導語：如何才能寫好一篇公司財務問題分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：銷售分公司；財務控制；問題

一、財務控制的概念

財務控制是指對企業(yè)的資金投入和收益的過程和結(jié)果進行必要的衡量，并對財務工作進行監(jiān)督和控制，以便保證企業(yè)的經(jīng)營目標的順利實現(xiàn)，降低企業(yè)的財務風險。企業(yè)可以通過財務控制實現(xiàn)財務計劃，可以保證財務計劃的現(xiàn)實性，財務控制水平是衡量企業(yè)管理工作質(zhì)量的重要因素和環(huán)境，是企業(yè)運行相關的財務管理手段和措施，遵循一定的財務控制程度而對財務管理工作進行控制。

二、銷售分公司設立的財務控制目標

每一個企業(yè)的建立和運營的目的都是為了盈利，所以也會以財務控制為出發(fā)點進行對其的監(jiān)管。而財務控制的目的就是通過對財務活動和行為進行監(jiān)管、調(diào)整及評估，從而達到企業(yè)財務目標。企業(yè)總部和銷售分公司都在組織結(jié)構、功能及管理制度等方面都出現(xiàn)差異，但卻擁有共同的財務目標，所以在這兩者的財務控制目標的設定上，既存在差異又具有統(tǒng)一性。在統(tǒng)一性上，企業(yè)財務最主要的目標就是使企業(yè)的價值增大，所以財務控制就是為了使用管控財務活動及執(zhí)行的手段，提高企業(yè)資產(chǎn)利用率，使之用最小的投入量取得最大的收益額，促進財務目標的完成。而銷售分公司的財務目標與企業(yè)是相同的，兩者都共同追求企業(yè)的最大價值，這就是建立銷售分公司的主要原因。如果缺乏企業(yè)的發(fā)展和擴大，那么銷售分公司也不會成立，所以它的發(fā)展離不開企業(yè)的發(fā)展情況。在差異性上，銷售分公司屬于較獨立的單位，一定主要是看中銷售量和利潤，既滿足了成立銷售分公司的要求，同時也滿足各銷售員的利益要求。然而，有時候會出現(xiàn)銷售部門因過分追求高利益，忽略成本的大量投入，造成資源浪費、資金無形增加等問題的情況，因此就與企業(yè)的財務控制目的有所不同了。

三、銷售分公司財務控制模式的設立

企業(yè)在制定財務控制的制度上要尤為謹慎，杜絕出現(xiàn)由于過于嚴格導致企業(yè)失去競爭動力或過于松懈導致企業(yè)財力流失的現(xiàn)象，這將威脅到企業(yè)的正常運作和資金安全，后果十分嚴重。現(xiàn)在，企業(yè)和銷售分公司通常使用集權式、分權式、兩者并行三種財務控制模式。銷售分公司的構造較單一，更適合采用集權式的財務控制模式。其原因是企業(yè)總部能夠作為財務控制的主體，實時監(jiān)控銷售的全過程，以防其因過分追求利潤而使企業(yè)額外資金增加，或由于決策的不嚴密導致全企業(yè)業(yè)務的癱瘓。在進行銷售分公司的財務控制時，還應加強注意核算銷售員報仇的方法，須嚴格把其收入的高低狀況與公司收益聯(lián)系起來，鼓勵其用低成本獲取高利潤。

四、銷售分公司財務控制的應對方案

（一）制定組織控制制度，加強財務的監(jiān)控力度

制定授權審核制度，賦予銷售分公司有關上級領導對財務監(jiān)控權利，使其可以在職權內(nèi)確定銷售過程中財務的有關事項，并對決策內(nèi)容的后果承擔責任。創(chuàng)設人員委派及培訓機構。分公司財務人員能夠受集團總部統(tǒng)一委派，致使其保持獨立性，在財務專業(yè)業(yè)務方面和日常行政方面分別收到集團財務和駐地分公司負責人的管理。與此同時，根據(jù)財務專業(yè)度的要求，定期的專業(yè)培訓尤為重要，分公司的負責人及相關權責人員要積極投入到總部的集體培訓中，知曉企業(yè)的最新決策、發(fā)展方向及財務相關要求和安排，使分公司決策的準確性得到保障。

（二）制定預算考核制度，保障財務的執(zhí)行力度

制定預算的過程中，首先由分公司依照自身經(jīng)營情況提交申請，待總公司審批同意后才可執(zhí)行，總公司在審批時也要從各個角度進行考慮，不能只主觀臆斷，使銷售分公司的積極性降低。在具體落實的時候，還應實時分析和調(diào)查經(jīng)營情況及預算差異。及時查出出現(xiàn)差異的原因，將其匯報給總部，從而快速做出應對措施，糾正和調(diào)整預算。除此之外，還應設立有關考核機構，定期對分公司的業(yè)績進行績效考核。其指標主要包括銷售收入、凈利潤、成本費用等，這些方面在評分比例的設定上也有不同，應制定出科學完整的標準?？冃Э己说淖罱K評定將和銷售分公司人員的利益掛鉤，獎懲分明，從而調(diào)動員工工作的積極性。

（三）制定集成制度，保證財務管理的統(tǒng)一性

首先，企業(yè)要制定統(tǒng)一的會計核算制度，要不斷完善信息化管理系統(tǒng)，完善資金管理制度，規(guī)范資金的使用流程。其次，企業(yè)要跟進時代要求，積極運用信息化技術和網(wǎng)絡紅利，全面考慮總公司和分公司之間的關系，同時要避免產(chǎn)生績效考核標準不一致等問題，要規(guī)范績效考核制度，保證其公正性和公平性，提高工作效率。

（四）制定審計監(jiān)督制度，保證財務的真實性

要使企業(yè)總部對分公司的財務監(jiān)管得到保障，就要定期對銷售分公司進行財務審核，重點放在合理性、合法性、準確定及有效性。這樣既可以杜絕分公司內(nèi)部隱私舞弊、損公肥私的情況出現(xiàn)，又能使分公司良好的運作。企業(yè)擴張就要建立銷售分公司，這樣做可以縮短與企業(yè)同市場的差距，得到更直接有利的銷售建議。然而，對銷售分公司的管控得當與否，將會影響到市場占有率的大小、品牌認可度的優(yōu)良及價值的升降。銷售分公司在控制方面尤其要注意財物控制，企業(yè)總部應該從制度的制定、人員的培訓、實時監(jiān)督等幾個核心方面入手，從而使分公司財務目標與總公司的財務目標共同發(fā)展。財

參考文獻：

[1]張曼.銷售分公司財務控制問題探討[J].湖南科技學院學報，2010，6:146.

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一、財務管理的概述

（一）財務管理概念

簡言之，財務管理就是對企業(yè)資金的管理過程，也就是對企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)購置、利潤分配及運營成本等與資金有關的管理。財務管理制度不論對企業(yè)還是對國家而言，都是極其根本的制度，都必須不斷加強和完善。

（二）財務集中管理的模式

財務集中管理模式主要分為兩類，一是以共享服務為中心的管理模式，一是以會計核算為中心的管理模式。兩種財務管理模式各有各的優(yōu)點和缺陷，對電力公司而言，選擇何種管理模式必須以自身特點和性質(zhì)相關聯(lián)。

（三）電力公司財務集中管理的原則

本文所述的原則以遵循權力、權益和責任相結(jié)合為主要原則。針對這一原則，電力公司必須充分發(fā)揮財務管理的作用，運用有效的控制方法和強大的約束力，建立健全公司激勵制度、監(jiān)督制度、收益分配制度以及決策制度，有效實現(xiàn)三者相結(jié)合。另外電力公司財務集中管理還需遵循整體性原則，也就是要求在財務管理過程中從企業(yè)整體利益出發(fā)，根據(jù)企業(yè)整體規(guī)劃和企業(yè)戰(zhàn)略，制定符合公司發(fā)展的財務管理制度。

二、財務管理體制存在問題分析

（一）財務管理權限劃分不科學

財務管理制度與企業(yè)其他管理制度相輔相成，也應隨著企業(yè)總體管理體制的改革而做出相應的調(diào)整。清晰、規(guī)范、高效、有序的財務管理體制應包括財務管理權限、財務管理組織機構、財務管理制度和方法等方面的內(nèi)容。這些內(nèi)容必須進行進行科學有效的劃分，必須明確公司決策時戰(zhàn)略性的還是經(jīng)營性的。從規(guī)范化角度講，決策性的權限屬于公司總部，經(jīng)營性的權限屬于下屬部門。然而在現(xiàn)實執(zhí)行過程中，公司總部往往直接參與到下屬部門的權限上，削弱了下屬部門的職權，一定程度上影響了公司的辦事效率。

（二）財務管理制度不夠完善

財務管理制度的不完善主要是由于會計核算以及會計運作的不統(tǒng)一和不完善造成的，主要包含以下幾個方面：第一，會計科目混亂，沒有明確使用會計科目的類型；第二，會計核算制度混亂，各部門所用的核算制度不盡相同；第三，會計辦公軟件混亂，公司沒有明確使用何種會計辦公軟件，致使會計信息匯總時出現(xiàn)較大不對稱性，造成企業(yè)資金漏洞。另一方面，財務管理制度的不完善是由于財務制度的陳舊，無法適應現(xiàn)代高科技社會，制度已經(jīng)過時，不再適應企業(yè)市場經(jīng)濟的發(fā)展。

三、防范電力公司財務風險的途徑

（一）提高適應和應變能力，應對財務管理環(huán)境變化

電力公司是一個特殊行業(yè)，其面臨的內(nèi)外環(huán)境都相對比較復雜，所以，電力公司就財務管理方面要提高適應和應變能力，提高對內(nèi)外環(huán)境變化的感知，并能及時有效的做出相關應對策略，以減少突發(fā)性財務風險帶來的損失。

（二）加強資本結(jié)構管理，優(yōu)化資本結(jié)構

資本結(jié)構規(guī)劃是電力公司資金使用去向的管理，也就是考慮將資金用于擴大市場、加大投資或者是留存庫存資金等。電力公司的資本結(jié)構是否合理關系到企業(yè)是否能夠正常運作，特別是要考慮企業(yè)負債情況，過大過小都會影響企業(yè)發(fā)展，必須探索出一個最佳平衡點，什么時候該投資，什么時候該還債都要做出明確規(guī)定，充分發(fā)揮財務杠桿的作用，降低財務風險發(fā)生的可能性。

（三）建立風險預警系統(tǒng)，正確預測財務風險

市場調(diào)查和前期市場預測都是企業(yè)在制定財務管理模式前必須充分做到的，企業(yè)要結(jié)合市場需求與市場發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合電力行業(yè)的現(xiàn)狀分析經(jīng)營環(huán)境，挖掘特性以及可能的變化方向，借助財務分析方法等手段對企業(yè)未來的財務發(fā)展方向做出預測，對企業(yè)后續(xù)的發(fā)展提供參考。

（四）完善管理制度，提高會計信息質(zhì)量

準確的會計信息有利于下期會計目標的制定，完善財務管理制度，細化財務辦公流程，明確會計科目、會計核算制度和會計辦公軟件，將財務管理制度進行透明化管理，將就民主決策，相互監(jiān)督以減少失誤的發(fā)生，提高會計信息的準確性和可信度。

（五）完善內(nèi)控制度，強化審計監(jiān)督

任何一項制度的不斷完善都是在監(jiān)督的促進下進行的，電力公司的財務管理制度也不例外。一方面，電力公司要加強企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督，設立專門的監(jiān)督小組，對財務管理部門的人員進行定期和不定期的監(jiān)督；另一方米面，電力公司要配合國家審計人員的監(jiān)督，不能有包庇的行為出現(xiàn)。

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關鍵詞：財務風險 主成分分析 因子分析

風險是人類社會發(fā)展過程中的客觀現(xiàn)象，企業(yè)對風險的研究始于19世紀初的世界經(jīng)濟危機。目前理論界對于“企業(yè)財務風險”的概念沒有統(tǒng)一的認識，主要的觀點有：①財務風險的本質(zhì)是企業(yè)因負債經(jīng)營而不能償還到期債務所產(chǎn)生的風險。②財務風險是指企業(yè)在財務活動過程中獲得預期財務成果的不確定性。③資本結(jié)構失衡引起的財務風險。

隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，企業(yè)所處的環(huán)境更加的復雜，讓人難以預測。在我國市場經(jīng)濟不斷繁榮發(fā)展的同時，各種財務風險隨時威脅著我國企業(yè)的生存與發(fā)展，因財務危機陷入困境，甚至宣告破產(chǎn)的公司屢見不鮮。只有建立財務危機預警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題，使經(jīng)營者能夠在財務危機出現(xiàn)的萌芽時期就采取有效措施改善管理，預防失敗。企業(yè)財務風險存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié)。我國企業(yè)應建立企業(yè)財務風險識辨系統(tǒng)和有效的風險處理機制，完善風險管理機構，進一步防范企業(yè)財務風險。確保企業(yè)向著合理，科學，健康的方向發(fā)展。因此，本文利用因子分析法和主成分分析法對我國21家具有代表性的制造業(yè)上市公司的財務風險進行綜合評估，希望可以幫助經(jīng)營者及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務風險，做好風險的預警和預控。

1 研究設計

1.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文就上市公司的財務風險問題的研究，選取了在深圳證劵交易所，上海證券交易所上市的21家制造業(yè)公司，樣本具有很強的代表性。利用這21家上市公司2010年的財務報表（數(shù)據(jù)來源：http：//），進行數(shù)據(jù)的統(tǒng)計處理。

1.2 財務指標選取

根據(jù)本文的需要選取了13個財務指標，涵蓋了償債能力，資本結(jié)構，經(jīng)營效率，獲利能力，發(fā)展能力，現(xiàn)金流量，投資收益七個方面，基本上能反映上市公司的綜合財務狀況。①償債能力：資產(chǎn)負債率（X1）、流動比率（X2）。②資本結(jié)構：股東權益比率（X3）、產(chǎn)權比率（X4）。③經(jīng)營效率：存貨周轉(zhuǎn)率（X5）。④獲利能力：銷售毛利率（X6）、總資產(chǎn)利潤率（X7）。⑤發(fā)展能力：每股收益增長率（X8）、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量增長率（X9）。⑥現(xiàn)金流量：購貨付現(xiàn)比率（X10）、現(xiàn)金流量比率（X11）。⑦投資收益：市盈率（X12）、市凈率（X13）。具體指標見表1。

