導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、初選合格單位應(yīng)提交以下申報(bào)材料

申報(bào)單位必須滿足《國家發(fā)展改革委委托投資咨詢評(píng)估管理辦法》第三條中的四項(xiàng)要求，方可成為初選合格單位。初選合格單位應(yīng)提交以下申報(bào)材料（一式三份，完整的工程咨詢成果一份）：

（一）企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件；

（二）工程咨詢資格證書復(fù)印件；

（三）不少于20人的高級(jí)專業(yè)技術(shù)人員名單，身份證復(fù)印件、職稱證書復(fù)印件及注冊證書復(fù)印件，其專業(yè)組成為建筑、結(jié)構(gòu)、水、暖、電、建筑經(jīng)濟(jì)等；

（四）提供本單位全部注冊咨詢工程師名單及注冊人員資格證書復(fù)印件；

（五）提供近三年不少于10項(xiàng)建筑工程的工程咨詢合同或咨詢成果批復(fù)意見書的復(fù)印件，其中必須提供一套自認(rèn)為最優(yōu)秀和完整的工程咨詢成果的原件或復(fù)印件（工程設(shè)計(jì)不屬本范圍）；

（六）工程設(shè)計(jì)咨詢獲獎(jiǎng)證書復(fù)印件。

二、審查內(nèi)容

（一）審查初選合格單位的咨詢資質(zhì)

1．是否有企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照

2．注冊資金是否不少于800萬元

3．是否有工程咨詢資格證書

4．咨詢資格證書專業(yè)范圍是否為"建筑"

5．咨詢資格證書等級(jí)是否為"甲級(jí)"

6．資格證書是否有效

（二）審查初選合格單位的專業(yè)優(yōu)勢

1．高級(jí)專業(yè)技術(shù)職稱的專職人員是否不少于20名

2．具有高級(jí)職稱人員的專業(yè)范圍是否為咨詢評(píng)估建筑工程所需專業(yè)人員

3．專業(yè)人員是否齊全

（三）審查初選合格單位近三年的咨詢業(yè)績

1．5000萬元以上建筑咨詢評(píng)估項(xiàng)目是否不少于10項(xiàng)

2．所提交建筑咨詢項(xiàng)目是否為近三年的項(xiàng)目

（四）審查初選合格單位的質(zhì)量水平

1．近三年建筑咨詢評(píng)估項(xiàng)目的獲獎(jiǎng)情況；

2．對提供的一項(xiàng)最優(yōu)建筑工程咨詢項(xiàng)目水平的評(píng)定意見。

三、審查辦法

（一）教育部發(fā)展規(guī)劃司為審查主管單位；

（二）由中國勘察設(shè)計(jì)協(xié)會(huì)高等院?？辈煸O(shè)計(jì)分會(huì)負(fù)責(zé)協(xié)辦；

（三）審查專家組由7人組成，組長由專家選舉產(chǎn)生；

（四）專家組按本細(xì)則進(jìn)行審查，每位專家需填寫并署名審查意見書（見附），由組長匯總后交教育部發(fā)展規(guī)劃司審查。

四、參加審查工作的專家條件

（一）為非初選合格單位人員；

（二）公平、公正、作風(fēng)正派，具有良好的職業(yè)道德；

（三）具有高級(jí)職稱；

（四）有較豐富的建筑工程投資咨詢業(yè)務(wù)或管理工作經(jīng)驗(yàn)。

篇2

券商是目前唯一能從中分羹的競爭者，而另一潛在的分羹者就是專業(yè)第三方基金銷售機(jī)構(gòu)。

對比國外基金銷售中第三方撐起半邊天的格局，更多人寄希望于新興的第三方力量來改變現(xiàn)狀。

然而，現(xiàn)實(shí)并不樂觀。

先行失利，舉步維艱

“誰進(jìn)來，誰賠錢?！?/p>

天相投資顧問有限公司是專業(yè)第三方基金銷售機(jī)構(gòu)的先行者，其董事長林義相用上述六個(gè)字對此做結(jié)。

所謂專業(yè)第三方基金銷售機(jī)構(gòu)，是指以基金代銷為主要業(yè)務(wù)的獨(dú)立的金融銷售機(jī)構(gòu)。它將各種不同類型基金公司管理的不同風(fēng)格的基金產(chǎn)品，納入到統(tǒng)一的銷售平臺(tái)上來。

這在海外成熟市場，早已被普遍應(yīng)用。它是除基金直銷、銀行券商代銷外，占據(jù)半壁江山的基金銷售的主要渠道。通過投資顧問公司銷售基金也是第三方銷售的一種模式。

在國內(nèi)這種模式并沒有遍地開花。天相投資顧問公司是唯一一家擁有基金銷售資格牌照的專業(yè)機(jī)構(gòu)。而且5年來這根獨(dú)苗在基金銷售市場開拓上依舊步履蹣跚，舉步維艱。

董事長林義相對記者稱自己“目前是試驗(yàn)品，很有可能成為先烈”?！拔覀冇?0~80人在銷售基金，每年賠錢1000萬?！彼麑τ浾吒袊@道。

從2004年拿到牌照至2008年，天相投顧在4年中實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模僅為30億至40億元。這僅相當(dāng)于1只中盤基金的募集規(guī)模，在整個(gè)基金銷售規(guī)模中完全可以忽略不計(jì)。

對于這一銷售業(yè)績，林義相也很無奈：“我們清算系統(tǒng)沒做好，業(yè)務(wù)沒開展起來?！?/p>

早在2004年，天相投顧的開放式基金代銷業(yè)務(wù)資格便獲得了中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。不過證監(jiān)會(huì)批復(fù)的是：核準(zhǔn)天相投資顧問公司開辦開放式基金代銷業(yè)務(wù)資格，但公司在辦理業(yè)務(wù)過程中不得收取、劃轉(zhuǎn)投資人的認(rèn)購、申購和贖回資金。這意味著天相開展基金代銷業(yè)務(wù)必須和有清算資格的銀行合作。

但是這些年一直沒有。

天相銷售基金的模式僅局限于介紹客戶給基金公司。這固然避開了清算業(yè)務(wù)，但后果是幾乎無法拓展業(yè)務(wù)。

“券商是第三方存管系統(tǒng)，基金公司是直銷系統(tǒng)：這些都是銀行清算系統(tǒng)現(xiàn)有的模式。我們要和銀行合作，就必須是代銷系統(tǒng)，這個(gè)新模式就意味著銀行的業(yè)務(wù)規(guī)則、IT系統(tǒng)要全部進(jìn)行改造，這對銀行來說意味著風(fēng)險(xiǎn)?！绷至x相向記者解釋為何天相的清算系統(tǒng)遲遲未能建起的原因。

經(jīng)過多年的努力，2009年年初，天相終于找到了合作伙伴――民生銀行。

在與民生銀行合作前，天相接觸過幾家中小銀行。大銀行根本不愿意談，擔(dān)心搶自己的客戶；中小銀行顧慮的是搭建一套符合證監(jiān)會(huì)要求的支付、結(jié)算和監(jiān)管系統(tǒng)的成本問題。民生銀行之所以愿意和天相合作，也源于監(jiān)管層的鼓勵(lì)。

天相這一舉動(dòng)一度被業(yè)內(nèi)視為第三方銷售的重大突破。但一年過去了，天相的基金銷售業(yè)績并未取得突破。

“2009年的基金銷售并沒有增長。我們銷售基金時(shí)，銀行收取的費(fèi)用是我們收取費(fèi)用的1.5倍。我們每銷售一次反而虧錢。”林義相稱，完成一次基金銷售，需民生銀行6個(gè)部門配合，成本太高。

遭遇瓶頸，任重道遠(yuǎn)

第三方銷售渠道之路堵在何方？為何千呼萬喚的專業(yè)第三方基金銷售始終“只聞樓梯響，不見人下來”？

作為國內(nèi)一種新業(yè)態(tài)，專業(yè)第三方基金銷售還缺乏方方面面配套的土壤，像牌照和專業(yè)人才的稀缺就是限制其發(fā)展的一大瓶頸。

從第一張基金銷售牌照批準(zhǔn)，至今過去了五年。基金第三方銷售渠道上仍只有天相一家試點(diǎn)。

“牌照只給了天相一家，恐怕是監(jiān)管層認(rèn)為其他機(jī)構(gòu)實(shí)力不強(qiáng)，怕倒閉?！?展恒理財(cái)市場總監(jiān)陳向輝向記者表示。

2004年制定的 《證券投資基金銷售管理辦法》（以下簡稱《辦法》）中，對能從事基金銷售的投資顧問公司要求甚苛：除一般性規(guī)定外，要求注冊資本不低于2000萬元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本；高級(jí)管理人員已取得基金從業(yè)資格，熟悉基金代銷業(yè)務(wù)，并具備從事兩年以上基金業(yè)務(wù)或者五年以上證券、金融業(yè)務(wù)的工作經(jīng)歷，持續(xù)從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)三個(gè)以上完整會(huì)計(jì)年度。

《辦法》對專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)的要求則更甚：除了一般性規(guī)定外，要求注冊資本不低于3000萬元人民幣，取得基金從業(yè)資格的人員不少于三十人，且不低于員工人數(shù)的二分之一。

一些目前正從事基金投資咨詢業(yè)務(wù)的公司負(fù)責(zé)人告訴記者，《辦法》的具體規(guī)定缺乏操作性：即便公司符合全部要求，還是不知道如何去取得基金銷售資格。

“我們現(xiàn)在都不知道怎么去申請，執(zhí)行辦法在政策上是空白的?！钡率セ鹧芯恐行慕惔焊嬖V記者?！斑@個(gè)市場可以想得很大，但現(xiàn)在沒法進(jìn)入?！?/p>

“證監(jiān)會(huì)沒下文說可以申請，我們只有觀望。”上海好買基金研究中心一內(nèi)部人士稱。

這形成了一個(gè)怪圈。

能取得基金代銷資格的機(jī)構(gòu)只有天相，天相的試點(diǎn)又在困境中徘徊，且沒有新的商業(yè)模式。在這種情況下，要其他的機(jī)構(gòu)有動(dòng)力去創(chuàng)新銷售和盈利模式，無疑是不現(xiàn)實(shí)的。

“現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)的工作重點(diǎn)不在基金銷售，股指期貨、融資融券才是市場熱點(diǎn)。我們估計(jì)下半年這個(gè)事會(huì)提上議事日程。”一基金投資咨詢公司人士稱。

據(jù)悉，目前業(yè)內(nèi)寄希望于正在修改的《基金法》，如果《基金法》的修改能明確專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)的地位，則可以從立法的高度對第三方基金銷售渠道的發(fā)展進(jìn)行推動(dòng)。

