導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇信托理財(cái)產(chǎn)品，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

在目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件下，不同金融機(jī)構(gòu)按照不同的監(jiān)管規(guī)則開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，法律和監(jiān)管成為推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。從發(fā)行金融機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，理財(cái)產(chǎn)品主要包括信托理財(cái)產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的盈利模式比較

信托公司的理財(cái)產(chǎn)品

信托報(bào)酬。根據(jù)《信托法》規(guī)定，信托公司作為受托人應(yīng)該為受益人的最大利益處理信托事務(wù)，不得利用信托財(cái)產(chǎn)為自己謀取利益。信托公司經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)依照信托文件約定以手續(xù)費(fèi)或者傭金的方式收取報(bào)酬，并應(yīng)向受益人公開(kāi)，說(shuō)明收費(fèi)的具體標(biāo)準(zhǔn)。目前信托公司在設(shè)定信托報(bào)酬時(shí)，有固定信托報(bào)酬和浮動(dòng)信托報(bào)酬的不同設(shè)計(jì)。浮動(dòng)信托報(bào)酬將信托報(bào)酬與信托收益率聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)設(shè)立信托產(chǎn)品預(yù)期收益率臨界值，如果到期實(shí)際收益率低于臨界預(yù)期收益率，受托人不收取信托報(bào)酬；高于臨界預(yù)期收益率，受托人采用收益分成或其他交易結(jié)構(gòu)方式提取浮動(dòng)信托報(bào)酬。

一般而言，單一信托信托報(bào)酬較低，為0.3%左右，集合資金信托產(chǎn)品信托報(bào)酬較高，為1%～3%居多（個(gè)別產(chǎn)品例外）。

投資者收益率?！缎磐泄炯腺Y金信托計(jì)劃管理辦法》中規(guī)定：信托公司推介信托計(jì)劃時(shí)，不得有以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益；認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)申明書(shū)至少應(yīng)當(dāng)包含“信托計(jì)劃不承諾保本和最低收益，具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、承受能力較強(qiáng)的合格投資者”的內(nèi)容。

集合資金信托產(chǎn)品一般都有預(yù)期收益率。從產(chǎn)品預(yù)期收益率設(shè)計(jì)看，有固定收益和浮動(dòng)的區(qū)間收益率。相當(dāng)多的集合資金信托產(chǎn)品都根據(jù)客戶(hù)資金規(guī)模和期限進(jìn)行差異化處理，設(shè)計(jì)了有浮動(dòng)的區(qū)間收益率。越來(lái)越多的信托產(chǎn)品采取資金或期限階梯型浮動(dòng)區(qū)間收益率設(shè)計(jì)，預(yù)期收益率通常與投資資金規(guī)模掛鉤，一般資金規(guī)模越大，預(yù)期收益率越高；產(chǎn)品期限越長(zhǎng)，由于流動(dòng)性溢價(jià)的作用，預(yù)期收益率越高。

從整體來(lái)看，由于受到發(fā)行信托公司的市場(chǎng)形象、發(fā)行地區(qū)、發(fā)行規(guī)模、存續(xù)期限、資金投向、風(fēng)控方式的影響，不同信托公司發(fā)行的集合資金信托產(chǎn)品預(yù)期收益率高低存在較大差別（見(jiàn)表1、圖1）。

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品

商業(yè)銀行個(gè)人銀行理財(cái)產(chǎn)品。商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是主要針對(duì)零售客戶(hù)的中間業(yè)務(wù)。理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)最主要的收入，一般收取的方式是按照理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模收費(fèi)，或者按照理財(cái)產(chǎn)品投資收益的一定比例收費(fèi)，或者將兩者結(jié)合收費(fèi)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品投資收益率的設(shè)計(jì)非常豐富，有固定收益率和浮動(dòng)收益率、不區(qū)分投資額度的單一收益率和根據(jù)投資額大小劃分的資金遞進(jìn)收益率，掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品收益率的設(shè)計(jì)則根據(jù)掛鉤對(duì)象的表現(xiàn)來(lái)選擇。

從2010年1～10月銀行理財(cái)產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)看，超過(guò)92%的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率都在5%以?xún)?nèi)（見(jiàn)圖2）。

私人銀行業(yè)務(wù)。全球私人銀行盈利模式分為兩種：一種為手續(xù)費(fèi)型模式，即以傭金為主要收入來(lái)源，鼓勵(lì)客戶(hù)經(jīng)理多銷(xiāo)售產(chǎn)品，著眼于銷(xiāo)售業(yè)績(jī)提升，這種模式盛行于北美；另一種為管理費(fèi)型模式，以管理費(fèi)為主要收入來(lái)源，是全面的理財(cái)規(guī)劃，致力于建立并維護(hù)長(zhǎng)期客戶(hù)關(guān)系，較多存在于西歐。

中資私人銀行盈利模式單一，普遍不對(duì)客戶(hù)收取管理費(fèi)，手續(xù)費(fèi)成為私人銀行最主要的盈利點(diǎn)。隨著私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，應(yīng)在準(zhǔn)確區(qū)分不同資產(chǎn)規(guī)模、不同財(cái)富管理需求的客戶(hù)和定位的基礎(chǔ)上，推進(jìn)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)私人銀行盈利模式的優(yōu)化。

基金公司理財(cái)產(chǎn)品

證券投資基金。證券投資基金費(fèi)用包括兩大類(lèi)：一類(lèi)是基金設(shè)立、銷(xiāo)售、買(mǎi)賣(mài)發(fā)生的費(fèi)用，該部分費(fèi)用由投資者直接承擔(dān)，即持有人費(fèi)用，如認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi)等；一類(lèi)是基金在運(yùn)用過(guò)程中的管理費(fèi)用，包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等。

我國(guó)股票基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率大多在1%～1.5%左右，債券基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率通常在1%以下，貨幣市場(chǎng)基金一般不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)。開(kāi)放式基金現(xiàn)行申購(gòu)費(fèi)率水平在0.3%～2%之間，大部分開(kāi)放式基金的申購(gòu)費(fèi)率都是資金階梯遞減型，開(kāi)放式基金贖回費(fèi)率在0～1%之間，部分基金的贖回費(fèi)率隨持有期的增加而遞減。

開(kāi)放式基金按照固定的比例從基金資產(chǎn)中按日計(jì)提、按月收取基金管理費(fèi)和托管費(fèi)。目前，我國(guó)股票基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提基金管理費(fèi)，債券基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)率為0.33%?；鹜泄苜M(fèi)收取的比例與基金規(guī)模、基金類(lèi)型有一定關(guān)系，開(kāi)放式基金托管費(fèi)通常低于0.25%。

管理費(fèi)收益是基金公司收入的主要來(lái)源，基金提取的管理費(fèi)主要取決于資金資產(chǎn)的規(guī)模，而不是基金的業(yè)績(jī)。我國(guó)不同基金管理公司之間的投資業(yè)績(jī)和服務(wù)水平大相徑庭，而基金管理公司無(wú)論業(yè)績(jī)好壞都“旱澇保收”地提取固定費(fèi)率（表2，見(jiàn)下頁(yè)）。

專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品。專(zhuān)戶(hù)理財(cái)?shù)墓芾碣M(fèi)和托管費(fèi)最低可相當(dāng)于同類(lèi)公募基金費(fèi)用的60%，和公募基金相比有一定的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)。

業(yè)績(jī)報(bào)酬是一對(duì)多專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)有的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，它允許當(dāng)基金贖回時(shí)的收益高于一定基準(zhǔn)時(shí)，產(chǎn)品管理人可以提取一部分業(yè)績(jī)報(bào)酬。按照相關(guān)規(guī)定，在一個(gè)委托投資期間內(nèi)，業(yè)績(jī)報(bào)酬的提取比例不得高于所管理資產(chǎn)在該期間凈收益的20%。固定管理費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬可以并行收取。

在公布了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的一對(duì)多產(chǎn)品中，絕大多數(shù)采用的是絕對(duì)收益基準(zhǔn)，只有極少數(shù)產(chǎn)品沿襲了公募基金的風(fēng)格，采用股票和債券的混合指數(shù)作為衡量業(yè)績(jī)的準(zhǔn)繩。具體來(lái)說(shuō)，一對(duì)多產(chǎn)品絕對(duì)收益基準(zhǔn)的設(shè)定有以下兩種模式：一是在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)設(shè)置一個(gè)確定的年化目標(biāo)收益率，二是與同期銀行定期存款利率或在此利率基礎(chǔ)上加上一個(gè)百分比，以此作為產(chǎn)品目標(biāo)收益率。

證券公司理財(cái)產(chǎn)品：客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

集合資產(chǎn)管理。集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的費(fèi)用一般包括參與費(fèi)、退出費(fèi)、托管費(fèi)、管理費(fèi)、業(yè)績(jī)報(bào)酬。不同產(chǎn)品的各項(xiàng)費(fèi)率不盡相同，但都具有一些共同特點(diǎn)。一般而言，申購(gòu)、管理、托管、手續(xù)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)是以固定費(fèi)率為主，但產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)費(fèi)、業(yè)績(jī)報(bào)酬和贖回（或退出費(fèi)）則以階梯型費(fèi)率為主，固定費(fèi)率為輔。

