（2）通過描述性決策模型探討投資者的實(shí)際決策過程。標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)理論很好地解決了第一個(gè)問題。但在第二個(gè)問題上，標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)理論與實(shí)際情況有很大的差別。誠如上所述，投資者的實(shí)際決策并不一定是最優(yōu)決策。為更好地解釋和預(yù)測財(cái)務(wù)主體的實(shí)際決策過程（而不是最優(yōu)決策模型）以及金融市場的實(shí)際運(yùn)行狀況，財(cái)務(wù)學(xué)研究者們發(fā)展了一個(gè)新的研究范式，即行為財(cái)務(wù)（behavioralfinance）。

行為財(cái)務(wù)研究的起源可追溯到20世紀(jì)初心理學(xué)研究中的行為主義流派。1951年和1969年，Burrel分別發(fā)表了《投資研究實(shí)驗(yàn)方法的可能性》和《科學(xué)的投資分析：科學(xué)還是幻想》，將行為方法和定量投資模型結(jié)合起來。1972年，Slovic發(fā)表的《人類判斷的心理學(xué)研究對投資決策的意義》開啟了行為財(cái)務(wù)研究的先河。而這時(shí)，以EMH為基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)理論已被人們所廣泛接受，因此，行為財(cái)務(wù)未能引起太多的關(guān)注。1979年，Kahneman和Tvensky提出了著名的期望理論，為行為財(cái)務(wù)的研究奠定了理論基礎(chǔ)。到1985年，Thaler發(fā)表了《股票市場過度反應(yīng)了嗎？》一文，學(xué)者們逐漸開始重視和研究行為財(cái)務(wù)這一新的領(lǐng)域，取得了一些新的進(jìn)展，包括Delong、Shleifer、Summers和Waldmann（1990）提出的噪聲交易理論模型DSSW模型，Barberis、Shleifer和Vishny（1997）提出的BSV模型，Daniel、Hirsheifer和Subramanyam（1998）提出的DHS模型，Hong和Stein（1999）提出的HS模型，羊群效應(yīng)模型（herdbehavioralmodel）等。而且，對行為財(cái)務(wù)理論的實(shí)證檢驗(yàn)也隨之展開：Herskey和Schoemaker（1980）用實(shí)驗(yàn)心理學(xué)方法驗(yàn)證了期望理論中個(gè)體在面對收益和損失時(shí)態(tài)度是不同的；Shefrin和Statman(1985)發(fā)現(xiàn)在股票市場上投資者?鑰魎鴯善貝嬖誚锨康南坌睦?，荚~瞧梅縵盞模謨媲扒饗蚧乇芊縵?，愿绎傦@緶舫齬善幣運(yùn)ɡ?；Lakonishok和Vermaelen（1990）、Ilenberry（1995）指出市場對由股份回購所傳遞的信息反映不足等。我國學(xué)者也開展了對行為財(cái)務(wù)理論的經(jīng)驗(yàn)研究：孫培源和施東暉（2002）通過對中國股市的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析，驗(yàn)證了在不同的收益和損失狀況下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好是不同的。①

行為財(cái)務(wù)的興起有幾個(gè)方面的原因：一是期望理論的提出；二是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，并逐漸溶入主流經(jīng)濟(jì)學(xué)。

〔摘要〕鄧小平的發(fā)展理論包括全面發(fā)展理論、區(qū)域發(fā)展理論、可持續(xù)發(fā)展理論、人的自由全面發(fā)展理論。鄧小平的發(fā)展理論是與時(shí)俱進(jìn)的馬克思主義發(fā)展觀，深化和創(chuàng)新了發(fā)展內(nèi)涵、發(fā)展要義、發(fā)展本質(zhì)。鄧小平的發(fā)展理論對科學(xué)發(fā)展觀的提出具有重要的基礎(chǔ)意義。

〔關(guān)鍵詞〕鄧小平，發(fā)展理論，科學(xué)發(fā)展觀



鄧小平作為第二代中央領(lǐng)導(dǎo)集體的核心，在領(lǐng)導(dǎo)社會主義改革開放進(jìn)程中，堅(jiān)持把馬克思主義基本原理同中國改革開放實(shí)踐相結(jié)合，緊緊抓住發(fā)展這個(gè)“硬道理”，從新世紀(jì)和新階段黨和國家事業(yè)發(fā)展全局出發(fā)，對發(fā)展內(nèi)涵、發(fā)展要義、發(fā)展本質(zhì)進(jìn)一步深化和創(chuàng)新，形成了完整的發(fā)展理論。鄧小平關(guān)于發(fā)展的理論對以同志為總書記的中央領(lǐng)導(dǎo)集體豐富發(fā)展內(nèi)涵、創(chuàng)新發(fā)展觀念、開拓發(fā)展思路、破解發(fā)展難題具有重要的指導(dǎo)意義。

