導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建模，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)預(yù)警模型指標(biāo)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型；多元線(xiàn)性函數(shù)模型

網(wǎng)絡(luò)環(huán)境作為全球化的技術(shù)環(huán)境，使會(huì)計(jì)行業(yè)發(fā)生了根本性的變革，企業(yè)管理者越來(lái)越多的關(guān)注網(wǎng)絡(luò)所帶來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)在我國(guó)尚處于初期階段，它的運(yùn)用存在諸多新風(fēng)險(xiǎn)，建立一套有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是必然選擇，而建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)最關(guān)鍵的就是構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。

本文認(rèn)為現(xiàn)金流量表能客觀(guān)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及獲利能力，而且由于現(xiàn)金流量的計(jì)算不涉及權(quán)責(zé)發(fā)生制，幾乎沒(méi)有造假的可能，因此本文是基于現(xiàn)金流的F記分模型為基礎(chǔ)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。

一、樣本的選擇

本文對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行實(shí)證研究，研究的主體是我國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司，利用公開(kāi)披露的企業(yè)信息來(lái)研究上市公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可預(yù)測(cè)性。

在確定樣本企業(yè)時(shí)，選取了一組在上海證券交易所上市交易的18家ST公司，同時(shí)還相應(yīng)地選擇同行業(yè)、同規(guī)模的18家非ST公司作為研究樣本，總樣本共36家。研究數(shù)據(jù)主要來(lái)自上海證券報(bào)上公開(kāi)披露的2002年度到2006年度的年度報(bào)告的有關(guān)資料。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警模型指標(biāo)的選擇

任何企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)都會(huì)通過(guò)一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)值反映出來(lái)。因此，設(shè)置一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)是建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的基礎(chǔ)?；诰W(wǎng)絡(luò)環(huán)境下現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)的重要性，本文主要從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的角度，確定了三大類(lèi)基礎(chǔ)指標(biāo)：經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)周期、現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比、銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比；籌資環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期資產(chǎn)合適率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、現(xiàn)金盈利值、營(yíng)運(yùn)資金占用額；投資環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，主要包括總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率。

為了全面客觀(guān)地檢驗(yàn)上市公司的經(jīng)營(yíng)好壞，所選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)要具有全面性與綜合性，保證所選指標(biāo)之間存在顯著性差異；為避免指標(biāo)之間某些特征重復(fù)計(jì)算，盡量消除變量的高度相關(guān)性。為此，本文將通過(guò)兩個(gè)步驟選取建模指標(biāo)。

（一）運(yùn)用T檢驗(yàn)，判斷財(cái)務(wù)指標(biāo)的顯著性差異

利用收集的總共36家企業(yè)的數(shù)據(jù)資料，分組計(jì)算19個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)在被掛名ST前兩年的平均值，計(jì)算兩組樣本各指標(biāo)值的T檢驗(yàn)值。

這個(gè)過(guò)程可以通過(guò)SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件中的樣本顯著性檢驗(yàn)功能，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。為了讓更多的指標(biāo)入選，現(xiàn)將T檢驗(yàn)的判別標(biāo)準(zhǔn)定為：｜T｜≥1.7。在雙尾檢驗(yàn)的顯著性概率中，通過(guò)檢驗(yàn)的指標(biāo)較多，在前一年有十二個(gè)，在前兩年有八個(gè)。模型中包括過(guò)多的指標(biāo)，會(huì)不利于對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)。因此，需再通過(guò)顯著性的指標(biāo)中再次篩選。

通過(guò)綜合考慮，最初選定了五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)即：X1銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比、X2資產(chǎn)負(fù)債率、X3營(yíng)運(yùn)資金占用率、X4總資產(chǎn)報(bào)酬率和X5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（二）運(yùn)用因子分析法，檢驗(yàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性

如果上述所選的五個(gè)指標(biāo)之間高度相關(guān)，那么就會(huì)使某些特征重復(fù)計(jì)算，引起夸大的危害，因此在選擇最終變量時(shí)應(yīng)盡量消除變量的高度相關(guān)性。

這個(gè)過(guò)程可以通過(guò)SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件中的因子分析功能，對(duì)五個(gè)指標(biāo)進(jìn)行檢驗(yàn)，其檢驗(yàn)結(jié)果表明，這五個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)都是小于0.5的。因此，可以選擇這五個(gè)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建模型。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建

本文將采用基于極值原理的Fisher判別法。其基本思想是：把多維問(wèn)題化為一維問(wèn)題，并應(yīng)用線(xiàn)性判別函數(shù)解決判別問(wèn)題。

第一步，在構(gòu)建模型前，需要確定所選的樣本數(shù)據(jù)是否是有效的。運(yùn)用SPSS軟件，對(duì)樣本進(jìn)行判別分析，經(jīng)判別后，有效觀(guān)測(cè)量為36。

第二步，檢驗(yàn)五個(gè)指標(biāo)的均值在ST組和非ST組之間是否存在顯著的差異，從而證實(shí)這些變量在構(gòu)造預(yù)測(cè)模型中的代表性。經(jīng)SPSS軟件檢驗(yàn)證實(shí)，五個(gè)指標(biāo)的均值在ST組和非ST組之間確實(shí)存在著顯著差別。

第三步，運(yùn)用SPSS軟件，對(duì)五個(gè)指標(biāo)進(jìn)行F線(xiàn)性判別，得到：

前一年的線(xiàn)性判別模型為：

Y=0.365X1-0.455X2+0.002X3+0.802X4+0.404X5+1.388

前兩年的線(xiàn)性判別模型為：

Y=0.114X1-0.968X2+0.079X3-0.026X4+0.721X5-0.525

根據(jù)前一年的判別模型，將企業(yè)成為ST前一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回代代入，得到樣本企業(yè)的Y，Y=1.43，依據(jù)此分界值對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行檢驗(yàn)。若Y值＜1.43，則說(shuō)明該企業(yè)在未來(lái)一年內(nèi)將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，反之，則為正常企業(yè)。檢驗(yàn)結(jié)果表明：在ST組中，只有一家企業(yè)被誤判，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率可達(dá)94.44%；在非ST組中，只有兩家企業(yè)被誤判，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率可達(dá)88.89%。

同理，根據(jù)前兩年的判別模型，將企業(yè)成為ST前兩年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回代代入，得到樣本企業(yè)的Y，Y=-0.60，依據(jù)此分界值對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行檢驗(yàn)。若Y值＜-0.60，則說(shuō)明該企業(yè)在未來(lái)一年內(nèi)將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，反之，則為正常企業(yè)。經(jīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在ST組中，有三家企業(yè)被誤判，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率可達(dá)83.3%；在非ST組中，有四家企業(yè)被誤判，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率可達(dá)77.8%。

經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)，此模型在企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)前一年的準(zhǔn)確率要比在前兩年的判別準(zhǔn)確率高，即離企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的時(shí)間越短，判別的準(zhǔn)確率越高。這與企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的實(shí)際情況相符，因而證明，可以采用此模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。四、模型的實(shí)證檢驗(yàn)

本研究運(yùn)用SPSS軟件做出了比較理想的多元線(xiàn)性回歸判定模型，而該模型的運(yùn)行效果是否也能理想，其判定是否準(zhǔn)確，預(yù)測(cè)結(jié)果是否符合實(shí)際情況，這些問(wèn)題都還需要進(jìn)一步檢驗(yàn)。

下表是從隨機(jī)選取的作為研究樣本的12家上市公司公布的最新財(cái)務(wù)報(bào)告中提取數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷慕Y(jié)果。

從表中Y值可以看出，對(duì)于正常企業(yè)，所有的Y值全部高于1.43，模型驗(yàn)證準(zhǔn)確率為100%,而對(duì)于ST類(lèi)的企業(yè)，只有50％的Y值是在1.43以下，另外50％Y值處于健康企業(yè)的范圍,模型驗(yàn)證正確率為50%。

對(duì)于ST企業(yè)的判斷之所以會(huì)有這樣的偏差，筆者認(rèn)為原因不外乎以下幾方面：

一是部分ST企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)狀況的改善使得財(cái)務(wù)狀況可能向好的方向轉(zhuǎn)變，這種情況下，我們認(rèn)為是模型判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況得到改觀(guān)；二是由于2007年中國(guó)股市暴漲，上市公司在股市上漲過(guò)程中賺取了大量的投資收益，從而使得報(bào)表中的純利潤(rùn)一項(xiàng)較往年大幅增長(zhǎng)；三是本文建模用的樣本數(shù)據(jù)不夠全面。這些樣本并沒(méi)有涉及到所有行業(yè)的、地區(qū)的或是各種性質(zhì)的企業(yè)；四是由于作者水平有限，模型可能存在漏洞也會(huì)導(dǎo)致判斷出現(xiàn)偏差。

五、研究結(jié)論

通過(guò)本文的理論總結(jié)與實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：

第一，多元線(xiàn)性回歸模型在我國(guó)財(cái)務(wù)預(yù)警研究中具有很高的應(yīng)用價(jià)值。實(shí)證結(jié)果表明，該方法建立的模型具有較高的判別精度和預(yù)測(cè)能力，可以獲得較好的預(yù)警結(jié)果。第二，將逐步判別分析方法應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警研究中，可以在減少模型變量的同時(shí)，達(dá)到與全部備選變量構(gòu)建的全變量預(yù)測(cè)模型相近的判別精度和預(yù)測(cè)能力，使最終構(gòu)建的預(yù)測(cè)模型更符合成本效益原則，具有較高的應(yīng)用價(jià)值。第三，本研究采用上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型，極大地提高了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)的及時(shí)性，給企業(yè)一般投資者和債權(quán)人增加了一條更及時(shí)更準(zhǔn)確的預(yù)警途徑。

六、本實(shí)證分析的局限性

一是所選上市公司的行業(yè)區(qū)別帶來(lái)的模型偏差未能解決。未能通過(guò)控制變量的方法來(lái)減少外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素所可能帶來(lái)的預(yù)測(cè)偏差。二是此預(yù)測(cè)模型結(jié)論的準(zhǔn)確性受到上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的影響，可能導(dǎo)致相應(yīng)的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)異常。三是由于受上市公司樣本數(shù)據(jù)收集的限制，一時(shí)還無(wú)法對(duì)這些樣本進(jìn)行連續(xù)幾年的跟蹤檢驗(yàn)，但這種方法和思路已經(jīng)給了我們一個(gè)良好的開(kāi)端。四是未能收集足夠的公司樣本進(jìn)行研究。

【參考文獻(xiàn)】

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篇2

關(guān)鍵詞：全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理；模型；構(gòu)建；企業(yè)

構(gòu)建全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模型既是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的內(nèi)在要求，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論發(fā)展的需要。構(gòu)建全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模型的基本思路：以全過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)，主要由預(yù)警系統(tǒng)、防范與控制系統(tǒng)和反饋系統(tǒng)組成。模型中還包含了全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的全方位、全程序、全企業(yè)的各種內(nèi)在要求和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的多種基本方法。

1企業(yè)全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，是指為了防止企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而建立的報(bào)警系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)使企業(yè)可以利用該模型或管理活動(dòng)提高自身防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，及早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)惡化征兆，采取有效措施避開(kāi)或化解可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，同時(shí)也可以使企業(yè)獲得更多的有預(yù)測(cè)性、能反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值的信息，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)。

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)與選擇，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建設(shè)的首要環(huán)節(jié)，具體選擇哪幾類(lèi)指標(biāo)和選擇哪些指標(biāo)，要根據(jù)企業(yè)的具體實(shí)際情況來(lái)定，并根據(jù)實(shí)際成果作相應(yīng)的調(diào)整。如下表1可以作為企業(yè)制定自身指標(biāo)體系的參考：

具體指標(biāo)變現(xiàn)能力指標(biāo)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率資產(chǎn)管理能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率負(fù)債指標(biāo)產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、有形凈值負(fù)債率贏利能力指標(biāo)銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、凈資產(chǎn)受益率、資產(chǎn)凈利率表1企業(yè)使用的指標(biāo)體系

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立。

①單變量模型。所謂單變量模型就是運(yùn)用單一的財(cái)務(wù)比率來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，單變量模型是1967年由美國(guó)芝加哥大學(xué)的威廉?比弗教授提出的?？捎米黝A(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的重要的比率有：

債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額

資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負(fù)債率

良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況可以表現(xiàn)出一個(gè)公司的穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)，所以應(yīng)對(duì)上述比率的變化趨勢(shì)予以特別注意。當(dāng)這些指標(biāo)出現(xiàn)惡化，以至于達(dá)到警戒值，就必須要注意公司是否會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

