導(dǎo)語：如何才能寫好一篇街頭時(shí)尚，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

悉尼時(shí)裝周的參加者首次演繹波西米亞風(fēng)格的新穎男性造型。

結(jié)構(gòu)感夾克體現(xiàn)寬松輪廓／鮮亮色彩元素和狂野的圖案是必備元素／圍巾和珠寶是關(guān)鍵的配件／芥末色調(diào)重新出現(xiàn)／長發(fā)創(chuàng)造無憂無慮的感覺／嘗試翻新的扎染或佩斯利花紋／用層搭和各種比例搭配擴(kuò)展時(shí)尚

哥特風(fēng)

黑暗哥特風(fēng)格的主打造型繼續(xù)在澳洲流行。

采用超大垂墜或窄身造型，而沒有介于兩者之間的版型／從頭到腳的黑色／變換紋理材質(zhì)，增添輕薄或者皮革層次／粗獷的靴子是外觀的基礎(chǔ)／極簡的手寫字體或符號圖像／作舊處理在本季不是特別重要／精簡的夸張輪廓繼續(xù)流行

淺色丹寧

夏季的丹寧色彩更淺，白色或者近乎白色的色調(diào)取代純灰色。

窄身的直筒版型／截短的長度／極簡風(fēng)格的作舊處理最佳／噴砂洗／傳統(tǒng)的5袋式／細(xì)微的漂白潑濺仍然新穎／進(jìn)一步嘗試更輕質(zhì)的丹寧以及少量的粉蠟色

條紋

基本款條紋適合兩性市場，是今年最流行的圖案。

橫向與縱向條紋／兩種色彩的結(jié)合／中等寬度是市場上新穎而大膽的設(shè)計(jì)／前瞻性的版本把玩條紋比例和布局／最好適合針織或者梭織上裝／結(jié)合符號圖案打造翻新／考慮解構(gòu)旗幟設(shè)計(jì)

以70年代為靈感的溫柔形象取代了激進(jìn)的80年代和90年代風(fēng)格。

落在小腿長度的剪裁很特別／寬大剪裁取代了細(xì)瘦的煙管褲型／不同色調(diào)的棕色搭配起來很柔和／材質(zhì)是關(guān)鍵／皮革、麂皮、蕾絲和柔軟的棉／女學(xué)生風(fēng)格的基本款式／長且輕松自然的發(fā)型／線形，配套的配件

在悉尼，迷你短裙是最流行的下著選擇，而曬出健康顏色的腿則是必要配件。

寬下擺的女性化打扮取代了強(qiáng)調(diào)曲線的緊身風(fēng)格／女生裙的成熟版替代／中性色調(diào)／多層次、皮革或天鵝絨增加了質(zhì)感／強(qiáng)調(diào)自然腰線／搭配上柔軟的上衣／更新以大膽、酸性顏色

高度對比

黑色和白色仍是流行的圖像選擇。

大膽的圖樣帶來最大效果／應(yīng)該搭配柔和單品／有前瞻性的漸進(jìn)色／較輕微的啞光質(zhì)感／衣型較女性化／以單薄透明布搭配層次／女性化的設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)，如捉皺和抽繩

抽象旋渦

篇2

2013的春夏剛來，秋冬時(shí)裝周卻已經(jīng)紛紛開場。在倫敦和巴黎的男裝周外，我們欣喜的發(fā)現(xiàn)，雷厲風(fēng)行的褲裝搶盡了裙子的風(fēng)頭。就讓我們跟搭配達(dá)人們學(xué)習(xí)怎么做“紳士”吧！

男：用統(tǒng)一的文字

男裝周雖然比不上女裝周的品牌多，但也是時(shí)尚界的大事。尤其是時(shí)尚界的精英男士們，怎么可能錯(cuò)過這次展現(xiàn)自己的機(jī)會(huì)？

女：

薄紗面料的襯衣和編織感的發(fā)型相搭仿若女神。但是寶藍(lán)色的外套和西褲不僅是今年大熱的顏色，同時(shí)也為你添加了一點(diǎn)紳士氣息。

波點(diǎn)和格紋這種相撞圖形的搭配頗具挑戰(zhàn)性，搭配的訣竅在于：底色要相同，一般以褲子的圖形為主，襯衣采用純色。

白色的純潔非常適合春日街頭，西裝外套用不規(guī)則的剪裁彰顯個(gè)性，闊腿褲則盡顯盛年女性的優(yōu)雅。

印花連體褲的風(fēng)潮在這個(gè)春天并未減弱，在很淑女的連體褲外再搭一件oversize西裝，瞬間變身職場大女人。

其實(shí)中性的意思并不是雄性，是在保有女人味的基礎(chǔ)上合理地添加紳士風(fēng)度。像這身豎條紋的套裝，修身的剪裁彰顯女士曲線，而系在脖子上的絲巾則巧妙地突出女人獨(dú)特的韻味。

顏色出位形狀復(fù)古的波普風(fēng)墨鏡第一時(shí)間抓住了眾人視線，讓你回頭率激增！然后再讓他們欣賞你的復(fù)古印花套裝吧！

非常經(jīng)典的英國紳士：咖啡色的外套和細(xì)腿褲，憨豆先生的圓禮帽……這樣的搭配時(shí)尚且有趣。

印花是今年的大熱，尤其是從上到下的整身搭配更顯身材的修長。如果怕單調(diào)，建議搭配撞色包包，再在腰部添加一條身上印花所包含的某種色彩的純色系腰封，腳踩一雙高跟鞋，花衣裳穿起來就是這么簡單！

兩年前該廓形重返時(shí)尚舞臺的時(shí)候，大家都沒料到這股風(fēng)潮會(huì)一直延續(xù)到今年春夏。只是樣式變短了，肉粉色突顯春日的清新，而同色系的搭配依然能通過“大配飾”突顯層次。

有沒有想過從老公的衣柜里翻一件符合自己膚色的西服出來搭配呢？既然要扮紳士，那干脆走oversize的摩登路線，把男裝穿起來吧！

篇3

現(xiàn)在，我就給你講講我的故事吧。

我，出生在南極，，一出生媽媽就告訴我：“孩子，你記住，我們藍(lán)鯨是個(gè)大家族，在全世界一共約有二百三十多萬只！”我聽完后點(diǎn)點(diǎn)頭就去玩了。我認(rèn)識了許多小伙伴，生活的很快樂。

可好景不長，一天傍晚，我的小伙伴“邁克”游來對我說：“杰克，不好了，我們倆的媽媽今天早上出去找食物，到現(xiàn)在還沒回來，我們快去找找吧！”于是，我們急忙來到最適合捕食的海域去尋找。結(jié)果，連個(gè)影子也沒找到。

