導(dǎo)語：如何才能寫好一篇養(yǎng)老金融的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

Abstract： China is facing the pressure of economic development caused by the aging population， age before rich， age before provision and other problems. Insurance market and the academic community has been concerned about the upsurge of pension finance for nearly ten years， but the research on the financial services for the elderly is not comprehensive. From the view of existing status of the personal pension financial products and services and the national policies and regulations， there are the function of homogenization， operation controversial， product updates can not fit to support the development of old industrial environment and other issues in a large number of

"unique" insurance products provided by the insurance company. Under the development background of the pension industry， the development of the insurance company to dispense predicament and explore individual pension financial opportunities depends on the type and function of products improving the products and marketing services and participating in creating the pension industry ecosystem. At the same time， the state should introduce relevant policies to strengthen top-level design， boost the development of personal pension financial innovation.

關(guān)鍵詞： 保險公司；養(yǎng)老金融；困境；對策

Key words： insurance companies；pension financial products；obstacles；development strategies

中圖分類號：F842.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）31-0038-04

0 引言

個人養(yǎng)老金融的定義從屬于“養(yǎng)老金融”這一概念。目前，尚未有嚴(yán)格的定義對“養(yǎng)老金融”和“個人養(yǎng)老金融”的內(nèi)涵進行規(guī)范。中國養(yǎng)老金論壇提出了養(yǎng)老金融涵蓋的一系列概念，其中包括商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老住房反向抵押貸款、養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老信托等，都是個人養(yǎng)老金融包含的內(nèi)容。中國人民大學(xué)人力資源開發(fā)與管理中心孫博（2015）認(rèn)為，“養(yǎng)老金融”是指圍繞社會成員各種養(yǎng)老需求所進行的金融活動的總和，包括三方面內(nèi)容：一是養(yǎng)老金金融，指為儲備養(yǎng)老資產(chǎn)進行的一系列金融活動，包括養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理；二是養(yǎng)老服務(wù)金融，指為滿足老年人的消費需求進行的金融服務(wù)活動；三是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，指為養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供投融資支持的金融活動。[1]個人養(yǎng)老金融屬于此概念的第二類含義，提供個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的三大金融機構(gòu)分別是商業(yè)銀行、保險公司、證券基金公司。

本文從兩個角度界定保險公司發(fā)展的“個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品”的范疇。第一，從我國社會養(yǎng)老保險制度三大支柱與金融業(yè)的關(guān)系（表1）來看，保險類個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品是保險公司參與其第三支柱“個人商業(yè)養(yǎng)老保險”的交集，為公眾提供自愿參加、收益獨享的養(yǎng)老保險產(chǎn)品，目前以壽險為主要類型。第二，國家老齡委提出的六大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之一“老年金融理財業(yè)”，在當(dāng)今大金融資產(chǎn)管理的思路下，養(yǎng)老保險產(chǎn)品更多地被納入個人終身資產(chǎn)管理的范圍，養(yǎng)老金融是一種以養(yǎng)老為目的的個人金融服務(wù)。三大提供個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的金融機構(gòu)中，以風(fēng)險管理、提供保障為目標(biāo)的保險公司所提供的，即是保險類個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品。概括起來，由保險公司開發(fā)的以獲得退休金、提供養(yǎng)老保障為主要目的、客戶自愿參加的商業(yè)保險，即為保險類個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，如表1所示。

保險公司發(fā)展和創(chuàng)新個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，對養(yǎng)老制度的第三支柱而言，有利于個人養(yǎng)老方式的多樣化?？v向來看，豐富了社會保障體系層次，提高了養(yǎng)老保障的整體水平。保險公司發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品的重要意義還在于優(yōu)化我國金融市場結(jié)構(gòu)，提升市場運行效率。在我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展的背景下，養(yǎng)老保險產(chǎn)品創(chuàng)新可以聯(lián)系與整合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系，成為符合現(xiàn)階段人口環(huán)境、經(jīng)濟狀況的經(jīng)濟增長點。因此，研究個人養(yǎng)老金融發(fā)展，關(guān)注保險公司創(chuàng)新個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品具有重要意義。

保險市場及學(xué)術(shù)界關(guān)注養(yǎng)老金融的熱潮已有近十年之久，但針對個人養(yǎng)老金融服務(wù)的研究尚不全面。對養(yǎng)老金融的研究過程中，大多學(xué)者關(guān)注養(yǎng)老保險制度和保險資金進入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的問題，王新星（2006）對比總結(jié)了養(yǎng)老保險制度調(diào)整前后的變化[2]，郭凱（2010）分析了養(yǎng)老保險公司的商業(yè)運營模式[3]，陳誼娜（2012）提出全面加強養(yǎng)老保險體系建設(shè)的政策建議[4]，劉永合（2015）探討老齡化背景下的保險資金如何用于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等[5]。而個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀和創(chuàng)新方向往往一筆帶過。

在針對個人養(yǎng)老金融方面，曹雪琴（2008）從現(xiàn)代養(yǎng)老金融基本模式出發(fā)，考察投保型養(yǎng)老金融發(fā)展的制度建設(shè)[6]。高林（2012）認(rèn)為我國保險公司開發(fā)的養(yǎng)老型金融產(chǎn)品具有“同質(zhì)性高”、“偏離保險優(yōu)勢理念”以及“長期護理保險發(fā)展緩慢”的缺點[7]。莫嬌（2014）從老齡化背景下的家庭持有資產(chǎn)的角度研究，一定程度上反映了我國家庭對保險產(chǎn)品的認(rèn)識不足，為金融機構(gòu)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險提供未發(fā)掘的市場潛力的導(dǎo)向[8]。近些年，針對商業(yè)銀行拓展養(yǎng)老金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的文獻(xiàn)研究較為豐富。高鵬（2014）針對交通銀行、工商銀行等推出的典型理財產(chǎn)品對比分析，針對豐富性、創(chuàng)新性、保障功能不足等缺陷，提出商業(yè)銀行個人養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的未來發(fā)展對策建議[9]。馮麗英（2015）認(rèn)為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老型理財產(chǎn)品具有技術(shù)、客戶量、專業(yè)性等多元優(yōu)勢[10]。

可見，現(xiàn)有對養(yǎng)老金融中養(yǎng)老金制度、產(chǎn)業(yè)資金運用與經(jīng)營模式的研究已經(jīng)比較深入，而個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的研究成果主要集中探討商業(yè)銀行應(yīng)如何發(fā)展、創(chuàng)新個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，相較而言，缺少專門研究保險公司應(yīng)如何發(fā)展創(chuàng)新個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的問題，這也是本文專注研究的方向。本文從公眾養(yǎng)老觀念、政府法規(guī)政策、市場現(xiàn)有產(chǎn)品比較分析的角度，結(jié)合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)興起、保險資金進入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的新環(huán)境，研究保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展的現(xiàn)狀、困境和機遇，并提出創(chuàng)新方向和建議。

1 保險類個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

1999年我國進入老齡化人口模式，至今老齡人口正伴隨高齡化、未富先老、未備先老的問題向經(jīng)濟發(fā)展施加壓力。據(jù)2014年國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年末我國60周歲以上的人口達(dá)到21242萬人，占比15.5%，65周歲以上人口占比10.1%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過聯(lián)合國統(tǒng)計老齡化社會人口結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)（分別為10%和7%），老年撫養(yǎng)比13.7%，步入深度老齡化社會。

近年來，國家出臺相關(guān)政策引導(dǎo)發(fā)展養(yǎng)老金融，緩解日益沉重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。養(yǎng)老金融作為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)之一，國務(wù)院及各級政府機構(gòu)提出“引導(dǎo)和規(guī)范商業(yè)銀行、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)開發(fā)適合老年人的理財、信貸、保險等產(chǎn)品”，“逐步放寬限制，鼓勵和支持保險資金投資養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域。開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險試點”。為發(fā)揮消費的引領(lǐng)作用，國家支持金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，“鼓勵保險機構(gòu)開發(fā)更多適合醫(yī)療、養(yǎng)老、文化、旅游等行業(yè)和小微企業(yè)特點的保險險種”。在此背景下，個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展呈現(xiàn)以下特點：

1.1 養(yǎng)老保險公司快速成長

面對沉重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，全國幾家大型保險公司籌建各自的養(yǎng)老金管理公司，服務(wù)于養(yǎng)老市場，經(jīng)營公司金融和個人金融業(yè)務(wù)。從平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、長江養(yǎng)老保險公司營業(yè)收入趨勢來看，五年來產(chǎn)生數(shù)倍甚至十倍以上的增長。平安養(yǎng)老和太平養(yǎng)老分別對各自保險業(yè)務(wù)收入和原保險合同保費收入進行了統(tǒng)計。數(shù)據(jù)顯示，占據(jù)最大市場份額是平安養(yǎng)老保險股份有限公司，太平養(yǎng)老在近五年發(fā)展最為迅速，原保險合同保費收入從不足1億增長到近30億人民幣，目前占據(jù)養(yǎng)老保險公司原保險業(yè)務(wù)規(guī)模第二位。平安養(yǎng)老保險公司保險業(yè)務(wù)收入從2010年42億元，2014年數(shù)額翻一倍以上達(dá)到近89億人民幣，如圖1所示。

1.2 產(chǎn)品類型繁多

保費總額的迅速增長伴隨著壽險公司數(shù)量的增加，同時保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品也呈現(xiàn)多樣化的特點。由向日葵保險網(wǎng)提供的商業(yè)養(yǎng)老保險專題頁面，共列計40余家人壽保險公司提供養(yǎng)老保險產(chǎn)品，諸如太平洋人壽、長城人壽、泰康人壽、平安人壽、中國人壽等。每一壽險公司都向公眾提供數(shù)種保險計劃，按保障的特色分成消費型、津貼型、報銷型、紅利返還、期滿返錢、保單貸款、體檢可優(yōu)惠等十余種類型，保額十萬到五十萬不等，甚至篩選標(biāo)準(zhǔn)細(xì)致到性別，并針對不同年齡段篩選出相應(yīng)適合的保險產(chǎn)品。

據(jù)平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老等大型養(yǎng)老保險提供的養(yǎng)老金產(chǎn)品信息表顯示，經(jīng)人社廳函確認(rèn)的養(yǎng)老金產(chǎn)品，國壽養(yǎng)老有21種，平安養(yǎng)老提供18種，太平養(yǎng)老提供11種，長江養(yǎng)老提供5種養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，其中產(chǎn)品類型包括貨幣型、債券型、債權(quán)計劃型、股票型、信托型以及混合型等。

如此看來，中國的個人商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品市場正處于高度飽和、競爭激烈的狀態(tài)，細(xì)分市場的條款針對性的滿足客戶的特色需求，是一個完全競爭的有效率的市場。

1.3 新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品有所突破

長期護理險是對被保險人接受長期護理服務(wù)發(fā)生的費用進行補償?shù)谋ｋU。20世紀(jì)70年代最早在美國提出。相對于已有幾百年歷史的現(xiàn)代保險業(yè)，護理保險是一種新興產(chǎn)品，引入我國才有10年時間，一些養(yǎng)老保險公司對護理險有所開發(fā)和嘗試。2005年1月國泰人壽保險有限責(zé)任公司推出康寧長期看護健康保險是我國商業(yè)保險市場上第一款億長期護理為主的商業(yè)性保險產(chǎn)品。太平洋人壽保險公司退出了“太平盛世附加老年護理保險”，信誠人壽推出了“摯愛一生”附加女性保障長期護理保險[11]?，F(xiàn)在在售的護理險還有中國人壽的“國壽信譽保險組合計劃”，依條款向被保險人提供重大疾病保險金、癌癥關(guān)懷金等保障；中國人保健康的“人保健康美滿一生保障計劃”，擁有長期護理金、健康維護金、老年護理金等多重保險責(zé)任。

“反向抵押貸款”保險是2003年時任中國房地產(chǎn)開發(fā)集團總裁孟曉蘇曾提議設(shè)立的，讓擁有私人房產(chǎn)并愿意投保的老年居民享受“抵押房產(chǎn)、領(lǐng)取年金”的壽險。我國2005年在南京山劉元老年公寓首次推出“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品。2013年9月13日中國政府網(wǎng)全文公布由國務(wù)院引發(fā)的《加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》，提出“開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險試點”。2014年7月起，我國“以房養(yǎng)老”保險開始在北京、上海、廣州、武漢四城市試點；2015年3月，幸福人壽保險公司推出“以房養(yǎng)老”保險，截至2015年底，全國共有45戶家庭62人簽約投保這一產(chǎn)品。

2 保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在的問題

從保險類個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的市場供給來看，我國現(xiàn)有的養(yǎng)老保險公司提供大量“各具特色”的保險產(chǎn)品，而事實上，看似多樣的產(chǎn)品的功能同質(zhì)化，運作頗具爭議，產(chǎn)品的更新不能很好契合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境，存在的問題大致歸為以下幾個方面。

首先，傳統(tǒng)養(yǎng)老險同質(zhì)性強。目前保險類個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品多數(shù)是傳統(tǒng)的養(yǎng)老險，包括分紅型養(yǎng)老險、萬能型壽險和投資性質(zhì)的保險。和訊網(wǎng)提供的“養(yǎng)老險”產(chǎn)品信息顯示，共有50種養(yǎng)老險，其中護理險2款，老年意外險1種，老年重疾險2種，其余全部為一般的補充養(yǎng)老金保險，也即傳統(tǒng)的養(yǎng)老險。傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險對保障功能、風(fēng)險和收益有不同的側(cè)重，一定程度上滿足養(yǎng)老人群以收益、投資或保障為目的需求。

其次，新興產(chǎn)品開發(fā)不足。而市場上新興的產(chǎn)品類型相對偏少，護理險、重疾險以及“以房養(yǎng)老保險”或因開發(fā)難度、相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、市場接受程度等問題很少提供。以中國人壽保險股份有限公司的“國壽鑫裕保險組合計劃”為例，以護理保險為主險，附加分紅老年進、重疾險、意外傷害險等多項條款，被保險人須在男六十歲之前、女五十五歲之前參保，而護理險的生效必須以特定疾病為條件。護理險通常以支付一定的護理費補償為保障責(zé)任，事實上，護理險所涉及到醫(yī)療條件、房產(chǎn)社區(qū)、專業(yè)照護人員等現(xiàn)實因素，往往難以滿足急需照護的老人的需求，因未獲得照護、無法獲得照護而不需要護理險，即使參保也無從獲得護理費補償，這一矛盾成為開發(fā)護理險的障礙?？偟膩碚f，養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚未與養(yǎng)老險創(chuàng)新形成相互促進的良性循環(huán)。

另外新興產(chǎn)品中爭議頗多的“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品，自推出以來市場參與性并不高，未能達(dá)到預(yù)期效果。“以房養(yǎng)老”主要爭議點在于，如何從法律上界定老人是房屋的產(chǎn)權(quán)人，房產(chǎn)價格如何確定等問題。楊金培（2014）認(rèn)為，由于此項業(yè)務(wù)盈利性不高，對保險公司吸引力不夠，加上業(yè)務(wù)辦理流程復(fù)雜，有時可能涉及到抵押債務(wù)關(guān)系，大量保險機構(gòu)采取觀望的態(tài)度。目前房地產(chǎn)市場并不是十分景氣，未來房地產(chǎn)發(fā)展前景不明朗，也在一定程度上影響保險公司推出以房養(yǎng)老產(chǎn)品的積極性[12]。

第三，政策缺乏針對性。國家出臺政策法規(guī)大多針對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，缺少針對性的支持養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的政策規(guī)制。某些法規(guī)政策的實行對商業(yè)養(yǎng)老金融創(chuàng)新模式設(shè)定了一定的障礙。例如，為了約束保險公司以養(yǎng)老地產(chǎn)的名義銷售商品房，中國保監(jiān)會要求保險公司不得參與以及土地開發(fā)，受到政策法規(guī)的限制，養(yǎng)老地產(chǎn)“只租不售”的模式使得養(yǎng)老地產(chǎn)的回收期拉長10年甚至20年，為了規(guī)避政策限制，泰康人壽和合眾人壽通過提前銷售與仍然在建的養(yǎng)老社區(qū)掛鉤的保單，提前收回現(xiàn)金流。中國臺灣則采取“保險公司專注長期護理保險等產(chǎn)品設(shè)計，投資REITs買斷養(yǎng)老社區(qū)居住權(quán)，收取會員費并開發(fā)保險客戶的方式”。

3 機遇與建議

管理風(fēng)險的不確定性是保險產(chǎn)品的主要目的，對養(yǎng)老產(chǎn)品來說，首要目標(biāo)是保障功能的實現(xiàn)。養(yǎng)老的保障，主要是養(yǎng)老資金的保障，分紅收益提升，而且包含日常生活的保障。雖然市場已有種類繁多的具備養(yǎng)老性質(zhì)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，但目前我國社會年齡結(jié)構(gòu)及家庭模式、養(yǎng)老體系不完善都對商業(yè)性個人養(yǎng)老金融的發(fā)展提出更高的要求。合眾人壽董事長戴皓在2016年全國兩會提案中表示，截至2014年，我國有21億60歲以上老年人口，占人口總數(shù)的15.5%，其中將近4000萬人是失能、半失能的老人。據(jù)預(yù)測，到2035年老年人口將達(dá)到4億人，失能、半失能老人將會進一步增多，加上由于疾病、意外帶來的護理需求，失能、半失能人群對長期護理需求很高。同時，獨生子女的家庭結(jié)構(gòu)、社會保障制度等問題都體現(xiàn)了建立長期護理保險制度的必要性。

因此，對照護的現(xiàn)實需求不足，受制于長期照護市場的供給低效率，而巨大潛在需求的存在說明養(yǎng)老金融發(fā)展的重要機遇正待發(fā)掘。市場應(yīng)當(dāng)從保險資金的保障、養(yǎng)老照護的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。保險產(chǎn)品的收益性、流動性提高，照護的專業(yè)化水平加強，又涉及了投資、精算人才，需要醫(yī)療、藥物、器械、護理方面知識短板的彌補。而財政部部長樓繼偉表示，尚未考慮增加長期護理險種，“十三五”期間將研究失能老人養(yǎng)老問題。在國家尚未對長期護理制度完全開展的情況下，發(fā)展長期護理險既是保險公司主營的保險產(chǎn)品創(chuàng)新的有益嘗試，也可作為保險公司介入養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老醫(yī)療照護產(chǎn)業(yè)的附屬產(chǎn)品。通過市場的方式開發(fā)滿足現(xiàn)代養(yǎng)老需求的產(chǎn)品，發(fā)揮養(yǎng)老保險的保障功能，形成相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保險產(chǎn)品開發(fā)的相互促進，是目前養(yǎng)老金融市場現(xiàn)有的保險機構(gòu)提供的養(yǎng)老產(chǎn)品存在類型與功能單一的弊端，缺乏具有針對性的政策導(dǎo)向，在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大背景下，保險公司的產(chǎn)品開發(fā)未能跟上養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的拓展。結(jié)合我國老年人口高齡化，照護和醫(yī)療的需求增加的現(xiàn)狀，同時保險資金進入相關(guān)領(lǐng)域，或是與地產(chǎn)、照護、醫(yī)療行業(yè)達(dá)成合作協(xié)議，有發(fā)展醫(yī)療、照護與保險結(jié)合的條件。因此，本文提出以下保險機構(gòu)個人養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)未來發(fā)展的對策建議。

3.1 產(chǎn)品完善

傳統(tǒng)的商業(yè)養(yǎng)老保險仍然是保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品的主流，在保險機構(gòu)與地產(chǎn)、社區(qū)、消費等開發(fā)商的戰(zhàn)略合作，或自建完整體系的基礎(chǔ)上推出長期護理保險產(chǎn)品是主要的發(fā)展方向。對于此類養(yǎng)老金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，可以從以下兩個角度進行完善。

3.1.1 產(chǎn)業(yè)搭載產(chǎn)品，產(chǎn)品引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)

德國、日本將長期護理保險納入社會保障體系，美國則是由商業(yè)保險公司開發(fā)長期護理保險產(chǎn)品，當(dāng)被保險人進入需要護理的階段，入住保險公司認(rèn)可的養(yǎng)老社區(qū)，其護理費用將得到保險公司的報銷，或者保險公司直接提供護理服務(wù)。受制于保險商不得銷售地產(chǎn)的政策局限，“只租不售”和“可租可售”的選擇、“自建社區(qū)”和“合作開發(fā)”的選擇需要相應(yīng)的政策引導(dǎo)、市場導(dǎo)向。無可爭辯的是保險公司與地產(chǎn)、醫(yī)療、餐飲等行業(yè)的結(jié)合，形成新的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，向市場提供保障性養(yǎng)老生活模式是養(yǎng)老服務(wù)金融的重要創(chuàng)新方向。

我國商業(yè)保險公司可以選擇作為中介，為醫(yī)療照護服務(wù)的供需雙方提供中介服務(wù)，養(yǎng)老地點仍在家中，評估看護完成情況給予經(jīng)濟補貼。張佩等（2014）認(rèn)為，護理服務(wù)作為長期護理保險開發(fā)的產(chǎn)品可以分散和轉(zhuǎn)移國家面臨的基本養(yǎng)老保險壓力，對促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用[13]。養(yǎng)老保險公司自身進行保險資金投資相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，可以從中篩選護理、醫(yī)療等服務(wù)的合作方，借助長期護理、專業(yè)照護的產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，向客戶出售與本公司相關(guān)的護理險、重疾險；養(yǎng)老保險公司或可以投資養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)，在療養(yǎng)、度假等服務(wù)的基礎(chǔ)上設(shè)計養(yǎng)老金保障產(chǎn)品，滿足老年人更高層次的養(yǎng)老需求。同時這也對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)緊跟養(yǎng)老險創(chuàng)新的步伐提出了要求。這一相互促進關(guān)系重要意義在于發(fā)揮養(yǎng)老金融產(chǎn)品更新、創(chuàng)新作用、推動其與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

3.1.2 其他服務(wù)與保險產(chǎn)品的結(jié)合

保險機構(gòu)應(yīng)在現(xiàn)有的保險產(chǎn)品基礎(chǔ)上，深入了解客戶體驗、售后和評價，了解需求方對產(chǎn)品的滿意度和潛在需求。不僅從產(chǎn)品屬性上滿足老年人收益性、安全性、流動性的保險資產(chǎn)要求，而且需要不斷提升客戶體驗，為養(yǎng)老人群提供專門服務(wù)，例如老年客戶減費讓利、靈活營業(yè)時間、上門服務(wù)、24小時熱線、健康顧問、法律顧問等增值服務(wù)。這要求保險機構(gòu)切實落實社會責(zé)任感，回歸保險本身管理風(fēng)險、降低損失的不確定性的內(nèi)涵。為達(dá)到這一目的，提供需求方真正需要的、滿意的增值服務(wù)，保險機構(gòu)應(yīng)完善CRM客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，產(chǎn)品開發(fā)保持專業(yè)化與差異化的競爭優(yōu)勢。

3.2 政策出臺

現(xiàn)階段公眾普遍缺乏養(yǎng)老規(guī)劃的意識，養(yǎng)老儲備方式也較為保守，因此，引導(dǎo)人們樹立養(yǎng)老金融的意識，需要依靠頂層設(shè)計推動養(yǎng)老服務(wù)金融的創(chuàng)新。