而且，即使有了法律上的明確地位，市場和業(yè)務(wù)模式的不成熟也成為第三方基金銷售發(fā)展的現(xiàn)實(shí)瓶頸。

“第三方銷售渠道，如果是做機(jī)構(gòu)客戶和基金直銷業(yè)務(wù)是沖突的，如果是中高端客戶又競爭不過銀行的服務(wù)。如果是做散戶，又沒有網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢； 國外第三方銷售渠道可以混業(yè)，但在國內(nèi)又涉及到監(jiān)管問題――制度和環(huán)境的差異決定了國內(nèi)第三方銷售渠道前景黯淡?！?銀河證券基金分析師王群航如是說。

篇3

2003年1月30日，對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、科學(xué)技術(shù)部、國家工商行政管理總局、國家稅務(wù)總局和外匯管理局五部門聯(lián)合了《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），并于當(dāng)年的3月1日開始施行。這部行政法規(guī)在有限合伙制尚不被國內(nèi)《合伙企業(yè)法》承認(rèn)的情況下，大膽地進(jìn)行了探索。對于外商投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的注冊登記、設(shè)立要求、申請程序、投資管理企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營管理以及審核監(jiān)管進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定?！兑?guī)定》操作性強(qiáng)，是我國私募股權(quán)行業(yè)非常重要的一部法規(guī)。

2006年7月，商務(wù)部又公布對這一法規(guī)的修改稿《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）來廣泛征求各界意見，在很多具體的條款上進(jìn)行了完善，但基本的框架仍然未變，只是更加和中國的實(shí)際相結(jié)合。當(dāng)然這部法規(guī)所針對的對象還只是創(chuàng)業(yè)投資類的私募股權(quán)基金，對于并購類的私募股權(quán)基金，這部法規(guī)并不適用。

首度承認(rèn)非法人制組織形式

具體來看，《規(guī)定》的突出特點(diǎn)在于：首先明確承認(rèn)了創(chuàng)投企業(yè)可以采取非法人制組織形式，采取非法人制組織形式的創(chuàng)投企業(yè)（以下簡稱非法人制創(chuàng)投企業(yè)）的投資者對創(chuàng)投企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。非法人制創(chuàng)投企業(yè)的投資者也可以在創(chuàng)投企業(yè)合同中約定在非法人制創(chuàng)投企業(yè)資產(chǎn)不足以清償該債務(wù)時(shí)由必備投資者承擔(dān)連帶責(zé)任，其他投資者以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)責(zé)任。這個(gè)必備投資者實(shí)際為普通合伙人，而其他投資者便是有限合伙人。在有限合伙還沒有被法律所承認(rèn)的情況下，《規(guī)定》作出了實(shí)質(zhì)性的突破。

《規(guī)定》明確設(shè)立創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)具備條件為：投資者人數(shù)在2人以上50人以下；且應(yīng)至少擁有一個(gè)必備投資者；非法人制創(chuàng)投企業(yè)投資者認(rèn)繳出資總額的最低限額為1000萬美元；除必備投資者外，其他每個(gè)投資者的最低認(rèn)繳出資額不得低于100萬美元。外國投資者可以自由兌換的貨幣出資，中國投資者以人民幣出資；應(yīng)有3名以上具備創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員等。

必備投資者應(yīng)當(dāng)具備的條件包括：要以創(chuàng)業(yè)投資為主營業(yè)務(wù)；在申請前3年其管理的資本累計(jì)不低于1億美元，且其中至少5000萬美元已經(jīng)用于進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。在必備投資者為中國投資者的情形下，業(yè)績要求為：在申請前3年其管理的資本累計(jì)不低于1億元人民幣，且其中至少5000萬元人民幣已經(jīng)用于進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資；擁有3名以上具有3年以上創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)管理人員；如果某一投資者的關(guān)聯(lián)實(shí)體滿足上述條件，則該投資者可以申請成為必備投資者。

關(guān)聯(lián)實(shí)體是指該投資者控制的某一實(shí)體、或控制該投資者的某一實(shí)體、或與該投資者共同受控于某一實(shí)體的另一實(shí)體。所謂控制是指控制方擁有被控制方超過50%的表決權(quán)。必備投資者及其上述關(guān)聯(lián)實(shí)體均應(yīng)未被所在國司法機(jī)關(guān)和其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)禁止從事創(chuàng)業(yè)投資或投資咨詢業(yè)務(wù)或以欺詐等原因進(jìn)行處罰。非法人制創(chuàng)投企業(yè)的必備投資者，對創(chuàng)投企業(yè)的認(rèn)繳出資及實(shí)際出資分別不低于投資者認(rèn)繳出資總額及實(shí)際出資總額的1%，且應(yīng)對創(chuàng)投企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

在非法人制企業(yè)的出資及變更方面，規(guī)定非法人制創(chuàng)投企業(yè)的投資者可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)度分期向創(chuàng)投企業(yè)注入認(rèn)繳出資，最長不得超過5年。各期投入資本額由創(chuàng)投企業(yè)根據(jù)創(chuàng)投企業(yè)合同及其與所投資企業(yè)簽訂的協(xié)議自主制定。投資者應(yīng)在創(chuàng)投企業(yè)合同中約定投資者不如期出資的責(zé)任和相關(guān)措施；投資者在創(chuàng)投企業(yè)存續(xù)期內(nèi)一般不得減少其認(rèn)繳出資額。如果占出資額超過50%的投資者和必備投資者同意且創(chuàng)投企業(yè)不違反最低1000萬美元認(rèn)繳出資額的要求，經(jīng)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，投資者可以減少其認(rèn)繳資本額。

在此情況下，投資者應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)投企業(yè)合同中規(guī)定減少認(rèn)繳出資額的條件、程序和辦法；必備投資者在創(chuàng)投企業(yè)存續(xù)期內(nèi)不得從創(chuàng)投企業(yè)撤出。特殊情況下確需撤出的，應(yīng)獲得占總出資額超過50%的其他投資者同意，并應(yīng)將其權(quán)益轉(zhuǎn)讓給符合要求的新投資者，且應(yīng)當(dāng)相應(yīng)修改創(chuàng)投企業(yè)的合同和章程，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。其他投資者如轉(zhuǎn)讓其認(rèn)繳資本額或已投入資本額，須按創(chuàng)投企業(yè)合同的約定進(jìn)行，且受讓人應(yīng)符合有關(guān)要求。投資各方應(yīng)相應(yīng)修改創(chuàng)投企業(yè)合同和章程，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)備案。創(chuàng)投企業(yè)設(shè)立后，如果有新的投資者申請加入，須符合規(guī)定和創(chuàng)投企業(yè)合同的約定，經(jīng)必備投資者同意，相應(yīng)修改創(chuàng)投企業(yè)合同和章程，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)備案。

創(chuàng)投企業(yè)出售或以其他方式處置其在所投資企業(yè)的利益而獲得的收入中相當(dāng)于其原出資額的部分，可以直接分配給投資各方。創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)投企業(yè)合同中約定此類分配的具體辦法，并在向其投資者作出該分配之前至少30天內(nèi)向?qū)徟鷻C(jī)構(gòu)和所在地外匯管理局提交一份備案說明，同時(shí)證明創(chuàng)投企業(yè)投資者未到位的認(rèn)繳出資額及創(chuàng)投企業(yè)當(dāng)時(shí)擁有的其他資金至少相當(dāng)于創(chuàng)投企業(yè)當(dāng)時(shí)承擔(dān)的投資義務(wù)的要求。該分配不應(yīng)成為創(chuàng)投企業(yè)對因其違反任何投資義務(wù)所產(chǎn)生的訴訟請求的抗辯理由。

全盤考慮 操作性強(qiáng)

《規(guī)定》具體明確了設(shè)立程序和報(bào)送文件，具有很強(qiáng)的操作性，不需要各部委再下發(fā)實(shí)施細(xì)則便可直接執(zhí)行?！兑?guī)定》明確，投資者須向擬設(shè)立創(chuàng)投企業(yè)所在地省級(jí)外經(jīng)貿(mào)主管部門報(bào)送設(shè)立申請書及有關(guān)文件。省級(jí)外經(jīng)貿(mào)主管部門應(yīng)在收到全部上報(bào)材料后15天內(nèi)完成初審并上報(bào)對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部（簡稱審批機(jī)構(gòu)）。審批機(jī)構(gòu)在收到全部上報(bào)材料之日起45天內(nèi)，經(jīng)商科學(xué)技術(shù)部同意后，做出批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)的書面決定。予以批準(zhǔn)的，發(fā)給《外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書》。獲得批準(zhǔn)設(shè)立的創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)自收到審批機(jī)構(gòu)頒發(fā)的《外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書》之日起一個(gè)月內(nèi)，持此證書向國家工商行政管理部門或所在地具有外商投資企業(yè)登記管理權(quán)的省級(jí)工商行政管理部門申請辦理注冊登記手續(xù)。

其次，該法規(guī)允許創(chuàng)業(yè)投資的管理企業(yè)受托管理創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，實(shí)際上相當(dāng)于基金管理人和基金之間的關(guān)系，不僅承認(rèn)這種關(guān)系的合法性，而且在管理企業(yè)的發(fā)展上還進(jìn)行了相應(yīng)的說明，并給予了較大的發(fā)展空間。

《規(guī)定》明確，受托管理創(chuàng)投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)應(yīng)具備的條件為：以受托管理創(chuàng)投企業(yè)的投資業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)；擁有3名以上具有3年以上創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)管理人員；注冊資本或出資總額不低于100萬元人民幣或等值外匯；有完善的內(nèi)部控制制度。創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)可以采取公司制組織形式，也可以采取合伙制組織形式。同一創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)可以受托管理不同的創(chuàng)投企業(yè)。

最后，該法規(guī)還對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行了經(jīng)營管理方面的具體規(guī)定，明確了哪些行為是禁止的，哪些行為是被允許的，并明確提出在分配方面可以參照國際慣例進(jìn)行，同時(shí)還涉及到了對經(jīng)營期限、退出機(jī)制、稅收和外匯管理等具體方面的規(guī)定。規(guī)定投資者應(yīng)在合同、章程中約定創(chuàng)投企業(yè)的經(jīng)營期限，一般不得超過12年。經(jīng)營期滿，經(jīng)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，可以延期。

創(chuàng)投企業(yè)可以經(jīng)營的業(yè)務(wù)有以全部自有資金進(jìn)行股權(quán)投資，具體投資方式包括新設(shè)企業(yè)、向已設(shè)立企業(yè)投資、接受已設(shè)立企業(yè)投資者股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及國家法律法規(guī)允許的其他方式；提供創(chuàng)業(yè)投資咨詢；為所投資企業(yè)提供管理咨詢等，創(chuàng)投企業(yè)資金應(yīng)主要用于向所投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。

