導(dǎo)語：如何才能寫好一篇顧城詩，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

就義

顧城

站?。?/p>

是的，我不用走了。

路已到盡頭，

雖然我的頭發(fā)還很烏黑，

生命的白晝還沒開始。

小榆樹陌生地站著；

花白的草多么可親；

土地呵，我的老祖母，

我將永遠(yuǎn)在這里聽你的歌謠，

再不會頑皮，不會……

同伴們也許會來尋找，

她們找不到，我藏得很好，

對于那郊野上

積木般搭起的一切，

我都偷偷地感到驚奇。

風(fēng)，別躲開，

這是節(jié)日，一個開始；

我畢竟生活了，快樂的，

又悄悄收下了

這無邊無際的禮物……

（選自《顧城作品精選》）

【賞析】

以一顆童心看世界的“童話詩人”顧城，是我國新時期朦朧詩派的代表人物。他的詩純真無瑕、撲朔迷離。在顧城充滿夢幻和童稚的詩中，自始至終貫串著強(qiáng)烈的生命意識，無論生或死，喜或悲，無不滲透著對生命的思考。

在《就義》這首小詩中，詩人以就義者的口吻，采用第一人稱寫“我”并不因生命的結(jié)束而憂傷，也不因其具有的社會意義而驕傲。當(dāng)“我”聽到“站??！”這一聲大喊的時候，并沒有表現(xiàn)出驚慌和害怕?！半m然我的頭發(fā)還很烏黑，/生命的白晝還沒開始?！钡拔摇边€是那樣的平靜，“是的，我不用走了。/路已到盡頭?！币驗樵?jīng)真實地生活過，因而死也是一種回歸。死的悲慟或死的偉大都被詩人無形地淡化了。沒有拔高，也沒有貶低，只是站在人的角度去體會、去領(lǐng)悟……

“我”睜大明亮的雙眼,望著這個熟悉又親切的世界。這里有“陌生地站著”的“小榆樹”，有“多么可親”的“花白的草”，有像“老祖母”一樣的“土地”?！拔摇睂⒃谶@里“就義”，投入“老祖母”的懷抱，“我將永遠(yuǎn)在這里聽你的歌謠，/再不會頑皮，不會……”多么乖巧、懂事的孩子??！

可是這個世界的天與地在漸漸變得狹小，甚至容不下一棵小草，容不下一顆童真的心?！拔摇敝挥小熬土x”，只有悄悄地藏起來，“她們找不到，我藏得很好”。在這里沒有激烈的言辭，沒有絲毫的憤慨，只有孩子似的天真?！拔摇辈焕斫饽切胺e木般”的一切怎么會迅速地在“那郊野上”搭起……于是只能“偷偷地感到驚奇”，一絲的無奈，連同離去的決絕，在童稚的瞳仁閃現(xiàn)，那一份死亡的天真讓人熱淚潸然……

在詩人意識到死亡不可避免之后轉(zhuǎn)而品味死亡甚至頌揚死亡：“風(fēng)，/別躲開，/這是節(jié)日，一個開始。”“我”把“就義”當(dāng)做“無邊無際的禮物”“悄悄收下了”。“我”是“快樂的”，因為“我畢竟生活了”。

顧城是最善于把生命融進(jìn)詩歌的詩人，他的一生便是詩的一生。詩人在詩里借助“頭發(fā)還很烏黑”“風(fēng)”“禮物”等意象寫出了一個孩子的死亡。沒有什么比奪去一個孩子的生命更加殘忍，但面對這樣的死亡，詩人卻說“我畢竟生活了”，由此可以看出詩人對死亡的態(tài)度有多么超然。

【總結(jié)】

顧城作為朦朧詩派的主要代表人物之一，其含蓄、溫婉的詩歌中表現(xiàn)出的童真的可愛、無奈的壓抑、渴望的釋放無不令人稱贊和感嘆。我們可以從以下三個方面去認(rèn)識：

1.大量象征隱喻手法的運用。這種象征隱喻的手法是通過一個非直接的比喻來使情思或感覺具體化的。通過隱喻來創(chuàng)造意象，詩人的情感往往藏得很深。例如：本詩中的“站??！”“路已到盡頭”“又悄悄收下了／這無邊無際的禮物……”這些都隱喻著“就義”，象征著死亡，呼應(yīng)著題目，推動著情節(jié)。

2.抽象變形手法的應(yīng)用。從某種意義上來說：“沒有變形就沒有藝術(shù)?！彪鼥V詩關(guān)于意象的創(chuàng)造常常致力于“變形”。當(dāng)“我”聽到“站?。　边@一聲大喊的時候，沒有反抗，沒有害怕?！笆堑模也挥米吡?。/路已到盡頭?！薄帮L(fēng)，/別躲開，/這是節(jié)日，／一個開始?！薄拔摇卑选熬土x”當(dāng)做“無邊無際的禮物”“悄悄收下了”。這種抽象變形的夸張把一個孩子生命的悲劇展示出來，帶著極強(qiáng)的刺激性和無盡的魅力。

篇2

舒婷和顧城的詩歌中都出現(xiàn)過珠貝這一詩歌意象，本文以此入手，從比較的角度，在內(nèi)容含義、表達(dá)技巧和情感傾向三方面解讀和評析作品。

摘錄兩篇作品如下：

舒婷的詩歌：《珠貝――大海的眼淚》：

在我微顫的手心里放下一粒珠貝，

仿佛大海滴下的鵝黃色的眼淚……

當(dāng)波濤含恨離去，/在大地雪白的胸前哽咽，/它是英雄眼里灼燙的淚，/也和英雄一樣忠實，/嫉妒的陽光/終不能把它化做一滴清水；/當(dāng)海浪歡呼而來，/大地張開手臂把愛人迎接，/它是少女懷中的金枝玉葉，/也和少女的心一樣多情，/殘忍的歲月/終不能叫它的花瓣枯萎。/它是無數(shù)擁抱，/無數(shù)泣別，/無數(shù)悲喜中，/被拋棄的最崇高的詩節(jié)；/它是無數(shù)霧晨，/無數(shù)雨夜，/無數(shù)年代里/被遺忘的最和諧的音樂。

撒出去――/失敗者的心頭血，/矗起來――/勝利者的紀(jì)念碑。/它目睹了血腥的光榮，/它記載了偉大的罪孽。

它是這樣豐富，/它的花紋，它的色彩，/包羅了廣渺的宇宙，/概括了浩瀚的世界；/它是這樣渺小，如我的詩行一樣素潔，/風(fēng)凄厲地鞭打我，/終不能把它從我的手心奪回。

仿佛大海滴下的鵝黃色的眼淚，/在我微顫的手心里放下了一粒珠貝……

顧城的《珠貝》：

珠貝被拋到/沙巖上/被踏碎/痛苦而珍貴的心/被挖出/和無數(shù)心和痛苦/連在一起

童年的夢/破滅了/幻想的霓虹/布滿裂紋/軟弱的體軀/在潮水中溶化/尖利的仇恨/卻沒磨鈍

也許/有一個黎明/日影/明晃晃地/又一次威嚇生命/貪婪的漁人/又開始新的覓尋/它將變成

一把小小的匕首/讓自衛(wèi)的霞光/涂滿刀鋒

首先，在內(nèi)容含義上，同樣是珠貝，但是在舒婷和顧城兩人的詩作中有著完全不同的象征意義。在舒婷的詩中，珠貝是歷史長河中最值得珍惜的閃光事物，是歌頌、贊揚的對象，肯定歷史的發(fā)展變化。而在顧城的詩中，珠貝是遭遇無情命運悲慘事件的個人，是被踐踏被損害，但是最終不屈服命運安排，不斷抗?fàn)幍膫€體，詩歌肯定了人的自我價值和尊嚴(yán)。

舒婷的詩歌把珠貝比作大海的眼淚，珠貝是一種象征，它代表了歷史上有意義的正面事物，象征了美好的感情、崇高的理想和不屈的堅強(qiáng)。同時，詩歌的視野比較宏大，以大海象征歷史，以珠貝象征歷史中值得紀(jì)念的事物和感情，同時表達(dá)了作者對歷史的感動，文中前后呼應(yīng)，兩次寫到“在我微顫的手心里放下一粒珠貝”，這句中的“微顫”一詞，含蓄地表達(dá)出作者的感情，對事物的態(tài)度是感動欣賞。

詩歌來頭兩節(jié)，珠貝是英雄眼中的淚，少女多情的心，她們曾經(jīng)面對“嫉妒的陽光”和“殘忍的歲月”，但最終他們不會隨歷史煙消云散，而是被銘記。文中正式以大海波濤的“含恨而去”和“歡呼而來”象征了一次次世事的變化。這兩節(jié)是具體描寫，彼此照應(yīng)，以大海與珠貝，寫出了歷史和時代的精神。珠貝是一切具體事物中最精華和美好的部分，是值得紀(jì)念的象征。