證券公司集合理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行與客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)制度。證券公司集合理財(cái)產(chǎn)品的保障措施主要有兩種。一是自購(gòu)資金有限補(bǔ)償法。證券公司通過(guò)投入部分自有資金，承擔(dān)起一定的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，并分享相應(yīng)的產(chǎn)品收益。這類(lèi)產(chǎn)品中，當(dāng)投資收益出現(xiàn)損失時(shí)，證券公司將用自購(gòu)資金對(duì)投資者的虧損進(jìn)行有限補(bǔ)償。二是收益鎖定保障法。此條款類(lèi)似于銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中的“保息條款”，即在保本的基礎(chǔ)上鎖定投資者的部分收益。

定向理財(cái)。定向理財(cái)收取的費(fèi)用包括管理費(fèi)、托管費(fèi)、業(yè)績(jī)報(bào)酬和其他稅費(fèi)，管理費(fèi)和托管費(fèi)分別為證券公司和托管銀行收取，一般按日從委托資產(chǎn)中計(jì)提、按月或按季提取。業(yè)績(jī)報(bào)酬是定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的主要收入來(lái)源，于每年末和合同終止時(shí)一次性從委托資產(chǎn)中提取。

保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品

保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)用。萬(wàn)能險(xiǎn)收取初始費(fèi)用、死亡風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、保單管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)（部分領(lǐng)取費(fèi)用）、退保費(fèi)用。各項(xiàng)費(fèi)用的比例在《萬(wàn)能保險(xiǎn)精算規(guī)定》中予以上限規(guī)定。

投資連結(jié)保險(xiǎn)收取的費(fèi)用包括初始費(fèi)用、買(mǎi)入賣(mài)出差價(jià)、死亡風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、保單管理費(fèi)、資產(chǎn)管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)（賬戶(hù)轉(zhuǎn)換費(fèi)、部分領(lǐng)取費(fèi)用）、退保費(fèi)用。各項(xiàng)費(fèi)用的比例在《投資連結(jié)保險(xiǎn)精算規(guī)定》中予以上限規(guī)定。

按監(jiān)管部門(mén)規(guī)定，分紅險(xiǎn)在保險(xiǎn)期間，保險(xiǎn)公司不再另外收取費(fèi)用。

保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品收益。保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)和其他宣傳材料中演示保單利益時(shí)，用于利益演示的分紅保險(xiǎn)的高、中、低三檔假設(shè)投資回報(bào)率分別不得高于6%、4.5%和3%，現(xiàn)金紅利累積年利率不得高于3%；用于利益演示的投資連結(jié)保險(xiǎn)的高、中、低三檔假設(shè)投資回報(bào)率分別不得高于7%、4.5%、1%；用于利益演示的萬(wàn)能保險(xiǎn)高、中、低三檔假設(shè)結(jié)算利率分別不得高于6%、4.5%和最低保證利率。其中，用于利益演示的分紅保險(xiǎn)的假設(shè)投資回報(bào)率是指用于計(jì)算分紅保險(xiǎn)紅利分配的實(shí)際投資收益率假設(shè)，用于利益演示的投資連結(jié)保險(xiǎn)的假設(shè)投資回報(bào)率是指投資連結(jié)保險(xiǎn)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)扣除資產(chǎn)管理費(fèi)后的凈投資回報(bào)率。

萬(wàn)能險(xiǎn)的投資賬戶(hù)一般有2.5%保底收益，此外還可分享投資回報(bào)。根據(jù)監(jiān)管層要求，保險(xiǎn)公司每月需公布萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率。2010年以來(lái)萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率出現(xiàn)了不同程度的下滑，如中國(guó)平安個(gè)人萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率已由1月的4.5%調(diào)整至7月的4%。

投資連結(jié)險(xiǎn)沒(méi)有保底收益，設(shè)有多個(gè)投資賬戶(hù)，分別投向股票、債市、貨幣市場(chǎng)等，投資連結(jié)險(xiǎn)存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》相關(guān)統(tǒng)計(jì)，從2009年12月31日至2010年11月15日，納入觀測(cè)的30多家壽險(xiǎn)公司240個(gè)投資連結(jié)險(xiǎn)賬戶(hù)收益中，只有9個(gè)賬戶(hù)的收益率超過(guò)10%，75個(gè)投投資連結(jié)險(xiǎn)賬戶(hù)的投資收益為負(fù)，占比達(dá)到31%，有38個(gè)投資連結(jié)險(xiǎn)賬戶(hù)的投資收入不到1%，45個(gè)投資連結(jié)險(xiǎn)賬戶(hù)的投資收益沒(méi)有達(dá)到一年期的銀行存款利率2.25%～2.5%。65%的投資連結(jié)險(xiǎn)收益抵不上一年期存款利息。

分紅險(xiǎn)預(yù)定利率通常設(shè)計(jì)為1.5%～2.5%，分紅率則根據(jù)當(dāng)年公司可分配盈余的70%來(lái)分配。2009年，國(guó)內(nèi)分紅險(xiǎn)的年度綜合收益率在3%～5%之間。預(yù)計(jì)，中國(guó)人壽2010年分紅險(xiǎn)的綜合回報(bào)率為4.8%，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)等公司的分紅險(xiǎn)綜合利率也會(huì)在4.5%左右甚至更高。分紅險(xiǎn)安全性好，具有保險(xiǎn)功能，還能分享保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成果，但收益具有不確定性（“收益=保底收益+不固定分紅”）。所以一家保險(xiǎn)公司的總體投資收益對(duì)其分紅產(chǎn)品的分紅狀況至關(guān)重要。

因此，通過(guò)比較各種理財(cái)產(chǎn)品的特征可發(fā)現(xiàn)（表3），買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用、投資收益率是影響理財(cái)產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)。從表3也可以看到投資者購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用低、收益高、穩(wěn)定性好是信托理財(cái)產(chǎn)品的主要賣(mài)點(diǎn)，也是信托產(chǎn)品重要的比較優(yōu)勢(shì)。

結(jié)語(yǔ)

分析比較其他理財(cái)產(chǎn)品的特征，總結(jié)其發(fā)展路徑，對(duì)于正確認(rèn)識(shí)信托產(chǎn)品的定位，促進(jìn)信托市場(chǎng)的理性繁榮具有重要意義。

信托延綿數(shù)百年在世界各國(guó)經(jīng)過(guò)普通法系和民法法系不同的發(fā)展路徑和結(jié)構(gòu)變遷，其最大的功能是為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供具有長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性和巨大彈性空間的財(cái)產(chǎn)管理制度，已發(fā)展成為一項(xiàng)世界性的財(cái)產(chǎn)制度安排。

“十二五”時(shí)期，為城鄉(xiāng)居民提供更多更好的理財(cái)產(chǎn)品與優(yōu)質(zhì)服務(wù)將是中國(guó)金融業(yè)未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)之一。理財(cái)業(yè)務(wù)將是中國(guó)金融業(yè)最具成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)，市場(chǎng)需求旺盛，中國(guó)的理財(cái)市場(chǎng)蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展空間。

篇2

記者：近年來(lái)，大多數(shù)信托公司逐漸意識(shí)到直銷(xiāo)渠道建設(shè)的重要性，紛紛加速布局搭建產(chǎn)品直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)。對(duì)于產(chǎn)品和銷(xiāo)售之間的關(guān)系該怎么看?

楊自理：一般而言，信托產(chǎn)品都是項(xiàng)目資金需求方向信托公司提出融資需求，信托公司基于信托制度平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)和功能，將項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)成為信托產(chǎn)品，再由信托公司的直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)尋找資金，完成產(chǎn)品銷(xiāo)售。對(duì)于信托公司而言，理財(cái)團(tuán)隊(duì)的任務(wù)是更多地銷(xiāo)售自己的產(chǎn)品，正因如此，信托產(chǎn)品同質(zhì)化日趨嚴(yán)重。對(duì)于客戶(hù)而言，投資客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的是標(biāo)準(zhǔn)化、批量化的信托產(chǎn)品，難以實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富管理需求的充分滿(mǎn)足，無(wú)法形成終端客戶(hù)帶來(lái)的規(guī)模化效應(yīng)，屬于財(cái)富管理的初級(jí)階段。

2010年隨著信托業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，外貿(mào)信托明確了建立以營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)為支撐的主動(dòng)型自主資產(chǎn)管理模式，培育持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力的戰(zhàn)略目標(biāo)，將理財(cái)中心正式更名為財(cái)富管理中心，加大信托產(chǎn)品的自主發(fā)行能力建設(shè)，并逐步從信托產(chǎn)品銷(xiāo)售向高端客戶(hù)的財(cái)富管理方向探索發(fā)展。2011年2月28日外貿(mào)信托正式揭牌成立財(cái)富管理中心，定位于服務(wù)高端客戶(hù)的“五行財(cái)富”財(cái)富管理品牌的誕生，標(biāo)志著外貿(mào)信托對(duì)于財(cái)富管理領(lǐng)域的探索正式起航。

記者：從信托產(chǎn)品銷(xiāo)售到財(cái)富管理在理念上有什么不同?

