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篇1

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策；貨幣政策；宏觀經(jīng)濟(jì)

一、引言

宏觀經(jīng)濟(jì)政策（macro-economic policy）是政府為達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而制定的指導(dǎo)原則、做出決策和采取的措施。宏觀經(jīng)濟(jì)短期分析的基本內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)是盡可能地平抑波動(dòng)，因此宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)是維持適度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與首要目標(biāo)相關(guān)的其他三個(gè)目標(biāo)分別是充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡。

二、近年來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的歷史回顧及效果分析

1.1994年-2012年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策回顧

1994年-1997年，面對(duì)我國(guó)由經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌而帶來(lái)的嚴(yán)重通貨膨脹問(wèn)題，我國(guó)采取了適度從緊的財(cái)政政策和貨幣政策。通過(guò)“雙緊”宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，使宏觀經(jīng)濟(jì)在快車道上穩(wěn)剎車，并最終順利實(shí)現(xiàn)了軟著陸。1998年-2003年，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)我國(guó)采取了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。其中積極財(cái)政政策適度的拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是“積極”的貨幣政策作用相當(dāng)微弱。2004年-2007年，我國(guó)采取的是穩(wěn)健的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并達(dá)到了穩(wěn)定物價(jià)和抑制通貨膨脹的預(yù)期目標(biāo)。2008年-2012年，我國(guó)采取的是穩(wěn)健到積極的財(cái)政政策和適度寬松到穩(wěn)健的貨幣政策，以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的負(fù)面影響，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

2. 1994年-2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施效果的定量分析

由上圖可知，財(cái)政收入、M2增速對(duì)GDP增長(zhǎng)率的影響為“兩頭高、中間低”的狀態(tài)，呈現(xiàn)“微笑曲線”分布。這說(shuō)明無(wú)論對(duì)于財(cái)政收入還是M2增速來(lái)說(shuō)，都存在一個(gè)閾值，超過(guò)閾值之后，兩者對(duì)GDP增長(zhǎng)率的影響為正向促進(jìn)，而在未超過(guò)閾值時(shí)這一影響為負(fù)向。這體現(xiàn)了財(cái)政收入和貨幣M2政策在實(shí)際操作中，欲對(duì)GDP增長(zhǎng)率產(chǎn)生正向影響。此外，由FR2系數(shù)值較M22相比更大來(lái)說(shuō)，所反映出的實(shí)際情況是財(cái)政政策在1994-2011年間對(duì)我國(guó)GDP增長(zhǎng)率的影響更大。

三、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展展望

總結(jié)過(guò)去的2013年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體態(tài)勢(shì)還是不錯(cuò)的。去年上半年整體經(jīng)濟(jì)下滑的壓力較大，而在下半年經(jīng)濟(jì)有所回暖。展望2014年，我們還需從多方面加以努力才能保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

1.堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。2014年，我國(guó)應(yīng)該繼續(xù)采取穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固增長(zhǎng)。財(cái)政政策減少財(cái)政預(yù)算赤字，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅，繼續(xù)嚴(yán)控“三公”支出，同時(shí)保證與民生相關(guān)的支出如社會(huì)保障補(bǔ)助支出、撫恤和社會(huì)福利救濟(jì)費(fèi)、教育支出等平穩(wěn)增長(zhǎng)。而貨幣政策方面同樣繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，既不放松也不收緊，綜合運(yùn)動(dòng)數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣工具組合適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，以保持適度的流動(dòng)性。

2.深化改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用。全國(guó)兩會(huì)強(qiáng)調(diào)“向深化改革要?jiǎng)恿Α笔?014年需要把握好的原則和政策取向之首。當(dāng)前我國(guó)仍然存在阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，比如經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制的弊端，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理，自然資源的流逝，環(huán)境污染的隱患，資源分配不均，城鄉(xiāng)貧富差距明顯等。只有通過(guò)深化改革，加大改革力度，利用國(guó)家宏觀政策調(diào)控與市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)相結(jié)合，才有可能把這些制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出問(wèn)題解決好，以推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

3.積極貫徹“走出去”戰(zhàn)略，發(fā)展對(duì)外貿(mào)易，擴(kuò)大外需。自改革開放以來(lái)，中國(guó)在立足于國(guó)情發(fā)展需要的基礎(chǔ)上，不斷面向世界市場(chǎng)與國(guó)際接軌，對(duì)外貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與層次大幅提升，“走出去”戰(zhàn)略的提出正是在國(guó)家外匯儲(chǔ)備不斷提高、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和資源受到限制等宏觀經(jīng)濟(jì)背景下所提出，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是經(jīng)濟(jì)全球化深化的必然結(jié)果。另一方面，“走出去”戰(zhàn)略的貫徹實(shí)施亦能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與層次的提高：通過(guò)“走出去”戰(zhàn)略，我國(guó)企業(yè)可以獲得更多資源和廣闊的市場(chǎng)、在獲得先進(jìn)技術(shù)和資金的同時(shí)不斷完善自身競(jìng)爭(zhēng)力，更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)；通過(guò)對(duì)外投資和引資的相互配合，能夠促進(jìn)提升我國(guó)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈的地位，逐漸扭轉(zhuǎn)我國(guó)“世界工廠”的加工地位，進(jìn)而優(yōu)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、調(diào)整對(duì)外貿(mào)易發(fā)展方式，這都是提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次與水平的有力措施。

參考文獻(xiàn)：

[1]原毅軍主編.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：科學(xué)出版社，2010.

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[3]林紅斌.聶良.試析目前我國(guó)的宏觀調(diào)控政策[J].審計(jì)與理財(cái)，2011（03）.

[4]叢明，朱乃肖.2009年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與2010年宏觀調(diào)控政策取向分析[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2009（12）

篇2

【關(guān)鍵詞】穩(wěn)增長(zhǎng)；宏觀經(jīng)濟(jì)；財(cái)政政策；貨幣政策

引言

2012年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不僅延續(xù)了2011年逐季回落的趨勢(shì)，而且在多重因素的持續(xù)作用下呈現(xiàn)出加速回落的態(tài)勢(shì)。這迫使政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策再定位，“穩(wěn)增長(zhǎng)”成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，各類刺激政策開始重返。但從去年5月份出臺(tái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明顯回升的跡象，反而呈現(xiàn)進(jìn)一步回落的趨勢(shì)。這種下滑趨勢(shì)的持續(xù)要求我們應(yīng)當(dāng)對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行反思。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

我國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式為粗放型增長(zhǎng)，是由投資、出口、消費(fèi)“三駕馬車”拉動(dòng)的，而我們主要是依靠投資和出口拉動(dòng)，消費(fèi)相對(duì)比較薄弱。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)最終消費(fèi)增長(zhǎng)滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在GDP中的比例逐漸下降。查詢相關(guān)資料，我國(guó)的最終消費(fèi)率在“一五”時(shí)期為75%左右，上世紀(jì)80年代中期在65%左右，但過(guò)去20年中加速下降，到2007年降到48.8%。同期，資本形成率從80年代中期的35%左右上升到42.3%，凈出口從0左右上升到8.9%，形成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴投資和凈出口拉動(dòng)的局面。一定范圍內(nèi)的高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)能夠促進(jìn)投資，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；一定限度的貿(mào)易順差能增加外匯儲(chǔ)備，改善一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)地位和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但當(dāng)消費(fèi)率過(guò)低、儲(chǔ)蓄率過(guò)高時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴于投資和凈出口拉動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致明顯的結(jié)構(gòu)失衡。

目前由于世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐美市場(chǎng)萎縮，我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)已經(jīng)受到嚴(yán)重打擊，而且今后更長(zhǎng)時(shí)期也不可能恢復(fù)到出口超高速增長(zhǎng)、靠不斷擴(kuò)大凈出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)。 因此，當(dāng)前的啟動(dòng)內(nèi)需，實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一次深刻調(diào)整，關(guān)鍵在于調(diào)整消費(fèi)、出口和投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，提升消費(fèi)比重?！笆濉币?guī)劃中明確提出“堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向。構(gòu)建擴(kuò)大內(nèi)需長(zhǎng)效機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變?！?/p>

二、宏觀政策分析

我們要貫徹穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通貨膨脹預(yù)期三者的關(guān)系，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。同時(shí)，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題，有針對(duì)性地加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，及時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，擴(kuò)大內(nèi)需，穩(wěn)定外需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

積極財(cái)政政策：其一，財(cái)政支出要更加強(qiáng)調(diào)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)投向前期重大投資項(xiàng)目的后續(xù)建設(shè)，確保項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行。加大在教育、就業(yè)、社會(huì)保障、保障房建設(shè)、公共醫(yī)療衛(wèi)生、公共文化等民生方面的支出，確?！叭r(nóng)”、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、西部開發(fā)、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域的財(cái)政投入。其二，加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，逐步降低宏觀稅負(fù)，增強(qiáng)微觀主體的經(jīng)濟(jì)活力和競(jìng)爭(zhēng)力。為穩(wěn)定增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，出臺(tái)針對(duì)微小企業(yè)、節(jié)能減排、研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的稅收減免優(yōu)惠政策，調(diào)整個(gè)人所得稅起征點(diǎn)，推進(jìn)服務(wù)和運(yùn)輸行業(yè)營(yíng)業(yè)稅轉(zhuǎn)增值稅。通過(guò)降低稅負(fù)支持私人部門消費(fèi)和投資需求，既有一定的逆周期擴(kuò)張作用，又有利于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整。其三，在抑制通脹的供給方面精準(zhǔn)著力，通過(guò)投資、稅收、補(bǔ)貼、獎(jiǎng)勵(lì)等手段調(diào)節(jié)短期供給，從而使其價(jià)格保持在合理的水平上。

穩(wěn)健貨幣政策：在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策基本取向不變的前提下，進(jìn)一步提高貨幣政策的針對(duì)性和有效性，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求；加強(qiáng)金融監(jiān)管政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，改善信貸投放能力，保持貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制暢通有效；進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，切實(shí)做到有保有壓，加大對(duì)國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目的信貸投放，加大對(duì)小型微型企業(yè)的信貸支持，切實(shí)降低企業(yè)融資成本。

對(duì)近幾年連續(xù)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率造成貨幣緊縮，去年是近三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是政府調(diào)控市場(chǎng)上貨幣流通量的有效途徑，去年的調(diào)低存款準(zhǔn)備金率表明市場(chǎng)上資金短缺，中央政府有意在放出資金。2012年年初廣義貨幣M2增速的目標(biāo)確定為14%，但從1—4月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，新增貸款只有31420億元，新增外匯占款約為2400億元。鑒于構(gòu)成M2的主要是信貸和外匯占款，這表明在新增外匯占款規(guī)模急劇萎縮的情況下，只有擴(kuò)大信貸規(guī)模才不至于讓M2增速遠(yuǎn)低于預(yù)定目標(biāo)。于是央行2012年5月12日宣布，從5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，采取了適當(dāng)寬松的貨幣政策。

三、結(jié)論

經(jīng)濟(jì)減速增長(zhǎng)可能會(huì)給人們帶來(lái)恐慌情緒，但是政府出臺(tái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策以及根據(jù)當(dāng)前情況進(jìn)行積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策相結(jié)合的宏觀調(diào)控，將重點(diǎn)由出口，投資轉(zhuǎn)移到消費(fèi)而實(shí)施的一系列措施，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極效果。

參考文獻(xiàn)：

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[2]劉元春.短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其調(diào)整，中國(guó)金融，2012年第18期.

