摘要：制造業(yè)企業(yè)作為我國經濟發(fā)展的基石，在經濟發(fā)展及社會穩(wěn)定等方面有著不可替代的作用。制造業(yè)企業(yè)在發(fā)展中，借助財務分析的手段，可以優(yōu)化財務結構，規(guī)避企業(yè)風險，改善經營狀況，從而更好地實現企業(yè)的發(fā)展目標。本文將從制造業(yè)企業(yè)的角度，對財務分析的作用、財務分析的重要指標、財務分析存在的問題和解決對策等幾方面進行初步的探討。

關鍵詞：制造業(yè)；財務分析；初探

一、制造業(yè)企業(yè)財務分析的作用

（一）為企業(yè)創(chuàng)造更多的效益。通過財務分析，企業(yè)可以了解自身的經營狀況，預測今后一定時期內企業(yè)的前景與發(fā)展目標；通過財務成本分析，企業(yè)可以對現行的成本管理與核算方法，進行科學的評估和有效的完善；通過對企業(yè)財務指標的分析與解讀，企業(yè)領導者可以及時了解和探究企業(yè)資金統(tǒng)籌的合理性與資金配置的充分性，為最優(yōu)資金籌劃與決策提供依據；通過對企業(yè)運營成果的分析，可以幫助企業(yè)管理者認識企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，從而對管理中的漏洞進行嚴格把控和優(yōu)化處理，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經濟效益。（二）降低企業(yè)風險。制造業(yè)企業(yè)隨著規(guī)模的擴大和業(yè)務量的增長，面臨的風險也不斷加大，制約企業(yè)的長遠發(fā)展。通過完善的財務分析制度，企業(yè)可以及時準確地識別發(fā)展中存在的各種風險，從而制定合理的風險應對策略，降低企業(yè)風險。（三）提升企業(yè)整體管理水平。財務分析可以推動企業(yè)迎合現代化企業(yè)體系要求發(fā)展。企業(yè)經營者根據財務分析結果來優(yōu)化財務框架，加強財務管理，細化管理流程，實現企業(yè)整體管理水平的提升。

二、制造業(yè)企業(yè)需進行財務分析的幾個特殊指標

（一）生產指標分析。生產指標分析是制造業(yè)企業(yè)財務分析的重要內容。其主要途徑是：縱向和對比分析影響企業(yè)生產成本變動的因素，制定適合企業(yè)對生產成本進行有效控制的措施。其主要內容有：1.生產數量分析。某些制造業(yè)企業(yè)，例如機械制造類企業(yè)，生產量會隨外部市場環(huán)境的變化而變化，通過對生產數量的縱向分析，在不同的旺季或淡季，對本企業(yè)的生產進行合理地規(guī)劃，對計劃排產的產品及成品庫存和零件采購進行合理地規(guī)劃，是尤為重要的。2.生產成本分析。同一規(guī)格型號的產品，在企業(yè)規(guī)模生產和研發(fā)試制階段或小批量生產階段，因技術成熟度、產品生產數量、原料采購數量不同，而導致其單位生產成本存在很大的差異。通過生產成本分析，企業(yè)可以明確在當前階段應采取的成本核算和成本控制方法。生產成本分析包括：（1）直接材料成本差異分析：包括材料耗用差異和材料價格差異材料耗用差異往往受企業(yè)生產技術、員工操作水平、采購材料質量、機器設備運轉情況等諸多因素的影響。制造業(yè)企業(yè)材料耗用差異的責任部門是生產部門。企業(yè)為降低材料的耗用，往往會通過研發(fā)對本企業(yè)的產品進行技術革新、改進配方、改善流程等途徑，使材料耗用更加趨于合理，減少不必要的材料浪費；通過修舊利費、合理下料等方式對耗用量進行嚴格把控；通過對技術工人的崗位培訓、職責劃分、質量考核、規(guī)范流程等，提高操作人員的技術水平和責任意識，減少不合格品的出現，降低材料使用過程中錯領冒領、不當使用、廢品頻出等引起材料耗用不利差異的發(fā)生幾率。在采購過程中，也往往存在供應商價格變動、采購部門未按經濟訂貨批量訂貨、采用不必要的快運方式、緊急訂貨等，產生的材料價格差異。這部分材料成本差異的責任部門通常是企業(yè)的采購部門。對這部分差異和因此產生的利潤變化及潛在的風險分析，會直接影響決策者對臨時訂單和新產品訂單的取舍。（2）直接人工成本差異分析：包括直接人工工資率差異和直接人工效率差異直接人工工資率差異的產生，主要受生產人員工資級別、出勤情況、工作實效等因素影響。某些存在生產淡季和旺季的制造業(yè)企業(yè)，不愿儲備過多的操作工人，因此人員更新較慢，使用工資率較低的新工人較少，在生產工人缺乏的生產旺季，操作工人的加班連班、超額獎金、績效考核等，都會較大，對直接人工成本產生一定的影響。這是制造業(yè)企業(yè)人力資源管理部門比較關注和較難管理的問題。直接人工效率差異的產生，除受生產工人的工作熱情、技術水平、勞動情緒等主動因素的影響外，還會伴隨著工作環(huán)境、工作流程、工作強度、勞動工具、人員結構等客觀條件的優(yōu)劣而產生。讓有限的資源創(chuàng)造更大的價值，使成本與效率達到最優(yōu)組合，是進行成本分析的一個重要目標。（3）固定性制造費用差異分析制造業(yè)企業(yè)的固定性制造費用在一定時期內，不完全因業(yè)務量的增減而發(fā)生變動，因此，企業(yè)生產能力利用不充分、勞動生產率變動等，都是固定性制造費用差異產生的主要因素。對制造業(yè)企業(yè)的固定性制造費用進行縱向分析，主要是分析因生產能力利用差異而導致的成本差異。（二）存貨周轉率指標分析。存貨周轉率是反映企業(yè)存貨周轉速度的指標—即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理。其主要影響因素有：企業(yè)銷售能力、進貨批量、生產銷售的季節(jié)性變動以及存貨結構等。（三）質量指標的財務分析。產品質量是制造業(yè)企業(yè)賴以生存的基礎。因此對不良質量的成本分析和控制就顯得尤為重要。其計算方法為：不良質量成本率=不良質量成本/銷售額*100%不良質量成本包括：因產品質量缺陷導致的與產品退貨、維修、賠償等有關的所有支出。具體包括因產品退貨所產生的毛利損失、貨物運保費用、送貨或提貨人員的差旅費用；因產品維修產生的材料領用、材料運輸、維修人員差旅費用；客戶要求賠償所帶來的一切損失等。企業(yè)對不良質量成本的分析，可以直觀地反映不良質量對企業(yè)的影響。可以促使相關責任部門，采取相應的措施，提高產品質量，降低不良質量成本，從而提高自身產品的美譽度，提高企業(yè)在同行業(yè)的競爭力。