同時(shí)，該法規(guī)規(guī)定，創(chuàng)投企業(yè)不得從事的活動(dòng)有：在國家禁止外商投資的領(lǐng)域投資；直接或間接投資于上市交易的股票和企業(yè)債券，但所投資企業(yè)上市后，創(chuàng)投企業(yè)所持股份不在此列；直接或間接投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)；貸款進(jìn)行投資；挪用非自有資金進(jìn)行投資；向他人提供貸款或擔(dān)保，但創(chuàng)投企業(yè)對所投資企業(yè)1年以上的企業(yè)債券和可以轉(zhuǎn)換為所投資企業(yè)股權(quán)的債券性質(zhì)的投資不在此列。

在投資退出方面，《規(guī)定》指出創(chuàng)投企業(yè)出售或以其他方式處置其在所投資企業(yè)的股權(quán)時(shí)，可以依法選擇適用的退出機(jī)制，包括將其持有的所投資企業(yè)的部分股權(quán)或全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者；與所投資企業(yè)簽訂股權(quán)回購協(xié)議，由所投資企業(yè)在一定條件下依法回購其所持有的股權(quán)；所投資企業(yè)在符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的上市條件時(shí)可以申請到境內(nèi)外證券市場上市。創(chuàng)投企業(yè)可以依法通過證券市場轉(zhuǎn)讓其擁有的所投資企業(yè)的股份等。

在稅收上，規(guī)定對非法人制創(chuàng)投企業(yè)，可以由投資各方依照國家稅法的有關(guān)規(guī)定，分別申報(bào)繳納企業(yè)所得稅；也可以由非法人制創(chuàng)投企業(yè)提出申請，經(jīng)批準(zhǔn)后，依照稅法規(guī)定統(tǒng)一計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。

在外匯管理上，規(guī)定創(chuàng)投企業(yè)中屬于外國投資者的利潤等收益匯出境外的，應(yīng)當(dāng)憑管理委員會(huì)或董事會(huì)的分配決議，由會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告、外方投資者投資資金流入證明和驗(yàn)資報(bào)告、完稅證明和稅務(wù)申報(bào)單（享受減免稅優(yōu)惠的，應(yīng)提供稅務(wù)部門出具的減免稅證明文件），從其外匯賬戶中支付或者到外匯指定銀行購匯匯出。外國投資者回收的對創(chuàng)投企業(yè)的出資可依法申購?fù)鈪R匯出。

繼續(xù)積極改進(jìn)

雖然，2006年商務(wù)部在《規(guī)定》的基礎(chǔ)上修改的征求意見稿（即《管理辦法》）還尚未成為明文法規(guī)頒布實(shí)施，但是仍然在這部法規(guī)的基礎(chǔ)上作了大量積極的改進(jìn)，具體的改進(jìn)主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

一方面，在創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立與登記方面，新的征求意見稿首次允許非法人制外資創(chuàng)投企業(yè)以“創(chuàng)業(yè)投資基金”的名稱注冊。并通過減少對必備投資者的資金要求而降低了外資創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立門檻。同時(shí)，還通過提高政府審批的效率加快了外資創(chuàng)投企業(yè)的審批速度。

在必備投資者的最低資金要求方面，如果外國投資者擔(dān)任必備投資者前三年管理資本累計(jì)額從原來的1億美元降為6000萬美元，對已進(jìn)行的創(chuàng)業(yè)投資要求從原來的5000萬美元降為2000萬美元；如果中國投資者擔(dān)任必備投資者前三年管理資本累計(jì)額從原來的1億美元降為6000萬美元，對已進(jìn)行的創(chuàng)業(yè)投資要求從原來的5000萬美元降為2000萬美元。

篇4

月22日，中國證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)諾亞正行（諾亞財(cái)富子公司）及好買財(cái)富、眾祿投顧、東方財(cái)富（300059 .SZ）四家機(jī)構(gòu)成為首批獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)。

此前一天，諾亞財(cái)富（NYSE:NOAH）剛剛宣布在香港開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，成為首家在港設(shè)分支機(jī)構(gòu)的中資獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。諾亞財(cái)富2011年年報(bào)顯示，公司全年凈利潤2400萬美元，同比增長107.9%。

除公眾較早熟悉的諾亞財(cái)富之外，還有更多形形的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)頻繁進(jìn)入公眾視野，其華麗的廣告語吸引了不少投資者的目光。然而，這些機(jī)構(gòu)真的具備如其所標(biāo)榜的那樣――能夠保持所謂的“獨(dú)立性”以及具備專業(yè)投資顧問的能力嗎？

調(diào)查顯示，由于缺乏有效的盈利模式，一些第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)在盲目擴(kuò)張中不可避免地以銷售產(chǎn)品為唯一導(dǎo)向，出現(xiàn)了種種不規(guī)范操作，行業(yè)亂象叢生，監(jiān)管真空亟需填補(bǔ)。

應(yīng)運(yùn)而生

60%、50%、30%、這分別是美國、澳洲和香港第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)所占有的市場份額，即金融理財(cái)產(chǎn)品的銷售額中有相當(dāng)大的比重是通過第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)下單的。而國內(nèi)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)市場份額占比僅僅1%，與海外相距甚遠(yuǎn)。

與此形成巨大反差的，則是中國日漸龐大的新晉富豪群體，他們熱切尋找著財(cái)富的投資出口，其中一部分人希望尋找到專業(yè)的投資顧問幫助他們選擇產(chǎn)品、設(shè)計(jì)投資組合。這使得為高凈值資產(chǎn)客戶提供金融服務(wù)的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)有了巨大的想象空間。

一位從事投資管理多年的人士介紹，從第三方理財(cái)?shù)莫?dú)立特性來說，可以彌補(bǔ)目前分業(yè)經(jīng)營的弊端，改變和優(yōu)化傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的售賣模式，建立以客戶利益為核心的中心性理財(cái)服務(wù)模式，幫助客戶制定長期的可執(zhí)行計(jì)劃。

此外，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)與眾多金融機(jī)構(gòu)有著合作緊密的信息、結(jié)算和咨詢系統(tǒng)，其跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的優(yōu)勢，有助于為客戶提供更為全面的理財(cái)服務(wù)。

國內(nèi)早期形成的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)在2003年前后出現(xiàn)。而“明顯感到這個(gè)市場起來是在2010年底?！痹谟浾卟稍L中，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)的契機(jī)正是一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的上市。2010年11月10日，諾亞財(cái)富在紐交所成功上市，市值近10億美元。造富神話之下，從銀行到信托到證券公司，都驟然掀起對高端客戶理財(cái)市場的關(guān)注熱潮。大量第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)迅速涌現(xiàn)，爭相效仿。第三方理財(cái)公司的成立潮從北上廣深開始迅速深入到二線甚至三線城市。

“由于市場需求巨大，前景廣闊，準(zhǔn)入門檻低，不受現(xiàn)行監(jiān)管體系監(jiān)管，近兩年每年都有數(shù)千家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)以投資咨詢公司或理財(cái)服務(wù)中心的實(shí)體成立?！?大唐財(cái)富華東區(qū)總經(jīng)理孫煜表示：“但是，怎樣才可以被稱作‘第三方’，還沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)里規(guī)模較大較正規(guī)的公司，目前在境內(nèi)不超過十家，而資本雄厚、團(tuán)隊(duì)建設(shè)完善、運(yùn)營成熟、市場活躍度高、具有行業(yè)影響力并能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，更是為數(shù)不多?！?/p>

大大小小的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)將如何生存？《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者了解到，在美國成熟的第三方理財(cái)市場，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的主要盈利模式是向客戶收取咨詢費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等。

美國第三大獨(dú)立理財(cái)公司Aspiriant的創(chuàng)始人蒂姆•柯契斯對幾者介紹說，公司的利潤來源只來自其客戶，但細(xì)分為理財(cái)規(guī)劃服務(wù)費(fèi)和客戶資產(chǎn)管理費(fèi)?？蛻舻谝淮蝸砉咀鐾暾睦碡?cái)規(guī)劃需要15000美元；第二年以后采用按小時(shí)收費(fèi)的方式。而資產(chǎn)管理費(fèi)一般是所管理客戶資產(chǎn)的0.8%~1%左右?？蛻糍Y產(chǎn)越多，管理費(fèi)率越小。

“事實(shí)上，理財(cái)規(guī)劃服務(wù)費(fèi)只占到該公司利潤的10%，其余90%的收入來源于客戶資產(chǎn)管理費(fèi)。但就是這10%的收入奠定了 90%的利潤基礎(chǔ)?！钡倌?#8226;柯契斯說。

“在中國目前的市場，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)則更像是單純的類金融中介機(jī)構(gòu)，為銀行、信托、券商、PE的金融投資品尋找投資者，從供應(yīng)商那里獲得傭金的方式還是占了絕對多數(shù)。”一位業(yè)內(nèi)人士對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者透露：“總體來看，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為供應(yīng)方產(chǎn)品代售總金額的1%至1.5%。不過，固定收益（保本）和管理型產(chǎn)品之間收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)差異較大。其中，固定收益類產(chǎn)品因客戶接受度較強(qiáng)，其費(fèi)率可降至0.5%至0.8%。而對于證券集合信托及私募股權(quán)投資產(chǎn)品（PE），傭金在1.5%~4%之間，因其風(fēng)險(xiǎn)較高，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也相應(yīng)提升?！?/p>

行業(yè)亂象

值得注意的是，在“中國式”第三方理財(cái)“野蠻生長”的同時(shí)，短板和問題也不斷暴露和滋生。

在美國，從事第三方理財(cái)?shù)膶I(yè)人士90%以上都擁有長期在金融機(jī)構(gòu)或律師、會(huì)計(jì)、稅務(wù)事務(wù)所的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，年紀(jì)在40歲甚至50歲以上，即通常意義上的成功人士。

而國內(nèi)第三方理財(cái)行業(yè)理財(cái)顧問大多從業(yè)時(shí)間較短，投資經(jīng)驗(yàn)不足，只是利用之前的專業(yè)積累和金融從業(yè)執(zhí)照，銷售熟悉的產(chǎn)品。

針對第三方理財(cái)行業(yè)存在的諸多亂象，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授張穎對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示：“首先，第三方理財(cái)市場誠信缺失。一些客戶不履行如實(shí)告知義務(wù)，把非法收入通過假身份證變成合法收入，通過第三方理財(cái)洗錢；第二，理財(cái)人員為了爭攬業(yè)務(wù)，不惜違背監(jiān)管規(guī)定，變相降低費(fèi)率、提高手續(xù)費(fèi)，有意隱瞞理財(cái)標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，上游收費(fèi)的模式容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，銷售人員更愿意向客戶推薦高提成比例的產(chǎn)品；第三，杠桿高風(fēng)險(xiǎn)過大，目前的第三方理財(cái)公司僅需工商注冊即可，幾十萬的注冊資本就可開展業(yè)務(wù)，但銷售產(chǎn)品的金額卻可高達(dá)數(shù)億元?！?/p>

