導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇國(guó)有商業(yè)銀行存款利率，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

國(guó)有商業(yè)銀行存在負(fù)外部性，對(duì)于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)穩(wěn)定是極為不利的，因此本文分析了國(guó)有商業(yè)銀行負(fù)外部性產(chǎn)生原因和影響，然后從矯正性稅收角度提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】

國(guó)有商業(yè)銀行；負(fù)外部性；矯正性稅收

一、國(guó)有商業(yè)銀行負(fù)外部性產(chǎn)生原因

（一）銀行業(yè)本質(zhì)屬性極易產(chǎn)生負(fù)外部性

銀行業(yè)成本是遞減的，成本遞減意味著生產(chǎn)規(guī)模越大，生產(chǎn)越集中，產(chǎn)出量越大，產(chǎn)品成本越低，大銀行就會(huì)以較低的成本淘汰和兼并小銀行，最后形成自然壟斷。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行銀行也具有這種自然壟斷屬性，同時(shí)又與政治掛鉤，銀行利用其自然壟斷和政治色彩加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的控制力，可能會(huì)以社會(huì)利益為代價(jià)謀求自身利益，占據(jù)大部分利潤(rùn)。

（二）采取財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)作模式

銀行體系內(nèi)的各個(gè)銀行機(jī)構(gòu)之間是以信用鏈互相依存的，如果一家銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性清償能力出現(xiàn)困難或因喪失資本清償能力而破產(chǎn)，就會(huì)影響到它的存款人完成各自商業(yè)義務(wù)的能力，影響到同其有業(yè)務(wù)聯(lián)系的其他銀行機(jī)構(gòu)，還會(huì)影響到它的借款人（使借款人不得不提前償還貸款或者得不到本來(lái)預(yù)料中的追加貸款），這就是銀行負(fù)外部性向社會(huì)的溢出表現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的債務(wù)鏈斷裂。銀行破產(chǎn)具有乘數(shù)放大效應(yīng)，其負(fù)面影響會(huì)隨著每一輪而增強(qiáng)，少數(shù)銀行機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)會(huì)像滾雪球一樣越滾越大，直至釀成銀行體系的危機(jī)，出現(xiàn)銀行恐慌。

（三）負(fù)利率造成的金融負(fù)外部性

所謂負(fù)利率，是指銀行存款利率低于通貨膨脹率。名義利率等于實(shí)際利率加上通貨膨脹率，通貨膨脹率越高，實(shí)際利率越低，在這種情形下，如果只把錢(qián)儲(chǔ)蓄在銀行里，財(cái)富會(huì)因?yàn)橥ㄘ浥蛎?、物價(jià)上漲而貶值，存款實(shí)際收益為“負(fù)”即為負(fù)利率現(xiàn)象。在存在負(fù)利率的情況下，金融業(yè)的成本大量向整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)尤其是居民儲(chǔ)蓄戶(hù)溢出，導(dǎo)致金融業(yè)資金成本低于其收益，形成明顯的金融負(fù)外部性，其本質(zhì)是用全體民眾的資金來(lái)補(bǔ)貼金融業(yè)。

二、從稅收角度分析國(guó)有商業(yè)銀行負(fù)外部性矯正

（一）矯正性稅收課稅

目前我國(guó)商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)稅稅負(fù)普遍偏高。我國(guó)銀行業(yè)的營(yíng)業(yè)稅稅率目前為5%，綜合計(jì)算包括城建稅和教育費(fèi)附加的營(yíng)業(yè)稅稅率達(dá)5.5%。而所得稅政策中存在稅負(fù)與國(guó)際水平相比偏低、呆賬認(rèn)定和核銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格、稅前扣除條件限制較多等問(wèn)題。因此在后續(xù)推進(jìn)過(guò)程中，借鑒國(guó)外銀行業(yè)以增值稅為間接稅主流稅種的經(jīng)驗(yàn)，考慮將將銀行業(yè)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅，可規(guī)避營(yíng)業(yè)稅帶來(lái)的重復(fù)征稅、抵扣中斷、政策歧視等扭曲效應(yīng)。

（二）矯正性稅收存款保險(xiǎn)制度

將國(guó)有商業(yè)銀行納入存款保險(xiǎn)制度體系主要作用在于：一是硬化國(guó)有商業(yè)銀行預(yù)算約束。政府為國(guó)有商業(yè)銀行提供隱性擔(dān)保，財(cái)政部門(mén)、中央銀行、存款者成為其軟預(yù)算約束的支持體，造成國(guó)有商業(yè)銀行在運(yùn)營(yíng)中追求風(fēng)險(xiǎn)高投資高的項(xiàng)目，不良資產(chǎn)概率增加，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是極為不利的。將其納入存款保險(xiǎn)體系，將政府隱性擔(dān)通過(guò)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)顯性化，可以在一定程度上緩解軟預(yù)算約束，推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行繼續(xù)深化改造；二是遵循市場(chǎng)公平原則。如果不把國(guó)有商業(yè)銀行納入存款保險(xiǎn)體系，就會(huì)造成國(guó)有商業(yè)銀行以國(guó)家信用為后盾的隱性保險(xiǎn)和其他商業(yè)銀行以自費(fèi)投保為保證的顯性保險(xiǎn)并存的局面。這種狀況必然造成競(jìng)爭(zhēng)的不平等，不利于其他商業(yè)銀行的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇2

關(guān)鍵詞：超額準(zhǔn)備金率；支付系統(tǒng)；交易動(dòng)機(jī)；預(yù)防動(dòng)機(jī)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.33

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002-2848-2008（05）-0084-05

自20世紀(jì)30年代金融危機(jī)以來(lái)，商業(yè)銀行①超額準(zhǔn)備金的持有額度逐漸受到貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家和實(shí)務(wù)界人士的關(guān)注，商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金的數(shù)量可能影響貨幣當(dāng)局公開(kāi)市場(chǎng)操作的效果［1］。商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率的變動(dòng)也將影響提高或降低法定存款準(zhǔn)備金率的政策效果。為加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，從2006年7月5日起中國(guó)人民銀行幾乎每隔一個(gè)月就上調(diào)一次法定豐款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金率已從2006年7月5日的8%上升至2008年6月25日的17.5%。但同時(shí)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金① 此處的商業(yè)銀行主要指國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社。

② 數(shù)據(jù)來(lái)源為Wind資訊。率也在變動(dòng)，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率的變動(dòng)可以使法定存款準(zhǔn)備金率提高的部分效果被降低的超額準(zhǔn)備金需求所抵消。因而在貨幣政策的日常操作中，超額準(zhǔn)備金的持有額度也是中央銀行貨幣政策的重要監(jiān)測(cè)指標(biāo)［2］。

一、我國(guó)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率的總體情況

我國(guó)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率變動(dòng)的時(shí)間趨勢(shì)如圖1所示。從圖1中可以看出：（1）我國(guó)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率總體呈逐步降低趨勢(shì)，從2001年超過(guò)6%，逐步下降到2007年的3%左右。（2）不同類(lèi)型商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率存在相當(dāng)大的差異，其中國(guó)有商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率最低，股份制商業(yè)銀行其次，而農(nóng)村信用社最高。2001年至2007年，國(guó)有商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率的平均數(shù)為3.85%，股份制商業(yè)銀行為5.75%，農(nóng)村信用社為6.18%。此外，圖1中股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社超額準(zhǔn)備金率的走勢(shì)比較接近。（3）我國(guó)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率呈季節(jié)性變化，在每年的第四季度較高。在下文中將對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金需求進(jìn)行理論和實(shí)證分析。

二、商業(yè)銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金需求的理論分析

超額準(zhǔn)備金需求分析最初建立在Baumol［3］和Tobin［4］等人的存貨模型基礎(chǔ)上。該模型假設(shè)商業(yè)銀行持有準(zhǔn)備金的目的是為了支付未來(lái)的一系列可預(yù)見(jiàn)易。超額準(zhǔn)備金的持有雖然可能使商業(yè)銀行放棄將資金投放在具有較高收益率的債券上，但也減少了將債券轉(zhuǎn)換為準(zhǔn)備金的交易成本。根據(jù)存貨模型，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金需求為：Rd=2cY[]rb-rR，其中Rd是商業(yè)銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金的需求；c是每次將債券轉(zhuǎn)換為準(zhǔn)備金的交易成本；Y是預(yù)計(jì)每年的交易量；rb是債券利率；rR是超額準(zhǔn)備金的利率。透過(guò)存貨模型，我們可以預(yù)見(jiàn)：（1）隨著金融市

① 支付系統(tǒng)由有關(guān)的金融工具、銀行業(yè)務(wù)程序，以及確保貨幣流通的銀行同業(yè)資金轉(zhuǎn)撥系統(tǒng)等多個(gè)部分組成。中國(guó)現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）主要包括大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)和小額批量支付系統(tǒng)。大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)是以電子實(shí)時(shí)處理同城和異地的每筆金額在規(guī)定起點(diǎn)以上的大額款項(xiàng)的匯出業(yè)務(wù)和緊急的小額款項(xiàng)的匯出業(yè)務(wù)。 小額批量支付系統(tǒng)主要處理跨行同城、異地紙質(zhì)憑證截留的借記支付以及金額在規(guī)定起點(diǎn)以下的小金額貸記支付業(yè)務(wù)。

②

支付的賬務(wù)處理和支付指令的處理不同步時(shí)，對(duì)支付系統(tǒng)的某些用戶(hù)來(lái)說(shuō)增加了隨機(jī)成本，而對(duì)另外一些用戶(hù)來(lái)說(shuō)則得到了一筆意外收入，這種由于對(duì)付款人和收款人非同步記賬所帶來(lái)的賬務(wù)影響就是通常所說(shuō)的在途資金。在途資金的一個(gè)例子，如付款人通過(guò)開(kāi)戶(hù)銀行向交易對(duì)手匯劃款項(xiàng)，當(dāng)其開(kāi)戶(hù)銀行已經(jīng)扣除該款項(xiàng)，但收款方開(kāi)戶(hù)銀行仍未收到款項(xiàng)，如果此時(shí)中央銀行減少了付款人開(kāi)戶(hù)銀行在中央銀行的存款，但遲延增加收款方開(kāi)戶(hù)銀行在中央銀行的存款余額，這屬于中央銀行的貸方在途資金，它減少了商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金。場(chǎng)，特別是其基礎(chǔ)設(shè)施――支付系統(tǒng)①的發(fā)展，c將逐漸減少，而商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金需求也將隨之降低；（2）持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本rb-rR越大，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金需求就越??；（3）商業(yè)銀行之間若采用凈額結(jié)算方式將減少交易量Y，從而降低對(duì)超額準(zhǔn)備金的需求。

Poole［5］把貨幣市場(chǎng)因素引入到準(zhǔn)備金需求模型中，并假設(shè)銀行要么通過(guò)隔夜市場(chǎng)調(diào)整其準(zhǔn)備金水平，要么向中央銀行借入資金以彌補(bǔ)準(zhǔn)備金不足。Poole［5］模型實(shí)際上是解決商業(yè)銀行依據(jù)利潤(rùn)最大化原則將流動(dòng)資金在準(zhǔn)備金和隔夜拆借市場(chǎng)之間分配。根據(jù)Poole模型，在其他情況不變的情況下，銀行間同業(yè)拆借利率上升，商業(yè)銀行將減少持有的超額準(zhǔn)備金。

后續(xù)的超額準(zhǔn)備金需求模型則考慮了不確定性因素。其中Oliver［6］、Frenkel和Jovanovic ［7］、Miller和Orr［8］的模型考慮了商業(yè)銀行凈支出具有隨機(jī)不確定性，他們認(rèn)為商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金的原因不僅僅是交易動(dòng)機(jī)，更重要的是預(yù)防支出的不確定性（即預(yù)防動(dòng)機(jī)）。在預(yù)防動(dòng)機(jī)下，如果客戶(hù)提取存款的規(guī)模、時(shí)間具有較大的不確定性，那么商業(yè)銀行應(yīng)持有較高的超額準(zhǔn)備金。需指出的是，由于支付系統(tǒng)的發(fā)展，在支付過(guò)程中產(chǎn)生在途資金②的可能性大大降低，商業(yè)銀行預(yù)測(cè)日終在中央銀行存款余額的能力逐漸增加，這有利于減少商業(yè)銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金的需求。

三、支付系統(tǒng)發(fā)展對(duì)超額準(zhǔn)備金需求影響的實(shí)證分析

支付系統(tǒng)的發(fā)展無(wú)論從交易動(dòng)機(jī)還是預(yù)防動(dòng)機(jī)來(lái)說(shuō)都將降低商業(yè)銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金的需求?？旖?、高效的現(xiàn)代化支付系統(tǒng)，尤其是大額支付系統(tǒng)可使銀行間的貸款交易、存款交易或其他貨幣交易及時(shí)結(jié)算以縮短資金清算所用時(shí)間，減少結(jié)算時(shí)間的不確定性，且費(fèi)用較低，進(jìn)而可提高銀行機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性和刺激貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。而市場(chǎng)流動(dòng)性提高以后，銀行系統(tǒng)對(duì)中央銀行貨幣的隔夜持有需求量會(huì)有所降低。這將推動(dòng)銀行采用市場(chǎng)導(dǎo)向的超額準(zhǔn)備金管理方法，商業(yè)銀行調(diào)節(jié)流動(dòng)資金的能力將會(huì)有所提高，流動(dòng)性也隨之增強(qiáng)。

我國(guó)的資金清算系統(tǒng)大體經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：手工聯(lián)行系統(tǒng)(Paper-based Non-local Funds Transfer Systems）、電子聯(lián)行系統(tǒng)（EIS,The National Electronic Inter-bank Systerm）和現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS, China’s National Advanced Payment System)。其中前兩個(gè)階段無(wú)法保證匯劃的資金實(shí)時(shí)入帳。現(xiàn)代化支付系統(tǒng)主要包括大額支付系統(tǒng)（HVPS,High Value Payment System）和小額批量支付系統(tǒng)（BEPS,Bulk Electronic Payment System)兩個(gè)業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)。大額支付系統(tǒng)采取逐筆發(fā)送支付指令，全額實(shí)時(shí)清算資金，系統(tǒng)與直接參與者可采取直接連接的方式，實(shí)現(xiàn)了從發(fā)起行到接收行全過(guò)程的自動(dòng)化處理，實(shí)行逐筆發(fā)送，實(shí)時(shí)清算，一筆支付業(yè)務(wù)不到1分鐘即可到賬。2005年6月大額支付系統(tǒng)順利完成在全國(guó)的上線(xiàn)工作；而2006年6月底完成了小額支付系統(tǒng)在全國(guó)的推廣應(yīng)用。

（一）支付系統(tǒng)發(fā)展與平均超額準(zhǔn)備金率變動(dòng)

表1表明商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率隨著支付系統(tǒng)的發(fā)展正在逐漸降低。如在大額支付系統(tǒng)建成前，平均超額準(zhǔn)備金率為5.25%；大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后至小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)前平均超額準(zhǔn)備金率為3.56%；而小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后，平均超額準(zhǔn)備金率則為3.25%。雖然超額準(zhǔn)備金率的降低可能是由于法定存款準(zhǔn)備金率提高的結(jié)果，但即使在中央銀行持續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金率之前，大額支付系統(tǒng)的建立仍顯著降低了商業(yè)銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金的需求。由于中央銀行持續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的起始時(shí)間為2006年7月5日，所以表1中的第2階段也是大額支付系統(tǒng)建成后而中央銀行持續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金率之前的時(shí)段。其間超額準(zhǔn)備金率平均下降了32.19%，而國(guó)有商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率則下降了36.3%，可見(jiàn)大額支付系統(tǒng)的發(fā)展顯著提高了商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平。

（二）支付系統(tǒng)發(fā)展與超額準(zhǔn)備金率方差波動(dòng)

從表2中可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率的方差，在大額支付系統(tǒng)建成前，為1.45‰；大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后至小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)前為0.59‰；但在小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后上升為0.83‰。對(duì)于小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后，超額準(zhǔn)備金率的方差出現(xiàn)了上升，主要是因?yàn)楣煞葜粕虡I(yè)銀行的方差由0.95‰上升到了1.59‰所致，股份制商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率方差增加主要是由于下文將述的法定存款準(zhǔn)備金率的不斷提高和拆借利率在新股申購(gòu)特別是大盤(pán)股申購(gòu)期間的暴漲引起?？傮w來(lái)說(shuō)，現(xiàn)代化支付系統(tǒng)尤其是大額支付系統(tǒng)的建成，增加了商業(yè)銀行預(yù)測(cè)日終在中央銀行存款余額的能力，減少了商業(yè)銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金需求的波動(dòng)。