接下來作者以相對短小的詩句，展開議論抒情，是對前兩節(jié)具體而微的事件描寫的概括總結(jié)，點明珠貝是“最崇高的詩節(jié)”和“最和諧的音樂”，以珠貝的珍貴，說明歷史留下的精神財富。其中“被遺忘”和“被拋棄”兩處，點明所謂的“珠貝”的命運，仿佛提醒說明歷史引人思考，很多應(yīng)該被紀(jì)念被珍惜的事物，還不被人重視，所以才有遺忘和拋棄，也正因此，所以作者一直強(qiáng)調(diào)的珠貝是一滴鵝黃色的眼淚，就存在著事實的依托。畢竟眼淚是悲情的，讓人難過的象征。

接下來，詩歌以勝利者和失敗者，以宇宙世界之大，和詩節(jié)之小，對比著寫出了珠貝所象征歷史的意義，不管是否被銘記，發(fā)生的事件不能改變，于是才有了“風(fēng)凄厲地鞭打我，終不能把它從我的手心奪回”，點明了歷史的意義和時代文人的心聲。

相對比，顧城的《珠貝》，詩歌視野不以歷史為限，創(chuàng)作具體而抽象。

具體分析，作者采用了擬人的手法，書寫了珠貝被發(fā)現(xiàn)，采掘的事件，表達(dá)了被拋棄被損害的人的心態(tài)。

從最開始“珠貝被拋到沙巖上被踏碎痛苦而珍貴的心”直接引入事件，寫出了珠貝無助、無告的，不能選擇的命運。詩歌巧妙地用漁人采珠這一事件，賦予珠貝生命，強(qiáng)調(diào)這不是單個珠貝的悲苦命運，正如詩歌中表達(dá)：“被挖出和無數(shù)心和痛苦連在一起”，這樣詩歌關(guān)注的不僅有特殊性而且還有普遍性，在更廣闊的范圍里，有更普遍的接受空間。同時，通過把這種個體的不幸的命運群體化，達(dá)到了更震撼的藝術(shù)表達(dá)效果。

詩歌中以珠喻人，所以接下來，給珠貝生命的歷史，“童年的夢破滅了幻想的霓虹布滿裂紋軟弱的體軀在潮水中溶化尖利的仇恨卻沒磨鈍”，從“夢”、“幻想”來寫個人理想的破滅，寫出理想與現(xiàn)實的矛盾。面對命運，作者的情感態(tài)度是“尖利的仇恨”，用“尖利”來和所謂體軀的“軟弱”形成對比，賦予充沛的張力。同時強(qiáng)調(diào)“沒磨鈍”，體現(xiàn)一種不屈服，不認(rèn)命的抗?fàn)幍纳鼞B(tài)度。

這樣的感情基調(diào)為后文中“自衛(wèi)的刀鋒”埋下伏筆。最后一節(jié)寫的是，當(dāng)漁人再一次采珠的時候，之前曾經(jīng)被踩碎、拋棄的貝殼，沉在水底，尖利的貝殼，化作抗?fàn)幟\的武器，保護(hù)生命的尊嚴(yán)。其中“日影”、“霞光”，以景物寫出時間光影的變換，強(qiáng)調(diào)抗?fàn)幍臎Q心和毅力不可改變。

其次，表達(dá)方式上，對珠貝這一意象，舒婷詩中議論、抒情的表述較多，而顧城詩中記敘、描寫、擬人的手法較多。但是兩首詩都運用對比、象征隱喻技巧，達(dá)到強(qiáng)調(diào)意象的作用。同時從舒婷的詩歌結(jié)構(gòu)中可以看出，詩行錯落有致，有一種“建筑美”，而顧城的這首詩相對比較平實。

具體來說，舒婷詩歌中幾次使用“無數(shù)”對前一詩節(jié)中的“英雄”“少女”“海浪”的變換進(jìn)行總結(jié)，抒發(fā)感情，詩歌中雖然對海浪變換，也有過敘事性的描述，但是，并不是明確的事件的記錄，而是充滿了象征性。

相反，顧城在對珠貝進(jìn)行表述的方式是全篇運用擬人，并截取漁人采珠這一生活片段，用類似敘事的表達(dá)方式，通過賦予珠貝人的情感體驗，達(dá)到象征的藝術(shù)表現(xiàn)。

另外，雖然兩篇詩歌都運用對比，但是舒婷詩歌中的對比，多是成段成詩節(jié)的對比，比如“英雄”和“少女”的描述中，在內(nèi)容和格式上都采用對比，氣勢開合較大。而顧城詩歌中的對比，多是具體精細(xì)而微的對比，比如，形容珠貝軀體的“軟弱”與精神上的“尖銳”，通過個別詞語，達(dá)到對比的表現(xiàn)效果。

最后，情感傾向方面，舒婷的詩歌風(fēng)格典雅端麗，全詩有激情的涌動，對人生對歷史有一種溫馨的愛，思想正面肯定積極，詩歌由情入理，有一種開闊的時代情懷和哲思的理性光輝，而顧城的珠貝意象，感情相對激烈，有濃濃的個人意識，思想先鋒深刻極端，作為命運反抗者的象征，相對悲情，仿佛是在命運的不可能里尋找可能。

具體來講，舒婷詩歌中，作者兩次表述“仿佛大海滴下的鵝黃色的眼淚，在我微顫的手心里放下了一粒珠貝”，珠貝是眼淚，而自己對它的心情，是用“微顫”的手接觸，一個微顫寫出了作者對珠貝的珍視、感動的態(tài)度。同時首尾兩次使用，更強(qiáng)調(diào)了這一感情，表現(xiàn)出一種深沉而溫馨的愛。

詩歌中語句長短適中，前后追究一種對稱照應(yīng)，文中出現(xiàn)了“英雄”、“少女”、“勝利者”、“紀(jì)念碑”、“光榮”、“罪孽”、“宇宙”、“世界”等詞匯，從歷史到自然，意境大開大合。同時，從詩節(jié)中海浪的離去和擁抱、英雄和少女這一具體的感性描繪，到后來幾個間斷詩句的“無數(shù)”，以及后半部分沒有具體事件的抽象概括表述，體現(xiàn)了由情如理的特點。

篇3

【典故】衛(wèi)懿公好鶴，鶴有乘軒者。 春秋·魯·左丘明《左傳》

【釋義】衛(wèi)懿公讓鶴乘坐大夫坐的車子。比喻濫用官位，濫竽充數(shù)。

【用法】作賓語、定語；指人濫竽充數(shù)

【結(jié)構(gòu)】偏正式

【同韻詞】性命關(guān)天、尸祿素飡、按部就班、衰草寒煙、占風(fēng)使帆、非知之難，行之惟艱、人生觀、暮四朝三、握沐吐餐、蕩為寒煙。

篇4

星期天到了，那天天氣晴朗，風(fēng)和日麗，花兒笑開了嘴，小樹開心的哼著小曲，世界是開心的，我也是開心的。我提前來到學(xué)校的操場上等候楊丹，半個小時過去了，她沒有來，我感到有些無聊，于是就在學(xué)校的健身器材處玩了一會。時間在流逝，半個小時又過去了，楊丹還是沒有來，這回我真的有些堅持不住了，沖到小賣部，拿起電話，撥起了她家的電話號碼?！班?，嘟，嘟——”半天都沒人接，沒有辦法，等不到她的人，又聯(lián)系不到她，我只好一個人回家了。

星期一一大早，我來到學(xué)校，看見了楊丹，她一臉若無其事的樣子，這令我很氣憤，我跑上去問：“你昨天怎么沒有來，不是說好一起去公園玩的嗎？”“哎呀！”她摸了摸腦袋說，“我前兩天跟爸爸一起回了老家，把這件事情徹底忘了！真是對不起！”我嘴巴張得老大，心想：真是的，一句忘了，你可害我等了整整一小時啊！于是，我沒有理她，一個人怏怏不樂地走進(jìn)了教室。

數(shù)學(xué)課下課，楊丹走到我身邊問我一到數(shù)學(xué)題，我無情地說：“這么簡單的問題都不會，真笨，自己想！“這話一說出口，雖然是想“報復(fù)”楊丹，卻像一盆冷水潑在我自己的身上，我有些后悔——為什么要說這么傷人的話來傷害我最好的朋友呢？再想想，或許他真的忘記了約定，誰沒有犯錯誤的時候呢？我應(yīng)該以另一種方式告訴她承諾的重要，而不是傷害她呀！突然，上課鈴聲響起，我飛快跑去操場準(zhǔn)備上體育課，路上我又撞見楊丹，她看起來很難過，紅紅的眼眶像是剛剛哭過。這時候，我更覺得慚愧！

