導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇利潤(rùn)率計(jì)算，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

1、酒店利潤(rùn)率計(jì)算用公式表示：毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入×100%=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%。

2、從構(gòu)成上看毛利率是收入與營(yíng)業(yè)成本的差，但實(shí)際上這種理解將毛利率的概念本末倒置了，其實(shí)，毛利率反映的是一個(gè)商品經(jīng)過(guò)生產(chǎn)轉(zhuǎn)換內(nèi)部系統(tǒng)以后增值的那一部分。也就是說(shuō)，增值的越多毛利自然就越多。

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篇2

近年來(lái)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)已經(jīng)是解決就業(yè)難的一個(gè)有效途徑。常州紡織服裝職業(yè)技術(shù)學(xué)院是江蘇省第一批創(chuàng)業(yè)教育示范校，是江蘇省內(nèi)開展創(chuàng)業(yè)教育較早的院校，該院針對(duì)創(chuàng)業(yè)教育的實(shí)施，摸索出一套教育教學(xué)的模式。目前，該校的創(chuàng)業(yè)教育示范園內(nèi)已有一批學(xué)生創(chuàng)業(yè)成功的商鋪。

創(chuàng)業(yè)教育應(yīng)該注重案例教學(xué)的方法，尤其是針對(duì)高職學(xué)生講授財(cái)務(wù)分析時(shí)，更應(yīng)該注重利用易于理解的案例教學(xué)方法。本文通過(guò)設(shè)計(jì)，以該院某學(xué)生開辦的超市為例，對(duì)創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)進(jìn)行前景預(yù)測(cè)，進(jìn)行盈利能力分析。

2010年1月初，即將畢業(yè)的王同學(xué)在學(xué)院創(chuàng)業(yè)基金的資助下投入資本100 000元，在校園內(nèi)開辦了學(xué)生超市。經(jīng)過(guò)一個(gè)月的運(yùn)營(yíng)，1月31日，王同學(xué)的校園超市資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表分別如下：

表1校園超市資產(chǎn)負(fù)債表 （2010年1月31日） 單位：元

資產(chǎn) 金額 負(fù)債及所有者權(quán)益 金額

銀行存款 60 500 應(yīng)付票據(jù) 10 000

應(yīng)收賬款 1 120 應(yīng)付賬款 50

庫(kù)存商品 11 400 預(yù)收賬款 800

預(yù)付賬款 10 000 應(yīng)交稅費(fèi) 400

固定資產(chǎn) 30 000 實(shí)收資本 100 000

減：累計(jì)折舊 800 未分配利潤(rùn) 970

固定資產(chǎn)凈值 29 200

資產(chǎn)合計(jì) 112 220 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 112 220

表2校園超市利潤(rùn)表（2007年1月1日~31日） 單位：元

項(xiàng)目 金額

一、營(yíng)業(yè)收入 26 300

減：營(yíng)業(yè)成本 20 600

營(yíng)業(yè)稅金及附加 100

銷售費(fèi)用 4 330

二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1 270

減：所得稅 300

三、凈利潤(rùn) 970

企業(yè)盈利能力分析時(shí)，應(yīng)選擇更能說(shuō)明問(wèn)題，便于不同會(huì)計(jì)期之間、不同企業(yè)之間進(jìn)行比較的相對(duì)數(shù)作為分析指標(biāo)。本文以凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)，進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。表3為我國(guó)小型企業(yè)為《商業(yè)零售業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)》，以此指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。

表3商業(yè)零售業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo) 范圍：小型企業(yè)

盈利能力狀況 優(yōu)秀值 良好值 平均值 較低值 較差值

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率（%） 0.86 0.58 0.125 -0.3 -0.72

總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 0.49 0.3 0.03 -0.2 -0.475

銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率（%） 30.6 18.7 8.8 4.1 -2.5

成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%） 7.3 4.5 1.1 -3.1 -16.6

一、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，也稱所有者權(quán)益利潤(rùn)率，是一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益之比。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率從所有者角度來(lái)考察企業(yè)盈利水平的高低。其計(jì)算公式為：

該比率表明投資者投資的盈利能力，該比率越高，說(shuō)明所有者投資帶來(lái)的收益越高。王同學(xué)一月份的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率計(jì)算如下：

王同學(xué)的校園超市凈資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.965%，已經(jīng)超過(guò)表3提供的行業(yè)優(yōu)秀水平0.86%，說(shuō)明該校園超市在經(jīng)營(yíng)中獲得了理想收益。

二、總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率，又稱資產(chǎn)所得率。是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

王同學(xué)的校園超市的總資產(chǎn)利潤(rùn)率為：

由計(jì)算結(jié)果可知，校園超市的總資產(chǎn)報(bào)酬率為1.197%，明顯高于行業(yè)優(yōu)秀值0.49%。說(shuō)明資產(chǎn)盈利能力較好。

三、銷售利潤(rùn)率

銷售利潤(rùn)率，是指銷售利潤(rùn)與銷售收入之比，其計(jì)算公式如下：

銷售利潤(rùn)=銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加

銷售利潤(rùn)率表示銷售利潤(rùn)在銷售收入所占的比重，該比率也可以解釋為企業(yè)每1元銷售收入可實(shí)現(xiàn)的銷售利潤(rùn)額?？梢杂?jì)算校園超市的銷售利潤(rùn)率為：

根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，該校園超市的銷售利潤(rùn)率略高于行業(yè)良好值18.7% 。

四、結(jié)論

由此可見(jiàn)，案例教學(xué)法就是將理論與實(shí)踐相結(jié)合，培養(yǎng)學(xué)生應(yīng)用能力的一種十分有效的方法。這種方法于20世紀(jì)初由哈佛大學(xué)創(chuàng)造，它主要圍繞一定的教學(xué)目的把實(shí)際中真實(shí)的情景加以典型化處理，形成供學(xué)生思考分析和決斷的案例，通過(guò)獨(dú)立研究和相互討論的方式來(lái)提高學(xué)員的分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力的一種方法。

教學(xué)方法案例化是在創(chuàng)業(yè)教育實(shí)施過(guò)程中的財(cái)務(wù)分析教學(xué)中采用案例的方法進(jìn)行知識(shí)和技能的傳授，將已經(jīng)發(fā)生或?qū)?lái)可能發(fā)生的問(wèn)題作為案例形式讓學(xué)生去分析和研究，本文通過(guò)現(xiàn)實(shí)中存在的案例，通過(guò)幾個(gè)公式的計(jì)算和對(duì)比，很容易分析并掌握相應(yīng)的財(cái)務(wù)分析技能，從而提高學(xué)生解決實(shí)際問(wèn)題的能力。

參考文獻(xiàn)：

篇3

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代物流業(yè) 稅負(fù) 利潤(rùn)水平

一、成都市現(xiàn)代物流也稅負(fù)分析意義

隨著城市一體化進(jìn)程的加快，現(xiàn)代物流業(yè)成了城市發(fā)展不可或缺的生力軍。對(duì)于一個(gè)城市而言，現(xiàn)代物流業(yè)不僅為城市的GDP做貢獻(xiàn)，為城市創(chuàng)造稅收收入，也能解決大量勞動(dòng)力。

（一）近年來(lái)現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展迅速

近年來(lái)成都市現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展迅速。2011年，成都市現(xiàn)代物流業(yè)總產(chǎn)出為588.99億元，較2010年增幅為27.9%，高于服務(wù)業(yè)的平均增幅。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，成都市現(xiàn)代物流業(yè)2011年實(shí)現(xiàn)增加值312.3億元，同比上年增長(zhǎng)19.9%，稅收和利潤(rùn)增幅均高于服務(wù)業(yè)平均水平，其中稅收23億元，增長(zhǎng)42.2%，在所有服務(wù)行業(yè)中增幅居第五位。

（二）現(xiàn)代物流也興衰直接影響城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度

現(xiàn)代物流也是衡量地區(qū)投資環(huán)境，綜合實(shí)力的重要標(biāo)志。作為西部地區(qū)的重要城市的成都無(wú)論從區(qū)位優(yōu)勢(shì)、需求空間及交通條件等方面都為現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展提供了發(fā)展平臺(tái)。

從城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求來(lái)看，成都也需要現(xiàn)代物流業(yè)健康快速的發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的催化劑。

二、現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2012年，社會(huì)物流總額177萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%，較上年同期回落2.5%。全國(guó)物流業(yè)增加值為3.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.1%，增幅較上年同期也有所回落。中國(guó)現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展速度放緩，但總體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。

2012年中國(guó)物流業(yè)經(jīng)受了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和考驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變發(fā)揮了重要作用，但必須清醒地看到，隨著行業(yè)運(yùn)行增速趨緩，長(zhǎng)期掩蓋在高速增長(zhǎng)下的一系列問(wèn)題日益突出。

這一突出問(wèn)題既是，物流要素成本全面上漲的作用下，物流企業(yè)的利潤(rùn)卻有下滑趨勢(shì)，企業(yè)的生存空間進(jìn)一步壓縮。中國(guó)物流企業(yè)運(yùn)行成本較高，根據(jù)2012年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)社會(huì)物流總費(fèi)用約為9.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%，社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率約為18%，同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，2012年物流企業(yè)人力成本平均增長(zhǎng)15%到20%，燃油價(jià)格則相當(dāng)于2000年的3倍左右，過(guò)路過(guò)橋費(fèi)占到運(yùn)輸成本的三分之一左右。

就2012年對(duì)成都市376家企業(yè)的調(diào)查顯示，多數(shù)企業(yè)資金使用成本超過(guò)利潤(rùn)總額。2012年成都市現(xiàn)代物流企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24.2%，而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)29.7%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低于4%。

現(xiàn)代物流業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，要素成本高等一系列現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，是企業(yè)發(fā)展的瓶頸。政府在為其搭建良好平臺(tái)的同時(shí)，也要考慮現(xiàn)代物流業(yè)的稅負(fù)水平，從稅收政策上給予企業(yè)發(fā)展一定的幫助。

三、現(xiàn)代物流業(yè)稅負(fù)水平分析方法選擇

稅收負(fù)擔(dān)是指納稅人承擔(dān)的稅收負(fù)荷，即納稅人在一定時(shí)期應(yīng)繳納的稅款，簡(jiǎn)稱稅負(fù)。稅收負(fù)擔(dān)有絕對(duì)值和相對(duì)值兩種指標(biāo)。絕對(duì)值指標(biāo)指的是納稅人繳納的稅款額，也就是我們說(shuō)的稅款額。相對(duì)值指標(biāo)是的是納稅人繳納的稅額占計(jì)稅依據(jù)的比重，即稅收負(fù)擔(dān)率。稅收負(fù)擔(dān)體現(xiàn)了國(guó)家的稅收政策，是稅收的核心，也是稅收杠桿作用的著力點(diǎn)。

稅收負(fù)擔(dān)的高低是一個(gè)相對(duì)值，通過(guò)比較確定?？茖W(xué)的評(píng)價(jià)稅收負(fù)擔(dān)意義重大，對(duì)稅負(fù)對(duì)比參照的選擇也尤為重要。

（一）傳統(tǒng)稅收負(fù)擔(dān)分析方法

傳統(tǒng)的稅負(fù)水平分析是用行業(yè)稅收負(fù)擔(dān)水平與社會(huì)宏觀稅負(fù)水平比較。通過(guò)二者的比較，可以顯示該行業(yè)稅收負(fù)擔(dān)水平的高低。

1、宏觀稅收負(fù)擔(dān)的衡量

宏觀稅收負(fù)擔(dān)是一定時(shí)期內(nèi)的稅收收入總額與同期國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量之比來(lái)衡量，可以反應(yīng)為稅收收入與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）及國(guó)民收入（NT）之比。

