導(dǎo)語：如何才能寫好一篇資本市場高質(zhì)量發(fā)展，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞:資本市場新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則良性互動(dòng)國際趨同決策有用觀

今年2月15日，通過會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)卓有成效的工作，正式對外了包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則在內(nèi)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，初步完成了我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的制定任務(wù)，實(shí)現(xiàn)了我國與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的實(shí)質(zhì)性趨同，從此我國會(huì)計(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的歷史時(shí)期．

一、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與資本市場之間的良性互動(dòng)

資本市場的發(fā)展使會(huì)計(jì)信息使用者和用途發(fā)生了根本變化，為企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革提出了新的需求，即真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為資本市場服務(wù)，為投資者以及其他利益相關(guān)者服務(wù)．資本市場的發(fā)展是在規(guī)范基礎(chǔ)上的發(fā)展，而規(guī)范市場的基礎(chǔ)在于信息披露、尤其是高質(zhì)量的信息披露，而高質(zhì)量的信息披露是由高質(zhì)量的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來實(shí)現(xiàn)的．

1、資本市場的發(fā)展對會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了新的需求

資本市場的發(fā)展和完善是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的內(nèi)在動(dòng)力，是會(huì)計(jì)信息使用者及其用途發(fā)生根本變化的主要原因．作為世界上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則最健全最完善的美國，其公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建立從一開始就是為了順應(yīng)資本市場發(fā)展的需要，是在為資本市場服務(wù)的基礎(chǔ)上成熟起來的．

近年來，我國資本市場進(jìn)入了高速發(fā)展的歷史時(shí)期，上市公司已經(jīng)超過了1300多家，我國的證券市場經(jīng)過幾十年的發(fā)展和完善，證券市場的有效性逐步提高，對我國會(huì)計(jì)信息的披露提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)，提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量成為了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的迫切要求．

2、資本市場健康運(yùn)轉(zhuǎn)離不開會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的參與

有效的會(huì)計(jì)信息披露是資本市場良好運(yùn)行的重要組成部分，而健全完善的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則又是資本市場中會(huì)計(jì)信息得到充分披露的重要保障．會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為一種機(jī)制，它直接導(dǎo)致了充分披露，提高了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和信息含量，它能夠?qū)⑾嚓P(guān)的信息從公司內(nèi)部傳遞給外部，這不僅有助于投資者做出更好的決策，更可以促進(jìn)資本市場的健康有效運(yùn)作．

二、國際趨同與創(chuàng)新發(fā)展相協(xié)調(diào)的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在堅(jiān)持中國特色，適合我國國情的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了與國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，建立了一個(gè)國人認(rèn)可和國際認(rèn)同的準(zhǔn)則趨同平臺．新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值計(jì)量屬性，突出了以投資者為中心的決策有用觀，同時(shí)發(fā)展了具有中國特色的資產(chǎn)減值處理原則，所有這些充分考慮了我國特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和會(huì)計(jì)環(huán)境，對有效的促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展影響深遠(yuǎn)．

1．公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入，有效的提高了資本市場會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量

我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在許多方面實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破，其中最大的創(chuàng)新就是公允價(jià)值計(jì)量屬性的運(yùn)用．近年來，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及美國等一些市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，先后將公允價(jià)值作為重要甚至是首選的計(jì)量屬性加以運(yùn)用，在很大程度上提高了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性．隨著近幾年我國市場經(jīng)濟(jì)合資本市場的發(fā)展，證券市場的有效性逐步提高，各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新手段的出現(xiàn),為公允價(jià)值的運(yùn)用創(chuàng)造了現(xiàn)實(shí)的“土壤”.

2．以投資者為中心的＂決策有用觀＂，保障了資本市場相關(guān)者的利益最大化

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在基本準(zhǔn)則中明確的指出，企業(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)之一是向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表使用者做出經(jīng)濟(jì)決策．這一目標(biāo)充分體現(xiàn)了＂決策有用觀＂的思想，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告提供相關(guān)真實(shí)、可靠、公允的會(huì)計(jì)信息，強(qiáng)化了為投資者和社會(huì)公眾提供決策有用會(huì)計(jì)信息的新理念．

3、具有中國特色的＂減值準(zhǔn)備＂觀，縮小了企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇和操作的空間

新準(zhǔn)則的實(shí)施，將可以有效的遏制利用減值準(zhǔn)備作為＂秘密準(zhǔn)備＂調(diào)節(jié)利潤的情況，利用減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤的空間將變得越來越小，利用計(jì)提手法調(diào)節(jié)利潤將越來越難，將使給投資者提供的會(huì)計(jì)信息更加可靠、客觀．

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對我國資本市場參與群體的影響分析

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則適應(yīng)了我國資本市場快速發(fā)展的需要．在會(huì)計(jì)目標(biāo)方面，從滿足政府為主實(shí)現(xiàn)了以滿足投資者為主；在會(huì)計(jì)信息透明度方面，從強(qiáng)調(diào)內(nèi)部使用轉(zhuǎn)為公開披露；在會(huì)計(jì)選擇方面，從政府宏觀選擇需要為主向企業(yè)微觀選擇轉(zhuǎn)變，所有這些創(chuàng)新和變革，將有利于提高我國會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，使會(huì)計(jì)信息在投資者決策過程中扮演的角色越來越重要，為我國資本市場高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息披露提供了有力的保證．

1.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的和執(zhí)行,將會(huì)給我國資本市場中上市公司的帶來深遠(yuǎn)影響

首先，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在很大程度上提升了我國上市公司信息披露質(zhì)量．新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則系不僅從技術(shù)的角度對原有的財(cái)務(wù)報(bào)告模式進(jìn)行了修正，更重要的是從財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則體系的視角展開了深入的研究．新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重新定義了資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用等會(huì)計(jì)要素的內(nèi)涵和確認(rèn)條件，突出強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的真實(shí)性與可靠性；同時(shí)，在堅(jiān)持歷史成本的基礎(chǔ)上引入了公允價(jià)值計(jì)量屬性．不僅有利于提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，更有利于充分揭示上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及正確衡量經(jīng)營業(yè)績．

高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是以會(huì)計(jì)信息的高透明度為基礎(chǔ)的，會(huì)計(jì)信息透明度的提高是以高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息為目標(biāo)的．新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有效的借鑒了國際公認(rèn)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),明確了高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息應(yīng)具備的要求，構(gòu)建了完善的報(bào)告體系，解決了會(huì)計(jì)信息在信息結(jié)構(gòu)與信息量上的不對稱，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的這些創(chuàng)新為我國上市公司提高會(huì)計(jì)信息透明度做好了相應(yīng)的制度安排，為上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高打好了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)．

2.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的和執(zhí)行對我國資本市場中投資者的影響

投資者是資本市場資本的重要來源，沒有投資者的資本供給，資本市場將成為無水之魚不能運(yùn)轉(zhuǎn)。只有充分保障廣大投資者，特別是中小投資者的切身利益，使投資者在資本市場發(fā)揮主導(dǎo)作用，才能使資本市場得以健康快速的發(fā)展。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的推出和執(zhí)行，可以確定投資者在資本市場中的主導(dǎo)地位，為投資者在資本市場中保護(hù)自身利益創(chuàng)造良好的條件．

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的需求和供給為中心，要求在反映管理層受托責(zé)任履行情況的同時(shí)，應(yīng)該向會(huì)計(jì)信息使用者提供決策有用的信息．新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不只著眼于歷史，更著眼于未來――未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；不只著眼于可靠性，更著眼于相關(guān)性――為投資者、債權(quán)人和社會(huì)公眾提供有用的會(huì)計(jì)信息；不僅著眼于確認(rèn)與計(jì)量，更著眼于會(huì)計(jì)信息透明度的提高――有助于消除會(huì)計(jì)信息不對稱而給會(huì)計(jì)信息使用者帶來的誤導(dǎo)，避免投資者經(jīng)濟(jì)利益的損失，樹立投資者投資我國資本市場的信心，最終促進(jìn)資本市場健康有序的發(fā)展．

3.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的和執(zhí)行，監(jiān)管層面臨的挑戰(zhàn)

在資本市場運(yùn)行中，離不開會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定者和資本市場的監(jiān)管者，只有在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范下和監(jiān)管者的監(jiān)控下，資本市場才能夠不斷的發(fā)展和完善．新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的和實(shí)施，是我國政府根據(jù)我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和資本市場發(fā)展程度作出的歷史性變革，是加強(qiáng)國家經(jīng)濟(jì)管理的需要．

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和，對企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和透明度進(jìn)行必要的調(diào)節(jié)和監(jiān)控是我國政府履行公共責(zé)任的重要表現(xiàn)．因此，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，有利于國家統(tǒng)一企業(yè)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)個(gè)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的客觀性和可比性，同時(shí)，也給我國政府和資本市場監(jiān)管層提供了更加有力、更加科學(xué)的評判標(biāo)準(zhǔn)，有利于提高其對我國資本市場進(jìn)行管理和調(diào)控的能力．

四、結(jié)論

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的和推行將會(huì)提高我國資本市場中企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和透明度，提高我國資本市場的有效性，樹立投資者對我國資本市場的信心，促進(jìn)我國資本市場積極穩(wěn)定的發(fā)展發(fā)展．同時(shí)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則畢竟只是對生產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的一個(gè)規(guī)范，它只能解決我國資本市場中＂該如何辦＂的問題，需要我們在規(guī)范制度的同時(shí)，加強(qiáng)準(zhǔn)則的執(zhí)行力度，提高投資者識別會(huì)計(jì)信息的能力，，最終促進(jìn)我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和資本市場的良性互動(dòng)．

主要參考文獻(xiàn)

財(cái)政部．企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(2006)．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006

篇2

0前言

從審計(jì)與會(huì)計(jì)工作的實(shí)踐角度來看，一個(gè)企業(yè)是否具有完善的內(nèi)部控制審計(jì)制度以及該制度能否得到完善的實(shí)施，能夠?qū)?huì)計(jì)信息的質(zhì)量帶來直接影響，也就是說，一套完善的審計(jì)制度可以保障會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，而反過來會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量高也可以為企業(yè)內(nèi)部控制審計(jì)帶來積極的幫助［1］。在我國目前內(nèi)部控制的信息披露還存在一定的不規(guī)范性，這就讓投資者的利益無法得到有效的保護(hù)。

1研究內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響的背景

在現(xiàn)代金融體系中，資本市場是進(jìn)行融合籌備資金的主要交易平臺，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著巨大的作用和意義。資本市場通過市場定的機(jī)制對社會(huì)上閑置的資金進(jìn)行收集融合，然后將這些資金流入到發(fā)展良好的公司中去，從而為公司的發(fā)展注入新鮮的血液。一個(gè)良好的資本市場機(jī)制會(huì)增強(qiáng)市場上資金的流動(dòng)率同時(shí)實(shí)現(xiàn)對資金的高價(jià)值利用。健康的資本市場體制不僅能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還能對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定的規(guī)避。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是建立健全資本市場機(jī)制的前提和基礎(chǔ)，它可以為投資者提供相對標(biāo)準(zhǔn)的投資方向和高價(jià)值的決策向?qū)В瑑?yōu)化社會(huì)上閑置資金的配置率和利用率，使資本流向發(fā)揮更高的價(jià)值。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是能真正體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效果，從而幫助企業(yè)經(jīng)營者站在宏觀的角度對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行一目了然的分析，然后根據(jù)現(xiàn)狀對企業(yè)發(fā)展進(jìn)行相關(guān)決策和方案的制定。可想而知，如果會(huì)計(jì)信息出現(xiàn)質(zhì)量不佳的問題，必定會(huì)對企業(yè)的發(fā)展和建立健全的資本市場機(jī)制產(chǎn)生極大的不良影響。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是建立在完善的內(nèi)部控制審計(jì)制度之上的，兩者“互惠互利”，共同為建立完善資本市場體制做著巨大貢獻(xiàn)。西方先進(jìn)國家就內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響進(jìn)行了長達(dá)多年的研究和分析，已經(jīng)形成了系列研究成果。我國由于受各種客觀條件的限制，并未能對內(nèi)部控制審計(jì)進(jìn)行深入的研究，在這方面還存在很大的研究空間。針對這種現(xiàn)狀，本文就內(nèi)部控制審計(jì)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的關(guān)系以及內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)質(zhì)量的影響進(jìn)行綜合的闡述。

2研究內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)質(zhì)量影響的意義所在

研究內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)質(zhì)量影響不僅能促進(jìn)內(nèi)部控制理論與會(huì)計(jì)理論相結(jié)合同時(shí)還能維護(hù)資本主義市場穩(wěn)定和促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善，上述文中也提及內(nèi)部控制對信息質(zhì)量的影響以及對企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展和資本市場建立的巨大影響，但是如果將內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)理論進(jìn)行結(jié)合，在此前提下給出的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量將會(huì)更高，研究內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)質(zhì)量的影響可以對內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)理論相結(jié)合推向一個(gè)新的進(jìn)程。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低直接對其企業(yè)的發(fā)展和市場資本的運(yùn)行效率產(chǎn)生影響，研究內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)質(zhì)量影響可以將會(huì)計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行提高，優(yōu)化市場閑置資金的配制，維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)體制的穩(wěn)定從而促進(jìn)我國的金融體制和經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善和優(yōu)化。綜合以上兩個(gè)方面來講，研究內(nèi)部控制審計(jì)對會(huì)計(jì)質(zhì)量影響不僅具有值得借鑒的理論意義，同時(shí)還具有巨大的現(xiàn)實(shí)意義。

3審計(jì)質(zhì)量和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間存在的關(guān)系

3．1審計(jì)質(zhì)量和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有統(tǒng)一性

根據(jù)相關(guān)的研究結(jié)果顯示，企業(yè)內(nèi)部控制審計(jì)結(jié)果對于公司的總體財(cái)務(wù)報(bào)告能夠產(chǎn)生關(guān)鍵性的影響。尤其是當(dāng)下的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量受到了更高的關(guān)注，企業(yè)的審計(jì)質(zhì)量也相應(yīng)地得到學(xué)界以及實(shí)務(wù)界的高度重視，二者之間的關(guān)系趨向于越來越緊密［2］。盡管在某種程度上來說，會(huì)計(jì)的信息質(zhì)量與審計(jì)質(zhì)量二者之間實(shí)際并不存在著直接聯(lián)系，但是，會(huì)計(jì)審計(jì)內(nèi)容往往關(guān)聯(lián)到財(cái)務(wù)報(bào)表所必須依賴的企業(yè)內(nèi)部控制制度，還有會(huì)計(jì)記賬所必須參照的記賬憑證以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)記錄。那么從這個(gè)層面上來看，具有較高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息和具有較高質(zhì)量的審計(jì)之間實(shí)際并不存在直接的關(guān)聯(lián)。但從另一角度來看，當(dāng)質(zhì)量不高的會(huì)計(jì)信息和質(zhì)量不高的審計(jì)結(jié)合在一起時(shí)，就能夠讓公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量受到極大的關(guān)注，甚至?xí)獾叫畔Q策者以及投資者的深度質(zhì)疑，這對于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展與經(jīng)營活動(dòng)的開展都會(huì)產(chǎn)生很大的不利影響。若在另一種組合形式中，質(zhì)量較高的會(huì)計(jì)信息和質(zhì)量較低的審計(jì)就會(huì)共同拉動(dòng)會(huì)計(jì)信息朝著低質(zhì)量方向進(jìn)行轉(zhuǎn)移。這是由于部分公司為了保全自身利益，會(huì)采取將經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)虛構(gòu)化等方式粉飾報(bào)表，讓原有的財(cái)務(wù)活動(dòng)不能得到維持。所以說，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和審計(jì)質(zhì)量二者之間存在一定的辯證統(tǒng)一關(guān)系，若要想將兩者進(jìn)行硬性的分離將極其困難，在大多數(shù)情況下，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和審計(jì)質(zhì)量是彼此重疊、彼此關(guān)聯(lián)的。