楊自理：信托產(chǎn)品銷(xiāo)售是以融資需求為主導(dǎo)的產(chǎn)品銷(xiāo)售，產(chǎn)品圍繞的主體是資金需求方。而財(cái)富管理更重要的是與高端客戶(hù)建立深度聯(lián)系，幫助客戶(hù)分析其金融需求，并基于信托制度平臺(tái)為客戶(hù)定制個(gè)性化的金融解決方案，主體是客戶(hù)，這種主體的區(qū)別對(duì)于信托產(chǎn)品，甚至公司經(jīng)營(yíng)理念和結(jié)構(gòu)都會(huì)產(chǎn)生重大影響。信托逐漸實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售向財(cái)富管理服務(wù)的轉(zhuǎn)變中心就在這里。

近年來(lái)，高凈值財(cái)富人群的財(cái)富目標(biāo)由財(cái)富創(chuàng)造向財(cái)富保值增值轉(zhuǎn)變，從單純的“產(chǎn)品推介”需求轉(zhuǎn)向全方位、多角度的“資產(chǎn)配置”需求。制度賦予了信托公司全品種和跨平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，使得信托公司成為了天然的資產(chǎn)配置平臺(tái)和財(cái)富管理者，具備開(kāi)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的先天優(yōu)勢(shì)。最新的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)了監(jiān)管引導(dǎo)信托公司加強(qiáng)主動(dòng)管理、提高業(yè)務(wù)內(nèi)涵的方向，信托公司必須提高自主管理能力，具備相對(duì)齊備的產(chǎn)品線以及專(zhuān)項(xiàng)投資領(lǐng)域，才有可能真正體現(xiàn)“以客戶(hù)為中心”的業(yè)務(wù)主線，滿(mǎn)足客戶(hù)的多樣化需求。

隨著財(cái)富管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展，信托公司可以針對(duì)高凈值客戶(hù)的需求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的量身定制，滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)客戶(hù)和部分超高凈值個(gè)人投資者在投資偏好、決策機(jī)制、資產(chǎn)管理要求等方面與普通大眾客戶(hù)存在較大差異的個(gè)性化需求。信托公司的財(cái)富管理業(yè)務(wù)給客戶(hù)帶來(lái)的差異化服務(wù)體驗(yàn)有效避免了傳統(tǒng)金融產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，并可以幫助客戶(hù)借助資產(chǎn)組合的方式可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)、平滑收益，充分發(fā)揮信托公司投資多元化的配置優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)。

記者：作為信托公司的管理者，您能否從實(shí)踐的角度談?wù)勅绾伍_(kāi)展財(cái)富管理?其中的關(guān)鍵點(diǎn)是什么?

楊自理：近年來(lái)高凈值人士理財(cái)渠道向財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)移，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的品牌成為主要選擇標(biāo)準(zhǔn)。因此品牌可能成為未來(lái)信托公司財(cái)富管理爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)之一。因此我們近年來(lái)著重打造的就是外貿(mào)信托“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、鮮明品牌、特色服務(wù)、優(yōu)勢(shì)技術(shù)、強(qiáng)勢(shì)團(tuán)隊(duì)”等五方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。具體而言又可以總結(jié)為五個(gè)方面：

第一是從客戶(hù)需求出發(fā)，以資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的量身定制。財(cái)富管理的核心在于資產(chǎn)配置和組合運(yùn)用，關(guān)鍵一環(huán)就是改善產(chǎn)品供給能力、堅(jiān)持從客戶(hù)需求出發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，以產(chǎn)品鎖定客戶(hù)。外貿(mào)信托充分發(fā)揮財(cái)富管理領(lǐng)域的集體戰(zhàn)斗力，在內(nèi)部構(gòu)建了財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)和資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)良好的溝通協(xié)調(diào)合作機(jī)制，發(fā)揮流水作業(yè)、團(tuán)隊(duì)作業(yè)的優(yōu)勢(shì)，共同面對(duì)客戶(hù)個(gè)性化的需求，提供整體的一站式金融解決方案。

第二是品牌建設(shè)。在高端投資人將金融品牌作為理財(cái)機(jī)構(gòu)首選標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)境下，外貿(mào)信托率先將品牌建設(shè)作為綜合客戶(hù)服務(wù)平臺(tái)搭建的突破點(diǎn)，通過(guò)高端論壇、品牌植入、媒體報(bào)道、《信》專(zhuān)刊、微博傳播等形式整合媒體資源，以點(diǎn)帶面，全方位、多角度、廣覆蓋地傳播宣傳外貿(mào)信托財(cái)富管理品牌，實(shí)現(xiàn)了品牌價(jià)值的持續(xù)提升。目前外貿(mào)信托25％的新增客戶(hù)通過(guò)財(cái)富熱線實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品預(yù)約咨詢(xún)認(rèn)購(gòu)。

第三是搭建特色差異化服務(wù)體系，完善客戶(hù)服務(wù)內(nèi)容。外貿(mào)信托內(nèi)部有個(gè)“三專(zhuān)”服務(wù)內(nèi)容，即“專(zhuān)業(yè)的財(cái)富管理服務(wù)、專(zhuān)屬的私密服務(wù)環(huán)境、專(zhuān)享的增值服務(wù)”，結(jié)合高端投資客戶(hù)特點(diǎn)和實(shí)際投資能力，進(jìn)行了差異化的服務(wù)細(xì)允構(gòu)建了標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)、滿(mǎn)意服務(wù)、個(gè)為形式的三類(lèi)分層客戶(hù)服務(wù)體系。以中國(guó)傳統(tǒng)“五行”物質(zhì)觀為文化價(jià)值載體的五行文化全面深入融合客戶(hù)的服務(wù)需求，文化與金融相結(jié)合的差異化特色彰顯了外貿(mào)信托財(cái)富管理的內(nèi)涵。我們希望所提供的財(cái)富管理業(yè)務(wù)能夠把財(cái)富的“五行”結(jié)合起來(lái)，在專(zhuān)注客戶(hù)財(cái)富保護(hù)的前提下，從融資到投資，提供強(qiáng)大的金融資訊服務(wù)平臺(tái)，同時(shí)在健康關(guān)懷、子女教育、投資收藏、高端運(yùn)動(dòng)等多方面，為客戶(hù)提供悉心周到的關(guān)懷。

篇3

近兩年，國(guó)家加大經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的力度，繼續(xù)推行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策：提高銀行存款準(zhǔn)備金率和利率，收縮信貸。這一舉動(dòng)為信托行業(yè)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。信托行業(yè)資產(chǎn)總額在穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是2011年監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)一系列規(guī)范信托產(chǎn)業(yè)政策后，信托業(yè)全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高，資產(chǎn)總額達(dá)到5.30萬(wàn)億元，增幅超過(guò)10％。信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模有望超越保險(xiǎn)業(yè)，坐上金融第二把交椅。由此可見(jiàn)，人們對(duì)信托產(chǎn)品依然青睞有加。

隨著央行降息和利率市場(chǎng)化，下半年信托理財(cái)“錢(qián)景”依然。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，他們也許不會(huì)關(guān)注信托理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品構(gòu)架和風(fēng)險(xiǎn)控制，或許將其理解為另一形式的銀行理財(cái)產(chǎn)品。針對(duì)這樣一個(gè)迅猛增長(zhǎng)的龐大金融投資領(lǐng)域，眾多金融機(jī)構(gòu)的客戶(hù)參與到此類(lèi)理財(cái)當(dāng)中。信托理財(cái)如何在錢(qián)景依然中立于不敗之地，理性與謹(jǐn)慎至關(guān)重要，要學(xué)會(huì)在火熱中降溫，詳細(xì)了解信托產(chǎn)品條款的內(nèi)在含義，降低風(fēng)險(xiǎn)投資，做到有所為有所不為，正確甄選到好的信托理財(cái)產(chǎn)品。那么，我們?cè)撊绾芜x擇？

選擇期限合適產(chǎn)品

信托理財(cái)產(chǎn)品在期限設(shè)定上要比一般理財(cái)產(chǎn)品復(fù)雜，投資者必須明確自己資金的使用周期：有些信托理財(cái)產(chǎn)品標(biāo)明可提前終止，但這項(xiàng)終止權(quán)利屬于信托公司而不是投資者；產(chǎn)品標(biāo)明是1加1年期的，就是說(shuō)這個(gè)產(chǎn)品可能是1年期也可能是2年期；產(chǎn)品標(biāo)明是1年期可提前半年結(jié)束，這樣的產(chǎn)品實(shí)質(zhì)很可能是半年期（因?yàn)楸O(jiān)管規(guī)定信托產(chǎn)品不能少于1年期），這是信托公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上預(yù)先做好準(zhǔn)備。所以投資者在選擇產(chǎn)品前要對(duì)期限心知肚明，合理安排，既要生財(cái)，又不被套。

投資熟悉認(rèn)可的領(lǐng)域

信托理財(cái)產(chǎn)品非傳統(tǒng)理財(cái)，也有其業(yè)務(wù)范圍和領(lǐng)域；對(duì)于投資人而言，他也有自己的圈子與領(lǐng)域。這兩個(gè)領(lǐng)域的交集一般都會(huì)成為投資者的首選。兵法有云：知己知彼，百戰(zhàn)不殆。商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，為了將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，這也是一種最保險(xiǎn)的選擇。例如：如果自己不了解房地產(chǎn)行業(yè)，對(duì)這一行業(yè)知之甚少，就不要輕易購(gòu)買(mǎi)地產(chǎn)信托理財(cái)產(chǎn)品，甚至是假如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)涉及土地、地產(chǎn)工程等內(nèi)容的也要規(guī)避。因?yàn)橥顿Y者熟悉并有足夠的信心才能做出準(zhǔn)確的判斷和心理儲(chǔ)備，而一時(shí)沖動(dòng)或心血來(lái)潮就購(gòu)買(mǎi)自己不熟悉的產(chǎn)品，反而會(huì)在產(chǎn)品持有階段提心吊膽、自怨自艾，就像身邊埋了顆地雷。