2、行業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的衡量

傳統(tǒng)的行業(yè)稅收負(fù)擔(dān)水平的測(cè)算是用當(dāng)期納稅額與行業(yè)利潤(rùn)或收入之來(lái)評(píng)價(jià)。

3、傳統(tǒng)稅負(fù)分析方法不適合現(xiàn)代物流也稅負(fù)測(cè)算

現(xiàn)代物流業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中表現(xiàn)出了顯著的行業(yè)特點(diǎn)。企業(yè)為了能正常的運(yùn)作，需要投入相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施。這些基礎(chǔ)設(shè)施一次性投資大，存在著資金回收期長(zhǎng)，資本回報(bào)率低的特點(diǎn)。雖然這幾年現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展迅速，但是其行業(yè)的平均利潤(rùn)率實(shí)在逐年下降的?，F(xiàn)代物流也的行業(yè)特點(diǎn)使得它不能承擔(dān)較重的稅收負(fù)擔(dān)。對(duì)于利潤(rùn)率水平很低的現(xiàn)代物流業(yè)用傳統(tǒng)稅收負(fù)擔(dān)水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)是不合理的，可能會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)結(jié)論。

（二）適應(yīng)現(xiàn)代物流業(yè)的稅負(fù)分析方法

社會(huì)平均利潤(rùn)是由社會(huì)各個(gè)部分的利潤(rùn)平均而來(lái)。但是行業(yè)與行業(yè)之間，部門與部門之間的利潤(rùn)水平是不一樣的。由于各行業(yè)及部門的利潤(rùn)率的差別，資本會(huì)從利潤(rùn)率低的部分流入利潤(rùn)率高的部分。資本由低（利潤(rùn)率）到高（利潤(rùn)率）之間的流動(dòng)分配，行程了資本的供求關(guān)系，使得不同行業(yè)和部分會(huì)有不同的利潤(rùn)率水平。

由于資本流動(dòng)的推手是利潤(rùn)率的高低，現(xiàn)代物流業(yè)的低利潤(rùn)率會(huì)使資本流出。這與目前政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃是相悖而行的。結(jié)合現(xiàn)代物流業(yè)特點(diǎn)和政府經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，應(yīng)該充分發(fā)貨稅收的調(diào)節(jié)功能。政府對(duì)現(xiàn)代物流業(yè)正睡得最大限度是征完稅以后，現(xiàn)代物流業(yè)的利潤(rùn)率等于社會(huì)平均水平。

對(duì)于現(xiàn)代物流業(yè)稅負(fù)水平的研究應(yīng)在傳統(tǒng)稅收負(fù)擔(dān)水平評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，用社會(huì)利潤(rùn)率平均水平為參照系，以現(xiàn)代物流業(yè)利潤(rùn)水平對(duì)傳統(tǒng)的衡量指標(biāo)進(jìn)行修正。這樣才能更好、更準(zhǔn)確地反其實(shí)際稅負(fù)水平情況，為后續(xù)研究提供客觀可靠的理論依據(jù)。

為此，在現(xiàn)代物流業(yè)稅負(fù)研究中必須引入差額利潤(rùn)修正法。將差額利潤(rùn)修正發(fā)與行業(yè)利潤(rùn)率因素相結(jié)合對(duì)現(xiàn)代物流業(yè)稅負(fù)水平進(jìn)行科學(xué)合理的分析。

四、差額利潤(rùn)修正法的操作

（一）操作程序

1、計(jì)算全社會(huì)平均利潤(rùn)率；

2、計(jì)算現(xiàn)代物流業(yè)總資產(chǎn)利潤(rùn)率；

3、計(jì)算現(xiàn)代物流業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)率；

現(xiàn)代物流業(yè)理論利潤(rùn)=現(xiàn)代物流業(yè)資產(chǎn)總額×全社會(huì)平均利潤(rùn)率

4、計(jì)算物現(xiàn)代流業(yè)所取得的差額利潤(rùn)；

現(xiàn)代物流業(yè)差額利潤(rùn)=現(xiàn)代物流業(yè)實(shí)際利潤(rùn)一現(xiàn)代物流業(yè)理論利潤(rùn)

差額利潤(rùn)為負(fù)值時(shí)，該行業(yè)實(shí)際利潤(rùn)率低于所有行業(yè)平均利潤(rùn)率。

5、計(jì)算現(xiàn)代物流業(yè)應(yīng)納稅額

現(xiàn)代物流業(yè)應(yīng)納稅額=現(xiàn)代物流業(yè)平均應(yīng)納稅額+現(xiàn)代物流業(yè)差額利潤(rùn)

其中：

現(xiàn)代物流業(yè)平均應(yīng)納稅額=現(xiàn)代物流業(yè)利潤(rùn)總額×社會(huì)平均稅收負(fù)擔(dān)

社會(huì)平均稅收負(fù)擔(dān)=全部稅收收入/利潤(rùn)總額

（二）稅負(fù)評(píng)價(jià)

通過(guò)差額利潤(rùn)分析法的計(jì)算，把現(xiàn)代物流業(yè)實(shí)際繳納稅額與現(xiàn)代物流業(yè)應(yīng)納稅額進(jìn)行比較，如果實(shí)際繳納稅額大于應(yīng)納稅額，那么稅收負(fù)擔(dān)重，應(yīng)當(dāng)及時(shí)減稅。如果實(shí)際繳納稅額小于應(yīng)納稅額，那么稅收負(fù)擔(dān)輕，可以考慮適當(dāng)加稅。

參考文獻(xiàn)：

[1]《2013-2017年物流行業(yè)全景調(diào)研與投資策略研究咨詢報(bào)告》[J].中研普華

篇4

一、一個(gè)簡(jiǎn)單的例子及其分析

某城市定于2003年6月1日拍賣一塊多層住宅用地，土地總面積為20000平方米，出讓年限為70年，規(guī)劃要求的建筑容積率為1.20.如果某一競(jìng)買方經(jīng)過(guò)調(diào)查研究預(yù)計(jì)建成后住宅的平均售價(jià)為3500元／平方米，土地開發(fā)和房屋建安費(fèi)用為1500元／平方米，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用分別為土地開發(fā)和房屋建安費(fèi)用之和的3%和6%，銷售稅金與附加為銷售額的5.5%，當(dāng)?shù)刭?gòu)買土地應(yīng)繳納稅費(fèi)為購(gòu)買價(jià)格的3%，正常開發(fā)期為2年，希望投入的總資金能獲得15%的年稅前收益率。那么，在競(jìng)買時(shí)，他的最高報(bào)價(jià)應(yīng)是多少。假設(shè)銀行貸款利率為5.49%.

設(shè)購(gòu)買土地的最高報(bào)價(jià)為X.計(jì)算時(shí)，開發(fā)過(guò)程中發(fā)生的資金按均勻投入。

（一）、用現(xiàn)金流折現(xiàn)法進(jìn)行估價(jià)

因折現(xiàn)率就是預(yù)期收益率，所以，其折現(xiàn)率為15%.

（1）開發(fā)完成后價(jià)值現(xiàn)值＝20000×1.2×3500／（1+15%）2＝63516068元＝6351.61萬(wàn)元

（2）銷售稅金與附加現(xiàn)值＝6351.61×5.5%＝349.34萬(wàn)元

（3）土地開發(fā)、房屋建安、管理費(fèi)和銷售費(fèi)現(xiàn)值＝20000×1.2×1500×（1＋3%＋6%）／（1＋15%）＝3412.17萬(wàn)元

（4）購(gòu)買土地應(yīng)繳納稅費(fèi)現(xiàn)值＝0.03X

（5）所以用現(xiàn)金流折現(xiàn)法估價(jià)的土地價(jià)格X＝6351.61－349.34－341217－0.03X X＝2514.66萬(wàn)元

（二）、用傳統(tǒng)方法進(jìn)行估價(jià)

（1）開發(fā)完成后價(jià)值＝20000×1.2×3500＝84000000元＝8400.00萬(wàn)元

（2）銷售稅金與附加＝8400.00×5.5%＝462.00萬(wàn)元

（3）土地開發(fā)、房屋建安、管理費(fèi)和銷售費(fèi)＝20000×1.2×1500× （1＋3%＋6%）＝39240000元＝3924.00萬(wàn)元

（4）購(gòu)買土地應(yīng)繳納稅費(fèi)＝0.03X

（5）投資利息。地價(jià)和購(gòu)買土地應(yīng)繳納稅費(fèi)的占用期為2年，土地開發(fā)、房屋建安、管理費(fèi)和銷售費(fèi)的平均占用期為1年。

投資利息＝1.03X×（1＋5.49%）2＋3924.00×（1＋5.49%）－3924.00－1.03X＝215.43＋0.1162X

（6）開發(fā)利潤(rùn)。與現(xiàn)金流折現(xiàn)法相比，傳統(tǒng)方法的開發(fā)利潤(rùn)與投資利息之和應(yīng)等價(jià)于現(xiàn)金流折現(xiàn)法中以折現(xiàn)體現(xiàn)的預(yù)期收益，那么，開發(fā)利潤(rùn)的年利潤(rùn)率應(yīng)為9.51%（近似值）

開發(fā)利潤(rùn)＝1.03X×（1+9.51%）2＋3924.00×（1＋9.51%）－3924.00－1.03X＝373.17＋0.2052X

（7）土地價(jià)格。X＝8400.00－462.00－3924.00－（215.43＋0.1162X）－（373.17＋0.2052X）－0.03X X＝2537.70萬(wàn)元

（三）、分析通過(guò)上述例子我們可以看出，兩種方法所得出的結(jié)果基本上是一樣的。引起差異的原因是由于開發(fā)年利潤(rùn)率采用的是靜態(tài)近似值，它使傳統(tǒng)方法中的投資利息與開發(fā)利潤(rùn)兩項(xiàng)之和所形成的投資收益，不等價(jià)于現(xiàn)金流折現(xiàn)法中以折現(xiàn)方式所體現(xiàn)出的投資收益造成的誤差，如果兩者等價(jià)，其結(jié)果應(yīng)該是一致的。

現(xiàn)在我們將傳統(tǒng)方法中代表資金收益的投資利息與開發(fā)利潤(rùn)合為一項(xiàng)，總收益率按等價(jià)于折現(xiàn)率的15%計(jì)算，那么：

投資利息與開發(fā)利潤(rùn)之和＝1.03X×（1+15%）2＋3924.00×（1＋15%）－3924.00－1.03X＝588.60＋0.3322X

代入上述土地價(jià)格得X＝2514.61萬(wàn)元。除去計(jì)算誤差后，完全一致。

二、幾個(gè)需要澄清的問(wèn)題

看了上面的分析后會(huì)問(wèn)，在用傳統(tǒng)方法估價(jià)時(shí)其估價(jià)過(guò)程與經(jīng)典教課書上的要求并不完全一致；上述例子中也沒(méi)有考慮預(yù)售、延遲銷售和資金的非均勻投入。

