導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

資本市場(chǎng)審批制會(huì)計(jì)信息法制

一、我國(guó)資本市場(chǎng)中出現(xiàn)的問(wèn)題

1、從證券發(fā)行方（即公司）角度來(lái)看，上市公司整體實(shí)力有待提高，一是法治理結(jié)構(gòu)不完善，控股股東損害中小股東權(quán)益的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；二是決策機(jī)制不協(xié)調(diào)，經(jīng)理人只注重公司短期效益而往往忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，從而做出不利于股東利益的決策；存在控股股東操縱董事會(huì)、干預(yù)經(jīng)理層，直接控制上市公司事務(wù)甚至操縱上市公司資金的現(xiàn)象；三是公司的素質(zhì)參差不齊、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、財(cái)務(wù)報(bào)告披露質(zhì)量差。

2、從證券購(gòu)買方（即投資者）角度來(lái)看，正如所說(shuō)“Casino capital”賭場(chǎng)資本，目前我國(guó)大多數(shù)投資者質(zhì)量較低，屬于投機(jī)而不是投資。更多的是隨便買入，像賭博一樣看運(yùn)氣，而不是經(jīng)過(guò)對(duì)公司所處的環(huán)境及其經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析理性投資。

3、從資本市場(chǎng)整體來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)不夠完善，政府干預(yù)現(xiàn)象嚴(yán)重，財(cái)務(wù)造假事件時(shí)有發(fā)生。

二、我國(guó)資本市場(chǎng)存在上述問(wèn)題的原因

1、我國(guó)公司上市仍然采用由政府過(guò)渡干預(yù)的審批制，掠奪了本該由投資者根據(jù)自己對(duì)公司的評(píng)價(jià)和預(yù)期來(lái)對(duì)公司證券估價(jià)的權(quán)利。而真正完善的資本市場(chǎng)，政府的職責(zé)就只是進(jìn)行程序性審批，對(duì)于實(shí)質(zhì)性的決策由投資者自己決定。我國(guó)資本市場(chǎng)法制不夠健全，重審查輕監(jiān)管，從而一定程度上導(dǎo)致了監(jiān)管無(wú)效、執(zhí)法效率低下，上市公司財(cái)務(wù)造假事件時(shí)有發(fā)生，眾所周知的銀廣夏、瓊民源等就是最能說(shuō)明問(wèn)題的例子。

2、我國(guó)投資者結(jié)構(gòu)不合理，中小投資者比例偏高，而大的機(jī)構(gòu)投資者比例偏低，短期投資特征明顯。正是由于這一原因，大部分投資者更注重公司的分紅而不是內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)，這也就迫使很多公司即使在有很好的投資機(jī)會(huì)或者業(yè)績(jī)不好的年度也要被被迫分紅，一定程度上阻礙了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，這也是我國(guó)資本市場(chǎng)跟美國(guó)成熟的資本市場(chǎng)的一個(gè)重要區(qū)別。例如在美國(guó)，蘋(píng)果公司連續(xù)17年未分紅仍然有投資者看好其強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭而愿意做這個(gè)價(jià)值投資；在我國(guó)資本市場(chǎng)上，這樣的例子幾乎是找不到的。

3、上市公司財(cái)務(wù)信息披露的要求不夠嚴(yán)苛，雖然對(duì)于上市公司報(bào)告披露的要求越來(lái)越高，但是仍然缺乏一套嚴(yán)密的制度來(lái)規(guī)范上市公司，使得財(cái)務(wù)信息質(zhì)量較差；但另一方面，我國(guó)資本市場(chǎng)上也存在一些不太合理的規(guī)定，舉例來(lái)說(shuō)，我國(guó)《證券法》規(guī)定，上市公司連續(xù)3年虧損就要面臨ST的風(fēng)險(xiǎn)，這也就使得很多公司無(wú)法投資于那些回收較慢但是總的投資報(bào)酬率很高的項(xiàng)目，而在美國(guó)資本市場(chǎng)是不存在這個(gè)問(wèn)題的。

三、對(duì)策

1、優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，發(fā)展多層次的股票市場(chǎng)，大力促進(jìn)中小板、創(chuàng)業(yè)板的成熟，使那些規(guī)模不大但是高速成長(zhǎng)的企業(yè)和一些高科技企業(yè)有更好的融資和發(fā)展機(jī)會(huì)。同時(shí)推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，使那些無(wú)法在場(chǎng)內(nèi)交易的證券也能很好地流通，形成完整的資本市場(chǎng)體系，優(yōu)化資源配置。

2、在符合實(shí)際的前提下，學(xué)習(xí)西方成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，逐步完成企業(yè)IPO由審批制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)型，把資本市場(chǎng)真正交給投資者，由投資者自己對(duì)公司的價(jià)值和潛力做出預(yù)期。

3、政府轉(zhuǎn)變職能，將主要力量用在完善法制建設(shè)，制定一整套有效的法律規(guī)范來(lái)約束上市公司和投資者；同時(shí)注意對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)信息披露等的監(jiān)管，以此來(lái)保護(hù)資本市場(chǎng)的有序和投資者的權(quán)益。

4、加強(qiáng)對(duì)大型機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者的宣傳教育，提高投資者的素質(zhì)，逐步由投機(jī)轉(zhuǎn)向投資，注重企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是短期的分紅

四、總結(jié)

資本市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的作用不可估量，為了國(guó)家經(jīng)濟(jì)更好的發(fā)展，我們必須加大力度完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，改善資本市場(chǎng)中存在的各種各樣的問(wèn)題，使資本市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。同時(shí)也要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和投資者的教育和管制，是資本市場(chǎng)高效有序的運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 發(fā)展現(xiàn)狀 機(jī)遇 挑戰(zhàn)

一、資本市場(chǎng)

1.資本市場(chǎng)的定義

資本市場(chǎng)是指期限在1年以上的金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。具體說(shuō)來(lái)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和銀行長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，但人們通常講資本市場(chǎng)視同或側(cè)重于前兩種市場(chǎng)。

2.資本市場(chǎng)的特點(diǎn)

資本市場(chǎng)的特點(diǎn)有：交易期限長(zhǎng)；交易目的主要是融通長(zhǎng)期投資性資金，充實(shí)物質(zhì)資本；資金融通規(guī)模大；流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)大而收益較高。作用在于促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，積累物質(zhì)資本；促進(jìn)資本流動(dòng)，優(yōu)化資源配置；傳導(dǎo)信息。

3.我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，從二十世紀(jì)八十年代開(kāi)始經(jīng)歷了起步和成長(zhǎng)階段、形成階段及規(guī)范和發(fā)展階段，在二十多年的發(fā)展過(guò)程中，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步?，F(xiàn)在，滬深兩個(gè)交易所由地區(qū)性的交易所成為輻射全國(guó)的交易所，區(qū)域性的交易中心開(kāi)始形成，初步形成了不同地區(qū)不同交易品種的格局。同時(shí)，資本市場(chǎng)的規(guī)模日益擴(kuò)大，交易品種逐步增多，資本市場(chǎng)逐步國(guó)際化。我國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前具有前所未有的發(fā)展空間與得天獨(dú)厚的發(fā)展條件。

二、關(guān)于我國(guó)資本市場(chǎng)的一些研究

1.證券交易所

要了解資本市場(chǎng)的兩大組成，必須先明確證券交易所的概念。在中國(guó)有兩大證券交易所，分別是上海證券交易所和深圳證券交易所。證券交易所的主要職能包括：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定本所業(yè)務(wù)規(guī)則和制度；接受上市申請(qǐng)以及安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易的進(jìn)行；對(duì)會(huì)員和上市公司進(jìn)行監(jiān)管和控制；及時(shí)管理和公布市場(chǎng)信息；中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能?？偟恼f(shuō)來(lái)，證券交易所是集中進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所。

2.股票市場(chǎng)