②多元判別模型。多元判別模型的思路是運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。多元判別模型認(rèn)為，公司是一個(gè)綜合體，各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在某種相互聯(lián)系，對(duì)公司整體的風(fēng)險(xiǎn)影響作用也是不一樣的。多元判別模型最早由奧特曼提出，奧特曼模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中：

X1=（期末流動(dòng)資產(chǎn)-期末流動(dòng)負(fù)債）/期末總資產(chǎn)

X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)

X3=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)

X4=期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/期末總負(fù)債

X5=本期銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn)

該模型是以5個(gè)財(cái)務(wù)比率，將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)（X1，X4）、獲利能力指標(biāo)（X2，X3）和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（X5）有機(jī)聯(lián)系起來(lái)，一般認(rèn)為Z值大于2.675時(shí)，表明公司財(cái)務(wù)狀況良好，無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可言，相當(dāng)安全；當(dāng)Z小于1.81時(shí)，表明公司財(cái)務(wù)狀況堪優(yōu)，面臨破產(chǎn)的危機(jī)；在2.675和1.81之間，說(shuō)明公司財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，需要企業(yè)及時(shí)找出對(duì)策防范風(fēng)險(xiǎn)。奧特曼模型的預(yù)測(cè)能力也是很高的，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性達(dá)到90%左右。

2企業(yè)全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理防范與控制系統(tǒng)的構(gòu)建

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)及其防范與控制。

①籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。

籌資風(fēng)險(xiǎn)，指由于資金供需市場(chǎng)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。

企業(yè)籌集資金的方式主要有兩種：自有資金和借入資金。自有資金是所有者投入的資金，不存在還本付息的問(wèn)題，其風(fēng)險(xiǎn)只存在于其使用效益的不確定上。借入資金是引發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。借入資金嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和利息率，其特點(diǎn)之一是定期支付固定利息，當(dāng)企業(yè)資金收益率高于負(fù)債利率時(shí)，企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌資經(jīng)營(yíng)獲得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部歸投資者所有，使投資者實(shí)際收益率高于企業(yè)資金收益率。負(fù)債籌資的這個(gè)作用稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿作用。

②籌資風(fēng)險(xiǎn)的衡量。

評(píng)價(jià)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)有多種，其中自有資金收益率和資金成本率指標(biāo)分別從效益和成本二個(gè)不同角度反映企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)程度，具有計(jì)算簡(jiǎn)單且準(zhǔn)確性高的特點(diǎn)，是較為實(shí)用的籌資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

A.自有資金收益率指標(biāo)。

企業(yè)在籌資過(guò)程中，往往要同時(shí)安排自有資金和借入資金，而二者比例不盡相同。自有資金收益率就是判斷這一風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/自有資金）*（投資收益率-借入資金利息率）

式中：

投資收益率=（投資項(xiàng)目利潤(rùn)總額+借款利息額）/（自有資金+借入資金）

從上式可以看出投資收益率、借入資金與自有資金的比例、借入資金利息率的變化決定了自有資金收益率的高低。通過(guò)對(duì)自有資金收益率指標(biāo)的分析，可以判斷籌資風(fēng)險(xiǎn)程度，調(diào)整籌資決策。

B.資金成本率指標(biāo)。

資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金所支付的各種費(fèi)用。資金成本率是指資金成本占籌措資金的比例。其計(jì)算公式為：

資金成本率=資金占用費(fèi)/（籌集資金總額-資金籌集費(fèi)）

如果企業(yè)籌集的資金為負(fù)債，上述公式中的資金占用費(fèi)還應(yīng)扣除因增加利息支出而少交的所得稅額，上述公式可改為：

借入資金成本率=借入資金占用費(fèi)以（1-所得稅率）/（借入資金總額-借入資金籌集費(fèi)）

企業(yè)多種渠道用多種方式同時(shí)籌集資金時(shí)，由于不同的資金成本不一樣，為此就需要計(jì)算全部籌集資金的綜合資金成本率，其計(jì)算公式為：

綜合資金成本率=∑各項(xiàng)資金成本率×該項(xiàng)資金占全部資金比例

資金成本率指標(biāo)是企業(yè)選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的依據(jù)，通過(guò)對(duì)資金成本率變化的分析，可以判斷籌資風(fēng)險(xiǎn)程度。

（2）籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制。企業(yè)通過(guò)籌資活動(dòng)取得資金后，進(jìn)行投資的類(lèi)型有兩種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目；二是投資購(gòu)買(mǎi)證券。無(wú)論項(xiàng)目投資還是證券投資，都不能保證一定達(dá)到預(yù)期收益。這種投入資金的實(shí)際使用效果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性就是投資風(fēng)險(xiǎn)。

①直接投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.直接投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。

造成直接投資風(fēng)險(xiǎn)的原因主要是由于企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。具體有如下3種：一是投資項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)，不能取得效益；或雖然投產(chǎn)，但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償還能力的降低。二是投資項(xiàng)目并沒(méi)有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤(rùn)率低于銀行存款的利息率。三是投資項(xiàng)目既沒(méi)有出現(xiàn)虧損，利潤(rùn)率也高于銀行利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)水平。

B.直接投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量。

通常用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)：

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)（EBIT）變動(dòng)百分比/銷(xiāo)售量（Q）變動(dòng)百分比

該指標(biāo)用來(lái)評(píng)估項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)愈大，投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)愈大；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)愈小，投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)愈小。C.直接投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制。

a.加強(qiáng)投資方案的可行性研究：企業(yè)如果能夠在投資之前對(duì)未來(lái)收益情況進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，將風(fēng)險(xiǎn)高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實(shí)可行的方案，對(duì)防范與控制投資風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的作用。

b.提高投資決策的科學(xué)化水平：為防范投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法，在決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法，并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策，對(duì)各種可行方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀(guān)臆斷。

②證券投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。

證券投資風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于全局性因素的變化，導(dǎo)致證券市場(chǎng)上所有證券的收益發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、通貨膨脹、利率匯率變化等等，都會(huì)給市場(chǎng)上所有的金融資本帶來(lái)?yè)p失。對(duì)于投資主體來(lái)說(shuō)，它不能通過(guò)多角化投資來(lái)加以消除或降低，它的影響是整體性的，所以又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指因某些因素的變化，導(dǎo)致證券市場(chǎng)上個(gè)別證券收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。圖2是利用證券投資組合分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)示意圖。實(shí)證研究表明，科學(xué)選擇30～40種證券能夠在保證收益率的情況下有效地分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

B.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。

證券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制主要通過(guò)運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合來(lái)實(shí)現(xiàn)。根據(jù)投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項(xiàng)目收益率的相關(guān)系數(shù)越小，投資組合降低總體投資風(fēng)險(xiǎn)的能力越大。因此，為達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，在進(jìn)行投資決策時(shí)要注意分析投資項(xiàng)目之間的相關(guān)性。

（3）資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及其防范與控制。

企業(yè)資金的營(yíng)運(yùn)過(guò)程是指從資金投入開(kāi)始到資金收回的過(guò)程，在這一過(guò)程中企業(yè)主要面臨現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的風(fēng)險(xiǎn)。

①現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)及其防范與控制。

現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)現(xiàn)金短缺或者現(xiàn)金持有過(guò)量所形成的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)要掌握各部門(mén)對(duì)資金的日常需求量及資金的支付時(shí)間，來(lái)確定合理的現(xiàn)金余額以防范與控制現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)。圖3是現(xiàn)金成本分析模式，即通過(guò)分析持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有量。

（2）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)及其防范與控制。

企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，經(jīng)常采用賒銷(xiāo)方式，但往往導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。大量的應(yīng)收賬款會(huì)妨礙企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，同時(shí)相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款由于長(zhǎng)期無(wú)法收回而成為壞賬，嚴(yán)重影響企業(yè)的安全性。

為了防范與控制應(yīng)收賬款對(duì)企業(yè)造成的不利后果，首先，應(yīng)當(dāng)合理控制應(yīng)收賬款的規(guī)模，在采用各種信用政策的時(shí)候，注重評(píng)估對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用狀況，評(píng)價(jià)其償債能力和信譽(yù)，謹(jǐn)慎簽訂合同，綜合衡量各種得失，選擇效用最大的方案；其次，采取適當(dāng)?shù)拇呤辗绞胶土Χ燃涌鞈?yīng)收賬款的收回。如定期分析賬齡分析表，緊密跟蹤應(yīng)收賬款的還款情況，根據(jù)不同賬齡制定收款政策，必要時(shí)可依靠訴訟方式，以控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，減少壞賬損失。

3企業(yè)全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理反饋系統(tǒng)的構(gòu)建

全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的反饋系統(tǒng)主要由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的后評(píng)價(jià)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的修正系統(tǒng)組成。

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的后評(píng)價(jià)系統(tǒng)。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理后評(píng)價(jià)是指企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方案后的一段時(shí)間內(nèi)，由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)對(duì)相關(guān)部門(mén)進(jìn)行回訪(fǎng)，考察企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方案后管理水平、經(jīng)濟(jì)效益的變化，并對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理全過(guò)程進(jìn)行系統(tǒng)的、客觀(guān)的分析。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)實(shí)踐的檢查總結(jié)，評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題的準(zhǔn)確性、檢查財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理對(duì)策的針對(duì)性、分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果的有效性；通過(guò)分析評(píng)價(jià)找出成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；通過(guò)及時(shí)有效的信息反饋，為未來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策和提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出建議。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的后評(píng)價(jià)應(yīng)有一個(gè)嚴(yán)密、科學(xué)的工作程序，后評(píng)價(jià)工作才能井然有序地展開(kāi)，評(píng)價(jià)結(jié)果才具有客觀(guān)性和權(quán)威性。后評(píng)價(jià)的主要步驟為：

建立后評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)

確定評(píng)價(jià)項(xiàng)目

建立科學(xué)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

資料、數(shù)據(jù)的搜集與整理

對(duì)數(shù)據(jù)的比較和分析

總結(jié)與反饋

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理后評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容如下：

①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策后評(píng)價(jià)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策后評(píng)價(jià)是評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策執(zhí)行的實(shí)際情況，驗(yàn)證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理前做出的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力分析是否正確，并重新評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策是否符合企業(yè)發(fā)展的需要。

②財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方案實(shí)施情況后評(píng)價(jià)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方案實(shí)施情況后評(píng)價(jià)主要是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各環(huán)節(jié)工作實(shí)際成績(jī)，總結(jié)各環(huán)節(jié)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，找出每個(gè)階段的工作對(duì)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理效益和預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理效益的偏差程度。

③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)濟(jì)效益后評(píng)價(jià)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)濟(jì)效益后評(píng)價(jià)，是對(duì)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)處理方案后企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行再評(píng)價(jià)，并與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理方案實(shí)施前指標(biāo)對(duì)比分析偏差原因，提出改進(jìn)措施，為今后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供參考。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的修正系統(tǒng)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的修正系統(tǒng)通過(guò)對(duì)后評(píng)價(jià)的結(jié)果進(jìn)行分析，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中行之有效的方法和措施予以保留，對(duì)不合理的指標(biāo)、方法、決策程序和措施等提出改進(jìn)方案，并反饋給相關(guān)的部門(mén)，以不斷完善企業(yè)的全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模型。具體來(lái)說(shuō)，通過(guò)明確本企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的主要目的，參考社會(huì)平均水平、行業(yè)水平、企業(yè)特點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)政策、本企業(yè)或同行業(yè)歷史經(jīng)驗(yàn)，制定出適合于本企業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)的預(yù)警指標(biāo)體系，以保持預(yù)警系統(tǒng)的先進(jìn)性和有用性。

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篇3

一、引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系與國(guó)際的不斷接軌以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)的不斷成熟，我國(guó)企業(yè)迎來(lái)國(guó)際化發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也不可避免地受到了全球金融危機(jī)的影響。很多企業(yè)在經(jīng)歷金融危機(jī)的洗禮之后開(kāi)始重新審視金融風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題成為目前企業(yè)迫切需要解決的問(wèn)題之一。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以企業(yè)財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，利用企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表與經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等資料，通過(guò)選擇并觀(guān)察敏感性預(yù)警指標(biāo)變化，借助比例分析和數(shù)學(xué)模型等方法對(duì)企業(yè)可能或即將面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和預(yù)報(bào)警度，并及時(shí)向利益相關(guān)各方發(fā)出警示和提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的建議（楊軼、張友棠，2008）。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論在國(guó)外已經(jīng)有70多年發(fā)展歷史，并已經(jīng)形成一個(gè)比較成熟的理論體系，很多大型跨國(guó)公司已經(jīng)采用了比較成熟的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)并取得了很多經(jīng)驗(yàn)和成果。在我國(guó)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究開(kāi)始于1986年，建立在國(guó)外學(xué)者研究基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究得到了較為迅速的發(fā)展并開(kāi)始形成體系，許多信息化建設(shè)程度較高的企業(yè)逐漸開(kāi)始運(yùn)用信息化途徑實(shí)施和啟用了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