完善社會基本養(yǎng)老保險制度設(shè)計。我國社會養(yǎng)老保險體系的三大支柱中，個人儲蓄型養(yǎng)老方式作為第三支柱應(yīng)發(fā)揮怎樣的作用取決于前兩大支柱的運作情況。只有國民基本養(yǎng)老保險提供給公眾的養(yǎng)老支持明確了，企業(yè)年金支柱建立、完善、發(fā)揮應(yīng)有效用的前提下，個人商業(yè)養(yǎng)老保險的補充才能更好地發(fā)揮作用，對養(yǎng)老金融的創(chuàng)新才能更具備針對性、有效性。

完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的頂層設(shè)計。養(yǎng)老金融業(yè)本身是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系的重要組成部分，國家現(xiàn)有政策鼓勵民間資本進入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，這將涉及到保險、地產(chǎn)、護理等多個行業(yè)，保險機構(gòu)探索養(yǎng)老金融的創(chuàng)新需要結(jié)合相應(yīng)行業(yè)的發(fā)展情況，匹配保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品需求和產(chǎn)業(yè)所能提供的相應(yīng)服務(wù)。

提出針對養(yǎng)老金融發(fā)展的優(yōu)惠政策。養(yǎng)老服務(wù)金融創(chuàng)新在推廣手段、精算技術(shù)、財稅政策、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)合作等方面尋求新的突破，需要國家支持政策和財稅優(yōu)惠推進產(chǎn)品研發(fā)、迭代，跨產(chǎn)業(yè)合作的制度支持。對公眾宣傳保險類商業(yè)養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品的優(yōu)勢，創(chuàng)新養(yǎng)老服務(wù)金融運營模式和產(chǎn)品形式，市場化的同時不失政策法規(guī)的引導(dǎo)和規(guī)范，從而使養(yǎng)老服務(wù)金融成為社會養(yǎng)老保險的重要支柱。

注釋：

①表格根據(jù)新浪財經(jīng)報道《胡繼曄：養(yǎng)老金融將是有巨大潛力的交叉學(xué)科》整理得出，報道原文鏈接http：//.cn/meeting/2016-02-27/doc-ifxpvysv4953505.shtml。

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篇2

在各方輪番呼吁，分析機構(gòu)一致唱多的情境下。近期A股市場的反彈行情中，社保概念股一路走高，基金也一改萎靡，投資者信心暫時回暖。顯然，不論是“抄底說”還是“救市說”，養(yǎng)老金入市似乎已是鐵板釘釘。

雖然中國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍一再表示養(yǎng)老金入市并非政府“托市、救市”，但也被很多人戲稱“養(yǎng)老金入市”對于如“賭場”般的A股市場來說，無異于“肉包子打狗”。

“現(xiàn)在國家有大概4萬億地方養(yǎng)老金和住房公積金余額，如果這些錢都投入股市，或者按30%的比例入市，那么國家成了股市最大的莊家?！庇蟹治鋈耸空J(rèn)為，當(dāng)投資受到行政干預(yù)，必然是資本市場被綁架，“散戶也不用選股票了，跟著買‘莊股’就可以了?！?/p>

從社?；鹑胧惺陙砜?，投入股市的社?；鹨?guī)模已高達(dá)幾千億元，但是從其9.17%的年均投資收益率看，這并不是一個有說服力的成績。

從基金性質(zhì)來看，全國社?；鹗怯芍醒霌芸?，而地方養(yǎng)老金則由公民繳費構(gòu)成。全國社?；鹛潛p可以通過增加中央撥款等方式來彌補，但養(yǎng)老金一旦虧損損害的就是公民社保的權(quán)益，并且不能通過提高繳費標(biāo)準(zhǔn)來彌補虧損。

事實上，隨著財政補貼的逐年提高，我國養(yǎng)老金規(guī)模迅速擴大。有數(shù)據(jù)顯示，到2011年底可能已超過2.7萬億元。而如此龐大的資金投資渠道只能是存銀行和買國債，并且有90%以上是銀行存款，持有國債不到10%。

根據(jù)中國社科院世界社會保障中心統(tǒng)計，到2020年我國社保體系實現(xiàn)基本全覆蓋時，如按目前的繳費率、財政補貼幅度等政策和制度參數(shù)測算，基本養(yǎng)老保險累計余額將在9萬億-11萬億元左右。如果加上醫(yī)保基金等其他四個險種的累計余額，五險基金將超過15萬億元。換言之，八年之后社會保險基金的規(guī)模及其投資壓力將僅次于外匯儲備。

這也意味著，養(yǎng)老金投資體制不改革，以目前“跑不贏通脹”的現(xiàn)狀來看，每年損失的將是天文數(shù)字。

玩概念？

在世界范圍內(nèi)，大部分國家都把社?；稹B(yǎng)老基金、住房公積金、企業(yè)年金、商業(yè)保險資金等“五金”作為其國家股市的長期投資基金，這些基金也通過持有股權(quán)獲得穩(wěn)定收益。

東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所策略部經(jīng)理馮志遠(yuǎn)認(rèn)為，目前我國養(yǎng)老金增值保值能力較弱，從長期投資收益看，養(yǎng)老金應(yīng)該尋求更多投資渠道和積極的資產(chǎn)配置策略，適當(dāng)比例的配置股票、將持有資金進入證券市場，成為市場長期投資者。

但是，“入市”與“救市”的概念并不相同。

“從技術(shù)上講，養(yǎng)老金入市這個時間點容易引起誤會。實際上，從2006年開始國家就在討論養(yǎng)老金入市的方法，‘救市’更多的是行政色彩，而‘入市’更多的是養(yǎng)老金自身的運行規(guī)律?！敝袊缈圃菏澜缟绫Ｑ芯恐行闹魅梧嵄母嬖V《英才》記者。

在鄭秉文看來，以目前養(yǎng)老金每年收益率不到2%的數(shù)字，未來貶值風(fēng)險會進一步加大，這就要求其投資體制的必然改革。養(yǎng)老金應(yīng)該與社?；鹨粯樱x擇資金上限為30%左右的比例進入股市。鄭秉文同時強調(diào)“養(yǎng)老金的投資比例不應(yīng)超過社?；鸬耐顿Y范圍，其股票權(quán)益的持有比重要低于社保基金。”

如果按照去年社?；鹄鄯e結(jié)余為2.7萬億元計算，30%的投資比例也就意味著將有超過1萬億元的資金入市。對此，財經(jīng)評論人葉檀對《英才》記者表示，養(yǎng)老金入市目前并不具備條件。

首先，中國養(yǎng)老金“空賬”規(guī)模大約為1.3萬億元，個人賬戶的資金普遍被挪用于當(dāng)期養(yǎng)老金發(fā)放。個人賬戶長期空賬,所謂投資運營無從談起。另外，入市需要建立兩個賬戶，由繳納的企業(yè)或個人自主選擇投資。

“即使美國的401k計劃實行后，繳納養(yǎng)老金的個人也是有投資的選擇權(quán)利，繳納人可以自主選擇證券組合進行投資，收益計入個人賬戶。從沒有一個制度去強制養(yǎng)老金入市?！比~檀認(rèn)為，養(yǎng)老金目前入市并不現(xiàn)實，從資金規(guī)模到入市政策都沒有明確，還只“停留在玩概念階段”。

誰管錢？

不管入市與否，養(yǎng)老金投資體制勢必改革。投資主體由誰擔(dān)當(dāng)，也是近年中央與地方討論的關(guān)鍵性分歧。

從國際慣例與結(jié)合中國養(yǎng)老金的現(xiàn)狀來看，目前投資主體的可選項有交由社?；鹄硎聲y(tǒng)一管理、中央成立新部門集中運營與地方成立省一級運營機構(gòu)，自己管理投資。地方運營有助于權(quán)責(zé)清晰、分散風(fēng)險，而中央更具有運營優(yōu)勢與經(jīng)驗。

是地方運營還是中央集中？鄭秉文認(rèn)為這是首要明確的問題，否則一旦利益格局形成將很難改變?！熬拖裆绫；鹫骼U體制一樣，十幾年一直由地稅部門與社保基金同時征繳，由于利益格局已經(jīng)形成，在社會保險法改革時也難以統(tǒng)一?！?/p>

“地方投資人是政府，地方政府控制資金很難建立起良好的法人治理結(jié)構(gòu)，難免會以行政干預(yù)為主，這就導(dǎo)致資產(chǎn)在30幾個省間造成混亂，給資本市場帶來不利因素，也容易造成利益輸送。并且，地方基金管理經(jīng)驗與人才均儲備不足，養(yǎng)老金還是應(yīng)該統(tǒng)一由中央集中運營。”

鄭秉文向《英才》記者透露，目前中央已經(jīng)計劃新建養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)，與全國社?；鹄硎聲嗤?，隸屬于國務(wù)院直屬事業(yè)單位?！靶陆C構(gòu)就投資來講會統(tǒng)一管理，其中固定類產(chǎn)品有一部分自營，權(quán)益類產(chǎn)品會與社?；鸩畈欢?，一部分合作外部委托投資?！?/p>

葉檀認(rèn)為，養(yǎng)老金比社?；鸬囊?guī)模還要龐大，投資難度也更大，并且統(tǒng)一收歸管理并不能像社?；鹨粯酉硎芤恍疤厥狻贝?，比如成為一些國企大股東等，所以給地方投資賺錢還是中央投資賺錢沒有絕對。

怎么投？

養(yǎng)老金與社?；鹣啾龋滹L(fēng)險容忍度要低于社?；?。市場的大多觀點均認(rèn)為其投資策略也要與社保基金的投資策略有所區(qū)分。

養(yǎng)老金作為公眾資金，其資產(chǎn)配置具有區(qū)別于任何基金的獨特性。馮志遠(yuǎn)認(rèn)為：“養(yǎng)老金投資應(yīng)采取穩(wěn)中求進的投資策略，堅持價值投資為主，注重權(quán)益投資回報而非資本利得，關(guān)鍵在于配置標(biāo)的和比重，再適當(dāng)拓寬投資渠道。”

在投資品種選擇上，葉檀認(rèn)為，除了二級市場之外，國債與基金的保守型投資比重要更大，比如投與通脹率直接掛鉤的國債，還有政府在推出保值貼補債券時可以優(yōu)先養(yǎng)老金購買。

篇3

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金；養(yǎng)老金缺口問題

中圖分類號：F840.67 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）02-0-01

俗話說：“老有所養(yǎng)。”但是，《2011中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》稱，14個省份的基本養(yǎng)老保險基金當(dāng)期征繳收入收不抵支，缺口達(dá)767億元。這巨大的缺口還會加劇，使得老難有依：2035年中國將只有3個勞動年齡人口對應(yīng)1個老人，養(yǎng)老金短缺將是今后各屆政府面臨的最棘手的問題。目前政府采用的是財政補貼和拆東墻補西墻的方法，即挪用年輕人的養(yǎng)老金補貼支出。但是由于養(yǎng)老金發(fā)放在建國初期開始補貼老人時存在一定的缺口，隨著人們壽命延長，養(yǎng)老金總量支出不斷增長。加之老齡化加劇，政府對養(yǎng)老的投入將更是“有心無力”。另外，相對于CPI的不斷攀升，每月的固定養(yǎng)老金的實際價值不斷縮水，政府不得不加大補貼力度更使得養(yǎng)老金缺口擴大。

由此可見，如今的養(yǎng)老金體制存在弊端，這是改革政策力所不及的地方。俄羅斯采用政府補貼與改革退休制相結(jié)合的辦法，即用財政補貼同時提高退休年齡。為了緩解日漸沉重的養(yǎng)老金給付壓力，近年來日本社保制度改革采取了開源節(jié)流+ 發(fā)行國債措施，即增加養(yǎng)老金的資金來源和減少養(yǎng)老金的給付。美國采取增稅+ 減少其他方面預(yù)算的方法。由于大多數(shù)州的法律都不允許對養(yǎng)老金做出調(diào)整，為解決養(yǎng)老金缺口問題，各州大都通過增加稅收或減少如醫(yī)療保健、教育、警務(wù)等公共服務(wù)等措施來解決。加拿大的養(yǎng)老保險體系屬于典型的“三支柱結(jié)構(gòu)”，分為老年金、養(yǎng)老金、個人儲蓄性基金3 個部分。在“三支柱體系”中，第二、第三支柱是體系的主體，并由政府以稅收的形式負(fù)責(zé)征管，從而保證了國民養(yǎng)老金的足額籌集。養(yǎng)老金和個人儲蓄性計劃在加拿大的發(fā)展，有力保障了雇員退休后收入的穩(wěn)定性和安全性，并減輕了政府的負(fù)擔(dān)。從上述經(jīng)驗可以看出，加拿大的體制結(jié)構(gòu)更為合理。目前，我國的養(yǎng)老撫恤主要體現(xiàn)在社會勞動保險這部分，而企業(yè)年金與個人儲蓄性投保所占比例非常小?；攫B(yǎng)老目前到去年底的結(jié)余是1.9萬億，加上企業(yè)年金是3500億。在包括全國社保理事會的8000億，可能只有3萬多億的養(yǎng)老金積累?？赡芩阋凰闵虡I(yè)養(yǎng)老的4.5萬億，也不過是7萬億左右的積累。同期，到去年年底時，我們看到美國養(yǎng)老金積累的數(shù)字是18萬億，而且是美金，所以這個差距非常大。

一個完善的養(yǎng)老保障制度不僅要具有收入再分配或防止貧困和各種老年風(fēng)險的作用，而且還要能夠使經(jīng)濟增長的隱性成本最小化，故而面對現(xiàn)有普通社會養(yǎng)老金的不足，應(yīng)當(dāng)提倡企業(yè)年金與個人儲蓄性養(yǎng)老金。企業(yè)年金（在國外又稱為職業(yè)年金、超級年金、私人養(yǎng)老金計劃、公司年金計劃、雇主承辦計劃，等等）是指在政府強制實施的基本養(yǎng)老保險制度之外，企業(yè)在國家政策的指導(dǎo)下，根據(jù)自身經(jīng)濟實力和經(jīng)濟狀況建立的，旨在為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障的制度（鄧大松，劉昌平，2004），我國在2000年正式將原企業(yè)補充養(yǎng)老保險規(guī)范為企業(yè)年金。

企業(yè)年金可分為繳費確定和待遇確定兩種類型。

1.繳費確定型企業(yè)年金（DC計劃）

通過建立個人賬戶的方式，由企業(yè)和職工定期按一定比例繳納保險費（其中職工個人少繳或不繳費），職工退休時的企業(yè)年金水平取決于資金積累規(guī)模及其投資收益。其基本特征是：（1）簡便易行，透明度較高；（2）繳費水平可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟狀況作適當(dāng)調(diào)整；（3）企業(yè)與職工繳納的保險費免予征稅，其投資收入予以減免稅優(yōu)惠；（4）職工個人承擔(dān)有關(guān)投資風(fēng)險，企業(yè)原則上不負(fù)擔(dān)超過定期繳費以外的保險金給付義務(wù)。

2.待遇確定型企業(yè)年金（DB計劃）

也稱養(yǎng)老金確定計劃。指繳費并不確定，無論繳費多少，雇員退休時的待遇是確定的。雇員退休時，按照在該企業(yè)工作年限的長短，從經(jīng)辦機構(gòu)領(lǐng)取相當(dāng)于其在業(yè)期間工資收入一定比例的養(yǎng)老金。參加DB計劃的雇員退休時，領(lǐng)取的養(yǎng)老金待遇與雇員的工資收入高低和雇員工作年限有關(guān)。具體計算公式是：雇員養(yǎng)老金=若干年的平均工資×系數(shù)×工作年限 （若干年的平均工資是計發(fā)養(yǎng)老金的基數(shù)，可以是退休前1年的工資，也可以是2-5的平均工資；系數(shù)是根據(jù)工作年限的長短來確定的）

3.比較

①DC計劃保險金給付水平最終受制于積累基金的規(guī)模和基金的投資收益，雇員要承擔(dān)年金基金投資風(fēng)險；

DB計劃保險金給付水平取決于雇員退休前的工資水平和工作年限，在沒有全面建立起物價指數(shù)調(diào)節(jié)機制前，就會面臨通貨膨脹的威脅。

②對DC計劃而言，只有資本交易市場完善，有多樣化的投資產(chǎn)品可供選擇時，年金資產(chǎn)管理公司才能有既定收益，保證對年金持有人給付養(yǎng)老金和對投資收益的兌現(xiàn)；

對DB計劃而言，更適應(yīng)于金融市場還不是很完善的國家。

從目前國際上的發(fā)展趨勢看，DC計劃已經(jīng)成為國際上企業(yè)年金計劃的主流。

現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險會計制度的存在的問題：

1.將會計基礎(chǔ)由收付實現(xiàn)制轉(zhuǎn)換為權(quán)責(zé)發(fā)生制

對于企業(yè)年金制度的性質(zhì)或者說理論基礎(chǔ)，目前有兩種代表性的觀點：（l）商業(yè)權(quán)宜概念，這種觀點將企業(yè)年金看作企業(yè)對于長期忠誠服務(wù)職工的一種賞金或禮物，在這種觀點下，企業(yè)將發(fā)生的年金成本看作一種額外的負(fù)擔(dān)，在職工退休前不計提年金成本，不確認(rèn)年金負(fù)債，只是按照收付實現(xiàn)制原則在實際支付年金時作為即期費用處理。（2）延期工資概念，這一理論將企業(yè)為職工提供的年金看作是職工工資的一部分，而這一部分是等到職工退休之后才支付給他們的，在這種觀點下，企業(yè)年金會計的確認(rèn)基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制。收付實現(xiàn)制不利于對年金債權(quán)債務(wù)的會計監(jiān)控。

2.養(yǎng)老保險基金信息披露力度不夠

完善會計信息披露制度，加強資金監(jiān)管。各級社會保障機構(gòu)的養(yǎng)老金會計信息都應(yīng)該向社會定期，特別要加強個人賬戶信息披露機制建設(shè)，接受社會監(jiān)督。我國除了全國社會保障基金在網(wǎng)上公布了年度報表資料外，至今沒有專門的社會保險基金披露制度，造成基金監(jiān)管的嚴(yán)重不足。

篇4

[關(guān)鍵詞] 資本市場，養(yǎng)老保險，管理模式，商業(yè)銀行，貨幣市場

一、養(yǎng)老保險基金與資本市場關(guān)系的 理論 研究

(一)資本市場不完全條件下養(yǎng)老金介入的研究進展

正像西方 經(jīng)濟 理論中論述的完全競爭市場在現(xiàn)實中很難發(fā)生一樣，完全資本市場形成所需要的前提條件也很難滿足。為了弄清楚不完全資本市場，首先應(yīng)該知道完全資本市場是什么樣子的。經(jīng)濟學(xué)家托賓認(rèn)為，對資本流動沒有約束的市場就是完全資本市場。法博齊和莫迪利安尼認(rèn)為，在一個完全競爭的市場中，買賣雙方的數(shù)量都非常大，并且所有的市場參與者所占的份額相對于整個市場而言都小得多，其結(jié)果就是所有的單個市場參與者都不能影響市場價格，市場參與者進入市場時就不會有交易成本和阻礙商品供求的障礙。愛德華·s·肖認(rèn)為，資本市場完全就意味著資本市場上的實際利率很高，有組織的利率與場外利率差別很小。由此可以看出，完全的資本市場意味著資本市場上資本的供給者與資本的需求者都是利率的接受者，資本流動中不存在障礙，投資者的風(fēng)險為中性。但事實上由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等原因，很多 企業(yè) 和居民戶被排斥在有組織的資本市場之外，上述的完全資本市場得以形成的條件并不存在。在我國市場經(jīng)濟推進的同時，國有和非國有產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟主體在資源占有、政策待遇以及所擁有的市場權(quán)力等多方面還存在著差別，這種體制內(nèi)與體制外的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的割裂促使完全競爭的資本市場不可能形成。窮人出于謹(jǐn)慎動機所形成的短期儲蓄根本無法形成資本積累，養(yǎng)老金對于窮人而言有儲蓄的需求但根本沒有辦法進入金融市場。這種窮與富的差別使得擁有不同財富的人進入資本市場的權(quán)利不同，從而使其進一步積累財富的機會和能力也有很大不同，這些人在資本市場上擁有的信息也不同。

隨著經(jīng)濟 發(fā)展 ，養(yǎng)老保險基金的數(shù)量在增長，作為一個機構(gòu)投資者介入資本市場雖說是一個新話題，但越來越引起更多國家的重視，但由于資本市場不完全，養(yǎng)老金安全、高效地介入資本市場過程中，在不同經(jīng)濟發(fā)展水平的國家、在不同制度設(shè)計的國家面對的難度還不能一概而論。所以相當(dāng)長的一段時間內(nèi)國內(nèi)外在養(yǎng)老保險與不完全資本市場關(guān)系方面雖然從理論層面進行了研究但一直不是很深入。大多數(shù)人堅持資本市場不完全是養(yǎng)老保險存在的基本原因。但是近年來，有越來越多的學(xué)者開始關(guān)注養(yǎng)老保險與儲蓄和投資之間的關(guān)系，認(rèn)為當(dāng)養(yǎng)老保險涉及儲蓄和投資時就要特別注意資本市場是否安全。戴維斯就曾經(jīng)做過這方面的研究，研究認(rèn)為在資本市場不完全情況下，由于資本流動性約束的影響使得消費者的終生消費路徑與沒有資本流動性約束情況下有很大不同。原因在于：流動性約束限制了個人自由貸款的可能性；養(yǎng)老金的非流動性和未來收益的不確定性使得個人儲蓄不會對等減少；相同數(shù)量的資本的未來消費收益很大時會提高個人的總儲蓄。阿薩德拉在這方面的研究很具有代表性，認(rèn)為現(xiàn)收現(xiàn)付制向完全基金制的轉(zhuǎn)移可能造成貧困陷阱，社會保障私有化的成本不僅使當(dāng)代人的生命周期收入減少，還會通過饋贈變量影響下一代。博迪1990年也提出，養(yǎng)老金發(fā)展是促進資本市場擴張的重要因素，資本市場的擴張直接會促進金融創(chuàng)新。霍茨曼在智利養(yǎng)老金市場對金融市場的影響程度方面進行研究后得出結(jié)論，認(rèn)為養(yǎng)老金對資市場場的流動性以及競爭程度有絕對深遠(yuǎn)的影響。沃爾克研究認(rèn)為，養(yǎng)老金通過以下幾方面可以促進資本市場的發(fā)展：推動金融市場一體化；減少交易成本；優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)；增加儲蓄等。

國內(nèi)關(guān)于不完全資本市場與養(yǎng)老保險之間的關(guān)系的研究并不深入，其間雖然還未明確提出不完全資本市場條件下到底應(yīng)該實施何種養(yǎng)老保險制度，但很多學(xué)者在資本市場的成熟度的重要性與養(yǎng)老保險制度的關(guān)系方面達(dá)成了共識。由于智利養(yǎng)老金制度的成功轉(zhuǎn)軌時間還比較短，由此做出完全基金與資本市場的成熟度之間關(guān)系的結(jié)論還為 時尚 早，所以智利養(yǎng)老保險金的運營模式不能復(fù)制到 中國 來。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為基金制的養(yǎng)老保險需要一個相對成熟的資本市場為其提供多樣化的投資工具和較高的投資管理支持以保障其較高水平的投資回報。一般認(rèn)為，無論任何國家，資本市場都不可能是完全的，資本積累的增加應(yīng)該是經(jīng)濟增長的結(jié)果，并非養(yǎng)老保險的轉(zhuǎn)型導(dǎo)致。養(yǎng)老保險的目的也不在于資本積累，資本積累對于養(yǎng)老保險的意義在于，當(dāng)資本積累的邊際產(chǎn)出高于工資增長率時，參加養(yǎng)老保險的消費者的福利狀況得到改善。