2 實證結(jié)果分析

2.1 基于因子分析的財務風險因素分析

根據(jù)所選擇的21家上市公司2010年的財務報表，將其財務比率數(shù)據(jù)進行整理，然后根據(jù)整理后的財務比率數(shù)據(jù)運用SPSS17.0統(tǒng)計軟件進行因子分析。首先計算特征值、貢獻率、累計貢獻率，利用SPSS軟件中的Varimax（方差最大旋轉(zhuǎn)法）進行因子旋轉(zhuǎn)，得出旋轉(zhuǎn)后的因子負載表2。

從統(tǒng)計分析的結(jié)果可以看出，前面四個因子的累計貢獻率達77.503%，則我們?nèi)∫蜃觙個數(shù)為4，即取四個因子代替原來的十三個財務指標，這四個因子所包含的信息占原來所有信息的77.503%。

從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，可以得到各主成分因子與原始財務比率指標的因子模型，方程如下。

從因子載荷矩陣中我們可以根據(jù)各個財務指標在主成分中占的比重，對該主公共因子作出合理的經(jīng)濟解釋。

對于第一個因子來說，其中占較大載荷量的指標是X2流動比率、X5存貨周轉(zhuǎn)率、X11現(xiàn)金流量比率，可以把第一主因子概括為資產(chǎn)流動性因子。

對于第二個因子來說，其中占較大載荷量的指標是 X1資產(chǎn)負債率、X3股東權益比率、X4產(chǎn)權比率，可以概括為資本結(jié)構因子。

對于第三個因子來說，X6總資產(chǎn)利潤率、X8每股收益增長率占較大載荷量，因此可以概括為獲利能力因子。

在第四個因子中，X7銷售毛利率、X10購貨付現(xiàn)比率占載荷量較大，因此可以概括為賒銷因子。

2.2 基于主成分分析法的財務風險識別與評價模型

下面對樣本企業(yè)（共21家）2010年的財務比率數(shù)據(jù)運用SPSS17.0 統(tǒng)計軟件進行主成分分析。首先計算指標的均值和標準差，導出的結(jié)果見表3。

再計算特征值、貢獻率、累計貢獻率，確定主成分，導出結(jié)果見表4。

從表4中我們可以看出前面五個主成分的累計貢獻率達88.020%，則我們?nèi)≈鞒煞值膫€數(shù)j=5，即取5個主成分代替原來的13個財務指標，這五個主成分所包含的信息占原來所有信息的88.020%。導出主成分矩陣，即表5。

同理，第二，第三，第四，第五主成分的計算過程同上，將計算結(jié)果代入公式中，最后主成分方程如下：

在確定了各主成分之后，然后利用各個主成分的方差貢獻率（表4）來確定最后的企業(yè)財務風險函數(shù)。

3 結(jié)論

根據(jù)因子分析方法分析出四個主要公共因子，分別是資產(chǎn)流動性因子，資本結(jié)構因子，獲利能力因子及賒銷因子。公司在進行財務風險的評估及預測時，可以重點對上述四個方面進行研究，制定出合理的財務風險計劃。將相應的財務指標先代入所構建出的主成分方程中，求出Y值。然后，把Y值代入財務風險函數(shù)中，導出F值?？梢愿鶕?jù)F值判斷公司的財務風險。

比如一個公司可以根據(jù)主要的公共因子對公司本期的財務風險進行研究時，應結(jié)合本公司自身實際情況進行合理的調(diào)整，制定出新的財務風險計劃，將相應的財務指標代入公式中，導出F值，得出的F值與上期的F值進行比較，如果本期F值與上期F值差異顯著，則說明公司的財務風險計劃制定是合理的，反之，公司應重新制定財務風險計劃，公司應重新根據(jù)主要的公共因子進行重點研究及進行相應調(diào)整，以降低財務風險給上市公司帶來的損失。

參考文獻：

[1]李紅梅.《論我國企業(yè)的財務風險及其防范》，《會計之友（中旬刊）》2009年第10期.

[2]姜秀明，李文華.《芻議現(xiàn)金流量管理與企業(yè)風險控制》，《商業(yè)經(jīng)濟》，2007年第11期.

[3]王蓓.《企業(yè)財務風險的成因及控制》，《貴州工業(yè)大學學報（社會科學版）》2007年第4期.

[4]張宏艷，李莉.《關于我國企業(yè)財務風險的成因及防范的探討》，《會計師》2008年第9期.

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關鍵詞:跨國集團公司;財務管理;資金管理

中圖分類號:F23

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)07-0183-01

1 中國跨國集團公司財務管理體系存在的主要問題

1.1 集團擴張與資金有限的矛盾

跨國集團不斷擴張的需求與資金有限的矛盾,是財務管理體系中最根本的問題。公司能否在資金有限的前提下,盡可能的滿足擴張的需要,有效解決這個問題,將決定跨國集團公司的興衰成敗?？鐕瘓F公司組織形式的突出特點是,地理上分散,人員分布規(guī)?；?、經(jīng)營單位集約化,法律實體多種多樣,有分公司、合資企業(yè)、子公司、辦事處等等。這樣的特點在資金分配上將不可避免地導致擴張成本,管理復雜性和難度增加。然而企業(yè)資金的總量是有限的,集團擴張與資金有限的矛盾由此形成。如何找到新的財務管理模式,在滿足擴張的需要基礎上,使資金量處于可控的范圍,以確保提供充足的資金保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,不僅是跨國集團最根本的問題,也是財政各個跨國集團面臨重大的挑戰(zhàn)。

1.2 財務信息失真和對稱

財務信息失真和信息不對稱是跨國集團一個突出的財務管理問題。若可以有效解決這一問題已成為一個規(guī)避風險的關鍵因素。作為一個大型跨國集團,體制結(jié)構復雜,部門多,母公司和子公司、子公司或公司內(nèi)各部門之間的管理往往忽略了一個整體利益,片面追求本單位、部門自己的局部利益。不愿意提供及時和準確財務信息,缺乏有效的溝通,從而造成信息嚴重不對稱。這就進一步造成了集團高層次的決策者不能得到及時、準確和完整的財務資料,決策的準確性、及時性都受到了直接影響,甚至做出錯誤的決定。

1.3 資金的使用不合理,造成失控和循環(huán)不良

由于正常業(yè)務需要,跨國集團公司的各個子公司都要建立各自的會計機構,并開設有銀行賬戶,也就形成了一定的閑置資金占用。這些資金大多來源于企業(yè)集團的貸款,貸款到期必須收回時,卻難以在子公司資金流中返回。這樣不僅使有限的資金更加分散、沉淀和閑置,而且還導致總部的收入來源枯竭,現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)緩慢,利用率低。目前,相當數(shù)量的跨國集團公司尚沒有達到生產(chǎn)和重大投資等其他問題的管理決策的科學化、民主化,不能形成有效的決策約束機制,資金流動缺乏有效的控制和監(jiān)督,甚至很多資金存在體外循環(huán)現(xiàn)象,在財務管理方面產(chǎn)生的嚴重失控。

1.4 采購失控問題嚴重

由于買方市場的增長和跨國集團公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大,購買和采購物資的品種越來越多,各分子公司采購行為必然存在不同類型的不同地理環(huán)境的企業(yè),并承擔不同的購買價格。特別是不能實施集中采購管理模式,使企業(yè)集團在采購方面的問題完全暴露無遺。采購的主渠道分散,購買行為是不統(tǒng)一,購買價格混亂現(xiàn)象和分散更常見。這些原因不僅使采購成本過高,資金流失現(xiàn)象嚴重,整體經(jīng)濟效益衰退,而且也影響到利益分配的合理性,限制了企業(yè)發(fā)展和進步的步伐。

2 跨國集團公司財務管理問題解決對策

為了解決上述實際問題和不足,以進一步促進和改善集團的財務管理制度,我認為主要做好下面幾項工作:

2.1 強化對資金籌措的力度

在集團內(nèi)部,集中集團內(nèi)部和成員內(nèi)部的資金資源,全盤考量主要項目的財務安排。并可以利用財務公司對現(xiàn)有資金的調(diào)配效用。在對外借款方面,不但可以利用以往的融資方式進行資金的籌措,還可以考慮使用發(fā)行股票、短期融資債券這些方法來籌資。產(chǎn)業(yè)基金與合資合作、社會資金的利用也是一個渠道,多種渠道與方式來滿足集團公司增長的資金需要。對于海外項目所需資金作為重點中的重點,統(tǒng)一規(guī)劃并利用國內(nèi)和國際的渠道以及簽約銀行的平臺來做到高速、低成本的融資目的。

2.2 拓展資本運營能力

要健全管理制度,完善股權管理和對外投資管理辦法,健全出資人制度和資本預算、基礎管理等配套制度,實現(xiàn)股權管理制度化。要規(guī)范公司治理,推進集團公司和企業(yè)所投資公司董事會建設,改善董事會結(jié)構,健全溝通和運作機制,實現(xiàn)公司治理規(guī)范化。注重行權到位,以完善專職董(監(jiān))事制度為主,規(guī)范行權履職程序,促進出資人行權到位不越位。

2.3 全面建立內(nèi)部控制體系

要進一步加強內(nèi)控管理,在全集團建立以源頭治理和過程控制為核心的企業(yè)內(nèi)控體系,規(guī)范各項經(jīng)營管理工作,強化集團公司風險防范能力。對現(xiàn)有管理制度和業(yè)務流程進行全面梳理,促進各項管理工作實現(xiàn)程序化、規(guī)范化、制度化,建立起一套設計科學、簡潔適用、運行有效的內(nèi)部控制體系,增強企業(yè)抵御風險的能力。

2.4 加強納稅籌劃工作

從集團公司整體利益最大化出發(fā),按照集團公司整體組織架構、財務管理體制,統(tǒng)一籌劃納稅方案,組織協(xié)調(diào)集團成員企業(yè)之間國內(nèi)外稅收籌劃工作,規(guī)避納稅風險,降低稅費支出。各企業(yè)在稅收管理工作中,要切實實現(xiàn)從事后協(xié)調(diào)補救向事前籌劃、事中控制的轉(zhuǎn)變。

參考文獻

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關鍵詞：上市公司；財務報表；粉飾

上市公司中存在的財務報表問題，會嚴重損害債權人及投資人的利益，這是違反我國相關法律法規(guī)的，但是在實際的上市公司財務管理工作種，財務報表粉飾問題還是屢禁不止，強化上市公司財務管理中的這種舞弊行為管理具有非常重要的意義。

一、上市公司報表粉飾的主要動機

目前上市公司報表粉飾的現(xiàn)象非常嚴重，雖然我國采取了一系列的打擊行為，但是還是難以完全禁止，對上市公司進行財務報表粉飾的主要動機開展分析，主要表現(xiàn)為：（1）為了能夠滿足債券的發(fā)行條件而進行財務報表粉飾，在《公司法》中對于上市公司的債券發(fā)行問題具有明確的規(guī)定，尤其是對于近三年內(nèi)開展過重大重組的公司，在開展其凈資產(chǎn)利潤率計算的過程中，會將重組后的業(yè)務以前的年度經(jīng)審計盈利情況作為計算依據(jù)，對于上市不滿3年的公司，在開展其凈資產(chǎn)利潤率計算的過程中，將最近三個會計年度平均的凈資產(chǎn)利潤率以及股份公司設立之后會計年度平均凈資產(chǎn)率作為主要的參考依據(jù)，上市公司的累計債券余額不能超出公司凈資產(chǎn)額的80%，一些上市公司想要發(fā)行債券，但是由于自身條件還不能滿足債券的發(fā)行條件，就會進行報表的粉飾，對財務報表信息進行篡改，提供虛假的會計信息；（2）一些上市公司為了能夠繼續(xù)維持上市資格而進行財務報表的粉飾，我國的《公司法》中明確規(guī)定，對于每股凈資產(chǎn)低于股票面值的上市公司，以及連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損的上市公司，將會成為ST公司，而對于連續(xù)三年出現(xiàn)虧損的公司，將會被終止上市，一些上市公司正處于盈虧的臨界點，為了能夠不因為聲譽影響到自身資金的募集，就會對財務報表進行粉飾，以便于其能夠基礎維持上市公司的資格；（3）一些上市公司為了能夠獲得信貸資金而進行財務報表的粉飾，對于一個企業(yè)的發(fā)展來說，資金是其能夠良好發(fā)展的最主要的保證，一旦失去資金支持，該企業(yè)就難以在市場中立足，上市公司的資金來源主要有兩種，一種是銀行貸款，另一種是配股，通常情況下，配股的操作非常復雜，想要成功獲得配股資金具有較大難度，那么大量的上市公司就會選擇向銀行貸款的方式來獲取資金支持，但是銀行在發(fā)放貸款之前，會對上市公司進行嚴格的審核，一些上市公司為了能夠成功通過信貸機構的審核，就會對自身的財務報表進行粉飾，從而獲取更多的信貸資金支持。

二、上市公司報表粉飾的常見手段

對目前上市公司常用的報表粉飾手段進行總結(jié)，主要表現(xiàn)為這樣幾種：（1）應用減值準備來粉飾報表，為了企業(yè)的財務報表能夠?qū)ζ髽I(yè)真實的價值予以準確的反應，我國的財務報表從之前的四項減值準備擴展到八項減值準備，這也成為了上市公司進行財務報表粉飾的手段，企業(yè)應用減值準備來有效的降低企業(yè)的來年費用、為大股東買單等方式，來提升企業(yè)的利潤空間，尤其是一些上市公司會在某一個會計年度提升減值，使得其會計年度虧損嚴重，來年不提減值或者是少提減值，從而在報表上形成一個扭虧為盈的現(xiàn)象，從而成功進行財務報表粉飾；（2）應用各種方式來對收入進行調(diào)節(jié)，一些上市公司應用：循環(huán)創(chuàng)造收入、提前確認收入、多記收入、偽造收入等方式來操縱公司的收入，我國的相關法律法規(guī)中，只對收入做出了一些導向型的規(guī)定，不管是國際會計準則還是我國的會計準則，都只對收入管理做出了原則性的規(guī)定，這就給上市企業(yè)留下了進行財務報表粉飾的機會，一些上市公司通過規(guī)避工人會計準則及相關的監(jiān)督管理制度中對于收入的確認性的規(guī)定，將其一次性包裝成主營的業(yè)務收入，從而成功對經(jīng)營業(yè)績進行粉飾；（3）對交易事實進行掩飾或者是虛構，這是最為常見的一種財務報表粉飾方法，一些上市企業(yè)應用假的貨物入庫單、假的貨物出庫單、假的購貨伙同等來虛構經(jīng)營業(yè)務，從而起到虛增利潤與收入的作用，這些虛構的交易事實，會對投資者產(chǎn)生錯誤的引導，還有一些上市公司在財務報表中對一些重大的交易事實進行隱瞞，或者是不能及時進行披露，這會導致決策者不能做出正確的決策與判斷。