二、信息化條件下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制基本模型

信息化條件下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可以分成信息收集機(jī)制、信息傳遞機(jī)制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制四大部分，分別發(fā)揮不同的作用。

信息收集機(jī)制主要是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層，主要負(fù)責(zé)收集企業(yè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，信息傳遞機(jī)制主要是以財(cái)務(wù)報(bào)表或經(jīng)營(yíng)快報(bào)的形式將信息傳遞給風(fēng)險(xiǎn)分析層；風(fēng)險(xiǎn)分析層除了收集基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外，還要收集外部國(guó)家宏觀(guān)政策、行業(yè)發(fā)展環(huán)境、社會(huì)發(fā)展環(huán)境及內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)信息，并根據(jù)上述數(shù)據(jù)利用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，并將分析結(jié)果、建議措施和有關(guān)重要資料上報(bào)領(lǐng)導(dǎo)層——財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制；領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)上述預(yù)警分析和建議進(jìn)行討論并做出決策，下發(fā)相應(yīng)指令，要求執(zhí)行層具體實(shí)施；領(lǐng)導(dǎo)層在做出預(yù)警決策時(shí)既要考慮對(duì)公司的短期影響，也要注意保證公司長(zhǎng)期發(fā)展的需要，執(zhí)行層則負(fù)責(zé)具體執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)層的各項(xiàng)決策。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)行保障措施

1、加強(qiáng)信息傳遞環(huán)節(jié)的控制，確保信息及時(shí)準(zhǔn)確可靠

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建立在大量與企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的內(nèi)外部信息基礎(chǔ)之上，因此，及時(shí)、準(zhǔn)確、可靠的信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)有效發(fā)揮預(yù)警作用并及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的意義。為確保各項(xiàng)信息的及時(shí)性，在建立財(cái)務(wù)預(yù)警組織的各個(gè)層級(jí)時(shí)，應(yīng)當(dāng)設(shè)置專(zhuān)人負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，明確規(guī)定重要信息的收集和反饋時(shí)間要求；通過(guò)信息化途徑，建立一套先進(jìn)的會(huì)計(jì)信息管理系統(tǒng)，能夠更好的保證各層級(jí)、各部門(mén)之間的信息溝通。另外，為保證信息的可靠性，對(duì)基層數(shù)據(jù)采集層收集的財(cái)務(wù)信息及其他重要信息由內(nèi)部審計(jì)部門(mén)安排內(nèi)部審計(jì)人員進(jìn)行核實(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)還應(yīng)當(dāng)由外部會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，從而確保數(shù)據(jù)信息的準(zhǔn)確和可靠。

2、完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，強(qiáng)化化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)政策的執(zhí)行力度

完善的內(nèi)部控制制度可以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的功能，針對(duì)企業(yè)基礎(chǔ)管理薄弱、內(nèi)部控制欠缺的弊病，應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度進(jìn)行相應(yīng)完善，具體措施包括：

（1）在控制環(huán)境方面，完善公司內(nèi)部控制規(guī)章制度，制定或完善《企業(yè)財(cái)務(wù)管理辦法》、《企業(yè)預(yù)算管理暫行辦法》、《資金計(jì)劃管理辦法》等規(guī)章制度，并在各項(xiàng)規(guī)章中對(duì)公司各層級(jí)、各子公司與各部門(mén)的權(quán)限與職責(zé)進(jìn)行了明確規(guī)定。

（2）在管理控制方面，為保證財(cái)務(wù)預(yù)警信息的及時(shí)性，A公司合理調(diào)整了財(cái)務(wù)預(yù)警權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)之間的關(guān)系，對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警權(quán)進(jìn)行了適度集中，加大了信息的監(jiān)控力度，不僅確保了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，也保證了信息在各子公司、各部門(mén)間的溝通。

3、提高企業(yè)員工財(cái)務(wù)安全意識(shí)與素質(zhì)

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能否在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮實(shí)效，取決于企業(yè)全體員工尤其是管理層與財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危害性與財(cái)務(wù)安全重要性的認(rèn)識(shí)程度，以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的認(rèn)知與運(yùn)用程度。為提高員工的財(cái)務(wù)安全意識(shí)與素質(zhì)，在企業(yè)管理層方面，內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員或外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警專(zhuān)家對(duì)公司管理層進(jìn)行關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的培訓(xùn)，提高管理層對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息的分析判斷能力以提高作出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警決策時(shí)的準(zhǔn)確性。在對(duì)財(cái)務(wù)管理人員的培訓(xùn)方面，進(jìn)行制度化、常態(tài)化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警培訓(xùn)，不斷增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)用能力。在提高其他員工財(cái)務(wù)安全意識(shí)方面，建立成本控制中心和目標(biāo)成本管理制度，明確各子公司與各部門(mén)的成本目標(biāo)與責(zé)任，并作為對(duì)員工進(jìn)行考核的一個(gè)重要方面，藉此增強(qiáng)員工的成本控制意識(shí)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

四、結(jié)束語(yǔ)

由于受企業(yè)信息化程度的限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制在執(zhí)行過(guò)程中可能遇到不同的情況，企業(yè)管理層應(yīng)充分考慮企業(yè)本身的已有條件和內(nèi)部控制狀況，選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法，遵循系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則，構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型并按照預(yù)警機(jī)制程序進(jìn)行操作，利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

篇4

【論文關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)財(cái)務(wù)知識(shí)管理本體

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要組成部分,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的一個(gè)新階段。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重點(diǎn)是抓住小范圍、低程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件與財(cái)務(wù)狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發(fā)大風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)一體化條件下的經(jīng)濟(jì),是以知識(shí)決策為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)。企業(yè)管理進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)的工作環(huán)境和工作內(nèi)容都徹底發(fā)生了變化,知識(shí)管理的理念和方法不斷滲透到財(cái)務(wù)管理中,為財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新提供了機(jī)遇。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是一項(xiàng)重要的知識(shí)依賴(lài)的技術(shù)工作,在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中如何引入知識(shí)管理的理念和方法,構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),幫助管理者準(zhǔn)確地了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作的開(kāi)展,從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),減少財(cái)務(wù)損失,是企業(yè)管理者關(guān)注的問(wèn)題。本文運(yùn)用知識(shí)本體(ontology)方法研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理,探索科學(xué)化、智能化和系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

一、基于知識(shí)本體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)需求分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是現(xiàn)代企業(yè)預(yù)測(cè)和防范風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要工具,它在收集大量相關(guān)信息的基礎(chǔ)上,借助計(jì)算機(jī)技術(shù)、信息技術(shù)、概率論和模糊數(shù)學(xué)等方法,設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系及其預(yù)警警戒線(xiàn),捕捉和監(jiān)視各種細(xì)微的跡象變動(dòng),對(duì)不同性質(zhì)和程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)發(fā)出警報(bào),提醒決策者及時(shí)采取防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的措施。可見(jiàn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建立的關(guān)鍵是如何有效地捕獲企業(yè)內(nèi)外部信息并形成有用的知識(shí),有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)系統(tǒng)應(yīng)滿(mǎn)足如下四點(diǎn)需求。

一是信息收集與轉(zhuǎn)換功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)系統(tǒng)應(yīng)通過(guò)收集與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)本身的各類(lèi)財(cái)務(wù)信息和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況信息,并進(jìn)行分析轉(zhuǎn)換,按一定形式和規(guī)則存入知識(shí)庫(kù)。

二是預(yù)警指標(biāo)管理與更新功能。系統(tǒng)應(yīng)建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并根據(jù)其中的評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算公式,利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息子系統(tǒng)提供的資料,計(jì)算出具體的指標(biāo)值,供綜合評(píng)價(jià)和預(yù)警使用。

三是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)功能。系統(tǒng)應(yīng)根據(jù)已計(jì)算出的各種風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的值,利用各種科學(xué)的綜合評(píng)價(jià)模型和預(yù)測(cè)模型,對(duì)企業(yè)目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和對(duì)企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。該功能是根據(jù)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程跟蹤、監(jiān)測(cè)的結(jié)果,運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)和企業(yè)診斷技術(shù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣作出判斷,找出企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行中潛在的危險(xiǎn)。

四是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)警功能。系統(tǒng)應(yīng)根據(jù)已計(jì)算出的反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)值、綜合評(píng)價(jià)值以及預(yù)測(cè)值,按照一定的報(bào)警模式發(fā)出不同程度的警報(bào)。

筆者在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)管理研究中引入本體的概念,本體原本是一個(gè)哲學(xué)上的概念,用于研究客觀(guān)世界本質(zhì)。在本體中概念的關(guān)系可以被描述得更加廣泛、詳細(xì)、深入和全面,通過(guò)對(duì)概念添加屬性值,以及在屬性與屬性之間添加映射關(guān)系,一些不便描述的語(yǔ)義關(guān)系就可以清晰地描述出來(lái)。同時(shí),在本體中可以使用形式語(yǔ)言,這就為實(shí)現(xiàn)知識(shí)檢索創(chuàng)造了條件。在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)形式化定義后,本體概念模型能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)理解的唯一性和精確性;另外,利用本體技術(shù)對(duì)知識(shí)的聯(lián)系進(jìn)行形式化映射,可以產(chǎn)生和約束新的知識(shí)規(guī)則,增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)本體表示方法的實(shí)用性。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)知識(shí)本體建模

通過(guò)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域知識(shí)的概念、關(guān)系和知識(shí)結(jié)構(gòu),采用分層次的思路建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域本體,并分別對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)模型、指標(biāo)體系和財(cái)務(wù)狀況監(jiān)控知識(shí)與案例進(jìn)行形式化描述。本系統(tǒng)模型建立概念本體,評(píng)價(jià)模型本體、指標(biāo)本體、資源本體和通訊本體等。下面以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定量模型概念本體為例說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)本體建模。

概念本體是用來(lái)描述某個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的一些基本概念和概念之間關(guān)系的本體,這些概念是被該領(lǐng)域內(nèi)人們所共同認(rèn)可的,概念是對(duì)事物認(rèn)知的抽象,包含的內(nèi)容很廣,與模型相關(guān)的內(nèi)容有:關(guān)系、函數(shù)、公理與實(shí)例等;關(guān)系表達(dá)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域內(nèi)概念間的互相作用,n個(gè)概念之間的關(guān)系可以表示為R:Cl×C2×…×Cn;函數(shù)是一種特殊的概念關(guān)系,表示在n元關(guān)系中確定了n-1個(gè)概念,則第n個(gè)概念是唯一的,即F:Cl×C2×…×Cn-1Cn;公理表示永遠(yuǎn)為真的概念,即真命題;實(shí)例是具體的模型元素。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定量模型概念本體形式化定義如下。

CO::=(Fn,Cc,R,Ac,Ic)。

其中,Fn是領(lǐng)域名,Cc是領(lǐng)域內(nèi)的術(shù)語(yǔ)集,R是關(guān)系集,Ac是公理集,Ic是實(shí)例集。

R形式化為:R::=(Ra,Rc),Ra是Cc上的屬性集,形式化為:Ra::=(dc:Identifier,dc:Title,dc:Creator,dc:Description,dc:Date),前綴dc表示重用DC元數(shù)據(jù)集中的標(biāo)識(shí)符、題名、創(chuàng)建者、描述及日期元素;Rc是術(shù)語(yǔ)間的關(guān)系集,Rc域是Cc1×Cc1,形式化為:Rc::=(SubConceptOf,SuperConceptOf,IsPartOf,HasPart,Equal,Pre,Next),SubConceptOf和SuperConceptOf