(二)養(yǎng)老保險基金的資本市場效應(yīng) 分析

20世紀(jì)70年代以前多數(shù)國家采取的還是現(xiàn)收現(xiàn)付制度，養(yǎng)老保險基金對資本市場的投資額不大，投資收益也不高。由于這時期資本主義國家進入一個相對穩(wěn)定的發(fā)展階段，失業(yè)率低且人口老齡化程度也低，國家并沒有感到支付養(yǎng)老金的財政壓力，所以養(yǎng)老保險基金的資本化運營沒有受到重視。資金運用的方式也主要限于購買國家債券和存入銀行。20世紀(jì)80年代以后，隨著人口老齡化以及養(yǎng)老保險基金急需增值的愿望，通過投資獲得養(yǎng)老保險基金的增值是諸多發(fā)達(dá)國家的共同選擇。養(yǎng)老保險紛紛向基金轉(zhuǎn)型，主要出現(xiàn)兩種投資趨勢：一是證券市場；二是海外投資。養(yǎng)老金介入金融市場后，其對資本市場產(chǎn)生的影響也成為理論界關(guān)注的話題。研究認(rèn)為，養(yǎng)老金介入資本市場既有積極方面的影響也有消極方面的影響。

1.養(yǎng)老保險基金對資本市場的積極影響

(1)擴大資本市場規(guī)模。主要表現(xiàn)在金融中介可以將公眾的零散資金進行集中并投資于資本市場，為擴大市場交易提供資金支持。

(2)強化資本市場的長期投資。選擇安全性好、投資收益高、投資期長的投資方向是資本的本性，養(yǎng)老基金作為機構(gòu)投資者之一在一定程度上強化了資本市場的長期投資。

(3)引導(dǎo)金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新包括制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新。養(yǎng)老保險基金的形成可以引導(dǎo)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。養(yǎng)老保險計劃應(yīng)該具有經(jīng)常性支付的特點，這需要開發(fā)包括收益穩(wěn)定的套期保值類的新的金融產(chǎn)品或金融衍生產(chǎn)品滿足市場的需求。以美國為例，隨著1974年《雇員退休收入保障法》的頒布，零利率債券、有抵押支持的債券、指數(shù)期貨和期權(quán)以及保證收入合同等金融產(chǎn)品逐漸被創(chuàng)造出來。

(4)促進市場效率的提高。養(yǎng)老保險基金作為機構(gòu)投資者能夠促進 現(xiàn)代 企業(yè)制度的建設(shè)，投資者可以進行基金參與和改進公司的治理。

2.養(yǎng)老保險基金對資本市場的負(fù)面影響

(1)影響資本市場的穩(wěn)定性。機構(gòu)投資者的短期行為會增加資本市場的易變性。一般情況下養(yǎng)老金多作為穩(wěn)健的長期機構(gòu)投資者出現(xiàn)，但偶爾也會產(chǎn)生短期行為。由于養(yǎng)老基金的規(guī)模龐大，一旦出現(xiàn)投機行為就會影響到資本市場的穩(wěn)定性。在缺乏彈性的資本市場中，作為機構(gòu)投資者的養(yǎng)老基金的一個大的買盤或者賣盤就會造成資本市場的過度需求或者過度供給，增加資本市場的易變性。

(2)巨額養(yǎng)老保險基金增強了資本市場的壓力。隨著養(yǎng)老基金規(guī)模的增大，當(dāng)其積累額超過的市場吸收能力時就會導(dǎo)致整個資本市場的回報率下降，養(yǎng)老基金的回報率也隨之下降。

二、國外養(yǎng)老保險制度發(fā)展及管理模式比較

(一)國外養(yǎng)老保險制度的發(fā)展

二次世界大戰(zhàn)以后，世界各國的養(yǎng)老保險事業(yè)發(fā)展迅速。各個國家先后采取了不同的運行模式：英國實施了福利國家模式；美、日、韓、德實行了投?；ブＪ剑恍录悠聦嵭辛藦娭苾π钅Ｊ?；中國以及東歐國家實行了國家退休保險模式。

1.福利國家模式。該模式以英國和瑞典為代表，按照普遍性原則，以收入均等化、就業(yè)充分化、福利普遍化和福利設(shè)施體系化為目標(biāo)而設(shè)置的從搖籃到墳?zāi)沟纳鐣＠?。這種保險模式以1942年英國頒布的《貝弗里奇》報告為標(biāo)志，提出了為每個公民提供兒童補助、養(yǎng)老金、殘疾補助、喪葬補助、喪失生活來源補助、婦女福利以及失業(yè)救濟等7個方面的社會保障。福利國家的保險模式的主要特征有：所有人按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)享受保險給付；國家強制所有勞動者參加養(yǎng)老保險；保險的種類由單一險轉(zhuǎn)向綜合險。相對更加安全的全民保障的安全 網(wǎng)絡(luò) 得以建立。

2.投保互助模式。這是以美國和日本為代表的國家實行的一種養(yǎng)老保險制度，該保險制度的特點在于：保險對象不僅涉及工薪勞動者而且涉及未在職的普通公民；雇主繳納的保險費比例要高于或者等于雇員交納的比例；養(yǎng)老金分為普通養(yǎng)老金、雇員養(yǎng)老金和企業(yè)補充養(yǎng)老金等三個層次。該種模式的養(yǎng)老金的優(yōu)點在于：養(yǎng)老金的資金來源相對豐富；社會覆蓋面更廣；基金管理更加 科學(xué) ；繳費和受益掛鉤從而保障了公平和效率。互養(yǎng)老金在二戰(zhàn)后為大多數(shù)國家所采用。

3.國家保險模式。該模式的特點在于，受惠對象是國有 企業(yè) 和集體企業(yè)的勞動者；國家不向勞動者本人征收任何形式的保險費，保險費全部由勞動者工作的單位負(fù)責(zé)。

4.強制儲蓄模式。保險金全部來自于企業(yè)和勞動者的繳納，國家財政不進行任何補助。以新加坡為代表的中央公積金制度就是一種強制儲蓄的制度，國家對公積金不收稅。公積金的繳費率隨 經(jīng)濟 的波動而變化，在經(jīng)濟衰退、企業(yè)發(fā)生困難時公積金的繳費率降低。為保障公積金德安全性，國家規(guī)定公積金的投資工具主要是政府債券。

  

(二)養(yǎng)老基金管理模式的國際比較

西方國家的養(yǎng)老保險基金的管理模式雖然存在著這樣或那樣的細(xì)微差別，但從管理主體角度可以區(qū)分為政府管理與非政府管理兩種模式，各自在運作模式上存在著不同。

1.政府管理模式。政府管理是指政府有關(guān)機構(gòu)直接參與養(yǎng)老金從收到支的各種具體事務(wù)，這取決于政府的功能定位以及能力和工作效率。政府管理基金存在諸多好處：通過收入再分配功能為老年人提供基本生活保障從而更能體現(xiàn) 社會 公平；政府通過數(shù)量巨大的養(yǎng)老基金進行宏觀調(diào)控；政府恪守謹(jǐn)慎原則可以防止個人在選擇投資工具中的不理智行為。這種模式也存在很多 問題 ：政府容易從自己的利益而不是基金成員的利益出發(fā)管理基金；基金用于購買國債使投資收益不能很好地反映資金價格。

2.非政府組織模式。無論是盈利性的還是非盈利性的非政府組織管理基金可以在很大程度上避免上述政府管理模式的缺陷，以便更大程度上保障養(yǎng)老基金積累最大化。非政府組織模式包括以下三類：(1)保險公司和銀行。該方式一般適用于職業(yè)年金和個人退休儲蓄賬戶的管理。保險公司可以直接參與養(yǎng)老基金的管理，但養(yǎng)老基金財產(chǎn)要與保險公司財產(chǎn)分開。除了保險公司外，銀行也可以管理個人退休儲蓄賬戶，養(yǎng)老金賬戶的繳費和收益在退休前享受免稅優(yōu)惠。(2)養(yǎng)老金管理公司。養(yǎng)老基金委托給專門的基金公司運作，公司將養(yǎng)老基金直接投資于市場提供的 金融 工具。基金成員有權(quán)利將其賬戶在不同的基金公司之間進行轉(zhuǎn)移。基金質(zhì)量主要取決于有關(guān)管理公司的 法律 監(jiān)督體系。基金管理公司往往不是一個單獨的公司，所以母公司的任何問題都會 影響 到養(yǎng)老基金的運行質(zhì)量，出現(xiàn)問題時基金成員只能以用腳投票的方式在不同的基金公司間轉(zhuǎn)移其賬戶來規(guī)避風(fēng)險。(3)基金會。這種模式中，一般由雇主、雇員等利益相關(guān)主體的代表組成董事會對基金行使最高決策權(quán)?；鸬馁Y產(chǎn)與發(fā)起人的資產(chǎn)相分離，通過各種契約型安排對基金進行管理和運營?；饡话氵\用銀行、保險公司或者共同基金等對基金進行專門管理，并授予這些管理中介以很大的決策權(quán)，同時通過一定的監(jiān)督手段對這些中介的行為進行約束，以充分保障基金的安全性。董事會一般不強行規(guī)定中介對養(yǎng)老基金的投資組合等具體 內(nèi)容 ，著重于引導(dǎo)管理者在決策過程中的正確性。

三、我國資本市場的不完全性與養(yǎng)老金管理存在的問題

(一)我國資本市場的不完全性 分析

根據(jù)金融學(xué) 理論 ，資本市場是指證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金借貸的金融市場，包括股票市場、債券市場、基金市場和中長期信貸市場等。從新 中國 成立到1978年改革開放，我國不僅沒有股票市場、債券市場、基金市場，也沒有完善的銀行體系。在長達(dá)30多年的計劃經(jīng)濟運行過程中資本這一市場要素?zé)o法發(fā)揮資源配置作用，我國只有資金概念沒有資本概念。1981年我國發(fā)行48.66億的國庫券才標(biāo)志著資本市場的起步。1985年開始實行“撥改貸”，銀行開始涉足固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，中長期信貸成為我國資本市場融資的主要方式。1990年上海證券交易所成立，股票債券等融資工具的出現(xiàn)使資本市場的規(guī)模日益擴大。雖然各方面都在迅速 發(fā)展 ，但很多方面還充分說明我國的資本市場還是不完全的，這包括利率非市場化、交易工具落后、監(jiān)管不得力、交易規(guī)則不健全等。造成我國資本市場不完全的因素還有很多，包括體制不完全、市場結(jié)構(gòu)不完全、市場功能不完全、監(jiān)管不完全和交易主體不完全等。諸多問題造成了兩個嚴(yán)重的影響：一是存貸款利差偏高對資本市場流動性的影響。自20世紀(jì)90年代中期以來，我國的存貸款利差呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢。按照 目前 的居民收入水平，這種較高的存貸差直接造成30%甚至更多的家庭不發(fā)生消費信貸。在目前資本市場還不健全的情況下我國絕大多數(shù)居民的投資渠道非常有限，銀行存款和購買國債被認(rèn)為是最安全的資產(chǎn)存在形式。二是間接融資比例偏高對資本市場流動性的影響。存款型金融機構(gòu)的壟斷和存款型金融機構(gòu)中國有商業(yè)銀行的壟斷直接造成社會資金流動不暢，居民戶的儲蓄主要聚集在銀行體系，在整個金融市場中來自銀行的間接融資的比例過高，有關(guān)資料顯示，銀行信貸占到信貸總額的90%以上，國有銀行占到70%以上。形成儲蓄存款居高不下的原因也是很多的，主要原因在于居民儲蓄缺乏投資渠道和謹(jǐn)慎性消費習(xí)慣。

(二)不完全資本市場下養(yǎng)老金管理存在的問題

資本市場的不完全延緩了我國養(yǎng)老金進入資本市場的進程。面對人口老齡化速度加快，養(yǎng)老金介入金融市場在沒有合適的金融工具條件下，國家財政負(fù)擔(dān)越來越沉重，與此同時，相關(guān)部門又不能脫離開養(yǎng)老保險的傳統(tǒng)管理制度，國家在養(yǎng)老金管理體制改革中出現(xiàn)了很多嚴(yán)重的問題，“寅吃卯糧”的做法如果不連續(xù)只能給國家的養(yǎng)老保險職業(yè)鑄成大患。整體而言，我國養(yǎng)老保險的管理體制主要存在如下問題。

1.隱性債務(wù)和轉(zhuǎn)軌成本的承擔(dān)主體虛化。隱性債務(wù)是相對于顯性債務(wù)而言的，是指現(xiàn)收現(xiàn)付制度下的保險金繳納者在未來某個時期需要獲得的養(yǎng)老金收益。如果養(yǎng)老金制度是可持續(xù)的并且傳統(tǒng)養(yǎng)老金制度是不變更的，則上代人需要獲得的養(yǎng)老金收益就可以通過下代人的繳費獲得，并且以此順延。但出于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟背景下我國很多制度層面是不健全的，我國的保險制度也在進行著改革，新制度的出臺使得原先的現(xiàn)收現(xiàn)付的保險金制度不能再傳承下去，上代人的養(yǎng)老受益的兌現(xiàn)就成為保險制度改革過程中國家的隱性負(fù)債，“老人”(已經(jīng)退休的馬上就需要領(lǐng)取養(yǎng)老金的人)和“中人”(已經(jīng)參加工作的正在繳付養(yǎng)老金且在未來需要享受養(yǎng)老保險收益的人)的隱性債務(wù)于是就被顯性化。所以養(yǎng)老保險體制改革中需要承擔(dān)較高的轉(zhuǎn)軌成本，這個成本包括三部分：“老人”的養(yǎng)老金的給付；“中人”的過渡性養(yǎng)老金的給付；物價水平變化需要增發(fā)的養(yǎng)老金差額。這個轉(zhuǎn)軌成本 自然 應(yīng)該由政府來承擔(dān)，因為“老人”和“中人”已經(jīng)繳納的養(yǎng)老保險費用是通過對勞動者勞動報酬事先扣除的方式交給了國家并且國家已經(jīng)將其投資和固化在國有資產(chǎn)當(dāng)中。但國家并沒有愿望也沒有能力承擔(dān)這樣一筆龐大的債務(wù)，而是通過收入代際轉(zhuǎn)移的方式將其轉(zhuǎn)移給下一代。年輕一代能否承擔(dān)這樣繁重的債務(wù)還未可知。所以至少在短期內(nèi)轉(zhuǎn)軌成本的承擔(dān)主體虛化了。

2.空賬管理和保險覆蓋面狹窄。在國家無力承擔(dān)如上所述龐大轉(zhuǎn)軌成本的情況下，國家在統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險制度設(shè)計中，只能不斷透支個人賬戶中的養(yǎng)老保險金以支付“老人”的養(yǎng)老保險費，個人賬戶由此變?yōu)榭召~。“中人”雖然每年將自己的保險費打人自己的賬戶，但又不斷地被提走，“中人”的賬戶總是一個空賬戶，在養(yǎng)老保險不能得到合理增值條件下，“老人”不斷將“中人”的養(yǎng)老金提走，當(dāng)“中人”變?yōu)椤袄先恕辈⑶倚枰獜淖约旱馁~戶中提取養(yǎng)老金的時候?qū)е缕洳⒉荒艿玫筋A(yù)期的收益，空賬戶累加的本質(zhì)在于國家負(fù)債的增加，當(dāng)國家對累加的負(fù)債不堪重負(fù)的時候自然會引發(fā)養(yǎng)老保險體制的崩潰。空賬戶不斷累積疊加將會危及養(yǎng)老保險制度的安全。企業(yè)拖欠、逃避和拒絕繳納保險費、私有和鄉(xiāng)鎮(zhèn)等非國有性質(zhì)的企業(yè)參與養(yǎng)老保險繳費的積極性較低等多種原因?qū)е卤ｋU范圍狹窄。社會保險不僅體現(xiàn)在老有所養(yǎng)，還要體現(xiàn)互濟性特點，“寅吃卯糧”的做法只能說是在很低的層次上實現(xiàn)了互濟性。由于保險基金不能有效地保值增值和擴大規(guī)模，其覆蓋面擴大的進程難以鋪開，最終會導(dǎo)致收入高的老人獲得相對高水平的養(yǎng)老金，而收入水平較低的老年人仍然不能得到較好的保障，這種社會保險在一定程度上仍然是自我保險，社會保險很難實現(xiàn)層次上的提高。

3.退休年齡偏低。我國現(xiàn)行的男60歲女55歲的制度規(guī)定是在經(jīng)濟不發(fā)達(dá)、居民預(yù)期壽命較短的20世紀(jì)50年代推出的政策，隨著居民平均年齡壽命的增高，居民領(lǐng)取養(yǎng)老金的年齡也在逐漸增長，低退休年齡給國家?guī)砹司薮蟮呢斦?fù)擔(dān)。根據(jù)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，發(fā)達(dá)國家的退休年齡有后移的趨勢。發(fā)達(dá)國家的法定退休年齡普遍較我國高(如表2)。不但如此，目前全世界一共有165個國家對享受養(yǎng)老金的退休年齡做了具體規(guī)定。丹麥、冰島和挪威的退休年齡最高，男女都是67歲。斯威士蘭、贊比亞、科威特等國最低，男女都在50歲退休。據(jù)統(tǒng)計，全世界男性平均退休年齡約為60歲，女性約為58歲。其中規(guī)定男女相同退休年齡的國家占多數(shù)?？傮w上看，發(fā)展中國家的法定退休年齡低于發(fā)達(dá)國家。日本也將退休年齡從60歲后延到65歲，英國人的退休年齡將從現(xiàn)在的男65歲、女60歲，逐步提高至2044年男女都68歲。據(jù)測算，如果退休年齡從60歲推遲到65歲，退休金的支付總額可以減少50%。美國的退休年齡正從65歲向70歲推延，美國采取種種措施鼓勵人們盡可能推遲退休。如果職工到了退休年齡還想繼續(xù)工作，則可在繼續(xù)工作情況下領(lǐng)取退休金，也可選擇不領(lǐng)退休金繼續(xù)工作到70歲，在這種情況下，每多工作一年，退休金就會提高約7%。德國在2003年出臺了2010社會福利改革方案，按照這個方案，從2011年起逐步將退休年齡從65歲推遲到67歲，并提出了包括降低養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)、提高養(yǎng)老保險保費等一攬子應(yīng)對老齡化沖擊的解決方案。法國從2008年起，雇員只有付滿40年保費才能全額獲得退休養(yǎng)老金，到2012年這個期限將延長到41年，而在65歲前退休的人將不能領(lǐng)取正常的退休金。澳洲和意大利對容納大齡員工工作的企業(yè)實行優(yōu)惠政策。新加坡為了滿足老年人“退休之后繼續(xù)工作”的要求，近來正在醞釀出臺“反年齡歧視法”。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的退休年齡有待提高。這對減緩我國的社會養(yǎng)老財政負(fù)擔(dān)是一個重要舉措。

四、我國養(yǎng)老保險基金進入資本市場的策略分析

(一)商業(yè)銀行作為養(yǎng)老基金的托管人

與其它投資基金的托管業(yè)務(wù)相比較，養(yǎng)老保險基金的托管業(yè)務(wù)沒有本質(zhì)差別。銀行作為養(yǎng)老基金的托管人在經(jīng)營養(yǎng)老基金的過程中應(yīng)該將安全性放在第一位，要安全保管基金的全部資產(chǎn)，包括委托人委托的全部資金、基金投資購買的全部債券、股票以及由這些不同形式的資產(chǎn)所產(chǎn)生的資本利得或其他形式的收益。其次要負(fù)責(zé)基金投資的結(jié)算和對托管基金投資運作負(fù)責(zé)監(jiān)督。 現(xiàn)代 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的拓寬使其中間業(yè)務(wù)能夠有很大空間成為銀行收益的主要來源。隨著人口老齡化和養(yǎng)老保險基金數(shù)額的增長，使銀行托管養(yǎng)老金業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行客觀的收入來源。商業(yè)銀行參與養(yǎng)老保險金的管理不一定會伴隨高風(fēng)險，原因在于銀行經(jīng)營風(fēng)險的高低不在于經(jīng)營項目，而在于管理技術(shù)、管理制度以及資金在不同項目上的投資組合狀況。不但如此，銀行介入保險基金的管理在很大程度上拓展了銀行的中間業(yè)務(wù)，不但沒有提高其風(fēng)險反而使其風(fēng)險降低。所以商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營優(yōu)勢滿足了養(yǎng)老金的安全性、盈利性和流動性的要求。

篇5

2009年9月1日,國務(wù)院《國務(wù)院關(guān)于開展新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險試點的指導(dǎo)意見》(國發(fā)[2009]32號),自此我國農(nóng)村社會養(yǎng)老保險制度建設(shè)進入了一個嶄新時期。根據(jù)國發(fā)[2009]32號文件的規(guī)定,新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險(以下簡稱新農(nóng)保)實行的是基礎(chǔ)養(yǎng)老金+個人賬戶的制度模式。其中,基礎(chǔ)養(yǎng)老金是現(xiàn)收現(xiàn)付的,在發(fā)放時由財政全額支付;個人賬戶實行完全積累制,個人賬戶基金由個人繳費、集體補助、地方政府繳費補貼以及利息收入等構(gòu)成。由于新農(nóng)保的個人賬戶實行完全積累制,不存在統(tǒng)籌互濟和收入再分配,因此,若新農(nóng)保制度設(shè)計合理的話,個人賬戶養(yǎng)老基金自身應(yīng)該是收支平衡的。根據(jù)國發(fā)[2009]32號文件的規(guī)定,“個人賬戶養(yǎng)老金的月計發(fā)標(biāo)準(zhǔn)為個人賬戶全部儲存額除以139(與現(xiàn)行城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)相同)”,即個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)為139個月(11.58年),除作特殊說明外,本文中的新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)指的是新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金的計發(fā)月數(shù),而非計發(fā)年數(shù)。那么,這一制度設(shè)計是否合理呢?計發(fā)系數(shù)過低,會導(dǎo)致參保人未死亡個人賬戶養(yǎng)老基金就提前支付完畢,出現(xiàn)收不抵支的現(xiàn)象;計發(fā)系數(shù)過高,又會導(dǎo)致個人賬戶養(yǎng)老基金的大面積剩余,無法實現(xiàn)制度的預(yù)期效果。目前,國內(nèi)學(xué)術(shù)界對新農(nóng)保個人賬戶的研究主要是探討該制度設(shè)計下個人賬戶的收支平衡問題,其中以替代率問題的研究居多,其次是對個人賬戶基金的保值增值問題進行研究[3-4],還有少數(shù)學(xué)者對新農(nóng)保個人的有效繳費檔次進行了測算[5],尚未見到對新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)進行系統(tǒng)性研究的文獻(xiàn)。本文擬對新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)的高低作出評估,并提出相應(yīng)的政策建議。

一、新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)的公式推導(dǎo)