我們只好到海邊去尋找。一到海邊，我們就傻眼了——海邊躺滿了藍(lán)鯨的尸體，海水已經(jīng)被鮮血染紅了，那些遇難的藍(lán)鯨中有兩頭就是我和邁克的媽媽，而且海邊的餐廳中還有人在吃藍(lán)鯨肉！我憤怒極了，奮力一躍，想沖上去咬死捕鯨者?？晌业纳眢w實(shí)在太大了，海邊的水又太淺，所以根本躍不上去。但這一舉動(dòng)已經(jīng)被海岸上的人看見了，他們拿起獵槍，向我瘋狂掃射，幸虧邁克及時(shí)把我拉回海里，不然我也被那些捕鯨者殘忍殺害了。

沒過幾年，我們藍(lán)鯨已經(jīng)所剩無幾了。

篇4

在第三節(jié)數(shù)學(xué)課，教師里不知道從哪里飛來了一只大黃蜂。它一會(huì)兒飛到這邊，一會(huì)兒飛到那邊，有時(shí)還飛得非常低，我們?nèi)嗉饨校靡魂嚒肮砜蘩呛俊?，有的同學(xué)趁機(jī)和別的同學(xué)說話，如：在第一組的黃一平和三組的李鑫說起話來，真是“膽大包天”呀?。?/p>

只見老師看我們這個(gè)樣，干脆連課也不上了，愣坐在椅子上，而同學(xué)們好像還沒注意到老師這個(gè)樣。

一個(gè)同學(xué)拿起了沖鋒槍——掃把，來到窗戶前，把黃蜂拍了一下——誒，死了?。?！那只“黃蜂戰(zhàn)士”掉了下來，周圍的同學(xué)又一陣鬼哭狼嚎。這時(shí)，老師終于“發(fā)威”了，大哄一聲：“你們夠了沒？！”全班霎時(shí)安靜了下來，老師才說：“翻開課本135頁，我們繼續(xù)上課！”

篇5

2008年1月，《亞洲財(cái)富論壇》專訪了冰島共和國駐華特命全權(quán)大使貢納爾•斯諾里•貢納爾松閣下，他強(qiáng)調(diào)：“我很難找到世界上還有其他哪個(gè)國家像中國這樣對投資者具有如同磁鐵般的吸引力！”

最早支持中國完全市場經(jīng)濟(jì)地位

《亞洲財(cái)富論壇》：冰島作為北歐國家，在國土面積、地理位置、文化、歷史、氣候條件、政治等方面與中國相比，存在相當(dāng)大的差異性。但作為一個(gè)奉行自由貿(mào)易的國家，冰島與中國開展了廣泛的經(jīng)貿(mào)合作，尤其在中國加入世界貿(mào)易組織（WTO）等重大事件中曾給予中國大力支持，目前兩國正在進(jìn)行關(guān)于建立自由貿(mào)易區(qū)（FTA）的談判。您怎樣評價(jià)兩國的貿(mào)易關(guān)系？

貢納爾•斯諾里•貢納爾松大使：冰島是最早支持中國申請完全市場經(jīng)濟(jì)地位，并且最早給予承認(rèn)的歐洲國家。冰島和中國關(guān)于建立自由貿(mào)易區(qū)（FTA）的調(diào)研是從2005年開始的，于2006年7月結(jié)束。正式談判于2006年12月冰島總理哈爾德閣下訪華時(shí)正式開始，于2007年初進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。迄今，經(jīng)過一年的談判，我很有信心地說，這場談判是符合雙方利益并令人感到鼓舞的，因?yàn)橹袊鞘澜缟献钣谢盍Φ慕?jīng)濟(jì)體，擁有最為廣闊的市場前景，而冰島也正致力于建設(shè)一個(gè)充滿活力的經(jīng)濟(jì)體，雙方有著扎實(shí)的合作基礎(chǔ)。

對于中國來說，冰島是最早與之發(fā)展自由貿(mào)易的歐洲國家之一。冰島在世界范圍內(nèi)擁有許多自由貿(mào)易伙伴，遍布在美洲、非洲、歐洲和亞洲等等，例如在亞洲就有中國、新加坡、韓國等。由于冰中雙方的密切合作，關(guān)于自由貿(mào)易區(qū)的談判取得了很大的進(jìn)展，在許多領(lǐng)域廣泛地出現(xiàn)了新的合作機(jī)遇，其中，最主要的合作機(jī)遇體現(xiàn)在，自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)將大大削減關(guān)稅。

另一值得關(guān)注的事件是，冰島總統(tǒng)奧拉維爾.格里姆松閣下成功訪華。在為期10天的訪問期間，總統(tǒng)閣下參觀了青島、沈陽、深圳、香港等地，訪問了許多冰島在華企業(yè)，包括一些高科技企業(yè)。這次訪問取得了積極的成果。此外，冰島使館還多次組織經(jīng)貿(mào)活動(dòng)，包括冰島藝術(shù)展覽等等，取得了良好的反響。

中國有磁鐵般的吸引力

《亞洲財(cái)富論壇》：您能否談一下中冰兩國在相關(guān)領(lǐng)域的具體合作情況？

貢納爾•斯諾里•貢納爾松大使：在剛剛過去的2007年，冰中兩國在許多領(lǐng)域開展了廣泛的互利合作，例如，去年6月，冰島使館成功地舉辦了首屆冰島商務(wù)論壇，該論壇具有十分特殊的意義，它具有商協(xié)會(huì)的性質(zhì)，來自香港、上海和北京的20多家冰島公司的代表參加了此次論壇。從此次論壇上，我們欣喜地看到，冰中兩國的經(jīng)貿(mào)合作是多么活躍。

在其他一些領(lǐng)域，我們也進(jìn)行了卓有成效的合作，比如我們正在加強(qiáng)與中國政府的合作，共同開發(fā)地?zé)豳Y源。冰島在陜西咸陽投資建設(shè)了地?zé)犴?xiàng)目，另外，我們還與冰島大學(xué)合作在天津舉行了一場論壇，討論如何開發(fā)利用地?zé)豳Y源。冰島在中國投資建設(shè)了一系列項(xiàng)目，其中包括地?zé)犴?xiàng)目、計(jì)算機(jī)、軟件程序設(shè)計(jì)、軟件游戲等等。冰島還采取了現(xiàn)實(shí)的政策措施鼓勵(lì)中國企業(yè)到冰島進(jìn)行投資，開展項(xiàng)目合作。