3．2審計(jì)質(zhì)量和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也存在沖突性

部分公司出于對自身某種利益的訴求，其提供的財(cái)務(wù)報(bào)告不能將投資者的綜合信息需求作為披露財(cái)務(wù)信息的一個(gè)直接標(biāo)準(zhǔn)［3］。這種行為會(huì)造成會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量不高，披露工作不具體且不真實(shí)，從投資者角度來看，其利益訴求也不能得到保障。這種情況也是我國當(dāng)前資本市場上會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量同審計(jì)質(zhì)量存在沖突的具體表現(xiàn)。一般情況下，如果非標(biāo)的意見比較多，那么就說明當(dāng)前資本市場中的會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量也處于較低水平。但是僅僅依據(jù)這個(gè)現(xiàn)象并不能完全說明審計(jì)的質(zhì)量高低。在財(cái)務(wù)重述的情況沒有發(fā)生時(shí)，若審計(jì)師在工作中能夠嚴(yán)格的依據(jù)審計(jì)準(zhǔn)則來完成審計(jì)，那么提出任何類別的審計(jì)意見都將是無關(guān)輕重的。不過，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量優(yōu)劣會(huì)與會(huì)計(jì)信息及其準(zhǔn)則的符合情況直接掛鉤。也就是說，若財(cái)務(wù)審核人員能夠根據(jù)審計(jì)準(zhǔn)則展開審計(jì)，并給出了標(biāo)準(zhǔn)且無保留意見的一份審計(jì)報(bào)告結(jié)果，那么就能夠確定會(huì)計(jì)信息已經(jīng)得到了公允［4］。

4內(nèi)部控制審計(jì)對于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

4．1對會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量評價(jià)產(chǎn)生影響

企業(yè)內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息二者之間存在很多關(guān)聯(lián)之處。尤其是當(dāng)前我國內(nèi)部的控制審計(jì)缺失、會(huì)計(jì)信息披露缺乏規(guī)范性以及對于投資者的利益保護(hù)度不高的市場大背景下，企業(yè)的內(nèi)部控制審計(jì)制度被視為一種關(guān)鍵性的外部監(jiān)督工具。通過對審計(jì)對象給予合規(guī)性且公允性的審計(jì)，并借助一種統(tǒng)一的評價(jià)體系能夠讓企業(yè)披露的內(nèi)部控制信息變得更加真實(shí)有效。一般內(nèi)部控制比較完善的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為了將自身與市場上的劣質(zhì)企業(yè)區(qū)分開來，往往會(huì)主動(dòng)地借助企業(yè)內(nèi)部控制審計(jì)來傳遞企業(yè)管理的高水平與高質(zhì)量，從而獲得資本市場以及相關(guān)投資者的普遍認(rèn)可，在競爭中脫穎而出［5］。

4．2對會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量控制產(chǎn)生影響

通常，企業(yè)會(huì)通過建設(shè)與完善內(nèi)部的控制審計(jì)制度來減少或避免外部審計(jì)師出具的消極審計(jì)意見為企業(yè)發(fā)展帶來一定的不良影響，這對于企業(yè)管理層原本對信息披露所具有的主觀影響帶來了有效的控制作用，還可以從根本上來提高公司會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。當(dāng)下在國內(nèi)，資本市場的大環(huán)境與國外社會(huì)存在很大差異，國內(nèi)的資本市場在運(yùn)行上不夠健全，對投資者的保護(hù)度也非常低，企業(yè)管理者往往面臨只是很小的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。久而久之，企業(yè)管理層就會(huì)挑選對企業(yè)有利的信息來進(jìn)行披露，這種做法大大破壞了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，直接導(dǎo)致市場難以真正確定企業(yè)所披露的內(nèi)部控制信息的真實(shí)度。

4．3對會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量環(huán)境產(chǎn)生影響

要想提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，首先需要改善的是內(nèi)部控制的大環(huán)境，構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部控制相關(guān)制度。這里說的內(nèi)部控制環(huán)境其實(shí)指的就是管理者在企業(yè)內(nèi)部營造一種對控制工作展開有利的氛圍，這主要?dú)w屬于企業(yè)文化層次，通過影響企業(yè)員工之間的思想與行為，來提升企業(yè)內(nèi)部控制的整體意識與水平。更為關(guān)鍵的是，內(nèi)部控制環(huán)境能夠?qū)ζ髽I(yè)員工產(chǎn)生影響，提高員工的主體性與自覺性，甚至還會(huì)擴(kuò)展到內(nèi)部控制因素上面去［6］。

4．4對會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量完備性產(chǎn)生影響

建設(shè)一套完善且高效的企業(yè)內(nèi)部控制制度可以在很大程度上影響企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。這套控制系統(tǒng)的控制作用主要就是將輸出的信息返回來影響到信息的具體輸入方面，繼而在對信息的二次輸出產(chǎn)生作用。其中，會(huì)計(jì)信息就是會(huì)計(jì)體系的輸出部分，相應(yīng)的也是企業(yè)內(nèi)部控制中的輸入部分，根據(jù)控制系統(tǒng)的各種信息反饋，就能夠提升會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。由此看來，企業(yè)的內(nèi)部控制審計(jì)制度與會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量具有顯著聯(lián)系，會(huì)計(jì)信息若是離開了企業(yè)控制系統(tǒng)將難以發(fā)揮出作用。

5結(jié)語

會(huì)計(jì)信息是一種性質(zhì)非常特殊的企業(yè)附屬產(chǎn)品，在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理工作中，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量是契約的核心內(nèi)容與關(guān)鍵所在，會(huì)計(jì)信息在溝通委托人與人的環(huán)節(jié)中起到了重要的紐帶作用。近些年來，國內(nèi)出現(xiàn)了一部分企業(yè)對于財(cái)務(wù)進(jìn)行舞弊的案件，敲醒了人們的警鐘，讓人們得以意識到只注重企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告本身是否可靠，而沒有完成契約執(zhí)行時(shí)的實(shí)際效果監(jiān)督是不可行的。所以，企業(yè)需要運(yùn)用囊括內(nèi)部控制審計(jì)制度在內(nèi)的多種控制手段，才能夠提升會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，確保財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠性。

主要參考文獻(xiàn)

［1］屈穎．基于內(nèi)部控制的國有企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提升路徑研究［J］．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2019（4）：195，197．

［2］衛(wèi)真．關(guān)于提高上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的思考———基于公司治理、內(nèi)部控制與內(nèi)部審計(jì)的視角［J］．山西財(cái)稅，2018（11）：61－63．

篇3

關(guān)鍵詞： 審計(jì)師 選擇問題

一、引言

在新興資本市場上，集中的所有權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致大股東強(qiáng)控制能力，大股東能夠控制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，通過關(guān)聯(lián)交易、資金占用、擔(dān)保等手段實(shí)現(xiàn)掏空，企業(yè)內(nèi)部沒有董事會(huì)約束，外部沒有接管市場，小股東的利益容易受到侵害。這種侵害在大股東利用所控制的企業(yè)再控制下級子公司時(shí)最終控股大股東的現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)不一致時(shí)更為嚴(yán)重。理性的小股東和潛在的投資者預(yù)期到最終控股大股東的行為可能會(huì)損害其利益，因而會(huì)選擇折價(jià)購買或不購買該公司股票，導(dǎo)致公司價(jià)值降低和增加融資成本，最終降低了大股東 價(jià)值。大股東（企業(yè)管理當(dāng)局）有動(dòng)機(jī)引進(jìn)監(jiān)督或保證機(jī)制來緩解問題，使投資者合理確信自己的利益受到了保護(hù)（Jensen and Meckling，1976）。Fan 和Wong（2005）也認(rèn)為，控股股東與小股東之間的問題通過董事會(huì)和接管等機(jī)制難以得到減緩，審計(jì)可以作為一種監(jiān)督機(jī)制。審計(jì)師之間的聲譽(yù)不同，程度不同的企業(yè)如何選擇審計(jì)師是一個(gè)值得研究的話題?！八拇蟆毕碛袊H聲譽(yù)，一般認(rèn)為比國內(nèi)審計(jì)師具有更高的獨(dú)立性，Teoh和Wong（1993）發(fā)現(xiàn)了四大比非四大提供了更高審計(jì)質(zhì)量的證據(jù)。在國內(nèi)，王鵬、王詠梅（2006）也發(fā)現(xiàn)， 中國資本市場更認(rèn)同“ 四大”的審計(jì)質(zhì)量。在弱的法律環(huán)境下企業(yè)一般需求低質(zhì)量審計(jì)；在一個(gè)非常弱的法律環(huán)境里，選擇何種審計(jì)師甚至無關(guān)緊要（Francis et al.，2002） 。DeFond， Wong 和Li（1999）運(yùn)用中國資本市場的數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，審計(jì)師獨(dú)立性增強(qiáng)后許多上市公司轉(zhuǎn)向聘請質(zhì)量較低的審計(jì)師。然而，也有證據(jù)表明，在弱的法律環(huán)境下，審計(jì)師扮演著公司治理的角色，通過運(yùn)用39個(gè)國家的樣本數(shù)據(jù)，Choi和Wong（2004）發(fā)現(xiàn)，相對沒有發(fā)行權(quán)益證券的公司，發(fā)行權(quán)益證券的公司要求更高的審計(jì)質(zhì)量，這種增加在弱法律保護(hù)環(huán)境的國家比在強(qiáng)法律保護(hù)環(huán)境的國家更為明顯。本文運(yùn)用A股資本市場2007年至20009年的數(shù)據(jù)對我國A股資本市場上的大股東與小股東的問題與審計(jì)師選擇的關(guān)系進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，大股東控制權(quán)比例越高，越有動(dòng)機(jī)聘請的“四大”，大股東現(xiàn)金流權(quán)比例越高，越不傾向于聘請“四大”。本文采用了去掉自變量極端值，引入工具變量進(jìn)行二步回歸，將樣本進(jìn)行分組等三種穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步支持了本文的假設(shè)。本文的研究豐富了審計(jì)需求的研究。

二、文獻(xiàn)綜述

（ 一 ）國外文獻(xiàn) Backman （1999）的研究表明，在東亞轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的沖突并不能引發(fā)對高質(zhì)量審計(jì)的需求，控股股東缺乏雇用高質(zhì)量審計(jì)的動(dòng)機(jī)，他們甚至?xí)陀玫唾|(zhì)量審計(jì)以降低外部監(jiān)督作用；并將這種需求不足歸因于弱的投資者法律保護(hù)，以及家族企業(yè)中以關(guān)系為基礎(chǔ)的交易和政治“尋租”行為。DeFond， Wong 和Li（1999）運(yùn)用中國資本市場的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)審計(jì)師獨(dú)立性增后許多上市公司轉(zhuǎn)向聘請質(zhì)量較低的審計(jì)師。李明輝（2006）以2002 年7 月1 日至2004 年6 月30 日這一期間滬深兩市179 家IPO公司為研究對象發(fā)現(xiàn)，建立在英美市場經(jīng)濟(jì)條件下的理論對我國審計(jì)師選擇行為的解釋力并不充分。在公司規(guī)模、成長性、財(cái)務(wù)杠桿、管理層持股比例、董事會(huì)獨(dú)立性等反映公司沖突的變量中，僅公司規(guī)模與是否選擇大事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)有顯著正向關(guān)系，管理層持股與是否選擇大事務(wù)所審計(jì)則呈倒U 形關(guān)系，沒有發(fā)現(xiàn)成長性、財(cái)務(wù)杠桿與審計(jì)師選擇存在顯著關(guān)系的證據(jù)。然而，也有較多的國外研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)了問題與審計(jì)師選擇相關(guān)。DeFond （1992） 指出，沖突的程度決定了對審計(jì)的需求程度。沖突的程度越高，人降低成本的動(dòng)力也就越強(qiáng)，公司對高審計(jì)質(zhì)量的需求就越大。在研究了131個(gè)審計(jì)師變更的案例后，作者發(fā)現(xiàn)管理層持股比例、負(fù)債水平的變化與審計(jì)質(zhì)量的變化相關(guān)。CHOW（1982）認(rèn)為公司聘請外部審計(jì)師的動(dòng)機(jī)是幫助控制公司管理層、股東和債權(quán)人之間的利益沖突，用1926年165個(gè)NYSE和OTC公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，負(fù)債率、公司規(guī)模和債務(wù)金額與公司自愿聘任審計(jì)師的動(dòng)機(jī)正相關(guān)。

（ 二 ）國內(nèi)文獻(xiàn) 國內(nèi)的一些研究也發(fā)現(xiàn)了問題與審計(jì)師選擇相關(guān)的證據(jù)。孫錚等（2004）研究表明，國有股、法人股及境內(nèi)個(gè)人股股東促進(jìn)上市公司選擇高質(zhì)量審計(jì)的動(dòng)力較小，境外法人股及境外個(gè)人股股東為了維護(hù)自身的利益會(huì)很積極地對上市公司進(jìn)行監(jiān)督，促使上市公司管理人員去選擇高質(zhì)量的注冊會(huì)計(jì)師，且境外個(gè)人股股東更有獲得高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息的要求，對上市公司管理人員的影響更大。高強(qiáng)等（2007）研究發(fā)現(xiàn)，大股東占款問題越嚴(yán)重的公司， 越傾向于選擇高質(zhì)量審計(jì)師， 以發(fā)揮外部審計(jì)監(jiān)督的治理作用。王艷艷等（2006）選定2001年至2003 年間上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對象。因變量為虛擬變量，代表高質(zhì)量審計(jì)需求， 各企業(yè)當(dāng)年被審計(jì)的事務(wù)所是“四大”（包括原“五大”） 或非“四大”時(shí)取值為1 ，否則為0。用管理費(fèi)用與總資產(chǎn)的比例衡量成本，選用企業(yè)股權(quán)集中度表示大股東與小投資者之間的沖突。研究發(fā)現(xiàn)，沖突嚴(yán)重的企業(yè)有動(dòng)機(jī)選擇高質(zhì)量審計(jì)，向市場傳遞信號，以吸引潛在的投資者，并且在我國對高質(zhì)量審計(jì)的需求與企業(yè)的股權(quán)集中度之間呈正相關(guān)關(guān)系，且隨股權(quán)集中度的提高，審計(jì)質(zhì)量需求增加會(huì)加劇，支持了審計(jì)需求的壕溝效應(yīng)。另一方面，在我國，高質(zhì)量審計(jì)確實(shí)能夠有效制約企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為，降低成本；同時(shí)市場也能夠識別企業(yè)的選擇行為，并對此作出積極反應(yīng)，高質(zhì)量審計(jì)能夠提高盈余的信息含量，降低成本。曾穎、葉康濤（2005） 研究了大股東持股比例、負(fù)債與獨(dú)立審計(jì)師需求間的相關(guān)性，認(rèn)為成本高、負(fù)債率高的公司對高質(zhì)量審計(jì)師需求更高，且第一大股東持股與獨(dú)立審計(jì)需求呈倒“U”型關(guān)系。獨(dú)立審計(jì)師選擇與股權(quán)集中度之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，第一大股東對公司控制力越大的公司越傾向于聘請高質(zhì)量獨(dú)立審計(jì)師。王鵬、周黎安（2006）從最終控制人的角度，根據(jù)2001年至2004年的中國市場數(shù)據(jù)，研究了外部審計(jì)選擇與中國上市內(nèi)部成本的關(guān)系。結(jié)果表明，控股股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的成本越嚴(yán)重，上市公司越有可能選擇審計(jì)質(zhì)量較高的“四大”，這種關(guān)系受到地區(qū)市場化水平、“四大”所在位置以及再融資需求的影響，即在市場化水平較高的地區(qū)、“四大”所在的地區(qū)以及上市公司有再 融資需求時(shí)，“四大”所在位以及再融資藉求的影響， 即在市場化水平較高的地區(qū)、“四大”所在的地區(qū)以及上市公司有再融資需求時(shí)，上市公司的成本和選擇“四大”的關(guān)系得到進(jìn)一步加強(qiáng)同時(shí)，通過二階段回歸，我們發(fā)現(xiàn)選擇“ 四大”能提高公司績效以及降低控股股東對上市公司的資金占用。

