導(dǎo)語：如何才能寫好一篇社保基金的來源，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

社?；?/a>的管理機(jī)制不健全。就我國目前基金市場(chǎng)而言，一些基金管理公司由于內(nèi)部管理機(jī)制不健全，不能很好地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)測(cè)和防范，存在著一定程度的操作違規(guī)現(xiàn)象。就投資而言，一些社?；鸬耐顿Y具有盲目性，在投資之前對(duì)投資方向缺乏全面細(xì)致的了解，使得一些投資往往收益較低，甚至出現(xiàn)虧損。除此之外，投資范圍也存在著一些問題。根據(jù)《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，要求社?；鸬馁Y產(chǎn)組合中銀行存款和國債的比例不能低于50%，證券投資基金和股票的比例不能超過50%，投資產(chǎn)業(yè)基金和市場(chǎng)化股權(quán)投資基金不能超過10%。這種規(guī)定雖然從安全性出發(fā)，盡可能規(guī)避了投資的風(fēng)險(xiǎn)，但范圍被限制得過窄很容易導(dǎo)致投資收益受到影響，不利于社?；鸬谋Ｖ翟鲩L(zhǎng)。就社?；鸬?a href="http://www.eimio.cn/haowen/239365.html" target="_blank">來源而言，存在著來源不穩(wěn)定的問題。目前社?；鹬饕獊碓从谥醒胴?cái)政預(yù)算撥款、國有股減持收入和彩票公益金收入等幾個(gè)方面。這些來源受外界因素影響較大，時(shí)間和額度都處于不確定之中。社?；饋碓吹挠邢扌院筒淮_定性對(duì)基金數(shù)額的增長(zhǎng)造成了不利影響。

其次，缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督。就現(xiàn)狀而言，對(duì)社?；鸬谋O(jiān)管主要是由勞動(dòng)保障部門來實(shí)施，其他部門相互配合的方式。在多方主體都參與的情況之下，如果沒有對(duì)每個(gè)部門的監(jiān)督職責(zé)做出一個(gè)具體而明確的劃分，很容易造成職責(zé)不明甚至混亂的局面。在具體進(jìn)行社?；鸨O(jiān)督工作中，可能會(huì)出現(xiàn)部門爭(zhēng)權(quán)或者是互相推諉的狀況，這對(duì)監(jiān)督的實(shí)施是不利的。除此之外，勞動(dòng)保障部門是社?；鸬墓芾碚?，如果仍然在社保基金的監(jiān)督中掌握主要職能，則會(huì)造成監(jiān)督效力被弱化，很容易滋生腐敗。再次，法律法規(guī)尚待健全。為了做好社會(huì)保障工作，國家加大了相關(guān)方面的立法，相繼出臺(tái)了《失業(yè)保險(xiǎn)條例》、《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例》、《社會(huì)保險(xiǎn)法》等。但是，就實(shí)踐而言，仍存在著一些情形法律未作出規(guī)定，并且已經(jīng)出臺(tái)的法律存在著效力層次低、操作性不強(qiáng)等缺點(diǎn)，對(duì)于社?；鹨矝]有專門的法律作出規(guī)定。

二、解決問題的對(duì)策

第一，要健全完善社?；鸸芾頇C(jī)制。就投資而言，要拓寬投資渠道，把握投資方向。投資渠道被限制的過嚴(yán)，很容易使投資陷于僵化，不利于投資效益的增長(zhǎng)。因此，社?；鸸芾碚咭獜膶?shí)際出發(fā)，考察投資市場(chǎng)行情，在法律允許的范圍之內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方向。除此之外，還要注重培養(yǎng)引進(jìn)專門的人才從事投資管理工作。要想保證社保基金的投資效益，必須要有熟悉經(jīng)濟(jì)、金融、投資、管理等方面的專業(yè)知識(shí)的高素質(zhì)人才進(jìn)行管理，在保證社?；鹫＿\(yùn)行的基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)社?；鹜顿Y效益的增長(zhǎng)。為了避免社?；鹨?yàn)橥顿Y不當(dāng)而出現(xiàn)虧損，可以設(shè)立社?；鹱畹褪找媛剩⒔?zhǔn)備金制度。通過設(shè)定最低收益律，可以為投資收益設(shè)定一個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)，保障收益的穩(wěn)定；通過建立準(zhǔn)備金制度，可以在社?；鸪霈F(xiàn)空缺虧損的時(shí)候能夠及時(shí)彌補(bǔ)。

第二，要對(duì)社?；鸬耐顿Y管理進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督。對(duì)社?；鹜顿Y的監(jiān)管單位和部門的職責(zé)進(jìn)行明確劃分，讓每個(gè)單位和部門都能夠在清楚自身職責(zé)的基礎(chǔ)之上合理履行，避免出現(xiàn)職權(quán)不明而互相爭(zhēng)奪或者是互相推諉的局面。當(dāng)社保基金的投資出現(xiàn)問題時(shí)，要充分發(fā)揮監(jiān)督效力，追究相關(guān)部門和個(gè)人的責(zé)任。除此之外，還要對(duì)從事社?；鹜顿Y管理工作的從業(yè)人員的資格和工作進(jìn)行監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)存在個(gè)人能力不足或者是的情況，要迅速做出處理，避免因?yàn)閺臉I(yè)人員的行為而造成社?；鸬耐顿Y管理出現(xiàn)困難。

第三，健全相應(yīng)的法律法規(guī)體系。對(duì)于社?；鸬耐顿Y管理過程中所出現(xiàn)的一些問題，法律并沒有做出明確的規(guī)定，導(dǎo)致出現(xiàn)無法可依的狀況。對(duì)于這種情況，需要健全法律法規(guī)體系，對(duì)社保基金投資管理過程中的一些情況作出法律規(guī)定，維護(hù)管理秩序。

三、總結(jié)

篇2

在人口老齡化不斷加速，社?；鹑笨诓粩鄶U(kuò)大的背景下，社保基金投資成為了一個(gè)社會(huì)熱點(diǎn)，同時(shí)也引起了學(xué)者的關(guān)注以及研究。我國社保基金投資目前還處于一個(gè)起步探索階段，無論是理論研究方面，還是實(shí)踐探索方面，都存在較多的不足，這對(duì)于社保基金投資來說是一個(gè)很大的負(fù)面影響。本文對(duì)于社?；鹜顿Y方面的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理分析，力求能夠掌握的本課題的研究現(xiàn)狀，從而為這一課題的進(jìn)一步研究，為社?；鹜顿Y實(shí)踐開展提供良好的理論指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞:

社保基金;投資;問題;策略;綜述

自從我國實(shí)施社保統(tǒng)賬結(jié)合模式以來，目前國家以及各地區(qū)滾存積累了數(shù)萬億社?；?，在通脹加劇的情況下，這部分基金的安全性受到了很大的威脅，作為老百姓的活命錢，如果社保基金不能夠通過投資獲得良好的收益，必然就會(huì)帶來導(dǎo)致我國社保更大的資金壓力。目前學(xué)者對(duì)于社保基金的投資進(jìn)行了很多的闡述，這些研究主要集中在社?；鹜顿Y必要性、投資原則、投資問題以及投資策略等幾個(gè)方面，對(duì)于這些研究成果綜述如下:

一、社保基金投資概述

(一)社?；鹜顿Y必要性

從社保投資必要性來看，本文通過學(xué)者研究成果的分析，將這些必要性歸納為下幾個(gè)方面:一是應(yīng)對(duì)通脹，通脹意味著貨幣的貶值，在貨幣通脹嚴(yán)重的情況下，需要通過社?；鹜顿Y來應(yīng)對(duì)通脹，實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。其次就是應(yīng)對(duì)社保基金缺口的必然要求，我國目前社保基金缺口巨大，保守估計(jì)我國社保基金缺口在數(shù)十萬億以上，如此巨大的社?；鹑笨?，必然要求社?；鹜顿Y，通過投資獲得投資收益，來有效的減少基金缺口。最后就是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要手段，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)的情況，經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，通過社保基金投資可以給實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血，刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(二)社?；鹜顿Y原則

社?；鹜顿Y原則方面，學(xué)者的研究基本上是一致的，即認(rèn)為社保基金投資需要遵循安全性、收益性、流動(dòng)性三原則，安全性是指社?；鹜顿Y不能夠過于冒險(xiǎn)，這是由社?；鹦再|(zhì)所決定，這是人們的養(yǎng)老錢，因此社?；鹜顿Y必須要做到安全第一，避免出現(xiàn)社?；疠^大的投資損失。收益性是指社?；鹜顿Y是以獲得一定的收益為基本投資目的的，因此社保基金投資要在風(fēng)險(xiǎn)可承受的前提下，盡量提升投資收益。流動(dòng)性原則是指社?；鹜顿Y的對(duì)象應(yīng)能夠具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，這樣才能在社?；鹩兄С鲂枰臅r(shí)候，及時(shí)變現(xiàn)，不會(huì)影響到社?；鸬恼ＶЦ?。

(三)我國目前社保基金投資概況

從我國目前社?；鹜顿Y概況來看，我國社?；鹜顿Y開始的時(shí)間不是很長(zhǎng)，在投資限制方面比較多，國家層面的社?；鹄硎聲?huì)在投資方面，雖然取得了一定的成績(jī)，投資規(guī)模越來越大，但是投資收益并不是很理想，各級(jí)地方政府社?；鸬耐顿Y收益更低。在社?；鹜顿Y渠道方面，我國社?；鸹旧暇褪且远ù婊蛘哔徺I國債為主，社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)管控水平比較低。

(四)國外社?；鹜顿Y經(jīng)驗(yàn)借鑒

國外在設(shè)備基金投資方面有很多的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于這些經(jīng)驗(yàn)國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行了很多的探討，本文將這些經(jīng)驗(yàn)歸納如下:一是完善的投資法律法規(guī)，從法律層面給社保基金投資工作的開展提供良好的保障。二是多元化的投資渠道，成熟的資本市場(chǎng)給國外社保基金進(jìn)投資提供了更加穩(wěn)定的收益來源，國外在社保基金投資限制方面不是很嚴(yán)格，這給社?；鹜顿Y提供了比較大的操作空間。三是社?；鹜顿Y機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)性，通過競(jìng)爭(zhēng)來讓社?；鹜顿Y機(jī)構(gòu)更加努力的提升投資收益。

二、社保基金投資問題綜述

(一)投資渠道狹窄

我國社?；鹜顿Y渠道比較狹窄，這一點(diǎn)很多學(xué)者都進(jìn)行了探討，我國社保基金投資限制比較多，為了防控投資風(fēng)險(xiǎn)，社?；鹜顿Y基本上就是以低風(fēng)險(xiǎn)的債券為主，在資本市場(chǎng)，社?；鹜顿Y還存在較多的限制，在股指期貨、風(fēng)險(xiǎn)投資等更高收益的等領(lǐng)域，社?；鸹旧硝r有涉獵從而影響到了投資收益。

(二)風(fēng)險(xiǎn)管控薄弱

風(fēng)險(xiǎn)管控是社?；鹜顿Y的基礎(chǔ)性工作，目前學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，我國社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)管控還比較薄弱，這導(dǎo)致了社?；鹜顿Y安全性受到了很大的影響，舉例而言

，在個(gè)別年份，社?；鹄硎聲?huì)負(fù)責(zé)的投資就出現(xiàn)了虧損的情況，這從一個(gè)側(cè)面反映出來了社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)管控的薄弱，同時(shí)也是目前社?；鹜顿Y不能夠完全解除限制，全面進(jìn)入投資風(fēng)險(xiǎn)更高領(lǐng)域的主要的原因。

(三)投資法規(guī)不健全

從社?；鹜顿Y法律法規(guī)來看，我國社?；鹜顿Y法律法規(guī)方面還很不健全，沒有做到根據(jù)這一工作開展需要制定良好的法規(guī)。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，全國半數(shù)以上省份的社保部門集社保基金的收繳支付、管理運(yùn)營、監(jiān)督檢查三項(xiàng)職責(zé)于一身，根本起不到有效的監(jiān)管作用。這種情況下，對(duì)于社保基金投資的安全性來說是一個(gè)巨大的危害，容易放大社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)。

三、社保基金投資策略綜述

針對(duì)社?；鹜顿Y中存在的問題，學(xué)者對(duì)于未來我國社保基金投資策略進(jìn)行了不同角度的論述，本文分別從以下幾個(gè)方面來對(duì)于既有研究成果進(jìn)行一個(gè)總結(jié)。

(一)拓寬投資渠道

在拓寬投資渠道方面，筆者認(rèn)為關(guān)鍵是要的適度解除社保金投資限制，在資本市場(chǎng)不斷成熟的背景之下，要將提升社?；鸸墒型顿Y比例，同時(shí)要積極探索社?；鹪诠芍钙谪洝L(fēng)險(xiǎn)投資方面的拓展，通過投資渠道的多元化分散投資風(fēng)險(xiǎn)，通過投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，提升投資收益。

(二)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控

學(xué)者的研究認(rèn)為，社?；鹜顿Y一定要注意加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的診斷分析，構(gòu)建完善的投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系，及時(shí)識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，完善止損機(jī)制，從而能夠?qū)⑸绫；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，實(shí)現(xiàn)社保投資的安全性提升。

(三)完善相關(guān)法規(guī)

社保金投資法律法規(guī)方面，學(xué)者的研究一致認(rèn)為要根據(jù)這一工作開展的需要進(jìn)行法規(guī)的完善，我國出臺(tái)專門的社保金投資法規(guī)，對(duì)于社保基金投資機(jī)構(gòu)監(jiān)管、社保基金投資的運(yùn)營的準(zhǔn)入以及退出等內(nèi)容都要從法律層面來進(jìn)行規(guī)范，為這一工作的開展提供良好的法律保障。

參考文獻(xiàn):

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［4］冉萍．社?；鹜顿Y的國際比較及對(duì)我國運(yùn)營的借鑒［J］．經(jīng)濟(jì)問題探索，2008年1期

篇3

權(quán)威人士向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》透露，社?；鸾谡趯?duì)各家申報(bào)管理社?；鸬幕鸸具M(jìn)行全面考察。目前，對(duì)北京、深圳等地的基金公司考察剛剛完畢，對(duì)上海一些基金公司的考察工作馬上就會(huì)開始。但究竟誰能最終獲得第一批資格，還有待此次考察結(jié)束后的評(píng)判。

據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士亦估計(jì)，社?；疬M(jìn)一步涉足股票市場(chǎng)或許已經(jīng)為期不遠(yuǎn)了。

投資者巨大的想象空間從2001年中央政府提出通過減持國有股以充實(shí)社保基金賬戶以來，“社保基金”這個(gè)普通人的保障賬戶變成了中國資本市場(chǎng)上的高頻率用詞。在當(dāng)年6月12日國務(wù)院的《減持國有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》中，減持國有股的目的很明確，就是要補(bǔ)充社?；穑淅碛墒巧绫；稹叭笨谳^大”。與此同時(shí)，社保基金入市也被提上日程。

近年來，社保基金的資產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)張。據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部、國家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2000年年底，中國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余947億元，醫(yī)療保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余89億元，失業(yè)保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余196億元。因此，社?；鸾Y(jié)余在1000億元以上。另一方面，社?；饠U(kuò)張的主要?jiǎng)恿碜杂谥醒胴?cái)政，到2000年，中央財(cái)政補(bǔ)充全國社?；?00億元，補(bǔ)充地方社?；?00億元。

具體到將要作為社?；鹳Y產(chǎn)操作主體的全國社?；鹄硎聲?huì)，據(jù)其2001年公布的年報(bào)顯示，財(cái)政撥入全國社?；鹳Y金累計(jì)795.26億元（其中以前年度撥入200億元，2001年度撥入595.26億元），這筆資金的入市給投資者帶來了巨大的想象空間。