我很難找到世界上還有其他哪個(gè)國家像中國這樣對投資者具有如同磁鐵般的吸引力,它那快速增長的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨大的市場潛力對于投資者具有普遍的誘惑力，冰島投資者所期待的無非是更多的透明度和投資環(huán)境的穩(wěn)定，以及法律的可靠性?？陀^地講，中國是一個(gè)大國，情況是比較復(fù)雜的，這就需要一定時(shí)間去調(diào)查和了解哪些方面的投資是受歡迎的。冰島投資者是遵守法律和法規(guī)的，如果能增加環(huán)境的透明度，他們將更加珍惜在中國投資的機(jī)會(huì)。另外，冰島有十分高效的銀行體系，使得國家經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行充滿活力，我們也十分歡迎中國的金融資本到冰島開拓市場。

冰島支持2008北京奧運(yùn)會(huì)

《亞洲財(cái)富論壇》：2008年北京將舉辦第29屆夏季奧運(yùn)會(huì)，2010年上海將舉辦世博會(huì)，這表明中國在國際上正扮演越來越重要的角色，為國際社會(huì)做出越來越突出的貢獻(xiàn)。冰島使館是否將給予大力支持？

貢納爾•斯諾里•貢納爾松大使：北京奧運(yùn)會(huì)是今年最值得關(guān)注的重大事件，冰島駐華使館當(dāng)然要給予大力支持。冰島使館今年的一項(xiàng)重要工作，就是做好冰島體育代表團(tuán)的接待，我們將全力以赴。同時(shí)，冰島還將大力支持2010年在上海舉辦世博會(huì)。我們預(yù)測，2010年的上海世博會(huì)將更加充滿現(xiàn)實(shí)的機(jī)遇。冰島肯定會(huì)參加2010年上海世博會(huì)。冰島曾參加以往的歷屆世博會(huì)，每屆都取得了圓滿成功。冰島對上海世博會(huì)的支持是從申辦之日開始的，因?yàn)槲覀兛吹缴虾Ｊ且粋€(gè)蓬勃發(fā)展的城市，人民生活水平在不斷提高，當(dāng)然，我們也希望看到，當(dāng)世博會(huì)舉辦之時(shí)，上海會(huì)變得更清潔，城市環(huán)境更美好。

《亞洲財(cái)富論壇》：剛才提及投資，我們知道冰島的旅游業(yè)做得不錯(cuò)。雖然冰島國土面積不大，卻有著極其迷人的自然風(fēng)光，發(fā)展旅游業(yè)不僅有利于促進(jìn)兩國人員往來和文化交流，還能在一定程度上改善目前雙邊貿(mào)易不平衡的狀態(tài)，對促進(jìn)冰島旅游業(yè)發(fā)展，吸引更多中國游客前往觀光，您有哪些建議？

貢納爾•斯諾里•貢納爾松大使：冰島雖小，卻同樣充滿著多樣性，那里有冰河、火山熔巖、綠色的草場、峽灣、高山、平湖等等，更神奇的是在那有如水晶般透明的天空映襯下，山的輪廓是那樣清晰。我想，對于大多數(shù)中國游客來說，冰島遠(yuǎn)非一個(gè)享受沙灘和陽光的度假地，而是一次遠(yuǎn)足、甚至是探險(xiǎn)的理想目的地。

篇6

為打造智能化的領(lǐng)先金融APP，此次招商銀行APP5.0主推摩羯智投、收支記錄、收益報(bào)告和生物識別這四大金融科技新功能，這也秉承了招商銀行在實(shí)時(shí)互聯(lián)、智能服務(wù)、自然交互領(lǐng)域的核心理念。

據(jù)了解，招商銀行APP5.0突破了物理網(wǎng)點(diǎn)的局限，用移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)將虛擬的手機(jī)銀行與現(xiàn)有的物理網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合與分工再造。這一次，招商銀行推出融合服務(wù)新模式，不僅在中國銀行業(yè)是一項(xiàng)創(chuàng)新與突破，也開啟了中國銀行業(yè)邁向未來銀行的進(jìn)化之門。

招商銀行APP5.0，打造智能化、場景化的金融服務(wù)平臺

此次升級的招商銀行APP5.0，重磅推出了收支記錄、在線理財(cái)顧問、收益報(bào)告、針對高端客戶的定制尊享版、銀行卡管理、支付管理等新功能，這些新功能采用全新的用戶視角，均為國內(nèi)銀行業(yè)首創(chuàng)。

作為售后服務(wù)的重要一環(huán)，招商銀行APP5.0推出了收益報(bào)告這一新功能，收益報(bào)告會(huì)將用戶個(gè)人名下產(chǎn)品的收益按天、按月展示出來，讓用戶對自己的收益情況一目了然。

依托大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，招商銀行APP 5.0提供了首個(gè)360度全視角“收支記錄”功能，對銀行的傳統(tǒng)查賬功能做了大幅升級，招商銀行APP5.0能夠全方位地自動(dòng)記錄客戶的資金流向。另外，招商銀行APP5.0的收支匯總與明細(xì)、收支搜索與分類、收支分析這三大重點(diǎn)功能，也能讓用戶清晰地查看自己的收支數(shù)據(jù)，操作非常簡單、便捷。與第三方支付平臺相比，招商銀行APP5.0將全視角記錄和分析用戶的收支、投資等情況，通過對數(shù)據(jù)的分析，提供提醒服務(wù)，使手機(jī)銀行成為真正意義上的“金融小管家”。

不僅如此，招商銀行APP5.0還延續(xù)了招商銀行生物識別覆蓋面最廣的這一大優(yōu)勢，招商銀行APP5.0將在用戶全應(yīng)用渠道啟動(dòng)人臉識別，并增強(qiáng)指紋識別，新增了語音搜索，用戶只需動(dòng)口不動(dòng)手，就能搜索到想要的功能、產(chǎn)品、資訊等，使用戶在招商銀行APP上的體驗(yàn)，更為新潮和有趣。

摩羯智投，契合國情的“人+機(jī)器”智能化投資模式

值得一提的是，招商銀行管理著中國最有價(jià)值的中高端個(gè)人客戶的金融總資產(chǎn)達(dá)5.4萬億，理財(cái)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)2.3萬億，金融資產(chǎn)托管規(guī)模為9.4萬億，而摩羯智投正是站在這個(gè)強(qiáng)大的金融數(shù)據(jù)平臺上的一款新型智能化服務(wù)。