“目前國內(nèi)很多第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的定位僅僅是信托產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品的代銷或者推薦，并非立足于為客戶提供科學(xué)的、合理的理財(cái)投資建議。市場模糊，定位不清直接導(dǎo)致的結(jié)果是整個(gè)第三方市場概念模糊，包括對第三方機(jī)構(gòu)的鑒定缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。第三方機(jī)構(gòu)魚龍混雜，不少機(jī)構(gòu)靠天吃飯，隨之而來的是對第三方機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、督導(dǎo)無法有效施行，管理失范。由于缺乏監(jiān)管，第三方市場內(nèi)部出現(xiàn)了許多不正當(dāng)競爭現(xiàn)象，如對客戶返傭、將高風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品分拆成投資門檻較低的‘TOT’和‘FOT’產(chǎn)品，造成不當(dāng)推介。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長翟立宏對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示。

更有甚者，眾多游走在監(jiān)管邊緣的第三方理財(cái)公司通過電話營銷招攬生意，推薦的內(nèi)容也多為委托理財(cái)中的高收益產(chǎn)品，記者在暗訪中發(fā)現(xiàn)，目前仍有相當(dāng)數(shù)量的投資公司打著“第三方理財(cái)”的旗號(hào)從事著具有極高法律風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。

3月中旬，記者以投資者的身份暗訪了位于北京市朝陽區(qū)的某投資管理公司，這是一家2011年新成立的公司，注冊資本3000萬元。公司對外宣稱第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，但是卻通過高收益產(chǎn)品，違規(guī)從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)，除此以外，公司既不向客戶推薦其他理財(cái)產(chǎn)品也不從事理財(cái)咨詢業(yè)務(wù)。

該公司經(jīng)理告訴記者，公司目前正在推出一款理財(cái)產(chǎn)品，投資方向?yàn)橘F金屬領(lǐng)域。具體的操作方式是投資者與公司簽訂資產(chǎn)委托合同，合同中約定投資者將交易賬戶、密碼告訴公司，由公司的投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)操盤客戶的賬戶。在委托期間，客戶無權(quán)操作賬戶，僅保留有限的查詢權(quán)利，委托期滿后，無論賬戶盈虧，投資者可從公司拿到每月2%的投資收益。

該經(jīng)理一再強(qiáng)調(diào)，公司運(yùn)作規(guī)范，風(fēng)控體系嚴(yán)格，最關(guān)鍵的是，“對于客戶投資，公司保底、保收益?！?/p>

在暗訪過程中記者發(fā)現(xiàn)，該投資公司經(jīng)理雖然反復(fù)強(qiáng)調(diào)保證客戶資金安全，保證收益率如約實(shí)現(xiàn)，但是卻拒絕了記者查看公司人員相關(guān)執(zhí)業(yè)證書的要求，除此以外，該公司的注冊地與辦公地址不符，工商登記的經(jīng)營項(xiàng)目中也沒有包含經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

類似這樣的公司多是以電話營銷為主，公司的人員結(jié)構(gòu)中，90%的人員為營銷人員。據(jù)悉每個(gè)營銷人員一天可以撥打超過200個(gè)以上客戶的電話，而公司目前掌管的客戶資產(chǎn)總值已經(jīng)高達(dá)數(shù)千萬元。

北京問天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示：“該公司顯然沒有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，但實(shí)際從事的卻是證券經(jīng)紀(jì)活動(dòng)，已經(jīng)涉嫌非法經(jīng)營犯罪。該公司從事的實(shí)際上是一種金融活動(dòng)，而從事金融活動(dòng)必須要銀監(jiān)會(huì)的資質(zhì)審批與許可，如果該公司沒有，則構(gòu)成非法金融活動(dòng)，具體的罪名可能是非法吸收公眾存款。由于該公司沒有為客戶提供可靠的擔(dān)保，而客戶的資金已經(jīng)打入公司賬戶，這樣錢變成了公司的資產(chǎn)。公司的債權(quán)人對‘客戶資金’有追償權(quán)?！?/p>

張遠(yuǎn)忠指出，盡管公司與客戶有約定該資金不得作為公司對外償債的資產(chǎn)，但該協(xié)議不具有對抗第三人效力。因此，客戶資金風(fēng)險(xiǎn)很大。

監(jiān)管真空

行業(yè)亂象的滋生，與監(jiān)管的缺位息息相關(guān)。

“第三方理財(cái)市場準(zhǔn)入門檻很低，只需工商注冊，無需金融牌照。目前第三方理財(cái)市場的監(jiān)管尚屬空白，既無明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也無專門針對第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)?！睂ν饨?jīng)貿(mào)大學(xué)金融研究所副所長孫東升對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示。

事實(shí)上，由于我國金融行業(yè)施行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的方針，各行業(yè)的主管部門僅制定關(guān)于本行業(yè)的管理辦法。

2002年信托公司開始執(zhí)行《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理辦法》，2005年，銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法》；2004年，證監(jiān)會(huì)《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》；保監(jiān)會(huì)也于當(dāng)年了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》。

2011年10月17日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范信托產(chǎn)品營銷有關(guān)問題的通知》（征求意見稿）。明確指出，信托公司不得委托非金融機(jī)構(gòu)推介信托產(chǎn)品――非金融機(jī)構(gòu)可以向信托公司推薦合格投資者，但不得以提供咨詢、顧問、居間等方式直接或間接推介信托產(chǎn)品（即，不能基于產(chǎn)品向信托公司推薦客戶）。

此處的“非金融機(jī)構(gòu)”直指第三方理財(cái)，而長期以來，多數(shù)第三方理財(cái)公司仍是以替信托公司代銷信托產(chǎn)品度日。而不采用產(chǎn)品代銷協(xié)議，以“咨詢顧問”協(xié)議形式來規(guī)避監(jiān)管的情況也是業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象。

接近監(jiān)管層的人士透露，在征求意見稿的壓力下，第三方理財(cái)公司只有兩條路可走，一條路是選擇推薦合格投資者，由信托公司與客戶直接簽訂銷售合同，第三方公司僅能從客戶信息分享中獲得部分收益。另一條道路則是徹底放棄信托產(chǎn)品營銷，鳳凰涅，借此機(jī)會(huì)向資產(chǎn)管理型公司轉(zhuǎn)型。

行業(yè)上游監(jiān)管間接影響下游第三方理財(cái)是目前的整體形勢，而國家出臺(tái)直接針對第三方理財(cái)市場的管理辦法仍然尚需時(shí)日。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授張穎對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示：“法律真空一方面會(huì)造成對開展第三方理財(cái)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)缺乏有效的監(jiān)管,容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也無法有效保障參與理財(cái)業(yè)務(wù)各方當(dāng)事人的正當(dāng)權(quán)益。”

對于第三方理財(cái)?shù)谋O(jiān)管及未來的發(fā)展趨勢，西華平和國際金融研究所所長孫從海對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示：“關(guān)于理財(cái)?shù)姆捎小缎磐蟹ā罚鳛榛痉?，目前的《信托法》有點(diǎn)像“信托公司法”，多是規(guī)范信托公司的行為。未來規(guī)范第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)行為的法律也應(yīng)是《信托法》，通過市場準(zhǔn)入，頒發(fā)牌照，統(tǒng)一納入金融監(jiān)管的范圍。未來我國的第三方理財(cái)市場將出現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢。盈利模式將走向獨(dú)立理財(cái)顧問收費(fèi)的發(fā)展模式。”

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授汪昌云對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示：“我們經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的邏輯是先發(fā)展后規(guī)范。但我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境復(fù)雜，誠信基礎(chǔ)差，應(yīng)該高度重視和監(jiān)測第三方理財(cái)行業(yè)發(fā)展中的各種問題，采取逐步規(guī)范的策略。”

成熟的第三方理財(cái)市場，機(jī)構(gòu)的主要盈利模式是向客戶收取咨詢費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等

第三方理財(cái)

篇5

第一條為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，規(guī)范其投資運(yùn)作，鼓勵(lì)其投資中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)，依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》等法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，系指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的主要從事創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)組織。

前款所稱創(chuàng)業(yè)投資，系指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。

前款所稱創(chuàng)業(yè)企業(yè)，系指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的處于創(chuàng)建或重建過程中的成長性企業(yè)，但不含已經(jīng)在公開市場上市的企業(yè)。

第三條國家對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)行備案管理。凡遵照本辦法規(guī)定完成備案程序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)接受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理部門的監(jiān)管，投資運(yùn)作符合有關(guān)規(guī)定的可享受政策扶持。未遵照本辦法規(guī)定完成備案程序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，不受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理部門的監(jiān)管，不享受政策扶持。

第四條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案管理部門分國務(wù)院管理部門和省級(jí)（含副省級(jí)城市）管理部門兩級(jí)。國務(wù)院管理部門為國家發(fā)展和改革委員會(huì)；省級(jí)（含副省級(jí)城市）管理部門由同級(jí)人民政府確定，報(bào)國務(wù)院管理部門備案后履行相應(yīng)的備案管理職責(zé)，并在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理業(yè)務(wù)上接受國務(wù)院管理部門的指導(dǎo)。

第五條外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》。依法設(shè)立的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資運(yùn)作符合相關(guān)條件，可以享受本辦法給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持。

第二章創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與備案

第六條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以有限責(zé)任公司、股份有限公司或法律規(guī)定的其他企業(yè)組織形式設(shè)立。

以公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，可以委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)作為管理顧問機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)其投資管理業(yè)務(wù)。委托人和人的法律關(guān)系適用《中華人民共和國民法通則》、《中華人民共和國合同法》等有關(guān)法律法規(guī)。

第七條申請?jiān)O(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)，依法直接到工商行政管理部門注冊登記。

第八條在國家工商行政管理部門注冊登記的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，向國務(wù)院管理部門申請備案。

在省級(jí)及省級(jí)以下工商行政管理部門注冊登記的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，向所在地省級(jí)（含副省級(jí)城市）管理部門申請備案。

第九條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)向管理部門備案應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）已在工商行政管理部門辦理注冊登記。

（二）經(jīng)營范圍符合本辦法第十二條規(guī)定。

（三）實(shí)收資本不低于3000萬元人民幣，或者首期實(shí)收資本不低于1000萬元人民幣且全體投資者承諾在注冊后的5年內(nèi)補(bǔ)足不低于3000萬元人民幣實(shí)收資本。

（四）投資者不得超過*人。其中，以有限責(zé)任公司形式設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的，投資者人數(shù)不得超過50人。單個(gè)投資者對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資不得低于100萬元人民幣。所有投資者應(yīng)當(dāng)以貨幣形式出資。