三、研究設(shè)計(jì)

（ 一 ）研究假設(shè) 大股東控制權(quán)增加會(huì)導(dǎo)致大股東掏空企業(yè)的能力增加，并且與小股東之間的問題越嚴(yán)重。而更高的現(xiàn)金流權(quán)會(huì)導(dǎo)致大股東的掏空成本更高，因而會(huì)與小股東的協(xié)同效應(yīng)更大，與小股東之間的問題得以減緩。Fan 和Wong（2005）認(rèn)為，在新興市場上，只要審計(jì)師的行為被監(jiān)督，審計(jì)師選擇就會(huì)對公司治理產(chǎn)生重要的影響。劉峰等（2008）通過對2001年至2005 年度上市公司審計(jì)報(bào)備資料的深入研究分析發(fā)現(xiàn)：審計(jì)師擋住了至少313 家公司的配股企圖，減少股市“圈錢” 約1300 億元；制止至少182 家公司虛增利潤、甩掉ST、PT 帽子的企圖；將700 多家客戶的違規(guī)行為以非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的方式公諸于眾，體現(xiàn)了審計(jì)師對我國資本市場健康發(fā)展所做的鮮為人知的重大貢獻(xiàn)。王鵬、王詠梅（2006）也發(fā)現(xiàn)，中國資本市場更認(rèn)同“四大”的審計(jì)質(zhì)量?；谏鲜龇治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)：大小股東之間問題嚴(yán)重程度與聘請“四大”的動(dòng)機(jī)成正比

（ 二 ）模型建立本文根據(jù)假設(shè)的實(shí)際情況，設(shè)立以下模型：

AUDITORit=a0+a1Vit+a2Cit+a3SIZEit+a4LEVit+a5ROAit+a6ZFPGit+a7YEAR1+a8YEAR2+a9INDU1+a10INDU2+a11INDU3+a12INDU4+eit

其中，AUDITORit：i公司第 t 年選擇的審計(jì)師，當(dāng)審計(jì)師為四大時(shí)取1，審計(jì)師為非四大時(shí)取0；Vit：i公司第t年最終大股東的控制權(quán)比例；Cit：i公司第t年最終大股東的控制權(quán)比例；SIZEit：i公司第t 年資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)；LEVit：i公司第t年長期債務(wù)占總資產(chǎn)的比重；ROAit i公司第t 年總資產(chǎn)報(bào)酬率；ZFPGit：i公司第t 年是否增發(fā)配股，如無發(fā)生則為0，發(fā)生多于1次則為1；YEAR1:當(dāng)樣本公司為2007年時(shí)取1；YEAR2：當(dāng)樣本公司為2008年時(shí)取1；INDU1：CSMAR庫對上市公司行業(yè)分為6類：金融0001、公用事業(yè)0002、房地產(chǎn)0003、綜合0004、工業(yè)0005、商業(yè)0006。本文剔出金融類上市公司，當(dāng)公司位于公用事業(yè)行業(yè)時(shí)取1；INDU2：當(dāng)公司為房地產(chǎn)行業(yè)取1；INDU3：當(dāng)公司為綜合行業(yè)時(shí)取1；INDU4：當(dāng)公司為工業(yè)行業(yè)時(shí)取1。

（ 三 ）樣本與數(shù)據(jù)來源本文選取了A股市場2007年至2009年上市公司的數(shù)據(jù)。上市公司2007年開始執(zhí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，2009年為最近可獲得的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于CSMAR，在剔除了金融類上市公司，當(dāng)年上市的公司及數(shù)據(jù)缺失的樣本后，共得到4182個(gè)樣本。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（ 一 ）描述性統(tǒng)計(jì)從（表1）的描述性統(tǒng)計(jì)可以看出，上市公司選擇“四大”的平均數(shù)為0.0624，即在資本市場上，平均只有6.24%的公司選擇“四大”。最終控股大股東的控制權(quán)最小為1.49%，最大為100%，平均為37.8825%?，F(xiàn)金流權(quán)最小為0.24%，最大為100%，平均為31.5526%。從平均數(shù)來看，大股東控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)相差并不大，這在一定程度上說明大股東通過上市公司再控制另一家上市公司的情況并不是很多。從（表2）Person 相關(guān)系數(shù)來看，審計(jì)師選擇與最終控股大股東控制權(quán)比例顯著正相關(guān)，初步支持了本文的研究假設(shè)；審計(jì)師選擇與大股東現(xiàn)金流權(quán)比例顯著負(fù)相關(guān)，不支持本文的假設(shè)，但結(jié)果仍有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。自變量和控制變量及控制變量之間Person相關(guān)系數(shù)較小。整體而言，共線性問題并不嚴(yán)重。

（ 二 ）回歸結(jié)果模型回歸的2Log Likelihood為1268.477，Na-

gelkerke R2為40.5%。從（表3）的回歸結(jié)果可以看出，現(xiàn)金流權(quán)比例系數(shù)為-0.036，與因變量在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，支持了現(xiàn)金流權(quán)比例高的企業(yè)不傾向于聘請“四大”，控制權(quán)比例系數(shù)為0.038，與因變量在1%的水平上顯著正相關(guān)，支持了控制權(quán)比例越高的企業(yè)越傾向于聘請“四大”，兩個(gè)自變量的回歸結(jié)果都支持了本文提出的假設(shè)。ZFPG的系數(shù)為負(fù)，且在10%的水平上顯著相關(guān)，說明當(dāng)年增發(fā)配股的企業(yè)越不傾向于聘請“四大”，從一定程度上說明了審計(jì)師在中國資本市場起到了一定的監(jiān)督作用。

（ 三 ）穩(wěn)健性檢驗(yàn)去掉自變量V的最大1%樣本和最小1%樣本，回歸結(jié)果與上述回歸結(jié)果相似。C的系數(shù)為-0.035，在1%的水平上顯著，V的系數(shù)為0.038，在1%的水平上顯著。為文章簡潔，本文沒有詳細(xì)報(bào)告回歸結(jié)果。穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)一步支持了假設(shè)。本文選用的工具變量為公司成立年數(shù)，上市年數(shù)，資產(chǎn)報(bào)酬率，公司規(guī)模，收入增長率。公司規(guī)模用年末資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)表示，收入增長率為當(dāng)年增加的收入除以上年收入。首先本文對V用C和上述工具變量回歸，根據(jù)回歸方程估計(jì)得到V的估計(jì)值VIN， 再用C對V和上述工具變量回歸，根據(jù)回歸方程得到C的估計(jì)值CIN，將VIN和CIN代入模型，2sls 回歸的結(jié)果如下（表4）。從上述回歸結(jié)果看，CIN系數(shù)為-0.055，在1%的水平上顯著相關(guān)，VIN系數(shù)為0.041，在1%的水平上顯著相關(guān)。說明在引入工具變量后，大股東現(xiàn)金流權(quán)比例仍然與因變量顯著負(fù)相關(guān)，控制權(quán)比例仍然與因變量顯著正相關(guān)，2SLS檢驗(yàn)進(jìn)一步支持了原假設(shè)。本文按照V〈50%，v>=50%分組進(jìn)行回歸 得到表5。其中，大股東控制權(quán)比例V小于50%的樣本3136個(gè)，大于或等于50%的樣本1046個(gè)。根據(jù)（表5）顯示，在V〈50%的組中，回歸結(jié)果與總體樣本回歸結(jié)果相似。C的系數(shù)為-0.035，在1%的水平上顯著相關(guān)，V的系數(shù)為0.048，在1%的水平上顯著相關(guān)。在V〉=50%的組中，C的系數(shù)為-0.031，在5%的水平上顯著，V的系數(shù)為-0.0140，但不顯著。分組檢驗(yàn)從總體上支持了本文的假設(shè)。

五、結(jié)論

本文選取了A股市場2007年至2009年A股上市公司的4182個(gè)樣本，對我國資本市場上大小股東問題與審計(jì)師選擇進(jìn)行了檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)，大股東控制權(quán)比例越高，越有動(dòng)機(jī)聘請的“四大”，大股東現(xiàn)金流權(quán)比例越高，越不傾向于聘請“四大”。研究支持了大小股東之間的問題嚴(yán)重程度與聘請“四大”的動(dòng)機(jī)成正比的假設(shè)。多種穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步支持了本文的假設(shè)。本文的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在一定程度上也說明了審計(jì)師在我國資本市場上發(fā)揮了一定的監(jiān)督作用，且這種作用已經(jīng)得到市場的認(rèn)可。

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篇4

一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

（一）企業(yè)收益觀的轉(zhuǎn)變是實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前提

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革的一個(gè)突出亮點(diǎn)就是實(shí)現(xiàn)了企業(yè)收益計(jì)量觀的重大轉(zhuǎn)變，即由過去的收入-費(fèi)用觀向資產(chǎn)-負(fù)債觀的轉(zhuǎn)變。企業(yè)收益觀的轉(zhuǎn)變的實(shí)質(zhì)是企業(yè)業(yè)績評價(jià)觀的轉(zhuǎn)變。因?yàn)槭杖?費(fèi)用觀認(rèn)為企業(yè)收益等于當(dāng)期收入和成本費(fèi)用的配比，強(qiáng)調(diào)的是一種“當(dāng)期營業(yè)觀”，而資產(chǎn)-負(fù)債觀認(rèn)為企業(yè)的收益等于企業(yè)期末凈資產(chǎn)相對期初凈資產(chǎn)的變化，強(qiáng)調(diào)的是“全面收益觀”。資產(chǎn)-負(fù)債觀相對于收入-費(fèi)用觀的優(yōu)勢在于它以資產(chǎn)負(fù)債表為企業(yè)業(yè)績評價(jià)的核心，強(qiáng)調(diào)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債計(jì)量的真實(shí)性，利潤表是企業(yè)收益計(jì)量的結(jié)果。而收入-費(fèi)用觀則恰恰相反，它認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的變化是“收益”計(jì)量的結(jié)果，并不強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債計(jì)量的實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。

企業(yè)業(yè)績評價(jià)觀的轉(zhuǎn)變對于企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要而深遠(yuǎn)的意義，這是因?yàn)椋?/p>

1.資產(chǎn)-負(fù)債收益觀有益于企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值。過去以收入-費(fèi)用收益計(jì)量觀計(jì)量的收益實(shí)際上是一種“會(huì)計(jì)收益”，會(huì)計(jì)收益強(qiáng)調(diào)收益計(jì)量的客觀性和可驗(yàn)證性，通常以歷史成本為計(jì)量屬性。會(huì)計(jì)收益要求用以現(xiàn)時(shí)價(jià)格計(jì)量的收入和以歷史成本計(jì)量的成本費(fèi)用進(jìn)行配比，這樣一來，如果物價(jià)水平上漲，企業(yè)的成本和費(fèi)用就得不到充分的補(bǔ)償，企業(yè)的資產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn)“資本保全”，就會(huì)導(dǎo)致“虛盈實(shí)虧”的現(xiàn)象發(fā)生。這時(shí)候企業(yè)的利潤分配實(shí)際上是一種透支未來的“過度分配”、“超前分配”行為，企業(yè)就難以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。而資產(chǎn)-負(fù)債收益計(jì)量觀認(rèn)為，只有企業(yè)期末的凈資產(chǎn)超過期初凈資產(chǎn)時(shí)才算取得了收益，資產(chǎn)-負(fù)債收益計(jì)量觀以資本保全理論為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)的是一種“全面收益觀”。“全面收益觀”改變了收入-費(fèi)用計(jì)量觀下的“收入實(shí)現(xiàn)原則”，引入公允價(jià)值計(jì)量屬性，既保證了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債計(jì)量的真實(shí)性，又實(shí)現(xiàn)了收益計(jì)量的完整性，有益于企業(yè)凈資產(chǎn)的保值增值。

2.資產(chǎn)-負(fù)債收益觀有益于規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營行為。在收入-費(fèi)用收益計(jì)量觀下，成本和費(fèi)用的計(jì)量為了滿足權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則，必然要進(jìn)行跨期的攤銷、遞延和預(yù)提，這種跨期的攤銷和預(yù)提很大程度上具有武斷性，這樣一方面會(huì)造成一些不符合資產(chǎn)負(fù)債定義的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，比如“待攤費(fèi)用”、“遞延借（貸）項(xiàng)”、“預(yù)提費(fèi)用”等；另一方面又為企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)盈余管理制造了可乘之機(jī)。比如我國資本市場上曾出現(xiàn)的大量財(cái)務(wù)造假案例就是最好的明證。在收入-費(fèi)用收益計(jì)量觀下，企業(yè)業(yè)績評價(jià)的著眼點(diǎn)在于企業(yè)某一期間的凈利潤。這樣就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)追逐短期利潤的獲取，而忽視企業(yè)長遠(yuǎn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。與收入-費(fèi)用觀相比，資產(chǎn)-負(fù)債觀以資產(chǎn)負(fù)債表為核心，著眼于提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債計(jì)量的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，以凈資產(chǎn)的增加來確認(rèn)收益，可以最大限度地減少人為操縱收益等行為的發(fā)生。資產(chǎn)-負(fù)債觀理念的確立要求企業(yè)管理層更加強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債表對財(cái)務(wù)狀況真實(shí)公允的反映；更加關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；更強(qiáng)調(diào)企業(yè)的盈利模式的改善和資產(chǎn)營運(yùn)效率的提高；更加關(guān)注企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)未來的發(fā)展，而不僅僅是以往的經(jīng)營業(yè)績。因此，資產(chǎn)-負(fù)債觀理念的確立有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）新準(zhǔn)則體系體現(xiàn)有利企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的會(huì)計(jì)政策

隨著企業(yè)收益計(jì)量觀的轉(zhuǎn)變，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所體現(xiàn)的會(huì)計(jì)政策處處體現(xiàn)了資產(chǎn)-負(fù)債觀的基本要求，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了保證。

為了體現(xiàn)資產(chǎn)-負(fù)債收益計(jì)量觀，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在所得稅會(huì)計(jì)處理上進(jìn)行了較大改革，由過去的應(yīng)付稅款法和納稅影響會(huì)計(jì)法轉(zhuǎn)變成資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法，要求確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債和遞延所得稅資產(chǎn)。這一改革使得企業(yè)所得稅費(fèi)用的計(jì)算更為科學(xué)、準(zhǔn)確，也使得資產(chǎn)負(fù)債表上的遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債更符合資產(chǎn)和負(fù)債的定義。

企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展在很大程度上取決于其核心競爭能力的大小。在新形勢下，我國企業(yè)，特別是那些高科技企業(yè)只有通過自主創(chuàng)新才能實(shí)現(xiàn)核心競爭力的不斷提升。因此，加大研發(fā)的投入是企業(yè)提高核心競爭力的必然選擇。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了較大的改革，規(guī)定企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)應(yīng)該劃分為研究階段和開發(fā)階段。研究階段的費(fèi)用開支記入當(dāng)期損益，而在開發(fā)階段的開支在符合條件的情況下可以進(jìn)行資本化。這一政策將大大改善那些高科技企業(yè)或者研發(fā)投入較大的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績水平，尤其是改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資信狀況，為這些企業(yè)進(jìn)行融資和再融資提供便利，從而激勵(lì)這些企業(yè)加大對科技和研發(fā)活動(dòng)的投入，促進(jìn)技術(shù)升級、產(chǎn)品升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也體現(xiàn)了科學(xué)發(fā)展觀理論中鼓勵(lì)自主創(chuàng)新、建設(shè)創(chuàng)新型國家的基本理念。

