導(dǎo)語：如何才能寫好一篇有色金屬價(jià)格走勢，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

19日，有色金屬板塊大漲，天相有色行業(yè)指數(shù)漲幅4.91%，超越大盤4.45個(gè)百分點(diǎn)。20日，有色金屬板塊繼續(xù)領(lǐng)漲大盤，天相有色行業(yè)指數(shù)目前漲幅2.25%，超越大盤3.35個(gè)百分點(diǎn)。

評(píng)論：

1. 我們認(rèn)為有色金屬板塊開始回暖是基于以下幾點(diǎn)原因：1）板塊前一段時(shí)期調(diào)整幅度較大，筑底時(shí)間較長，技術(shù)層面有上漲要求；2）受國際鐵礦石價(jià)格上漲影響，“礦業(yè)”類公司受到資金追捧；3）受中國雪災(zāi)和南非、贊比亞電力短缺影響，國內(nèi)外銅價(jià)均大幅上漲，今年以來，滬銅價(jià)格累計(jì)漲幅12.6%，而LME精銅價(jià)格更是大漲22.8%，銅業(yè)上市公司是帶動(dòng)有色金屬板塊上漲的主力；4）美國政府提振經(jīng)濟(jì)的舉措對(duì)大宗商品價(jià)格形成利好。美聯(lián)儲(chǔ)繼1月22日緊急降息0.75個(gè)百分點(diǎn)之后，于1月30日再次決定將聯(lián)邦基金利率降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，從3.5%降到3.0%，此舉可能會(huì)挽回大宗商品投資者的信心。

2. 需求旺季將至帶來投資機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)情況下，每年的一、四季度是有色金屬的消費(fèi)淡季，而二、三季度為有色金屬的消費(fèi)旺季。我們認(rèn)為，推動(dòng)有色金屬板塊上漲的根本原因是在于投資者對(duì)于即將來臨的有色金屬消費(fèi)旺季的預(yù)期，而有色金屬相關(guān)上市公司也再次顯現(xiàn)出投資價(jià)值。

3. 我們維持對(duì)有色金屬行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)有色金屬行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，個(gè)股方面，繼續(xù)看好“中國鋁業(yè)”、“南山鋁業(yè)”、“江西銅業(yè)”、“中金嶺南”，請(qǐng)投資者關(guān)注。

4. 風(fēng)險(xiǎn)提示。1）產(chǎn)量過剩風(fēng)險(xiǎn)。盡管中國雪災(zāi)可能會(huì)影響銅、鋁、鋅相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量，但產(chǎn)量過剩問題依然存在，有可能會(huì)繼續(xù)打壓有色金屬價(jià)格；2）美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的風(fēng)險(xiǎn)。美國仍舊是有色金屬的主要消費(fèi)國，受次貸危機(jī)影響的美國經(jīng)濟(jì)何去何從，也將決定有色金屬價(jià)格走勢；3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中國人民銀行從今年開始實(shí)施的從緊貨幣政策將增加有色金屬上市公司的財(cái)務(wù)成本；4）政策風(fēng)險(xiǎn)。有可能實(shí)施的資源稅“從量計(jì)征”改為“從價(jià)計(jì)征”或?qū)⒂绊懹猩饘偕鲜泄镜慕?jīng)營業(yè)績。

附:有色板塊投資價(jià)值顯現(xiàn)

節(jié)后，國內(nèi)有色板塊繼續(xù)低位震蕩走勢，中標(biāo)有色指數(shù)收于6885點(diǎn)，較節(jié)前下跌2.3％。國外礦業(yè)股在并購消息的刺激下，則繼續(xù)保持高位震蕩。其中：受到鋁價(jià)上漲的刺激，上周國內(nèi)外鋁業(yè)公司表現(xiàn)強(qiáng)勁。

篇2

根據(jù)目前的市場狀況，預(yù)計(jì)農(nóng)產(chǎn)品將維持盤整走勢，繼續(xù)大幅度飆升和暴跌的概率都已經(jīng)不大，而部分有色金屬、貴金屬和能源相關(guān)品種將維持強(qiáng)勢。

判斷農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格難以繼續(xù)大幅上漲是因?yàn)橐韵聨c(diǎn)：一是部分大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，推高整體通脹水平的效果非常明顯，在國計(jì)民生受到影響的情況下，出臺(tái)的行政干預(yù)措施，取得了明顯效果，投機(jī)囤積受到明顯抑制。二是國內(nèi)糧食多年連續(xù)豐收，庫存充足，并不存在絕對(duì)短缺現(xiàn)象。三是部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲與中間商囤積和農(nóng)民惜售有很大關(guān)系，但要清楚，所有的農(nóng)產(chǎn)品都有保存期限、存儲(chǔ)成本、存儲(chǔ)損耗的問題。不可能一直被囤積，這部分供給終究要釋放，尤其是在春節(jié)前，會(huì)有供給的小高峰。

同時(shí)，也要看到在生產(chǎn)成本高漲的情況下，如果過度打擊農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，農(nóng)民收入會(huì)大受影響，這不符合長期保持農(nóng)民增收的國策。所以，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持一個(gè)震蕩格局，既符合控制通脹的要求，也不會(huì)過大壓縮農(nóng)民的利潤空間。還需注意一點(diǎn)，如果條件發(fā)生改變，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格本身也存在較大的分化可能。進(jìn)口依存度較高的品種，因?yàn)閯傂孕枨蟮拇嬖?，無可避免的受到國際價(jià)格漲跌的影響，國家在此類品種上的調(diào)控效果要打折扣。

現(xiàn)階段，支撐金屬和能源價(jià)格上漲的主要因素之一，仍是貨幣政策。雖然中國采取的一系列貨幣緊縮措施引發(fā)了國內(nèi)外大宗商品價(jià)格的全面回落，但放到全球來看，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策仍非常寬松。11月初，美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪量化寬松貨幣政策，飽受各國批評(píng)，但由于美國失業(yè)率已經(jīng)連續(xù)19個(gè)月高于9%，美聯(lián)儲(chǔ)主席表示，不排除采取第三輪量化寬松貨幣政策的可能。同時(shí)，預(yù)計(jì)歐盟的量化寬松貨幣政策也將推進(jìn)，愛爾蘭過后，葡萄牙的救助問題被提上歐盟議事日程。

當(dāng)然，制約金屬和能源價(jià)格上漲的因素也顯而易見，那就是除中國外，歐美日的經(jīng)濟(jì)增長水平仍較低。此外，由于歐元區(qū)的危機(jī)和部分地區(qū)的政局不穩(wěn)，令資金回流美國，美元持續(xù)上漲，對(duì)商品形成壓力。但是，一定要明白，美元上漲對(duì)商品的利空壓力，較以往已經(jīng)大大弱化，因?yàn)閰R率是一個(gè)相對(duì)的概念，匯率的高低，并不能完全代表購買力的大小。最近兩年來，各國為了刺激經(jīng)濟(jì)，競相向市場撒錢的行為，已經(jīng)令各國貨幣購買力整體削弱。

篇3

從2002年開始至2008年上半年期間，國際市場主要商品價(jià)格一路上行，并在2008年7月達(dá)到 歷史 性高峰。2008年9月15日，美國投資銀行萊曼兄弟公司(lehman brothers holdings)宣告破產(chǎn)，標(biāo)志著美國次貸危機(jī)全面升級(jí)到世界金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入自上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的衰退之中，國際市場主要商品價(jià)格一路暴跌，2008年12月跌至低谷。2009年，在各種因素的綜合影響下，主要商品價(jià)格持續(xù)性走高，尤其是期貨價(jià)格上漲明顯，2009年年底，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別上升了約28％和58％，總體水平基本回升至2007年4月的水平。

一、2009年國際市場商品價(jià)格運(yùn)行總體情況

2008年金融危機(jī)導(dǎo)致國際市場初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格在半年內(nèi)跌去了過去四年多的持續(xù)上漲。從2009年開始，世界主要國家相繼公布的數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢逐步明朗，加之全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，無論是實(shí)體市場還是投機(jī)市場，對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的需求開始增加，影響全年初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格逐步回升。尤其是第二季度以來，在石油、有色金屬價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，回升幅度明顯加大。

2009年年初，在主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃預(yù)期的影響下，主要商品價(jià)格出現(xiàn)4％的上升，2月和3月持穩(wěn)后，第二季度出現(xiàn)一輪連續(xù)上攻行情，8月達(dá)到階段性高位后，9月小幅下跌，10月和11月連續(xù)兩個(gè)月保持近2％的上漲，12月在原油價(jià)格回落的影響下，帶動(dòng)其他商品價(jià)格小幅下降。從全年來看，主要商品現(xiàn)貨、期貨價(jià)格水平分別累計(jì)上漲28.4％和58.4％，期貨價(jià)格漲幅大大高于或領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場，但和危機(jī)爆發(fā)前的2008年7月相比，仍下跌了35％和32％。