（五）有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理人員承擔(dān)投資管理責(zé)任。委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)作為管理顧問機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)其投資管理業(yè)務(wù)的，管理顧問機(jī)構(gòu)必須有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理人員對其承擔(dān)投資管理責(zé)任。

前款所稱“高級(jí)管理人員”，系指擔(dān)任副經(jīng)理及以上職務(wù)或相當(dāng)職務(wù)的管理人員。

第十條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)向管理部門備案時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交下列文件：

（一）公司章程等規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)組織程序和行為的法律文件。

（二）工商登記文件與營業(yè)執(zhí)照的復(fù)印件。

（三）投資者名單、承諾出資額和已繳出資額的證明。

（四）高級(jí)管理人員名單、簡歷。

由管理顧問機(jī)構(gòu)受托其投資管理業(yè)務(wù)的，還應(yīng)提交下列文件：

（一）管理顧問機(jī)構(gòu)的公司章程等規(guī)范其組織程序和行為的法律文件。

（二）管理顧問機(jī)構(gòu)的工商登記文件與營業(yè)執(zhí)照的復(fù)印件。

（三）管理顧問機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員名單、簡歷。

（四）委托管理協(xié)議。

第十一條管理部門在收到創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案申請后，應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)，審查備案申請文件是否齊全，并決定是否受理其備案申請。在受理創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案申請后，應(yīng)當(dāng)在20個(gè)工作日內(nèi)，審查申請人是否符合備案條件，并向其發(fā)出“已予備案”或“不予備案”的書面通知。對“不予備案”的，應(yīng)當(dāng)在書面通知中說明理由。

第三章創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運(yùn)作

第十二條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營范圍限于：

（一）創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。

（二）其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等機(jī)構(gòu)或個(gè)人的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。

（三）創(chuàng)業(yè)投資咨詢業(yè)務(wù)。

（四）為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)。

（五）參與設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資管理顧問機(jī)構(gòu)。

第十三條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不得從事?lián)I(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是購買自用房地產(chǎn)除外。

第十四條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以全額資產(chǎn)對外投資。其中，對企業(yè)的投資，僅限于未上市企業(yè)。但是所投資的未上市企業(yè)上市后，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及其配售部分不在此限。其他資金只能存放銀行、購買國債或其他固定收益類的證券。

第十五條經(jīng)與被投資企業(yè)簽訂投資協(xié)議，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以股權(quán)和優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)方式對未上市企業(yè)進(jìn)行投資。

第十六條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對單個(gè)企業(yè)的投資不得超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總資產(chǎn)的20％。

第十七條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在章程、委托管理協(xié)議等法律文件中，明確管理運(yùn)營費(fèi)用或管理顧問機(jī)構(gòu)的管理顧問費(fèi)用的計(jì)提方式，建立管理成本約束機(jī)制。

第十八條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以從已實(shí)現(xiàn)投資收益中提取一定比例作為對管理人員或管理顧問機(jī)構(gòu)的業(yè)績報(bào)酬，建立業(yè)績激勵(lì)機(jī)制。

第十九條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以事先確定有限的存續(xù)期限，但是最短不得短于7年。

第二十條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以在法律規(guī)定的范圍內(nèi)通過債權(quán)融資方式增強(qiáng)投資能力。

第二十一條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，建立健全內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度和會(huì)計(jì)核算辦法。

第四章對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策扶持

第二十二條國家與地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展。具體管理辦法另行制定。

第二十三條國家運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展并引導(dǎo)其增加對中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)的投資。具體辦法由國務(wù)院財(cái)稅部門會(huì)同有關(guān)部門另行制定。

第二十四條創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以通過股權(quán)上市轉(zhuǎn)讓、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)回購等途徑，實(shí)現(xiàn)投資退出。國家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制。

第五章對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)管

第二十五條管理部門已予備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵循本辦法第二、第三章各條款的規(guī)定進(jìn)行投資運(yùn)作，并接受管理部門的監(jiān)管。

第二十六條管理部門已予備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)向管理部門提交經(jīng)注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告與業(yè)務(wù)報(bào)告，并及時(shí)報(bào)告投資運(yùn)作過程中的重大事件。

前款所稱重大事件，系指：

（一）修改公司章程等重要法律文件。

（二）增減資本。

（三）分立與合并。

（四）高級(jí)管理人員或管理顧問機(jī)構(gòu)變更。

（五）清算與結(jié)業(yè)。

第二十七條管理部門應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的5個(gè)月內(nèi)，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問機(jī)構(gòu)是否遵守第二、第三章各條款規(guī)定，進(jìn)行年度檢查。在必要時(shí)，可在第二、第三章相關(guān)條款規(guī)定的范圍內(nèi)，對其投資運(yùn)作進(jìn)行不定期檢查。

對未遵守第二、三章各條款規(guī)定進(jìn)行投資運(yùn)作的，管理部門應(yīng)當(dāng)責(zé)令其在30個(gè)工作日內(nèi)改正；未改正的，應(yīng)當(dāng)取消備案，并在自取消備案之日起的3年內(nèi)不予受理其重新備案申請。

第二十八條省級(jí)（含副省級(jí)城市）管理部門應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國務(wù)院管理部門報(bào)告所轄地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案情況，并于每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的6個(gè)月內(nèi)報(bào)告已納入備案管理范圍的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運(yùn)作情況。

第二十九條國務(wù)院管理部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對省級(jí)（含副省級(jí)城市）管理部門的指導(dǎo)。對未履行管理職責(zé)或管理不善的，應(yīng)當(dāng)建議其改正；造成不良后果的，應(yīng)當(dāng)建議其追究相關(guān)管理人員的失職責(zé)任。

第三十條創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)依據(jù)本辦法和相關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)章，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行自律管理，并維護(hù)本行業(yè)的自身權(quán)益。

第六章附則

篇6

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；中間業(yè)務(wù)；業(yè)務(wù)創(chuàng)新

一、發(fā)展中間業(yè)務(wù)的必要性

所謂商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)是指銀行不運(yùn)用或較少運(yùn)用自己的資金，以中間人的身份替客戶辦理收付和其他委托事項(xiàng)，提供各類金融服務(wù)并收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展成為大勢所趨。

（一）商業(yè)銀行適應(yīng)存貸利率差減少的需要

近幾年來由于我國商業(yè)銀行存貸款利差幅度的減少，其收益所占的比重也在日益縮小。在這種情況下，必須適應(yīng)市場環(huán)境的變化去開拓各種非利息業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長點(diǎn)。

（二）商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展，提高市場競爭力的需要

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營觀念也越來越不能滿足客戶的金融需求。因此，銀行應(yīng)該大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，以此來推動(dòng)銀行發(fā)展、滿足客戶的需求。此外，隨著金融市場的全面開放，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)是銀行應(yīng)經(jīng)國際化、多元化的需要，也是其提高市場競爭力的需要。

（三）商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)，提高資本充足率的需要

一般來說，世界主要銀行的不良資產(chǎn)率不到4%，而我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)字，達(dá)到了20%左右。這嚴(yán)重降低了銀行的資本充足率。中間業(yè)務(wù)具有成本低、收益大、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)勢，有助于商業(yè)銀行積累大量資本，化解不良資產(chǎn)，增強(qiáng)競爭能力，是商業(yè)銀行未來競爭的重點(diǎn)。

二、我國商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)存在的問題

（一）經(jīng)營理念落后，對發(fā)展中間業(yè)務(wù)存在認(rèn)識(shí)偏差

受落后的經(jīng)營理念束縛，我國商業(yè)銀行對國際銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)快速發(fā)展的趨勢認(rèn)識(shí)不足，對利率市場化步伐加快和金融市場全面開放后面臨的生存和發(fā)展的壓力認(rèn)識(shí)不足。沒有對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行準(zhǔn)確定位，普遍只重視開拓存貸業(yè)務(wù)，將中間業(yè)務(wù)作為存貸款業(yè)務(wù)的附屬業(yè)務(wù)、派生業(yè)務(wù)，以犧牲中間業(yè)務(wù)為代價(jià)換取存貸款業(yè)務(wù)的快速增長，甚至不惜成本，采取少收費(fèi)或不收費(fèi)，就是為了占領(lǐng)信貸市場。沒有從戰(zhàn)略角度將中間業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行三大業(yè)務(wù)之一來發(fā)展。

（二）服務(wù)品種單一，科技含量不高，創(chuàng)新能力不足

中間業(yè)務(wù)是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，業(yè)務(wù)品種眾多，而目前我國國有商業(yè)銀行開展的中間業(yè)務(wù)服務(wù)，仍以傳統(tǒng)的接受客戶委托，不占用自己的資產(chǎn)和收取手續(xù)費(fèi)為主。據(jù)悉，全國已開辦的中間業(yè)務(wù)品種多達(dá)400多種，但從整體看起主導(dǎo)作用的仍是那些籌資功能較強(qiáng)、日常操作簡單的結(jié)算類、類等技術(shù)含量低、利潤率很低的低附加值業(yè)務(wù)，相比之下，那些具有高附加值的咨詢類、承諾類、代客理財(cái)?shù)闹虚g業(yè)務(wù)比較少，各類擔(dān)保貸款和投資承諾、外匯買賣等新興表外業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，很多業(yè)務(wù)尚處于初級(jí)狀態(tài)，金融衍生工具則基本是空白，缺乏深度和廣度。

（三）管理無序，缺乏統(tǒng)一規(guī)劃

由于中間業(yè)務(wù)的開展往往涉及多個(gè)部門，使得中間業(yè)務(wù)難以像存貸款業(yè)務(wù)那樣，集中由某一個(gè)部門管理，需要一個(gè)專門機(jī)構(gòu)來進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和管理。然而，我國商業(yè)銀行缺乏科學(xué)的管理經(jīng)營體制，在發(fā)展中間業(yè)務(wù)過程中沒有專門的一個(gè)部門進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃和協(xié)調(diào)，導(dǎo)致中間業(yè)務(wù)管理部門權(quán)限不清、職責(zé)不明，容易與與其他業(yè)務(wù)部門產(chǎn)生利益沖突。此外，由于中間業(yè)務(wù)的管理缺乏業(yè)務(wù)政策和決策的統(tǒng)一性、連貫性，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展受到了嚴(yán)重制約。