招商銀行APP5.0上搭載的“摩羯智投”，是運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)算法，并融入招商銀行十多年財(cái)富管理實(shí)踐及基金研究經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建的以公募基金為基礎(chǔ)的、全球資產(chǎn)配置的“智能基金組合配置服務(wù)”。

篇7

[關(guān)鍵詞]對外直接投資；來源差異；技術(shù)溢出效應(yīng)

一、寧波市外商投資現(xiàn)狀

浙江省是中國吸引外資最多的省份之一，而寧波市則在其中處于領(lǐng)先地位。目前，來寧波投資的外商來自90多個(gè)國家和地區(qū)?？傮w而言，寧波的外資來源主要集中在亞洲地區(qū)，尤其是香港地區(qū)，它的實(shí)際利用外資額占總的實(shí)際利用外資額的49.4％。相比之下，全球外資的三大主要來源即美國、日本及西歐在寧波的投資份額較小。這種外資結(jié)構(gòu)比較單一的現(xiàn)象潛藏著一些危險(xiǎn)，因?yàn)閷δ骋坏貐^(qū)的依賴性較強(qiáng)，易受該地區(qū)經(jīng)濟(jì)影響的沖擊。因此，研究不同來源的外商投資對寧波市內(nèi)資企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)對更好的招商引資有重要意義。

二、FDI對寧波市內(nèi)資企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)的影響

本文擬在前人分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考察來自于不同國家或地區(qū)的外商直接投資對寧波市技術(shù)溢出效應(yīng)的差異性作用，同時(shí)基于來源國與中國的經(jīng)濟(jì)文化關(guān)系、地理區(qū)域以及各國技術(shù)水平等因素，將對外直接投資來源分為港澳臺地區(qū)和其他外資地區(qū)進(jìn)行分析。

(一)分析方法的選用

本文在Caves教授模型的基礎(chǔ)上，考慮到寧波市對外開放的歷史及程度，內(nèi)外資企業(yè)的發(fā)展程度，以內(nèi)資企業(yè)的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率(LP)為被解釋變量，結(jié)合寧波特色，建立以下模型：

模型一：LP=α0+α1K／L+α2LP1+α3FP1+ε

模型二：LP=β0+β1K／L+β2LP2+β3FP2+ε

LP：內(nèi)資企業(yè)的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率，用內(nèi)資企業(yè)的工業(yè)增加值除以內(nèi)資企業(yè)年就業(yè)平均人數(shù)得到，表示內(nèi)資企業(yè)的生產(chǎn)力水平。

K／L：內(nèi)資企業(yè)的人均資本數(shù)量，用內(nèi)資企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值年平均余額除以內(nèi)資企業(yè)年就業(yè)平均人數(shù)得到，表示內(nèi)資企業(yè)的資本密集度對生產(chǎn)力水平的影響。

LP1、LP2：港澳臺外資企業(yè)，其它外資企業(yè)的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率，用港澳臺企業(yè)，其他外資企業(yè)的工業(yè)增加值除以港澳臺企業(yè)，其它外資企業(yè)的就業(yè)平均人數(shù)，反映港澳臺外資，其它外資生產(chǎn)力水平對內(nèi)資企業(yè)的競爭溢出。

FP1、FP2：外資進(jìn)入的程度，用外資的固定資產(chǎn)凈值年平均余額與地區(qū)內(nèi)總固定資產(chǎn)凈值年平均余額的比值表示，反映港澳臺外資，其它外資生產(chǎn)力水平對內(nèi)資企業(yè)的模仿溢出。FP1代表港澳臺外資的進(jìn)入程度，F(xiàn)P2代表其它外資的進(jìn)入程度。

ε、η：檢驗(yàn)方程的殘差。

(二)實(shí)證分析及檢驗(yàn)

依據(jù)上述模型，本文根據(jù)《寧波市統(tǒng)計(jì)年鑒》(1996－2009年)公布的1995年一2008年各變量的歷史數(shù)據(jù)。運(yùn)用OLS回歸法分析不同來源FDI對寧波市內(nèi)資工業(yè)企業(yè)的外溢效應(yīng)。

運(yùn)用Eviews5.0軟件，建立回歸方程，結(jié)果如下：

LP=-160.5762+0.6972K／L+0.0630LP1+-39640.9700FP1

t=(－0.0711)(5.2018)(1.3922)(－1.3267)

LP=－1131.5720+0.5303K／L+0.0316LP2+2836，0300FP2

t=(-0.8702)(5.7370)(4.5345)(0.2359)

從上述模型結(jié)果可以看出，在影響LP的各變量中，K／L的系數(shù)顯著為正。表明寧波市內(nèi)資企業(yè)的人均資本密集度對本企業(yè)的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率水平有重要影響，這也說明了自1995年以來，寧波市內(nèi)資企業(yè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長對資本投入的依賴程度很高。LP1和LP2的系數(shù)雖然均為正值，但是LP1沒有通過顯著性檢驗(yàn)，而LP2通過了顯著性檢驗(yàn)，這說明港澳臺外資企業(yè)和其它外資企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的提高在一定程度上對寧波市內(nèi)資企業(yè)的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率水平均起到促進(jìn)作用，但是港澳臺外資企業(yè)的這種競爭溢出效應(yīng)并不明顯，而其它外資企業(yè)的溢出效應(yīng)則更為顯著。FP1和FP2的系數(shù)雖然均為正值，但是均沒有通過顯著性檢驗(yàn)，這一結(jié)果表明無論是港澳臺外資還是其它外資，其在行業(yè)內(nèi)所占比重對寧波市內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)生了一定的技術(shù)溢出效應(yīng)，但效果并不明顯。

三、結(jié)語

在這樣的背景下，筆者建議選擇性地引進(jìn)FDI,從而提高引資質(zhì)量。具體來講，(1)應(yīng)把能對寧波市內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)生正的技術(shù)溢出效應(yīng)的FDI作為引資的重點(diǎn)，上述論證中，港澳臺外資較易與本地企業(yè)交流技術(shù)，而其他外資對提高內(nèi)資企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率具有較強(qiáng)的能力，應(yīng)根據(jù)實(shí)際需求情況，針對不同行業(yè)不同類型企業(yè)選擇適時(shí)適地的引進(jìn)外資。(2)吸引更多有較高技術(shù)管理技能的外資企業(yè)投資寧波，最終促進(jìn)寧波市內(nèi)資企業(yè)吸收先進(jìn)技術(shù)能力和創(chuàng)新能力的提高。寧波市應(yīng)在改善投資環(huán)境，積極扶持外商直接投資在當(dāng)?shù)氐牟少彽确矫娴恼咭龑?dǎo)，尤其是對其他歐美國家的外資，應(yīng)加強(qiáng)這些外資同寧波市內(nèi)資企業(yè)的行業(yè)間交流，以促進(jìn)內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。(3)吸引外商投資需要重視質(zhì)量，對外資實(shí)行特殊的優(yōu)惠政策，對引進(jìn)外資起到了積極作用。上述論證也表明，寧波市內(nèi)資企業(yè)的人均資本密集度對本企業(yè)的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率水平有重要影響，這也意味著寧波市內(nèi)資企業(yè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長對資本投入的依賴程度很高。所以在吸引外資的同時(shí)，也滋生了“假外資”現(xiàn)象。應(yīng)適當(dāng)減少內(nèi)資企業(yè)對資本投入的依賴，因結(jié)合實(shí)際情況，具體所需而吸引外資。