資本市場(chǎng)作為組成部分之一的股票市場(chǎng)，包括發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)兩部分，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天，起著至關(guān)重要的作用。股份公司通過(guò)面向社會(huì)發(fā)行股票，從而迅速集中了大量流動(dòng)資金，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)營(yíng)；而社會(huì)上分散的資金盈余者則本著“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則投資股份公司，用來(lái)謀求財(cái)富的增值。股票作為一種有價(jià)證券，有四個(gè)明顯特征：風(fēng)險(xiǎn)性和收益性、責(zé)權(quán)性、流通性與無(wú)期限性。在中國(guó)，存在著一些特有的股票分類，國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股，以及A股、B股、H股和N股。其中A股是由中國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。

3.債券市場(chǎng)

資本市場(chǎng)的又一組成部分是債券市場(chǎng)。債券也有其一定的特點(diǎn)：安全性、流動(dòng)性和收益性。債券流通市場(chǎng)又可細(xì)分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是在證券交易所內(nèi)進(jìn)行買賣債券形成的市場(chǎng)；場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指在證券交易所以外進(jìn)行的證券交易的中場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體是柜臺(tái)市場(chǎng)，許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺(tái)，通過(guò)柜臺(tái)來(lái)進(jìn)行債券買賣。在柜臺(tái)交易中場(chǎng)中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者。目前，我國(guó)債券流通市場(chǎng)由三部分組成，即滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。

4.我國(guó)資本市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

在中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的今天，資本市場(chǎng)面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

我國(guó)資本市場(chǎng)需要抓住機(jī)遇。在金融危機(jī)的當(dāng)下，全球經(jīng)濟(jì)失衡，便是資源在全球范圍內(nèi)重新配置的過(guò)程，資本市場(chǎng)作為資源配置的重要平臺(tái)，必然會(huì)因此獲得相應(yīng)機(jī)遇，我國(guó)資本市場(chǎng)尤其如此。作為美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較以前有所降低，這使得其他國(guó)家更傾向于投資中國(guó)，這有助于他們的金融資本分散投資風(fēng)險(xiǎn)，使他們的資金更好地發(fā)揮作用，借此，我們可以提升國(guó)際地位。同時(shí)，人民幣持續(xù)升值促進(jìn)中國(guó)資產(chǎn)重估，使得中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，將推動(dòng)A股市場(chǎng)穩(wěn)步上漲，促進(jìn)投資、金融的發(fā)展。

我國(guó)資本市場(chǎng)需要應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。第一，加快資本市場(chǎng)開(kāi)放，引進(jìn)外資，對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管提出了更高的要求。為了提升國(guó)際地位，增強(qiáng)國(guó)際影響力，加快市場(chǎng)的開(kāi)放是必須的，但這對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管工作有了更高的要求，要杜絕一些外國(guó)投資者利用其豐富的反監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行的違規(guī)操作。第二，我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，而此時(shí)大量承接國(guó)際金融資本，二者之間存在一定矛盾。由于發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，我國(guó)的資本市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，在面臨如此大量外資涌入的情況下，應(yīng)當(dāng)夯實(shí)基礎(chǔ)，穩(wěn)步發(fā)展。

為此，我們應(yīng)抓住機(jī)遇，主動(dòng)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，更好地發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng)；深入研究市場(chǎng)規(guī)律，加快資本市場(chǎng)監(jiān)管制度的改革，加強(qiáng)對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的建設(shè)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的文化建設(shè)，擴(kuò)大融資規(guī)模，大量吸引外資，穩(wěn)定地發(fā)展資本市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)：

［1］.

［2］baike.省略/view/10107.htm.

［3］baike.省略/view/165243.htm.

篇3

卓邁國(guó)際集團(tuán)、財(cái)富指數(shù)集團(tuán)是經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋歐、美、亞的資深金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，與眾多國(guó)際著名證券機(jī)構(gòu)有著密切的合作關(guān)系，此次將歐洲最權(quán)威的證券機(jī)構(gòu)介紹給中國(guó)企業(yè)，是期望最大限度地拉近中國(guó)企業(yè)與境外證券市場(chǎng)之間的距離，避免中國(guó)企業(yè)在尋求境外上市過(guò)程中走彎路。

卓邁國(guó)際集團(tuán)總裁郭育芳表示，眾數(shù)處于高速發(fā)展中的中國(guó)企業(yè)尚不易在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上市融資。由于歐洲資本相對(duì)過(guò)剩，歐洲投資者非?？春酶咚侔l(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。但是，由于中國(guó)文化，市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及整體法制環(huán)境與歐洲的不同，歐洲資本同中國(guó)企業(yè)增長(zhǎng)之間的天作之合在操作過(guò)程中常有落差，加之大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)家對(duì)歐洲資本市場(chǎng)不熟悉，導(dǎo)致很多企業(yè)望而卻步?！啊?7歐洲資本市場(chǎng)中國(guó)論壇”就是要為中國(guó)企業(yè)能成功地跨入歐洲資本市場(chǎng)搭建一個(gè)橋梁。

前來(lái)中國(guó)參加本次歐洲資本市場(chǎng)中國(guó)論壇的均為歐洲資本市場(chǎng)的重量級(jí)權(quán)威機(jī)構(gòu)。其中，德意志交易所是全球銷售收入、稅前利潤(rùn)和市值規(guī)模最大的交易所集團(tuán)；巴德銀行是在歐洲擁有領(lǐng)導(dǎo)地位的證券交易銀行；德勤會(huì)計(jì)事務(wù)所是全球最大的集審計(jì)、稅務(wù)、管理咨詢和財(cái)務(wù)咨詢于一身的專業(yè)財(cái)務(wù)企業(yè)；而百達(dá)律師事務(wù)所則是一家為眾多行業(yè)大中型企業(yè)和跨國(guó)公司提供服務(wù)的法律咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，本次歐洲資本市場(chǎng)中國(guó)論壇上，德意志交易所上市發(fā)行部中國(guó)事務(wù)主任亞歷山大?封?普瑞辛伯爵、巴德銀行企業(yè)融資業(yè)務(wù)部主任史蒂芬?霍克， 阿姆斯特丹證交所期貨市場(chǎng)前主席中歐龍升基金投資委員會(huì)主席杜歐富先生，以及財(cái)富指數(shù)資本集團(tuán)北京公司副董事長(zhǎng)張朝元等面對(duì)中國(guó)企業(yè)發(fā)表了具有針對(duì)性的歐洲資本市場(chǎng)介紹和具有引導(dǎo)性的上市策略演講。

財(cái)富指數(shù)資本集團(tuán)北京公司總經(jīng)理黃山說(shuō)，本次論壇全面系統(tǒng)地向與會(huì)企業(yè)介紹了歐洲資本市場(chǎng)的各類融資產(chǎn)品及上市程序，并且同有意上市的公司進(jìn)行一對(duì)一的洽談，針對(duì)公司具體情況詳細(xì)解答了相關(guān)上市要求、條件、程序以及投資者關(guān)系等各方面的具體問(wèn)題。本次論壇之后，財(cái)富指數(shù)資本集團(tuán)和卓邁國(guó)際集團(tuán)還將會(huì)同歐洲證券交易所、倫敦證券交易所以及國(guó)際金融同行等連續(xù)舉辦相關(guān)活動(dòng)，旨在向中國(guó)企業(yè)全面介紹歐洲資本市場(chǎng)。

篇4

場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)