 

從不同類別商品來看，農(nóng)產(chǎn)品受金融危機(jī)的影響小于 工業(yè) 品。從2009年全年來看，盡管原油、有色金屬等生產(chǎn)資料價(jià)格走勢領(lǐng)先于油脂油料類、食糖、紡織原料等類別商品，但后者走勢表現(xiàn)得更為穩(wěn)健，全年漲幅還高于生產(chǎn)資料。2009年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格累計(jì)上漲了29％，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲了23％。這一年里，農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)資料價(jià)格均有五個(gè)月環(huán)比出現(xiàn)了下降，但其中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有三個(gè)月降幅微弱，比較而言，而生產(chǎn)資料價(jià)格仍體現(xiàn)為較大的漲跌。

2009年兩大類商品均不乏亮點(diǎn)，部分品種走勢出人意料。農(nóng)產(chǎn)品類商品中最引人注目的是食糖類，2009年全年累計(jì)上漲約90％，比金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格高近60％。其次是紡織原料類價(jià)格，上漲36％，也高于金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格水平。2009年年底前，國際市場大豆、食用油價(jià)格出現(xiàn)一輪上漲行情，引發(fā)了市場極大的關(guān)注，全年油料油脂類價(jià)格累計(jì)上漲23％。2009年，除玉米價(jià)格受國際油價(jià)飆升而出現(xiàn)12％的上漲外，國際市場糧食價(jià)格總體呈較為穩(wěn)定走勢，全年累計(jì)上漲約4％，大大低于金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格水平。在生產(chǎn)資料市場中，原油、成品油價(jià)格持續(xù)上升一直是全年市場各方持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)。紐約市場原油期貨價(jià)格從年初的每桶40美元最高漲到81.37美元，按月平均價(jià)格 計(jì)算 ，全年累計(jì)上漲約83％，但和金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格水平相比，仍低40％左右。2009年汽油、柴油價(jià)格也分別上漲了103％和40％。在原油價(jià)格的帶動(dòng)下，貴金屬價(jià)格屢次創(chuàng)造新高，全年黃金價(jià)格上漲約37％，白銀價(jià)格上漲72％。2009年，天然橡膠價(jià)格累計(jì)上漲達(dá)到92％，化工產(chǎn)品價(jià)格上漲49％。在有色金屬市場中，銅、鉛、鋅價(jià)格漲勢突出，分別上漲了95％、138％和98％。而鋼材類價(jià)格在產(chǎn)能過剩的影響下。2009年表現(xiàn)低迷，整體下降約23％。

二、2009年主要商品價(jià)格變化情況

2009年，國際市場商品價(jià)格運(yùn)行的主要特點(diǎn)是上漲面廣，部分商品漲幅大，在統(tǒng)計(jì)的近50個(gè)商品中，除小麥、鋼材類價(jià)格略有下降(比2008年12月，下同)，鐵礦石價(jià)格下跌近12％外，其余商品均出現(xiàn)明顯上升。

(一)原油價(jià)格大幅上揚(yáng)

2008年金融危機(jī)后，原油期價(jià)已經(jīng)滑落到2004年的水平。2009年，盡管全球供略大于求，2009年前兩個(gè)月基本圍繞40美元窄幅波動(dòng)。但3月中旬以來，美國實(shí)施多重刺激經(jīng)濟(jì)舉措，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美國金融市場逐漸恢復(fù)、投機(jī)資金也有所活躍，國際油價(jià)在6月初突破每桶70美元后，原油期價(jià)連續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，最高時(shí)10月21日紐約原油期貨價(jià)格達(dá)到81.37美元／桶，11月基本在80美元范圍內(nèi)波動(dòng)，12月波動(dòng)中略有回落，降至每桶70美元水平。12月，原油現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別累計(jì)上漲了82％和73％。

在原油價(jià)格的帶動(dòng)下，2009年國際市場汽油、柴油價(jià)格也出現(xiàn)較大上漲，12月價(jià)格分別比上年12月累計(jì)上漲了103％和40％。

(二)有色金屬價(jià)格持續(xù)大幅上漲，以銅、鉛、鋅為最

由于市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)信心持續(xù)恢復(fù)，投機(jī)資金大舉進(jìn)入市場，金屬的需求步入高峰。2009年，除2月出現(xiàn)短暫下調(diào)外，國際市場有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)大幅上升走勢，尤其是4月和8月上漲突出，漲幅達(dá)到15％。全年，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳期貨價(jià)格分別上漲97％、27％、140％、98％、35％和74％。倫敦金屬交易所銅價(jià)最高時(shí)在12月初達(dá)到7094美元／噸，鉛、鋅價(jià)格也達(dá)到一年來的高點(diǎn)，均比金融危機(jī)爆發(fā)前高20％左右。

受需求增長持續(xù)不振影響，2009年鋼材價(jià)格出現(xiàn)震蕩下行走勢，全年黑色金屬價(jià)格水平累計(jì)下降25％，其中冷軋薄鋼板、熱鍍鋅薄板價(jià)格分別下降了5％和42％。

(三)大豆、食用油價(jià)格高位上升

2009年以來國際市場大豆價(jià)格呈波動(dòng)上升態(tài)勢，6月11日現(xiàn)貨、期貨價(jià)格一度漲至每噸436美元和466美元的當(dāng)年最高價(jià)，此后價(jià)格大幅下降。10月和11月大豆價(jià)格再次出現(xiàn)明顯上升，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別從10月初的每噸304美元和325美元升至11月30日的367美元和390美元，漲幅分別為20.72％和20％。12月價(jià)格走勢較為平穩(wěn)，年底美國大豆現(xiàn)貨、期貨價(jià)格比年初分別上升7％和8％。豆油價(jià)格走勢與大豆基本一致。年底美 國市場豆油現(xiàn)貨、期貨價(jià)格與年初相比分別上升12％、18％。

上一年度南美大豆減產(chǎn)，本年度期初結(jié)轉(zhuǎn)庫存下降是影響國際市場大豆價(jià)格上升的主要原因。2008／09年度阿根廷、巴西兩國大豆產(chǎn)量分別比2007／08年度減少1420萬噸和400萬噸，降幅分別為30.74％和6.56％；本年度期初庫存與上年度相比分別減少573萬噸和723萬噸，降幅分別為26.33％、38.25％。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2009／10年度世界大豆產(chǎn)量大幅增加18.68％，當(dāng)年產(chǎn)量高于消費(fèi)量1650萬噸，期末庫存大幅增加34.61％。

(四)糧食價(jià)格低位震蕩

由于上年國際糧價(jià)大幅走高刺激了各國擴(kuò)大糧食播種面積，致使上年度全球糧食產(chǎn)量快速增加，而2009年糧食市場實(shí)體需求仍未出現(xiàn)明顯增長，且糧食品種 金融 投資屬性較弱，導(dǎo)致2009年國際糧價(jià)走勢遠(yuǎn)弱于原油、金屬、油脂等商品。2009年國際糧食市場每月價(jià)格變化不大，在4、5月及年底分別出現(xiàn)了一輪小幅上升，但總體呈弱勢運(yùn)行。截至2009年底，糧食價(jià)格累計(jì)上漲了4％。其中，小麥價(jià)格下降5％，玉米、大米價(jià)格分別上漲了15.5％和7％。原油價(jià)格高位上升，美元延續(xù)下跌走勢，市場對(duì)大宗商品價(jià)格維持樂觀情緒，帶動(dòng)國際市場玉米價(jià)格上行。而泰國政府公布稻谷收購政策以及在印度、菲律賓出現(xiàn)天氣災(zāi)害等因素的刺激下，稻谷市場出現(xiàn)較大上漲。由于天氣干旱，本年度印度稻米和玉米等谷物減產(chǎn)嚴(yán)重，印度聯(lián)邦政府預(yù)計(jì)2009／10年度夏播谷物總產(chǎn)量可能比上年減少18％，印度將由出口大米轉(zhuǎn)為進(jìn)口大米，推動(dòng)大米價(jià)格上行。