篇5

在上一個世紀(jì)里，平遙商業(yè)繁榮，門類齊全，幾乎包容了商業(yè)的所有行當(dāng)：票號、錢莊、當(dāng)鋪、中藥店、綢緞莊、雜貨鋪，以至扇子、燈籠、戲裝鋪等等漫布于平遙的大街小巷。平遙因此而享有“小北京”的美譽(yù)。如今經(jīng)過幾百年風(fēng)雨的蕩滌，無盡的繁華逝去了，只留下清冷的建筑佇立于平遙城中。

從太原市往西南方向走，順著酒香濃郁的汾河，走到約90多公里處，可見一古城雄立，形貌敦厚，此為平遙。平遙古城是我國現(xiàn)存最完整的古城之一，因此被聯(lián)合國選為世界歷史文化名城。越護(hù)城河，穿拱形城門，登城樓，可見城樓角樓四立，射孔與望洞環(huán)布；城外四野開闊，南北無阻。當(dāng)此情境，自己仿佛青衫布衣的古人，有念天地之悠悠之感。下城樓，又見房屋青磚白瓦，飛檐翹角，商號鋪面沿途可見，古風(fēng)古貌，如古裝電影場景。事實上，許多古裝戲在平遙建拍攝外景時，連布景都不用。

80年代初，平遙曾出臺了一套全面改建古城的規(guī)劃，好在同濟(jì)大學(xué)的幾位建筑系教授在附近考察古建筑，聞訊立即趕往平遙，并八方呼吁，方使平遙的近百條古街巷以及數(shù)千座民居保存至今，成了記錄明清社會歷史文化的最好見證。

二鳳凰：沈從文筆下的

湘西風(fēng)情

讀過《邊城》的人都對翠翠和翠翠生活的地方：翠翠清澈如水的性情，鄉(xiāng)民樸實曠達(dá)的作風(fēng)，月光下水邊的吊角樓……《邊城》是自稱為“鄉(xiāng)下人”的沈從文所作，寫的就是發(fā)生在鳳凰縣的故事。

鳳凰縣位于吉首市與懷化市之間偏西的地方，城區(qū)傍沱江而建，沱江如酒，沿江的吊角樓就如美人醉酒一樣憨態(tài)可掬。城內(nèi)大街小巷中辣子與熏肉的香味四季飄香，多情湘女，婆娑而過。有月光的晚上，苗民男女的對歌聲可驚醒每一扇臨水的窗戶。出了城，便可見一山如利劍穿空，拔地而起。進(jìn)山，再見斧削刀砍的絕壁中一清溪婉轉(zhuǎn)?？邕^清溪，登棧道，古樹夾道，怪石崢嶸。上山頂，一平臺豁然開朗，中有一方池為“天池”，汩汩溪流，卻久旱不涸，常有麝獐嘆水，百鳥低回。下得山來，性猶未盡，去奇梁洞。沿溪水入洞，洞內(nèi)有云霧山、天堂、龍宮、陰陽河等景，收桂林、張家界奇景于一洞。出洞入江，可再去看湘西最大的瀑布大龍洞和黃絲橋古城。

三麗江：云南的桃花源

位于云南西北方的麗江，幾年前許多人還誤將其當(dāng)作一條小江，現(xiàn)在可謂盛名在外，聯(lián)合國已經(jīng)將其確定為世界歷史文化名城。

其實，早在明清時期，麗江就享譽(yù)中原，其城關(guān)大研鎮(zhèn)的黑龍?zhí)叮端吻?，明潔如玉，游魚細(xì)石，歷歷在目。在玉泉公園，低頭嘆水，便可見一雪山倒影其間，終年不化。仰頭看山，山就在城西北，為玉龍雪山。玉龍雪山山頂雪峰皎皎，山腰崗巒碧翠，其間常見云帶縹緲，真是風(fēng)光無限。山那邊還不時隱約傳來驚濤拍岸之聲，那里有聞名遐邇的虎跳峽。

走在麗江的石板小路上，會突然感覺自己猶如東晉武陵人，誤入桃花源，只見樓宇錯落，屋舍儼然，雞犬相聞，古意盎然。這里因為遠(yuǎn)離戰(zhàn)火和現(xiàn)代工業(yè)，是明代殿宇保存比較完整的地方，據(jù)說是麗江土司木氏在其鼎盛時期仿北京紫禁城而建，也有金水橋，也有三大殿，更有“御苑”。大寶積宮與玻璃殿中的墻壁上畫有大面積宗教題材的壁畫，色彩富麗，風(fēng)格粗獷，集漢、藏、納西、白等族繪畫風(fēng)格于一體，古風(fēng)肅然。

四延安：永遠(yuǎn)的圣地

篇6

有一天，森林里舉辦了稱王的聚會。因為森林里的山中之王老虎以生病而去世，要選出一為不怕危險的、公證無私的、勇敢的......這么一爭論，還選出了一位猴先生，他雖然個子矮矮的、瘦瘦的，但也挺聰明！于是就選了猴先生，

猴先生說：“我現(xiàn)在就是山中之王了嗎？”“是的?！薄肮?、哈哈哈，我現(xiàn)在就是山中之王了！”

過了幾天，獅子聽到了這個消息，氣得暴跳如雷，怒吼地說：“連一個矮冬瓜猴子，也選上了山中之王！山中之王應(yīng)該是我。氣死我了！”小兔女士笑嘻嘻地說：“就是你也配稱山中之王，連一頭豬也不如！還想稱王，可笑！”“別小看我，總有一天我回當(dāng)上山中之王的！”獅子說完氣沖沖地走了。

篇7

這座優(yōu)雅的小城分為老城、新城和趙家壩三部分。大寧古城則是老城，始建于漢建安15年，距今已有1800多年歷史。近年來，巫溪縣對古城進(jìn)行了保護(hù)開發(fā)，打造商業(yè)街、修復(fù)古城門、硬化沿河路面，大寧古城儼然成為“小麗江”，千年古城的風(fēng)韻慢慢撩開。

流淌不盡的時光

抵達(dá)大寧古城時，已近日落傍晚。這是一座環(huán)保在山間，身邊還流淌著清涼幽蘭河水的靜謐之城。復(fù)古建筑、小橋、偶爾閑散走過的人……你就知道，奔波一天之后的休憩時光即將從這里開始。

安頓之后，便是最誘人的覓食行動。當(dāng)然，涼風(fēng)習(xí)習(xí)的河風(fēng)和沿河鋪開的桌椅會提醒你，今晚喝酒烤魚的地兒就是這里了。選了家烤魚比較地道的食店，選了張最靠近河水的桌子，坐定，揮手便叫：“老板，巫溪烤魚，土豆臘排骨，兩瓶啤酒……”這是何等逍遙自在。在這個小城里，你所需要大把揮霍的，是宛若腳下大寧河水般流淌不盡的時光，生生不息。

閑人城市逍遙自在

篇8

在長期研究小盤成長股的過程中，成功的企業(yè)往往具有很多相似點，而失敗的企業(yè)則各有各的失敗。企業(yè)成長的基因具有能夠跨越國家、行業(yè)疆界而存在的普適性。

跨越國家的普適性。成長的基本邏輯在不同國家的市場都可以兌現(xiàn)，以中美為例，雖然中美的國情和發(fā)展階段不盡相同，但兩國在許多領(lǐng)域誕生了類似的成長奇跡。美國有Google，中國有百度；美國有Ebay,中國有淘寶；美國有Priceline，中國有攜程；美國有circuitCity、Besthuy，中國有蘇寧、國美；美國有TimeWarner，中國有華誼兄弟，等等。這一現(xiàn)象是本報告的基本前提，作為運轉(zhuǎn)時間最長、體系最成熟的小盤股市場，美國NASDAQ成長股的經(jīng)驗對分析A股小盤成長股有顯著的借鑒意義。

跨越行業(yè)的普適性。行業(yè)的騰飛可以帶來板塊性的成長機(jī)會，然而成長股的誕生與行業(yè)的屬性并不構(gòu)成簡單的線性關(guān)系。通過對350只NASDAQ收益率最高股票的梳理，發(fā)現(xiàn)成長股廣泛存在于機(jī)械制造、軟件服務(wù)、金融服務(wù)、媒體、醫(yī)療、生物制藥、大眾消費、商業(yè)零售、能源、采礦等各行各業(yè)，并且同樣的成長動因往往適用于好幾個不同的行業(yè)，這是從行業(yè)之外的視角探討成長本質(zhì)的基本前提。