通過(guò)以上數(shù)據(jù)，可以看出中關(guān)村市場(chǎng)是一個(gè)有效的市場(chǎng)，正在蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)。在中關(guān)村科技園區(qū)公司掛牌數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，該市場(chǎng)向全國(guó)擴(kuò)容的趨勢(shì)也成為其建設(shè)的重要改革點(diǎn)。中關(guān)村市場(chǎng)逐漸成為全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)的奠基石，并通過(guò)優(yōu)勝劣汰，提升了掛牌的中小企業(yè)資金運(yùn)作的能力，為中小企業(yè)提供了直接融資的渠道；同時(shí)也為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。天交所市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀天交所目前也主要是為了“兩高兩非”ii公司股權(quán)提供交易和融資平臺(tái)，還為私募股權(quán)基金份額提供交易平臺(tái)。天交所具有以“小額、多次、快速、低成本”的成長(zhǎng)型中小微企業(yè)特色股權(quán)融資模式。融資金額一般每次不超過(guò)5000萬(wàn)元，而且考慮到企業(yè)掛牌后的增發(fā)，以及帶動(dòng)的銀行授信額度增加和股權(quán)質(zhì)押融資，總?cè)谫Y額仍較為可觀；中小企業(yè)按需融資，資金使用效率高，有利于市場(chǎng)理性發(fā)展。融資時(shí)間短，不存在繁瑣的層層審批，一般從項(xiàng)目啟動(dòng)到完成融資用時(shí)3個(gè)月左右。融資方式靈活，已經(jīng)掛牌的企業(yè)一年內(nèi)可以通過(guò)天交所市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)多次股權(quán)融資，融資效率較高。與此同時(shí)，天交所對(duì)市場(chǎng)專業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)進(jìn)行管理和整體控制，掛牌企業(yè)的最終融資綜合成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他資本市場(chǎng)。截至2013年2月底，天交所市場(chǎng)累計(jì)掛牌企業(yè)256家，總市值23526.75百萬(wàn)元，天交所的行業(yè)涉及與中關(guān)村市場(chǎng)略有差異，多以制造業(yè)為主，其他領(lǐng)域也多有涉及。

我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的前景展望

因此場(chǎng)外交易市場(chǎng)的成熟穩(wěn)健發(fā)展顯得迫在眉睫尤為重要。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，一個(gè)企業(yè)的發(fā)展可以分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。在初創(chuàng)期之前在此處又加了一個(gè)種子階段，此階段內(nèi)，企業(yè)猶如尚在襁褓中剛出生還未成長(zhǎng)的嬰兒。健康成熟的市場(chǎng)是能為各種不同企業(yè)主體提供所需金融服務(wù)的市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是為企業(yè)服務(wù)的，多層次資本市場(chǎng)的建立也應(yīng)該順應(yīng)企業(yè)成長(zhǎng)周期的變化。如下圖示3所示四個(gè)層次的資本市場(chǎng)。第一層次資本市場(chǎng)，為處于已形成市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)化的成熟期企業(yè)提供金融服務(wù)的資本市場(chǎng)。其服務(wù)對(duì)象主要是規(guī)模很大、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)，通常采用有形的證券市場(chǎng)交易形式，也就是常說(shuō)的主板市場(chǎng)。第二層次資本市場(chǎng)，為處于成長(zhǎng)期的企業(yè)提供金融服務(wù)。其服務(wù)對(duì)象規(guī)模和業(yè)績(jī)?cè)诟鞣矫娴陀诘谝粚哟危袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性高于第一層次。既可采用有形市場(chǎng)，也可無(wú)形市場(chǎng)。如創(chuàng)業(yè)板或交易所以外的柜臺(tái)市場(chǎng)形式。第三層次資本市場(chǎng)，為處于初創(chuàng)幼稚階段的企業(yè)提供金融服務(wù)。其服務(wù)對(duì)象規(guī)模和業(yè)績(jī)?cè)诟鞣矫娴陀诘诙哟危袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性高于第二層次。通常采用區(qū)域性證券交易所或分散的場(chǎng)外柜臺(tái)交易形式。第四層次資本市場(chǎng)，為處于種子階段和初創(chuàng)前期的企業(yè)提供金融服務(wù)。其服務(wù)對(duì)象規(guī)模和業(yè)績(jī)?cè)诟鞣矫娴陀诘谌龑哟?，而市?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性高于第三層次。iii結(jié)合企業(yè)成長(zhǎng)周期理論不難發(fā)現(xiàn)，一個(gè)企業(yè)要發(fā)展到成熟期是要經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的過(guò)程的，市場(chǎng)上成熟期的企業(yè)是少數(shù)的，絕大多數(shù)企業(yè)都處于創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期，而這些企業(yè)恰恰急切需要場(chǎng)外交易市場(chǎng)提供融通資金的平臺(tái)，以求得生存發(fā)展?？梢?jiàn)，大力發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)是舉足輕重的。建立以場(chǎng)外交易市場(chǎng)為基石的多層次資本市場(chǎng)，能為處在各種發(fā)展階段的企業(yè)提供更全面更完善優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。以中關(guān)村市場(chǎng)和天交所市場(chǎng)為兩個(gè)基點(diǎn)，形成覆蓋全國(guó)范圍的場(chǎng)外交易市場(chǎng)以中關(guān)村和天交所為基礎(chǔ)點(diǎn)，輻射全國(guó)，形成覆蓋全國(guó)范圍的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。中關(guān)村和天交所的建設(shè)已初見(jiàn)成效，雖然活躍度不及主板市場(chǎng)熱烈，但是在我國(guó)作為一個(gè)新興市場(chǎng)突破各種難關(guān)，已實(shí)屬不易。自2010年起，中關(guān)村市場(chǎng)的擴(kuò)容問(wèn)題就被業(yè)內(nèi)熱烈追捧和討論，2011年，高新技術(shù)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)放寬，將會(huì)有更多企業(yè)符合其掛牌標(biāo)準(zhǔn)，初步估算，將有3000多家中關(guān)村園區(qū)內(nèi)企業(yè)將成為強(qiáng)大資源儲(chǔ)備和后備軍。天交所截至2013年2月底，掛牌企業(yè)已覆蓋26個(gè)省市，而不僅僅局限于天津?yàn)I海區(qū)，而是擴(kuò)散至山東、福建、河北各省。雖然各省的掛牌企業(yè)數(shù)量不多，但是省份范圍的廣度是一個(gè)良好的開(kāi)始。首先完善掛牌后服務(wù)。對(duì)于已掛牌企業(yè)，園區(qū)將營(yíng)造環(huán)境，加強(qiáng)對(duì)公司掛牌后的服務(wù)。一是將已經(jīng)掛牌公司作為公共政策聚焦的對(duì)象，引導(dǎo)和鼓勵(lì)掛牌公司發(fā)揮行業(yè)龍頭企業(yè)的引領(lǐng)聚集作用。進(jìn)一步完善和掛牌公司的定期聯(lián)系機(jī)制，做好服務(wù)工作。二是幫助掛牌公司協(xié)調(diào)解決發(fā)展過(guò)程中面臨的人才、市場(chǎng)、用地、并購(gòu)重組、國(guó)際化發(fā)展等方面的相關(guān)問(wèn)題，制訂和完善有針對(duì)性的政策。三是督促和引導(dǎo)上市公司嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)要求，自覺(jué)接受證券監(jiān)管部門和投資者的監(jiān)督，規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，依法履行持續(xù)信息披露義務(wù)。掛牌企業(yè)的良好運(yùn)營(yíng)將為后備軍企業(yè)的掛牌樹(shù)立堅(jiān)定的信心，同時(shí)利用優(yōu)秀的資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)。建立掛牌企業(yè)培育孵化機(jī)制，達(dá)到一定財(cái)務(wù)指標(biāo)或者市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)之后，即可參與培育計(jì)劃，享受更便捷的掛牌快速通道，以吸引更多的企業(yè)進(jìn)入此市場(chǎng)，逐漸形成覆蓋全國(guó)范圍的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