新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)是關(guān)系到個人賬戶收支平衡的重要因素。根據(jù)國發(fā)[2009]32號文件的規(guī)定,新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)為139,與現(xiàn)行城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)相同。參照《國務(wù)院關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》(國發(fā)[2005]38號),計發(fā)月數(shù)根據(jù)職工退休時城鎮(zhèn)人口平均預(yù)期壽命、本人退休年齡、利息等因素確定。由于新農(nóng)保的“退休”年齡(待遇領(lǐng)取年齡)是確定的,均為60歲,因此,新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)主要取決于農(nóng)村人口的平均預(yù)期壽命和利息等因素。推導(dǎo)出新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)的計算公式。假定參保農(nóng)民在年滿60歲時個人賬戶的全部儲存額為M,年滿60歲后每年年初一次性領(lǐng)取全年的養(yǎng)老金,個人賬戶養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)為P,個人賬戶在領(lǐng)取期間的年收益率(目前為1年期銀行存款利率)為r,參保農(nóng)民60歲的平均預(yù)期余命為eb。則參保農(nóng)民各年領(lǐng)取的個人賬戶養(yǎng)老金在開始領(lǐng)取養(yǎng)老金時(即年滿60歲時)的總額現(xiàn)值N為:（公式略）的平均預(yù)期壽命和利息等因素。推導(dǎo)出新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)的計算公式。假定參保農(nóng)民在年滿60歲時個人賬戶的全部儲存額為M,年滿60歲后每年年初一次性領(lǐng)取全年的養(yǎng)老金,個人賬戶養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)為P,個人賬戶在領(lǐng)取期間的年收益率(目前為1年期銀行存款利率)為r,參保農(nóng)民60歲的平均預(yù)期余命為eb。則參保農(nóng)民各年領(lǐng)取的個人賬戶養(yǎng)老金在開始領(lǐng)取養(yǎng)老金時(即年滿60歲時)的總額現(xiàn)值N為:（公式略）的平均預(yù)期壽命和利息等因素。推導(dǎo)出新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)的計算公式。假定參保農(nóng)民在年滿60歲時個人賬戶的全部儲存額為M,年滿60歲后每年年初一次性領(lǐng)取全年的養(yǎng)老金,個人賬戶養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)為P,個人賬戶在領(lǐng)取期間的年收益率(目前為1年期銀行存款利率)為r,參保農(nóng)民60歲的平均預(yù)期余命為eb。則參保農(nóng)民各年領(lǐng)取的個人賬戶養(yǎng)老金在開始領(lǐng)取養(yǎng)老金時(即年滿60歲時)的總額現(xiàn)值N為:（公式略）上式是基于死亡水平在年齡組中的平均分布假設(shè)做出的,而嬰兒死亡率卻隨著出生時間的延長迅速降低,因此,本文根據(jù)實際統(tǒng)計數(shù)據(jù)直接計算出嬰兒的死亡率。在最高年齡組,定義qx=1。第三,確定人口基數(shù)l0。本文確定為l0=1000000。第四,計算表上死亡人數(shù)dx,其公式為（公式略）3.農(nóng)村國民生命表的生成根據(jù)以上生命表編制技術(shù),利用2000年第五次人口普查數(shù)據(jù)、2005年全國1%人口抽樣調(diào)查數(shù)據(jù),分別生成農(nóng)村國民生命表,包括男女混合及分性別的農(nóng)村國民生命表。由于農(nóng)村國民生命表的數(shù)據(jù)量過大,這里我們僅提取出2000年和2005年關(guān)鍵年齡組的平均預(yù)期余命,并進行比對,具體（表略）可以看出,經(jīng)過5年的時間,我國農(nóng)村人口平均預(yù)期余命已經(jīng)有了大幅度的提高,0歲組的平均預(yù)期余命延長了3年左右,其它各年齡組的預(yù)期余命也提高了1.19~1.81歲不等。分性別來看,經(jīng)過5年的時間,農(nóng)村人口男性和女性的平均預(yù)期余命也有了大幅度的提高,0歲組的平均預(yù)期余命分別延長了2.47和3.93歲,其它各年齡組的預(yù)期余命男性提高了1.21~1.74歲,女性提高了1.20~2.02歲。可見,隨著醫(yī)療水平和人民生活水平的提高,我國農(nóng)村居民的平均預(yù)期余命具有不斷提高的趨勢。

二、農(nóng)村國民生命表的編制

1.生命表的概念和分類生命表又稱死亡表或壽命表,它是根據(jù)一定的調(diào)查時期、一定的國家或地區(qū)和一定的人群類別(如男性與女性)等實際而完整的數(shù)據(jù)資料進行統(tǒng)計分析,進而計算一個人口群分年齡組的死亡概率、平均預(yù)期壽命等各方面的重要指標(biāo)并以表格的形式一一列出,用以描述一個地區(qū)、一定時期的人口的發(fā)展情況,預(yù)測該地區(qū)人口的發(fā)展趨勢的一種重要的人口分析技術(shù)。生命表在有關(guān)人口的理論研究、某地區(qū)或某人口群體的新增人口與全體人口的測算、社會經(jīng)濟政策的制定、壽險公司的保險費及責(zé)任準(zhǔn)備金的計算等方面都有著極為重要的作用

三、新農(nóng)保個人賬戶收益率的假定

國發(fā)[2009]32號文件規(guī)定:“個人賬戶儲存額目前每年參考中國人民銀行公布的金融機構(gòu)人民幣一年期存款利率計息。”也就是說,目前我國新農(nóng)保個人賬戶收益率采用記賬利率形式,并且參照銀行同期存款利率。由于改革開放30年中國經(jīng)濟高速發(fā)展以及財政政策、貨幣政策的作用,我國的法定存款利率進行過若干次調(diào)整,特別是1997年中國經(jīng)濟“軟著陸”之前,金融機構(gòu)一直實行較高的法定存款利率,因此,以改革開放以來歷年平均年利率作為參數(shù)顯然不具代表性。為此,這里的個人賬戶收益率取近12年(1999-2010年)的平均值。我國過去12年金融機構(gòu)人民幣一年期存款利率如表2所示。通過加權(quán)平均法可以求得平均值為2.5%。因此,假定個人賬戶收益率r=2.5%。另外,按照成熟的經(jīng)濟實踐,金融機構(gòu)法定存款利率一般不超過5%,基于中國經(jīng)濟趨于成熟的考慮,本文將新農(nóng)保個人賬戶的收益率再假定為3%、4%、5%。

四、實證結(jié)果分析

根據(jù)以上測算,2000年和2005年我國60歲農(nóng)村居民的平均預(yù)期余命為18.33歲和19.99歲;根據(jù)以上假定,新農(nóng)保個人賬戶收益率分別為2.5%、3%、4%、5%。將上述參數(shù)分別代入(3)式中,可計算出新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)。根據(jù)2000年農(nóng)村居民60歲平均預(yù)期余命18.33年測算,當(dāng)計發(fā)月數(shù)為139時,個人賬戶收益率要達(dá)到4.8%,才能實現(xiàn)收支平衡。因此,如果僅僅考慮平均預(yù)期余命不斷延長的因素,2005年農(nóng)村居民60歲平均預(yù)期余命延長至19.99年時,在個人賬戶收益率不變,即4.8%時,計發(fā)月數(shù)應(yīng)為148。如果個人賬戶養(yǎng)老金仍然依據(jù)139的計發(fā)系數(shù)來發(fā)放,那么個人賬戶就會提前支取完畢,產(chǎn)生收不抵支的現(xiàn)象。進一步分析個人賬戶收益率,根據(jù)2005年農(nóng)村居民60歲平均預(yù)期余命19.99來測算,當(dāng)計發(fā)月數(shù)為139時,個人賬戶收益率要達(dá)到5.5%才能實現(xiàn)收支平衡,否則會出現(xiàn)收不抵支的現(xiàn)象。從我國1999—2010年金融機構(gòu)人民幣一年期存款利率的經(jīng)驗數(shù)據(jù)和中國經(jīng)濟日益趨于成熟的現(xiàn)實來看,個人賬戶的平均記賬利率要達(dá)到5.5%基本上是不可能的事。若個人賬戶收益率為2.5%,計發(fā)系數(shù)應(yīng)為180;若個人賬戶收益率達(dá)到5.0%,計發(fā)系數(shù)應(yīng)為145。因此,在現(xiàn)實收益率達(dá)不到預(yù)期收益率,而且平均預(yù)期余命還有不斷延長的趨勢下,新農(nóng)保個人賬戶一定會出現(xiàn)缺口。分性別來看,女性60歲的平均預(yù)期余命比男性的要長,2000年和2005年女性比男性分別高出了2.89和2.81歲。根據(jù)這一實際情況,理應(yīng)針對男性和女性規(guī)定不同的“退休”年齡或者設(shè)置不同的個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)。而目前,我國新農(nóng)保采取的是男女同齡“退休”的辦法,并且其個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)相同(均為139),這可能是出于以下幾點的考慮:第一,體現(xiàn)了男女平等,可以使風(fēng)險在男女兩性之間進行分散;第二,便于農(nóng)民理解接受,有利于新農(nóng)保制度的宣傳和推廣;第三,農(nóng)村老年女性更容易陷入貧困,這在某種程度上起到保護女性的作用。由此可以看出,國家關(guān)于新農(nóng)保男女同齡“退休”和個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)相同的政策設(shè)計是合理的。綜上所述,可以得出結(jié)論:當(dāng)前的新農(nóng)保個人賬戶養(yǎng)老金計發(fā)系數(shù)過小,新農(nóng)保個人賬戶在未來會存在收不抵支的風(fēng)險。

篇6

記者：我們聽說，您是國內(nèi)第一個大力宣傳企業(yè)年金價值的學(xué)者，您是基于什么樣的考慮?

楊燕綏(以下簡稱楊)：建立企業(yè)年金，是國際上養(yǎng)老保險的通行做法。我這么做，就是要讓國人了解，企業(yè)年金對職工的老年生活是多么的重要。其實，養(yǎng)老金是人人關(guān)心的問題。人們總是聽說，在歐洲和加拿大、澳大利亞等國家，政府提供養(yǎng)老金，老人生活是安逸的?？墒牵苌儆腥岁P(guān)心20世紀(jì)80年代以來的養(yǎng)老金革命。

今天的養(yǎng)老金不僅僅來自政府，在“三支柱”的養(yǎng)老保障體系下，養(yǎng)老金將來自政府、企業(yè)和個人賬戶。來自政府的養(yǎng)老金通常稱做“基礎(chǔ)養(yǎng)老金”或“基本養(yǎng)老金”；來自企業(yè)的養(yǎng)老金被稱做“雇主養(yǎng)老金”“企業(yè)年金”“補充養(yǎng)老金”等。如今，自覺為養(yǎng)老而進行儲蓄和學(xué)會管理養(yǎng)老金賬戶，已經(jīng)是經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家國民教育的主要內(nèi)容。

記者： 你認(rèn)為，企業(yè)年金如何進入中國比較穩(wěn)妥?

楊：實際上，我國已經(jīng)開始探索企業(yè)年金之路。《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃綱要》提到：“鼓勵有條件的用人單位為職工建立企業(yè)年金和補充醫(yī)療保險?！钡谝淮握绞褂昧恕捌髽I(yè)年金”這一概念，這是總結(jié)世界一百多年來各類“職業(yè)年金”“雇主年金”“私營年金”和“個人賬戶養(yǎng)老金”等補充養(yǎng)老保險的實踐經(jīng)驗，結(jié)合中國國情做出的選擇；這是中國探討和推行企業(yè)年金理論和實務(wù)的開端。

企業(yè)年金源于自由市場經(jīng)濟比較發(fā)達(dá)的國家，屬于雇主自愿建立的員工福利計劃。經(jīng)過一百多年的發(fā)展，其附加價值逐漸體現(xiàn)出來：(1)工薪者的主要儲蓄和投資渠道，在他們達(dá)到退休年齡時可領(lǐng)取一筆數(shù)額不小的收入；(2)企業(yè)自我管理的主要資產(chǎn)；(3)國民儲蓄的主要部分；(4)可進入資本市場運作的最大資金流。因此，企業(yè)年金在市場經(jīng)濟國家的社會生活中顯現(xiàn)出日益重要的作用，政府介入企業(yè)年金領(lǐng)域的程度也越來越深。

我認(rèn)為，中國的企業(yè)年金不應(yīng)當(dāng)是歐美國家雇主養(yǎng)老金、職業(yè)年金和私營養(yǎng)老金的拷貝，而應(yīng)當(dāng)是由中國政府、企業(yè)(雇主)、職工與市場主體共同創(chuàng)立和管理的，具有中國特色的補充養(yǎng)老保險制度之一。一個適合中國國情的多支柱養(yǎng)老保障體系由以下五個支柱構(gòu)成：國家基本保障(政府擔(dān)保)、企業(yè)補充保障(政府監(jiān)督、企業(yè)和個人擔(dān)保)、個人儲蓄養(yǎng)老保障(個人擔(dān)保)、家庭贍養(yǎng)型養(yǎng)老保障和社區(qū)輔助保障相結(jié)合的體系。企業(yè)年金作為企業(yè)(雇主)提供的養(yǎng)老金，在中國屬于養(yǎng)老保障的第二支柱。

一舉多得的工具

記者：企業(yè)年金進入中國以后，除了老年人的生活得到實惠之外，還有哪些方面能夠受益?您能分析一下企業(yè)年金的社會價值嗎？

楊：企業(yè)年金得以迅速發(fā)展，僅從老年人的經(jīng)濟安全角度來解釋其原因是不夠的，進一步說還有兩個主要原因：一是企業(yè)年金對雇主和雇員都有利；二是通過稅收優(yōu)惠的公共政策鼓勵企業(yè)年金發(fā)展的結(jié)果。總之，企業(yè)年金是一個一舉多得的工具。第一，它強化了勞資關(guān)系；第二，它促進資本市場發(fā)展；第三，它有利于完善多支柱養(yǎng)老保障體系，減輕政府負(fù)擔(dān)。具體來說，有以下幾個好處：提高生產(chǎn)率；改善勞動關(guān)系，提高企業(yè)凝聚力和競爭力；金融機構(gòu)和工具的衍生；改善退休人員生活水平，降低政府負(fù)擔(dān)；促進勞動力市場的完善。

記者：職工參與企業(yè)年金計劃之后，參保職工有哪些合法權(quán)益?

楊：參保職工是企業(yè)年金計劃的參與人，也是受益人，在企業(yè)年金計劃的產(chǎn)生和終止的全過程中他們都是最重要的角色。發(fā)達(dá)國家企業(yè)年金運作的經(jīng)驗已經(jīng)證明，受益人權(quán)益最大化是企業(yè)年金管理全過程的基本原則。職工在企業(yè)年金計劃中享有多種權(quán)利，包括個人賬戶資產(chǎn)所有權(quán)、計劃設(shè)計參與權(quán)、計劃運行知情權(quán)、投資決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)、受益權(quán)等。

企業(yè)年金，想說愛你不容易

記者：現(xiàn)在一些企業(yè)覺得為員工提供基本養(yǎng)老保險都是負(fù)擔(dān)，更別說提供企業(yè)年金了。您怎么看待這個問題?您認(rèn)為對于企業(yè)來說，為員工提供企業(yè)年金有什么好處?

楊：企業(yè)的這一觀念是不對的?，F(xiàn)在特別強調(diào)企業(yè)的社會責(zé)任，但不是企業(yè)辦社會，企業(yè)的社會責(zé)任是因為員工生活面臨的風(fēng)險多了，企業(yè)不僅應(yīng)該為他們當(dāng)前的生活提供一個好的待遇，還應(yīng)該為他們老年的生活提供一個好的保障，因為企業(yè)使用員工，勞動力也有折舊。從另外一個角度來說，企業(yè)也應(yīng)該有一個計劃，因為現(xiàn)在人才不僅關(guān)注現(xiàn)在的工資高或低，也關(guān)心有一個防范風(fēng)險的措施。如果企業(yè)有一個員工福利計劃和養(yǎng)老金，對員工的吸引力就會更強一些。如果只是工資高幾百元錢，那這個企業(yè)的吸引力是不強的。所以無論是為員工今后生活考慮還是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展來講，企業(yè)都應(yīng)該為員工建立企業(yè)年金，我們把它概括為企業(yè)的社會責(zé)任。

事實上，現(xiàn)在企業(yè)的收入分配不單是工資了，而是按生產(chǎn)要素分配，企業(yè)的工資方案已轉(zhuǎn)為一攬子薪酬方案。這一攬子薪酬方案一部分是當(dāng)期發(fā)的，也有相當(dāng)一部分是延期支付的，包括員工福利和養(yǎng)老金、醫(yī)療保險等。而延期支付的這部分很多是依托在員工福利計劃上的，而且主要是指養(yǎng)老和醫(yī)療，以及補充養(yǎng)老保險和補充醫(yī)療保險。如果不做員工福利計劃，如果沒有任何延期分配，那么企業(yè)的人力資源規(guī)劃就是空的。因為不搞人力資源規(guī)劃的時候，當(dāng)期的工資獎金也得發(fā)，工資獎金拉開差距是對的，但拉得太大了，倒起負(fù)作用了?，F(xiàn)在企業(yè)也會慢慢明白，隨著市場競爭的激烈以及社會生活風(fēng)險越來越大，企業(yè)為員工建立企業(yè)年金是非常必要的。

記者：現(xiàn)在一些高薪企業(yè)或一些新成長的企業(yè)以高薪來代替保險，這種做法對嗎?

楊：如果企業(yè)提供高薪，員工拿到錢以后去買保險，這樣也可以。但如果另外一個企業(yè)不采取那么高的薪水，但有一個很好的員工福利計劃，不僅是養(yǎng)老、醫(yī)療、理才服務(wù)、法律服務(wù)，還有其他的，員工會選擇第二種而不選擇第一種，因為職工面臨的風(fēng)險越來越大了。我知道當(dāng)初有許多大型國企的年輕人在國企分完房子都走了，到高薪企業(yè)去了，但現(xiàn)在他們中許多人又都回來了，因為現(xiàn)在國企大多數(shù)有了社會保險，而他們在那些高薪企業(yè)雖然薪水很高，但看一個小感冒就要花個幾百元錢，感到還是在有社會保險的國企有保障。所以隨著經(jīng)濟的發(fā)展。職工也不一定只追求高工資了，而是追求一定的工資和能夠幫助他解決后顧之憂的員工福利計劃。從長遠(yuǎn)來講，企業(yè)管理者應(yīng)該看到這一點。

記者：現(xiàn)階段我國企業(yè)年金投資運營主要存在什么問題?

楊：我們在企業(yè)年金上存在的問題是如何定位、如何規(guī)范?，F(xiàn)在一些比較積極的企業(yè)在做，保險公司、銀行賬戶和工會基金也在做，但都是不規(guī)范的，都屬于補充養(yǎng)老保險的各種運用方式，并不是規(guī)范的企業(yè)年金。還有一個稅收的問題。政府需要用法律政策的手段鼓勵企業(yè)建立企業(yè)年金，在使政府的負(fù)擔(dān)減輕的同時，人們養(yǎng)老金的水平不僅沒有降

低，反而提高了。稅收是政府的重要手段，而現(xiàn)在政府在這方面的政策上幾乎是零。

記者：企業(yè)年金在中國全面實施還需要哪些條件?前我國在促進這一工作方面有沒有一個具體的時間表?

楊：首先是“三個規(guī)定”要出來，即企業(yè)年金管理辦法、經(jīng)辦機構(gòu)資格認(rèn)定辦法、企業(yè)年金基金管理辦法。其次是要有稅收激勵。三是市場運用的主體、規(guī)則和監(jiān)督機制要跟上。時間表我不好說，但應(yīng)該快一些，因為它關(guān)系到我們養(yǎng)老保險制度的完善問題，不僅是企業(yè)年金的問題，如它跟個人賬戶有什么關(guān)系，現(xiàn)在養(yǎng)老保險很難做，有沒有一個結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題呢，這是應(yīng)該研究的，快一些會促進整個養(yǎng)老保險體系的完善。

記者：據(jù)了解，目前我國只有5％的企業(yè)建立了企業(yè)年金，您認(rèn)為影響這一進程的因素主要有哪些?這些障礙是來自企業(yè)的、政府的還是社會的?