（一）、開發(fā)利潤(rùn)計(jì)算方式

我們?cè)趯?shí)際估價(jià)工作中或經(jīng)典的教課書中，計(jì)算開發(fā)利潤(rùn)一般用直接成本利潤(rùn)率、投資利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率之一乘以相應(yīng)的計(jì)算基數(shù)求出開發(fā)利潤(rùn)。這些計(jì)算方法雖然在理論上沒(méi)有什么錯(cuò)誤，但在實(shí)際操作中卻可以引起一系列的錯(cuò)誤。首先，在上述利潤(rùn)率中，開發(fā)建設(shè)期是隱含的因素，對(duì)于投資收益率相同的房地產(chǎn)項(xiàng)目，這些利潤(rùn)率會(huì)因開發(fā)期的不同而不同。而這一點(diǎn)，在實(shí)際估價(jià)中常常被忽視，如開發(fā)期為一年的項(xiàng)目的成本利潤(rùn)率為5%，而開發(fā)期為兩年的項(xiàng)目由于資金占用期相應(yīng)增加，其成本利潤(rùn)率就不能也是5%，而應(yīng)至少是10%（按單利率）。這樣兩者的資金投入才能得到相同的收益率。其次，容易漏項(xiàng)，如上例中土地的資金投入。第三，不易較準(zhǔn)確地確定，因開發(fā)過(guò)程中，各種性質(zhì)不同的資金投入的占用期限不同，最后需計(jì)算出一個(gè)綜合成本利潤(rùn)率。第四，由于計(jì)算方式不同，所以無(wú)法將投資利息和開發(fā)利潤(rùn)這兩種基本性質(zhì)相同的項(xiàng)目合二為一，簡(jiǎn)化計(jì)算。如果采用年收益率的形式計(jì)算，易于項(xiàng)目間的比較，也易于理解，既與投資利息的計(jì)算方法相同，又可以有效避免上述錯(cuò)誤。

（二）、傳統(tǒng)方法中，投資收益的體現(xiàn)

在傳統(tǒng)方法中，投資收益是通過(guò)開發(fā)利潤(rùn)和投資利息兩項(xiàng)來(lái)體現(xiàn)的。這主要是二者不同的計(jì)算方式所產(chǎn)生的結(jié)果：前者按總比率；后者按年收益率。其實(shí)，將二者分開既無(wú)意義，也無(wú)必要。在對(duì)房地產(chǎn)客觀價(jià)值的估價(jià)中，不管是開發(fā)利潤(rùn)，還是投資利息，都是開發(fā)過(guò)程中創(chuàng)造的剩余價(jià)值，體現(xiàn)為總資本收益，他們只不過(guò)是在不同部門之間的分配。投資利息只代表資金的一種客觀成本，貸款多少或貸不貸款并不影響總資本收益，且在市場(chǎng)條件一定的情況下，投資利息也不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)的價(jià)格產(chǎn)生影響，只會(huì)引起開發(fā)利潤(rùn)的反向變化。另外，將二者分開，不僅存在同一形式的重復(fù)計(jì)算，也不利于準(zhǔn)確計(jì)算收益率（如上例）。所以，用總資本收益來(lái)代替投資利息和開發(fā)利潤(rùn)，以收益率形式計(jì)算資本投資總收益既簡(jiǎn)便，又容易理解。

（三）、傳統(tǒng)方法中，能否考慮預(yù)售、延遲銷售和資金的非均勻投入

預(yù)售和延遲銷售一方面與項(xiàng)目銷售的具體方案有關(guān)；另一方面，預(yù)售本身已經(jīng)考慮了折扣，體現(xiàn)了時(shí)間價(jià)值，而延遲銷售與定價(jià)高低有關(guān)，定價(jià)高則銷售慢，低則銷售快。所以延遲銷售可以通過(guò)開發(fā)完成后價(jià)值的高低來(lái)調(diào)整。

篇5

所謂每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，指在不同籌資方式下，每股利潤(rùn)相等的息稅前利潤(rùn)，它表明籌資企業(yè)的一種特定經(jīng)營(yíng)狀態(tài)或盈利水平。每股利潤(rùn)的計(jì)算公式為

（息稅前利潤(rùn)-負(fù)債利息）×（1-所得稅率）

每股利潤(rùn)=

普通股股數(shù)

當(dāng)企業(yè)處于無(wú)差別點(diǎn)狀態(tài)時(shí)，無(wú)論是采用權(quán)益籌資還是負(fù)債籌資方式，股東的每股利潤(rùn)都相等，權(quán)益籌資方式和負(fù)債籌資方式?jīng)]有差別；當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，負(fù)債籌資方式下的每股利潤(rùn)大于權(quán)益籌資方式下的每股利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇負(fù)債籌資；當(dāng)息稅前利潤(rùn)小于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，權(quán)益籌資方式下的每股利潤(rùn)大于負(fù)債籌資方式下的每股利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇權(quán)益籌資?，F(xiàn)舉例說(shuō)明如下：

例1：設(shè)某企業(yè)原有資本1000萬(wàn)元，其中普通股50萬(wàn)股，每股權(quán)益10元，負(fù)債500萬(wàn)元，利率10%?，F(xiàn)因生產(chǎn)發(fā)展需增加資本1000萬(wàn)元，可采用權(quán)益籌資方式增發(fā)普通股100萬(wàn)股，每股價(jià)格10元，也可采用負(fù)債籌資方式，負(fù)債利率為10%。當(dāng)息稅前利潤(rùn)分別為230萬(wàn)元，200萬(wàn)元，185萬(wàn)元時(shí)，可作籌資決策分析如表1所示：

表1 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)籌資決策分析表 單位：萬(wàn)元

息稅前利潤(rùn) 230 200 185

籌資方式 權(quán)益 負(fù)債 權(quán)益 負(fù)債 權(quán)益 負(fù)債

負(fù)債資本 500 1500 500 1500 500 1500

權(quán)益資本 1500 500 1500 500 1500 500

資本總額 2000 2000 2000 2000 2000 2000

息稅前利潤(rùn) 230 230 200 200 185 185

利 息 50 150 50 150 50 150

稅前利潤(rùn) 180 80 150 50 135 35

每股稅前利潤(rùn)（元） 1.20 1.60 1.00 1.00 0.90 0.70

注：為簡(jiǎn)化分析過(guò)程，本文采用稅前利潤(rùn)進(jìn)行無(wú)差別點(diǎn)分析，下同。

從表1可知，每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為息稅前利潤(rùn)200萬(wàn)元，此時(shí)，權(quán)益籌資方式下和負(fù)債籌資方式下的每股稅前利潤(rùn)都是1元，兩種籌資方式對(duì)企業(yè)的收益來(lái)說(shuō)沒(méi)有差別；當(dāng)息稅前利潤(rùn)為230萬(wàn)元時(shí)，負(fù)債籌資方式下的每股稅前利潤(rùn)為1.60元，大于權(quán)益籌資方式下的每股稅前利潤(rùn)1.20元，企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇負(fù)債籌資方式；當(dāng)息稅前利潤(rùn)為185萬(wàn)元時(shí)，權(quán)益籌資方式下的每股利潤(rùn)為0.90元，大于負(fù)債籌資方式下的每股稅前收益0.70元，企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇權(quán)益籌資方式。

筆者認(rèn)為，以每股利潤(rùn)指標(biāo)作為籌資結(jié)構(gòu)決策時(shí)無(wú)差別點(diǎn)的判斷依據(jù)存在很大的缺陷，主要表現(xiàn)在：（1）采用每股利潤(rùn)指標(biāo)進(jìn)行無(wú)差別點(diǎn)分析，計(jì)算分析過(guò)程反映不出有關(guān)因素之間的相互關(guān)系及其規(guī)律性。（2）每股利潤(rùn)不能反映企業(yè)的權(quán)益資本收益水平。當(dāng)新老股東每股成本不等時(shí)，有可能在不同籌資方式下，每股利潤(rùn)相等，但企業(yè)的權(quán)益資本利潤(rùn)率并不相等?；I資者進(jìn)行籌資決策時(shí)，不僅要看每股利潤(rùn)的高低，更要看權(quán)益資本利潤(rùn)率的高低，如果僅根據(jù)每股利潤(rùn)指標(biāo)進(jìn)行無(wú)差別點(diǎn)分析，就會(huì)作出錯(cuò)誤決策。假設(shè)例1中的企業(yè)增發(fā)新股的價(jià)格為每股20元，息稅前利潤(rùn)分別為250萬(wàn)元和230萬(wàn)元，籌資決策分析如表2所示：

表2 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)籌資決策分析表 單位：萬(wàn)元

息稅前利潤(rùn) 250 230

籌資方式 權(quán)益 負(fù)債 權(quán)益 負(fù)債

負(fù)債籌資 500 1500 500 1500

權(quán)益籌資 1500 500 1500 500

資本總額 2000 2000 2000 2000

普通股股數(shù)（萬(wàn)股） 100 50 100 50

每股權(quán)益（元） 15 10 15 10

息稅前利潤(rùn) 250 250 230 230

利 息 50 150 50 150

稅前利潤(rùn) 200 100 180 80

每股稅前利潤(rùn)（元） 2.00 2.00 1.80 1.60

息稅前利潤(rùn)率 12.5% 12.5% 11.5% 11.5%

稅前權(quán)益資本利潤(rùn)率 13.33% 20% 12% 16%

從表2可知，隨新股發(fā)行價(jià)格的不同，每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是在變化的。當(dāng)新股價(jià)格高于原每股權(quán)益時(shí)，每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)上移，權(quán)益籌資區(qū)間擴(kuò)大，負(fù)債籌資區(qū)間縮?。划?dāng)新股價(jià)格低于原每股權(quán)益時(shí)，每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)下移，負(fù)債籌資區(qū)間擴(kuò)大，權(quán)益籌資區(qū)間縮小。當(dāng)新股價(jià)格從原每股權(quán)益10元提高到20元時(shí)，增發(fā)新股股數(shù)由100萬(wàn)股減至50萬(wàn)股（1000萬(wàn)元/20元=50萬(wàn)股），每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)由200萬(wàn)元上移至250萬(wàn)元，權(quán)益籌資區(qū)間由小于200萬(wàn)元擴(kuò)大至小于250萬(wàn)元，負(fù)債籌資區(qū)間由大于200萬(wàn)元縮小至大于250萬(wàn)元，即當(dāng)息稅前利潤(rùn)在200萬(wàn)元至250萬(wàn)元區(qū)間時(shí)，企業(yè)的優(yōu)選籌資方式由負(fù)債籌資方式變?yōu)闄?quán)益籌資方式。如果企業(yè)仍根據(jù)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行籌資決策，這種改變將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)籌資決策失誤。

如當(dāng)息稅前利潤(rùn)為230萬(wàn)元時(shí)，權(quán)益籌資的每股稅前利潤(rùn)1.80元，高于負(fù)債籌資的每股稅前利潤(rùn)1.60元。按照每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)分析法，企業(yè)應(yīng)優(yōu)先選擇權(quán)益籌資方式，但顯然這種決策是錯(cuò)誤的。雖然負(fù)債籌資的每股稅前利潤(rùn)1.60元，低于權(quán)益籌資的每股稅前利潤(rùn)1.80元，但負(fù)債籌資方式下的每股平均成本為10元，權(quán)益資本利潤(rùn)率為16%，而權(quán)益籌資方式下的每股平均成本為15元，權(quán)益資本利潤(rùn)率為12%，所以應(yīng)優(yōu)先選擇負(fù)債籌資。

同理，當(dāng)新股價(jià)格降至5元時(shí)，增發(fā)新股股數(shù)由100萬(wàn)股增至200萬(wàn)股（1000萬(wàn)元/5元=200萬(wàn)股），每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)由200萬(wàn)元下移至175萬(wàn)元，200萬(wàn)元至175萬(wàn)元的區(qū)間由權(quán)益籌資區(qū)間轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)債籌資區(qū)間。如果企業(yè)仍根據(jù)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行籌資決策，這種改變同樣會(huì)導(dǎo)致決策失誤，本文就不再詳細(xì)舉例。