摘要：公立醫(yī)院財務分析水平的高低，直接影響到醫(yī)院的財務管理工作。財務分析工作主要通過匯總和分析醫(yī)院財務報告中的數據，并運用一些管理工具，對醫(yī)院某一時段的財務狀況、運營成果和收支情況進行客觀的反映和綜合的評價，為管理者和主管部門提供決策依據。

關鍵詞：公立醫(yī)院；財務報告；財務分析

一、概述

財務報表，能夠綜合反映醫(yī)院某一時期（月度、季度、年度）的財務現狀和運營成果，報表分析通過同比、環(huán)比報表中的相關數據，以真實反映公立醫(yī)院運營過程中存在的問題。實質上匯總和整理財務報表中的各項數據，透過財務指標數據來反映醫(yī)院的運營管理水平。財務分析則是在報表分析的基礎上運用統(tǒng)計、會計、市場環(huán)境等相關信息資料，對財務的運行結果和原因進行分析，全面的評價財務狀況、運營成果，為管理者進行決策和財務控制提供依據。

二、建立符合醫(yī)院特點的財務分析體系的重要性

（一）財務報表數據分析是醫(yī)院戰(zhàn)略決策的依據，特別在發(fā)生了不可抗力的情況下（如2020年的肺炎疫情，醫(yī)院的業(yè)務明顯下降），客觀、全面的財務分析可以對醫(yī)院整體運營活動做出評估，是醫(yī)院領導層科學準確做出決策的重要依據。（二）醫(yī)院內部精細化管理需要借助財務分析。所謂精細化管理就是要細化、明確目標的分解和組成，通過詳細分析各項財務指標，如資產負債的變動情況、醫(yī)院運營效率指標、收支結余情況等，發(fā)現并解決管理中出現的重要問題，以達到實現醫(yī)院目標和愿景的目的。（三）建立財務分析預警機制，合理分析財務風險指標，及時發(fā)現隱患。在實際分析中，明確醫(yī)院流動比率指標，重視現金流量比率，結合自身經驗對風險進行有效應對，避免可能發(fā)生的財務風險。（四）系統(tǒng)的財務分析指標，能夠為醫(yī)院績效考核提供重要的依據。財務分析指標應用于衡量醫(yī)院的經營業(yè)績，考核指標量化，易于操作；用于臨床科室，能夠幫助科室找出可發(fā)展的項目、科室中應控制或改進的指標，促進科室業(yè)務的發(fā)展。

【摘要】在當今信息時代，信息使用者的需求也隨之發(fā)生了較大變化，使現行財務報告體系的局限性日益顯現，據此分析產生的財務分析指標的效用很難滿足信息使用者的需求。文章對此進行了分析，指出企業(yè)要在激烈的競爭中有所發(fā)展，就要重視企業(yè)的財務分析，建立建全適合現代經濟需求的企業(yè)財務分析指標體系。

【關鍵詞】財務分析指標；局限性；途徑；對策

一、我國財務分析指標的現行狀況

我國財務分析指標包括四個方面的內容：償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標和發(fā)展能力指標。

（一）償債能力分析指標

償債能力是指償還到期債務的能力。企業(yè)償債能力取決于兩點：一是企業(yè)能夠轉化為償債的資產的數量。這一數量越大，說明企業(yè)的償債能力越強；二是企業(yè)資產的變現速度，變現速度越快，償債能力越強。

摘要：財務分析工作是目前煙草企業(yè)管理中不可或缺的重要工作事項，這是因為其在管理和經營決策上為企業(yè)提供了強有力的支持，并發(fā)揮著科學性和指導性的重要作用。本文從當前財務分析工作的實際發(fā)展狀況出發(fā)，來分析其在實際應用過程中產生的作用，以及所采用的發(fā)展模式、路徑，以期進一步明確科學的財務分析模式和執(zhí)行策略。

關鍵詞：財務分析；經營決策；煙草企業(yè)

1引言

煙草企業(yè)的生產經營和管理，需要財務分析的相關工作部署和決策機制來加以支撐。在當前市場化競爭愈加激烈的發(fā)展環(huán)境中，煙草企業(yè)對于市場信息的處理和分析能力已經成為了衡量一個企業(yè)管理能力的重要指標，通過財務分析，對市場信息和企業(yè)內部經營管理狀況信息的綜合匯總，進而開展分析和總結，為企業(yè)制定科學的戰(zhàn)略規(guī)劃和工作方案提供精準、全面的信息支持。

2財務分析在企業(yè)經營決策中的作用分析

2.1財務分析能夠提高企業(yè)財務制度的科學性。在當前企業(yè)財務管理體系下，財務分析可以依靠其豐富的功能模式和強有力的分析能力，為企業(yè)管理和經營各項事務進行精準的測算、規(guī)劃和管控，可以逐步完善財務體系制度，對以往財務工作中出現的問題進行深刻的反思和研究，進而找出問題所在，并制定合理的對策加以解決，大大提升了財務管理工作的科學性與合理性，也能夠防止財務管理風險頻繁出現，通過健全的防控機制和預防體系，來加大對經營風險和制度性問題的管理和控制水平。2.2財務分析能夠提升財務管理工作的規(guī)范化程度。財務分析可以及時發(fā)現財務工作中存在的環(huán)節(jié)上的問題和不足，有利于建立更為健全的財務體系和管理機制，并針對財務工作的流程和程序實行規(guī)范化和標準化的嚴格要求。由于財務分析的對象包含了多種業(yè)務信息和數據，可以形成綜合性的事務分析和處理結果，這樣就能夠將各類財務工作事項充分進行整合，實行統(tǒng)一集中式的管理，大大提高了管理效率和質量，各項管理工作各司其職，并相互促進和支持，以規(guī)劃化的工作流程來統(tǒng)領各類工作事務。2.3財務分析能夠幫助企業(yè)防范財務風險。財務風險和漏洞一直是企業(yè)發(fā)展經營中面臨的重大問題，而財務分析的相關工作職能可以提高企業(yè)對于財務風險的防控和治理能力，進而獲取更多的經濟效益，降低安全風險系數。