楊：5％的企業(yè)建立了企業(yè)年金，不管這個數(shù)字準(zhǔn)確不準(zhǔn)確，還是有道理的。因為，現(xiàn)在能夠建立企業(yè)年金的還是一些年輕一點的、運行狀況好一點的，或者說是一些處于壟斷地位的企業(yè)。因為現(xiàn)在僅基本養(yǎng)老保險一項企業(yè)的負(fù)擔(dān)已經(jīng)非常重了，基本養(yǎng)老保險原來政府基本上沒有出錢，企業(yè)繳費20％，個人繳納8％，加上醫(yī)療、工傷、失業(yè)等保險，以及住房公積金幾項，加起來企業(yè)要出60％了，企業(yè)沒有能力再去建立第二個保險計劃。現(xiàn)在中國的企業(yè)正在改革、轉(zhuǎn)制，需要花錢的地方很多，有5％的企業(yè)建立企業(yè)年金已經(jīng)不錯了。我覺得，這種狀況與企業(yè)狀況，與我們基本養(yǎng)老保險的制度設(shè)計有關(guān)系，我們的制度還存在一些障礙。

記者：國家在遼寧進行的完善社會保障試點方案規(guī)定，企業(yè)年金的企業(yè)繳費在工資總額40％以內(nèi)的部分，可從成本中列支。您如何評價這一政策？

楊：試點方案中的這個規(guī)定非常好，起碼說，我們國家的稅收政策為企業(yè)年金的建立開了道。這是第一個允許企業(yè)年金可以在稅前列支的規(guī)定。但我認(rèn)為，僅有這一點還不夠，它本身數(shù)額比較少，對企業(yè)年金的稅收計劃不僅僅是免稅，還可以延稅、減稅、免稅交叉來運作，這才是一個科學(xué)的有激勵的稅收政策。

前途光明，道路曲折

記者：請您對我國企業(yè)年金制度的發(fā)展作一個展望。

楊我認(rèn)為需要調(diào)整現(xiàn)行的養(yǎng)老保險制度。首先我認(rèn)為統(tǒng)賬結(jié)合是對中國非常好的選擇，這個不應(yīng)該改變。因為我們肯定要做一點統(tǒng)籌，中國政府從1951年就開始做社會養(yǎng)老金，為什么要放棄這一塊呢?第二，中國人口老齡化已經(jīng)很嚴(yán)重，一定要積累，所以統(tǒng)賬結(jié)合是對的。把養(yǎng)老保險賬戶做實，這是努力的方向。2006年以后，國外很多大的金融機構(gòu)就要跑到中國來了。如果我們不做這一點，我們就失去了很多發(fā)展的機會，我們的金融市場長不大，我們的金融機構(gòu)長不大，為什么這么說呢?因為養(yǎng)老金賬戶的規(guī)模太大了。美國政府為什么自信美國人富有?因為他們的錢大部分是養(yǎng)老金賬戶的錢。“9．11”事件后，美國股票市場下滑，但許多大企業(yè)的養(yǎng)老金債務(wù)上升，關(guān)系非常密切。

現(xiàn)在，我們應(yīng)該討論以下問題：一、基本養(yǎng)老保險的養(yǎng)老金目標(biāo)替代率支付是否可以降低，同時，企業(yè)對基本養(yǎng)老保險的繳費(稅)義務(wù)是否可以降低，以達(dá)到降低我國勞動力成本(職工生活水平不降低)、增強我國企業(yè)國際競爭力的大目標(biāo)；二、基本養(yǎng)老保險個人賬戶與企業(yè)年金個人賬戶是否可以合并，以承擔(dān)較大份額的目標(biāo)退休金替代率，同時降低管理成本三、探索適合企業(yè)年金和個人養(yǎng)老儲蓄的法律法規(guī)、監(jiān)督監(jiān)管體系、經(jīng)辦機構(gòu)、理財專家和養(yǎng)老金產(chǎn)品市場開發(fā)。遼寧試點要繼續(xù)做下去，探索出管理個人賬戶的主體和市場機制，這樣使個人賬戶和企業(yè)年金真正合并成第二支柱，給它相應(yīng)的稅收政策，讓它真正發(fā)展起來，從而使第一支柱――統(tǒng)籌賬戶的政府責(zé)任下降到最低點。這是―個合理的養(yǎng)老保險計劃。否則，如果把個人賬戶獨立出來，又增加繳費標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)籌戶的繳費率又不下降，企業(yè)年金就更不能發(fā)展了，甚至就沒必要發(fā)展了。

篇7

反觀國內(nèi)，我們的富余資金也要和資本市場相結(jié)合，但近期關(guān)于所謂養(yǎng)老金入市的諸多討論有很多概念混淆和誤區(qū)。其實，在關(guān)于養(yǎng)老資金投資的制度安排里，有三個原則是最為重要的：

一是專業(yè)投資，即通過篩選和委托專業(yè)機構(gòu)投資者進行投資，也就是說不鼓勵老百姓自己抱著錢沖到市場里去投資。

二是組合投資，在包括國債、公司債和股票等多個金融市場中進行不同資產(chǎn)類別的組合投資，而且根據(jù)不同性質(zhì)養(yǎng)老資金的安全性要求和風(fēng)險承受程度，進行不同比例的配置。從美國的情況來看，被稱為第一支柱的基本養(yǎng)老金，絕大多數(shù)是投資于國債的，幾乎不投資于股市，也因此規(guī)避了2008年的金融危機的沖擊，但是成長性和回報率較低；而包括“401K”在內(nèi)的企業(yè)年金等第二支柱和商業(yè)保險等第三支柱，在股票、債券，甚至REITS、PE、VC等各種資產(chǎn)類別中投資，因其投資回報率高，在過去的幾十年實現(xiàn)了非凡的增長。

第三個原則是長期投資，美國養(yǎng)老體系的大規(guī)模建設(shè)始于八十年代初期，30年后顯現(xiàn)出了強大的社會效果，在過去30年中，美國普通老百姓的“401K”計劃中的養(yǎng)老資金與美國道瓊斯指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到90%以上。

我們反復(fù)強調(diào)這是一種制度建設(shè)，也許投資需要擇時，但制度建設(shè)不能再等。今天不做，過了十年還是要做。當(dāng)然資本市場本身還有很多問題要解決，但兩者是一個雞生蛋、蛋生雞的過程，應(yīng)該協(xié)同發(fā)展，協(xié)同解決。

由此想到，資本市場上的改革是一個結(jié)晶過程，學(xué)物理、化學(xué)的人會知道，結(jié)晶的過程首先是一堆分子先形成一個晶核，這個過程是可逆的，有很多分子跑過來，有很多分子跑開，但是一旦達(dá)到了一個臨界體系之后，它就成為不可逆。我們在做的一些改革，就是要從各個方面去共同推動，直到它成為不可逆。養(yǎng)老體系建設(shè)和資本市場發(fā)展是這樣一個過程，中國經(jīng)濟的崛起和中國社會的進步也是這樣一個過程。

這個事情的背后是什么？為什么這么重要？因為它與和諧社會的建設(shè)息息相關(guān)。我們小時候讀過一個非常有名的課文，叫《半夜雞叫》，周扒皮和高玉寶是一對典型的勞資矛盾，周扒皮要是學(xué)點兒現(xiàn)代金融知識，給高玉寶做一個股權(quán)激勵，高玉寶可能自己早上三點半就爬起來了。這個事情在美國發(fā)生過，始于1930年，美國的通用汽車第一任總裁叫威爾遜，他是一個大資本家，但是他有點兒社會主義情結(jié)，他第一個倡導(dǎo)讓工人的養(yǎng)老金參與資本市場，結(jié)果美國的資產(chǎn)階級很生氣：這樣一搞，工人不是都和我們一樣成了資本家了嗎？威爾遜很有遠(yuǎn)見，之后的80年中，美國一半以上的家庭，絕大多數(shù)的美國普通公民通過養(yǎng)老金和企業(yè)年金參與了資本市場，成為了美國經(jīng)濟的股東。所以，這個過程，在中國的未來，我們希望能夠有制度安排地、有序地、循序漸進地實現(xiàn)，這樣對中國經(jīng)濟、社會資本、創(chuàng)新企業(yè)和普通百姓來說都是一個莫大的好事。絕不是一個簡單的去買股票的概念，更不是救市，是一整套制度安排，涉及中國社會建設(shè)的方方面面。

篇8

[關(guān)鍵詞]養(yǎng)老金；設(shè)定提存計劃；設(shè)定收益計劃；離職后福利

[DOI]1013939/jcnkizgsc201536107

1引言

我國目前已基本形成多層次的養(yǎng)老保障體系，由基本養(yǎng)老保險、企業(yè)補充養(yǎng)老保險以及職工個人儲蓄性養(yǎng)老保險三部分構(gòu)成。其中，基本養(yǎng)老保險作為第一支柱，由社會保險機構(gòu)作為主體，企業(yè)、個人共同按比例繳費，風(fēng)險由國家承擔(dān)。企業(yè)承擔(dān)的義務(wù)主要集中在為職工繳納基本養(yǎng)老保險金、提供企業(yè)年金這兩方面，這兩部分的內(nèi)容涉及企業(yè)對養(yǎng)老金的會計處理和會計報告問題，具體內(nèi)容受到《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9號――職工薪酬》來規(guī)范。

財政部在2014年1月正式了修訂后的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9號――職工薪酬》，對此前2006年版本進行了較多修改，這一舉措和2011年國際會計準(zhǔn)則（IAS19）的修訂密切相關(guān)，體現(xiàn)了我國會計準(zhǔn)則和國際會計準(zhǔn)則進一步趨同的趨勢。新準(zhǔn)則這一重要變化即首次提出離職后福利這一概念，明確了兩種計量方法――設(shè)定提存計劃和設(shè)定收益計劃。然而在我國，企業(yè)年金制度本身發(fā)展仍不完善，企業(yè)基本按照設(shè)定提存的方法進行實際操作，即使《企業(yè)會計準(zhǔn)則》已經(jīng)提出了設(shè)定收益計劃，采用設(shè)定收益計劃仍缺乏實踐的基礎(chǔ)，從設(shè)定提存計劃向設(shè)定收益計劃的轉(zhuǎn)變存在很大難度，因此在新會計準(zhǔn)則提出后，有必要借鑒國際經(jīng)驗，重新解讀現(xiàn)有的會計準(zhǔn)則，這對設(shè)定收益計劃的理解和實施具有一定的現(xiàn)實意義。

美國的雇主養(yǎng)老金計劃是其養(yǎng)老保障體系最重要的組成部分，是目前最早也是實施最為完善的私人養(yǎng)老金制度，其成熟的養(yǎng)老金會計制度為我國在未來完善養(yǎng)老金會計準(zhǔn)則實施條例提供了參考。同時，國際會計準(zhǔn)則中對養(yǎng)老金計劃也做出了較為詳細(xì)的規(guī)定。在國際趨同大趨勢的影響下，中國企業(yè)會計準(zhǔn)則將何去何從？美國的養(yǎng)老金準(zhǔn)則與國際的養(yǎng)老金準(zhǔn)則哪一種更適應(yīng)中國國情？在未來準(zhǔn)則制定中是否更需要考慮中國特色？基于這些問題，筆者將對國際會計準(zhǔn)則和美國會計準(zhǔn)則對于設(shè)定收益養(yǎng)老金計劃的規(guī)定出發(fā)，從會計核算、會計披露及其產(chǎn)生的財務(wù)影響三方面解讀設(shè)定收益計劃，為未來細(xì)化相關(guān)制度要求提供一定的參考。

2設(shè)定受益計劃會計處理方法

21國外對設(shè)定收益計劃的會計處理方法介紹

美國會計準(zhǔn)則對設(shè)定收益計劃的處理規(guī)定：①計算并確認(rèn)養(yǎng)老金費用。其中包括服務(wù)成本、利息成本、實際收益、未確認(rèn)前期服務(wù)成本的攤銷、確認(rèn)遞延資產(chǎn)損益和攤銷損益產(chǎn)生的收益或損失等內(nèi)容。②確定相應(yīng)的養(yǎng)老金資產(chǎn)及負(fù)債。③確認(rèn)設(shè)定收益計劃的縮減或結(jié)算利得或損失。

國際會計準(zhǔn)則（同我國會計準(zhǔn)則）對于設(shè)定收益養(yǎng)老金計劃采取的會計核算方法為：①根據(jù)預(yù)期累計福利單位法，采用無偏且相互一致的精算假設(shè)對有關(guān)人口統(tǒng)計變量和財務(wù)變量等做出估計，計量設(shè)定受益計劃所產(chǎn)生的義務(wù)，并確定相關(guān)義務(wù)的歸屬期間。將設(shè)定受益計劃所產(chǎn)生的義務(wù)按照規(guī)定的折現(xiàn)率予以折現(xiàn)，以確定設(shè)定受益計劃義務(wù)的現(xiàn)值和當(dāng)期服務(wù)成本。②設(shè)定受益計劃存在資產(chǎn)的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將設(shè)定受益計劃義務(wù)現(xiàn)值減去設(shè)定受益計劃資產(chǎn)公允價值所形成的赤字或盈余確認(rèn)為一項設(shè)定受益計劃凈負(fù)債或凈資產(chǎn)。設(shè)定受益計劃存在盈余的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以設(shè)定受益計劃的盈余和資產(chǎn)上限兩項的孰低者計量設(shè)定受益計劃凈資產(chǎn)。③確定應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益的金額。④確定應(yīng)當(dāng)計入其他綜合收益的金額。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將福利歸屬于提供設(shè)定受益計劃的義務(wù)發(fā)生的期間。[ZW（]《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9號――職工薪酬》。[ZW）]

22美國會計準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則的比較

221計劃資產(chǎn)的計量

在折現(xiàn)率的選擇上，F(xiàn)ASB選擇采用實際結(jié)算利率，即年金合同或PBGC規(guī)定的利率，抑或具有類似金額和期限的高質(zhì)量固定收益投資的回報率作為折現(xiàn)率。國際會計準(zhǔn)則則規(guī)定采用高質(zhì)量企業(yè)債券的利率或國債利率（該國沒有成熟市場的情況下）作為折現(xiàn)率。

計量屬性方面，F(xiàn)ASB對計劃資產(chǎn)價值的計量采用市場相關(guān)價值。市場相關(guān)價值既可以指計劃資產(chǎn)的公允價值，也可指運用一種持續(xù)使用方法，對識別不超過5年的公允價值變化后的計算調(diào)整。而IASB中計劃資產(chǎn)的價值則只采用公允價值進行計量，更加注重信息的相關(guān)性。

222養(yǎng)老金費用的確認(rèn)

核算精算損益時，F(xiàn)ASB規(guī)定采用“走廊法（corridor）”對精算損益進行攤銷，即對于超過預(yù)計給付義務(wù)（PBO）的10%與計劃資產(chǎn)公允價值的10%二者孰高者的部分，在員工平均剩余服務(wù)年限中攤銷，同時確認(rèn)其他綜合收益，否則不予攤銷。這樣做的原因在于避免過于頻繁的會計處理，更加符合穩(wěn)健的處理原則，體現(xiàn)了FASB對于“平滑方法（smoothing technique）”的運用。但同時，10%這一界限的確定，可能導(dǎo)致準(zhǔn)則本身走入過于具體的極端，忽略實質(zhì)重于形式的要求，偏離最佳點。此外，對精算損益的遞延處理，對企業(yè)真實價值的反映也造成了不利影響。而IASB在新修訂的準(zhǔn)則中取消了走廊法的運用，直接將精算損益計入其他綜合收益，通過資產(chǎn)負(fù)債表項目簡化并直觀地反映了該項經(jīng)濟業(yè)務(wù)的結(jié)果，分別在損益表和資產(chǎn)負(fù)債表中更為透明地反映養(yǎng)老金費用和以公允價值計量的養(yǎng)老金計劃，避免企業(yè)運用該項目進行盈余管理。

前期服務(wù)成本，是指由于養(yǎng)老金計劃修訂所導(dǎo)致的養(yǎng)老金成本的追溯性變化（給付義務(wù)現(xiàn)值的變化）。FASB規(guī)定，在設(shè)定收益計劃中，采用服務(wù)年數(shù)總和法對前期服務(wù)成本進行分?jǐn)?，也可以采用直線法或其他加速攤銷的方法，此時需要在報告中進行披露。未確認(rèn)的前期服務(wù)成本通過其他綜合收益項目反映，在以后期間逐步攤銷進入利潤表。IASB則規(guī)定在計劃發(fā)生修正或縮減、企業(yè)確認(rèn)相關(guān)重組成本或離職給付時（二者的較早日）直接全部計入當(dāng)期損益。原因在于，該科目實質(zhì)上是對以前年度養(yǎng)老金成本的一種追溯調(diào)整，應(yīng)當(dāng)一次性予以確認(rèn)。相比之下，美國會計準(zhǔn)則處理方法是趨于“平滑”的方法，從其披露的信息而言，缺少真實性。

因縮減或修改計劃產(chǎn)生的利得或損失的核算方面，F(xiàn)ASB規(guī)定，如果是縮減損失，應(yīng)當(dāng)在其很可能發(fā)生而且金額可以可靠計量時確認(rèn)，并在攤銷后計入其他綜合收益。如果縮減產(chǎn)生利得，應(yīng)當(dāng)在實際發(fā)生時確認(rèn)。而IASB則規(guī)定，對該項損益只有在實際發(fā)生時才能確認(rèn)，且直接將其計入其他綜合收益。

盡管我國會計準(zhǔn)則處于與國際會計準(zhǔn)則不斷趨同的階段，但在這一過程中仍然保留了一定的靈活性，在許多細(xì)節(jié)方面沒有做出具體的規(guī)定。如在折現(xiàn)率選擇上，國際會計準(zhǔn)則傾向于先選擇高質(zhì)量的企業(yè)債券，如不可行再選擇政府債券，而我國則是二選一，并沒有特別的偏好。筆者認(rèn)為，在中國特色國情與市場經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀之下，直接采用國際會計準(zhǔn)則并不是體現(xiàn)會計職能的最佳做法，因此保留可選擇的余地與更適合自己的方法是必要的。另外，通過比較我們看到，美國會計準(zhǔn)則制定時給予了企業(yè)更多的會計處理上的選擇權(quán)。一方面，因為美國在其整個社會的歷史進程中始終強調(diào)自由與法制，鼓勵在守法的前提下，個體能夠自由發(fā)揮其作用；另一方面，金融危機的爆發(fā)也為美國會計準(zhǔn)則提供了一次警示，提出的利潤平滑的概念為制定會計準(zhǔn)則提供了很大的參考。而在中國，法制建設(shè)仍然有很長一段路要走，資本市場的發(fā)展也處于起步階段，因此，在養(yǎng)老金會計準(zhǔn)則實際運用中，必須結(jié)合中國特色，考慮多方面因素，對借鑒國際或者美國的做法保留質(zhì)疑態(tài)度。

3設(shè)定受益計劃會計披露

養(yǎng)老金會計信息的披露主要分為表內(nèi)披露和表外披露，表內(nèi)披露指的是通過三大報表披露有關(guān)財務(wù)信息，表外披露則指在附注中披露一些非財務(wù)信息，如養(yǎng)老金的繳納比例、籌集方式、運營情況、支付方法等。[ZW（]劉玉紅我國養(yǎng)老金會計信息披露模式的國際借鑒[J].會計之友，2011（7上）.[ZW）]

隨著美國養(yǎng)老金會計核算方法向權(quán)責(zé)發(fā)生制的轉(zhuǎn)變，F(xiàn)ASB對養(yǎng)老金會計信息的披露要求也越發(fā)完善。GAAP中對設(shè)定收益計劃規(guī)定，養(yǎng)老金計劃所披露的事項不應(yīng)該同其他福利計劃結(jié)合起來，應(yīng)當(dāng)單獨披露。為了減少養(yǎng)老金費用在財務(wù)報表中的變動幅度，應(yīng)將養(yǎng)老金支出在日后一定期間攤銷，而不是一次確認(rèn)為費用，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中設(shè)置預(yù)提養(yǎng)老金費用（相對于經(jīng)營狀況多付）或待攤銷養(yǎng)老金費用（相對于經(jīng)營狀況未付足），當(dāng)養(yǎng)老金計劃結(jié)算發(fā)生變化時，企業(yè)應(yīng)記錄未確認(rèn)的收益和損失、前期服務(wù)費用以及由此引起的凈資產(chǎn)或負(fù)債。公司養(yǎng)老金計劃支付對當(dāng)期經(jīng)營結(jié)果的影響必須要在每個時期的利潤表中披露。

就目前而言，從披露信息的賬戶設(shè)置來看，我國將養(yǎng)老金會計歸入管理費用進行核算，并無單獨列支，對披露要求也無特殊規(guī)定。而美國會計準(zhǔn)則要求企業(yè)設(shè)置多個養(yǎng)老金會計專用賬戶，必須在會計報表和附注中進行披露。與美國相比，我國這種賬戶設(shè)置方式使得養(yǎng)老金會計信息的披露較為模糊，難以從財務(wù)報表中直觀地反映出養(yǎng)老金會計的有關(guān)信息。此外，這種單一的賬戶設(shè)置與企業(yè)年金的本質(zhì)特征也并不相符，企業(yè)年金本質(zhì)上是企業(yè)對職工的保障，但是將這部分費用歸入管理費用進行披露，無法很好地衡量企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任。

從具體的披露要求來看，與設(shè)定提存計劃相比，由于設(shè)定收益計劃本身的復(fù)雜性和實施的風(fēng)險，對其披露的范圍更為寬泛。我國在《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中規(guī)定設(shè)定收益計劃必須披露：設(shè)定受益計劃的特征及與之相關(guān)的風(fēng)險、在財務(wù)報表中確認(rèn)的金額及其變動、對企業(yè)未來現(xiàn)金流量金額、時間和不確定性的影響、設(shè)定受益計劃義務(wù)現(xiàn)值所依賴的重大精算假設(shè)及有關(guān)敏感性分析的結(jié)果。[ZW（]《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9號――職工薪酬》。[ZW）]我國的披露框架和國際會計準(zhǔn)則委員會的規(guī)定較為相似，但最新修訂的IAS19對設(shè)定受益計劃的披露則更為具體，例如：要求區(qū)分確定給付和應(yīng)付未付的金額，在財務(wù)報表金額中應(yīng)涉及當(dāng)期服務(wù)成本、利息收入費用、前期服務(wù)成本及清償產(chǎn)生的損益等，要求養(yǎng)老金會計信息在財務(wù)報表及其附注中進行詳細(xì)披露。

綜上，國際會計準(zhǔn)則和美國會計準(zhǔn)則對設(shè)定收益計劃的會計信息披露要求都更為明確和詳細(xì)，都將養(yǎng)老金的計量方式、凈資產(chǎn)增減變動情況作為披露的重要內(nèi)容。無論是從可比性、可理解性等會計信息質(zhì)量要求出發(fā)，還是從滿足財務(wù)報表使用者需求的角度來看，我國現(xiàn)有的會計信息披露要求都存在很大的提升空間。

4設(shè)定受益計劃核算與披露規(guī)定對財務(wù)報告的影響

在資產(chǎn)負(fù)債表中，設(shè)定受益計劃的披露，以設(shè)定受益計劃產(chǎn)生的支付義務(wù)的現(xiàn)值與設(shè)定受益計劃資產(chǎn)公允價值的差額形成的赤字或者盈余來確認(rèn)為一項設(shè)定受益計劃的凈資產(chǎn)或凈負(fù)債來列示。雖然FASB與IASB均采用此種凈額列示的方法，但是卻未能反映企業(yè)對養(yǎng)老金安排計劃的經(jīng)濟實質(zhì)。原因在于，在設(shè)定收益計劃之下，企業(yè)承諾向員工提供的離職后的養(yǎng)老金支付義務(wù)按一定的計算標(biāo)準(zhǔn)得出，包括員工流動率、預(yù)計員工壽命、利率變化趨勢、計劃資產(chǎn)的預(yù)計回報率等，一方面，這些標(biāo)準(zhǔn)在一定時間內(nèi)不會有巨大的波動變化，企業(yè)向養(yǎng)老金計劃提撥資金和配置資產(chǎn)不會影響到養(yǎng)老金負(fù)債的數(shù)額；另一方面，由于設(shè)定收益計劃資產(chǎn)采用公允價值計量的模式，可能使設(shè)定受益計劃資產(chǎn)的價值產(chǎn)生一定波動，這樣設(shè)定受益計劃的凈資產(chǎn)或凈負(fù)債可能使財務(wù)報告使用者不能準(zhǔn)確了解企業(yè)的養(yǎng)老金義務(wù)的規(guī)模等情況。最終，未能反映經(jīng)濟實質(zhì)的將設(shè)定受益計劃凈額列示的形式對財務(wù)報告使用者決策的不利影響取決于企業(yè)養(yǎng)老金義務(wù)的規(guī)模和設(shè)定受益計劃資產(chǎn)的公允價值波動的大小。

從利潤表的角度，F(xiàn)ASB與IASB均要求將設(shè)定受益計劃的相關(guān)利得和損失計入當(dāng)期損益或者其他綜合收益，包括服務(wù)成本（當(dāng)期服務(wù)成本、過去服務(wù)成本和結(jié)算利得或損失）、設(shè)定受益計劃凈資產(chǎn)或凈負(fù)債的利息凈額以及重新計量設(shè)定受益計劃凈資產(chǎn)或凈負(fù)債所產(chǎn)生的變動。一方面，設(shè)定受益計劃的核算本身存在一些固有問題，可能影響財務(wù)報告使用者的決策；另一方面，設(shè)定受益計劃的核算選擇空間無疑給企業(yè)提供了盈余管理的契機。

第一，核算精算損益時，F(xiàn)ASB仍然允許采用“走廊法”，表面上避免設(shè)定受益計劃的偶然性變動對利潤表的影響而減弱財務(wù)報告的可比性，但其將精算損益在剩余服務(wù)年限中攤銷的做法本身就不符合經(jīng)濟實質(zhì)的要求。這是因為精算損益是由于精算假設(shè)和經(jīng)營調(diào)整導(dǎo)致的之前所計量的設(shè)定受益計劃義務(wù)現(xiàn)值的變動，不是屬于未來期間的影響額。對于前期服務(wù)成本的核算，F(xiàn)ASB規(guī)定也采用攤銷的方法，不可避免地存在同樣的問題。而IASB規(guī)定直接將這兩者計入當(dāng)期其他綜合收益或調(diào)整以前年度的養(yǎng)老金成本，由于至多只調(diào)整前一期的財務(wù)報告，降低了財務(wù)報告的可比性，在特殊年份可能導(dǎo)致利潤表的較大波動。