筆者認(rèn)為，采用權(quán)益資本利潤(rùn)率指標(biāo)進(jìn)行無(wú)差別點(diǎn)分析更加科學(xué)合理。首先，權(quán)益資本利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與權(quán)益資本相比較后得到的一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，不受每股價(jià)格的影響，便于籌資者進(jìn)行籌資決策。其次，采用權(quán)益資本利潤(rùn)率指標(biāo)進(jìn)行無(wú)差別點(diǎn)分析，能夠反映權(quán)益資本利潤(rùn)率與息稅前資本利潤(rùn)率、負(fù)債利率、資本結(jié)構(gòu)之間的相互關(guān)系及其規(guī)律性聯(lián)系。稅前權(quán)益資本利潤(rùn)率的計(jì)算公式為：

稅前權(quán)益 息稅前資 負(fù)債 息稅前資 負(fù)債

= + ×（ — ）

資本利潤(rùn)率 金利潤(rùn)率 權(quán)益 金利潤(rùn)率 利率

從權(quán)益資本利潤(rùn)率的計(jì)算公式可以看出，當(dāng)新增負(fù)債利率等于原負(fù)債利率時(shí)，（1）無(wú)差別點(diǎn)息稅前資本利潤(rùn)率等于負(fù)債利率，無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=增資后資本總額×無(wú)差別點(diǎn)息稅前資本利潤(rùn)率。如例1，負(fù)債利率=10%，無(wú)差別點(diǎn)息稅前資本利潤(rùn)率=負(fù)債利率=10%，無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=2000萬(wàn)元×10%=200萬(wàn)元。（2）權(quán)益資本利潤(rùn)率的高低受息稅前資本利潤(rùn)率、負(fù)債利率、資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債與權(quán)益的比例）三個(gè)因素的影響，而與股票價(jià)格無(wú)關(guān)。（3）當(dāng)息稅前資本利潤(rùn)率等于負(fù)債利率時(shí)，負(fù)債的杠桿作用失效，無(wú)論是采用權(quán)益籌資還是負(fù)債籌資，權(quán)益資本利潤(rùn)率不變，且等于息稅前資本利潤(rùn)率。

負(fù)債

（4）當(dāng)息稅前資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利息時(shí)， ×（息稅前資本利潤(rùn)率-負(fù)債利率） 權(quán)益

為正值，即財(cái)務(wù)杠桿發(fā)生正向作用，負(fù)債比例越高，權(quán)益資本利潤(rùn)率就越高，故應(yīng)優(yōu)先選擇負(fù)債籌資。

負(fù)債

（5）當(dāng)息稅前資本利潤(rùn)率小于負(fù)債利率時(shí)， ×（息稅前資本利潤(rùn)率-負(fù)債利率） 權(quán)益

為負(fù)值，財(cái)務(wù)杠桿發(fā)生反向作用，負(fù)債比例越高，權(quán)益資本利潤(rùn)率就越低，故應(yīng)優(yōu)先選擇權(quán)益籌資。

當(dāng)新增負(fù)債利率不等于原負(fù)債利率時(shí)，無(wú)差別點(diǎn)息稅前資本利潤(rùn)率并不等于新舊負(fù)債的加權(quán)平均利率。本文對(duì)此作如下進(jìn)一步分析：

假設(shè)y為稅前權(quán)益資本利潤(rùn)率，x為息稅前資本利潤(rùn)率，a為原有負(fù)債，b為原有權(quán)益資本，c為增資額i1為原有負(fù)債利率，i2為新增負(fù)債利率，

ai1+ci2

i3為負(fù)債增資后加權(quán)平均利率，即i3=

a+c

則權(quán)益籌資的稅前權(quán)益資本利潤(rùn)率為：

a

y1=x+ （x-i1） （1）

b+c

則負(fù)債籌資的稅前權(quán)益資本利潤(rùn)率為：

a+c

y2=x+ （x-i3） （2）

b

令y1=y2，則有

a a+c

（x-i1）= （x-i3）

b+c b

整理得出權(quán)益資本利潤(rùn)率無(wú)差別點(diǎn)為：

ai1 + （b+c）i2

x = （3）

a+b+c

根據(jù)以上公式（1）、（2）、（3）可作分析如下：

1、當(dāng)i1=i2=i時(shí)，

ai+（b+c）i

x= =i

a+b+c

a

y=i+ （i-i）=i

b+c

如例1，i=10%，x=10%，y=10%

2、當(dāng)i2≠i1時(shí)

ai1+（b+c）i2

x=

a+b+c

y=i2

如設(shè)i1=10%，i2=13%，則

500×10%+（500+1000）×13%

x= =12.25%

500+500+1000

y=i2=13%

表3 權(quán)益資本利潤(rùn)率無(wú)差別點(diǎn)籌資決策分析表 單位：萬(wàn)元

i1=i2=10% i1=10% i2=13%

籌資方式 權(quán)益 負(fù)債 權(quán)益 負(fù)債

負(fù)債 原有負(fù)債（a） 500 500 500 500

新增負(fù)債（c） 1000 1000

負(fù)債總額（a+c） 500 1500 500 1500

權(quán)益 原有權(quán)益（b） 500 500 500 500

新增權(quán)益（c） 1000 1000

權(quán)益總額（b+c） 1500 500 1500 500

資本總額（a+b+c） 2000 2000 2000 2000

原有負(fù)債利率（i1） 10% 10% 10% 10%

新增負(fù)債利率（i2） 10% 13%

負(fù)債利息 （ai1+ci2） 50 150 50 180

無(wú)差別點(diǎn)息稅前

資本利潤(rùn)率（x） 10% 10% 12.25% 12.25%

無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn) 200 200 245 245

稅 前 利 潤(rùn) 150 50 195 65

稅前權(quán)益資本利潤(rùn)率 10% 10% 13% 13%

籌資

決策

分析 x＞10%，負(fù)債籌資 x＞12.25%，負(fù)債籌資

篇6

關(guān)鍵詞：乳制品企業(yè)；盈利能力；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率；總資產(chǎn)報(bào)酬率

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年11月25日

伴隨著我國(guó)乳制品業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，乳制品企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。乳制品企業(yè)運(yùn)用研發(fā)新產(chǎn)品、加大廣告投入等方式，致力于提升自身盈利能力，以求為自身贏得更為寬廣的發(fā)展空間。通過(guò)對(duì)乳制品企業(yè)的盈利能力展開分析，有助于把握其盈利能力現(xiàn)狀，總結(jié)已有提升盈利能力的成功經(jīng)驗(yàn)，找出盈利能力建設(shè)中尚存在的突出問(wèn)題，從而采取針對(duì)措施，逐步提升其盈利能力，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

一、企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)概述

根據(jù)企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)，可將這些指標(biāo)分為三類：與銷售收入、銷售成本與費(fèi)用有關(guān)的指標(biāo)，與資金有關(guān)的指標(biāo)以及與股票數(shù)量、股票價(jià)格有關(guān)的指標(biāo)。

（一）與銷售收入、銷售成本與費(fèi)用有關(guān)的指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，將銷售收入、銷售成本與費(fèi)用作為分母，計(jì)算每單位銷售收入能夠取得的利潤(rùn)額，以及每花費(fèi)單位的銷售成本與費(fèi)用可獲得的利潤(rùn)額。這類指標(biāo)主要包括：銷售毛利率、銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

1、銷售毛利率。計(jì)算公式為：銷售毛利率=（毛利/銷售收入凈額）×100%；其中，毛利=銷售收入凈額-銷售成本。

銷售毛利率是反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，銷售成本相較于銷售收入越低，產(chǎn)品質(zhì)量越高，競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)。

2、銷售凈利率。計(jì)算公式為：銷售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×100%。銷售凈利率反映凈利潤(rùn)與銷售收入凈額的對(duì)比關(guān)系，是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入）×100%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅費(fèi)-銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。該指標(biāo)反映企業(yè)全部經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，表示每單位銷售收入能夠形成營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的金額。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，贏得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

4、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=（利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額）×100%。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中通過(guò)以成本、費(fèi)用為代價(jià)贏得利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的成本、費(fèi)用代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高，盈利能力越強(qiáng)。

（二）與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，將企業(yè)資產(chǎn)、凈資產(chǎn)作為投資，將凈利潤(rùn)作為這種投資的產(chǎn)出，通過(guò)將凈利潤(rùn)和資產(chǎn)平均總額、凈資產(chǎn)平均總額相比，判斷企業(yè)運(yùn)用這些投資獲取利潤(rùn)的能力，考察企業(yè)的投資效率。這類指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率。

1、總資產(chǎn)報(bào)酬率。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%。其中，資產(chǎn)平均總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2。該指標(biāo)反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)具有較強(qiáng)的綜合性，可將其分解為銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。

2、股東權(quán)益報(bào)酬率。計(jì)算公式為：股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額×100%。其中，股東權(quán)益平均總額=（年初股東權(quán)益總額+年末股東權(quán)益總額）/2。該指標(biāo)反映企業(yè)的所有者投入資金的盈利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明所有者投入資金的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)股東投入資本的利用效率越高，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。

（三）與股票數(shù)量、股票價(jià)格有關(guān)的指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，計(jì)算時(shí)運(yùn)用股票數(shù)量或股票價(jià)格數(shù)據(jù)，主要包括每股收益、每股股利和市盈率。

1、每股收益。計(jì)算公式為：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映每股普通股能夠獲得的凈利潤(rùn)額，也反映企業(yè)投資者獲得的收益。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。

2、每股股利。計(jì)算公式為：每股股利=（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。每股股利反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的金額，是評(píng)價(jià)普通股股東獲得報(bào)酬情況的重要指標(biāo)。由于企業(yè)發(fā)放股利需要以盈利為保障，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，能夠用于分配的凈利潤(rùn)越多。

3、市盈率。計(jì)算公式如下：市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余。通常，市盈率高，說(shuō)明投資者看好該公司的發(fā)展前景，該公司具有較強(qiáng)的盈利潛能，愿意出較高價(jià)格購(gòu)買其股票。

二、乳制品企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

據(jù)中華產(chǎn)業(yè)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)資料，我國(guó)乳制品企業(yè)具有兩個(gè)顯著的財(cái)務(wù)特點(diǎn)：一是資產(chǎn)負(fù)債率較高。2015年，我國(guó)乳制品企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為42%，表明在乳制品企業(yè)的資金來(lái)源中，負(fù)債和所有者權(quán)益基本持平。乳制品企業(yè)運(yùn)用金額基本相同的這兩類資金開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，贏得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；二是銷售凈利率和銷售毛利率相差不大。2015年，我國(guó)乳制品企業(yè)的平均銷售凈利率為14%，平均銷售毛利率為16%。這表明，總體而言，我國(guó)乳制品企業(yè)的期間費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收支占凈利潤(rùn)的比例較低，僅為2%。這表明，從整體上看，在評(píng)價(jià)乳制品企業(yè)的盈利能力時(shí)，采用銷售毛利率、銷售凈利率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，所得數(shù)據(jù)差距不大。

結(jié)合我國(guó)乳制品企業(yè)的上述財(cái)務(wù)特點(diǎn)以及企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)，擬選擇營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益，作為乳制品企業(yè)的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。主要依據(jù)如下：

（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的主要目標(biāo)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)的情況。計(jì)算銷售毛利率時(shí)，未扣除為了取得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而付出的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，未能準(zhǔn)確反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)金額。銷售凈利率的計(jì)算中，將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除營(yíng)業(yè)外收支得到凈利潤(rùn)，使得對(duì)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的盈利狀況評(píng)價(jià)受到營(yíng)業(yè)外收支的影響。

（二）成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映企業(yè)花費(fèi)成本、費(fèi)用而取得利潤(rùn)的能力，能夠有效考察企業(yè)成本、費(fèi)用的使用效率。使用該指標(biāo)，能夠與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相配合，從耗費(fèi)方面反映乳制品企業(yè)的盈利能力。

（三）負(fù)債和所有者權(quán)益均為企業(yè)資金來(lái)源?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率能夠反映企業(yè)運(yùn)用這兩種資金來(lái)源產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。而股東權(quán)益報(bào)酬率僅能夠反映企業(yè)運(yùn)用股東投入資本產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。由于我國(guó)乳制品企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率較高，接近50%，需要綜合考慮乳制品企業(yè)運(yùn)用負(fù)債和股東權(quán)益獲取利潤(rùn)的狀況。

（四）每股收益反映每股普通股能夠贏得的企業(yè)凈利潤(rùn)。每股股利不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槠浣痤~還決定于股利政策等因素。股價(jià)的決定因素不僅是企業(yè)的盈利能力，還取決于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)預(yù)期等因素。與每股收益相比，市盈率不能準(zhǔn)確判斷企業(yè)的盈利能力。

三、小結(jié)

本文在闡述企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上，結(jié)合乳制品企業(yè)的特點(diǎn)，構(gòu)建乳制品企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益。這些指標(biāo)分別從營(yíng)業(yè)收入、成本與費(fèi)用、總資產(chǎn)以及普通股股數(shù)等方面，與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)相對(duì)比，反映乳制品企業(yè)的盈利能力。

需要說(shuō)明的是，上述所選取的指標(biāo)依據(jù)的是乳制品企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，隨著乳制品企業(yè)的發(fā)展，需對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以求更為科學(xué)、有效地判斷乳制品企業(yè)的盈利能力。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]張寶清.上市公司盈利能力分析指標(biāo)探討[J].財(cái)會(huì)通訊，2006.8.