尋找成長股的共同基因

 NASDAQ成長股表現(xiàn)：高增長率、高盈利水平、輕資產(chǎn)化趨勢

方法：通過統(tǒng)計分析NASDAQ的近3000只股票，分7個時間區(qū)間段，按股價（后復(fù)權(quán)）的變化率進(jìn)行排序，然后每個時間段內(nèi)選擇市值增長最快的50只股票，統(tǒng)計計算其股價變化倍率、業(yè)務(wù)和行業(yè)屬性、成長指標(biāo)（收入復(fù)合增長率，EBITDA復(fù)合增長率）、盈利水平（ROE、ROC）、估值水平（P/E、P/B)，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（重資產(chǎn)或輕資產(chǎn)）。

從統(tǒng)計結(jié)果來看，80％以上的成長股有業(yè)績支撐，且具有高回報率、高盈利水平的特征，其財務(wù)表現(xiàn)和市場表現(xiàn)如下：（參見表1）

由上表得知，NASDAQ各時間段的成長股平均業(yè)績增速和盈利水平均很可觀，在近5年這一區(qū)間段的收入和EBITDA年均復(fù)合增長率達(dá)到了42.4％和66.3％。成長股的平均ROE在巧％以上，遠(yuǎn)高于NASDAQ全市場的平均值-33.14（全市場平均ROE高于10％的公司僅為18.71%)；平均ROC在10％以上，遠(yuǎn)高于NASDAQ全市場的平均值一6.62（全市場平均ROC高于10％的公司僅為23.49%）。觀察不同時間段內(nèi)成長股的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)成長股的平均流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)比逐年提升，反映出近年來的成長股往往出自新興行業(yè)，具有輕資產(chǎn)化的趨勢。

NASDAQ成長股成長的秘訣何在？它們之間存在著什么樣的共性？中信證券通過仔細(xì)分析研究了350只成長股樣本的發(fā)展史，試解成長股是怎樣煉成的。

 基因一：時勢造英雄，快速成長行業(yè)是誕生成長股的最大源泉

NASDAQ成長股的行業(yè)輪動

雖然NASDAQ成長股誕生于各行各業(yè)，然而觀察樣本中各時間段的成長股，我們發(fā)現(xiàn)隨著時間的推移，成長股的爆發(fā)呈現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)輪動趨勢。從上個世紀(jì)七十年代末到八十年代初，美國經(jīng)濟(jì)處于滯漲階段，私有部門生產(chǎn)率增長緩慢，崛起的小盤成長股多見于投資品行業(yè)（礦產(chǎn)開采、油氣開采）和公共事業(yè)行業(yè)。在八十年代，美國政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的信條由凱恩斯主義轉(zhuǎn)向促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展，里根政府大幅調(diào)減稅負(fù)、鼓勵私人投資、削減公共支出、促進(jìn)貿(mào)易和消費，這一時期的消費品行業(yè)、工業(yè)制造行業(yè)、金融服務(wù)行業(yè)應(yīng)聲而起。而九十年代以來，美國大力發(fā)展以信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為主導(dǎo)、以知識為基礎(chǔ)、以生產(chǎn)率增長和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為特征的新經(jīng)濟(jì)，推動著美國市場的技術(shù)發(fā)展和消費增長，帶動起軟件服務(wù)、生物制藥、醫(yī)療器械及服務(wù)、商業(yè)零售等行業(yè)的快速成長（參見表2）。

值得注意的是，快速成長的行業(yè)和大市場是截然不同的概念。我們認(rèn)為，“小公司”+“大市場”共“高增長”。只有行業(yè)的高速成長才能直接帶動其中的企業(yè)成長。如果行業(yè)沒有增長，即使面對的市場有很大容量，也可能已是一片完全競爭的紅海。在這種環(huán)境下，企業(yè)只有靠商業(yè)模式創(chuàng)新等其他方式才能持續(xù)提升市場滲透率，實現(xiàn)超越行業(yè)的增長。

新興產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期A股市場的成長股蓄水池

自改革開放以來，中國經(jīng)歷了二十多年的繁榮增長。目前中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段已由外需拉動逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)需支撐，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型蓄勢待發(fā)。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，成長股的誕生將會伴隨著新興產(chǎn)業(yè)的崛起和國民消費的升級。我們建議沿著“十二五”規(guī)劃尋找下一個成長股的投資機(jī)會，建議關(guān)注以下四個投資主題：

農(nóng)業(yè)機(jī)械化。糧食生產(chǎn)問題是歷屆政府工作重點，在近年自然災(zāi)害頻繁、通脹壓力漸長的背景下，保障糧食增產(chǎn)顯得尤為重要，政府對大型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基地的扶持力度有望加大，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的機(jī)械化程度將得到有力推進(jìn)。

節(jié)能環(huán)保。“十二五”期間節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將繁榮成長，跟據(jù)中信策略觀點，預(yù)計“十二五”末節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域總產(chǎn)值將達(dá)4.5萬億（2008年1.41萬億），其中節(jié)能產(chǎn)業(yè)1.6萬億（2008年2700億），環(huán)保產(chǎn)業(yè)1.1萬億（2008年6600億），資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)1.8萬億。固廢規(guī)劃和水規(guī)劃成為今年兩會期間的重要議題，其中固廢規(guī)劃及水處理領(lǐng)域預(yù)計將會受益。

高端制造。作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，高端裝備制造業(yè)受到很大關(guān)注，高鐵、大飛機(jī)、航空航天、海洋裝備等“上天入地”的大項目紛紛上馬。

創(chuàng)新消費。我們著眼于傳統(tǒng)制造企業(yè)通過商業(yè)模式轉(zhuǎn)型帶來的創(chuàng)新消費機(jī)會。我們建議從深化營銷、布局連鎖渠道、塑造品牌形象、創(chuàng)造市場需求四個方面挖掘有潛力的成長消費股。

 基因二：想象空間大，孵化期概念股也能成為成長股

成長模式分析

我們的統(tǒng)計分析顯示，在近5年的NASDAQ的成長股樣本中，有16％的個股并沒有盈利支撐，但是它們股價的平均漲幅卻達(dá)到12.72倍。也就是說，即使是純粹的概念股也有機(jī)會成為名副其實的成長股。

這一結(jié)論似乎有悖于市場一直倡導(dǎo)的基本面價值投資理念，但卻實實在在地普遍存在于全球各個股票市場之中，值得成長股投資者重視。為什么這樣的情形會持續(xù)發(fā)生？我們認(rèn)為，投資股票就是投資一家上市公司的未來。如果企業(yè)未來的盈利能力能在資本市場得到提前認(rèn)可，則孵化期的概念股有可能成為成長股。這一效應(yīng)通常發(fā)生在以下幾類行業(yè)：

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)代表著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新方向，然而部分新興產(chǎn)業(yè)的盈利模式還在摸索階段，如電子商務(wù)平臺、社交網(wǎng)絡(luò)、在線視頻等行業(yè)。它們龐大市值的支撐點，不是堅實的當(dāng)前盈利，而是投資者對其未來盈利能力的期許。由于這些行業(yè)的領(lǐng)頭羊都在相應(yīng)領(lǐng)域占據(jù)了絕對壟斷的地位、投資者對其掌控著的龐大用戶群擁有堅定的信心，相信假以時日和投資，這些領(lǐng)頭羊終將實現(xiàn)豐厚的盈利。美國BZC電子交易網(wǎng)站亞馬遜、視屏網(wǎng)站Hulu在盈利之前就已有投資者熱錢的持續(xù)投入，從事實上驗證了這一觀點。

生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)。由于投入高、研發(fā)周期長的特征，生物醫(yī)藥、新能源企業(yè)在產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)前通常要經(jīng)歷較為漫長的虧損期。然而一旦實現(xiàn)量產(chǎn)，這些企業(yè)往往具備較高的壁壘和較長的盈利周期，給予投資者巨大的想象空間。在NASDAQ的成長股排行榜中，此類公司比比皆是，在五年間，開發(fā)核能源的Lightbridge公司股價漲了28.26倍，生化國防公司SICATechnologies股價漲了14.07倍，生產(chǎn)抗艾滋、抗癌藥物的生物科技公司ArdeaBiosciences股價漲了6倍，而它們的業(yè)績釋放或許還要經(jīng)歷不短的周期。

需要注意的是，孵化期的股票未來業(yè)績的不確定性較大，投資風(fēng)險較大，其成長性往往比成長期的股票更難判斷。出于謹(jǐn)慎性的考慮，我們建議關(guān)注業(yè)績初步釋放的孵化期股票，或者當(dāng)前主業(yè)有支撐、未來贏利點想象空間大的股票。