（四）收費(fèi)偏低，同業(yè)競爭不規(guī)范

國內(nèi)中間業(yè)務(wù)市場競爭不規(guī)范、收費(fèi)偏低和標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一問題已成為制約商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的主要障礙。在《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)管理暫行辦法》出臺(tái)以前，各商業(yè)銀行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)高低不一，不少商業(yè)銀行在某種程度上將其作為爭奪存款份額的手段，致使商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)開展出現(xiàn)低收費(fèi)或無償服務(wù)的惡性競爭局面。《辦法》雖然對中間業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有了一定的規(guī)定，但很多銀行仍然采取各種變通手段少收費(fèi)或不收費(fèi)，，使銀行在中間業(yè)務(wù)市場競爭中仍然無法避免無序的惡性競爭。經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一行開辦了新業(yè)務(wù)品種，其他銀行一哄而上仿效的情況，導(dǎo)致銀行之間中間業(yè)務(wù)品種基本雷同。此外，受傳統(tǒng)觀念影響，我國消費(fèi)者對銀行的有關(guān)中間業(yè)務(wù)收費(fèi)還不能接受，這又進(jìn)一步降低了銀行推廣新業(yè)務(wù)過程中的積極性。

（五）技術(shù)手段落后，高素質(zhì)從業(yè)人員嚴(yán)重不足

商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)是技術(shù)含量高的業(yè)務(wù)，對計(jì)算機(jī)的網(wǎng)絡(luò)化水平、電子通訊的速度質(zhì)量要求極高。而我國的商業(yè)銀行缺乏高效、快捷的結(jié)算支付系統(tǒng)和信息管理系統(tǒng)，給中間業(yè)務(wù)經(jīng)營與發(fā)展帶來較大的負(fù)面影響。

此外，中間業(yè)務(wù)是知識(shí)密集型業(yè)務(wù)，涉及領(lǐng)域廣，需要熟悉銀行業(yè)務(wù)及計(jì)算機(jī)、法律、國際金融、投資、證券、保險(xiǎn)等專業(yè)知識(shí)的復(fù)合型人才。長期以來，商業(yè)銀行培養(yǎng)了一批高素質(zhì)的專業(yè)人才，但缺乏既懂銀行業(yè)務(wù)，又懂證券、保險(xiǎn)、信托等業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才，制約了那些技術(shù)含量高、附加值高的業(yè)務(wù)的深入發(fā)展。

（六）金融監(jiān)管部門和地方政府政策不統(tǒng)一，管理體制僵化

雖然央行在政策上鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)，但是由于央行的政策和地方政府的政策缺乏一致性，使得銀行和地方政府的糾紛時(shí)有發(fā)生。舉個(gè)例子來說，工商局認(rèn)為銀行發(fā)展的新業(yè)務(wù)未在營業(yè)執(zhí)照上注明，超出了其注冊的營業(yè)范圍；物價(jià)局對銀行的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)存在異議，要進(jìn)行整頓。

我國的《商業(yè)銀行法》對于銀行的業(yè)務(wù)實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營管理，明確商業(yè)銀行在國內(nèi)不得從事信托投資業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。雖然初衷是為了促進(jìn)金融業(yè)的穩(wěn)定和健康發(fā)展，但在客觀上限制了銀行設(shè)計(jì)開發(fā)跨領(lǐng)域、綜合性、多方位的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品，抑制金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。雖然央行已于2002年8月頒布了《管理辦法》，但仍然無法取得突破性進(jìn)展。

三、發(fā)展商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的對策與建議

針對上述問題，我國可借鑒西方國家發(fā)展表外業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，采取如下對策：

（一）更新經(jīng)營理念，將中間業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行新的利潤增長點(diǎn)

隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)利差將越來越小，利息收入對利潤的貢獻(xiàn)度將大幅下降。我國商業(yè)銀行自身應(yīng)充分重視中間業(yè)務(wù)，摒除“中間業(yè)務(wù)只是存貸業(yè)務(wù)的附屬業(yè)務(wù)”的觀念，將中間業(yè)務(wù)定位為新的利潤增長點(diǎn)，使之成為支柱業(yè)務(wù)。

（二）積極開拓表外業(yè)務(wù)新品種，開發(fā)出滿足差異化需求的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品

我國商業(yè)銀行可以考慮從業(yè)務(wù)種類、業(yè)務(wù)方式、業(yè)務(wù)內(nèi)容、客戶關(guān)系、收費(fèi)方式等方面進(jìn)行創(chuàng)新，發(fā)展咨詢業(yè)務(wù)和交易業(yè)務(wù)，在發(fā)展傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的同時(shí)向客戶介紹信用卡、投資咨詢、個(gè)人理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。同時(shí)要對客戶資源進(jìn)行細(xì)分，滿足客戶多元化的需求。

（三）建立統(tǒng)一的中間業(yè)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與內(nèi)控

商業(yè)銀行應(yīng)成立中間業(yè)務(wù)管理部，統(tǒng)一制定中間業(yè)務(wù)的發(fā)展目標(biāo)和新產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略，開展中間業(yè)務(wù)活動(dòng)，并進(jìn)行有效地績效考核和評(píng)估。同時(shí)，健全風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控和監(jiān)管制度，中間業(yè)務(wù)是一種低風(fēng)險(xiǎn)性業(yè)務(wù)，但并不等于是無風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，可能存在信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等。鑒于這種情況，商業(yè)銀行在開展中間業(yè)務(wù)時(shí)，必須堅(jiān)持業(yè)務(wù)拓展與風(fēng)險(xiǎn)防范并重的原則，建立中間業(yè)務(wù)規(guī)章制度和操作規(guī)程，加強(qiáng)對中間業(yè)務(wù)的內(nèi)部稽核和監(jiān)督等。

（四）制定統(tǒng)一的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)造良好的外部發(fā)展環(huán)境

金融監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)的管理需要進(jìn)一步完善，因此制定統(tǒng)一的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)就成為關(guān)鍵。因此應(yīng)充分發(fā)揮銀行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，由協(xié)會(huì)牽頭，加強(qiáng)銀行之間的溝通和聯(lián)系，使得銀行之間對于收費(fèi)所帶來的一系列問題達(dá)成一致，以創(chuàng)建公平競爭環(huán)境。

（五）加強(qiáng)科技投入，打造高素質(zhì)人才隊(duì)伍

中間業(yè)務(wù)的競爭很大程度上是技術(shù)裝備和人才的競爭。

一方面，注意科技開發(fā)，加快建設(shè)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)金融電子化，開發(fā)或引進(jìn)能滿足不同客戶需求的軟件系統(tǒng)。

另一方面，中間業(yè)務(wù)種類繁多，涉及面廣，是集人才、技術(shù)、機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)、信息、資金等于一身的綜合業(yè)務(wù)，因此，商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)，不僅需要經(jīng)營管理人才，還需要專業(yè)型和復(fù)合型人才。

在這種情況下，商業(yè)銀行既要大力引進(jìn)一批具備金融、法律、財(cái)會(huì)、稅收、企業(yè)管理、計(jì)算機(jī)等專業(yè)知識(shí)的人才；又要建立員工長效培訓(xùn)機(jī)制，為員工提供再學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，使其能夠符合中間業(yè)務(wù)的發(fā)展需要。

（六）完善金融法規(guī)，實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營

盡快制定有關(guān)表外業(yè)務(wù)法律和規(guī)章，放松對中間業(yè)務(wù)的限制，從法律上保障中間業(yè)務(wù)的開發(fā)和經(jīng)營，避免政策不統(tǒng)一給中間業(yè)務(wù)帶來的阻礙，此外，立法應(yīng)逐步放松對經(jīng)營業(yè)務(wù)的限制，鼓勵(lì)銀行開發(fā)新的經(jīng)營業(yè)務(wù)品種，使得商業(yè)銀行早日實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。從而為銀行進(jìn)行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供良好的外部條件。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

第一部分研究了中外合資證券公司的類別問題和設(shè)立審批問題。從中外合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍看，將其歸類于綜合類證券公司是較為恰當(dāng)?shù)?。我國證券法只劃分了經(jīng)紀(jì)類證券公司和綜合類證券公司，主要依據(jù)是公司的業(yè)務(wù)范圍。中外合資證券公司雖然不能進(jìn)行A股的交易，但可以進(jìn)行承銷，以及從事B股、H股、政府和公司債券的承銷和交易，業(yè)務(wù)范圍要遠(yuǎn)大于經(jīng)紀(jì)類公司，很顯然將其劃歸為綜合類券商是恰當(dāng)?shù)?。對于中外合資證券公司的審批，筆者建議采取許可制。

第二部分研究了綜合類證券公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)問題。隨著證券公司業(yè)務(wù)的發(fā)展、地域上的擴(kuò)張、風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，證券公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜化。與此同時(shí)，出現(xiàn)了決策效率低、機(jī)構(gòu)重疊、風(fēng)險(xiǎn)控制不力等問題。因此研究證券公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，對于完善組織結(jié)構(gòu)，解決組織結(jié)構(gòu)難題有重要意義。

首先研究了管理學(xué)意義上的組織結(jié)構(gòu)的演變和優(yōu)化。對比分析了直線職能制、事業(yè)部制、矩陣結(jié)構(gòu)、多維制結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢與缺陷。然后結(jié)合基本的管理理論對證券公司的事業(yè)部制的優(yōu)化問題進(jìn)行了分析。其中考察了中金公司的事業(yè)部制的案例，說明了事業(yè)部制對于證券公司在專業(yè)化和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的優(yōu)勢。同時(shí)，分析了現(xiàn)行證券公司事業(yè)部制的兩大問題：本位主義和前后臺(tái)脫離。最后，提出通過權(quán)力進(jìn)一步分散化和后臺(tái)職能的虛擬化來解決證券公司事業(yè)部制的問題，實(shí)現(xiàn)證券公司事業(yè)部制的優(yōu)化。

綜合類券商的區(qū)域管理總部問題是一個(gè)隨著管理半徑的擴(kuò)大而產(chǎn)生的。筆者提出了“升級(jí)”和“降級(jí)”的兩種思路，來解決區(qū)域管理總部的設(shè)置問題。即通過提升管理總部為分公司的辦法，使其成為不具法人資格的區(qū)域性分支機(jī)構(gòu)；另一方面，通過將其轉(zhuǎn)為代表處，將一些業(yè)務(wù)職能轉(zhuǎn)移給各事業(yè)部，而只保留行政事務(wù)性的管理職能。

風(fēng)險(xiǎn)管理是證券公司經(jīng)營中的重要問題。本文介紹了美國投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)方面的作法。

第三部分，主要分析金融證券集團(tuán)和子公司制。

首先論述了現(xiàn)資銀行采取的組織結(jié)構(gòu)形式的金融證券集團(tuán)的形式。并分析了證券公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)——事業(yè)部制同金融證券集團(tuán)的內(nèi)在聯(lián)系。

其次，對證券公司集團(tuán)化下的相關(guān)立法問題進(jìn)行了分析。

再次，對金融證券集團(tuán)內(nèi)部的母子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系進(jìn)行了研究。在各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)內(nèi)在聯(lián)系的基礎(chǔ)上，提出了在立法上應(yīng)允許專業(yè)化的子公司可從事相關(guān)的其他證券業(yè)務(wù)的建議。