是包含和被包含的關(guān)系,IsPartof和HasPart是聚集關(guān)系,Equal是等價(jià)關(guān)系,Pre描述了概念和概念之間的直接前驅(qū)關(guān)系,Next描述了概念和概念之間的直接后繼關(guān)系。Ac是公理集,Ac形式化為:Ac::=(SubConceptOfSuperConceptOf-,IsPartOfHasPart-,PreNext-,IsPartOfIsPartof*,HasPartHasPart*,EqualEqual*,……),表達(dá)了SubConceptOf和SuperConc-

eptOf,IsPartOf和HasPart,Pre和Next都是逆反關(guān)系,IsPartOf和HasPart和Equal都是可傳遞的。Ic形式化為:Ic::=(IRa,IRc),IRa是屬性集實(shí)例,IRc是概念的關(guān)系實(shí)例。

概念是對(duì)人類(lèi)知識(shí)的抽象,概念本體是按照分類(lèi)法來(lái)組織領(lǐng)域概念及其客觀(guān)關(guān)系的,概念本體作為一類(lèi)獨(dú)立的本體存在,由領(lǐng)域?qū)＜一蛑R(shí)工程師管理。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定量模型概念本體的描述說(shuō)明如下:

Fn=財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定量模型;

Cc=(Z計(jì)分模型,人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,多元邏輯(logit)模型,F計(jì)分模型……);

IRa={(“Prop1”,“Z計(jì)分模型”,“Z-score”,“通過(guò)將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)(X1,X4)、獲利能力指標(biāo)(X2,X3)和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)(X5)五種財(cái)務(wù)比率有機(jī)聯(lián)系起來(lái),綜合分析預(yù)警企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！?,(“Prop2”,“人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型”,“Artificial-Neural-Network”,“通過(guò)大量神經(jīng)元的復(fù)雜連接,采用由底到頂?shù)膶W(xué)習(xí)方法,以自組織和非線(xiàn)性動(dòng)力學(xué)所形成的并列分布方式處理非語(yǔ)言化的財(cái)務(wù)模式信息,達(dá)到預(yù)警企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)”),……};

IRc={SubConceptOf(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定量模型,Z計(jì)分模型),SubConceptOf(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警定量模型,人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型),IsPartOf(Z計(jì)分模型,函數(shù)形式),IsPartOf(Z計(jì)分模型,參數(shù)指標(biāo)),IsPartOf(人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,模型算法),IsPartOf(人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型,輸入矩陣),……}。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)管理系統(tǒng)框架

通過(guò)分析基于本體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)模型及需求,本文提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)管理系統(tǒng)框架如圖1所示。

基本的知識(shí)管理活動(dòng)包括知識(shí)的創(chuàng)造、發(fā)現(xiàn)、存儲(chǔ)和應(yīng)用,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)管理將這些活動(dòng)整合為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)的獲取、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)的存儲(chǔ)與推理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)的應(yīng)用與預(yù)警三個(gè)主要過(guò)程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警以企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效為基礎(chǔ),充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)并在更廣泛的領(lǐng)域內(nèi)選擇相關(guān)的預(yù)警指標(biāo),通過(guò)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)警。本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型由獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率和發(fā)展?jié)摿λ膫€(gè)方面的評(píng)價(jià)構(gòu)成,獲利能力和償債能力是公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的兩大基本部分,而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)管理水平,公司的發(fā)展?jié)摿τ绕渲档弥匾?公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是財(cái)富最大化,良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)不應(yīng)僅僅關(guān)注目前的運(yùn)營(yíng)狀況。在具體預(yù)警指標(biāo)的選取方面,考慮到各指標(biāo)間既能相互補(bǔ)充,又不重復(fù),盡可能全面綜合地反映公司運(yùn)營(yíng)狀況,故每個(gè)預(yù)警模塊各取兩個(gè)最具代表性的指標(biāo)。系統(tǒng)從定量和定性?xún)蓚€(gè)角度利用財(cái)務(wù)本體知識(shí)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià),本體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型利用本體推理與財(cái)務(wù)知識(shí)庫(kù)得出的各指標(biāo)值,代入建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)模型,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,具體的評(píng)價(jià)模型可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)案例庫(kù)的匹配情況,選取合適的模型,如層次分析模型或模糊評(píng)價(jià)模型等。

篇5

關(guān)鍵詞：集團(tuán)企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理體系

一、集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)含義及其特征

所謂的集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義指的是集團(tuán)企業(yè)在進(jìn)行整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中所面臨財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)，由于風(fēng)險(xiǎn)的公擔(dān)性，因此不管是子公司還是母公司同樣需要面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)以上定義可以得出集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，風(fēng)險(xiǎn)可控性，集團(tuán)企業(yè)可以通過(guò)制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，對(duì)即將到來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)估，從而對(duì)集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制；第二，風(fēng)險(xiǎn)不確定性。集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，而財(cái)務(wù)活動(dòng)因其周期較長(zhǎng)，通常由財(cái)務(wù)活動(dòng)到經(jīng)濟(jì)利益的產(chǎn)生需要一個(gè)過(guò)程，而企業(yè)難以進(jìn)行全方位把控，因而風(fēng)險(xiǎn)具有較大的不確定性；第三，聯(lián)動(dòng)傳導(dǎo)性。這是集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)固有的特征，集團(tuán)企業(yè)通常由眾多小企業(yè)共同組成，股權(quán)成為企業(yè)關(guān)聯(lián)的紐帶，而每一個(gè)小企業(yè)都有其獨(dú)立的財(cái)務(wù)體系，一旦其中任何一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么必定會(huì)影響其它企業(yè)，從而引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，影響整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)安全。

二、影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的因素

（一）集團(tuán)企業(yè)投資方面的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)投資方面的風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)對(duì)于項(xiàng)目的投資，由于不確定、突發(fā)地因素的影響使得項(xiàng)目的實(shí)際效益低于項(xiàng)目的預(yù)期收益。投資方面的風(fēng)險(xiǎn)具體需要從兩個(gè)方面進(jìn)行闡述：第一，決策者的失誤。作為一個(gè)集團(tuán)，旗下的所有子公司都附屬于母公司，但是一旦母公司的管理層決策失誤的話(huà)，則會(huì)影響旗下眾多公司，給整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)；第二，股票的發(fā)行。子公司和母公司存在股權(quán)紐帶，發(fā)行股票通常是企業(yè)投資的一項(xiàng)重要投資方式，如果發(fā)股方出現(xiàn)失誤，運(yùn)營(yíng)不利都會(huì)影響整個(gè)集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。

（二）集團(tuán)企業(yè)融資方面的風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)企業(yè)融資方面的風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)在籌措資金時(shí)受到外部環(huán)境以及自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力緣故出現(xiàn)融資困難或者是債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。同樣地，融資風(fēng)險(xiǎn)也需要從以下兩個(gè)方面進(jìn)行論述：第一，子公司和母公司存在著頻繁地融資活動(dòng)，如果其中一方出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難無(wú)法按時(shí)償債，不僅使得那一方出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題，還會(huì)出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)反應(yīng)，給整個(gè)集團(tuán)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；第二，一般而言，母公司通常會(huì)為旗下子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)擔(dān)保，一旦子公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，母公司同樣也會(huì)受到影響，給集團(tuán)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)在進(jìn)行原料的采購(gòu)、成品的銷(xiāo)售中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常表現(xiàn)為倉(cāng)庫(kù)貨物積壓、賬款無(wú)法收回等。各個(gè)企業(yè)之間往往存著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)業(yè)務(wù)上的往來(lái)，如果其中一個(gè)企業(yè)產(chǎn)生貨物積壓現(xiàn)象，使得資金難以回籠，必然會(huì)影響產(chǎn)業(yè)鏈上的其他企業(yè)的財(cái)務(wù)，進(jìn)而影響集團(tuán)的財(cái)務(wù)安全。

（四）集團(tuán)企業(yè)收益分配方面的風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)企業(yè)收益分配方面的風(fēng)險(xiǎn)指的是集團(tuán)在獲得收益之后，按照旗下企業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金分配，但分配過(guò)程中往往造成資金閑置、浪費(fèi)等風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于集團(tuán)企業(yè)的影響較大，可從以下兩個(gè)方面具體論述：第一，集團(tuán)企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)應(yīng)提升資金的利用效率，避免出現(xiàn)資金閑置和浪費(fèi)現(xiàn)象；第二，企業(yè)和企業(yè)之間同樣存在利益的爭(zhēng)奪，企業(yè)通常會(huì)為自身利益而不惜犧牲其他企業(yè)的利益，各自為戰(zhàn)，導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)的管理上出現(xiàn)混亂，此時(shí)，利潤(rùn)的分配的合理性將成為企業(yè)之間合作的關(guān)鍵。

三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建構(gòu)的原則

（一）戰(zhàn)略穩(wěn)健原則

此項(xiàng)原則要求企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，應(yīng)該立足于整個(gè)集團(tuán)的利益，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃。戰(zhàn)略規(guī)劃包含的投資活動(dòng)應(yīng)該充分評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益，做出合理穩(wěn)健的決策，這對(duì)于集團(tuán)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展顯得尤為重要。

（二）內(nèi)部控制權(quán)變?cè)瓌t

集團(tuán)企業(yè)因其規(guī)模較大，財(cái)務(wù)管理起來(lái)較為復(fù)雜，因此需要建立一項(xiàng)合理的內(nèi)部控制體系，具體包含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、分級(jí)管理等流程。這一體系不是一成不變的，根據(jù)具體環(huán)境進(jìn)行權(quán)重的變化，做出相應(yīng)地調(diào)整，控制集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）價(jià)值最大化下風(fēng)險(xiǎn)適度原則

企業(yè)的目的就是追求利益的最大化，但是在追求利益最大化的同時(shí)，需要集團(tuán)對(duì)于自身風(fēng)險(xiǎn)能力的準(zhǔn)確評(píng)估，在適度風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，確保整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)安全。

四、集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系具體內(nèi)容

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指的是集團(tuán)企業(yè)對(duì)于整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中影響因素進(jìn)行判斷，從預(yù)測(cè)學(xué)的角度分析，依據(jù)客觀(guān)環(huán)境以及主觀(guān)因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性識(shí)別，具體將風(fēng)險(xiǎn)分為：輕微風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)以及極度風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)采取不同的手段，為企業(yè)財(cái)務(wù)提供安全保障。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在風(fēng)險(xiǎn)定性識(shí)別的基礎(chǔ)上，采取不同方法對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行建模評(píng)估。依據(jù)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量評(píng)估，具體包括：獲利能力、償債能力、資金運(yùn)作能力。結(jié)合以上對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防

集團(tuán)企業(yè)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行決策之前，應(yīng)該基于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定性識(shí)別以及評(píng)估，切實(shí)考慮企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況，具體分析出項(xiàng)目運(yùn)行可能會(huì)出現(xiàn)的狀況，最終對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行決策，在預(yù)防的基礎(chǔ)上保證項(xiàng)目的正常運(yùn)作。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

在項(xiàng)目實(shí)施中，嚴(yán)格依照內(nèi)部控制體系保證項(xiàng)目的正常運(yùn)行，依據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素，依據(jù)實(shí)際進(jìn)行策略上的調(diào)整，使得風(fēng)險(xiǎn)得以控制。

參考文獻(xiàn)：

篇6

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院mba 碩士研究生，上?！?00093）

摘　要：為了提高電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，有必要建立電網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，本篇文章借鑒了國(guó)內(nèi)外有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論和實(shí)務(wù)研究的一些研究成果，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)電網(wǎng)企業(yè)提出了有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo)，在層次分析法的基礎(chǔ)上，分析各指標(biāo)的權(quán)重，從而建立起符合我國(guó)實(shí)際情況的電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，制定一個(gè)比較科學(xué)合理的預(yù)警指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使用指標(biāo)評(píng)分法進(jìn)行綜合評(píng)估，以此來(lái)確定電網(wǎng)企業(yè)所處的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

關(guān)鍵詞 ：電網(wǎng)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；層次分析法

中圖分類(lèi)號(hào)：D631.6

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1000-8772（2015）08-0086-01

收稿日期：2015-02-06

作者簡(jiǎn)介：楊熙（1984-），男，上海人，上海理工大學(xué)管理學(xué)院MBA 在讀。研究方向：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。

一、財(cái)務(wù)預(yù)警方法

電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻都有可能發(fā)生，要想在發(fā)生的時(shí)候盡可能小地減少損失，就要建立電網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。這種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型可以對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控，這種監(jiān)控系統(tǒng)可以對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的一些突發(fā)狀況做出預(yù)防。這樣就能夠改善財(cái)務(wù)的狀況和結(jié)構(gòu)，從而化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際上對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究主要分為兩大類(lèi)，分別是定性分析和定量分析。我們所說(shuō)的定性分析指的是流程圖分析法、管理評(píng)分法、四階段癥狀分析法等等。由于定型預(yù)警分析的主觀(guān)性比較強(qiáng)，所以其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的應(yīng)用范圍比較窄。而定量分析法主要分為兩種類(lèi)型，一種是單變量分析法，另一種是多變量分析法。從數(shù)學(xué)模型的使用上看，比較常用的是建模法，另一種是評(píng)分法。管理人員可以通過(guò)需要選擇預(yù)警方法，本文主要是從實(shí)用的角度選擇評(píng)分預(yù)警方法。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)