盡管國有股減持今年6月已經(jīng)被“叫?！?，但分析人士認(rèn)為，這并不會(huì)影響這部分社?；疬M(jìn)入市場(chǎng)。甚至有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果沒有國有股減持問題的困擾，社?；鹑胧械乃俣纫苍S會(huì)加快。因?yàn)樵谄毡榈恼J(rèn)識(shí)中，國有股減持始終是懸在股市上方的一柄劍；而對(duì)于追求獲取穩(wěn)健收益的社?；饋碚f，輕易入市的后果將不堪設(shè)想。

急于尋找合格管理人2001年12月13日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部了《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），并于之日起施行?！掇k法》中明確規(guī)定了作為社?；鸸芾碚叩纳绫；鹄硎聲?huì)的職責(zé)，并規(guī)定了社?；鸬耐顿Y對(duì)象和比例。

根據(jù)規(guī)定，社保基金理事會(huì)的職責(zé)包括：制定投資策略并組織實(shí)施、選擇并委托基金投資管理人和托管人、負(fù)責(zé)社?；鸬呢?cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算、定期向社會(huì)公布基金資產(chǎn)以及收益和現(xiàn)金流等。由此可見，社?；鹄硎聲?huì)的作用更多地是統(tǒng)籌管理；而具體到如何進(jìn)行投資，尤其是對(duì)股票等證券市場(chǎng)的投資，則需要委托給基金投資管理人管理。

《辦法》中對(duì)于社?；鹄硎聲?huì)所管理的這部分社?；鸬耐顿Y對(duì)象和比例也做了明確規(guī)定，如投資于國債和銀行存款的比例不得低于50%，其中銀行存款不低于10%，企業(yè)債和金融債不高于10%，基金和股票的投資比例不得高于40%.按照2001年社?；鹳Y產(chǎn)總額805億元計(jì)，全國社保基金入市資金將可達(dá)300多億元。

根據(jù)本周正式披露的全國社保基金2001年度報(bào)告顯示，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益9.84億元，其中2001年度實(shí)現(xiàn)收益9.67億元，收益率為2.25%；資產(chǎn)總額805.09億元，其中國債264.20億元，占比32.82%，銀行存款519.99億元，占比64.59%，中石化新股12.66億元，占比1.57%，企業(yè)債1億元和金融債5億元，占比0.74%，應(yīng)收利息2.24億元，占比0.28%；負(fù)債為零。

值得注意的是，在社?；?001年實(shí)現(xiàn)的9.67億元收益中，國債利息收入約5.8億元，占全部收益的60%，可見國債投資成為社?；鸬闹饕找鎭碓?；而作為戰(zhàn)略投資者對(duì)中石化12.66億元的投資，卻虧損了2.31億元。因此，社?；鹨坏┱嬲M(jìn)入股市，選擇合適的基金投資管理者是當(dāng)務(wù)之急。

基金公司完成資格申報(bào)自“社?；鹂梢酝ㄟ^委托合格的基金投資管理者入市”消息公布以來，基金業(yè)掀起了一股申請(qǐng)辦理社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)的。除了新成立的基金公司不滿足“需有兩年以上的證券投資管理經(jīng)驗(yàn)”這一條件，國內(nèi)各大基金管理公司都有資格申請(qǐng)管理社?；稹?/p>

《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獲悉：目前各大基金管理都已完成了相關(guān)申請(qǐng)材料的準(zhǔn)備工作，并向社保基金理事會(huì)申請(qǐng)成為社保基金投資管理人。

按照程序，一旦申請(qǐng)被接受后，基金公司還必須參加社?；鹄硎聲?huì)組織的專家評(píng)審，最終由專家評(píng)審委員會(huì)投票提出社保基金投資管理人建議名單，并報(bào)理事會(huì)確定。據(jù)了解，社?；鹄硎聲?huì)組織的專家評(píng)審委員會(huì)準(zhǔn)備工作也在同期進(jìn)行，并展開對(duì)提交申請(qǐng)書的基金管理公司專項(xiàng)考察工作。

能否登上社?；疬@條“大船”，此刻對(duì)于基金管理公司來說至關(guān)重要。獲得資格除了可以擴(kuò)大資金管理規(guī)模，更重要的是可以獲得有利的名份，甚至奠定其在業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位。

或許正因如此，博時(shí)基金早在2000年就開始為贏得社?；鸲M(jìn)行準(zhǔn)備。

申請(qǐng)管理社?；鹳Y格的基金管理公司在投資、監(jiān)察稽核以及與托管行的協(xié)調(diào)上都安排了專人對(duì)口負(fù)責(zé)。在社保基金考察期間，基金公司將定期向社?；鹛峁┩顿Y報(bào)告以及其他資料以供檢驗(yàn)。據(jù)嘉實(shí)基金有關(guān)人士介紹，近期，社?；鹋c各家基金管理公司的溝通正在異乎尋常地加強(qiáng)。

誰將勝出誰將有幸進(jìn)入社保基金投資管理者的名單，無疑是業(yè)內(nèi)極為關(guān)注的話題。

由于社保基金理事會(huì)將選擇一批而不是某一家基金管理公司來管理其資產(chǎn)，這也增加了基金管理公司的機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士分析，第一批入選管理社保基金的基金公司，與較早的開放式基金的基金管理公司可能“重合”，而相信這批公司也會(huì)借此進(jìn)一步在市場(chǎng)確立地位。

最被公認(rèn)會(huì)進(jìn)入名單的是華安基金管理公司，它作為第一個(gè)開放式基金的管理者，一向以穩(wěn)健的投資風(fēng)格著稱，這與社保基金的操作思路完全吻合。況且，華安基金管理公司的基金發(fā)起人上海國際信托投資公司，又有著深厚的政府背景，這都為其率先入選增加了砝碼。

同樣也是較早發(fā)行開放式基金的華夏基金管理公司也被看好，它的最大優(yōu)勢(shì)在于其經(jīng)營業(yè)績(jī)非常好，其旗下的封閉式基金2001年在國內(nèi)40多家基金中累計(jì)凈值和分紅都排名最高；

而到目前為止，華夏成長(zhǎng)開放式基金的業(yè)績(jī)也在開放式基金中排名第一。華夏的業(yè)績(jī)使得其入選似乎無可爭(zhēng)議。

曾在市場(chǎng)上風(fēng)頭強(qiáng)勁的博時(shí)基金管理公司，是國內(nèi)最早開始為社?；鹱鰷?zhǔn)備的基金公司，可是由于博時(shí)在2000年的“基金黑幕”事件中同樣“表現(xiàn)突出”，從此似被打入“冷宮”。近兩年來博時(shí)在市場(chǎng)中無聲無息，坐失了發(fā)行開放式基金的機(jī)會(huì)。但博時(shí)為挽回局面，很可能在備戰(zhàn)社?；鹨灰壑挟?dāng)仁不讓。

其他被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有可能入選的，還有將推出債券基金的南方基金管理公司，以及一向有“乖寶寶”形象的嘉實(shí)基金管理公司。

還有一種在業(yè)內(nèi)流傳的說法是，能做社?；鹜顿Y管理者的基金公司，可能是第一批被證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立中外合資基金管理公司的基金公司。因?yàn)榈谝慌c外資機(jī)構(gòu)合作的基金管理公司，已經(jīng)有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)了很多國外的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，經(jīng)驗(yàn)相對(duì)比較成熟。同時(shí)，國外很多大型金融機(jī)構(gòu)都曾在不同場(chǎng)合表示過對(duì)管理中國的社?；鸬呐d趣，而在國外較為成熟市場(chǎng)上，“厭惡風(fēng)險(xiǎn)”的操作理念也比較適合于社?；鸬牟僮鳌?/p>

篇4

大多國外社?；鸲紕潛艹鲆徊糠滞度胭Y本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作，一方面分散風(fēng)險(xiǎn)、提高收益率，另一方面也可以為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源。與國外相比，我國的社?；鸸芾磉€存在著諸多問題：

1、缺乏對(duì)社?；鸸芾淼恼_認(rèn)識(shí)及專業(yè)管理人才。有些基金管理者認(rèn)為基金管理只是對(duì)賬務(wù)、憑證等進(jìn)行簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)處理，只要對(duì)其各環(huán)節(jié)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)管就可以，但實(shí)際上社?；鸸芾磉h(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。另外基金管理人員的整體素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平較低，專業(yè)基礎(chǔ)薄弱，知識(shí)僵化，無法適應(yīng)基金運(yùn)營管理的需要，還有的道德觀念和職業(yè)操守不強(qiáng)，挪用、占用社?；鸬默F(xiàn)象屢禁不止。

2、基金管理核算過于簡(jiǎn)單。社?；鸬南嚓P(guān)核算數(shù)據(jù)擁有較高的專業(yè)性，包含著很多潛在的相互交織影響的信息。盡管我們實(shí)行收支雙條線的管理舉措，對(duì)收入進(jìn)行集中管理，但這樣的管理辦法并沒有收回基層單位基金管理職能，勢(shì)必造成基金核算的更復(fù)雜化和細(xì)致化，也容易導(dǎo)致各個(gè)部門對(duì)基金運(yùn)營無法詳細(xì)透徹了解，造成逃費(fèi)騙費(fèi)、重復(fù)參保報(bào)銷等等財(cái)務(wù)漏洞，致使社?；鹪斐刹槐匾膿p失。

3、社?；鸨O(jiān)管不力。社保基金的資金運(yùn)轉(zhuǎn)及其各項(xiàng)活動(dòng)的進(jìn)行都需要有力的監(jiān)管，才能保障資金安全規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)。我國現(xiàn)行社?；鸨O(jiān)管主要由人力資源和社會(huì)保障部及其下屬社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)對(duì)社保資金進(jìn)行行政管理和運(yùn)營監(jiān)督，而行政上屬于上下級(jí)關(guān)系的兩個(gè)部門，下級(jí)監(jiān)管上級(jí)，必然出現(xiàn)監(jiān)管形同虛設(shè)的現(xiàn)象。而財(cái)政和審計(jì)部門也很難甩開手腳獨(dú)立對(duì)社保基金進(jìn)行監(jiān)管，如有些地方設(shè)置的所謂社保基金監(jiān)督委員會(huì)，在實(shí)際運(yùn)行中枉擔(dān)虛名，無法起到真正的監(jiān)管作用。另外分散型的社?；鸸芾恚瑹o法對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃預(yù)算，使用起來隨意性很大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高。

二、完善我國社?；鸸芾淼膸c(diǎn)建議

吸取國外成功經(jīng)驗(yàn)，我國社?；鸸芾砜蓮囊韵聨讉€(gè)方面入手：

1、加強(qiáng)社保基金財(cái)務(wù)管理。在社保基金的征收環(huán)節(jié)上，應(yīng)對(duì)基金征收的真實(shí)性和完整性嚴(yán)格審查，重點(diǎn)審核參保單位的欠費(fèi)情況、欠費(fèi)原因及繳費(fèi)基數(shù)是否真實(shí)合法，是否存在少繳漏繳現(xiàn)象。在資金的使用環(huán)節(jié)，核查各級(jí)財(cái)政部門是否按照國家社會(huì)保障部門提報(bào)的計(jì)劃及時(shí)足額劃撥資金。同時(shí)社保基金在管理上要詳細(xì)審查內(nèi)部控制制度、財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算等環(huán)節(jié)。

2、加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)及政策法規(guī)培訓(xùn)，提高基金管理人員業(yè)務(wù)素質(zhì)。社?；鹕婕暗饺嗣袢罕姷那猩砝妫敲癖娪绕涫侨鮿?shì)群體的“養(yǎng)命錢”和“救命錢”。社保資金運(yùn)營使用得好壞，直接關(guān)系到國家和黨在人民群眾中的形象，關(guān)系到整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定和發(fā)展。因此社保基金管理人員不僅要有豐富的專業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)水平，更應(yīng)具有強(qiáng)烈的責(zé)任感和使命感。通過專業(yè)培訓(xùn)，使他們樹立正確的人生觀、價(jià)值觀；熟悉掌握國家社會(huì)保險(xiǎn)相關(guān)法律、法規(guī)和政策，諳熟財(cái)務(wù)管理和計(jì)算機(jī)操作。

3、建設(shè)基金監(jiān)督信息系統(tǒng)平臺(tái)。雖然隨著我國社保制度及各項(xiàng)法規(guī)政策體系的完善，社?；鸨O(jiān)管力度已有所加大，但在基金的收支和管理中等仍存在著許多隱患，如管理環(huán)節(jié)過多、監(jiān)管機(jī)制不健全、監(jiān)察部門監(jiān)管困難、管理信息不明朗、手段落后等。因此，加強(qiáng)社?；鸨O(jiān)管，確?；鸢踩暾腔鸨O(jiān)管部門面臨的一項(xiàng)緊迫任務(wù)。我們必須建立社保基金監(jiān)督部門的監(jiān)督信息系統(tǒng)平臺(tái)、審計(jì)部門的基金監(jiān)督信息系統(tǒng)平臺(tái)、財(cái)政部門的監(jiān)督信息系統(tǒng)平臺(tái)、紀(jì)委監(jiān)督部門的監(jiān)督信息系統(tǒng)平臺(tái)和社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)內(nèi)部的預(yù)警信息系統(tǒng)平臺(tái)。

三、結(jié)語

篇5

[關(guān)鍵詞] 社會(huì)保障基金；投資回報(bào)率；養(yǎng)老保險(xiǎn)基金

社會(huì)保障基金特指全國社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的由國有股減持劃入的資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。截止2006年9月，基金資產(chǎn)總規(guī)模近2419億元。社?；疬\(yùn)作的績(jī)效如何，主要取決于社?；鹳Y產(chǎn)運(yùn)作管理水平與效率，它決定著社?；鸬谋Ｖ翟鲋蹬c投資效果。

從2006年1月1日起，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金個(gè)人賬戶的規(guī)模統(tǒng)一由本人繳納工資的11%調(diào)整為8%，參保人員每多繳一年增發(fā)一個(gè)百分點(diǎn)，上不封頂，這一方面有利于形成“多工作、多繳費(fèi)、多得養(yǎng)老金”的激勵(lì)約束機(jī)制，另一方面也對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值提出了更高的要求。根據(jù)《2001—2004年全國社會(huì)保障基金年度報(bào)告》顯示，四年間我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資按成本計(jì)量方法核算的收益率(見表1)分別為2.25%、2.75%、2.71%、3.32%。2005年養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資回報(bào)率也僅為3%左右，略微高過近2年的通貨膨脹率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家10%左右的收益率。如此之低的收益率，要應(yīng)對(duì)人口老齡化危機(jī)的提前到來以及自然通貨膨脹率的影響，保障職工退休后的基本生活，就顯得有些捉襟見肘。因此，如何認(rèn)識(shí)現(xiàn)有投資現(xiàn)狀并著力提高我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的回報(bào)率，是當(dāng)前必須著力解決的重大課題。

一、全國社?；鹜顿Y管理現(xiàn)狀分析

造成社?；鸬驮鲋?、低管理的原因較為復(fù)雜，主要?dú)w納為以下幾點(diǎn)：

(一)投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理

我國長(zhǎng)期以來把保持基金的安全性作為首選目標(biāo)，并對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道和投資工具進(jìn)行了嚴(yán)格限制。根據(jù)《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)的規(guī)定，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于 50%，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%，且不允許投入高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。經(jīng)過數(shù)年的運(yùn)作，從2004年資產(chǎn)分布的情況來看，風(fēng)險(xiǎn)較小的投資占總資產(chǎn)的80%以上(見表2)，與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)主要投資于資本市場(chǎng)的基金投資結(jié)構(gòu)相比差異較大(一部分原因是其資本市場(chǎng)較為完善，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小)。