一、財務分析在職校工作中的作用

(一)發(fā)現財務管理中存在的問題。通過財務分析了解職校的財務運行能力和財務管理狀況，及時發(fā)現職校財務管理中存在的問題和漏洞，所以預算方法和財務收支計劃要用科學的方法制定，針對各個階段的業(yè)務活動結果及時進行總結、分析，拓寬資金來源，優(yōu)化財務支出結構，減少不合理開支，杜絕鋪張浪費，增強自我發(fā)展，提高經費使用效益，使職校財務管理走向良性循環(huán)、健康發(fā)展的軌道。(二)監(jiān)督學校經濟活動。通過財務分析可以加強財務監(jiān)督，了解職校執(zhí)行財經法律法規(guī)的情況，了解職校內部會計控制制度的制定和執(zhí)行情況，有效地監(jiān)督學校的經濟活動，防止違法亂紀行為的發(fā)生。(三)掌握職校的財務狀況和發(fā)展趨勢。通過此項工作對財政、教育局等有關上級管理部門，掌握職校的財務狀況和發(fā)展趨勢有很大幫助，更能準確及時了解職校人力、財力、物力等資源的配比情況，使用情況是否合理等，為上級了解宏觀信息，科學決策提供依據。

二、職校財務分析工作中存在的問題

(一)缺乏對信息技術的有效利用。隨著信息技術的廣泛發(fā)展，其在財務日常核算中也發(fā)揮著極其重要的作用，給財務人員減少了很多勞動，然而信息技術對會計資料進行分析和預測，卻沒有真正開發(fā)和利用起來。如開設專業(yè)，在研究社會需求、師資的基礎上，還要經過財務分析對其投資回收能力進行考核，但職校往往對投資回收率缺乏分析，甚至不考慮。(二)職校財會制度不完善。職業(yè)學校屬于事業(yè)單位，一直以來事業(yè)單位是不進行財務分析的，執(zhí)行的也是收付實現制。新事業(yè)單位會計制度頒布后，對財務分析的重視程度有所提高，由于不健全的財務分析指標體系，也就沒有系統(tǒng)的行業(yè)標準。所以現行職校的財會制度中列舉的財務分析指標內容中沒有籌資分析、投資分析和反映凈資產構成的指標，缺少對進行教育成本的核算。(三)項目前后分析不平，大多重視事后總結，事前預測分析忽略。職校的財務分析只是按照上級部門要求所做的會計報表后的分析總結，只做變化事項的說明，而事前分析，幾乎沒有。隨著職教體制改革的不斷深化，職校的競爭和風險加大，傳統(tǒng)的事后分析總結已不能滿足發(fā)展的需要，它要求財務分析能為職校提供發(fā)展和預測超優(yōu)的信息，在重大決策前，做財務分析，才能使職校在激烈的市場經濟上有的放矢，不盲目上項目，不盲目投資。(四)財務人員的素質水平不高。財務人員尤其是做財務分析的人員，不僅應該具備會計核算和財務管理的知識，還應該掌握相關聯的知識，同時還要熟悉本單位的情況。但是職校的現狀是一是缺少專業(yè)的財務分析人員，二是即使有財務分析人員，他們的知識水平也參差不齊。在職業(yè)學校，教師更愿意在教學崗位工作;財務工作崗位工作量大，業(yè)務學習時間少，職稱晉級很難，待遇普遍不高，缺乏對高級人才的吸引力。(五)缺乏對職校經濟活動的思考、分析。財務人員平時把大部分的時間和精力都用在日常業(yè)務上，缺乏對職校經濟活動進行思考和分析，勉強作財務分析也只是急于應付，很少對全校全面工作做深入的思考和分析，財務分析數據不足。

三、加強職校財務分析的措施

(一)加強職業(yè)道德教育。在實際工作中，有個別財務人員喪失原則，隱瞞真實情況，違背了財務人員應當具備的基本原則。財務人員要有強烈的責任感和使命感，把維護財經秩序、嚴肅財經紀律、提高財務管理水平作為自己的任務，要有“紅線”意識，從事財務工作關鍵、最重要的是必須遵守《會計基礎工作規(guī)范》規(guī)定的關于職業(yè)道德的六個方面，即“敬業(yè)愛崗、熟悉法規(guī)、依法辦事、客觀公正、搞好服務、保守秘密”所以必須重視財務人員的思想道德水平建設，純潔財務人員隊伍，使財務工作更好地為教職工服務，更好地為人民服務。(二)提高財務人員的素質和綜合能力。要加強對財務人員尤其是報表分析人員的培訓，使他們同時具備會計、財務、管理等方面的知識，熟練應用現代化的分析工具，樹立正確的財務分析理念，提高分析人員的綜合素質，提高他們對報表指標的解讀與判斷能力，及時發(fā)現財務報表中存在的問題。(三)加強財務監(jiān)督控制，建立財務風險預警系統(tǒng)。財務監(jiān)督是預防和化解財務風險的重要環(huán)節(jié)，支持事業(yè)發(fā)展是財務工作的出發(fā)點與落腳點。只為眼前利益，不顧法規(guī)約束，不講原則，那么，即使事業(yè)發(fā)展了，財務風險的爆發(fā)也會引起財務秩序混亂，最終也會阻礙事業(yè)的發(fā)展。進一步完善內部財務監(jiān)督機制，注重內部審計，健全在資金的使用上、資產的處置上等方面的監(jiān)督。通過監(jiān)督檢查，發(fā)現財務管理中存在的漏洞以及營私舞弊行為，及時處理，避免給教育事業(yè)帶來損失。(四)確定分析方法，明確分析目標。職校財務分析方法既包括對資產負債表、收入明細表、支出明細表有關數據的分析，還包括往來款情況表、財務異常變動情況分析。財務報表分析的方法通常使用因素分析法和比較分析法。根據事業(yè)單位會計制度的要求，職校財務分析至少應包括以下幾方面:本單位整體財務、業(yè)務活動情況的說明;比較詳細地說明會計報表中列示的重要項目;說明借款情況、資產處理情況;說明以前年度結轉和結余調整情況;其他有助于理解和分析會計報表的說明。財務人員在做財務分析時，首先要明確是在什么項目上做財務分析，這個項目所需要的指標都有哪些，是需要橫向的還是縱向的分析，然后根據需要查找數據;把需要查找的項目列成序號或表格;在數據統(tǒng)計齊全的情況下，按照相應的公式或計算方法計算出結果;根據得出的結果，具體進行分析，最后總結分析。這些分析不是財務數據上的簡單拼湊和加工，而是要剖析數據產生的原因。