電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取與財(cái)政部和國(guó)資的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)有相同的地方，可作參考，包括償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和經(jīng)營(yíng)情況等等。除此之外，還可以考慮一個(gè)維度納入，因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流量狀況在評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)是否發(fā)生危機(jī)的時(shí)候會(huì)有先行指示的作用。同時(shí)，國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)也越來(lái)越重視企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制體系建設(shè)的工作，所以我們可以將風(fēng)險(xiǎn)管理狀況也作為一個(gè)維度納入預(yù)警指標(biāo)類(lèi)別中。因此電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)一共有六個(gè)類(lèi)別，每個(gè)類(lèi)別都有具體的指標(biāo)。然而電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系不是一成不變的，應(yīng)該在不同的時(shí)期根據(jù)工作的需要進(jìn)行調(diào)整。

三、層次分析法

層次分析法在各財(cái)務(wù)預(yù)警中非常的重要，層次分析法主要是各財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重的方法。各財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重的確定在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中是很重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，這個(gè)環(huán)節(jié)直接關(guān)系到財(cái)務(wù)預(yù)警的結(jié)果。然而處于不同行業(yè)、不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè)，對(duì)于各個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)也不同。但是對(duì)于大多數(shù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重也并不是無(wú)規(guī)律可循。層次分析的方法可以避免隨意性，層次分析法主要是為一些比較復(fù)雜模糊的問(wèn)題來(lái)提供一個(gè)比較容易理解和解決的簡(jiǎn)易方法，層次分析法特別適合那些不容易用完全定量分析的問(wèn)題。它是由美國(guó)的一個(gè)運(yùn)籌學(xué)家提出的，最初只是一種簡(jiǎn)單靈活的決策方法，但是這種決策方法還非常實(shí)用，之后逐漸演變成層次分析法。層次分析發(fā)法的操作流程是：第一，將復(fù)雜的問(wèn)題分解成多個(gè)組成因素，并且將這些因素按照隸屬關(guān)系進(jìn)一步地分解成多個(gè)組成因素，分解成的這些因素還需要按照隸屬關(guān)系再進(jìn)一步地進(jìn)行分解，按照目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、指標(biāo)層分別排列起來(lái)，從而形成一個(gè)有層次的從高到低的階梯層次結(jié)構(gòu)。第二，通過(guò)兩兩比較的方式來(lái)確定各因素之間哪個(gè)相對(duì)比較重要；第三，將各個(gè)因素都考慮進(jìn)去，比較相對(duì)重要性，最終確定層次的總排序，得出的最后結(jié)論就是各因素相對(duì)于總目標(biāo)的權(quán)重，即各財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的權(quán)重。

四、指標(biāo)權(quán)重

各預(yù)警指標(biāo)的相對(duì)重要性可以邀請(qǐng)電力行業(yè)的一些財(cái)務(wù)專(zhuān)家進(jìn)行判斷，這些專(zhuān)家可以采用德?tīng)柗品ǚ謩e對(duì)每一項(xiàng)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的重要性進(jìn)行一個(gè)匿名打分。我們所運(yùn)用的德?tīng)柗品▽?shí)際上是一種反饋匿名咨詢(xún)法，這種做法是要對(duì)預(yù)測(cè)指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行判斷，通過(guò)對(duì)很多電力行業(yè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域的專(zhuān)家的意見(jiàn)進(jìn)行整合和總結(jié)，得出的結(jié)論再次匿名的反饋給各專(zhuān)家，然后再次征求意見(jiàn)，對(duì)這些意見(jiàn)不斷地整合，直到達(dá)到一個(gè)比較穩(wěn)定的意見(jiàn)為止。

五、總結(jié)

企業(yè)的發(fā)展要符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總要求，不斷地改變經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，建立一個(gè)科學(xué)的合理的責(zé)任評(píng)價(jià)體系。本文所探討的是從財(cái)務(wù)的角度建立起社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，為了減少電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，電網(wǎng)企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況，根據(jù)本文所給的一些小意見(jiàn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，建立起一個(gè)比較完整的電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，完善電網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的管理。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉秀琴. 構(gòu)建我國(guó)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)的設(shè)想[J]. 上海會(huì)計(jì),2003,(5):21-23．

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篇7

【關(guān)鍵詞】上市公司；財(cái)務(wù)困境；預(yù)測(cè)；數(shù)據(jù)挖掘

財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)研究是財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域中的一個(gè)關(guān)鍵課題。Wanke等（2014）更指出，財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)對(duì)上市公司、投資者甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體都有著重要意義。

本文系統(tǒng)梳理了本領(lǐng)域的代表文獻(xiàn)，從財(cái)務(wù)困境定義、研究樣本設(shè)計(jì)、預(yù)測(cè)變量選擇、統(tǒng)計(jì)方法應(yīng)用、預(yù)測(cè)精度判定方面對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究進(jìn)行綜述，并分析、改進(jìn)，最后提出兼顧利益相關(guān)者的預(yù)測(cè)框架和敏感性分析方法。

一、財(cái)務(wù)困境定義

Beaver（1966）指出了財(cái)務(wù)困境的重大影響，認(rèn)為與破產(chǎn)、透支銀行存款、償付債券困難等存在直接聯(lián)系。Altman（1993）提出四大后果，并指出破產(chǎn)最接近財(cái)務(wù)困境的法律定義。Dong Yu（2012）量化了特征，即經(jīng)營(yíng)困難、連續(xù)3年虧損、無(wú)法用現(xiàn)金償還到期債務(wù)并滿(mǎn)足日常支出。有鑒于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)興起較晚，退市機(jī)制尚不完善，學(xué)者們大多選取“ST”上市公司作為標(biāo)志。吳俊杰（2006）將“*ST”定義為陷入財(cái)務(wù)困境。

二、樣本數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)

建立配對(duì)的健康公司樣本時(shí)，現(xiàn)有研究大多選取的控制因素為行業(yè)、會(huì)計(jì)年度和資產(chǎn)規(guī)模，并借此控制偏差。多數(shù)實(shí)證研究采用一一配對(duì)抽樣，可能把作為配對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的因素排除；此外還可能造成兩類(lèi)公司比例與總體中不一致，夸大正確率。Usai等（2009）增加了重復(fù)的隨機(jī)二次抽樣檢驗(yàn)。

三、預(yù)測(cè)指標(biāo)選擇

目前預(yù)測(cè)指標(biāo)的選取處于探索階段，上述預(yù)測(cè)指標(biāo)（表31）后，評(píng)價(jià)指標(biāo)體系逐步形成了財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，引入股權(quán)結(jié)構(gòu)（袁康來(lái)等，2009）、EVA（梁杰等，2011）、財(cái)務(wù)重述（王曉光，2014）等。

四、建模方法運(yùn)用

（一）統(tǒng)計(jì)技術(shù)模型

Fitzpatrick（1932）首次采用單變量模型進(jìn)行預(yù)測(cè)。Beaver（1966）提出了更完善的單變量模型。此后，Altman（1968）創(chuàng)建了多元變量模型；Ohlson（1980）用logistic模型預(yù)測(cè)。在國(guó)內(nèi)陳曉等（2000）首次將Logistic回歸引入。優(yōu)勢(shì)是模型易于理解使用；劣勢(shì)是樣本個(gè)數(shù)要求、線(xiàn)性形式處理非線(xiàn)性問(wèn)題、處理定性指標(biāo)能力弱。

（二）現(xiàn)代分析模型

Feng Yu Lin等（2001）將判別分析、Logistic、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)及決策樹(shù)模型組合建立了三類(lèi)混合模型。姚靠華等（2005）用決策樹(shù)剪枝，肖鵬等（2009）用模糊支持向量機(jī)，拓展了現(xiàn)代分析模型的應(yīng)用。優(yōu)勢(shì)是計(jì)算機(jī)進(jìn)行大量數(shù)據(jù)處理、無(wú)需分布假設(shè)；劣勢(shì)是缺乏完整理論說(shuō)明、過(guò)程無(wú)法明確確認(rèn)。

五、預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率

由于使用的Logistic和Probit方法理論上不存在最優(yōu)分割點(diǎn)，故一類(lèi)錯(cuò)誤減少意味著另一類(lèi)錯(cuò)誤增加。學(xué)者們大多假定先驗(yàn)概率為50%，而實(shí)際情況下不會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境的概率高于陷入財(cái)務(wù)困境的概率，將健康預(yù)測(cè)為財(cái)務(wù)困境很有可能因投資者謹(jǐn)慎造成投資收益下降，其損失要遠(yuǎn)小于反向的投資損失。

六、總結(jié)及重構(gòu)設(shè)想

（一）財(cái)務(wù)困境定義

盡管兩階段劃分法有利于提高預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性，但未將利益相關(guān)者納入考量。而現(xiàn)代財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)及利益相關(guān)者間的傳導(dǎo)更容易，應(yīng)放棄利益相關(guān)者行為外生的假定，在預(yù)測(cè)階段將其視為內(nèi)生。

（二）預(yù)測(cè)指標(biāo)選取

惡化的財(cái)務(wù)比率是陷入財(cái)務(wù)困境的表現(xiàn)之一，直接原因是外界環(huán)境變化及經(jīng)營(yíng)決策等。只有沿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑，尋找直接因素納入模型，才能真正提高預(yù)測(cè)力。

（三）模型具體設(shè)定

如果將財(cái)務(wù)困境范圍精細(xì)化，并加入利益相關(guān)者，構(gòu)成的新框架并不排斥現(xiàn)有的建模方法，而是從經(jīng)濟(jì)過(guò)程出發(fā)，同時(shí)嵌入利益相關(guān)者，財(cái)務(wù)指標(biāo)地位相對(duì)下降。

（四）預(yù)測(cè)精度判定

研究中常假定兩類(lèi)錯(cuò)誤成本相同，以誤判率最小為原則建立準(zhǔn)則，以預(yù)測(cè)精度高低來(lái)評(píng)價(jià)效率。而財(cái)務(wù)困境誤判為健康的代價(jià)遠(yuǎn)高于健康誤判為財(cái)務(wù)困境，如何平衡并提升預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，仍需討論。

（五）敏感性分析

需要對(duì)在利益相關(guān)者影響下的企業(yè)狀況在未來(lái)的變化進(jìn)行預(yù)期，同時(shí)對(duì)影響進(jìn)行敏感性分析，提高預(yù)測(cè)能力。

參考文獻(xiàn)：

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篇8

關(guān)鍵詞:科技型中小企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

科技型中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制應(yīng)注重事前控制。通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警能夠預(yù)測(cè)到財(cái)務(wù)可能的風(fēng)險(xiǎn),將其以特別的方式警示利益相關(guān)者,并提出具體的建議幫助規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),因此科技型中小企業(yè)亟需建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)來(lái)預(yù)測(cè)、預(yù)控和處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、科技型中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選擇

(一)定性指標(biāo)體系的構(gòu)建

定性指標(biāo),能直觀(guān)地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的變化及可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行產(chǎn)生的影響,也是影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的不可忽視的重要因素。

第一,宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整會(huì)直接或間接地對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響。

第二,行業(yè)特征。行業(yè)不同,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不同的。

第三,市場(chǎng)狀況?？梢詮漠a(chǎn)品市場(chǎng)占有率的變動(dòng)、顧客滿(mǎn)意度的變化等來(lái)分析。

第四,企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式。企業(yè)經(jīng)營(yíng)品種單一,經(jīng)營(yíng)范圍狹窄,發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就大。

第五,企業(yè)管理水平。缺乏管理經(jīng)驗(yàn)、管理素質(zhì)低下是造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因。

(二)定量指標(biāo)體系的構(gòu)建

科技型中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的以下方面:

1、創(chuàng)新能力指標(biāo)

一是創(chuàng)新技術(shù)的投入。科技型中小企業(yè)需要投入大量的資金進(jìn)行科技開(kāi)發(fā),投資比例的大小會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,科技型中小企業(yè)必須合理安排研發(fā)資金的數(shù)額和期限結(jié)構(gòu)。主要指標(biāo)包括:

研發(fā)費(fèi)用投入強(qiáng)度=研發(fā)費(fèi)用/銷(xiāo)售收入

研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率=(當(dāng)年的研發(fā)費(fèi)用-上一年的研發(fā)費(fèi)用)/上一年的研發(fā)費(fèi)用

技術(shù)人員比重=研發(fā)人員數(shù)/總工人數(shù)

二是創(chuàng)新效率?？萍夹椭行∑髽I(yè)具有成長(zhǎng)迅速的特點(diǎn),只有充分認(rèn)識(shí)到其所具有的高成長(zhǎng)性這一特點(diǎn),將企業(yè)利潤(rùn)和成長(zhǎng)性動(dòng)態(tài)地結(jié)合起來(lái),才能得出正確的結(jié)論。主要指標(biāo)有:

銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=(本期銷(xiāo)售收入-上期銷(xiāo)售收入)/上期銷(xiāo)售收入

資本積累率=(期末所有者權(quán)益-期初所有者權(quán)益)/期初所有者權(quán)益

新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用率=已獲成功的新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用/研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總支出

新產(chǎn)品貢獻(xiàn)率=新產(chǎn)品的貢獻(xiàn)/全部產(chǎn)品的貢獻(xiàn)

2、盈利能力指標(biāo)

常見(jiàn)的主要指標(biāo)包括:銷(xiāo)售利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等。一般來(lái)說(shuō),這些比率越高,企業(yè)盈利能力越強(qiáng)?？萍夹椭行∑髽I(yè)在初創(chuàng)期及成長(zhǎng)期往往需要投入大量研發(fā)資金,初期利潤(rùn)往往很少甚至表現(xiàn)為虧損,還應(yīng)選擇基于現(xiàn)金盈利能力的比值作為預(yù)警體系的一個(gè)指標(biāo),即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盈利率,計(jì)算公式如下:

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盈利率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出

3、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)

資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力是指企業(yè)資產(chǎn)的利用效率,資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力對(duì)科技型中小企業(yè)尤其重要,只有提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率,才能提高經(jīng)濟(jì)效益,降低風(fēng)險(xiǎn)水平。常見(jiàn)的衡量指標(biāo)包括:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。另外,科技型中小企業(yè)技術(shù)含量高,企業(yè)資產(chǎn)有相當(dāng)大部分都是科技含量較高的無(wú)形資產(chǎn),所以還要重視無(wú)形資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。無(wú)形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如下:

無(wú)形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/平均無(wú)形資產(chǎn)

4、償債能力指標(biāo)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)為能否償還到期債務(wù),因此償債能力更為重要。常見(jiàn)的指標(biāo)包括:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、已獲利息倍數(shù)、有形凈值債務(wù)率、資產(chǎn)負(fù)債率等。

一般來(lái)說(shuō),流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、已獲利息倍數(shù)越高,企業(yè)償債能力越強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)越小,反之,則風(fēng)險(xiǎn)越大,而有形凈值債務(wù)率和資產(chǎn)負(fù)債率越低,表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)越小,反之,則風(fēng)險(xiǎn)越大。

二、科技型中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重的確定

權(quán)重是各預(yù)警指標(biāo)對(duì)總評(píng)價(jià)目標(biāo)重要程度的反映。指標(biāo)權(quán)重的確定是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的重要環(huán)節(jié),在某種程度上影響到預(yù)警系統(tǒng)功能的有效發(fā)揮。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)權(quán)重的確定方法可分為主觀(guān)和客觀(guān)兩種類(lèi)型。

主觀(guān)賦權(quán)法,主要是運(yùn)用專(zhuān)家意見(jiàn)打分法。在權(quán)重確定的實(shí)際過(guò)程中,是把在評(píng)價(jià)問(wèn)題或決策問(wèn)題中所要考慮的各因素,由調(diào)查人事先制定出表格,然后根據(jù)研究問(wèn)題的具體內(nèi)容,在本專(zhuān)業(yè)內(nèi)聘請(qǐng)閱歷高、專(zhuān)業(yè)知識(shí)豐富并且有實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家就各因素的重要程度發(fā)表意見(jiàn),填入調(diào)查表。最后由調(diào)查人員匯總,計(jì)算出各因素重要程度系數(shù),并在實(shí)踐中加以驗(yàn)證。這種方法評(píng)價(jià)過(guò)程簡(jiǎn)單、評(píng)價(jià)時(shí)間短,并且能深入地聽(tīng)取專(zhuān)家各方面的意見(jiàn)。

客觀(guān)賦權(quán)法。在確定各指標(biāo)間權(quán)重系數(shù)時(shí),主要采用的是統(tǒng)計(jì)方法,決策或評(píng)價(jià)結(jié)果雖具有較強(qiáng)的數(shù)學(xué)理論依據(jù),在大多數(shù)情況下精度較高,但未考慮決策者的意向,有時(shí)會(huì)與實(shí)際情況相悖,而且對(duì)所得結(jié)果難以給予明確的解釋。該方法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠有效剔除不相關(guān)指標(biāo)的影響,保證評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性。

三、科技型中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警方法的選擇

財(cái)務(wù)預(yù)警中比較常用的預(yù)警方法是線(xiàn)性模型法與評(píng)分法。建模法所建立的模型精度相對(duì)較高,但需要大量的樣本數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ),主要用于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警。就科技型中小企業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r與管理水平來(lái)看,要取得大量的樣本數(shù)據(jù)比較困難,更適合于評(píng)分法。

評(píng)分法是將預(yù)警指標(biāo)用線(xiàn)性關(guān)系結(jié)合起來(lái),運(yùn)用指數(shù)法的計(jì)算來(lái)反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度。它的突出優(yōu)點(diǎn)是操作方便,實(shí)用性強(qiáng),有利于風(fēng)險(xiǎn)管理人員做出更加詳盡的分析。具體操作步驟如下:

第一,將所選定的指標(biāo)按其性質(zhì)分為極大型、極小型、穩(wěn)定型與區(qū)間型。指標(biāo)數(shù)值(實(shí)際值)越大越好的,定義為極大型變量,如總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本報(bào)酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等;指標(biāo)數(shù)值越小越好的,定義為極小型變量,如有形凈值債務(wù)率;指標(biāo)數(shù)值在某一點(diǎn)最好的,可定義為穩(wěn)定型變量,如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率;若在某一區(qū)間最好,則可定義為區(qū)間型變量,如資產(chǎn)負(fù)債率。

第二,對(duì)所選定的每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)規(guī)定滿(mǎn)意值、不允許值、上下限值。具體來(lái)說(shuō),一是極大型變量。滿(mǎn)意值選取的是該行業(yè)的平均值。一般認(rèn)為只要達(dá)到了該指標(biāo)值的平均水平,即可認(rèn)為無(wú)警,但選擇不允許值有所區(qū)別:對(duì)反映盈利能力的總資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和資本收益率,其不允許值選為零;對(duì)反映償債能力的已獲利息倍數(shù),其不允許值選為1;對(duì)反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率,其不允許值選取滿(mǎn)意值的一半,如果周轉(zhuǎn)率達(dá)不到滿(mǎn)意值的一半,那么該企業(yè)也是很危險(xiǎn)了。二是極小型變量。它的標(biāo)準(zhǔn)值確定方法應(yīng)該與極大型變量相反,滿(mǎn)意值為0,其不允許值為0.3。三是穩(wěn)定型變量。一般認(rèn)為,該類(lèi)指標(biāo)滿(mǎn)意值為平均水平以上20個(gè)百分點(diǎn),其不允許值的上限一般為該滿(mǎn)意值的1倍,下限為滿(mǎn)意值的一半;四是區(qū)間型變量。該類(lèi)指標(biāo)通常要先求出該指標(biāo)的行業(yè)平均值,在均值的基礎(chǔ)上增加和減少20個(gè)百分點(diǎn)作為比率滿(mǎn)意范圍的上下限,在行業(yè)平均值上增加1倍作為不允許值的上限,減少一半作為不允許值的下限。

第三,設(shè)計(jì)并計(jì)算各類(lèi)指標(biāo)的單項(xiàng)功效系數(shù),再根據(jù)各評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要性,運(yùn)用德?tīng)柗品ǖ确椒ù_定權(quán)數(shù),用加權(quán)平均數(shù)或加權(quán)幾何數(shù)得到的平均數(shù),即為該企業(yè)的綜合功效系數(shù)。根據(jù)綜合功效系數(shù)的大小即可進(jìn)行警情預(yù)報(bào)(見(jiàn)表1)。

四、建立和完善科技型中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)注意的問(wèn)題

(一)建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

科技型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)要充分發(fā)揮預(yù)警的作用,必須從機(jī)制上進(jìn)行系統(tǒng)設(shè)計(jì)。我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可由以下部分構(gòu)成:預(yù)警分析的組織機(jī)制、財(cái)務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。其中,財(cái)務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制是基礎(chǔ),財(cái)務(wù)預(yù)警的組織機(jī)制是關(guān)鍵,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制是核心。只有把風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部,讓企業(yè)、管理者、員工共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,才能控制和降低風(fēng)險(xiǎn)。

(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系應(yīng)具有時(shí)效性

由于科技型中小企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)明顯的階段性,在運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí),應(yīng)根據(jù)其生命周期不同階段及其內(nèi)外環(huán)境的特點(diǎn),確定相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警體系。如初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)正處于創(chuàng)業(yè)階段,應(yīng)重點(diǎn)對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量、人力資源的價(jià)值、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)和負(fù)債類(lèi)資產(chǎn)的比例、研發(fā)資金投入狀況、投資項(xiàng)目的合理性等做出財(cái)務(wù)分析,判斷企業(yè)是否具備開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的物質(zhì)條件和人力資本。對(duì)成長(zhǎng)期科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)時(shí),應(yīng)該更全面一些,包括管理團(tuán)隊(duì)的能力、研發(fā)能力、償債能力、獲利能力、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力、資金管理能力、企業(yè)成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)等方面的分析與評(píng)價(jià)。

(三)預(yù)測(cè)過(guò)程中注重定量與定性方法相配合

企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)與日俱增,但有時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不能通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)出來(lái),必須創(chuàng)建系統(tǒng)的方法庫(kù)和模型庫(kù),全面使用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)以及管理學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等,在重視定量分析的同時(shí)加強(qiáng)定性分析方法的應(yīng)用。

(四)健全內(nèi)部控制制度,提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)與企業(yè)內(nèi)部控制相結(jié)合。內(nèi)部控制的有效性在一定程度上保證了管理的有序化以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的安全性和可靠性,關(guān)系到財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制中各種指標(biāo)、財(cái)務(wù)比率計(jì)算的真實(shí)性。良好的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,是財(cái)務(wù)預(yù)警模型發(fā)揮正常作用的保證。

(五)建立和完善管理信息系統(tǒng),加快財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)

管理信息系統(tǒng)是財(cái)務(wù)預(yù)警信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)來(lái)源。這就要求財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警過(guò)程中應(yīng)用日益廣泛的電子技術(shù)來(lái)為風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)的采集和傳送服務(wù),在風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、資料記錄、數(shù)據(jù)處理、警情預(yù)報(bào)上,計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將會(huì)起到越來(lái)越大的作用。

(六)積極探索和應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)控制方法

控制風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的根本目標(biāo)。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)一旦發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào),則立即根據(jù)預(yù)警信息類(lèi)型、性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)程度等選擇相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。概括起來(lái),主要有四種:回避風(fēng)險(xiǎn)法、降低風(fēng)險(xiǎn)法、分散風(fēng)險(xiǎn)法、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)法。這些對(duì)策大多是思路性、提示性的,目的在于幫助管理層根據(jù)具體情況制定具體、有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方案。

參考文獻(xiàn):

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篇9

[關(guān)鍵詞]金融風(fēng)險(xiǎn)；金融工程；風(fēng)險(xiǎn)管理

在持續(xù)發(fā)展和進(jìn)步的過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越接近于全球經(jīng)濟(jì)，這為中國(guó)提供了很多幫助，但也面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)。因金融活動(dòng)的持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)新金融模式發(fā)展水平有了很大的進(jìn)步。金融業(yè)也上升到一個(gè)全新的水平。特別是在互聯(lián)網(wǎng)融資的影響下，實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)管理非常重要，已成為當(dāng)?shù)匮芯咳藛T共同關(guān)注的課題。我國(guó)金融市場(chǎng)必須采取及時(shí)、合理、有效的措施，在實(shí)踐和試驗(yàn)過(guò)程中，金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用取得了優(yōu)異的成績(jī)，因?yàn)樗陲L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和規(guī)避過(guò)程中使用了先進(jìn)的管理方法和措施，發(fā)揮了重要作用。因此，為了促進(jìn)中國(guó)金融業(yè)的更好發(fā)展和進(jìn)一步發(fā)展，有必要更好地利用金融工程，這是持續(xù)實(shí)踐中公認(rèn)的一種財(cái)務(wù)管理方法。在金融工程技術(shù)共同應(yīng)用的影響下，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到有效分析和完善，金融體系內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系日益完善，確保了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