篇7

一、我國(guó)出版業(yè)現(xiàn)行幾種出版物發(fā)行折扣決策方法淺析

我國(guó)出版業(yè)目前采用的出版物發(fā)行折扣決策方法主要有以下幾種形式：

1.政策折扣

政策折扣是指國(guó)家有關(guān)部門對(duì)某些特殊性出版物明確規(guī)定的發(fā)行折扣，它關(guān)系到黨和國(guó)家方針政策的貫徹落實(shí)。比如，為了減輕中小學(xué)生經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，我國(guó)有關(guān)部門自2000年開始，要求對(duì)中小學(xué)教材的出版實(shí)行降價(jià)減負(fù)，教材定價(jià)統(tǒng)一由各省（直轄市）的物價(jià)管理部門審定，并在全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一規(guī)定發(fā)行折扣標(biāo)準(zhǔn)，即，黑白版教材發(fā)行折扣為70%，彩色版教材發(fā)行折扣為72%。對(duì)于這種政策折扣，出版單位只能不折不扣地執(zhí)行，無(wú)權(quán)擅自變動(dòng)。

2.市場(chǎng)折扣

市場(chǎng)折扣是指出版單位以同類出版物在市場(chǎng)上的平均發(fā)行折扣為標(biāo)準(zhǔn)確定的本版出版物發(fā)行折扣。目前，我國(guó)有些出版單位在確定出版物發(fā)行折扣時(shí)往往采用此辦法。這種確定出版物發(fā)行折扣的辦法具有許多優(yōu)點(diǎn)，但也存在著一定的缺點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)是：這種隨行就市的出版物發(fā)行折扣操作簡(jiǎn)單，且容易被新客戶所接受，也有利于穩(wěn)定老客戶，出版物的發(fā)行不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，能夠較好地與出版業(yè)同行在市場(chǎng)上和平共處，彼此之間互不影響。其缺點(diǎn)是：由于出版物出版的單位不同，其成本費(fèi)用的投入水平不一，且定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)各異，若出版物發(fā)行折扣統(tǒng)一以市場(chǎng)平均發(fā)行折扣為基準(zhǔn)，勢(shì)必會(huì)造成出版單位所得收益的不平等，尤其是對(duì)于投入大，定價(jià)偏低的出版物，損失將更為嚴(yán)重，不利于保護(hù)實(shí)施“保本微利—低定價(jià)”辦法的出版單位的經(jīng)濟(jì)利益，而且還會(huì)助長(zhǎng)不遵守市場(chǎng)規(guī)則，任意抬高出版物定價(jià)的不良風(fēng)氣的滋生與蔓延。另外，若出版物市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)秩序缺少規(guī)范化，各家出版單位的出版物發(fā)行折扣各取所需，隨意設(shè)定，高低不等，在這種情況下，要尋找出版物在市場(chǎng)上公平、科學(xué)的平均發(fā)行折扣將非常困難。

3.定價(jià)比重分割折扣

定價(jià)比重分割折扣，是指出版單位按照出版物各有關(guān)要素（包括成本、期間費(fèi)用、銷售利潤(rùn)、發(fā)行折扣）所占出版物定價(jià)（碼洋）的不同比重分割后所確定的發(fā)行折扣。一般計(jì)算公式是：

發(fā)行折扣＋成本比率＋銷售費(fèi)用比率＋銷售稅金比率＋銷售利潤(rùn)比率＝100%

或者是：

發(fā)行折扣＝1－成本比率－銷售費(fèi)用比率－銷售稅金比率－銷售利潤(rùn)比率

當(dāng)出版單位其他業(yè)務(wù)收入很少發(fā)生時(shí)，其管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用也要由出版物的定價(jià)來(lái)分?jǐn)偅虼?，這時(shí)出版物發(fā)行折扣的計(jì)算公式變成：

發(fā)行折扣＝1－成本比率－銷售費(fèi)用比率－銷售稅金比率－管理費(fèi)用比率－財(cái)務(wù)費(fèi)用比率－銷售利潤(rùn)比率

隨著出版業(yè)的快速發(fā)展以及出版經(jīng)營(yíng)者管理水平的不斷提高，以上述計(jì)算公式確定出版物發(fā)行折扣的方法越來(lái)越被更多的出版單位所采用。這種決策出版物發(fā)行折扣的方法不僅考慮了出版物的成本和期間費(fèi)用的要素，同時(shí)也考慮了擬實(shí)現(xiàn)銷售利潤(rùn)的盈利目標(biāo)，避免了確定出版物發(fā)行折扣中的盲目性，降低了銷售風(fēng)險(xiǎn)，保障了出版單位的銷售收益。但是，由于出版物成本費(fèi)用的核算與出版物的銷售不可能完全做到同步，即使目前財(cái)務(wù)核算使用了計(jì)算機(jī)管理，當(dāng)出版物發(fā)行時(shí)，最快的結(jié)果也只能夠提供銷售成本數(shù)字，至于銷售費(fèi)用、銷售稅金或者是管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用的分?jǐn)偨Y(jié)果還必須等到期末或年底才能提供。所以在實(shí)際操作時(shí)，出版物期間費(fèi)用只能根據(jù)出版單位前些年的平均分?jǐn)偹交騾⒄帐袌?chǎng)現(xiàn)行的平均水平來(lái)確定。筆者認(rèn)為，如果出版物近幾年的定價(jià)水平比較平穩(wěn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較規(guī)范，則用前幾年出版物的期間費(fèi)用支出占出版物定價(jià)（碼洋）比重的平均水平或用當(dāng)前市場(chǎng)上的平均比率作為當(dāng)期出版物的相應(yīng)比率，計(jì)算出來(lái)的出版物發(fā)行折扣與預(yù)期結(jié)果才不會(huì)產(chǎn)生較大誤差，才不會(huì)造成決策上的失誤，預(yù)計(jì)的目標(biāo)銷售利潤(rùn)才不會(huì)脫離實(shí)際。但是，如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)很不規(guī)范，賣方繼續(xù)實(shí)施“高碼洋，低折扣”，買方對(duì)“退貨沒(méi)商量”仍奉行故事，出版物定價(jià)水平很不穩(wěn)定，在這種情況下求得的出版物期間費(fèi)用比率及銷售利潤(rùn)比率顯然不具代表性和規(guī)律性，也缺乏科學(xué)性。若以這樣的指標(biāo)作為確定現(xiàn)在出版物期間費(fèi)用和目標(biāo)銷售利潤(rùn)比重的依據(jù)，計(jì)算出來(lái)的出版物發(fā)行折扣必然存在著決策失誤的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

二、兩種新的出版物發(fā)行折扣決策方法的探討

筆者試圖根據(jù)出版物的盈虧平衡原理和目標(biāo)盈利規(guī)則，對(duì)出版物的期間費(fèi)用及目標(biāo)銷售利潤(rùn)采用按出版物銷售收入比重劃分的方法，來(lái)探討出版物發(fā)行折扣決策的兩種新方法。具體方法有：

1.盈虧平衡折扣

盈虧平衡折扣，是指出版單位根據(jù)盈虧界限所確定的保證出版物收支平衡的發(fā)行折扣水平，是在出版物定價(jià)、預(yù)計(jì)銷售量、總成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金確定的情況下，出版單位領(lǐng)導(dǎo)層決策某種出版物發(fā)行折扣時(shí)需要掌握、控制的盈虧臨界線。也就是說(shuō)，出版物的發(fā)行折扣只有高于盈虧平衡折扣，出版單位才可能獲得銷售利潤(rùn)；若等于盈虧平衡折扣，出版單位可實(shí)現(xiàn)收支平衡（保本）；若低于盈虧平衡折扣，出版單位將會(huì)虧本。因此，當(dāng)某種出版物準(zhǔn)備批量發(fā)行之前，首先求出該出版物的盈虧平衡折扣是非常必要的，對(duì)于出版單位沉著應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、合理控制出版物發(fā)行折扣、防止盲目追風(fēng)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

出版物盈虧平衡折扣有如下計(jì)算公式：

盈虧平衡折扣＝總成本÷［定價(jià)×出版物計(jì)劃銷售量×（1－銷售費(fèi)用率－銷售稅率）］×100%

(1)

其中，

銷售費(fèi)用

銷售費(fèi)用率＝──────×100%；

銷售收入

銷售稅金

銷售稅率＝──────×100%

銷售收入

由于目前我國(guó)大部分出版單位的其他銷售業(yè)務(wù)很少，故由此產(chǎn)生的其他銷售收入可以忽略不計(jì)。在這種情況下，應(yīng)由出版物的銷售利潤(rùn)與其他銷售收入共同分?jǐn)偟某霭鎲挝坏墓芾碣M(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用將由出版物的銷售利潤(rùn)全部承擔(dān)，或者說(shuō)要由出版物的銷售收入全部承擔(dān)。因此，在計(jì)算出版物盈虧平衡折扣時(shí)，還應(yīng)考慮“管理費(fèi)用”和“財(cái)務(wù)費(fèi)用”兩個(gè)要素。于是，公式(1)則變?yōu)椋?/p>

盈虧平衡折扣＝總成本÷［定價(jià)×出版物計(jì)劃銷售量×（1－銷售費(fèi)用率－銷售稅率－管理費(fèi)用率－財(cái)務(wù)費(fèi)用率）］×100%(1'''')

其中：

管理費(fèi)用

管理費(fèi)用率＝──────×100%；

銷售收入

財(cái)務(wù)費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用率＝──────×100%

銷售收入

同樣，由于出版物期間費(fèi)用核算分?jǐn)偤弯N售收入總額核算的滯后性，公式中的銷售費(fèi)用率、銷售稅率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率均須參照出版單位前些年（一般是前3年）已經(jīng)發(fā)生的平均水平，并結(jié)合市場(chǎng)和出版單位的實(shí)際經(jīng)營(yíng)規(guī)模來(lái)確定，如果出版單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最近幾年一直保持持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，所發(fā)生的期間費(fèi)用所占出版物銷售收入的比重必然相對(duì)穩(wěn)定，與出版物每年的實(shí)際分?jǐn)偹讲粫?huì)產(chǎn)生太大誤差。