一、財務分析概念重要指標意義

1.財務分析概念及分類

財務分析是由財務人員或其他掌握相關數據的人員以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用專門的分析技術和方法，按照管理層具體管理需要，對企業(yè)等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經濟管理活動。它是為企業(yè)的投資者、債權人、經營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現狀、預測企業(yè)未來做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科，是傳統(tǒng)的財務會計轉向管理會計的一個重要標志，是在企業(yè)經濟分析、財務管理和會計基礎上發(fā)展形成的一門綜合性邊緣性學科，也是財務參與管理的，實現數據除歸納總結外自身價值的重要手段。財務分析按照不同角度可有多種分類方式，本文重點關注按照分析對象的分類，即數據分析和業(yè)務分析。數據分析是指會計人員看到財務數據異常后有足夠的敏感，能預測出變動可能的驅動及可能的后果。業(yè)務分析是指結合業(yè)務定位原因，找到問題的癥結。

2.財務分析方法與相關指標意義解析

主流觀點認為財務分析方法主要分三種：比較分析法、比率分析法、因素分析法；一般一份完整的分析報告三種方法都會應用。比率分析中會呈現大量各種指標，這些指標又有各自不同內涵及意義，對于非財務專業(yè)的報表使用者往往會不甚清楚指標代表的具體意義，一份好的財務分析不能僅要針對使用者需求給出指標，更要詳解其具體意義，同時財務分析對指標的選擇也要適當適用，而不是簡單羅列堆砌。主要使用以下幾類指標：償債能力指標、盈利能力分析指標、上市公司財務比率，其中上市公司由于其監(jiān)管方面要求，提供數據及比率更為真實詳盡，因此也更具參考意義，對于對標分析更為重要。每股收益（EPS）=凈利潤/年末普通股股數=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/（年末股份總數-優(yōu)先股股數）市盈率（P/E）=普通股股價/普通股每股收益股利支付率=普通股每股股利/普通股每股凈收益除以上所述通用財務比率外，根據行業(yè)性質不同所關注的指標也不同，如生產型企業(yè)更關注存貨周轉率、應收應付賬款周轉率等；金融類企業(yè)則更關注資金流動性分析指標，如流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率等。

二、財務分析管理功能的實現機制

摘要：啤酒，作為一種能夠讓人們充分休閑人生、放松姿態(tài)、張揚個性的飲料酒品，是現代人日常生活中必不可少的一部分。財務分析是緊緊圍繞企業(yè)的財務狀況和經營成果展開的一種財務管理活動，它可以真實的反映企業(yè)當前的運營現狀，科學的預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定、經濟效益的提升具有無以言喻的重要作用。本文以青島啤酒股份有限公司為例，從三個方面就我國啤酒行業(yè)的財務狀況進行詳細的分析，通過對當前我國啤酒行業(yè)的財務分析做出綜合的評價，對啤酒行業(yè)未來的發(fā)展趨勢做出較為準確的預判，以此來幫助啤酒企業(yè)科學的規(guī)劃生產計劃，合理的滿足市場需求，以便更好的適應新常態(tài)，從而引領啤酒行業(yè)新常態(tài)的發(fā)展。

關鍵詞：啤酒行業(yè)；財務分析

一、概述

啤酒的發(fā)展歷史可謂源遠流長。據史料不完全記載，大約五千多年前，啤酒便在中東地區(qū)和古埃及地區(qū)相繼產生了，后隨著商隊跨越地中海傳入歐洲地區(qū)，直至19世紀末，歐洲列強大肆進行殖民擴張，啤酒作為一種隨行的文化衍生品被帶到了亞洲。眾所周知，啤酒在眾多酒品中，酒精濃度極低，它是由麥芽和水在密封條件下經歷化學反應發(fā)酵而成的一種甘甜爽口的飲料酒，它內含17種氨基酸，有益于人體健康?，F如今，啤酒已突破地域的限制，廣泛遍布于世界各地，成為世界上公認的飲料酒。人們對啤酒的廣泛追捧，帶動了啤酒行業(yè)的繁榮發(fā)展。2014年，我國啤酒行業(yè)出現前所未有的下行拐點，此后進行了三年的縮量調整，現如今，隨著大眾對啤酒的消費復蘇，啤酒行業(yè)的發(fā)展階段逐步由微利生存的第四階段過渡到了盈利趨穩(wěn)的第五階段。目前，我國啤酒行業(yè)的品牌眾多，啤酒市場潛力十足，然而市場環(huán)境日新月異，行業(yè)競爭日趨激烈。財務分析作為現如今衡量企業(yè)財務管理狀況的一種重要手段，越來越受到企業(yè)老板的重視。準確優(yōu)良的財務分析不僅可以讓企業(yè)的財務狀況一目了然的呈現在領導者面前，讓領導者實時了解到企業(yè)的發(fā)展現狀，還可以幫助決策者及時看清現有的市場潛力，對市場未來的變化做出準確的預判，進而對現有的戰(zhàn)略目標做出合理的調整，以最大限度的幫助企業(yè)創(chuàng)造經濟效益，盡可能的減少市場瞬息萬變而對企業(yè)帶來的沖擊。因此，在當前市場經濟體制下，對啤酒行業(yè)進行財務分析尤為必要。