再比如，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)準(zhǔn)確計(jì)提資產(chǎn)的減值損失，這將有利于企業(yè)準(zhǔn)確計(jì)量資產(chǎn)的價(jià)值，有效防止資產(chǎn)價(jià)值的虛增和資產(chǎn)泡沫的形成，如實(shí)反映資產(chǎn)的未來經(jīng)濟(jì)利益，從而可以避免企業(yè)由于資產(chǎn)的虛增帶來的利潤的虛高和利潤的超前、過度分配，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。另外，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求準(zhǔn)確、及時(shí)、足額地確認(rèn)企業(yè)的預(yù)計(jì)負(fù)債，全面反映企業(yè)的現(xiàn)實(shí)義務(wù)，不低估負(fù)債和損失，這必將促進(jìn)企業(yè)改善資產(chǎn)和負(fù)債的管理水平，避免只顧眼前利益和收益的提前分配，提高財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策水平。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系有利于我國資本市場的可持續(xù)發(fā)展

（一）新準(zhǔn)則體系有利于資本市場資源配置效率的提高

資本市場的基本功能之一就是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的有效配置，而資本市場資源配置的效率取決于證券市場價(jià)格的信息含量。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是資本市場對交易產(chǎn)品進(jìn)行有效定價(jià)的基礎(chǔ)，是合理引導(dǎo)資金流動(dòng)、促進(jìn)資源有效配置、保護(hù)產(chǎn)權(quán)的重要因素。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息供給與需求為核心，要求財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)向資本市場上的投資人等會(huì)計(jì)信息使用者提供決策有用信息。這將有助于提高證券投資和信貸決策的有效性，降低投融資成本，提高資本市場經(jīng)濟(jì)資源的配置效率，促進(jìn)我國資本市場的可持續(xù)發(fā)展。

在提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量上，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在基本準(zhǔn)則中明確界定了高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征和會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的基本原則。比如在會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征上，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息客觀性、相關(guān)性、明晰性和可比性的同時(shí)，不再強(qiáng)調(diào)的可靠性質(zhì)量特征；在會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的基本原則上，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將權(quán)責(zé)發(fā)生制不再作為基本原則，而是將其作為會(huì)計(jì)的基本假設(shè)之一，在強(qiáng)調(diào)實(shí)質(zhì)重于形式原則的同時(shí)弱化了謹(jǐn)慎性原則、配比原則、歷史成本原則等等。另外在會(huì)計(jì)計(jì)量的屬性上，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改變了過去歷史成本屬性一統(tǒng)天下的局面，適度引入了公允價(jià)值、重置成本、現(xiàn)值等計(jì)量屬性。新會(huì)計(jì)計(jì)量屬性的引入使會(huì)計(jì)信息更能夠反映企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況，是提高會(huì)計(jì)信息決策相關(guān)性的重要保證。

（二）新準(zhǔn)則體系有助于投資者進(jìn)行可持續(xù)投資

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在著重提供高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息的同時(shí)，更強(qiáng)調(diào)對投資者和社會(huì)公眾利益的保護(hù)，從而體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀以人為本的基本理念。

對于財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的確立是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系區(qū)別于以往會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的重要標(biāo)志。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)定位為：在反映企業(yè)管理層受托責(zé)任的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)有助于投資者和社會(huì)公眾等會(huì)計(jì)新信息使用者的投資決策。為了達(dá)到這一目標(biāo)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)向投資者提供更加透明、更加價(jià)值相關(guān)的信息，突出會(huì)計(jì)信息的充分披露原則。比如新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求將衍生金融工具交易、套期保值等資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)納入表內(nèi)核算，并按公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，這就更加公允地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)程度，為投資者充分準(zhǔn)確評價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值提供了可靠依據(jù)。再比如，在公允價(jià)值的運(yùn)用方面，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采取了適度和謹(jǐn)慎的原則，主要是考慮到我國作為新興市場國家，許多資產(chǎn)還沒完全形成活躍市場，如果不加限制地引入公允價(jià)值，就會(huì)出現(xiàn)過去我國證券市場上常見的人為操縱利潤的現(xiàn)象，給投資者帶來巨大損失。

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還對現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)告披露要求進(jìn)行了全面的整理和改進(jìn)，建立了更為完整和科學(xué)的財(cái)務(wù)報(bào)告體系和財(cái)務(wù)報(bào)告列報(bào)要求，突破了傳統(tǒng)的單一會(huì)計(jì)報(bào)表的概念，對于會(huì)計(jì)報(bào)表附注的披露要求更充分、更詳細(xì)、更及時(shí)。合并報(bào)表理論實(shí)現(xiàn)了從母公司理論向經(jīng)濟(jì)實(shí)體理論的轉(zhuǎn)變，要求企業(yè)將所有控制的子公司都納入合并報(bào)表范圍等。

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對會(huì)計(jì)信息披露時(shí)間、空間、范圍、內(nèi)容等的全面系統(tǒng)規(guī)定，使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)涵和外延大大延伸，從而可以大大提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息的透明度，有效維護(hù)投資者和社會(huì)公眾的知情權(quán)，體現(xiàn)保護(hù)投資者和社會(huì)公眾利益的基本理念。因?yàn)橥顿Y者是資本市場繁榮和發(fā)展的基石，只有資本市場上的投資者和潛在投資者的利益得到了很好保護(hù)，才能提高投資者向資本市場進(jìn)行可持續(xù)投資的積極性，從而促進(jìn)我國資本市場的持續(xù)健康發(fā)展。

（三）新準(zhǔn)則體系有利于我國資本市場的國際化

我國資本市場的國際化方向就是要實(shí)現(xiàn)與國際資本市場的接軌。資本市場國際化的內(nèi)涵應(yīng)該包括資本市場投資主體的國際化和資本市場融資主體的國際化兩個(gè)方面。投資主體的國際化就是要吸引外資，特別是吸引外國成熟機(jī)構(gòu)投資者投資于我國的資本市場；融資主體的國際化也就是外國公司或機(jī)構(gòu)也可以在我國的資本市場進(jìn)行直接融資。實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的一個(gè)重要條件就是我國的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)必須實(shí)現(xiàn)與國際趨同，即讓國外投資者能夠看懂中國公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，同時(shí)讓國內(nèi)投資者能夠看懂國外公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。至少在當(dāng)前，中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同有利于我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外上市，降低海外融資成本，實(shí)現(xiàn)“走出去”的國際化經(jīng)營戰(zhàn)略。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系和國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則體系（IFRS）不僅整體框架保持了一致，而且在大多數(shù)準(zhǔn)則項(xiàng)目上做到了相互對應(yīng)。特別是2005年下半年基本準(zhǔn)則和具體準(zhǔn)則征求意見稿完成之際，財(cái)政部與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)簽署了聯(lián)合聲明，確認(rèn)了中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性趨同。這表明中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則除了在關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露、資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回等極少數(shù)問題上存在差異外，基本實(shí)現(xiàn)了與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的趨同。這就為我國資本市場的國際化戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)鋪平了道路。

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系有利于保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展

近些年我國連續(xù)成為全球遭受反傾銷調(diào)查最多的國家之一。僅2005年一年，就有18個(gè)國家和地區(qū)對我國發(fā)起“兩反兩保（反傾銷、反補(bǔ)貼、保障措施和特保）”調(diào)查，其中反傾銷調(diào)查51起。統(tǒng)計(jì)資料顯示，我國企業(yè)在國際貿(mào)易的反傾銷訴訟中，因敗訴遭受的損失已超過96.6億美元。究其原因，主要是西方一些國家一直不承認(rèn)我國的市場經(jīng)濟(jì)地位。其中一個(gè)重要的因素就是他們認(rèn)為市場經(jīng)濟(jì)國家必須具備符合國際標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)規(guī)范，市場經(jīng)濟(jì)國家的企業(yè)必須執(zhí)行國際標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)制度，否則再受到反傾銷調(diào)查時(shí)，就會(huì)被采用替代國標(biāo)準(zhǔn)，比如用新加坡、美國、日本、印度等國的企業(yè)生產(chǎn)成本資料作為替代標(biāo)準(zhǔn)。這對于我國企業(yè)來說顯然是極為不利的，也是不合理的。為了解決這一問題，新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則按照市場化和國際化的要求，進(jìn)一步完善了成本補(bǔ)償制度，改進(jìn)了成本核算項(xiàng)目和方法。比如重新規(guī)范職工薪酬的核算范圍和分?jǐn)偡椒?，要求企業(yè)及時(shí)計(jì)提員工辭退福利，將以股份支付給員工的報(bào)酬按公允價(jià)值攤?cè)敫髌诔杀举M(fèi)用。值得一提的是，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求特殊行業(yè)企業(yè)預(yù)計(jì)用于環(huán)境恢復(fù)的棄置費(fèi)用計(jì)入資產(chǎn)成本中。

由此可見，新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的全面實(shí)施，一方面必將改變我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之間存在較大差異的現(xiàn)狀，極大地推進(jìn)我國爭取市場經(jīng)濟(jì)地位的工作，有利于擴(kuò)大對外貿(mào)易，應(yīng)對國際反傾銷調(diào)查，減少對外貿(mào)易過程中的損失，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展；另一方面，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系將企業(yè)擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任引入會(huì)計(jì)系統(tǒng)中，將有利于科學(xué)、合理、全面地反映成本信息，完善成本補(bǔ)償制度，在保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)又很好地協(xié)調(diào)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)和人力資源開發(fā)等方面的關(guān)系，體現(xiàn)了以人為本，全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的基本理念。

篇5

關(guān)鍵詞：不完全信息 銀行信貸 信貸配給

我國銀行信貸資金配置的現(xiàn)狀

銀行信貸資金供給會(huì)對一國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，而現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行信貸資金配置存在著一些缺陷：第一，由于商業(yè)銀行尤其是四大國有銀行前幾年在國家的行政干預(yù)下將大量款貸給國有企業(yè)，導(dǎo)致不良貸款率較高，因此最近幾年商業(yè)銀行加大了風(fēng)險(xiǎn)管理力度，惜貸行為較為突出。2004年第一季度，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加8351億元，同比增多247億元；而同期人民幣存款增加1.25萬億元，同比多增1128億元。3月份末，本外幣貸款余額17.9萬億元，而同期本外幣存款余額有23.3萬億元?？梢姡瑹o論是存量還是增量，銀行存款數(shù)額都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貸款數(shù)額。第二，目前銀行“惜貸”主要是惜對中小企業(yè)的貸款，而對國有企業(yè)卻照貸不誤。盡管銀行的內(nèi)部管理體制有了很大的改革，但是受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，仍擺脫不了政府的干預(yù)，其信貸資金在很大程度上仍不斷投向國有企業(yè)。有些國有企業(yè)經(jīng)營效益并不好，因此影響了銀行信貸資金配置的效率。例如1998年，我國商業(yè)銀行信貸資金的配置主要表現(xiàn)為：我國銀行的資金配置存在著明顯的“所有制歧視”，其中國有企業(yè)得到銀行貸款39202.6億元，占銀行貸款總額60613.2億元的較大比重，而非國有企業(yè)包括很多中小企業(yè)從銀行那里得到的貸款卻很少。銀行信貸的結(jié)構(gòu)與我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)存在著明顯的不對稱現(xiàn)象：20世紀(jì)末，我國中小型企業(yè)已經(jīng)占企業(yè)總數(shù)99.68%，工業(yè)總產(chǎn)值占61.6%，從業(yè)人員占72.9%，中小企業(yè)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)，很多中小企業(yè)還是高科技企業(yè)，有力支持了國家的科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，20世紀(jì)90年代我國工業(yè)新增產(chǎn)值76.6%是中小企業(yè)創(chuàng)造的。一方面，大多數(shù)中小企業(yè)正處于成長期，自身資金積累的并不多，急需銀行貸款的支持，而巨大的資金缺口嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。另一方面，很多效益不佳甚至瀕臨虧損的國有大型企業(yè)卻能輕而易舉的從銀行貸到款項(xiàng)。銀行信貸的傾斜嚴(yán)重背離了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，不利于我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。

銀行信貸結(jié)構(gòu)失衡的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

經(jīng)濟(jì)學(xué)對完善和有效率的市場體系做出了一個(gè)非常重要的假設(shè)：信息是對稱的。事實(shí)上，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，信息往往是不對稱的，產(chǎn)品的生產(chǎn)者擁有比消費(fèi)者更多的關(guān)于該產(chǎn)品的信息。商品市場是這樣的，銀行信貸市場同樣如此。本文在分析銀行信貸市場時(shí)，假定利率是自由浮動(dòng)的。

面對信貸市場，我們通常認(rèn)為有兩種類型的銀行貸款――高質(zhì)量貸款和低質(zhì)量貸款，首先假定借貸雙方都知道貸款的質(zhì)量，并且認(rèn)為高低質(zhì)量的貸款各占50%，這樣就會(huì)像圖A和B那樣顯示兩個(gè)不同類型的市場。在A圖中，DH是信譽(yù)較好的借款者對貸款的需求曲線，SH是高質(zhì)量貸款的供給曲線。同樣，在B圖中，DL和SL分別是低質(zhì)量貸款的需求和供給曲線。在任何給定的條件下，DH曲線均低于DL曲線，這是因?yàn)閷τ谛抛u(yù)較好的借款者來說，較高的貸款利率不能接受，所以在同樣的利率條件下，其貸款需求必然比信譽(yù)較差的借款者要少。同樣，SH要低于SL，因?yàn)殂y行更愿意提供高質(zhì)量的貸款。如圖所示，高質(zhì)量貸款的市場利率是I1，低質(zhì)量貸款的市場利率為I2，I2>I1，兩種類型的貸款均衡數(shù)量都是Q1。由此可見，在信貸市場信息對稱時(shí)，銀行能夠清楚地了解企業(yè)的信用狀況，并根據(jù)貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平來確定利率，信用狀況較差的企業(yè)盡管借款利率提高了，但仍然能夠從銀行借到款。

實(shí)際上，銀行的貸款者對企業(yè)貸款的質(zhì)量并不像企業(yè)這么了解，企業(yè)在借款時(shí)也會(huì)想方設(shè)法隱瞞自身的經(jīng)營狀況，以有利于借到款。起初，銀行可能會(huì)想，他們貸出去的款是高質(zhì)量的可能性為50%，因?yàn)樵谛畔⑹菍ΨQ的情況下，每種貸款的均衡數(shù)量都是Q1。因此，在發(fā)放貸款時(shí)，銀行預(yù)期該筆貸款的質(zhì)量中等。（當(dāng)然，貸款一段時(shí)間以后，銀行會(huì)知道該筆貸款的質(zhì)量）在A圖中，對中等質(zhì)量的貸款供給用SM表示，它低于SL但高于SH，就如數(shù)字顯示的，現(xiàn)在將較少的高質(zhì)量貸款Q2和較多的低質(zhì)量貸款Q3貸出。當(dāng)銀行明白，大多數(shù)貸出去的款都是是低質(zhì)量貸款時(shí)，他們的供給就會(huì)發(fā)生變化，如圖A所示，新的供給曲線可能不斷向上移動(dòng)，使貸款的組合進(jìn)一步轉(zhuǎn)向低質(zhì)量。供給曲線的移動(dòng)會(huì)持續(xù)下去，直到銀行貸款全是低質(zhì)量貸款為止。此時(shí)，貸款利率太高，使得信譽(yù)較好的借款者不愿意通過銀行貸款，因此銀行可以正確的假定，他們貸出去的款都是低質(zhì)量的，而供給曲線就是SL?，F(xiàn)實(shí)生活中，這種情況是極端的，但是有一點(diǎn)可以肯定，高質(zhì)量貸款的比例會(huì)比銀行在貸款前就預(yù)計(jì)到的要少。由于信息的不對稱，低質(zhì)量的貸款會(huì)充斥信貸市場。