表1 支付系統(tǒng)發(fā)展階段與超額準(zhǔn)備金率變動(dòng) 單位：百分比 支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國(guó)有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社[]第1階段[]5.25[]4.6[]6.96[]5.7第2階段[]3.56[]2.93[]4.18[]7.05[]第3階段[]3.25[]2.32[]4.16[]6.99

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后至小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)前；第3階段為小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后。

（2）表中數(shù)據(jù)為季度超額準(zhǔn)備金率的平均數(shù)，數(shù)據(jù)來(lái)源為Wind資訊。表2 支付系統(tǒng)發(fā)展階段與超額準(zhǔn)備金率方差波動(dòng) 單位：百分比 支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國(guó)有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社第1階段 []1.45[]1.3[]2.75[]1.76第2階段[]0.59[]0.58[]0.95[]2.83第3階段[]0.83[]0.4[]1.59[]2.33

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后至小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)前；第3階段為小額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后

（2）數(shù)據(jù)來(lái)源為Wind資訊。（三）支付系統(tǒng)發(fā)展與對(duì)持有超額準(zhǔn)備金成本的敏感程度

表3為超額準(zhǔn)備金率和持有超額準(zhǔn)備金機(jī)會(huì)成本（同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差）之間的相關(guān)系數(shù)統(tǒng)計(jì)。在表3中，只有大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后，國(guó)有商業(yè)銀行的相關(guān)系數(shù)通過(guò)了顯著性水平測(cè)試，且相關(guān)系數(shù)值由大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)前的-0.36 ，變?yōu)樯暇€(xiàn)后的-0.68。這表明大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后，國(guó)有商業(yè)銀行在同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差較高時(shí)，拆出資金比大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)前多，而在同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差較低時(shí)，拆出資金比大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)前少。總之，數(shù)據(jù)表明大額支付系統(tǒng)建成后國(guó)有商業(yè)銀行增強(qiáng)了流動(dòng)性管理水平。

表3 超額準(zhǔn)備金率和持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本相關(guān)性統(tǒng)計(jì)（一） 機(jī)會(huì)成本[]支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國(guó)有商業(yè)

銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社利率差[]階段1[]-0.3

（0.18）[]-0.36

（0.16）[]-0.15

（0.62）[]0.19

（0.46）利率差[]階段2[]-0.21

（0.56）[]-0.68

（0.03）[]0.07

（0.84）[]0.02

（0.95）

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線(xiàn)后。

（2）利率差指同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差。

（3）括號(hào)中的數(shù)值為上一行相關(guān)系數(shù)的p值。

（4）數(shù)據(jù)來(lái)源為Wind資訊。四、基于交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防動(dòng)機(jī)的

超額準(zhǔn)備金需求實(shí)證分析

支付系統(tǒng)的發(fā)展無(wú)論從交易動(dòng)機(jī)還是預(yù)防動(dòng)機(jī)上來(lái)說(shuō)都將降低商業(yè)銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金的需求。鑒于支付系統(tǒng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金需求的影響已在上文論述，本節(jié)不就支付系統(tǒng)發(fā)展對(duì)超額準(zhǔn)備金需求的交易或預(yù)防動(dòng)機(jī)影響展開(kāi)論述。

（一）交易動(dòng)機(jī)分析

根據(jù)存貨模型，持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本越大，商業(yè)銀行將降低對(duì)超額準(zhǔn)備金的需求。從表4 可看出持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本（同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差）越高，商業(yè)銀行持有的超額儲(chǔ)備越少，而且商業(yè)銀行總體和國(guó)有商業(yè)銀行在0.01水平上顯著，股份制商業(yè)銀行在0.1水平上顯著，農(nóng)村信用社在0.2水平上顯著。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)支持了持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本越高，商業(yè)銀行越不愿意持有超額準(zhǔn)備。至于轉(zhuǎn)換成本c對(duì)超額準(zhǔn)備金需求的影響已在前文論述。而交易量Y的影響，則在我國(guó)第二代支付系統(tǒng)建成，實(shí)行一點(diǎn)式接入和賬戶(hù)集中管理后可有更顯著的數(shù)據(jù)支持。

（二）預(yù)防動(dòng)機(jī)分析

商業(yè)銀行資金的充裕程度將直接影響商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備的預(yù)防動(dòng)機(jī)。如果某商業(yè)銀行的資金比較緊張，而同期拆借利率較高，該商業(yè)銀行可能會(huì)增加超額準(zhǔn)備金以預(yù)防存款支取的波動(dòng)。從表5可發(fā)現(xiàn)，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的資金相對(duì)較充裕，一直是回購(gòu)和拆借市場(chǎng)中資金的凈融出方，而其他商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)的資金相對(duì)較緊張，是主要的資金凈融入方。

① Shibor利率的提高和新股申購(gòu)驗(yàn)資行主要是工農(nóng)中建交有密切關(guān)系。表4 超額準(zhǔn)備金率和持有超額準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本相關(guān)性統(tǒng)計(jì)（二） 機(jī)會(huì)成本[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國(guó)有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社利率差[]-0.54

（0.00）[]-0.64

（0.00）[]-0.37

（0.09）[]0.26

（0.18）

注：（1）利率差指同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差。

（2）括號(hào)中的數(shù)值為上一行相關(guān)系數(shù)的p值。

（3）數(shù)據(jù)來(lái)源為Wind資訊。表5 金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)和拆借資金融入融出情況統(tǒng)計(jì) 單位：億元 季度[]國(guó)有商業(yè)銀行

回購(gòu)和拆借凈融入[]其他商業(yè)銀行

回購(gòu)和拆借凈融入[]非銀行金融機(jī)構(gòu)

回購(gòu)和拆借凈融入2007-12[]-121608[]-18720[]99232[]2007-09[]-93736[]-11934[]729602007-06[]-52811[]-6340[]424682007-03[]-29807[]784[]222572006-12[]-127925[]46896[]657772006-09[]-88290[]35030[]435562006-06[]-54224[]13275[]35308[]2006-03[]-25823[]6923[]160632005-12[]-91261[]31971[]52629[]2005-09[]-70944[]27321[]389382005-06[]-41014[]16594[]220072005-03[]-14493[]7300[]61022004-12[]-50871[]25743[]23991

注：（1）負(fù)數(shù)表示融出，正數(shù)表示凈融入、負(fù)數(shù)表示凈融出。

（2）數(shù)據(jù)來(lái)源為Wind資訊。在表2中，股份制商業(yè)銀行在第3階段超額準(zhǔn)備金率的方差較第二階段增加了67.37%；而表1中第3階段超額準(zhǔn)備金率的平均值較第2階段僅減少0.02；股份制制商業(yè)銀行在第3階段持有的超額準(zhǔn)備金率為4.16%，顯著高于國(guó)有商業(yè)銀行2.32%。股份制商業(yè)銀行相對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行盡管在公司治理等方面可能占有優(yōu)勢(shì)，但其持有的超額準(zhǔn)備金率卻較高。從表5中可知，股份制商業(yè)銀行資金并不充裕，我們認(rèn)為股份制商業(yè)銀行為預(yù)防如下沖擊而持有較高超額準(zhǔn)備金率。一是中央銀行自2006年7月5日起幾乎每隔一個(gè)月就上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率；二是2007年，在資本市場(chǎng)異?；鸨耐瑫r(shí)，貨幣市場(chǎng)每隔一段時(shí)間，資金拆借利率就會(huì)發(fā)生脈沖式的大幅上漲，尤其是在新股申購(gòu)特別是大盤(pán)股申購(gòu)期間，拆借利率的暴漲現(xiàn)象更為明顯。表6 列示了2007年現(xiàn)金申購(gòu)凍結(jié)資金超過(guò)1萬(wàn)億元的新股申購(gòu)發(fā)行日Shibor隔夜利率波動(dòng)情況，并統(tǒng)計(jì)出申購(gòu)發(fā)行日Shibor利率較申購(gòu)發(fā)行前一天平均增加了12.06%。

（一）貨幣需求的預(yù)測(cè)應(yīng)考慮支付系統(tǒng)的發(fā)展?，F(xiàn)代化支付系統(tǒng)建成之后，商業(yè)銀行對(duì)中央銀行貨幣的需求會(huì)發(fā)生變化。支付系統(tǒng)的建立，加上商業(yè)銀行自動(dòng)化程度的提高，使商業(yè)銀行能夠用比以前少得多的中央銀行貨幣完成與以前一樣的清算和結(jié)算金額。因而，在銀行間資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)得到重大改進(jìn)之后，應(yīng)對(duì)貨幣需求的預(yù)測(cè)方法和中央銀行的傳統(tǒng)做法作相應(yīng)的調(diào)整。如果中央銀行能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)與支付系統(tǒng)操作有關(guān)的流出和流入商業(yè)銀行的資金量，它就能更好地完成公開(kāi)市場(chǎng)操作，更好地實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，尤其是短期利率目標(biāo)。

（二）貨幣信貸調(diào)控政策應(yīng)考慮超額準(zhǔn)備金分布的不平衡。我國(guó)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性不平衡，其中國(guó)有商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率最低，股份制商業(yè)銀行其次，而農(nóng)村信用社最高。對(duì)于既肩負(fù)宏觀(guān)調(diào)控又肩負(fù)整個(gè)金融體系安全的中央銀行來(lái)說(shuō)，在貨幣信貸調(diào)控政策的制定中必須考慮此因素，在必要時(shí)，改善和擴(kuò)大現(xiàn)行的差別法定存款準(zhǔn)備金率政策。

（三）應(yīng)努力提高貨幣政策的透明度。我國(guó)貨幣政策的透明度正在提高，有許多網(wǎng)站和文件可以讓公眾明確地知道中央銀行的政策意圖，但是，出人意料的操作也時(shí)有發(fā)生。增加貨幣政策的透明度可以減少商業(yè)銀行由于預(yù)防動(dòng)機(jī)而持有的超額準(zhǔn)備金水平。

（四）加強(qiáng)協(xié)作監(jiān)管力度。貨幣政策制定部門(mén)應(yīng)和其他監(jiān)管部門(mén)相配合，加強(qiáng)協(xié)作監(jiān)管力度，如2007年11月底，由于監(jiān)管部門(mén)的規(guī)范力度加大，大型商業(yè)銀行、部分股份制銀行暫停對(duì)券商的信用拆借，導(dǎo)致新股申購(gòu)期間，同業(yè)拆借的利率波幅大幅收窄。這有利于減少商業(yè)銀行因?yàn)轭A(yù)防動(dòng)機(jī)而持有較多超額準(zhǔn)備。

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篇3

Abstract： The data released by China banking regulatory commission （CBRC） from 2011 to the first half of 2012 showed that China banking financial institutions total assets of 113.28 trillion yuan in 2011， compared with 2010， growth of 18.9%， our country commercial bank's net profit is more than trillion yuan for the first time in 2011， has realized the astonishing growth of 39.3%. Corresponding to this， industrial enterprise entity economy is becoming more difficult， the role of China's banking industry in the economic development is questioned again. From the analysis of the source of banking profits， this paper points out there are problems of high profit in China's banking industry due to policy monopoly and inadequate market reform at present and put forward reform suggestions for China's banking industry in the future development.

關(guān)鍵詞： 銀行業(yè)；高額利潤(rùn)；壟斷；利率市場(chǎng)

Key words： banking；profit；monopoly；market interest rates

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2013）07-0151-03

0 引言

由于2008年金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的全球性影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)呈現(xiàn)出逐步放緩和回落態(tài)勢(shì)，但我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展卻異軍突起，雖然我國(guó)政府在這段期間內(nèi)對(duì)信貸規(guī)模采取了限制政策，但銀行業(yè)利潤(rùn)和業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)在社會(huì)各行業(yè)中來(lái)看仍然是一枝獨(dú)秀。我國(guó)銀行業(yè)近年的高盈利，高增長(zhǎng)一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，以及銀行業(yè)自身的不斷學(xué)習(xí)進(jìn)步。但銀行業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)更多的來(lái)自壟斷所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，銀行業(yè)是否履行了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和維護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康良性發(fā)展的社會(huì)責(zé)任呢？

1 目前我國(guó)銀行業(yè)獲取利潤(rùn)的主要途徑分析

本文討論的商業(yè)銀行主要包括四大國(guó)有商業(yè)銀行及一些重要的股份制商業(yè)銀行。采用這些商業(yè)銀行作為研究范圍的原因主要有兩點(diǎn)：一是從我國(guó)銀行業(yè)的實(shí)際情況來(lái)看，這些商業(yè)銀行占據(jù)了市場(chǎng)的主要份額，代表性較強(qiáng)；二是其他類(lèi)型商業(yè)銀行，如城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的數(shù)據(jù)很難獲取。因此，本文以這些商業(yè)銀行為例來(lái)進(jìn)行分析。

1.1 目前我國(guó)銀行業(yè)獲取利潤(rùn)途徑分析 從《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》聯(lián)合萬(wàn)得資訊統(tǒng)計(jì)我國(guó)16家上市銀行（包括四大國(guó)有商業(yè)銀行和十二家股份制商業(yè)銀行）的數(shù)據(jù)顯示，在2007年，這16家被統(tǒng)計(jì)的上市銀行共1.1萬(wàn)億元的營(yíng)業(yè)收入中，利息凈收入達(dá)到9587億元，銀行傭金和手續(xù)費(fèi)高達(dá)1396億元；2008年，銀行營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.4萬(wàn)億元時(shí)，利息凈收入達(dá)到1.2萬(wàn)億元，手續(xù)費(fèi)及傭金為1796億元；2009年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.4萬(wàn)億元時(shí)，利息凈收入達(dá)到1.1萬(wàn)億元，手續(xù)費(fèi)及傭金為2252億元；2010年，利息凈收入達(dá)到1.4億元，手續(xù)費(fèi)及傭金收入為2978億元，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.7萬(wàn)億元。在過(guò)去5年中國(guó)銀行業(yè)的主要利潤(rùn)中，利息凈收入和手續(xù)費(fèi)及傭金收入一直都是他們利潤(rùn)的主要來(lái)源。16家上市銀行2007—2010年，利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入的比重，最低為70%，最高甚至達(dá)到90%以上；中間業(yè)務(wù)普遍在20%以下，大部分都在10%以下。

具體數(shù)據(jù)如表1所示。

數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》聯(lián)合萬(wàn)得資訊.