三、減少上市公司報表粉飾問題的相關措施

從上文中的分析中可以看出，上市公司的財務報表粉飾行為，會對正常的經(jīng)濟秩序產(chǎn)生嚴重影響，但是當前上市公司財務管理工作中，還存在多樣化的報表粉飾行為，并且屢禁不止，鑒于此，本文提出下列幾點遏制上市公司財務報表粉飾行為的措施：

（一）建立完善的財務報表粉飾處罰法律法規(guī)

為了能夠有效的遏制上市公司財務報表粉飾行為，在現(xiàn)有基礎上，加大對財務報表粉飾行為的懲罰措施是非常必要的，要將財務報表粉飾行為的處罰納入到相關法律法規(guī)當中，建立起完善的懲處制度，在《注冊會計師法》、《證券法》等法律法規(guī)中對會計師的法律責任與經(jīng)濟責任予以明確的規(guī)定，加大對財務報表粉飾的處罰力度，并可以借助于成本效益原則，采取措施提升粉飾報表的機會，若粉飾報表的機會成本遠大于企業(yè)所獲得的收益，將會在遏制其財務報表粉飾行為等方面發(fā)揮良好作用。此外，還可以建立起相應的民事賠償機制，以便于能夠為解決報表粉飾的問題提供有力保證。

（二）加大上市公司財務報表監(jiān)督管理力度

強化上市公司財務報表的監(jiān)督管理是遏制其財務報表粉飾行為的最有效、最直接的手段，目前的上市公司在運行過程中，很多都沒有設置獨立的監(jiān)事會，導致在實際的工作中，公司的財務管理工作缺乏監(jiān)事會的監(jiān)督管理，一些企業(yè)雖然已經(jīng)設置了監(jiān)事會，但是其并沒有發(fā)揮其所具備的監(jiān)視智能，這主要是因為公司在發(fā)展過程中，并沒有結(jié)合自身情況設置獨立的公司管理層，為了有效解決這一問題，企業(yè)可以實行會計委派制與財務總監(jiān)委派制，這能夠有效的組織公司中的管理人員開展造假行為，另一方面，會計人員可以獨立的形式財務管理工作，不會迫于公司管理人員的壓力來進行造假，若會計人員不提供虛假的會計資料，將會大大減少上市公司財務管理工作中的報表粉飾行為。

（三）強化思想道德教育

在開展財務管理工作的過程中，其中所出現(xiàn)的財務報表粉飾行為，存在故意粉飾與無意粉飾行為，其中無意粉飾行為是指，在對新會計準則不了解，或者是因為對其中某些內(nèi)容理解有誤所出現(xiàn)的粉飾行為，對于這種因素所導致的粉飾行為，只需要在此基礎上，加強其培訓教育，就能夠很好的遏制其粉飾行為；另外一種的故意粉飾行為，其是在明知道違反相關規(guī)定的情況下，故意進行財務報表的粉飾，對于這種行為，要制定出一套切實可行的職業(yè)道德規(guī)范體系，強化其思想教育，讓其認識到財務報表粉飾的厲害關系，以便于其從思想上消除會計報表粉飾的動機，從而有效的降低財務報表粉飾的發(fā)生率。

四、結(jié)束語

上市公司的財務報表粉飾問題涉及到道德、法律、會計制度、審計、證券等多方面的問題，會對投資人及整個社會經(jīng)濟秩序產(chǎn)生嚴重影響，治理起來具有較大難度，本文就主要對上市公司財務報表粉飾動機、粉飾手段進行了簡單分析，并提出了相應的遏制對策，對于實際的上市公司財務管理工作具有一定的參考價值。（作者單位：河冶科技股份有限公司）

參考文獻：

[1] 劉電廣.上市公司財務報表粉飾手段及防范措施[J].商業(yè)會計，2013（12）.

篇6

【關鍵詞】發(fā)展戰(zhàn)略；特許經(jīng)營；五力模型；內(nèi)外部環(huán)境；特許權

隨著同行業(yè)的競爭者的逐步增多，競爭越來越激烈，某公司擴大生產(chǎn)，并且生產(chǎn)出更多品種的產(chǎn)品，業(yè)務領域逐步擴張，在縱向一體化戰(zhàn)略的前提下，實現(xiàn)產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略。某公司調(diào)整企業(yè)經(jīng)營方向，參與國際化競爭，逐漸向全球擴張。隨著同行業(yè)競爭者逐漸增多，競爭日趨激烈，某公司擴大生產(chǎn)，生產(chǎn)出更多品種的產(chǎn)品，逐步擴展了業(yè)務領域，在縱向一體化戰(zhàn)略的前提下，某公司在調(diào)整業(yè)務方向之后，實現(xiàn)了產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略。

1 公司發(fā)展戰(zhàn)略分析

為了向全球擴張，某公司開展了特許經(jīng)營業(yè)務，實行了收購策略。2013年初，某公司收購了M公司，不過由于某公司收購成本過高，根據(jù)案例描述，我們可以簡單看出某公司內(nèi)部存在些許劣勢：

其一，會計處理方法過于隨意，不夠嚴謹，缺乏成本控制。公司內(nèi)部員工也沒有經(jīng)受過完善的培訓，特許商們也沒有受到關于“店外”經(jīng)營的正常培訓，使得特許商們總是賠錢，也因此不愿意再發(fā)展這一特許經(jīng)營業(yè)務。

其二，沒對使用者提供技術支持。某公司的加盟業(yè)務不像D公司那樣對使用者提供技術支持，反而某公司會向加盟方兜售設備或技術，以換取利潤。這種做法顯然有問題，但卻成了其公司內(nèi)部一個“天經(jīng)地義”的做法，這在長期會損害加盟者的利益。

其三，生產(chǎn)成本過高，又因董事會不夠成熟，在這方面一直沒有找到良好的解決方法，造成利潤和收益持續(xù)下降。此，許多分析家們都對這次收購不太看好。

某的主要競爭對手是D公司，它的競爭對手在國際上都是實力強大的國際公司，在國際市場上都占有很大份額，因此，某公司正與他們競爭，競爭市場份額。

2 五力模型分析

2.1 同行業(yè)之間的競爭

D公司是某公司最具實力的競爭者，其核心業(yè)務是零售店；A公司提供的產(chǎn)品種類豐富，核心業(yè)務是甲產(chǎn)品，市場范圍遍及全球。這兩所國際公司，擁有較大的國際市場范圍，占有很大市場份額，在一定程度上威脅到了某公司的發(fā)展。

2.2 潛在進入者的競爭

不僅有一些小客戶正在進入零售業(yè)，而且還有不少的便利店也正在擠占零售店的市場份額。這些新進入者的進駐，務必會對某公司的市場份額造成壓力。

2.3 潛在替代產(chǎn)品的競爭

市場上迎合消費者的替代，隨時都會對甲產(chǎn)品而言是一種威脅。

2.4 供應商的議價能力

原材料供應商集中程度高，多為固定供應商，若供應商要求抬高原材料的價格，某公司將很難拒絕或?qū)ふ姨娲?。原材料替代性較弱，公司不能尋找替代原材料，議價能力受限。

2.5 購買者的議價能力

隨著市場多元化發(fā)展，消費品是市場競爭壓力大，產(chǎn)品類型多，消費者的可選擇余地大，使得消費品市場，買方占主導地位，這勢必對產(chǎn)品的售價有著極高的挑戰(zhàn)。

3 公司外部環(huán)境分析

某公司面臨的優(yōu)勢在于，生產(chǎn)實現(xiàn)了機械化，提高了生產(chǎn)效率，降低成本；分店遍及各大城市，擴大了銷售范圍；產(chǎn)品種類豐富，味道和質(zhì)量是最上乘的，受購買者喜歡；公司實行縱向一體化的發(fā)展戰(zhàn)略，不僅對市場活動內(nèi)部帶來了經(jīng)濟性，還進一步熟悉了上游或下游經(jīng)營相關技術的機會，有助于基礎經(jīng)營技術的開拓與發(fā)展，甚至還能降低供應商的議價能力，降低采購成本，提高經(jīng)濟效益。

某公司面臨的劣勢在于，由于業(yè)務結(jié)構，總折舊與攤銷支出增加。從某公司2014年三個季度（2月份、5月份、8月份）的收益表中可以看出，該公司的折舊及攤銷費用逐季增加，這在一定程度上影響了公司的利潤。某不提供網(wǎng)上訂貨，現(xiàn)今社會，許多顧客更喜歡在網(wǎng)上購物以達到方便快捷的目的，某公司只提供實體店售貨的方式，也就將一部分喜歡網(wǎng)購的客戶拒之門外；收購公司使某支付了太多的金錢，給某公司造成了一定的財務負擔，加上收購公司所進行的的會計處理錯誤，誘發(fā)了一系列的經(jīng)營決策錯誤。

4 公司面臨的機遇

1）年長、富有人群對于消費偏愛，實體店在繼續(xù)及占著零售店的市場份額。新店建立費用的下降將提高投資收益率，并有利于向小型市場的滲透，這一產(chǎn)業(yè)趨勢，給某公司的發(fā)展帶來了很大的機遇。

2）隨著零售店的逐漸增加，促使人們對零售店也到處可見，甚至在醫(yī)院中也可以見到。絕大多數(shù)的零售店都在調(diào)整其菜單，以提供更加便捷服務。

3）某公司與N公司的合作，為某公司提供了網(wǎng)絡信息存儲解決方案，該系統(tǒng)極大地改進了店主和總部之間的通信。

5 公司面臨的威脅

D公司擁有的分店數(shù)遠多于某公司，某在銷售領域又面臨著A為競爭對手，D公司隨后還提供了在線訂購，而某公司卻連網(wǎng)上訂貨服務都沒有，這對某公司來說也是一大威脅。

因此，某公司應該采取一定的應對措施，在競爭中運用自己的優(yōu)勢，突出自己的特色，爭奪市場。

6 企業(yè)內(nèi)部的劣勢分析

根據(jù)案例描述，我們可以簡單看出某公司內(nèi)部存在些許劣勢：

其一，會計處理方法過于隨意，不夠嚴謹，缺乏成本控制。公司內(nèi)部員工也沒有經(jīng)受過完善的培訓，特許商們也沒有受到關于“店外”經(jīng)營的正常培訓，使得特許商們總是賠錢，也因此不愿意再發(fā)展這一特許經(jīng)營業(yè)務。

其二，沒對使用者提供技術支持。某公司的加盟業(yè)務不像D公司那樣對使用者提供技術支持，反而某公司會向加盟方兜售設備或技術，以換取利潤。這種做法顯然有問題，但卻成了其公司內(nèi)部一個“天經(jīng)地義”的做法，這在長期會損害加盟者的利益。

其三，生產(chǎn)成本過高，又因董事會不夠成熟，在這方面一直沒有找到良好的解決方法，造成利潤和收益持續(xù)下降。

7 特許經(jīng)營存在的問題

某公司是典型的由總店向分店做無形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓。在特許經(jīng)營中，特許人主要從銷售特許權、收取后續(xù)特許費、銷售產(chǎn)品的毛利中取得收入。首期加盟費應確認為無形資產(chǎn)，因為：（l）它符合資產(chǎn)的定義。（2）它符合會計要素確認的基本標準即：可定義性、可計量性、相關性和可靠性。（3）對特許經(jīng)營權的確認也符合國際會計準則委員會在《無形資產(chǎn)準則公告》中的確認標準即：無形資產(chǎn)在促使未來經(jīng)濟利益預期流入企業(yè)方面所起的作用，以及無形資產(chǎn)有效的發(fā)揮這種作用的能力能夠證實；存在充足的資源或其有用性可以證實，使得企業(yè)能夠獲得預期流人企業(yè)的未來經(jīng)濟利益。

后續(xù)費用是在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中支付給特許方的管理費及產(chǎn)品加價，由于管理費用和產(chǎn)品加價是在持續(xù)經(jīng)營中分期發(fā)生且發(fā)生金額具有不確定性，相當于支付給主管部門的管理費和在采購產(chǎn)品中支付的議價，因此應在發(fā)生時分別確認為管理費用和采購成本。廣告基金就是企業(yè)自行支付的廣告費用，按照現(xiàn)行制度規(guī)定應在發(fā)生時確認為銷售費用。

特許經(jīng)營權作為無形資產(chǎn)入帳后是否要在其有效期限內(nèi)分期攤銷的問題，主要集中在攤銷年限、攤銷方法及賬務處理。如果規(guī)定了期限，則根據(jù)合同約定的期限進行攤銷。攤銷方法采用直線法，攤銷的帳務處理要設置無形資產(chǎn)、累計攤銷和無形資產(chǎn)凈值，參照固定資產(chǎn)折舊方法分別反映無形資產(chǎn)原值、攤銷金額和攤余價值；特許經(jīng)營合同如果是永久的，則采用掛帳法不予攤銷。

【參考文獻】

篇7

【關鍵詞】財務治理 財務管理 關系 對接 研究

現(xiàn)下社會經(jīng)濟呈一體化發(fā)展趨勢與多元化發(fā)展趨勢，機遇與挑戰(zhàn)并存。廣義而言，財務以公司核心要素形式產(chǎn)生，同時影響公司整體運營機制，公司財務要素主要分為財務治理要素內(nèi)容和財務管理要素內(nèi)容兩種，其一同歸屬于財務工作范疇之內(nèi)，但財務治理和財務管理卻有著本質(zhì)區(qū)別，其概念意識與對應經(jīng)濟活動之間均存在較大不同點與差異性。應該了解到，當前公司管理過程中常會出現(xiàn)財務管理與財務治理相混淆狀況，之后在此基礎上出現(xiàn)財務無序管理現(xiàn)象，對公司正常運轉(zhuǎn)和與發(fā)展造成消極影響，所以我們應正視此類問題，從實際角度出發(fā)，在辨別財務管理與財務治理二者區(qū)別的同時，詳細分析與探索其內(nèi)在對接模式，從而更好更優(yōu)的促進企業(yè)不斷發(fā)展，使得財務工作效率和財務工作質(zhì)量得到雙向提升。

一、財務治理內(nèi)涵要點分析

財務治理詞匯產(chǎn)生源于公司復雜且難以處理的財務關系，財務治理能夠?qū)净A性財務問題作出有力反映，財務治理主要對象為公司內(nèi)部工作人員群體利益協(xié)調(diào)性，會對工作人員具體工作效率和工作質(zhì)量等進行提升。從實際角度而言，財務治理是使企業(yè)經(jīng)營權和相應企業(yè)所有權之間達成完美分離的產(chǎn)物，財務治理環(huán)節(jié)中主要分為財務收支管理內(nèi)容和財務監(jiān)管內(nèi)容以及財務工作人員配置內(nèi)容等，之后在此基礎上進行企業(yè)財務的正?？茖W配置。財務治理以調(diào)控手段形式產(chǎn)生，公司內(nèi)部全體工作者利益被涵蓋其中，無論是公司經(jīng)營者、公司決策者和公司職員都是公司財務治理的主要對象，財務治理目標相對長遠化和多樣化，最終目的即為對公司內(nèi)部財務管理制度內(nèi)容和財務管理方式內(nèi)容等進行完善，達到員工利益有力調(diào)節(jié)的主要目的，以至有效提升公司運行效率。