篇3

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和世界第一人口大國(guó)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不僅對(duì)自己有重要的影響，而且對(duì)世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也有重要影響。這是各方面高度關(guān)注我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)根本原因。當(dāng)前對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的不同看法，客觀地說(shuō)，相當(dāng)多的判斷主要建立在宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的趨勢(shì)性分析上，有其一定的合理性。但中國(guó)作為轉(zhuǎn)型大國(guó)，市場(chǎng)化改革正處于關(guān)鍵時(shí)期，在判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)時(shí)，如果忽略改革紅利的釋放，有可能造成戰(zhàn)略性的誤判。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力還處于比較高的水平。無(wú)疑，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨比較大的壓力。大家經(jīng)常使用GDP增速下降以及產(chǎn)能過(guò)剩的指標(biāo)來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)情況。我們還可以從另外一個(gè)指標(biāo)看，這就是CPI與PPI的缺口。CPI反映了中下游行業(yè)的景氣情況，而PPI則反映了上游行業(yè)的景氣情況。兩者之間的缺口，其實(shí)在很大程度上反映了整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲程度。從宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)看，如果結(jié)構(gòu)扭曲進(jìn)一步加劇，恐怕宏觀經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)也很難好轉(zhuǎn)。從CPI和PPI的缺口看，2013年7月達(dá)到5%，比6月份的5.4%有所下降，但仍然是這幾年比較高的水平。從2012年的情況看，CPI與PPI的缺口一直處于4%-5.5%這樣一個(gè)比較高的水平，表明宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力確實(shí)一直存在。

改革紅利釋放使三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可能性在加大。同時(shí)我們也要看到，隨著今年以來(lái)市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，相關(guān)的改革紅利將逐步釋放，這將有助于化解宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性扭曲。比如，行政審批改革已經(jīng)三次下放或者廢除相關(guān)行政審批事項(xiàng)，并且還將繼續(xù)推進(jìn)；營(yíng)轉(zhuǎn)增加快推進(jìn)；貸款利率已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化；小微企業(yè)政策扶持加大；公共服務(wù)社會(huì)購(gòu)買改革啟動(dòng)推進(jìn)。正如宏觀經(jīng)濟(jì)政策有一個(gè)政策時(shí)滯，改革措施對(duì)增長(zhǎng)的促進(jìn)也存在一個(gè)時(shí)滯。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，改革紅利釋放的時(shí)滯應(yīng)該不會(huì)超過(guò)貨幣政策的時(shí)滯（6個(gè)月左右）。這些改革政策從3月開始推出，應(yīng)該陸續(xù)在9月份開始發(fā)揮效用。這就是我們認(rèn)為第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)有可能企穩(wěn)的一個(gè)重要原因。需要注意的是，與過(guò)去投資拉動(dòng)的穩(wěn)增長(zhǎng)有明顯的不同，這輪增長(zhǎng)的穩(wěn)定將主要來(lái)源于改革紅利的逐步釋放。

地方能否有效推進(jìn)改革成為宏觀經(jīng)濟(jì)比較大的不確定因素。當(dāng)然，需要客觀看到，當(dāng)前制約經(jīng)濟(jì)潛力釋放的體制機(jī)制性因素還相當(dāng)多。尤其是上半年推出的改革能否完全實(shí)施到位，還取決于各級(jí)地方政府的改革進(jìn)展。在各地均面臨較大增長(zhǎng)壓力的情況下，地方政府如果過(guò)于注重“穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)財(cái)政、穩(wěn)投資”，不能自覺(jué)地把改革放在首位，形成改革的“腸梗阻”，這將極大地增大宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性。我們?cè)诨鶎诱{(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法忽略，有的地方“以增長(zhǎng)取代改革”的傾向還相當(dāng)明顯。如何調(diào)動(dòng)地方政府的改革積極性，恐怕是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力巨大，對(duì)此各方并沒(méi)有太大分歧。但要使中國(guó)增長(zhǎng)潛力能夠得到充分釋放，則取決于市場(chǎng)化改革的突破。由此可能需要我們進(jìn)一步明確宏觀調(diào)控的基本思路：以推改革來(lái)調(diào)結(jié)構(gòu)，以調(diào)結(jié)構(gòu)來(lái)促增長(zhǎng)。只要把“推改革”放在首位，只要改革紅利不斷釋放，我們的增長(zhǎng)就有不竭動(dòng)力。

篇4

加息仍需進(jìn)一步觀察

――中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理易綱

在近日舉行的北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察論壇上，易剛對(duì)加息作出回應(yīng)。

對(duì)于近期CPI的持續(xù)上漲，易綱解釋到，由于去年國(guó)際糧食產(chǎn)量減產(chǎn)，造成當(dāng)年國(guó)際糧價(jià)提高，繼而影響到中國(guó)的糧食價(jià)格在去年的后兩個(gè)月出現(xiàn)上漲，“我認(rèn)為由于糧價(jià)上漲造成目前的CPI上揚(yáng)是暫時(shí)的。中國(guó)糧食連續(xù)3年獲得豐收，已經(jīng)從3年前較低水平增長(zhǎng)到去年的較高水平，未來(lái)糧價(jià)持續(xù)大幅上漲的可能性比較小?！?/p>

易綱表示，盡管CPI是衡量通貨膨脹最重要的指標(biāo)，不過(guò)，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)和進(jìn)口商品價(jià)格等其他指標(biāo)也是央行所關(guān)注的，“央行堅(jiān)定不移地實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策，是否加息還需要進(jìn)一步觀察?！?/p>

現(xiàn)無(wú)加息必要

――光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文

2006年12月CPI的漲幅遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，主要原因是糧食價(jià)格上漲，但并沒(méi)有可持續(xù)性。另外，不斷加快的人民幣升值步伐對(duì)通貨膨脹會(huì)產(chǎn)生抑制作用。CPI走勢(shì)已進(jìn)入下降過(guò)程，因此，現(xiàn)在并沒(méi)有加息的必要。宏觀經(jīng)濟(jì)政策從戰(zhàn)略上應(yīng)該增強(qiáng)人民幣匯率彈性，適當(dāng)加快人民幣升值的步伐，技術(shù)操作上可繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，并增強(qiáng)商業(yè)銀行的穩(wěn)健性。

已到加息時(shí)

――中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘

如果CPI觸及2.5%，就應(yīng)該加息。因?yàn)槟壳爸袊?guó)的存款利率扣稅后只有2%左右，實(shí)際利率為負(fù)。這會(huì)帶來(lái)諸如鼓勵(lì)低回報(bào)投資、增大銀行風(fēng)險(xiǎn)、催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫、拉大貧富差距等問(wèn)題，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本市場(chǎng)發(fā)展乃至整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)都非常不利。

CPI連續(xù)高位可加息

――中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍

如果CPI漲幅連續(xù)兩個(gè)月保持在3%以上，央行有必要通過(guò)利率手段對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微調(diào)。就目前的物價(jià)指數(shù)而言，春節(jié)之前央行加息的可能性不是很大，但是如果未來(lái)的數(shù)據(jù)顯示出通脹壓力加大、糧食和原材料價(jià)格上漲，可能影響央行的加息決策。

加息未必抑制股市上漲

篇5

最初的專著性西方財(cái)政學(xué)是從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度展開論述的，巴斯塔布爾指出，“從最初意義上看，財(cái)政科學(xué)是經(jīng)濟(jì)研究的產(chǎn)物?！保ㄗⅲ築astable，C.F.PublicFinance.London：Macmillan&Co.，1892，P7.）漢特（Hunter，M.H.）1921年《公共財(cái)政學(xué)大綱》第一章第三節(jié)標(biāo)題就是“公共財(cái)政學(xué)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支”（注：Hunter，M.H.OutlineofPublicFinance.NewYork：Harper&BrothersPublishers，1921，P4.），盡管作者接著于下一節(jié)“公共財(cái)政與其他學(xué)科的關(guān)系”中，也指出了財(cái)政學(xué)與政治學(xué)、歷史學(xué)的密切關(guān)系，（注：Hunter，M.H.OutlineofPublicFinance.NewYork：Harper&BrothersPublishers，1921，P4，PP5-7.）但并不否定他的關(guān)于財(cái)政學(xué)是經(jīng)濟(jì)學(xué)分支的觀點(diǎn)。

與這種經(jīng)濟(jì)學(xué)觀相反，西方財(cái)政學(xué)在其發(fā)展過(guò)程中，開始出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)交叉學(xué)科觀。道爾頓（Dalton，H.）1922年的《公共財(cái)政學(xué)原理》一書，第一句就指出，“財(cái)政學(xué)是介于經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)之間的一門學(xué)科?！保ㄗⅲ篋alton，H.PrinciplesofPublicFinance.London：GeorgeRoutledge&Sons，Ltd.，1922，P3.）不過(guò)，由于英美早期財(cái)政思想傳統(tǒng)的影響，直至本世紀(jì)50年代末為止，認(rèn)為財(cái)政學(xué)是經(jīng)濟(jì)學(xué)分支的看法在西方財(cái)政學(xué)中占據(jù)了主導(dǎo)地位。這種主張隨著社會(huì)抉擇理論從60年代開始逐步被納入西方財(cái)政學(xué)而發(fā)生了很大的變化，因?yàn)樯鐣?huì)抉擇論從威克塞爾開始，就是主張政治程序進(jìn)入財(cái)政分析視野的。為此，作為社會(huì)抉擇學(xué)派代表人物的布坎南，在1960年《公共財(cái)政學(xué)：教科書導(dǎo)論》一書“前言”中就指出，財(cái)政學(xué)是涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)兩個(gè)方面的學(xué)科。（注：Buchanan，J.M.ThePublicFinances：AnIntroductoryTextbook.Homewood：RichardD.Irwin，Inc.，1960，pvii.）此后盡管許多財(cái)政學(xué)著作不再指出財(cái)政屬于何種學(xué)科，但由于它們所包含的有關(guān)社會(huì)抉擇論的內(nèi)容，總或多或少涉及到政治學(xué)的分析。所以，現(xiàn)代西方財(cái)政學(xué)盡管從根本上看屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)，但又具有經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)交叉學(xué)科的性質(zhì)，將其視為純經(jīng)濟(jì)學(xué)科的看法，顯然是缺乏說(shuō)服力的。

財(cái)政學(xué)僅屬于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)還是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀學(xué)兼有？

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是本世紀(jì)30年代凱恩斯主義出現(xiàn)之后的產(chǎn)物，在此之前西方財(cái)政學(xué)是談不上以宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的。財(cái)政政策是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要內(nèi)容之一，隨著財(cái)政政策的成功運(yùn)用，它逐步進(jìn)入西方財(cái)政學(xué)中而成為其重要內(nèi)容，就很自然了。這樣，西方財(cái)政學(xué)除了原有的微觀經(jīng)濟(jì)分析之外，同時(shí)出現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容，威廉斯（Williams，A.）1963年的《公共財(cái)政與預(yù)算政策》一書，就鮮明地體現(xiàn)了這點(diǎn)。該書體系分為兩大部分，即“A編：微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”和“B編：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”，前者分析的內(nèi)容包括稅收、政府支出和預(yù)算范圍等問(wèn)題，后者則分析了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長(zhǎng)、預(yù)算與經(jīng)濟(jì)政策等問(wèn)題。（注：Williams，A.PublicFinanceandBudgetPolicy.NewYork：PrederickA.Praeger，Publisher，1963.）紐曼（Newman，H.E.）1968年的《公共財(cái)政學(xué)引論》指出，公共財(cái)政學(xué)所分析的政府三大任務(wù)，即穆斯格雷夫所指出的效率、公平和穩(wěn)定，前二者屬于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，而后者即穩(wěn)定任務(wù)則屬于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。（注：Newman，H.E.AnIntroductiontoPublicFinance.NewYork：JohnWiley&Sons，Inc.，1968，P223.）溫弗雷（Winfrey，J.C.）1973年的《公共財(cái)政學(xué)：公共抉擇與公共經(jīng)濟(jì)》，也將財(cái)政的微觀與宏觀問(wèn)題分開論述，即該書第三篇為“微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與公共部門”，分析稅收與公共支出；第四篇為“宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與公共部門”，分析凱恩斯主義、貨幣主義等的財(cái)政政策。（注：Winfrey，J.C.PublicFinance：PublicChoicesandthePublicEconomy.NewYork：Harper&Row，Publishers，1973.）此外，其后還有許多西方財(cái)政學(xué)也包括了財(cái)政政策的內(nèi)容，表明傳統(tǒng)地只局限于微觀經(jīng)濟(jì)分析的西方財(cái)政學(xué)，已開始接納宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)容了。