第二，在計劃資產(chǎn)的折現(xiàn)率選擇上，F(xiàn)ASB與IASB并不相同。若按照FASB的規(guī)定采用實際結(jié)算利率，如年金合同利率，則反映的是設(shè)定受益計劃支付的義務(wù)，而非其設(shè)定受益計劃資產(chǎn)的風(fēng)險與收益，且沒有根據(jù)通貨膨脹率進行調(diào)整，并沒有反映設(shè)定受益計劃資產(chǎn)的經(jīng)濟實質(zhì)，其計算得出的計劃資產(chǎn)現(xiàn)值是有偏差的。再如，如果遵循IASB規(guī)定，在該國沒有企業(yè)債券成熟市場情況下選擇國債利率，鑒于國債利率普遍較低，通常被視為無風(fēng)險利率，則設(shè)定受益計劃資產(chǎn)的現(xiàn)值將被高估。相較之下，F(xiàn)ASB規(guī)定允許使用的具有類似金額和期限的高質(zhì)量固定收益投資的回報率更符合設(shè)定受益計劃資產(chǎn)的經(jīng)濟實質(zhì)。當(dāng)然，在實際操作中涉及折現(xiàn)率可得性和可靠性的問題，或者恰好存在不同折現(xiàn)率對計劃資產(chǎn)現(xiàn)值的影響程度較小的情況，但折現(xiàn)率的選擇確實可以成為企業(yè)盈余管理的手段之一。

綜上，企業(yè)之間的設(shè)定受益計劃可能不具可比性，而企業(yè)自身的不同年度情況也在一定程度上被各種假設(shè)及其管理選擇模糊，對設(shè)定受益計劃不甚了解的財務(wù)報告使用者可能不能對養(yǎng)老金計劃的情況做出準(zhǔn)確判斷，同時也對設(shè)定收益計劃的附注披露更為依賴。設(shè)定受益計劃的披露要求列示設(shè)定受益計劃的特征與之相關(guān)風(fēng)險等，但對此沒有更進一步的要求，實際操作中可能流于形式，信息不對稱造成財務(wù)報告使用者信息不足。

我國企業(yè)會計準(zhǔn)則與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則持續(xù)趨同，在最新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9號――職工薪酬》中，絕大多數(shù)的規(guī)則參照了IAS19的規(guī)定，因此，在理論上，相關(guān)規(guī)定對財務(wù)報告的影響與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則相同。與以往的情況不同，在我國，設(shè)定收益計劃的實踐遲滯于準(zhǔn)則的制定，因此今后我國的會計準(zhǔn)則可能還需根據(jù)我國的實踐情況做適當(dāng)調(diào)整。

篇9

關(guān)鍵詞：21世紀(jì)，養(yǎng)老保險改革，展望

養(yǎng)老保險改革

展望過去10華中，世界銀行對各國養(yǎng)老保險改革的構(gòu)想和策略框架，反映了對各國頗有價值改革經(jīng)驗的系統(tǒng)總結(jié)，反映了世界銀行與學(xué)術(shù)界和相關(guān)組織的長期對話與合作，以及國際社會對各國養(yǎng)老保險改革的深入探討與評估。無疑促成了一個富有創(chuàng)新意義的三層次養(yǎng)老保險制度構(gòu)架的出現(xiàn)：(1)強制性公共管理的非基金制確定給付層次；(2)強制性私營管理的基金制確定繳費層次；(3)自愿性退休儲蓄。該構(gòu)架正被擴展為五層次的框架系統(tǒng)。即：基本層次(零層次)，基本目標(biāo)是減少貧困。非繳費的第四層次，涵蓋著更為寬泛的社會政策，如家庭保障、保健和家政服務(wù)等。

在應(yīng)對養(yǎng)老保險改革的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和對改革實踐作長期不懈努力的過程中，調(diào)整單一層次養(yǎng)老保險制度的必要性日趨凸顯。各國的經(jīng)驗表明，多層次的設(shè)計有助于實現(xiàn)養(yǎng)老保險制度的多重目標(biāo)——最重要的目標(biāo)是減少貧困與實現(xiàn)和諧消費——追求更有效地處置養(yǎng)老保險制度面臨的經(jīng)濟、政治及人口老齡化風(fēng)險。新設(shè)計的多層次養(yǎng)老保險模式更富靈活性并更有效地實現(xiàn)對老年人口的保障目標(biāo)。選擇預(yù)提積累的基金制仍然被認(rèn)為是非常有效的政策主張，但基金制的局限性在某些情形顯得格外突出。目前，世界銀行支持各國養(yǎng)老保險改革的信念并沒有發(fā)生動搖，相反，過去10年的改革經(jīng)驗使之更為堅定。世界銀行發(fā)現(xiàn)，多數(shù)國家的養(yǎng)老保險體系沒有充分體現(xiàn)既定的社會政策目標(biāo)，而是在市場經(jīng)濟機制的影響下出現(xiàn)了嚴(yán)重的扭曲。此外，多數(shù)國家養(yǎng)老保險體系在人口老齡化背景下根本無法實現(xiàn)財務(wù)上的可持續(xù)發(fā)展。

改革的回顧和最初改革理念的演化

從1990年代初期以來，總結(jié)各國實施養(yǎng)老保險改革的一系列寶貴經(jīng)驗與教訓(xùn)，促使世界銀行去反思和改進其引導(dǎo)各國改革的思路與策略。世界銀行有關(guān)思路與策略的改進主要體現(xiàn)在以下五個方面：

1.對養(yǎng)老保險改革的必要性和具體措施進行更深刻、更全面的領(lǐng)會。包括：(1)突破養(yǎng)老保險改革旨在解決其面臨的財務(wù)壓力和人口老齡化挑戰(zhàn)這兩大因素，進一步將養(yǎng)老保險改革的必要性拓展到化解社會經(jīng)濟環(huán)境變化帶來的風(fēng)險，以及有效應(yīng)對經(jīng)濟全球化的挑戰(zhàn)；(2)全面了解養(yǎng)老保險體系中的強制性計劃的局限性及其帶來的相關(guān)后果，特別是低收人群體面臨的遠(yuǎn)比人口老齡化更為嚴(yán)重和迫切的若干社會風(fēng)險；(3)進一步認(rèn)識預(yù)提積累制養(yǎng)老保險計劃在應(yīng)對人口老齡化挑戰(zhàn)的優(yōu)勢和局限，尤其是關(guān)注其增加勞動力市場供給和延期退休方面的積極效應(yīng)。

2.突破三層次的傳統(tǒng)多層次養(yǎng)老保險構(gòu)架而形成五層次模式，并走出既有的僅關(guān)注第一和第二層次養(yǎng)老保險框架的誤區(qū)。根據(jù)眾多低收入國家的經(jīng)驗，如果要想將養(yǎng)老保險體系的覆蓋面有效擴展到所有老年群體，就必須注重構(gòu)建旨在緩解貧困的非繳費型的零層次或基本層次。而根據(jù)中低收入國家的經(jīng)驗，必須強化第三層次的自愿性養(yǎng)老保險計劃，因為該層次能為高收人群體帶來可觀的收入替代水平，并且不會擠占過多的財政資金。另外，無論是何種收入水平的國家，都應(yīng)該認(rèn)識到第四層次養(yǎng)老保險的重要性，有必要塑造與強化第四層次的保險并明確將其納入一國的整體養(yǎng)老保險體系予以考慮。第四層次養(yǎng)老保險涵蓋了一系列寬泛的養(yǎng)老保險方式，包括：非正式的養(yǎng)老保險方式(如家庭保險)，其他正規(guī)的社會保護項目(如健康護理計劃)，以及其他私人的資金性與非資金性資源(如家庭財產(chǎn))。

3.有效整合各個層次的養(yǎng)老保險資源，實現(xiàn)最優(yōu)績效。包括整合層次的數(shù)量、實現(xiàn)各層次間的相互關(guān)聯(lián)與平衡，以及根據(jù)具體的情況和需要對各個保險層次進行安排。一些國家的養(yǎng)老保險體系僅僅由零層次(采取普遍保險的社會養(yǎng)老金形式)和第三層次的自愿儲蓄組成，實現(xiàn)了較高的運行效率。而另一些國家在引入強制性的第二層養(yǎng)老保險計劃之前，需要獲得公眾對第一層次養(yǎng)老保險改革的認(rèn)同。還有一些國家基于自身的政治經(jīng)濟條件，考慮將改革后的強制性非基金制層次(第一層次)與自愿性儲蓄(第三層次)相結(jié)合，成為改革的現(xiàn)實選擇。

4.更深刻地認(rèn)識養(yǎng)老保險制度構(gòu)建的若干初始條件，以及改革進程中面臨的各種潛在問題和局限性。人們?nèi)找嫔羁痰卣J(rèn)識到，一國的養(yǎng)老保險改革路徑選擇內(nèi)在地受制于該國原有的養(yǎng)老保險體系，以及經(jīng)濟、制度、財政和政治環(huán)境等諸多因素，這些因素對推進平穩(wěn)和現(xiàn)實可行的改革思路尤其重要。

5.對于由國家主導(dǎo)的、有關(guān)養(yǎng)老保險體制設(shè)計和改革實踐方面的創(chuàng)新，世界銀行均予以關(guān)注并提供大力支持。這些創(chuàng)新點包括：(1)非基金制的或名義賬戶制度，如引入非基金制的第一層次或?qū)ζ溥M行改革；(2)構(gòu)建旨在降低基金制私營養(yǎng)老保險計劃交易成本的清算中心；(3)整合失業(yè)保險和為退休金儲蓄賬戶提供服務(wù)性支付；(4)眾多高收入國家實施的改進和完善治理結(jié)構(gòu)條件下的公共的、預(yù)提積累的養(yǎng)老保險制度。每項改革創(chuàng)新均需緊密結(jié)合國情進行評估，不應(yīng)輕易套用其他國家的做法。

養(yǎng)老保險改革的若干關(guān)鍵原則

世界銀行認(rèn)為，盡管各國制定重要的改革策略需要充分認(rèn)識到本國特色的情況，在具體實施多層次養(yǎng)老保險改革時也有多種方式可供選擇，但是以下的幾項基本原則對于任何一次成功的改革來說都是必須遵循的。

首先，所有的養(yǎng)老保險體系都應(yīng)遵循提供基本收入保障和減少貧困這一基本原則。這意味著在財力允許的情況下，各國都應(yīng)該構(gòu)建基本保障層次，以便能夠為低收入者和僅僅參加了有限經(jīng)濟活動的人在老年時提供一份基本的收入保障。這一保障層次可以采取社會救助、或者低水平的并需要接受收入調(diào)查的社會養(yǎng)老金、以及面向高齡人口的(如70歲以上的老年人)普遍享有的養(yǎng)老金等形式。養(yǎng)老保險目標(biāo)的實現(xiàn)形式——保障的具體方式、水平、資格和支付——將取決于弱勢群體的規(guī)模、財政預(yù)算上的可行性以及設(shè)計養(yǎng)老保險體系的其他相關(guān)因素。

第二，如果條件允許，預(yù)提積累(基金制)養(yǎng)老保險改革不論在哪一層次實施，都將在經(jīng)濟和政治方面產(chǎn)生重要的積極效應(yīng)。從經(jīng)濟上分析，基金制養(yǎng)老保險計劃需要在當(dāng)前積累資金，可以改善未來的政府財政預(yù)算約束，進而對經(jīng)濟增長和發(fā)展產(chǎn)生積極的貢獻(xiàn)。預(yù)提基金積累是否有利，主要取決于是否引起凈國民儲蓄的增加。從政治上分析，基金積累制能夠具備更好地履行和兌現(xiàn)養(yǎng)老金責(zé)任的社會能力，因為這一機制確保了養(yǎng)老金債務(wù)有合法財產(chǎn)權(quán)保護的資產(chǎn)來償還，而不論積累的基金是采取政府債務(wù)形式還是其他資產(chǎn)形式。然而實施基金制需要精心考慮成本和收益，因為凈收益不會自動得到保證，積累的基金也在相當(dāng)程度上可能受到政治干預(yù)而陷于破產(chǎn)。此外，能否實行基金制還在相當(dāng)程度上取決于一個國家的實施與管理能力。

第三，在計劃實施預(yù)提基金制的國家，可以考慮建立強制性完全基金積累的第二保障層次，但是應(yīng)首先提供一個實用的具體標(biāo)準(zhǔn)(而不僅是一個藍(lán)圖)來評估設(shè)計的方案。上述標(biāo)準(zhǔn)既能作為政策選擇與制定的依據(jù)，也可用于評估改革可能帶來的社會福利的改進水平，以及評估一國是否具備從現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金積累制過渡所需的財力。另外，該標(biāo)準(zhǔn)也可用于評估其他養(yǎng)老保險計劃對退休儲蓄是否具有積極的效應(yīng)，如在大力發(fā)展自愿性私人養(yǎng)老金計劃或職業(yè)養(yǎng)老金計劃之前，應(yīng)該首先利用該標(biāo)準(zhǔn)進行科學(xué)的評估。

養(yǎng)老保險體系改革的目標(biāo)

養(yǎng)老保險的政策框架既反映了養(yǎng)老保險體系所應(yīng)堅持的一系列核心原則，也考慮了各國改革在特定制度環(huán)境下取得既定社會經(jīng)濟效益的可能性，而不僅僅是勾畫出一項改革計劃的大致框架，或是指定改革的執(zhí)行機構(gòu)，或新體系的運行方式。著眼于實踐層面，需要確定一系列目標(biāo)和制定標(biāo)準(zhǔn)來評估各類改革建議。當(dāng)某國以一種合適的方式推行福利改進計劃時，養(yǎng)老保險改革的首要目標(biāo)是提供有足夠保障水平的、可負(fù)擔(dān)的、可持續(xù)的和具有穩(wěn)定退休收人的保障制度，具體表現(xiàn)在：

1.有足夠保障水平的養(yǎng)老保險體系能夠有效地為一國所有社會成員提供保障，防止老年人陷入絕對貧困狀態(tài)，并且提供有效的方法來引導(dǎo)人們和諧消費，合理支配不同生命階段的生活安排。

2.一個可負(fù)擔(dān)的養(yǎng)老保險體系是將制度的運行成本控制在個人和社會財力限度內(nèi)，不影響社會經(jīng)濟資源的合理利用，力求避免難以維持的財政危機。

3.一個可持續(xù)的養(yǎng)老保險體系具有穩(wěn)定的財政基礎(chǔ)，并在充分估計各種因素條件下具備較強的調(diào)控能力和預(yù)測能力。

4穩(wěn)定的養(yǎng)老保險體系能經(jīng)得起巨大的沖擊，包括應(yīng)對來自經(jīng)濟、人口變化和政治等諸多方面的挑戰(zhàn)。

養(yǎng)老保險體系的設(shè)計或養(yǎng)老保險體系的改革必須充分認(rèn)識到養(yǎng)老金的支付需求同未來經(jīng)濟發(fā)展水平密切關(guān)聯(lián)。養(yǎng)老保險制度為了實現(xiàn)主要的政策目標(biāo)，必須對未來經(jīng)濟發(fā)展做出相應(yīng)的貢獻(xiàn)。因此，養(yǎng)老保險改革應(yīng)當(dāng)基于支持經(jīng)濟增長和發(fā)展的目標(biāo)進行設(shè)計并實施，盡可能減少對資本市場和勞動力市場造成的不利影響。養(yǎng)老保險改革的次要目標(biāo)——通過盡量減少養(yǎng)老保險制度潛在的消極影響，積極創(chuàng)造有利于發(fā)展的格局，即通過增加國民儲蓄和促進金融市場發(fā)展發(fā)揮的杠桿作用，養(yǎng)老保險體系完全有可能在勞動力市場和宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定方面產(chǎn)生積極的影響。

評估標(biāo)準(zhǔn)

世界銀行設(shè)定了四個針對改革內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)借以判斷改革設(shè)計的優(yōu)劣。

其一，改革措施的推行是否有助于養(yǎng)老保險體系社會政策目標(biāo)的進一步實現(xiàn)?通過對老年群體進行有效的資源配置，改革能否明顯提高老年人抵御貧困風(fēng)險的能力?改革能否使老年人在一國不同時期的社會經(jīng)濟條件下維持均衡的消費水平，并實現(xiàn)社會的長期穩(wěn)定?改革能否有效實現(xiàn)橫向的收入再分配?在平等的基礎(chǔ)上，對于那些非正規(guī)部門的勞動者和不從事經(jīng)濟工作的人而言，能否從改革后的體制中獲得足夠的退休儲蓄和抵御貧困的保障?養(yǎng)老保險的財務(wù)負(fù)擔(dān)能否合理地在代際間和國際內(nèi)的勞動者之間進行分配?

其二，宏觀財政是否有能力支持養(yǎng)老保險改革?是否具備適合養(yǎng)老保險計劃長期運行并經(jīng)嚴(yán)格測算的財務(wù)預(yù)算，是否充分估計在不同時間跨度下經(jīng)濟條件的變異程度?養(yǎng)老保險改革的財政計劃受公共和私人資源影響的局限是否顯著?養(yǎng)老保險改革是否與宏觀經(jīng)濟目標(biāo)相一致，是否具備適當(dāng)?shù)膰艺吖ぞ咦鳛橥菩懈母锏臈l件?

其三，公共和私營機構(gòu)能否在多層次的養(yǎng)老保險體系中得以有效運轉(zhuǎn)?政府是否具備適當(dāng)?shù)臋C構(gòu)和設(shè)施去實施和運行改革中公共管理的養(yǎng)老保險計劃的各個方面?能否有效發(fā)展相關(guān)金融機構(gòu)以適應(yīng)私營管理的養(yǎng)老保險計劃之需要?

其四，是否建立起了監(jiān)管機構(gòu)和制度安排使基金制養(yǎng)老保險計劃運行風(fēng)險控制在可接受的限度內(nèi)?政府能否建立持續(xù)有效的監(jiān)管體系來監(jiān)管和控制公共及私營管理養(yǎng)老保險計劃運行中的治理、負(fù)債及投資問題?

經(jīng)驗表明，養(yǎng)老保險改革進程必須得到充分的關(guān)注，需要關(guān)注的制度條件包括：

1.政府是否會對養(yǎng)老保險責(zé)任提供長期可信賴的承諾?改革是否充分考慮了國家的政治經(jīng)濟環(huán)境?是否具備足夠穩(wěn)定的政策環(huán)境，以全面實施養(yǎng)老保險改革，并保證改革的穩(wěn)步推進?

2.是否具備現(xiàn)實的可行條件和有效的管理決策機構(gòu)?如果沒有遵循國情和未能獲得大多數(shù)人的信任，養(yǎng)老保險改革即使在技術(shù)上準(zhǔn)備得再充分也一定會失敗。要達(dá)到這個目標(biāo)，養(yǎng)老金改革必須主要依靠各國自己，通過本國政治家和專家的通力合作，并與社會公眾進行充分的交流，為他們所接受。外界機構(gòu)如世界銀行，可以通過提供相關(guān)建議和技術(shù)上的支持來加以協(xié)助，但是改革的主導(dǎo)權(quán)和公共支持必須來自各國內(nèi)部。

3.是否具備足夠的能力進行保險計劃的設(shè)計和實施?養(yǎng)老金改革并不是簡單的法律調(diào)整，而是涉及到退休收入調(diào)整等一系列復(fù)雜而敏感的利益分配問題。特別需要在完善治理結(jié)構(gòu)、繳費的征收、檔案記錄、信息登記、資產(chǎn)管理、監(jiān)督管理以及養(yǎng)老金發(fā)放等方面，實施全面的綜合改革。為改革提供立法準(zhǔn)備僅是一小部分工作，重點是要強調(diào)自身能力建設(shè)和提高基金投資績效，并輔之以基層機構(gòu)的不懈努力。當(dāng)然，國際和雙邊機構(gòu)在改革項目和調(diào)整貸款方面的幫助也應(yīng)予以考慮。

養(yǎng)老保險制度設(shè)計和實施中的相關(guān)問題

通過參與當(dāng)事國養(yǎng)老保險改革實踐和其他機構(gòu)的相關(guān)工作，世界銀行已經(jīng)對有關(guān)養(yǎng)老保險改革許多方面的最佳操作方案有了一個清晰的理解，這涉及到改革的設(shè)計和實施中的大多數(shù)領(lǐng)域。然而，許多其他領(lǐng)域存在著諸多尚未解決的問題，需要不斷總結(jié)，并提出更好的解決辦法和解決思路。

可行的改革選擇

從總體的范圍來說，相關(guān)項目包括：在原來的制度框架內(nèi)進行的調(diào)整，一方面維持原有體系的給付結(jié)構(gòu)、公共管理安排和現(xiàn)收現(xiàn)付的制度框架，并調(diào)整制度框架內(nèi)主要變量。包括：(1)維持現(xiàn)收現(xiàn)付的財務(wù)機制，提高交費水平，并將給付養(yǎng)老金的替代率提高；(2)調(diào)整給付結(jié)構(gòu)，推行名義賬戶制或相似的方式，但保持公共管理和現(xiàn)收現(xiàn)付的制度框架；(3)在私營管理框架下實施市場化運營管理方式，采取完全基金積累(DB或DC模式)；(4)公共管理框架下實行預(yù)提基金制的DB或DC模式；(5)多層次養(yǎng)老保險改革的思路，即在給付結(jié)構(gòu)、管理和籌資方式等方面實施分散化管理。

上述選擇體現(xiàn)了養(yǎng)老保險的首要和次要目標(biāo)的不同層面。世界銀行主張多層次養(yǎng)老保險的構(gòu)架(特別是包括一個零層次，以及適當(dāng)?shù)膹娭菩院妥栽竷π畎才畔嘟Y(jié)合的形式)，并認(rèn)為無論是否采取名義賬戶制，第一層次的改革思路都是許多國家實現(xiàn)養(yǎng)老保險政策目標(biāo)所必需的，尤其對終生貧窮人員、非正規(guī)部門和正規(guī)部門的員工更為適合。

改革的相關(guān)選擇依賴于各國特殊的國情和制度條件，特別是現(xiàn)行養(yǎng)老保險計劃的特殊改革需要，以及管理能力和金融市場發(fā)展方面的條件和制度環(huán)境。這些因素與一國的發(fā)展?fàn)顩r和收入水平密切相關(guān)。經(jīng)驗表明，以減少貧困為導(dǎo)向的養(yǎng)老保險體系在低收入國家具有很大的政策效應(yīng)。從實現(xiàn)和諧消費的政策目標(biāo)分析，一個實行公共管理的、現(xiàn)收現(xiàn)付的收入關(guān)聯(lián)型保險計劃在高收入國家的多層次構(gòu)架中舉足輕重?？尚械母母镞x擇和實際的改革選擇往往都是由既有養(yǎng)老保險制度和從非基金制向基金制轉(zhuǎn)換的交易成本共同決定的。