(五)金銀等貴金屬價(jià)格創(chuàng)新高

2009年上半年，金價(jià)走勢平穩(wěn)，多數(shù)時(shí)間還一直在900-1000美元／盎司區(qū)間寬幅震蕩。但進(jìn)入下半年后，由于市場擔(dān)心世界 經(jīng)濟(jì) 可能陷入高通脹、各央行購金增儲(chǔ)、投資性需求激增以及美元長時(shí)間大幅貶值，因此行情明顯加速，尤其是進(jìn)入第四季度后漲勢更加凌厲，不斷刷新 歷史 高點(diǎn)，最高時(shí)12月2日紐約市場黃金、白銀期貨價(jià)格分別達(dá)到1212美元／盎司和1929.5美分／盎司。12月黃金、白銀價(jià)格比上年底分別上漲了37％和73％，創(chuàng)下了黃金自商品化以來的年度最大漲幅，而黃金價(jià)格比金融危機(jī)爆發(fā)前高了13％。

(六)棉花、食糖、天膠價(jià)格均出現(xiàn)大幅度上升

2009年全球棉花產(chǎn)量、期末庫存下降，消費(fèi)量增加，當(dāng)年產(chǎn)量低于消費(fèi)量。據(jù)估算，2009年全球棉花產(chǎn)量為2237萬噸，比上年度減少4.5％；全球棉花消費(fèi)量為2472萬噸，比上年度增加2.18％；期末庫存為1170萬噸，比上年度減少13.37％。棉花價(jià)格在第一季度持續(xù)走低后，4月開始出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢。全年棉花累計(jì)漲幅達(dá)到42％。

篇4

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；電解鋁長江月均價(jià)；線性回歸

中圖分類號(hào)：F416 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-7712 （2013） 24-0000-01

一、引言

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們越來越關(guān)注國家定期的一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，例如CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）、PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）等，因?yàn)檫@些反映通貨膨脹或緊縮程度，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展或衰退變化趨勢的指數(shù)，從宏觀上反映了當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。那么社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中某一特定行業(yè)與這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所反映的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢關(guān)聯(lián)度如何呢？本文利用PPI、PMI、CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以構(gòu)建多元線性回歸模型為嘗試，以期從中發(fā)掘各經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與電解鋁價(jià)格走勢的關(guān)聯(lián)。

二、模型假設(shè)

假設(shè)在理想情況下，排除突發(fā)事件導(dǎo)致電解鋁價(jià)格的大幅變動(dòng)，電解鋁價(jià)格走勢只與PPI、PMI、CPI、新增貸款、廣義貨幣量（M2）、倫鋁（LME）現(xiàn)貨價(jià)有關(guān)。

三、模型構(gòu)建思路

四、結(jié)果分析

由Analysis of Variance表可知，F(xiàn) Value=43.05，Pr>F的值小于0.0001，遠(yuǎn)小于0.005，故認(rèn)為y與x1，x2，x3之間具有顯著的線性相關(guān)關(guān)系；由R-Sequare的值為0.7052可知該方程具有一定擬合度，樣本觀察值有70.52%的信息可用該回歸方程解釋。

由Parameter Estimates表可知，對(duì)自變量ppi，t的檢驗(yàn)值為-0.95，Pr>|t|的值等于0.3448，大于0.05，沒有通過檢驗(yàn)，在回歸方程中應(yīng)去掉ppi；自變量PMI與CPI的Pr>|t|的值均小于0.0001，通過檢驗(yàn)。SAS分析結(jié)果顯示電解鋁長江月均價(jià)與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）、PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）之間存在線性關(guān)聯(lián)關(guān)系。

由Analysis of Variance表可知，F(xiàn) Value=5.91，Pr>F的值為0.0047，故電解鋁長江月均價(jià)與月度新增貸款、廣義貨幣量（M2）之間無顯著線性相關(guān)關(guān)系，且R-Sequare的值為0.1768顯示該方程擬合度不高，因此電解鋁長江月均價(jià)與月度新增貸款、廣義貨幣量（M2）數(shù)據(jù)之間無線性關(guān)聯(lián)關(guān)系。

再運(yùn)用上述模型檢驗(yàn)倫鋁（LME）現(xiàn)貨價(jià)與電解鋁長江月均價(jià)的線性關(guān)系。倫鋁（LME）現(xiàn)貨價(jià)回歸方程中F Value=221.31，Pr>F的值小于0.0001，R-Sequar值為0.7981，顯示倫鋁（LME）現(xiàn)貨價(jià)與電解鋁長江月均價(jià)回歸方程擬合度較高，且自變量t Value值為14.88，Pr>|t|的值小于0.0001，系數(shù)通過檢驗(yàn)。

通過以上線性回歸模型檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)PMI、CPI、PPI、新增貸款、廣義貨幣量（M2）中，CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）、PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）與電解鋁長江月均價(jià)間存在線性關(guān)聯(lián)關(guān)系，倫鋁（LME）現(xiàn)貨價(jià)與電解鋁長江月均價(jià)線性關(guān)聯(lián)度較高。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)PMI、CPI的表現(xiàn)，以及倫鋁（LME）現(xiàn)貨價(jià)走勢對(duì)判斷電解鋁價(jià)格走勢有一定的借鑒意義，尤其是在上海期貨交易所開始有色金屬類期貨連續(xù)交易后，電解鋁外盤走勢與國內(nèi)價(jià)格走勢關(guān)聯(lián)將更為緊密。

參考文獻(xiàn)：

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[2]WilliamD.Berry.線性回歸分析基礎(chǔ)[M].上海：格致出版社，2011.

[作者簡介]姚成（1973.08-），男，天津人，經(jīng)濟(jì)師，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理。

篇5

經(jīng)濟(jì)周期是資本市場走勢的錨，但不僅是現(xiàn)在，2012年以來中國經(jīng)濟(jì)周期趨勢變?nèi)?，甚?014年資本市場牛市與經(jīng)濟(jì)周期走勢反向。市場的關(guān)鍵矛盾在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、“商品金融定價(jià)”與金融去杠桿間的博弈。

此前，債券與PPI走勢歷史上出現(xiàn)過三次背離，分別是2007年11月、2009年11月和2013年9月。其中兩次債市與商品同漲期間，從股票市場行業(yè)表現(xiàn)來看，農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)與醫(yī)藥生物都取得了不錯(cuò)的相對(duì)收益，而非銀金融和房地產(chǎn)則表現(xiàn)不佳。

短時(shí)間的政策收緊，可能會(huì)導(dǎo)致債券與價(jià)格指數(shù)階段性背離。2009年11月，債券走勢與價(jià)格產(chǎn)生明顯的背離。受到“四萬億”財(cái)政支出刺激與配套信貸投放的滯后影響，國債利率從2008年12月份見底，隨后PPI價(jià)格從2009年7月左右開始回升，同比增速趨勢性上升到2010年5月，隨后高位震蕩到2011年7月份。

以社會(huì)融資增速6個(gè)月移動(dòng)均值來看，貨幣寬松周期已經(jīng)在2016年6月份結(jié)束。9月份房地產(chǎn)市場行政調(diào)控增加了經(jīng)濟(jì)周期下行預(yù)期，經(jīng)濟(jì)在未來1-2個(gè)季度環(huán)比走弱是大概率事件。從宏觀周期的貨幣、生產(chǎn)、價(jià)格、利潤與庫存的周期傳導(dǎo)路徑來看，目前已經(jīng)走到價(jià)格與利潤的區(qū)間，PPI價(jià)格環(huán)比見頂?shù)臅r(shí)間可能在四季度，同比見頂?shù)臅r(shí)間在2017年一季度。

未來財(cái)政發(fā)力空間也不大。在年初財(cái)政預(yù)算赤字預(yù)算約束下，當(dāng)前財(cái)政支出增速越高，市場預(yù)期隨后的財(cái)政收緊概率越大。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率下行與相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)寬松的貨幣流動(dòng)性，導(dǎo)致市場配置資金被動(dòng)向債市傾斜，這是當(dāng)前債券市場運(yùn)行的邏輯。

流動(dòng)性充裕下的金融定價(jià)放大了黑色產(chǎn)業(yè)鏈供給側(cè)改革下的低庫存彈性。貨幣政策滯后，經(jīng)濟(jì)走勢企穩(wěn)、低庫存與樓市行政調(diào)控溢出的流動(dòng)性把商品價(jià)格走勢的后周期屬性演繹的淋漓盡致。盡管價(jià)格漲幅較大，但供給側(cè)改革與產(chǎn)能限制，使得黑色與有色的庫存仍處在較低的水平。黑色金屬、有色金屬冶煉、煤炭開采幾個(gè)行業(yè)的庫存甚至處于本輪庫存調(diào)整水平的低。

債券市場與黑色平衡走勢一定會(huì)被打破，來源于兩個(gè)因素。一個(gè)是短期監(jiān)管的政策的偏移。如果收緊狹義流動(dòng)性，可能導(dǎo)致兩者出現(xiàn)同漲同跌，但債市受到的影響可能更大。其次，關(guān)注財(cái)政的發(fā)力狀況，這可能是導(dǎo)致天平傾斜的另一個(gè)原因。從數(shù)據(jù)來看，財(cái)政支出增速從2009年2月份的35%下降到7月份的15%之后，2010年重新回到40%左右的位置，與此同時(shí)，貨幣政策保持中性，這導(dǎo)致資金價(jià)格重新向價(jià)格指數(shù)靠攏。