一、鄧小平的全面發(fā)展理論

作為第二代領(lǐng)導(dǎo)集體的核心，鄧小平在領(lǐng)導(dǎo)中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的進(jìn)程中，著眼于經(jīng)濟(jì)、社會、政治、文化、生態(tài)等各方面的發(fā)展，形成了完整的、科學(xué)的、全面發(fā)展的理論。鄧小平指出：“為了建設(shè)現(xiàn)代化的社會主義強(qiáng)國，任務(wù)很多，需要做的事情很多，各種任務(wù)之間又有相互依存的關(guān)系，不能顧此失彼?！F(xiàn)代化建設(shè)的任務(wù)是多方面的，各個(gè)方面需要綜合平衡，不能單打一?！雹汆囆∑降倪@一論斷可稱之為社會的全面發(fā)展觀。社會發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)的工程，包括經(jīng)濟(jì)增長、政治民主、社會公平、文化進(jìn)步等各個(gè)方面。在社會發(fā)展中，經(jīng)濟(jì)因素是基礎(chǔ)，但經(jīng)濟(jì)增長并非發(fā)展的全部內(nèi)涵。人們在謀求經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，還必須追求社會公平、政治民主和社會文明的提升。經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會發(fā)展之間具有內(nèi)在相關(guān)性和相互促進(jìn)的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是社會發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，政治民主、公眾參與、社會平等、文化發(fā)展又為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了社會保障和精神動力。單純追求經(jīng)濟(jì)增長難以獲得成功，只有經(jīng)濟(jì)與社會協(xié)調(diào)互動才能夠獲得真正的發(fā)展。社會主義社會應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力高度發(fā)展和社會全面進(jìn)步兩個(gè)方面要求的社會，從而避免資本主義在發(fā)展過程中的一切弊端，使物質(zhì)文明與精神文明共同發(fā)展。鄧小平強(qiáng)調(diào)，物質(zhì)文明和精神文明要一起抓，兩手都要硬。因此，鄧小平一方面指出：“講社會主義，首先就要使生產(chǎn)力發(fā)展，這是主要的。只有這樣，才能表明社會主義社會的優(yōu)越性。”②另一方面他又指出：“我們?yōu)樯鐣髁x奮斗，不但是社會主義有條件比資本主義更快地發(fā)展生產(chǎn)力，而且因?yàn)橹挥猩鐣髁x才能消除資本主義和其他剝削制度所必然產(chǎn)生的種種貪婪、腐敗和不公正現(xiàn)象?！雹?/p>

一、金融抑制及其局限性

金融抑制，是指中央銀行或貨幣管理當(dāng)局對各種金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、市場經(jīng)營流程和市場退出按照法律和貨幣政策實(shí)施嚴(yán)格管理，通過行政手段嚴(yán)格控制各金融機(jī)構(gòu)設(shè)置和其資金運(yùn)營的方式、方向、結(jié)構(gòu)及空間布局。金融抑制可以促使銀行等金融企業(yè)謹(jǐn)慎運(yùn)作，控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，確保銀行的安全性、流動性和清償力，能促進(jìn)銀行體系的穩(wěn)健發(fā)展和市場競爭機(jī)制良好運(yùn)作，在銀行業(yè)的穩(wěn)定和效率之間尋求最佳平衡點(diǎn)；當(dāng)出現(xiàn)金融風(fēng)波，甚至金融危機(jī)時(shí)，可盡可能以最小的代價(jià)保持銀行業(yè)等金融企業(yè)的穩(wěn)定。