作者：王寧 單位：青島大學(xué)國(guó)際商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系

篇5

>> 我國(guó)文化市場(chǎng)體系建設(shè)的政策缺失與完善路徑 我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的構(gòu)建與完善 我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系完善路徑 我國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)體系建設(shè)的新難題與新思路 完善我國(guó)資本市場(chǎng)體系的政策分析 關(guān)于完善我國(guó)黃金市場(chǎng)體系的探討 我國(guó)現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)體系構(gòu)建的基本路徑研究 我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)歷程 關(guān)于建設(shè)我國(guó)券商O(píng)TC市場(chǎng)體系的建議 關(guān)于我國(guó)股票股權(quán)市場(chǎng)體系建設(shè)的探討 淺論我國(guó)金融市場(chǎng)體系的發(fā)展現(xiàn)狀與建議 加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系的路徑選擇 我國(guó)多層次股票市場(chǎng)體系建設(shè)方略 我國(guó)建立完善的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)體系穩(wěn)產(chǎn)促銷 對(duì)我國(guó)林業(yè)市場(chǎng)體系的調(diào)查及其市場(chǎng)機(jī)制的構(gòu)建 我國(guó)市場(chǎng)體系中的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析 健全我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的幾點(diǎn)建議 我國(guó)將建成統(tǒng)一開(kāi)放的糧食市場(chǎng)體系 我國(guó)文化技術(shù)市場(chǎng)體系建設(shè)存在的問(wèn)題、成因及對(duì)策 我國(guó)文化市場(chǎng)體系建設(shè)的政府干預(yù)研究 常見(jiàn)問(wèn)題解答 當(dāng)前所在位置：

[4]陳昕.中國(guó)圖書(shū)出版產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變研究[M].桂林：廣西師范大學(xué)出版社，2008：36-37

[5]郎勁松，鄧文卿，等.社會(huì)變遷與傳媒體制重構(gòu)：亞洲部分國(guó)家和地區(qū)傳媒制度研究[M].北京 ： 中國(guó)傳媒大學(xué)出版社，2010：27

[6]新聞出版總署關(guān)于印發(fā)《新聞出版業(yè)“十二五”時(shí)期發(fā)展規(guī)劃》的通知[OL].[2013-12-10].http：///gongbao/content/2011/content_1987387.htm

篇6

[關(guān)鍵詞]體育產(chǎn)業(yè)；資本市場(chǎng)；融資；戰(zhàn)略

[中圖分類號(hào)]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2014）12-0043-02

體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)通過(guò)融資、創(chuàng)新等方式促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著資本市場(chǎng)的國(guó)際化，我國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)也取得了很大的進(jìn)步，體育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不斷出現(xiàn)，相關(guān)體育企業(yè)也提高了經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)然，這源于資本市場(chǎng)融資的穩(wěn)定性。在未來(lái)幾年里，如何加大體育資本市場(chǎng)的融資力度是企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)討論的話題。

1體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資的重要作用

11有利于滿足不同投資者的需求

體育資本市場(chǎng)融資渠道有很多，其中包括體育保險(xiǎn)、基金、廣告贊助以及銀行信貸等。購(gòu)買股票和體育債券等方式都是有效的融資方式，而上市資源則是最主要的資金來(lái)源。我國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄率也為股市的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。投資商數(shù)量和種類的增加也使融資市場(chǎng)進(jìn)一步打開(kāi)，為我國(guó)的資本市場(chǎng)提供了必要的資金利用市場(chǎng)。而對(duì)于我國(guó)大部分居民來(lái)說(shuō)，投資渠道窄是其最大問(wèn)題，而建立體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資體系，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新可以為風(fēng)險(xiǎn)體育提供必要的資金，也豐富了居民的投資途徑。

12有利于實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置，降低金融風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資體系的創(chuàng)新，能夠有效地彌補(bǔ)宏觀貨幣政策與財(cái)政政策無(wú)法實(shí)現(xiàn)資本高效配置的弊端。這也是我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及相關(guān)體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和完善的必然需求。同時(shí)，通過(guò)體育市場(chǎng)的資本融資可以有效地將資本風(fēng)險(xiǎn)分散給多個(gè)微觀主體，通過(guò)這些微觀主體的不同市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作就可以有效地降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

2我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)21經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的改變

隨著我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的不斷壯大，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式也逐漸開(kāi)始向資本化轉(zhuǎn)變。這樣國(guó)有大型風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)和高成長(zhǎng)性的風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)獲得資金的途徑更多，發(fā)展更快。而他們的發(fā)展也會(huì)帶動(dòng)我國(guó)其他體育企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

22融資功能的轉(zhuǎn)變

將服務(wù)對(duì)象單純地定位于國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)是我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)存在的最大問(wèn)題。而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)的融資功能逐漸轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的合理配置，也使體育產(chǎn)業(yè)融資符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。體育產(chǎn)業(yè)債券市場(chǎng)體系的建立和其回報(bào)方式的增多都是融資功能轉(zhuǎn)變的具體體現(xiàn)。

23體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資與國(guó)際接軌

隨著外資企業(yè)不斷地進(jìn)入中國(guó)，我國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資模式也不斷的國(guó)際化。

這使得我國(guó)的資本市場(chǎng)融資方式更加多樣化，先進(jìn)的融資技術(shù)和豐富的融資經(jīng)驗(yàn)逐漸進(jìn)入國(guó)內(nèi)。資本市場(chǎng)的融資為體育相關(guān)企業(yè)提供了資金支持，維持其發(fā)展。目前，我國(guó)正處于體育發(fā)展黃金期，各項(xiàng)體育事業(yè)發(fā)達(dá)，與國(guó)際的接軌也是實(shí)現(xiàn)我國(guó)體育資本融資創(chuàng)新的關(guān)鍵。

3我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資的發(fā)展戰(zhàn)略

31發(fā)展目標(biāo)

通過(guò)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資，可以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，降低產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)還為風(fēng)險(xiǎn)體育事業(yè)的發(fā)展提供資金和條件，預(yù)防社會(huì)融資存在的結(jié)構(gòu)性缺陷，從而促進(jìn)金融市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的完善和發(fā)展?？梢?jiàn)，體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有積極作用，當(dāng)然，如何發(fā)揮其積極作用也是關(guān)鍵。一旦體育資本市場(chǎng)出現(xiàn)融資功能失衡，則很可能制約金融市場(chǎng)的正常發(fā)展。體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)具有動(dòng)態(tài)的融資環(huán)境，因此僅僅依靠已有的融資戰(zhàn)略就會(huì)導(dǎo)致體育產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降。體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資的優(yōu)勢(shì)在于鑒別并利用其與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的差別，提高其自身的競(jìng)爭(zhēng)力。因此對(duì)于我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資來(lái)說(shuō)，其目標(biāo)應(yīng)為建立高透明度的融資體系并致力于為客戶創(chuàng)造更多的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)再思考商業(yè)模式。其具體表現(xiàn)為：首先建立以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，以風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)為核心，并具有先進(jìn)技術(shù)的資本融資體系；其次建設(shè)符合我國(guó)國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的體育產(chǎn)業(yè)資本融資系統(tǒng)；再次建設(shè)與國(guó)際先進(jìn)水平接軌的體育產(chǎn)業(yè)資本融資中介機(jī)構(gòu)；最后以一線城市為軸線，實(shí)現(xiàn)我國(guó)體育資本融資市場(chǎng)的全方位和大規(guī)模的發(fā)展。

32管理模式

市場(chǎng)多元化的融資模式是體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然要求。而資本市場(chǎng)融資的作用和其取得的成就是巨大的。股票、期貨、基金等投資品種大量出現(xiàn)，拓寬了融資渠道。 使一些體育企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，完善了企業(yè)法人治理方案，從而促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。這也要求我國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)建立完善的管理模式。首先，完善的體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資體系應(yīng)具有股票的主板以及二板市場(chǎng)、債券和基金市場(chǎng)和必要的信貸市場(chǎng)。其次，其管理模式的建立要以我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和環(huán)境為基礎(chǔ)，以國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)政策為指導(dǎo)。同時(shí)，要對(duì)融資主體、客體以及融資目標(biāo)進(jìn)行明確的規(guī)定。

4結(jié)論

總之，作為體育大國(guó)，發(fā)展體育經(jīng)濟(jì)是十分重要的。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，如何實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)融資與世界接軌是關(guān)鍵。近年來(lái)，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的效益有所提高，融資渠道逐漸拓寬。但是不得不承認(rèn)的是我國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家還存在著一定的差距，需要進(jìn)一步完善。