多咨詢(xún)資深行業(yè)人士

金融行業(yè)最不缺的就是錢(qián)，稀缺的就是賺錢(qián)的機(jī)會(huì)和抓住機(jī)會(huì)的高智商頭腦。在購(gòu)買(mǎi)信托理財(cái)產(chǎn)品前，最好提前咨詢(xún)一下理財(cái)專(zhuān)家，而不要盲目聽(tīng)從所謂的“磚”家忽悠。尤其是信托理財(cái)產(chǎn)品的構(gòu)架設(shè)計(jì)非常復(fù)雜、重要，一款好的信托理財(cái)產(chǎn)品一定有比較合理的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。由于信托產(chǎn)品人良莠不齊，業(yè)務(wù)素質(zhì)也會(huì)有差別，所以在購(gòu)買(mǎi)信托理財(cái)產(chǎn)品前有必要考察一下產(chǎn)品人。古人說(shuō)欲治兵先治將，投資信托理財(cái)產(chǎn)品也一樣。

篇4

從整體上研究了我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的現(xiàn)狀。包含發(fā)行數(shù)量、規(guī)模、發(fā)行機(jī)構(gòu)、投資幣種、收益類(lèi)型、投資期限、銷(xiāo)售模式和二級(jí)交易市場(chǎng)發(fā)展等幾個(gè)方面。并從監(jiān)管、投資者保護(hù)和理財(cái)產(chǎn)品二級(jí)流通市場(chǎng)建設(shè)三個(gè)方面提出了建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；理財(cái)產(chǎn)品；市場(chǎng)分析；效應(yīng)

中圖分類(lèi)號(hào)：

F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672―3198（2015）21012802

1我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀

1.1產(chǎn)品收益率整體提高

2014年我國(guó)約三分之二的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率達(dá)到5%以上，遠(yuǎn)高于同期銀行一年定期存款利率，同時(shí)，相較于2011-2013年間以3%-5%為主的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，整體有所提高。從圖1可以觀察到近五年來(lái)理財(cái)產(chǎn)品收益率經(jīng)歷從2%-3%為主到5%-8%為主的上升通道，這與我國(guó)2009年以來(lái)CPI較快增長(zhǎng)相一致。

1.2城商行作為發(fā)行主體，異軍突起

自2004年起，五大國(guó)有控股銀行工農(nóng)中建交、股份制商業(yè)銀行以及在華的外資銀行相繼開(kāi)始發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品。起初，國(guó)內(nèi)銀行采取與境外商業(yè)銀行/投資銀行合作的同業(yè)理財(cái)模式。之后，隨著人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，國(guó)內(nèi)銀行逐步擺脫境外機(jī)構(gòu)，開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展。2008年以來(lái)，在政府“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、商業(yè)銀行發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及中小城市投資真財(cái)富管理需求的提升等因素的影響下，城市商業(yè)銀行也加入了這場(chǎng)“戰(zhàn)爭(zhēng)”。

2010-2012年，城市商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，無(wú)論是產(chǎn)品發(fā)行量還是發(fā)行機(jī)構(gòu)數(shù)均大幅提升；2010年僅有52家城商行發(fā)行1582款理財(cái)產(chǎn)品，在全市場(chǎng)中占比，13.11%；2012年80家城商行發(fā)行了8605款理財(cái)產(chǎn)品，占比26.55%，產(chǎn)品余額533.22億元，占全市場(chǎng)10.42%；2014年117家城市商業(yè)銀行發(fā)行了20662款理財(cái)產(chǎn)，占全市場(chǎng)31%，超過(guò)國(guó)有控股銀行成為市場(chǎng)主力。

1.3理財(cái)產(chǎn)品投資期限短期化

2012-2014年理財(cái)產(chǎn)品短期化趨勢(shì)得以延續(xù)。一方面緣于商業(yè)銀行對(duì)存貸比考核導(dǎo)致關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品吸收存款的需求；另一方面較短的期限也滿(mǎn)足了投資者對(duì)高流動(dòng)性需求。通整理數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，平均委托期短期化趨勢(shì)明顯，自2004年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均委托期逐漸縮短；2014年商業(yè)銀行發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品的平均委托期較2013年稍有上升，約為121天。理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)趨于市場(chǎng)化：一方面，保本型理財(cái)產(chǎn)品作為存款替代工具，定價(jià)突破了存款利率的上限，成為利率市場(chǎng)化的嘗試；另一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益反映出政策面、基本面、資金面等方面的狀況。年末攬儲(chǔ)效應(yīng)明顯，臨近年關(guān)時(shí)某些商業(yè)銀行為達(dá)到存款指標(biāo)不計(jì)成本的發(fā)售高收率理財(cái)產(chǎn)品，加大了理財(cái)產(chǎn)品利差，而存貸比考核通過(guò)后則會(huì)停止這些做法，使利差迅速回落。

1.4非保本產(chǎn)品占主導(dǎo)

由于非保本型和保本型的核算機(jī)制不同，推動(dòng)了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品向非保本型的轉(zhuǎn)變。針對(duì)保本型理財(cái)產(chǎn)品，銀監(jiān)會(huì)明確規(guī)定：“銀行應(yīng)將理財(cái)資金及投資的資產(chǎn)納入銀行表內(nèi)核算管理，并計(jì)提必要的風(fēng)險(xiǎn)撥備?！睂?duì)于非保本型理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)殂y行不需承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)而計(jì)入表外。因此非保本型發(fā)行數(shù)量的飆升也表明了銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行表外擴(kuò)張的現(xiàn)狀。

從產(chǎn)品收益類(lèi)型來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品有保本型向非保本型轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)依然延續(xù)。2010年，商業(yè)銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)5868款，占比19%；2012年，非保本型產(chǎn)品供給超2萬(wàn)款，占比63%，市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)22%，絕對(duì)支數(shù)相當(dāng)于2010的4倍；2014年非保本型理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到4.5萬(wàn)款，占據(jù)了約三分之二的市場(chǎng)，盡管市場(chǎng)占有率較2013年的70%小幅下降，但絕對(duì)數(shù)量超2012年發(fā)售支數(shù)兩倍，約為2013年1.5倍。投資幣種始于美元，興于人民幣2004年銀行開(kāi)始發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，外幣理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了約九成的市場(chǎng)份額，是市場(chǎng)的主力，其中以美元型理財(cái)產(chǎn)品為領(lǐng)頭羊，單類(lèi)占比超過(guò)60%；相比之下，人民幣理財(cái)產(chǎn)品只有十分之一的市場(chǎng)份額。此后人民幣理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)行數(shù)量和市場(chǎng)占有率方面發(fā)展迅猛，到2008年已成為市場(chǎng)的主要品種，此后繼續(xù)維持這一勢(shì)頭，截止2014年，市場(chǎng)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品已超過(guò)97%，是現(xiàn)在市場(chǎng)的絕對(duì)主要品種。從2004年的13款，到2014年的6.45萬(wàn)款，人民幣理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量在十年年中增長(zhǎng)近5000倍；外幣理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)15倍，且呈現(xiàn)沖高回歸的趨勢(shì)，在2011年到達(dá)最大值約3050款，之后有所下降，2014年共計(jì)約1872款。

2商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的信用擴(kuò)張作用

商業(yè)銀行通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品的信用擴(kuò)張主要通過(guò)抬高銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率以攬儲(chǔ)，為表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張?zhí)峁┲С?；同時(shí)，通過(guò)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品將表內(nèi)資產(chǎn)表外化，進(jìn)行表外融資。銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品表外化進(jìn)行融資導(dǎo)致不受監(jiān)管的信用擴(kuò)張，本文在此對(duì)信用擴(kuò)張的模式進(jìn)行分析。

信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品：銀行向客戶(hù)發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)投資于信托公司設(shè)立的信托計(jì)劃，或該信托計(jì)劃的投資方向是向融資企業(yè)發(fā)放貸款；而融資方以其信用或抵押物作為還款保障。

信托受益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品可以分為“過(guò)橋”模式和“雙信托”模式。“過(guò)橋”模式的流程是“過(guò)橋”企業(yè)（通常為融資公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)）作為信托公司某專(zhuān)設(shè)信托計(jì)劃的單一信托委托人，將設(shè)立的信托投資方向設(shè)定為向融資企業(yè)發(fā)放貸款，理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)“過(guò)橋”企業(yè)的收益權(quán)，并為整個(gè)循環(huán)提供流動(dòng)性。“雙信托”模式為企業(yè)將自有資金設(shè)立自益型信托計(jì)劃用于銀行推薦的融資企業(yè)，并將信托計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)產(chǎn)品資金。在期間共出現(xiàn)了企業(yè)的自益型信托和銀行將理財(cái)產(chǎn)品資金委托信托公司設(shè)立的信托計(jì)劃兩支信托計(jì)劃。委托貸款類(lèi)產(chǎn)品：投資結(jié)構(gòu)與信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品相似，但募集資金不通過(guò)信托計(jì)劃進(jìn)行投資，而是委托其他具備貸款經(jīng)營(yíng)資格、符合監(jiān)管的第三方機(jī)構(gòu)（如：貸款公司、財(cái)務(wù)公司等）向融資企業(yè)發(fā)放貸款；較信托貸款類(lèi)產(chǎn)品，傭金等相關(guān)費(fèi)用更低。