參考文獻(xiàn)：

篇8

關(guān)鍵詞：FDI 就業(yè) 外商直接投資獨(dú)資化 實(shí)證分析

改革開放以來，上海吸引了大量的FDI，F(xiàn)DI在上海的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中占有越來越重要的地位，對上海的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生了重大的影響。但FDI和就業(yè)的關(guān)系是非常復(fù)雜的：外國直接投資對就業(yè)不僅存在著積極的直接拉動(dòng)效應(yīng)，而且還通過擠出國內(nèi)投資和提升生產(chǎn)率水平對就業(yè)產(chǎn)生負(fù)面的間接抑制效應(yīng)。隨著就業(yè)壓力的不斷增加，F(xiàn)DI的就業(yè)效應(yīng)也越來越值得關(guān)注。

目前研究多是從FDI對就業(yè)的正面、負(fù)面雙重效應(yīng)來進(jìn)行實(shí)證分析。以下將基于1978—2009年上海地區(qū)的數(shù)據(jù)，利用David Card（1990）提出的就業(yè)模型，并在模型中加入反映外商直接投資獨(dú)資化傾向的變量，對FDI在這一地區(qū)的就業(yè)數(shù)量效應(yīng)做出實(shí)證研究。

一、模型建立和數(shù)據(jù)說明

David Card（1990）在《美國經(jīng)濟(jì)評論》上提出了如下就業(yè)模型：

n（t）＝β1w（t）＋β2v（t）－（β1＋β2）r（t）＋δy（t）＋η（t） （1）

其中，n為就業(yè)數(shù)量的對數(shù)形式，w為工資的對數(shù)形式，v為非勞動(dòng)投入的對數(shù)形式，r為資本投入的對數(shù)形式，y為產(chǎn)出的對數(shù)形式，t為時(shí)期，η為誤差項(xiàng)。方程（1）表明，t期的就業(yè)數(shù)量取決于工資水平、產(chǎn)出水平、資本投入和非勞動(dòng)投入。

根據(jù)方程（1）的思想，結(jié)合上海的數(shù)據(jù)情況，將FDI對就業(yè)數(shù)量影響的計(jì)量模型構(gòu)造如下：

lnL＝α1＋α2lnGDP＋α3lnW＋α4lnFDI＋α4lnK＋α5lnXM＋α6lnFDISO＋u（2）

模型中，L指城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)（萬人），這是由于上海所吸收的FDI基本上分布在城鎮(zhèn)以及農(nóng)村存在大量隱性失業(yè)人口，城鄉(xiāng)總就業(yè)量數(shù)據(jù)的可靠性較差；GDP為實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元），用GDP平減指數(shù)對歷年名義國內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行平減得到；W為城鎮(zhèn)職工實(shí)際工資；資本投入的指標(biāo)，由于要專門考察FDI對就業(yè)數(shù)量的影響，因此分別采用了外商直接投資存量（FDI）和國內(nèi)固定資產(chǎn)投資存量（K）兩個(gè)指標(biāo)，其中FDI采用歷年實(shí)際吸收FDI金額（按當(dāng)年平均美元/人民幣匯率換算為以人民幣計(jì)值的金額），并用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)對其進(jìn)行平減，以得到真實(shí)外商直接投資額；K采用全社會(huì)固定資產(chǎn)投資-70%FDI，之所以這樣處理，是因?yàn)橥馍桃话銓⑼顿Y的70%用于固定資產(chǎn)投資。非勞動(dòng)投入變量，由于上海的外向型經(jīng)濟(jì)特征突出，采用進(jìn)出口總額（XM）指標(biāo)代表（按當(dāng)年平均美元/人民幣匯率換算為以人民幣計(jì)值的金額），即進(jìn)出口會(huì)對上海地區(qū)的就業(yè)數(shù)量形成影響；此外，由于近年來FDI進(jìn)入上海越來越傾向于獨(dú)資模式，為了考察其對就業(yè)數(shù)量的影響，還要在模型中加入反映外商直接投資獨(dú)資化的變量（FDISO），其采用外商直接投資獨(dú)資模式與其他模式實(shí)際利用的金額的比值表示；u為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。本文樣本取1978—2009年間的年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于上海信息統(tǒng)計(jì)網(wǎng)（stats-sh.省略/）和歷年《上海統(tǒng)計(jì)年鑒》。