二、啤酒行業(yè)財務分析的主要內容

（一）償債能力分析?，F代企業(yè)的償債能力分析根據協(xié)議時間的不同，分為短期和長期兩種。短期償債能力分析主要是針對短期債權人而言的，它主要取決于企業(yè)現有流動資金的多少和應急變現能力的大小。長期償債能力則是從長遠發(fā)展的角度出發(fā)，動態(tài)考察并綜合分析出企業(yè)是否能夠在預先設定的期限內償還其債權人的本金及利息的能力，它不僅取決于企業(yè)的資產現狀和日后的增值空間，還取決于企業(yè)的經營管理和經濟效益。1.短期償債能力分析。統(tǒng)計局調查研究的數據信息顯示，青島啤酒股份有限公司的流動比率基本保持在1.1%-1.2%之間，速動比率則基本維持在0.85%-1%之間。而根據長期在金融管理領域從事專業(yè)財務分析人員的經驗總結可知，青島啤酒的流動比率遠低于業(yè)內平均水平，而速動比率則與正常值比較接近，故企業(yè)內沒有充足的流動資金來償還短期債務，但自2013年起，企業(yè)的流動比率呈現逐年上漲的態(tài)勢，鮮明的顯示了企業(yè)良好的經營運作之后，資產變現能力和短期償債能力都有顯著的增強。此外，青島啤酒在2014年因償還之前到期的債券而導致流動現金大量減少，現金比率呈現大幅下降，而在2015年又因流動現金未得到充分利用而導致企業(yè)的機會成本增加，所以，現金比率出現了明顯的上升?？傮w而言，青島啤酒股份有限公司作為同行中的巨頭，短期償債能力還是相當不錯的。2.長期償債能力分析。企業(yè)的長期償債能力主要通過資產負債率來體現，該比率的數值越大，企業(yè)的財務狀況越糟糕，長期償還債務的能力越弱，產生財務危機的風險就會越高。根據國家統(tǒng)計局的調查研究顯示，青島啤酒股份有限公司為世界五百強企業(yè)，在中國的啤酒行業(yè)擁有很高的知名度，其資產負債率自2013年起逐年降低，且與啤酒行業(yè)的平均資產負債率相比相差甚遠。經過分析比對，我們可以明顯發(fā)現，青島啤酒在業(yè)內享有盛名，公司資產逐年增加，負債逐年減少，企業(yè)的長期償債能力很強。（二）營運能力分析。根據表格數據可知，2014年，青島啤酒的應收賬款周轉率下降31.6%，而2015年回升了18.4%，說明企業(yè)在2014年應收賬款的周轉速率低下，針對這種情況，于2015年制定了高效的信用制度和嚴明的收賬制度，從而加快了應收賬款的回收速度，降低了企業(yè)壞賬發(fā)生的風險。其次，在2013-2015年這三年期間，青島啤酒的存貨周轉率逐年上升，說明企業(yè)對存貨加強了管理，以提高存貨的利用率，盡量使企業(yè)的損失降到最低。然后，在2014年，青島啤酒的流動資產相比前年下降了15.7%，直接導致了流動資產周轉率的下降，但所幸的是，2015年又有了明顯回升。最后，青島啤酒的固定資產周轉率在2013-2014年間都沒有大的變化，唯獨在2015年呈現明顯的下降趨勢，這說明企業(yè)生產運營的能力降低，工廠、土地等固有資產大多處于怠工狀態(tài)。資產大多處于怠工狀態(tài)。（三）盈利能力分析。由表2可知，2013年-2015年，青島啤酒股份有限公司的銷售毛利率、銷售凈利率和營業(yè)利潤率都出現了下降趨勢，唯獨總資產利用率在2014年出現小幅上升后便急劇下降，這些數據綜合表明該企業(yè)整體的盈利水平在逐年降低。根據網絡調查數據顯示，青島啤酒股份有限公司在2014年的啤酒銷售總量高達915.4萬千升，營業(yè)收入足有290.49億元，同比增長2.68%，但在2015年，由于啤酒銷量的銳減導致營業(yè)收入下降了4.86%。

摘要:財務分析是反映企業(yè)經營狀況的重要途徑，通過財務分析可以找出企業(yè)經營管理中存在的問題，并給出合理的建議，在全球市場化經濟的影響下，財務分析已經是企業(yè)經營管理中必不可少的部分。自2017年年初以來，豬肉價格持續(xù)下降，然而雙匯發(fā)展公司的半年年報顯示營收與凈利潤雙降，本文基于2014-2017年雙匯發(fā)展上半年度報告數據，對雙匯發(fā)展公司進行財務分析，主要是對其負債能力，營運能力，盈利能力，發(fā)展能力進行分析，詣在找出雙匯發(fā)展財務報表所反映出的問題，并給出合理的建議。

關鍵詞:負債能力;營運能力;盈利能力;發(fā)展能力

財務分析是通過對企業(yè)報表和其他相關資料的分析，發(fā)現企業(yè)的財務經營中存在的問題，反映出企業(yè)經營中的盈虧情況，為企業(yè)決策提供參考依據，是企業(yè)經營管理的重要組成部分。中國的市場經濟目前發(fā)展迅速，在這樣的前提下，企業(yè)若要持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，并且獲得更大的利潤，需要進行財務分析。河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司是由河南省漯河市雙匯實業(yè)集團有限責任公司獨家發(fā)起、以募集方式設立的大型食品股份有限公司。2013年，雙匯發(fā)展以總價71億美元收購了全球規(guī)模最大的生豬生產商及豬肉供應商史密斯菲爾德公司，這一收購使雙匯具有了低價獲取美國進口豬肉的能力。據中國肉類協(xié)統(tǒng)計，2016年中國進口豬肉總量約為162萬噸，雙匯進口的豬肉約占其中的1/4，是中國最大的豬肉進口商。雙匯發(fā)展的豬肉原料多靠進口，所以在2016年國內豬肉價格瘋漲的時候，雙匯的經營利潤沒有受到較大影響，甚至得到了遠高于同行業(yè)其他企業(yè)的營業(yè)利潤，但自2017年開始，國內豬肉價格從每公斤18.35元持續(xù)下跌至每公斤13.9元，環(huán)比下跌29.6%，國內豬肉價格的下跌使得雙匯的低成本優(yōu)勢消失，再加上其他企業(yè)對市場份額的搶占，以及多位高層的辭職，2017年上半年雙匯營業(yè)收入與凈利潤雙降，雙匯的發(fā)展遇到了巨大挑戰(zhàn)。由于2017年雙匯發(fā)展年度報告尚未，未為了保證研究問題的時效性，本文采用2014-2017年雙匯發(fā)展集團上半年度報告數據，對雙匯財務狀況進行分析，并結合目前肉制品加工行業(yè)環(huán)境，找出雙匯存在的問題并找出解決思路，并對雙匯未來發(fā)展作出合理的判斷。