第四，分析了同證券公司合并重組有關(guān)的問題。

最后，分析了除集團(tuán)化以外的其他的證券公司的組織結(jié)構(gòu)形式，提出了立法上應(yīng)允許證券公司自由選擇組織結(jié)構(gòu)形式的建議。

正文：

證券公司的組織結(jié)構(gòu)決定于證券公司的發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)又受到現(xiàn)有法律框架的約束。在即將加入WTO的形勢下，我國的證券業(yè)面臨對外資開放和自身進(jìn)一步發(fā)展的問題。一方面，我國現(xiàn)有的證券公司將會(huì)受到國外投資銀行的挑戰(zhàn)，證券公司自身如何發(fā)展壯大，在組織結(jié)構(gòu)方面如何與發(fā)展相適應(yīng)是一個(gè)普遍問題；另一方面，組建中外合資的證券公司也是證券業(yè)對外開放的重要內(nèi)容，中外合資證券公司采取什么樣的組織結(jié)構(gòu)形式？它同現(xiàn)有的證券公司在組織結(jié)構(gòu)方面是一個(gè)什么樣的關(guān)系？這些都是值得研究的緊迫問題。目前，證券監(jiān)管部門正在起草和修改《證券公司管理辦法》、《證券營業(yè)部管理辦法》和《中外合資證券公司管理辦法》。這些法規(guī)對證券公司的管理的重要內(nèi)容之一，就是證券公司的組織結(jié)構(gòu)問題。這里對證券公司組織結(jié)構(gòu)的有關(guān)問題進(jìn)行分析，希望對有關(guān)立法工作有所幫助。

一、中外合資證券公司的有關(guān)問題

1.中外合資證券公司的類別問題

根據(jù)中美、中歐簽署的關(guān)于中國加入WTO減讓條款，在中國加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3.合營公司可以不通過中方中介，從事A股的承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易。這意味著，從合營公司的業(yè)務(wù)范圍來看，將不同于我國現(xiàn)有的法律對綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的業(yè)務(wù)規(guī)定。《證券法》第119條規(guī)定，國家對證券公司實(shí)行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司，并由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其分類頒發(fā)業(yè)務(wù)許可證。

從中外合營證券公司的業(yè)務(wù)范圍看，難以確定其分類與歸屬。筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)將中外合營證券公司歸類為綜合類證券公司。主要有以下理由。

《證券法》對于綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的劃分，主要依據(jù)兩點(diǎn)，一是資本金規(guī)模，綜合類最低為五億元人民幣，經(jīng)紀(jì)類最低為五千萬元人民幣。二是業(yè)務(wù)范圍，經(jīng)紀(jì)類證券公司只能夠從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，且公司名稱中必須包含“經(jīng)紀(jì)”字樣。而綜合類證券公司可從事經(jīng)紀(jì)、承銷、自營等多種業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍來看，是否只從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是區(qū)分綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司的重要標(biāo)準(zhǔn)。

從中外合營證券公司的業(yè)務(wù)范圍看，雖不能從事A股的經(jīng)紀(jì)與自營，但可從事B股及H股的承銷、交易等業(yè)務(wù)。其從事的業(yè)務(wù)范圍，要大于經(jīng)紀(jì)類證券公司。而且，隨著加入WTO后市場準(zhǔn)入和國民待遇的原則的實(shí)施，中外合營公司的A股的業(yè)務(wù)也將納入其可從事的業(yè)務(wù)范圍。因此，從現(xiàn)在和長遠(yuǎn)來看，中外合營證券公司應(yīng)當(dāng)歸屬于綜合類證券公司。

2.中外合資證券公司的設(shè)立和審批問題

在中外合資證券公司設(shè)立和審批中，由于《證券法》和中美、中歐協(xié)議在合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍上存在明顯的區(qū)別，所以在審批設(shè)立方面存在著一定的操作障礙。筆者認(rèn)為，對于合資證券公司的設(shè)立審批，可以采取許可制。即合資證券公司的設(shè)立，由中國證監(jiān)會(huì)對進(jìn)行審批，其許可經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍由證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

首先，根據(jù)《證券法》第一百一十七條，證券公司必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批。據(jù)此，中外合資證券公司的設(shè)立也必須受《證券法》這一條的約束。

其次，對于合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍，則可以不受證券法關(guān)于證券公司分類管理的要求。原因在于，盡管證券公司的業(yè)務(wù)上實(shí)行了經(jīng)紀(jì)類和綜合類的劃分，但具體的業(yè)務(wù)范圍仍然要由中國證監(jiān)會(huì)核定。因此，根據(jù)證券法第一百三十一條的規(guī)定，合資證券公司在經(jīng)營范圍的申請上，也須經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的核定。筆者認(rèn)為，對于合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍的申請，不僅要依據(jù)證券法核定，而且還要符合中美、中歐協(xié)議的要求。所以，合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍，應(yīng)在證券法第一百三十一

條的立法精神下，主要依據(jù)中美中歐協(xié)議，對其具體的業(yè)務(wù)范圍審批實(shí)行許可制。結(jié)合前述的合資證券公司應(yīng)屬于綜合類券商的結(jié)論，其之所以不能從事A股的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是因?yàn)椴环现忻乐袣W協(xié)議的要求。這樣，在《證券法》和中美、中歐協(xié)議下，合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍問題就得到了很好的解決，證券法和協(xié)議的某些沖突之處得到了回避。

在我國的臺(tái)灣地區(qū)和日本，證券公司的業(yè)務(wù)是實(shí)行的許可制。在未來修改《證券法》時(shí)，應(yīng)當(dāng)廢除綜合類券商和經(jīng)紀(jì)類券商的劃分，而代之以不同證券業(yè)務(wù)經(jīng)營的許可制。這樣可操作性就更強(qiáng)，實(shí)際上也更便于分類管理。

二、綜合類證券公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)

十?dāng)?shù)年來，我國的證券公司經(jīng)歷了從無到有、從小到大的發(fā)展過程。伴隨證券公司資本規(guī)模的增大和業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，證券公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)也從簡單轉(zhuǎn)向日益復(fù)雜化。一方面，隨著業(yè)務(wù)從單一的買賣證券、股票的承銷上市發(fā)展到投資咨詢、以網(wǎng)上交易為主的證券電子商務(wù)、資產(chǎn)管理、兼并收購等新興業(yè)務(wù)，事業(yè)部制的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)（或者叫作管理體制）在證券公司內(nèi)建立起來；另一方面，隨著證券業(yè)務(wù)從單一區(qū)域走向全國市場，證券公司之內(nèi)的分公司、區(qū)域管理總部也紛紛建立起來，區(qū)域性的證券公司逐步走向全國化；第三，伴隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)控制的需要日益增大，導(dǎo)致了做業(yè)務(wù)的“前臺(tái)”和負(fù)責(zé)監(jiān)管的“后臺(tái)”的分離，在證券公司內(nèi)部逐步建立起來了行使監(jiān)察、管理、服務(wù)、支持等職能的后臺(tái)部門。證券公司組織結(jié)構(gòu)的發(fā)展，極大地促進(jìn)了證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和管理水平的提高。然而，內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化又產(chǎn)生了一些新的矛盾和問題，比如決策效率低下、機(jī)構(gòu)職能重疊、業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制脫離等。因而，完善證券公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，探索適合與證券公司發(fā)展相適應(yīng)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，對于解決證券公司存在的組織結(jié)構(gòu)難題，將有重要意義。

1.公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

在探討證券公司的公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)問題之前，我們首先從現(xiàn)代管理學(xué)的角度，對公司組織結(jié)構(gòu)的一般性問題——組織結(jié)構(gòu)形式的演變與優(yōu)化進(jìn)行分析。這對于更為清楚地認(rèn)識(shí)證券公司組織結(jié)構(gòu)的問題將有較大幫助。

公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)有很多種形式，最基本也是最早的是直線職能制，后來又發(fā)展為事業(yè)部制，再后來又從事業(yè)部制中演生出超事業(yè)部制結(jié)構(gòu)、矩陣制結(jié)構(gòu)、多維制結(jié)構(gòu)等多種公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)方法。

1）直線職能制（U型結(jié)構(gòu)）

直線職能制又被稱為U型結(jié)構(gòu)（UnitaryStructure）。其基本特征在于，將公司按照職能的不同劃分成若干個(gè)部門，而每一部門均由公司最高層領(lǐng)導(dǎo)直接進(jìn)行管理。直線職能制實(shí)現(xiàn)了高度集權(quán)的組織結(jié)構(gòu)。

2）事業(yè)部制（M型結(jié)構(gòu)）

事業(yè)部制即M型組織結(jié)構(gòu)（MultidivisionalStructure）。它是一種分權(quán)式結(jié)構(gòu)，即在其總公司之下的各事業(yè)部或分公司都是具有相對獨(dú)立性的利潤中心。由多樣性經(jīng)營所引致的管理上的需求可以說是M型組織機(jī)構(gòu)發(fā)展的基本動(dòng)因。事業(yè)部的劃分往往按產(chǎn)品、地區(qū)或國家來進(jìn)行，各事業(yè)部一般都采用U型結(jié)構(gòu)。

M型組織結(jié)構(gòu)是一種集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的組織創(chuàng)新形式，它將日常經(jīng)營決策權(quán)下放到掌握相關(guān)信息的下屬部門，總部只負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行戰(zhàn)略決策、計(jì)劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督等職能，從而可以解決大規(guī)模企業(yè)內(nèi)部諸如產(chǎn)品多樣化、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息傳遞和各部門決策協(xié)調(diào)的問題，使企業(yè)的高層管理者既能擺脫日常經(jīng)營的繁瑣事務(wù)，又能和下屬企業(yè)保持廣泛的接觸，同時(shí)也降低了企業(yè)內(nèi)部的交易成本，因而成為現(xiàn)代企業(yè)廣泛采取的一種企業(yè)組織形式。然而，這種組織結(jié)構(gòu)在一定程度上也存在問題，這主要表現(xiàn)在：

a.總部與分部之間信息不對稱的可能性增加。因?yàn)榉植坎粌H有決策權(quán)，還有相對獨(dú)立的利益。分部為了自己的利益有可能向總部隱瞞某些真實(shí)情況，如隱瞞利潤等，總部難以確知各分部的情況，尤其是在一個(gè)大型的組織內(nèi)部。

b.由于允許各事業(yè)部之間開展競爭，分部之間由于利益的相對獨(dú)立性，就有可能在一定程度上采取類似于市場主體的機(jī)會(huì)主義行為，傳出有利于自己的不真實(shí)信息。

c.由于企業(yè)的高層管理者通常以利潤來衡量各分部的業(yè)績，就容易導(dǎo)致分部產(chǎn)生本位主義，只顧眼前的局部利益，忽視長遠(yuǎn)的整體利益，從而影響各分部之間的協(xié)作。通常，總部為了協(xié)調(diào)上述矛盾，只能多設(shè)置一些中間管理層次和中層管理人員，不僅增大了監(jiān)控成本，還會(huì)使企業(yè)的中間管理層膨脹，損傷了組織的運(yùn)作效率。