這種安排一方面確保了基金運(yùn)行的安全性，但另一方面也恰恰說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結(jié)構(gòu)不盡合理，資產(chǎn)過于集中，長(zhǎng)期將無法實(shí)現(xiàn)有效償付，同時(shí)安全性目標(biāo)也將難以維系。

(二)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資主體的“缺位”與“越位”現(xiàn)象同時(shí)存在

按照《暫行辦法》的規(guī)定，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)主要職責(zé)是負(fù)責(zé)管理運(yùn)營全國社?；穑绫；鹜顿Y主體應(yīng)為社保基金投資管理人，即取得社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)資格、根據(jù)合同受托運(yùn)作和管理社?；鸬膶I(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)，他們應(yīng)該是社?；鸬耐顿Y主體。但事實(shí)情況是，截止到2004年12月31日，全國社?；鹳Y產(chǎn)總額為1 711.44億元，其中，社?；饡?huì)直接投資的資產(chǎn)為1 098.77億元，占比高達(dá)64.2%；而委托投資資產(chǎn)僅為612.67億元，占 35.8%，投資收益率僅為3.32%。根據(jù)國際上養(yǎng)老基金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，有效的基金運(yùn)作應(yīng)引入競(jìng)爭(zhēng)，由多家非政府部門依法經(jīng)營，而國家管制型的基金運(yùn)作，因?yàn)闄?quán)責(zé)不明晰，難以有效防范基金運(yùn)作過程中可能出現(xiàn)的欺騙、侵吞、挪用及濫用現(xiàn)象。同時(shí)，也直接導(dǎo)致了基金運(yùn)作的低收益率。我國養(yǎng)老基金投資主體的“缺位”與“越位”以及由此形成的行政管理部門直接投資比重過高的現(xiàn)狀是導(dǎo)致基金投資效益低下的重要制度因素，不利于我國基金投資長(zhǎng)效機(jī)制的建立和運(yùn)行。

二、社?；鹜顿Y管理的策略

(一)完善國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，著力開源，進(jìn)一步拓寬基金來源

林毅夫、吳敬璉先生主張劃撥國有資產(chǎn)以補(bǔ)充社?；?。筆者也認(rèn)為在研究提高運(yùn)作績(jī)效、管理效率、投資收益的同時(shí)，這一戰(zhàn)略基金的基礎(chǔ)積累工作不容忽視，截至2004年底，我國國有資產(chǎn)總量已達(dá)22萬億元，其中國有凈資產(chǎn)達(dá)到7.8萬億元。中央企業(yè)國有資產(chǎn)總量為9.1萬億元，凈資產(chǎn)為3.1萬億元。如果按照國有權(quán)益性資本的10%劃轉(zhuǎn)到全國社保基金則可達(dá)7 800億元，但現(xiàn)在實(shí)行的是三級(jí)出資人制度，地方國有資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較差一些，分布也不平衡，全國社保基金又是設(shè)在中央一級(jí)，據(jù)調(diào)查，地方阻力普遍較大。同時(shí)，將分散在全國各地的國有產(chǎn)權(quán)或股權(quán)劃轉(zhuǎn)給全國社?；鹨矡o法控制和管理。因此，劃轉(zhuǎn)地方的國有資產(chǎn)操作性更差，存在技術(shù)上的障礙。從中央企業(yè)來看，劃轉(zhuǎn)10%的權(quán)益性資產(chǎn)給全國社?；穑傤~可達(dá)3 100億元，可大大擴(kuò)張基金規(guī)模。但在操作層面上仍有許多問題值得深入研究。我國可以采用逐步過渡的辦法，先期從中央企業(yè)(可差別確定具體比例)的凈資產(chǎn)中劃撥部分進(jìn)入社?；鹄硎聲?huì)管理，后期可在社?；?省級(jí)統(tǒng)籌)逐步實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌后將地方一級(jí)的國有資產(chǎn)定額化轉(zhuǎn)。

(二)科學(xué)設(shè)置績(jī)效評(píng)估體系，立足國情引導(dǎo)投資運(yùn)作，有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取較高的市場(chǎng)收益

社?；疬\(yùn)作的績(jī)效如何，首先取決于最初選擇的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)營能力，其次是基金資產(chǎn)的所有者代表是否對(duì)管理人進(jìn)行了有效的激勵(lì)與監(jiān)管，而管理人選擇與監(jiān)管的核心環(huán)節(jié)是對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。因此，當(dāng)前我國社?；鸬倪\(yùn)營績(jī)效評(píng)估研究應(yīng)主要放在：第一，研究社保基金運(yùn)作績(jī)效評(píng)估指標(biāo)方法及其應(yīng)用，即對(duì)社保基金投資的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為針對(duì)某一具體基金的實(shí)際運(yùn)作成果進(jìn)行評(píng)價(jià)。既要評(píng)估基金經(jīng)營績(jī)效，又要評(píng)估管理效率與費(fèi)用；既要看到基金的盈利，也要評(píng)價(jià)基金的風(fēng)險(xiǎn)。第二，研究我國社?；鹜顿Y所面臨的制度環(huán)境，以及制度環(huán)境對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)有何影響。第三，選擇適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)，調(diào)整部分相對(duì)適用的指標(biāo)，提出新的指標(biāo)，以建立與國情相適應(yīng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。第四，對(duì)社?；鹂?jī)效評(píng)價(jià)的一般框架的研究，對(duì)社?；鹳~戶資產(chǎn)的增值貢獻(xiàn)，運(yùn)營成本如何，包括經(jīng)營費(fèi)用、可能的委托成本等，怎樣影響社?；鹳~戶資產(chǎn)的流動(dòng)性，怎樣影響社?；鹳~戶全部資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。同時(shí)，要分析管理人和監(jiān)管人在特定制度背景下的行為動(dòng)機(jī)與行為選擇。

(三)合理借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持既定思路，穩(wěn)妥拓寬投資渠道，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，各國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資對(duì)象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，資產(chǎn)配置和組合不斷優(yōu)化。社?；鹜顿Y覆蓋了我國資本市場(chǎng)所有符合養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)投資特點(diǎn)的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購組合、穩(wěn)健組合、指數(shù)基金和參股非上市企業(yè)等。社?；鹄硎聲?huì)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)日前透露，2006年1—9月，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)為2419億元，收益率為6.01%，是2005年同期的3.2倍，已實(shí)現(xiàn)收入121.36億元，其中50%來自股票投資收益所得。由此證明資本市場(chǎng)投資是積極有效的。但是由于目前社?；鸬墓善蓖顿Y已占23.46%，接近25%的控制目標(biāo)，比例控制和社?；鸬奶厥庑詻Q定了其機(jī)構(gòu)控制在所難免。

截至2006年9月，固定收益類投資在社?；鹜顿Y資產(chǎn)配置中占54.55%，股票類占23.46%。除此，實(shí)業(yè)投資占 13.69%，現(xiàn)金及等價(jià)物則占8.30%。與2005年相比，固定類投資減少5.1%，股票投資提高了12.51%。投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整使2006年前三個(gè)季度的收益已經(jīng)超過了2005年全年的52.90億元。通過經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐，在股票投資比例保持一定水平的前提下，應(yīng)繼續(xù)加大實(shí)業(yè)投資力度，尤其是國家重要企業(yè)改制及重點(diǎn)改革試點(diǎn)項(xiàng)目，重點(diǎn)關(guān)注電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是建設(shè)周期長(zhǎng)，規(guī)模巨大，投資回收周期長(zhǎng)，且有國家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠同時(shí)滿足基金對(duì)安全性和收益性的要求，應(yīng)該成為今后社保基金投資的重要發(fā)展方向，穩(wěn)妥減少固定收益類投資。

(四)明確投資主體，提高投資效益

我國當(dāng)前的投資機(jī)構(gòu)主要是全國社?；鹄硎聲?huì)，應(yīng)根據(jù)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的原則，采取委托經(jīng)營方式，基金管理中心不直接進(jìn)行投資，而是通過競(jìng)爭(zhēng)，明確經(jīng)過基金理事會(huì)資格認(rèn)定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國社?；鹄硎聲?huì)逐步退出投資領(lǐng)域。同時(shí)，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模大，是老百姓的“養(yǎng)命錢”，對(duì)安全性、流動(dòng)性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，專門成立私營養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行 (見表3)。為避免重復(fù)投資，國家應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個(gè)不同于現(xiàn)有基金管理公司和一般性商業(yè)銀行的規(guī)定，并在稅收政策等方面予以優(yōu)惠，以促使其努力開發(fā)新型投資工具，積極吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的投資管理人才。還可以考慮引進(jìn)外資，與發(fā)達(dá)國家有經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，擴(kuò)大海外投資的比重，從而在根本上提高我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的整體投資效益。

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篇6

[論文摘要]社會(huì)保障基金是社會(huì)保障制度的核心問題，是其的物資保障基礎(chǔ)。從社會(huì)保障基金的管理現(xiàn)狀出發(fā)分析目前存在如何對(duì)基金保值增值的問題，最后提出進(jìn)行社?；鹗袌?chǎng)化運(yùn)營的方式。

一、我國社會(huì)保障基金的來源和管理分析

(一)社會(huì)保障基金涵義以及來源

社會(huì)保障基金是國家為了實(shí)施社會(huì)保障制度，通過法律、行政或市場(chǎng)運(yùn)營等手段籌集積累的資金．社會(huì)保障基金是社會(huì)保障制度的首要問題和核心問題，是社會(huì)保障制度能順利進(jìn)行的基礎(chǔ)和物資保障。因此，對(duì)社會(huì)保障基金的管理問題尤其是如何在社會(huì)保障基金的運(yùn)營中實(shí)現(xiàn)保值、增值是進(jìn)行社會(huì)保障制度改革和發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵問題。

我國目前社會(huì)保障基金的來源從具體項(xiàng)目來分主要包括:由城鄉(xiāng)企業(yè)參保企業(yè)和職工繳費(fèi)建立起來的職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，醫(yī)療保險(xiǎn)，失業(yè)保險(xiǎn)，工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)基金；由各級(jí)政府財(cái)政撥款和個(gè)人繳費(fèi)建立起來的職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金；由政府財(cái)政全部撥款建立起來的機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；依靠企業(yè)和職工繳費(fèi)建立起來的企業(yè)化管理的事業(yè)單位職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；各級(jí)地方政府財(cái)政撥款建立起來的城鎮(zhèn)最低生活保障基金，等等。

我國社會(huì)保障基金按籌集的方式分可分為一下三類:一是國家強(qiáng)制執(zhí)行的由投保人和其單位共同繳費(fèi)籌資的社會(huì)保險(xiǎn)基金主要用于養(yǎng)老，醫(yī)療，失業(yè)，工傷，生育保障，住房保障等。第二是由國家財(cái)政撥款用于社會(huì)救助，社會(huì)福利，社會(huì)優(yōu)撫，社區(qū)服務(wù)的基金。第三是以個(gè)人投保，企業(yè)投保和互保險(xiǎn)形式存在的商業(yè)保險(xiǎn)基金。

(二)我國社會(huì)保障基金的管理現(xiàn)狀

我國現(xiàn)行的社會(huì)保障制度是社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的社會(huì)保障統(tǒng)籌制度，從實(shí)施到現(xiàn)在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展對(duì)我國社會(huì)保障基金的發(fā)展有一定的作用，并且初步建立了多層次社會(huì)保障基金的管理模式，但是在對(duì)社?；鸬墓芾砗屯顿Y方面還有一定的問題。

1.我國社會(huì)保障基金的投資渠道單一，流動(dòng)性比較差

有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國近年來社?；鸬脑鲩L(zhǎng)速度快，在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)下如何使社?；鹩行У谋Ｖ翟鲋凳且粋€(gè)復(fù)雜的問題。目前根據(jù)有關(guān)規(guī)定我國社?；鹬荒芡顿Y國債和存入銀行，這種投資安全系數(shù)高，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看存在貶值和流動(dòng)性較差的風(fēng)險(xiǎn)。社?；鹳H值的問題來源于通貨膨脹。而流動(dòng)性較差的問題是因?yàn)閷?duì)國債的投資。目前社?；饘?shí)行的是收支兩條線的管理方法，基金的余額除預(yù)留兩個(gè)月的支付費(fèi)用外其余的按規(guī)定只能全部用于購買國家特種定向債券，任何單位和個(gè)人無權(quán)用于其他任何形式的投資。從我國現(xiàn)在發(fā)行的債券種類來看憑證式國債的利率比較高，我國的社?；鸹就顿Y在憑證式國債，但憑證式國債一般不能上市流通，流動(dòng)性較差，所以社保基金在做這種投資后的流動(dòng)性也比較差。

2.隨著老齡化問題的日益突出，社保基金面臨入不敷出的問題

隨著全球進(jìn)入老齡化社會(huì)，各國政府都在采取相應(yīng)的措施來解決退休福利的問題，特別是社保基金的管理問題得到了各國政府的關(guān)注。我國也即將面臨一場(chǎng)人口的變化，目前我國還處于一個(gè)較年輕的社會(huì)，2004年我國60歲及上的老齡人占人口總數(shù)的11%，但到2040年，聯(lián)合國估計(jì)該比例將上升到28%。我國也將面臨老年化問題。隨著老齡化問題以及因國企改革退休，下崗職工的增多，用于養(yǎng)老，醫(yī)療保障的費(fèi)用以及下崗職工的失業(yè)保障基金大大增多，這使我國社會(huì)保障基金的支出急劇大幅增長(zhǎng)，而社會(huì)保障基金卻增長(zhǎng)緩慢并存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這使我國社會(huì)保障基金面臨入不敷出的困境。

二、針對(duì)以上管理問題提出幾點(diǎn)改革建議

為了解決我國社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展中遇到的社?；鸹I集問題，我國大部分學(xué)者以及社會(huì)上從事社保工作的人員，提出了很多解決的方法，大致歸納主要有以下兩種:

(一)改社會(huì)保障費(fèi)為社會(huì)保障稅

開征社會(huì)保障稅是國際上社會(huì)保障系統(tǒng)普遍采用的籌資方式，目前在已經(jīng)建立社會(huì)保障制度的140個(gè)國家中有80多個(gè)國家開征了社會(huì)保障稅。采用社會(huì)保障稅有強(qiáng)制性特點(diǎn)，通過強(qiáng)制征收增強(qiáng)了政府的宏觀調(diào)控能力，保障社會(huì)保障基金的征收；能向社會(huì)及時(shí)足額的供給社會(huì)保障基金；使我國經(jīng)濟(jì)體制能更好的同國際接軌，有利于我國的對(duì)外開放。

(二)由現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金累積制過渡

現(xiàn)收現(xiàn)付制是根據(jù)“量出為入”“以支定收”的原則，依據(jù)當(dāng)年社會(huì)保障的支出來籌措社?；鸬?。采用此種模式可以避免因物價(jià)上漲而引起的通貨膨脹問題，但因?yàn)槲覈磳⑦M(jìn)入老齡化社會(huì)以及國企改制大量員工下崗等問題的出現(xiàn)，將會(huì)對(duì)現(xiàn)收現(xiàn)付制這種籌資模式提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此必須對(duì)現(xiàn)收現(xiàn)付制這種社?；鸹I資模式進(jìn)行改革，必須改為基金累積制?；鹄鄯e制是以“量入為出”為原則，是將將來發(fā)生的費(fèi)用提前提取形成社會(huì)保障基金，即當(dāng)期員工的保障費(fèi)用由自己來承擔(dān)。采用這種模式可以達(dá)到社保基金的收支平衡。但是采取這種模式也存在一個(gè)問題，那就是在漫長(zhǎng)的積累過程中會(huì)面臨通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。并且我國現(xiàn)在是處于由現(xiàn)收現(xiàn)付制向積累制轉(zhuǎn)變的過程中，出現(xiàn)了當(dāng)代人要付兩代人養(yǎng)老保險(xiǎn)的雙重負(fù)擔(dān)，因此在這種轉(zhuǎn)變模式中關(guān)鍵要解決如何使社會(huì)保障基金增值的問題。