二、財務管理內(nèi)涵要點分析

財務管理是固有詞匯，財務管理概念相對明確。通過數(shù)次分析和調(diào)查可以看出，財務管理就是針對公司財務事項進行實時管理，財務管理是公司內(nèi)部較為常見的一種經(jīng)濟活動，主要對象分為公司經(jīng)濟問題管理內(nèi)容和公司財務問題管理內(nèi)容。需知，公司資金項目管理是公司財務管理中和核心操作環(huán)節(jié)，應在財務管理中進行必備資金管理，實施資金合理分配制度，有時也涵蓋了投資管理內(nèi)容和利潤再造內(nèi)容，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實基礎。財務管理是公司財務工作環(huán)節(jié)中基本工作形式之一，提升財務管理質(zhì)量可為后續(xù)企業(yè)進步提供一定資金支持，使得公司競爭利潤不斷加大，運用財務管理效率提升模式來明確公司經(jīng)濟活動目標，在公司發(fā)展過程中明確走向，在起到推動效用的同時促進公司經(jīng)濟活動的行為規(guī)范化管理和策略科學化執(zhí)行。財務管理以財務活動正常安排進行最大公司價值獲取，財務管理本質(zhì)是從價值角度為公司牟利，因為其是公司治理工作的基本，公司經(jīng)濟活動與經(jīng)濟目標被確定的狀況下，公司目標才能得以明確，發(fā)展前景也會更為可觀。

三、財務治理與財務管理間的主要區(qū)別分析

（一）目標差異性要點分析

財務治理目標即為公司財務權益維護，保障公司利益分配均衡性，當前公司管理制度實施背景下，公司所有權和公司經(jīng)營權呈相互背離態(tài)勢，投資者和經(jīng)營者之間則存在委托現(xiàn)狀，此種現(xiàn)狀證明著財務資本受托管理已成為主流。針對信息非對稱因素加以分析，公司經(jīng)營者具備一定信息優(yōu)勢，投資者與之不同，其存在一定信息劣勢性。公司組建與公司發(fā)展中，經(jīng)營者核心目的就是使公司效益達到最大化，投資者收益量度增加，但當前仍舊存在道德風險詬病，經(jīng)營者會借助信息優(yōu)勢去為己謀利以損害投資者切身利益，非正規(guī)私人利益獲取狀況較為嚴重。但是財務治理其出發(fā)點為產(chǎn)權契約關系處理與調(diào)節(jié)，對財務利益主體間利益進行綜合調(diào)節(jié)與制衡，以至有效提升公司內(nèi)部治理效率。所以，投資者權益保護是公司財務治理的重點操作環(huán)節(jié)和最終目標。

財務數(shù)量內(nèi)容是財務管理環(huán)節(jié)中的操作出發(fā)點，在此前提系進行后續(xù)公司價值評估，財務管理目標為從根本上增加公司基礎性價值，投資者財富增加的同時也會增加公司收益。公司創(chuàng)建伊始，公司投資者目的就是達成公司利益最大化，換個角度而言，此處利益最大化是將投資成本要素扣除之后的公司剩余資金與財富，公司價值最大化是財務管理工作目標，主要分為資金時間價值考慮內(nèi)容和相關風險價值要素考慮內(nèi)容，公司資產(chǎn)增值均依仗與此。

（二）主體差異性要點分析

公司財務治理主要包含了公司股東內(nèi)容、董事會內(nèi)容和經(jīng)理層內(nèi)容以及財務管理層內(nèi)容等，公司財務治理將財權配置視為重點，通俗來講，即是對公司股東財權、董事會財權、經(jīng)理層財權和財務管理層財權進行積極合理配置，股東大會是公司最高權力機構，其具備出資權和決策權以及剩余資金索取權等，但董事會可以對大會財權代為行使，此時主要涵蓋了利潤分配方案內(nèi)容、預決算方案內(nèi)容和重大財務決策方案內(nèi)容等，經(jīng)理層權力與前者不同，其需在董事會授權后才可以參加重大公司決策，為董事會提供可選方案，通過科學的方案擬定，提高決策可行性。公司財務管理層授權方為公司經(jīng)營人員，其需要認真履行自身財務工作職責與財務工作義務，享有一定財務執(zhí)行權和財務決策權，監(jiān)事會主要負責財務信息內(nèi)容狀況檢查與監(jiān)督，公司內(nèi)部經(jīng)營活動監(jiān)管操作也被納入其中。

公司財務管理主體包括公司財務活動參與者和公司財務活動執(zhí)行者，其與財務治理形成要素基本等同，看似相同，但主體實質(zhì)卻各不相同，公司財務治理主體角度為社會屬性，公司財務管理主體角度則為經(jīng)濟屬性，還需要注意的一點是，監(jiān)事會是公司財務治理的核心部門與機構，但此時其卻不是公司財務管理的主體部門和機構。

四、財務治理與財務管理間的主要關系分析

（一）最終行為目標保持一致

公司財務治理與公司財務管理二者目標具有一致性特點，財務治理與財務管理目的皆為促進企業(yè)財富值穩(wěn)步增長，從而實現(xiàn)真正意義上的公司價值最大化。財務研究主體為財務利益主體權、責、利三樣要素劃分，同時以相關應對模式達成利益制衡，財務治理是公司財務創(chuàng)造和利益增長的基礎；財務管理操作前提主要基于公司基本治理結(jié)構體系，旨在達成核心公司財務目標而進行財務要素管理行為實施，其會推動企業(yè)發(fā)展和維持財務平衡，財務治理和財務管理均歸屬于公司治理大環(huán)境范疇內(nèi)，二者對公司利益主體加以合理配置、安排，使資金流動全方位管理策略實施成為可能，并以公司財富增長和公司價值攀升為最終操作目標。

（二）財務二重性

根據(jù)財務屬性基本特征可以看出，財務本身就預備一定的社會屬性和經(jīng)濟屬性，此類雙向特征存在，使得公司財務管理與公司財務治理共同構成了公司財務二重性，之后在此基礎上構成完美結(jié)構體系。需知，公司財務治理環(huán)節(jié)需從財務本質(zhì)社會屬性角度加以分析，以財務社會屬性要素進行公司財權的具體分配；公司財務管理環(huán)節(jié)需要從財務本質(zhì)經(jīng)濟屬性加以分析，以財務經(jīng)濟屬性要素進行公司流動資金管理。公司財務治理與財務管理二者對財務雙重屬性進行了有力全詮釋，其作用主體皆為公司財務，處于同一協(xié)調(diào)、共同發(fā)展態(tài)勢，并助力公司各個財務事項能夠長期平穩(wěn)運行。

（三）作用互補性

財務治理通常情況下會融入與公司各項經(jīng)營管理工作之中，以宏觀角度為基準繼而順利進行公司財務支配與公司財務協(xié)調(diào)，公司治理目標和公司治理思想將其涵蓋在內(nèi)。公司財務管理以微觀角度為基準，并對公司財務活動細節(jié)部分加以操作，最為常見的例子即為公司財務戰(zhàn)略體系構建，其是公司財務管理目標確定的根本。財務治理可在一定程度上進行公司財務關系協(xié)調(diào)與整體控制，財務管理本體財務活動控制步驟與流程由財務治理掌握，二者對公司基礎性財務關系調(diào)節(jié)和對應公司財務活動管理起到了重要推動作用，公司財務結(jié)構系統(tǒng)由二者一同組建。

五、公司財務治理和財務管理的對接要點分析

（一）正規(guī)財務分配機構創(chuàng)建要點分析

公司財務目標影響和決定著最終公司經(jīng)濟活動，旨在進行公司不同類型經(jīng)濟活動協(xié)調(diào)，公司財務合理劃分環(huán)節(jié)勢在必行，首要一點即是進行較為合理且正規(guī)的財務分配，明確自身要務和責任的同時，對公司財務工作予以精確管理，最大程度上保證公司財務管理工作能夠發(fā)揮其本體最大效用，財務分配結(jié)構體系構建可對公司財務進行良好細化與分配，實現(xiàn)真正意義上的公司優(yōu)化管理。

（二）進行公司財務監(jiān)督機制建立以權衡內(nèi)部財務管理關系

適時進行公司財務監(jiān)督激勵機制創(chuàng)建，以此為前提進行公司財務治理與公司財務管理工作對接，明確公司基本經(jīng)濟活動目標，要求財務管理與財務治理完成配合。合理的外部監(jiān)督可及時發(fā)現(xiàn)公司財務缺陷與詬病，在及時發(fā)現(xiàn)問題的前提下予以及時解決，最大程度上替公司挽回經(jīng)濟損失，激勵機制執(zhí)行可有效激發(fā)公司內(nèi)部工作人員群體潛在工作欲望和工作興趣，員工工作積極性會得到有效調(diào)動，以此種方式來共同實現(xiàn)經(jīng)營目標達成。

（三）全方位多角度保障信息交流暢通性

較為正確的做法是，公司需要進行信息互換平臺創(chuàng)建，創(chuàng)建目的在于有效防止信息不對稱狀況和對應信息失真狀況產(chǎn)生，當前公司管理結(jié)構體系中，絕對權力機構設置狀況和線性結(jié)構設置狀況等仍舊存在，信息傳達過程中通常會出現(xiàn)信息失真現(xiàn)象，信息失真之后會出現(xiàn)一定連帶效應，有時會對企業(yè)造成致命傷害。旨在有效規(guī)避不良信息狀況，使得不對稱等消極因素公司財務損害程度迅速降低，需要全方位多角度的去實現(xiàn)公司信息平臺的暢通性和自主性以及安全性，保證財務治理工作和財務管理工作的順利對接。

信息披露制度建立尤為重要，政府下達了對公司信息披露的相關規(guī)定與標準，但統(tǒng)一要求內(nèi)容有所缺失，實用性信息和新型信息較少，財務會理信息要求規(guī)范更是少之又少，所以需要及時建立正規(guī)財務治理結(jié)構體系，以完善信息披露制度為目標，要求公司主管部門與機構進行信息披露制度修訂，逐步明確公司財務管理制度制定要求標準和公司財務管理制度構建要求標準，為后續(xù)公司財務管理目標與公司財務治理目標達成奠定有力基礎，使二者日漸趨于目標一致，隨之需側(cè)重公司財務治理規(guī)范制定、公司財務治理規(guī)范執(zhí)行和公司財務治理信息披露，公司董事部門需要站出來協(xié)調(diào)公司股東和公司經(jīng)營層之間的關系，為最終目的達成起到積極推動效應，加之合理及時的公司財務治理信息披露工作監(jiān)管，充分發(fā)揮社會效用和輿論效用，建立公開信息模式和誠信信息模式以及規(guī)范信息模式，披露環(huán)境優(yōu)化與合理整改可促進公司財務管理進步和公司財務治理進步。

（四）財務風險遏制以有效凸顯財務紐帶功能

注重部門設置環(huán)節(jié)，因為公司財務工作是企業(yè)得以安全平穩(wěn)運行的根本，與不同公司部門之間存在一定的工作關聯(lián)性，與此同時，財務工作在時間跨度之上具備戰(zhàn)略性中長期特點，有力實現(xiàn)公司財務管理和公司財務治理的對接需要充分體現(xiàn)財務部門此種特征，需要得到充分職能彰顯與發(fā)揮。最為重要的一點就是公司財務風險規(guī)避，需適時完善財務風險預警結(jié)構體系和財務風險控制結(jié)構體系，為公司財務治理和公司財務管理創(chuàng)造優(yōu)良市場環(huán)境和工作氛圍，需知，當前時代是經(jīng)濟全球化時代和信息化發(fā)展時代，基于此，公司財務管理技術條件增加，并且擁有較為廣闊的市場發(fā)展空間，之后在此基礎上促進財務工作的良性循環(huán)與發(fā)展，將企業(yè)財務風險扼殺在搖籃之中，深度加強企業(yè)危機意識和抗風險能力。

六、結(jié)束語

科學技術的飛速發(fā)展與社會經(jīng)濟改革步伐的不斷加快，當前人們逐漸對公司財務工作重視起來，旨在提升公司財務管理效率和財務治理質(zhì)量，需要上述二者與當前社會經(jīng)濟發(fā)展標準要求內(nèi)容相互適應。眾所周知，公司財務治理要素和公司財務管理要素是公司整體工作過程中的重要組成部分和重點操作環(huán)節(jié)，若進行細化分析，二者服務對象與本體內(nèi)涵各不相同，但二者之間的聯(lián)系也極為密切，其實質(zhì)上為相輔相成、互相促進、相互調(diào)節(jié)的關系，需從實際角度出發(fā)，進行正規(guī)財務分配機構創(chuàng)建，并建立公司財務監(jiān)督機制以權衡內(nèi)部財務管理關系，全方位多角度保障信息交流暢通性的同時進行財務風險遏制，以有效凸顯財務紐帶功能，保證公司內(nèi)部各項機制的正常平穩(wěn)運行。

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篇8

【關鍵詞】 制度；財務學；平衡的公司概念

制度財務學是我提出的一門新的財務學科，歷經(jīng)幾年的研究和演講，有關制度財務學的一些思想和觀念逐漸地為人們所接受。在我看來，公司財務問題的研究應該有多個視角，而主流的公司財務學理論僅僅選擇了價值的視角，并且在研究時把制度作為外生變量和既定前提來對待的。然而事實上，不管是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，尤其是在制度急劇變革的中國，制度及其變遷的財務效應是很顯著的。本文是在研究報告《制度財務學研究》的基礎上整理的，集中了這份研究報告的基本框架和主要觀點，現(xiàn)發(fā)表出來供同行討論。