 基因三：創(chuàng)新貴堅持，持續(xù)創(chuàng)新才能支撐可持續(xù)成長

成長模式分析

某項技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)的成功可以使得企業(yè)紅極一時，然而持續(xù)的成長則要靠持續(xù)的創(chuàng)新。我們把以技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)取勝的企業(yè)粗略分為兩類，一類通過創(chuàng)新不斷升級產(chǎn)品，一類通過創(chuàng)新提供更多元化的產(chǎn)品和服務(wù)。

在高端制造、化工原材料、醫(yī)藥等行業(yè)，不少企業(yè)在某些細(xì)分子行業(yè)擁有壟斷的生產(chǎn)技術(shù)，在專利權(quán)的保護(hù)下，這些技術(shù)使他們占據(jù)了巨大的市場份額，企業(yè)可在專利期內(nèi)獲得穩(wěn)定的增長。然而要維持持續(xù)的增長，企業(yè)需要不斷地進(jìn)行技術(shù)升級，以工藝更高的產(chǎn)品滿足更高端的需求。成立于1963年的材料公司UFPTechnologieS通過自主研發(fā)以及外延并購，不斷對其產(chǎn)品材質(zhì)和切割精度進(jìn)行升級，使得其產(chǎn)品的應(yīng)用從簡單的塑料包裝升級至高端的汽車塑料組件，其股價在過去的5年中上漲超過4倍。

對于大眾消費品及服務(wù)行業(yè)，一款成功的產(chǎn)品、服務(wù)可以給企業(yè)帶來巨大的成功，然而隨著消費者偏好的轉(zhuǎn)變，曾經(jīng)暢銷的產(chǎn)品、服務(wù)可能風(fēng)光不再。這一點在電子行業(yè)體現(xiàn)得尤為徹底，從傳統(tǒng)手機(jī)到智能手機(jī)、從上網(wǎng)本到平板電腦，最受歡迎電子產(chǎn)品排行榜上的名單幾易其主，帶動著電子廠商的利潤上下沉浮。要在大眾消費品及服務(wù)行業(yè)成為常青樹，需要不斷挖掘消費者的需求，不斷開發(fā)新產(chǎn)品及服務(wù)，以客戶需求為導(dǎo)向不斷創(chuàng)新。創(chuàng)新的典范蘋果公司和長盛不衰的玩具商孩之寶都是個中翹楚。

 基因四：實現(xiàn)正反饋，平臺效應(yīng)帶來規(guī)模非線性擴(kuò)展

成長模式分析

不論是新興產(chǎn)業(yè)還是成熟產(chǎn)業(yè)，成長股都可以憑借領(lǐng)先的商業(yè)模式獲得成功，這些商業(yè)模式賦予它們難以復(fù)制的競爭優(yōu)勢，使得它們能夠以超越行業(yè)平均的速度成長。其中平臺效應(yīng)就是使得企業(yè)從輝煌走向更加輝煌的最主要商業(yè)模式之一。

平臺效應(yīng)是這樣一種模式，它能夠為買賣雙方提供交易平臺，在此平臺上任何交易方群體的擴(kuò)大都將自主吸引另一方群體的擴(kuò)大，從而使得該平臺的規(guī)模擴(kuò)張帶來交易雙方群體的非線性擴(kuò)展。因此一旦有足夠的資金支撐平臺的擴(kuò)張，提供平臺的企業(yè)就能獲得持續(xù)的成長。這一正反饋效應(yīng)使得首先搭建好一定規(guī)模平臺的企業(yè)具有強(qiáng)大的先發(fā)優(yōu)勢，構(gòu)筑抵御后來者的強(qiáng)勢壁壘（參見圖1）。

平臺效應(yīng)在電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等新興產(chǎn)業(yè)的魅力非常顯著。美國的Ebay和中國的淘寶網(wǎng)就是平臺優(yōu)勢的典范。由于Ebay和淘寶在各自的市場上較早地推出服務(wù)完善的電子交易平臺，在有實力的競爭者還未入場時就已吸引了大量的商家和消費者，在它們提供的平臺上交易的商家越多，吸引的消費者越多，反之，使用它們的消費者越多，吸引入場的商家也就越多。Facebook、人人網(wǎng)、騰訊QQ等社交網(wǎng)絡(luò)也具有獨特而強(qiáng)勢的平臺優(yōu)勢，由于個人會傾向于加入熟人圈使用率最高的社交網(wǎng)絡(luò)，最早提供較為完善的社交網(wǎng)絡(luò)的平臺很自然地占據(jù)了發(fā)展先機(jī)，豁住越來越多的用戶。

平臺效應(yīng)不僅在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)揮作用，它對具備一定特征的成熟行業(yè)也能產(chǎn)生影響。我們認(rèn)為，在成熟行業(yè)里，平臺效應(yīng)的形成需要具備以下條件：

賣方產(chǎn)業(yè)競爭激烈，可選品牌多元，產(chǎn)能寬裕，依靠經(jīng)銷商鋪開渠道，議價能力不強(qiáng)。這一條件保證了平臺提供方的利潤空間。產(chǎn)能寬裕且競爭激烈的業(yè)態(tài)使得賣方依賴平臺提供商打開渠道，因此有能力批量提貨的平臺提供商可以拿到較低的產(chǎn)品價格，獲得較為豐厚的盈利。而賣方品牌多元給買方提供了選擇的空間，買方對“貨比三家”的需求使得平臺提供商與專營經(jīng)銷商相比具備了顯著的比較優(yōu)勢。

買方為終端用戶，較為分散，且買方客戶使用賣方產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移成本低。這一條件是平臺存在的價值。平臺對于買方最大的吸引力就是在同一個場地提供了多樣化的選擇，而對多樣化選擇的需求源自于終端用戶偏好的多樣性，多樣化的偏好源自于分散的用戶，較低的轉(zhuǎn)移成本則保證了多樣化選擇的可行性。如果買方是集中度較高的中間生產(chǎn)商，多量少款帶來的成本規(guī)模效應(yīng)將壓過少量多款帶來的良好消費體驗，平臺的價值無從體現(xiàn)。賣方產(chǎn)品的高昂轉(zhuǎn)移成本同樣會抑制消費者對多元選擇的需求，從而弱化平臺的作用。

資金能迅速回籠。平臺效應(yīng)的本質(zhì)在于平臺規(guī)?？焖贁U(kuò)展帶來的競爭對手?jǐn)D出效應(yīng)。資金的迅速回籠有助于平臺快速擴(kuò)展規(guī)模，從而強(qiáng)化平臺效應(yīng)，快速占領(lǐng)市場。如果平臺提供方需向賣方墊資，或買方拖延付款，可能導(dǎo)致資金鏈緊張，無法快速鋪開新店擴(kuò)展規(guī)模，弱化平臺效應(yīng)的優(yōu)勢。

在NASDAQ成長股案例中，平臺效應(yīng)廣泛出現(xiàn)在了滿足上述條件各種行業(yè)，如在線旅游服務(wù)公司Priceline(5年股價漲幅為17.34倍）和攜程為（5年股價漲幅為4.72倍）、典當(dāng)公司EZCORP(10年股價漲幅88.31倍)、皮具批發(fā)連鎖TandyLeather(20年股價漲幅為5499倍）、飲料公司綠山咖啡（10年股價漲倍）、農(nóng)用機(jī)械連鎖TractorSupply(10年股價漲幅為43.09倍），結(jié)合我國相關(guān)政策及國情，我們認(rèn)為A股小盤股中具有平臺效應(yīng)的成長股最有可能出現(xiàn)在專業(yè)化經(jīng)銷、電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)。

 基因五：越大越經(jīng)濟(jì)，憑借規(guī)模優(yōu)勢占領(lǐng)盈利高地

成長模式分析

規(guī)模效應(yīng)也能構(gòu)成難以被復(fù)制的競爭優(yōu)勢，幫助企業(yè)快速成長。通過對不同案例的總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大主要從三個層面實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，一是生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀窘档?，從而提高企業(yè)的利潤率；二是渠道規(guī)模經(jīng)濟(jì)，隨著企業(yè)渠道的鋪開，單位成本的運營所帶來的收入提高，從而提高企業(yè)的利潤率；三是風(fēng)險分?jǐn)傂?yīng)，隨著企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，單一投資的風(fēng)險對企業(yè)運營的影響減小，從而提高企業(yè)盈利的期望值（參見圖2）。