以上兩種籌集社會(huì)保障資金的方法是從兩個(gè)不同的方面解決了社保基金制度改革中的部分問題。保障費(fèi)改保障稅是國家采取強(qiáng)制手段征收社?；鸨Ｕ狭速Y金的征收效率，由現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金積累制過渡強(qiáng)化了社會(huì)保障中公民的自我保障意識(shí)。

三、社會(huì)保障基金的市場(chǎng)化運(yùn)營

如何使社會(huì)保障基金不貶值達(dá)到保值增值是社會(huì)保障基金管理的重要難題。如果繼續(xù)采用現(xiàn)在的管理模式存入銀行或者購買國家債券，隨著時(shí)間的推移，利率的調(diào)整，通貨膨脹等因素很難保證社?；鸬谋Ｖ担踔潦琴H值。因此為了社會(huì)保障更進(jìn)一步的發(fā)展提出了社?；疬M(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營方式，在市場(chǎng)中獲取更高的利潤。

(一)社會(huì)保障基金市場(chǎng)化運(yùn)營的內(nèi)容

社會(huì)保障基金的市場(chǎng)化運(yùn)營，是指由有關(guān)的經(jīng)營機(jī)構(gòu)將社會(huì)保障基金投入市場(chǎng)特別是金融資本市場(chǎng)中，使社會(huì)保障基金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)領(lǐng)域，從而使社會(huì)保障基金在市場(chǎng)的經(jīng)營中實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。

由于社會(huì)保障基金的特殊性并不是所有的基金都能在市場(chǎng)中運(yùn)營，要將基金分類根據(jù)不同的基金來進(jìn)行市場(chǎng)化經(jīng)營。根據(jù)流動(dòng)性可以將社?；鸱譃槿?第一準(zhǔn)備金，第二準(zhǔn)備金，第三準(zhǔn)備金。其中第一準(zhǔn)備金是用來支付三個(gè)月以內(nèi)的社會(huì)保障的基金；第二準(zhǔn)備金是三個(gè)月以上一年以內(nèi)的用于支付的社會(huì)保障基金；第三準(zhǔn)備金是那些用于支付較長(zhǎng)時(shí)期后給付的社會(huì)保障待遇的部分基金。根據(jù)分類，第三準(zhǔn)備金流動(dòng)性不大可以進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，這部分基金是社會(huì)保障基金保值增值的關(guān)鍵。在進(jìn)行投資的時(shí)候也要考慮要安全問題，由于社?；鸬奶厥庑孕枰顿Y者將安全性放在第一位。目前允許社?；鹜顿Y的國家都采用多種投資方式相結(jié)合的形式，盡量分散投資的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)社會(huì)保障基金的市場(chǎng)化運(yùn)營方式

社會(huì)保障基金的市場(chǎng)運(yùn)營根據(jù)不同的角度有不同的分類，但總的來說可以分為社會(huì)保障基金的金融市場(chǎng)運(yùn)營以及非金融市場(chǎng)運(yùn)營。

1.社?；鸬慕鹑谑袌?chǎng)運(yùn)營

a.銀行存款和購買國家債券

這是我國目前采取的最主要的保值增值方式。在我國銀行存款和政府債券一般都是由商業(yè)銀行或者國家委托商業(yè)銀行來辦理的。政府債券的利率一般高于銀行的利率，而且風(fēng)險(xiǎn)比銀行存款還要低，但是政府債券的償還期限比較長(zhǎng)，且流通性也有一定的限制。

b.購買公司債券和股票

股票是股份公司籌集資本時(shí)，向股東發(fā)行的載明一定股份的書名證明。股票分為普通股和優(yōu)先股兩種。公司債券也是公司為籌集資金而發(fā)行的一種有價(jià)證券，是持有者擁有公司債權(quán)的一種憑證。債券和股票都是屬于有價(jià)證券，是現(xiàn)在公司融資的一種手段。社?；鹪谶x擇投資于股票還是債券是要根據(jù)投資的實(shí)際情況出發(fā)選擇最安全的方式。

c.委托金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款

采用這種方式來運(yùn)營社會(huì)保障基金，基金投資的安全性和金融機(jī)構(gòu)定期存款相當(dāng)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)貸款利率比銀行存款利率高，這樣可以使基金獲得更高的投資收益。

在委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)時(shí)，雙方簽訂的合同要包括一下幾個(gè)方面:委托貸款的總額，委托期限，貸款利率，償還期限，資金用途，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)等問題。其別要注意金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問題，以及到期后資金的收回問題。

2.社保基金的非金融市場(chǎng)運(yùn)營

a.直接投資企業(yè)事業(yè)

社?；鹂梢灾苯佑靡酝顿Y企業(yè)，事業(yè)單位。采用這種方式投資社會(huì)保障基金可以直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理活動(dòng)，隨時(shí)了解生產(chǎn)經(jīng)營的動(dòng)向，有較大的主動(dòng)權(quán)。并且這種方式的投資可以獲得比貸款和存入銀行更高的利潤。但是，這種投資方式也有一定的缺點(diǎn)，社會(huì)保障基金機(jī)構(gòu)要承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn)，安全性相比較前幾種投資方式而言比較低，不利于風(fēng)險(xiǎn)的控制。

篇7

來自權(quán)威部門的消息稱，國有資產(chǎn)劃撥社?；鹨皇乱呀?jīng)獲得階段性進(jìn)展。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，由財(cái)政部牽頭的“劃轉(zhuǎn)部分國有資產(chǎn)充實(shí)社保基金工作小組”目前已經(jīng)完成各部門意見的協(xié)調(diào)與匯總，相關(guān)的報(bào)告已經(jīng)起草完畢，將于年內(nèi)上報(bào)國務(wù)院。

根據(jù)最新的報(bào)告，于2001年5月頒布實(shí)施、2002年6月暫停的《減持國有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》（下稱“減持辦法”）即將恢復(fù)執(zhí)行，并為充實(shí)全國社會(huì)保障基金（下稱社保基金）開拓一個(gè)穩(wěn)定渠道。待“減持辦法”啟動(dòng)以后，還將通過其他方式劃轉(zhuǎn)上市公司國有資產(chǎn)、非上市公司國有資產(chǎn)、資源性國有資產(chǎn)等，來充實(shí)社保基金。

除了未來上市和增發(fā)國有股的10%將充實(shí)社保，報(bào)告稱，對(duì)2006年6月“新老劃斷”（即指股權(quán)分置改革基本完成后，新發(fā)行的IPO實(shí)施全流通，而不再做流通股與非流通股的區(qū)分）之后首發(fā)或增發(fā)的上市公司實(shí)行追溯劃轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，新老劃斷后首發(fā)或增發(fā)含國有股上市公司159家，可劃轉(zhuǎn)的國有股數(shù)約71億，凈資產(chǎn)約219億元，按發(fā)行價(jià)計(jì)算為404億元。

“兩方面資金合計(jì)，2008年可以使社保基金增加約700億元的規(guī)模?！鄙绫；鹄硎聲?huì)的人士說。

為體現(xiàn)政策的公平性和統(tǒng)一性，對(duì)“新老劃斷”前首發(fā)或增發(fā)的上市公司，暫時(shí)不進(jìn)行追溯劃轉(zhuǎn)。

“這只是漫漫長(zhǎng)路中的一小步，現(xiàn)在劃撥的資產(chǎn)不過是應(yīng)劃撥的國有資產(chǎn)中的一小部分。”社?；鹄硎聲?huì)的一位人士說，不過，“很小的一步也來之不易”。

中國證監(jiān)會(huì)的一位人士也表示，國有股在境內(nèi)新股發(fā)行和增發(fā)時(shí)完成對(duì)社保基金的劃轉(zhuǎn)，“對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)，增加機(jī)構(gòu)投資者的比例有重要的意義?！?/p>

減持與轉(zhuǎn)持

根據(jù)2001年“減持辦法”的規(guī)定，凡國家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)，均應(yīng)按融資額的10%出售國有股；股份有限公司設(shè)立未滿三年的，擬出售的國有股通過劃撥方式轉(zhuǎn)由社?；鹄硎聲?huì)持有，并由其委托該公司在公開募股時(shí)一次或分次出售。國有股存量出售收入，全部上繳社保基金。

這一“減持辦法”實(shí)施了不過五個(gè)月的時(shí)間，就因?yàn)楣墒械木薮蟛▌?dòng)而被迫暫停，其間社?；鹂偣膊攀盏搅?2億元的收入。

在暫?！皽p持辦法”的同時(shí)，國務(wù)院還決定，為了增強(qiáng)全國社?；鸬膶?shí)力，除繼續(xù)采取國家財(cái)政增加撥款等方式，有關(guān)部門將進(jìn)一步研究，把部分國有股劃撥給全國社保基金，這部分劃撥的國有股不在證券市場(chǎng)上減持變現(xiàn)。全國社?；鹂梢栽谛枰獣r(shí)，通過分紅、向戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓等形式來充實(shí)社保資金。

然而這一政策并沒有落實(shí)。全國社?；鹄硎聲?huì)一位官員告訴記者：“這部分資產(chǎn)的最大問題是流動(dòng)性差，難以變現(xiàn)，而且定價(jià)困難。”一直未有恰當(dāng)?shù)慕鉀Q方案，事實(shí)上劃撥更是無從談起。

最終，“減持辦法”最終演變?yōu)橹贿m用于境外上市企業(yè)IPO。截至2006年底，境外上市企業(yè)IPO的減持總額累計(jì)折合人民幣751億元左右。境內(nèi)上市的企業(yè)并沒有10%的國有股減持要求。

根據(jù)前述的報(bào)告草案，今后上市公司在首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)，均將采用轉(zhuǎn)持而非減持國有股的辦法。即在公開募股時(shí)，按照實(shí)際發(fā)行新股數(shù)量的10%劃撥全國社?；?，由后者長(zhǎng)期持有。

該報(bào)告稱，對(duì)于符合國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)確實(shí)需要保持國有控股地位的個(gè)別企業(yè)，如因轉(zhuǎn)持國有股影響國有股控股地位的企業(yè)，經(jīng)國資委、財(cái)政部、社?；鹜?，可允許國有股東在資金及時(shí)足額上繳全國社?；鹎闆r下，采取變通方式包括以分紅、自有資金上繳全國社?；鸬姆绞剑娲D(zhuǎn)持國有股劃撥。

漫漫劃撥路

“劃轉(zhuǎn)部分國有資產(chǎn)充實(shí)社保基金工作小組”成立于2004年9月，是由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的，成員單位包括財(cái)政部、國務(wù)院國資委、證監(jiān)會(huì)和社?；鹄硎聲?huì)。由財(cái)政部牽頭，并在財(cái)政部設(shè)立辦事機(jī)構(gòu)，其使命是尋找合適的辦法劃撥部分國有資產(chǎn)解決全國社?；鸬娜笨凇?/p>

成立于2000年8月的全國社?；鹗侵醒胝械纳鐣?huì)保障資金，是國家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，主要用于彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要。

根據(jù)2001年12月13日公布的《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，全國社?；鸬膩碓窗ǎ褐醒胴?cái)政預(yù)算撥款；國有股減持劃入資金；經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的以其他方式籌集的資金；投資收益；股權(quán)資產(chǎn)。

截至2006年底，按成本計(jì)算，社保基金資產(chǎn)總規(guī)模為2828億元，比2005年底增加710億元?？鄢鳛樨?fù)債核算的代管行業(yè)統(tǒng)籌基金58億元、個(gè)人賬戶基金權(quán)益46億元后，社保基金的權(quán)益為2724億元，比2005年增加770億元。

其中，財(cái)政撥入資金581億元，已實(shí)現(xiàn)收益196億元。在財(cái)政撥入的581億元中，預(yù)算撥款100億元，國有股減持114億元，國有股轉(zhuǎn)持292.72億元，彩票公益金74億元。

從近幾年社?；鸹I集資金的來源看，主要仍以財(cái)政預(yù)算撥款和境外國有股減持收入，并且呈現(xiàn)出不穩(wěn)定和逐年遞減的態(tài)勢(shì)。2006年出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因是從當(dāng)年開始實(shí)行的境外國有股轉(zhuǎn)持，一舉增加了292.72億元。

全國社會(huì)保障基金成立的初衷是，作為國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，在達(dá)到一定規(guī)模后，即可憑自身運(yùn)營收入逐年填補(bǔ)未來養(yǎng)老金支付缺口――由于歷史原因及老齡化問題，這一缺口仍在不斷擴(kuò)大。

據(jù)世界銀行的一項(xiàng)估算，從2001年到2075年，中國這一缺口可能達(dá)到9萬億元人民幣之巨。以目前全國社?；鹳Y產(chǎn)區(qū)區(qū)2000億元的總額，顯然遠(yuǎn)不能滿足社會(huì)保障事業(yè)的需要，離中央要求社?；鹞迥陜?nèi)達(dá)到1萬億元的規(guī)模，也相去甚遠(yuǎn)。

“當(dāng)前的重點(diǎn)，是要切實(shí)推動(dòng)國有股權(quán)劃撥盡快進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作?！鄙绫；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民在今年9月底公開表示。據(jù)他透露，到今年6月底，全國社?；鸢词兄涤?jì)算的總規(guī)模約4000億元。

“相對(duì)我們這個(gè)有13億人口的發(fā)展中大國，4000億元的基金總量實(shí)際上是杯水車薪?！蓖踔颐裾f，“如果全國社保基金能達(dá)到2萬億元的規(guī)模，年收益率保持在5%以上，每年就有1000億元的流量收益，就可以在不動(dòng)本金的前提下彌補(bǔ)社會(huì)保障的動(dòng)態(tài)需求?！?/p>

通過國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)全國社?；穑越⑽磥響?yīng)對(duì)社保欠賬的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，早已在決策層形成共識(shí)。但是，劃轉(zhuǎn)哪部分資產(chǎn)、以什么方式劃轉(zhuǎn)，多年來執(zhí)行層各部門一直爭(zhēng)持不下。根據(jù)最初設(shè)想，是將上市公司的國有股權(quán)全部或大部分劃轉(zhuǎn)全國社?；?，由全國社?；鹱鳛殚L(zhǎng)期持有者，代替政府持有國有企業(yè)股權(quán)。但這一設(shè)想未能實(shí)現(xiàn)。

此后，“全部或大部分股權(quán)”的目標(biāo)被修正至10％的股權(quán)。這一“向下修正”的方案經(jīng)過多方協(xié)調(diào)，仍遠(yuǎn)未付諸實(shí)施。

從2006年開始，國務(wù)院批準(zhǔn)社?；饘?duì)上市后成長(zhǎng)型好的股票采取直接持有，替代此前的現(xiàn)金減持方式。

這種持有方式的改變，當(dāng)年即獲得了高達(dá)133億元一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)收益，境外股票占總資產(chǎn)的比例也達(dá)到了11%。也就是說，如果當(dāng)時(shí)就以IPO價(jià)格賣掉，股票占比可以下降11%，但損失了133億元的收益。