但與此同時(shí)，許多西方財(cái)政論著仍堅(jiān)持了原有的微觀經(jīng)濟(jì)分析傳統(tǒng)。這點(diǎn)，只要看一看許多西方財(cái)政學(xué)仍然不包括財(cái)政政策的內(nèi)容就可明了。布朗（Brown，C.V.）和杰克遜（Jackson，P.M.）1978年的《公共部門經(jīng)濟(jì)學(xué)》就明確指出：“……公共部門經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，是限制在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的知識(shí)范圍內(nèi)的。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，尤其是一般均衡分析的發(fā)展，在20世紀(jì)50年代使公共部門經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)生了質(zhì)的飛躍。目前公共部門經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論發(fā)展，應(yīng)直接歸功于微觀經(jīng)濟(jì)理論?！保ㄗⅲ築rown，C.V.&P.M.Jackson.PublicSectorEconomics.Oxford：MartinRober-taon，1978，P7.）瓦格納（Wagner，R.E.）1983年的《公共財(cái)政學(xué)：民主社會(huì)中的收支》一書，也將財(cái)政學(xué)研究對(duì)象歸入微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中。他指出：“公共財(cái)政學(xué)的研究有兩個(gè)主要分支：公共抉擇和運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)?！\(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，檢驗(yàn)的是公民個(gè)人對(duì)公共抉擇的反映?！保ㄗⅲ篧agner，R.E.PublicFinance：RevenuesandExpendituresinaDemocraticSociety.LittleBrown&Co.，1983，P4.）羅森（Rosen，H.S.）的《公共財(cái)政學(xué)》在1995年的第四版中，仍未將財(cái)政政策內(nèi)容包括在內(nèi)，并且也如同其他許多主張財(cái)政學(xué)僅屬微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的財(cái)政學(xué)論著一樣，設(shè)有專門的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本內(nèi)容的篇章，作為全書的理論基礎(chǔ)。（注：Rosen，H.S.PublicFinance.4thed，Homewood：Irwin，1995.）這些，都清楚地表明了作者的財(cái)政學(xué)屬于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的主張。

進(jìn)一步看，就是并不反對(duì)財(cái)政學(xué)也包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析內(nèi)容的許多學(xué)者，也仍將財(cái)政學(xué)的分析基點(diǎn)和重點(diǎn)放在微觀經(jīng)濟(jì)分析上。在西方財(cái)政學(xué)界有著很大影響的阿特金森（Atkinson，A.B.）和斯蒂格里茲（Stiglitz，J.E.），在其1980年的《公共經(jīng)濟(jì)學(xué)教程》引言中指出，“最認(rèn)真地說(shuō)，（本書）不打算包括穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)政策內(nèi)容?！谀滤垢窭追驎r(shí)代，他可以在其《公共財(cái)政學(xué)理論》（1959）中包括210頁(yè)的有關(guān)穩(wěn)定政策的內(nèi)容。然而，自那時(shí)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)出版狀況變了，人們?cè)谖墨I(xiàn)中對(duì)該問(wèn)題作了大量的精彩描述。所以，我們的重點(diǎn)僅放在（政府）目標(biāo)而不是穩(wěn)定政策上?！保ㄗⅲ篈tkinson，A.B.&J.E.Stig-litz.LecturesonPublicEconomics.NewYork：McGraw—Hill，1980，pxv&P4.）盡管這段話表明了作者并不反對(duì)財(cái)政學(xué)也包含有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容，但至少表明了作者仍是將財(cái)政學(xué)重點(diǎn)和基點(diǎn)放在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的。對(duì)此，米爾利斯（Mirrlees，J.A.）在奎格里（Quigley，J.M.）和斯莫琳斯基（Smolensky，E.）1994年主編的《現(xiàn)代公共財(cái)政學(xué)》中總結(jié)性地指出：“在穆斯格雷夫的《公共財(cái)政學(xué)理論》中，他以三個(gè)政策目標(biāo)：配置、分配和穩(wěn)定等術(shù)語(yǔ)，概括了他的主題，……。該書以超過(guò)200頁(yè)的篇幅研究了穩(wěn)定問(wèn)題，即我們現(xiàn)在稱之為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的問(wèn)題。在較后的教科書即阿金森與斯蒂格里茲的《公共經(jīng)濟(jì)學(xué)教程》（1980）中，宏觀經(jīng)濟(jì)政策問(wèn)題被排除了。……公共經(jīng)濟(jì)學(xué)，甚至公共財(cái)政學(xué)，被認(rèn)為僅涉及配置和分配問(wèn)題。而穩(wěn)定問(wèn)題則被留給宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)及其教科書。”（注：Quigley，J.M.&E.Smolensky，ed：ModernPublicFinance.Cambridge，Massachusetts：HarvardUniversityPress，1994，P213.）

然而，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于微觀和宏觀的劃分，本身就存在許多問(wèn)題而爭(zhēng)論不休，這造成了西方財(cái)政學(xué)的爭(zhēng)論和困惑。也是在奎格里與斯莫琳斯基主編的《現(xiàn)代公共財(cái)政學(xué)》中，由戴門德（Diamond，P.）撰寫的第八章名為“配置與穩(wěn)定混一的預(yù)算”，資源的配置屬于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題，而經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定屬于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題，因而該標(biāo)題清楚表明了作者將宏觀經(jīng)濟(jì)分析和微觀經(jīng)濟(jì)分析兩大內(nèi)容統(tǒng)一于財(cái)政的意圖。（注：Quigley，J.M.&E.Smolensky，ed：ModernPublicFinance.Cambridge，Massachusetts：HarvardUniversityPress，1994，P213.）

附帶應(yīng)指出的是，即使在主張財(cái)政也應(yīng)包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容的西方財(cái)政學(xué)著作中，其體系內(nèi)容的大部分以及基礎(chǔ)部分仍然是微觀經(jīng)濟(jì)分析。因此，西方財(cái)政學(xué)在這一問(wèn)題上的分歧，不在于有沒(méi)有包括微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，而在于有沒(méi)有包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容。

總之，盡管現(xiàn)代西方財(cái)政學(xué)已或多或少地加入了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容，但從根本上看，它沿襲的仍然是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳統(tǒng)。此外，西方財(cái)政學(xué)在其上百年的發(fā)展過(guò)程中，還隨著微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的變化而變化。早期西方財(cái)政學(xué)專著已包含了福利經(jīng)濟(jì)學(xué)思想，這在道爾頓《公共財(cái)政學(xué)原理》第二章“社會(huì)利益最大化原則”中就有反映。作者在該章中批判了薩伊的“金律”，即“最好的政府是支出最少的政府，最佳的稅收是數(shù)額最低的稅收”的觀點(diǎn)，反對(duì)了傳統(tǒng)的“稅收邪惡論”，提出了財(cái)政和稅收的社會(huì)利益最大化原則。（注：Dalton，H.PrinciplesofPublicFinance.London：GeorgeRoutledge&Sons，Ltd.，1922，PP7—15.）此后，作為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分支的福利經(jīng)濟(jì)成為西方財(cái)政學(xué)的理論基礎(chǔ)，關(guān)于公共產(chǎn)品最佳供應(yīng)問(wèn)題的分析，最終落實(shí)到社會(huì)福利函數(shù)所確定的最大效用點(diǎn)上。這使得西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于公共經(jīng)濟(jì)學(xué)的效率分析，與私人經(jīng)濟(jì)學(xué)的效率分析一樣，都統(tǒng)一到福利經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上來(lái)了。這是西方財(cái)政學(xué)完全建立于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的理論表現(xiàn)。

西方財(cái)政學(xué)的價(jià)值理論基礎(chǔ)

不管是主張財(cái)政學(xué)具有何種學(xué)科性質(zhì)，西方財(cái)政論著都必須對(duì)財(cái)政問(wèn)題進(jìn)行大量經(jīng)濟(jì)分析，因而必然要受到當(dāng)時(shí)流行的經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)值理論和概念影響，必然或遲或早地按照已變化了的經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)值理論和概念來(lái)修正與重構(gòu)自身的理論體系。

在英語(yǔ)財(cái)政學(xué)專著出現(xiàn)之前，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“邊際革命”已經(jīng)發(fā)生，邊際效用價(jià)值論很自然地成為西方財(cái)政學(xué)的價(jià)值論基礎(chǔ)。道爾頓的《公共財(cái)政學(xué)原理》鮮明地體現(xiàn)了這點(diǎn)。他在該書第三章第二節(jié)提出，私人分配支出所應(yīng)遵循的邊際效用相等原則也應(yīng)運(yùn)用到公共支出的使用分配上來(lái)，指出：“除了法律上的意義以外，公共當(dāng)局并不是一個(gè)人，難以象一個(gè)人那樣預(yù)計(jì)各種支出的邊際效用。但政治家們據(jù)以開展行動(dòng)的總原則仍是相同的。對(duì)于公共當(dāng)局來(lái)說(shuō)，各種公共支出的邊際效用應(yīng)該相等。從理論上看，既定支出總量在不同項(xiàng)目之間分配就是這樣決定的”（注：Dalton，H.PrinciplesofPublicFinance.London：GeorgeRoutledge&Sons，Ltd.，1922，PP17—18.）

在1928年的《公共財(cái)政學(xué)研究》一書中，皮古也有相同的表述：“就如一個(gè)私人應(yīng)當(dāng)通過(guò)在不同支出類別之間保持平衡，從而以其收入獲得更大的滿足一樣，作為一個(gè)共同體通過(guò)其政府的活動(dòng)也應(yīng)如此?！保ㄗⅲ篜igou，A.C.AStudyinPublicFinance.London：Macmillan&Co.，Ltd.，1928，P50.）皮古接著還運(yùn)用這些原則，去解決公共部門如何決定哪些公共服務(wù)應(yīng)予提供的難題，指出“支出應(yīng)當(dāng)用于戰(zhàn)艦還是用于濟(jì)貧，應(yīng)按此種明智的方式，即由它們各自所提供的最后一先令所產(chǎn)生的相同的真實(shí)報(bào)酬來(lái)決定?！保ㄗⅲ篜igou，A.C.AStudyinPublicFinance.London：Macmillan&Co.，Ltd.，1928，P50.）按皮古的看法，這一方式可用來(lái)得出某一精確的社會(huì)平衡點(diǎn)，即如果共同體是一個(gè)統(tǒng)一的存在體，“支出就應(yīng)在各方面逐步增加到這一點(diǎn)，此時(shí)花費(fèi)的最后一先令所獲得的滿足，應(yīng)等于由于政府服務(wù)而相應(yīng)要求的最后一先令所損失的滿足?！保ㄗⅲ篜igou，A.C.AStudyinPublicFinance.London：Macmillan&Co.，Ltd.，1928，P50.）皮古所建立的這一模型被稱為皮古模型，是現(xiàn)代西方財(cái)政學(xué)關(guān)于公共產(chǎn)品最佳供應(yīng)若干著名模型中的一個(gè)。這樣，皮古就從邊際效用價(jià)值論出發(fā)，在理論上界定了公共部門與私人部門之間資源配置的最佳點(diǎn)。

不過(guò)，皮古等人引入西方財(cái)政學(xué)的，是當(dāng)時(shí)通行的可測(cè)度的、可比較的、同一的基數(shù)效用函數(shù)。這一效用函數(shù)在本世紀(jì)30年代，隨著帕累托新福利經(jīng)濟(jì)學(xué)取代了皮古的舊福利經(jīng)濟(jì)學(xué)而被否定，取而代之的是主觀的個(gè)人評(píng)價(jià)的序數(shù)效用函數(shù)，等效用曲線等帕累托概念也被運(yùn)用到財(cái)政學(xué)上來(lái)。其后西方財(cái)政學(xué)對(duì)于公共產(chǎn)品最佳供應(yīng)模型問(wèn)題的分析，對(duì)于稅收以及其他各種財(cái)政效率問(wèn)題的分析等，也都建立在效用無(wú)差異曲線上了。

這樣，私人經(jīng)濟(jì)分析所能適用的價(jià)值理論和其他基本概念，都被運(yùn)用到公共經(jīng)濟(jì)分析上來(lái)了，公共財(cái)政學(xué)不再是與經(jīng)濟(jì)學(xué)的其他分支相抵觸的一門學(xué)說(shuō)了。與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)在價(jià)值論上的統(tǒng)一，無(wú)疑為西方財(cái)政學(xué)在本世紀(jì)60年代及其以后的大發(fā)展，提供了最基本的理論條件。