從上面數(shù)據(jù)不難看出目前我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)來(lái)源的根本途徑只有兩個(gè)：一是存貸款之間的利差收入，二是銀行業(yè)收取的各種費(fèi)用。我國(guó)銀行業(yè)的高額利潤(rùn)是憑借政策性的壟斷經(jīng)營(yíng)、國(guó)家定價(jià)、不平等議價(jià)和以負(fù)利率犧牲存款人利益來(lái)實(shí)現(xiàn)的。由于銀行主管部門(mén)控制著行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，使我國(guó)銀行業(yè)具有政策性壟斷優(yōu)勢(shì)。而“存款管上限、貸款管下限”的利率管制格局使得銀行業(yè)成為制度壟斷體制下的既得利益者。最近幾年銀行業(yè)的高額利潤(rùn)也主要得益于信貸規(guī)?？刂茝木o，資金成為稀缺資源，銀行定價(jià)能力上升所致。

1.2 存款和貸款的利差收入是目前我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)來(lái)源的最大來(lái)源 雖然各家銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入所占比例不盡相同，但在大多數(shù)銀行的利潤(rùn)中有70%以上都來(lái)自于存貸款息差的收益。目前我國(guó)商業(yè)銀行存款一年定期利率為3.5%，而一年至三年貸款利率在6.6%左右，存貸利率的差額接近3.2%，這個(gè)比率高于國(guó)外很多國(guó)家1%—1.5%的平均水平。而原本在理論上存在的銀行業(yè)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)能夠推高存款利率，也因我國(guó)金融行業(yè)利率管制和準(zhǔn)入門(mén)檻太高的原因而導(dǎo)致銀行業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)力的缺乏，使得我國(guó)銀行業(yè)在壓低存款利率方面形成了一個(gè)巨大的合力。與此同時(shí)由于市場(chǎng)資金供小于求，銀行幾乎擁有壟斷性的貸款議價(jià)權(quán)，為了獲得貸款企業(yè)不得不接受銀行各種變相謀利的條件，從而使上浮貸款利率成為普遍現(xiàn)象。鮮有民營(yíng)企業(yè)能夠從銀行以國(guó)家法定的基準(zhǔn)利率獲得貸款，甚至有的貸款利率更是達(dá)到了20%以上。

1.3 各種收費(fèi)是銀行獲取高額利潤(rùn)的另一個(gè)主要原因 各種名目繁多的收費(fèi)又是銀行業(yè)獲得高額利潤(rùn)的另一個(gè)途徑。據(jù)我國(guó)銀監(jiān)會(huì)2012年初的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前銀行業(yè)的服務(wù)項(xiàng)目共計(jì)有1076項(xiàng)，僅有226項(xiàng)免費(fèi)，占比21%；收費(fèi)項(xiàng)目達(dá)到了850項(xiàng)，占比79%。在銀行業(yè)提供的各種服務(wù)項(xiàng)目中，個(gè)人業(yè)務(wù)服務(wù)項(xiàng)目合計(jì)276項(xiàng)，其中收費(fèi)服務(wù)項(xiàng)目為196項(xiàng)。相比2003年出臺(tái)的《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理暫行辦法》中，僅明確規(guī)定300多種銀行收費(fèi)項(xiàng)目，從這之間的對(duì)比可以知道前我國(guó)銀行業(yè)中間服務(wù)費(fèi)用的急劇增加。從銀行業(yè)的利潤(rùn)構(gòu)成也可以看到，手續(xù)費(fèi)、傭金普遍高于利息收入增長(zhǎng)速度，理財(cái)業(yè)務(wù)、咨詢(xún)顧問(wèn)和銀行卡等收入也大幅增長(zhǎng)。

2 我國(guó)銀行業(yè)高額壟斷利潤(rùn)的社會(huì)影響分析

銀行業(yè)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，當(dāng)前我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展是否履行了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和維護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康良性發(fā)展的社會(huì)責(zé)任呢？相對(duì)于目前蕭索的實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，銀行業(yè)暴利不僅開(kāi)始腐蝕中國(guó)銀行業(yè)本就艱難的改革動(dòng)力，而且已經(jīng)對(duì)目前脆弱的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。對(duì)轉(zhuǎn)型中的中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，承擔(dān)起與其經(jīng)濟(jì)地位和社會(huì)地位相對(duì)等的社會(huì)責(zé)任，已經(jīng)成為一個(gè)不容忽視的問(wèn)題。

2.1 我國(guó)銀行業(yè)獲取高額壟斷利潤(rùn)的根源分析 從我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展看，社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展引起的資金需求旺盛、銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的提高、行業(yè)壟斷和金融政策的制度性保護(hù)等因素都對(duì)我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)的增加起到了重要作用，這其中社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所引起的資金需求旺盛、銀行經(jīng)營(yíng)水平的相對(duì)提高都是合理的積極因素，而行業(yè)壟斷和金融政策的制度性保護(hù)以及銀行業(yè)收入單一則是現(xiàn)實(shí)存在的不合理因素。銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力一定程度的提升促進(jìn)了高利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，但銀行業(yè)的政策性保護(hù)、銀行業(yè)對(duì)于規(guī)模的依賴(lài)、銀行在社會(huì)融資體系不可或缺的作用等都是目前銀行業(yè)高利潤(rùn)更重要的驅(qū)動(dòng)因素，銀行業(yè)獲取高利潤(rùn)更多依靠制度、政策壟斷，不是自身競(jìng)爭(zhēng)力或者創(chuàng)新金融服務(wù)，這是社會(huì)對(duì)銀行業(yè)高利潤(rùn)的批評(píng)增多、呼吁銀行業(yè)改革的重要原因。

2.2 我國(guó)銀行業(yè)行業(yè)壟斷和制度保護(hù)對(duì)社會(huì)的影響分析 目前銀行業(yè)發(fā)展不均衡、競(jìng)爭(zhēng)不充分的最大原因是金融政策的制度性壟斷。民間金融不能陽(yáng)光化，導(dǎo)致民間借貸風(fēng)波時(shí)而泛濫；金融政策限制下的利率幅度政策不能推動(dòng)銀行業(yè)改善服務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新；金融和信貸衍生工具不開(kāi)放業(yè)不能為銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)；利率市場(chǎng)化尚未完成的銀行業(yè)更無(wú)法參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。如果拿銀行業(yè)利潤(rùn)與我國(guó)目前整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)相比較，我國(guó)銀行業(yè)的高額壟斷利潤(rùn)自然分外刺眼。我國(guó)銀行業(yè)依靠政策性資源壟斷獲得的高額利潤(rùn)也導(dǎo)致了行業(yè)收入分配差距過(guò)大的惡果，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)和社會(huì)財(cái)富分配制度也帶來(lái)巨大破壞。

3 我國(guó)銀行業(yè)改革政策建議

銀行高利潤(rùn)雖然是在我國(guó)特定歷史時(shí)期所產(chǎn)生的，經(jīng)濟(jì)增速放緩，利率逐步市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)都將在很大程度上沖擊銀行業(yè)固有的利潤(rùn)增長(zhǎng)。我們?cè)诹私忏y行業(yè)高利潤(rùn)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)后，應(yīng)該怎樣改革來(lái)提升我國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。

3.1 建立多層次的資本市場(chǎng)和充分競(jìng)爭(zhēng)的金融體系

我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的金融政策制度性保護(hù)使銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制缺失。尤其是在國(guó)有商業(yè)銀行通過(guò)國(guó)家政策扶的核銷(xiāo)呆壞賬、對(duì)不良資產(chǎn)的剝離、以及多次注資來(lái)補(bǔ)充資本金和給予更多的優(yōu)惠政策上市等政策性?xún)?yōu)勢(shì)獲取了壟斷地位。

銀行業(yè)的壟斷地位實(shí)質(zhì)上是因?yàn)榻鹑谥鞴懿块T(mén)對(duì)銀行牌照的控制。要打破國(guó)有金融企業(yè)的壟斷，建立充分競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)和金融體系。進(jìn)一步放開(kāi)銀行業(yè)的準(zhǔn)入限制，形成有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，打破當(dāng)前銀行業(yè)在金融制度保護(hù)下獲得的超然地位和高額利潤(rùn)。銀行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將使商業(yè)銀行存款與貸款之間的利差逐漸減少，進(jìn)而引起商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在總利潤(rùn)中的比例逐漸減小。發(fā)展小地域性銀行機(jī)構(gòu)，建立多層次的商業(yè)銀行體系。促進(jìn)銀行業(yè)的高效、有序競(jìng)爭(zhēng)，使銀行業(yè)不斷的提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的可持續(xù)高增長(zhǎng)。

另外，讓更多的社會(huì)資本有序進(jìn)入銀行業(yè)，也能把民間金融納入合法有序的管理軌道。與其把民間資本阻擋在體制之外無(wú)法進(jìn)行監(jiān)管還不如把其納入銀行業(yè)，這樣有利于監(jiān)管并降低民間借貸帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在溫州進(jìn)行的金融改革試點(diǎn)工作已經(jīng)打響了破除銀行業(yè)壟斷的攻堅(jiān)戰(zhàn)，但試點(diǎn)工作的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和推廣工作需要加快。

3.2 有計(jì)劃的逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革 對(duì)于打破信貸市場(chǎng)上的壟斷局面，就需要逐步推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)的改革。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求下的銀行業(yè)借貸合理利差標(biāo)準(zhǔn)是不能通過(guò)簡(jiǎn)單的計(jì)劃和行政命令給出的，只有把利率完全放開(kāi)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)定價(jià)，充分競(jìng)爭(zhēng)才更合理。在2012年通過(guò)的利率市場(chǎng)化改革的起步，中小銀行已經(jīng)感受到了競(jìng)爭(zhēng)的壓力，如果完全的放開(kāi)銀行存款利率的上浮限制，這將對(duì)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。但存款利率上限在較短時(shí)間內(nèi)的的放開(kāi)可能導(dǎo)致銀行過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而引發(fā)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（特別是中小銀行），從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)不難看出，存款利率上限放開(kāi)是各個(gè)國(guó)家利率市場(chǎng)化完成的標(biāo)志。商業(yè)銀行的存款利率在政策要求下逐漸上浮，實(shí)現(xiàn)了存款利率市場(chǎng)化改革的第一步，接下來(lái)可進(jìn)一步放開(kāi)對(duì)中長(zhǎng)期定期存款的上浮區(qū)間限制，之后再逐漸放開(kāi)對(duì)短期和小額存款利率上浮區(qū)間的管制，最后開(kāi)放利率浮動(dòng)上限。

利率市場(chǎng)化改革需要對(duì)宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行評(píng)估和權(quán)衡。以及與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策的協(xié)。利率市場(chǎng)化的最后是上調(diào)以致取消存款利率上限。借鑒大多數(shù)國(guó)家對(duì)存款利率上限都采用逐步、漸進(jìn)式方法，我國(guó)對(duì)存款利率的放開(kāi)應(yīng)采遵循“先長(zhǎng)期后短期、先大額后小額”的方法漸進(jìn)式進(jìn)行。這要求必須重視中小型金融機(jī)構(gòu)，尤其是小型城市商業(yè)銀行、農(nóng)信社、農(nóng)商行等的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。逐步放開(kāi)利率管制，使中小銀行有一個(gè)適應(yīng)和調(diào)整的過(guò)程。

綜上所述，雖然商業(yè)銀行從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)也有追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的企業(yè)共性，但從銀行業(yè)應(yīng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)來(lái)說(shuō)，從整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，銀行業(yè)不應(yīng)該僅僅只關(guān)注自身的利潤(rùn)增長(zhǎng)，還因該承擔(dān)合理配置社會(huì)資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重大責(zé)任，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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篇4

[關(guān)鍵詞] 信貸渠道；微觀(guān)主體；貨幣政策

[中圖分類(lèi)號(hào)] F820.2 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1006-5024(2007)12-0128-03

[作者簡(jiǎn)介] 崔秀榮，河南信陽(yáng)師范學(xué)院副教授，研究方向?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)濟(jì)。(河南 信陽(yáng) 464000)

改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和金融市場(chǎng)的發(fā)展，貨幣政策工具逐漸發(fā)展，貨幣政策的傳導(dǎo)開(kāi)始從單純的直接信貸傳導(dǎo)向信貸、利率和資產(chǎn)價(jià)格多渠道過(guò)度。但由于國(guó)有企業(yè)改革任務(wù)沒(méi)有完成，預(yù)算軟約束依然存在，對(duì)利率調(diào)整的反應(yīng)不夠敏感；資本市場(chǎng)發(fā)展處于初期階段，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系不夠密切，資本市場(chǎng)對(duì)投資和消費(fèi)的帶動(dòng)作用不甚明顯，利率和資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用比較有限；雖然初步形成了多種貨幣傳導(dǎo)渠道，但仍然以信貸渠道傳導(dǎo)為主。造成這種現(xiàn)象的主要原因是微觀(guān)傳導(dǎo)主體――金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、消費(fèi)者的市場(chǎng)化行為不夠。為理順貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道，充分發(fā)揮貨幣政策的作用，政府需從規(guī)范傳導(dǎo)主體行為方面著手。

一、貨幣政策信貸傳導(dǎo)的理論及過(guò)程

信貸渠道是關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究中比較新且有爭(zhēng)議的理論。早期由凱恩斯提出，后經(jīng)?？怂沟热说陌l(fā)展，形成了完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)條件下的貨幣政策傳導(dǎo)途徑理論，該理論認(rèn)為貨幣供給的變動(dòng)通過(guò)影響資本成本(利率)從而達(dá)到影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量。由于貨幣傳導(dǎo)途徑忽視了信息的不完全和金融市場(chǎng)的自身結(jié)構(gòu)問(wèn)題，從而受到了20世紀(jì)80年代出現(xiàn)的信貸傳導(dǎo)途徑理論的挑戰(zhàn)。伯南克、布林德等運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，證明了信貸配給行為是銀行追求利潤(rùn)最大化的自發(fā)產(chǎn)物，在基礎(chǔ)理論上說(shuō)明了信用傳導(dǎo)機(jī)制，即信息不對(duì)稱(chēng)性催生了金融中介機(jī)構(gòu)，中介機(jī)構(gòu)可以提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，因而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。信用機(jī)制的建立有兩個(gè)必要條件，一是借款人對(duì)銀行貸款的依存度是否足夠高，以致借款人外部融資費(fèi)用的變化對(duì)其投資等行為將產(chǎn)生直接、決定性的影響；二是中央銀行的貨幣政策能夠影響銀行貸款行為。貨幣政策的信用傳導(dǎo)過(guò)程是(以擴(kuò)張貨幣政策為例)：擴(kuò)張貨幣政策利率企業(yè)凈價(jià)值外部融資成本投資需求產(chǎn)出GDP，或是擴(kuò)張貨幣政策利率股票價(jià)格逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)銀行貸款I(lǐng)Y。貨幣政策的變化通過(guò)影響銀行貸款的可用性，從而影響企業(yè)的投資，最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其強(qiáng)調(diào)的不僅是擴(kuò)張性貨幣政策能增加銀行的存款，并通過(guò)銀行存款的增加起到降低債券利率的效應(yīng)，更重要的是擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)使銀行的貸款增多，而增大了的信貸供給，會(huì)使投資水平上升，從而使產(chǎn)出也處于上升態(tài)勢(shì)。

二、我國(guó)貨幣政策信貸傳導(dǎo)的現(xiàn)狀

依據(jù)貨幣政策的信用傳導(dǎo)觀(guān)點(diǎn)，貨幣政策所提供的名義貨幣量雖然是金融中介機(jī)構(gòu)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的關(guān)鍵變量，但并不是連接實(shí)際部門(mén)和金融部門(mén)最合適的指標(biāo)，因?yàn)閭鲗?dǎo)機(jī)制并不能保證名義貨幣量變動(dòng)能夠全部反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。在我國(guó)，出現(xiàn)了信用傳導(dǎo)機(jī)制扭曲、信貸傳導(dǎo)渠道不暢的現(xiàn)象，其體現(xiàn)在：

1.貨幣增長(zhǎng)與存差同時(shí)存在。盡管2002-2006年期間，先后升息3次，兩次上升存款準(zhǔn)備金率，但一方面，貨幣供應(yīng)量仍舊增長(zhǎng)，到2006年底，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為34.6萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)16.9%，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為12.6萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)17.5%。另一方面，銀行系統(tǒng)內(nèi)存在大量的存差，根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2006年末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)人民幣貸款(含外資機(jī)構(gòu))余額為23.9萬(wàn)億元。巨額存差的出現(xiàn)，使央行的貨幣政策大打折扣。

2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不對(duì)稱(chēng)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不對(duì)稱(chēng)阻礙了貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，我國(guó)已形成了國(guó)有經(jīng)濟(jì)和非國(guó)有經(jīng)濟(jì)同在、大型企業(yè)與中型企業(yè)并存的二元結(jié)構(gòu)。而在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，則形成了計(jì)劃性的正規(guī)金融體系和市場(chǎng)性的非正規(guī)金融體系構(gòu)成的二元結(jié)構(gòu)。從資金需求層面看，當(dāng)前，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使其對(duì)資金產(chǎn)生了強(qiáng)烈需求，而國(guó)有企業(yè)對(duì)信貸需求增長(zhǎng)緩慢。從資金供給層面看，正規(guī)金融體系中的國(guó)有商業(yè)銀行憑借其得天獨(dú)厚的“國(guó)家信譽(yù)”優(yōu)勢(shì)吸收了大量存款，支配了絕大多數(shù)的貸款資金供應(yīng)，但它們的資金供給在制度上仍局限于國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)，國(guó)有大中型企業(yè)是它們的主要貸款對(duì)象。而非正規(guī)金融體系中的中小金融機(jī)構(gòu)由于自身規(guī)模的限制，又缺乏國(guó)家信譽(yù)做擔(dān)保，因而存款增長(zhǎng)緩慢，貸款能力不足，對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸支持也相當(dāng)乏力。雖然四大國(guó)有商業(yè)銀行正在按照市場(chǎng)化的原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，但由于其自身經(jīng)營(yíng)受到其成本、規(guī)模及政策的制約，因而無(wú)法在短期內(nèi)與一些非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)建立良好的銀企關(guān)系，也就無(wú)法形成合理的資金對(duì)應(yīng)關(guān)系。也正是由于資金需求結(jié)構(gòu)和資金供給結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重的二元結(jié)構(gòu)問(wèn)題，使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)不對(duì)稱(chēng)，擁有我國(guó)銀行業(yè)80%以上的資產(chǎn)和負(fù)債的工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行在事實(shí)上長(zhǎng)期存在著“信貸偏向”。另外，近年來(lái)一些國(guó)有控股的股份制銀行的資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)似乎與四大國(guó)有商業(yè)銀行趨同，在信貸政策的貫徹落實(shí)上出現(xiàn)了“能貸的不愿貸(國(guó)有商業(yè)銀行)，愿貸的貸不了的(中小金融機(jī)構(gòu))”的情況，這就直接緊縮了以中小企業(yè)為主的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的信貸來(lái)源，也將中小金融機(jī)構(gòu)游離在貨幣政策之外，導(dǎo)致貨幣政策在“金融機(jī)構(gòu)――投資者――消費(fèi)者”環(huán)節(jié)上傳導(dǎo)不充分，使貨幣政策難以發(fā)揮預(yù)期的作用，即使中央銀行的貨幣政策信號(hào)是擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，企業(yè)特別是非國(guó)有經(jīng)濟(jì)中的中小企業(yè)感受到的卻仍是持續(xù)的“信貸緊縮”。