這一從現(xiàn)金減持到轉(zhuǎn)持的變化，使得社?；鹪谕顿Y決策上有了更大的自。

“從減持到轉(zhuǎn)持屬于技術(shù)上的問題，真正需要解決的是其他已經(jīng)上市和非上市的國有股劃轉(zhuǎn)，但是目前看來阻力仍然很大。”社?；鹄硎聲?huì)的前述官員說。

阻力重重

“恢復(fù)‘減持辦法’可以為充實(shí)社?；痖_拓一個(gè)穩(wěn)定渠道，但是真正能夠讓社保迅速擴(kuò)大規(guī)模的是將上市公司國有股的10%一次性劃轉(zhuǎn)社?；稹＿@可以為社?；鹨淮涡曰I集幾千億元資產(chǎn)。”財(cái)政部有關(guān)人士說，“但是在這個(gè)問題上各部委意見還沒有統(tǒng)一?！?/p>

財(cái)政部這一建議，勢(shì)必在微觀治理層面產(chǎn)生巨大利益調(diào)整，因此在技術(shù)操作層面上存在著相當(dāng)阻力。其中最主要的擔(dān)心是相當(dāng)一部分公司可能因此會(huì)“控股權(quán)旁落”，并發(fā)生“法人治理結(jié)構(gòu)改變”。此外，對(duì)于各級(jí)國資委來說，尚未改制完畢的國有企業(yè)的改革成本（諸如冗員安置、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等），亦寄望于對(duì)國有資產(chǎn)現(xiàn)有存量的變現(xiàn)，如果一次性劃走10%的國有股權(quán)，無疑是增加了自身的困難。

此前國資委曾提出替代性意見，即通過國有資本經(jīng)營預(yù)算制度，每年約定一個(gè)分紅比例充實(shí)社?；稹２贿^隨著財(cái)政部確立了對(duì)國有資本經(jīng)營預(yù)算制度的主導(dǎo)權(quán)，對(duì)此國資委已意興闌珊。

2006年國資委曾下發(fā)《關(guān)于開展劃撥國有控股上市公司部分國有股充實(shí)全國社會(huì)保障基金有關(guān)情況調(diào)查的通知》(下稱《通知》)。這份文件要求各地方國資委及央企做好劃撥上市公司部分國有股充實(shí)全國社?；鹩嘘P(guān)部門的研究、論證工作，要求各地、各企業(yè)“客觀分析”劃撥本地區(qū)或本企業(yè)所屬國有控股上市公司10%國有股充實(shí)全國社保基金可能的影響。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前述有關(guān)上市公司劃撥國有股事宜對(duì)于央企來說影響并不大，但對(duì)地方國企控股的上市公司而言，則意味著中央和地方利益格局的重新劃分。

1994年以來，中國分稅制改革形成了“一級(jí)政府、一級(jí)財(cái)政、一級(jí)投資”的國有資產(chǎn)管理體制，中央政府、省級(jí)政府、市(地)級(jí)政府和縣級(jí)政府分別是本級(jí)國有資產(chǎn)的實(shí)際出資人，在履行出資人職能上是平等民事主體?！埃▌澽D(zhuǎn)到全國社?；穑┻`反了國資管理體制中‘國家統(tǒng)一所有，分級(jí)行使產(chǎn)權(quán)’的原則，”一位不愿透露姓名的地方國資委負(fù)責(zé)人說，“劃撥國有資產(chǎn)充實(shí)社?；鸬拇_很迫切，也很必要，但首先考慮的應(yīng)是充實(shí)地方社?；??！?/p>

“對(duì)于地方企業(yè)來說，如果10%股權(quán)劃歸地方社?；饝?yīng)該影響不大，但也是在股東不失去控股地位的前提下――如果劃歸到全國社?；?，情形就不同了?！北本﹪Y委副主任侯子波向《財(cái)經(jīng)》記者強(qiáng)調(diào)。北京國資委也是地方國資委中擁有上市公司數(shù)量比較多的。目前北京國企中由母公司或者其子公司對(duì)上市公司絕對(duì)控股（即股份占50%以上）的有20多家，其中大約三分之一由北京國資委直接持有上市公司股份。

“劃撥部分國有股權(quán)給全國社?；鸩⒎遣豢尚?，但是比例不宜過高，10%的比例值得商榷?！遍L(zhǎng)沙國資委主任羅放良表示。長(zhǎng)沙國資委屬下的國有企業(yè)中有七家上市公司，其中兩家屬于國有股權(quán)絕對(duì)控股。在羅放良看來，填補(bǔ)社保基金缺口的最好途徑仍然是從財(cái)政渠道撥付，這樣更加公平和直接，因?yàn)橛械牡胤經(jīng)]有上市公司。

對(duì)于如何平衡與地方社保基金的利益調(diào)整，財(cái)政部有關(guān)人士向《財(cái)經(jīng)》記者解釋說，國有資本經(jīng)營預(yù)算制度啟動(dòng)之后，除了劃撥一部分國企分紅給予社保基金，向地方進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付也將是國有資本經(jīng)營預(yù)算用于社?；鸬姆绞街?。

除了地方國資委，上市公司亦有自身考慮。國家開發(fā)公司的一位高管向《財(cái)經(jīng)》坦承，“對(duì)于上市公司本身經(jīng)營沒有變化，但是當(dāng)股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變化后，對(duì)上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生重大影響，人事任免、經(jīng)營決策等都會(huì)有重大變化。比如按照《公司法》，企業(yè)擁有超過三分之一的股權(quán)即約33.33%的股權(quán)才有決策否決權(quán)。”

篇8

關(guān)鍵詞：社?；穑槐O(jiān)管；立法

中圖分類號(hào)：F840.61

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1673-291X(2007)10-0176-02

一、立法滯后是我國社保基金監(jiān)管的致命缺陷

1.當(dāng)前我國社?；鹜敢?/p>

當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型變革時(shí)期，作為社會(huì)公平調(diào)整器和社會(huì)穩(wěn)定安全網(wǎng)的社會(huì)保障制度，愈來愈起著重要作用。我國已經(jīng)建立社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度體系。這一體系的建立，對(duì)我國政治、經(jīng)濟(jì)體制的改革，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)的安全穩(wěn)定起著十分重要的作用。

中國社?；鹩?000年設(shè)立，是國家社會(huì)保障的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，主要來源于國家財(cái)政撥款，國有公司境外首次發(fā)行股票時(shí)國有股按比例劃撥收入、公益彩票收入、以及境內(nèi)外投資收益。隨著社會(huì)保險(xiǎn)范圍的不斷擴(kuò)大，社會(huì)保險(xiǎn)基金近年來正以20%左右的速度遞增。據(jù)全國社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)項(xiàng)懷誠透露，截至2006年8月底，全國社保基金的總資產(chǎn)已經(jīng)超過2 300億元人民幣，是2000年的3倍，超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%。如此規(guī)模的社?；?，如果缺乏有效的監(jiān)管，在巨大的利益誘惑之下，難免會(huì)造成違規(guī)事件的發(fā)生。我國社?；鹈媾R的最大問題是監(jiān)管不力，盡管中央三令五申，但一些地方仍把基金看成自己的合法收費(fèi)渠道，挪用現(xiàn)象非常嚴(yán)重。因此，迅速膨脹的社會(huì)保險(xiǎn)基金在監(jiān)管運(yùn)營方面正在面臨越來越大的挑戰(zhàn)。

2.從上海、金華社?；鸢缚瓷绫；鸨O(jiān)管缺失之痛

在2005年至2006年間，爆發(fā)了上海浙江金華社保基金案，其涉案金額之大令世人震驚。上海、浙江金華社?；鹗掳l(fā)后，使人們看到社保基金正在成為一個(gè)新生的腐敗溫床。

事實(shí)上，不論是金華社?；鸢高€是上海社?；鸢?，都僅僅是社?；鹗露祟l發(fā)的冰山一角。有統(tǒng)計(jì)顯示，在1986年至1997年間，全國有上百億元社會(huì)保險(xiǎn)基金被違規(guī)動(dòng)用，“十五”期間勞動(dòng)和社會(huì)保障部接到擠占挪用基金舉報(bào)案件96件。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1998年以來，全國清理回收擠占挪用基金160多億元，至2005年底，還有10億元沒有回收入賬。2006年11月23日，國家審計(jì)署2006年第6號(hào)審計(jì)結(jié)果公告，公布了審計(jì)署對(duì)29個(gè)省區(qū)市、5個(gè)計(jì)劃單列市企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金和失業(yè)保險(xiǎn)基金的審計(jì)結(jié)果。審計(jì)發(fā)現(xiàn)的違規(guī)問題金額，在1999年前發(fā)生23.47億元，自2000年以來發(fā)生了47.88億元，合計(jì)70多億元社?；鸨贿`規(guī)使用。

二、社?；鸨O(jiān)管立法是和諧社會(huì)建設(shè)的題中之義

1.基金監(jiān)管法規(guī)不完善是社?；鸪霈F(xiàn)問題的首要原因[1]

由于現(xiàn)階段我國社會(huì)保險(xiǎn)基金在監(jiān)督和管理制度方面存在漏洞，缺乏相關(guān)立法規(guī)定，從而給了一些腐敗分子以可乘之機(jī)，貪污挪用社會(huì)保險(xiǎn)基金，嚴(yán)重?fù)p害了黨和政府的威信，影響到了人民群眾的切身利益，日趨嚴(yán)重困擾著管理者。如何完善養(yǎng)老基金監(jiān)管體系并建立與之相適應(yīng)的合理有效的監(jiān)管制度，是管理者面臨的首要問題。

總體來看，監(jiān)管立法滯后，難以保證規(guī)范有序監(jiān)管。從我國現(xiàn)已頒布的有關(guān)社會(huì)保障方面的法律、法規(guī)來看，還難以涵蓋社會(huì)保障的全部，存在著監(jiān)管的法律“真空”。原來制定的單一條例、規(guī)章，已經(jīng)不能完全適應(yīng)現(xiàn)行社會(huì)保障體系的客觀要求，也難以發(fā)揮其應(yīng)有的法律效力。尤其是與養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)管有關(guān)的立法，以及相應(yīng)的法律法規(guī)，也處在不斷改進(jìn)、修正的過程之中，如對(duì)于基金管理公司，缺乏科學(xué)有效的監(jiān)管和市場(chǎng)退出等方面的法律規(guī)范等，這在一定程度上增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理、使用的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。

早在1994年，原勞動(dòng)部和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)文，禁止再將社?；鹉玫绞袌?chǎng)上營運(yùn)。但很顯然的是，這一規(guī)定并不完善：社保資金在社保管理部門封閉運(yùn)作，公眾監(jiān)督缺位，致使一些社保部門擅自借出資金用于“保值增值”的違規(guī)現(xiàn)象禁而不止，上海社保資金窩案就是其典型案例。

2.完善社?；鸨O(jiān)管立法是完善我國社會(huì)保障監(jiān)督機(jī)制的內(nèi)在要求

無論是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，都需要對(duì)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行監(jiān)督。作為國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重要組成部分，社會(huì)保障同樣也需要接受監(jiān)督。而且，其他國家的社會(huì)保障制度發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表明，社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展離不開必要的監(jiān)督，健全的監(jiān)督機(jī)制是事業(yè)發(fā)展的必要保證，社會(huì)保障事業(yè)越是發(fā)達(dá)的國家，它的社會(huì)保障監(jiān)督機(jī)制越是完善。

2006年上海社會(huì)保障基金案發(fā)，涉案金額之大，震驚全國。由于社會(huì)保障法制缺位導(dǎo)致基金監(jiān)管失控，不得不引起我們對(duì)建立社保基金監(jiān)管法制的思考。所以，必須建立起健全的社保基金監(jiān)管法制，推動(dòng)社會(huì)保障事業(yè)的順利發(fā)展。而社?；鸨O(jiān)管法制本身就是國家依法建立的一項(xiàng)制度，對(duì)社?；鹗聵I(yè)的監(jiān)管必須依法進(jìn)行。社會(huì)保障運(yùn)行體系的制度不同就會(huì)導(dǎo)致運(yùn)行的效果和效率也有很大的差異。依靠行政手段來維持社會(huì)保障體系的運(yùn)行無論是在制度的嚴(yán)肅性、權(quán)威性還是在實(shí)施的強(qiáng)制性方面顯然都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如依靠國家立法來實(shí)施社會(huì)保障制度。同樣，社?；鸨O(jiān)管無法可依，僅僅依靠行政手段來對(duì)社?；疬M(jìn)行監(jiān)管的權(quán)威性、強(qiáng)制性不強(qiáng)，不能使社保監(jiān)管職能有效發(fā)揮作用。而如果社?；鸨O(jiān)管機(jī)制失效，那么其所造成的后果也是顯而易見的，社會(huì)保障基金被挪用和貪污、采取不正當(dāng)手段騙取社會(huì)保障待遇等各種違法事件屢屢發(fā)生，它不僅使社會(huì)保障基金產(chǎn)生巨大浪費(fèi)和流失，而且影響、妨礙了中國社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展，危及社會(huì)保障制度功能和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。所以，必須加快我國的社?；鸨O(jiān)管立法進(jìn)程，健全我國的社會(huì)保障體系，才能為社會(huì)保障監(jiān)督機(jī)制的整體有效運(yùn)行提供必要的制度保證。

之前對(duì)于社?；鸨O(jiān)管，勞動(dòng)保障部門單獨(dú)或會(huì)同有關(guān)部門制定了20多個(gè)規(guī)章制度。如2005年國務(wù)院頒布的《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》明確提出：“要完善工作機(jī)制，保證基金監(jiān)管制度的順利實(shí)施。要繼續(xù)發(fā)揮審計(jì)監(jiān)督、社會(huì)監(jiān)督和輿論監(jiān)督的作用，共同維護(hù)基金安全?！钡扇蔽?、層次低、效力差的問題仍比較突出。因此，從黨和國家的立法政策、社會(huì)發(fā)展水平、人民的切實(shí)需要來看，制定社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管法的條件已經(jīng)具備，只有盡快制定社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管法，并與社會(huì)保險(xiǎn)法等其他社會(huì)保障法律法規(guī)形成完整的基金監(jiān)管體系，才能對(duì)社?；鸬恼魇?、管理、支付、運(yùn)營等行為作出規(guī)范化的監(jiān)督與管理，才能有效保證社保基金的保值增值，杜絕非法挪用社?；鸬葠毫邮录陌l(fā)生，才能保證人民群眾的“養(yǎng)命錢”與“救命錢”的安全，從而使社會(huì)保險(xiǎn)制度在構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)中真正發(fā)揮應(yīng)有的作用。

三、實(shí)現(xiàn)社?；鹩行虮O(jiān)管的思路

1.國際經(jīng)驗(yàn)

早在1935年，美國就制定了《社會(huì)保障法案》，之后，逐漸完善，構(gòu)筑起了一個(gè)完整的法律體系。根據(jù)法律規(guī)定，美國聯(lián)邦社?；鸬母鱾€(gè)賬戶直接開設(shè)在財(cái)政部?jī)?nèi)并由財(cái)政部專項(xiàng)管理，征繳的款項(xiàng)相應(yīng)地存入各個(gè)基金，而不是存入一般的財(cái)政賬戶。而且，聯(lián)邦社?；鹬荒芡顿Y于美國政府對(duì)其本息均予以擔(dān)保的“孽息型有價(jià)證券”，不僅要聯(lián)邦政府統(tǒng)一集中管理，而且收支節(jié)余和所獲利息也必須100%存邦社?；穑瑥姆缮媳ＷC了聯(lián)邦社?；鸬陌踩o論社?；鸬谋O(jiān)管還是投資，法律等給予了非常明確和系統(tǒng)的規(guī)定，沒有任何讓人可以有“自由發(fā)揮”的余地，從根本上保障了社保基金的安全和穩(wěn)定增值。