特定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品被界定為投資類(lèi)銀信業(yè)務(wù)，主要投資于具有收益權(quán)的各類(lèi)財(cái)產(chǎn)，如：不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)、股權(quán)收益權(quán)、經(jīng)營(yíng)收益權(quán)等，實(shí)際是一種權(quán)益類(lèi)的投資。

委托債權(quán)投資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品主要投資于金融資產(chǎn)交易所掛牌的委托職權(quán)投資資產(chǎn)，收益來(lái)源為債權(quán)資產(chǎn)到期收回的本金和利息。

3促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)健康發(fā)展的建議

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品在我國(guó)發(fā)展整10年的時(shí)間里面得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，并實(shí)現(xiàn)飛速的發(fā)展，也推動(dòng)了我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。然而在我國(guó)欣欣向榮的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的背后也存在不少問(wèn)題，如：缺乏有效監(jiān)管、發(fā)行人權(quán)責(zé)不明晰、規(guī)模難以準(zhǔn)確衡量、如何引導(dǎo)理財(cái)合理有效的投入市場(chǎng)等。這些問(wèn)題涉及了理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展和理財(cái)產(chǎn)品的微觀設(shè)計(jì)，如果得不到合理的處理，將會(huì)制約理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，阻礙民間資本投資渠道。本文認(rèn)為應(yīng)從以下幾個(gè)方面完善我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)建設(shè)。

第一，建立健全理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)（民間投資）統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)體系，構(gòu)建多部門(mén)協(xié)同的監(jiān)管體系。

第二，設(shè)立投資者保護(hù)機(jī)制，避免宣傳誤導(dǎo)投資者，確保證投資者資金合理的投向。如：實(shí)施發(fā)行主體資金募集、資金管理、資金清算三權(quán)分離制度；完善發(fā)行主體的分類(lèi)監(jiān)管和投資者分級(jí)銷(xiāo)售制度。

第三，進(jìn)一步建設(shè)、完善理財(cái)產(chǎn)品交易平臺(tái)的二級(jí)市場(chǎng)，提高理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性，從而豐富產(chǎn)品品種。如：建立第三方評(píng)級(jí)機(jī)制、建立適當(dāng)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)制等。

參考文獻(xiàn)

[1]毛澤盛，萬(wàn)亞光.中國(guó)影子銀行與銀行體系穩(wěn)定性閥值效應(yīng)研究[J].國(guó)際金融研究，2012，（11）：6573.

篇5

（一）學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界的觀點(diǎn)部分學(xué)者在分析商業(yè)銀行與投資者之間的法律關(guān)系前，首先指出，在商業(yè)銀行承銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，商業(yè)銀行與理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)之間的法律關(guān)系是委托關(guān)系。銀行與投資者的法律關(guān)系則因理財(cái)產(chǎn)品的種類(lèi)而有所不同，此時(shí)不能一概而論。在商業(yè)銀行固定收益理財(cái)產(chǎn)品中，銀行與投資者之間的法律關(guān)系固然屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系；非固定收益理財(cái)產(chǎn)品的兩類(lèi)理財(cái)都屬于信托法律關(guān)系，只是其中保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品還蒙上了一層擔(dān)保信托關(guān)系的面紗。而在實(shí)務(wù)界中則有兩種意見(jiàn)，分別是委托論和信托論。其中，委托論的支持者中銀行界人士占大多數(shù)。他們認(rèn)為：銀行接受客戶(hù)的委托授權(quán)進(jìn)行理財(cái)服務(wù)，然后進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，這些都是按照事先與客戶(hù)約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行的。因此，雙方關(guān)系是建立在委托法律關(guān)系的基礎(chǔ)上。而一些信托從業(yè)者則支持信托論，他們認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品本質(zhì)上就是信托產(chǎn)品，其法律基礎(chǔ)是信托關(guān)系，客戶(hù)與銀行的關(guān)系是信托關(guān)系，其中客戶(hù)是委托人和受益人，銀行為受托人。

（二）筆者的觀點(diǎn)筆者認(rèn)為，在保證收益理財(cái)產(chǎn)品和保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品中，商業(yè)銀行和投資者之間的法律關(guān)系與一般的儲(chǔ)蓄法律關(guān)系無(wú)本質(zhì)區(qū)別，投資者完全可以在產(chǎn)品發(fā)售時(shí)了解到它的利率和收益，無(wú)須承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。因此，筆者把這兩類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品歸為委托關(guān)系。而對(duì)于非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，由于銀行并不向投資者保證收益，所以盈虧由投資者自行承擔(dān)，筆者認(rèn)為它實(shí)際上屬于信托關(guān)系。另外，由于不涉及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的問(wèn)題，若將保證收益理財(cái)產(chǎn)品與非保證收益理財(cái)產(chǎn)品下的保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品歸為委托關(guān)系也無(wú)大礙。但如果將非保本浮動(dòng)收益的法律性質(zhì)劃入信托關(guān)系內(nèi)，就更能從法律意義上控制此類(lèi)產(chǎn)品，主要原因在于審批信托產(chǎn)品的方式為附否決權(quán)的報(bào)名制。

二、當(dāng)前金融市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存在的法律問(wèn)題

（一）商業(yè)銀行的法律問(wèn)題據(jù)筆者調(diào)查，某些商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)人員利用投資者對(duì)專(zhuān)有名詞的陌生，為達(dá)到銷(xiāo)售額度，在銷(xiāo)出非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品時(shí)竟向投資者承諾是保本產(chǎn)品。不僅如此，在為投資者做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)人員根本不詢(xún)問(wèn)投資者任何問(wèn)題，直接操作答卷，提交風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。這也是商業(yè)銀行在銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品中出現(xiàn)的最大問(wèn)題———有意或無(wú)意地風(fēng)險(xiǎn)提示不足。那么風(fēng)險(xiǎn)提示不足是否就是欺詐行為呢？筆者認(rèn)為是的。因?yàn)榉擅鞔_規(guī)定經(jīng)營(yíng)者必須履行風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)，銷(xiāo)售顧問(wèn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示是其應(yīng)盡的法律義務(wù)。另外，在完成購(gòu)買(mǎi)后，筆者發(fā)現(xiàn)，很少有理財(cái)專(zhuān)員再去將理財(cái)產(chǎn)品的盈虧狀況反饋給投資者。相反，他們與投資者再次頻繁聯(lián)系的原因往往是希望投資者進(jìn)行再投資。理財(cái)業(yè)務(wù)員在投資者理財(cái)產(chǎn)品快到期或已到期時(shí)表現(xiàn)得較為熱情主動(dòng)。這同樣是出現(xiàn)在銀行與客戶(hù)之間滑稽而荒誕的一幕。

（二）投資者的法律問(wèn)題投資者作為弱勢(shì)一方，往往在產(chǎn)品虧本后哭訴無(wú)門(mén)。這時(shí)，銀行與投資者之間的矛盾與糾紛就應(yīng)運(yùn)而生。雙方各執(zhí)一詞，投資者也不可能意識(shí)到在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)，理應(yīng)錄下理財(cái)業(yè)務(wù)人員的承諾。畢竟作為投資者，他們認(rèn)為銀行理財(cái)其實(shí)只是比一般儲(chǔ)蓄收益高，并不會(huì)出現(xiàn)這樣的法律風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)筆者調(diào)查，這樣的事件發(fā)生在很多商業(yè)銀行和投資者之間，最后投資者找到銀行投訴時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)人員往往用一句“投資有風(fēng)險(xiǎn)”來(lái)搪塞，也很少有投資者會(huì)因這類(lèi)事件將商業(yè)銀行告上法庭。事實(shí)上，就算有投資者告上法庭，其勝算也不高?！睹袷略V訟法》強(qiáng)調(diào)“誰(shuí)主張，誰(shuí)舉證”，投資者必須給出足夠的證據(jù)才能使法官信服，而做到這一點(diǎn)往往需要付出很大的代價(jià)。銀監(jiān)會(huì)關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品出臺(tái)的一系列法律文件也在此時(shí)遭遇了尷尬。

三、對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的建議

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品法律風(fēng)險(xiǎn)的增加，使投資者和銀行之間的矛盾逐漸增加，這直接影響了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，削弱了廣大投資者的投資意愿。今后，在推進(jìn)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展進(jìn)程中，商業(yè)銀行和投資者應(yīng)當(dāng)更加全面地認(rèn)識(shí)和完善理財(cái)產(chǎn)品以提高自身風(fēng)險(xiǎn)防范能力。以下是筆者從三方面提出的建議：

（一）對(duì)銀行的建議銀行一方面需要全方位披露理財(cái)產(chǎn)品的信息，另一方面應(yīng)積極履行其提示職能。因此，銀行應(yīng)做到：（1）締約前，認(rèn)真準(zhǔn)確地為投資者做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估測(cè)試；了解投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力及其在選擇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的偏好。（2）締約后，及時(shí)跟進(jìn)工作，如期報(bào)告產(chǎn)品的收益情況。