參考文獻(xiàn)：

篇7

一、延安市金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

延安市特殊的資源型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)直接導(dǎo)致了延安市的金融服務(wù)現(xiàn)狀呈現(xiàn)出融資結(jié)構(gòu)信貸化、信貸結(jié)構(gòu)資源化、資本市場(chǎng)利用不足、金融服務(wù)體系不健全、服務(wù)效率低等特征。

（一）從融資渠道和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)看，銀行信貸仍然是當(dāng)前金融資金需求的主要來(lái)源，而來(lái)自于資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)基金、金融租賃、信托和民間金融等方面的融資支持非常有限。各大銀行滿足于當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀，缺乏信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，信貸產(chǎn)品品種單一、收益率較低，放貸“短期化”行為顯著，加之銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策及相關(guān)信貸政策執(zhí)行力不強(qiáng)、標(biāo)準(zhǔn)不一，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大。[1]

（二）從融資主體看，信貸資金高度集中投向以石油資源和煤炭資源開(kāi)發(fā)為主的資源型產(chǎn)業(yè)以及資源型大企業(yè)，貸款數(shù)額大、貸款期限長(zhǎng)多頭貸款、關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款等問(wèn)題日益突出，這種嫌貧愛(ài)富的信貸資源配給嚴(yán)重影響了配套產(chǎn)業(yè)和其他中小企業(yè)的生存，中小企業(yè)融資形勢(shì)預(yù)期不樂(lè)觀。據(jù)測(cè)算，截至2010年6月，全市有中小企業(yè)企業(yè)5395家，加上個(gè)體工商戶達(dá)6095萬(wàn)家。據(jù)估算，延安市中小企業(yè)的資金缺口達(dá)20億元以上。

（三）從信貸結(jié)構(gòu)看，一方面，信貸結(jié)構(gòu)資源導(dǎo)向嚴(yán)重，導(dǎo)致有限的金融資源集中于少數(shù)幾個(gè)大型或特大型企業(yè)，大量的中小企業(yè)卻因缺乏有效的金融支持而發(fā)展十分緩慢，在顯著的資金回報(bào)率下，商業(yè)銀行因而缺乏足夠的動(dòng)力去進(jìn)行面向中小企業(yè)的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。另一方面，由于大量信貸資金與資源型產(chǎn)業(yè)存在根深蒂固的依賴關(guān)系，這種類似于“捆綁式”的發(fā)展模式造成了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)受資源型產(chǎn)業(yè)周期性調(diào)整和市場(chǎng)供求關(guān)系波動(dòng)因素影響嚴(yán)重。相反，當(dāng)資源型產(chǎn)業(yè)在融資需求得到滿足的情況下更容易形成粗放式開(kāi)發(fā)資源的路徑依賴，這樣就更加加劇了資源型城市的資源耗竭，阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

二、關(guān)于加強(qiáng)金融支持延安市資源型城市轉(zhuǎn)型的措施

（一）立足于延安經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，制定動(dòng)態(tài)的信貸支持政策。延安市的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展要遵循資源型城市發(fā)展的一般規(guī)律，按照資源開(kāi)發(fā)的興盛期、平穩(wěn)期和枯竭期的不同階段，在資源開(kāi)發(fā)的興盛期，金融業(yè)在滿足資源開(kāi)發(fā)所需資金的基礎(chǔ)上，積極扶持與資源開(kāi)采相關(guān)產(chǎn)業(yè)的配套產(chǎn)業(yè)，如裝備制造和配套服務(wù)業(yè)，并嘗試新型的信貸供給策略，比如像資源型上游產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)延伸；在平穩(wěn)期階段，應(yīng)把扶持的重點(diǎn)放在傳統(tǒng)工藝的改造升級(jí)以及新興產(chǎn)業(yè)和高科技附加值產(chǎn)業(yè)的引進(jìn)上，為區(qū)域可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，同時(shí)適當(dāng)控制資源開(kāi)發(fā)性資金需求；在資源枯竭階段，大力扶植服務(wù)業(yè)和以資源為基礎(chǔ)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)并嚴(yán)格控制資源開(kāi)發(fā)性貸款。延安市旅游資源豐富，旅游業(yè)的發(fā)展將成為延安經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向。[2]

（二）繼續(xù)健全和完善延安區(qū)域金融組織體系。一方面要建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制，創(chuàng)新?lián)７绞?，努力化解中小企業(yè)融資難問(wèn)題，在控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)適度放寬對(duì)中小微型企業(yè)的不良貸款容忍度。通過(guò)加快信用體系建設(shè)，構(gòu)筑促進(jìn)延安市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的信用秩序，增強(qiáng)全社會(huì)的信用觀念；設(shè)立政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立多種資金來(lái)源、多種組織形式參與的擔(dān)保體系，形成相對(duì)完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系；金融業(yè)發(fā)揮引導(dǎo)市場(chǎng)微觀經(jīng)濟(jì)主體健康發(fā)展的功能，大力引導(dǎo)資金投向、投量，積極支持招商引資和區(qū)域外大型企業(yè)參與企業(yè)重組的力度，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；完善企業(yè)、個(gè)人征信系統(tǒng)，充分發(fā)揮其應(yīng)有功能，完善以信息征集、查詢、評(píng)估、披露等為主要內(nèi)容的企業(yè)信息檔案，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的信用行為，解決銀行與企業(yè)在信貸運(yùn)作中的信息不對(duì)稱問(wèn)題。另一方面，大力發(fā)展小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)金融資金向農(nóng)村流動(dòng)。積極探索利民間資本的利用和管理新模式，引導(dǎo)民

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篇8

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 建議

一、我國(guó)金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)的金融業(yè)在不斷的探索中逐漸完善和發(fā)展。到目前為止，我國(guó)的現(xiàn)代金融體系框架基本形成：從純粹的資金計(jì)劃分配向銀行的間接融資、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展；銀行機(jī)構(gòu)與非銀行金融機(jī)構(gòu)及證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等并存；從單一的中國(guó)人民銀行向中央銀行和商業(yè)銀行發(fā)展；金融工具日益豐富，從簡(jiǎn)單的信貸工具向國(guó)債、基金、保險(xiǎn)、股票等多種融資方式發(fā)展；金融市場(chǎng)的發(fā)展越來(lái)越具有廣度和深度。從宏觀層面分析，我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)經(jīng)濟(jì)貨幣化、經(jīng)濟(jì)金融化、經(jīng)濟(jì)證券化的發(fā)展模式。

（二）我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀

改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力水平的快速提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速發(fā)展，我國(guó)的綜合國(guó)力不斷增強(qiáng)。自1978年至今，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，取得了舉世矚目的巨大成就，創(chuàng)造了“中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡”。主要體現(xiàn)在：首先國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力由弱變強(qiáng)，國(guó)際地位和影響力顯著提高。我國(guó)GDP在1978年后的30余年平均增長(zhǎng)率達(dá)到9.83%，成為世界上增長(zhǎng)最快的國(guó)家。自2010年起我國(guó)的GDP 已超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。其次，人民生活水平實(shí)現(xiàn)了由貧困向全面小康的跨越。改革開(kāi)放30多年的發(fā)展，我國(guó)人民生活總體實(shí)現(xiàn)小康，并開(kāi)始向全面小康轉(zhuǎn)變；第三，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)從不均衡向均衡發(fā)展的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨向合理和優(yōu)化；第四，基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)巨大飛躍，增強(qiáng)了對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐力度。

二、金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互作用

一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)金融的支持，高效的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又能促進(jìn)金融的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與收入水平的增加提高了儲(chǔ)蓄水平，而金融市場(chǎng)的發(fā)展提高了儲(chǔ)蓄率與儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的比率，從而增加了投資，投資的增加使產(chǎn)出增長(zhǎng)，并通過(guò)金融市場(chǎng)的發(fā)展及人力資本與資本水平的提高使生產(chǎn)效率得以提高，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更加快速增長(zhǎng)。整個(gè)經(jīng)濟(jì)就處于這樣一個(gè)循環(huán)過(guò)程中，因此，金融市場(chǎng)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)聯(lián)機(jī)制可通過(guò)圖1描述：