從美國經(jīng)驗(yàn)來看，要保障社?；鸬陌踩仨氈贫ㄒ徊客暾?guī)范的社會(huì)保障法，并在此基礎(chǔ)上，重新構(gòu)筑完善、科學(xué)的監(jiān)管體系，以從根源上改變“左手管右手”的監(jiān)管框架。雖然目前我國在勞動(dòng)法等相關(guān)法律法規(guī)中對(duì)社?；鸨O(jiān)督已作出一些規(guī)定，但目前的監(jiān)管體系只能是修復(fù)性變化，法律缺位、層次低、效力差的問題仍比較突出。

2.完善我國社保基金監(jiān)管立法的具體思路

加快制定社會(huì)保障基本法規(guī)，完善社會(huì)保障立法體系，是完善我國社?；鸨O(jiān)管立法的根本思路。現(xiàn)代社會(huì)保障體系和良好的社會(huì)保障秩序是以既符合國情又同國際慣例接軌的社會(huì)保障法律體系為基礎(chǔ)的。因此，加快立法是當(dāng)務(wù)之急。要精“法”簡(jiǎn)“規(guī)”，用科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范化的社會(huì)保障法律來逐步取代政策性文件規(guī)定，設(shè)計(jì)出具有中國特色的社會(huì)保障法律體系。

筆者認(rèn)為，做好社保基金監(jiān)管立法這項(xiàng)工作加快立法進(jìn)程，逐步建立健全社?；鸨O(jiān)督的法律法規(guī)體系，真正實(shí)現(xiàn)依法監(jiān)督，主要包括幾方面內(nèi)容：

一是對(duì)已經(jīng)頒布的法律法規(guī)、制度要進(jìn)行梳理和修改，補(bǔ)充和完善有關(guān)法律條文，在社會(huì)保險(xiǎn)法、勞動(dòng)法修正案、刑法修正案等國家基本法律中，對(duì)社保基金監(jiān)督做出相關(guān)規(guī)定，確定其法律地位和基本原則。

二是制定社保基金監(jiān)督管理?xiàng)l例，作為基金監(jiān)督的實(shí)體法，規(guī)范基金征收繳、管理、支付、運(yùn)營等行為，明確法律責(zé)任，確定監(jiān)管主體，設(shè)定處罰權(quán)，增強(qiáng)執(zhí)法效率。事實(shí)證明，僅僅“建立健全內(nèi)部控制制度”，“建立經(jīng)常性的監(jiān)督檢查制度”，并不能有效地杜絕此類事件的發(fā)生。唯有將社?；鸬男姓芾砼c投資運(yùn)營分離，分設(shè)基金行政管理機(jī)構(gòu)與基金投資營運(yùn)機(jī)構(gòu)，并將社?；鸬耐顿Y運(yùn)營交付獨(dú)立的基金管理公司來完成，才有可能真正防止社?；鹱?yōu)槿巳藧鄢缘摹凹t燒肉”，規(guī)范基金征繳、管理、支付、運(yùn)營等行為，明確法律責(zé)任。

三是制定具有操作性的實(shí)施細(xì)則，健全社?；鸸芾碣|(zhì)量評(píng)估指標(biāo)體系，提高監(jiān)管效率。

四是根據(jù)實(shí)際工作需要，研究制定單項(xiàng)法規(guī)或規(guī)范性文件，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營、反欺詐、企業(yè)年金等作出制度性規(guī)定，實(shí)現(xiàn)規(guī)范管理。

篇9

安全高效的社保基金投資運(yùn)作為建立逐步完善的社會(huì)保障體系提供了資金供給的增量來源，同時(shí)，也在一定程度上起到減輕企業(yè)、個(gè)人、政府負(fù)擔(dān)的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年底，全國社?；鸪闪?年多以來的權(quán)益累計(jì)投資收益2448億元，年均投資收益率9.75%，超過同期年均通貨膨脹率7.74個(gè)百分點(diǎn)。其中，2009年全國社?；鹜顿Y收益849億元，投資收益率16.1%。雖然社?；鸬耐顿Y收益增加明顯，但由于其投資結(jié)構(gòu)中逐步降低了固定收益產(chǎn)品的投資比例，提高權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例，使投資的風(fēng)險(xiǎn)程度也隨之相應(yīng)提高。

另外，我國人口老齡化問題日益突出，到2050年，我國6O歲和65歲以上的老年人口數(shù)將達(dá)到4．5億和3．36億，分別占總?cè)丝诘?2.79%，和24.49%,大大高于世界平均水平。“銀發(fā)危機(jī)”將使社?；鹈媾R巨大的支付壓力。因此，如何在實(shí)現(xiàn)社保基金保值增值的同時(shí)，防控社?；鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)，使基金以較強(qiáng)的流動(dòng)性、較高的收益性追隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，分享發(fā)展成果，是目前亟待解決的現(xiàn)實(shí)難題，本文擬對(duì)此進(jìn)行初步的探討。

二、社?；鹚媾R的投資難題

合理的投資模式是尋求一組收益率高且穩(wěn)定性好的投資組合。社?；鹜顿Y原則主要是安全性、流動(dòng)性、收益性，而這“三性”之間存在著不可避免的投資難題。借助美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼（P·Krugman）在分析國際金融政策目標(biāo)上的“三角形”假說來分析“三性”之間的矛盾。

可見，社?；鹜顿Y若要保持安全性、流動(dòng)性，就必須放棄收益性，即只能投資在銀行存款、政府債券等高安全性、低收益性領(lǐng)域，如2003年年我國社?；饎?cè)胧袝r(shí)的選擇。如果要實(shí)現(xiàn)收益性、流動(dòng)性，就必須放棄安全性，即傾向投資于股票、公司債券等高收益率、高風(fēng)險(xiǎn)性領(lǐng)域。若要堅(jiān)持安全性、收益性，就只能放棄流動(dòng)性，即只能投資于國債等高信用領(lǐng)域。

三、不同投資渠道的風(fēng)險(xiǎn)程度分析

我國社?；鸩扇≡谏绫；鹄硎聲?huì)直接動(dòng)作和社?；饡?huì)委托投資管理人運(yùn)作相結(jié)合的投資方式，其主要投資渠道按風(fēng)險(xiǎn)程度不同可分為安全型投資和風(fēng)險(xiǎn)型投資兩種，安全型投資包括投資于國債、銀行存款，風(fēng)險(xiǎn)型投資主要投資購買股票、企業(yè)債券、實(shí)業(yè)投資等方式。圖2是不同投資渠道收益率與風(fēng)險(xiǎn)性的相互關(guān)系：

從圖上可以看出：社保基金所投資的產(chǎn)品中，其風(fēng)險(xiǎn)性與收益率呈正相關(guān)的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)性越大，收益率越高。

（1）銀行存款。在物價(jià)穩(wěn)定的前提下，投資于銀行存款可以獲得相對(duì)穩(wěn)定的利息收入，是實(shí)現(xiàn)保值增值的最安全途徑。但在通貨膨脹的情況下，根據(jù)費(fèi)雪方程式，名義利率i、實(shí)際利率r與通貨膨脹率j之間的關(guān)系為r=(i-j)/(r+j)。即在實(shí)際利率相對(duì)穩(wěn)定的條件下，名義利率與通貨膨脹率呈同步上升或同步下降趨勢(shì)。圖3是我國2007-2009年年存款利率與通貨膨脹率的比較。

由上圖可知，在2007年、2008年，通貨膨脹率均高于同期銀行存款利率，此時(shí)，投資于銀行存款的社保基金無法實(shí)現(xiàn)保值增值。為了沖抵物價(jià)上漲的影響，確?；鸬膶?shí)際購買力超過同期物價(jià)的增長(zhǎng)速度，需要通過合理的投資運(yùn)營，以獲取高于通貨膨脹諧振收益率，進(jìn)而增強(qiáng)社會(huì)保障的給付能力。

（2）政府債券與企業(yè)債券。政府債券主要由國庫券及地主政府債券構(gòu)成，是以國家信用作為擔(dān)保的“金邊債券”，但其收益性低于以企業(yè)信用為擔(dān)保的公司債券。企業(yè)債券與政府債券最重要的區(qū)別在于風(fēng)險(xiǎn)程度不同，社?；鹳徺I企業(yè)債券需要考慮違約風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)債券屬約定投資回報(bào)型基金，其利率一般高于同期銀行存款利率。雖然企業(yè)債券的安全性與流動(dòng)性比國債差，但就長(zhǎng)期而言，待證券市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)的情況下，更理性的作法是選擇一些高盈利能力和高信用的企業(yè)進(jìn)行投資。

（3）抵押貸款與信托基金。抵押貸款收益率相對(duì)較高，并且由于有抵押財(cái)產(chǎn)作為保障，其投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。信托基金是一種“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的集合投資方式，由專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分化散投資，投資者按出資比例分享收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）實(shí)業(yè)投資。目前，我國實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域主要為中央直管企業(yè)改制或改革試點(diǎn)項(xiàng)目。實(shí)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度主要是取決于流動(dòng)變現(xiàn)能力及到期能否及時(shí)償付。投資于基礎(chǔ)設(shè)施、能源工業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)鹊纳绫；鸲季哂薪痤~大、投資回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，這在很大程度上限制了其流動(dòng)變現(xiàn)能力。另外，一旦實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目不能順利運(yùn)營，無法達(dá)到預(yù)期收益水平，甚至出現(xiàn)到期無力償付的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）股票。股票是收益率最高、風(fēng)險(xiǎn)性最大的投資途徑，股票投資收益權(quán)的不確定性主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、資本市場(chǎng)的完善與否以及管理水平等因素的影響。2009年，我國社保基金投資收益的22.7％來自股票收入，年末交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資余額為4,131.74億元，占資產(chǎn)總額的53%。

四、社保基金的投資風(fēng)險(xiǎn)分析

我國社?；鹱?003年進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)以來，在成為金融市場(chǎng)重要資金來源的同時(shí)，也面臨很高的投資風(fēng)險(xiǎn)。作為資金量龐大的機(jī)構(gòu)投資者，全國社?；饘?duì)我國資本市場(chǎng)（特別是股票市場(chǎng)）產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。并且，由于我國社會(huì)基金的營運(yùn)管理體系不夠健全，這種投資風(fēng)險(xiǎn)有被進(jìn)一步放大的可能性。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的可分散程度，主要分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(一)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指資本市場(chǎng)固有的投資風(fēng)險(xiǎn)，其是所有投資者所面臨的共同性風(fēng)險(xiǎn)，是無法通過投資組合進(jìn)行規(guī)避的，其傳導(dǎo)路徑是通過社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)等大環(huán)境的變動(dòng)引發(fā)整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而影響社保基金的投資運(yùn)營績(jī)效。

主要包括：一是經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)周期是無規(guī)律且難以預(yù)測(cè)的，其變動(dòng)過重主要分為衰退、蕭條、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。資本市場(chǎng)是反映宏觀經(jīng)濟(jì)周期的晴雨表。社?；鸬耐顿Y收益從某種程度上可以看作是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的聯(lián)動(dòng)效果。資本市場(chǎng)會(huì)跟隨經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段而出現(xiàn)不同幅度的波動(dòng)，社?；鸩还苁侵苯油顿Y還是間接投資，其投資回報(bào)率都與經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密相聯(lián)，特別是個(gè)人賬戶型養(yǎng)老基金的收益同步于宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)。

二是利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。利率主要受貨幣供需狀況、物價(jià)水平、宏觀調(diào)控等因素影響，當(dāng)給定證券收益率時(shí)，證券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比例的關(guān)系。當(dāng)利率上升使經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期收益率下降時(shí)，會(huì)導(dǎo)致社保基金的投資收益率面臨低于最低投資收益率要求的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率的變化必然會(huì)造成社保基金投資收益的不穩(wěn)定性。

三是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)中投入的資本和收益都是以貨幣進(jìn)行衡量的，單位貨幣的貶值必然會(huì)使入市的本金和收益變相縮水。社?；鸬姆e累與投資都具有長(zhǎng)期性，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，其實(shí)際購買力便會(huì)產(chǎn)生下降的可能性。如存入銀行的社?；?，當(dāng)物價(jià)上漲而銀行存款利率無法同比增長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)消弱其原有的購買力。

四是匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率受各國外匯管制及財(cái)政、貨幣等因素影響。投資于海外市場(chǎng)的社?；穑诔袚?dān)資本市場(chǎng)固有風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也要承擔(dān)貨幣匯兌過程中的損失風(fēng)險(xiǎn)。

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指引起單只股票價(jià)格變動(dòng)，且可以通過分散或組合投資進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)社保基金所投資的上市公司發(fā)生經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就會(huì)產(chǎn)生投資收益下降的可能性。上市公司由于管理不善或決策失誤或財(cái)務(wù)詐騙等事件的披露，便會(huì)直觀地反映在其公允價(jià)格的變動(dòng)上，引發(fā)股價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在社保基金管理公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。截至2009年，全國共有南方基金、博時(shí)基金等10家基金管理公司成為全國社?；鸬木硟?nèi)投資管理人。其運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要涵蓋以下幾方面幾種：

一是管理水平風(fēng)險(xiǎn)。即由于投資管理者的業(yè)務(wù)水平或心理素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)等因素而引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。一旦管理者在市場(chǎng)時(shí)機(jī)、倉位控制、行業(yè)分布和個(gè)股（券）選擇方面出現(xiàn)失誤，其投資決策無法跟隨大盤走勢(shì)進(jìn)行量力操作，就會(huì)使基金存在潛在的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。雖然，基金管理公司的管理水平一般高于個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者，2009年，基金投資收益率最高的銀華基金，其加權(quán)收益率為93%，比市場(chǎng)平均水平高出23個(gè)百分點(diǎn)。然而，將社?；鸾挥诨鸸芾砉竟芾砣匀淮嬖跍p值風(fēng)險(xiǎn)。2009年，華夏銀行精選基金等號(hào)稱“基金中的基金”占據(jù)了“到期部分負(fù)收益產(chǎn)品”虧損榜前8位，其中華夏銀行的創(chuàng)盈7號(hào)平安基金信件理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品虧損率高達(dá)43.72%。

二是委托風(fēng)險(xiǎn)。我國社保基金的投資方式是直接投資相接合的管理方式。其中，間接投資采取委托———的運(yùn)營模式。作為委托人的社?；鹄硎聲?huì)與受托人的社保基金管理公司之間存在著信息不對(duì)稱，難以形成的一個(gè)共同的信用約束鏈條，進(jìn)而無法避免各委托方或方發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。受托人可能利用在投資動(dòng)態(tài)方面的信息優(yōu)勢(shì)，來為已謀利，如采取暗箱操作的‘老鼠倉’行為，從而使社?；鸢l(fā)生損失。

三是信用環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以信用為基礎(chǔ)的，良好的社會(huì)信用環(huán)境能為社?；鹜顿Y提供信用保障，進(jìn)而減少其信托成本，提高收益。資本市場(chǎng)是社?；鸬闹匾顿Y場(chǎng)所，我國資本市場(chǎng)的信用環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：①政府失信風(fēng)險(xiǎn)，如政府職能部門在執(zhí)法過程中，運(yùn)用審批或者指標(biāo)控制等方式允許一些資信不良的公司上市，對(duì)操縱股份機(jī)構(gòu)、損害股民利益的機(jī)構(gòu)投資者沒能進(jìn)行合理的制裁等。②上市公司的失信風(fēng)險(xiǎn)，上市公司利用信息不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)，采用在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露一些不實(shí)信息或故意隱瞞影響利潤的投資行為，以及因?yàn)榻?jīng)濟(jì)擔(dān)保的債務(wù)糾紛而導(dǎo)致清算的風(fēng)險(xiǎn)。③中介機(jī)構(gòu)失信風(fēng)險(xiǎn)，券商、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司所披露信息的真?zhèn)尾]有嚴(yán)格審核；財(cái)經(jīng)頻道、股市專欄等新聞媒體與惡意操縱股價(jià)的莊家勾結(jié)，有意發(fā)表虛假信息。