【例】某出版社出版一種圖書，定價(jià)為8元，期貨訂數(shù)為20000冊(cè)。已知該書的固定成本為13500元，每?jī)?cè)書單位變動(dòng)成本為2.10元。若該出版社其他銷售業(yè)務(wù)很少，近3年的平均銷售費(fèi)用率為5%，平均銷售稅率為4%，平均管理費(fèi)用率為8%，平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1%。試確定該書的盈虧平衡折扣。

根據(jù)公式(1'''')，

盈虧平衡折扣＝

13500+2.1×2000055500

─────────────×100%=─────×100%=42%

8×20000×(1-5%-4%-8%-1%)131200

這就是說(shuō)，該書發(fā)行時(shí)，如果不發(fā)生退貨，其保本發(fā)行折扣為42%。若高于此發(fā)行折扣，出版社就可以盈利；低于此發(fā)行折扣，出版社就要虧本。

2.目標(biāo)盈利折扣

目標(biāo)盈利折扣，是指能夠?qū)崿F(xiàn)一定銷售利潤(rùn)期望值的出版物發(fā)行折扣。也就是說(shuō)，出版物按照此發(fā)行折扣銷售，出版單位不僅可以收回成本費(fèi)用，還可以獲得所期望的目標(biāo)銷售利潤(rùn)。目標(biāo)盈利折扣直接關(guān)系到出版單位財(cái)務(wù)成果與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，科學(xué)地確定出版物目標(biāo)盈利折扣非常重要。

(1)目標(biāo)盈利折扣計(jì)算公式

出版物的目標(biāo)盈利折扣與盈虧平衡折扣的重要區(qū)別是：前者是要讓出版物盈利，要追求一定的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)；而后者是能夠保證出版物盈虧平衡，收支相等，銷售利潤(rùn)為零。因此，只要在盈虧平衡折扣計(jì)算公式的基礎(chǔ)上增加出版物“銷售利潤(rùn)率”這一要素，便可得到目標(biāo)盈利折扣計(jì)算公式。其計(jì)算公式為：

目標(biāo)盈利折扣＝總成本÷［定價(jià)×出版物計(jì)劃銷售量×（1－銷售費(fèi)用率－銷售稅率－銷售利潤(rùn)率］×100%(2)

其中：

銷售利潤(rùn)

銷售利潤(rùn)率＝───────×100%

銷售收入

同樣，當(dāng)出版單位的其他銷售業(yè)務(wù)很少時(shí)，由此產(chǎn)生的其他銷售收入可以忽略不計(jì)。故這些出版單位在計(jì)算目標(biāo)盈利折扣時(shí)，也應(yīng)考慮“管理費(fèi)用”和“財(cái)務(wù)費(fèi)用”這兩個(gè)重要影響因素。此時(shí)的目標(biāo)盈利折扣計(jì)算公式則變?yōu)椋?/p>

目標(biāo)盈利折扣＝總成本÷［定價(jià)×出版物計(jì)劃銷售量×（1－銷售費(fèi)用率－銷售稅率－管理費(fèi)用率－財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)－銷售利潤(rùn)率）］×100%(2′)

【例】在上例中，如果增加條件“要求該書的銷售利潤(rùn)率不低于30%”，試求其目標(biāo)盈利折扣。

根據(jù)計(jì)算公式(2′)可求得：

目標(biāo)盈利折扣＝

5550055500

────────────────×100%=─────×100%=67%

8×20000×(1-5%-4%-8%-1%-30%)83200

此結(jié)果說(shuō)明，發(fā)行此書，如果不發(fā)生退貨，平均發(fā)行折扣只要不低于67%，就可以實(shí)現(xiàn)不低于30%的銷售利潤(rùn)率指標(biāo)。即，出版社至少可以獲得32160元的銷售利潤(rùn)。(8×20000×67%×30%=32160元）

(2)出版物銷售利潤(rùn)率的確定

在利用目標(biāo)盈利折扣計(jì)算公式?jīng)Q策出版物發(fā)行折扣時(shí)，最為關(guān)鍵的是要正確、科學(xué)、合理地確定出版物的“銷售利潤(rùn)率”指標(biāo)。出版單位在確定某種出版物銷售利潤(rùn)率時(shí)，不僅要考慮出版物總體盈利水平的要求，更要考慮不同種類出版物自身的特點(diǎn)（包括壽命周期、市場(chǎng)需求的價(jià)格彈性等），以保證所確定的銷售利潤(rùn)率切合實(shí)際，具有實(shí)現(xiàn)的可能。

篇8

[關(guān)鍵詞]環(huán)境規(guī)制；企業(yè)利潤(rùn)率；技術(shù)創(chuàng)新

一、引言

從20世紀(jì)70年代環(huán)境保護(hù)運(yùn)動(dòng)開始，人們?cè)诩訌?qiáng)環(huán)境規(guī)制治理工業(yè)污染的同時(shí)，就對(duì)環(huán)境規(guī)制政策實(shí)施可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率和利潤(rùn)率等帶來(lái)的影響，給與了極大的關(guān)注。對(duì)于環(huán)境規(guī)制與企業(yè)利潤(rùn)率的關(guān)系，學(xué)術(shù)界主要有兩種觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，環(huán)境規(guī)制將導(dǎo)致企業(yè)效益的下降。由于環(huán)境規(guī)制要求企業(yè)投資于污染防治或者繳納污染稅費(fèi)，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，這不僅會(huì)使得生產(chǎn)率下降，而且會(huì)造成產(chǎn)出減少、價(jià)格提高和利潤(rùn)率的降低。此外，環(huán)境投資還可能擠占企業(yè)的其他生產(chǎn)性、盈利性投資，從而對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)率產(chǎn)生不利影響。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，合理設(shè)置的環(huán)境規(guī)制政策通過(guò)刺激企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，可以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。后一觀點(diǎn)由邁克爾·波特等人(1991)提出，被稱為“波特”假說(shuō)。他們認(rèn)為，恰當(dāng)設(shè)計(jì)的環(huán)境規(guī)制政策可以促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從而產(chǎn)生創(chuàng)新補(bǔ)償作用，彌補(bǔ)甚至超過(guò)環(huán)境規(guī)制給企業(yè)生產(chǎn)成本和利潤(rùn)率等帶來(lái)的不利影響，達(dá)到環(huán)境績(jī)效和企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效同時(shí)改進(jìn)的“雙贏”狀態(tài)。

雖然眾多學(xué)者對(duì)環(huán)境規(guī)制與企業(yè)利潤(rùn)率等之間的關(guān)系進(jìn)行了大量的實(shí)證分析，但是并沒(méi)有得出一致的結(jié)論。Branlnnulun，F(xiàn)areandGrosskopf(1995)使用1989年和1990年41家瑞典紙漿和造紙企業(yè)數(shù)據(jù)，采用非參數(shù)的技術(shù)模型比較了受規(guī)制與不受規(guī)制下企業(yè)利潤(rùn)的不同，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，有些企業(yè)由于環(huán)境規(guī)制導(dǎo)致利潤(rùn)下降，也有些企業(yè)利潤(rùn)不受規(guī)制的影響。Sancho，TadeoandMartinez(2000)使用效率指數(shù)對(duì)西班牙木制品和家具制造企業(yè)在環(huán)境規(guī)制下的產(chǎn)出和生產(chǎn)效率進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制對(duì)產(chǎn)出和生產(chǎn)效率都有負(fù)的影響。AJpay，BuccolaandKerkvliet(2002)使用利潤(rùn)函數(shù)考察了環(huán)境規(guī)制對(duì)美國(guó)和墨西哥食品加工企業(yè)利潤(rùn)率和生產(chǎn)率的影響，發(fā)現(xiàn)在1971—1994年間，環(huán)境規(guī)制對(duì)墨西哥食品加工企業(yè)的利潤(rùn)率影響為負(fù)，但是對(duì)生產(chǎn)率的影響為正；環(huán)境規(guī)制對(duì)美國(guó)食品加工企業(yè)的利潤(rùn)率影響不顯著，對(duì)生產(chǎn)率有負(fù)的影響。黃德春和劉志彪(2006)通過(guò)在Robert模型中引入技術(shù)系數(shù)，分析了環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的影響。結(jié)果表明，環(huán)境規(guī)制在給企業(yè)帶來(lái)直接費(fèi)用的同時(shí)，也會(huì)激發(fā)一定程度的技術(shù)創(chuàng)新，部分或全部地抵消這些成本，因此，環(huán)境規(guī)制可以同時(shí)減少污染和提高生產(chǎn)效率。

作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)面臨著嚴(yán)峻的環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、工業(yè)污染防治與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高間的權(quán)衡問(wèn)題，這就要求環(huán)境規(guī)制政策在達(dá)到污染防治目標(biāo)的同時(shí)，盡可能減少對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率等的不利影響，甚至達(dá)到污染控制與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高的“雙贏”目標(biāo)。因此，研究環(huán)境規(guī)制與我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系有著非常重要的意義，有鑒于此，本文使用我國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)2001—2006年的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響，并針對(duì)我國(guó)實(shí)際情況提出一些政策建議。

二、模型與數(shù)據(jù)

我們采用固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)模型考察環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響，選擇銷售利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率作為利潤(rùn)率的指標(biāo)。由于影響企業(yè)利潤(rùn)率的因素很多，需要在模型中加以控制，我們的控制變量主要是企業(yè)規(guī)模。我們對(duì)模型采用雙對(duì)數(shù)形式，這樣可緩解變量的多重共線性和方程的異方差性。建立的基本回歸模型為：銷售利潤(rùn)率，Cost是成本費(fèi)用利潤(rùn)率，Size是企業(yè)規(guī)模，e是隨機(jī)干擾項(xiàng)。具體而言，上述計(jì)量模型中各變量的含義如下：

1銷售利潤(rùn)率：反映產(chǎn)品銷售利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)程度，是衡量企業(yè)銷售收入收益水平的指標(biāo)。銷售利潤(rùn)率(article/2010/0912/article_1649.html％)=銷售利潤(rùn)÷產(chǎn)品銷售收入×100％。

2成本費(fèi)用利潤(rùn)率：反映企業(yè)投入的生產(chǎn)成本及費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也反映企業(yè)降低成本所取得的經(jīng)濟(jì)效益。成本費(fèi)用利潤(rùn)率(％)=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額x100％。

3環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度：對(duì)于環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度(EnvironmentalRegulationIntensity)的衡量，學(xué)者們傾向采用污染治理支出和成本作為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的衡量指標(biāo)。原因在于，當(dāng)企業(yè)面臨較嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制時(shí)，會(huì)花費(fèi)較多的支出和成本在污染治理上，污染治理成本和支出會(huì)隨著環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的提高而增加，所以，使用污染治理支出和成本能夠較好地反映企業(yè)面對(duì)的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度。因此，我們采用污染治理設(shè)施運(yùn)行費(fèi)用(成本)作為企業(yè)環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的衡量指標(biāo)。由于對(duì)于不同生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)，相同污染治理成本的意義是不同的，對(duì)企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)而言也不同，所以，衡量環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度必須考慮企業(yè)規(guī)模的差異。我們將污染治理成本除以企業(yè)產(chǎn)值以消除這種差異，即以每千元工業(yè)產(chǎn)值的污染治理成本作為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的衡量指標(biāo)，計(jì)算公式為：環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度(元／千元)=(污染治理設(shè)施運(yùn)行成本÷工業(yè)產(chǎn)值)×1000。4企業(yè)規(guī)模：采用工業(yè)總產(chǎn)值作為企業(yè)規(guī)模的測(cè)量指標(biāo)。企業(yè)的生產(chǎn)總規(guī)模(生產(chǎn)能力)可能會(huì)影響到企業(yè)的利潤(rùn)率，所以將企業(yè)規(guī)模作為控制變量以避免估計(jì)偏誤。