二、實(shí)證分析

利用Eviews3.1對模型作OLS（最小二乘法）估計(jì)，最終估計(jì)結(jié)果如下：

lnL＝-2.5054＋0.0231lnGDP＋0.0831lnK－0.1202lnW＋0.0539lnFDI＋0.1135lnXM

（-14.2891）（-2.9440）（-2.4099） （-2.9077） （5.9807） （6.1986）

- 0.0197lnFDISO - 0.0447lnK（-1）

（2.3564） （2.3930）

R2＝0.9693

Adjusted R2＝0.9623

D.W＝1.9241 F＝148.9115

從回歸結(jié)果來看，方程的擬合度很好，并且也通過了F 整體檢驗(yàn)，D.W值表明不存在一階自相關(guān)?；貧w結(jié)果顯示，上海FDI每增加1個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)就業(yè)增長0.0539個(gè)百分點(diǎn)。這說明FDI對上海的就業(yè)產(chǎn)生了擴(kuò)大效應(yīng)，但FDI的就業(yè)彈性較小，具體分析，主要理由有以下四點(diǎn)：（1）目前，上海地區(qū)FDI主要來源于發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，這些FDI企業(yè)的資本密集度和勞動(dòng)生產(chǎn)率大多較高，此外，上海外商投資企業(yè)資本有機(jī)構(gòu)成普遍提高：一是新增投資的構(gòu)成提高，二是原有投資的構(gòu)成提高。在電子、通訊設(shè)備、機(jī)械、家電、汽車、紡織、金融等行業(yè)，這種表現(xiàn)較為突出，導(dǎo)致同等資本規(guī)模FDI企業(yè)的就業(yè)吸納能力下降。（2）回歸結(jié)果顯示上海地區(qū)的工資水平與就業(yè)增長之間呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而由于外資企業(yè)工資水平一般高于內(nèi)資企業(yè)的工資水平，因而會(huì)導(dǎo)致FDI對就業(yè)產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)。（3）隨著上海FDI增加，外商投資企業(yè)之間的競爭加劇、外商投資企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)之間的競爭也加劇，中方利用外商投資中對技術(shù)水平的要求提高，外商投資企業(yè)開始轉(zhuǎn)變投資策略，越來越注重技術(shù)進(jìn)步對企業(yè)生存的意義，并在收購兼并中利用先進(jìn)技術(shù)改造舊的企業(yè)，導(dǎo)致技術(shù)對就業(yè)的替代。此外，在外商投資購并內(nèi)資企業(yè)的行業(yè)分布上，雖然勞動(dòng)密集型行業(yè)的投資占較大比重，但資本、技術(shù)密集型行業(yè)的購并投資快速增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，世界500家最大的跨國公司中，已有300多家在上海投資。這些跨國公司的投資多分布于資本、技術(shù)密集型行業(yè)，導(dǎo)致外商直接投資的就業(yè)彈性較小。（4）上海的外商直接投資獨(dú)資化的傾向明顯，獨(dú)資經(jīng)營的外方越來越傾向于在全球范圍內(nèi)選擇其配套服務(wù)和中間產(chǎn)品的供應(yīng)商，其對上海的前后向關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的刺激減少，間接創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)減少。

三、啟示

根據(jù)實(shí)證結(jié)果，得出以下幾方面的啟示：

第一，上海應(yīng)在某些產(chǎn)業(yè)和行業(yè)適時(shí)取消外資企業(yè)的超國民待遇政策，減少FDI對上海內(nèi)資企業(yè)的擠出效應(yīng)，并且在某些市場飽和行業(yè)應(yīng)限制FDI的繼續(xù)進(jìn)入，著力引進(jìn)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)的外商投資，以便更好地發(fā)揮外商直接投資對上海就業(yè)增長的正面效應(yīng)。

第二，在注重吸引資本技術(shù)密集型的大型跨國公司投資的同時(shí)，應(yīng)該注重選擇那些外商投資產(chǎn)業(yè)就業(yè)乘數(shù)效應(yīng)明顯、資本有機(jī)構(gòu)成相對較低、對就業(yè)貢獻(xiàn)大的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，鼓勵(lì)其投資，為降低失業(yè)率服務(wù)。

第三，在FDI進(jìn)入上海越來越傾向于獨(dú)資模式的情況下，要因勢利導(dǎo)，精心設(shè)計(jì)和選擇干預(yù)政策措施鼓勵(lì)外商在產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)程度高的行業(yè)投資，鼓勵(lì)外資企業(yè)選用國內(nèi)企業(yè)作為其中間產(chǎn)品的供應(yīng)商和服務(wù)的提供者，使我國企業(yè)參與到外商獨(dú)資企業(yè)的國際生產(chǎn)經(jīng)營和銷售的網(wǎng)絡(luò)之中去，充分發(fā)揮外商獨(dú)資企業(yè)的間接創(chuàng)造就業(yè)效應(yīng)，提高FDI的就業(yè)彈性。

參考文獻(xiàn)：

①黃旭平，張明之．外商直接投資對我國就業(yè)的影響[J]．中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2007（1）

②毛新雅，張得志．長江三角洲地區(qū)外商直接投資的就業(yè)效應(yīng)[J]．改革與戰(zhàn)略，2007（10）

③鄭月明，董登新．外商直接投資對我國就業(yè)的區(qū)域差異與動(dòng)態(tài)效應(yīng)[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2008（5）

篇9

1 大力優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)

利用外資必須服從于、服務(wù)于國家整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，要利用《指導(dǎo)外商投資方向的規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》等規(guī)范性文件，來引導(dǎo)外商投資方向。利用外資必須同調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、提高企業(yè)效益相結(jié)合，同完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制、增強(qiáng)企業(yè)的國際競爭力相結(jié)合，同擴(kuò)大出口、發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，同實(shí)施西部開發(fā)戰(zhàn)略、促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展相結(jié)合。

積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)外商投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、西部開發(fā)和參與國有企業(yè)改造、重組。制造業(yè)是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，也是增強(qiáng)國家競爭力的基礎(chǔ)。這對中國這樣一個(gè)大國更是如此。要抓住國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機(jī)遇，按照國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，鼓勵(lì)外商投資用高新技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)引導(dǎo)外資投向原材料、能源、冶金、化工、裝備工業(yè)、大型成套設(shè)備、建材及建筑等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和老工業(yè)企業(yè)，促進(jìn)國有企業(yè)的技術(shù)改造和升級，提高產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)含量和市場競爭方，發(fā)揮我國制造業(yè)基礎(chǔ)雄厚、勞動(dòng)力素質(zhì)較高、成本低廉的優(yōu)勢，爭取形成一批產(chǎn)品面向國際市場的大型生產(chǎn)加工基地，形成新的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。

大力引進(jìn)國外先進(jìn)、適用技術(shù)，增強(qiáng)國內(nèi)的消化吸收能力和自主創(chuàng)新能力，這是我國高新技術(shù)抓住機(jī)遇、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要途徑之一，也是提高引進(jìn)外資質(zhì)量最重要的內(nèi)容?？鐕臼菄H投資、高新技術(shù)開發(fā)和國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)轉(zhuǎn)移的活躍主體，是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量，目前世界最大的500家跨國公司中，已有近400家在中國投資設(shè)廠。要堅(jiān)持以市場換技術(shù)的方針，鼓勵(lì)跨國公司在我國境內(nèi)投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和建立研究開發(fā)中心、生產(chǎn)制造基地和管理營運(yùn)中心，增加在國內(nèi)的采購量。要根據(jù)國家關(guān)于鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新的規(guī)定，制定相關(guān)政策，為跨國公司投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和設(shè)立高水平研究開發(fā)中心創(chuàng)造更好的條件，加大政策支持力度。同時(shí)，要完善和加強(qiáng)國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，加快技術(shù)的引進(jìn)、消化、吸收與創(chuàng)新的結(jié)合，推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平的提高。