但隨著金融國際化，自由化和國際金融電子化技術(shù)迅速發(fā)展和金融創(chuàng)新，金融抑制難度不斷增大，抑制成本激增，在金融領(lǐng)域造成“非市場性風(fēng)險(xiǎn)”，其具體表現(xiàn)為：1、扭曲了金融資源的價(jià)格，造成虛假供求關(guān)系。金融抑制的最主要特征就是實(shí)際利率（存、貸款利率）被壓得過低，不能真實(shí)反映資金的稀缺程度和供求狀況。其表現(xiàn)為政府對公營部門強(qiáng)制性低息信貸以及外匯市場的外匯管制等。對銀行體系規(guī)定過高的準(zhǔn)備金率和流動性比率也是價(jià)格扭曲的一種形式2、導(dǎo)致金融市場發(fā)育不健全，損傷市場對金融資源的配置效率。金融抑制是以人為的力量替代市場力量，其直接成本是各項(xiàng)管理費(fèi)用，間接成本是阻斷市場力量的資源配置作用而產(chǎn)生的對銀行等金融企業(yè)效率的破壞，同時(shí)，金融業(yè)務(wù)易被少數(shù)國有金融機(jī)構(gòu)所壟斷，缺乏競爭，金融效率低下。3、導(dǎo)致市場分割。市場分割首先表現(xiàn)為金融抑制經(jīng)濟(jì)中金融體系的“二元”狀態(tài)：一方是遍布全國的國有銀行和擁有現(xiàn)代化管理與技術(shù)的外國銀行的分支網(wǎng)絡(luò)，組成了一個(gè)有限的，但卻是有組織的金融市場；另一方則是傳統(tǒng)的、落后的、小規(guī)模的非正式金融組織，如錢莊、地下金融市場等。其次表現(xiàn)為與“二元”體系相關(guān)或不相關(guān)的資金流向的“二元”狀態(tài)：有組織的金融機(jī)構(gòu)遵循政府制定的低貸利率，將資金貸給公營部門及少數(shù)大企業(yè)，而大量小企業(yè)及住戶則被排斥在有組織的金融市場之外，只能以較高的利率從非正式金融機(jī)構(gòu)獲得所需的貸款。另外，金融抑制還導(dǎo)致政府不適當(dāng)?shù)馁Y金投向干預(yù)而累積大量的金融風(fēng)險(xiǎn)。

可見，金融抑制是“通過扭曲包括利率和匯率在內(nèi)的金融資產(chǎn)的價(jià)格，再加上其他手段，這種戰(zhàn)略會縮小或壓低相對于非金融部門的金融體系的實(shí)際規(guī)?；?qū)嶋H增長率。”金融抑制政策主張以金融管制代替金融市場機(jī)制，其結(jié)果自然難免導(dǎo)致金融體系整體功能的滯后甚至喪失。

二、金融深化及其內(nèi)在缺陷性

1973年美國斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅納德·麥金農(nóng)出版了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貿(mào)易與資本》一書，其同事愛德華·肖也于同年出版了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》一書。兩人都以發(fā)展中國家的貨幣金融問題作為研究對象，從一個(gè)全新的角度對金融與經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了開創(chuàng)性研究，提出了金融深化理論。他們首次指出發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)落后的癥結(jié)在于金融抑制，深刻地分析了如何在發(fā)展中國家建立一個(gè)以金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體制，即實(shí)現(xiàn)金融深化，開創(chuàng)了金融深化理論的先河。金融深化理論主要針對當(dāng)時(shí)發(fā)展中國家實(shí)行的金融抑制政策，如對利率和信貸實(shí)行管制等提出批評，力主推行金融深化戰(zhàn)略，以金融自由化為目標(biāo)放松或解除不必要的管制，開放金融市場，實(shí)現(xiàn)金融市場經(jīng)營主體多元化以及貨幣價(jià)格(利率)市場化，使利率真實(shí)反映市場上資金的供求變化，由市場機(jī)制決定生產(chǎn)資金的供求變化和流向，刺激社會儲蓄總供給水平的提高，從而便利資本的籌集和流動，有效地解決資本的合理配置問題，提高投資效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由此可見，金融深化理論為發(fā)展中國家促進(jìn)資本形成，帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一個(gè)全新的視角和思路。它既彌補(bǔ)一般貨幣理論忽略發(fā)展中國家貨幣特征的缺陷，又克服了傳統(tǒng)發(fā)展理論忽略貨幣金融因素的不足，突出強(qiáng)調(diào)了金融體制和金融政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的核心地位，進(jìn)而為發(fā)展中國家制定貨幣金融政策，推行貨幣金融改革提供了理論依據(jù)。這一理論及政策建議得到世界銀行與國際貨幣基金組織的積極支持和推廣，同時(shí)也得到了許多發(fā)展中國家的贊賞，對20世紀(jì)70年代以來廣大發(fā)展中國家的金融體制改革產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