一

歷經(jīng)近一個世紀的發(fā)展，公司財務學在數(shù)理的框架內(nèi)已經(jīng)取得了舉世公認的成就，其思想、結(jié)構和方法在財務學家們看來已趨于成熟和穩(wěn)定，并隨著時間的推移最終成為了科學的事實。尤其是那些在財務學歷史上具有里程碑意義的重大創(chuàng)新，給所有學習過財務學的人們留下了難以磨滅的強烈印記。這些印記無疑是很多的，美國佐治亞州立大學比爾?麥金森（William L.Megginson)教授曾歸納為十二項，即：20世紀初期費希爾（Fisher）提出的完善資本市場下的儲蓄和投資理論、1952年馬科威茨（Markowitz）提出的投資組合理論、1958年莫迪利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出的資本結(jié)構理論（M&M理論）和股利政策理論、1964年沙普（Shap）提出的資本資產(chǎn)定價模型、1970年法瑪（Fama）提出的有效資本市場理論、1973年布萊克（Black）和 斯科爾斯（Scholes）提出的期權定價理論、1976年詹森（Jensen）和麥克林（Meckling）提出的理論、1977年羅斯（Ross）提出的財務信號理論及利蘭（Leland）和派爾（Pyle）提出的金融中介理論、1980年布雷德利（Bradley）提出的現(xiàn)代公司控制理論、1985年格洛斯頓（Glosten）和米爾諾姆（Milgrom）提出的市場微觀結(jié)構理論。正如許多好的理論模型一樣，這些基本原理既容易理解又形象直觀，也就是說，它們既合乎常理又能為解釋現(xiàn)實問題提供有用的工具。并且，這些可以用來解釋客觀事實的理論還經(jīng)受了實證的檢驗和時間的考驗，成為了財務學核心理論的組成部分。這些具有里程碑意義的財務理論及以此為核心要素構建的公司財務學體系，創(chuàng)立了信息有效資本市場的概念，解釋了期權定價及其衍生工具，描述了現(xiàn)代公司管理理論，解釋了無摩擦市場條件下如何評價公司債權證券及權益證券，確立和發(fā)展了投資風險的量化技術，并根據(jù)人們行為的可預測性從經(jīng)濟上解釋了普遍存在的關系?，F(xiàn)實中，財務管理人員正是運用這些基本理論來分析并規(guī)劃出具體方法和工具，從而解決公司實際問題，對這些問題的解決顯著地增進了公司的效率和社會財富。

財務學體系和方法真的已經(jīng)成熟了嗎？這個被公認為合理有效的數(shù)理財務學體系真的能夠解釋和解決現(xiàn)實問題嗎？

當人們熱衷于去討論具體的財務熱點問題時，卻忽視了一個對推進公司財務理論發(fā)展至關重要的問題，這就是從總體上把握數(shù)理財務學的特征并審視和評估這個學科迄今為止的發(fā)展狀況。而一旦我們沿著整體主義而不是局部主義的思路來思考和審視數(shù)理財務學科的發(fā)展時，也許你會發(fā)現(xiàn)意想不到的但卻很有意義的現(xiàn)象，那就是這個學科目前仍處于貧困化的狀態(tài)之中。

二

從整體看，數(shù)理財務學體系框架的核心要件是由一個目標函數(shù)、四個模塊的內(nèi)容和一個財務工具箱組成的。其中，一個目標是公司價值最大化，四個模塊的內(nèi)容包括投資決策、融資決策（或資本結(jié)構）、股利決策和營運資本管理，財務工具箱里有四把工具，即會計報表與比率、現(xiàn)值、風險收益模型和期權定價模型 。如同在其他學科所看到的情形一樣，這個學科框架也是建構在一系列基本性假設的基礎之上的。美國財務學者愛斯華斯?達莫德倫（Aswath Damodaran）曾將支撐財務學體系的基礎性假設歸納為如下四組，即：（1）有關股東與經(jīng)理相互關系的假設：經(jīng)理會根據(jù)財富最大化的目標函數(shù)制定決策，即使該目標函數(shù)與他們自身的利益相沖突；（2）有關股東與債權人相互關系的假設：為防止股東牟取債權人利益而產(chǎn)生零和博弈或負和博弈，我們假設債權人利益得到完全保護；（3）有關經(jīng)理與金融市場相互關系的假設：目標函數(shù)如何確定為股票價格最大化，我們必須假設存在一個價格能有效反映信息的金融市場；（4）有關公司與社會相互關系的假設：一般當確定公司或股東財富最大化目標時，我們假設因此而產(chǎn)生的社會成本像其他成本項目一樣可以向公司追索和收取補償費，或者相對財富最大化所產(chǎn)生的價值，社會成本很小。公司價值最大化目標并不要求市場效率和保護債權人的假設，但股東財富最大化目標增加了保護債權人的假設，假設最嚴格的是股票價格最大化目標，它以金融市場效率為基本前提。此外，正如科學家和工程師們有時會假設自然界不受重力、壓力和能量損失等摩擦因素的影響一樣，財務研究人員也常常假設公司財務所面對的是無“摩擦”的理想的經(jīng)濟環(huán)境或完美市場環(huán)境①，并且不受非經(jīng)濟因素的干擾，這些“摩擦”因素包括諸如稅收和交易成本等。盡管達莫德倫認為這些基本假設還遠離“現(xiàn)實世界”并已受到來自很多方面的嚴厲批評，也盡管他試圖想尋找一種新的目標函數(shù)和理論體系來解決“現(xiàn)實世界”中所存在的活生生的這樣或那樣的財務沖突，諸如經(jīng)理與股東的沖突、股東與債權人的沖突、公司與社會的沖突等，但迄今為止仍沒有找到完全解決問題的方法，這些假設仍是構建現(xiàn)代西方財務學理論和方法體系的基本前提。

進一步地考察，以這些基本假設為前提建構的數(shù)理財務學體系，其顯示的公司財務和財務學的一系列總體特征，也正如它賴以建構的基本假設一樣遠離現(xiàn)實世界。這些總體特征至少包括：以經(jīng)濟人的理性選擇為前提，強調(diào)參與者的自利性價值取向；以財富最大化為目標，強調(diào)以現(xiàn)金流量為基礎的股東價值取向；以資本市場為背景，側(cè)重分析資本交易及價格；以決策為重心，側(cè)重投融資決策的技術和方法；用工程學方法建構，強調(diào)定量分析，尤其是強調(diào)成本效益分析工具在決策中的應用。對數(shù)理財務學的觀察不難發(fā)現(xiàn)，它是一門面向股東的、旨在借助有效決策實現(xiàn)股東凈現(xiàn)金流入最大化的定量科學。如同麥金森所指出的：“財務學是一門定量學科。與其他學科相比，財務學更傾向于數(shù)學化?！雹?/p>

數(shù)理財務學的這些假設和總體特征，背后蘊涵著一系列的財務思想和理念。特別重要的是：第一，公司及其股東均系獨立的有自身利益和預期的社會個體，只有通過對這些社會個體的分析才能理解或解釋社會現(xiàn)象，因而個體主義方法論是最適宜的選擇；第二，公司系股東的公司，公司的所有權歸屬于股東，因此包括財務行為在內(nèi)的公司全部行為的出發(fā)點都應該是股東的利益，股東的現(xiàn)金凈流量也就成為惟一的決策標準；第三，公司系純經(jīng)濟的組織，因此公司財務行為也是純粹經(jīng)濟行為，不受非經(jīng)濟因素的干擾，也不受社會結(jié)構的影響和限定；第四，公司是良好的公民，其行為不會產(chǎn)生破壞法律和公共利益的后果，因而公司財務行為不存在負面的外部性問題，公司財務行為的社會成本為零。盡管這些思想和理念可能并不是出自他們的本意，也盡管現(xiàn)實世界里公司決策者的決策及行為事實上也并非如此，但財務研究人員仍然在構造理論體系時固守這些基本的思想和理念，所以如此，就達莫德倫所描述的那樣：“僅憑許多社會問題都帶有主觀性、難以量化這一點就可以推出永遠不存在目標函數(shù)，從而也不存在充分考慮了社會因素的決策規(guī)則。因此，在某種程度上，公司財務理論假定決策者將不會做出帶來巨大社會成本的決策?！?/p>

三

在哲學、經(jīng)濟學、倫理學等的著作和學術雜志中，我們能夠經(jīng)常地看到“貧困化”一詞，那么，同樣的概念是否也適用于財務學領域呢？我的看法是，雖然數(shù)理財務學的發(fā)展已經(jīng)取得了令人矚目的成就，但從總體看，內(nèi)核相對確定和穩(wěn)定的數(shù)理財務學理論同樣出現(xiàn)了嚴重的貧困化現(xiàn)象。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)顯然是由于數(shù)理財務學與相關學科及財務管理實踐的發(fā)展相隔閡有關，并且其結(jié)果事實上已經(jīng)大大削弱了描述數(shù)理財務學和預測財務學的基礎，削弱了數(shù)理財務學的解釋能力和預測能力。

數(shù)理財務學的現(xiàn)實偏離性。我不否認數(shù)理財務學所關注且努力解決的問題都是現(xiàn)實世界中需要解決的問題，值得困惑的是，這些問題能夠在多大程度上反映和揭示現(xiàn)實世界的面貌了呢？！我的看法和評價也許過于悲觀，不過現(xiàn)有的數(shù)理框架下財務學理論及方法與現(xiàn)實世界的嚴重偏離性則是顯而易見的，并且主要有三種表現(xiàn)：一是內(nèi)容上的錯位。數(shù)理財務學所重點關注的投融資問題③，對多數(shù)企業(yè)來說（即使是上市公司）其實并不是經(jīng)常性事項，多少帶有些“偶發(fā)事項”的性質(zhì)。而實際中企業(yè)經(jīng)常關注的財務事項，更多地可能要集中于預算、資產(chǎn)管理、成本費用控制、現(xiàn)金流管理、財務分析、風險管理等事項上，公司財務學未將這些經(jīng)常性事項作為其關注的重點，而將重點定位在投融資決策及其所派生出來的股利決策等偶發(fā)性事項上，是否意味著內(nèi)容安排錯位了呢？！二是流程上的缺位。數(shù)理財務學對財務事項的關注重點集中在決策上，雖體現(xiàn)了管理的重心之所在，但僅僅關注決策仍不能完整地把握財務管理的整個循環(huán)，決策之外的預算、控制、分析、評價等環(huán)節(jié)的缺位，無疑會誤導那些學習財務管理知識并將其付之實踐的人們。三是方法上的越位。出于目標函數(shù)設置方面的考慮，數(shù)理財務學在設定其決策規(guī)則時，選擇了惟一的價值標準，并且價值的衡量是基于現(xiàn)金流量而非會計利潤。這樣做雖能體現(xiàn)決策規(guī)則與目標函數(shù)的邏輯一貫性，并能比較容易地構建數(shù)理模型，但由于在目標函數(shù)和決策規(guī)則的設定時忽視了與“人文關懷”有關的動機和因素的考慮，也使得財務學的體系嚴重地偏離了實際。檢查一下學術雜志和著作，我們可以看到連篇累牘的復雜的形式推理與經(jīng)濟計量技術，完全將人、制度、倫理道德、文化、情感、利他主義等社會要素游離于財務學之外，財務學因此就好比“沒有血液循環(huán)的軀體”。而觀察現(xiàn)實，我們所看到的卻是另一番景象：諸如人、制度、倫理道德、文化等，內(nèi)生于公司的財務行為，公司財務因此而成為活生生的社會實踐活動。對倫理的忽視、對非理性因素的忽視、對社會結(jié)構的忽視、對利他性動機的排除，對制度的忽視以及對股東以外的其他利益相關者的忽視等等，使得數(shù)理財務學遠離了我們所看到的生動的公司現(xiàn)實。

數(shù)理財務學的學科斷裂性。如同經(jīng)濟學、社會學等學科的存在狀態(tài)一樣，財務學也是存在于一個學科群或?qū)W科域之中。在這個學科群之中，有財務學的上游學科或下游學科，也有它的旁側(cè)學科，這些學科都直接關聯(lián)著財務學，形成學科影響互動的關系。歷史地看，財務學的發(fā)生和發(fā)展曾深受它的上游學科諸如數(shù)學和經(jīng)濟學的影響，但這種影響在近一、二十年顯著地弱化了。可以說，財務學的上游學科在近一、二十年發(fā)生了翻天覆地的變化，但這種變化大部分沒有在財務學得到應有的響應，財務學對它的上游學科變化的反應有些過于遲鈍了。比如，經(jīng)濟學領域中的外部性問題，經(jīng)濟學的“綠化”或“生態(tài)化”趨勢，社會學中的社會成本問題，社會學中的沖突問題，管理學中的戰(zhàn)略導向和戰(zhàn)略聯(lián)盟問題，管理學、經(jīng)濟學和社會學中的網(wǎng)絡結(jié)構問題等，所有這些問題目前都還遠離財務學。相對于它的上游學科，財務學的發(fā)展可以說已經(jīng)嚴重滯后了。諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者阿馬蒂亞?森（Amartya Sen）曾將經(jīng)濟學與倫理學之間出現(xiàn)的隔閡視為經(jīng)濟學貧困化的標志④，而類似的特征又何嘗不是出現(xiàn)在財務學領域？！

數(shù)理財務學的環(huán)境滯后性。近一、二十年，公司生存和發(fā)展的環(huán)境發(fā)生了巨大的變化。諸如市場結(jié)構的轉(zhuǎn)型、客戶需求模式的改變、新技術的沖擊和陰影、戰(zhàn)略聯(lián)盟的出現(xiàn)、高度流動的資本市場、經(jīng)濟全球化、對商業(yè)倫理和道德問題的關注、對環(huán)境和生態(tài)問題的重視趨勢以及眾多降低成本的壓力等，都需要公司財務職能和模式轉(zhuǎn)型，也就是“從傳統(tǒng)的專家控制職能轉(zhuǎn)變?yōu)橹塾谖磥淼墓驹鲋德毮堋?。專家控制職能強調(diào)公司經(jīng)營業(yè)務的財務歷史數(shù)據(jù)，而公司增值職能則在運用財務技術的同時，強調(diào)從內(nèi)部和外部兩個方面，用整體的眼光來看待公司業(yè)務，并著眼于未來的發(fā)展。“轉(zhuǎn)變后的財務職能將在經(jīng)營框架的構建和運營中發(fā)揮關鍵作用。這種經(jīng)營框架將卓有成效地將戰(zhàn)略、經(jīng)營、資源配置和績效等內(nèi)容連接起來，能夠更好地適應市場的變化?！雹蒉D(zhuǎn)變后的財務職能，能夠有效地將經(jīng)營與財務寓于一體，并得到現(xiàn)代信息技術（如ERP系統(tǒng)）的支撐。很顯然，財務學還沒有對這種事實上已經(jīng)發(fā)生或正在發(fā)生的財務職能和模式轉(zhuǎn)型有所反應。

財務學的現(xiàn)實偏離性、學科斷裂性和環(huán)境滯后性，構成了這門學科貧困化的三個重要的表征，說明標準的數(shù)理財務學還處在貧困化的狀態(tài)之中。值得強調(diào)的是，本文所說的貧困化，意在指出迄今為止的財務管理學體系在面對相關理論發(fā)展和實務變革方面的局限性，也就是說，意在說明財務管理學體系應在現(xiàn)有的基礎上作進一步的擴展，并非是要全盤否定西方財務管理學及其在中國的發(fā)展。