生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)適用于固定成本比重較高的制造行業(yè)，如汽車、機(jī)械、光電及家電配件等行業(yè)。當(dāng)生產(chǎn)能夠上規(guī)模，這些固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)40％以上的配件生產(chǎn)企業(yè)將比小規(guī)模競爭對手擁有更低的平均總成產(chǎn)成本，從而獲得更高的盈利水平，而更多的回籠資金又可以進(jìn)一步改善生產(chǎn)工藝、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，在行業(yè)的發(fā)展中占據(jù)先機(jī)。憑借生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢，生產(chǎn)甜菜收割機(jī)的美國農(nóng)機(jī)公司Art'sWay在五年間股價上漲3.4倍。

渠道規(guī)模效應(yīng)適用于產(chǎn)品技術(shù)壁壘不高、下游（或上游）較為分散的行業(yè)，如食品飲料、洗滌用品等快速消費行業(yè)，紡織服裝、光電、家電等耐用消費行業(yè)，廢舊物品回收、物流等服務(wù)行業(yè)。消費行業(yè)具有對消費便利性要求高、產(chǎn)品視覺化、品牌選擇眾多等特征，上規(guī)模的渠道與高密度的廣告宣傳能夠幫助消費品企業(yè)增強(qiáng)品牌辨識度，加強(qiáng)消費者對品牌的認(rèn)可，從而促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大市場份額；對于廢舊用品回收、物流等服務(wù)行業(yè)，在同一線路上增加?？奎c的可變成本幾乎可忽略不計，每條路線上更多的停靠點意味著更高的線路盈利能力，龐大、密集的配送網(wǎng)絡(luò)從而帶來更高的利潤。由于渠道建設(shè)的時間和資金成本昂貴，現(xiàn)有的大規(guī)模渠道為企業(yè)未來發(fā)展構(gòu)建了牢固的壁壘。經(jīng)典案例是美國的功能性飲料公司Hansen(10年漲幅為104.45倍）、終端廣告公司InsigniaSystems(5年漲幅為8.28倍）、金屬垃圾回收處理公司IndustrialservicesorAmerica(5年漲幅為4.87倍）等。

風(fēng)險分?jǐn)傂?yīng)適用于原始投資巨大、風(fēng)險巨大的行業(yè)，如礦石開采、油氣開采等行業(yè)。礦石和油氣開采項目在開采前需要進(jìn)行勘探，勘探成本動輒上億，且據(jù)專家統(tǒng)計，全球礦產(chǎn)的找礦成功率僅有1％左右，油氣預(yù)探井的成功率僅維持在20％一30％左右，油氣開采私有化程度較高的美國更是僅為15％一20％。巨大的勘探風(fēng)險使得此類行業(yè)中的私營公司難以為繼，一個項目的成敗就可能決定一家小公司的命運，而大規(guī)模的項目開采則能夠分擔(dān)這一風(fēng)險。這一因素導(dǎo)致目前大部分國家的礦石、油氣開采都是國有控股，然而西方國家有幾家私人公司（礦石開采企業(yè)王室黃金、FrancoNevada、BullionMonarch、SilVerWheaton，油氣企業(yè)Isramco、ApcoOilandGas、PetroleumDevelopmentCorporation）以項目融資的模式實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，分擔(dān)風(fēng)險，實現(xiàn)了長期盈利。

另外值得注意的是，規(guī)模效應(yīng)是一個相對概念而不是絕對概念。只要一個企業(yè)相對于它的競爭對手而言在生產(chǎn)、渠道或風(fēng)險分?jǐn)偵嫌幸?guī)模優(yōu)勢，那么這個企業(yè)就具備了規(guī)模優(yōu)勢。因此，在一個大行業(yè)擁有龐大的絕對規(guī)模不一定具備規(guī)模優(yōu)勢，同理，在許多細(xì)分行業(yè)中，龍頭企業(yè)的絕對經(jīng)營規(guī)模并不算大，但在相應(yīng)的行業(yè)中已經(jīng)具備前述的規(guī)模效應(yīng)之一，那么該企業(yè)就可能憑借規(guī)模優(yōu)勢而快速成長。

 基因六：鎖定老客戶，高昂轉(zhuǎn)換成本打造行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢

成長模式分析

成長股另一種行之有效的商業(yè)模式是打造高昂的轉(zhuǎn)換成本，企業(yè)可依靠客戶豁性保持行業(yè)地位，具有很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢。轉(zhuǎn)換成本通常派生于客戶出于安全風(fēng)險、時間成本、經(jīng)濟(jì)成本的考慮。安全風(fēng)險指的是新產(chǎn)品在安全性、可靠性方面帶來的不確定性；時間成本指的是適應(yīng)新產(chǎn)品所需要花費的時間、精力；經(jīng)濟(jì)成本指的是放棄老產(chǎn)品所來帶的沉沒成本（參見圖3）。

帶來高昂轉(zhuǎn)換成本的產(chǎn)品常見于以下行業(yè)：

安全風(fēng)險。更換對安全性、穩(wěn)定性要求較高的產(chǎn)品將帶來安全風(fēng)險，這一成本常見于工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、醫(yī)療器械等行業(yè)，這些設(shè)備的采購關(guān)系到使用者的生命安全和企業(yè)的長期運營，采購者對其安全性、穩(wěn)定性的要求高于對其小幅價差的關(guān)心。安全風(fēng)險還存在于提供信息、數(shù)據(jù)存儲的軟件行業(yè)，各供應(yīng)商提供的軟件產(chǎn)品在功能上各有不同，產(chǎn)品之間可能存在兼容性的偏差，如果貿(mào)然更換產(chǎn)品，可能導(dǎo)致歷史信息的損失，因此只要產(chǎn)品能夠滿足企業(yè)的基本功用，企業(yè)一般沒有動力更換為其他產(chǎn)品。操作系統(tǒng)提供商微軟（20年股價漲幅為犯．43倍）、系統(tǒng)解決方案提供商思科（20年股價漲幅為139.51倍）等都因此受益。

時間成本。更換需要一定熟悉時間的產(chǎn)品將帶來時間成本，這一成本常見于軟件行業(yè)、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)和金融服務(wù)行業(yè)。一旦更換企業(yè)系統(tǒng)平臺，企業(yè)員工需要花費大量時間熟悉新系統(tǒng)，這將影響企業(yè)的運營，因此企業(yè)通常不輕易更換系統(tǒng)軟件；更換銀行卡通常需要填寫大量表格、重新鏈接各種賬單的自動支付、重新設(shè)置工資賬戶與銀行卡的銜接，因此居民通常不輕易更換儲蓄卡；更換私人醫(yī)生、常去的診所需要時間精力讓新的醫(yī)生了解病史，因此醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的客戶留存率通常較高。美國的CommerceBancshares銀行（35年漲幅為140.38倍）、CenterBancorp銀行（35年漲幅為75.05倍）等都因此受益。

經(jīng)濟(jì)成本。更換高價設(shè)備將帶來較高沉沒成本，這一成本常見于產(chǎn)品差異化較大的工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、醫(yī)療器械等行業(yè)。由于設(shè)備總價較高，當(dāng)某些設(shè)備元件出現(xiàn)故障時，客戶不會更換整體設(shè)備，而會采購配套元件進(jìn)行修補(bǔ)。美國生產(chǎn)油氣鉆探設(shè)備及其元器件的公司BucyrusIntemational就因此具備明顯的轉(zhuǎn)換成本壁壘，其股價在5年間漲幅達(dá)4．巧倍。

高轉(zhuǎn)換成本的成功企業(yè)常常崛起在行業(yè)的起步期和轉(zhuǎn)型期，在相對空白的市場上豁住潛在客戶，建立阻礙新進(jìn)入者的壁壘。

封二：誰是最具潛質(zhì)的成長股？

 成長股選股邏輯

任何企業(yè)的發(fā)展都存在生命周期，成長股對應(yīng)的公司也不例外。萌芽期和成長期是企業(yè)業(yè)績增長最為迅猛的階段，也是資本回報率最高的階段。能在萌芽期就鎖定成長股固然能夠帶來最豐厚的回報，但其面對的不確定性也相應(yīng)最高，有較大投資風(fēng)險。出于謹(jǐn)慎性的考慮，我們定位于挖掘已處于成長期的企業(yè)或者當(dāng)前主業(yè)增長明確、未來業(yè)績增長點想象空間大的股票。

中信證券認(rèn)為，在此定位下要求潛在標(biāo)的已有一定業(yè)績支撐，留有足夠安全邊際。因此在從A股小盤股市場選股時，首先對公司歷史業(yè)績的成長指標(biāo)（收入復(fù)合增長率、經(jīng)營利潤復(fù)合增長率）、盈利水平（ROE、ROIC）等定量指標(biāo)進(jìn)行篩選，選擇出業(yè)績已經(jīng)釋放、進(jìn)入成長周期的股票池；然后根據(jù)報告提取出的成長基因?qū)善背剡M(jìn)行針對性分析，篩選出具備長期成長潛質(zhì)的標(biāo)的。