改革開放以來,人們的消費(fèi)能力和消費(fèi)行為有了很大改變,企業(yè)的營銷觀念和運(yùn)作策略也有了明顯提升,而我國的營銷專業(yè)研究水平已與30年前不可同日而語。為了準(zhǔn)確把握我國市場營銷研究的重心和脈絡(luò),筆者以中國學(xué)術(shù)文獻(xiàn)網(wǎng)絡(luò)出版總庫(中國知網(wǎng))為檢索數(shù)據(jù)庫,專門針對改革開放以來發(fā)表在專業(yè)期刊上的以“營銷”為題名關(guān)鍵詞(以下簡稱“營銷”題名)的文獻(xiàn)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析,試圖從專業(yè)文獻(xiàn)的數(shù)量和主題構(gòu)成的變化中總結(jié)出我國市場營銷研究的發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)律,并在相關(guān)影響因素分析的基礎(chǔ)上,對我國未來市場營銷研究的發(fā)展方向和趨勢做出合理預(yù)測。

我國市場營銷理論研究的發(fā)展脈絡(luò)

筆者遵循我國營銷文獻(xiàn)發(fā)表的時(shí)間規(guī)律,將1978年至2008年30年間的理論研究劃分為三個(gè)階段:第一階段:1978-1989年,為理論學(xué)習(xí)期;第二階段:1990-1999年,為理論研究期;第三階段:2000-2008年,為理論應(yīng)用期。筆者將通過對這三個(gè)階段文獻(xiàn)數(shù)量與主題構(gòu)成的對比分析,揭示出我國市場營銷研究的主要發(fā)展軌跡。

(一)1979-1989年理論學(xué)習(xí)期

基礎(chǔ)性研究占絕大多數(shù)。從圖1中可以看出,文獻(xiàn)中對營銷理論進(jìn)行基礎(chǔ)性介紹的文章占據(jù)了37%的比例,其中包括12%的講座、書評形式的純教學(xué)型文章;而占據(jù)23%比例的以營銷策略為主題的文章也主要是從基礎(chǔ)性的營銷組合策略的介紹和分析入手,兩者相加共占據(jù)了全部營銷專業(yè)文獻(xiàn)60%的比例。

案例研究數(shù)量較少。在當(dāng)時(shí)公開發(fā)表的營銷題名論文中,以營銷案例為主題的文章只有5%左右,且其中大多只是對事件的簡單介紹,分析也較為粗淺,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能達(dá)到理論指導(dǎo)實(shí)踐的目的。

【摘要】金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要產(chǎn)業(yè)，保證金融業(yè)的活力，可以更好的為其他產(chǎn)業(yè)服務(wù)，進(jìn)而促進(jìn)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。就目前的具體分析來看，金融業(yè)的發(fā)展與其理論的進(jìn)步有著密不可分的關(guān)系，一方面，金融實(shí)踐活動補(bǔ)充和完善了金融理論，另一方面，金融理論的創(chuàng)新和進(jìn)步促使金融實(shí)踐活動發(fā)生變革?？梢哉f金融理論和金融實(shí)踐是相互促進(jìn)，共同發(fā)展的。為了更好的進(jìn)行金融實(shí)踐，本文就金融理論的發(fā)展進(jìn)行回顧和思考，旨在從理論進(jìn)步方面找出未來金融發(fā)展的有效道路。

【關(guān)鍵詞】金融理論；發(fā)展；回顧；思考

金融實(shí)踐活動在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下會表現(xiàn)出不同的特征，這不僅與時(shí)代環(huán)境有關(guān)，與金融理論也有關(guān)系。從金融活動的具體實(shí)踐分析來看，其受到理論的影響比較突出，所以全面的總結(jié)金融理論可以從中尋找更強(qiáng)的適應(yīng)社會現(xiàn)狀的金融業(yè)發(fā)展道路?；诮鹑跇I(yè)對其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要影響，對金融理論的發(fā)展做全面性的總結(jié)，并在總結(jié)的過程中思考理論發(fā)展的方向和特點(diǎn)，這可以為未來金融理論的創(chuàng)新和實(shí)踐提供有效的指導(dǎo)。