五、社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)的防控對(duì)策

我國正處在社會(huì)保障體制的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，在資本市場(chǎng)處在不斷規(guī)范與完善的背景下，要實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值，關(guān)鍵是要合理防控投資風(fēng)險(xiǎn)，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

（一）發(fā)達(dá)國家社?；痫L(fēng)險(xiǎn)防控的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)

發(fā)達(dá)國家已先行建立起相對(duì)完善的社會(huì)保障體系，其對(duì)社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)的控制經(jīng)驗(yàn)較為豐富。目前，世界各國的社?；馉I運(yùn)方式主要有財(cái)政性社會(huì)保障基金、市場(chǎng)信托管理基金以及公積金基金。以美國、新加坡智利為例，我國社保投資風(fēng)險(xiǎn)的防控可以借鑒兩者的成功經(jīng)驗(yàn)。

1、美國社保信托基金模式（OASDI）。美國社?；鹬饕M成部分為社會(huì)保險(xiǎn)信托基金（OASDI），OASDI資金來源主要是雇主、雇員和獨(dú)立勞動(dòng)者依法繳納的工薪稅。采取個(gè)人賬戶式運(yùn)營模式，強(qiáng)調(diào)科學(xué)化投資、民主化管理。信托管理委員會(huì)掌管所有社?；穑ㄟ^制定相關(guān)投資準(zhǔn)則、定期對(duì)基金收支進(jìn)行長(zhǎng)短期測(cè)算來提供投資依據(jù)。聯(lián)邦政府尤其注重養(yǎng)老保險(xiǎn)金的投資，政府與一些信譽(yù)良好的基金管理機(jī)構(gòu)簽約，委托這些機(jī)構(gòu)為個(gè)人管理養(yǎng)老保險(xiǎn)金，但個(gè)人賬戶所有者臺(tái)根據(jù)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度而選擇投資策略。美國政府堅(jiān)持基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不進(jìn)入證券市場(chǎng)，其中老年養(yǎng)老型基金結(jié)余只能購買政府特別債券，住院保險(xiǎn)基金則可購買少量公共債券。政府對(duì)社保基金的投資監(jiān)管完備，信托基金管理委員會(huì)每年都要向國會(huì)報(bào)告基金的收支狀況，投資操作過程透明，能有效防止資金貪污挪用現(xiàn)象。另外，美國完善的資本市場(chǎng)體系為社?；鹛峁┝肆己玫倪\(yùn)營環(huán)境。資本總額不斷增加的社?；鸪蔀橘Y本市場(chǎng)內(nèi)重要的機(jī)構(gòu)投資者，穩(wěn)定、規(guī)范化的市場(chǎng)環(huán)境為社?；鸬谋Ｖ翟鲋堤峁┝酥匾Ｕ稀Ｃ绹€啟動(dòng)了個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃，政府對(duì)此提供稅收優(yōu)惠并引導(dǎo)資金投向。

2、新加坡中央公積金制度。新加坡的社?；饘?shí)行的是強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的中央公積金制度。政府成立公積金管理局統(tǒng)一管理勞動(dòng)者個(gè)人賬戶。當(dāng)個(gè)人賬戶的資金余額超過規(guī)定數(shù)量，可將多余資金投入資本市場(chǎng)以獲得更高的收益。其投資渠道主要政府債券和政府批準(zhǔn)的公司債券、股票等，此種投資模式能較好地規(guī)避資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

3、智利“政企公管社?；稹蹦Ｊ?。智利早在20世紀(jì)80年代就開始進(jìn)行社會(huì)保障制度的改革，通過私人公司來管理個(gè)人賬戶所累積的基金。政府嚴(yán)格限制基金投資，如禁止購買人壽保險(xiǎn)公司及基金管理公司自身的股票。資金投資強(qiáng)調(diào)安全性，主要投資于政府批準(zhǔn)的股票、由金融機(jī)構(gòu)擔(dān)?；虬l(fā)行的證券和企業(yè)債券。

（二）化解社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)的具體措施借鑒國際成功經(jīng)驗(yàn)，我國社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)可從以下幾方面進(jìn)行防控：

（1）優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

根據(jù)20世紀(jì)50年代馬科維茨（Markowitz）分散理論：在保證收益率的前提下，要最大限度地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，即注重資產(chǎn)組合內(nèi)部各資產(chǎn)間的相關(guān)性和多元化。相關(guān)程度越低，越多元化，剛風(fēng)險(xiǎn)就越分散。可見，社?；鹂梢詫?shí)現(xiàn)在同等收益水平下承擔(dān)更小的風(fēng)險(xiǎn)，或在同樣風(fēng)險(xiǎn)下獲取更高收益。

投資組合的分散化措施，可使非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨于零。投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要是從時(shí)間結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、地域結(jié)構(gòu)和固定收益投資到期日的合理組合。去年社保基金調(diào)整了資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，截至去年底，固定收益產(chǎn)品投資占全部基金的比例，從年初的56.28%下降到40.67%；對(duì)境內(nèi)外股票投資占比從年初21.98%上升到32.45%；對(duì)實(shí)業(yè)投資占比從年初的14.57%上升到20.54%；對(duì)現(xiàn)金等投資占比從年初的7.17%下降到6.34%，但根據(jù)《全國社會(huì)保障基金投資管理辦法》，社?；鹜顿Y應(yīng)在遵循“三性”投資原則下，逐步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，這不僅有利于分散資本市場(chǎng)過分逐利性而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而且可以相對(duì)提高社保基金的投資收益率。主要應(yīng)注重的可行性投資渠道有：

①銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)間的資金拆借。金融機(jī)構(gòu)間的資金拆借是一種期限短、收益穩(wěn)定的資金融通業(yè)務(wù)。再加上國家對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)基石———金融系統(tǒng)的保護(hù)，若社保基金投資于此，不但是一種零風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益的投資，而且可拓寬金融機(jī)構(gòu)融資渠道。為刺激金融機(jī)構(gòu)向社?；鸸芾砣瞬鹑胭Y金，可規(guī)定社?；鸩鸪隼事缘陀谑忻娆F(xiàn)行利率。由于拆借的短期性，在一定期間內(nèi)，社保基金拆出和收回資金能夠維持在相對(duì)均衡的水平。

②通過制度設(shè)計(jì)，尋求無風(fēng)險(xiǎn)投資場(chǎng)所。我國實(shí)行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，國家控制著關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的壟斷行業(yè)，如電力、石油、電信、煙草等。雖然，目前實(shí)業(yè)投資主要為交通銀行、中國銀行、京滬高速鐵路股份有限公司等。但可以通過制度設(shè)計(jì)提高壟斷行業(yè)進(jìn)入的門檻，如通過政府許可證、特許經(jīng)營權(quán)等形式，使實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域成為社?；鹜顿Y的無風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)所。但建立社?；馃o風(fēng)險(xiǎn)投資體制的前提是要求實(shí)業(yè)投資必須采取現(xiàn)代企業(yè)的管理形式，即壟斷企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)必須完全分離，以解決壟斷企業(yè)內(nèi)部的低效率問題。兩權(quán)分離后，取得經(jīng)營權(quán)的管理者獲得的是管理收入，而社?；鹄硎聲?huì)則可以成為不干預(yù)經(jīng)營權(quán)卻可以后定期分割平均利潤的所有者。

③積極尋求海外投資的合理方法。海外投資與國內(nèi)投資的相關(guān)系數(shù)較小，投資于海外，不但可以使投資品種實(shí)現(xiàn)國際多元化，而且可以有效規(guī)避國內(nèi)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。各個(gè)國家和市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)程度不同，國家多元化的海外投資有利于于分散社?；鹪趪鴥?nèi)投資所遇到的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然世界各國的社保基金投資都表現(xiàn)出國內(nèi)投資的偏好，但在國際投資方面有豐富經(jīng)驗(yàn)的智利、秘魯?shù)葒耐顿Y跡象表明國際投資越來越發(fā)展為一種選擇。

2009年，社?；鸱e極穩(wěn)妥開展境外股票投資，新增境外股票投資取得了53.26%的投資收益。目前，社?；鹁惩馕型顿Y主要包括股票、債券類產(chǎn)品，主要有積極型的全球股票（除美國）、香港股票、全球債券及指數(shù)增強(qiáng)型的美國股票等。海外投資應(yīng)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，首選不同國家不同行業(yè)中穩(wěn)健增長(zhǎng)型的龍頭股作為投資重點(diǎn)，并且應(yīng)對(duì)個(gè)股持有數(shù)量、各基金的資產(chǎn)配置比例等設(shè)定投資限制。另外，注重指數(shù)化投資，即該組合的漲跌幅度同步其所選擇的特定指數(shù)，如同步于美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500或納斯達(dá)克變動(dòng)。投資于紛繁復(fù)雜的國際資本市場(chǎng)，應(yīng)同樣注重遴選優(yōu)秀的委托人。

④在總體風(fēng)險(xiǎn)收益水平達(dá)到合理狀態(tài)下，可以適當(dāng)提高對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的短期資產(chǎn)配置。如創(chuàng)業(yè)投資、衍生金融工具。二者都具有高收益性與高風(fēng)險(xiǎn)性并存的特性。

（2）強(qiáng)化投資監(jiān)管

強(qiáng)化社保基金的投資監(jiān)管是克服市場(chǎng)失靈、實(shí)現(xiàn)資源配置帕累托最優(yōu)的必然要求。目前，發(fā)達(dá)國家的社?；鹜顿Y監(jiān)管模式主要有審慎型和嚴(yán)格限量型兩種。如美國運(yùn)用的是審慎監(jiān)管方式，主要依靠審計(jì)、精算等中介機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)對(duì)基金運(yùn)營的監(jiān)管，而智利、匈牙利等國采取的是嚴(yán)格限量監(jiān)管方式，是在審慎型的基礎(chǔ)之上，還具體限制了基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、運(yùn)營形式等，且密切監(jiān)控基金的日?；顒?dòng)。

首先要加強(qiáng)外部監(jiān)管。對(duì)于社?；鹜顿Y的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要政府監(jiān)管職能部門的介入，其監(jiān)管的核心原則是堅(jiān)持分權(quán)制衡。具體要做到：①中央與地方之間的監(jiān)管分權(quán)。在保障中央權(quán)力的前提下，為充分調(diào)動(dòng)地方參與的積極性，應(yīng)堅(jiān)持中央政府主管全國性社?；鸨O(jiān)管政策的制定并監(jiān)督各省級(jí)政府的執(zhí)行情況，而地方各級(jí)政府應(yīng)在行政主管部門的領(lǐng)導(dǎo)下組建各類社保基金投資管理委員會(huì)，作為基金受托人進(jìn)行相關(guān)事務(wù)管理。②政府內(nèi)部各職能部門的監(jiān)管分權(quán)。在我國現(xiàn)行的行政管理體制下，除社會(huì)保障行政主管部門的監(jiān)管外，還應(yīng)保證其他幾個(gè)職能部門參與實(shí)際監(jiān)管。一是財(cái)政部門。參與社?；鹜顿Y監(jiān)管有利于財(cái)政部全面掌控社?；鸬氖罩顩r，明確財(cái)政撥付資金的具體使用情況等，以便使財(cái)政資金更好的用于社會(huì)保障事業(yè)。二是國家審計(jì)部門。審計(jì)部門是財(cái)經(jīng)法紀(jì)的維護(hù)者，審計(jì)監(jiān)督的性質(zhì)決定了其權(quán)力實(shí)施必須具有獨(dú)立性。由于具備專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和人才優(yōu)勢(shì)，國家審計(jì)部門可以開展定期或不定期的審計(jì)基金管理公司的財(cái)務(wù)報(bào)告及投資策略、派代表實(shí)際參與各類社?；鹜顿Y運(yùn)作等方式加強(qiáng)。③政府機(jī)構(gòu)與民間組織間的分權(quán)。通過社保基金的主要利益相關(guān)方建立各類基金監(jiān)管委員會(huì)，如成立社?；鹜瑯I(yè)協(xié)會(huì)，以其作為民間主體參與社?；鹑粘Ｍ顿Y和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避進(jìn)行實(shí)際監(jiān)管，以促進(jìn)社保投資信息透明化，投資收益公開化，投資操作市場(chǎng)化。同時(shí)，也要注重在制度設(shè)計(jì)上促使各類投資機(jī)構(gòu)間下相互監(jiān)督。如作為基金保管人的銀行在監(jiān)督投資人具體投資行為，對(duì)其監(jiān)督不力的違規(guī)行為要承擔(dān)連帶責(zé)任等。

其次是注重內(nèi)部監(jiān)管。社?；鹜顿Y機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管所不可或缺的重要組成部分。機(jī)構(gòu)內(nèi)部可自行建立一套科學(xué)的指標(biāo)體系來衡量投資決策的風(fēng)險(xiǎn)水平，建立內(nèi)部審計(jì)部門，形成國家審計(jì)監(jiān)督的子系統(tǒng)。以在促進(jìn)贏利水平提升的同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。有效的內(nèi)部控制可彌補(bǔ)外部監(jiān)管的不足，通過對(duì)投資環(huán)節(jié)的自我監(jiān)控，制定嚴(yán)格的崗位責(zé)任制，稽核制度，以便及時(shí)防控險(xiǎn)，確?；鹜顿Y的安全有效性。

（3）完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制是資本市場(chǎng)上退出機(jī)制的一種輔助體系。當(dāng)出現(xiàn)社?；疬\(yùn)營機(jī)構(gòu)出現(xiàn)破產(chǎn)或無法持續(xù)經(jīng)營而使利益相關(guān)者遭受資產(chǎn)損失時(shí)，應(yīng)及時(shí)給予補(bǔ)償。首先是基金的投資盈利能力與基金管理公司本身的收益相掛鉤。目前，我國實(shí)行對(duì)入市的社?；鹛峁┳畹褪找姹ＷC制度。社?；鹜泄芄纠碡?cái)有兩個(gè)重要指標(biāo)：一是委托資產(chǎn)的年收益率不低于通貨膨脹率加3個(gè)百分點(diǎn)；二是委托資產(chǎn)的年收益率要超過同期銀行一年期的存款利率20%以上。這個(gè)指標(biāo)是實(shí)行絕對(duì)收益保證制度的具體體現(xiàn)。然而當(dāng)出現(xiàn)基金管理公司達(dá)不到3%的最低收益要求，并且按照《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，社?；鹜顿Y管理人所提取的20％社?；鹜顿Y管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以及按社保基金凈收益的20％提取一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金都無彌補(bǔ)社?；鹜顿Y發(fā)生的重大虧損時(shí)，社?；鹜顿Y將面臨巨額虧空風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，當(dāng)出現(xiàn)上述情況時(shí)，作為基金的管理人必須用自有儲(chǔ)備基金或營業(yè)收入的一定比例（如75%）進(jìn)行虧損額補(bǔ)足，以使基金管理公司責(zé)權(quán)利想統(tǒng)一的。這有助于提高基金管理公司全方位運(yùn)作的積極性，也有利于社?；鹪诖_保投資安全的情況下，獲取更高的投資收益。