所以，在信息不對稱的情況下，銀行預(yù)計(jì)貸款大多數(shù)為低質(zhì)量貸款，銀行可能會(huì)提高利率來補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。但是，提高利率又會(huì)導(dǎo)致企業(yè)貸款出現(xiàn)“逆向選擇”，信譽(yù)好的企業(yè)會(huì)因?yàn)橘J款成本提高而改用其他途徑籌集資金，這樣會(huì)導(dǎo)致信貸市場上剩下的都是信譽(yù)不好的企業(yè)，從而導(dǎo)致低質(zhì)量貸款占貸款總額比重越來越大。而且，我國商業(yè)銀行貸款利率是受到嚴(yán)格管制的，利率不能自由浮動(dòng)，因此銀行就更不可能通過利率手段使信貸市場“出清”。面對信息不對稱，我國商業(yè)銀行普遍實(shí)行了“信貸配給”，使得信貸市場上貸款供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于貸款需求。我國的中小企業(yè)大多數(shù)處于成長階段，規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力還不是很強(qiáng)，加上很多中小企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度不健全。由此可見，中小企業(yè)貸款難也就不足為怪了。

解決中小企業(yè)與銀行間信息不對稱的對策

麥爾斯（myers）和馬吉?jiǎng)诜颍╩ajlus）考察了非對稱信息對企業(yè)融資成本的影響，建立了“融資順序理論”，認(rèn)為債務(wù)融資所占企業(yè)融資總額比重越高，則企業(yè)的質(zhì)量較高，信譽(yù)較好；反之，企業(yè)的質(zhì)量比較低。因?yàn)槠髽I(yè)的債務(wù)融資需要到期還本付息，而股權(quán)融資只是根據(jù)企業(yè)的利潤進(jìn)行分紅，沒有償還債務(wù)的壓力。對于低質(zhì)量企業(yè)來說，債務(wù)融資壓力較大，股權(quán)融資壓力較小；而對于高質(zhì)量企業(yè)來說，會(huì)首選債務(wù)融資，因?yàn)閭鶆?wù)融資只需還本付息就行了，而股權(quán)融資卻要根據(jù)利潤進(jìn)行分紅，利潤越高，分紅的數(shù)額就越大。但是，以上理論不太適用于我國，因?yàn)槲覈馁Y本市場發(fā)展滯后，中小企業(yè)上市融資有很大的障礙。既然這樣，只能尋求其他途徑解決因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ而導(dǎo)致的中小企業(yè)貸款難問題。

設(shè)立專門負(fù)責(zé)中小企業(yè)貸款的中小銀行

與大銀行相比，中小銀行更適合為中小企業(yè)融資。中小銀行在對中小企業(yè)貸款時(shí)往往有信息上的優(yōu)勢，能解決信息不對稱的問題。關(guān)于這種優(yōu)勢，學(xué)者Banerjee曾經(jīng)提出了“長期互動(dòng)”假說，認(rèn)為中小銀行一般為地方性金融機(jī)構(gòu)，通過長期與中小企業(yè)合作，對中小企業(yè)的了解程度逐步加深，能有效地緩解信息不對稱所帶來的中小企業(yè)貸款難問題。

在我國，應(yīng)該首先在東部地區(qū)發(fā)展中小銀行，然后逐步推廣到中西部地區(qū)。因?yàn)槲覈鴸|部地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，中小企業(yè)如雨后春筍般崛起，產(chǎn)生了大量的貸款需求。1995年全國工業(yè)普查數(shù)據(jù)顯示，小企業(yè)的數(shù)量，東部、中部各占42%，而西部只占15%，產(chǎn)值東部占到66%，中部占26%，西部只占8%。如果東部的中小企業(yè)大量貸款需求得不到滿足，勢必影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此銀行首先要滿足東部中小企業(yè)的貸款需求，在東部設(shè)立中小銀行就是當(dāng)務(wù)之急。

發(fā)展資本市場以拓寬中小企業(yè)的融資渠道

我國的中小企業(yè)貸款難，在很大程度上是由于我國資本市場不發(fā)達(dá)所造成的，中小企業(yè)很難通過股票市場融資。比如，《股票發(fā)行與交易暫行條例》規(guī)定，發(fā)行人股票上市的審批條件之一：發(fā)行后的股本總額不少于人民幣50000萬元，對于規(guī)模不大的中小企業(yè)來說難以達(dá)到此要求。因此，我國應(yīng)發(fā)展資本市場，為中小企業(yè)的融資開辟新的渠道。我國的證券市場可以專門設(shè)立二板市場為中小企業(yè)籌資，降低中小企業(yè)上市的門檻，并且優(yōu)先考慮那些技術(shù)含量高的科技型中小企業(yè)。

建立中小企業(yè)誠信記錄檔案

建立誠信記錄檔案后，銀行就可以根據(jù)企業(yè)以往的貸款記錄來考察企業(yè)的信用狀況以及決定是否對該企業(yè)發(fā)放貸款。假設(shè)銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)前幾次的履約情況對它安排這次的貸款，如果企業(yè)有過哪怕一次的違約行為，銀行這次都不會(huì)貸款給它。為了分析問題簡便，假定企業(yè)每次借款去投資所得收益均為R，每次貸款應(yīng)還本息為D，借款期限為一年，市場利率為m 。如果企業(yè)違約了，則銀行得不到任何本息。如果企業(yè)這次違約了，那么它就不用還本付息了，得到的收益R全歸自己，但是企業(yè)以后再也不能從銀行貸到款了。如果企業(yè)每次都履約，那么得到的利潤是R-D，以后每次都能從銀行貸到款，折算成現(xiàn)值為 (R-D)/(1+m)+(R-D)/(1+m)2+(R-D)/(1+m)3+……，整理后得到(R-D)/m.如果R

結(jié)論

由于信息不對稱導(dǎo)致銀行不愿對中小企業(yè)貸款，而許多中小企業(yè)正處于成長期，資金的匱乏直接制約其發(fā)展，也阻礙了國民經(jīng)濟(jì)的增長。目前，我國商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)已經(jīng)嚴(yán)重背離了我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展我國的資本市場，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)等措施都是解決由于信息不對稱而導(dǎo)致中小企業(yè)貸款難的方法。另外，對于我國的商業(yè)銀行來說，應(yīng)該調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加大對中小企業(yè)、個(gè)體經(jīng)營戶的信貸支持力度，在對中小企業(yè)進(jìn)行信貸時(shí)，應(yīng)該認(rèn)真分析各方面的情況，以保證貸款的質(zhì)量。

參考文獻(xiàn)：

1.樊綱.論體制轉(zhuǎn)軌的動(dòng)態(tài)過程[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000(1)

篇6

【關(guān)鍵詞】會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；投資行為；委托

一、引言

企業(yè)資本投資作為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略性決策，可能因?yàn)閱栴}和信息不對稱而導(dǎo)致過度投資或投資不足，從而對股東財(cái)富帶來損害。為此，公司股東必須尋求有效地治理機(jī)制來緩解公司的沖突和信息不對稱。國外研究表明，會(huì)計(jì)信息由于具有治理和定價(jià)功能，被認(rèn)為是緩解公司中沖突和信息不對稱的主要機(jī)制之一。對中國公司，會(huì)計(jì)信息是否也能發(fā)揮相應(yīng)的定價(jià)和治理功能，從而抑制企業(yè)的過度投資，國內(nèi)尚無相應(yīng)的研究結(jié)論。為此，筆者研究了國內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)，為以后的研究奠定基礎(chǔ)。

二、文獻(xiàn)綜述

委托理論認(rèn)為過度投資主要源于現(xiàn)代公司中股東和債權(quán)人及股東和經(jīng)理人的利益沖突。JENSEN（1976）等指出在股東和經(jīng)理人利益一致的前提下，由于股東與債權(quán)人的收益和風(fēng)險(xiǎn)不對稱使得股東/經(jīng)理人有動(dòng)機(jī)從事過度投資。進(jìn)一步，JENSEN（1986）指出，在現(xiàn)實(shí)世界中，股東和經(jīng)理人也存在利益沖突，當(dāng)企業(yè)存在大量的自由現(xiàn)金流量時(shí)，經(jīng)理人有可能利用自由現(xiàn)金流投資于負(fù)NPV項(xiàng)目，以追求企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而帶來的各種利益。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，過度投資主要源于現(xiàn)代資本市場中外部投資者和上市公司的信息不對稱，以及公司股東和公司管理者的信息不對稱。MYERS（1984）指出，公司外部投資者和內(nèi)部經(jīng)營管理者之間存在著有關(guān)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值或企業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流收益方面的信息不對稱時(shí)，為實(shí)施投資項(xiàng)目所發(fā)行的融資證券有可能在資本市場上被投資者高估或低估，從而導(dǎo)致企業(yè)過度投資或投資不足。NARAYANAN（1988）在一個(gè)不對稱的信息世界里，當(dāng)外部人對公司質(zhì)量沒有內(nèi)部人信息靈通時(shí)，企業(yè)可能實(shí)施NPV 小于零的項(xiàng)目，生過度投資現(xiàn)象；同樣，公司股東和公司經(jīng)營管理者在公司經(jīng)營方面的信息不對稱，將導(dǎo)致內(nèi)部人的機(jī)會(huì)主義行為，加劇公司中的委托沖突，擁有較多信息的經(jīng)理人將產(chǎn)生建造“企業(yè)帝國”的動(dòng)機(jī)，以最大化自身的利益。國內(nèi)學(xué)者的研究表明，沖突和信息不對稱同樣會(huì)導(dǎo)致我國上市公司的過度投資。例如，何金耿等（2001）研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司經(jīng)理約束機(jī)制并非普遍有效，經(jīng)理機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)高額利潤留存，引發(fā)過度投資。潘敏等（2003）指出信息不對稱，以及我國上市企業(yè)特殊股權(quán)制度安排導(dǎo)致了股權(quán)融資下過度投資的發(fā)生。唐雪松等（2007）認(rèn)為，在我國國有企業(yè)“內(nèi)部人控制”依然存在及不存在完善經(jīng)理人市場的情況下，上市公司經(jīng)理有可能利用企業(yè)自由現(xiàn)金流進(jìn)行過度投資。會(huì)計(jì)信息作為公司內(nèi)部會(huì)計(jì)系統(tǒng)和公司外部報(bào)告系統(tǒng)共同作用而產(chǎn)生的產(chǎn)品，它反映了公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營表現(xiàn)，對緩解信息不對稱以及沖突具有重要作用。會(huì)計(jì)信息在緩解信息不對稱上的作用主要來自于定價(jià)功能，即高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息向投資者提供形成正確資產(chǎn)定價(jià)和投資決策的相關(guān)信息，減少由于錯(cuò)誤的定價(jià)或投資決策帶來的損失。會(huì)計(jì)信息在減緩委托沖突上的作用主要來自于會(huì)計(jì)信息的治理功能，即在公司治理機(jī)制中輸入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)以提高公司治理效率，降低成本。在我國，隨著資本市場的不斷發(fā)展和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷完善，會(huì)計(jì)信息的這種定價(jià)功能和治理功能也不斷凸顯。例如，汪煒等（2005）發(fā)現(xiàn)我國自愿信息披露水平指數(shù)較高的公司當(dāng)年的權(quán)益資本成本較低。曾穎等（2006）研究發(fā)現(xiàn)信息披露質(zhì)量較高的公司邊際股權(quán)融資成本較低。正是由于會(huì)計(jì)信息在緩解信息不對稱及降低成本中的作用，筆者預(yù)測，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量可以在一定程度上抑制企業(yè)過度投資。這是因?yàn)椋焊哔|(zhì)量的會(huì)計(jì)信息可以向公司外部投資者傳遞有關(guān)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值或企業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流收益方面的信息，減少融資證券有可能在資本市場上被投資者高估或低估的可能性，從而抑制了企業(yè)投資決策中過度投資行為的發(fā)生。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息可以向公司股東傳遞公司經(jīng)營管理者在公司經(jīng)營及投資績效等方面的信息，減少擁有較多信息的經(jīng)理人有可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，從而抑制經(jīng)理人為最大化自身利益而進(jìn)行的過度投資行為；高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息還可以向公司的債權(quán)人傳遞公司準(zhǔn)確的經(jīng)營信息，從而約束因股東與債權(quán)人收益與風(fēng)險(xiǎn)的不對稱性而導(dǎo)致的過度投資動(dòng)機(jī)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]JENSEN.M，MECKLING.W．Theory of the Firm: Managerial Behav

-ior．Agency Cost and Capital Structure[J]．Journal of Financial Economi

-cs．1976，3（4）：305～360

篇7

關(guān)鍵詞：經(jīng)營性盈余 非經(jīng)營性盈余 資本市場價(jià)值定價(jià) 會(huì)計(jì)規(guī)則 會(huì)計(jì)質(zhì)量