1金融理論發(fā)展分析

金融行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展是隨著社會進(jìn)步而進(jìn)行的，而就金融業(yè)的具體發(fā)展來看，在不同的發(fā)展階段，受到認(rèn)識和實(shí)踐的限制，金融理論具有明顯的時(shí)代特點(diǎn)?？偨Y(jié)和分析不同時(shí)代的金融理論，對其的發(fā)展道路做統(tǒng)一的認(rèn)識和總結(jié)，可以為日后金融理論的創(chuàng)新和進(jìn)步打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。1.1早期金融學(xué)的發(fā)展。早期的金融學(xué)主要來源于古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家對貨幣問題的研究，此時(shí)期的研究重點(diǎn)是通貨膨脹的規(guī)律，也就是價(jià)格決定及其波動因素[1]。此問題的研究關(guān)注點(diǎn)在于貨幣本質(zhì)與貨幣數(shù)量，主要是從商品數(shù)量以及貨幣數(shù)量的對比角度進(jìn)行物價(jià)變動規(guī)律的分析，由此形成了古典的“貨幣數(shù)量論”。在這個(gè)階段的研究中，使用“二分法”可以將價(jià)值理論和價(jià)格理論完全的分開。在不斷的發(fā)展實(shí)踐中，貨幣流通和信用活動發(fā)生了統(tǒng)一，此時(shí)，金融學(xué)作為獨(dú)立的學(xué)科便產(chǎn)生了。在早期的金融學(xué)當(dāng)中有兩個(gè)非常重要的理論，其一是凱恩斯納入投機(jī)動機(jī)的貨幣需求理論，其二是以弗里德曼為代表的貨幣學(xué)派的貨幣需求函數(shù)理論。1.2現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展。在社會不斷進(jìn)步的情況下，資本市場發(fā)生了比較明顯的進(jìn)步并由此帶動了金融結(jié)構(gòu)的變革[2]。從上世紀(jì)的五十年代開始，對資本市場的問題研究受到了越來越多的關(guān)注，尤其是在資產(chǎn)或風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)以及高度市場化狀態(tài)中的公司資本結(jié)構(gòu)等方面。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)行來看，市場活動使得原有的經(jīng)濟(jì)行為發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變，而過去的金融理論對于市場資本等的發(fā)展來講，其適用性越來越弱，所以在具體問題研究的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了現(xiàn)代金融學(xué)理論。就現(xiàn)代金融學(xué)理論的具體內(nèi)容來看，其中包括了套利定價(jià)理論、MM定理等等。這些理論的發(fā)展和進(jìn)步對現(xiàn)代金融學(xué)的演進(jìn)起到了重要的推動作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生了顯著的影響。1.3金融學(xué)的新走向。隨著現(xiàn)代金融學(xué)的演進(jìn)和實(shí)體機(jī)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體環(huán)境又發(fā)生了顯著的改變。在目前的大環(huán)境下，現(xiàn)代金融學(xué)的理論運(yùn)用雖然也還有較強(qiáng)的指導(dǎo)性，但是其在應(yīng)對一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)新特點(diǎn)的時(shí)候顯得力不從心。在基于新特點(diǎn)研究的基礎(chǔ)上，金融學(xué)的發(fā)展在向兩個(gè)方向轉(zhuǎn)變：第一是制度金融學(xué)[3]。制度金融學(xué)的理論在2005年的時(shí)候正式提出，其核心思想是只有金融活動的特定功能才是外生的，而金融制度組織結(jié)構(gòu)以及形式是內(nèi)生的。制度金融學(xué)將金融活動的功能是為“制度”或者是“給定條件”。第二是行為金融學(xué)[4]。行為金融學(xué)是金融學(xué)發(fā)展的另一個(gè)基本走向，其依靠的基本理論有三個(gè)，首先是認(rèn)知理論的偏差，其次是有限理論，最后是有限套利。在三個(gè)基本理論的支持下，行為金融學(xué)的發(fā)展和應(yīng)用表現(xiàn)出了較強(qiáng)的活力。

2金融理論發(fā)展的思考

摘要：企業(yè)成長問題是當(dāng)今理論界的熱點(diǎn)問題。然而，企業(yè)成長理論的研究卻長時(shí)間徘徊于主流經(jīng)濟(jì)學(xué)之外。本文將零星散布于企業(yè)理論歷史長河中的企業(yè)成長理論做一簡單的回顧與梳理，期望能為廣大理論工作者日后的深入探索提供幫助。