1.金融工程對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理得到充分利用的是其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有許多積極的影響。通過(guò)使用金融工程，能有效地預(yù)防和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，避免金融市場(chǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)。在使用金融工程的過(guò)程中，我們可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)的方向，發(fā)現(xiàn)了一些未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，并提前采取措施。金融工程具有一定的流動(dòng)性，所以即使市場(chǎng)價(jià)格變化，可以充分解決。這樣可以有效地提高管理效率。從國(guó)際形勢(shì)的發(fā)展現(xiàn)狀，傳統(tǒng)的金融工具已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足時(shí)代的需要。為了降低財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本，金融工程必須充分應(yīng)用到金融風(fēng)險(xiǎn)管理，因?yàn)榻鹑诠こ叹哂袠?biāo)準(zhǔn)化和集中化的特點(diǎn)?？梢詼p少信息和交易成本，從而降低了金融交易過(guò)程的成本。金融工程已經(jīng)在金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中得到了充分的應(yīng)用，它可以預(yù)防某些風(fēng)險(xiǎn)并促進(jìn)金融業(yè)的更好發(fā)展。但是，在金融工程的具體應(yīng)用仍存在一些問(wèn)題，這對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理有一定的影響。從金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，金融工程在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這也是在應(yīng)用過(guò)程中最重要的問(wèn)題方面的某些限制。如今，大多數(shù)金融工程數(shù)學(xué)模型的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。這些模型只適用于某些常規(guī)市場(chǎng)的車(chē)型，如果市場(chǎng)模型變得異常就會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，這將直接導(dǎo)致金融工程控制風(fēng)險(xiǎn)的能力大大降低。

2.金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理的工作內(nèi)容

一是信用風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。新時(shí)代下，金融工程已被廣泛使用，其功能可以提高，充分發(fā)揮其在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。而在時(shí)代的發(fā)展，金融工程管理的范圍已大大擴(kuò)展，人和的優(yōu)勢(shì)日益突出。為了保持高度與當(dāng)時(shí)的發(fā)展需要一致性，金融和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步擴(kuò)大，但經(jīng)濟(jì)威脅變得更加明顯，加劇了生產(chǎn)工業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上。履行合同義務(wù)時(shí)，金融工程技術(shù)可以用來(lái)保護(hù)的損失和違約的。在重大擔(dān)保的前提下，可以有效地保證經(jīng)貿(mào)雙方的利益，可以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，可以穩(wěn)步提高業(yè)務(wù)效率。二是數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。金融工程的靈活性顯著，管理和內(nèi)部定量風(fēng)險(xiǎn)控制必須得到加強(qiáng)。在平時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，既要經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如交易量和銷(xiāo)售相結(jié)合，完善對(duì)金融工程技術(shù)的應(yīng)用，以確保良好效果。事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越多的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，有必要加強(qiáng)與多方的交流合作，這在一定程度上導(dǎo)致增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)交易的數(shù)量的交流和溝通。然而，經(jīng)濟(jì)交易量的控制是困難的，和方差的特征是大的。在一定程度上，它是更加難以預(yù)防和控制的定量風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易交易的過(guò)程中，金融工程技術(shù)和嚴(yán)格的量化風(fēng)險(xiǎn)控制的應(yīng)用程序必須得到加強(qiáng)。首先，我們必須使用商品期權(quán)來(lái)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)交易的數(shù)量，其次是在與企業(yè)的生產(chǎn)關(guān)系的幫助下，我們可以調(diào)節(jié)和發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，穩(wěn)定雙方在經(jīng)濟(jì)交易中的貿(mào)易關(guān)系，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，確保經(jīng)濟(jì)利益。

3.金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的不足

一是未足夠重視金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范和法律觀(guān)念的意識(shí)不強(qiáng)，同時(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制意識(shí)還有待提高。例如，少部分商業(yè)銀行通常發(fā)行不良貸款以擴(kuò)大資本范圍。另外在財(cái)務(wù)管理和資本投資的過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)發(fā)生管理混亂，造成很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資者從事商業(yè)活動(dòng)時(shí)，從利益上講，他們并不注意風(fēng)險(xiǎn)防范措施。當(dāng)前的金融體系法律法規(guī)還不夠完善，無(wú)法加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。二是金融市場(chǎng)信息不夠清晰。無(wú)論是信息咨詢(xún)還是金融產(chǎn)品都存在密切聯(lián)系。金融市場(chǎng)要想健康發(fā)展，信譽(yù)與信息透明度就必須提高。目前，金融市場(chǎng)依然存在信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，甚至部分上市公司也存在有類(lèi)似現(xiàn)象的出現(xiàn)。另外，由于各種行業(yè)內(nèi)部交易的產(chǎn)生，當(dāng)務(wù)之急形成了管理市場(chǎng)資金內(nèi)部流動(dòng)的制度，直接增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。三是管理體系不完善。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，但金融工程技術(shù)也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系仍然存在許多不合理性，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)體系。對(duì)于中央銀行信托管理，掌握業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理非常重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型與在線(xiàn)金融市場(chǎng)并不緊密相關(guān)。另外傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制不力，部分金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)申請(qǐng)繁瑣，嚴(yán)重影響了金融資產(chǎn)的質(zhì)量。目前，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，無(wú)法控制。

4.金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)管理的改進(jìn)措施

一是加強(qiáng)優(yōu)化金融工程思維。在管理和控制金融風(fēng)險(xiǎn)中，金融工程的使用可以將更多和新穎的工程思想引入該方法，同時(shí)創(chuàng)建大量合理的數(shù)值建模、數(shù)值分析和其他金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。從本質(zhì)上講技術(shù)的持續(xù)改進(jìn)適當(dāng)?shù)乇苊饬艘恍撛诘南葳?。在目前的發(fā)展假設(shè)下，金融工程風(fēng)險(xiǎn)管理的主要特征是量化和建模，可以直接表明人們可以粗略評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)合理管理的程度。通過(guò)將金融工程技術(shù)應(yīng)用于業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，我們還可以通過(guò)交易進(jìn)行處理，并且貫穿整個(gè)流程的金融產(chǎn)品也可以用作風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。優(yōu)秀的產(chǎn)品可以靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化并表現(xiàn)出非常積極的態(tài)度，從而可以更好地應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法所導(dǎo)致的金融衰退。二是讓金融決策更加合理。金融工程是中國(guó)現(xiàn)代金融的主要產(chǎn)品之一。它在整個(gè)金融體系中占有重要地位，可以有效地幫助中國(guó)金融市場(chǎng)體系邁向更現(xiàn)代化和國(guó)際化的道路。通過(guò)金融工程技術(shù)，我們可以不斷改善我們的金融科學(xué)決策，我們需要了解金融工程中定義的一些法律制度和市場(chǎng)流程。中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，規(guī)則和機(jī)制存在缺陷。為了充分發(fā)揮金融工程在管理和控制金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用，需要改進(jìn)和掌握金融決策。此外有必要對(duì)金融工程模型帶來(lái)的一系列變化有充分而有效的理解，以防止因過(guò)度依賴(lài)模型中的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)而難以控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是完善金融風(fēng)險(xiǎn)體系。為了充分發(fā)揮金融工程工具的功能價(jià)值，必須更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系的建立，以有效地控制金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合高層次的設(shè)計(jì)原則進(jìn)行多元化的管理和控制系統(tǒng)。例如在使用金融工程工具時(shí)，有必要更深入地研究工具的各種功能要求，并科學(xué)地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以確保不斷提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的意識(shí)。我們還必須向每個(gè)金融市場(chǎng)參與者展示我們的價(jià)值，共同努力加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，并通過(guò)金融工程進(jìn)一步確保金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的水平。四是加強(qiáng)信用評(píng)估。信用評(píng)估的主要功能體現(xiàn)在金融市場(chǎng)上，信用也可能對(duì)雙方之間的交易產(chǎn)生重大影響。如果信貸制度不完善，它將無(wú)法推動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。工程師應(yīng)更加理性和客觀(guān)地看待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在各個(gè)方面加強(qiáng)財(cái)務(wù)理論的應(yīng)用。從發(fā)展的角度來(lái)看，需要市場(chǎng)開(kāi)始不斷創(chuàng)新和金融產(chǎn)品的改進(jìn)，提高產(chǎn)品適用性是必不可少的。經(jīng)常使用金融工程可以幫助我們了解不同的評(píng)估工具和方法之間的變化，從而增強(qiáng)有效評(píng)估信用的能力，這已成為管理和控制金融工程風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

5.結(jié)語(yǔ)

篇10

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)預(yù)警;電子信息制造業(yè);主成分法

1.引言

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的日益加深,企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性在不斷增強(qiáng),面臨著更大、更難預(yù)知的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)虛假財(cái)務(wù)信息泛濫、會(huì)計(jì)戲法充斥的今天,建立并完善企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型,能夠幫助企業(yè)做好自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作,及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略;能夠有效保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益,提升他們對(duì)上市企業(yè)的信心;能夠有效提高政府部門(mén)對(duì)企業(yè)的宏觀(guān)監(jiān)控質(zhì)量以及規(guī)范證券市場(chǎng)。目前,現(xiàn)有的財(cái)務(wù)預(yù)警模型大多不分行業(yè),或是集中在房地產(chǎn)、醫(yī)療衛(wèi)生等幾個(gè)熱門(mén)行業(yè),而結(jié)合電子信息制造業(yè)特色構(gòu)建的預(yù)警體系很是鮮見(jiàn)。本文構(gòu)建的這套財(cái)務(wù)預(yù)警體系,兼顧電子信息制造業(yè)與其他行業(yè)的共性及其自身特點(diǎn),站在投資者的角度以電子信息制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ),運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法構(gòu)建了定量預(yù)警模型。因此這項(xiàng)研究具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

2.財(cái)務(wù)預(yù)警模型國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究

最早的財(cái)務(wù)預(yù)警研究是Fitzpatrick(1932)開(kāi)展的單變量破產(chǎn)預(yù)測(cè)研究。1966年,美國(guó)的威廉?比弗將單變量分析法發(fā)展為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)模型。Altman(1968)則開(kāi)創(chuàng)了多元線(xiàn)性判定模型(又稱(chēng)Z Score模型)的先河。之后,各國(guó)學(xué)者在Z-Score模型的基礎(chǔ)上對(duì)其做出了改進(jìn),如1972年Edmister提出的專(zhuān)門(mén)針對(duì)小企業(yè)建立的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型;美國(guó)學(xué)者建立起來(lái)的多微區(qū)分模型;以及日本開(kāi)發(fā)銀行調(diào)查部建立的企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。為克服多元判別模型嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì)假設(shè),研究人員逐步提出采用回歸分析方法來(lái)提高財(cái)務(wù)預(yù)警的能力。如1980年Ohlsonn建立的Logit預(yù)警模型及Zmijewski的Probit分析模型。而隨著計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)的不斷發(fā)展,西方研究人員開(kāi)始運(yùn)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、支持向量機(jī)、專(zhuān)家系統(tǒng)、遺傳算法等非統(tǒng)計(jì)類(lèi)方法進(jìn)行財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)研究。他們中的代表人物,包括Odom和Sharda,Vapnikessier,Hansenranco,Varett等。

國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究起步于20世紀(jì)80年代,90年代逐漸興起并形成系統(tǒng)。90年代,我國(guó)學(xué)者周首華、楊濟(jì)華和王平在Z計(jì)分模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn),建立了F 計(jì)分模型。陳靜(1999年)分別進(jìn)行了單變量分析和二元線(xiàn)性判別分析。吳世農(nóng)、盧賢義(2001年)應(yīng)用了Fisher線(xiàn)性判別分析、多元線(xiàn)性回歸分析和多元邏輯回歸分析三種方法,并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況建立了相應(yīng)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境的模型。張愛(ài)民等則采用多元統(tǒng)計(jì)分析中的主成分分析法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行了研究。同年,楊保安、季海針對(duì)判別分析方法在構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型中存在的問(wèn)題,最先運(yùn)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型。之后在此研究基礎(chǔ)上相繼出現(xiàn)了粗糙集神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(柳炳祥,2002)和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(劉洪,2004)財(cái)務(wù)預(yù)警模型。但大多數(shù)研究對(duì)象是針對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)的企業(yè)或少數(shù)幾個(gè)行業(yè),有一定的局限性。