西方財(cái)政學(xué)理論基礎(chǔ)分析的借鑒意義

第一，財(cái)政學(xué)從根本上看是一門經(jīng)濟(jì)學(xué)，但又具有與政治學(xué)交叉學(xué)科的性質(zhì)

關(guān)于財(cái)政學(xué)僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)分支，還是經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)交叉學(xué)科的問(wèn)題，我國(guó)財(cái)政理論界也曾有過(guò)類似爭(zhēng)議，即關(guān)于“財(cái)政是上層建筑還是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”問(wèn)題的爭(zhēng)議，這是本世紀(jì)60年代初由于財(cái)政本質(zhì)問(wèn)題爭(zhēng)議而引發(fā)的。此后，在后的80年代初，我國(guó)財(cái)政理論界結(jié)合著新的歷史背景舊話重提，又一次以財(cái)政本質(zhì)問(wèn)題為中心形成了對(duì)此問(wèn)題的爭(zhēng)論。這些爭(zhēng)議大致形成了三大類不同的觀點(diǎn)：（1）主張財(cái)政屬于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支，認(rèn)為只能從經(jīng)濟(jì)的角度去分析財(cái)政問(wèn)題；（2）主張財(cái)政屬于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但又兼有上層建筑的性質(zhì)，或者主張財(cái)政既是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)又是上層建筑。這就不能僅從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看待財(cái)政問(wèn)題；（3）主張財(cái)政屬于上層建筑。在我國(guó)財(cái)政理論界，持第三種觀點(diǎn)的人數(shù)很少，大部分持第一、二種觀點(diǎn)，并且第一種觀點(diǎn)還有逐步占據(jù)優(yōu)勢(shì)的趨勢(shì)。但如同財(cái)政本質(zhì)問(wèn)題一樣，這一爭(zhēng)議在當(dāng)時(shí)被視為是一種純學(xué)術(shù)的探討，經(jīng)過(guò)那兩次爭(zhēng)議之后，至今已極少有人問(wèn)津，除了在高校教學(xué)中作為一種理論問(wèn)題介紹外，似乎已被人們遺忘了。在實(shí)踐中，人們則是將財(cái)政作為經(jīng)濟(jì)工作來(lái)對(duì)待的。

然而，財(cái)政作為政府的分配活動(dòng)，它采用的不是市場(chǎng)自愿等價(jià)交換的方式，而是由政府以強(qiáng)制形式完成的；它不是以市場(chǎng)為媒介和通過(guò)市場(chǎng)渠道來(lái)完成的，而是由政府在國(guó)家預(yù)算的形式下，通過(guò)政治程序的安排與運(yùn)作來(lái)展開的。這樣，財(cái)政的運(yùn)作過(guò)程就直接表現(xiàn)為是對(duì)市場(chǎng)的否定，具有強(qiáng)烈的政治內(nèi)容和因素。對(duì)于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，由于其本身就否定著市場(chǎng)，本身就政企不分，因而財(cái)政這種非市場(chǎng)性與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是相通的，只提財(cái)政的經(jīng)濟(jì)性而不提政治性，并不影響問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，即不影響人們實(shí)際上從經(jīng)濟(jì)和政治兩重角度去考慮財(cái)政問(wèn)題。

但對(duì)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)則不同。由于此時(shí)政企必須分開，這樣財(cái)政所包含的兩重屬性合一的問(wèn)題就凸顯出來(lái)了：財(cái)政作為一種分配，它是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一部分；但作為通過(guò)政治程序直接安排和操作的活動(dòng)，它又與政府的具體政治制度和規(guī)則密不可分。此時(shí)如果只談?wù)撠?cái)政的經(jīng)濟(jì)性，其結(jié)果只能是忽略政治程序在財(cái)政活動(dòng)中的作用，忽略政治權(quán)力憑籍財(cái)政分配介入和干預(yù)企業(yè)正常市場(chǎng)活動(dòng)的可能性，這顯然是不利于根據(jù)財(cái)政的特性去指導(dǎo)財(cái)政實(shí)踐的。

我國(guó)財(cái)政理論否定政治程序是財(cái)政活動(dòng)的內(nèi)容之一，在實(shí)踐上導(dǎo)致了忽視乃至否定建立科學(xué)規(guī)范合理的財(cái)政制度與程序的結(jié)果，使得我國(guó)實(shí)際財(cái)政工作缺乏必要的制度和程序的規(guī)范、制衡與監(jiān)督。隨著市場(chǎng)取向改革的進(jìn)展，由于缺乏自我約束能力的政治權(quán)力本身的不規(guī)范行為，導(dǎo)致了我國(guó)財(cái)政新老問(wèn)題和弊端的急劇膨脹與擴(kuò)大，是目前我國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)工作分配秩序嚴(yán)重混亂，腐敗浪費(fèi)低效猖獗的關(guān)鍵原因所在。因此，承認(rèn)基本上是一門經(jīng)濟(jì)學(xué)的財(cái)政學(xué)，具有一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)交叉學(xué)科的性質(zhì)，正視財(cái)政活動(dòng)中所具有的政治性質(zhì)與內(nèi)容，在實(shí)際的財(cái)政工作中相應(yīng)地從整頓規(guī)范與財(cái)政相關(guān)的政治程序和規(guī)則入手，使之從原有的與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的基點(diǎn)轉(zhuǎn)到與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的基點(diǎn)上來(lái)，才是對(duì)癥下藥之舉。為此，在以經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)理論的同時(shí)，也有必要從政治學(xué)角度來(lái)開展我國(guó)的財(cái)政研究。

第二，財(cái)政學(xué)以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論基礎(chǔ)，也包括著宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容

關(guān)于財(cái)政學(xué)以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論基礎(chǔ)的問(wèn)題。我國(guó)財(cái)政學(xué)從未討論過(guò)這一問(wèn)題，但由于我國(guó)財(cái)政理論強(qiáng)調(diào)財(cái)政是國(guó)家作為社會(huì)中心組織進(jìn)行的一種分配，是從整個(gè)社會(huì)角度進(jìn)行的活動(dòng)，因而人們理所當(dāng)然地視財(cái)政為一種宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而否定從微觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看待財(cái)政問(wèn)題。在最近的政府機(jī)構(gòu)改革中，財(cái)政部被列入宏觀部門之內(nèi)，就充分地說(shuō)明了這點(diǎn)。對(duì)此，在過(guò)去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下是無(wú)關(guān)緊要的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)正是以否定企業(yè)的獨(dú)立自主性和以國(guó)家從整個(gè)社會(huì)的角度直接安排國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為體制特征的，并且此時(shí)的財(cái)政是國(guó)家從整個(gè)社會(huì)角度安排經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金的主要和基本手段。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下則不同。此時(shí)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)單位已不再是國(guó)家而是企業(yè)了，此時(shí)財(cái)政從宏觀上調(diào)控經(jīng)濟(jì)盡管是其極為重要的內(nèi)容，但尊重企業(yè)的獨(dú)立市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體地位，確保國(guó)家不干預(yù)企業(yè)正常的市場(chǎng)活動(dòng)，則是我國(guó)政府和財(cái)政在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下必須學(xué)會(huì)的嶄新內(nèi)容。

西方財(cái)政學(xué)從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看待財(cái)政問(wèn)題，對(duì)我國(guó)是具有重要借鑒作用的：

1.西方財(cái)政學(xué)從微觀角度分析財(cái)政問(wèn)題，是隱含著這么一種涵義的，即此時(shí)的政府參與社會(huì)資源配置，其地位如同企業(yè)和個(gè)人一樣，都是身份相等的市場(chǎng)活動(dòng)主體，即企業(yè)和個(gè)人是處于市場(chǎng)有效運(yùn)行領(lǐng)域的活動(dòng)主體，而政府則是處于市場(chǎng)失效領(lǐng)域的活動(dòng)主體，它們進(jìn)行的都是同等的資源配置活動(dòng)。這樣，它們之間除了依法正常交往如照章征稅納稅之外，只能是互相尊重，互不侵犯和干預(yù)，而不能是國(guó)家凌駕于企業(yè)和個(gè)人之上，可以隨心所欲地干預(yù)它們的市場(chǎng)正常活動(dòng)。

2.財(cái)政活動(dòng)除了作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容之外，僅就其本身對(duì)于社會(huì)資源的配置來(lái)看，則應(yīng)視為是一種微觀行為。只有這樣，才能正確界定政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位。否則的話，將財(cái)政活動(dòng)等同于宏觀調(diào)控，而財(cái)政干預(yù)企業(yè)市場(chǎng)活動(dòng)也就等于政府的宏觀調(diào)控活動(dòng)，由于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下政府的宏觀調(diào)控又是必要的，其結(jié)果實(shí)際上是為政府和財(cái)政隨心所欲地干預(yù)企業(yè)的微觀活動(dòng)，提供了理論依據(jù)。這些年來(lái)，人們?cè)谪?cái)政經(jīng)濟(jì)工作中總會(huì)情不自禁地干預(yù)和插手企業(yè)的正常市場(chǎng)活動(dòng)，其理論根源就在于此。這點(diǎn)，在防止政府和財(cái)政隨意干預(yù)企業(yè)問(wèn)題上，是可資借鑒的。

3.在財(cái)政僅是一種宏觀經(jīng)濟(jì)行為的思想指導(dǎo)下，我國(guó)迄今為止在稅收和財(cái)政支出的具體分析上，即如何按效率原則來(lái)取得和配置歸政府支配的資源方面，其研究是相當(dāng)薄弱的。這也是我國(guó)現(xiàn)實(shí)財(cái)政工作缺乏效率和嚴(yán)重浪費(fèi)的關(guān)鍵原因之一。這與西方財(cái)政學(xué)所進(jìn)行的大量卓有成效的微觀經(jīng)濟(jì)分析，是形成鮮明對(duì)比的。為此，借鑒西方財(cái)政學(xué)的微觀分析方法去研究我國(guó)的財(cái)政問(wèn)題，也是我國(guó)財(cái)政研究亟須開展和加強(qiáng)的領(lǐng)域。

摘要：自1892年巴斯塔布爾（Bastable，C.F.）出版《公共財(cái)政學(xué)》以來(lái)，百余年間西方財(cái)政學(xué)有了很大的發(fā)展，但在其理論基礎(chǔ)問(wèn)題上則始終存在分歧。本文認(rèn)為，財(cái)政學(xué)從根本上看屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)，但又包含有一定的政治學(xué)內(nèi)容，是經(jīng)濟(jì)學(xué)與政治學(xué)的交叉學(xué)科；財(cái)政活動(dòng)主要的和基本的是微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但也包含著派生的宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。

關(guān)鍵詞：西方財(cái)政學(xué)；財(cái)政學(xué)理論；理論基礎(chǔ)

篇6

    (一)總體政策取向上配合適當(dāng)。

    2004年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議做出了財(cái)政政策轉(zhuǎn)型的決定,宏觀調(diào)控由“積極的財(cái)政政策+穩(wěn)健的貨幣政策”過(guò)渡到“雙穩(wěn)健”模式。2005年近一年的實(shí)踐表明,財(cái)政貨幣政策的基本取向均為穩(wěn)中偏緊,總體上配合較為協(xié)調(diào)。

    從財(cái)政政策來(lái)看,2005年財(cái)政預(yù)算赤字由3198億元減少到3000億元,財(cái)政赤字占GDP的比重將由2004年的2.5%減少到2005年的2%;長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的發(fā)行額由1100億元減少到800億元,減少了300億元。財(cái)政預(yù)算執(zhí)行情況也反映了財(cái)政政策的穩(wěn)健取向。2005年1~6月,財(cái)政收入繼續(xù)保持快速增長(zhǎng),全國(guó)財(cái)政收入累計(jì)完成16392億元,比2004年同期增長(zhǎng)14.6%,高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率5個(gè)百分點(diǎn)。此外,財(cái)政支出結(jié)構(gòu)也得到進(jìn)一步優(yōu)化,2005年1~6月的社會(huì)保障補(bǔ)助支出、撫恤和社會(huì)福利救濟(jì)費(fèi)、教育支出分別實(shí)現(xiàn)了同比22.6%、21.4%和17%的快速增長(zhǎng);全國(guó)實(shí)施糧食直補(bǔ)的29個(gè)省份安排糧食直補(bǔ)資金預(yù)計(jì)也會(huì)實(shí)現(xiàn)13.8%左右的大幅增長(zhǎng)。財(cái)政政策在總量上向中性回歸的過(guò)程中著力調(diào)整了支出結(jié)構(gòu)。