關(guān)鍵詞：企業(yè)成長古典經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)理論

幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都承認(rèn)，企業(yè)而不是國家是現(xiàn)代社會最為重要的核心組織，企業(yè)的競爭力是一個(gè)國家繁榮富強(qiáng)的最終依靠。因此，企業(yè)的成長問題理應(yīng)備受經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注。然而，企業(yè)成長理論的研究卻長時(shí)間徘徊于主流經(jīng)濟(jì)學(xué)之外。盡管在經(jīng)濟(jì)理論史中零星地散布著一些關(guān)于企業(yè)成長理論有價(jià)值的觀點(diǎn)，并且EdithPenrose女士在1959年發(fā)表的專著——《企業(yè)成長理論》（英文名《TheTheoryoftheGrowthOftheFirm》）——為企業(yè)成長的研究奠定了一定的基礎(chǔ)，但遺憾的是，目前對于企業(yè)成長的系統(tǒng)研究仍然是十分匱乏，這一點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中表露無疑。本文嘗試對企業(yè)成長理論的淵源與發(fā)展做以簡要的回顧。

一、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對企業(yè)成長的分析——從亞當(dāng)•斯密、小穆勒到馬歇爾

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)主要是從勞動生產(chǎn)率的提高來解釋企業(yè)存在與擴(kuò)張的。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為分工的規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益是企業(yè)成長的主要誘因——企業(yè)中生產(chǎn)作業(yè)的分工和專業(yè)化提高了勞動生產(chǎn)效率，同時(shí)也促進(jìn)了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，而這又進(jìn)一步深化了企業(yè)的分工協(xié)作，如此循環(huán)往復(fù)，最后通過企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的獲得實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的成長。

（一）亞當(dāng)•斯密和小穆勒的企業(yè)成長觀

【內(nèi)容提要】從發(fā)展社會學(xué)的觀點(diǎn)來看，依附理論是國際經(jīng)濟(jì)和政治關(guān)系中影響重大的一種理論。這一理論經(jīng)歷了從悲觀的“古典依附論”到具有樂觀色彩的“依附發(fā)展論”的演變?；舨忌?、普雷維什、弗蘭克和阿明對古典依附論的創(chuàng)立和發(fā)展做出了貢獻(xiàn)?？ǘ嗨骱桶Ｎ乃沟挠^點(diǎn)則是“依附發(fā)展論”的代表?！耙栏桨l(fā)展論”可以作為研究中國發(fā)展問題的理論視角。

【英文摘要】fromtheperspectiveofdevelopmentsociology,thisessaygivesabriefreviewofthetheoryofdependency,emphasizingthatitevolvesfrompessimisticclassicaltheoryofdependencytonewoptimistictheoryofassociated-dependentdevelopment.underthebackgroundofglobalization,thejattercanbeusedasatheoreticalframeworkinchina''''sdevelopmentresearch.

【關(guān)鍵詞】依附理論/發(fā)展歷程/中國發(fā)展問題

dependenttheory/history/china''''sdevelopmentissues

【正文】

在世界體系論和全球化觀點(diǎn)日益為人們所接受的今天，中國等發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展越來越離不開世界經(jīng)濟(jì)格局和權(quán)力結(jié)構(gòu)的影響。厘清依附理論的演變過程和新近發(fā)展成果，探討其在中國發(fā)展中的應(yīng)用，成為一個(gè)具有重大理論意義和現(xiàn)實(shí)意義的問題。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，金融體系發(fā)揮著越來越重要的作用。運(yùn)行良好的金融體系能夠維持和促進(jìn)一國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定。相反，金融體系的崩潰卻可能導(dǎo)致一國經(jīng)濟(jì)的整體崩潰。正因?yàn)槿绱?，金融發(fā)展問題一直是理論界關(guān)注和研究的重要領(lǐng)域，而且存在諸多爭論和不同的觀點(diǎn)，本文試圖對金融發(fā)展理論做一個(gè)綜述，以期能對我國的金融改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展能有所裨益。

一、理論的形成與發(fā)展

金融發(fā)展理論是由麥金農(nóng)和肖兩人各自在1973年創(chuàng)立的，麥金農(nóng)和肖深受自由主義思想的影響，在各自著作中都提出發(fā)展中國家走金融自由化道路的激進(jìn)主張。英國哲學(xué)家約翰·洛克(JohnLocke)、亞當(dāng)·(AdamSmith)等人的自由思想是麥金農(nóng)和肖理論的淵源。