其次是對(duì)社?；鸬耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行再保險(xiǎn)或資產(chǎn)證券化的形式。對(duì)于投資于實(shí)業(yè)或房地產(chǎn)的社?；穑梢圆扇≠Y產(chǎn)證券化方式，來提高流動(dòng)性，以建立起應(yīng)對(duì)流動(dòng)性較差的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。對(duì)社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行再保險(xiǎn)，可以對(duì)過保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)分流部分風(fēng)險(xiǎn)，并且隨著保險(xiǎn)公司的介入，能夠逐步形成一種有效的信用提升機(jī)制，對(duì)社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行再保險(xiǎn)，可使社保基金理事會(huì)放心地把資金交由管理公司進(jìn)行運(yùn)營。

再次是建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制通過對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)，一旦出現(xiàn)市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制失效，就要立即發(fā)出預(yù)警信號(hào)，力爭(zhēng)從源頭上規(guī)避潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。首先，注重發(fā)揮政府審計(jì)部門自身預(yù)警機(jī)制作用的發(fā)揮。因?yàn)檎毮懿块T能夠憑借權(quán)力優(yōu)勢(shì)取得系統(tǒng)完整的統(tǒng)計(jì)資料，而這正是預(yù)警機(jī)制運(yùn)行的前提。另外，在委托———的運(yùn)營模式下，建立一套刺激投資效益的激勵(lì)機(jī)制，以促使受托管理公司在利益分配相對(duì)合理的前提下，積極主動(dòng)地去追求并實(shí)現(xiàn)委托人利益最大化。

（4）健全投資法律環(huán)境

現(xiàn)行的《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》是2001年頒布的。該《暫行管理辦法》在頒布初期對(duì)規(guī)范我國社?；鹜顿Y運(yùn)作起到了指導(dǎo)性作用。但隨著社?；饠?shù)額的擴(kuò)增以及資本市場(chǎng)的不斷完善與發(fā)展，其投資渠道過窄、風(fēng)險(xiǎn)防控缺失等弊端逐漸暴露，加劇了社?；痫L(fēng)險(xiǎn)的形成和集中。因此，國家應(yīng)盡快健全社?；鹜顿Y管理法律體系，制定較高層級(jí)的法律和行政法規(guī)，明確社保基金投資運(yùn)營管理的法律依據(jù)等重大問題，以促使社?；鹜顿Y走上規(guī)范化、良性化發(fā)展道路。

篇10

關(guān)鍵詞：社?；鸨O(jiān)管完善

我國社?；鸨O(jiān)管體系是以人力資源和社會(huì)保障部門行政監(jiān)管為主，加以財(cái)政監(jiān)督、審計(jì)監(jiān)督、稅務(wù)監(jiān)督、銀行監(jiān)督、內(nèi)部控制和社會(huì)監(jiān)督的有機(jī)配合而建立起來的。表面上，社?；鸨O(jiān)管體系看似完備，但是由于政出多門(強(qiáng)調(diào)部門利益)、彼此權(quán)限或存在真空或存在交集(可能導(dǎo)致消極監(jiān)管)等方面的原因，所以只要熟悉并掌握這一體系的“薄弱環(huán)節(jié)”，就完全有可能加以利用、謀取私利，這也是為什么社保大案頻發(fā)的原因所在。當(dāng)然，盡管存在這樣或那樣的問題，也應(yīng)當(dāng)看到并承認(rèn)，這一監(jiān)管體系是我國國情的客觀體現(xiàn)，是目前“不最壞”的選擇。在既有的客觀情況下，如何完善社保基金監(jiān)管，真正保障人權(quán)，值得深思。

一、樹立社?；鸨O(jiān)管相關(guān)原則

社保基金監(jiān)管原則既是對(duì)以往基金監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，又是建立和完善社保基金監(jiān)管制度的基礎(chǔ)。依筆者看來，下面三大原則尤其重要：

1.依法監(jiān)管原則

我國憲法第五條明確規(guī)定：“中華人民共和國實(shí)行依法治國，建設(shè)社會(huì)主義法治國家?！痹谝孕姓O(jiān)管為主的社?；鸨O(jiān)管活動(dòng)當(dāng)中，秉持依法監(jiān)管的原則是行政機(jī)關(guān)遵循憲法、依法行政的應(yīng)有之義。

依法監(jiān)管原則首先是指社?；鸨O(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立及其職責(zé)都必須是由法律明確規(guī)定；其次，社?；鸨O(jiān)管的對(duì)象及其范圍必須由法律明確規(guī)定；再次，監(jiān)管的內(nèi)容、監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管的方式和監(jiān)管的手段，必須由法律明確規(guī)定；最后，因社?；鸨O(jiān)管而引發(fā)的法律救濟(jì)和法律問責(zé)機(jī)制，也必須由法律明確規(guī)定。而實(shí)際上，《社會(huì)保險(xiǎn)基金行政監(jiān)督辦法》(原勞動(dòng)和社會(huì)保障部，2001年5月18日，以下簡(jiǎn)稱《辦法》)第四條也規(guī)定：“社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督應(yīng)遵循客觀、公正、合法、效率的原則?！薄掇k法》中提及的“合法”，理應(yīng)作此理解。

2.獨(dú)立監(jiān)管原則

社?；鹬苯雨P(guān)乎人民群眾切身利益，能否從形式上到實(shí)質(zhì)上對(duì)其實(shí)行的公正監(jiān)管，保護(hù)好這份老百姓的“保命錢”，是檢驗(yàn)政府依法行政能力和行政效能高低的重要標(biāo)桿，也是關(guān)系到社會(huì)穩(wěn)定和發(fā)展的重要事項(xiàng)。而獨(dú)立監(jiān)管正是尋求公正監(jiān)管的必經(jīng)之路。

獨(dú)立監(jiān)管原則是指社?；鸨O(jiān)管機(jī)構(gòu)在法律、法規(guī)賦予的監(jiān)管權(quán)限范圍內(nèi)，依照法律、法規(guī)獨(dú)立地行使行政監(jiān)督權(quán)力，而不受其他任何部門、個(gè)人和組織的干預(yù)，以確保監(jiān)督的公正性、權(quán)威性和有效性。《辦法》中所稱的“客觀、公正”，除了強(qiáng)調(diào)依法監(jiān)管之外，另一個(gè)體現(xiàn)就應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立監(jiān)管了。

3.審慎監(jiān)管原則

社保基金運(yùn)營的一大困境就是如何在現(xiàn)有法律和政策允許的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)保值增值，這也正是有些地方政府官員為追求個(gè)人政績(jī)、利用監(jiān)管漏洞違規(guī)使用社?；鸾Y(jié)果導(dǎo)致事態(tài)惡化的癥結(jié)之所在。對(duì)于社保基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，如何在日常監(jiān)管活動(dòng)中很好地貫徹審慎監(jiān)管的原則，就顯得尤為重要。

審慎監(jiān)管原則是指監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)按照基金的流動(dòng)性、安全性、效益性三大原則，合理設(shè)置有關(guān)監(jiān)督指標(biāo)，進(jìn)行評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)管理運(yùn)營機(jī)構(gòu)自我約束基金運(yùn)作行為，但同時(shí)，又要在法律和政策允許的范圍內(nèi)鼓勵(lì)和支持運(yùn)營機(jī)構(gòu)積極地探索社保基金的保值增值新領(lǐng)域。簡(jiǎn)單地說，就是既要“抓”，又要“放”。當(dāng)然，隨之而來的問題便是，如何實(shí)現(xiàn)“抓”與“放”的統(tǒng)一呢?

監(jiān)督機(jī)構(gòu)必須進(jìn)行謹(jǐn)慎監(jiān)管，謹(jǐn)慎的定論與處理，做到寬嚴(yán)適度，創(chuàng)造一個(gè)良好的監(jiān)督管理環(huán)境，才能確保社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。而社保基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理重心，應(yīng)該放在為經(jīng)辦機(jī)構(gòu)和基金管理服務(wù)機(jī)構(gòu)的規(guī)范管理和運(yùn)營創(chuàng)造適度的、市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

二、社?；鸨O(jiān)管的完善思考

1.加大社?；鸨O(jiān)管的投入

(1)如前文所述，我國社?；鸨O(jiān)管賴以建立的法律基礎(chǔ)層次過低，直接導(dǎo)致因違法成本低下而出現(xiàn)大量的擠占、挪用甚至是貪污社?；鸬男袨?，監(jiān)管力度已不能適應(yīng)實(shí)際需要。國家應(yīng)加大立法投入，盡快依照憲法制定社?；鸨O(jiān)管的基本法律和配套法規(guī)，在關(guān)系人民群眾切身利益的實(shí)質(zhì)問題上，最大程度地整合現(xiàn)有的法律資源并加以合理利用，必定都是能夠得到人民群眾支持和擁護(hù)的。

(2)各級(jí)行政機(jī)關(guān)在追求GDP增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)加大對(duì)于社?；鸨O(jiān)管的行政投入。應(yīng)當(dāng)看到促經(jīng)濟(jì)和保民生是有機(jī)聯(lián)系的整體，促經(jīng)濟(jì)不能以犧牲民生作為代價(jià)；而保民生，是為促經(jīng)濟(jì)作必要的準(zhǔn)備和重要基礎(chǔ)。人民群眾的切身利益理應(yīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中被尊重和被重視的因素，社?；鹱鳛殛P(guān)系民生的重要一環(huán)，絕對(duì)應(yīng)當(dāng)?shù)玫秸闹匾暫透嗟耐度搿?/p>

2.創(chuàng)新社?；鸨O(jiān)管的制度

(1)完善現(xiàn)有的社保基金監(jiān)管制度

在現(xiàn)有的社?；鸨O(jiān)管制度當(dāng)中，預(yù)決算制度和審計(jì)制度應(yīng)當(dāng)是兩項(xiàng)被期待能夠發(fā)揮重要作用的監(jiān)管措施。通過合理而科學(xué)的預(yù)決算，可以最大程度的控制社保基金運(yùn)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)；而獨(dú)立的審計(jì)又可以保證和促進(jìn)社保基金運(yùn)營的安全。但是如同“上海社保案”一案，各地的社保案件通常都是能夠事前通過當(dāng)?shù)厝舜蟮念A(yù)決算和事后通過審計(jì)部門的審計(jì)，這就很是說明問題。因此，各級(jí)人大應(yīng)切實(shí)加大監(jiān)管力度，完全可以考慮有針對(duì)性的設(shè)立專門的、常設(shè)的社?；鸨O(jiān)管委員會(huì)；至于審計(jì)部門，雖然是直屬機(jī)構(gòu)，但是鑒于其與地方政府的地緣關(guān)系，可以在條件成熟的情況下實(shí)行異地審計(jì)。

(2)淡化政府監(jiān)管，引入專門監(jiān)管

在目前的社?；鸨O(jiān)管體系當(dāng)中，政府監(jiān)管是居于主要或者說核心地位的。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，政府所掌握的行政資源對(duì)于社?；鸨O(jiān)管是非常有幫助的，而且事實(shí)上我國大部門地方政府的監(jiān)管還是得力的。但是，也應(yīng)當(dāng)看到，政府(社保基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)際上是政府的一個(gè)機(jī)構(gòu))在整個(gè)社?；鸬倪\(yùn)行關(guān)系中，地位非常奇特。它既負(fù)責(zé)社保基金征收，又負(fù)責(zé)社?；疬\(yùn)營，還負(fù)責(zé)社?；鸨O(jiān)管。可以很明顯地發(fā)現(xiàn)，在這樣的情形下，雖然行政效能和監(jiān)管效能得到了最大程度地發(fā)揮，但是權(quán)力的過度集中以及自我監(jiān)管的存在使得社?；疬\(yùn)營活動(dòng)和監(jiān)管活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)非常大。因此，在條件成熟的情況下，完全可以考慮讓政府更多地從宏觀上對(duì)社保基金監(jiān)管進(jìn)行控制和引導(dǎo)，從而逐步退出微觀的監(jiān)管環(huán)節(jié)；同時(shí)通過設(shè)立專門的、專業(yè)化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)具體的監(jiān)管活動(dòng)。這樣的專門監(jiān)管既不會(huì)因?yàn)楸O(jiān)管者與被監(jiān)管者之間某些天然的聯(lián)系而讓人對(duì)其公正性產(chǎn)生懷疑，又能夠通過充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)來推動(dòng)社?；鸨O(jiān)管的良性發(fā)展。當(dāng)然，專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)的地位、組成、職責(zé)等諸多方面的問題，仍是有待于相關(guān)法律的出臺(tái)和明確規(guī)定。

3.拓寬社保基金監(jiān)管的渠道

(1)建立群眾性監(jiān)督組織

社?；鹗玛P(guān)人民群眾的切身利益，其征收、運(yùn)營、監(jiān)管活動(dòng)沒有理由讓當(dāng)事群體置身事外，況且隨著社會(huì)主義法治社會(huì)進(jìn)程的深入，公民意識(shí)和權(quán)利意識(shí)也越來越深入人心。政府關(guān)起門來監(jiān)管的做法只能讓群眾無端猜測(cè)，這對(duì)于樹立法治型政府和服務(wù)型政府的良好形象是沒有幫助的。同時(shí)，近年來，人民群眾圍繞自身利益問題參與配合政府行政管理活動(dòng)的能力已經(jīng)得到了很大程度地加強(qiáng)。因此，可以考慮設(shè)立諸如社?；鸨O(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制之類的有群眾參與的組織，針對(duì)社?；鸬南嚓P(guān)問題讓人民群眾充分發(fā)表意見、參與配合，讓人民群眾有更多的參與感和責(zé)任感，這樣一來，社?；鸬南嚓P(guān)工作必定會(huì)進(jìn)行得更為順利。

(2)建立專家顧問委員會(huì)

社?；鸬恼魇铡⑦\(yùn)營及監(jiān)管活動(dòng)，事務(wù)紛繁復(fù)雜，專業(yè)性要求極高，在既有的社?；鸨O(jiān)管體制之下，政府相關(guān)部門的管理水平和專業(yè)能力未必與實(shí)際要求吻合。這就有必要考慮成立以法律、經(jīng)濟(jì)、社保相關(guān)專家學(xué)者和國內(nèi)外有一定影響的專業(yè)人士為來源的專家顧問委員會(huì)。這樣的組織，一方面可以作為咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)政府在社?；鸸芾砘顒?dòng)中遇到的專業(yè)性問題，以避免事前決策的盲目性和增強(qiáng)處理突發(fā)問題時(shí)措施的得力性；另一方面其還可以作為政府?dāng)U大與社會(huì)就社?；鹣嚓P(guān)問題的交流的平臺(tái)，從而提升行政透明度和樹立智力型政府形象。

(3)地方政府需要發(fā)揮更多的地方智慧

前文已述，我國社?；鸨O(jiān)管體系的法律基礎(chǔ)并不堅(jiān)實(shí)，中央給予的政策空間不算寬裕，社?；鸶黜?xiàng)具體工作任務(wù)繁重，各地方政府不得不面對(duì)的問題是，如何在這些現(xiàn)實(shí)還將持續(xù)存在一段時(shí)間的情況下更好地實(shí)現(xiàn)社?；鹫魇?、運(yùn)營和監(jiān)管三者之間的良性互動(dòng)。毫無疑問，地方政府需要發(fā)揮更多的地方智慧，即以本地實(shí)際情況作為考量的基礎(chǔ)，圍繞社?；鸬暮诵膯栴}(如保值增值等)，尋求更多的、來自社會(huì)生活各個(gè)方面的支持(尤其是本地人民群眾的支持)，發(fā)揮更大的主觀能動(dòng)性，營造富有特色的地方社?；鸨O(jiān)管模式，而中央政府也應(yīng)當(dāng)在承認(rèn)、鼓勵(lì)并支持地方政府的這種積極的探索。

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