圖1 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展相互作用圖

三、我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)建議

近幾年來(lái)，我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做了一系列實(shí)證分析，在研究中發(fā)現(xiàn)很多問(wèn)題，比如在整個(gè)金融體系中，我國(guó)的融資方式始終以銀行貸款為主；我國(guó)的股票市場(chǎng)投機(jī)性依然很強(qiáng)等。因此，根據(jù)我國(guó)金融體系的發(fā)展和現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的要求，提出幾點(diǎn)建議。

（一）深化銀行體系改革

經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，我國(guó)的銀行體系已具備相當(dāng)規(guī)模，但也存在不足。首先穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)國(guó)有銀行的改革。商業(yè)銀行加快對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支持力度，整合業(yè)務(wù)流程，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)變，增加對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的貸款；以股改和上市為契機(jī)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。其次，推動(dòng)股份制銀行的改革。銀行加快中間業(yè)務(wù)發(fā)展，完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平，實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)。再次，深化農(nóng)村金融改革。推進(jìn)股份制產(chǎn)權(quán)改革，健全股權(quán)流轉(zhuǎn)體系，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，立足“三農(nóng)”和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展。

（二）發(fā)展和完善我國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)

為了加大資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，就要進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng)。一是完善股票市場(chǎng)對(duì)資源的優(yōu)化配置。由于我國(guó)股票市場(chǎng)的功能定位存在偏差，市場(chǎng)化程度比較低，因此，要形成完整的監(jiān)管理念，加大市場(chǎng)化力度，提高資金的配置效率；借助股票市場(chǎng)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是積極發(fā)展我國(guó)的企業(yè)債券市場(chǎng)，嘗試開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，把拓展債券市場(chǎng)作為擴(kuò)大直接融資的主要途徑。三是加快我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，變粗放式經(jīng)營(yíng)為集約式經(jīng)營(yíng)；推進(jìn)保險(xiǎn)公司的體制改革；放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。四是加快基金等金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，豐富金融市場(chǎng)內(nèi)涵。尤其是大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，使其在推動(dòng)科技型創(chuàng)新企業(yè)的建立與發(fā)展方面發(fā)揮作用，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步快速增長(zhǎng)。

（三）改善非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的融資環(huán)境

金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的傾斜將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展一個(gè)趨勢(shì)。首先就要充分發(fā)揮地方政府的指導(dǎo)作用，合理利用行政手段，增加政策支持，推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；其次，拓寬非國(guó)有企業(yè)包括小微企業(yè)的融資渠道，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力。第三，深化金融法制建設(shè)，優(yōu)化金融環(huán)境，進(jìn)一步提高金融市場(chǎng)的效度。第四，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，并處理好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的關(guān)系。

四、結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)一方面要深化金融改革，實(shí)施政府從國(guó)有銀行逐步退出、股權(quán)多元化戰(zhàn)略；另一方面要著重金融基礎(chǔ)實(shí)施建設(shè)，完善金融法律法規(guī)，保障銀行業(yè)、證券業(yè)高效率運(yùn)作，從而保證金融市場(chǎng)健康發(fā)展，使金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)調(diào)共進(jìn)。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】 投資銀行 并購(gòu) 策略

一、引言

我國(guó)金融業(yè)起步比較晚，雖然發(fā)展勢(shì)頭較足，擴(kuò)張速度也很快，但與國(guó)外投資銀行相比，仍然存在較大差距，我國(guó)的投資銀行業(yè)務(wù)大多還停留在證券公司這一層面。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷向前發(fā)展，許多有實(shí)力的企業(yè)選擇擴(kuò)大規(guī)模來(lái)占領(lǐng)更大的市場(chǎng)份額，而實(shí)力比較薄弱的、競(jìng)爭(zhēng)力比較低下的小企業(yè)則面臨被收購(gòu)或者進(jìn)行重組的局面。并購(gòu)市場(chǎng)的日益活躍對(duì)我國(guó)投資銀行的專業(yè)能力和素質(zhì)提出了更高的要求，投資銀行在整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)和資本市場(chǎng)的運(yùn)作中承擔(dān)著越來(lái)越重要的角色，然而我國(guó)大多的投資銀行業(yè)務(wù)還主要依賴于傳統(tǒng)的證券承銷業(yè)務(wù)，過(guò)度依賴證券承銷的投資銀行在這種競(jìng)爭(zhēng)大浪潮下處境越來(lái)越艱難。但我國(guó)的投資銀行并沒(méi)有止步于難題面前，自1995年我國(guó)首家公開(kāi)上市的券商中信證券成立了并購(gòu)業(yè)務(wù)部，可謂其標(biāo)志著我國(guó)的投資銀行開(kāi)啟了為企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)提供戰(zhàn)略咨詢與財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)的新征程。本文簡(jiǎn)要梳理了我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)中難度較高的并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀，揭示出我國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題和不足，為我國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展與成熟提供可行的轉(zhuǎn)型策略。

二、我國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

與美國(guó)大投行強(qiáng)大的前沿專業(yè)知識(shí)運(yùn)用和規(guī)范的市場(chǎng)運(yùn)作不同，我國(guó)投行的并購(gòu)業(yè)務(wù)尚且處于起步階段，無(wú)論在業(yè)務(wù)的數(shù)量還是規(guī)模上都還有較大差距，一些少見(jiàn)的重組形式如企業(yè)的分立行為業(yè)務(wù)在我國(guó)的投資銀行業(yè)中幾乎仍是一片空白。據(jù)資料顯示，我國(guó)投行的并購(gòu)業(yè)務(wù)大多局限于比較常見(jiàn)的形式，例如借殼上市、增發(fā)新股、資產(chǎn)置換等。

我國(guó)的資產(chǎn)定價(jià)也缺乏科學(xué)合理的依據(jù)和方法，主觀意愿的因素在其中扮演一個(gè)重要角色。同時(shí)，由于反收購(gòu)的業(yè)務(wù)專業(yè)難度較高，我國(guó)券商的專業(yè)策劃能力不成熟，由我國(guó)國(guó)內(nèi)券商能夠承擔(dān)的反收購(gòu)業(yè)務(wù)十分少。

我國(guó)券商的投行業(yè)務(wù)尤其是并購(gòu)業(yè)務(wù)收費(fèi)并未形成一套系統(tǒng)的w系，因此缺乏承接并購(gòu)業(yè)務(wù)的激勵(lì)和動(dòng)力，而在很多時(shí)候，兼并所能夠帶來(lái)的自營(yíng)差價(jià)收入具有更強(qiáng)的誘惑力和投機(jī)性，往往成為國(guó)內(nèi)券商更青睞的選擇。

總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)投資銀行的并購(gòu)咨詢業(yè)務(wù)起步很晚，大約在上個(gè)世紀(jì)末90年代中期開(kāi)始，在保持對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)之外，增加一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其中就包括并購(gòu)業(yè)務(wù)，中信證券于1995年成立了企業(yè)并購(gòu)部，開(kāi)始專門由一個(gè)分工細(xì)化的部門承接企業(yè)的并購(gòu)業(yè)務(wù)，在2002年年底實(shí)現(xiàn)了咨詢服務(wù)近3000萬(wàn)元的咨詢服務(wù)收入，打開(kāi)了國(guó)內(nèi)券商并購(gòu)咨詢服務(wù)的市場(chǎng)。中國(guó)有巨大的并購(gòu)咨詢需求和市場(chǎng)，因此我國(guó)券商投行并購(gòu)業(yè)務(wù)很有發(fā)展空間和潛力，但就全球視角來(lái)看，與美國(guó)的投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)相比，就規(guī)模、收入及采用的專業(yè)技術(shù)的復(fù)雜程度等多個(gè)維度而言，我國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)還處于最初級(jí)階段，需要不斷地學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)。