金融發(fā)展理論的另一淵源是有關(guān)金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要性的思想和觀點(diǎn)。這種思想至少可以追溯到美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特(JosephSchumpeter)。熊彼特在其成名作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》(1912年出版)一書中，強(qiáng)調(diào)了金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性。他指出，為了試用新技術(shù)以求發(fā)展，純粹企業(yè)家需要信貸，“他只有先成為債務(wù)人，才能成為企業(yè)家”。

格利（johnGurley）和肖(EdwardShaw)1960認(rèn)為在金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面，金融的作用在于把儲蓄者的儲蓄轉(zhuǎn)化為投資者的投資，從而提高社會的生產(chǎn)性投資水平。HughPatrick（1966）指出，在金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系上，可以有兩種研究方法：一種是“需求追隨”即隨著經(jīng)濟(jì)的增長，經(jīng)濟(jì)主體會產(chǎn)生對金融服務(wù)的需求，促使金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)金融服務(wù)的產(chǎn)生。另一種是“供給領(lǐng)先”，強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)的供給方，金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)金融服務(wù)的供給先于需求。

雷蒙德·戈德史密斯(R.W.Goldsmith)于1969年出版了《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書，奠定了金融發(fā)展理論的基礎(chǔ)，從而成為金融發(fā)展理論鼻祖。他的理論主要包括：其一，首先提出并系統(tǒng)分析了金融結(jié)構(gòu)概念，分析并提出金融結(jié)構(gòu)衡量指標(biāo)及金融結(jié)構(gòu)類型。其二，研究并揭示金融深化的內(nèi)在路徑和規(guī)律。這些規(guī)律對當(dāng)前發(fā)展中國家的金融發(fā)展仍然具有重要的借鑒價(jià)值。其三，提出金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系問題的重要性和研究方向。戈德史密斯認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長有著密切的聯(lián)系，并特別強(qiáng)調(diào)發(fā)達(dá)國家與欠發(fā)達(dá)國家在金融發(fā)展中的明顯區(qū)別。

一、激勵(lì)客體和對象趨向集中于對企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)

在以往的激勵(lì)工作乃至當(dāng)前的改革中，凡涉及激勵(lì)，往往著眼于對一般職工的獎懲和精神激勵(lì)，而對于企業(yè)的高層管理人員——企業(yè)經(jīng)營者來說則缺乏理論探討和實(shí)踐。其實(shí)，對于普通員工的激勵(lì)，相對來說是較為容易而次要的。由于勞動分工和生產(chǎn)專業(yè)化的存在和深化，每一職工的操作和工作越來越單一、明晰和有形，確定性的工作表現(xiàn)為工作方法、方式、工業(yè)流程的標(biāo)準(zhǔn)化。這種細(xì)致的分工意味著可以比較容易地確定一系列準(zhǔn)確、精密和具體的涵蓋其工作數(shù)量、工作質(zhì)量和工作速度等方面的考核指標(biāo)體系，并以此為基礎(chǔ)，確定對職工的獎懲方式和獎懲程度，合理地分配組織激勵(lì)資源。而相對來說，企業(yè)高層經(jīng)營管理人員其工作主要是決策、計(jì)劃和人力資源開發(fā)，其經(jīng)營管理工作的直接成果主要是主意、指令、宗旨、目標(biāo)、規(guī)范、制度，是軟性的、無形的，同時(shí)其努力程度、能力、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、投資傾向和決策正確性等內(nèi)涉及變量和滯后顯示變量囿于信息、時(shí)間和空間的限制很難及時(shí)準(zhǔn)確地用簡單的考核指標(biāo)來衡量。其次，企業(yè)經(jīng)營者的間接勞動成果（即企業(yè)表現(xiàn)）具有非常復(fù)雜的背景和歸因。其可察變量（如資本利潤率、企業(yè)成長和增長速度、全員勞動生產(chǎn)量、產(chǎn)值、成本、技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)率）其特性或根源往往不是一維而是多維的，企業(yè)經(jīng)營管理工作量是個(gè)復(fù)雜動態(tài)的系統(tǒng)，其可察因素往往是多維因素非線性作用的結(jié)果。這時(shí)偏倚、強(qiáng)調(diào)某一因素和特性會產(chǎn)生不適當(dāng)?shù)拇碳ぷ饔?，因此平衡各方面的因素，進(jìn)行恰到好處的激勵(lì)決定著激勵(lì)機(jī)制的制定、激勵(lì)資源的合理導(dǎo)向和配置。再次，企業(yè)經(jīng)營者的勞動成果——企業(yè)表現(xiàn)，非但隱含著異常復(fù)雜的背景（如努力程度、能力、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度）而且還受到不少非經(jīng)營者所能控制因素的影響（如在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的混合體制下由于企業(yè)目標(biāo)多元化和行政指令的干涉而導(dǎo)致的激勵(lì)不準(zhǔn)確、不規(guī)范、不公平和證券市場投機(jī)行為等）。因此，對于企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)和誘導(dǎo)日益成為現(xiàn)代激勵(lì)理論的研究重點(diǎn)。