一、引言

如何對資本市場進(jìn)行定價(jià)？這是自從有金融學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)研究以來，眾多會(huì)計(jì)研究者經(jīng)久不衰的研究主題。根據(jù)公認(rèn)的觀點(diǎn)，采用資本市場價(jià)值與公司會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量好壞呈正相關(guān)。本文試圖通過使用不同模型對上市公司經(jīng)營性盈余，非經(jīng)營性盈余與資本市場價(jià)值的相關(guān)性，探討我國上市公司在歷經(jīng)我國會(huì)計(jì)規(guī)則的變化時(shí)，資本市場價(jià)值是否會(huì)因?yàn)闀?huì)計(jì)規(guī)則的變化所導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的變化而變化，尤其是經(jīng)營性盈余與非經(jīng)營性盈余。從不同的方法和模型來驗(yàn)證其它研究者們的結(jié)論。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化主要分為四個(gè)階段：第一階段：1994年至1997年。1991年11月26日財(cái)政部下發(fā)了《關(guān)于印發(fā)（企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1號――基本準(zhǔn)則）（草案）的通知》，向全國廣泛征求意見。1992年11月30日 正式了建國以來中國第l號會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，并決定自1993年7月1日起在全國正式實(shí)施。該規(guī)則基于歷史成本，沒有實(shí)質(zhì)性的影響。第二階段：1998年至2000年。從1992年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》以后，財(cái)政部即著手草擬制定具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，為保證準(zhǔn)則質(zhì)量，分別成立了國外、國內(nèi)兩個(gè)咨詢專家組和財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)。經(jīng)過三年多的努力，1996年完成了30多個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則征求意見稿，分四輯印發(fā)各地征求意見。并于2008年執(zhí)行。該規(guī)則增加了披露的要求，允許企業(yè)自行決定是否計(jì)提減值準(zhǔn)備以及具體的計(jì)提比例，增加了企業(yè)自由選擇的空間。第三階段：2001年至2006年。2001年財(cái)政部先后修訂、頒發(fā)了16項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。該規(guī)則的重點(diǎn)是取消了公允價(jià)值，對于計(jì)入利潤的項(xiàng)目進(jìn)行限制。減值準(zhǔn)備從四項(xiàng)增加到八項(xiàng)。明確了關(guān)聯(lián)方非商品銷售的利潤計(jì)入資本公積。第四階段：2007年至今 。2006年2月15日頒發(fā)38項(xiàng)具體準(zhǔn)則形成企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。這些具體準(zhǔn)則的制定頒布和實(shí)施，規(guī)范了中國會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的核算，具有重大變化。大量引入公允價(jià)值計(jì)量，基本與國際接軌，大大改善了中國上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的透明度，為企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換和證券市場的發(fā)展、國際間經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流起到了積極的推動(dòng)作用。本文主要考察了這些會(huì)計(jì)規(guī)則的變化如何影響公司會(huì)計(jì)信息和質(zhì)量，進(jìn)而影響公司的市場交易價(jià)值，前提條件是假定市場有效理論成立， 而且投資者們利用會(huì)計(jì)信息做為投資依據(jù)（其實(shí)在我國，投資者很少參照會(huì)計(jì)信息進(jìn)行投資， 而且宏觀政策對市場的影響很大），投資者能理易，市場能有效地反映集體智慧。而會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是根據(jù)Barth的模型，同時(shí)采用普遍的觀點(diǎn)：高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是指會(huì)計(jì)計(jì)量和確認(rèn)的及時(shí)性和穩(wěn)健性。采用了營業(yè)收入與非營業(yè)收入和所有者權(quán)益如何反映出上市公司資本市場價(jià)值。先對主變量進(jìn)行回歸分析，然后逐步加入控制變量，虛擬變量和交叉變量進(jìn)行對比分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)。同時(shí)對國企私企進(jìn)行了探討。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) Ohlson（1995）利用凈收入和資產(chǎn)負(fù)債與市場價(jià)值的相關(guān)性來考察會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量與資本市場價(jià)值的相關(guān)性，開創(chuàng)了盈余與資本市場價(jià)值研究的先河，隨后很多學(xué)者接踵而至，紛紛采用此方法對會(huì)計(jì)信息和市場價(jià)值進(jìn)行研究。Barth（1998）采用了與此類似的模型對美國破產(chǎn)公司和風(fēng)險(xiǎn)大的公司進(jìn)行了研究，同時(shí)還對美國其它公司根據(jù)行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。Ball（2003）對東亞四國（香港，新加坡，泰國和馬來西亞）的會(huì)計(jì)收入與資本市場價(jià)值的研究表明：影響一個(gè)國家的資本市場價(jià)值主要是由該國的政治經(jīng)濟(jì)和市場機(jī)制決定，而不主要是由會(huì)計(jì)規(guī)則決定。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 國內(nèi)學(xué)者對收入包括正常盈余與非正常盈余）與資本價(jià)值的相關(guān)性進(jìn)行了研究。注重會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化和會(huì)計(jì)質(zhì)量與市場價(jià)值的關(guān)系。杜興強(qiáng)等（2008）使用了凈資產(chǎn)模型，盈余和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目度量法，以及盈余與資本市場度量法對會(huì)計(jì)規(guī)則的改變和會(huì)計(jì)質(zhì)量，資本市場價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)我國資本市場價(jià)值受諸多因素的影響，政府的宏觀政策，法制規(guī)則和市場機(jī)制等，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)規(guī)則并不一定帶來高質(zhì)量的會(huì)計(jì)質(zhì)量和市場價(jià)值。這與Ball（2003）研究東亞四國的結(jié)論一致。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 以上海和深圳二地A股1995年至2008年的年報(bào)數(shù)據(jù)交易為研究對象。這樣會(huì)計(jì)規(guī)則變化的4個(gè)階段的數(shù)據(jù)都有。并進(jìn)行了如下剔除：金融類公司（153個(gè)），主要是此類公司的資本結(jié)構(gòu)比較特殊；ST和PT公司，共1087個(gè)，這類公司的股票市場波動(dòng)大，股票價(jià)值未必能真正反映會(huì)計(jì)信息；數(shù)據(jù)缺失，不能匹配的樣本；最大值和最小值；B股，因B股是針對國外投資者。數(shù)據(jù)來源于國泰安經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫CSMAR的年度報(bào)告。

（二）變量定義 （1）主變量定義。第一，市場價(jià)值： Market Value（MVE）。公司市場價(jià)值是在有效市場理論成立的前提下，衡量公司的會(huì)計(jì)信息所反映的公司的價(jià)值的變量。但市場價(jià)值還受很多市場因素的影響，如整體市場風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策等，同時(shí)也受公司的規(guī)模，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和所在行業(yè)等因素的影響。這里根據(jù)Bart模型， 采用公司年度股票市場交易得出的市值， 但考慮到公司規(guī)模的影響， 將市值除以該公司的年內(nèi)平均總資產(chǎn)（年初總資產(chǎn)和年末總資產(chǎn)的平均），以降低公司規(guī)模的影響。第二，營業(yè)性盈余/主營業(yè)收入： Operating income/Earnging （OINCOME）。是指企業(yè)的的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)收入，且是重復(fù)發(fā)生的，如銷售收入。這里采用公司年度報(bào)表上的營業(yè)收入減去營業(yè)支出，同時(shí)，為降低規(guī)模效應(yīng)的影響，將公司營業(yè)收入除以公司內(nèi)平均總資產(chǎn)。第三，非營業(yè)盈余： Non Operating Income/Earning（NOINCOME）。是公司的非營業(yè)活動(dòng)的收入減去非營業(yè)支出，一般情況下不會(huì)重復(fù)發(fā)生，如資產(chǎn)的處置等非經(jīng)常性活動(dòng)產(chǎn)生的收入。將收入分成營業(yè)和非營業(yè)，主要是基于我國公司會(huì)計(jì)盈余操作的普遍性，來考察上市公司是如何進(jìn)行盈余管理的。 同樣，為降低規(guī)模效應(yīng)的影響，將公司非營業(yè)收入除以公司年內(nèi)平均總資產(chǎn)。第四，所有者權(quán)益的賬面價(jià)值： Book Value of Equity（BVE）。同理，為降低規(guī)模效應(yīng)的影響，將公司年度賬面價(jià)值除以公司年內(nèi)平均總資產(chǎn)。（2）控制變量（Control Variables）?？刂谱兞慷x如下：公司規(guī)模： SIZE（Lnsize）。為減低公司規(guī)模效應(yīng)，對公司規(guī)模取公司年初總資產(chǎn)的對數(shù)， 以使其回歸結(jié)果較平滑。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長率：GDP（LnGDP）。股票市場受總體經(jīng)濟(jì)因素的影響，所以為降低次影響，加入了GDP對數(shù)作為控制變量。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)：CPI（LnCPI）。通貨膨脹對股票市場有一定影響，而消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)又是衡量通貨膨脹的指標(biāo)。所以加入此指標(biāo)作為控制變量。ROE=凈利潤/所有者權(quán)益。ROA=凈利潤/總資產(chǎn)。（3）虛擬變量和交叉變量。對經(jīng)營性盈余非經(jīng)營性盈余和所有者的權(quán)利的賬面價(jià)值分別設(shè)立虛擬變量， 以測量當(dāng)這三者為負(fù)數(shù)時(shí)對公司市場價(jià)值的影響。經(jīng)營性盈余的虛擬變量：如果經(jīng)營性盈余為負(fù)數(shù)時(shí)， 也就是虧損時(shí)，OINCOME_Neg = 1，反之，則OINCOME_Neg=0。非經(jīng)營性盈余虛擬變量：當(dāng) OINCOME

（三）模型建立 采用Barth（1998）的價(jià)值評估模型：MVEit = a + b OINCOME + c NOINCOME + d BVE + e（模型1）。在模型中，可選擇性的加入不同的變量（具體變量的加入見表說明），使用了下面的模型：（1）加入資產(chǎn)規(guī)?？刂谱兞浚?/p>

模型2：MVEit = a + b OINCOME + c NOINCOME + d BVE + LnSize+ e

（2）加入資產(chǎn)規(guī)模，GDP和CPI 控制變量：

模型3：MVEit = a + b OINCOME + c NOINCOME + d BVE + LnSize+ LnGDP+ LnCPI+ e

（3）加入資產(chǎn)規(guī)模，ROA 和ROE后：

模型4：MVEit = a + b OINCOME + c NOINCOME + d BVE + LnSize+ ROA+ROE+ e

（4）加入資產(chǎn)規(guī)模和3個(gè)虛擬變量后 （用于穩(wěn)健性檢驗(yàn)）：

模型5：MVEit = a + b OINCOME + c NOINCOME + d BVE + LnSize+OINCOME_Neg + NOINCOME-Neg + BVE-Neg + e

（5）加入資產(chǎn)規(guī)模，3個(gè)交易變量和他們的交互變量 （用于穩(wěn)健性檢驗(yàn)）

模型6：MVEit = a + b OINCOME + c NOINCOME + d BVE + LnSize+ OINCOME_Neg + NOINCOME-Neg + BVE-Neg+ OINCOME

*OINCOME_Neg + NOINCOME *NOINCOME - Neg + BVE *BVE-Neg + e

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 在剔除PT、ST，銀行金融類股和一些極端值，以及B股和1994年前的數(shù)據(jù)后，共有11591個(gè)樣本。其分布如下：私企占33%， 國企占70%， 按行業(yè)分類，制造業(yè)占60%左右。如（表1）和（表2）所示。（表3）是均值、標(biāo)準(zhǔn)差最大和最小值的統(tǒng)計(jì)列表，從中可以看出市場價(jià)值和ROE的波動(dòng)性最大。

（二）回歸分析 下面的回歸結(jié)果是先用最基本的模型，也就是4大主變量――市場價(jià)值與經(jīng)營性盈余，非經(jīng)營性盈余和所有者權(quán)益的回歸結(jié)果，然后逐步加入控制變量和虛擬變量進(jìn)行回歸。

（1）總體回歸分析。從（表4）和（圖1）可以看出，只用主變量――市場價(jià)值與經(jīng)營性盈余，非經(jīng)營性盈余和所有者權(quán)益回歸的R平方30%，當(dāng)加入規(guī)模對數(shù)控制變量后，R平方增加了8.4%， 到39%， 但加入控制變量CPI和GDP的對數(shù)后，其影響不到1%，所以在隨后的實(shí)證分析中，就不再使用這2個(gè)控制變量。隨后又加入控制變量ROE 和ROA，此時(shí)對R平方的提升只有2% 不到，而且還帶來了多種共生性問題，使得ROA的VIF值達(dá)19.66， 而且對經(jīng)營性盈余和非經(jīng)營性盈余的VIF分別達(dá)到：8.11 和14.63。這是因?yàn)檫@2個(gè)控制變量都是由盈利作為分子，而且ROA的分母還是總資產(chǎn)，所以ROA與盈余的2個(gè)主變量很接近。因此在該文中的其它實(shí)證分析就較少采用此二變量。然后在加入控制變量資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)后，又加入3個(gè)虛擬變量――經(jīng)營性盈余的虛擬變量OINCOME_Neg，非經(jīng)營性盈余NOINCOME-Neg，所有者權(quán)益虛擬變量：BVE-Neg。其結(jié)果是對R平方提升了1.7%左右。但有個(gè)別虛擬變量不顯著， 需要進(jìn)一步檢驗(yàn)。在上面的模型中，再加入交叉變量，經(jīng)營性盈余*經(jīng)營性盈余的虛擬變量OINCOME_Neg，非經(jīng)營性盈余*非經(jīng)營性盈余NOINCOME-Neg，所有者權(quán)益*所有者權(quán)益虛擬變量：BVE-Neg?；貧w結(jié)果是R平方提升了5%。總的說來，回歸結(jié)果較理想，除個(gè)別情況，幾乎所有的檢測的P值都為0。說明這3大變量與市場價(jià)值關(guān)系很顯著。經(jīng)營性盈余的回歸系數(shù)最大，其次是所有者權(quán)益，最后是非經(jīng)營性盈余?？蓞⒁娤旅娴姆治?。

（2）分年度回歸分析。分年度回歸分析結(jié)果見（表5）和（圖2）。可以發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息與市場價(jià)值在不同的時(shí)間呈現(xiàn)波動(dòng)性的相關(guān)關(guān)系，1996年的會(huì)計(jì)價(jià)值相關(guān)性最高，但此時(shí)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量卻比2001年和2006采用的公允價(jià)值的新準(zhǔn)則的質(zhì)量低。這結(jié)論與國內(nèi)著名會(huì)計(jì)學(xué)者杜興強(qiáng)采用P=a + b EPS + c BV + e （P 為股票價(jià)格，EPS為每股收益，BV 為每股凈資產(chǎn)） 得出的結(jié)論可謂殊途同歸。2001年至2006年系數(shù)低的原因可能是因?yàn)闀?huì)計(jì)規(guī)則采用了歷史成本，而不是公允價(jià)值來計(jì)量，所造成。而2007年系數(shù)較比2008年低，可能的解釋是2007年的宏觀政策導(dǎo)致了資本市場股價(jià)較高，而2008年股價(jià)是2007年的1/3， 這樣造成了資本市場價(jià)值偏低，而會(huì)計(jì)信息變動(dòng)不大，相比而言，會(huì)計(jì)信息的比例就偏高。杜興強(qiáng)教授（2008）把造成這種差異的原因歸咎于法制水平，公司治理結(jié)構(gòu)和盈余操作。也與Ball對研究東亞四國得出的結(jié)論一致，那就是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和資本市場價(jià)值不只取決會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的質(zhì)量，更重要的是取決于政治經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境以及會(huì)計(jì)運(yùn)作機(jī)制。

（3）按會(huì)計(jì)規(guī)則變化時(shí)間段的回歸分析。按會(huì)計(jì)規(guī)則變化時(shí)間段的回歸分析結(jié)果見（表6）、（圖3）和（圖4）。（圖3）得出的結(jié)論與（圖2）的結(jié)論一致。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量低的1995年至1997年，其價(jià)值相關(guān)性卻是最高，而相比其它時(shí)段的會(huì)計(jì)質(zhì)量，1995年至1997年會(huì)計(jì)信息與市場價(jià)值的相關(guān)性卻要好些，這與該階段的會(huì)計(jì)規(guī)則質(zhì)量低不一致。 除了上述所說的法制水平和市場機(jī)制等因素外，樣本數(shù)量顯著不對稱（2001年至2006年的樣本數(shù)量占55%， 而1995年至1997年的樣本數(shù)量卻只有8%）是否有影響，值得考慮。不過，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量被公認(rèn)為高于2001年至2006年、1998年至2000年的階段的2007年至2008年，其會(huì)計(jì)價(jià)值相關(guān)性高于這2階段，與其會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量一致。（圖4）說明經(jīng)營性盈余的相關(guān)性最高，其次是所有者權(quán)益。這與國內(nèi)眾多學(xué)者采用不同模型得出的結(jié)論一致。2001年至2006年期間回歸系數(shù)偏小，這是因?yàn)樵撈陂g的會(huì)計(jì)規(guī)則采用了歷史性成本計(jì)量，而不是反映市場價(jià)值的公允價(jià)值計(jì)量，使會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)偏低所致?？偟恼f來非經(jīng)營性盈余系數(shù)最低，而且有時(shí)檢驗(yàn)結(jié)果還不顯著。1998年至2000年和2001年至2006年，這2階段的非經(jīng)營性盈余系數(shù)為負(fù)，說明該變量與資本市場價(jià)值呈負(fù)相關(guān)，這主要是新的會(huì)計(jì)規(guī)則和證券監(jiān)管，使非經(jīng)營性盈余的操控難度加大，尤其是2001年起，更為嚴(yán)格的會(huì)計(jì)規(guī)則來控制非經(jīng)營性盈余操控。而2007年至2008年的數(shù)值較2001年至2006年高，可能原因是因?yàn)楣善辈▌?dòng)性大有關(guān)。