多層次養(yǎng)老保險制度設(shè)計，緩解貧困和再分配

每一層次養(yǎng)老保險制度對于貧困救助的作用和能力、和諧消費和高收入者向面臨老年貧困風(fēng)險的群體再分配，不僅依靠制度設(shè)計本身和相關(guān)激勵因素，也在相當(dāng)程度上依靠管理能力的提升。需要在不同保障層次間進行協(xié)調(diào)和平衡，力求避免負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)。在多數(shù)發(fā)達(dá)國家，任何一個層次的措施都有首要和次要的目標(biāo)，盡管原有體系的慣性作用對改革中可供選擇的層次有較強的限制。相反，發(fā)展中國家很少受限甚至完全不受限，而缺乏成熟的金融市場和執(zhí)行管理新系統(tǒng)的能力很低，至少在短時間內(nèi)是眾多發(fā)展中國家必須正視的不利條件。對于養(yǎng)老保險制度而言，有三個重要的建議值得考慮：

第一，構(gòu)建基本收入保障層次(零層次)以減輕老年貧困，應(yīng)該是任何完備的退休制度的重要組成部分。然而在低收入國家，養(yǎng)老保險體系的籌資壓力將是一個挑戰(zhàn)，同時需要綜合考慮其他弱勢群體如兒童、青年、殘疾人等的保障需求，而整個保障體系的有效運行面臨的挑戰(zhàn)同樣十分嚴(yán)峻，需要給予密切關(guān)注。這些包括制定合格的管理標(biāo)準(zhǔn)，以及有效地向尚未擁有各種正式經(jīng)濟保障體系的眾多農(nóng)村人口支付小額養(yǎng)老金。

第二，強制保障系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)控制規(guī)模使其易于管理。在很多低收入國家，可以考慮構(gòu)建一個基本的或者零層次，并通過第三層次的自愿性計劃提供補充收入保障。如果強制的繳費型層次(無論是否采取基金制)能夠有效運營，需要設(shè)計適當(dāng)?shù)奶娲屎瓦m中的繳費率。

第三，在覆蓋面較低的情況下，收入關(guān)聯(lián)的保障體系應(yīng)該弱化再分配功能，強化自我繳費機制，而不能過度依靠財政轉(zhuǎn)移支付。應(yīng)力求避免強制性養(yǎng)老保險制度與職業(yè)養(yǎng)老保險計劃分別管理的格局，因為這可能阻礙勞動力的正常流動，而且對于部分人口群體而言，可導(dǎo)致成本的高昂的和制度運行的不可持續(xù)。各國的公務(wù)員養(yǎng)老保險通常是一國最早建立的保障計劃，應(yīng)該與常規(guī)養(yǎng)老保險體系進行整合，實現(xiàn)一國養(yǎng)老保險體系的整體和諧。補充養(yǎng)老保險計劃應(yīng)嚴(yán)格按照基金制方式構(gòu)建。

養(yǎng)老保險制度的財務(wù)可持續(xù)能力

養(yǎng)老保險改革的一個重要目標(biāo)是增強制度的財務(wù)可持續(xù)能力。即根據(jù)設(shè)立的繳費水平籌集的資金足以支付當(dāng)期和未來的養(yǎng)老金給付，而不是隨意提高繳費水平、降低待遇或由政府財政預(yù)算彌補赤字?？傊?，養(yǎng)老保險制度財務(wù)穩(wěn)定計劃必須充分考慮近期和長期的資金流量和積累資產(chǎn)存量，以及投資營運績效與評估。對于基金制而言，合理估計預(yù)期的收益率、國外投資分散風(fēng)險及收益管理等三個方面的重要建議值得充分關(guān)注：

第一，養(yǎng)老保險改革建議如果沒有根據(jù)現(xiàn)有的體系進行可靠的費用估計就不宜推行，也難以得到世界銀行的支持。遵循這一原則，各國可以且應(yīng)當(dāng)采取多種模型進行評估(包括世界銀行改革選擇模擬模型——Toolkit—PROST模型)。評估項目在各國實施的差異性也應(yīng)該得到理解并給予充分考慮。對一系列評估模型的使用，有助于我們更好地認(rèn)識不同模型假設(shè)前提的敏感性，進而更好地理解與改革結(jié)果關(guān)聯(lián)的不確定性和風(fēng)險問題。

第二，評估財務(wù)的可持續(xù)能力(對非基金制至關(guān)重要)需要一種長期眼光并綜合考慮流量與存量。對于傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制的計劃，存量反映了養(yǎng)老金隱性債務(wù)?？紤]到概念和數(shù)據(jù)方面的原因，一般情況下應(yīng)該精確到每日的債務(wù)水平進行測度。對于確定繳費體制，需要在科學(xué)設(shè)定賬戶繳費積累額和相應(yīng)投資收益轉(zhuǎn)化為年金產(chǎn)品換算機制的前提下，充分考慮不同個體的目標(biāo)養(yǎng)老金給付水平的多樣性。而且需要在充分考慮各種風(fēng)險因素的基礎(chǔ)上，設(shè)定能夠滿足養(yǎng)老金給付目標(biāo)的繳費率指標(biāo)，同時根據(jù)養(yǎng)老金總體給付水平預(yù)測結(jié)果的變化幅度進行及時調(diào)整。同樣，基于人口因素和經(jīng)濟發(fā)展需要調(diào)整指標(biāo)水平，對于保證養(yǎng)老保險制度的長期可持續(xù)發(fā)展也非常必要。

第三，對于部分和全基金制計劃，正確地估計資產(chǎn)和可持續(xù)的具有風(fēng)險調(diào)控性的收益率非常必要。公共管理的養(yǎng)老基金在保持合理的投資收益率方面業(yè)績欠佳，這導(dǎo)致了三種選擇：(1)如果財政性的工具運行較差或者不具備應(yīng)付政府隨意干預(yù)的能力，那么將調(diào)整成非基金制計劃；(2)保持基金制模式，容易調(diào)整為私營化管理和分散化管理方式；(3)改進集中管理模式的治理結(jié)構(gòu)。越來越多的實證研究顯示，對于決定投資業(yè)績主要方面的投資策略而言，治理結(jié)構(gòu)尤為重要。

管理和實施方面的限制

對養(yǎng)老保險改革方案的實施問題需要給予更為廣泛的關(guān)注，然而即便是進行簡要的歸結(jié)也相當(dāng)困難。

新型養(yǎng)老保險體系管理面臨的關(guān)鍵問題是引入個人身份識別系統(tǒng)和賬戶系統(tǒng)(尤其是DC模式)，以及統(tǒng)一的繳費系統(tǒng)。最大的困難在于養(yǎng)老保險基金流在全國范圍內(nèi)的整合。從社會保障制度的視角分析，現(xiàn)金流應(yīng)該注重分散化，然而數(shù)據(jù)方面應(yīng)該強調(diào)集中處理。不論選擇什么樣的方法，在實施之前，制度構(gòu)建需要技術(shù)上的支持，否則由于不當(dāng)?shù)脑颍母锏穆窂娇赡苁茏?。有關(guān)數(shù)據(jù)流的集中處理需要設(shè)置一個信息清算中心，使第二層次的養(yǎng)老保險制度與第一層次管理機構(gòu)或任務(wù)部門實現(xiàn)更好的協(xié)調(diào)和信息共享。信息清算中心的作用非常寬泛，這個寬廣的領(lǐng)域包括運用國家機構(gòu)或者半公共的管理機構(gòu)來征收第二層次的繳費，并在第二層次計劃內(nèi)部分配基金。

養(yǎng)老保險的賬戶管理費用問題是一個明顯充滿爭論并需要深入研究的領(lǐng)域。有三種策略應(yīng)予以關(guān)注：首先，通過一個中央清算中心的設(shè)置，力求降低管理費用以限制總費用的增長，如降低費用征收和賬戶管理的成本；其次，通過限制在投資基金中的任意轉(zhuǎn)換來降低市場交易費用；最后，通過限制個體的選擇來限制資金管理費用，包括使用被動的投資產(chǎn)品管理，由雇主替員工統(tǒng)一選擇投資管理者，并在有限的賬戶管理者中展開競爭性的投標(biāo)。

金融市場的制度環(huán)境和監(jiān)管問題

目前，存在激烈爭論的領(lǐng)域是引人強制的基金制模式的制度環(huán)境，而且各界在這個方面要達(dá)成共識尚需時日，值得重視的相關(guān)問題有：(1)在金融市場不發(fā)達(dá)的情況下，能否引進基金制的養(yǎng)老保險計劃?(2)需要哪些規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)和操作方案來保證基金制計劃的有效推行和安全營運?(3)監(jiān)管制度建設(shè)方面如何改善?(4)推行基金制計劃的可接受成本如何確定?如何利用基金模式的潛在優(yōu)勢分散營運成本?(5)對于僅擁有少量開放基金的國家，應(yīng)當(dāng)如何選擇?

并非所有的國家都計劃建立基金制養(yǎng)老保險層次，而且二些國家也不具備相應(yīng)的條件。不過，基金制層次的引入不需要太苛刻的條件，既有的金融機構(gòu)和產(chǎn)品都可以發(fā)揮作用。建立基金制層次的理想安排是分步驟引入，以便能夠促進金融市場的發(fā)展。然而，基金制模式的成功需要具備一些最基本的條件，這些條件包括：(1)穩(wěn)定的銀行體系架構(gòu)和其他金融機構(gòu)，以提供可靠的常規(guī)管理和資產(chǎn)管理服務(wù)；(2)政府追求優(yōu)化宏觀經(jīng)濟政策的努力，以及實施金融領(lǐng)域的改革；(3)強調(diào)圍繞基金制計劃的運行而構(gòu)建的監(jiān)管系統(tǒng)，并立足于長期戰(zhàn)略促使監(jiān)管體系的可持續(xù)發(fā)展。

拉美和中東歐眾多國家最新的養(yǎng)老保險改革案例，以及經(jīng)濟合作組織成員國的長期發(fā)展經(jīng)驗表明，金融市場的制度建設(shè)對于改革的成功有著重要的決定作用。金融市場的各項監(jiān)管規(guī)則應(yīng)該盡早實施。(1)養(yǎng)老金計劃營運機構(gòu)必須具備充分的獨立性和前瞻性，以及良好的財務(wù)狀況和專業(yè)人士組成的團隊；(2)對執(zhí)照申請的嚴(yán)格審查；(3)專門的監(jiān)管機構(gòu)與其他監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)合作。而存在爭議較多的監(jiān)管問題是：建立單一型監(jiān)管機構(gòu)還是復(fù)合型監(jiān)管機構(gòu)(如在智利率先采用的)，或是對多個領(lǐng)域的監(jiān)管機構(gòu)如保險、證券、銀行和共同基金進行整合；如何劃定提供養(yǎng)老金產(chǎn)品的運營機構(gòu)范圍；如何在監(jiān)管機構(gòu)之間建立有效的合作機制；如何建立監(jiān)管者的高效服務(wù)和責(zé)任機制等。

具有一定開放的經(jīng)濟體如中美洲、中歐和非洲的許多國家正在實施基金制養(yǎng)老保險改革。在金融市場欠發(fā)達(dá)條件下實施這一改革，機遇和挑戰(zhàn)并存。挑戰(zhàn)包括：本國特殊的資源密集型發(fā)展和監(jiān)管能力的提高；國家總體經(jīng)濟規(guī)模不大，而養(yǎng)老基金機構(gòu)數(shù)量很少而管理的資產(chǎn)額相對龐大，形成很高的營運風(fēng)險；有限的金融工具使投資風(fēng)險難以分散。機遇在于：各國融人全球經(jīng)濟的一體化程度加深，為分散退休者的養(yǎng)老風(fēng)險創(chuàng)造條件，并為國民經(jīng)濟發(fā)展提供了很好的機會。然而，前進的道路并不平坦，面臨的選擇包括：構(gòu)建區(qū)域性基金制養(yǎng)老保險計劃(該思路在理論上有很好的預(yù)期效果，但在實踐中則很少被采納)，也可以參照眾多國家的現(xiàn)行方式，采取中央統(tǒng)一集中管理(操作上很可行但并不令人信服)；向外國機構(gòu)開放金融市場，并使政府影響遠(yuǎn)離投資決策，但必須承擔(dān)相應(yīng)的機構(gòu)設(shè)置、規(guī)則制定和實施監(jiān)管所帶來的較高成本。

養(yǎng)老保險政治經(jīng)濟問題的重要性

任何國家若要成功推行養(yǎng)老保險改革并實現(xiàn)制度體系的可持續(xù)發(fā)展，就需要對政治經(jīng)濟問題有更深刻的認(rèn)識。目前，世界銀行從各國的養(yǎng)老保險改革中總結(jié)出來的具有普遍意義的經(jīng)驗是，高效的改革進程對于成功至關(guān)重要。我們可以借用政治學(xué)的概念來界定養(yǎng)老保險改革的三個重要階段——改革辯論階段、改革理念形成階段和立法與實施階段，這些界定適用于眾多已經(jīng)推行養(yǎng)老保險改革的國家。

第一階段，改革辯論階段。通常是耗時最長的階段。在這一階段中，需要各界人士參與對關(guān)鍵問題進行討論，充分吸收各方觀點，即便有嚴(yán)重分歧，也會在爭論過程形成重要成果。需要對其他國家已有的改革經(jīng)驗進行介紹，普通公眾和對政策制定有關(guān)鍵影響的群體都應(yīng)獲得有關(guān)這方面的充分信息，如議會、工會和新聞媒體。然而，將這一階段的分歧公之于眾，有助于在下一階段達(dá)成共識。

篇10

2000年，國務(wù)院頒布了第42號文件《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點方案》，明確規(guī)定：“有條件的企業(yè)可以為職工建立企業(yè)年金，并實行市場化運營和管理。企業(yè)年金實行基金完全積累，采用個人賬戶方式進行管理，費用由企業(yè)和職工個人繳納，企業(yè)繳費在工資總額4％以內(nèi)的部分，可從成本中列支?！痹撐募侵袊谝淮卧趪椅募刑岢銎髽I(yè)年金的概念和相關(guān)制度與政策安排。這是中國企業(yè)年金事業(yè)發(fā)展的一個里程碑，將對社會保障制度改革，尤其是養(yǎng)老保險制度改革產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

一、企業(yè)年金的性質(zhì)與運營機制

1.企業(yè)年金的性質(zhì)：介于國家基本養(yǎng)老保險與個人商業(yè)養(yǎng)老保險之間的養(yǎng)老保險制度

國家養(yǎng)老保險是指有國家組織、為勞動者甚至全體老年公民提供退休金或養(yǎng)老金的老年保障制度。這種老年保障制度的資金主要來源于企業(yè)和雇員的共同供款，有些國家來源于一般稅收，列入公共支出預(yù)算。國家養(yǎng)老保險制度有兩種主要類型：一是以德國為代表的、主要為勞動者提供退休金的社會養(yǎng)老保險制度，二是以英國、澳大利亞、日本等國為全體老年公民提供基本養(yǎng)老金的國家公共年金制度（有些國家需要家計調(diào)查）。個人商業(yè)養(yǎng)老保險是投保個人自愿與商業(yè)保險公司之間簽定的一種老年保障合同。它是投保個人的一種風(fēng)險防范行為和商業(yè)保險公司提供的一種金融服務(wù)的有機銜接，也是社會養(yǎng)老保障體系的有益補充。與國家養(yǎng)老金制度相比，企業(yè)年金往往不需要國家出面組織，但由于其擔(dān)負(fù)著一定的社會功能，一般需要國家稅收優(yōu)惠等政策的扶持和有關(guān)部門的監(jiān)管。但是，企業(yè)年金的資金籌措和運營具有自己的特點，一般不采取國家基本養(yǎng)老保險普遍實行的“現(xiàn)收現(xiàn)付”制，而采取基金積累方式，需要進行保障投資安全前提下的專業(yè)化的市場化投資。在市場化投資問題上，企業(yè)年金與商業(yè)人壽保險具有很大的一致性。商業(yè)養(yǎng)老保險是按照大數(shù)法則，采用死亡率等指標(biāo)進行科學(xué)精算，以此為基礎(chǔ)收取費用和支付待遇，按照完全的商業(yè)方式進行運作和投資，并獲得經(jīng)營收益，不承擔(dān)強制性的社會義務(wù)。與商業(yè)養(yǎng)老保險不同的是，企業(yè)年金可以享有多方面的稅收優(yōu)惠，對投資范圍等方面的監(jiān)管約束也更強一些。

2.國外企業(yè)年金的運作機制

（1）企業(yè)年金一般堅持企業(yè)自主建立原則。目前世界上的企業(yè)年金或職業(yè)年金計劃有強制性、自愿性和集體談判決定三種類型。強制性計劃是政府通過立法強制所有企業(yè)建立，職工個人也不得退出，只在法國、瑞士、丹麥等少數(shù)國家實行。通過集體談判方式?jīng)Q定是否建立企業(yè)年金制度，只有瑞典等極個別國家實行。絕大多數(shù)B1家的職業(yè)年金計劃都采用自愿性的制度安排。美國私人退休金計劃完全建立在自愿基礎(chǔ)之上，沒有法律要求雇主必須向其雇員提供任何退休金，這與強迫性的社會保險制度形成鮮明對照。澳大利亞在建立國家養(yǎng)老金制度之前，一些雇主為了吸引并留住某些嫻熟的工人和重要的職員，或者為了獎勵業(yè)績優(yōu)秀的老雇員，為他們提供了一定程度的自愿職業(yè)養(yǎng)老金。開始主要覆蓋全職、白領(lǐng)的男性雇員，并集中在公共部門、銀行業(yè)、保險業(yè)等行業(yè)。1974年，澳大利亞只有32％被納入到這種自愿的職業(yè)養(yǎng)老金計劃中，20世紀(jì)80年代中期覆蓋面也只有40％。為了解決政府養(yǎng)老金保障程度低、財政壓力增大（主要是人口老齡化的影響）與雇主自愿職業(yè)養(yǎng)老金覆蓋面窄的矛盾，澳大利亞政府于1991年通過了一個立法，要求雇主為其雇員向經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的職業(yè)養(yǎng)老金基金繳費，開始建立職業(yè)養(yǎng)老金保證制度（SG），通過對不建立該制度的企業(yè)征稅的方式，或者通過向建立企業(yè)年金的企業(yè)實行稅收優(yōu)惠的方式，鼓勵企業(yè)建立企業(yè)年金制度。這在自愿基礎(chǔ)上有了一定程度的“準(zhǔn)強制性”。企業(yè)年金實行自主建立原則，一方面可以與強制實施的公共年金（基本養(yǎng)老保險）制度相區(qū)分，可以更加符合企業(yè)的實際情況（不能建立企業(yè)年金的企業(yè)強制也沒用）；另一方面又可以使國家不用背上企業(yè)年金基金的管理與財務(wù)包袱，為其市場化運營創(chuàng)造條件。

（2）企業(yè)年金的建立與發(fā)展需要以稅收優(yōu)惠為主的政府扶持。企業(yè)年金計劃作為多支柱的養(yǎng)老保障體系的重要組成部分，其建立、運作和管理離不開政府的倡導(dǎo)、支持和監(jiān)督。根據(jù)一般國家建立企業(yè)年金計劃的經(jīng)驗，政府的作用主要體現(xiàn)在立法、監(jiān)督和稅收政策上。政府的立法主要保障雇員的平等權(quán)利和補充養(yǎng)老保險計劃的合法性。政府的監(jiān)督主要是保障積累資金的安全性和有關(guān)立法的執(zhí)行情況，比如對基金投資公司資格的認(rèn)定等。政府對企業(yè)年金計劃的扶持引導(dǎo)主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠政策上，主要有籌資時對供款單位與個人的稅收優(yōu)惠，如企業(yè)所得稅、個人所得稅：基金運營和投資時期積累資金的增值收益稅、利息稅：企業(yè)年金領(lǐng)取階段的個人所得稅、遺產(chǎn)稅、贈予稅等。目前國外通行的是前兩個環(huán)節(jié)免稅、后一個環(huán)節(jié)征稅的EET稅制，即允許顧主和雇員從他們的稅前收入中扣除養(yǎng)老金繳費額，減免投資收益所得稅，對領(lǐng)取養(yǎng)老金征收個人所得稅。既保證不重復(fù)征稅，又促進企業(yè)年金的建立和資金積累，達(dá)到保障老年體面生活的目的。各國對補充養(yǎng)老保險金的稅收優(yōu)惠政策往往取決于它在養(yǎng)老金體系中的地位。一般來說，如果公共年金水平較低、更多地依賴自愿性職業(yè)年金的國家（如英國、愛爾蘭等），對職業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策比較多。相反，公共年金水平較高的國家（如比利時、丹麥等），對職業(yè)年金的優(yōu)惠待遇就較少。

（3）企業(yè)年金一般實行基金積累原則。企業(yè)年金作為企業(yè)為雇員自主建立的養(yǎng)老保障計劃，為了發(fā)揮它在吸引及激勵單位人才中的作用和基金的投資運營，一般（目前只有法國采取現(xiàn)收現(xiàn)付類型）采用基金積累的模式，將補充養(yǎng)老保險資金記入個人賬戶，其收益取決于繳費數(shù)量和積累資金的投資回報。這種繳費確定型的職業(yè)年金計劃，收益額明確，便于投資運營和分配。它將根據(jù)歷年繳費及資金收益為參保者提供有關(guān)待遇。由于實行基金積累制，企業(yè)年金計劃積累了大量的資產(chǎn)。1950年，美國私人退休金計劃的資產(chǎn)只占金融資產(chǎn)的3％，1984年增長為16.7％。1998年，美國退休金資產(chǎn)總額為8.7197／億美元，其中由私人信托機構(gòu)管理的私人退休金資產(chǎn)為4.33萬億美元，保險公司退休基金儲蓄為1.47／億美元。1998年整個退休金資產(chǎn)占到美國股票市場的27.3％和各種公司債券的11.9％。2000年，美國參加401（K）計劃的雇員超過4200萬人，資產(chǎn)規(guī)模為17000億美元。

（4）企業(yè)年金積累資金需要市場化的投資運營和相對較嚴(yán)格的風(fēng)險監(jiān)管。作為非強制性的補充養(yǎng)老保險計劃，其管理方式和運行機制不同于現(xiàn)收現(xiàn)付的公共年金。由于實行基金積累和大量沉淀資金，職業(yè)年金需要通過投資運營獲取收益，以實現(xiàn)資金的保值增值。大多數(shù)職業(yè)年金項目的資產(chǎn)委托銀行、保險公司、基金投資公司或其他金融機構(gòu)進行投資，一些大公司往往自己雇傭投資經(jīng)理經(jīng)營自己的職業(yè)年金項目，實行自我管理。總的來看，法律允許對企業(yè)年金積累資金進行多種形式的投資。比如，美國參加401（K）計劃的雇員，往往擁有對個人賬戶資產(chǎn)的投資決定權(quán)，他可以選擇本公司的退休金計劃，也可以選擇銀行、共同基金等金融機構(gòu)開設(shè)或改換個人退休賬戶（IRA）。1999年，401（K）計劃的資產(chǎn)組合比例為：股票基金占53％，公司股票占19％，擔(dān)保投資合同（GIC）占10％，平衡基金占7％，債券基金占5％，貨幣市場基金占4％，其他占2％。大多數(shù)雇員將3／4的個人退休賬戶資產(chǎn)投入股市，2001年以來，由于安然、安達(dá)信，世通、花旗銀行等公司造假信息的披露，美國股市動蕩下跌，多數(shù)個人退休賬戶損失慘重。這說明美國企業(yè)年金計劃與股市的緊密聯(lián)系，尤其是有相當(dāng)比例（20％左右）集中在本公司股票上，有較高的潛在收益，也有較大的風(fēng)險。為了防范年金市場的投資風(fēng)險，澳大利亞實行嚴(yán)格資格認(rèn)定的基金經(jīng)理人管理（主要是排他性基金、公司基金、行業(yè)基金、零售基金和公共部門基金五種基金類型）方式，實行審慎監(jiān)管原則。企業(yè)年金基金的投資經(jīng)理和相關(guān)的受托人進行投資決策及投資策略，實行獨立的市場化投資，委托人可以選擇不同的投資基金。2000年澳大利亞700萬人納入到職業(yè)養(yǎng)老金體系中，平均每個人擁有3個職業(yè)養(yǎng)老金賬戶。大多數(shù)基金都持有多樣化的風(fēng)險投資組合，其中——多半的總資產(chǎn)投資于股權(quán)市場。