四

標準的數(shù)理財務學所存在的理論與現(xiàn)實缺失及其貧困化狀態(tài)的形成，源于其多年一貫沿用的理論傳統(tǒng)和方法論基礎。歸納起來主要有三個方面：一是個體主義方法論；二是理性經(jīng)濟人假說；三是形式主義傳統(tǒng)。

在方法論上，個體主義強調(diào)社會的所有行為都是個人或個體的行為，強調(diào)從個體的內(nèi)在屬性或內(nèi)在驅(qū)力上解釋個體行為。盡管個體主義方法論被普遍應用于社會科學領域，并在數(shù)理財務學的研究中位居主流地位，但細加分析不難發(fā)現(xiàn)其在數(shù)理財務學研究應用中的局限性和困境。由于個體主義方法論將公司財務行為視為純粹個體的、完全意識性和目的性的、追求主觀效用價值最大化的行為，以此為出發(fā)點研究的結(jié)果必然會忽視公司財務行為的社會限定性、結(jié)構嵌入性以及公司利益與社會利益的沖突性，忽視公司利益相關者對公司發(fā)展的重要作用，忽視沖動、羨慕、悔恨等情緒狀態(tài)在投資和理財動機形成中的作用。其次，個體主義方法論把個體的目的性放在首位，卻拒絕或不能夠?qū)@種目的本身的形成過程給出充分說明，并將目的形成和行為過程的制度、文化等因素排除在理論架構之外，按照這種方法建構的公司財務理論必將削弱對現(xiàn)實的公司財務行為的解釋能力。

在正統(tǒng)的或主流的財務學理論中，每個理財人都是既理性又自私精明的，由此而得出的財務理論，如今已成為指導我們認識公司財務問題的最有影響力的分析工具。財務學的這個理論前提，在經(jīng)濟學傳統(tǒng)上源自于從斯密那里繼承下來的“理性經(jīng)濟人”假說。經(jīng)濟學之所以選擇理性經(jīng)濟人假說并被財務學研究所繼承，一個基本的觀點認為，人的自利本性是生存競爭和社會進化的結(jié)果，是人類一切經(jīng)濟行為的（至少是經(jīng)濟行為研究者的）出發(fā)點，是最符合“眾數(shù)原則”的現(xiàn)象。但是無德性的經(jīng)濟人畢竟不是“現(xiàn)實人”，因為“現(xiàn)實的人”或多或少的總是具有一定利他主義精神的、講究道德的二重人。其次，正如希勒（Shiller，2000 )在《非理性繁榮》一書中所描述的，即使是資本市場，也是非理性的運行，也會受到那些“尚未被經(jīng)濟理論的理性分析驗證過”的非理性因素的影響。這就是說，公司理論研究的前提是偏離現(xiàn)實的，那些在此基礎上推理演繹的結(jié)論自然也就難以接受現(xiàn)實的檢驗。

形式主義與實體主義的選擇曾是20世紀50年代經(jīng)濟學論戰(zhàn)的重要議題。形式主義經(jīng)濟學將經(jīng)濟行動視為是一種與市場和價格相關聯(lián)的最優(yōu)化選擇過程。很顯然，主流財務學對公司財務問題的分析是承襲了形式主義經(jīng)濟學的傳統(tǒng)。根據(jù)這個傳統(tǒng)，公司財務問題被設定為一種理想狀態(tài)，并對這種理想狀態(tài)進行分析得出基本結(jié)論。鑒于標準財務學的這個傳統(tǒng)，本書把標準財務學描述為“形式主義財務學”。整體看，形式主義財務學的框架結(jié)構還存在許多為自身邏輯所難以克服的局限性或“死穴”。正如實體主義經(jīng)濟學所批評的那樣，形式主義財務學完全沒有把公司財務問題嵌入到社會結(jié)構中來研究分析，同時也必然把影響公司財務行為的制度因素排除在財務學的理論框架之外。由于認同了既有的制度，沒有把制度納入財務行為的解釋框架，因而對制度與財務行為之間的內(nèi)在聯(lián)系缺乏深入地分析，無法為財務制度的改革和創(chuàng)新提出見解，結(jié)果使理論的構建趨于保守。由于形式財務學往往假定所有公司的財務行為都具有共同的內(nèi)核，結(jié)果忽視了對公司財務問題具有至關重要的影響因素的歷史相對性，忽視了顯示“特殊主義”的公司理財環(huán)境的差異性。

五

走出數(shù)理財務學的困境，并不是要全盤否定和數(shù)理財務學的整個體系，而是要在繼續(xù)完善數(shù)理財務學的同時，擴展財務學的研究視角和研究領域，并開拓數(shù)理財務學之外的新的財務學科。

不過，在數(shù)理財務學之外建立新的財務學科，需要我們改變對公司及公司財務性質(zhì)的看法，并確立起“嵌入性”的公司及公司財務理論。“嵌入”（embeddedness）是社會學廣泛使用的概念，意指各類主體及其經(jīng)濟行為都受到其所處的社會結(jié)構的限定，這種社會結(jié)構決定著它們的形式與結(jié)果。公司及其財務行為的結(jié)構嵌入性特征是非常明顯的。一方面，在現(xiàn)代社會化市場經(jīng)濟條件下，作為財富生成主體的公司是“社會人”而不是單純的經(jīng)濟人，它存在于社會關系網(wǎng)絡結(jié)構之中，同時又與社會結(jié)構之間產(chǎn)生影響互動的關系。公司是社會經(jīng)濟機構而非純粹的經(jīng)濟組織；另一方面，作為公司財務行為的參與者實際上也是社會人，用馬克思的話說就是“社會關系的總和”。公司的財務行為，受到參與者的社會價值觀的指引和約束，他們在對物質(zhì)利益追求的同時，往往還夾雜著對他人的贊同、個人地位及權力的渴望，這些都與其他社會成員有關。完全不受限制的純以個人為中心的最大化行為是不現(xiàn)實的。按照社會學的觀點，即使是不受限制地對物質(zhì)利益或經(jīng)濟利益的追求，也必然受到建筑在社會互動之上的互惠性期望的限定。因此，公司及其財務行為實際上是“嵌入”于社會結(jié)構之中的。社會學中的“嵌入性理論”給財務學研究的重要啟示就是，財務學應當像經(jīng)濟社會學那樣，把社會結(jié)構及其所包含的制度、倫理、文化、非理性的情感等要素納入公司財務行為分析的框架，并在此基礎上建立其嵌入性的制度財務學、財務倫理學、財務社會學、行為財務學等新的財務學科。其中，制度財務學將制度視為公司財務行為的內(nèi)生性變量，分析研究影響公司財務運行的制度結(jié)構及其變遷、正式的與非正式的制度對公司財務行為的作用等。財務社會學將公司的財務行為視為社會行為而非純粹經(jīng)濟行為，研究分析公司財務行為的社會結(jié)構嵌入性和社會限定性、以及公司財務行為與社會結(jié)構之間的影響互動關系。行為財務學把公司財務行為視為是一個心理過程，包括對市場的認知過程、情緒過程和意志過程，研究公司財務活動中人們認知偏差對公司理財?shù)淖饔煤陀绊?。行為金融學的崛起和發(fā)展為行為財務學的研究提供了良好的經(jīng)驗和借鑒。財務倫理學則將財務學與倫理學有機結(jié)合，探究內(nèi)生于公司財務活動中的倫理道德要素及其對公司財務行為的影響。與標準的數(shù)理財務學所不同的是，這些新的財務學科將公司及其財務行為的參與者視為非完全理性人或有限理性人，也就是普通的正常人或現(xiàn)實人，并將公司及其財務行為的參與者視為非同質(zhì)的社會人，并運用個體分析與整體分析相結(jié)合的方法，分析制度、社會、心理、情感等在公司財務行為中的重要作用。

在建立新的財務學科的同時，數(shù)理財務學自身的框架也需要調(diào)整和擴展，一系列新的視角需要確立起來，這些新的視角至少包括：供應鏈或價值鏈視角。以價值為基礎的管理將把我們對公司財務的關注點擴展到價值創(chuàng)造的整個鏈條，并考慮供應鏈上的利益沖突和平衡問題；戰(zhàn)略視角，對戰(zhàn)略導向作用的關注將引導我們將公司財務與戰(zhàn)略、經(jīng)營、資源配置和績效衡量有機地聯(lián)系和整合在一起；利益相關者視角，也就是把公司的全部利益相關者納入分析框架，探索和反映利益相關者整體對公司財務目標函數(shù)及決策規(guī)則的影響。

六

在諸多可能的新學科之中，值得關注的只是其中的制度財務學。在嵌入性的公司財務理論中，制度是內(nèi)生的而非外生的因素，是解釋公司財務目標函數(shù)及決策規(guī)則的重要變量，這一點與數(shù)理財務學顯著不同。在制度財務學看來，公司財務分析模型是有制度類別的，它在許多情形下對制度約束的變化非常敏感，對這些約束的自覺認識不僅對財務理論建設至關重要，而且對于公司財務政策問題的分析也是十分重要的。對制度變量的考慮將使公司財務分析模型更逼近真實。

其次，制度財務學的研究范式顯著區(qū)別于數(shù)理財務學。個體主義是數(shù)理財務學的方法論基礎，而這個基礎在制度的財務分析中已被動搖，制度內(nèi)生的公司財務理論將公司及財務行為的參與者視為有著“許多規(guī)定的綜合”，而選擇制度整體主義來把握它們的多種規(guī)定性及其結(jié)構限定性。在數(shù)理財務學看來，公司及財務行為的參與者只是循著一個設計好了的追求價值最大化和最優(yōu)化模型來對資本市場環(huán)境作出理性反應的經(jīng)濟動物，而在制度財務學的視野里，他們是有限理性的社會人，公司的多種屬性及所肩負的多重責任和使命，需要參與者進行有效地平衡。因此，“平衡的企業(yè)概念”是制度財務學的一個起點，也是貫徹始終的主線。在制度財務學的框架內(nèi)，公司財務被視為以公司這個法律實體為主體展開的涵蓋它的利益相關者的一種網(wǎng)絡化行為，公司財務網(wǎng)絡與社會結(jié)構網(wǎng)絡的密切關系，需要我們借助社會學中通行的“弱嵌入性”概念來進行分析。此外，被數(shù)理財務學所拒絕的“外部性”或“社會成本”，又被納入制度財務學的視野和分析框架，對公司未來現(xiàn)金流量的估計以及以此為基礎的決策規(guī)則的設定，將充分地考慮外部性效應及其影響。

再次，如同數(shù)理財務學和制度經(jīng)濟學一樣，制度財務學的研究內(nèi)容無疑也是很豐富的。諸如：（1）制度視角的公司財務目標研究。在數(shù)理財務學的框架內(nèi)，目標函數(shù)是作為預設的前提或先決條件而存在的，至于是什么原因?qū)е铝诉@種目標或目的的最初產(chǎn)生，在數(shù)理財務學的界限內(nèi)是不需要回答的。而一般把制度納入公司財務分析框架，則公司目標或目的形成機理的解釋不僅必要而且可能，因為個體行為深受制度性質(zhì)的影響，只有把制度作為內(nèi)生變量來分析才能把握目標的形成機理。就如同凡勃倫所指出的：“個體行為的要求和愿望、目標和結(jié)果、方式和手段、變動和趨向，都是制度變量的函數(shù)，是高度復雜的、具有整體不穩(wěn)定特征。”⑥英國經(jīng)濟學家G?M?霍奇遜也有類似的見解:“制度和文化極為重要：它們在影響和形成目的方面確實在起作用。諸如制度結(jié)構和常規(guī)、社會規(guī)范和文化這類因素，不僅影響我們的重要行為，而且也影響到我們對世界的看法以及我們追求的目標”。⑦（2）內(nèi)生于公司財務行為的制度結(jié)構。內(nèi)生于公司財務行為并決定公司財務目標函數(shù)的制度變量的結(jié)構是復雜而多元的，有正式制度與非正式制度、本體性制度和關聯(lián)性制度、產(chǎn)權制度與非產(chǎn)權制度、宏觀制度與微觀制度等等之分，究竟其具體結(jié)構如何，以及各類不同的制度是如何影響公司財務目標與行為的，制度財務學顯然要給出合理的解釋或答案。（3）內(nèi)生于公司財務價值鏈的制度分析。財務價值鏈和業(yè)務價值鏈是兩個相關聯(lián)又相區(qū)別的概念。在普華永道的《首席財務官：公司未來的建筑師》一書的描述中，財務價值鏈是由財務戰(zhàn)略、投資管理、融資與稅收管理、成本計劃和預算、財務控制、業(yè)績管理等環(huán)節(jié)組成的一個循環(huán)，其中每一個環(huán)節(jié)的運作，都離不開制度的影響和作用。換句話說，制度是內(nèi)生于并對這些財務價值鏈發(fā)生實際作用的。制度財務學的重要任務之一，就是要揭示這些價值鏈要素所內(nèi)涵的制度因素，并分析制度對財務決策與運行的具體影響。不過，對嵌入財務價值鏈的制度分析，還要結(jié)合公司類型、行業(yè)差別、壽命周期階段等因素，并揭示公司治理及所體現(xiàn)的權力配置模式及其運作對具體財務事項的實際影響。（4）財務網(wǎng)絡、財務網(wǎng)絡內(nèi)部的制度性沖突及基于沖突的制度性安排。公司財務是以公司為主體的利益相關者網(wǎng)絡化的行為，基于目標、風險和信息上的一系列差別，網(wǎng)絡內(nèi)部的財務沖突是顯而易見且復雜多變的。一致與沖突，是公司財務存在的基本形態(tài)。如同社會學家們所描述的，制度導致了沖突，而沖突的協(xié)調(diào)或化解又需要另一種更有效的制度安排。制度視角的公司財務理論，就需要把作為沖突成因和協(xié)調(diào)手段的制度安排納入分析框架。（5）公司財務倫理及其維護。嵌入社會結(jié)構的公司財務行為是以復雜的社會關系為基礎的，而所有社會公司都內(nèi)含倫理道德的因素，因此，倫理道德實際上也是內(nèi)生于公司財務決策及行為過程的，這是制度財務學關注倫理分析的重要基礎。此外，公司財務行為的政府管制、制度變遷的財務影響及財務制度本身的變遷歷史和規(guī)律、與產(chǎn)權相關的制度財務分析、與資本結(jié)構相關的制度分析、與投融資等具體財務事項有關的制度分析、與公司類型有關的制度財務分析、與公司成長階段有關的制度財務分析、與制度變遷有關的財務分析等，當然也屬于制度財務學的考察范圍?？梢钥隙ǖ恼f，制度財務學肯定是一個浩瀚的知識海洋，內(nèi)容非常豐富。