    貨幣政策總體上也屬于穩(wěn)中偏緊型。(1)央行已連續(xù)第二年調(diào)低貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的目標(biāo),2003年初制定的廣義貨幣M2年度增長(zhǎng)率目標(biāo)為21%(年中調(diào)低至18%),2004年初定于17%,2005年進(jìn)一步調(diào)低至15%.(2)2005年前5個(gè)月的廣義貨幣M2增長(zhǎng)率一直穩(wěn)定在14%左右,狹義貨幣M1還曾經(jīng)一度下降到9.8%,均低于年初制定的全年增長(zhǎng)目標(biāo)。(3)央行調(diào)整了商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策,取消了對(duì)住房貸款的優(yōu)惠利率,對(duì)住房貸款利率實(shí)行同檔次的商業(yè)貸款利率。(4)信貸增長(zhǎng)率也較上年有所回落,2005年8月末全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款本外幣并表余額為20萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.2%,增幅比上年同期低1.3個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,2005年下半年開始,M2增速開始穩(wěn)步提升,但M1呈下降趨勢(shì),兩者的差距在拉大。雖然從M2看貨幣供給比較寬松,但M1和貸款增長(zhǎng)情況表明貨幣政策穩(wěn)中偏緊。

    (二)具體政策措施配合有待改進(jìn)。

    雖然2005年我國(guó)財(cái)政貨幣政策在總體取向上是一致的,但一些具體政策措施的配合存在不協(xié)調(diào)的情況。以住房貸款為例,雖然在中央加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控的大背景下,財(cái)政、貨幣政策都采取了相應(yīng)措施抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度投資和房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲,但在具體操作上還沒(méi)有做到有效的配合和相互促進(jìn)。

    人民銀行調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策早在2003年就出臺(tái)了,當(dāng)時(shí)的“121文件”曾引起房地產(chǎn)業(yè)的一片反對(duì)聲,在國(guó)務(wù)院18號(hào)文件下發(fā)后實(shí)際上沒(méi)有產(chǎn)生效果。隨后的一系列緊縮措施都是對(duì)總量和幾乎全部行業(yè)的調(diào)控,專門針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的措施直到2005年才出臺(tái)。從2005年3月17日起,人民銀行將住房貸款優(yōu)惠利率調(diào)高到同期貸款利率水平,實(shí)行下限管理,商業(yè)銀行法人可根據(jù)具體情況自主確定利率水平和內(nèi)部定價(jià)規(guī)則。這樣,從2003年的“121文件”到2005年的調(diào)高房貸利率經(jīng)歷了2年的時(shí)間,決策時(shí)滯較長(zhǎng),而且調(diào)控的力度也不是很大。5年期以上個(gè)人住房貸款的利率下限為5.51%(貸款基準(zhǔn)利率6.12%的0.9倍),比廢止的優(yōu)惠利率5.31%僅高0.20個(gè)百分點(diǎn),實(shí)際影響比較有限。盡管央行同時(shí)還決定,對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快的城市或地區(qū),個(gè)人住房貸款最低首付款比例可由20%提高到30%,但這一規(guī)定的約束力很弱。

    在貨幣政策調(diào)控能力有限的情況下,迫切需要更適合結(jié)構(gòu)性調(diào)控的財(cái)政政策大力配合,然而后者的決策時(shí)滯更長(zhǎng),執(zhí)行效果也不能令人滿意。2005年5月9日,國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)建設(shè)部等部門《關(guān)于做好穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格工作意見的通知》下發(fā),比央行利率調(diào)整晚了近兩個(gè)月。該通知規(guī)定,自2005年6月1日起,對(duì)個(gè)人購(gòu)買住房不足2年轉(zhuǎn)手交易的,銷售時(shí)按其取得的售房收入全額征收營(yíng)業(yè)稅;對(duì)個(gè)人購(gòu)買非普通住房超過(guò)2年(含2年)轉(zhuǎn)手交易的,銷售時(shí)按其售房收入減去購(gòu)買房屋的價(jià)款后的差額征收營(yíng)業(yè)稅。該通知體現(xiàn)了財(cái)政政策中稅收手段的行業(yè)調(diào)控功能,目的是抑制投機(jī)和高檔住宅投資。但它調(diào)整的僅有營(yíng)業(yè)稅一項(xiàng),契稅、土地增值稅、個(gè)人所得稅的優(yōu)惠政策仍繼續(xù)執(zhí)行。而且,房地產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅屬于地方稅種,房地產(chǎn)投資過(guò)熱地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往依靠的正是房地產(chǎn)業(yè),這樣就很難保證該通知在實(shí)際執(zhí)行中得以切實(shí)貫徹。

    (三)制度安排局部缺失。

    在具體政策措施配合不順暢的背后,是一些相關(guān)制度安排的不完善、甚至是缺失,其中亟待解決的是國(guó)債發(fā)行體制、財(cái)政增收管理體制以及財(cái)政貨幣兩部門溝通機(jī)制等方面存在的問(wèn)題。

    國(guó)債是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的基點(diǎn),短期國(guó)債應(yīng)該是貨幣政策日常操作的最主要工具,但目前國(guó)債余額管理尚未正式啟動(dòng),嚴(yán)重制約了短期國(guó)債的發(fā)行。2005年前9個(gè)月,財(cái)政部共發(fā)行了10期記賬式國(guó)債,實(shí)際發(fā)行總額為3291.1億元。其中,跨市場(chǎng)發(fā)行比重為100%,比上年同期提高22.5個(gè)百分點(diǎn);1年期品種占比由16.8%大幅提高到29.9%,5年期以上的中長(zhǎng)期品種占比已經(jīng)降到50%以下。1年期國(guó)債發(fā)行比重大幅上升有助于增加人民銀行公開市場(chǎng)操作的工具,跨市場(chǎng)發(fā)行有助于打破國(guó)債市場(chǎng)分割局面,提高貨幣政策的有效性,這都反映出財(cái)政部門與央行相協(xié)調(diào)的努力。但最適合中央銀行公開市場(chǎng)操作的、期限在1年以下的短期國(guó)債發(fā)行仍是空白,這歸因于現(xiàn)行國(guó)債發(fā)行管理體制,沒(méi)有實(shí)行國(guó)債余額管理。只有實(shí)現(xiàn)余額管理,才能真正實(shí)現(xiàn)國(guó)債的滾動(dòng)發(fā)行,從而完善人民銀行所持債券資產(chǎn)的品種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。

    財(cái)政增收管理體制也與貨幣政策密切相關(guān)。2003年以來(lái),政府存款較大幅度的增加在一定程度上緩解了公開市場(chǎng)操作及央行票據(jù)發(fā)行的壓力,起到了對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣投放的作用。近年來(lái)我國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)較快,基本上都能實(shí)現(xiàn)超過(guò)預(yù)算的水平。按照慣例,有關(guān)財(cái)政超收收入的使用安排會(huì)在當(dāng)年的11月份做出,12月份開始支付,這就造成了幾乎每年的第四季度財(cái)政在人民銀行的存款余額都會(huì)下降。也就是說(shuō),前三季度起回籠基礎(chǔ)貨幣作用的政府存款會(huì)在第四季度出現(xiàn)反向變化,成為投放基礎(chǔ)貨幣的重要渠道,給公開市場(chǎng)操作帶來(lái)更大的壓力。而無(wú)論超收的收入如何使用、何時(shí)使用,這都是人民銀行不能決定的,央行的操作只能根據(jù)實(shí)際情況相機(jī)抉擇。2005年前7個(gè)月,財(cái)政在央行的存款增加了3000億元以上,在同期國(guó)際收支順差大幅增長(zhǎng)的情況下有力地緩解了人民銀行的基礎(chǔ)貨幣的投放壓力。但是,如果第四季度財(cái)政集中花錢的情況不能改變的話,將不利于年底的公開市場(chǎng)操作正常開展。

    財(cái)政增收收入的使用和管理問(wèn)題的背后反映出財(cái)政、貨幣兩部門信息溝通機(jī)制的不完善。實(shí)際上,作為綜合研究擬訂經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展政策、進(jìn)行總量平衡、指導(dǎo)總體經(jīng)濟(jì)體制改革的宏觀調(diào)控部門,國(guó)家發(fā)改委下設(shè)的財(cái)政金融司,負(fù)責(zé)財(cái)政政策和貨幣政策以及財(cái)政、金融體制改革問(wèn)題的研究,負(fù)責(zé)分析財(cái)政政策和貨幣政策的執(zhí)行情況并提出建議,這本身就是財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)的專門機(jī)構(gòu)。此外,中國(guó)人民銀行設(shè)立的貨幣政策委員會(huì)的職能中也有“貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)”的內(nèi)容,而且其委員中有財(cái)政部副部長(zhǎng)、國(guó)家發(fā)改委副主任等高級(jí)官員,也構(gòu)成了財(cái)政貨幣政策相協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)性機(jī)制。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)管理中,財(cái)政貨幣兩部門的溝通往往不夠及時(shí),貨幣政策委員會(huì)每個(gè)季度只召開一次例會(huì),這不利于發(fā)揮貨幣政策實(shí)施監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長(zhǎng)處,不能及時(shí)交換兩部門對(duì)有關(guān)問(wèn)題的看法和意見,制約了現(xiàn)有財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制發(fā)揮作用。

    二、2006年:在宏觀經(jīng)濟(jì)政策注重結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下如何協(xié)調(diào)財(cái)政貨幣政策

    (一)財(cái)政政策在宏觀調(diào)控中發(fā)揮主要作用。

    2006年是第十一個(gè)五年規(guī)劃的開局之年,科學(xué)發(fā)展觀的進(jìn)一步貫徹落實(shí)將是這一年的重要特點(diǎn)。要實(shí)現(xiàn)以人為本、全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展,必然要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心由總量調(diào)控轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整,財(cái)政政策的長(zhǎng)處就在于對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)。

    財(cái)政政策將延續(xù)2005年的著力點(diǎn),繼續(xù)保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì),政策方向不會(huì)有大的改變,仍著重于鞏固前一階段宏觀調(diào)控的成果。在宏觀調(diào)控中發(fā)揮主要作用的具體方向應(yīng)該是對(duì)社會(huì)公平的維護(hù)和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)制的調(diào)整。一方面,會(huì)繼續(xù)加大對(duì)“三農(nóng)”的支持力度,促進(jìn)糧食增產(chǎn)和農(nóng)民增收;會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定不移地大力支持推進(jìn)教育、社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生、收入分配等四項(xiàng)改革,促進(jìn)公平與和諧;會(huì)繼續(xù)改革個(gè)人所得稅相關(guān)制度,加強(qiáng)稅收征管力度,抑制收入差距的擴(kuò)大;另一方面,將適當(dāng)減少長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債發(fā)行規(guī)模,轉(zhuǎn)變主要依靠國(guó)債項(xiàng)目投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式;將適當(dāng)調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu),以此改善投資消費(fèi)關(guān)系;將深化稅制、財(cái)政管理體制和出口退稅制等方面的改革,為市場(chǎng)主體和經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)寬松的財(cái)稅環(huán)境,建立有利于經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制。

    我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題也值得關(guān)注。比如2005年凈出口超常增長(zhǎng),上半年出口3423億美元,進(jìn)口3027億美元,貿(mào)易順差達(dá)396億美元;而1~8月累計(jì)創(chuàng)下608億美元貿(mào)易順差紀(jì)錄,預(yù)計(jì)全年貿(mào)易順差將突破1000億美元。這種巨額順差的背后實(shí)際上是超高的居民儲(chǔ)蓄率。因此,2006年財(cái)政政策的宏觀調(diào)控還應(yīng)該著力于提高消費(fèi)率,實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)增長(zhǎng)。