3.金融機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)集中在大中城市和東部地區(qū)，中小城市和中西部金融機(jī)構(gòu)很少。近幾年，國(guó)有銀行基層分支機(jī)構(gòu)在農(nóng)村和中小城市紛紛撤并(見(jiàn)表1)，縣級(jí)機(jī)構(gòu)僅為存款機(jī)構(gòu)，無(wú)貸款權(quán)，地方中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展未及時(shí)跟上，致使在縣級(jí)出現(xiàn)了一些金融服務(wù)的空白，從而造成單個(gè)銀行體系“體系性退步”這一“非理性”結(jié)果，個(gè)體成本節(jié)約導(dǎo)致了宏觀(guān)成本增加，從而加劇了信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)的分布不平衡和貨幣政策傳導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性矛盾。

三、我國(guó)貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)不暢的原因

1.中央銀行貨幣政策微觀(guān)傳導(dǎo)機(jī)制的金融主體對(duì)貨幣政策反映不靈。金融機(jī)構(gòu)特別是國(guó)有商業(yè)銀行承擔(dān)了中央銀行和企業(yè)、居民的中介，在存款貨幣擴(kuò)張中扮演重要的角色，央行擴(kuò)張性貨幣政策只有得到商業(yè)銀行的積極響應(yīng)，并以信貸投放等形式加以貫徹，才能達(dá)到貨幣供給增加的效果。但是由于我國(guó)現(xiàn)行的金融體制存在諸多問(wèn)題，商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策的信號(hào)反應(yīng)遲鈍，致使貨幣政策在金融機(jī)構(gòu)中傳導(dǎo)受阻，其體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)利率結(jié)構(gòu)不合理，商業(yè)銀行缺乏動(dòng)力貸款。一是存款利率與貸款利率差距過(guò)大。2006年8月，一年存款利率為2.25%，同期貸款利率為5.76%，對(duì)個(gè)人貸款還可以上浮10%，銀行只拿出不到一半存款放貸便足可支付存款利息；二是準(zhǔn)備金存款利率過(guò)高，截至2006年7月底，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金方面，總準(zhǔn)備金余額一般在2.3萬(wàn)億左右。按照1.89%的法定準(zhǔn)備金利率，以及1.62%的超額準(zhǔn)備金率，央行的年利息開(kāi)銷(xiāo)在300億元上下，各大商業(yè)銀行均可坐享這部分收益。據(jù)社科院一研究人員的初步推算，僅工商銀行每年的準(zhǔn)備金利息收入便可高達(dá)50億元以上。準(zhǔn)備金存款利率過(guò)高，使金融機(jī)構(gòu)放貸的惰性較強(qiáng)，往往將居民、企事業(yè)單位存款作為超額準(zhǔn)備金存在中央銀行吃利息。

(2)過(guò)度強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范，致使基層商業(yè)銀行活力不足，對(duì)貨幣政策反映不靈。一是嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制約了基層行的信貸擴(kuò)張能力。近幾年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行逐步完善了信貸管理體制，但責(zé)任約束過(guò)度，其弱化了基層信貸人員的信貸擴(kuò)張潛力及政策的傳導(dǎo)效果。二是管理體制滯后，削弱了基層行自主經(jīng)營(yíng)決策能力，導(dǎo)致基層商業(yè)銀行活力不足。作為實(shí)行一級(jí)法人高度集中管理的國(guó)有商業(yè)銀行總行，均制定了各自的信貸政策，將信貸重點(diǎn)投向資金流動(dòng)性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)效益好、銀行收息率高的優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)企業(yè)，忽視了一大批有一定市場(chǎng)潛力且發(fā)展前景較好的中小企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)，造成信貸投向集中。

(3)不良資產(chǎn)比例過(guò)高，客觀(guān)上壓抑了商業(yè)銀行貸款積極性。根據(jù)2006年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，中國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)不良貸款合計(jì)為4.54萬(wàn)億元，為貸款余額的7.5%。為此，商業(yè)銀行對(duì)貸款條件等信貸制度作出嚴(yán)格規(guī)定，對(duì)放款進(jìn)行嚴(yán)格約束，但在促進(jìn)貸款、調(diào)動(dòng)貸款積極性方面缺乏相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制。

(4)國(guó)有商業(yè)銀行的體制轉(zhuǎn)軌還沒(méi)完成，市場(chǎng)化程度還不高，傳統(tǒng)的運(yùn)作模式與市場(chǎng)化模式相摩擦，大大消耗了銀行系統(tǒng)的能量，從而使貨幣政策的信號(hào)在銀行系統(tǒng)內(nèi)衰減。目前仍然是直接的行政指令管理與間接管理并行，有些指導(dǎo)性的管理會(huì)演變?yōu)橹噶钚缘墓芾?，從而也削弱了銀行的活力，運(yùn)作模式和管理體制上的矛盾，往往會(huì)造成市場(chǎng)信號(hào)與政策信號(hào)的不一致，并引起銀行行為的紊亂和預(yù)期效果失誤，最終使貨幣政策的效果大受影響。

2.企業(yè)的市場(chǎng)化程度不高。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體、貨幣政策傳導(dǎo)的客體，是貨幣政策傳導(dǎo)的微觀(guān)基礎(chǔ)，中央銀行的貨幣政策是否能夠有效地作用于經(jīng)濟(jì)主體，不僅取決于中央銀行、金融機(jī)構(gòu)等金融部門(mén)，而且取決于企業(yè)行為的市場(chǎng)化程度。當(dāng)前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度尚未完全建立，風(fēng)險(xiǎn)和利益約束機(jī)制不健全，且有相當(dāng)一部分企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力較差，經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)低迷，資金占用結(jié)構(gòu)不合理，使用效果差，這些不僅影響了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也弱化了貨幣信貸政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。

3.居民個(gè)人對(duì)貨幣政策反映不積極。分析其原因?yàn)椋菏軅鹘y(tǒng)消費(fèi)觀(guān)念影響，居民超前消費(fèi)意識(shí)不濃；受收入水平限制，居民消費(fèi)難以擴(kuò)大；受社會(huì)保障體制影響，居民儲(chǔ)蓄意愿仍然較強(qiáng)；受消費(fèi)環(huán)境制約，目前尚未形成新的消費(fèi)熱點(diǎn)；受個(gè)人信用制度建設(shè)滯后影響，消費(fèi)信貸難以全面拓展；受改革不透明影響，居民的預(yù)期與貨幣政策意圖相悖，信貸難以全面拓展；受改革不透明影響，居民的預(yù)期與貨幣政策意圖相悖。有關(guān)資料表明，我國(guó)儲(chǔ)蓄存款近三年分流的主要去向是股市、國(guó)債和外匯資產(chǎn)等三方面，而增加消費(fèi)的并不多。

四、完善我國(guó)貨幣政策信貸傳導(dǎo)途徑應(yīng)采取的措施

1.加快國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部體制改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。逐步完善商業(yè)銀行內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)；強(qiáng)化國(guó)有商業(yè)銀行的成本約束和利潤(rùn)考核機(jī)制，使國(guó)有商業(yè)銀行把利潤(rùn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的防范放在同等重要的位置上，在實(shí)現(xiàn)最佳利潤(rùn)目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的順暢傳導(dǎo)。此外，加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善外部約束。在剝離國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款的基礎(chǔ)上，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)指標(biāo)的真實(shí)性進(jìn)行檢查，撤銷(xiāo)少數(shù)難以救助的金融機(jī)構(gòu)，維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。大力支持商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加強(qiáng)銀行、證券和保險(xiǎn)三大金融監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)與協(xié)作。

2.推進(jìn)企業(yè)改革，完善貨幣政策傳導(dǎo)的微觀(guān)基礎(chǔ)。企業(yè)是貨幣政策的最終作用對(duì)象，他們對(duì)貨幣政策反應(yīng)的敏感性決定著貨幣政策的有效性，預(yù)算約束程度和管理水平直接影響著貨幣政策能否發(fā)揮效應(yīng)。而長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)有企業(yè)的預(yù)算軟約束和管理不善造成的效益低下，是造成我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)下游梗阻的一個(gè)重要原因。為了支持貨幣政策的有效傳導(dǎo)，應(yīng)盡快轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，提高企業(yè)整體素質(zhì)，增強(qiáng)企業(yè)信用觀(guān)念，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和成本約束機(jī)制，使企業(yè)成為真正意義上的市場(chǎng)主體和投資主體。

3.建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立是疏通銀行與企業(yè)之間的關(guān)系，拓寬中小企業(yè)間接融資渠道的關(guān)鍵。由于信息不對(duì)稱(chēng)，加上中小企業(yè)自身規(guī)模與經(jīng)營(yíng)實(shí)力較小，銀行不愿向中小企業(yè)提供貸款。因此，通過(guò)構(gòu)建完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，一方面向銀行提供申請(qǐng)貸款的中小企業(yè)的真實(shí)信用水平，另一方面提升中小企業(yè)的信用水平，為中小企業(yè)融資提供可能性。根據(jù)我國(guó)的具體情況，可以考慮建立多層次的支持中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系。我國(guó)中小企業(yè)融資擔(dān)保體系可設(shè)計(jì)為由地(市)、省、國(guó)家三級(jí)機(jī)構(gòu)分層次組成的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，擔(dān)保業(yè)務(wù)以地市為主，再擔(dān)保業(yè)務(wù)以省、國(guó)家為主。凡符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有市場(chǎng)和發(fā)展前景的、有利于技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新的各類(lèi)中小企業(yè)的銀行貸款，均可列入擔(dān)保范圍。在建立擔(dān)保機(jī)制的同時(shí)，也要保證擔(dān)?；鸬某渥愫头€(wěn)定，基金來(lái)源可以通過(guò)政府財(cái)政撥款、基金會(huì)員交納會(huì)費(fèi)、向社會(huì)公眾和法人單位募集資金、發(fā)行債券等多元化渠道籌資。

4.大力開(kāi)展消費(fèi)信貸，改善公眾的預(yù)期，為貨幣政策的順暢傳導(dǎo)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。國(guó)家一方面應(yīng)著力縮小收入差距，減少低收入群體的比重，加大投資工具的宣傳力度，提高證券資產(chǎn)在個(gè)人金融資產(chǎn)中的比例；另一方面，應(yīng)加快社會(huì)保障、教育、住房、醫(yī)療等多項(xiàng)制度的改革，引導(dǎo)居民的消費(fèi)預(yù)期。只有努力改善消費(fèi)和投資環(huán)境，通過(guò)發(fā)展對(duì)居民個(gè)人的信貸業(yè)務(wù)，擴(kuò)大居民參與金融活動(dòng)的深度，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，才能改變居民金融資產(chǎn)過(guò)度集中于銀行儲(chǔ)蓄的局面，增強(qiáng)對(duì)利率反應(yīng)的敏感性，使貨幣政策產(chǎn)生預(yù)期的效應(yīng)。

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篇5

（一）金融體系穩(wěn)健、健康的發(fā)展為存款保險(xiǎn)制度出臺(tái)提供了平臺(tái)在一系列政策指導(dǎo)下，金融機(jī)構(gòu)盈利實(shí)力和償債能力增強(qiáng)，市場(chǎng)約束機(jī)制加強(qiáng)，對(duì)金融市場(chǎng)的信心大幅提升，金融體系的穩(wěn)定、安全性為制度的出臺(tái)創(chuàng)造了條件。

（二）我國(guó)形成了相對(duì)穩(wěn)定的銀行系統(tǒng)初步形成了以國(guó)有商業(yè)銀行為主體和多元化經(jīng)營(yíng)的中小型銀行為主要市場(chǎng)力量的銀行體系，這給存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)提供了有利的保障。

（三）金融體系法制建設(shè)不斷完善、審慎性監(jiān)管水平不斷提高、銀行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化金融監(jiān)管有了法律的規(guī)范，為存款保險(xiǎn)制度奠定了法律基礎(chǔ)。中國(guó)特色的銀行監(jiān)管架構(gòu)，銀行業(yè)監(jiān)管取得非凡的成就和準(zhǔn)確、完全、規(guī)范、透明的銀行會(huì)計(jì)信息披露為存款保險(xiǎn)制度提供可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境。

二、我國(guó)存款保險(xiǎn)制度具體實(shí)施方案

（一）存款保險(xiǎn)制度央行不再控制存款利率為防止銀行間競(jìng)爭(zhēng)，確保盈利，為此央行控制存款利率，但該制度出臺(tái)后會(huì)使銀行自身承擔(dān)盈虧，這是銀行業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放的關(guān)鍵所在，央行放開(kāi)存款利率，預(yù)測(cè)平均存款利率可能上升百分之一，而這百分之一的上升的利息收入相當(dāng)于GDP的0.8%，這部分的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)移到儲(chǔ)戶(hù)中去，促進(jìn)消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需。

（二）存款保險(xiǎn)只承包存款類(lèi)資金，不承保投資、理財(cái)類(lèi)資金存款保險(xiǎn)最高賠付額為50萬(wàn)元人民幣，覆蓋99.63%的儲(chǔ)戶(hù)提供保障，不超過(guò)50萬(wàn)元人民幣全額賠付，超過(guò)部分優(yōu)先索取銀行清算財(cái)產(chǎn)，這樣會(huì)降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)儲(chǔ)戶(hù)利益。

（三）保險(xiǎn)費(fèi)率由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)發(fā)展?fàn)顩r實(shí)行基準(zhǔn)費(fèi)率和風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率按照不同的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)水平以及風(fēng)險(xiǎn)程度有差別對(duì)銀行收取保費(fèi)。涉及國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)村信用社，針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)、盈利能力好的大型商業(yè)銀行按照基準(zhǔn)費(fèi)率收取保險(xiǎn)費(fèi)納入存款保險(xiǎn)基金。參考資本充足率、不良貸款率和存款規(guī)模差別收取保費(fèi)，使商業(yè)銀行注重于風(fēng)險(xiǎn)管控和產(chǎn)品定價(jià)。

三、存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融行業(yè)的影響

（一）對(duì)于銀行股和保險(xiǎn)股來(lái)說(shuō)并非是利好消息對(duì)于整個(gè)股市來(lái)說(shuō)是利好，該制度推出對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)是有利的，部分銀行存款轉(zhuǎn)而流入保險(xiǎn)、券商等非銀行機(jī)構(gòu)，大儲(chǔ)戶(hù)將部分資金配置理財(cái)產(chǎn)品，有利于增量資金進(jìn)入股市。該制度的出臺(tái)沒(méi)有改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，大戶(hù)對(duì)存款限額賠付的擔(dān)憂(yōu)抬高了小行負(fù)債成本，銀行負(fù)債端成本競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致息差收窄。存款保險(xiǎn)制度要求銀行繳納保費(fèi)，對(duì)銀行利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)會(huì)產(chǎn)生反向沖擊。

（二）政府將不再為金融機(jī)構(gòu)兜底存款機(jī)構(gòu)不能再盲目貸款，貸款審核將會(huì)更加嚴(yán)格，存款保險(xiǎn)制度實(shí)施后，銀行要繳納保費(fèi)，短期內(nèi)銀行的運(yùn)營(yíng)成本增加，如果從長(zhǎng)期來(lái)看，銀行利潤(rùn)的減少，成本的增加將會(huì)從下調(diào)存款利率中得到補(bǔ)償，美國(guó)一年期定期存款利率只有1%左右。

（三）存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)有利于P2P(互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái))行業(yè)發(fā)展該制度的出臺(tái)釋放出銀行倒閉的可能性，為安全保險(xiǎn)起見(jiàn)，投資人會(huì)分散投資，P2P12%的年收益率將會(huì)吸引更多投資者的加入，存款保險(xiǎn)制度是市場(chǎng)利率化的前奏，伴隨著金融市場(chǎng)利率化，P2P平臺(tái)20%的長(zhǎng)期理財(cái)高收益將無(wú)法繼續(xù)，10%左右的中長(zhǎng)期年化投資收益是一個(gè)比較合理的水平，P2P理財(cái)產(chǎn)品將回歸正常值，網(wǎng)貸利率會(huì)隨著P2P理財(cái)收益下降而下降，吸引更多的小微企業(yè)進(jìn)行網(wǎng)貸融資。