七

對制度財務學的研究勢必會有一系列思想和理論上的創(chuàng)新。歸納起來，主要的思想性創(chuàng)新包括：

（1）將標準的財務學歸入數(shù)理財務學的范疇，并站在一定的高度上從整體上重新審視數(shù)理財務學的發(fā)展路徑、研究范式、所取得的巨大成就及所處的理論和現(xiàn)實困境，在此基礎上所得出的數(shù)理財務學處在貧困化狀態(tài)的結(jié)論，無疑是國內(nèi)外第一次如此鮮明且大膽的判斷。不管這個判斷的正確性如何，都將為我們擴展財務理論研究領域并建立新的財務學科奠定了基礎、指明了方向。

（2）借鑒社會學的“嵌入性”概念，確立了與數(shù)理財務學完全不同的公司財務觀：公司財務實際上是一種嵌入于社會結(jié)構之中的、受社會結(jié)構限定的網(wǎng)絡化行為。公司及財務行為的參與者作為有限理性的社會人，其自身多元化的屬性、動機和責任，需要我們用“平衡”的觀念來重新認識公司及財務行為的參與者?！捌胶獾钠髽I(yè)概念”作為制度財務學的一個主線貫徹始終，并在認定公司性質(zhì)、構造目標函數(shù)、配置公司財權、設計決策機制、轉(zhuǎn)換控制體系、建構業(yè)績評價模型、解析財務沖突和設計基于沖突的制度安排等研究內(nèi)容上得到充分地、邏輯一貫地體現(xiàn)。與“平衡的企業(yè)概念”的倡導者、美國圣母大學教授喬治?恩德勒（Georges Enderle）所不同的是，本報告確立了基于資本、屬性、契約、行為、責任和主體等六種視角的“平衡的企業(yè)概念”，并分別在不同的場合適當?shù)氐玫搅藨?。對這個概念的適當應用，為我們提供了一個嶄新的公司財務理論框架。

（3）首次明確地提出了公司財務目標及行為是制度變量函數(shù)的觀點，并以完全不同于數(shù)理財務學的整體主義方法論為基礎，系統(tǒng)分析和展示制度對公司財務目標、決策及行為的內(nèi)生性影響。對制度影響性的分析，始終關注其背后蘊涵著的社會整體結(jié)構，而不是孤立地就財務論財務、就制度談制度。因此，對制度整體主義方法論應用的結(jié)果，使我們看到了一個與社會結(jié)構相互動的、呈現(xiàn)國際差異性的公司財務體系，這個體系顯著地不同于按形式主義傳統(tǒng)所構造的數(shù)理財務學體系。因為后者所展示給人們的，是放之四海而皆準的普遍真理。

（4）從制度的視角來分析把握公司財務目標及其形成機理，顯然也是已經(jīng)超越了數(shù)理財務學的能力。本報告對主流的公司財務目標函數(shù)理論――公司價值最大化或股東財富最大化――從制度視角進行系統(tǒng)評價和批判的基礎上，從平衡的公司概念出發(fā)，提出了平衡的公司財務目標函數(shù)概念和理論，這在財務學界顯然是獨具創(chuàng)新意義的。在契約論的視角下，本報告將公司定義為經(jīng)濟性契約網(wǎng)絡與社會性契約網(wǎng)絡的集合，也就是等于把公司看成是社會經(jīng)濟機構。其中，經(jīng)濟性契約網(wǎng)絡的平衡目標是公司利益與私人利益的平衡，而能夠體現(xiàn)這種平衡的公司目標函數(shù)是有效增加值最大化（主要目標）和價值分配合理化（延伸目標或輔助目標）；社會契約網(wǎng)絡的平衡目標是公司利益與公共利益的平衡，經(jīng)濟性的公共利益內(nèi)含在有效增加值之中，以法律和道德的形式體現(xiàn)出來的非經(jīng)濟性公共利益作為經(jīng)濟性目標函數(shù)的約束條件較為適宜。這樣安排，等于是把效率與公平的統(tǒng)一納入到了公司財務目標函數(shù)。很顯然，這是主流經(jīng)濟學及以此為基礎的數(shù)理財務學所不提倡也不愿看到的做法。然而，我一貫的意見是，公司財務既要做蛋糕又要切蛋糕，既要把蛋糕做大又要合理分配蛋糕。值得關注的是，當我們選擇公司財務目標函數(shù)時，已經(jīng)不再把公司視為純粹的“合法虛構”而是事實上的“法人實在”，這既是與20世紀法學界流行的法人實在說的觀點相吻合，并且也得到了一些經(jīng)濟學家的支持。其次，制度財務學是從價值主義而不是工具主義的角度看待公司利益相關者的。

（5）被數(shù)理財務學所拒斥的權力范疇，被我們作為從制度視角理解和研究公司財務理論時所繞不開的話題納入公司財務學的框架體系，并且我所提出的權力理論是建立在資源觀點之上的，也就是說，是把資源作為權力的來源和配置基礎來看待并以此為基礎來構造公司財權配置理論的。與主流經(jīng)濟學所堅持的資本強權理論所不同的是，基于資源的財權配置理論將現(xiàn)代企業(yè)視為多種資本或資源的集合性契約，并認為各種資源的提供者都是公司財權的分享主體，在此基礎上所構造的面向利益相關者的公司財權共同配置體系和共同決策機制體系，打破了以資本強權理論為基礎的股東至上的邏輯。歷史地看，伴隨公司資源結(jié)構的變化，公司財權配置結(jié)構也在轉(zhuǎn)移和調(diào)整。以資源為主線的財權配置理論，體現(xiàn)了邏輯與歷史相統(tǒng)一的方法論要求，也為我們分析判斷公司財權配置狀況的合理性和有效性以及提出進一步改進的對策建議提供了理論基礎和分析工具。

（6）自伯利和米恩斯的開創(chuàng)性工作以來，相關文獻主要關注的有關問題，即公司的資金提供者與管理者之間的利益沖突問題。詹森和麥克林于20世紀70年代將模型引入公司金融研究，被視為公司財務理論發(fā)展的一個里程碑式的重大轉(zhuǎn)折。問題是，被人們廣泛引用的模型在西方世界并未獲得一致地認同，本報告的研究還發(fā)現(xiàn)，經(jīng)典的理論的分析前提是把公司視為一個僅起“合同關系紐帶”的“合法虛構”而不是一個 “人格化”的法人實體，而一旦我們修改了經(jīng)典理論所依恃的基本假設，確立起公司的獨立人格地位和獨立目標函數(shù)以后，就會發(fā)現(xiàn)公司權力分置所帶來的沖突問題和成本問題更加復雜了。經(jīng)典理論實際上是把這復雜的關系通過公司虛化而簡單化了，原本復雜的鏈條經(jīng)過對中間環(huán)節(jié)的省略而被簡約成股東與經(jīng)理的委托關系。

（7）依照數(shù)理財務學的邏輯，是把未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，作為公司決策的標準而對未來現(xiàn)金流量的預測和計算僅僅是考慮了股東的利益，也就是對股東有意義的現(xiàn)金流量，這明顯地體現(xiàn)了數(shù)理財務學所認定的目標函數(shù)的邏輯要求。而一旦我們超越數(shù)理的框架，站在利益相關者而不僅僅是股東的立場、并把公司視為一個經(jīng)濟契約與社會契約的集合時，公司決策的標準就需要做相應地調(diào)整。數(shù)理財務學的決策標準是以凈利潤為基礎確定的，而制度財務學提出的決策標準是以有效增加值為基礎計算的；數(shù)理財務學的決策標準只考慮了股東利益，本報告提出的決策標準是基于相關者共同利益的。這個新的決策標準是“利潤 + 折舊 + 員工薪酬性現(xiàn)金流出 + 利息現(xiàn)金流出 + 稅收現(xiàn)金流出”或“營業(yè)現(xiàn)金流入與總價值中的轉(zhuǎn)移價值部分（C）相關的現(xiàn)金流出”。在考慮了公司行為的外部性影響后，社會成本還必須作為現(xiàn)金流量的一個調(diào)整因素納入決策模型。并且即使如此，也不能把現(xiàn)金流量折現(xiàn)標準絕對化。現(xiàn)實中，總有許許多多的財務決策違背了現(xiàn)金流量標準。

（8）國際的比較研究發(fā)現(xiàn)，公司治理中引入“獨立人士”是一個共同的慣例，但獨立人士的角色都是非決策性的。無論是美國的獨立董事還是日本的獨立監(jiān)事，在公司中所起的作用都是監(jiān)督性的。這給我們的啟發(fā)是：中國將獨立董事置入起決策作用的董事會是否適當?shù)膯栴}。鑒于中國的現(xiàn)實情況，力推“雙獨立制度”，即獨立董事和獨立監(jiān)事并存的制度，同時調(diào)整獨立董事在董事會中的角色定位?？紤]到平衡的公司概念，我主張結(jié)構多元化的董事會制度，并賦予獨立董事的使命是維護公共利益而非中小股東利益或股東利益代表。這也是我多年一貫的看法。

（9）在公司財務價值鏈中，內(nèi)部控制是重要的一個環(huán)節(jié)。但受正統(tǒng)教科書的影響，人們已經(jīng)習慣于從審計學的視角看待內(nèi)部控制，然而實際上，內(nèi)部控制更是一個管理學的范疇，并且管理學視角的內(nèi)部控制與審計學視角的內(nèi)部控制是有差別的。從管理學的視角來考察，內(nèi)部控制應當是價值創(chuàng)造導向而不是財務報告導向的。研究報告所構筑的正是國內(nèi)外沒有人嘗試的價值創(chuàng)造導向的內(nèi)部控制體系，這個體系的基本框架包括控制環(huán)境、目標制定與預算編制、風險識別與應對、控制程序和方法、信息及溝通、績效評價與激勵、監(jiān)控七項要素。盡管仍稱為內(nèi)部控制，但已經(jīng)超越了COSO，也超越了公司“內(nèi)部”，將內(nèi)部控制置于價值鏈分析的基礎之上。因此，價值創(chuàng)造導向的內(nèi)部控制是以公司價值創(chuàng)造為主要目標、以可接受的風險水平為出發(fā)點、以價值鏈分析為基礎、以管理信息系統(tǒng)為平臺、體現(xiàn)控制全過程的一個開放型系統(tǒng)。

（10）圍繞公司的業(yè)績平衡，人們提出了很多的見解，部分并已付諸于行動。但問題是，多數(shù)的見解都是體現(xiàn)股東至上邏輯并與主流的公司目標函數(shù)在邏輯上一貫的。既然目標函數(shù)僅僅包括了股東的利益，那么業(yè)績的評價也只能圍繞股東利益的實現(xiàn)程度來展開，這就是主流的業(yè)績評價模式（包括普遍受崇的EVA）的邏輯。不同的是，研究報告從平衡的公司概念出發(fā)，提出了一套平衡的業(yè)績評價模式，而其中的主導性或核心指標仍是前面提到的、體現(xiàn)在新目標函數(shù)中的有效增加值。

（11）沖突是普遍存在的現(xiàn)象，但數(shù)理財務學因把公司視為“合法虛構”而將公司客觀存在的財務沖突網(wǎng)絡給大大簡化了。研究報告把沖突作為重要的課題納入制度財務學的框架，并從公司的實體性而非“合法虛構”出發(fā)，系統(tǒng)地分析了公司所存在的各種財務沖突的表現(xiàn)形式和形成機理。對整合性財務制度安排的研究雖僅僅局限于決策機制和分配機制上，但其中的創(chuàng)新見解是很明顯的，尤其是我提出的基于價值創(chuàng)造的廣義收益分配理論，將公司的利益相關者及供應鏈納入了收益分配的框架，這個框架在流行的按要素分配理論的基礎上又有擴展。對沖突的數(shù)量分析人們習慣于借助非合作博弈模型，而本報告的研究支持了青木昌彥的觀點，將合作博弈作為一個普遍的解釋框架。所不同的是，我認為博弈雙方的地位是不平衡的，并且以公司為連接點的契約集合內(nèi)的單個契約間又是相互影響的。這也就是說，我們所需要的不是“囚徒困境”式的博弈，而是一個與契約網(wǎng)絡相對應的博弈群。不過，盡管我試圖清晰地表達我的思想，但限于目前的條件，還沒有將與這種思想相匹配的數(shù)學模型體現(xiàn)在報告中，這正是我下一步需要補充的內(nèi)容之一。

在跨學科的整合和互動式發(fā)展方面，本報告無疑也是極富創(chuàng)造性的。報告試圖在跨學科中尋求融通點，使多學科知識融會貫通，在較大的系統(tǒng)框架中進行多學科思考。

注 釋

① 許多財務理論都假設存在完美資本市場，其特征是：（1）存在許多充分了解信息的買者和賣者，但沒有人有足夠的能力影響市場價格；（2）沒有市場“摩擦”，比如稅收、手續(xù)費、獲取信息及其他交易成本等；（3）市場參與者對有關資產(chǎn)未來價值、利息率及其他相關經(jīng)濟因素的認識一致（此項假設通常被稱為“相同預期”）；（4）存在完全競爭的產(chǎn)品市場和要素市場，并始終保持均衡；（5）所有潛在的買者和賣者可以無成本并快速地進入市場。當然，理論研究人員先假定存在完美市場，不是因為他們認為現(xiàn)實市場沒有“摩擦”，而是因為只有在理想情況下才能導出基本的結(jié)論。參見[美] 比爾?麥金森：《公司財務理論》，中譯本，東北財經(jīng)大學出版社2002年版，第3頁。

② [美] 比爾?麥金森：《公司財務理論》，中譯本，東北財經(jīng)大學出版社2002年版，第27頁。

③ [美]愛斯華斯?達莫德倫：《公司財務：理論與實務》，中譯本，中國人民大學出版社2001年版，第32頁。

現(xiàn)代財務學在內(nèi)容上的特點是：“注重投資而不是籌資”?，F(xiàn)代資本市場中，由于競爭的存在，僅憑英明的籌資策略來創(chuàng)造財富的機會存在很大的局限性。盡管成功的金融創(chuàng)新的確發(fā)生過，但對全部公司的籌資總量來說，也只占極少的一部分，而且由于競爭而迅速失去盈利機會。公司高層管理者應集中精力，創(chuàng)造和利用有利可圖的投資機會，而不是想方設法去擊敗市場?！眳⒁奫美] 比爾?麥金森：《公司財務理論》，中譯本，東北財經(jīng)大學出版社2002年版，第26-27頁。