一、文獻綜述

(一)行業(yè)分析。肉制品加工行業(yè)是結合現代工農業(yè)和現代企業(yè)的行業(yè)，中國是世界上最大的肉類食品生產大國和消費大國，隨著我國城市化的飛速建設，城鄉(xiāng)居民收入水平的提高和消費方式的轉變，使得食物消費的結構處在加快變化的階段，加工食品的消費需求顯著上升。此外，下游餐飲業(yè)的擴大發(fā)展，推動著肉制品加工行業(yè)產業(yè)結構調整，順應著全球一體化的潮流，通過收購，兼并，重組，新建等模式迅速發(fā)展[1]。近十年來，農產品加工業(yè)年均產量增幅達到20%，據中國肉類協(xié)統(tǒng)計，2017年在世界經濟不景氣的情況下，我國肉類加工業(yè)產量仍有21%的增長。2016年我國屠宰及肉類加工行業(yè)規(guī)模總資產達到6864.21億元；行業(yè)銷售收入為14160.13億元；2016年屠宰及肉類加工行業(yè)利潤總額為719.56億元。從目前肉類加工業(yè)的產量來看，我國肉類加工制品占肉類總產量的比例只有15.6%，而發(fā)達國家均保持在40%以上的水平。所以在需求拉動下，我國的肉類加工行業(yè)將保持快速發(fā)展的勢頭。肉制品加工業(yè)也存在著不容忽視的問題。據中國肉類協(xié)統(tǒng)計，目前我國肉制品加工業(yè)在深加工肉制品總量上只占肉類制品總量的4%，而發(fā)達國家則占40%到70%，這主要是由于我國肉類加工企業(yè)數量眾多，卻缺少先進的技術裝備，創(chuàng)新能力和資金投入。從組織形式上看，我國肉制品加工企業(yè)多是以小作坊，小加工廠的形式表現，產業(yè)集中度低，難以管理并規(guī)范生產，生產經營中缺少專業(yè)技術人才，缺少擴大規(guī)模生產的資金，在物流環(huán)節(jié)，包裝宣傳環(huán)節(jié)以及營銷環(huán)節(jié)上，主要還在使用傳統(tǒng)落后的方式，沒有形成現代化的生產經營模式。此外，公眾對食品安全問題的關注度非常高，2015年4月24日第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十四次會議修訂了《中華人民共和國食品安全法》，食品質量監(jiān)管系統(tǒng)得到了一定的完善，但企業(yè)如何降低食品加工安全風險仍然得不到有效解決。(二)該行業(yè)進行財務分析的特殊性。對肉制品加工行業(yè)進行財務分析應該考慮其特殊性，對肉制品加工行業(yè)的財務分析結果不僅僅為肉制品加工行業(yè)提供經營決策的參考，對其上下游的其他行業(yè)來說也有參考的意義。對肉制品加工行業(yè)進行財務分析應結合其行業(yè)特點來進行。具體表現如下：在資產方面，肉制品加工企業(yè)大多為資金密集程度低，規(guī)模較小的公司，只有幾個上市公司如雙匯、雨潤、金鑼等資金規(guī)模較大。企業(yè)普遍存貨較多，由于產品需要冷藏儲存，導致保管租賃費比較高。非流動資產在資產中所占比例較高，一般在60%左右，主要分布在固定資產，無形資產和在建工程上，其中固定資產在企業(yè)資產中所占比例最大，并且價值較高，一般為流水線上生產機械設備和檢測食品衛(wèi)生安全設備。在負債方面，肉制品加工業(yè)的流動負債在負債總額中占比較大。應付賬款和短期借款是流動負債中占比較大的部分，非流動負債中長期應付款所占比例較大。由于采用大量現金銷售，肉制品加工企業(yè)資產負債率普遍較低，一般維持在30%左右。肉制品加工企業(yè)的銷售收入主要受銷售量影響，主要銷售產品為高溫肉制品，生鮮凍肉和低溫肉制品，企業(yè)應根據市場需求調整產量。成本方面，肉制品加工企業(yè)的成本主要受肉價和運輸費用影響，應保障供貨渠道和低成本運輸。(三)財務分析理論。張先治（2007）在《財務分析理論發(fā)展與定位研究》中提出財務分析是會計信息供給與會計信息需求之間架起的一座橋梁它通過對會計信息的透視與分析，滿足會計需求者的不同要求，包括分析企業(yè)財務變動情況、評價企業(yè)現狀、預測企業(yè)未來狀況與制定決策，它為企業(yè)的投資者、債權人、經營者及其他關心企業(yè)的組織或個人提供了準確的信息或依據。對企業(yè)的財務分析主要包括對財務報表的分析，對財務指標的分析以及財務報表的綜合分析。財務報表分析主要是對企業(yè)的資產負債表、利潤表、現金流量表以及財務報表附注進行分析。財務指標分析主要是對償債能力，盈利能力，營運能力以及發(fā)展能力進行分析。財務報表的綜合分析常用方法是杜邦分析法，是利用幾種主要的財務比率的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。曹曉麗（2014）在《財務分析方法與財務分析中存在的問題中》中認為，常用的財務分析方法主要有：比較分析法，是通過對比數期財務報告中的同一指標，確定其在方向、數額和幅度等方面上的變動情況，來說明企業(yè)財務以及經營成果變動趨勢的一種方法;比率分析法,是通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度的方法,各財務指標間對比分析，得到更準確的分析結果。(四)該行業(yè)分析的框架。本文根據肉制品加工行業(yè)的特點，對雙匯發(fā)展公司有選擇的進行財務指標分析，主要是對企業(yè)的償債能力，營運能力，盈利能力以及發(fā)展能力四個方面進行分析。1、償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務本息的能力。企業(yè)的償債能力分析分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。萬希麗.曹秋根（2003）在《企業(yè)短期償債能力分析》中認為，短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動負債的能力，包括償還流動負債本金的能力，以及償還即將到期的利息的能力，以及即將到期債務的歸還能力。本文將通過流動比率，速動比率，現金比率三個財務指標對雙匯發(fā)展的短期償債能力進行分析。周西燕（2010）在《企業(yè)長期償債能力財務利率的應用及分析》中指出，長期償債能力既可以指企業(yè)償付長期債務的能力，也可以指企業(yè)在較長時期內償還債務的能力。本文通過資產負債比率對雙匯發(fā)展的長期償債能力進行分析。2、營運能力分析范旭軍（2010）在《企業(yè)營運能力分析》中指出，營運能力主要分析企業(yè)的資金周轉狀況和資產運用的效率，企業(yè)較好的營運能力也可以間接體現出較好的營運能力和資金管理能力。本文通過存貨周轉率，應收賬款周轉率，流動資產周轉率，固定資產周轉率以及總資產周轉率五個指標對雙匯發(fā)展進行營運能力分析。3、盈利能力分析張梨花（2014）在《企業(yè)盈利能力分析》中認為，企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)為資金提供者創(chuàng)造收益的能力，對企業(yè)的盈利能力分析可以從業(yè)務獲利能力，資產獲利能力，市場獲利能力三個角度來進行。本文通過銷售毛利率，銷售凈利率，成本費用利潤率，總資產報酬率以及凈資產收益率五個指標對雙匯發(fā)展進行盈利能力分析。4、發(fā)展能力分析于新穎（2014）在《企業(yè)發(fā)展能力分析》中認為，企業(yè)的發(fā)展能力是企業(yè)通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋１疚囊灾鳡I業(yè)務增長率，利潤增長率和總資產增長率作為主要指標，對雙匯發(fā)展未來經營業(yè)務發(fā)展趨勢進行預測。以資本積累率指標，反映企業(yè)資本的成長速度。