（4）按企業(yè)性質(zhì)的回歸分析。以總樣本做為對照組，國企和私企分別與總樣本，進(jìn)行對比，分別觀察國企或私企在這會(huì)計(jì)規(guī)則變化期間，與總樣本相比，是否有著相似的影響。結(jié)果見（表7）和（表8）沒有用國企和私企進(jìn)行比較，以避免內(nèi)生性問題，因?yàn)槎弑緛砭筒煌?。從（圖5）可以看出，國企在會(huì)計(jì)規(guī)則變化的前3個(gè)階段，受會(huì)計(jì)規(guī)則的影響與總樣本相比，沒有多大差異。但在會(huì)計(jì)規(guī)則變化的最近階段， 也就是2007年起使用的公允價(jià)值計(jì)量法，國企的向上分散，正面影響大些，可能與其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)。（圖6）把私企加入，可以得知，在前3階段，國企和私企的受會(huì)計(jì)規(guī)則變化的影響接近，但從最近階段來看（2007年至2008年）， 私企受會(huì)計(jì)規(guī)則的影響與總樣本很類似，但與國企圖形走勢分散。其原因可能是因?yàn)閲筚Y產(chǎn)規(guī)模比私企大幾倍，采用公允價(jià)值后，其資產(chǎn)規(guī)模變化更多，極為不對稱所致。從國企和私企的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，規(guī)模調(diào)整后的平均市場價(jià)值MVE：國企是2.005997，私企2.295417，國企比私企的低10%左右， 但經(jīng)營性盈余： 國企0.0529125，私企是0.0412428，私企卻比國企高出20%， 而國企和私企的非經(jīng)營性盈余和所有者權(quán)益的差異不大，在5%以內(nèi)。但如果以未進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)整的數(shù)據(jù)來看：國企是：平均市場價(jià)值是5.07e+09，平均經(jīng)營性盈余2.08e+08，平均總資產(chǎn)是4.36e+09，平均所有者權(quán)益是2.06e+09， 而私企的分別是：2.45e+09， 3.86e+07，1.64e+09，7.74e+09。從中可知國企在這些指標(biāo)方面是私企的倍數(shù)。其不對稱性不言而喻了。

五、結(jié)論

我國會(huì)計(jì)規(guī)則歷經(jīng)多年的變更和改革，會(huì)計(jì)規(guī)則作為一種法規(guī)也越來越完善，這無疑對會(huì)計(jì)的規(guī)范，會(huì)計(jì)質(zhì)量的提升有一定的幫助。加之證券市場也越來越規(guī)范化，可以期盼的是會(huì)計(jì)信息與資本市場價(jià)值的相關(guān)性會(huì)越來越大。通過對經(jīng)營性盈余和非經(jīng)營性盈余與資本市場價(jià)值的相關(guān)性研究，從不同行業(yè)、不同會(huì)計(jì)年度、和國企私企角度，證實(shí)了此點(diǎn)。但是如果一廂情愿的認(rèn)為只要采用了較高質(zhì)量的會(huì)計(jì)規(guī)則，那資本市場價(jià)值和會(huì)計(jì)質(zhì)量就會(huì)自動(dòng)提高，其良好的愿望只能是以失望而告終。市場經(jīng)濟(jì)、完善的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)運(yùn)作和監(jiān)督執(zhí)行機(jī)制，才是切實(shí)保障會(huì)計(jì)規(guī)則得以有效的執(zhí)行，也才能迎來高質(zhì)量的會(huì)計(jì)質(zhì)量曙光。這就是Ball對東亞四國會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究得出的結(jié)論。也是我國眾多學(xué)者研究后得出的寶貴經(jīng)驗(yàn)。如杜興強(qiáng)，劉峰，蔣義宏等在研究會(huì)計(jì)信息與市場價(jià)值的相關(guān)性后提出的加強(qiáng)公司治理，建立健全公司管理機(jī)制和會(huì)計(jì)監(jiān)督機(jī)制。同時(shí)，除了加強(qiáng)公司治理，內(nèi)部控制外，還應(yīng)提升職業(yè)道德水平和誠信制度。強(qiáng)化會(huì)計(jì)工作者的獨(dú)立性，加大懲罰力度也是提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和資本市場價(jià)值的重要機(jī)制。最后，值得思考的是，所有用會(huì)計(jì)信息質(zhì)量來衡量資本市場價(jià)值或Vice Versa是基于這一假設(shè)：投資者利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行投資策略，而且是理性和有效的市場。但是在我國，一是市場受政府宏觀政策影響極大，二是投資者普遍存在投機(jī)，他們以所謂的技術(shù)指標(biāo)，也就是圖形作為投資的依據(jù)，而不是使用公司的基本面，也就是會(huì)計(jì)信息進(jìn)行投資選擇。很多人連公司做什么都不知道。在這種背景下，使用會(huì)計(jì)信息來衡量資本市場價(jià)值或有多少意義？相關(guān)性有多大？可靠性如何？而那些所有的資本市場價(jià)值與會(huì)計(jì)信息相關(guān)的所有模型都是基于市場經(jīng)濟(jì)、理性投資、成熟的資本市場，以及私有經(jīng)濟(jì)、健全的法制法規(guī)與有效的監(jiān)督機(jī)制、政府較少的干預(yù)。利用這些模型是否適合我國的特定環(huán)境?

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篇8

1.會(huì)計(jì)信息供給的非均衡性

(1)會(huì)計(jì)信息公開披露的競爭劣勢成本造成會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)不足

企業(yè)公開披露其會(huì)計(jì)信息時(shí)所提到的本企業(yè)生產(chǎn)機(jī)會(huì)可能會(huì)作為信息，傳遞給另一個(gè)企業(yè)，使另一企業(yè)能進(jìn)行同類產(chǎn)品的生產(chǎn)，或能學(xué)到改善經(jīng)營管理的策略。在這種情況下，企業(yè)公開披露其會(huì)計(jì)信息不僅要承擔(dān)信息生產(chǎn)成本，更為重要的是競爭劣勢成本。由于競爭劣勢成本的存在，企業(yè)管理當(dāng)局在對信息披露進(jìn)行決策時(shí)，要在是讓資本市場準(zhǔn)確地評估企業(yè)的股票價(jià)值而擴(kuò)大披露，還是為使企業(yè)在產(chǎn)品市場上的競爭優(yōu)勢最大化而減少披露之間作出權(quán)衡。依照成本效益原則，只有信息披露的邊際收益大于或等于其邊際成本時(shí)，企業(yè)才會(huì)自愿披露更多的會(huì)計(jì)信息。然而，實(shí)務(wù)操作中，由于部分披露成本和收益的不可計(jì)量性，企業(yè)很難把握披露信息數(shù)量的最佳點(diǎn)，在此情景下，企業(yè)通常不愿過多地披露會(huì)計(jì)信息，以避免過高的競爭劣勢成本。

(2)會(huì)計(jì)信息的外部性造成會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)不足

根據(jù)市場機(jī)制理論，會(huì)計(jì)信息的供給是由股東、債權(quán)人、政府、潛在投資者及公司管理當(dāng)局的決策需求決定的，但它作為會(huì)計(jì)信息市場中的產(chǎn)品又具有其特殊性，它與私人物品(Private goods)不同，具有公共物品(Public goods)的屬性。即非競爭性和非排他性。

會(huì)計(jì)信息一旦披露出來，由于非競爭性和非排他性特性，根本無法阻止和排除那些沒有分擔(dān)任何成本的信息使用者對其進(jìn)行消費(fèi)，信息披露成本不能得到公平分擔(dān)，致使企業(yè)私人邊際成本和社會(huì)邊際成本發(fā)生背離，必然產(chǎn)生所謂的“搭便車”行為?！按畋丬嚒爆F(xiàn)象的存在，將導(dǎo)致企業(yè)在決定信息披露量時(shí)不會(huì)考慮非購買者的特定信息需求，使得會(huì)計(jì)信息的充分披露原則面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，產(chǎn)生會(huì)計(jì)信息供給（或者說生產(chǎn)）的不足。

2.會(huì)計(jì)信息需求的非均衡性

(1)會(huì)計(jì)信息需求的多樣性

會(huì)計(jì)信息的需求方相對于供給方來說其組成是一個(gè)復(fù)雜的群體，其組成的復(fù)雜性決定了其對會(huì)計(jì)信息需求的多樣性。然而，基于成本效益的考慮，會(huì)計(jì)信息的供給者不可能充分滿足每一個(gè)需求者的全面的需求，只能滿足大多數(shù)信息需求者的主要的信息需求。會(huì)計(jì)信息的供給與需求形成了單一供給對應(yīng)多種需求的局面，導(dǎo)致信息需求者的部分需求得不到相應(yīng)的滿足。

(2)投資者的投機(jī)行為導(dǎo)致投資者缺乏對高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的需求

在不完善的資本市場上，大多數(shù)中小股民的投資是一種投機(jī)行為，而非真正意義上的投資。大多數(shù)股民作出投資決策不是根據(jù)企業(yè)公開披露的會(huì)計(jì)信息，而是根據(jù)大量的非會(huì)計(jì)信息和內(nèi)部信息（即我們通常所說的小道消息）作出投資決策。大量股民不看會(huì)計(jì)報(bào)告或是根本讀不懂會(huì)計(jì)報(bào)告。需求者更關(guān)心股票市場上的非會(huì)計(jì)信息，而對企業(yè)的會(huì)計(jì)信息沒有需求的動(dòng)力，甚至有些投資者對虛假的會(huì)計(jì)信息具有強(qiáng)烈的需求，這就無法激勵(lì)企業(yè)披露高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息。

(3)會(huì)計(jì)信息需求群體尚未真正形成，需求缺乏動(dòng)力

投資者或其他使用者是否成為真正的會(huì)計(jì)信息需求者，取決于三個(gè)條件:使用者對會(huì)計(jì)信息需求內(nèi)在動(dòng)力的大??；會(huì)計(jì)信息使用者的成熟程度；使用者群體影響力的大小。滿足這些條件，真正的會(huì)計(jì)信息需求者才能產(chǎn)生，并會(huì)提出改進(jìn)、規(guī)范會(huì)計(jì)信息的請求。然而，由于國家所有者的非人格化、資本市場的不夠完善、股票投資以個(gè)人為主并以投機(jī)為主要目的以及投資者素質(zhì)普遍不高等原因，會(huì)計(jì)信息需求群體目前并未真正形成，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息需求缺乏動(dòng)力，制約信息供給水平的提高。

3.會(huì)計(jì)信息供求的非均衡性

從會(huì)計(jì)發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀來看，會(huì)計(jì)信息需求水平的提高是會(huì)計(jì)信息創(chuàng)新與發(fā)展的動(dòng)力。然而，我國目前會(huì)計(jì)信息需求群體尚未形成，投資者職業(yè)水平不高，信息使用者力量較弱，難以提出改進(jìn)會(huì)計(jì)信息披露的要求，會(huì)計(jì)信息需求不能有效地反作用于會(huì)計(jì)信息的供給。同時(shí)，會(huì)計(jì)信息具有公共物品的特征，供給方不能從會(huì)計(jì)信息的供給中得到直接的經(jīng)濟(jì)利益，甚至不能補(bǔ)償信息披露的成本。會(huì)計(jì)信息與一般商品不同，一般商品的供給者從商品的供給中可以得到經(jīng)濟(jì)利益，所以，會(huì)計(jì)信息供給缺乏創(chuàng)造需求、引導(dǎo)需求的主動(dòng)性。由此導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息供求的非均衡性。

二、協(xié)調(diào)會(huì)計(jì)信息供求平衡的思路

會(huì)計(jì)信息披露的結(jié)果是政府干預(yù)下供給和需求共同作用的結(jié)果，在會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量不高，會(huì)計(jì)信息有效性欠佳的情況下，究竟是強(qiáng)調(diào)供給還是需求？這關(guān)系到改革策略的選擇問題。從會(huì)計(jì)信息披露制度完善進(jìn)程看，會(huì)計(jì)信息需求者的成熟程度所起的作用越來越大。因此，我們認(rèn)為應(yīng)強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息有效需求，打造有效會(huì)計(jì)信息需求主體，既可以從根本上解決需求乏力，給會(huì)計(jì)信息供給以壓力，又可以起到事半功倍的效果。

1.發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，讓其成為資本市場投資者的主體

在真實(shí)會(huì)計(jì)信息的需求與吸收上，機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者是不同的，機(jī)構(gòu)投資者更注重投資而不是投機(jī)，因此對上市公司會(huì)計(jì)信息的需求度更高，而且對會(huì)計(jì)信息的解讀、反饋能力更強(qiáng)。西方等資本市場發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，只有當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者成為市場“主力”，才能形成有效的上市公司會(huì)計(jì)信息需求主體。

2.建立專業(yè)信息服務(wù)中介機(jī)構(gòu)

由于我國會(huì)計(jì)信息的需求方人數(shù)眾多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，而且總體水平不高，對會(huì)計(jì)信息的使用還很不充分，這就更需要有一支高素質(zhì)的專業(yè)信息服務(wù)中介機(jī)構(gòu)來幫助需求者分析使用會(huì)計(jì)信息，使信息使用者在充分領(lǐng)會(huì)會(huì)計(jì)信息意義的基礎(chǔ)上作出有效決策。在信息價(jià)值大于信息搜尋成本時(shí)，投資者愿意購買專業(yè)信息中介機(jī)構(gòu)所提供的專業(yè)化信息。當(dāng)專業(yè)信息中介機(jī)構(gòu)具有足夠的競爭性時(shí)，則投資者便可用較低的成本來取得與財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)的信息，同時(shí)所取得信息的質(zhì)量亦較高，股價(jià)所反映的信息集合的質(zhì)量亦會(huì)較高。因此資本市場就需要專業(yè)信息中介機(jī)構(gòu)來提高投資者的投資決策的質(zhì)量，并用來作為外部的監(jiān)督力量進(jìn)一步促進(jìn)公司提供高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息。

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[5]蔣昕:淺析會(huì)計(jì)信息的供給與需求[J].財(cái)會(huì)研究,1998,（9）

篇9

一、系族企業(yè)內(nèi)部資本市場的概念

眾學(xué)者從不同的視角給出了系族企業(yè)的涵義，借鑒綜合學(xué)者們的觀點(diǎn)，本文將系族企業(yè)概括為：企業(yè)集團(tuán)的一種特殊存在方式，基于多元化經(jīng)營，系族企業(yè)的實(shí)際控制人通過金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)或交叉持股等方式，擁有高度集中的現(xiàn)金流控制權(quán)，從而達(dá)到對企業(yè)集團(tuán)的控制和管理。

西方學(xué)者對內(nèi)部資本市場的研究始于20世紀(jì)60年代，學(xué)者Alchian（1969）等人認(rèn)為內(nèi)部資本市場在融資、資源配置、信息獲取等方面較之外部資本市場有相對優(yōu)勢。近年來，國內(nèi)部分學(xué)者也逐漸將研究視角轉(zhuǎn)向內(nèi)部資本市場，并取得可觀的研究成果，主要包括：內(nèi)部資本市場的存在性、有效性以及效率配置的影響因素。學(xué)術(shù)界尚未對內(nèi)部資本市場進(jìn)行權(quán)威的定義，本文總結(jié)出一些公認(rèn)的觀點(diǎn)：（1）多元化經(jīng)營與組織結(jié)構(gòu)是內(nèi)部資本市場的存在基礎(chǔ)；（2）集團(tuán)多部門間進(jìn)行資金流動(dòng)和資源配置，集中現(xiàn)金流量投向高收益的項(xiàng)目。

二、系族企業(yè)內(nèi)部資本市場的功能優(yōu)勢

1.緩解外部融資約束。資金的運(yùn)作是企業(yè)發(fā)展的命脈，由于外部資本市場與企業(yè)之間普遍存在信息不對稱和問題的弊端，企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)會(huì)產(chǎn)生較高的融資成本或難以及時(shí)籌集到所需資金。而內(nèi)部資本市場的存在，集團(tuán)多部門間的資金流動(dòng)，一定程度上能夠緩解企業(yè)的融資壓力。

2.降低交易成本、提高信息質(zhì)量。外部資本市場必須付出較大的代價(jià)來獲取企業(yè)內(nèi)部信息，融資存在的成本和信息不對稱問題使企業(yè)必須承擔(dān)較高的交易成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)。而內(nèi)部資本市場中，各部門間獲取信息在真實(shí)性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性方面均占優(yōu)勢。

3.優(yōu)化資源配置、分散風(fēng)險(xiǎn)?；趦?nèi)部資本市場的信息優(yōu)勢，企業(yè)內(nèi)部信息披露相對完整，企業(yè)能夠根據(jù)高質(zhì)量的信息在投資項(xiàng)目中進(jìn)行優(yōu)化選擇，將資源再配置到投資收益較高的項(xiàng)目中，一定程度上也能夠分散企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