    (二)貨幣政策著眼于保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。

篇7

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 財(cái)政支出 固定資產(chǎn)投資 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

財(cái)政政策是一種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，它可以用來(lái)調(diào)節(jié)總需求，應(yīng)對(duì)嚴(yán)重的通貨緊縮或者通貨膨脹，避免經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)較大波動(dòng)，在不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期實(shí)施不同的財(cái)政政策能起到保持或促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。明確財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性問(wèn)題，對(duì)當(dāng)前我國(guó)政府制定符合國(guó)情的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

相關(guān)文獻(xiàn)綜述

財(cái)政政策是在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)之上發(fā)展而來(lái)的，凱恩斯主義主張政府對(duì)經(jīng)濟(jì)積極干預(yù)，在總需求不足情況下，如果增加政府支出總需求就會(huì)增加，突出了政府赤字支出對(duì)總需求擴(kuò)張作用。薩謬爾森在該理論基礎(chǔ)上, 強(qiáng)調(diào)稅收既是經(jīng)濟(jì)的“自動(dòng)穩(wěn)定器”，又是政府掌握的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的“人為穩(wěn)定器”，他認(rèn)為財(cái)政政策是一種管理和控制稅收及公共開支的政策。

國(guó)內(nèi)一些專家學(xué)者對(duì)我國(guó)財(cái)政政策提出了獨(dú)到見解。樊綱（1998）強(qiáng)調(diào),應(yīng)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況變化，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行經(jīng)常性適時(shí)微調(diào)。陳松青（2001）認(rèn)為，制定財(cái)政政策，要立足于我國(guó)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)國(guó)情，公共支出應(yīng)投向農(nóng)村和農(nóng)業(yè)，其“乘數(shù)效應(yīng)”才是最大的。但邱華炳、蔣經(jīng)法、李齊云等（2002）指出：積極財(cái)政政策效果沒(méi)有預(yù)期那樣大，乘數(shù)效應(yīng)較小?；幔?010）分析了積極財(cái)政政策有效性不足問(wèn)題，建議謹(jǐn)慎使用財(cái)政政策，同時(shí)結(jié)合適度寬松貨幣政策。在實(shí)證研究方面，李永友（2006）的研究表明經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和財(cái)政政策波動(dòng)之間存在不完全雙向因果關(guān)系。王樹華、方先明（2006）經(jīng)過(guò)分析后得出：總體來(lái)看，中國(guó)財(cái)政政策從其宏觀效應(yīng)來(lái)分析是有效的，但存在擠出效應(yīng)，且時(shí)滯較為明顯。鐘永紅（2007）檢驗(yàn)了1978～2006年間我國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策有效性的差異性特征，認(rèn)為積極財(cái)政政策僅在短期內(nèi)有效，長(zhǎng)期內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)效應(yīng)且隨時(shí)間推移逐漸顯著。

綜上所述，大多數(shù)文獻(xiàn)只注重財(cái)政政策有效性研究，或者是比較貨幣政策與財(cái)政政策有效性差異，而很少通過(guò)實(shí)證研究方法來(lái)分析財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)聯(lián)性。因此，本文正是在該基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證分析，然后得出相關(guān)結(jié)論。

實(shí)證分析過(guò)程

（一）變量選取及樣本來(lái)源說(shuō)明

財(cái)政政策主要調(diào)控手段包括財(cái)政收入和財(cái)政支出。財(cái)政收入主要是稅收收入，但稅收本身并不能準(zhǔn)確反映財(cái)政政策松緊程度；財(cái)政支出中的轉(zhuǎn)移性支出能夠直接影響投資，進(jìn)而影響GDP，所以它能通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很強(qiáng)的擴(kuò)張作用。固定資產(chǎn)投資一直被當(dāng)做宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控重要工具之一，有分析指出，固定資產(chǎn)投資水平和實(shí)際GDP之間體現(xiàn)出較強(qiáng)當(dāng)期相關(guān)性，它仍然是驅(qū)動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿χ?。所以本文將?cái)政支出（GE）和固定資產(chǎn)投資（FAI）作為財(cái)政政策代表變量，以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)代表變量。樣本區(qū)間為1990～2009年，采用年度數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)來(lái)源于中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。為了消除時(shí)間序列中存在異方差現(xiàn)象，分別對(duì)各個(gè)變量取自然對(duì)數(shù)，處理后的時(shí)序變量分別記為L(zhǎng)GE、LFAI、LGDP。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析

1.數(shù)據(jù)的ADF檢驗(yàn)。為了證明所用時(shí)序數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，避免出現(xiàn)偽回歸問(wèn)題，在進(jìn)行協(xié)整分析前，需對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。樣本數(shù)據(jù)和其一階差分項(xiàng)的ADF檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

由表1可知，變量LGE、LFAI、LGDP都為非平穩(wěn)序列，而經(jīng)過(guò)一階差分后分別在1%、5%顯著水平下都是平穩(wěn)的，故上述變量均為一階單整，記為I（1），所以可以運(yùn)用協(xié)整方法進(jìn)一步檢驗(yàn)這些變量之間協(xié)整性。

2.數(shù)據(jù)的Johansen檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)是指兩個(gè)或兩個(gè)以上同階單整非平穩(wěn)時(shí)間序列線性組合是平穩(wěn)時(shí)間數(shù)列，則這些變量之間關(guān)系就是協(xié)整的。上述檢驗(yàn)結(jié)果顯示三組時(shí)間序列是一階穩(wěn)定的，故這些變量之間可能存在著一種長(zhǎng)期穩(wěn)定線性關(guān)系。Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

從表2中可以看出，只有第一個(gè)似然比統(tǒng)計(jì)量大于5%水平下的臨界值，表明LGDP與LGE、LFAI之間在5%顯著水平上有且僅有一個(gè)協(xié)整關(guān)系，協(xié)整關(guān)系式為：

et=LGDP-0.5124LGE-0.2857LFAI-3.5544

（1）

則各變量之間的長(zhǎng)期均衡為：LGDP=0.5124LGE+0.2857LFAI+3.5544

（2）

（0.1580） （0.1525）

以上協(xié)整關(guān)系式中，兩個(gè)解釋變量彈性系數(shù)都為正值，說(shuō)明在長(zhǎng)期內(nèi)GDP與GE、FAI之間存在正相關(guān)性，即GE、FAI對(duì)GDP具有明顯正向推動(dòng)作用；且GE影響力較大（彈性系數(shù)為0.5124），而FAI影響力相對(duì)要小些（彈性系數(shù)為0.2857），說(shuō)明GE對(duì)GDP貢獻(xiàn)率要大于FAI。

3.Granger檢驗(yàn)。經(jīng)過(guò)上述協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，各變量之間存在高度相關(guān)性，但這并不意味著它們之間就一定存在因果關(guān)系，且因果關(guān)系方向也不明確。為此，本文運(yùn)用因果關(guān)系檢驗(yàn)方法來(lái)分析GDP與GE、FAI之間是否存在因果關(guān)系。王文博認(rèn)為，Granger因果檢驗(yàn)對(duì)滯后期長(zhǎng)度較為敏感，最好是多選幾個(gè)不同滯后期進(jìn)行檢驗(yàn)，若結(jié)果一致，則認(rèn)為檢驗(yàn)較可信。本文將以該原則進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)，具體過(guò)程如表3。

由表3可知：除滯后期取3時(shí)，GE都是GDP的Granger原因；而滯后期取1～4時(shí)，GDP都不是GE的Granger原因。當(dāng)滯后期取1～3時(shí)，F(xiàn)AI是GDP的Granger原因，取4、5時(shí)，F(xiàn)AI不是GDP的Granger原因，此時(shí)說(shuō)明FAI對(duì)GDP影響消失；GDP始終不是FAI的Granger原因。綜上，GE、FAI和GDP具有正向變動(dòng)關(guān)系，但GE對(duì)GDP影響時(shí)間更持久。

4.脈沖響應(yīng)函數(shù)。接下來(lái)運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析GE、FAI對(duì)GDP動(dòng)態(tài)影響，圖1、圖2分別是我國(guó)GDP增長(zhǎng)對(duì)GE、FAI脈沖響應(yīng)函數(shù)圖。

由圖1可以看出，當(dāng)本期給LGE一個(gè)沖擊后, 會(huì)引起GDP迅速增長(zhǎng)，并在第6期達(dá)到最大（0.044），持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，隨后效果開始逐漸減弱，但減弱速度較慢。由圖2可知，當(dāng)本期給LFAI一個(gè)沖擊后, 也會(huì)引起GDP迅速增長(zhǎng)，并在第5期達(dá)到最大（0.11），持續(xù)時(shí)間較短，隨后效果開始逐漸減弱，但減弱速度較快。綜上得出，GE、FAI對(duì)GDP動(dòng)態(tài)沖擊影響存在明顯差異：GE對(duì)GDP影響速度相對(duì)較慢，效果較弱，但持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)；FAI對(duì)GDP影響速度相對(duì)較快，效果較強(qiáng)，但持續(xù)時(shí)間較短。

結(jié)論及啟示

財(cái)政支出、固定資產(chǎn)投資與GDP之間體現(xiàn)出較強(qiáng)相關(guān)性，三者存在一種長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而且驅(qū)動(dòng)機(jī)制主要表現(xiàn)為財(cái)政支出、固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP拉動(dòng)作用。雖然財(cái)政政策效應(yīng)發(fā)揮具有一定時(shí)滯性，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正向影響卻是顯而易見的。

財(cái)政支出、固定資產(chǎn)投資與GDP之間具有影響關(guān)系上的非對(duì)稱性，財(cái)政支出對(duì)GDP具有單向強(qiáng)Granger因果影響，固定資產(chǎn)投資則與GDP之間存在單向弱Granger因果關(guān)系。這說(shuō)明在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，可以通過(guò)調(diào)整財(cái)政支出和投資率增長(zhǎng)率來(lái)引導(dǎo)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，但同時(shí)需注意遵循適度原則。

我國(guó)當(dāng)前財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間尚未形成一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制。從趨勢(shì)上看，財(cái)政支出對(duì)GDP貢獻(xiàn)明顯大于固定資產(chǎn)投資，但是固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP影響速度明顯快于財(cái)政支出。因此，在今后一段時(shí)期內(nèi)，應(yīng)注意合理優(yōu)化財(cái)政政策結(jié)構(gòu)，使政策各要素之間互相適應(yīng)和協(xié)調(diào)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

我國(guó)財(cái)政政策短期調(diào)控效果顯著，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響不夠深遠(yuǎn)。從實(shí)證研究結(jié)果可以看出，財(cái)政支出、固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP的脈沖作用并不持久，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)自身內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力不足，所以當(dāng)前財(cái)政政策并不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)久之計(jì)，亟待進(jìn)一步完善。

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篇8

關(guān)鍵詞：布雷頓森林體系；國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制；制約因素

中圖分類號(hào)：D81 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2014）11-0022-02

在20世紀(jì)70年代，以布雷頓森林體系為核心的國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制①解體之后，各主要國(guó)家之間為自己的經(jīng)濟(jì)和政治利益不斷相互競(jìng)爭(zhēng)，摩擦不斷，雖偶有合作但持續(xù)性不長(zhǎng)，國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)也時(shí)常陷入動(dòng)蕩不安之中，國(guó)際社會(huì)也曾試圖協(xié)調(diào)各國(guó)政策，重新建立穩(wěn)定的世界貨幣經(jīng)濟(jì)秩序，但困難重重。因此，通過(guò)這些困難說(shuō)明，以及相關(guān)對(duì)策的分析，有助于看清該問(wèn)題乃至提出更好地解決方案。

一、布雷頓森林體系

在經(jīng)歷了20世紀(jì)20年代末30年代初經(jīng)濟(jì)大蕭條的滿目瘡痍，以及第二次世界大戰(zhàn)的災(zāi)難性破壞之后，西方資本主義國(guó)家亟須建立穩(wěn)定的世界貨幣經(jīng)濟(jì)秩序。