（二）對(duì)投資者的建議理財(cái)產(chǎn)品糾紛發(fā)生時(shí)，不能讓銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列部門(mén)規(guī)章成為一紙空文。因此，在針對(duì)這些糾紛問(wèn)題時(shí)，投資者應(yīng)該盡量細(xì)化原有的、已出臺(tái)的法律文件，從法律意義上保護(hù)自己的合法權(quán)益。當(dāng)然，投資者在了解自己的法律權(quán)益的同時(shí)要理性投資，不能因?yàn)橐粫r(shí)貪念而盲目購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，只聽(tīng)到理財(cái)業(yè)務(wù)人員所說(shuō)的高額利率而忽略他們的高風(fēng)險(xiǎn)提示。

（三）對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)中理財(cái)產(chǎn)品的的建議1.發(fā)揮銀監(jiān)會(huì)職能，加強(qiáng)監(jiān)管，控制數(shù)量，保證質(zhì)量今后，越來(lái)越多的投資者會(huì)把理財(cái)產(chǎn)品作為投資的首選。截止到2013年11月的產(chǎn)品已達(dá)4446款，而隨著理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量日益增多，其質(zhì)量卻參差不齊，魚(yú)龍混雜，不僅影響理財(cái)產(chǎn)品的總體質(zhì)量，也在某種程度上加大了監(jiān)管的工作量。正因如此，銀監(jiān)會(huì)更應(yīng)當(dāng)保證理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)量，加強(qiáng)監(jiān)管職能。2.使理財(cái)產(chǎn)品明確化、專(zhuān)業(yè)化、制度化，迎接完美轉(zhuǎn)型為了規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，2013年3月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了規(guī)范有關(guān)銀行理財(cái)投資運(yùn)作等相關(guān)問(wèn)題的通知?！锻ㄖ穼?duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品雖有規(guī)范，但關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品在金融市場(chǎng)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范等問(wèn)題仍亟須引起相關(guān)部門(mén)重視并加以調(diào)控。明確商業(yè)銀行與投資者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系至關(guān)重要，而理財(cái)產(chǎn)品本身的問(wèn)題同樣彌足輕重。關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、評(píng)估機(jī)制、產(chǎn)品售后等問(wèn)題都亟待我們完善，以促使理財(cái)產(chǎn)品的良好運(yùn)作，使商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品能夠真正做到法律性質(zhì)明確化、服務(wù)專(zhuān)業(yè)化、規(guī)定制度化，從而迎來(lái)理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。

四、結(jié)語(yǔ)

篇6

日前，一款投資于普洱茶的理財(cái)產(chǎn)品面市。

據(jù)說(shuō)這款名為“普洱茶一號(hào)”的信托理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為3000萬(wàn)元，年化收益率為7％，期限為18個(gè)月。7％的收益率遠(yuǎn)高于目前市場(chǎng)上的預(yù)期年收益率。

“普洱茶一號(hào)”這個(gè)聽(tīng)起來(lái)既陌生又熟悉的東西，由國(guó)投信托、建行云南省分行、云南龍潤(rùn)茶業(yè)集團(tuán)聯(lián)手推出，全稱(chēng)為龍潤(rùn)普洱茶立方一號(hào)財(cái)產(chǎn)受益權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)介紹，該信托產(chǎn)品到期時(shí)，云南龍潤(rùn)茶業(yè)集團(tuán)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行回購(gòu)。

目前，這種被稱(chēng)為另類(lèi)投資的理財(cái)產(chǎn)品較少，基本上都是為商業(yè)銀行高端客戶(hù)設(shè)計(jì)。據(jù)說(shuō)，資金量大的客戶(hù)對(duì)這樣的另類(lèi)投資青睞有加，以致于此類(lèi)產(chǎn)品一上市就全部預(yù)售完畢。而這款以“普洱茶”為載體的理財(cái)產(chǎn)品，無(wú)疑又讓人們想起了前兩年的普洱茶收藏?zé)?，看?lái)普洱茶總難斷“金融塵緣”。

除了普洱茶，之前還出現(xiàn)過(guò)與紅酒、牛奶、氣候相關(guān)的另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。有人說(shuō)這些另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品能夠隨行就市所以討人喜歡。本刊特約理財(cái)師分析說(shuō)，通常，另類(lèi)投資理財(cái)產(chǎn)品的收益較為理想，收益方式多樣，風(fēng)險(xiǎn)控制措施相對(duì)較為完善，能夠較好地保證資金的安全，這些特點(diǎn)都頗符合高端客戶(hù)個(gè)性化財(cái)富打理需求。

據(jù)悉，在推出普洱茶信托理財(cái)產(chǎn)品之后，建行云南省分行又聯(lián)合昆明云南紅酒業(yè)發(fā)展有限公司、國(guó)投信托有限公司推出了一款紅酒財(cái)產(chǎn)受益權(quán)信托產(chǎn)品。這款產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為4000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年化收益率為6.5％，投資期限也為18個(gè)月。

4000萬(wàn)元的發(fā)行規(guī)模無(wú)法與其他理財(cái)產(chǎn)品相提并論，但每份50萬(wàn)元一個(gè)認(rèn)購(gòu)單位的門(mén)檻，把諸多覬覦其收益率的投資者擋在了門(mén)外。建行云南省分行兩款另類(lèi)信托理財(cái)產(chǎn)品之作，讓人聯(lián)想到2008年中國(guó)工商銀行推出的君頂酒莊紅酒收益權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品。

其實(shí)，這3款產(chǎn)品的收益實(shí)現(xiàn)方式相同。其中兩款“期酒概念”的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作原理均為，在葡萄酒尚處于“窖藏期”即未成熟時(shí)以理財(cái)產(chǎn)品的方式向投資者發(fā)售，當(dāng)葡萄酒成熟裝瓶之后，投資者或選擇直接消費(fèi)葡萄酒，或持有理財(cái)產(chǎn)品到期，收回投資收益，均據(jù)自身喜好而定。

但紅酒和茶葉的質(zhì)量會(huì)受多方面因素的影響。比如，期酒投資，就要注意葡萄原材料的生長(zhǎng)狀況，它能導(dǎo)致期酒價(jià)格有10倍之差。所以，投資期酒和普洱茶如同其它期貨一樣，需要獲得該領(lǐng)域廣泛的信息，比如該地區(qū)年份報(bào)告，以往產(chǎn)品拍賣(mài)價(jià)格，投資年份產(chǎn)品數(shù)量等基本信息。

篇7

來(lái)自中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)日前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2011年三季度末，我國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)40977.73億元，突破4萬(wàn)億大關(guān)，其資產(chǎn)已相當(dāng)于公募基金的2倍，受股市連續(xù)下跌的影響，三季度末公募基金凈值規(guī)模已縮水至2.1萬(wàn)億元。

央行宣布，從2011年12月5日起，下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這意味著，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率將逐步降低，以及短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行減少，信托理財(cái)產(chǎn)品的收益也有下調(diào)的可能，此時(shí)抓緊購(gòu)買(mǎi)期限較長(zhǎng)的信托理財(cái)產(chǎn)品不失為理財(cái)?shù)纳仙现x。

正當(dāng)其時(shí)

很顯然，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)表明，銀根有了放松跡象。當(dāng)銀根收緊之時(shí)，為了及時(shí)享受加息收益，投資者一般應(yīng)選擇期限較短的理財(cái)產(chǎn)品。一旦遇到貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，投資理財(cái)就該逆向操作，考慮用期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品來(lái)鎖定未來(lái)的收益率。

信托產(chǎn)品就是一種為投資者提供較低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入回報(bào)、投資期限相對(duì)較長(zhǎng)的金融理財(cái)產(chǎn)品。值得一提的是，信托產(chǎn)品雖然比較穩(wěn)健，但由于投資金額大，投資期限較長(zhǎng)，投資者在購(gòu)買(mǎi)信托理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)注意下述幾個(gè)方面的問(wèn)題：

一是根據(jù)信托理財(cái)產(chǎn)品自身的特征，其投資期限一般都比較長(zhǎng)，因而存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱且對(duì)資金流動(dòng)性有一定要求的投資者要謹(jǐn)慎投資。

二是產(chǎn)品收益率和風(fēng)險(xiǎn)程度是掛鉤的。高收益的前提是要承受高風(fēng)險(xiǎn)，要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的產(chǎn)品

三是要選擇一個(gè)好的信托公司。目前，我國(guó)有50多家信托公司，有央企系、銀行系、地方政府系、上市公司系等等，大型央企控股的“中”字號(hào)信托公司由于股東背景實(shí)力強(qiáng)，所以相對(duì)穩(wěn)妥一些。同時(shí)，各家信托公司的投資策略各不相同，產(chǎn)品特性也有所區(qū)別。投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)充分了解產(chǎn)品的特性，盡量選擇那些凈資本較大、且投資比較穩(wěn)健的信托公司產(chǎn)品，確保投資安全性。

最后，還應(yīng)仔細(xì)閱讀信托合同，了解自己的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，并對(duì)自己可能要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面的把握。