我們選取的是我國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)~2001—2006年的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于《中國(guó)環(huán)境年鑒》和《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率及工業(yè)總產(chǎn)值，是根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中公布的36個(gè)行業(yè)全部國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)主要指標(biāo)等相關(guān)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得到；環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度是根據(jù)《中國(guó)環(huán)境年鑒》中公布的各行業(yè)工業(yè)廢水和工業(yè)廢氣污染排放及處理情況中的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得到的。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)下表：

三、結(jié)果與分析

由于企業(yè)利潤(rùn)率對(duì)環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的反應(yīng)可能有滯后期，所以我們分別考察環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度對(duì)銷售利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率即期和滯后1、2期的影響。我們使用Eviews5.0提供的面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)。具體結(jié)果見(jiàn)表2。

據(jù)表2可以得出下列結(jié)論：

(1)環(huán)境規(guī)制對(duì)銷售利潤(rùn)率沒(méi)有顯著的正向或負(fù)向的影響，但是對(duì)滯后1期的成本費(fèi)用利潤(rùn)率有顯著的正向影響，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度每提高1％，成本費(fèi)用利潤(rùn)率增加0.11％。

(2)企業(yè)規(guī)模對(duì)銷售利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率

均有顯著的正向影響，企業(yè)規(guī)模每提高1％，二者分別增加0.28％和0.14％。

實(shí)證結(jié)果顯示，環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率并沒(méi)有產(chǎn)生不利的影響，反而從長(zhǎng)期看對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率有一定程度的正效應(yīng)。根據(jù)波特等人的觀點(diǎn)，產(chǎn)生這一結(jié)果的原因在于，合理設(shè)置的環(huán)境規(guī)制政策，能夠通過(guò)為企業(yè)提供技術(shù)改進(jìn)的信息和進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力，使企業(yè)在面對(duì)較高污染治理成本時(shí)，投資于創(chuàng)新活動(dòng)以滿足規(guī)制政策的要求，從而產(chǎn)生創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)。創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)包括產(chǎn)品(創(chuàng)新)補(bǔ)償和生產(chǎn)過(guò)程(創(chuàng)新)補(bǔ)償，通過(guò)產(chǎn)品補(bǔ)償增加產(chǎn)品價(jià)值或降低產(chǎn)品成本；通過(guò)過(guò)程補(bǔ)償導(dǎo)致產(chǎn)出增加或投入要素的降低等。這些創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)甚至?xí)^(guò)由環(huán)境規(guī)制導(dǎo)致的生產(chǎn)成本增加，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

為了考察環(huán)境規(guī)制對(duì)我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率產(chǎn)生的積極影響，是否來(lái)源于環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)作用，我們采用固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)模型考察環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。建立的基本回歸模型為：Log(Patentit)=a+p1Log(ERIi。)+p2Log(sEll)+p3Log(sPjt)+8it。

在模型中，我們采用企業(yè)擁有發(fā)明專利數(shù)(Patent)作為技術(shù)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)。專利數(shù)作為反映技術(shù)創(chuàng)新水平的重要指標(biāo)，它在某種程度上也是科技實(shí)力的一種度量，專利活動(dòng)的規(guī)模和水平，可以從一個(gè)側(cè)面反映一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)新能力?？刂谱兞堪萍蓟顒?dòng)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出總額(sE)和企業(yè)科技活動(dòng)人員數(shù)(sP)。技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程就是一個(gè)利用各種資源(包括科技人員、設(shè)備、資金等)創(chuàng)造出一種新知識(shí)的過(guò)程。資金投入是進(jìn)行科技活動(dòng)的基礎(chǔ)，也是影響技術(shù)創(chuàng)新水平的主要因素之一，我們用科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出總額(sE)表示資金投入；科技人員是開展科學(xué)技術(shù)活動(dòng)的核心力量，也是衡量科技進(jìn)步程度的重要因素，我們用科技活動(dòng)人員數(shù)來(lái)衡量技術(shù)創(chuàng)新的人力投入(sP)。

我們使用我國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)2001—2006年的面板數(shù)據(jù)，估計(jì)環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，數(shù)據(jù)要來(lái)源于《中國(guó)環(huán)境年鑒》和《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》。我們使用Eviews5.0提供的面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)。具體結(jié)果見(jiàn)表3。

根據(jù)上述回歸結(jié)果可以得出，環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)擁有專利數(shù)有顯著的正向影響，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度每提高1％，專利數(shù)增加0.23％，表明環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了激勵(lì)作用。正是由于環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了促進(jìn)作用，從而彌補(bǔ)并超過(guò)了環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本等產(chǎn)生的不利影響，導(dǎo)致了企業(yè)利潤(rùn)率的提高。

四、結(jié)語(yǔ)

本文運(yùn)用我國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)2001～2006年的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響。結(jié)果顯示，環(huán)境規(guī)制政策在中長(zhǎng)期對(duì)我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率有一定的正向影響，導(dǎo)致這一結(jié)果產(chǎn)生的原因是，環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了積極的促進(jìn)作用，彌補(bǔ)并超過(guò)了環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本等產(chǎn)生的不利影響，從而導(dǎo)致了企業(yè)利潤(rùn)率的提高。根據(jù)上述研究結(jié)論，可以得出如下政策建議：

篇9

一、企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

企業(yè)常用盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率和每股收益等。這些指標(biāo)從不同側(cè)面揭示了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征、理財(cái)行為特征及投資價(jià)值，為相關(guān)利益人提供多種多樣的盈利能力信息，從而有利于投資者和債權(quán)人進(jìn)行投資和信貸的決策，也為評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效提供有效基礎(chǔ)。

（一）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益之比。其計(jì)算公式為：

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益

該指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)股東投入的自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)適用性強(qiáng)，適用范圍廣，不受行業(yè)限制，是企業(yè)綜合評(píng)價(jià)中使用率最高的指標(biāo)，通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)盈利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平；還可以判定企業(yè)的投資效應(yīng)，制約著所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，影響企業(yè)的籌資方式、籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展趨勢(shì)。

（二）資本保值增值率。資本保值增值率是指企業(yè)扣除客觀因素后的本年末所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額之間的對(duì)比關(guān)系，反映了企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)，它可以衡量企業(yè)投資者擁有企業(yè)資本的完整性、保全性和增值性。其計(jì)算公式為：

資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額

資本保值增值率是根據(jù)“資本保全”原則設(shè)計(jì)的指標(biāo)，更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況，它體現(xiàn)了對(duì)所有者權(quán)益的保護(hù)，通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的分析可以及時(shí)、有效的發(fā)現(xiàn)侵蝕所有者權(quán)益的現(xiàn)象，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性。

（三）總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定期間內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，表明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率及實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的能力，用以衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益和盈利能力。計(jì)算公式如下：

總資產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%

通過(guò)對(duì)總資產(chǎn)利潤(rùn)率分析，能使企業(yè)管理者形成一個(gè)較為完整的資產(chǎn)與利潤(rùn)關(guān)系的概念，即企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤(rùn)必須重視“所得”與“所費(fèi)”的比例關(guān)系，合理使用資金，降低消耗、避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失浪費(fèi)、費(fèi)用開支過(guò)大等不合理現(xiàn)象，并且能夠考查各部門、各生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量，有利于分析內(nèi)部各有關(guān)部門的責(zé)任，從而調(diào)動(dòng)各方面生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和提高經(jīng)濟(jì)效益的積極性。

（四）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指企業(yè)的凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額的比率，反映了企業(yè)所費(fèi)與所得之間的關(guān)系，是從總耗費(fèi)的角度考核利潤(rùn)情況的，其計(jì)算公式如下：

成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用×100%

式中成本費(fèi)用包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

（五）銷售凈利率。銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期銷售收入獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：

銷售利潤(rùn)率＝凈利潤(rùn)/銷售收入×100%

該公式可以理解為實(shí)現(xiàn)百元銷售收入給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的多少。銷售凈利率低，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)者未能創(chuàng)造足夠多的銷售收入或未能控制好成本費(fèi)用，或者兩方面兼而有之。該指標(biāo)數(shù)值越高越好，數(shù)值越高表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。通過(guò)分析該指標(biāo)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。該指標(biāo)適用注重當(dāng)期效益的短期投資者和債權(quán)人，而對(duì)于企業(yè)管理者和所有者來(lái)說(shuō)，應(yīng)將該指標(biāo)的數(shù)值與凈利潤(rùn)的內(nèi)部構(gòu)成結(jié)合分析，以避免營(yíng)業(yè)外項(xiàng)目發(fā)生較大變化時(shí)對(duì)企業(yè)盈利能力和管理者的管理水平做出錯(cuò)誤判斷。

（六）每股收益。每股收益是企業(yè)凈收益與年末發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率，反映了某會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，用于評(píng)價(jià)普通股持有者獲得報(bào)酬的程度，因此只有普通股才計(jì)算每股收益，其計(jì)算公式如下：

每股收益＝凈收益/年末普通股股數(shù)

每股收益是評(píng)價(jià)上市公司獲利能力的基本和核心指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)投資、增加市場(chǎng)評(píng)價(jià)功能、簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用：①每股收益指標(biāo)具有聯(lián)結(jié)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的功能；②每股收益指標(biāo)反映了企業(yè)的盈利能力，決定了股東的收益數(shù)量；③每股收益還是確定企業(yè)股票價(jià)格的主要參考指標(biāo)。

二、企業(yè)現(xiàn)有盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的局限性

（一）指標(biāo)計(jì)算中的分子、分母計(jì)算口徑不一致。企業(yè)常用的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)在計(jì)算時(shí)存在分子、分母計(jì)算口徑不一致的情況。如在計(jì)算凈資產(chǎn)收益率時(shí)未考慮利潤(rùn)分配中的現(xiàn)金股利對(duì)年末凈資產(chǎn)的影響；在計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)未能真正從債權(quán)人和股東獲得收益的角度分析；在計(jì)算成本費(fèi)用利潤(rùn)率時(shí)使用的利潤(rùn)總額包括了補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不相匹配的費(fèi)用支出等。

（二）不能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量。企業(yè)的盈利能力指標(biāo)基本上是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算并且給出評(píng)價(jià)的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)，它們不能反映企業(yè)所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的狀況，存在著只能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量、不能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷和不足。

（三）用相對(duì)指標(biāo)評(píng)價(jià)的企業(yè)盈利能力不全面。企業(yè)在評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力時(shí)，體現(xiàn)的均是相對(duì)指標(biāo)，然而，絕對(duì)值指標(biāo)在評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力中也起著非常重要的作用，例如：主營(yíng)收入凈額可以反映企業(yè)的銷售規(guī)模，資產(chǎn)總額可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模等。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，最好將絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，更加全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

（四）忽視了非財(cái)務(wù)信息對(duì)企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)的影響。企業(yè)在評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力時(shí)，體現(xiàn)的均是財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽視了非財(cái)務(wù)信息對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。由于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的局限性以及環(huán)境的變化，使得僅僅以財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)導(dǎo)致一些不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的行為。因此，綜合考慮非財(cái)務(wù)信息對(duì)企業(yè)盈利能力的影響是十分必要的。