1944年的布雷頓森林體系會(huì)議，就是負(fù)責(zé)建立這樣一個(gè)穩(wěn)定的世界經(jīng)濟(jì)秩序。會(huì)議決定的兩項(xiàng)重要規(guī)定――美元與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤并保持固定匯率，以及會(huì)后成立的兩大執(zhí)行機(jī)構(gòu)――國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行，共同構(gòu)成了以美元為核心的新的國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)體系。該體系極大地穩(wěn)定了當(dāng)時(shí)的國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)秩序，避免了破壞性民族主義的重來(lái)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的良性運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展不可或缺。

但是由于該體系蘊(yùn)藏著的兩個(gè)不協(xié)調(diào)的矛盾，②20世紀(jì)50年代末到70年代初全球性持續(xù)性通貨膨脹的蔓延，又加之70年代初美元的突然大幅度貶值和石油危機(jī)，以布雷頓森林體系為主國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制走向解體。

二、國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)新體制建構(gòu)的制約因素

1.布雷頓森林體系解體后，其他國(guó)家不具備足夠的實(shí)力來(lái)建立新的國(guó)際機(jī)制

布雷頓森林體系的建立是基于二戰(zhàn)后美國(guó)強(qiáng)大的綜合國(guó)家實(shí)力。當(dāng)時(shí)經(jīng)歷二戰(zhàn)后，主要資本主義國(guó)家滿目瘡痍，而美國(guó)則一躍成為資本主義頭號(hào)強(qiáng)國(guó)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力空前強(qiáng)大，是建立以美國(guó)為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制強(qiáng)大的物質(zhì)基礎(chǔ)，再加上其強(qiáng)大的軍事實(shí)力，提供了強(qiáng)大軍事保障。

20世紀(jì)六七十年代，隨著西歐聯(lián)合體、日本的逐漸復(fù)蘇，實(shí)力不斷提高，特別是經(jīng)濟(jì)實(shí)力，逐漸形成了資本主義世界三足鼎立的局面。但充其量此種格局只是在經(jīng)濟(jì)層面的，西歐、日本的復(fù)蘇是建立在美國(guó)的軍事保護(hù)之下的，在美國(guó)的軍事保護(hù)之下，它們保持較少的國(guó)防開支，將更多的資源用到經(jīng)濟(jì)發(fā)展之上。而且雖然布雷頓森林體系崩潰了，美國(guó)在國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制的地位受到挑戰(zhàn)，但這種挑戰(zhàn)不足以威脅其主導(dǎo)地位，黃金儲(chǔ)備和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值仍是世界第一。西歐和日本雖然逐漸復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值躍居世界前列，但西歐是一個(gè)國(guó)家聯(lián)盟，內(nèi)部沖突不斷，難形成統(tǒng)一的對(duì)外政策，日本的崛起則依靠出口，嚴(yán)重依賴外部市場(chǎng)，本身資源匱乏。

2.國(guó)際機(jī)制的機(jī)制慣性

舊有機(jī)制的慣性，也就是既有機(jī)制的價(jià)值。交易成本和不確定性的重要性，意味著維持機(jī)制比建立機(jī)制更容易。國(guó)際機(jī)制的建立可能需要一個(gè)霸權(quán)國(guó)家的積極努力，在沒(méi)有霸權(quán)國(guó)家參與的情況下，突發(fā)的嚴(yán)重危機(jī)的壓力，也會(huì)促使機(jī)制的建立。但是即使在存在互補(bǔ)利益的情況下，要克服交易成本和不確定性也是極為困難的[1]101。

然而，一旦一個(gè)國(guó)際機(jī)制被建立起來(lái)，它會(huì)從其產(chǎn)生的相對(duì)高水平和對(duì)稱的信息中獲益，通過(guò)這些，還使支持機(jī)制的談判協(xié)議更容易達(dá)成。把國(guó)際機(jī)制看成是提供信息和降低交易成本的實(shí)體，而非一個(gè)半政府性質(zhì)規(guī)則的制定者[1]101，這有助于解釋布雷頓森林體系解體后國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)得以有效運(yùn)轉(zhuǎn)的原因。有效的國(guó)際機(jī)制促進(jìn)官方非正式的接觸和交流。從歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，由于是戰(zhàn)后的國(guó)際機(jī)制制度化水平很高，在執(zhí)行層面的官員間形成了復(fù)雜而有效地網(wǎng)絡(luò)，因此，可以期望在美國(guó)霸權(quán)的衰落和國(guó)際機(jī)制的崩潰之間間隔很長(zhǎng)，已建立機(jī)制的慣性相對(duì)來(lái)說(shuō)非常大。如國(guó)際貨幣基金組織，在美國(guó)霸權(quán)衰落之后、布雷頓森林體系解體后，仍然存在并為國(guó)際貨幣的發(fā)展發(fā)揮積極作用。

3.成本與收益的關(guān)系

這里的關(guān)系是，在國(guó)家為了自己的利益，對(duì)已建立起來(lái)的國(guó)際機(jī)制規(guī)則視而不見甚至是破壞、違背，去為自己謀私利的過(guò)程中，其所付出的成本與其得到的收益之間的對(duì)比關(guān)系。在某一既定議題上違背自己的承諾，追尋自己的短視利益，將會(huì)相應(yīng)的影響他國(guó)在其他問(wèn)題上的行動(dòng)選擇。各國(guó)這樣做可能會(huì)在短期內(nèi)獲得一定的收益，但這樣做不僅會(huì)遭到其他國(guó)家的負(fù)面評(píng)價(jià)，而且也會(huì)引發(fā)其他國(guó)家的報(bào)復(fù)，以及使自己聲譽(yù)受損，影響其以后與其他國(guó)家的短期以及長(zhǎng)期的合作，長(zhǎng)此以往成本遠(yuǎn)大于收益。

三、對(duì)策及可行性分析

以布雷頓森林體系為核心的國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制解體后，世界各國(guó)政府開始不愿將其宏觀經(jīng)濟(jì)政策服從于國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的目標(biāo)，結(jié)果各國(guó)政策經(jīng)常不斷地相互影響，造成通貨膨脹和衰退的循環(huán)，國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)體系陷入動(dòng)蕩之中。圍繞建立新的國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)機(jī)制，不同人主張的對(duì)策不同[2]139。

純粹經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張，上策是恢復(fù)金本位的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。根據(jù)其主張，國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的實(shí)質(zhì)是現(xiàn)代福利國(guó)家缺乏社會(huì)紀(jì)律。龐大的政府福利計(jì)劃的發(fā)展，通過(guò)預(yù)算赤字為政府融資的極端傾向，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策中固有通貨膨脹的強(qiáng)大壓力，都是政府新發(fā)現(xiàn)的控制貨幣供應(yīng)的能力造成的?；謴?fù)金本位制，廢除“政治貨幣”，將會(huì)消除現(xiàn)代政府抱有的通貨膨脹不放的固執(zhí)念頭。國(guó)際準(zhǔn)則將重新牢固約束走入歧途的政治家。然而，無(wú)論這種解決方法在經(jīng)濟(jì)上有多大好處，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家自愿放棄對(duì)貨幣供應(yīng)的控制和國(guó)內(nèi)政策自。

對(duì)于政治家而言，政策集中是最佳方案。它認(rèn)為，種種困難基本上是其他國(guó)家方向錯(cuò)誤的政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)派生出的，因此要集中處理好國(guó)內(nèi)政策。這意味著各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策聯(lián)合起來(lái)減少通貨膨脹，利用國(guó)際貨幣基金組織監(jiān)督其執(zhí)行，以及其他國(guó)家采取擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)政策，以減少本國(guó)貿(mào)易赤字[2]140。其實(shí)質(zhì)是其他國(guó)家的政策向本國(guó)政策靠攏。但是，在當(dāng)時(shí)幾乎沒(méi)有任何國(guó)家準(zhǔn)備接受。

第三種解決方案是協(xié)調(diào)國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)政策。隨著國(guó)家尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家之間的相互依賴，每個(gè)國(guó)家政府在制定自己貨幣經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，不得不考慮其他國(guó)家的行動(dòng)以及可能的反應(yīng)。因此，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張制定一種世界性宏觀經(jīng)濟(jì)政策――政策協(xié)調(diào)。盡管長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講這種協(xié)調(diào)的上策是依靠世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織，或者是建立一種像特別提款權(quán)的共同世界貨幣，但大多數(shù)人認(rèn)為，中策是國(guó)際政策合作[2]141。根據(jù)全球貨幣供應(yīng)的交換收縮和擴(kuò)張是國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)通貨緊縮性和通貨膨脹性動(dòng)蕩的原因的分析，世界主要的經(jīng)濟(jì)實(shí)力中心協(xié)商一致，為世界貨幣的增長(zhǎng)確定目標(biāo)，在協(xié)調(diào)全球貨幣供應(yīng)的同時(shí)，防止各國(guó)貨幣政策同步收縮或擴(kuò)大。

四、政策協(xié)調(diào)的可行性

隨著全球化的發(fā)展，雖然在某些國(guó)家和某些領(lǐng)域方面形成了相互依賴的局面，也存在基于共同利益的相互合作，但是由于整個(gè)世界的無(wú)政府狀態(tài)，各國(guó)都會(huì)追求相對(duì)利益的最大化。盡管提出在一個(gè)多元國(guó)家體系中，沒(méi)有霸權(quán)國(guó)的存在就不能實(shí)現(xiàn)國(guó)際政策協(xié)調(diào)是缺乏合理性的，可是輕視國(guó)際政策協(xié)調(diào)的復(fù)雜性也大謬不然。關(guān)于國(guó)際政策協(xié)調(diào)在理論基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)上的可取性和政治上的可行性，都存在不容易解決的問(wèn)題[2]149。

第一個(gè)問(wèn)題是理論基礎(chǔ)。固定匯率制的布雷頓森林體系的基礎(chǔ)是，各國(guó)對(duì)匯率的基本決定因素看法一致。而隨著該體系的解體，全球金融市場(chǎng)日益一體化，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的相互依賴，以及凱恩斯主義統(tǒng)治地位不再，而其他學(xué)說(shuō)也未能取代的情況下，許多理論在一些經(jīng)濟(jì)理論問(wèn)題上爭(zhēng)執(zhí)不休。

第二問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)上的可取性。以國(guó)際貨幣為例，由于名義匯率和實(shí)際匯率的關(guān)系，如果不改變名義匯率，匯率的調(diào)整則必須通過(guò)國(guó)內(nèi)政策的改變來(lái)實(shí)現(xiàn)。①但是，由此引發(fā)的通貨膨脹或通貨緊縮可能比聽任匯率變動(dòng)更有害。影響政策協(xié)調(diào)在經(jīng)濟(jì)上可取性更大的困難，在于建立預(yù)先確定的或者自動(dòng)調(diào)節(jié)的規(guī)則。但預(yù)測(cè)這個(gè)問(wèn)題的性質(zhì)本身就是一個(gè)麻煩事，又加之該方案需要各國(guó)經(jīng)濟(jì)同步收縮或擴(kuò)張，就更為不可能了。

第三個(gè)問(wèn)題也是最重要的問(wèn)題是政策目標(biāo)上的沖突。要點(diǎn)是，各個(gè)國(guó)家特別是擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)大國(guó)之間對(duì)經(jīng)濟(jì)和政治目標(biāo)是否已經(jīng)取得充分一致的意見，從而使短期利益服從于長(zhǎng)期合作的利益？根本問(wèn)題在于世界經(jīng)濟(jì)高度相互依存，各國(guó)經(jīng)濟(jì)廣泛相互聯(lián)系，但對(duì)整個(gè)體系卻沒(méi)有任何集中的政治控制。

五、結(jié)論

布雷頓森林體系解體后，圍繞建立新的國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)體制，世界各主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)無(wú)力甚至也不愿去牽頭，因?yàn)檫@不但要求其要有無(wú)比強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，要付出難以想象的成本，承擔(dān)萬(wàn)一失敗的風(fēng)險(xiǎn)。而且要去協(xié)調(diào)眾口難調(diào)的各國(guó)政策，特別是在這個(gè)無(wú)政府世界上，各國(guó)都在追求其自身相對(duì)利益的最大化，對(duì)自主性的定位高于一切。