實(shí)行均衡開放政策，鼓勵(lì)外商參與西部開發(fā)，促進(jìn)全國經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。擴(kuò)大開放是西部地區(qū)加快發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力，要按照西部大開發(fā)的戰(zhàn)略部署，大力改善中西部地區(qū)的投資環(huán)境，積極引導(dǎo)外資投向中西部地區(qū)，充分發(fā)揮中西部地區(qū)的自然資源、勞動(dòng)力資源優(yōu)勢以及潛在的市場優(yōu)勢。加大對中西部地區(qū)發(fā)展的支持力度，外國政府和國際組織的對華無償援助，中長期、中低息貸款，應(yīng)重點(diǎn)投向中西部地區(qū)，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境建設(shè)，支持扶貧開發(fā)。中西部地區(qū)對外開放應(yīng)與對內(nèi)開放相結(jié)合，引導(dǎo)沿海地區(qū)的外商投資企業(yè)到中西部地區(qū)再投資，承包經(jīng)營管理中西部地區(qū)企業(yè)。

國有企業(yè)改革是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的中心環(huán)節(jié)。吸收外資參與國有企業(yè)改組改造是深化國有企業(yè)改革的重要途徑之一。要適應(yīng)跨國并購的潮流，積極利用市場機(jī)制，支持國有大中型企業(yè)通過多種方式利用外資進(jìn)行資產(chǎn)重組，盤活存量資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，提高管理水平。除少數(shù)關(guān)系國計(jì)民生和按照我國對外承諾必須由中方控股的行業(yè)和企業(yè)外，其他企業(yè)的股權(quán)比例可以根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)適當(dāng)放開。繼續(xù)選擇質(zhì)量較好的國有大中型企業(yè)到國際證券市場上市，拓寬利用外資的渠道。積極創(chuàng)造條件，鼓勵(lì)中外中小型企業(yè)廣泛開展各種形式的合作，推動(dòng)國內(nèi)中小企業(yè)提高技術(shù)水平，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化生產(chǎn)，爭取進(jìn)入跨國公司的國際配套采購網(wǎng)絡(luò)。在外資購并過程中，應(yīng)當(dāng)注意防止國有資產(chǎn)流失，特別是要對無形資產(chǎn)作價(jià)過低現(xiàn)象予以高度重視。

2 努力擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)ν忾_放

隨著科技進(jìn)步和現(xiàn)代化水平的提高，特別是“知識經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展，服務(wù)業(yè)在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用日益重要。改革開放以來，我國服務(wù)業(yè)得到全面快速發(fā)展，但與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和人均收入應(yīng)達(dá)到的水平相比，還有相當(dāng)大的差距，在一定程度上制約著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是增長質(zhì)量的提高。從總體上看，我國服務(wù)業(yè)總量不足；比重偏低；內(nèi)部結(jié)構(gòu)落后，傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)比重大，高檔次、高附加值的新興服務(wù)業(yè)發(fā)展不足；服務(wù)領(lǐng)域狹小，服務(wù)水平不高。要按照“發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，改組改造傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)”的要求，根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要和加入世界貿(mào)易組織的承諾，有步驟、有計(jì)劃地推動(dòng)服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的對外開放，使服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域吸引外資數(shù)量有較大增長，在吸收外資總額中的比重有所上升。要著力引進(jìn)國外服務(wù)業(yè)的現(xiàn)念、先進(jìn)的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)手段和規(guī)范的現(xiàn)代市場運(yùn)作方式，大力改造傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，培育和發(fā)展新興服務(wù)業(yè)，推動(dòng)我國服務(wù)業(yè)提高服務(wù)水平和技術(shù)含量。商業(yè)領(lǐng)域吸收外資應(yīng)繼續(xù)發(fā)展，鼓勵(lì)并正確引導(dǎo)外商投資現(xiàn)代物流配送、連鎖經(jīng)營。積極推進(jìn)旅游業(yè)的對外開放，吸引外資開辦合資旅行社，完善旅游設(shè)施，開發(fā)旅游資源，促進(jìn)國內(nèi)旅游業(yè)的發(fā)展。允許外商投資會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律、管理咨詢、工程咨詢等中介服務(wù)，促進(jìn)各類中介服務(wù)發(fā)展和水平的提高。探索并試行吸收外商發(fā)展醫(yī)療、教育等社會(huì)事業(yè)。審慎推進(jìn)金融、保險(xiǎn)、電信、證券業(yè)的對外開放。

3 著力引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，現(xiàn)代化管理經(jīng)驗(yàn)和專門人才

在當(dāng)前引進(jìn)外資規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大和國內(nèi)資金（包括外匯）相對充裕的新條件下，應(yīng)當(dāng)特別注意把外資工作的重點(diǎn)從單純吸引境外資金為主轉(zhuǎn)移到引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)，引進(jìn)現(xiàn)代化管理經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)熟悉國際慣例、學(xué)有所長的優(yōu)秀人才方面來，提高我國經(jīng)營管理水平和國際競爭力?，F(xiàn)代國際競爭，說到底是人才的競爭。人才資源是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展最主要的資源。為在未來的國際競爭中占據(jù)有利地位，我們要加快建立更有利于吸引人才、人盡其才的環(huán)境、機(jī)制和條件，最大限度給予各類人才以創(chuàng)新和發(fā)展的空間，加大引進(jìn)國外智力工作力度，增強(qiáng)對臺、港、澳地區(qū)和國外優(yōu)秀經(jīng)營管理人才和技術(shù)人才的吸引力。

4 進(jìn)一步加強(qiáng)投資“軟環(huán)境”建設(shè)，創(chuàng)造綜合競爭優(yōu)勢

篇10

6月28日，SST集琦正式收到證監(jiān)會(huì)資產(chǎn)重組批準(zhǔn)的批復(fù)：核準(zhǔn)公司以全部資產(chǎn)及負(fù)債置換索美公司及索科公司所持國海證券9.79%的股權(quán)及部分現(xiàn)金，同時(shí)以5億股新增股份吸收合并國海證券。

新股價(jià)格定在3.72元，對應(yīng)的2010年市盈率為4.53倍，遠(yuǎn)低于證券行業(yè)平均市盈率。

作為財(cái)務(wù)顧問的興業(yè)證券，其研究所給出20倍PE，預(yù)計(jì)合理價(jià)格在15元~18元。

但是需要注意的是，國海證券總體實(shí)力一般，最賺錢的業(yè)務(wù)――投行，卻是其短板。直投、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，國海證券都還沒有染指，在證券業(yè)轉(zhuǎn)型的今天，國海證券極容易被其他競爭對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋棄。