三、我國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)面臨著日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)與競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)并購(gòu)實(shí)力薄弱的企業(yè)成為企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的主要手段之一，而在這種并購(gòu)行為中，券商的投行部成為不可或缺的中介機(jī)構(gòu)，在并購(gòu)中發(fā)揮十分重要的紐帶與指引作用。一方面，投資銀行通過(guò)提供并購(gòu)咨詢業(yè)務(wù)推進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，另一方面，并購(gòu)業(yè)務(wù)帶來(lái)的溢價(jià)收入有助于投行自身不斷壯大實(shí)力，積累日后與大型投行的抗衡力與競(jìng)爭(zhēng)力。但是，在這種前景美好的大環(huán)境下，我國(guó)投資銀行的并購(gòu)業(yè)務(wù)也存在諸多亟待改善和解決的問(wèn)題，并購(gòu)業(yè)務(wù)的進(jìn)行效率比較低下，業(yè)務(wù)范圍局限，創(chuàng)新力也不足，仍然過(guò)于依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)的波動(dòng)也會(huì)對(duì)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)帶來(lái)不利的影響。

（一）投行自身問(wèn)題

1、投行自身實(shí)力有限制

我國(guó)資本市場(chǎng)相比歐美資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還處于一個(gè)尚未完善的階段，金融產(chǎn)品的種類并不足夠豐富，服務(wù)也存在尚未到位的情況，金融市場(chǎng)與金融中介的存在就是為了進(jìn)行資本的流動(dòng)和再配置，減少摩擦信息成本，然而我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然面臨著資金缺乏的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)券商雖然有發(fā)展投行并購(gòu)業(yè)務(wù)的想法，但因?yàn)樽陨項(xiàng)l件和實(shí)力的限制，加之外部環(huán)境的復(fù)雜性，只是有心無(wú)力。由于我國(guó)券商的資歷尚淺，經(jīng)驗(yàn)不足，創(chuàng)新意識(shí)不夠強(qiáng)，創(chuàng)新能力也較弱，使得我國(guó)券商的發(fā)力范圍往往只能局限于證券發(fā)行、承銷等傳統(tǒng)的、能夠帶來(lái)穩(wěn)定收益的投行業(yè)務(wù)上，并購(gòu)這種難度較大，人員專業(yè)素質(zhì)要求較高的業(yè)務(wù)，也只能做到表面的模仿，其實(shí)質(zhì)與核心內(nèi)容難以掌握。

2、并購(gòu)業(yè)務(wù)的定價(jià)機(jī)制不成熟

我國(guó)投資銀行目前的定價(jià)機(jī)制單一，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的定價(jià)一般采用資產(chǎn)估值的方法，這種方法的缺陷是容易導(dǎo)致信息不對(duì)稱問(wèn)題發(fā)生，被收購(gòu)方有激勵(lì)去為了爭(zhēng)取更大的股權(quán)份額而高估自己的資產(chǎn)份額，這樣的后果是常常帶進(jìn)了一些沒(méi)有增值能力或者完全不符合評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、在評(píng)估范圍之外的項(xiàng)目參與評(píng)估，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估失真，企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)能力無(wú)法被真實(shí)反映，這樣一來(lái)，并購(gòu)?fù)瓿珊?，被?gòu)方企業(yè)的價(jià)值和增值能力都被高估了，日后的經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況與預(yù)期差距甚遠(yuǎn)，造成收購(gòu)方成本增加，損害其利益，使得投行的并購(gòu)業(yè)務(wù)得到不良評(píng)價(jià)，企業(yè)并購(gòu)的效率也受到了嚴(yán)重的損害。

3、并購(gòu)所涉及的私募股權(quán)投資腐敗問(wèn)題嚴(yán)重

私募股權(quán)投資（PE）有一個(gè)十分重要的環(huán)節(jié)是通過(guò)投資非上市公司幫助其完成并購(gòu)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)投資者售出所持股而獲利。由于國(guó)外PE市場(chǎng)法律規(guī)范嚴(yán)格且有一套完整完善的體系，企業(yè)會(huì)遵照市場(chǎng)機(jī)制原則，按照20倍左右的市盈率定價(jià)發(fā)行，因此上市后股價(jià)基本與原發(fā)行價(jià)吻合或者僅僅出現(xiàn)可承受范圍內(nèi)的波動(dòng)。然而我國(guó)目前的PE定價(jià)存在人為操控的違規(guī)行為，股票發(fā)行時(shí)采用超過(guò)33倍的市盈率發(fā)行，且上市后股價(jià)仍有1到3倍左右的上漲幅度，這種超額股價(jià)上漲幅度背后是巨大的利潤(rùn)泡沫，新加入的投資者接下這些利潤(rùn)泡沫面臨著泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)對(duì)于私募股權(quán)投資的監(jiān)管仍存在漏洞，不法分子為謀暴利通過(guò)幕后操作扭曲股價(jià)，投資風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)增大。

（二）外部環(huán)境不利

外部環(huán)境不利主要體現(xiàn)在：1.與并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)存在空白，法律體系不健全；2.行政審批程序過(guò)于繁瑣而冗長(zhǎng)；3.資本市場(chǎng)的發(fā)展與并購(gòu)業(yè)務(wù)需求的膨脹不同步。

1、與并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)存在空白，法律體系不健全

目前中國(guó)與企業(yè)并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)中，只有《公司法》、《證券法》較為系統(tǒng)地規(guī)定了并購(gòu)的相關(guān)法律規(guī)范，但這樣是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，剩下的法律法規(guī)以“規(guī)定”、“實(shí)施細(xì)則”、“辦法”等形式出現(xiàn)，權(quán)威性和系統(tǒng)性、延續(xù)性相對(duì)比較差，同時(shí)，非上市公司的并購(gòu)操作規(guī)范也沒(méi)有相應(yīng)的法律法規(guī)可以依托與規(guī)范。

2、行政審批程序過(guò)于繁瑣而冗長(zhǎng)

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)申報(bào)采取逐級(jí)申報(bào)逐級(jí)審批的制度，整個(gè)過(guò)程包括投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)、完成定價(jià)、審批大約耗時(shí)幾個(gè)月甚至半年之久，由于投資銀行提供并購(gòu)咨詢對(duì)企業(yè)的定價(jià)為前20個(gè)交易日的均價(jià)，等到執(zhí)行完整個(gè)審批程序時(shí)，先前的定價(jià)已經(jīng)產(chǎn)生了時(shí)滯性，不再能夠真實(shí)合理地反映被購(gòu)方企業(yè)的真實(shí)、公允的市場(chǎng)價(jià)值。冗長(zhǎng)的審批流程拖慢了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的進(jìn)程，在一定程度上對(duì)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響。

3、資本市場(chǎng)的發(fā)展與并購(gòu)業(yè)務(wù)需求的膨脹不同步

資本市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)比較滯后，雖然我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)頭很足，發(fā)展的動(dòng)力也很大，但由于起步較晚，與國(guó)外很多投資銀行相比，仍然處于落后階段，不論是從總量上看還是結(jié)構(gòu)上比較，我國(guó)證券市場(chǎng)的市值與全國(guó)GDP的比值在全球范圍來(lái)看仍然處于較低水平，證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也過(guò)于簡(jiǎn)單，產(chǎn)品品種比較單調(diào)，層次也不夠豐富。

四、我國(guó)投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展策略

基于我國(guó)投資銀行面臨的困境，投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的下一階段的發(fā)展主要采取了以下一些應(yīng)對(duì)策略：

（一）投資銀行自身策略

1、拓寬融資渠道。

我國(guó)投資銀行并購(gòu)中面臨的最大困難就是資金問(wèn)題，投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)行為并為企業(yè)提供資金援助是在履行其金融中介的職能，投資銀行利用自身信息、專業(yè)甚至是資金優(yōu)勢(shì)幫助企業(yè)通過(guò)IPO、發(fā)行中期票券、增發(fā)股票、發(fā)行永續(xù)債券等融資形式幫助企業(yè)獲得并購(gòu)的資金，以提高其并購(gòu)實(shí)力，投資銀行的融資渠道越寬越開(kāi)闊，在國(guó)際金融市場(chǎng)的地位便能蚪一步提高。