問(wèn)題凸顯

硬幣總有它的另一面。2011年信托行業(yè)盡管取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但是更要引起重視的是，行業(yè)內(nèi)在的自身問(wèn)題也正在不斷暴露和凸顯出來(lái)。

目前，我國(guó)信托市場(chǎng)還處于起步階段，管理制度和市場(chǎng)體系建設(shè)還不完善，這也直接驟升了行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，如曾經(jīng)非常暢銷(xiāo)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品可能會(huì)出現(xiàn)延期支付的情況，而一些和股市掛鉤的產(chǎn)品收益估計(jì)也會(huì)受到嚴(yán)重影響。一旦產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，投資者受到的損失會(huì)更加慘重。

篇8

2008年初以來(lái)，各媒體相繼報(bào)道銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益低，甚至為負(fù)的情況，引起了投資人和民眾的關(guān)注。其來(lái)勢(shì)洶洶，大有否定人民幣理財(cái)產(chǎn)品之勢(shì)，相關(guān)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售承受了未有的壓力。

人民幣理財(cái)產(chǎn)品屬于資本市場(chǎng)產(chǎn)品的一部分，本就如證券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票和信托市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)基金一樣，有賠有賺，這本是再正常不過(guò)的事情，且人民幣理財(cái)產(chǎn)品還年輕，開(kāi)發(fā)成長(zhǎng)時(shí)間不長(zhǎng)，多數(shù)人包括投資者、媒體和銀行從業(yè)人員對(duì)很多產(chǎn)品都不是非常熟悉，這個(gè)市場(chǎng)需要發(fā)展時(shí)間。

四大投資標(biāo)的

人民幣理財(cái)產(chǎn)品引起這么大的關(guān)注，那么什么是人民幣理財(cái)產(chǎn)品呢？

人民幣理財(cái)產(chǎn)品，即由各商業(yè)銀行自行設(shè)計(jì)并發(fā)行，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定，投入相關(guān)金融市場(chǎng)及購(gòu)買(mǎi)相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，根據(jù)合同約定分配給投資人的一類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品可分為債券型、信托型、掛鉤型及QDII型。

債券型投資于貨幣市場(chǎng)中，投資的產(chǎn)品一般為央行票據(jù)與企業(yè)短期融資券。因?yàn)檠胄衅睋?jù)與企業(yè)短期融資券個(gè)人無(wú)法直接投資，這類(lèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上為客戶(hù)提供了分享貨幣市場(chǎng)投資收益的機(jī)會(huì)。

信托型投資于有商業(yè)銀行或其他信用等級(jí)較高的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保或回購(gòu)的信托產(chǎn)品，也有投資于商業(yè)銀行優(yōu)良信貸資產(chǎn)受益權(quán)信托的產(chǎn)品。

掛鉤型產(chǎn)品最終收益率與相關(guān)市場(chǎng)或產(chǎn)品的表現(xiàn)掛鉤，如與匯率掛鉤、與利率掛鉤、與國(guó)際黃金價(jià)格掛鉤、與國(guó)際原油價(jià)格掛鉤、與道?瓊斯指數(shù)及與港股掛購(gòu)等。

QDII型，即合格的境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)代客境外理財(cái)，是指取得代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行。簡(jiǎn)單說(shuō)，即是客戶(hù)將手中的人民幣資金委托給合格商業(yè)銀行，由合格商業(yè)銀行將人民幣資金兌換成美元，直接在境外投資，到期后將美元收益及本金結(jié)匯成人民幣后分配給客戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品。

通過(guò)上面的介紹，你就會(huì)了解到人民幣理財(cái)產(chǎn)品還是很豐富的，它可投資于股票、債券、海外等多個(gè)標(biāo)的和市場(chǎng)，那人民幣理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)不盡人意的誘因是什么呢？

次貸危機(jī)的波及

因?yàn)槿嗣駧爬碡?cái)產(chǎn)品也和基金等信托類(lèi)產(chǎn)品一樣，也有很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所謂市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

首先從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，銀行本著為投資人負(fù)責(zé)的角度，會(huì)吸收世界投行的先進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，精心設(shè)計(jì)產(chǎn)品，大不會(huì)粗糙的推出，因?yàn)楫a(chǎn)品的收益也關(guān)系到銀行本身的聲譽(yù)，在目前銀行競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，銀行必然會(huì)珍視自己的產(chǎn)品和投資者的信任。

排除了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的缺陷的內(nèi)因，那造成人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益不理想的最可能的就是外因，這個(gè)外因包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)方面。

篇9

根據(jù)監(jiān)管層對(duì)銀信產(chǎn)品的監(jiān)管新規(guī),銀行表外信貸納入表內(nèi)管理并計(jì)提撥備將對(duì)銀行利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。業(yè)內(nèi)人士指出,按照截至6月末表外信貸總規(guī)模2萬(wàn)億元粗略計(jì)算,上市銀行需為此計(jì)提撥備約168億元,將導(dǎo)致上市銀行今年總體凈利潤(rùn)減少約126億元。

應(yīng)時(shí)而生

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的分類(lèi),銀信合作業(yè)務(wù)主要包括銀信理財(cái)合作和銀信其他合作兩大類(lèi)。銀信理財(cái)合作,是指銀行將理財(cái)計(jì)劃項(xiàng)下的資金交付信托,由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。銀信其他合作主要包括:銀行和信托公司開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化合作業(yè)務(wù)、信托公司委托銀行代為推介信托計(jì)劃、信托公司可以與銀行簽訂信托資金收付協(xié)議、銀行為信托資金開(kāi)立信托財(cái)產(chǎn)專(zhuān)戶(hù)、信托公司可以將信托財(cái)產(chǎn)投資于金融機(jī)構(gòu)股權(quán)等。目前,市場(chǎng)上所提及的銀信合作主要是指銀信理財(cái)合作。

銀信合作的興起與分業(yè)經(jīng)營(yíng)和鼓勵(lì)創(chuàng)新的金融政策密不可分,它是銀行與信托公司在發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)的前提下,在理財(cái)、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域開(kāi)展的廣泛合作。銀行業(yè)雖然有中間業(yè)務(wù)的職能和盈利要求,但業(yè)務(wù)范圍、操作方式等受到限制。信托業(yè)雖有廣闊的經(jīng)營(yíng)空間,但信托資金募集卻受到一定限制,如:不能通過(guò)公共媒體宣傳、委托合同不超過(guò)200份、單筆委托資金不低于5萬(wàn)元等。銀行與信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作,不僅可以增加銀行的非利差業(yè)務(wù)收入、擴(kuò)大信托公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、開(kāi)辟新的投資渠道,而且可以為企業(yè)提供新的融資渠道。

從投資方向上看,銀信理財(cái)產(chǎn)品主要投資于金融市場(chǎng)、工商企業(yè)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施等。從投資方式上看,銀信理財(cái)產(chǎn)品主要包括信貸資產(chǎn)類(lèi)、信托貸款類(lèi)、組合投資類(lèi)、債券和票據(jù)類(lèi)、權(quán)益性投資類(lèi)和證券投資類(lèi)等。據(jù)中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所的《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示:2009年在銀信合作中,信貸資產(chǎn)占比37.58%,信托貸款占比31.58%。這兩項(xiàng)信貸類(lèi)銀信產(chǎn)品的比重將近七成,顯示出信貸產(chǎn)品是銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的主力品種。

銀信合作業(yè)務(wù)自2006年推出至今,為市場(chǎng)提供收益相對(duì)較高的理財(cái)產(chǎn)品同時(shí),也為企業(yè)提供了新的融資渠道。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2010年6月28日,銀行理財(cái)產(chǎn)品平均到期收益率為2.8%,其中信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為3.4%,均高于2.25%的一年期定期存款利率,產(chǎn)品得到投資者的普遍歡迎。2009年末,已披露的銀信產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)為8788.84億元,若以信貸類(lèi)占比69.16%的比例估算,企業(yè)依靠銀信合作模式融資約6152.19億元,在一定程度上解決了企業(yè)資金緊缺的問(wèn)題。

逐漸變味

2009年下半年,受?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響,部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)融資變得較為困難。特別是部分?jǐn)U張過(guò)快的房地產(chǎn)企業(yè)資金顯得捉襟見(jiàn)肘,其資金鏈的強(qiáng)度和融資能力都受到嚴(yán)重考驗(yàn),依靠銀行貸款生存的房地產(chǎn)企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí),商業(yè)銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力下也希望能夠挽留這些大客戶(hù)。于是,在嚴(yán)控信貸投向的政策下,銀行便通過(guò)發(fā)行銀信合作產(chǎn)品,給企業(yè)客戶(hù)做“表外貸款”業(yè)務(wù),以擴(kuò)大貸款額度,規(guī)避存貸比約束,實(shí)現(xiàn)信貸“出表”。在此種模式下,銀信合作已逐漸演變成商業(yè)銀行為部分貸款受限行業(yè)提供變相貸款的便捷通道。

銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,卻無(wú)需承擔(dān)貸款違約風(fēng)險(xiǎn),主要的風(fēng)險(xiǎn)落在了理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者身上,信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的最終風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是由市場(chǎng)投資者來(lái)承擔(dān)。隨著銀信合作產(chǎn)品的發(fā)行量的增多,市場(chǎng)積聚的潛在風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大,加劇了監(jiān)管層對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)的擔(dān)憂(yōu)。作為貸款替代產(chǎn)品,銀信產(chǎn)品發(fā)行過(guò)多,打亂了監(jiān)管層的信貸調(diào)控節(jié)奏,這不僅不利于監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行貸款的監(jiān)控,同時(shí)也削弱了貨幣的宏觀調(diào)控力度。