上市一波三折

相比多數(shù)公司，國海證券的上市路程走得格外艱難。

作為在廣西注冊的唯一一家全國性綜合類券商，國海證券上市成了廣西政府重點(diǎn)支持的項(xiàng)目。2006年，國海證券就把目光瞄向同省虧損公司――桂林集琦，想借殼上市。

2006年11月21日，SST集琦公布了國海證券借殼上市系列事項(xiàng)的第一步，即公司控股股東桂林集琦集團(tuán)有限公司將持有的SST集琦41.34%的股份，轉(zhuǎn)讓給國海證券的第四大股東廣西梧州索芙特美容保健品有限公司。

22日，公司股票停牌?？蛇@一停，就是兩年多（748天）。

期間未料殺出“程咬金”，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓遭到本想借殼SST集琦進(jìn)軍資本市場的長治市昂生醫(yī)藥集團(tuán)有限公司的強(qiáng)烈反對。彼時(shí)，昂生集團(tuán)持有上市公司49%的股權(quán)，位列第二大股東。

2007年9月，昂生集團(tuán)打消了借殼上市的意圖，從公司退出。為此集琦集團(tuán)向昂生集團(tuán)退還增資款588萬元，并給予資金占用費(fèi)補(bǔ)償。

當(dāng)時(shí)市場人士普遍猜測，解決了股權(quán)糾紛，國海證券借殼上市就會(huì)迅速解決。但沒有想到的是，最后拖后腿的是國海證券本身――證監(jiān)會(huì)因公司上報(bào)審批的材料不全，未能同意收購。

此后借殼上市一事一拖再拖，SST集琦不得不在隨后的2008年4月、9月，兩次向國資委申請延長國有股轉(zhuǎn)讓批復(fù)的有效期。

2008年11月24日，借殼上市有了進(jìn)展，公布了資產(chǎn)重組方案。SST集琦擬向國海證券定向增發(fā)股份，國海證券股東同時(shí)向SST集琦全體流通股股東提供3.72元/股的現(xiàn)金選擇權(quán)。與此同時(shí)，SST集琦的股改方案也出爐，對價(jià)為每10股流通股股份獲贈(zèng)2股。

2009年1月19日到23日，公司短暫復(fù)牌交易，并在一周內(nèi)連續(xù)走出5個(gè)漲停板。

可惜的是，重組方案因股權(quán)轉(zhuǎn)讓過會(huì)在規(guī)定時(shí)間沒有完成，不得不再次延期。到2010年，已經(jīng)第四次申請國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓延期，時(shí)間到2011年6月30日。

2011年5月，SST集琦資產(chǎn)重組終于獲得證監(jiān)會(huì)有條件審核通過。6月28日，正式通過。四年多的等待，終于有了結(jié)果。

總體實(shí)力平平

同去年借殼上市的廣發(fā)證券不同，國海證券實(shí)力平平，可以是說區(qū)域型的中小券商。

國海證券的主要業(yè)務(wù)集中在廣西，楊建海給出的評價(jià)是：“總體實(shí)力在上市券商中一般?！?/p>

他給出了兩個(gè)論據(jù)：公司去年股票交易額市場份額為0.68%，份額在上市券商中與國金證券相近（0.68%），僅高于山西證券（0.6%）和太平洋證券（0.29%）；去年，國海證券的主承銷金額市場份額為0.23%，在上市券商中比較靠后。

去年，公司收入19億元，凈利潤4.6億元。從收入及利潤來看，國海的規(guī)模與西南、國金、東北以及山西證券相近，這樣算起來的話應(yīng)該位于上市券商中的第三梯隊(duì)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，國海證券還未獲得融資融券業(yè)務(wù)資格，直司仍然在籌備中，而很多券商直投已經(jīng)開始獲利。

投行業(yè)務(wù)薄弱

由于創(chuàng)業(yè)板全面開閘及中小板IPO加速，2009年、2010年上市新股的數(shù)量猛增，去年更是達(dá)到340只，創(chuàng)歷年新股上市新高。各家券商也施展了渾身解數(shù)，爭奪IPO資源，招商證券、廣發(fā)證券等一批券商靠著投行收入，凈利潤排名迅速飆升前列。

偏居廣西一隅的國海證券卻慢了半拍。

這從國海證券投行部門的員工數(shù)量上就可見一斑。2010年，很多券商的保薦人數(shù)量激增，多的達(dá)到90多人，而國海證券僅有14位保薦人。與凈資產(chǎn)同等規(guī)模的國金證券，就有46位保薦人，差距不可同日而語。

人員上投入不足，直接導(dǎo)致收入增長緩慢。

公告顯示，2009年，國海證券投行業(yè)務(wù)收入僅有0.48億元，僅占總收入來源的2.24%。當(dāng)年自營業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到5.69%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更是占比達(dá)66.37%。

2010年，投行收入盡管增長到了1.6億元，占比也達(dá)到了8%，但跟其他券商相比還是差了很多。

Wind顯示，去年，國海證券一共主承銷了7個(gè)項(xiàng)目，募集金額為60億元，市場占有率僅有0.52%，而冠軍中信證券募集金額達(dá)到1.8萬億。

固定收益是亮點(diǎn)

就在其他券商大力發(fā)展IPO承銷業(yè)務(wù)時(shí)，國海證券的重心放在了對固定收益部門的打造上。

固定收益部門，是指從事債權(quán)承銷、各類固定收益自營、研究和產(chǎn)品開發(fā)，主要業(yè)務(wù)覆蓋了國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)證券化等多種產(chǎn)品。

固定收益成了國海證券一項(xiàng)穩(wěn)定的收入來源，2007年以來，每年貢獻(xiàn)的收入都超過1億元，收入占比幾乎都在10%以上。

4年以來，公司國債和金融債券承銷排名一直穩(wěn)居券商前5名，融資金額高達(dá)100億元。

不僅在一級市場，二級市場上國海證券也對債券投資情有獨(dú)鐘。從2007年~2010年，資產(chǎn)管理部門在債券投資的比例都超過權(quán)益投資，投資風(fēng)格比較穩(wěn)健。

公告顯示，上述4年，債券投資金額快速增加，分別有3億、3.5億元、5.7億元、13.7億元，投資比例分別為52%、94%、 65%和77%。

國海證券還是銀行間債券市場非?；钴S的一家交易商。2007年以來，在銀行間債券市場交易量分別達(dá)到865億元、2048億元、2721億元以及4842億元，位居券商排名前列。