④ 按照阿馬蒂亞?森的解釋：“隨著現(xiàn)代經(jīng)濟學與倫理學之間隔閡的不斷加深，現(xiàn)代經(jīng)濟學已經(jīng)出現(xiàn)了嚴重的貧困化現(xiàn)象。”參見[美] 阿馬蒂亞?森：《倫理學與經(jīng)濟學》，中譯本，商務印書館2000年版，第13頁。

篇9

關鍵詞：保險公司 財務管理 問題 對策

保險公司的財務管理工作是通過一系列的理財活動來提升公司的經(jīng)濟效益。在保險公司的發(fā)展過程中，財務管理工作與公司運行的各個方面都存在著密切的聯(lián)系，在促進公司健康發(fā)展的過程中發(fā)揮著重要的作用。保險公司所處的行業(yè)本身相比于其他的行業(yè)具有更大的風險性和不確定性，因此完善的財務管理體系對于實現(xiàn)公司的穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。解決好財務管理工作中存在的問題，進一步健全財務管理制度是當前保險公司在發(fā)展過程中面臨的一個重要的問題。

一、當前保險公司財務管理工作中存在的問題分析

（一）財務預算管理體制有待進一步健全

完善的預算管理體系是保證公司順利實現(xiàn)各項發(fā)展計劃、合理配置資金、促進企業(yè)進一步發(fā)展的重要保證，同時也是公司財務管理工作水平的具體體現(xiàn)。目前我國的保險公司的機構組成十分復雜，各個部門設置的是否規(guī)范合理還有待進一步考證，層級機構的復雜性使得財務管理工作的難度大大增加，公司各個職能部門之間的信息溝通不暢等因素直接導致了財務預算管理工作無法有效地開展，公司在發(fā)展的過程中無法建立起一套完善的財務預算管理體系，在很大程度上制約了公司財務管理水平的提高。

（二）財務管理制度不完善

當前我國保險公司的財務管理部門在財務管理工作中，財務報告制度與財務檢查制度都存在著不同程度的缺陷。保險業(yè)務中產(chǎn)生的一些單據(jù)以及憑證的管理十分混亂，作為保險公司進行財務管理工作的原始憑據(jù)，其管理上存在的問題直接導致了公司財務管理水平的低下；其次，各種財務信息的真實性還存在著很大的問題，財務報告甚至沒有經(jīng)過會計工作人員的獨立審計，在進行財務管理工作中還未形成有效的財務監(jiān)督體系，從而使得公司的財務管理工作整體水平不高。

（三）保險公司內(nèi)部各部分之間的職責分工不明確

受到傳統(tǒng)的公司運營模式的影響，當前很多保險公司在部門設置的過程中還存在著很多不合理的地方，各個部門之間的分工也不是很明確，致使公司的財務部門與業(yè)務部門之間因為各自的權責不明而無法形成合力，很難把公司的財務管理工作落實到公司運行的各個工作環(huán)節(jié)之中。對于保險公司來說，各個職能部門之間的任務分配以及部門的績效考核等都是有上一級的管理部門來統(tǒng)一安排的，并沒有對各自的權利責任進行明確的劃分，致使公司發(fā)展的目標沒有真正融入到公司的各個部門的工作之中，同時業(yè)務部門進一步擴大自身的業(yè)務范圍，往往采用重量輕質(zhì)的發(fā)展經(jīng)營模式，致使財務部門的規(guī)范和調(diào)節(jié)職能不能得到有效的發(fā)揮。

二、推動保險公司財務管理工作質(zhì)量提高的具體措施分析

（一）進一步完善公司的預算管理體系

保險公司在發(fā)展的過程中一項最重要的工作就是公司的資金管理工作，資金管理的水平不僅僅是公司財務管理水平的一個重要體現(xiàn)，同時對于提高公司的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展具有重要的意義。因此，保險公司在發(fā)展的過程中必須建立起一套完善的資金預算管理體系，加強公司對于資金使用和管理的水平，降低公司的運營成本，進而提升公司的經(jīng)濟效益。在進一步完善公司預算管理體系的進程中，首先要編制出科學規(guī)范的預算表，進一步推動預算審批制度的實施，同時加強對于資金預算管理工作的監(jiān)督。此外，還要加強對于公司預算執(zhí)行情況的動態(tài)監(jiān)控，規(guī)范公司的各類支出，將預算工作落實在公司運營的各個環(huán)節(jié)之中。

（二）提高公司財務管理人員的素質(zhì)和水平

作為直接從事保險公司財務管理工作的人員，公司要加強對于相關的財務管理人員的職業(yè)道德教育和專業(yè)技能的培訓，使得公司財務管理人員的能力和水平不斷提高，在公司財務管理工作中能夠充分發(fā)揮自己的作用，同時依據(jù)公司自身的實際情況來引進高水平的財務管理人才，為財務管理工作提供優(yōu)質(zhì)的人力資源保障。

（三）明確各部門的職責，進一步完善財務管理制度

針對當前保險公司各部門之間的權利職責還沒有明確劃分的現(xiàn)狀，公司要不斷完善自身的管理體系，科學合理地進行人員和部門的設置，對于各個部門的職責進行明確的劃分，進一步推動財務管理工作在各個部門之間的落實工作。同時公司要進一步完善財務管理制度，加強公司內(nèi)部控制，依據(jù)公司實際的財務管理工作的需要來對公司的組織架構進行合理的優(yōu)化。再者，要進一步完善公司的財務風險管理體系。對于一些潛在的風險能夠及時的發(fā)現(xiàn)并采取有效的規(guī)避措施，將企業(yè)面臨的財務風險降到最低；最后，要進一步完善公司的財務管理監(jiān)督體系，通過科學合理的監(jiān)督體系來進一步規(guī)范公司的財務管理工作，提高公司財務管理的水平。

三、結(jié)束語

財務管理工作在保險公司運營和發(fā)展的過程中發(fā)揮著重要的作用。在公司發(fā)展的進程中，要加強對于財務管理工作的重視，及時解決好財務管理中存在的問題，進一步完善公司的財務管理制度，從而為保險公司的穩(wěn)定發(fā)展提供財務管理上的保障。

參考文獻：

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[2]湯倩穎.淺析我國保險公司財務管理存在問題的對策[J].科技資訊，2010，28：147-148

[3]代慧芳.對保險公司財務管理的思考[J].經(jīng)營管理者，2012，07：97

[4]楊廣帥.探討保險公司中的財務管理[J].企業(yè)導報，2012，13：71-72

篇10

關鍵詞：深圳主板；上市公司；財務報告重述

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年8月25日

一、財務報告重述概念的界定

財務報告重述即財務報告的重新表述，是指上市公司在發(fā)現(xiàn)并糾正前期財務報告的差錯時，重新表述以前公布的財務報告，指上市公司基于自愿或者外部監(jiān)管強制性的對以前會計期間財務報告中存在的錯誤信息、不真實信息、缺失的信息或誤導性信息進行追溯調(diào)整和重新披露的事后補救性公告行為。

二、2010～2014年深圳主板上市公司財務報告重述現(xiàn)狀分析

1、不同類型財務報告重述現(xiàn)狀分析。我國上市公司財務重述類型分為補充公告、更正公告以及補充更正公告三種。從圖1可以看出補充公告和更正公告所占比重近5年來一直較平穩(wěn)，占重述公告的一半以上；補充更正公告在2012年比重出現(xiàn)大幅上升，2012年之后比重呈下降趨勢。（表1、圖1）

2、不同內(nèi)容財務報告重述現(xiàn)狀分析。表2顯示，調(diào)整收入、成本費用及非經(jīng)常性損益三類所占比重缺乏顯著性的變化規(guī)律，而“其他”類呈明顯的上升趨勢，并且所占比例目前最高。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)“其他”類中通常包含公司各項重要會議的公告，管理層變更公告等公司內(nèi)部事務。一方面可以推斷上市公司財務重述從早期用于調(diào)整收入、成本費用和非經(jīng)常性損益，朝更加分散化、多元化的方向發(fā)展；另一方面可以看出上市公司財務報告重述涉及的四類內(nèi)容所占比重之和大于100%，表明上市公司財務報告重述內(nèi)容并非單一，具有多重性特性。（表2）

3、不同原因財務報告重述現(xiàn)狀分析。財務重述可以分為自愿財務重述和非自愿財務重述。自愿財務重述主要是基于上市公司自身要求，非自愿財務重述主要是基于外部審計機構、政府監(jiān)管部門及其他組織和個人的要求。表3列示了2010～2014年五年間我國上市公司財務重述意愿及變化情況，可以發(fā)現(xiàn)上市公司自愿財務重述傾向明顯，均超過總數(shù)的50%，表明伴隨著我國資本市場的不斷完善，自愿財務重述所帶來的負面影響比非自愿重述要小。進一步分析非自愿財務重述發(fā)現(xiàn)，政府監(jiān)管部門提起的財務重述遠高于會計師事務所，這說明在對財務重述現(xiàn)象的監(jiān)控方面政府監(jiān)管機構比作為獨立第三方的會計師事務所發(fā)揮的作用大。稅務部門提起的財務重述比例最高，表明較多上市公司財務重述發(fā)生在稅費的差錯更正。（表3）

三、上市公司財務報告重述的動因

1、內(nèi)部控制存在缺陷，管理層自利行為導致盈余操縱。上市公司內(nèi)部控制存在缺陷，會導致管理層通過財務信息的漏報或錯報進行盈余操縱，以滿足財務預期、公司融資需求、避免因業(yè)績連續(xù)下滑被“ST”、新的管理層對舊賬的清理、監(jiān)管機構的監(jiān)管、稅務稽查、政府執(zhí)法部門的督查、資本市場的壓力等。表4列示了2010～2014年期間深市主板上市公司財務重述對利潤影響的基本情況，可以看出上市公司財務重述涉及利潤增減所占比例波動較大。財務重述若是涉及對前期利潤的調(diào)減，表明上市公司前期財務報告所披露的財務會計信息中存在利潤被高報的情況，這種情況的發(fā)生在投資者中會產(chǎn)生更大的消極影響；相反，財務重述若是涉及對前期利潤的調(diào)增，表明公司有刻意通過少報利潤減輕稅負的傾向，逃避社會責任。（表4）

2、外部監(jiān)管不力導致重述現(xiàn)象頻發(fā)。財務報告重述是監(jiān)管的產(chǎn)物，也是監(jiān)管有效性的證明，體現(xiàn)出監(jiān)管力度以及審計師的獨立性，但財務重述現(xiàn)象的頻發(fā)也反映了監(jiān)管制度的缺陷，不少上市公司利用這一制度缺陷來對財務報表進行粉飾。對上市公司負有廣義監(jiān)管責任的機構包括證監(jiān)會、政府相關部門、審計機構等，研究發(fā)現(xiàn)上市公司因外部監(jiān)管部門要求而進行重述行為所占比例僅占到30%左右，主要是因格式、內(nèi)容等不符合要求或存在技術性錯誤而進行的重述行為，上述情況表明上市公司缺乏對信息披露的重視。

3、財務報告重述披露制度制定的模糊性。近5年深市主板上市公司財務重述的研究表明財務重述是以調(diào)整盈利水平為核心，也就是說上市公司財務重述的基本動因是調(diào)整盈利水平，可以劃分為收入、成本費用、非經(jīng)常性損益等的變化。涉及收入的調(diào)整主要包含收入的計量錯誤，被虛構或隱瞞，提前被確認，以及其他的導致收入錯誤的重述；成本費用的調(diào)整包括營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費用等；調(diào)整非經(jīng)常性損益包括短期和長期資產(chǎn)減值、沖銷調(diào)整，或有事項形成的預計負債費用、關聯(lián)交易等一系列問題，這些財務問題都有可能導致重大錯報。目前我國有關法律法規(guī)還處于修訂當中尚未完善，并未出臺針對財務報告重述的明確規(guī)定，所以加大了對財務報告真實有效性判定的難度，給了企業(yè)“漏洞”可鉆。

四、針對財務報告重述的動因提出合理建議

1、完善內(nèi)部控制，減少管理層財務重述的機會。伴隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，上市公司財務重述數(shù)量逐年呈上升趨勢，除對上市公司產(chǎn)生不利影響外，還不利于我國資本市場的健康成長。上市公司存在重述行為在一定程度上必然是源于公司內(nèi)部治理不到位的產(chǎn)物，因此強化上市公司內(nèi)部的監(jiān)督與治理能在一定程度上減少進行財務報告重述的可能性，防止一些公司虛假財務會計信息，對規(guī)范資本市場具有重要的現(xiàn)實意義。完善公司內(nèi)部的監(jiān)督與治理，加強內(nèi)部監(jiān)督制度和內(nèi)部控制制度的建設，這需要政府監(jiān)管層和各上市公司的共同努力，從而減少財務重述現(xiàn)象發(fā)生。

2、加強外部監(jiān)管。財務報告作為對外信息披露的主要載體，是投資者獲取信息的主要途徑，其在披露內(nèi)容格式等各方面監(jiān)管當局均制定相應的規(guī)范，上市公司應嚴格予以遵守，現(xiàn)實中存在的因格式內(nèi)容等不符合要求而進行重述的行為和存在技術性錯誤而進行的重述的行為都是上市公司對外信息披露的不重視，更是上市公司肆意對現(xiàn)有規(guī)則踐踏的一種直接表現(xiàn)，尤其是其直接責任人對于因舞弊等原因而需要進行的重述，針對這些情況監(jiān)管當局加大監(jiān)管力度，并進行嚴厲的處罰，才有助于扼殺這種不良風氣，從源頭解決這種問題。政府監(jiān)管部門需要強化打擊舞弊的手段，增強打擊的力度，加大上市公司舞弊處罰力度，使其因此而付出巨大的代價。

3、完善財務報告重述披露法律制度。目前，我國針對財務報告重述情況并未出臺相關的法律法規(guī)，會計政策中并未對財務報告重述出現(xiàn)的后果做明確規(guī)定，因此在現(xiàn)有的法律制度中，投資者因證券投資產(chǎn)生損失很難通過法律訴訟獲得賠償，不利于解決上市公司進行財務報告重述的問題。在這種情況下，監(jiān)管當局的力量是有限的，但如果投資者能夠通過法律訴訟向上市公司進行索賠，上市公司在信息披露過程中勢必會更加仔細更加小心，這也將有利于改變當前很多公司因進行財務報告重述代價小而在編制財務報告時不夠細心，不完全按照規(guī)則進行編制，甚至進行舞弊的狀況。完善相關法律條款，對責任作出明確規(guī)定使投資者有法可依，上市公司有法必依。

主要參考文獻：

[1]何威風.財務重述：國外研究述評與展望[J].審計研究，2010.2.