篇6

然而，在當(dāng)時(shí)李追陽的判斷并沒有被廣泛認(rèn)可，因?yàn)椤??30”之后市場關(guān)于估值的討論日甚，很多分析人士認(rèn)為按照當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來判斷，山東黃金是不值那個(gè)價(jià)格的。同樣的情況也出現(xiàn)在另一只黃金股――中金黃金身上，市場有人認(rèn)為即便綜合資產(chǎn)注入、黃金漲價(jià)等因素，中金黃金也最多值60元。但現(xiàn)在我們回頭看當(dāng)時(shí)山東黃金80元左右的價(jià)格，只能稱作是“小山坡”。時(shí)隔半年，山東黃金已經(jīng)一飛沖天，到2008年1月10日最高239元時(shí)漲幅已經(jīng)接近200％。而中金黃金在這期間最高超過210％的漲幅?？v觀近半年來市場整體表現(xiàn)這算是名副其實(shí)的超級(jí)大牛股了。當(dāng)然，李追陽當(dāng)初的種種判斷也最終得到印證。

進(jìn)入2008年，隨著美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，世界范圍內(nèi)股指出現(xiàn)大幅度的調(diào)整。投資者很清楚，市場一旦對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，那么后果是不言而喻的。如香港股市大幅度的調(diào)整就是一個(gè)例子。盡管國內(nèi)A股在新年曾一度表現(xiàn)出特立獨(dú)行的上攻欲望，但不可改變的是，市場心理因素已經(jīng)在發(fā)生變化。如1月9日，黃金期貨上市的火爆就是這種變化的強(qiáng)力印證。

盡管這樣，但仍然有人充滿樂觀。畢竟凡事都是雙面的!再看國際有色金屬期貨，在元旦后受益于基金的買入和指數(shù)基金權(quán)重的調(diào)整，基本金屬出現(xiàn)了全面的反彈，鎳價(jià)一度突破30000美元。14日紐約市場黃金期貨價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。當(dāng)天，紐約商品交易所2月份交貨的黃金期貨價(jià)格在電子交易中一度達(dá)到每盎司915.90美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。在談到這種現(xiàn)象時(shí)，李追陽認(rèn)為，雖然金屬價(jià)格在未來的一段時(shí)間內(nèi)仍將受制于周期性的弱勢因素。但是，長期因素的支撐依然穩(wěn)健――新興市場消費(fèi)成為全球金屬消費(fèi)最重要的因素，且仍有很大的上升空間，而供應(yīng)方面將面臨長期的制約，從而價(jià)格有望保持底部逐步抬高的寬幅振蕩走勢。另外，他認(rèn)為成本的上升是一個(gè)值得關(guān)注的長期現(xiàn)象。從近期基本金屬行業(yè)投資策略看，他認(rèn)為并購、資產(chǎn)注入以及資源擴(kuò)張因素仍將是主題。在談到目前比較火爆的黃金漲價(jià)問題時(shí)，他首先認(rèn)為投資者應(yīng)該保持清醒的頭腦，正確認(rèn)清形勢，盡管就目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言黃金是個(gè)不錯(cuò)的投資品種，但由于前期漲幅較大所以應(yīng)該注意高位的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)有市場人士提出“2008年黃金會(huì)突破1000美元”這種說法，李追陽在本月發(fā)表的一則行業(yè)研究報(bào)告中指出：基本金屬受到西方國家消費(fèi)低迷的制約，而較少依賴于供求關(guān)系的黃金則有望繼續(xù)獲得美元貶值和通脹預(yù)期上升的支撐。一方面，美國經(jīng)濟(jì)的走弱，增加了美元貶值的壓力另一方面，高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)又增加了市場對(duì)未來通脹預(yù)期的增強(qiáng)。此外，能源價(jià)格在地緣政治等意外因素的刺激下，突破100美，元/桶的關(guān)口，都大大增強(qiáng)了黃金的投資需求。這雖然沒有正面回答黃金價(jià)格的上升空間，但是從李追陽的報(bào)告中我們可以看出他對(duì)黃金的后市還是比較樂觀的。

李追陽還從更為宏觀和動(dòng)態(tài)的視角來思考大宗商品價(jià)格的走勢以及相互之間的影響。他提出這樣一個(gè)觀點(diǎn)：基本金屬、能源、貴金屬以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的連鎖反映機(jī)制已經(jīng)形成――金屬價(jià)格上漲推高了能源項(xiàng)目的建設(shè)成本；高油價(jià)刺激企業(yè)以農(nóng)作物生產(chǎn)替代能源；農(nóng)作物需求激增導(dǎo)致價(jià)格上漲，進(jìn)而推高了以農(nóng)作物為飼料的牲畜的價(jià)格。既然這樣，那么就可以這樣推理：農(nóng)產(chǎn)品及牲畜價(jià)格的上漲，刺激了中國為代表的發(fā)展中國家食品價(jià)格的上漲導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升，進(jìn)而增加了原材料的生產(chǎn)成本。加上投資者紛紛投資于金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲。投資黃金更是成為一種頗受歡迎的規(guī)避通貨膨脹和美元走軟風(fēng)險(xiǎn)的手段。李追陽還提示，在關(guān)注黃金價(jià)格走勢的過程中應(yīng)該以聯(lián)系、全面的眼光來看待，還有就是影響市場變化的因素很多，應(yīng)該隨時(shí)關(guān)注多變的信息以便及時(shí)修正過往的判斷。

現(xiàn)在我們知道在元旦節(jié)后，有色金屬指數(shù)持續(xù)反彈，特別是山東黃金和中金黃金的表現(xiàn)非常亮麗。那么持續(xù)了這么長時(shí)間的升勢，黃金股是否還有動(dòng)作?黃金股地處“高山之巔”的理由又是什么?

篇7

挖掘估值洼地

所謂的估值洼地通常有兩種情況，一種情況是行業(yè)的估值本來就比較低。比如傳統(tǒng)型行業(yè)紡織、公用事業(yè)等等，這類股票之所以估值低，是因?yàn)樗鼈兊南胂罂臻g并不大，而且步入了發(fā)展的穩(wěn)定階段；另一種情況是周期性行業(yè)處于谷底階段，比如鋼鐵、有色金屬，在其景氣高點(diǎn)，市盈率大幅上揚(yáng)，而一旦到達(dá)周期的谷底，市盈率又通常大大低于平均水平，如果接近周期性拐點(diǎn)的話，這類企業(yè)是相當(dāng)有機(jī)會(huì)的。

所以對(duì)投資者來說，所謂的估值洼地不能和上漲潛力直接劃等號(hào)。相對(duì)而言，值得關(guān)注的是目前估值比較低、同時(shí)具有周期性特征的公司，比如金融、鋼鐵等行業(yè)。

對(duì)于金融股，尤其是銀行股，現(xiàn)在市場普遍擔(dān)心的是銀行股的上漲是否具有持續(xù)性，因?yàn)檫@將在很大程度上影響后期大盤的走勢。銀行股目前的PB(市凈率)在2.4倍左右，盡管相對(duì)于其他行業(yè)為低，但對(duì)銀行股來說，從估值來看已經(jīng)不算便宜。不過考慮到流動(dòng)性溢價(jià)，銀行股或許仍然具備一定的上漲空間。

另一個(gè)比較值得關(guān)注的是鋼鐵行業(yè)。相比較于有色、煤炭等周期行業(yè)來說，鋼鐵顯然是復(fù)蘇比較滯后的，去庫存化仍然是其目前必須面對(duì)的問題。但從另一個(gè)角度看，如果我們確實(shí)預(yù)期經(jīng)濟(jì)將有所復(fù)蘇，那么鋼鐵應(yīng)該是復(fù)蘇中必然受益的行業(yè)。

國內(nèi)的鋼鐵價(jià)格指數(shù)顯示，鋼材價(jià)格連續(xù)7周走高，今年4月17日的價(jià)格指數(shù)在95.01點(diǎn)，到5月29日已上漲至9814點(diǎn)，累計(jì)漲幅7.2％。國際鋼鐵價(jià)格指數(shù)也在5月以來表現(xiàn)出企穩(wěn)的痕跡，從126.5點(diǎn)的低點(diǎn)慢慢回升到129.9點(diǎn)。