四、我國(guó)出臺(tái)存款保險(xiǎn)制度利弊分析

（一）存款保險(xiǎn)制度的積極性

1.能夠穩(wěn)定我國(guó)金融體系安全，防范金融危機(jī)的發(fā)生金融市場(chǎng)化不斷發(fā)展，國(guó)際化成為趨勢(shì)，創(chuàng)新性金融產(chǎn)品日益增多，中小型商業(yè)銀行如雨后春筍般成立，“影子銀行”也應(yīng)運(yùn)而生，在商業(yè)銀行內(nèi)控制度不健全會(huì)導(dǎo)致自身風(fēng)險(xiǎn)在逐漸增加。經(jīng)驗(yàn)表明，存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的可行性選擇之一。

2.會(huì)提升對(duì)銀行的信心，最大限度保護(hù)儲(chǔ)戶(hù)利益由于銀行吸收存款作為對(duì)儲(chǔ)戶(hù)的負(fù)債，高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性是銀行的基本特征，銀行經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致不能如期清償債務(wù)時(shí)，會(huì)引發(fā)儲(chǔ)戶(hù)對(duì)銀行的信用危機(jī)，我國(guó)目前金融市場(chǎng)發(fā)展不完善，在金融監(jiān)管水平不高的情況下強(qiáng)制實(shí)行存款保險(xiǎn)制度是儲(chǔ)戶(hù)對(duì)銀行充滿(mǎn)信心的保障。

3.提高大眾風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，能夠減輕央行的負(fù)擔(dān)在社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)制度下，企業(yè)破產(chǎn)慢慢為大眾所接受，銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣的機(jī)構(gòu)，破產(chǎn)也納入正常的發(fā)展途徑中，這就要求儲(chǔ)戶(hù)要有很高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，改變以往政府兜底的傳統(tǒng)意識(shí)。存款制度的出臺(tái)，政府不再為銀行的破產(chǎn)買(mǎi)單，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)督，定期檢查銀行財(cái)務(wù)狀況，這減輕了央行監(jiān)管的負(fù)擔(dān)，幫助存在危機(jī)的銀行渡過(guò)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)央行的政策意圖。

（二）存款保險(xiǎn)制度的消極性作用

1.存款保險(xiǎn)制度的落實(shí)會(huì)造成儲(chǔ)戶(hù)和銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)，由于賠付額的保障，降低了儲(chǔ)戶(hù)甄別銀行風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，往往在存款時(shí)忽視銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)水平，把資金存放在高利率、經(jīng)營(yíng)不完善的銀行，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的銀行得不到存款。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，存款保險(xiǎn)制度弱化了銀行風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，銀行為應(yīng)對(duì)“高息攬存”壓力，可能會(huì)減少資本金和流動(dòng)性資金儲(chǔ)備，內(nèi)部管控松懈，引發(fā)銀行“道德風(fēng)險(xiǎn)”，銀行會(huì)將大量信貸資金投入到高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目中去。

2.基準(zhǔn)費(fèi)率與風(fēng)險(xiǎn)差別利率的實(shí)施會(huì)使銀行業(yè)出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”的局面由于大銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，發(fā)生信用危機(jī)的概率比較小，因此，存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)對(duì)大銀行的保費(fèi)收取較少，況且保費(fèi)對(duì)大銀行來(lái)講只是資金的九牛一毛，但是對(duì)于那些中小型銀行來(lái)說(shuō)，會(huì)收取高的風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率，高費(fèi)率保費(fèi)對(duì)中小型銀行來(lái)說(shuō)是一筆不小的開(kāi)支，這樣一來(lái)會(huì)出現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的局面。

篇6

今年，余額寶、微信理財(cái)通等新興互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品繼續(xù)膨脹，分流了銀行大量存款。以余額寶為例，自2013年6月問(wèn)世以來(lái)，其開(kāi)戶(hù)數(shù)超過(guò)了4900萬(wàn)戶(hù)，籌資規(guī)模突破2500億元，僅僅在半年內(nèi)，余額寶就走過(guò)了華夏基金15年走過(guò)的路。盡管日前央視評(píng)論員鈕文新斥其“沖擊中國(guó)全社會(huì)的融資成本”以及“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全”，但從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，倒像是給余額寶做了一次免費(fèi)廣告，越來(lái)越多的市民投入其中。

一向“淡定”的國(guó)有商業(yè)銀行壓力驟增。近期，五大行存款利率“一刀切”的格局或正悄然改變。

1月24日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行江蘇分行官方微博宣布：目前，南京農(nóng)業(yè)銀行對(duì)定期存款利率實(shí)施上浮到頂，活動(dòng)截止日期為3月20日。不僅在南京，《中國(guó)經(jīng)貿(mào)聚焦》記者致電上海、北京等多地農(nóng)行網(wǎng)點(diǎn)，都被告知實(shí)施了這一優(yōu)惠活動(dòng)。

在上海的一家農(nóng)行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)門(mén)口，“定期存款利率上浮至10%”的公告異常醒目。工作人員介紹，1萬(wàn)元起的存款均可享受上浮10%的利率，期限囊括3月期至5年期的全部定期存款品種。“像1年期存款利率上調(diào)到了3.3%，之前是3.25%，調(diào)整后一筆10萬(wàn)元的存款可多收益50元。”

不過(guò)，在農(nóng)行官方網(wǎng)站上，存款利率數(shù)據(jù)并未上調(diào)。客服人員向本刊記者解釋?zhuān)傂胁](méi)有對(duì)存款利率進(jìn)行調(diào)整，但各分行可根據(jù)實(shí)際情況自行調(diào)整利率，以各網(wǎng)點(diǎn)的告示數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

大行利率底線(xiàn)告破

自從2012年6月，央行允許商業(yè)銀行存款利率最高可浮動(dòng)至央行基準(zhǔn)利率的1.1倍，即最高可上浮10%之后，大多股份制商業(yè)銀行、城商行先后將存款利率上浮到頂。為避免存款競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，央行曾窗口指導(dǎo)五大行存款利率暫不上浮至10%，通常維持在8%左右。

此次農(nóng)行率先打破這一底線(xiàn)，交行、中行、建行也有所松動(dòng)。有交通銀行內(nèi)部人士向媒體透露，總行出臺(tái)了階段性利率優(yōu)惠措施，與農(nóng)行的優(yōu)惠活動(dòng)類(lèi)似，至3月底，只要存款金額達(dá)到1萬(wàn)元，客戶(hù)可享受優(yōu)惠利率，即3月期至5年期定存利率悉數(shù)上浮10%。但這一優(yōu)惠措施僅限部分試點(diǎn)分行，如上海分行。

上海的一家中行網(wǎng)點(diǎn)工作人員告訴記者：“從2月20日開(kāi)始，在本網(wǎng)點(diǎn)儲(chǔ)蓄額滿(mǎn)10萬(wàn)元就可以享受上浮到頂?shù)睦蕛?yōu)惠，包括1年期、2年期和3年期。”

據(jù)本刊記者調(diào)查，建行同樣有存款利率優(yōu)惠活動(dòng)，但在不同地區(qū)的品種、期限、起存門(mén)檻有所差別。例如，在石家莊上浮至頂?shù)拇嫫谑?個(gè)月、6個(gè)月和1年，起存門(mén)檻5萬(wàn)元；在無(wú)錫是3個(gè)月到5年均參與，3個(gè)月到3年1萬(wàn)元起存，5年 3萬(wàn)元起存；在上海、廣州則尚未調(diào)整。

建行官方表示，該行不是簡(jiǎn)單地按照期限品種一刀切地確定利率，而是根據(jù)區(qū)域、客戶(hù)等具體情況，采取標(biāo)準(zhǔn)化與差異化相結(jié)合的定價(jià)策略。這是否意味著，上浮權(quán)限在總行和分行之間發(fā)生了變化？

此前有消息稱(chēng)，建行總行已發(fā)文，將存款利率上浮權(quán)限下放至一級(jí)分行，并允許各省分行將權(quán)限進(jìn)一步下放到市級(jí)。而以往，存款利率上浮政策只限定在某些特定客戶(hù)，權(quán)限由總行掌控。建行此次發(fā)文甚至沒(méi)有限定利率上浮的起存門(mén)檻，意在由基層行根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)情況自由掌握。

對(duì)此，建行并未正面回應(yīng)，中行、農(nóng)行表示上浮審批權(quán)限仍在總行。農(nóng)行總行明確表示，在3月20日利率優(yōu)惠結(jié)束后，總行對(duì)分行的利率授權(quán)將統(tǒng)一恢復(fù)至活動(dòng)前水平，如果分行需要繼續(xù)執(zhí)行區(qū)域批量差異化利率參數(shù)，應(yīng)將相關(guān)方案上報(bào)總行。

工行的工作人員向本刊記者表示，并未接到調(diào)整通知，仍執(zhí)行原有存款利率水平。五大行官方都表示，要以官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，目前五大行官方存款利率數(shù)據(jù)尚未上浮10%。

大行推類(lèi)余額寶產(chǎn)品

此次國(guó)有銀行存款利率上浮到頂，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“攬儲(chǔ)大戰(zhàn)”激烈的寫(xiě)照。

去年下半年，以余額寶、百度理財(cái)、微信理財(cái)通為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品異軍突起，交易方便靈活、收益率高，成為投資人理財(cái)?shù)男聦?。不少銀行工作人員向本刊記者坦言，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的誕生導(dǎo)致部分存款搬家，銀行攬儲(chǔ)壓力增大。

據(jù)國(guó)泰君安研究員邱冠華測(cè)算，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行營(yíng)業(yè)收入沖擊在1%以?xún)?nèi)，資金分流在5%以上。去年11月開(kāi)始，有大型銀行以6%-7%的利率從市場(chǎng)上拆借資金，一改過(guò)去作為市場(chǎng)資金供給方的角色。

據(jù)媒體報(bào)道，為防止活期存款都搬家到余額寶，招行最先對(duì)資金轉(zhuǎn)出到支付寶設(shè)置限額，隨后工行、農(nóng)行亦跟進(jìn)。本刊記者注意到，去年年底前，大型銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益率頻創(chuàng)新高，非常接近中小銀行，達(dá)6%以上。

盡管如此，大行仍難“淡定”，紛紛推出自己的類(lèi)余額寶產(chǎn)品，加入活期存款保衛(wèi)戰(zhàn)。繼交行去年推出“快溢通”后，近日，工行浙江分行聯(lián)合工銀瑞信基金公司推出“天天益”，主要投向貨幣市場(chǎng)基金“工銀現(xiàn)金寶”。

該款產(chǎn)品利用卡內(nèi)零碎閑錢(qián)，把客戶(hù)工行卡里沉淀的活期余額及時(shí)轉(zhuǎn)換成貨幣基金。在工銀瑞信官網(wǎng)上，記者看到，“現(xiàn)金寶”最新7日年化收益率為6.2%，而2013年“現(xiàn)金寶”的收益率達(dá)4.38%，位居貨幣基金市場(chǎng)收益率之最。

記者致電工行浙江分行，客服人員稱(chēng)，該款產(chǎn)品與余額寶類(lèi)似，客戶(hù)需要通過(guò)網(wǎng)上銀行操作，1元起購(gòu)，24小時(shí)隨時(shí)可申購(gòu)和贖回。贖回資金即時(shí)到賬，快速贖回單日限額高達(dá)100萬(wàn)元，大額資金也能享受較高流動(dòng)性。另外，工銀“現(xiàn)金寶”也和支付寶一樣，在手機(jī)端有配套APP，支持Android與IOS平臺(tái)，方便投資者隨時(shí)隨地操作管理，但目前僅限浙江分行的客戶(hù)。

2月17日，工商銀行正式推出“薪金寶”，打出了“銀行渠道超安全”的口號(hào)，并稱(chēng)七日年化收益率高達(dá)6.599%。該理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)金額起點(diǎn)為100元，支持24小時(shí)購(gòu)買(mǎi)和贖回，網(wǎng)點(diǎn)、電子銀行都可認(rèn)購(gòu)。

日前，中行人士在微信圈消息稱(chēng)，中國(guó)銀行成立中銀“活期寶”，上線(xiàn)首日的7日年化收益率為6.758%。據(jù)悉，這是中銀基金與中國(guó)銀行合作推出的貨幣型基金。中行工作人員向本刊記者確認(rèn)了這款貨幣基金的消息，但是“目前還沒(méi)有具體發(fā)行通知?！?/p>

“推類(lèi)余額寶產(chǎn)品對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是自我革命。但是如果存款流失得厲害，與其讓別人挖走，不如革自己的命，自己推出類(lèi)余額寶產(chǎn)品至少托管行還可選擇自家銀行，只不過(guò)存款利率更高了?！贝饲耙晃汇y行工作人員如是說(shuō)。

對(duì)商業(yè)銀行而言，余額寶以及類(lèi)余額寶產(chǎn)品的資金會(huì)繼續(xù)存進(jìn)托管銀行的賬戶(hù)，繼續(xù)留在銀行體系，比如余額寶的托管銀行為中信銀行。但存款資金進(jìn)入余額寶以及類(lèi)余額寶賬戶(hù)后再存進(jìn)銀行，變成同業(yè)存款，存款利率會(huì)飆升1倍以上，且這筆存款不能計(jì)入銀行存貸比考核。

除了工行、中行，建行也正在醞釀推出類(lèi)似產(chǎn)品。交行、建行還在籌備代銷(xiāo)渠道T+0業(yè)務(wù)的上線(xiàn)。建行的一位資深理財(cái)師表示，“我們將結(jié)合建行旗下的建信基金T+0，收益不會(huì)遜于余額寶，而且在功能上完勝余額寶。”

盡管“銀行版余額寶”已面世，但攬儲(chǔ)大戰(zhàn)結(jié)局難料。銀行的這類(lèi)產(chǎn)品多數(shù)是通過(guò)網(wǎng)銀渠道購(gòu)買(mǎi)，開(kāi)通與注冊(cè)過(guò)程相對(duì)較繁瑣，且非本行客戶(hù)并不能購(gòu)買(mǎi)?！般y行尚未找到與互聯(lián)網(wǎng)渠道資金最理想的對(duì)接方式。”業(yè)內(nèi)分析人士稱(chēng)。

利率市場(chǎng)化加速

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，此次國(guó)有銀行利率上浮可以算是國(guó)有銀行在利率完全放開(kāi)之前的一次“練兵”，銀行可借此機(jī)會(huì)為此后全面利率市場(chǎng)化做準(zhǔn)備。

去年12月，作為存款利率市場(chǎng)化重要標(biāo)志的同業(yè)存單（NCD）時(shí)隔多年終于重啟。

自去年7月央行宣布放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制之后，10月貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和機(jī)制正式運(yùn)行，12月同業(yè)存單的推出，可以說(shuō)，利率市場(chǎng)化的步伐越來(lái)越快了。

12月8日，央行《同業(yè)存單管理暫行辦法》，三天后，工行、建行、農(nóng)行等首批5家銀行率先試水，發(fā)行總規(guī)模為190億元的首批同業(yè)存單。緊隨其后，交行、招行、浦發(fā)、興業(yè)及中信五家銀行于13日順利發(fā)行了第二批總計(jì)150億元的同業(yè)存單。至此，同業(yè)存單的發(fā)行銀行總計(jì)達(dá)到10家，發(fā)行總規(guī)模將超過(guò)300億元。

雖然從發(fā)行結(jié)果看，規(guī)模不大、收益率水平相對(duì)偏低。不過(guò)由于流動(dòng)性方面的優(yōu)勢(shì)，首批同業(yè)存單認(rèn)購(gòu)還算順利。

“以往商業(yè)銀行主要是依靠同業(yè)存款及同業(yè)拆借進(jìn)行資金的補(bǔ)充和流動(dòng)，但都是‘背對(duì)背’的資金往來(lái)，簡(jiǎn)言之就是大家私下談價(jià)，同業(yè)存單通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)，價(jià)格由市場(chǎng)決定，為未來(lái)大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出奠定了基礎(chǔ)?！惫镉轮赋觯瑯I(yè)存單的推出是大額可轉(zhuǎn)讓存單的先行步驟。

大額存單被視為利率市場(chǎng)化的過(guò)渡產(chǎn)品，在美國(guó)金融實(shí)踐中曾經(jīng)發(fā)揮作用。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，大額存單幾乎成為發(fā)達(dá)國(guó)家銀行的一種重要的負(fù)債工具，特別是在國(guó)際金融市場(chǎng)上，大額存單由于其良好的流動(dòng)性，而成為銀行主動(dòng)負(fù)債的最重要的工具之一。