二、企業(yè)年金應(yīng)當(dāng)成為中國養(yǎng)老保險體系的第二支柱

1.養(yǎng)老保障從單一支柱走向多支柱勢在必行

經(jīng)濟保持較高增長速度與人口結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定是公共養(yǎng)老金制度健康運行的主要前提。20世紀(jì)80年代以來發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟衰退和人口老齡化，使公共養(yǎng)老金制度開始陷入越來越嚴(yán)重的財務(wù)危機。為了支付日益沉重的養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)，企業(yè)保險費不斷提高，加大了勞動力成本，減少了就業(yè)崗位，失業(yè)率長期居高不下。嚴(yán)重的養(yǎng)老金債務(wù)和資金缺口，引起了各國政府和專家學(xué)者對公共養(yǎng)老金制度的反思。面對老齡危機，單純依靠公共養(yǎng)老金制度已經(jīng)力不從心，改變公共養(yǎng)老金制度的單一支柱或主體地位，發(fā)展多支柱的養(yǎng)老金體系，不僅可以緩解財政危機和企業(yè)負(fù)擔(dān)，而且增強個人自我保障的動力和企業(yè)承擔(dān)保障責(zé)任的適度靈活性，同時有利于資本市場的發(fā)展，克服消費超前、儲蓄和投資不足的狀況，促進經(jīng)濟的發(fā)展。企業(yè)年金制度的起源甚至早于公共年金制度。但是20世紀(jì)70年代末以前公共年金的地位更加重要。為了緩解公共年金的過重負(fù)擔(dān)，許多工業(yè)化國家通過大力發(fā)展補充養(yǎng)老保險金計劃。這為企業(yè)年金補充養(yǎng)老保險金計劃的發(fā)展普及提供了契機。同時，隨著經(jīng)濟發(fā)展和人們收入的持續(xù)增長，企業(yè)、個人也有可能將更多的資金用于發(fā)展補充養(yǎng)老保險，而且比公共養(yǎng)老金計劃具有更大的靈活性和適應(yīng)性。很多國家把發(fā)展職業(yè)年金、私人年金作為完善老年保障體系、緩解政府壓力和對付人口老齡化的重要手段，對職業(yè)年金采取一定程度的稅收鼓勵政策，有些國家（如澳大利亞）甚至把職業(yè)年金計劃從企業(yè)的自愿行為變?yōu)檎畯娭菩缘恼撸龠M了職業(yè)年金的發(fā)展。德國1975年通過了《企業(yè)補充養(yǎng)老保險法》，補充養(yǎng)老金相當(dāng)于在職工資收入的15％，有1／3的企業(yè)參加了補充養(yǎng)老保險。日本參加了厚生年金（即基礎(chǔ)養(yǎng)老金）的民營企業(yè)60％實行了補充養(yǎng)老保險制度。美國基本養(yǎng)老金提供的養(yǎng)老金相當(dāng)于退休前平均工資的40％，企業(yè)年金約為30％，大約有70％的大中型企業(yè)加入了企業(yè)年金計劃。美國、英國、澳大利亞等國職業(yè)養(yǎng)老金計劃的普及率已達(dá)到50％，企業(yè)年金計劃積累的資產(chǎn)在一些國家已經(jīng)超過GNP的70％（見表1）。企業(yè)年金已經(jīng)成為工業(yè)化國家養(yǎng)老金三支柱中的第二支柱，而且是越來越重要的支柱，其替代率將逐步達(dá)到20％～30％。

同時，個人年金（商業(yè)人壽保險）也得到了迅速發(fā)展。美國個人年金保費收入1970～1997年間由9.6億美元增長到901.7億美元，年均遞增20％。英國參加個人退休金計劃的數(shù)量由1988年的792萬件增長到1992年的1792萬件，1996年個人退休金保費收入達(dá)到67.6億英鎊。加拿大1970～1989年個人年金保費收入由1.26億加元增長到61.7億加元，年均遞增144％。

2.企業(yè)年金在中國養(yǎng)老保險制度建設(shè)中的重要性日益突出

經(jīng)過20多年的經(jīng)濟體制改革和對外開放，中國已經(jīng)初步建立了社會主義市場經(jīng)濟的基本框架。與社會主義市場經(jīng)濟相適應(yīng)的養(yǎng)老金制度和社會保障制度改革與發(fā)展，已經(jīng)成為繼續(xù)推進改革開放和保持社會公平、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。由于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌導(dǎo)致巨大的社會保障負(fù)擔(dān)顯性化，迫使中國把社會保障制度改革與建設(shè)的重點，放在建立城鄉(xiāng)最低生活保障制度和面向城鎮(zhèn)職工的基本養(yǎng)老保險（不完全的公共年金）制度方面。這是迫不得已的選擇，也是符合中國國情的。但是，建立城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度，并不意味著中國發(fā)展補充養(yǎng)老保險計劃尤其是企業(yè)年金不重要。相反，加快發(fā)展企業(yè)年金不僅十分重要，而且時機逐步成熟。

（1）企業(yè)年金計劃具有巨大的發(fā)展空間。中國目前城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險僅僅覆蓋部分城鎮(zhèn)職工。2002年建立基本養(yǎng)老保險的在職職工數(shù)量11128萬人，占城鎮(zhèn)從業(yè)人員的44.9％和全國從業(yè)人員總量的15.1％。還有相當(dāng)規(guī)模的城鎮(zhèn)從業(yè)人員、非農(nóng)從業(yè)人員沒有基本養(yǎng)老保險。隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，基本養(yǎng)老保險的覆蓋面會進一步擴大，但擴展速度不會太快。1989～2002年參加基本養(yǎng)老保險的在職職工由4817萬人增長到11128萬人，年均增加450.8萬人。鑒于城鎮(zhèn)單位從業(yè)人員的絕大多數(shù)均已參加基本養(yǎng)老保險制度，短期內(nèi)繼續(xù)擴大基本養(yǎng)老保險制度的覆蓋面非常困難。這意味著還有相當(dāng)數(shù)量的從業(yè)人員需要依靠家庭或其他“非基本養(yǎng)老保險制度”解決老年保障問題。這為企業(yè)年金等補充養(yǎng)老保險計劃提供了巨大的發(fā)展空間。

（2）企業(yè)年金將成為保障退休職工體面生活的重要保證。面臨人口老齡化的巨大壓力，中國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險金的替代率將逐步降低，單純依靠基本養(yǎng)老保險難以提供比較充足、體面的退休保障。由于國家基本養(yǎng)老保險計劃的財政負(fù)擔(dān)已經(jīng)過重，指望政府提供全部的較高水平的養(yǎng)老金不現(xiàn)實，也不符合養(yǎng)老保障體系發(fā)展的國際潮流。根據(jù)養(yǎng)老制度的改革目標(biāo)，我國基本養(yǎng)老保險的替代率將逐步由目前的85％～90％之間下降到60％以下，企業(yè)年金的替代率為20％。從長遠(yuǎn)趨勢分析，企業(yè)年金的替代率將達(dá)到50％。因此，企業(yè)年金在我國未來的社會養(yǎng)老體系中，將占據(jù)重要的作用。

（3）建立企業(yè)年金是提高企業(yè)凝聚力和競爭力的重要手段。日益力n快的中國國有企業(yè)改革，將使國有企業(yè)職工的數(shù)量及其占全部城鎮(zhèn)從業(yè)人員的比重大大減少。1996～2001年，中國城鎮(zhèn)公有制企業(yè)職工數(shù)量減少4600多萬人。非公有制企業(yè)成為吸收就業(yè)的主體。在激烈的市場競爭中，大中型企業(yè)為了吸引和穩(wěn)定人才隊伍，將需要建立企業(yè)年金制度作為基本養(yǎng)老保險制度的必要補充，并具有很大的自和靈活性。相當(dāng)數(shù)量的中小型企業(yè)雇員和非正規(guī)就業(yè)形式，短期內(nèi)難以建立規(guī)范的基本養(yǎng)老保險制度（可能成為中小企業(yè)的巨大負(fù)擔(dān)），發(fā)展具有靈活性的企業(yè)年金也許可以成為基本養(yǎng)老保險制度的一種替代物。

（4）中國發(fā)展企業(yè)年金的條件日益成熟。經(jīng)過十幾年發(fā)展補充養(yǎng)老保險的積極探索，中國發(fā)展企業(yè)年金具備了一定的基礎(chǔ)。中國政府意識到發(fā)展多支柱養(yǎng)老金體系的重要性，頒布了一些發(fā)展補充養(yǎng)老保險和企業(yè)年金的政策法規(guī)。2000年參加企業(yè)年金的職工占參加城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險制度人數(shù)的5.3％，積累了一定的資金和投資經(jīng)驗。隨著中國保險市場的進一步開放和資本市場的健康發(fā)展，中國企業(yè)年金基金將獲得更加完善的市場化投資運作的外部環(huán)境。同時，企業(yè)年金具有的“投資規(guī)模大、投資期限長和十分注重安全性”的特點，將成為推動證券市場健康發(fā)展的重要推動力量。

（5）發(fā)展企業(yè)年金是完善養(yǎng)老保障體系的重要途徑。建立基本養(yǎng)老保險制度與發(fā)展企業(yè)年金、商業(yè)保險并不矛盾。它們作為多支柱養(yǎng)老金體系的組成部分和共同參與者，可以相互補充、相互促進，而不完全是相互替代。因此，發(fā)展基本養(yǎng)老保險與發(fā)展補充養(yǎng)老保險可以同時進行，不能因為目前基本養(yǎng)老保險還不完善而忽視補充養(yǎng)老保險。因此，發(fā)展補充養(yǎng)老保險不能等，可以讓有條件的地區(qū)、企業(yè)，根據(jù)自己的實際情況，參照國際慣例和中國養(yǎng)老保險制度建設(shè)的方向，不失時機地、因地制宜地把補充養(yǎng)老保險制度建立起來，將有助于中國在經(jīng)濟起飛時期和經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中逐步建立起比較完善的養(yǎng)老保障體系。

三、中國企業(yè)年金的發(fā)展思路與政策建議

1.中國企業(yè)年金的發(fā)展思路

中國企業(yè)補充養(yǎng)老保險和企業(yè)年金經(jīng)過10多年的發(fā)展，雖然達(dá)到了一定的規(guī)模，但與發(fā)展的必要性及發(fā)展?jié)摿ο啾?，總的發(fā)展步伐比較緩慢，還缺乏與市場化投資相適應(yīng)的、合理的管理體制與管理規(guī)范，缺乏合格的經(jīng)辦機構(gòu)與專業(yè)管理人員，缺乏發(fā)展企業(yè)年金的清晰思路與法律保護，企業(yè)年金市場化投資運營困難重重，收益率很低。加快發(fā)展企業(yè)年金的當(dāng)務(wù)之急是進一步明確基本思路。

（1）按照“三支柱”模式設(shè)計企業(yè)年金制度。目前世界上越來越多的國家已經(jīng)或正在走向“多支柱”的養(yǎng)老保障模式，并且比較成功。中國養(yǎng)老保障體系的重要改革目標(biāo)之一是逐步降低基本養(yǎng)老保險的替代率，逐步發(fā)展多支柱的養(yǎng)老保障體系。在社會保障制度改革過程中，中國試圖設(shè)計部分積累制的“多支柱”模式。但是，由于把不同運行機制的養(yǎng)老保險支柱混雜在一起，沒有真正建立起各自獨立的“多支柱”，事實上變成廠捆綁在——起的“多層次”。這與市場經(jīng)濟條件下各個利益主體的獨立利益需求產(chǎn)生了矛盾，導(dǎo)致基本養(yǎng)老保險制度運行困難、企業(yè)年金制度發(fā)展緩慢，難以形成“多支柱”體系。2000年開始的遼寧改革試點，在設(shè)計思路上希望遵循世界銀行贊同的三支柱模式，但它目前的重點是完善基本養(yǎng)老保險，把基本養(yǎng)老保險中的個人賬戶資金做實并與社會統(tǒng)籌賬戶分離。這是一個很好的起點，到2002年底已做實個人賬戶基金47.9億元。對于企業(yè)年金，也做出了一些符合國際慣例的規(guī)定，如企業(yè)年金實行基金完全積累，采用個人賬戶方式進行管理，費用由企業(yè)和職工個人繳納，國家對企業(yè)繳費在：工資總額4％以內(nèi)的部分可從成本中列支，實行市場化管理和運營等。

（2）加快建立公務(wù)員與國有事業(yè)單位職工的職業(yè)年金制度。中國擁有一支龐大的公務(wù)員與國有單位事業(yè)單位職工隊伍。2001年全國公務(wù)員性質(zhì)的國有單位職工1084萬人，事業(yè)單位職工2327萬人。這兩種類型的國有單位職工盡管在財務(wù)預(yù)算等方面有一定的差異，從最終有財政負(fù)責(zé)的角度考慮又有很強的一致性，可以統(tǒng)一考慮。總的來看，國有單位職工的總體收入水平比較高。2001年，國有單位職工平均貨幣工資（11178元）高于城鎮(zhèn)職工平均工資（10870元），其中機關(guān)職工工資（12142元）和事業(yè)單位職工工資（11452～16437元）更高一些。他們都比一般的私營企業(yè)更有條件建立一個與其職業(yè)相聯(lián)系的補充性的養(yǎng)老保險。與企業(yè)年金相對應(yīng)，為這些較高收入的職工建立職業(yè)年金，既可以推進機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革，又可以在逐步降低基本養(yǎng)老保險待遇的過程中，為他們提供一個通過市場化運作而不斷增值的補充年金，起到推進改革、穩(wěn)定隊伍，促進企業(yè)年金和資本市場發(fā)展的作用。從基金性質(zhì)和運作機制上看，我們主張機關(guān)事業(yè)單位職工的職業(yè)年金應(yīng)等同于或近似于企業(yè)年金。如果政策到位，這將成為推動我國私營養(yǎng)老金基金迅速發(fā)展的重要力量。問題的關(guān)鍵是如何保證節(jié)約財政的預(yù)算資金，同時使職業(yè)年金對所有職工體現(xiàn)公平原則和效率原則的有機統(tǒng)一。

（3）逐步實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險個人賬戶與企業(yè)年金賬戶的接軌和統(tǒng)一。中國在基本養(yǎng)老保險中設(shè)立個人賬戶，其本意是為個人賬戶建立基金積累制的運行機制，使其通過市場化的投資，為參保職工提供比較高水平的養(yǎng)老保險待遇。因此必須實現(xiàn)保值增值。由于多方面原因，目前個人賬戶的定位和職責(zé)很不明確，開展市場化投資的難度很大。有些學(xué)者甚至認(rèn)為中國養(yǎng)老金的“四賬戶”（社會統(tǒng)籌賬戶、個人賬戶、企業(yè)年金賬戶、個人儲蓄賬戶）很不規(guī)范，存在政府職能、企業(yè)和個人角色混淆，投資監(jiān)管體制不順等問題。從組織性質(zhì)看，基本養(yǎng)老保險中的個人賬戶是強制實施的，與企業(yè)年金或者職業(yè)年金的自愿實施有較大程度的差異。但如果將個人賬戶與統(tǒng)籌賬戶真正獨立出來運營之后，這塊基金的運營方式與企業(yè)年金基金的運營沒有本質(zhì)區(qū)別。如果從投資監(jiān)管的角度，將同一職工名下的兩者賬戶合并管理，有助于節(jié)約管理成本，提高監(jiān)管效率。我們認(rèn)為基本養(yǎng)老保險中的個人賬戶仍有值得改革的余地，將職工所有的個人賬戶與企業(yè)年金賬戶逐步接軌甚至統(tǒng)一是有必要的。上述思路能否可行，可以采取試點方式加以驗證。

2.發(fā)展企業(yè)年金的政策建議

目前中國企業(yè)年金制度還存在諸多問題和困難。為推進這一制度健康發(fā)展，要加快完善有關(guān)的制度和政策。

（1）采取適當(dāng)方式逐步降低基本養(yǎng)老保險待遇水平。中國確定的基本養(yǎng)老保險替代率將逐步降到60％以下，目前總和替代率仍接近80％。這在國際上是很高的替代率水平（國外基本養(yǎng)老保險待遇水平普遍在40％左右）。基本養(yǎng)老保險水平過高，也意味著降低了發(fā)展補充養(yǎng)老保險的必要性和彈性空間，不利于發(fā)揮個人、企業(yè)在養(yǎng)老保障體系中的作用。應(yīng)盡快明確基本養(yǎng)老保險與補充養(yǎng)老保險的關(guān)系和發(fā)展定位。要采取積極穩(wěn)妥的辦法，緩解基本養(yǎng)老保險的資金虧空，使現(xiàn)收現(xiàn)付性質(zhì)的基本養(yǎng)老保險水平逐步降低，賦予企業(yè)年金及商業(yè)補充養(yǎng)老保險以更大的責(zé)任，同時為他們提供更大的發(fā)展空間。

（2）完善發(fā)展企業(yè)年金的扶持政策。政府的稅收優(yōu)惠政策是激勵企業(yè)建立補充養(yǎng)老保險的重要手段。英國、美國、澳大利亞等國家補充養(yǎng)老保險之所以達(dá)到較高的覆蓋水平，很大程度上得益于稅收優(yōu)惠政策的激勵。中國在遼寧試點中對企業(yè)年金規(guī)定了4％的稅收優(yōu)惠政策，應(yīng)當(dāng)逐步推廣到所有類型的職業(yè)年金制度。同時考慮在供款、投資和領(lǐng)取三個環(huán)節(jié)的稅收優(yōu)惠政策，建議采取國際通用的EET稅收優(yōu)惠模式。

（3）進一步完善企業(yè)年金的有關(guān)制度規(guī)定。中國企業(yè)年金制度的發(fā)展模式是自愿的、繳費確定型的基金積累制度。因此，需要對目前的企業(yè)年金制度進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。第一，關(guān)于舉辦資格。目前勞動部門規(guī)定了4個基本條件，即參加基本養(yǎng)老保險、依法納稅、具有經(jīng)濟承受能力和民主管理基礎(chǔ)。問題的關(guān)鍵在于是否一定參加基本養(yǎng)老保險。如果一定參加基本養(yǎng)老保險，意味著企業(yè)年金要完全根據(jù)基本養(yǎng)老保險制度的規(guī)定來確定自己的發(fā)展空間、規(guī)模和水平，同時意味著沒有基本養(yǎng)老保險的城鎮(zhèn)從業(yè)人員、鄉(xiāng)村非農(nóng)產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員沒有辦法舉辦企業(yè)年金。這個問題值得研究。第二，關(guān)于舉辦主體。目前中國舉辦企業(yè)年金的主體比較多，有行業(yè)部門，有大型企業(yè)，有工會組織，還有社會保險管理部門。隨著中國市場經(jīng)濟的發(fā)展，根據(jù)企業(yè)年金的發(fā)展模式，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)為舉辦主體。對于不同規(guī)模的企業(yè)，可以由企業(yè)決定自主管理還是委托專業(yè)機構(gòu)管理。工會組織或政府社會保險機構(gòu)不宜作為經(jīng)辦主體，如果繼續(xù)舉辦企業(yè)年金，應(yīng)當(dāng)逐步按照專業(yè)管理機構(gòu)的要求，加快現(xiàn)有管理機構(gòu)的改革或轉(zhuǎn)化。第三，關(guān)于企業(yè)年金參保對象和權(quán)益保護。從理論上分析，所有企業(yè)員工都有資格得到企業(yè)年金，但作為企業(yè)自主建立的企業(yè)年金制度，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)在遵守有關(guān)法律法規(guī)的前提下，根據(jù)員工工齡、貢獻(xiàn)等方面的不同有一定的自，使其發(fā)揮吸引人才、穩(wěn)定隊伍、提高企業(yè)競爭力等方面的作用。同時，要建立保護參保人的合法權(quán)益的有關(guān)制度。

（4）加快企業(yè)年金管理體制改革，建立符合市場化投資要求的監(jiān)管體制。企業(yè)年金的管理監(jiān)督體制涉及到經(jīng)辦、投資、運營和監(jiān)督等諸多方面。應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)年金的性質(zhì)與業(yè)務(wù)流程，對企業(yè)年金從建立到投資方向、風(fēng)險控制、收益分配等各個環(huán)節(jié)進行有效的監(jiān)督管理。從政府監(jiān)管體系看，工商行政部門，勞動與社會保險行政部門、財政部等部門，可以參與企業(yè)年金資格的認(rèn)定（涉及到稅收優(yōu)惠政策），企業(yè)年金經(jīng)辦機構(gòu)、專門投資機構(gòu)、銀行、信托投資公司和保險公司等，主要負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的管理、投資、運營：中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會、中國銀監(jiān)會等金融業(yè)務(wù)主管部門，應(yīng)對基金經(jīng)辦機構(gòu)的投資、運營風(fēng)險進行監(jiān)管，以保護參保人的合法權(quán)益，并保持資本市場的健康運行。

（5）提高風(fēng)險防范意識和防范能力。儲蓄性養(yǎng)老基金的作用在于它具有更高的投資收益。高收益同樣具有高風(fēng)險。由于戰(zhàn)爭、經(jīng)濟崩潰、惡性通貨膨脹、基金管理不當(dāng)或存在欺詐行為，基金積累模式下積累的資產(chǎn)遭受損失的概率更大一些。一般情況下的風(fēng)險是金融風(fēng)險和操作風(fēng)險，比如金融市場劇烈波動、基金管理混亂、違規(guī)和欺詐風(fēng)險、投資決策失誤和管理效率低下等等?；鸸芾碚吆捅O(jiān)管機構(gòu)必須了解這些風(fēng)險，對這些風(fēng)險進行動態(tài)評估，提高風(fēng)險防范意識和防范能力，防止養(yǎng)老基金遭遇不慎行為的侵害，保護基金成員和投保者的合法權(quán)益。

（6）加快補充養(yǎng)老保險人才隊伍培養(yǎng)、專業(yè)投資機構(gòu)建設(shè)和法制建設(shè)。不論是企業(yè)年金，還是商業(yè)保險，都十分需要大量的專業(yè)機構(gòu)和專業(yè)人才進行管理和運營。中國在這方面與發(fā)達(dá)國家有很大的差距。一方面，中國要力n快補充養(yǎng)老保險人才隊伍培養(yǎng)和專業(yè)投資機構(gòu)建設(shè)，另一方面，要根據(jù)加入WTO的新形勢，加快保險業(yè)和資本市場的開放步伐，大力引進外資、人才和國外專業(yè)投資機構(gòu)，加快企業(yè)年金市場和商業(yè)年金保險的市場化和國際化。加快制定企業(yè)年金法等有關(guān)的法律法規(guī)，為企業(yè)年金的發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的、公平的外部環(huán)境。主要

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