招商證券的分析師張士寶認(rèn)為，本輪鋼鐵價(jià)格上漲將具有持續(xù)性。一方面4萬億投資中2009年中央投資預(yù)算落實(shí)過半，對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)明顯：另一方面，鋼價(jià)先行指標(biāo)大漲，如波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)和海岬型船指數(shù)(BCI)今年以來漲幅達(dá)250％，海運(yùn)業(yè)表現(xiàn)回暖跡象，同時(shí)鋼材期貨價(jià)格近期也表現(xiàn)突出。上述理由對(duì)鋼價(jià)的繼續(xù)上漲有一定的支撐作用。

從估值來看，鋼鐵股相對(duì)比較具有優(yōu)勢。目前鋼鐵板塊整體PB(市凈率)在市場中最低，只有1.63倍，與A股整體市凈率的比值也只有0.54左右。在礦石價(jià)格逐步確認(rèn)以及通脹的形勢下，具備資源優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的公司比較值得重點(diǎn)推薦，如鞍鋼股份、唐鋼股份、太鋼不銹、八一鋼鐵等。

另外，鐵礦石概念股如金嶺礦業(yè)、南鋼股份等，長材類公司如萊鋼股份、三鋼閩光等的投資機(jī)會(huì)也可以給予關(guān)注。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)

太鋼不銹(000825)

公司是目前國內(nèi)最大的不銹鋼生產(chǎn)基地，也是國際上重要的不銹鋼生產(chǎn)廠家之一，是國內(nèi)唯一的全流程不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)量和市場占有率居全國第一。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑、石化、城市交通、環(huán)保、醫(yī)療及食品機(jī)械等各個(gè)領(lǐng)域。目前已形成了100萬噸不銹鋼、70萬噸不銹鋼材(其中40萬噸不銹冷板)的綜合生產(chǎn)能力，進(jìn)入國際不銹鋼十強(qiáng)行列。

這家公司目前的主要亮點(diǎn)是，由于鎳價(jià)對(duì)不銹鋼價(jià)格的傳導(dǎo)通暢，鎳價(jià)走勢對(duì)不銹鋼價(jià)格影響較大。從供需狀況看，通脹預(yù)期逐漸升溫，基本金屬的投資性需求存在不斷提升的可能。另外，根據(jù)國際權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)CRU的預(yù)測，中國的鎳市場仍將呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。因此，在當(dāng)前不銹鋼需求開始回暖。并且鎳價(jià)和不銹鋼價(jià)格均處于歷史低位的時(shí)期，鎳價(jià)的上漲對(duì)不銹鋼價(jià)格具有正面刺激作用。同時(shí)，從最近的不銹鋼價(jià)格走勢來看，已經(jīng)表現(xiàn)出比較明顯的上漲，領(lǐng)先于普通鋼材。

另外，汽車、家電的不銹鋼需求開始恢復(fù)。今年以來，汽車、家電等下游行業(yè)在國家一系列刺激內(nèi)需的政策支持下景氣開始恢復(fù)。汽車、家電銷售的同比大幅增長對(duì)低迷已久的不銹鋼行業(yè)構(gòu)成支撐。另一方面，與民用需求相比。工業(yè)需求將是我國未來不銹鋼應(yīng)用更具潛力的發(fā)展領(lǐng)域。核電、化學(xué)品船等行業(yè)的不銹鋼需求保持持續(xù)增長的態(tài)勢。

隨復(fù)蘇路徑開展主題投資

隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的不斷加強(qiáng)，市場面臨的已經(jīng)不再是能否復(fù)蘇的問題，更重要的是經(jīng)濟(jì)將如何走向復(fù)蘇，這一點(diǎn)恐怕將成為貫徹始終的投資主線。不同的復(fù)蘇路徑將帶來不同的主題性投資機(jī)會(huì)。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，下半年的市場趨勢可能仍會(huì)體現(xiàn)出震蕩向上的特征，但向上的速度會(huì)放慢。結(jié)構(gòu)上會(huì)分化。最近公布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)總體來看符合市場預(yù)期，CPI和PPI為負(fù)并不能說明我國的經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)，對(duì)環(huán)比數(shù)據(jù)還是比較看好的。此外，從房地產(chǎn)、汽車和家電等的銷售數(shù)據(jù)可以看出國內(nèi)消費(fèi)還是比較好的。國內(nèi)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用仍然在進(jìn)行中，而且在接下來的幾個(gè)月會(huì)逐步體現(xiàn)出來。

從具體投資主題來看，圍繞著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展開的有消費(fèi)驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)這三大主題。在消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的主題下，基金將重點(diǎn)投資受益于消費(fèi)增長和消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)，包括家用電器、信息通訊、金融服務(wù)、醫(yī)藥生物和餐飲旅游等；在投資驅(qū)動(dòng)的主題下，基金將重點(diǎn)投資受益于投資主題的行業(yè)，包括交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等；在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的主題下，基金將重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新這兩個(gè)子主題的上市公司。

可以預(yù)期的是，下半年市場震蕩向上背景下，創(chuàng)新、消費(fèi)、投資等主題會(huì)持續(xù)活躍，但投資品種的選擇順序也很重要。投資者需要關(guān)注業(yè)績數(shù)據(jù)，根據(jù)復(fù)蘇的力度、順序來選擇投資品種。比如，出口類公司彈性較大，出口比重大的公司未來超預(yù)期的可能性較大；下游企業(yè)如汽車、房產(chǎn)、家電等可選消費(fèi)品彈性也很大，金融服務(wù)、通信服務(wù)等有望最先有業(yè)績出來；中游看投資結(jié)構(gòu)。如與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的軍工、大飛機(jī)、鐵路、醫(yī)改等；而上游的鋼鐵、有色、煤炭、石油等與全球的經(jīng)濟(jì)相關(guān)，其走勢要看全球復(fù)蘇進(jìn)度。

除此外。中短期來看，市場各類投資主題精彩紛呈，如世博會(huì)、上海兩個(gè)中心建設(shè)、海西經(jīng)濟(jì)區(qū)、疫情受益的醫(yī)藥股、3G概念股、新能源概念、創(chuàng)投概念等等。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)

格力電器(000651)

隨著家電下鄉(xiāng)的啟動(dòng)，消費(fèi)類股票顯示出比較明顯的投資機(jī)會(huì)。這類公司受外需影響也比較大，在全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并且顯示出復(fù)蘇跡象的情況下，增長的彈性也比較高。中長期角度看，家電類企業(yè)具有一定上升空間。

在全球金融危機(jī)導(dǎo)致出口受損、經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求不旺，并且還是傳統(tǒng)淡季的不利條件下。格力電器一季度的業(yè)績表現(xiàn)大幅度超出市場預(yù)期。為此，引起了諸多機(jī)構(gòu)投資者的高度關(guān)注，并形成投資好感。

目前看，格力電器較好的市場占有率、在變頻技術(shù)上的國內(nèi)領(lǐng)先地位、在中央空調(diào)與其他制冷產(chǎn)品方面的大幅拓展、具有國際競爭力的利潤率等將促使公司繼續(xù)保持優(yōu)良的增長與優(yōu)異的業(yè)績回報(bào)。而銷售旺季的來臨，以及“以舊換新”補(bǔ)貼政策、高

效節(jié)能空調(diào)財(cái)政補(bǔ)助政策的實(shí)施，均對(duì)公司的競爭力與業(yè)績的提升形成推動(dòng)力，并構(gòu)成了市場的催化劑。

中投證券認(rèn)為，2009年公司內(nèi)銷市場份額仍然在持續(xù)提高：毛利率會(huì)維持一個(gè)較高水平：公司資金利用效率會(huì)更高，財(cái)務(wù)公司會(huì)成為新的利潤增長點(diǎn)：以供應(yīng)鏈管理為代表的管理效率提升，將提高公司的盈利能力。2009年公司仍然會(huì)保持較高的盈利水平。同比肯定有增長，中央空調(diào)的市場總?cè)萘孔罱K目標(biāo)會(huì)超過家用空調(diào)，以格力為代表的民族品牌會(huì)像當(dāng)初在家用空調(diào)領(lǐng)域一樣逐步擠占外資品牌的市場份額。通脹預(yù)期下?lián)寠Z資源

目前市場對(duì)通脹的預(yù)期正逐步加強(qiáng)，這已直接導(dǎo)致資產(chǎn)、資源類個(gè)股成為市場階段性青睞的品種。而其潛在的中期風(fēng)險(xiǎn)在于滯脹的出現(xiàn)。資源價(jià)格的上漲將嚴(yán)重抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，這是我們需要密切關(guān)注的問題。但是基于對(duì)下一步政策的預(yù)期以及弱勢美元的預(yù)判，資源類股票應(yīng)該仍然存在不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