2、加強(qiáng)高精尖專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)

并購(gòu)業(yè)務(wù)中券商（投資銀行）作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)的工作實(shí)際上對(duì)專業(yè)知識(shí)和實(shí)際問(wèn)題處理能力要求較高，因此人才是在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中提升競(jìng)爭(zhēng)力的最關(guān)鍵因素，投行每年定期組織培訓(xùn)，包括內(nèi)部培訓(xùn)以及將人員送往國(guó)外同行業(yè)甚至是高校繼續(xù)進(jìn)修，保障我國(guó)投資銀行的人才供給，更保證了我國(guó)投資銀行的水平與競(jìng)爭(zhēng)力。

由于我國(guó)并購(gòu)業(yè)務(wù)起步較晚，經(jīng)驗(yàn)不足，本身就缺乏相關(guān)的專業(yè)性人才，因此要加大人才引進(jìn)力度，引進(jìn)外資銀行的專業(yè)人才，吸引其留下為我國(guó)投行業(yè)務(wù)的發(fā)展出力，并培養(yǎng)國(guó)內(nèi)相關(guān)并購(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的出色人才。

3、券商投行及時(shí)梳理手上客戶信息

目前外資供給者和國(guó)內(nèi)資金需求者的信息存在嚴(yán)重不對(duì)稱的現(xiàn)象，我國(guó)券商在從事投行并購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)，要及時(shí)梳理手頭上的客戶資源，利用自身在國(guó)內(nèi)的人脈優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)與外資搭建聯(lián)系的平臺(tái)。同時(shí)，對(duì)于老客戶的關(guān)系也要注意維系，客戶一般傾向于和關(guān)系密切且有過(guò)合作經(jīng)歷的投資銀行繼續(xù)合作以節(jié)約溝通信息成本。

4、重組投行機(jī)構(gòu)，增設(shè)專門從事并購(gòu)的專業(yè)部門

我國(guó)券商目前在并購(gòu)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)設(shè)置存在缺陷，大部分從事并購(gòu)業(yè)務(wù)的部門都附屬于投資銀行部，人員配備也比較短缺，一般少于10人，這和美國(guó)投行的部門設(shè)置完全不同，美國(guó)大型投行都獨(dú)立設(shè)置了兼并與收購(gòu)部門，且人員數(shù)量占總?cè)藬?shù)約10%左右，并且能夠創(chuàng)造很大比例的利潤(rùn)。這種專業(yè)化部門設(shè)置有利于提高投行并購(gòu)業(yè)務(wù)的專業(yè)水平和工作效率，提升開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)的積極性。

（二）宏觀層面的決策

1、建立健全與并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)

我國(guó)目前還沒(méi)有完整的、專門針對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)而設(shè)立的法律法規(guī)，目前我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展主要依托的是一些行政性規(guī)定和準(zhǔn)則，法律專業(yè)度不足。我國(guó)目前的資本市場(chǎng)運(yùn)作亟需專門以投資銀行為主題的法律出臺(tái)以規(guī)范和約束投資銀行業(yè)務(wù)尤其是并購(gòu)行為，使并購(gòu)企業(yè)、被并購(gòu)企業(yè)和金融中介的利益都能得到保障。

2、完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

投資銀行業(yè)務(wù)是存在較大風(fēng)險(xiǎn)的，無(wú)論是對(duì)于投資銀行本身還是其他參與主體例如企業(yè)而言，高收益的背后是相應(yīng)的較高風(fēng)險(xiǎn)。投資銀行在發(fā)展的過(guò)程中要不斷努力創(chuàng)新，同時(shí)，更要對(duì)目前資本市場(chǎng)和行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格把控，在保證收益的同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)可承受的范圍內(nèi)，使整個(gè)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)能夠健康地向前發(fā)展。

3、推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展

政策出臺(tái)方面，出臺(tái)相應(yīng)的政策鼓勵(lì)資本市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，形成多層次的金融產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)。監(jiān)管層方面，鼓勵(lì)投資工具的研發(fā)與創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品市場(chǎng)的多樣性；仿造西方資本市場(chǎng)的發(fā)展路徑，最后應(yīng)建立并購(gòu)基金市場(chǎng)，消化并購(gòu)引致的利益損失。

結(jié) 語(yǔ)

并購(gòu)市場(chǎng)的日益活躍對(duì)我國(guó)投資銀行的專業(yè)能力和素質(zhì)提出了更高的要求，投資銀行在整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)和資本市場(chǎng)的運(yùn)作中承擔(dān)著越來(lái)越重要的角色。

【參考文獻(xiàn)】

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篇10

正如太原美特好集團(tuán)股份有限公司總裁儲(chǔ)德群所恪守的一樣：將軍趕路，不追小兔。在美特好發(fā)展的20多年中，企業(yè)的觸角也曾延伸到其他領(lǐng)域，但又都被他一一忍痛剝離。不是說(shuō)美特好在經(jīng)營(yíng)其他產(chǎn)業(yè)時(shí)不夠成功，而是因?yàn)閮?chǔ)德群的經(jīng)營(yíng)之道——守好本業(yè)，做零售業(yè)的行業(yè)老大。所以大佬儲(chǔ)德群坐穩(wěn)了山西零售業(yè)的頭把交椅。

2013年，給山西經(jīng)濟(jì)最好的注腳即是：“加快推進(jìn)資源型地區(qū) ‘全產(chǎn)業(yè)鏈’構(gòu)建”“山西大縣城戰(zhàn)略”“創(chuàng)新安全生產(chǎn)體制機(jī)制、完善保障安全生產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”“山西實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策”“重點(diǎn)工程推進(jìn)機(jī)制及其帶動(dòng)效應(yīng)”“山西特色生態(tài)文明建設(shè)格局”“資源型地區(qū)資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展”“山西擴(kuò)權(quán)強(qiáng)縣與行政區(qū)劃調(diào)整”“區(qū)域文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展與優(yōu)化山西文化產(chǎn)業(yè)布局”等等。我們不知道在最后的總結(jié)報(bào)告中，這些答題交出的答案是否都完滿，我們只要知道，在擺脫資源依賴型經(jīng)濟(jì)的探索中，山西一直在探索，這些就足夠了。

山西的企業(yè)家們，應(yīng)當(dāng)從政府的經(jīng)濟(jì)走向中尋找契機(jī)，主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。資源資本化，是近兩年來(lái)政府的新提法，不管是能源，農(nóng)業(yè)，自然環(huán)境，還是歷史文化，這些山西天生富有的資源，如何轉(zhuǎn)換為資本，已然成為新時(shí)期山西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。那些還在為轉(zhuǎn)型埋頭苦思的企業(yè)家們，資源資本化，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)，就是未來(lái)你轉(zhuǎn)型的方向。那些恪守本業(yè)的企業(yè)家們，守好疆土，不要輕易易幟。巨頭新希望集團(tuán)的劉永好主業(yè)仍然是農(nóng)牧業(yè)，地產(chǎn)龍頭老大萬(wàn)科的主業(yè)還是房地產(chǎn)，偶一涉足商業(yè)地產(chǎn)，也是圍繞其社區(qū)的社區(qū)商業(yè)。

“金融強(qiáng)省，資本興晉”，是本刊在采訪中聽(tīng)到的最振奮人心的一句話。山西省委書(shū)記袁純清曾經(jīng)說(shuō)到：“轉(zhuǎn)型試驗(yàn)區(qū)”是山西科學(xué)發(fā)展的“指路標(biāo)”與“路線圖”，還是山西含金量最高的“品牌”。如何將這張品牌轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的資源，實(shí)現(xiàn)效益最大化？在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，就是要抓住金融這個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，到資本市場(chǎng)中去要資金，要效益。金融強(qiáng)省，已經(jīng)在山西取得實(shí)際成效。