三、完善企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系建議

（一）改進(jìn)企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率常見(jiàn)的計(jì)算公式有兩種形式，即分母分別取年末凈資產(chǎn)、年初凈資產(chǎn)與年末凈資產(chǎn)的平均值，這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤(rùn)。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤(rùn)，所以，分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值較為合理。但在利潤(rùn)分配中，現(xiàn)金股利影響年末凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率，而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，其值也不同。因此，把分母的“年末凈資產(chǎn)”改為“利潤(rùn)分配前的年末凈資產(chǎn)”，就更趨合理，改進(jìn)后的計(jì)算公式為：

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/[（年初凈資產(chǎn)＋年末利潤(rùn)分配前的凈資產(chǎn)）/2]

2、總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的盈利能力，其計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)報(bào)酬率＝（利潤(rùn)總額+利息支出）/［（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2］

企業(yè)總資產(chǎn)中的負(fù)債由債權(quán)人提供，債權(quán)人從企業(yè)獲得利息收入，對(duì)應(yīng)的是企業(yè)的利息支出；企業(yè)凈資產(chǎn)主要是股東的投資，股東從企業(yè)獲得分紅，對(duì)應(yīng)的是企業(yè)的凈利潤(rùn)，而并不是利潤(rùn)總額。所以，總資產(chǎn)報(bào)酬率的分子應(yīng)改為“凈利潤(rùn)+利息支出”，就更趨合理，其計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)報(bào)酬率＝（凈利潤(rùn)＋利息支出）/［（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）/2］

3、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)意在通過(guò)企業(yè)收益與支出的比較，評(píng)價(jià)企業(yè)為取得收益所付出的代價(jià)，從耗費(fèi)角度評(píng)價(jià)企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理、節(jié)約支出、提高經(jīng)營(yíng)效益。我們知道，利潤(rùn)總額包括了補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出，因此，將成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算公式的分子，改為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更為合理，按此思路改進(jìn)的計(jì)算公式為：

成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用×100%

式中成本費(fèi)用包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

（二）補(bǔ)充新的企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)發(fā)行在外的普通股之間的比例關(guān)系，其公式為：

每股現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)

該指標(biāo)是對(duì)每股收益的補(bǔ)充，因?yàn)楝F(xiàn)金流量中包含了所提的折舊，該值在反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付現(xiàn)金紅利能力上要優(yōu)于每股收益。該指標(biāo)只能作為衡量企業(yè)運(yùn)用投資者投入的資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，但不能作為替代衡量企業(yè)盈利能力的每股收益指標(biāo)。

2、凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率。凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比例關(guān)系，這一指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)凈收益質(zhì)量的重要比率，反映以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的資產(chǎn)報(bào)酬率。計(jì)算公式：

凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)

一般情況下，比率越大，公司盈利狀況就越好。如果比率小于1，說(shuō)明本期凈利中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。

3、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝凈現(xiàn)金流量/平均凈資產(chǎn)×100%

該指標(biāo)是對(duì)凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，反映投資者創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。

4、現(xiàn)金毛利率

現(xiàn)金毛利率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量×100%

該指標(biāo)是對(duì)銷售利潤(rùn)率的有效補(bǔ)充，可以識(shí)別權(quán)責(zé)發(fā)生制下利潤(rùn)率計(jì)算不實(shí)或虛增的問(wèn)題。

5、非財(cái)務(wù)信息分析

（1）市場(chǎng)占有率。市場(chǎng)占有率是指企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)同類產(chǎn)品中所占的比重，它應(yīng)該表現(xiàn)為一種長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。市場(chǎng)占有率越高，表明消費(fèi)者或客戶對(duì)該企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)知程度越高，企業(yè)在該市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越明顯。企業(yè)盈利能力的高低，取決于它在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位；競(jìng)爭(zhēng)地位的優(yōu)劣取決于企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于成本領(lǐng)先和產(chǎn)品（包括服務(wù)）奇異。成本低、質(zhì)量好的產(chǎn)品必然有廣闊的市場(chǎng)。它間接反映了企業(yè)盈利能力的水平。

（2）質(zhì)量和服務(wù)。質(zhì)量和服務(wù)是指企業(yè)可以給顧客的優(yōu)越于其他產(chǎn)品的，可以在一定價(jià)格下使顧客得到更多東西的品質(zhì)。產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)來(lái)自企業(yè)的價(jià)值鏈。企業(yè)的價(jià)值鏈包括企業(yè)基礎(chǔ)工作，人員管理、技術(shù)開發(fā)、采購(gòu)管理、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)銷售、售后服務(wù)、輔助生產(chǎn)和運(yùn)輸以及管理信息系統(tǒng)等各方面。價(jià)值鏈中任何一個(gè)環(huán)節(jié)都可以為產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)做出貢獻(xiàn)。維持產(chǎn)品的這種獨(dú)特性，就是維持企業(yè)的一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力。

（3）創(chuàng)新能力。一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期的盈利能力是靠不斷創(chuàng)新來(lái)維持的。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的創(chuàng)新和自己的停滯而喪失。在關(guān)鍵技術(shù)和成本改進(jìn)方面的創(chuàng)新能力以及適應(yīng)技術(shù)變革的能力，都是公司盈利能力的一個(gè)重要方面。評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)是否具有創(chuàng)新能力，主要包括有無(wú)技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)造新技術(shù)的能力、有無(wú)率先從行業(yè)外引進(jìn)新技術(shù)的能力、企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和引進(jìn)人才方面的投入量有無(wú)優(yōu)勢(shì)，等等。

（4）員工的培訓(xùn)。對(duì)員工的培訓(xùn)是企業(yè)在人力資源方面的投資，它和企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力相關(guān)。提高員工對(duì)工作的勝任能力是企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)的一個(gè)方面。

（5）生產(chǎn)力水平。生產(chǎn)力是指企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平。只有技術(shù)對(duì)企業(yè)的相對(duì)成本地位或產(chǎn)品奇異化方面作用顯著，它才對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生影響。

（三）構(gòu)建新的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。新盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建應(yīng)遵循可比性、實(shí)用性以及公開性和保密性的原則。設(shè)置的指標(biāo)應(yīng)滿足以下要求：

1、主輔指標(biāo)相結(jié)合。財(cái)務(wù)指標(biāo)體系首先應(yīng)有一定的主干指標(biāo)，它們能從總體上概略地反映企業(yè)狀況，還應(yīng)在主干指標(biāo)基礎(chǔ)上，設(shè)置起補(bǔ)充作用的細(xì)分指標(biāo)，從而形成一個(gè)主輔結(jié)合、詳略得當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。

2、指標(biāo)定變結(jié)合、靈活可調(diào)。財(cái)務(wù)指標(biāo)體系整體上要有相對(duì)的固定性，但也要隨分析主體對(duì)信息需求的特點(diǎn)而作相應(yīng)增減，形成定變結(jié)合、適時(shí)可以調(diào)整的指標(biāo)體系。

篇10

經(jīng)濟(jì)學(xué)計(jì)算題是將經(jīng)濟(jì)學(xué)基本概念與數(shù)理邏輯運(yùn)算相結(jié)合的題型。近些年考生在該類試題上失誤的主要原因并非數(shù)學(xué)應(yīng)用水平的低下，而是經(jīng)濟(jì)概念理解不透徹。隨著高考命題的不斷成熟，引入新的經(jīng)濟(jì)概念并在呈現(xiàn)形式上不斷創(chuàng)新，成為命題的一種趨勢(shì)。新經(jīng)濟(jì)概念看似“超綱”，實(shí)際并未超越“獲取和解讀信息、調(diào)動(dòng)和運(yùn)用知識(shí)”的能力要求?，F(xiàn)就近幾年高考試題中的新經(jīng)濟(jì)概念類計(jì)算題作一些例舉和分析，以探求該類試題的解決方法。

概念一 貨幣幣值與購(gòu)買力編輯。A．12元 B．12.5元

C．18元 D．18.75元

解析 貨幣升值或貶值后其購(gòu)買力大小會(huì)發(fā)生變化，這一知識(shí)點(diǎn)在教材中并未出現(xiàn)，許多考生將其與“物價(jià)的上升或下降”等同而誤選A。

（1）商品價(jià)值量與社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率成反比，因此價(jià)值量為15/（1+50%）= 10元。歸納 解答本題的關(guān)鍵在于對(duì)貨幣貶值20%的理解，若理解為“原來(lái)價(jià)格為10元的商品現(xiàn)在要用12元來(lái)購(gòu)買”，這實(shí)際上是商品價(jià)格上漲20%而非貨幣貶值20%。貨幣貶值影響的是其購(gòu)買能力即對(duì)貨幣購(gòu)買對(duì)象數(shù)量的變化而非商品價(jià)格的同比例變化。同理，也可以推出當(dāng)兩國(guó)間貨幣幣值發(fā)生變化時(shí)雙方匯率的變化。

概念二：價(jià)值總額與價(jià)格總額A．100億元和110億元

B．110億元和110億元D．121億元和121億元

解析 價(jià)值總額并非教材直接涉及的概念，但教材提及了價(jià)值總量，價(jià)值總額是價(jià)值總量的貨幣表現(xiàn)形式。價(jià)值總額（量）與價(jià)格總額的計(jì)算公式分別為：商品數(shù)量×單位商品價(jià)值量、商品數(shù)量×單位商品價(jià)格。由材料可知：

價(jià)值總額=10（1+10%）（1+10%）億件×10/（1+10%）元=110億元；歸納 除了掌握計(jì)算公式外，對(duì)價(jià)值總額與價(jià)格總額的影響因素加以區(qū)別是解答此題的關(guān)鍵。價(jià)值量受社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的直接影響而不受勞動(dòng)者數(shù)量的影響，而價(jià)值量并非價(jià)格的唯一影響因素，同學(xué)們?nèi)舨豢紤]“價(jià)值量變化價(jià)格可能不變化”這一可能性，則容易得出價(jià)值總額與價(jià)格總額相等的結(jié)論。

概念三 資金利潤(rùn)率A．6% B．10%

C．12% D．15%

解析 現(xiàn)行教材上并沒(méi)有出現(xiàn)自有資金利潤(rùn)率這一概念，但試題中已給出利潤(rùn)率（利潤(rùn)/資產(chǎn)）這一概念。依據(jù)材料信息：（2）今年資產(chǎn)是30萬(wàn)元，利潤(rùn)率與去年持平，則資產(chǎn)利潤(rùn)為3萬(wàn)元，這個(gè)利潤(rùn)是自有資產(chǎn)與借入資本的總利潤(rùn)?？鄢枞胭Y本利潤(rùn)即銀行利息額為10萬(wàn)元×6%=0.6萬(wàn)元，因此自有資金的利潤(rùn)為2.4萬(wàn)元。

（3）自有資金（不包括企業(yè)借入資金）仍為20萬(wàn)元，因此甲今年自有資金的利潤(rùn)率為2.4萬(wàn)元/20萬(wàn)元=12%。

歸納 解答此題的關(guān)鍵在于弄清自有資金和自有資金利潤(rùn)率兩個(gè)概念，同學(xué)們?cè)诿鎸?duì)陌生概念時(shí)要保持冷靜，吃透概念及概念之間的關(guān)系是解決經(jīng)濟(jì)類計(jì)算題的核心。

概念四 工資水平與勞動(dòng)供給量A．5元 B．6元

C．7.2元 D．8元A. A國(guó)外匯匯率上升

B. B國(guó)貨幣匯價(jià)上升

C. A國(guó)貨幣匯率上升

D. 匯率保持不變①大力發(fā)展服務(wù)業(yè) ②保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)

③支持中小企業(yè)發(fā)展 ④提高勞動(dòng)者工資水平

A．①② B．①③

C．②④ D．③④