回顧這半年多的市場走勢。屬于強(qiáng)周期類的采掘業(yè)、有色金屬、煤炭等上游資源品從低位反彈的幅度最大，可見這一輪市場上升的邏輯主流是未來通脹或者滯脹的預(yù)期。

不過投資者需要注意的是，有色金屬類股票的上漲主要跟隨期貨價(jià)格上漲，這是商品的交易屬性，但上市公司真正的盈利來源還取決于金屬的實(shí)際需求。在兩者中找到平衡點(diǎn)，對(duì)于投資有色金屬股是非常重要的。未來這些板塊如果有持續(xù)的行情也必須以需求復(fù)蘇為基礎(chǔ)，真實(shí)業(yè)績?nèi)匀皇堑谝豢剂俊?/p>

資源類股中。比較值得關(guān)注的首先是煤炭股。作為國內(nèi)的主流能源，煤炭的稀缺性奠定了其能源股的獨(dú)特地位。同時(shí)估值較低也令其頗為受寵。

當(dāng)前煤炭股投資可以參考三條主線：一是在煤種的投資邏輯上，目前更可關(guān)注動(dòng)力煤為主的煤炭股，如平煤股份、大同煤業(yè)、露天煤業(yè)等品種，其中露天煤業(yè)的開采成本低，且面臨著遼寧這個(gè)煤炭資源減少但煤炭需求量大增的機(jī)會(huì)值得跟蹤。

二是收購潛力或是資產(chǎn)注入所帶來的機(jī)會(huì)。如中油化建。

三是區(qū)域優(yōu)勢。目前煤炭價(jià)格中的重要構(gòu)成部分除了煤種成分外，也與運(yùn)輸價(jià)格有關(guān)系，所以地處南方的盤江股份等品種面臨著一定的契機(jī)。

除煤炭外，一些有色品種也非常值得關(guān)注，比如最近鉬價(jià)上漲趨勢就非常明顯。有期貨的有色金屬品種自2009年初以來價(jià)格反彈明顯，銅價(jià)漲幅一度超過50％，帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股大幅上漲，但無期貨的有色小金屬如鉬價(jià)則在頭幾個(gè)月中反而下跌。通常來說，小金屬漲帽滯后于有期貨的大金屬，未來隨著經(jīng)濟(jì)基本面的環(huán)比回暖，一些小金屬的價(jià)格將有望出現(xiàn)持續(xù)上漲，這是有色金屬股票投資的機(jī)會(huì)所在。投資者可以密切跟蹤。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)

金鉬股份(601958)

鉬金屬近期開始上漲，并且有繼續(xù)上漲的趨勢。事實(shí)上鉬的需求結(jié)構(gòu)和基本面與鎳類似，均是超過70％產(chǎn)量用于合金鋼生產(chǎn)，但鉬價(jià)走勢遠(yuǎn)落后于鎳。鋼鐵產(chǎn)量增長拉動(dòng)鉬金屬需求。招商證券認(rèn)為，在投資推動(dòng)GDP的背景下，我們看好中國鋼產(chǎn)量，同時(shí)預(yù)期高端合金鋼占比逐年加大。中國鉬金屬消費(fèi)增速2007年、2008年均在50％左右，預(yù)期此增長趨勢未來仍將延續(xù)。

金鉬股份鉬資源優(yōu)勢明顯，公司目前具備高質(zhì)量的鉬資源儲(chǔ)量123噸。資源儲(chǔ)量遠(yuǎn)景樂觀，名下金堆城鉬礦和汝陽鉬礦均是世界頂尖的原生鉬礦，能生產(chǎn)便于深加工的鉬資源。公司是目前國內(nèi)少數(shù)資源能100％自給的資源企業(yè)。

同時(shí)，公司業(yè)績對(duì)鉬價(jià)敏感性較高。2009年鉬金屬每上漲1萬元／噸，公司每股業(yè)績增加0.03元，2010年隨著鉬金屬產(chǎn)量的增加。業(yè)績敏感度增加到0.04元。

平煤股份(601666)

平煤股份擁有比較豐富的動(dòng)力煤和煉焦煤資源。其動(dòng)力煤發(fā)熱量在4700大卡左右，主要銷往華中、華東各大電廠，銷售順暢；煉焦煤資源優(yōu)質(zhì)，尤其是主焦煤和肥煤。具有灰分低、硫分低、粘結(jié)指數(shù)高的優(yōu)點(diǎn)，主要銷往武鋼、湘鋼、寶鋼。銷售穩(wěn)定。動(dòng)力煤和煉焦煤的煤種組合使得公司可以根據(jù)價(jià)格情況靈活調(diào)整煤種銷售比例，有比較強(qiáng)的市場適應(yīng)能力。同時(shí)，公司地處中原，距消費(fèi)地較近，背靠鄭州鐵路大樞紐，銷售方向靈活。其運(yùn)輸主要以鐵路為主。運(yùn)力可保證且運(yùn)輸成本較低。

篇8

一、對(duì)未來黃金價(jià)格走勢的判斷

黃金兼具商品與金融屬性。它是不可或缺的工業(yè)原料，是各國貨幣當(dāng)局手中的籌碼，也是尋常百姓的珍藏，更是各路“炒家”鐘愛的投資對(duì)象。盡管全球有成千上萬的分析師，在孜孜不倦地分析黃金價(jià)格，但即便是普華永道的資深分析師蘇啟元和CPM集團(tuán)的總裁Jeffrey M. Christian也都表示，要對(duì)黃金未來的價(jià)格作出準(zhǔn)確的判斷實(shí)在是太困難了！

在一些具有數(shù)十年貴金屬分析經(jīng)驗(yàn)的專家看來，供需關(guān)系對(duì)短期黃金價(jià)格的影響僅占20%，而各種金融因素對(duì)金價(jià)的影響則占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)性地位。正如招金期貨的總經(jīng)理高軍所言，“黃金的價(jià)格是人為作出來的?！倍盀辄S金作價(jià)”的人不僅數(shù)量巨大，而且成分復(fù)雜，既有像索羅斯這樣的大鄂，也有數(shù)不清的中國大媽。市場上數(shù)以千萬計(jì)有著不同的行業(yè)背景、不同投資理念的人合力形成的黃金價(jià)格，又豈是分析師們運(yùn)用各種計(jì)量手段所能夠預(yù)測的？

這一道理普通老百姓不一定明了，但投行的專家們卻心知肚明，而且明知不可測，但還是堅(jiān)持要測，并且隔三差五地給市場釋放一些對(duì)黃金價(jià)格預(yù)判消息。投行這樣做的緣由何在？無非以下幾個(gè)原因：第一，市場需要這樣的信息，作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)責(zé)無旁貸，必須要體現(xiàn)自身價(jià)值，給出“最專業(yè)”的判斷，至于準(zhǔn)不準(zhǔn)沒關(guān)系，反正隨時(shí)可以調(diào)整；第二，雖然明知金價(jià)不可準(zhǔn)確度量，但是憑借其對(duì)各種影響黃金價(jià)格走勢因素的了解，他們對(duì)黃金價(jià)格的宏觀走勢可謂“胸有成竹”，“量”雖不可控，但“度”是可把握的；第三，對(duì)于大投行而言，不排除運(yùn)用自己釋放的信息，引導(dǎo)市場的投資方向，從而間接達(dá)到自己投資目標(biāo)的可能。

黃金的短期價(jià)格波動(dòng)，對(duì)以短期套利為目標(biāo)的炒金者來說是至關(guān)重要的，但對(duì)于黃金礦業(yè)項(xiàng)目的投資決策而言，卻并非是決定性的。礦業(yè)人只需要把握黃金價(jià)格未來變化的大趨勢即可。

筆者認(rèn)為：盡管短期的價(jià)格波動(dòng)不可避免，未來黃金價(jià)格曲線上升的態(tài)勢不可扭轉(zhuǎn)，黃金價(jià)格的下限是黃金生產(chǎn)的平均成本，而頂部卻望不到“天花板”。

理由之一：黃金開采的成本穩(wěn)步上升。據(jù)雨仁律師事務(wù)所公開報(bào)告，黃金開采行業(yè)的現(xiàn)金成本（cash costs），從2002年的200美元/盎司一路飆升至目前的700美元/盎司，而目前黃金開采行業(yè)生產(chǎn)黃金的全部成本在1100美元/盎司―1500美元/盎司之間。采礦成本的增加必然會(huì)推高黃金價(jià)格底線。

理由之二：被全球普遍認(rèn)可的國際貨幣體系尚未建立，黃金仍然具有潛在的貨幣職能。布雷頓森林體系瓦解之后的40年中，國際貨幣體系的改革一直是一個(gè)熱門話題，不斷地有新的議案提出，但最終都沒能達(dá)成一致認(rèn)識(shí)。重建具有穩(wěn)定的定值基準(zhǔn)，并為各國所接受的新儲(chǔ)備貨幣，還需要很長的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)，在此之前，黃金的終極避險(xiǎn)功能無法取代。