“中國(guó)有望按照央行的規(guī)劃在3-5年后完全實(shí)現(xiàn)存款利率市場(chǎng)化。”德意志銀行財(cái)富管理中國(guó)區(qū)總經(jīng)理黃凡表示，同業(yè)存單將按央行“先同業(yè)、后企業(yè)和個(gè)人，先長(zhǎng)期后短期”的思路，在同業(yè)試穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間后，待條件成熟再推進(jìn)面向企業(yè)和個(gè)人。

在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，面對(duì)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)控制能力與較強(qiáng)的存貸款定價(jià)能力是銀行在利率市場(chǎng)化大潮中勝出的重要因素。而如何開(kāi)拓新的盈利空間，彌補(bǔ)日趨萎縮的存貸差利潤(rùn)，這需要商業(yè)銀行練好內(nèi)功。

“當(dāng)前已到了必須建立存款保險(xiǎn)制度的時(shí)刻?！?對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明認(rèn)為，從各國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)踐看，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)成為推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的一個(gè)重要組成部分，該制度的建立將有利于降低因銀行破產(chǎn)而給儲(chǔ)戶(hù)造成的損失?！案鲊?guó)往往在利率市場(chǎng)化改革之前或改革進(jìn)展過(guò)程中建立存款保險(xiǎn)制度，為利率市場(chǎng)化改革的順利進(jìn)行提供了制度保障。”

篇7

關(guān)鍵詞：銀行理財(cái)產(chǎn)品；流動(dòng)性；收益性：風(fēng)險(xiǎn)狀況

文章編號(hào)：1003－4625(2009)04－0087－04　中圖分類(lèi)號(hào)：F832.33　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

目前參與河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的商業(yè)銀行共有11家，他們?cè)诤幽鲜“l(fā)行的、銷(xiāo)售起始日在2007年5月25日到2008年9月15日間的本外幣銀行理財(cái)產(chǎn)品共435只。從各銀行發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量上看，招商銀行、廣發(fā)銀行和興業(yè)銀行產(chǎn)品數(shù)量排在前三位，各行產(chǎn)品數(shù)分別為99只、74只、53只、三家銀行產(chǎn)品數(shù)量占河南省統(tǒng)計(jì)期內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)的比例分別為22.76％、17.01％、12.18％，其總和占統(tǒng)計(jì)期內(nèi)河南省各銀行發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的51.95％，居半數(shù)以上。而中、農(nóng)、工、建四大銀行產(chǎn)品數(shù)量卻分別排在第9、10、6、7位，其中的建設(shè)銀行和浦發(fā)銀行還同列第7位，總體上居于隊(duì)列的后半部分。

一、對(duì)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)考察

以上述銀行理財(cái)產(chǎn)品為樣本，我們對(duì)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類(lèi)與規(guī)模、產(chǎn)品的流動(dòng)性、收益性和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況分別進(jìn)行實(shí)證分析，以考察河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)狀況。

(一)銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類(lèi)及規(guī)模

從標(biāo)的幣種結(jié)構(gòu)來(lái)看，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品幣種結(jié)構(gòu)較為齊全，但各幣種產(chǎn)品規(guī)模差異卻相當(dāng)明顯。如圖1所示，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品主要以外幣品種為主，各種外幣理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量之和占總量的55.86％，比人民幣品種占比44.14％高11.72％。但是外幣產(chǎn)品占比并不均衡，其中以美元和港幣產(chǎn)品居多，分別占總量的34.25％和16.09％，以澳元和英鎊為標(biāo)的產(chǎn)品比例最小分別占比1.15％和0.23％，其實(shí)際的絕對(duì)數(shù)分別為6只和1只。

從收益類(lèi)型來(lái)看，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品可以分為三種類(lèi)型：即浮動(dòng)收益型、固定收益型和其他收益類(lèi)型。其中固定收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品居多共248只，占比57.01％；浮動(dòng)收益型產(chǎn)品有180只，占比41.38％；其他收益類(lèi)型產(chǎn)品數(shù)量只有7只，占比1.61％。

從收益及本金支付形式來(lái)看，除11只產(chǎn)品沒(méi)有明確收益支付類(lèi)型外，其他銀行理財(cái)產(chǎn)品也可以劃分為兩種類(lèi)型：即期一次性支付本金和收益型、分期支付型。其中一次性支付型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占絕對(duì)多數(shù)，共399只占比91.72％；分期支付型產(chǎn)品數(shù)量?jī)H有25只占比5.75％。

(二)銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性

對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性可以從產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)、能否提前贖回、能否提前終止和產(chǎn)品存續(xù)期間能否進(jìn)行質(zhì)押四個(gè)方面進(jìn)行考察。

從產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)較為豐富，除超短期限產(chǎn)品外，其他期限的理財(cái)產(chǎn)品在所統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品中基本都有存在。排除6只期限結(jié)構(gòu)沒(méi)能查得外，余下429只產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)的詳細(xì)狀況如圖2所示。從圖中可以看出在河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)中，3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月的產(chǎn)品占有較大比重，其比例分別為16.32％、19.35％和35.20％，突出了河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品以短期產(chǎn)品為主的特點(diǎn)。1年期以上產(chǎn)品則以2年期和1年半期產(chǎn)品為主，但總體來(lái)說(shuō)其比例不大，數(shù)量較多的2年期產(chǎn)品比例也不足10％僅有8.39％。其他期限的產(chǎn)品數(shù)量就更少，有些期限產(chǎn)品數(shù)量只有1只。

從產(chǎn)品能否提前終止和贖回的性質(zhì)來(lái)看，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的狀況可以使用表1簡(jiǎn)要的表明。從表中可以清楚地看到在產(chǎn)品終止權(quán)上銀行是優(yōu)勢(shì)主體，統(tǒng)計(jì)的435只理財(cái)產(chǎn)品中有329只規(guī)定銀行擁有提前終止權(quán)，占產(chǎn)品總數(shù)的75.63％，而且這些產(chǎn)品中客戶(hù)同時(shí)擁有提前贖回權(quán)利的只有40只，而明確規(guī)定客戶(hù)不能提前贖回的有279只，對(duì)比銀行擁有提前終止權(quán)的產(chǎn)品其比例為84.80％。產(chǎn)品規(guī)定銀行沒(méi)有終止權(quán)或?qū)Υ藳](méi)有規(guī)定的產(chǎn)品數(shù)分別是39只和67只，共占產(chǎn)品數(shù)量的比例也不足25％，其中銀行不能提前贖回的比例只有8.97％。另一方面客戶(hù)不能提前贖回的產(chǎn)品總量為348只，占產(chǎn)品總數(shù)的80％，從而客戶(hù)投資資金的流動(dòng)性在一定程度上被弱化。而且銀行有提前終止權(quán)的產(chǎn)品，大都規(guī)定在發(fā)生不利于銀行的情況下銀行可以提前終止，使銀行利益在這里得到了充分的保護(hù)，但客戶(hù)的投資風(fēng)險(xiǎn)也因此而加大。

銀行理財(cái)產(chǎn)品在管理期間能否進(jìn)行質(zhì)押在很大程度上也影響產(chǎn)品的流動(dòng)性。本研究分析的銀行理財(cái)產(chǎn)品中規(guī)定管理期間可以進(jìn)行質(zhì)押的有39只，僅占產(chǎn)品總數(shù)的8.97％，不能進(jìn)行質(zhì)押的196只，占比45.08％，余下產(chǎn)品對(duì)此則沒(méi)有明確規(guī)定。但數(shù)據(jù)已經(jīng)可以表明客戶(hù)要想通過(guò)質(zhì)押的方式提高產(chǎn)品的流動(dòng)性，效果一定不會(huì)很理想。

總的來(lái)說(shuō)，雖然河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的大部分為短期產(chǎn)品，在一定程度上便利了客戶(hù)資金的收回和周轉(zhuǎn)。但在更大程度上，一旦客戶(hù)進(jìn)行了銀行理財(cái)產(chǎn)品投資，那么由于提前贖回條款和提前終止條款以及產(chǎn)品管理期間質(zhì)押性質(zhì)的規(guī)定，使得產(chǎn)品在管理期的流動(dòng)性很受限制，故而河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)能力還不是很強(qiáng)。

(三)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益性

河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益分布情況如圖3所示。從圖中可以看出河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品多是低收益產(chǎn)品，預(yù)期年化收益在2％到5％之間的產(chǎn)品最多，實(shí)際數(shù)量為188只，占產(chǎn)品總量的43.22％；預(yù)期年化收益在5％到10％之間的產(chǎn)品107只，占比24.60％。而收益在30％以上的產(chǎn)品數(shù)量較少，共14只，在總量比例的3.22％；其他收益區(qū)間的產(chǎn)品比例也不是很大。

拿河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益與同期銀行存款收益相比較，其比較結(jié)果如圖4所示。比較結(jié)果顯示河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益并不高，比值在1－2倍之間的產(chǎn)品占絕對(duì)多數(shù)，共有219只占比50.35％；比值在2到3倍之間的占比7.13％，比值在3到4倍之間的占比5.98％，余下產(chǎn)品隨預(yù)期收益水平與同期銀行存款收益水平比值的升高其所占比重大致成遞減趨勢(shì)，比值在9到10倍的產(chǎn)品只有3只，比值在十倍以上的只有6只。

無(wú)論是從理財(cái)產(chǎn)品投資資金的預(yù)期絕對(duì)收益水平來(lái)看，還是從河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益與同期銀行存款利率相比較的水平而言，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益水平都不高，尚且不論銀行存款利率水平是否高于同期通貨膨脹的水平。

(四)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況

前面對(duì)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性和收益水平的分析結(jié)果表明，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性不強(qiáng)，收益水平整體不高，而且還有產(chǎn)品收益水平低于同期銀行存款利率的情況，所以河南省銀行理財(cái)產(chǎn)

品存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)。下面還將從河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品投資本金的安全性以及由于通貨膨脹帶來(lái)的其他風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面對(duì)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行進(jìn)一步分析。

投資銀行理財(cái)產(chǎn)品本金的安全性可以從銀行對(duì)于投資資金是否給予保本規(guī)定的角度進(jìn)行考察。對(duì)樣本理財(cái)產(chǎn)品的分析結(jié)果顯示，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品本金安全性較高，銀行對(duì)產(chǎn)品投資資金進(jìn)行了保本規(guī)定的產(chǎn)品占比76％。而規(guī)定不進(jìn)行資金保本的產(chǎn)品和沒(méi)有規(guī)定的產(chǎn)品比例分別為9％和15％。這種結(jié)構(gòu)狀況在很大程度上提高了客戶(hù)投資的本金安全性，從而降低了投資資金蝕本的風(fēng)險(xiǎn)。

通貨膨脹是考察銀行理財(cái)產(chǎn)品投資收益風(fēng)險(xiǎn)的又一個(gè)重要因素。這里我們用銀行存款利率水平為中介來(lái)比較河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益與通貨膨脹之間的關(guān)系。圖5顯示了2007年5月到2008年9月兩類(lèi)CPI指標(biāo)與同期銀行存款利率的比較狀況，結(jié)果顯示考察期內(nèi)河南省CPl月度增長(zhǎng)率與同期利率相比水平最高，大部分月份二者比值超過(guò)1.5倍，有7個(gè)月份二者比值超過(guò)2倍，最高比值高達(dá)2.4倍；而全國(guó)CPI同月指標(biāo)與銀行利率的比值則介于1.1到2.1倍的水平之間。與圖4的分析結(jié)果相比較，由于河南省一半左右的銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益與銀行存款利率之比處于1到2倍的水平，余下部分在此比例之上。所以就全國(guó)同月CPI指數(shù)和河南省CPI變動(dòng)水平而言，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品有一半的收益水平與通脹水平相當(dāng)或者低于通脹水平，即其投資實(shí)際上沒(méi)有取得真實(shí)的收益，或在實(shí)際上處于資本貶值的狀態(tài)；只有投資預(yù)期收益與銀行存款利率比值在2.5倍及其以上的理財(cái)產(chǎn)品才能取得扣除通貨膨脹水平后的實(shí)際收益，但這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的總量占比不足全部理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量的45％。整體來(lái)說(shuō)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品有半數(shù)以上存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，有發(fā)生資本貶值或沒(méi)有實(shí)際收益的可能。

二、河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中存在的問(wèn)題

為進(jìn)一步改善河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)狀況，下面結(jié)合對(duì)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)狀況實(shí)證分析的結(jié)果來(lái)分析河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中存在的問(wèn)題。同時(shí)為使所揭示的問(wèn)題更貼近實(shí)際，我們還以鄭州市為例對(duì)銀行理財(cái)客戶(hù)進(jìn)行了關(guān)于《銀行理財(cái)產(chǎn)品問(wèn)卷調(diào)查》的抽樣研究，此次調(diào)查共發(fā)放問(wèn)卷500份，回收問(wèn)卷318份，其中有效問(wèn)卷233份。兩種分析顯示河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)主要存在以下問(wèn)題。

(一)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行主體結(jié)構(gòu)不夠健全，人民幣理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢(shì)不明顯。截至2007年底，河南省共有省級(jí)政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社14家，地方性商業(yè)銀行、城市信用社17家，而位列銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行行列的銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)卻只有11家，如鄭州市商業(yè)銀行等地方性商業(yè)銀行在銀行理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中出現(xiàn)缺位現(xiàn)象，這也從側(cè)面反映出河南省地方性銀行機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力不強(qiáng)。同是在發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)中，原四大國(guó)有商業(yè)銀行所占市場(chǎng)份額與其市場(chǎng)地位不對(duì)稱(chēng)。以鄭州為例原四大國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多與其他股份制商業(yè)銀行，然而他們發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量卻排在所有機(jī)構(gòu)的后列，其產(chǎn)品創(chuàng)新能力明顯不如中小股份制商業(yè)銀行。就河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品本身而言，人民幣理財(cái)產(chǎn)品比重為44.14－％，比外幣理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)比重低近12個(gè)百分點(diǎn)。所以河南省人民幣理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢(shì)并不明顯。

(二)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品收益支付方式和產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)實(shí)需求狀況不相適應(yīng)。河南省銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品的本金及收益支付方式主要以到期一次性支付為主，此類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量占統(tǒng)計(jì)產(chǎn)品總量的91.72％。結(jié)合我們進(jìn)行的實(shí)際問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果來(lái)看，到期一次性支付本金和收益的產(chǎn)品比重過(guò)大。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示受調(diào)查客戶(hù)中有130人選擇到期一次支付，占總?cè)藬?shù)的56％；選擇分期支付的有103人，占總調(diào)查人數(shù)的44％。這一結(jié)果與到期一次性支付本金及收益的產(chǎn)品占絕大比例的現(xiàn)實(shí)狀況不相適應(yīng)。

就產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)而言，對(duì)受調(diào)查客戶(hù)所選偏好期限的累計(jì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，客戶(hù)對(duì)1年期理財(cái)產(chǎn)品有著較為強(qiáng)烈的偏好，其次是半年期產(chǎn)品和2到3年的中期產(chǎn)品，而對(duì)其他期限結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品則沒(méi)有明顯的偏好。與前面實(shí)證分析的結(jié)果相比較，市場(chǎng)上3個(gè)月、6個(gè)月的短期產(chǎn)品所占比重高于客戶(hù)的意愿需求，而中期產(chǎn)品的比例則比客戶(hù)的意愿需求要低。

(三)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性不強(qiáng)。就產(chǎn)品的流動(dòng)性而言，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品雖然以短期產(chǎn)品為主，但是由于85％左右的產(chǎn)品只有銀行擁有單方面提前終止權(quán)，80％的產(chǎn)品都規(guī)定客戶(hù)沒(méi)有提前贖回的權(quán)利，而且產(chǎn)品管理期內(nèi)可用于質(zhì)押的產(chǎn)品占總量的比例不足9％，所以河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性較差。

(四)河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益水平差強(qiáng)人意。雖然河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品本金具有較高的安全性，但是從產(chǎn)品預(yù)期收益分布狀況，和產(chǎn)品預(yù)期收益與全國(guó)及河南省CPI指數(shù)和銀行同期存款利率的比較來(lái)看，河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體預(yù)期收益水平不高，近一半產(chǎn)品處于低收益狀態(tài)而且存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)銀行理財(cái)客戶(hù)的問(wèn)卷調(diào)查中，客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益與產(chǎn)品預(yù)期收益和銀行存款收益的比較結(jié)果顯示，29％的客戶(hù)實(shí)際收益高于產(chǎn)品預(yù)期收益，而實(shí)際收益低于和基本等于預(yù)期收益的比例分別為33％和39％；但是購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益與銀行存款利率相比卻有明顯的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)?7％的客戶(hù)都認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的實(shí)際收益高于銀行存款收益，而認(rèn)為實(shí)際收益低于銀行存款收益的比例僅有6％?？梢?jiàn)大部分理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益水平并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的收益水平，但其收益水平在很大程度上優(yōu)于銀行存款的收益水平。