3.研究年度的確定和研究樣本的選擇

鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)到目前為止,還未曾出現(xiàn)過(guò)破產(chǎn)的企業(yè),本文以股票名稱(chēng)前冠“ST”作為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志。另外,一些ST樣本公司經(jīng)過(guò)一段時(shí)間可能“摘帽”,是否仍為ST需要參考該公司當(dāng)年公告。值得注意的是,2008年的金融危機(jī)使得這一年的數(shù)據(jù)異常波動(dòng)不具代表性,而2009年的年報(bào)數(shù)據(jù)尚未完全公布(本文研究時(shí)),筆者將建模樣本選擇的年度定在了2006和2007兩年;2008年度則作為財(cái)務(wù)實(shí)際狀況的參照年度,按2008年各個(gè)樣本公司公告劃分ST和非ST公司,再同提前兩年、提前一年(2006年、2007年)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建的財(cái)務(wù)模型對(duì)財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)的結(jié)果進(jìn)行比對(duì),從而得出模型的誤判率。

為保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可得性,本文研究樣本選取了大智慧新一代軟件中按證監(jiān)會(huì)行業(yè)劃分的電子信息制造業(yè)的5個(gè)板塊(電子元器件業(yè)、日用電子器具業(yè)、其它電子設(shè)備業(yè)、通信及相關(guān)設(shè)備業(yè)、計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備業(yè))的2006年之前上市的84家企業(yè)。

4.財(cái)務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)建

本文在選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí),參考以往相關(guān)文獻(xiàn)所用的指標(biāo)體系,依照指標(biāo)出現(xiàn)頻率及相關(guān)原則進(jìn)行初步篩選。力求所選指標(biāo)能盡量全面系統(tǒng)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。另外,對(duì)指標(biāo)體系所用數(shù)據(jù)是否能由現(xiàn)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提供一一做了驗(yàn)證?？紤]到電子信息制造業(yè)的自身特點(diǎn):靠借債來(lái)提供持續(xù)的大規(guī)模投資支持。在選擇指標(biāo)時(shí),特別關(guān)注了償債能力指標(biāo)。又因?yàn)槎唐诮鑲^長(zhǎng)期借債而言,更易獲得,是電子信息企業(yè)負(fù)債中不容忽視的一部分,因此在選擇指標(biāo)時(shí),也向反映短期償債能力的指標(biāo)傾斜。而相較于應(yīng)付制下的指標(biāo),現(xiàn)金流量類(lèi)指標(biāo)更為可靠,不易縱。因此,將此類(lèi)指標(biāo)單獨(dú)羅列以供使用。初步篩選所得指標(biāo)體系的基本組成見(jiàn)表1。

5.基于主成分法的實(shí)證分析

本文采用SPSS 13.0統(tǒng)計(jì)分析軟件,對(duì)所收集的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。

(1)主成分的提取

在表2中,從SPSS軟件處理的2006年數(shù)據(jù)結(jié)果可以看出,最終根據(jù)凱澤法保留了其特征根大于1的5個(gè)最主要的因子,它們的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為85.556%。因此,我們可以認(rèn)為這5個(gè)因子基本上反映了原來(lái)15個(gè)變量的絕大部分信息。

在下表3中,從SPSS軟件處理的2007年數(shù)據(jù)結(jié)果可以看出,最終保留了其特征根大于1的6個(gè)最主要的因子,它們的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為87.161%。因此,我們可以認(rèn)為這6個(gè)因子基本上反映了原來(lái)15個(gè)變量的絕大部分信息。

(2)得出因子載荷矩陣,為各個(gè)因子命名

為了便于解釋主成分,筆者采用Varimax方差極大正交旋轉(zhuǎn),對(duì)主因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn),從而使系數(shù)向0和1兩極分化,得出旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣。通常一個(gè)指標(biāo)在某因子上的載荷大于0.5,我們就可以將這個(gè)指標(biāo)歸入這個(gè)因子中。值得一提的是,在本研究中,所有指標(biāo)都只在單一因子上有較大載荷,表明本研究中的數(shù)據(jù)具有一定的判別有效性。

對(duì)2006年數(shù)據(jù)分析結(jié)果旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣(見(jiàn)表4)分析后,可以得出以下結(jié)論:

①主成分因子主要由速動(dòng)比率V2、流動(dòng)比率V1、權(quán)益?zhèn)鶆?wù)比率V15、現(xiàn)金流動(dòng)比率V3、債務(wù)保障率V11來(lái)解釋。故主成分代表的是企業(yè)的償債能力,即長(zhǎng)期短期償債能力綜合主成分。

②主成分因子F2主要由資產(chǎn)收益率V6、成本費(fèi)用利潤(rùn)率V4、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率V13、凈利潤(rùn)率V5來(lái)解釋,而盈利能力方面的指標(biāo)的因子載荷量遠(yuǎn)大于其他指標(biāo)。故主成分F2代表的是企業(yè)盈利能力綜合主成分。

③主成分因子F3主要由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率V8、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率V9、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率V10來(lái)解釋,故F3代表的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力綜合主成分。

④主成分因子F1主要由變量?jī)糍Y產(chǎn)收益率(營(yíng)業(yè)利潤(rùn))V7、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率V11來(lái)解釋,因這兩個(gè)指標(biāo)均與股東的切身權(quán)益緊密相關(guān),主成分因子F4應(yīng)被解釋為股東權(quán)益綜合主成分。

⑤主成分因子F5主要由變量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量V12這個(gè)指標(biāo)來(lái)解釋,因這個(gè)指標(biāo)能夠有效衡量企業(yè)保持持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的能力。故F5代表的是企業(yè)的現(xiàn)金流量能力綜合主成分。

對(duì)2007年數(shù)據(jù)分析結(jié)果旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣分析(表5所示)后,可以得出以下結(jié)論:

①主成分因子Q1主要由速動(dòng)比率V2、流動(dòng)比率V1、權(quán)益?zhèn)鶆?wù)比率V15、現(xiàn)金流動(dòng)比率V3來(lái)解釋。故主成分Q1代表的是企業(yè)的償債能力,即長(zhǎng)期短期償債能力綜合主成分。

②主成分因子Q2主要由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率V8、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率V9、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率V10來(lái)解釋。故Q2代表的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力綜合主成分。

③主成分因子Q3主要由資產(chǎn)收益率V6、成本費(fèi)用利潤(rùn)率V4、凈利潤(rùn)率V5來(lái)解釋。故主成分Q3代表的是企業(yè)盈利能力綜合主成分。

④主成分因子Q1主要由變量總資產(chǎn)增長(zhǎng)率V13、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率V11來(lái)解釋,因這兩個(gè)指標(biāo)均能參與企業(yè)成長(zhǎng)能力的評(píng)估,主成分因子Q4應(yīng)被解釋為成長(zhǎng)能力綜合主成分。

⑤主成分因子Q5主要由變量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量V12、債務(wù)保障率V11指標(biāo)來(lái)解釋,因這兩個(gè)指標(biāo)結(jié)合能夠有效衡量企業(yè)保持持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流并及時(shí)償還債務(wù)的能力。故Q5代表的是企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)攤芰Φ木C合主成分。

⑥主成分因子Q6主要由變量?jī)糍Y產(chǎn)收益率(營(yíng)業(yè)利潤(rùn))V7來(lái)解釋,這一指標(biāo)與股東權(quán)益息息相關(guān)。故Q6代表的是企業(yè)股東權(quán)益綜合主成分。

(3)建立模型

我們可以以特征根為權(quán),對(duì)各個(gè)主成分得分進(jìn)行加權(quán)平均,構(gòu)建多元判別函數(shù)。綜合主成分的計(jì)算公式見(jiàn)公式1:

(式1)

(為表示區(qū)別,2007年公式中字母F被替換為Q)

由此可得到提前兩年(2006年),提前一年(2007年)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型,分別為:

依照公式2、公式3可分別計(jì)算出各樣本公司2006、2007年的綜合得分進(jìn)行排序。

(4)評(píng)價(jià)區(qū)域的確立及模型的預(yù)測(cè)效果檢驗(yàn)

在實(shí)證研究中,如果研究的樣本數(shù)量不是太大,為了評(píng)估判別模型的預(yù)測(cè)性能,就可以考慮利用回代方法進(jìn)行驗(yàn)證,即將所有樣本的指標(biāo)值回代到線(xiàn)性判別函數(shù)中得出所有樣本的預(yù)測(cè)值,然后與實(shí)際數(shù)據(jù)的對(duì)應(yīng)變量值進(jìn)行比較,進(jìn)而通過(guò)模型的準(zhǔn)確率或誤判率檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷念A(yù)測(cè)效果。考慮到本文電子信息制造業(yè)選取的樣本容量有限,因此采取回判法檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行允禽^為合適的方法。本文將ST、非ST公司誤判率相似的分界點(diǎn)確定為預(yù)測(cè)模型評(píng)價(jià)區(qū)域的分界點(diǎn)。

筆者利用2006年數(shù)據(jù)得出的主因子多元判別模型,首先對(duì)2006年樣本公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行回判。從回判結(jié)果來(lái)看,該模型將2008年9家ST公司中的1家誤判為正常公司,而將75家正常公司中的9家誤判為ST公司,兩者相加平均得到總誤判率為11.9%,即判別模型對(duì)2008年電子信息制造業(yè)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)能力達(dá)到88.1%。另外,筆者利用2007年數(shù)據(jù)得出的模型將2008年9家ST公司中的2家誤判為正常公司,而將75家正常公司中的14家誤判為ST公司,兩者相加平均得到總誤判率為19.05%,即判別模型對(duì)2008年電子信息制造業(yè)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)能力達(dá)到80.95%。

6.研究結(jié)論

通過(guò)2008年樣本公司的驗(yàn)證,我們可以得出以下結(jié)論:本文構(gòu)建的提前一年和提前兩年的模型預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率都在80%~90%之間?？紤]到樣本數(shù)量的有限,且電子信息制造企業(yè)ST公司數(shù)量占該類(lèi)企業(yè)總量的百分比并不大;進(jìn)一步說(shuō),ST公司并不是絕對(duì)意義上的財(cái)務(wù)失敗公司,不斷地改制重組使其財(cái)務(wù)指標(biāo)波動(dòng)較大。因而,在我國(guó)當(dāng)前的證券市場(chǎng)尚未完善,尋求兩級(jí)分化的公司數(shù)據(jù)較為困難的情況下,采用主成分分析法構(gòu)建的模型準(zhǔn)確率是值得肯定的。因?yàn)樵摲椒ㄊ且罁?jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)部關(guān)系客觀(guān)決定眾多變量在模型中的權(quán)重體系,且能夠有效將大量繁雜且相互影響的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行精煉的方法。通過(guò)誤判率統(tǒng)計(jì)得到的評(píng)價(jià)區(qū)域可以幫助我們?cè)谝欢ǔ潭壬隙康貙?duì)電子信息制造企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況做出基本判斷。當(dāng)W>-0.29時(shí),企業(yè)在未來(lái)一或兩年內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)安全;當(dāng)W

7.合理化建議及研究局限

為了有效提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的效率,公司的利益相關(guān)人應(yīng)將精力集中在監(jiān)測(cè)篩選出的主要指標(biāo)的變化上,結(jié)合公司其他非量化值對(duì)公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系應(yīng)與企業(yè)管理系統(tǒng)的其他部分進(jìn)行有效整合。不應(yīng)忽略企業(yè)除財(cái)務(wù)信息外的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)信息在財(cái)務(wù)預(yù)警體系中的作用。為了增強(qiáng)這類(lèi)信息在財(cái)務(wù)預(yù)警體系中的作用,克服企業(yè)自身之間的差異性,定性方法和定量方法的結(jié)合也是大勢(shì)所趨。

引入非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)參與建模能夠一定程度上縮小不易估量的宏觀(guān)因素對(duì)模型的影響,而本文由于時(shí)間的限制,在建模的過(guò)程中未能納入非財(cái)務(wù)因素,使得分析結(jié)果的準(zhǔn)確性受到一定影響。

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