4.健全監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制。外部出資者只能取得相應(yīng)于資本成本的收益，而內(nèi)部資本市場中，集團(tuán)總部擁有資金的剩余控制權(quán)，集團(tuán)總部有更大的激勵(lì)去識別和監(jiān)督旗下的成員企業(yè)。同時(shí)，成員企業(yè)為獲得更多的資本激勵(lì)和工作績效，會(huì)增強(qiáng)其工作能力。

三、內(nèi)部資本市場機(jī)制運(yùn)行存在的問題

1.過度投資和部門補(bǔ)貼。內(nèi)部資本市場的存在有利于資金在企業(yè)的自由調(diào)配，投資項(xiàng)目更容易得到資金上的支持，對利益的追求驅(qū)使高層管理者還未冷靜分析便倉促下手，過度投資。原則上，企業(yè)應(yīng)將有限的資源配置到邊際效益較高的項(xiàng)目中，然而在實(shí)際運(yùn)營中，會(huì)因?yàn)殛P(guān)聯(lián)方、人情社會(huì)等因素投資于收益較差的部門，這種部門補(bǔ)貼行為會(huì)造成資本配置效率的下降，損害公司整體價(jià)值。

2.操縱利潤和粉飾報(bào)表。出于自身利益最大化的考慮，實(shí)際控制人會(huì)將投資收益高的項(xiàng)目業(yè)績填補(bǔ)投資虧損的項(xiàng)目，以達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的目的。實(shí)際控制人在項(xiàng)目間操縱利潤、粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的行為會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)財(cái)務(wù)信息的失真度，投資者、相關(guān)權(quán)益方也難以依據(jù)真實(shí)、準(zhǔn)確的信息做出正確的判斷，進(jìn)而影響投資決策。

3.內(nèi)部資本市場功能異化。在內(nèi)部資本市場中，實(shí)際控制人會(huì)利用其控制權(quán)優(yōu)勢進(jìn)行一些非公允性關(guān)聯(lián)交易，扭曲了內(nèi)部資本市場資本配置效能，通過內(nèi)部資本市場進(jìn)行利益輸送，影響集團(tuán)企業(yè)的整體價(jià)值。主要包括：（1）大股東掠奪中小股東的利益；（2）掏空上市公司資產(chǎn)。

四、內(nèi)部資本市場的治理對策

1.建立內(nèi)部金融中介機(jī)構(gòu)。原則上，資金在內(nèi)部資本市場的自由流動(dòng)、調(diào)配，能夠促進(jìn)融資的便捷。但權(quán)利的高度集中容易導(dǎo)致一系列以損害公司整體價(jià)值為代價(jià)的利己行為。隨著系族企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)層級的增多，可以建立內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)來分散和避免控制權(quán)的過度集中。一方面，資金在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行合理分配，提高資本配置效益；另一方面，內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)與外部資本市場的有效銜接能夠提高企業(yè)融資效率。

2.完善內(nèi)部控制制度和治理結(jié)構(gòu)。內(nèi)控制度是否有效運(yùn)行和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是否合理將直接影響到內(nèi)部資本市場的資本配置效率。系族控制人對項(xiàng)目做出的投資決策是依據(jù)組織內(nèi)部結(jié)構(gòu)信息的，設(shè)置內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制，嚴(yán)格履行股權(quán)激勵(lì)和薪資激勵(lì)相結(jié)合的方式，相互制衡和約束，增加企業(yè)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性，一定程度上能夠制約企業(yè)操縱利潤、粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的行為。

3.規(guī)范控股股東的責(zé)任義務(wù)。實(shí)際控制人濫用控制權(quán)，犧牲企業(yè)的權(quán)益來實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的現(xiàn)象已屢見不鮮，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格明確股東的責(zé)任和義務(wù)，對投資決策、整體效益、交易風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任，對其他股東以及相關(guān)權(quán)益方保持誠信、對投融資相關(guān)業(yè)務(wù)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，一定程度上能夠避免內(nèi)部資本市場功能的異化。

篇10

（一）降低外資準(zhǔn)入門檻：進(jìn)一步降低關(guān)鍵領(lǐng)域外資準(zhǔn)入門檻、減少市場準(zhǔn)入限制

2021年10月，商務(wù)部先后《“十四五”利用外資發(fā)展規(guī)劃》和《“十四五”服務(wù)貿(mào)易發(fā)展規(guī)劃》，提出有序推進(jìn)電信、互聯(lián)網(wǎng)、教育、文化、醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)開放，穩(wěn)步推進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、期貨等金融領(lǐng)域開放，放開優(yōu)質(zhì)外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資條件，放寬外商投資法律、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)業(yè)務(wù)范圍、人員資質(zhì)等要求，減少倉儲和郵政業(yè)、信息傳輸、體育娛樂等領(lǐng)域準(zhǔn)入許可事項(xiàng)，結(jié)合負(fù)面清單調(diào)整涉及市場準(zhǔn)入、投資經(jīng)營的法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件以及各類行政審批。《“十四五”服務(wù)貿(mào)易發(fā)展規(guī)劃》還提出，健全準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度。在制造業(yè)、金融業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域相關(guān)部委亦出臺專項(xiàng)政策促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中，工信部等10部委在2022年1月14日出臺的《關(guān)于促進(jìn)制造業(yè)有序轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)意見》中，提出引導(dǎo)外資投向先進(jìn)制造等新興領(lǐng)域和中西部地區(qū)；銀保監(jiān)會(huì)在2021年12月3日出臺《中國銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于明確保險(xiǎn)中介市場對外開放有關(guān)措施的通知》，大幅取消外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)準(zhǔn)入限制。

（二）強(qiáng)調(diào)自貿(mào)平臺作用：強(qiáng)調(diào)發(fā)揮自貿(mào)區(qū)平臺試

點(diǎn)開放以及貿(mào)易聯(lián)動(dòng)投資合作的功能“十三五”期間，中國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)數(shù)量從4個(gè)增至21個(gè)，在國家層面復(fù)制推廣了173項(xiàng)制度創(chuàng)新成果，試點(diǎn)開放的作用進(jìn)一步凸顯。實(shí)踐中，自貿(mào)區(qū)也發(fā)揮著貿(mào)易聯(lián)動(dòng)投資合作的積極功能，2020年自貿(mào)區(qū)實(shí)際使用外資金額全國占比達(dá)到17.9%。2021年12月發(fā)改委、商務(wù)部《2021年版外資準(zhǔn)入負(fù)面清單》，將全國和自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)外資準(zhǔn)入負(fù)面清單進(jìn)一步縮減至31條、27條，全面開放外資車企股比限制，實(shí)現(xiàn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)負(fù)面清單制造業(yè)條目清零。2022年1月1日RCEP生效，標(biāo)志著全球最大的自貿(mào)區(qū)正式落成。為高質(zhì)量實(shí)施RCEP，1月26日商務(wù)部等6部門出臺《關(guān)于高質(zhì)量實(shí)施〈區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定〉（RCEP）的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《RCEP意見》），提出推動(dòng)完善全國版和自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)版負(fù)面清單，落實(shí)好“十四五”規(guī)劃綱要關(guān)于有序推進(jìn)電信、互聯(lián)網(wǎng)、教育、文化、醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域開放部署。

（三）推進(jìn)資本市場雙向開放：持續(xù)推動(dòng)資本市場

互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)，繼續(xù)深化外匯管理體制改革2021年下半年以來，香港與內(nèi)地資本市場互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)明顯提速，9月24日，債券“南向通”正式啟動(dòng)；10月19日，“跨境理財(cái)通”雙向開通。跨境金融投資范圍雙向拓寬，2021年10月13日，QFII投資范圍擴(kuò)大至商品期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)；2022年2月11日，存托憑證適用范圍放寬并建立市場化詢價(jià)機(jī)制。同期外匯管理改革亦持續(xù)推進(jìn)。2021年9月，橫琴方案提出探索跨境資本自由流入流出、推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換、簡化匯兌管理改革，12月29日《橫琴粵澳深度合作區(qū)外商投資股權(quán)投資類企業(yè)試點(diǎn)辦法》落地，“低門檻、無限制、投向廣”的政策優(yōu)勢突出，便利境外投資者通過QFLP渠道投資內(nèi)地企業(yè)。2022年年初，外管局在廣州南沙等4地設(shè)立跨境貿(mào)易投資高水平開放試點(diǎn)，開展QFLP、QDLP及本外幣一體化資金池試點(diǎn)，拓寬自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)跨境投融資渠道、提升跨境投融資便利化水平。

（四）鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新：為金融機(jī)構(gòu)跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)

新特別是跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供更多政策支持2022年1月26日的《RCEP意見》鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，提高人民幣結(jié)算對貿(mào)易投資發(fā)展的支持作用。中國與多個(gè)RCEP國家簽訂了貨幣互換協(xié)議，更緊密區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作對人民幣使用有更大潛在需求，客觀要求金融機(jī)構(gòu)與時(shí)俱進(jìn)提供配套人民幣產(chǎn)品。1月29日，人民銀行、外管局聯(lián)合境外貸款新規(guī)，首次針對境內(nèi)外貸款業(yè)務(wù)構(gòu)建統(tǒng)一政策管理框架，同時(shí)大幅放寬參與境外貸款的銀行范圍，由原來的“走出去”項(xiàng)目拓展至所有境外非金融企業(yè)，體現(xiàn)了鼓勵(lì)境外放款（尤其是本幣）和跨境資本雙向流動(dòng)的監(jiān)管思路。在中國對外開放進(jìn)程持續(xù)加快背景下，新規(guī)的出臺為金融機(jī)構(gòu)更深入服務(wù)中外工商企業(yè)跨境金融需求提供了更多便利，也為新時(shí)期中資金融業(yè)國際化經(jīng)營拓展提供了更廣闊空間。除了中央層面的政策創(chuàng)新外，多個(gè)省市紛紛提出吸引外資的具體舉措。2021年10月深圳印發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)辦法吸引跨國公司設(shè)立總部，最高可獲600萬人民幣；2021年12月北京出臺25條措施穩(wěn)外資，提出深化重點(diǎn)領(lǐng)域開放、打造總部經(jīng)濟(jì)、投融資便利化、稅收優(yōu)惠、優(yōu)化外商生活服務(wù)等一攬子措施促進(jìn)外商投資；2022年2月浙江提出利用外資實(shí)現(xiàn)新增長，制定“十四五期間累計(jì)實(shí)際利用外資1000億美元”的引資目標(biāo)；2022年3月，全國首個(gè)聚焦外商投資權(quán)益保護(hù)的地方條例——《廣東省外商投資權(quán)益保護(hù)條例》正式施行，進(jìn)一步完善了廣東擴(kuò)大對外開放的法律框架。

二、政策展望：降低行業(yè)準(zhǔn)入門檻、發(fā)揮開放平臺試點(diǎn)職能、完善深層次制度環(huán)境，仍是高水平對外開放的核心邏輯

展望未來較長一段時(shí)間，繼續(xù)深入推動(dòng)投資領(lǐng)域開放仍是“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，漸進(jìn)有序預(yù)料將持續(xù)是政策優(yōu)化調(diào)整的一貫原則和核心趨向。

（一）開放范圍層面：實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域側(cè)重引導(dǎo)外資流向，持續(xù)推動(dòng)資本市場雙向開放

1.實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域側(cè)重引導(dǎo)外資流向，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化外資區(qū)域分布中國已連續(xù)五年縮減全國和自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，引導(dǎo)外資在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新中發(fā)揮積極作用。行業(yè)上，擴(kuò)大鼓勵(lì)類投資項(xiàng)目、縮減負(fù)面清單仍是穩(wěn)外資工作的重要抓手，先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展等均是重點(diǎn)引資方向。地域上，2021年，我國東部、中部、西部地區(qū)實(shí)際使用外資同比分別增長14.6%、20.5%和14.2%，中西部地區(qū)自然資源豐富、土地和勞動(dòng)力價(jià)格相對較低、引資潛力和空間較大，未來隨著“一帶一路”持續(xù)推進(jìn)、RCEP生效，中西部地區(qū)有望發(fā)揮政策及區(qū)位優(yōu)勢，承接沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移、打造引資的新增長極。2.資本市場領(lǐng)域持續(xù)推動(dòng)雙向開放，香港與內(nèi)地互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)仍是重要內(nèi)容疫情以來中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇、人民幣資產(chǎn)價(jià)值凸顯，2021年外資凈流入3846億元、創(chuàng)近5年新高，境外投資者持有中國債券規(guī)模亦創(chuàng)下歷史新高。2022年全國兩會(huì)期間，穩(wěn)步推動(dòng)資本市場制度型雙向開放成為熱議話題，加快推進(jìn)與國際資本市場通行規(guī)則的連接，建立融資功能完善、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效的資本市場生態(tài)，是未來推進(jìn)制度型雙向開放的重要工作方向。據(jù)統(tǒng)計(jì)，境外投資者持有內(nèi)地股票超七成通過滬深港通購入，香港作為國際金融中心是資金進(jìn)出中國資本市場的重要通道，滬深港通擴(kuò)容亦有望與中概股回歸形成良性互動(dòng)。

（二）開放節(jié)奏層面，充分重視和利用自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港等開放平臺的試點(diǎn)開放功能

自貿(mào)區(qū)港有著貿(mào)易自由、貨物存儲自由、貨幣流通自由、人員進(jìn)出自由等特征，天然的政策和區(qū)位優(yōu)勢下貿(mào)易開放與吸引外資互促發(fā)展，2021年全國21個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)吸收外資增長19%、海南自貿(mào)港引資實(shí)現(xiàn)翻番、服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放試點(diǎn)示范地區(qū)服務(wù)業(yè)引資占全國的33.4%，各類高水平開放平臺已成為引外資高地。在未來一段時(shí)間內(nèi)，以自由開放為總基調(diào)，開展差別化探索、發(fā)揮對外開放“試驗(yàn)田”作用，推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)尤其是醫(yī)療、教育、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等行業(yè)的開放，將成為各類開放平臺的政策發(fā)力方向。此外，前海方案正式，也為兩地金融市場互聯(lián)互通進(jìn)一步拓寬了先行先試的政策空間。

（三）制度保障層面，繼續(xù)全方位優(yōu)化完善關(guān)鍵領(lǐng)

域的制度環(huán)境是新時(shí)期擴(kuò)大開放的重要著力點(diǎn)不同于改革開放初期，以提供土地、稅賦優(yōu)惠為主的簡單直接型引資，在改革開放超過40年、中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展攻堅(jiān)期，深度優(yōu)化關(guān)鍵領(lǐng)域的制度環(huán)境，引導(dǎo)外資投入與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級方向融合、提升外資在優(yōu)化完善“雙循環(huán)”體系中發(fā)揮更深層次的作用，成為高水平對外開放的核心要義。實(shí)踐中的重點(diǎn)領(lǐng)域，比如深化匯率市場化改革，短期內(nèi)穩(wěn)定匯率預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平；中長期持續(xù)完善匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場在匯率決定中的基礎(chǔ)性作用，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，簡化外資進(jìn)入程序和手續(xù)，擴(kuò)大QFLP、QDLP、本外幣一體化資金池等試點(diǎn)規(guī)模和范圍，以高水平的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目開放便利跨境貿(mào)易和投融資的資金流動(dòng)。加強(qiáng)外商投資企業(yè)保護(hù)，通過立法保護(hù)企業(yè)權(quán)益、落實(shí)國民待遇等手段營造良好的引資環(huán)境，穩(wěn)定外資企業(yè)預(yù)期，吸引優(yōu)質(zhì)跨國公司加大對中國投資，激發(fā)新的發(fā)展活力。

三、區(qū)域商業(yè)銀行的可能業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)遇