因此，對(duì)于世界各國(guó)，或許理性的做法就是，各國(guó)之間要在全球化的背景下，相互交往、溝通，實(shí)現(xiàn)充分的信任，最大程度的調(diào)整彼此的利益預(yù)期的符合度，協(xié)調(diào)相互的政策，增加共同利益的契合點(diǎn)，在制定政策措施時(shí)充分考慮其他國(guó)家的反應(yīng)。

參考文獻(xiàn)：

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實(shí)際上，這一觀點(diǎn)從根本上混淆了匯率靈活性和資本賬戶自由化二者之間的關(guān)系, 把人民幣匯率的靈活性與人民幣的完全可兌換性簡(jiǎn)單地等同起來(lái)。

所謂“完全可兌換性”，是指本國(guó)貨幣在經(jīng)常賬戶下和資本賬戶下的所有交易都可與外幣自由兌換，資本可跨境自由流動(dòng)；而匯率靈活性，則指即期匯率水平基本上由外匯市場(chǎng)供需與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面變量決定，可以隨著供需雙方的變化而相應(yīng)地上下浮動(dòng)。

資本賬戶的開放程度，無(wú)疑會(huì)影響到匯率以及既定匯率制下一國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策的效果。但是，匯率制本身的安排與資本賬戶并無(wú)必然的直接關(guān)系。

有彈性的匯率制度完全可以和封閉的資本賬戶在一個(gè)市場(chǎng)體系內(nèi)并存；換言之，走向靈活匯率制，并不要求以資本賬戶自由化作為前提條件。

反過(guò)來(lái)，如果一國(guó)的資本賬戶業(yè)已開放，資本跨境流動(dòng)性很強(qiáng)，那么其固定匯率制將在相當(dāng)大的程度上受到資本流波動(dòng)性的干擾。

當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與基本面和固定匯率的要求不一致時(shí)，或者當(dāng)受到?jīng)_擊（比如世界利率水平、國(guó)際油價(jià)等）時(shí)，固定匯率制將面臨尖銳的挑戰(zhàn)。在嚴(yán)重的情況下，它將遭遇所謂“投機(jī)性攻擊”，最終可能瓦解。

為了維持宏觀與金融穩(wěn)定，保障貨幣政策自，降低原油、鐵礦石等初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口成本等等，中國(guó)確有必要改變現(xiàn)行的與美元掛鉤的固定匯率制度，大大增加人民幣匯率的靈活性。

最近兩三年的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為中國(guó)走向有管理的浮動(dòng)匯率制提供了千載難逢的良機(jī)。

遺憾的是，中國(guó)未能根據(jù)自身的最大利益，抓住機(jī)會(huì)主動(dòng)調(diào)整，卻抱殘守缺，在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性和美國(guó)等貿(mào)易伙伴國(guó)政治上的雙重壓力下，不得不被動(dòng)防守一個(gè)已經(jīng)不合時(shí)宜的匯率制度。

為了在國(guó)際收支盈余下保持名義匯率穩(wěn)定，政府對(duì)經(jīng)常賬戶交易項(xiàng)目的外匯使用進(jìn)一步放松，如減少?gòu)?qiáng)制結(jié)匯、提高居民換匯額度等，并破天荒地針對(duì)資本賬戶采取了一系列的“減壓”措施，以各種方式鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)對(duì)海外投資。

這些放松外匯與資本管制的嘗試本身極有價(jià)值，因?yàn)樗鼈冇兄谔岣哔Y本配置效率，符合中國(guó)市場(chǎng)化改革的終極目標(biāo)，條件一旦成熟自應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)。

但在某種程度上，這些措施的出臺(tái)有急功近利之嫌，純粹著眼于減少當(dāng)前人民幣匯率升值壓力；即使它們真是資本賬戶自由化的前奏曲，也需要慎重思考，即匯率靈活性、金融改革和實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶可兌換性這三者的操作，究竟應(yīng)有什么樣的相對(duì)順序。

誠(chéng)然，銀行體系的不健全是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大隱憂，但增加匯率靈活性不會(huì)額外增加中國(guó)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)的對(duì)外凈負(fù)債很小，僅匯率的波動(dòng)并不會(huì)使其平衡表更趨惡化。匯率浮動(dòng)本身也不會(huì)造成居民擠提銀行存款，威脅銀行的穩(wěn)定安全。

相反，增加匯率靈活性可以幫助抑制信用膨脹，避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，實(shí)現(xiàn)宏觀穩(wěn)定，防止新一輪不良貸款高企。而且人民幣匯率浮動(dòng)后，境內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)將有誘因?qū)_匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而刺激境內(nèi)外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)和外匯衍生工具的發(fā)展，促進(jìn)金融深化和金融穩(wěn)定。所以，銀行問(wèn)題雖大，卻并不應(yīng)成為拖延向浮動(dòng)匯率過(guò)渡的理由。

中國(guó)政府正在投入大量資源重組國(guó)有銀行，推進(jìn)包括財(cái)務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、公司治理、內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理等全方位的改革。

如果這些措施真正到位，中國(guó)的銀行體系有望在三五年內(nèi)化險(xiǎn)為夷。在銀行改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前，中國(guó)仍有必要繼續(xù)維持適當(dāng)?shù)馁Y本管制。

自由的資本流動(dòng)對(duì)于不穩(wěn)健的銀行可能造成實(shí)質(zhì)性的威脅，而自由的資本流動(dòng)、脆弱的銀行體系 加上固定匯率制，則成為了一個(gè)隨時(shí)可以引爆的炸彈。

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市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)大幅下挫，超出了投資者的預(yù)料。5月17日，兩市股指雙雙跌破整數(shù)大關(guān)，滬指跌破2600點(diǎn)，深成指跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。市場(chǎng)處于較為悲觀的態(tài)勢(shì)中。

擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)

目前的下跌主要原因是，投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)面的擔(dān)憂。2008年全球金融危機(jī)時(shí)各國(guó)都實(shí)施的寬松的財(cái)政和貨幣政策，后遺癥也開始顯現(xiàn)，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)內(nèi)外夾擊的通脹壓力和海外經(jīng)濟(jì)可能的“二次探底”后對(duì)出口的再次打擊是目前大多數(shù)人最擔(dān)心的問(wèn)題。

海富通基金認(rèn)為，持續(xù)擴(kuò)張的貨幣政策必然會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的“虛脹”，海外的“虛脹”會(huì)加劇對(duì)我國(guó)輸入性通脹的壓力，而一旦全球流動(dòng)性收緊，又會(huì)使我國(guó)的出口再次面臨打擊。

而國(guó)內(nèi)超預(yù)期地產(chǎn)調(diào)控政策短期內(nèi)密集出臺(tái)，各地的政策嚴(yán)厲程度次第攀升，進(jìn)一步加速了近期的市場(chǎng)下跌趨勢(shì)。

不過(guò)，市場(chǎng)人士注意到，總理近日在天津指出“要注重宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，既形成調(diào)控整體合力，又要防止多項(xiàng)政策疊加的負(fù)面影響，始終合理把握政策力度”的講話，針對(duì)了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外復(fù)雜而不確定的環(huán)境。據(jù)此推測(cè)，前期市場(chǎng)擔(dān)憂的某些緊縮政策出臺(tái)的概率在降低。這意味著目前或許就是政策緊縮預(yù)期最嚴(yán)厲的時(shí)候了。這在一定程度上能夠緩解政策過(guò)緊以致拖累經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

市場(chǎng)何時(shí)轉(zhuǎn)折

“今年影響市場(chǎng)的最核心因素將是政策，只有在政策回歸正?；院?，市場(chǎng)才會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”華泰柏瑞量化先行股票基金擬任基金經(jīng)理、華泰柏瑞投資部總監(jiān)汪暉表示。

汪暉認(rèn)為，2010年下半年將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)?！跋纫帧?。主要是因?yàn)楫?dāng)前一些數(shù)據(jù)仍處于歷史均值以上很多，如MI增速、4月信貸增速等。在政策的著力點(diǎn)仍在管理流動(dòng)性、管理通脹預(yù)期的情況下，政策緊縮的效應(yīng)還將繼續(xù)發(fā)酵，悲觀預(yù)期之市場(chǎng)反應(yīng)仍可能會(huì)繼續(xù)深化。

而“后揚(yáng)”是因?yàn)椋紫?，信貸緊縮效應(yīng)將在到達(dá)階段性底部后得到實(shí)質(zhì)性弱化。其次，在美元上漲的背景下，人民幣升值的逼近或加息的落地將有效地緩解國(guó)內(nèi)的物價(jià)壓力，進(jìn)而緩解進(jìn)一步緊縮的政策壓力。還有，當(dāng)前全市場(chǎng)的靜態(tài)估值處在歷史中值水平以下，2010年的盈利增速超過(guò)25％也是大概率事件，所以估值有支撐。

嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)擬任基金經(jīng)理陳勤表示，滬深300指數(shù)PE水平未來(lái)12個(gè)月是13倍，歷史平均是19倍；滬深300靜態(tài)市凈率是2.2倍，歷史平均是2.6倍。所以從估值的角度來(lái)講，離市場(chǎng)的底部已經(jīng)不遠(yuǎn)了。但是從全年來(lái)看，在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，包括資本市場(chǎng)流動(dòng)性收縮，后續(xù)的再融資壓力，使得市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但是并不缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

陳勤認(rèn)為，至少在四季度之前，市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性的上漲機(jī)會(huì)，大盤藍(lán)籌股或者權(quán)重板塊在三季度之前難有比較好的表現(xiàn)。盡管今年中小盤個(gè)股目前估值水平比較高，面臨估值的調(diào)整，但是從全年來(lái)看，中小盤相對(duì)于權(quán)重股和大盤股會(huì)有超額收益。

陳勤表示，在最近的調(diào)整之中，中小盤個(gè)股也出現(xiàn)了明顯分化，那些有明確業(yè)績(jī)支撐的、有明確增長(zhǎng)前景的、管理層執(zhí)行能力強(qiáng)的、利益和股東一致的、符合國(guó)家未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的個(gè)股，下跌空間相對(duì)來(lái)說(shuō)也是有限的，而且也是未來(lái)資金流向的一個(gè)熱點(diǎn)。

私募看法分歧

除了公募基金看法謹(jǐn)慎外，私募基金對(duì)后市的看法各異。部分私募持續(xù)看空，理由主要足，對(duì)基本面預(yù)期悲觀；全流通下解禁股減持，融資功能的強(qiáng)化，將持續(xù)造成股票供大于求的局面；小盤股的市盈率達(dá)到相當(dāng)高的水平，與大盤股之間的兩極分化巨大，擔(dān)心中小盤股的調(diào)整。

也有部分私募持比較樂(lè)觀的態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)蘊(yùn)含著投資機(jī)會(huì)。因?yàn)闄?quán)重板塊已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度滯漲，估值水平處于歷史低位，進(jìn)一步下跌空間有限；連續(xù)大跌會(huì)促使政府出臺(tái)利好措施來(lái)補(bǔ)救。另外，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿信心，認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)是大概率事件。

申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)表的市場(chǎng)策略報(bào)告認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)進(jìn)入了筑底階段，盡管筑底過(guò)程的完成還需要時(shí)間，需要等待一些調(diào)控效果的顯現(xiàn)以及一些政策細(xì)則的明確，但建議大資金借助恐慌情緒逐步增加倉(cāng)位(配置估值偏低的大股票和擁有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的小股票)。

短期來(lái)看，前期跌幅偏大的品種可能出現(xiàn)超跌反彈。然而，考慮到不少投資者情緒還不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的降溫和政策的微調(diào)還需要時(shí)問(wèn)，因而筑底過(guò)程也需要時(shí)間。

在市場(chǎng)低迷時(shí)發(fā)行新基金，無(wú)疑是對(duì)基金公司提出很大挑戰(zhàn)?！扒笠?guī)?？赡苁欠浅＠щy，但對(duì)新基金建倉(cāng)卻十分有利。從歷史經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，市場(chǎng)低迷時(shí)發(fā)行的新基金往往能給投資者帶來(lái)意外收獲?！蓖魰熣f(shuō)。