三、改善河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的一些建議

為優(yōu)化河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)有的投資功能，根據(jù)前面的實(shí)證研究和實(shí)際調(diào)查問(wèn)卷分析的結(jié)果，就河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中存在的問(wèn)題本研究提出以下優(yōu)化建議以供參考。

第一，優(yōu)化河南省銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，鼓勵(lì)各類(lèi)合格商業(yè)銀行在河南省發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品，尤其是要鼓勵(lì)本省地方性商業(yè)銀行參與發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，以便發(fā)揮其本土優(yōu)勢(shì)。原四大國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)增強(qiáng)其產(chǎn)品創(chuàng)新能力，在產(chǎn)品銷(xiāo)售和市場(chǎng)占有率上發(fā)揮其網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)要促進(jìn)河南省各銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)針對(duì)河南省居民實(shí)際需求狀況的銀行理財(cái)產(chǎn)品，使其更好為優(yōu)化河南省居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況服務(wù)。

第二，結(jié)合河南省銀行理財(cái)客戶(hù)對(duì)不同類(lèi)型銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際需求狀況，調(diào)整產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和設(shè)計(jì)的類(lèi)型結(jié)構(gòu)。適當(dāng)減少一次性支付本金和收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品的比例，增加分期支付產(chǎn)品的比重；調(diào)整銀行理財(cái)產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)，減少3個(gè)月、6個(gè)月等短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量，適當(dāng)增加2年期和3年期的中期產(chǎn)品供給。

篇8

[關(guān)鍵詞] 貨幣政策工具；宏觀(guān)調(diào)控；商業(yè)銀行；影響分析

[中圖分類(lèi)號(hào)] F830.6

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

[文章編號(hào)] 1006-5024(2007)07-0160-03

[作者簡(jiǎn)介] 袁明男，農(nóng)行江西省分行黨委書(shū)記、行長(zhǎng)，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，研究方向?yàn)樯虡I(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理。(江西 南昌 330008)

中國(guó)人民銀行決定，從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。同時(shí)決定，從2007年6月5日起提高人民幣存款準(zhǔn)備金率。這是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、第二次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。近幾個(gè)月來(lái)，央行明顯加大了運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的力度，其背景是什么，對(duì)商業(yè)銀行會(huì)產(chǎn)生那些方面的影響?商業(yè)銀行應(yīng)如何響應(yīng)央行的貨幣政策措施?這是本文所要闡述的問(wèn)題。

一、關(guān)于央行貨幣政策工具的相關(guān)理論

貨幣政策是指中央銀行管理一國(guó)貨幣供給的條件下，為了指導(dǎo)、影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，保證國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，而由國(guó)家制定、通過(guò)中央銀行付諸實(shí)施的有關(guān)控制貨幣發(fā)行和信貸規(guī)模的方針、政策與措施的總稱(chēng)。中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，必須通過(guò)一系列與中央銀行業(yè)務(wù)相聯(lián)系的措施和手段來(lái)完成，這些措施或手段稱(chēng)為貨幣政策工具。貨幣政策工具分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具是最主要的政策工具，包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

存款準(zhǔn)備金制度作為一般性貨幣政策工具，對(duì)貨幣的調(diào)控和影響是非常大的。法定存款準(zhǔn)備金率的提高或降低，將帶來(lái)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模的變化，從而對(duì)貨幣供給有重大影響。也就是說(shuō)，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變時(shí)，中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，則金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金增加，可供自主運(yùn)用的資金減少，其放款和投資能力削弱，全社會(huì)貨幣供給隨之減少；相反，中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，金融機(jī)構(gòu)向中央銀行繳存的法定準(zhǔn)備金存款減少，可用資金增加，其放款和投資能力增強(qiáng)，貨幣供給隨之?dāng)U張。

存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，也是貨幣政策考慮的范疇。通過(guò)加息，可調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，令過(guò)熱的股市和房屋市場(chǎng)降溫。自2006年7月5日以來(lái)，央行出臺(tái)了包括加息和提高存款準(zhǔn)備金率等在內(nèi)的多種調(diào)控措施。特別是2007年5月18日，央行同時(shí)推出三項(xiàng)政策措施，即上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、升息、擴(kuò)大匯率波幅。政策組合的推出，有利于增強(qiáng)政策的綜合效應(yīng)，加大調(diào)控的力度，綜合治理經(jīng)濟(jì)偏快。上調(diào)準(zhǔn)備金率旨在降低貨幣乘數(shù)與銀行可貸資金規(guī)模，抑制貨幣信貸增速；貸款利率上調(diào)以及降低銀行存貸利差意在抑制信貸需求和銀行的放貸沖動(dòng)，同時(shí)從供給和需求兩端為信貸減速；存款利率上調(diào)有助于修正過(guò)低的實(shí)際利率，長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度超過(guò)短期以及活期存款利率不變有助于減緩存款活期化和儲(chǔ)蓄分流的趨勢(shì)；擴(kuò)大匯率波幅有助于提高人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度，增強(qiáng)匯率彈性，為扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值預(yù)期、平衡人民幣有效匯率創(chuàng)造條件。

二、當(dāng)前貨幣政策工具運(yùn)用的背景及其對(duì)商業(yè)銀行的影響2007年在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部地區(qū)和部分行業(yè)過(guò)熱、通脹上行壓力加大的背景下，央行運(yùn)用多種貨幣政策工具治理銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。近期，促使中央銀行多次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備率的主要原因是貨幣信貸增長(zhǎng)偏快。中央銀行所擔(dān)心的是，貸款的過(guò)快增長(zhǎng)會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的低水平擴(kuò)張，影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。提高準(zhǔn)備金率的主要目的，就是要加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，并由此導(dǎo)致通貨膨脹。在當(dāng)前房地產(chǎn)投資偏快、證券市場(chǎng)持續(xù)升溫、國(guó)際資本大量流入的情況下，既凸現(xiàn)了央行加大運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控的必要性，同時(shí)也增加了其政策工具運(yùn)用的難度。

當(dāng)前央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具的運(yùn)用，對(duì)資金市場(chǎng)、證券市場(chǎng)及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)都將產(chǎn)生一定的影響。從對(duì)商業(yè)銀行的影響看：

一是抑制商業(yè)銀行貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)。根據(jù)貨幣乘數(shù)理論，貨幣供應(yīng)量為基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積，而法定存款準(zhǔn)備金率是決定乘數(shù)大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。對(duì)商業(yè)銀行而言，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)意味著信貸擴(kuò)張能力的削弱。

2007年1季度人民幣貸款增加1.42萬(wàn)億元，同比多增1678億元。央行通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率收回流動(dòng)性，每次調(diào)整50個(gè)基點(diǎn)，每次收回貨幣1500億元，雖然相對(duì)于銀行十幾萬(wàn)億元的流動(dòng)性，不能造成實(shí)質(zhì)性的影響。但是如果運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率工具進(jìn)行流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格管理，連續(xù)調(diào)整累積到一定的時(shí)候，對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整作用就將逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一般都會(huì)出現(xiàn)利率調(diào)整的周期性。近5個(gè)月來(lái)央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具的運(yùn)用，就顯示出我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整的周期。5個(gè)月內(nèi)的第5次準(zhǔn)備金率調(diào)整，以及兩次存貸款利率的調(diào)整，除了在銀行信貸發(fā)放與市場(chǎng)利率基準(zhǔn)上將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響外，更表達(dá)了央行在流動(dòng)性治理上從緊把握的強(qiáng)烈決心，也徹底打消了部分商業(yè)銀行對(duì)央行貨幣政策嚴(yán)肅性所抱有的僥幸心理。

二是商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將作出一定程度的調(diào)整，并對(duì)盈利能力產(chǎn)生一定的影響。從目前我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)方式以及獲利能力來(lái)看，存貸款利差收入仍然是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的主要來(lái)源。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)則意味著增加存放在央行的準(zhǔn)備金金額，這將直接導(dǎo)致其可以用于發(fā)放貸款的資金減少。由于商業(yè)銀行具有創(chuàng)造信用的功能，因此，商業(yè)銀行實(shí)際減少的可以用來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的資金將比增加的準(zhǔn)備金數(shù)額成倍放大。

目前，商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金利率1.89%，存款的綜合籌資成本大約在2.55%左右，貸款一年期利率6.39%，存貸款與準(zhǔn)備金利率的利差分別為0.66%和3.84%。那么在現(xiàn)有存貸款規(guī)模上，經(jīng)過(guò)測(cè)算：假設(shè)調(diào)高存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)商業(yè)銀行可用資金1500億元，按此連續(xù)調(diào)整四次則減少由于發(fā)放貸款而獲得的利差收入為3.84%*1500*4=230.4億元。同時(shí)，由于商業(yè)銀行存款的綜合籌資成本大于存款準(zhǔn)備金利率，商業(yè)銀行繳存存款準(zhǔn)備金還需要倒貼部分利息支出，補(bǔ)貼息差支出達(dá)0.66%*1500*4=39.6億元。因此，據(jù)此估算，法定存款準(zhǔn)備金利率的調(diào)整，將影響商業(yè)銀行利潤(rùn)達(dá)270億元。

三、商業(yè)銀行響應(yīng)央行貨幣政策應(yīng)采取的措施

為積極響應(yīng)央行的貨幣政策，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，優(yōu)化盈利模式，加快金融創(chuàng)新步伐。

一是要管住信貸總量，優(yōu)化新增貸款投向。當(dāng)前，在資產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢(shì)下，商業(yè)銀行有必要控制過(guò)度的信貸行為，合理把握信貸投放節(jié)奏。同時(shí)，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格信貸市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，特別是要嚴(yán)格控制產(chǎn)能過(guò)剩和高耗能、高污染行業(yè)的信貸投放，注重提高信貸資金營(yíng)運(yùn)效益。據(jù)分析，各行業(yè)對(duì)升息的反應(yīng)程度由機(jī)械制造業(yè)到農(nóng)業(yè)依次遞減，其中資金較為密集行業(yè)的影響度要高于勞動(dòng)密集型行業(yè)。而作為國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)，如建材水泥、房地產(chǎn)、紡織等行業(yè)的影響度極其自然地排在了前列。農(nóng)業(yè)、交通運(yùn)輸、水電生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)受影響甚微，這些也恰恰是國(guó)家目前產(chǎn)業(yè)傾斜及扶持的行業(yè)。順應(yīng)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，根據(jù)各行業(yè)受升息影響程度的不同，商業(yè)銀行在貸款投向上應(yīng)有所側(cè)重，尤其是對(duì)國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)的中長(zhǎng)期貸款應(yīng)該有所抑制，切實(shí)提高全面風(fēng)險(xiǎn)控制水平。

二是要完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，提高貸款綜合收益水平。在貸款粗放經(jīng)營(yíng)受到遏制的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，提高貸款綜合收益水平。目前各商業(yè)銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)日趨重視，致力于開(kāi)發(fā)科學(xué)、適用的定價(jià)模型，但由于受歷史數(shù)據(jù)積累不夠和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)不足等因素的影響，目前國(guó)內(nèi)多數(shù)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力仍然較低。對(duì)此，應(yīng)參照《巴賽爾新資本協(xié)議》的技術(shù)要求，吸收國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加快建立一套符合實(shí)際、切實(shí)可行的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系，準(zhǔn)確地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)差別定價(jià)，以降低信用風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行盈利水平。

三是增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債能力，合理匹配資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。存款基準(zhǔn)利率的上調(diào)，有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行的吸儲(chǔ)能力，但付息負(fù)債利率的提高，也加大了商業(yè)銀行的籌資成本。同時(shí)，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)意味著銀行增加存放在央行的準(zhǔn)備金金額，商業(yè)銀行的新增存款之中可用資金比例降低，資金來(lái)源制約資金運(yùn)用的自我約束管理體制下，促使商業(yè)銀行更重視存款工作，以便進(jìn)一步增強(qiáng)資金實(shí)力。因此，商業(yè)銀行一方面要增強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債能力，認(rèn)真落實(shí)差異化服務(wù)措施，加快網(wǎng)點(diǎn)功能轉(zhuǎn)型，真正實(shí)現(xiàn)客戶(hù)分層、功能分區(qū)、業(yè)務(wù)分流，在增加存款總量的同時(shí)，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)；另一方面，要根據(jù)負(fù)債的期限、利率結(jié)構(gòu)，合理安排資產(chǎn)的期限、利率結(jié)構(gòu)，將資產(chǎn)與負(fù)債在資金種類(lèi)和數(shù)量上的聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，在保持資金合理流動(dòng)性的條件下，根據(jù)利率變化的預(yù)測(cè)和資產(chǎn)負(fù)債對(duì)利率的敏感性分析，及時(shí)調(diào)整各種不同利率資產(chǎn)和負(fù)債的敏感性缺口，擴(kuò)大利差，達(dá)到凈利差收入最大化的目標(biāo)。

四是要加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)收入結(jié)構(gòu)。今年5月份的這次加息與之前幾次加息的重要區(qū)別是央行縮減了銀行的存貸利差，特別是中長(zhǎng)期存貸利差，壓縮了銀行貸款利潤(rùn)的空間。多年來(lái)，出于扶持國(guó)有金融體系的政策需要，中國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期享受遠(yuǎn)高于國(guó)外同行的存貸利差，盡管這一過(guò)高的利差水平一直受到質(zhì)疑和批評(píng)，但央行長(zhǎng)期保持了銀行業(yè)偏高的存貸利差水平。此次央行打破多年政策壁壘縮減存貸利差，顯示央行抑制信貸增長(zhǎng)的堅(jiān)定決心。對(duì)此，商業(yè)銀行必須順應(yīng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方式上從外延粗放型增長(zhǎng)向內(nèi)涵集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，在經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)上由傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向資本節(jié)約型的綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)變，在競(jìng)爭(zhēng)手段上由同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)向差異化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。

今后，尤其要重視科技創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓寬金融服務(wù)領(lǐng)域，努力增加中間業(yè)務(wù)收入等非利息收入占比。20世紀(jì)70年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)利率波動(dòng)愈益頻繁，西方商業(yè)銀行加快了金融服務(wù)創(chuàng)新步伐，通過(guò)開(kāi)拓中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)，降低凈利息收入占經(jīng)營(yíng)總收入的比重，以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。如目前發(fā)達(dá)國(guó)家銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入的比重高的甚至已經(jīng)超過(guò)了60%，而國(guó)有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入比重一般還不到10%，大力拓展中間業(yè)務(wù)是國(guó)有商業(yè)銀行規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑之一。因此，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行要借鑒西方商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)增大技術(shù)投資，加快引進(jìn)電子技術(shù)，提供電子銀行服務(wù)；通過(guò)整合業(yè)務(wù)流程、調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，增加基金、保險(xiǎn)、代客理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)品種，來(lái)適應(yīng)和滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化、多樣化的需求。通過(guò)服務(wù)的全能化，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)的多樣化和收益來(lái)源的多樣化，從而有效地分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、央行貨幣政策工具運(yùn)用應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題

2007年5月央行三項(xiàng)調(diào)控政策的同步推出，既反映央行貨幣調(diào)控思路的重要轉(zhuǎn)變，也顯示央行駕馭貨幣手段更趨熟練和靈活應(yīng)變，相信對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的調(diào)控效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)。但是，?在存款準(zhǔn)備金率成為央行常規(guī)性工具的同時(shí)，也有一些問(wèn)題值得我們關(guān)注：

一是合理掌握貨幣政策運(yùn)用的頻率和調(diào)整區(qū)間。準(zhǔn)備金率的提高，在意味央行將凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)更多資金的同時(shí)，也必須為此承擔(dān)更多的利息支出。就商業(yè)銀行來(lái)講，準(zhǔn)備金率的提高，限制了信用擴(kuò)張，而存款利率的提高，又增加了籌資成本。因此，存款準(zhǔn)備金率的運(yùn)用有必要設(shè)定一個(gè)合理區(qū)間，抑制央行利息支出的增加，同時(shí)兼顧商業(yè)銀行的利益；如果繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率或存貸款利率，希望也能夠相應(yīng)提高存款準(zhǔn)備金的利率，適度彌補(bǔ)對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)的影響。