2009年下半年以來(lái),銀信合作理財(cái)產(chǎn)品迅速擴(kuò)張。2009年9月末,銀信合作理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模還不到6000億元,而2010年上半年單月新增規(guī)模最高時(shí)就已超過(guò)5000億元,直接沖擊整體信貸規(guī)模。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2010年第二季度,信托類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品占銀行理財(cái)產(chǎn)品總發(fā)行量的63.7%,環(huán)比增長(zhǎng)38.6%。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示,2009年全年僅有181款房地產(chǎn)投資信托,規(guī)模為327億元,而2010年上半年,新成立的房地產(chǎn)信托接近140款,成立規(guī)模超過(guò)350億元,在350億規(guī)模中近三分之一的規(guī)模是通過(guò)銀信合作的渠道發(fā)行的。銀行通過(guò)表外渠道變相放貸愈演愈烈,窗口指導(dǎo)成為監(jiān)管層的必然選擇。2010年7月2日,各家信托公司收到銀監(jiān)會(huì)的電話(huà)通知,5日起全面叫停騰挪信貸額度為目的的銀信合作業(yè)務(wù)。

叫停之后

監(jiān)管層雖然此次暫停了與銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)接的銀信合作產(chǎn)品,但并沒(méi)有要求全面清理過(guò)去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的2萬(wàn)億元的信貸規(guī)模。可見(jiàn)銀信產(chǎn)品叫停只是暫時(shí)措施,監(jiān)管意圖重點(diǎn)為規(guī)范資產(chǎn)表外化現(xiàn)象,即打擊信貸類(lèi)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品。市場(chǎng)預(yù)計(jì)在監(jiān)管層摸底結(jié)束后,非信貸類(lèi)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品將再次放行,但同時(shí)信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品或?qū)⒓{入表內(nèi)監(jiān)管,并提取風(fēng)險(xiǎn)撥備。優(yōu)質(zhì)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下,依舊可以期待通過(guò)調(diào)整后的銀信合作業(yè)務(wù)融資。

對(duì)于受到政策調(diào)控集中的房地產(chǎn)企業(yè),或可嘗試通過(guò)房地產(chǎn)投資信托基金(Real Estate Investment Trusts, 簡(jiǎn)稱(chēng)REITs)的方式進(jìn)行融資。在我國(guó)雖然還不存在真正意義上的REITs,但目前信托投資公司發(fā)行的房地產(chǎn)投資信托計(jì)劃可以看作是REITs的雛形。房地產(chǎn)投資信托計(jì)劃是指受托人遵循信托的基本原則,通過(guò)設(shè)立信托的方式,發(fā)行信托基金收益憑證,集合運(yùn)用信托計(jì)劃資金,投資于各種房地產(chǎn)資產(chǎn),信托計(jì)劃投資者通過(guò)持有房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)獲得收益的一種模式。據(jù)悉,內(nèi)地第一單REITs即將上市,天津或?qū)蔚妙^籌,試水廉租房,這無(wú)疑為下一步REITs的擴(kuò)大發(fā)行鋪平道路。

而其他信貸受限行業(yè),則應(yīng)關(guān)注我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向,優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù),提升自身的投資價(jià)值。節(jié)能減排、自主創(chuàng)新和科技支撐型企業(yè),或可得到政策更多扶持和信貸監(jiān)管的寬限,其融資環(huán)境也可在信貸市場(chǎng)的洗牌后得到進(jìn)一步的改善。

篇10

人民幣理財(cái)產(chǎn)品即由商業(yè)銀行自行設(shè)計(jì)并發(fā)行，將募集到的人民幣資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場(chǎng)及購(gòu)買(mǎi)相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后,根據(jù)合同約定分配給投資人的一類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。其實(shí)質(zhì)是以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，在資本資金市場(chǎng)上發(fā)行信托受益權(quán)憑證等進(jìn)行融資的過(guò)程。

投資期限長(zhǎng)短

我國(guó)商業(yè)銀行人民幣理財(cái)?shù)幕A(chǔ)資產(chǎn)主要為銀行間市場(chǎng)國(guó)債、政策性銀行金融債券、央行票據(jù)、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及金融市場(chǎng)上信托計(jì)劃等，近年來(lái)其投資對(duì)象又?jǐn)U展到股票等投資品種。在投資者承受一定風(fēng)險(xiǎn)的條件下，商業(yè)銀行扣除相應(yīng)費(fèi)用后以高于存款利率和略低于基礎(chǔ)資產(chǎn)原價(jià)格的價(jià)格分拆轉(zhuǎn)手，把本金和收益讓渡給投資者，使投資者得到較高收益。

從2004年人民幣理財(cái)產(chǎn)品誕生至2007年3月底，各家商業(yè)銀行推出的個(gè)人人民幣理財(cái)產(chǎn)品已達(dá)到380多款。這些產(chǎn)品在投資期限、產(chǎn)品的收益和產(chǎn)品性質(zhì)等方面都存在一定差異。所以這些差異正是適應(yīng)了不同投資者的需求應(yīng)運(yùn)而生的，投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的需要、風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)總量等因素，合理的選擇適當(dāng)?shù)娜嗣駧爬碡?cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。下面將市場(chǎng)上的人民幣理財(cái)產(chǎn)品做一歸納匯總，并分析人民幣理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)。

根據(jù)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的投資期限不同，我國(guó)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品分為短期、中期和長(zhǎng)期三種。

短期產(chǎn)品為1年以?xún)?nèi)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，中期產(chǎn)品為1年（含）到3年的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，長(zhǎng)期產(chǎn)品為3年（含）至5年的理財(cái)產(chǎn)品。具體如表1所示：

“高矮胖瘦” 四大類(lèi)

按照產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路和運(yùn)用金融工具的不同，可以將產(chǎn)品分成四類(lèi)，分別是債券型、信托型、結(jié)構(gòu)型及QDII產(chǎn)品。債券型人民幣理財(cái)產(chǎn)品是銀行將募集的資金投資于央行票據(jù)與企業(yè)短期融資券等收益穩(wěn)定的市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)一定期限后投資者可獲得收益，并獲得原額本金的產(chǎn)品。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，操作和管理的難度低，但資金的投資渠道有限，影響了收益率。信托型的理財(cái)產(chǎn)品也被稱(chēng)為銀信連結(jié)理財(cái)產(chǎn)品，投資于商業(yè)銀行或其他信用等級(jí)較高的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保或回購(gòu)的信托產(chǎn)品，也有投資于商業(yè)銀行優(yōu)良信貸資產(chǎn)受益權(quán)信托的產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品從嚴(yán)格意義上來(lái)講，是一種投資組合，是將固定收益與選擇權(quán)產(chǎn)品相結(jié)合的一種投資方式，是一種傳統(tǒng)的投資方式與金融衍生品的組合。結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品又分為股票掛鉤型、利率掛鉤型、匯率掛鉤型、指數(shù)掛鉤型及信用掛鉤型。QDII產(chǎn)品，即所謂合格的境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)（QualifiedDomestic Institutional Investor）代客境外理財(cái)，是指取得代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行將客戶(hù)手中的人民幣資金兌換成美元，直接在境外投資。這四類(lèi)產(chǎn)品如表2所示：

睜大眼睛選

當(dāng)然，除了上述分類(lèi)方式外，還有更多的其他類(lèi)型的分類(lèi)方式，如按照發(fā)售地區(qū)的不同分為僅在某一地區(qū)發(fā)行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品和在全國(guó)發(fā)行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品；按照是否可以贖回分為可贖回人民幣理財(cái)產(chǎn)品與不可贖回人民幣理財(cái)產(chǎn)品；按照投資起點(diǎn)的高低分為，高起點(diǎn)、中起點(diǎn)和低起點(diǎn)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品；按照是否有保底收益，又可分為保底收益與不保底收益人民幣理財(cái)產(chǎn)品。投資者需要注意的是根據(jù)自己的自身情況加以合理選擇。比如，如果需要流動(dòng)性較強(qiáng)的產(chǎn)品，則可以選擇期限較短或可贖回的人民幣理財(cái)產(chǎn)品；如果需要尋求較高的收益，則可以選擇投資于專(zhuān)門(mén)將股票作為投資品種的產(chǎn)品；如果要穩(wěn)定的收益，則可以選擇保底的或者投資于債券或央行票據(jù)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)于投資于人民理財(cái)產(chǎn)品的投資者來(lái)說(shuō)，往往最關(guān)注應(yīng)該就是投資收益率的問(wèn)題，而收益率的高低進(jìn)一步就取決于所投資的方向，即所投資的是央行票據(jù)還是債券抑或是股票。在投資方向既定的情況下，收益率的高低就取決于管理人的投資能力和所處的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何。目前，投資于高風(fēng)險(xiǎn)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率受股票市場(chǎng)的波動(dòng)也呈現(xiàn)震動(dòng)情況，這屬于一種系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

王勇山東中煙工業(yè)公司財(cái)務(wù)部;

王勇強(qiáng)山東棗莊學(xué)院;