二、雙匯公司財務分析

本文筆者將結合所處企業(yè)特點，從非財務指標設置原則、設計內容、運用中注意的問題，進行探討，以期能更好理解指標具體運用。

一、非財務指標的設計原則

1.全面性：為了更好地發(fā)揮非財務指標作為企業(yè)財務分析中的補充價值，非財務指標的選取和設計必須堅持全面性、廣泛性的特點，應當涵蓋財務指標所不能涵蓋的方面。并結合企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略，重點關注顧客、員工、企業(yè)成長、創(chuàng)新和市場競爭等方面。2.行業(yè)性：非財務指標的選取必須立足于行業(yè)自身的業(yè)務經營范疇和行業(yè)特殊性。作為設計院，圖紙設計涉及化工、化纖、工程等行業(yè)，所以必須找出自身設計行業(yè)和業(yè)務涉及行業(yè)的共性和特性，選取指標。3.可行性：非財務的指標的難以量化是其特點，但在選取企業(yè)非財務指標時，要盡可能地用可量化的指標來反應非財務因素的影響，比如用次數、效率等具體性指標。4.客觀性：由于企業(yè)業(yè)務涉及行業(yè)較為多樣，因此選取符合設計院特色的非財務指標時，應避免標準單一的缺陷，應盡可能地以體現客觀性的數學公式為測算尺度，確保非財務指標的客觀性。

二、非財務指標的設計內容

根據目前在企業(yè)中最廣泛應用的7類非財務指標，針對企業(yè)特點，選取了4類非財務指標，預從以下方面進行考慮：1.顧客滿意度：是客戶滿足情況的反饋，是對產品或者服務性能，以及產品或者服務本身的評價，是一種心理體驗?？蛻羰瞧髽I(yè)生存的重要資源，為了能定量地評價顧客滿意程度，引入顧客滿意率評價指標，可以通過調查問卷形式和抽樣調查形式進行測度，同時可以拓展為客戶對重點項目、設計人員滿意率評價指標。在調查客戶滿意度的同時，應收賬款的清理回收也是設計院不可忽視一項重要工作，作為應收賬款回收率的重要補充，可以針對客戶的信譽引入客戶信譽評價指標（根據每位整體資信條件、客戶付款進度、重要程度等方面確定不同的加權值），為企業(yè)客戶管理方面提供評價指標。2.產品和服務的質量：產品的品質是指產品的質量水平，具體表現出在兩個方面：一是產品在生產階段符合企業(yè)制造標準所表現出的品質；二是產品在售后階段符合顧客使用要求而表現出的品質。設計圖紙是設計院的重要產品，可以引入圖紙差錯或者返工率進行評價，計算圖紙差錯或返工率=圖紙出錯或返工數量/總圖紙數量。差錯率要和具體設計人員相結合，可以考慮員工月均出圖量、現場服務次數等生產效率指標。3.企業(yè)學習、創(chuàng)新能力：學習和成長是企業(yè)長期發(fā)展的根本動力，員工作為企業(yè)最寶貴的財富，員工積極性與其有很大的關聯，如果員工積極性不高，人才流失情況嚴重，則企業(yè)整體進步將受到影響。企業(yè)一般應從以下幾個指標進綜合評價：員工辭職率、員工出勤率、員工滿意度、員工培訓次數、業(yè)務技能考核指標等。創(chuàng)新能力是指企業(yè)在開發(fā)適應市場需求的新產品方面的能力。作為技術性單位，設計院只有不斷提高自身技術優(yōu)勢，才能立于不敗之地，企業(yè)可以通過以下幾個指標綜合評價：科研開發(fā)專職人員比率、科研開發(fā)費用率、項目創(chuàng)新時間率、技術進步貢獻率等。4.市場份額：指產品在目標市場中的銷售量占整個市場銷售量的百分比，直接反映企業(yè)所提供的商品和勞務對消費者和用戶的滿足程度。作為設計企業(yè)，能否保持旺盛的市場競爭能力，直接決定企業(yè)持續(xù)發(fā)展的生命力。企業(yè)在對此方面能力分析時，可以應用以下指標：傳統(tǒng)業(yè)務比率、新增業(yè)務比率、業(yè)務分地區(qū)比率、業(yè)務分行業(yè)比率、新客戶增長率、客戶年簽約次數等。