理由之三：黃金供需矛盾日益突出。一方面，人類對(duì)黃金有著特殊的偏好，閃閃發(fā)光的金子總是能給人們帶來美好的感受，人類對(duì)黃金的鐘愛源遠(yuǎn)流長，并綿綿不絕。隨著中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體購買力水平的提高，人類對(duì)黃金需求量的增加將勢不可擋。另一方面，在過去的十年，由于沒有重大礦床的發(fā)現(xiàn)，黃金儲(chǔ)量和供給量均沒有明顯的增長。這種供不應(yīng)求的局面，勢必會(huì)帶動(dòng)黃金價(jià)格的上漲。

綜上所述，礦業(yè)公司在做黃金項(xiàng)目投資決策時(shí)，需要重點(diǎn)關(guān)注的是黃金的生產(chǎn)成本，而非黃金的價(jià)格。因此，投資決策之前必須對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目生產(chǎn)成本進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)估，并與現(xiàn)實(shí)的黃金行業(yè)平均生產(chǎn)成本做比較。只有確保項(xiàng)目本身的生產(chǎn)成本低于同期行業(yè)平均生產(chǎn)成本，才可以考慮投資。

二、當(dāng)前海外黃金項(xiàng)目投資的機(jī)遇

目前，金價(jià)越來越逼近國際黃金生產(chǎn)商的生存底線。2012年5月，世界黃金協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官施安（Aram Shishmanian）就表示，黃金礦產(chǎn)商當(dāng)時(shí)的生存底線是金價(jià)1300美元/盎司。而高盛在2013年4月，列舉了25家國際黃金公司總現(xiàn)金成本曲線圖，得出的結(jié)論是黃金價(jià)格保持在1150美元/盎司的水準(zhǔn)，將是支持這一產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵價(jià)位。截止2014年5月14日，國際黃金現(xiàn)貨買入價(jià)已跌至1293美元/盎司。

與此同時(shí)，海外資本市場上的黃金礦業(yè)股也在隨著股價(jià)一起下行，并且跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金價(jià)格的跌幅。從2012年下半年開始，黃金礦業(yè)股價(jià)一路下滑。巴里克黃金公司（NYSE：ABX），從2012年9月21日42.86美元，降到2014年5月13日的17.25美元，市值剩200 億美元。加拿大黃金公司（TSE：G）股價(jià)跌至27.15 加元，市值剩220.1億加元。安格魯金礦公司（NYSE：AU）股價(jià)跌至17.05美元，市值剩68.8億美元。一些上市公司，為了確保收益，不得不低價(jià)出售旗下非核心黃金資產(chǎn)項(xiàng)目。

篇9

論文關(guān)鍵詞：2010年一季度邯鄲市工業(yè)品價(jià)格運(yùn)行情況分析

 

工業(yè)品價(jià)格屬于社會(huì)再生產(chǎn)過程中的源頭價(jià)格，是消費(fèi)價(jià)格的先行指標(biāo)，它反映工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品的供求關(guān)系和結(jié)構(gòu)，其變動(dòng)直接影響著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，關(guān)系到工業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)全市工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益及經(jīng)濟(jì)總量的增長起著至關(guān)重要的作用，在國家宏觀調(diào)控中，應(yīng)密切關(guān)注價(jià)格漲落對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響。近期,受煤炭開采產(chǎn)品、黑色金屬和加工產(chǎn)品、紡織產(chǎn)品、石油類產(chǎn)品等價(jià)格上漲的影響，2010年一季度邯鄲市工業(yè)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲8.06%。

一、工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)的特征

1、一季度工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)持續(xù)上漲，呈現(xiàn)“v”型走勢。受后金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)開始回升，國際原油、金屬礦產(chǎn)品、有色金屬價(jià)格大幅上漲。2010年一季度邯鄲市工業(yè)品出廠價(jià)格同比指數(shù)持續(xù)上漲，其中：1月、2月、3月工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)同比分別上漲6.58%、5.42%、12.18%。

2、輕、重工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格“同時(shí)上升”。2010年一季度，輕工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上升6.59%，其中,以農(nóng)產(chǎn)品為原料的產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲9.59%雜志鋪，以非農(nóng)產(chǎn)品為原料的產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲1.15%；重工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲8.25%，其中,采掘類同比累計(jì)上漲12.06%，原料類同比累計(jì)上漲9.02%，加工類同比累計(jì)上漲5.91%。

3、生活資料出廠價(jià)格的漲幅大于生產(chǎn)資料。2010年一季度，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲7.87%，從結(jié)構(gòu)看，采掘類生產(chǎn)資料同比累計(jì)上漲13.04%，原料類生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲8.14%，加工類生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲5.50%。生活資料出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲9.51%，其中：食品類出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲12.89%。

4、主要產(chǎn)品出廠價(jià)格上漲，是影響工業(yè)品出廠價(jià)格總水平上漲的重要因素。

煤炭開采和洗選產(chǎn)品、黑色金屬出廠價(jià)格大幅上漲。2010年一季度，邯鄲市煤炭開采和洗選產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲13.67%，黑色金屬礦采選產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲10.37%，黑色金屬冶煉及壓延加工產(chǎn)品同比累計(jì)上漲7.87%，其中：煉鐵產(chǎn)品和煉鋼產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)分別上漲11.05%、7.56%。

紡織產(chǎn)品、紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)出廠價(jià)格明顯上漲。2010年一季度，受原材料棉花價(jià)格上揚(yáng)和人工費(fèi)上漲的影響，邯鄲市紡織產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲7.18%，紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比累計(jì)上漲4.27%。

5、工業(yè)品出廠價(jià)格上漲面超過六成。2010年一季度在邯鄲市調(diào)查的32個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，工業(yè)品出廠價(jià)格上漲的有21個(gè)行業(yè)大類，上漲面為65.6%，其中，黑色金屬礦采選產(chǎn)品、黑色金屬冶煉及壓延加工價(jià)格的大幅上漲，是決定一季度工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)漲幅較大的主要因素。

二、影響工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)的因素

2010年一季度，盡管國際金融危機(jī)的影響逐步減小，但對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不確定性依然存在，世界各國的經(jīng)濟(jì)增長還難以恢復(fù)到正常水平。從邯鄲市的情況看，金融危機(jī)滯后影響不容低估，影響工業(yè)品價(jià)格運(yùn)行的因素很多，滲透于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展各個(gè)領(lǐng)域中。

1、國際市場的影響。隨著我國改革開放的深入,經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步與國際接軌,參與國際分工與合作的程度不斷加深,國際市場價(jià)格變化對(duì)國內(nèi)市場價(jià)格的影響越來越廣泛。由于國際原油和黑色金屬礦等資源類價(jià)格大幅上升，中國國內(nèi)油價(jià)和黑色金屬礦等資源類價(jià)格也隨之上揚(yáng)。2010年一季度邯鄲市工業(yè)品價(jià)格持續(xù)上漲，其根本原因是我市的主導(dǎo)行業(yè)及優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)價(jià)格上漲幅度較大,主要因素是集中在黑色金屬冶煉及壓延加工、黑色金屬礦采選等行業(yè)。

2、國家政策的影響。2010年一季度雜志鋪，國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需和改善民生政策的效果繼續(xù)顯現(xiàn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)正在鞏固，企業(yè)適應(yīng)市場變化的能力和競爭力不斷提高，這些對(duì)工業(yè)品出廠價(jià)格均有一定的影響。政府繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施的投入，會(huì)帶動(dòng)投資類工業(yè)品價(jià)格的進(jìn)一步上漲。原材料、燃料價(jià)格的上漲，強(qiáng)化了產(chǎn)品成本推動(dòng)因素，不同行業(yè)和企業(yè)對(duì)原材料、燃料漲價(jià)的適應(yīng)程度不等，消化能力各不相同，所以影響程度也各不相同。

3、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢已經(jīng)基本形成，投資快速增長，直接拉動(dòng)了出廠價(jià)格上漲。1-2月，規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值127.94億元，同比增長21.80%。主要產(chǎn)品產(chǎn)量增加，1-2月，全市累計(jì)生產(chǎn)鐵礦石574.1萬噸，同比增長23.0%；鋼材594.3萬噸，同比增長37.40%；服裝154萬件，同比增長50.9%；累計(jì)發(fā)電36.44億千瓦時(shí)，同比增長6.8%。1-2月，全市完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資64.15億元，同比增長20.8%。