二、對企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行有效的激勵(lì)和約束

已有的激勵(lì)理論主要是從心理學(xué)和組織行為學(xué)的角度來展開研究的，激勵(lì)被認(rèn)為是通過高水平的努力實(shí)現(xiàn)組織的意愿，而這種努力以能夠滿足個(gè)體某些需要和動機(jī)為條件。因此，流行的管理激勵(lì)理論可以分為兩類。一類是以人的心理需求和動機(jī)為主要研究對象的激勵(lì)理論，這包括默里的需求理論、麥克萊蘭的成就激勵(lì)理論、馬斯洛的需求層次論、阿德佛的ERG理論、弗雷德里克·赫茨伯格的雙因素理論。另一類是以人的心理過程和行為過程相互作用的動態(tài)系統(tǒng)為研究對象的激勵(lì)過程理論。這種理論以系統(tǒng)和動態(tài)的目光來看待激勵(lì)，這主要包括弗魯姆、波特和勞勒的期望理論、亞當(dāng)斯的公平理論、邁克爾·羅斯的歸因理論和軌跡控制理論、斯金納的強(qiáng)化理論。激勵(lì)過程理論體系較之于激勵(lì)內(nèi)容理論體系從系統(tǒng)性和動態(tài)性的角度來說是一種巨大的進(jìn)步，但從根本上來說仍以對人的心理特征和以此為基礎(chǔ)的行為特征為出發(fā)點(diǎn)。而人的心理需求難以加以觀察、評估和衡量，屬于內(nèi)涉變量；同時(shí)心理特征必然因人、因時(shí)、因事而異，并處于動態(tài)變化之中，各種激勵(lì)方法實(shí)施的可重復(fù)性差，由此而難以把握；再次隨著人們對于激勵(lì)條件的適應(yīng)性，任何激勵(lì)因素都會變成保健因素，致使管理組織激勵(lì)資源的稀缺性和激勵(lì)因素（如工資、獎金）的剛性之間存在著嚴(yán)重的沖突，使得管理激勵(lì)難以持久。因此，激勵(lì)往往被認(rèn)為是屬于管理藝術(shù)和領(lǐng)導(dǎo)藝術(shù)的范疇，是一種令人敬而遠(yuǎn)之、望而生畏的工作。

激勵(lì)，尤其是對企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)一直是世界性的難題，以往的激勵(lì)理論和實(shí)踐中所存在的種種問題就是最好的說明。但激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理工作的一項(xiàng)職能，并依附于其他職能（如決策、計(jì)劃、人力資源開發(fā)、指揮、控制）及其衍生的目標(biāo)，激勵(lì)歸根結(jié)底是在對其他職能履行狀況的評價(jià)的基礎(chǔ)上促進(jìn)其他職能更好地開展的職能。因此，激勵(lì)工作的真正科學(xué)性在于以企業(yè)經(jīng)營管理工作的性質(zhì)和規(guī)律為依據(jù)，設(shè)置合理的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，對企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行有效的激勵(lì)和約束。

事物的性質(zhì)和規(guī)律是指事物本身所具有的、區(qū)別于其他事物的特征和聯(lián)系。管理工作的性質(zhì)和規(guī)律是指管理工作本身所具有的、區(qū)別于一般勞動和其他工作的根本屬性和內(nèi)在聯(lián)系。目前，已經(jīng)探索和歸納出企業(yè)經(jīng)營管理工作的9種特性，即權(quán)力性、知識性、成果無形性、效果的間接性、效益的滯后性、隨機(jī)性、創(chuàng)新性、信息不對稱性和二重性。企業(yè)經(jīng)營者只有遵循其管理工作的性質(zhì)和規(guī)律才能做好企業(yè)經(jīng)營管理工作。