二是進(jìn)一步加強(qiáng)多種政策工具的綜合運(yùn)用。在當(dāng)前中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩、人民幣升值壓力日益增大、信貸擴(kuò)張過(guò)快、貨幣投資反彈壓力巨大、物價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)加劇的嚴(yán)峻形勢(shì)下，單項(xiàng)政策的效力日趨弱化。因此，應(yīng)在加強(qiáng)各種貨幣政策工具的組合運(yùn)用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，多管齊下實(shí)現(xiàn)多目標(biāo)調(diào)控，并借助政策組合集中推出的力量增強(qiáng)政策的綜合效應(yīng)。

三是應(yīng)注意調(diào)控政策的協(xié)同效應(yīng)問(wèn)題。我國(guó)宏觀(guān)調(diào)控關(guān)注多個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這使得央行在政策的協(xié)同和配套上需要更多的藝術(shù)性。比如提高準(zhǔn)備金率和利率均是緊縮性政策，為了鞏固我國(guó)宏觀(guān)調(diào)控的成果，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策是央行的政策導(dǎo)向，但升息又將提高人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的比價(jià)吸引力，加速?lài)?guó)際資金的涌入，加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的關(guān)聯(lián)影響預(yù)計(jì)還將顯現(xiàn)和強(qiáng)化，這將對(duì)準(zhǔn)備金率等數(shù)量型政策工具的運(yùn)用產(chǎn)生更多的影響。因此，研究貨幣政策的協(xié)同和配套，謀劃取得同向的效應(yīng)，在我國(guó)宏觀(guān)控制更加注重內(nèi)在和結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)之下顯得更為重要。

四是應(yīng)實(shí)行差異化的貨幣政策。針對(duì)目前農(nóng)村資金存在著一定的“離農(nóng)”傾向，為鼓勵(lì)商業(yè)銀行更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)，加大對(duì)“三農(nóng)”的有效信貸投入，縣域金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率應(yīng)低于城市行金融機(jī)構(gòu)。比如，目前農(nóng)行法定存款準(zhǔn)備金率高于其他三家國(guó)有商業(yè)銀行0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于信用社法定準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)。建議今后應(yīng)區(qū)別各商業(yè)銀行服務(wù)對(duì)象的不同，實(shí)行差異化的貨幣政策，合理確定縣域金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，以鼓勵(lì)進(jìn)一步加大縣域有效信貸投入，更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)。

參考文獻(xiàn)：

篇9

通過(guò)分析利率市場(chǎng)化對(duì)銀行資金來(lái)源和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響發(fā)現(xiàn)，一方面銀行為了吸儲(chǔ)和爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶(hù)而面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，從而使得以存貸利差為主要收入來(lái)源的銀行遭受到不利影響。但另一方面銀行也在加強(qiáng)債券融資和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)力來(lái)面對(duì)這項(xiàng)政策所帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。

一、銀行資金來(lái)源的變化

現(xiàn)階段，銀行存款是國(guó)內(nèi)銀行放貸資金的主要來(lái)源。截至2011年三季度末，我國(guó)銀行業(yè)資金來(lái)源中存款、同業(yè)及其他借款、其他負(fù)債的比例分別為84.7%、12.4%、2.8%，但同期美國(guó)銀行業(yè)這三個(gè)資金來(lái)源的比例分別為76.1%、14.3%、9.7%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行的資金來(lái)源主要依靠存款，而同業(yè)和金融債券的占比相對(duì)低。在這些資金來(lái)源中，活期存款的成本最低，但最不穩(wěn)定；發(fā)行金融債和吸納大額協(xié)議存款的穩(wěn)定性較高，但成本也偏高；定期存款最為穩(wěn)定，成本居于活期和定期存款之間；同業(yè)市場(chǎng)拆借和回購(gòu)的靈活性較強(qiáng)，但資金成本易受市場(chǎng)因素影響較大。利率市場(chǎng)化將不可避免地侵蝕著銀行存款的基礎(chǔ)。

銀行發(fā)行債券只是為了補(bǔ)充銀行的資本實(shí)力。2011年，在股票市場(chǎng)低迷的情況下，國(guó)內(nèi)銀行在股票市場(chǎng)上融資667億元，而發(fā)行次級(jí)債、混合資本債的規(guī)模達(dá)到了3169億元，債券發(fā)行規(guī)模相比2010年增長(zhǎng)了244.6%。2010年末，國(guó)內(nèi)銀行整體加權(quán)平均資本充足率為12.2%，比當(dāng)年初上升了0.8個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均核心資本充足率為10.1%，比當(dāng)年初上升了0.9個(gè)百分點(diǎn)。2010年，國(guó)內(nèi)銀行核心資本充足率上升幅度超過(guò)資本充足率升幅0.1個(gè)百分點(diǎn)。但是，2011年國(guó)內(nèi)銀行采取了次級(jí)債為主的融資方式后，2011年國(guó)內(nèi)銀行整體加權(quán)平均資本充足率為12.71%，同比上升0.55個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均核心資本充足率為10.24%，同比上升0.16個(gè)百分點(diǎn)。2011年資本充足率的漲幅遠(yuǎn)大于核心資本充足率的漲幅，這主要是國(guó)內(nèi)銀行在2011年選擇發(fā)行次級(jí)債的方式補(bǔ)充附屬資本的結(jié)果。

倘若2012年股票市場(chǎng)依舊低迷，那么債券融資仍將會(huì)是國(guó)內(nèi)銀行補(bǔ)充資本的重要手段。按照國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行分別達(dá)到10%和9%的核心資本充足率,以及達(dá)到11%和10%的資本充足率進(jìn)行測(cè)算,2012年16家上市銀行的核心資本充足率缺口為1464億元,資本缺口為3323億元。這意味著將會(huì)有近一半的銀行資本金缺口需要通過(guò)發(fā)債解決。

與發(fā)達(dá)國(guó)家銀行相比，國(guó)內(nèi)銀行現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)行的次級(jí)債絕對(duì)數(shù)量還不大，銀行次級(jí)債占銀行總資本的比率在12%左右，遠(yuǎn)低于國(guó)外銀行22%左右的水平，這預(yù)示著國(guó)內(nèi)銀行將來(lái)還可以有發(fā)行次級(jí)債進(jìn)行資本融資的空間。

在利率市場(chǎng)化的影響下，估計(jì)國(guó)內(nèi)銀行的資金來(lái)源將呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，而且銀行管理者也將更加注重銀行資產(chǎn)負(fù)債表的主動(dòng)管理。伴隨著銀行存款脫媒的不斷加劇，銀行將不得不使用同業(yè)資金和發(fā)行金融債券來(lái)替代部分銀行存款來(lái)源。

國(guó)際清算銀行在2003年的一份研究報(bào)告中指出，促使國(guó)際性銀行發(fā)行超過(guò)監(jiān)管資本要求的次級(jí)債的主要?jiǎng)右蚴抢么渭?jí)債利息的抵稅效應(yīng)、在存款保險(xiǎn)制度限制下開(kāi)拓新的資金來(lái)源以及相對(duì)股本來(lái)說(shuō)較低的籌資成本和較短的籌資周期等。雖然次級(jí)債券的資本屬性決定了國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行次級(jí)債的主要目的是為了補(bǔ)充資本金，但是正如發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行已經(jīng)不僅僅把次級(jí)債歸入附屬資本這一特性，而是將其發(fā)展成為一個(gè)主動(dòng)籌集長(zhǎng)期、穩(wěn)定負(fù)債渠道的金融工具一樣，國(guó)內(nèi)銀行今后也會(huì)經(jīng)常使用這個(gè)金融工具來(lái)為自己籌集可貸資金。將來(lái)銀行將通過(guò)各種貨幣工具和資本工具進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債，這樣不但能夠主動(dòng)從市場(chǎng)獲取資金降低依靠存款所形成的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以有計(jì)劃地提高銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

相比活期存款具有隨時(shí)被提取的可能性，銀行發(fā)行的金融債券期限通常都在5年以上，并且規(guī)定不能提前贖回。所以此類(lèi)債券負(fù)債基本上不存在擠提問(wèn)題。如果將銀行部分存款負(fù)債轉(zhuǎn)換成金融債券負(fù)債，則一方面可大大降低銀行的擠提風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)存款基礎(chǔ)薄弱的銀行可以有效地改善國(guó)內(nèi)銀行因資產(chǎn)期限長(zhǎng)、負(fù)債期限短而導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的問(wèn)題；另一方面，也可以對(duì)銀行拓展業(yè)務(wù)和利潤(rùn)的增長(zhǎng)帶來(lái)較好的推動(dòng)作用。這與國(guó)內(nèi)銀行當(dāng)前的資本回報(bào)率明顯高于市場(chǎng)上金融債的發(fā)行利率密切相關(guān)。

相比國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家銀行，國(guó)內(nèi)銀行現(xiàn)在對(duì)次級(jí)債融資的依賴(lài)度只是處于一個(gè)起步階段。但是受到巴塞爾協(xié)議III的規(guī)定以及國(guó)內(nèi)最新監(jiān)管條例出臺(tái)的影響，銀行次級(jí)債的融資動(dòng)力和空間正在被壓縮。再考慮到債券融資成本和核心資本充足率的監(jiān)管要求，銀行未來(lái)還有可能會(huì)選擇股權(quán)和可轉(zhuǎn)債融資。

二、銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化

目前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)信貸為主，中間業(yè)務(wù)占比不高，利差仍是國(guó)內(nèi)銀行的主要收入來(lái)源。大型國(guó)有商業(yè)銀行的利差收入平均占到總收入的78.4%；股份制銀行利差收入占比基本在80%-90%之間；在數(shù)量眾多的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行中存貸款利差收入的比重會(huì)更高。一旦國(guó)內(nèi)放開(kāi)利率管制，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)銀行間很可能上演存款大戰(zhàn)，利率價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)異常激烈，存貸款利差將會(huì)縮小，必然對(duì)國(guó)內(nèi)銀行目前的盈利模式產(chǎn)生較大的沖擊。

從短期來(lái)看，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行存貸差的沖擊最大，主要體現(xiàn)在銀行資金來(lái)源成本的提高。利率市場(chǎng)化將使國(guó)內(nèi)銀行喪失對(duì)低成本資金如銀行存款的壟斷優(yōu)勢(shì)，迫使銀行必須與其它非銀行金融機(jī)構(gòu)一起在資金市場(chǎng)上展開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)。這樣的話(huà)，銀行存款利率會(huì)迅速向市場(chǎng)利率靠攏，帶來(lái)資金成本的上升，從而導(dǎo)致銀行存貸款利差收窄，進(jìn)而引起凈息差的下降。

篇10

[關(guān)鍵詞] 存差準(zhǔn)備金資產(chǎn)多元化

存(貸)差是金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款與各項(xiàng)貸款的差額，存款大于貸款是存差，貸款大于存款是貸差。存款余額的增加、貸款余額的減少，以及兩者的同時(shí)變動(dòng)都有可能導(dǎo)致存差的出現(xiàn)。下面我們從宏觀(guān)的角度對(duì)存差的出現(xiàn)進(jìn)行分析。

一、法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金占用

法定存款準(zhǔn)備金是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，是指中央銀行強(qiáng)制要求商業(yè)銀行按照存款的一定比率保留流動(dòng)性。它最初的功能是保證商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)意外的支付需求，而現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)橹醒脬y行管理銀行體系流動(dòng)性的輔制度安排或工具。而超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金而保留的準(zhǔn)備金，從形態(tài)上看，既可以是現(xiàn)金，也可以是具有高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。存款準(zhǔn)備金的出現(xiàn)既增加了商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性，從另一角度來(lái)說(shuō)，也是變相的減少了可以發(fā)放貸款的總量，有助于存差的形成。

在我國(guó)的貨幣政策實(shí)踐過(guò)程中，傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具中的公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)政策對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀(guān)調(diào)控效果并不明顯。為了應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”，從2003年以來(lái)，人民銀行已經(jīng)先后5次調(diào)整了法定存款準(zhǔn)備金，特別是2006年7、8月中旬先后兩次調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金各0.5%，調(diào)整后比1999年高出了2.5%，達(dá)8.5%。另外，各大銀行在人民銀行的超額準(zhǔn)備金大約在3%左右，兩者合計(jì)達(dá)到了11.5%左右。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，2006年8月末的銀行存款中約有3.7萬(wàn)億元準(zhǔn)備金不能用于發(fā)放貸款。

二、外匯儲(chǔ)備的激增，導(dǎo)致投放的基礎(chǔ)貨幣增加，進(jìn)而影響存款余額

從1994年開(kāi)始，我國(guó)實(shí)行了外匯體制改革，實(shí)行了銀行結(jié)售匯制度，對(duì)中資企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯，經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入除少數(shù)非貿(mào)易非經(jīng)營(yíng)性收入外，都必須賣(mài)給指定的銀行。近年來(lái)，我國(guó)的貿(mào)易順差增加迅速，特別是2005年，全年外匯儲(chǔ)備增加達(dá)到了2089億美元。截止到今年第二季度，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)9411億美元，比1999年底增加了7864.2億美元，增幅達(dá)608.4%。由于大量的外匯涌入，為了穩(wěn)定匯率，中央銀行投放了大量的基礎(chǔ)貨幣來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)。按照我國(guó)美元對(duì)人民幣1∶8的匯價(jià)計(jì)算，從1999年底到今年第二季度，我國(guó)由于外匯儲(chǔ)備的增加大約多投放了約6.3萬(wàn)億元人民幣基礎(chǔ)貨幣。雖然投放的基礎(chǔ)貨幣不一定都轉(zhuǎn)化成為存款，但是基礎(chǔ)貨幣投放量的增加必然會(huì)增加貨幣存款余額，從而加大了存差擴(kuò)大的趨勢(shì)。

三、商業(yè)銀行不良貸款剝離與核銷(xiāo)

從銀行的資金來(lái)源看，情況一般比較穩(wěn)定，特別是在我國(guó)存款是非常有保證的，一般不會(huì)出現(xiàn)存款損失。然而銀行貸款卻受到了諸多因素的影響。近年來(lái)。為了促進(jìn)四大國(guó)有商業(yè)銀行的改革，使其輕裝上陣，從而增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)在先后成立了四大資產(chǎn)管理公司，對(duì)銀行的貸款業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的不良貸款進(jìn)行剝離，通過(guò)掛牌出售、核銷(xiāo)等方式處置這些不良資產(chǎn)，累計(jì)總額達(dá)到了數(shù)萬(wàn)億元。另外，還有一部分不良資產(chǎn)不通過(guò)資產(chǎn)管理公司，而直接核銷(xiāo)。這些剝離與核銷(xiāo)的不良貸款直接從商業(yè)銀行的貸款中除去，使得貸款余額減少，存差相應(yīng)增大。

四、銀行業(yè)在提高資產(chǎn)多元化的過(guò)程中,促進(jìn)了存差的進(jìn)一步擴(kuò)大

目前，我國(guó)銀行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，主要的業(yè)務(wù)還是傳統(tǒng)的存貸款及其相關(guān)業(yè)務(wù)，不允許商業(yè)銀行從事證券經(jīng)營(yíng)、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。我國(guó)的商業(yè)銀行的盈利主要還是依靠的“吃利息差”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)銀行69%左右的利潤(rùn)來(lái)源于存貸利差。

與國(guó)際大銀行相比，我國(guó)的商業(yè)銀行面臨著凈利差小和中間業(yè)務(wù)不發(fā)達(dá)的特點(diǎn)。在凈利差方面，隨著多輪的利率調(diào)整，存貸款間的凈利率差越來(lái)越小，而且我國(guó)在利率方面實(shí)行的“貸款上限放開(kāi)，存款下限放開(kāi)”政策隱含著貸款利率的重心將向下移，存款利率的重心將向上移的趨勢(shì)，必將會(huì)導(dǎo)致凈利差進(jìn)一步縮小。與香港市場(chǎng)上的幾家國(guó)際性銀行比較，匯豐銀行、渣打銀行等國(guó)際性商業(yè)銀行的凈利差仍分別高達(dá)3.22、2.80。而在內(nèi)地銀行中，中國(guó)銀行的凈利差僅在1.7左右，中國(guó)工商銀行為2.01，即使是定價(jià)能力表現(xiàn)最強(qiáng)的浦發(fā)銀行和招商銀行也只有2.44和2.36。在中間業(yè)務(wù)方面，我國(guó)銀行更是顯示出了不足。作為國(guó)外銀行的主要盈利手段，中間業(yè)務(wù)所占的比重都達(dá)到了30％以上，而我國(guó)僅有中國(guó)銀行接近這一數(shù)字，達(dá)到了25.4％，其他的三大國(guó)有商業(yè)銀行都只有15％左右，招商、民生和浦發(fā)僅僅只有5.1％、1.5％和3.8％。