4、原材料漲價(jià)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本的推動(dòng)作用日益顯現(xiàn)。一季度，邯鄲市原材料、燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格大幅增長，由此將會(huì)推動(dòng)相關(guān)工業(yè)行業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格的上漲。

三、工業(yè)品出廠價(jià)格變動(dòng)對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響

價(jià)格的運(yùn)行總是以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為依托，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量如何，最終將體現(xiàn)為價(jià)格總水平是否平穩(wěn)以及上下波動(dòng)的幅度。一季度，邯鄲市工業(yè)品價(jià)格的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、工業(yè)品出廠價(jià)格的上漲對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長有推動(dòng)作用。工業(yè)品各類出廠價(jià)格的逐步上升，直接帶來企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的上升，推動(dòng)了工業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)，促進(jìn)了工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長。

2、原材料價(jià)格大幅上漲，阻礙了經(jīng)濟(jì)效益的增長。一季度，邯鄲市原材料購進(jìn)價(jià)格大幅上漲雜志鋪，在一定程度上直接增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，不利于企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，同時(shí)也推動(dòng)工業(yè)品出廠價(jià)格的上升。

3、工業(yè)品出廠價(jià)格的上漲，拉動(dòng)了居民消費(fèi)價(jià)格的上漲。原材料及上游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)下游消費(fèi)品市場價(jià)格上漲起到了較大的推動(dòng)作用。2010年1-2月，邯鄲市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.3%。

四、2010年上半年工業(yè)品價(jià)格趨勢分析

2010年一季度后，金融危機(jī)的影響逐步縮小，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢將更加明顯，內(nèi)需外需的拉動(dòng)效果將會(huì)好于前期，目前國際市場的鐵礦石、原油、鋼材、有色金屬等原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，食品、化工產(chǎn)品市場價(jià)格也有了明顯的恢復(fù)性上漲，這些都將會(huì)直接拉動(dòng)工業(yè)品出廠價(jià)格的上揚(yáng)。

預(yù)計(jì)2010年上半年，邯鄲市工業(yè)品出廠價(jià)格繼續(xù)保持適度的增長態(tài)勢。工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售都將會(huì)有所改善，重要工業(yè)產(chǎn)品、資源類、資產(chǎn)類價(jià)格將震蕩攀升，結(jié)合去年同期的價(jià)格走勢，初步判斷上半年邯鄲市工業(yè)品價(jià)格環(huán)比仍會(huì)保持小幅上漲的態(tài)勢，同比價(jià)格指數(shù)會(huì)在波動(dòng)中呈現(xiàn)逐步回升走勢。

篇10

2大經(jīng)濟(jì)功能

農(nóng)產(chǎn)品期貨具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和發(fā)現(xiàn)價(jià)格兩大功能。在商品市場上，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可以說是無處不在。干旱、洪水，戰(zhàn)爭、政治動(dòng)亂、暴風(fēng)雨等各種情況變化會(huì)傳遍世界各地，并直接影響商品的價(jià)格。激烈的市場競爭會(huì)導(dǎo)致價(jià)格在較短時(shí)期內(nèi)大幅度波動(dòng)。與供求相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素還包括一些商品收獲的季節(jié)性和需求的季節(jié)性。

自期貨交易產(chǎn)生以來，發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能逐漸成為期貨市場的重要經(jīng)濟(jì)功能。所謂發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，指在一個(gè)公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過期貨交易形成的期貨價(jià)格，具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，能夠比較真實(shí)地反映出未來商品價(jià)格變動(dòng)的趨勢。期貨價(jià)格能比較準(zhǔn)確、全面地反映真實(shí)的供給和需求的情況及其變化趨勢，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營者有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用。世界上很多生產(chǎn)經(jīng)營者雖未涉足期貨交易，也沒有和期貨市場發(fā)生直接關(guān)系，但他們都在利用期貨交易所發(fā)現(xiàn)的價(jià)格和所傳播的市場信息來制定各自的生產(chǎn)經(jīng)營決策。例如，生產(chǎn)商根據(jù)期貨價(jià)格的變化來決定商品的生產(chǎn)規(guī)模：在貿(mào)易談判中，大宗商品的成交價(jià)格往往是以期貨價(jià)為依據(jù)來確定的。

價(jià)格3特點(diǎn)

和其他期貨品種相比，農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格有自己的特點(diǎn)。投資者應(yīng)該根據(jù)這些特點(diǎn)來分析農(nóng)產(chǎn)品期貨可能的價(jià)格走向，作出比較有利的判斷。

受供給量影響更大

作為商品，其價(jià)格變化主要受到供求關(guān)系的影響，農(nóng)產(chǎn)品也不例外。農(nóng)產(chǎn)品期貨品種大多數(shù)是大宗商品或者是在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的初級(jí)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的特點(diǎn)是產(chǎn)量大、需求量大，價(jià)格波動(dòng)幅度小。從經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的供給彈性大，需求彈性小。如果產(chǎn)量發(fā)生明顯變化，價(jià)格也隨之發(fā)生很大變化。這就決定了在供需兩方面來說，供給量對(duì)價(jià)格影響大于需求量。

與生產(chǎn)周期同步

農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格，其變化的周期與農(nóng)產(chǎn)品的生長周期幾乎完全相同。一般在農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)，價(jià)格最低，然后隨著農(nóng)產(chǎn)品銷售數(shù)量的增加，供給逐漸減少，以及農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)藏、保管費(fèi)用的逐漸增加，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格也就開始上漲，直到第二年的農(nóng)產(chǎn)品收獲季節(jié)，供給增加價(jià)格下跌，從而構(gòu)成一個(gè)完整的價(jià)格和生產(chǎn)周期循環(huán)。正是因?yàn)榧竟?jié)性因素的存在，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在每年10～11月份期間處于相對(duì)的低點(diǎn)。此后隨著不斷消耗使用，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也擺脫低位不斷上漲，到每年4～5月份，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處于當(dāng)年度相對(duì)高點(diǎn)。針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的季節(jié)性因素，在投資農(nóng)產(chǎn)品期貨的時(shí)候根據(jù)當(dāng)時(shí)的時(shí)段和價(jià)格選擇操作方向。

受天氣因素制約

農(nóng)產(chǎn)品不同于有色金屬等工業(yè)產(chǎn)品，價(jià)格變動(dòng)有一定特殊性。工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)不受天氣變化影響，生產(chǎn)具有長期性和連貫性，除非廠商停產(chǎn)或原材料供應(yīng)不足，生產(chǎn)進(jìn)度和產(chǎn)量才有所變化。對(duì)于農(nóng)作物來說，多數(shù)時(shí)間都是靠天吃飯。一段時(shí)間內(nèi)天氣變化有一定的自然規(guī)律，如果當(dāng)年風(fēng)調(diào)雨順，農(nóng)作物生產(chǎn)良好，當(dāng)年有可能豐收。反之遇到自然災(zāi)害，就有減產(chǎn)歉收的可能。正是這個(gè)原因決定了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行的特點(diǎn)。當(dāng)天氣因素向不利于作物生長變化時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格會(huì)上漲；反之，價(jià)格會(huì)下跌。在天氣影響之下，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格變動(dòng)的幅度和頻率比較大，不容易把握未來的走勢。

當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢及投資機(jī)會(huì)

目前在諸多農(nóng)產(chǎn)品期貨品種當(dāng)中，大豆、豆粕、白糖和小麥交易比較活躍，玉米和豆油期貨價(jià)格走勢相對(duì)疲軟。美國大豆期貨價(jià)格一直維持盤整走勢，市場繼續(xù)炒作的新年度大豆播種面積的題材。雖然市場已經(jīng)消化了這方面的數(shù)據(jù)，但是3月底農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)調(diào)查報(bào)告會(huì)給這個(gè)問題蓋棺定論。技術(shù)角度看，美盤大豆處在前期800美分高點(diǎn)回落后的調(diào)整階段，市場還沒有轉(zhuǎn)向熊市?？紤]到季節(jié)性因素，未來1～2個(gè)月將是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處在相對(duì)高位的時(shí)期，這種情況下，投資大豆期貨時(shí)可考慮買入大豆期貨為主要操作方式。

關(guān)于豆粕期貨，該品種的價(jià)格漲跌主要取決于大豆價(jià)格漲跌和下游養(yǎng)殖行業(yè)的需求量變化。大豆價(jià)格處于盤整階段，養(yǎng)殖業(yè)的需求還沒有復(fù)蘇，當(dāng)前投資豆粕期貨時(shí)機(jī)不成熟。對(duì)于未來1～2個(gè)月走勢，養(yǎng)殖行業(yè)的需求逐漸恢復(fù)，對(duì)豆粕需求量增加，豆粕價(jià)格將會(huì)有所上漲。