三、非財務指標在財務分析中應注意的問題

1傳統(tǒng)金融分析在投資決策之中的作用

在企業(yè)的投資之中，投資人員一般會針對所投資企業(yè)的經營和創(chuàng)業(yè)的實際技術效率進行考察和分析后再決定對于該企業(yè)的投資，以實現投資人和被投資公司雙方都在投資之中獲利。對于企業(yè)經營能力的分析，主要是通過對于企業(yè)流動資產的周轉率和總資產周轉率的分析和研究得出。除此之外，企業(yè)內部管理人員對于公司的管理隨著公司經營時間的延長也變得更為熟練。在公司經營中，公司的流動資產周轉率和總資產周轉率代表著管理層對于企業(yè)的管理效率。公司的管理越好，公司內部不必要的資金周轉就越少，管理層的工作就更為熟練。同時，在對被投資企業(yè)的財務分析中，還需要對該企業(yè)的經營管理風格和管理模式進行研究，合適的管理形式對于企業(yè)的經營和發(fā)展有很大的意義。企業(yè)的償債能力一般可以反映企業(yè)在償還長期債務和短期債務的能力。在企業(yè)經營中，一般會向銀行貸款來滿足企業(yè)發(fā)展的設施要求或解決財政周轉上的困難，應對長期或短期債務的能力可以反映企業(yè)的盈利效果和企業(yè)的經營質量。一般在企業(yè)經營中會使用流動比率和資產負債率來衡量企業(yè)的償債能力。流動比率是指企業(yè)的流動資產與負債的比值，主要是用于表達企業(yè)在債務到期之前是否可以進行變現用于償還負債能力。資產負債率是指企業(yè)資產中，由負債所獲得資產的比率，表現了對于債權人的利益保護和企業(yè)償還債務的能力。存貨周轉率是指在該年度內企業(yè)經營的營業(yè)收入與存貨余額的比率，這個指標說明了企業(yè)在運營之中的獲利能力，主要的計算公式為營業(yè)成本與存貨平均余額的比值，表現了企業(yè)銷售能力和企業(yè)經營中的獲利能力。這一指標的高低說明了企業(yè)在經營過程中的存貨堆積水平，在一般情況之下該指標的比率越高，說明企業(yè)的存貨堆積情況越少，產品的流動性越強，企業(yè)的經營利潤和現金的流通能力越強，企業(yè)的營業(yè)水平越高。有時，企業(yè)在經營過程中由于內部或是外部的原因會造成與外部的經濟交流減少，在這種情況之下，企業(yè)的存貨周轉率也會下降，但是可能并不能反映企業(yè)的真實經營水平，因此，在實際企業(yè)經營狀況檢查中，應該考慮多方面的因素進行分析。應收賬款的周轉率在企業(yè)經營中表示企業(yè)的現金流動速度，主要是指在企業(yè)經營過程中企業(yè)應收賬款和所收到的賬款的比率，其常用的公式是營業(yè)收入與應收賬款平均余額的比值，表現了企業(yè)經營過程中賬款現金的流動速度。在企業(yè)經營中，周轉率的比值越高，說明企業(yè)在商業(yè)活動中收款越快，在應收賬款的催收上所花費的資金和時間越少，企業(yè)經營中帳目缺陷的發(fā)生可能性越小。該比率越高，說明在企業(yè)經營過程中資金流動率越高，企業(yè)的償債能力越強，企業(yè)的資金利用效率也越高。除了流動資產的周轉率之外，企業(yè)的經營效果還可以通過企業(yè)的總資產周轉率進行判斷，總資產周轉率是指企業(yè)在一定的經營時間內，公司內部主營業(yè)凈收入的額度和平均資產總額的比值，該比率可以較為準確和全面地反映企業(yè)的資產經營利用的質量和企業(yè)對于經營利潤的應用情況，其主要的計算方式為企業(yè)的營業(yè)收入總額和企業(yè)的平均資產總額的比值，一般情況下，企業(yè)的總資產周轉率越高，說明企業(yè)在市場經營中資產周轉速度越快，企業(yè)的銷售和經營能力越強，企業(yè)的資產利用率越高。通過對被投資企業(yè)財務狀況和經營狀況進行分析和研究，投資人員應該對該企業(yè)的基本狀況、行業(yè)發(fā)展、企業(yè)的財務情況和企業(yè)的股利策略進行全面的了解分析，投資人員可以在投資過程中按照這些步驟對于企業(yè)的經營狀況等多方面進行分析研究之后，再對企業(yè)進行投資，防止在投資過程中出現的失誤影響企業(yè)的正常經營。

2嵌套式投資決策理念

2.1理論基礎

在我國市場經濟發(fā)展的新時期投資企業(yè)需要一種新的投資理論來對企業(yè)投資行為的規(guī)劃進行指導，蟲洞理論的核心思想對于我國企業(yè)創(chuàng)新投資規(guī)劃步驟有很大的促進意義，可以幫助投資人員發(fā)現企業(yè)投資戰(zhàn)略的問題，以便于企業(yè)投資規(guī)劃人員進行修改。在投資過程中，企業(yè)管理人員的主要目的是保證本企業(yè)的資金不受損失、金融資本的價值保持以及長期收益。投資是實現企業(yè)管理者長遠意圖和計劃的一種手段，其中包括企業(yè)管理人員對企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和管理人員對未來發(fā)展道路的預期。傳統(tǒng)的投資決策模型僅關注企業(yè)的財務分析，忽視企業(yè)的動態(tài)經營環(huán)境，對于經營環(huán)境的簡化和影響的減少不可能對投資過程起到很好的推動作用。在現階段投資決策模型的優(yōu)化過程中，根據蟲洞理論的核心思想，新的投資模型必須對企業(yè)經營中的多種因素進行綜合考量，以便于高效率和高質量的完成投資決策。在模型構建中，按照蟲洞理論，企業(yè)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃一定要與被投資企業(yè)的財務分析相結合，并創(chuàng)新當前的規(guī)劃理念，有效構建在投資環(huán)境之中的蟲洞，根據企業(yè)生產經營產業(yè)鏈的變化，與該企業(yè)的經濟資源和收益規(guī)劃相結合，實現投資中的蟲洞效應，實現投資規(guī)劃的基本目標。在優(yōu)化上，一方面投資規(guī)劃人員要通過投資戰(zhàn)略的變更來保證投資人員的工作質量和投資規(guī)劃的總體發(fā)展方向，并依照被投資企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略來對投資進行一定的調整。另一方面，投資規(guī)劃人員還要根據企業(yè)的經營狀況和財務狀況來對實際投資的數額和計劃進行微調，實現投資目的。

2.2嵌套式投資模型的構建