成長股的共同基因小結(jié)

本文得出的六個細(xì)分結(jié)論可追溯至三個層面：(l）市場；(2）技術(shù)／產(chǎn)品／服務(wù)；(3）商業(yè)模式。

從市場的層面分析，挖掘成長股首先要關(guān)注容量擴(kuò)充較快的市場，因為足夠大的市場才能支撐企業(yè)較長時期的持續(xù)成長。許多小細(xì)分市場的龍頭企業(yè)之所以難以保持持續(xù)增長的主要原因就是市場的天花板過低。此后要判斷這個市場的行業(yè)周期，如果是萌芽期的行業(yè)，需要關(guān)注企業(yè)未來的盈利能力是否有把握兌現(xiàn)，從而決定企業(yè)的未來的價值是否值得提前認(rèn)可；如果是快速成長期的行業(yè)，需要關(guān)注企業(yè)是否是行業(yè)中的主流，從而判斷企業(yè)是將伴隨著行業(yè)的成長而發(fā)展，還是在行業(yè)整合的過程中被更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)擠出市場；如果是成熟期的行業(yè)，需要觀察企業(yè)是否具有獨特的商業(yè)模式，從而判斷企業(yè)能否在一片紅海中逐漸提升市場滲透率，實現(xiàn)超越行業(yè)的增速。

從技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)的層面分析，對于高新科技行業(yè)，需要觀察企業(yè)能否不斷進(jìn)行技術(shù)升級，從而保住技術(shù)的領(lǐng)先地位，維持企業(yè)的長期成長；對于大眾消費品及服務(wù)行業(yè)，需要觀察企業(yè)能否敏銳地感受到消費者需求的轉(zhuǎn)變，以消費者需求為導(dǎo)向不斷開發(fā)新產(chǎn)品與服務(wù)，從而維持、擴(kuò)大市場占有率，獲得持續(xù)的業(yè)績增長。

從商業(yè)模式的層面分析，最有效率的三大商業(yè)模式是平臺效應(yīng)，規(guī)模優(yōu)勢，和高轉(zhuǎn)換成本。對于具備平臺優(yōu)勢潛質(zhì)的企業(yè)要觀察其現(xiàn)金流是否寬裕，寬裕的現(xiàn)金流才能支撐快速的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。規(guī)模優(yōu)勢主要以生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)、渠道規(guī)模效應(yīng)、風(fēng)險分?jǐn)傂?yīng)三種方式存在，判斷企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢要與同業(yè)競爭對手對比，相對規(guī)模才是衡量規(guī)模大小的標(biāo)尺。

從NASDAQ成長股的經(jīng)驗來看，這些基因可以獨立或組合式地為企業(yè)打造了成長的護(hù)城河，使得企業(yè)的成功難以被競爭對手復(fù)制，維持長期成長。

根據(jù)成長基因選股的操作說明

報告中提取的成長基因多為定性因素，難以進(jìn)行量化考量。如何判斷行業(yè)輪動趨勢？如何界定企業(yè)的創(chuàng)新能力？多大的規(guī)模能夠釋放平臺效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢？轉(zhuǎn)換成本多高能夠形成客戶豁性？由于各行各業(yè)面對的行業(yè)格局千差萬別，我們認(rèn)為將各項成長基因量化為具體指標(biāo)不具可行性。但通過邏輯推理，我們拆解分析了各項成長基因的效應(yīng)發(fā)揮路徑、適用行業(yè)和判斷要點。（參見表3）

在選股過程中，我們首先通過歷史業(yè)績選擇業(yè)績開始釋放、進(jìn)入成長周期的股票池；隨后判斷成長基因是否已在公司體現(xiàn)，選出潛在成長股；最終將公司落到具體細(xì)分行業(yè)，結(jié)合對具體行業(yè)的理解量化測算其成長基因的強(qiáng)度，預(yù)測公司的成長空間和未來業(yè)績。

篇9

麗江古城是納西文化和中原文化兼收并蓄的多元文化杰作，也是納漢文化相互滲透和相互依存的文明典范。所以麗江古城的文化遺產(chǎn)，不容置疑，它是先民以納西族傳統(tǒng)文化為本，大膽地有選擇地吸收漢、藏、白等民族文化凝聚而成的人類智慧的結(jié)晶，而麗江古城是這一文明文化結(jié)晶的永存載體。為什么有那么多朋友留戀麗江，并且三番五次地回來。他們留戀的仿佛不是一個地方，而是一種感覺，一種發(fā)自內(nèi)心對待生活、品味生活的感覺。去年來的時候，我調(diào)侃地寫下“只享受浪漫，不預(yù)約愛情”，今年再來，我想囑咐自己，“跟隨自己的感覺去生活，而不要被生活左右了感覺?！?/p>

春城，亞洲最好的度假村球場。第三屆中外高爾夫媒體論壇如期在這里舉行，筆者有幸親臨了第二屆和第三屆。比賽分為兩部分，第一部分在昆明春城球場，第二部分所有媒體移師麗江古城球場。春城有著公認(rèn)的國際影響力和深厚的硬件功底，古城則有著浪漫的風(fēng)土人情和震撼的雪山湖泊。

春城分為山場和湖場兩個18洞，山場由Jack Nicklaus 設(shè)計，群山環(huán)抱，松樹筆挺，個人認(rèn)為相較湖場，山場稍微簡單，但也絕不容易。碩大的沙坑和齊膝蓋的長草不僅給球場景色增分，更給球友增加了難度。

湖場，連續(xù)幾年被各種機(jī)構(gòu)評選為中國第一，由Robert Trent Jones Jr設(shè)計。筆者在新西蘭留學(xué)期間，曾是當(dāng)?shù)谿ulf harbour country club的會員，球場也是RTJ設(shè)計，所以在湖場擊球總有似曾相識的感覺。

一艘小船就常年?？吭诘诎硕磁?，撈球兼賣球。筆者向他打招呼的時候他竟然也會學(xué)著PGA球員那樣輕輕抬抬帽沿?？匆姾们虻臅r候他也會脫口而出“鳥 Chance！”聽得讓人直冒冷汗。

湖場第8洞極具特色，小果嶺被陽宗海環(huán)繞，將近100米的落差加上不定向的風(fēng)兒，讓擊球距離很難控制。

篇10

未來，我們無法一窺究竟，

過去，偶爾閃過腦際的回憶最美。

回首來時路，

才發(fā)現(xiàn)，

原來，真正的幸福就隱身在那平淡的日子里。

讓我們一筆一劃靜靜地翻開潛藏在記憶中最美的一頁……

這是學(xué)生在他們創(chuàng)編的“成長小書”中的心聲，“成長小書”是學(xué)生反思自己的心路歷程，收集自己的成長故事，創(chuàng)編的一本自傳體文集。用“我手寫我心，我心編我書”的方式，創(chuàng)造性地展示個人信息，在開放、個性、多元的氛圍中，探索真實的自己，以一本小書的形式展現(xiàn)在大家面前，作為其個人出版的第一本成長類書籍，并在以后的學(xué)習(xí)生活中不斷推陳出新，用一本本小書連綴起個人成長的足跡。

三年來在對“成長小書”的指導(dǎo)和組織中，在拍攝和閱讀“成長小書”的過程中，我常常被感染、被感動；我和學(xué)生共同享受教學(xué)的樂趣，共同感受成長的瞬間，生命和生命的相遇竟然如此美麗！

在感動的同時，我忍不住提起筆寫下對成長小書系列活動的探索和思考，以期讓更多的人感受到成長小書獨特的魅力。

本文擬從成長小書的教學(xué)設(shè)計背景、教學(xué)設(shè)計構(gòu)思、教學(xué)成效三方面分別加以闡述。

一、教學(xué)設(shè)計背景

自我意識是個體對其自身及其與客觀世界關(guān)系的一種認(rèn)識；是個體在與環(huán)境的相互作用中，逐步形成和發(fā)展起來的。它包括自我認(rèn)識、自我體驗、自我控制三種心理成分；其內(nèi)容包括四個方面：生理方面、心理方面、品德方面、社會方面的自我意識；其主要表現(xiàn)形式有自我觀察、自我分析、自我評價、自我體驗、自我調(diào)控等。自我意識教育是指運用有關(guān)心理健康教育的理論和技術(shù)，幫助學(xué)生科學(xué)地認(rèn)識自我、悅納自我、激勵自我、調(diào)適自我、管理自我，促進(jìn)學(xué)生良好自我概念的形成和自我意識的發(fā)展，形成自尊、自信、自重、自愛、自強(qiáng)、自制的健康人格。

中學(xué)生正處于自我意識突變的時期，是自我意識發(fā)展的第二個飛躍期。他們自我意識的發(fā)展和高漲主要表現(xiàn)在：對自我的發(fā)現(xiàn)和對自我形象的關(guān)注；自我體驗強(qiáng)烈；自我評價能力明顯提高，但仍然具有片面性和不穩(wěn)定性；獨立意識強(qiáng)烈，但又容易產(chǎn)生盲目反抗。

針對這一心理特點，我校在自我意識教育中設(shè)計了“做最好的自己”“排憂解藥”“勇敢贊出來”“成長的感覺”等篇目，旨在培養(yǎng)和發(fā)展學(xué)生健康的自我意識和良好的自我概念，讓學(xué)生產(chǎn)生積極的主觀體驗，發(fā)現(xiàn)自己積極的人格品質(zhì)。我校還利用團(tuán)體輔導(dǎo)講座、5?25心理健康活動周、校園心理劇、分享閱讀等活動，開展了“我的五樣”“不想飛的鷹”“我的十二行詩”“我的故事”“感謝卡、欣賞卡”“幸福的我”“完美只是一個概念”等一系列活動。在展示、匯報的過程中，我們關(guān)注學(xué)生的積極品質(zhì)，發(fā)掘和塑造學(xué)生的性格優(yōu)勢，增進(jìn)學(xué)生的主觀幸福感。學(xué)校開設(shè)了家長課堂，承擔(dān)了教研課題，建立了學(xué)生心理健康檔案，積極與媒體、社區(qū)合作，整合心理健康教育資源，全方位優(yōu)化自我意識教育的生態(tài)系統(tǒng)，努力構(gòu)建基于“優(yōu)勢”的評估與預(yù)防體系。

在筆者看來，多元化的心理健康教育、沒有教材的教學(xué)、沒有考試的評價，正是踐行課程改革和積極心理學(xué)理念的最好舞臺。20世紀(jì)末興起的積極心理學(xué)為學(xué)校心理健康教育提供了全新的理念，它讓我們在個體的縱向比較中，“用多把尺子去評量有差異的個體”；在多元評價、發(fā)展性評價的過程中，使評價對象保值增值；在四方評定（學(xué)生自評、同學(xué)互評、家長助評、教師導(dǎo)評）的方式中，讓學(xué)生建構(gòu)積極的自我概念，從而在心理健康教育領(lǐng)域建立起基于“優(yōu)勢”的評價體系。

為此，我校借鑒積極心理學(xué)的理念，在自我意識教育中嘗試用“成長小書”的方式，發(fā)現(xiàn)和激發(fā)每個學(xué)生的性格優(yōu)勢，讓學(xué)生借助這種積極向上的力量來對抗心理困擾、減少問題行為，以期使他們建立抵御挫折的預(yù)防機(jī)制。

二、教學(xué)設(shè)計構(gòu)思

積極心理學(xué)最為核心的理念在于，相信每個個體都有自己與生俱來、與眾不同的優(yōu)勢，只有這些固有的積極力量得到培育和實現(xiàn)，個體才能獲得幸福和發(fā)展，人性中的消極方面才能真正得以抑制；主張在積極理念的指導(dǎo)下構(gòu)建全新的心理健康觀，包括積極觀、幸福觀、發(fā)展觀、人本觀、預(yù)防觀。積極心理學(xué)為學(xué)校心理健康教育的理念提升、模式創(chuàng)新提供了更為寬闊的研究思路，可以服務(wù)于學(xué)校心理健康教育的發(fā)展。我校在兩年多的嘗試和探索中，在自我意識教育領(lǐng)域設(shè)計了“成長小書”系列活動，以小書制作為基礎(chǔ)，以積極的主觀體驗為內(nèi)涵，以建構(gòu)積極組織系統(tǒng)（即同學(xué)、家庭、教師、社會環(huán)境系統(tǒng)）為外延，以個體縱向的心理成長為主線，系統(tǒng)提升個體積極的自我概念。

成長小書的設(shè)計是一種主題單元式的設(shè)計模式，主題涉及積極的主觀體驗、積極的公眾品質(zhì)、積極的人格品質(zhì)，設(shè)計有“編者的話”“積極的我”“幸福的我”“樂觀的我”“獨特的我”“有價值的我”“班級中的我”“家庭中的我”“回音壁”“人生夢想”“寫給自己的貼心話”“收獲園”等單元。

成長小書系列活動的時間安排在每學(xué)期末，是學(xué)生對一學(xué)期來自己在各方面的收獲、發(fā)展的歸納總結(jié)、反思提升。教學(xué)前期教師要著力營造積極、寬松、融洽、安全的教學(xué)氣氛，促進(jìn)自我開放、自我探索。在每學(xué)期的教學(xué)中，教師要對有關(guān)性格優(yōu)勢的行為價值分類體系（即人類的六大美德：智慧、勇氣、仁慈、正義、節(jié)制、自我超越）等內(nèi)容進(jìn)行介紹，引導(dǎo)學(xué)生識別自己的性格優(yōu)勢。并利用課程資源，組織社會實踐、團(tuán)體輔導(dǎo)等各類豐富多彩的活動，指導(dǎo)學(xué)生在日常的生活中運用自身的性格優(yōu)勢，增進(jìn)個體的主觀幸福感和生活滿意度。

成長小書的呈現(xiàn)方式是多元的，學(xué)生用自己的方式來表現(xiàn)學(xué)習(xí)成就?？梢允且槐臼止ぶ谱鞯膫€人成長書籍，有封面、封底，收集有個人最滿意的作業(yè)、個人經(jīng)歷和感悟、我的幸福觀等內(nèi)容，每個單元一頁或兩頁，可以以文字、照片、圖畫等任意一種或幾種方式呈現(xiàn)；也可以是電子書，以多媒體課件的方式呈現(xiàn)；也可以是錄音資料，以聲音文件的方式呈現(xiàn)；也可以是視頻短片，以視頻資料的方式呈現(xiàn)；也可以是繪畫作品，以繪本的方式呈現(xiàn)；可以個人制作或親子共做?？傊鹬貍€體差異，讓學(xué)生根據(jù)自己的智能優(yōu)勢，自主選擇呈現(xiàn)方式。

成長小書創(chuàng)編完成后，進(jìn)行展示活動，學(xué)生以“成長小書新聞會”的方式向同學(xué)、家長、教師介紹自己出版的新書，并可以當(dāng)場簽名售書。新聞會結(jié)束后，四方（自己、同學(xué)、老師、家長）填寫“成長小書評價單”，對作品進(jìn)行綜合評價，反饋給學(xué)生。教師根據(jù)“成長小書評價單”選擇部分作品給予獎勵，征得作者同意后，節(jié)選整理，在校園內(nèi)巡展。

成長小書由學(xué)生自行保管，初中三年共六本“成長小書”，可以作為《綜合素質(zhì)評價》的補(bǔ)充，納入綜合評價的管理體系，展示學(xué)生的成長歷程，提供其他測量工具無法提供的信息。

三、教學(xué)成效

成長小書活動不是授之以魚，而是授之以漁。成長小書的創(chuàng)編和展示是學(xué)生自我教育、自我反思、自我感悟、自我內(nèi)省的過程，是學(xué)生自我剖析、自我宣泄、自我疏導(dǎo)、自我調(diào)整的過程?；顒雍笃诘姆窒斫涣鳎菍W(xué)生互相學(xué)習(xí)、互相理解、互相接納、互相借鑒的過程。在這樣的創(chuàng)編、展示、分享活動中，學(xué)生積極的自我意識被喚醒、強(qiáng)化、豐富、鞏固、升華。

連續(xù)出版的小書將成為學(xué)生的成長檔案，成為他們成長的見證、技能的證明，可應(yīng)用于學(xué)生檔案、家長交流、校本作業(yè)、綜合素質(zhì)評價等活動。成長小書把教學(xué)過程和教學(xué)結(jié)果轉(zhuǎn)化成學(xué)生的表現(xiàn)，用成長小書證明學(xué)生的能力，拓寬自我意識教育的實踐領(lǐng)域，充實心理健康教育評價的研究內(nèi)容。

成長小書為學(xué)生的自我意識教育提供了一個可靠的支點，幫助他們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實生活中的自己，發(fā)現(xiàn)自己的內(nèi)在價值并接納、欣賞自己，引導(dǎo)他們找到適合自己特點的發(fā)展方式。

三年來，“成長小書”以它獨特的魅力征服了作者和讀者，在編撰、閱讀中，在師生教學(xué)互動中，師生共享創(chuàng)造的課堂，共享生命的價值。