3）矩陣結(jié)構(gòu)

矩陣結(jié)構(gòu)的概念是在人們對以工作為中心和以對象為中心的組織結(jié)構(gòu)之優(yōu)、缺點(diǎn)的爭論中產(chǎn)生出來的。其根源可追溯到第二次世界大戰(zhàn)后美國在軍事與宇航領(lǐng)域發(fā)展起來的項(xiàng)目管理的概念。矩陣制結(jié)構(gòu)即在原有的直線職能制結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，再建立一套橫向的組織系統(tǒng)，兩者結(jié)合而形成一個(gè)矩陣，它是U型結(jié)構(gòu)與M型結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步演變。這一結(jié)構(gòu)中的執(zhí)行人員（或小組）既受縱向的各行政部門領(lǐng)導(dǎo)，又同時(shí)接受橫向的、為執(zhí)行某一專項(xiàng)功能而設(shè)立的工作小組的領(lǐng)導(dǎo)，這種工作小組一般按某種產(chǎn)品或某種專業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)置。

矩陣組織結(jié)構(gòu)有以下優(yōu)點(diǎn)：

（1）小組的領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的組織工作，行政領(lǐng)導(dǎo)無法干涉專業(yè)項(xiàng)目方面的事情。項(xiàng)目管理和行政管理的專業(yè)性都大大提高了。

（2）項(xiàng)目小組可以不斷接受新的任務(wù)，使組織富有一定的靈活性。

（3）矩陣組織結(jié)構(gòu)可集中調(diào)動(dòng)資源，以高效率完成項(xiàng)目。

（4）矩陣組織結(jié)構(gòu)有利于把管理中的縱向聯(lián)系與橫向聯(lián)系更好地結(jié)合起來，可以加強(qiáng)各部門之間的了解與其合作。

（5）對各部門的專家，有更多的機(jī)會(huì)提高業(yè)務(wù)水平。

矩陣組織結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)是：

（1）項(xiàng)目經(jīng)理與部門經(jīng)理之間為改善自己一方的工作績效可能會(huì)發(fā)生爭執(zhí)。

（2）矩陣組織結(jié)構(gòu)中成員受橫向與縱向的雙重領(lǐng)導(dǎo)，破壞了命令統(tǒng)一原則。

（3）雙重領(lǐng)導(dǎo)可能使執(zhí)行人員無所適從，領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任不清，決策延誤，項(xiàng)目小組成員對小組的工作任務(wù)缺乏熱情。

4）多維制結(jié)構(gòu)

多維制結(jié)構(gòu)又稱立體組織結(jié)構(gòu)。多維即多重坐標(biāo)，在這里指組織系統(tǒng)的多重性。多維制結(jié)構(gòu)一般包括產(chǎn)業(yè)部門、職能機(jī)構(gòu)、按地區(qū)劃分的領(lǐng)導(dǎo)系統(tǒng)，即成為三維結(jié)構(gòu)。若再加上按其他某一因素劃分的組織系統(tǒng)，則成為四維結(jié)構(gòu)，依此類推。但一般不會(huì)超過四維。多維制結(jié)構(gòu)可以看做矩陣結(jié)構(gòu)的擴(kuò)展，因此可能存在與矩陣制類似的，由多重領(lǐng)導(dǎo)所帶來的缺陷。

2.證券公司事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

權(quán)變理論（contingencytheory）認(rèn)為，企業(yè)管理沒有什么普遍適用的、最好的管理理論和方法，而應(yīng)該根據(jù)企業(yè)所處的內(nèi)部條件和外部環(huán)境權(quán)宜應(yīng)變，靈活掌握。權(quán)變理論將企業(yè)看作是一個(gè)開放的系統(tǒng)，究竟應(yīng)采用何種組織結(jié)構(gòu)，應(yīng)視企業(yè)具體情況而定，不可能有普遍適用的結(jié)構(gòu)模式。當(dāng)然，采取何種組織結(jié)構(gòu)還要根據(jù)公司的實(shí)際情況來作決定。證券公司雖無

統(tǒng)一的結(jié)構(gòu)模式但其設(shè)計(jì)是有原則的。（1）服從公司的發(fā)展戰(zhàn)略。證券公司選定的服務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)對象與服務(wù)方針對其組織結(jié)構(gòu)有重要影響。（2）適合公司的發(fā)展階段。證券公司要選擇適合自己發(fā)展階段的組織結(jié)構(gòu)。（3）動(dòng)態(tài)調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，使其適應(yīng)公司成長的需要。

1）事業(yè)部制的特點(diǎn)——以中金公司為例

目前，我國證券公司大都采用事業(yè)部制的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。這也是國際大型投資銀行所普遍采用的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。以業(yè)務(wù)為劃分的事業(yè)部是獨(dú)立的利潤中心。由于不同的事業(yè)部的服務(wù)對象存在著利益沖突，通過事業(yè)部之間的“防火墻”，保證了證券公司經(jīng)營上的公正性，同時(shí)也有效地避免了風(fēng)險(xiǎn)在不同事業(yè)部之間的擴(kuò)散。

以我國現(xiàn)在唯一的中外合資證券公司中國國際金融公司（簡稱“中金公司”）為例，在其內(nèi)部的業(yè)務(wù)部門就劃分為投資銀行部、投資顧問部、銷售和交易部以及研究部。

中金公司投資銀行部主要向國內(nèi)的大型企業(yè)、跨國公司和政府機(jī)構(gòu)提供國際標(biāo)準(zhǔn)的證券承銷和金融顧問服務(wù)，包括：企業(yè)重組改制、股本和債券融資、兼并收購、公司融資和項(xiàng)目融資等。股本融資項(xiàng)目包括國內(nèi)與國際融資。投資銀行部特別重視與客戶建立長期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，為客戶提供長期的、廣泛的高增值服務(wù)。對于每一位客戶，投資銀行部都在充分了解其本身情況和需求以及其所處行業(yè)的競爭環(huán)境的基礎(chǔ)上，為客戶尋找最恰當(dāng)?shù)慕鉀Q問題的方法，幫助客戶實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

中金公司投資顧問部從事企業(yè)上市前的股權(quán)投資，包括對企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)以及投資后的管理。投資顧問部的創(chuàng)業(yè)投資是長期的投資。投資顧問部通過與被投資企業(yè)管理隊(duì)伍的緊密合作協(xié)助被投資企業(yè)完成發(fā)展戰(zhàn)略，從而與其建立起穩(wěn)固的伙伴關(guān)系。除投入資金外，投資顧問部還努力為被投資企業(yè)提供增值服務(wù)支持，幫助企業(yè)改進(jìn)管理體系，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)。

中金公司銷售交易部成立于1997年4月，從事國內(nèi)和國際資本市場股票與債券的一級(jí)市場銷售與二級(jí)市場的代客與自營交易。銷售交易部擁有上海交易所、深圳交易所和香港聯(lián)交所的交易席位，并已成為中國國債市場和企業(yè)債市場的積極參與者。銷售交易部的主要服務(wù)對象為機(jī)構(gòu)投資者，如國內(nèi)外著名基金公司、保險(xiǎn)公司及大型綜合性企業(yè)。銷售交易部為客戶提供由中金公司研究部撰寫的高質(zhì)量的有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及上市公司投資潛力的分析報(bào)告，提供及時(shí)的市場信息與投資資訊建議，以及執(zhí)行客戶的交易指令。在國內(nèi)資本市場上，銷售交易部建立了一整套市場分析交易執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，為客戶提供具有國際水準(zhǔn)的經(jīng)紀(jì)人服務(wù)。在國際資本市場上，銷售交易部已創(chuàng)下"中國通"的品牌，為投資中國股票的客戶提供第一流的研究、最好的上市公司介入以及準(zhǔn)確及時(shí)的市場信息。

中金公司在北京和香港均設(shè)有研究部，為基金經(jīng)理和公司客戶提供及時(shí)、可信賴的經(jīng)濟(jì)分析及行業(yè)和企業(yè)研究資料。

從上述中金公司的部門設(shè)置來看，其內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)是典型的事業(yè)部制。這種事業(yè)部制充分發(fā)揮了專業(yè)化和風(fēng)險(xiǎn)控制的優(yōu)勢，使得公司的戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)得到保障。

2）證券公司事業(yè)部制存在的問題

（1）本位主義。

事業(yè)部制是一種集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的組織結(jié)構(gòu)。公司總部往往發(fā)揮統(tǒng)一決策協(xié)調(diào)關(guān)系的功能，而各事業(yè)部則在某一特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域（比如經(jīng)紀(jì)、承銷）發(fā)揮決策和執(zhí)行的功能。證券公司內(nèi)部的各事業(yè)部實(shí)際上是不同的利潤中心。由于各事業(yè)部有其自身的利益，因而本位主義往往與事業(yè)部制聯(lián)系緊密。

這種本位主義對于公司總部的統(tǒng)一決策和關(guān)系協(xié)調(diào)的職能的發(fā)揮有嚴(yán)重的制約作用。在許多證券公司中，我們都可以發(fā)現(xiàn)各事業(yè)部各自為戰(zhàn)、各行其是的現(xiàn)象。要解決統(tǒng)一決策及關(guān)系協(xié)調(diào)問題，往往又派生出一些中間層次的機(jī)構(gòu)。這樣導(dǎo)致管理層次增加，決策效率下降。

對于事業(yè)部制的本位主義問題，有的觀點(diǎn)認(rèn)為可以通過加強(qiáng)總裁的權(quán)力或者采取設(shè)置專司協(xié)調(diào)的“超級(jí)事業(yè)部”的方案來解決。這一思路的出發(fā)點(diǎn)是：證券公司事業(yè)部制的本位主義是一個(gè)管理問題。但事實(shí)上，事業(yè)部制的本位主義是與事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)特點(diǎn)聯(lián)系在一起的，它是一個(gè)組織結(jié)構(gòu)問題，而不是一個(gè)管理問題。解決問題的方法是在組織結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行其他的選擇。

（2）前后臺(tái)脫離。

證券業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。這一特點(diǎn)決定了證券公司必須在組織結(jié)構(gòu)上建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。同事業(yè)部制相聯(lián)系，大多數(shù)證券公司建立了前后臺(tái)分離的組織架構(gòu)。所謂前臺(tái)部門，也就是從事各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)的事業(yè)部；后臺(tái)部門就是專門進(jìn)行監(jiān)督、管理、服務(wù)的部門。在前后臺(tái)分離的架構(gòu)中，往往出現(xiàn)兩種現(xiàn)象。一種是前臺(tái)與后臺(tái)的分離，導(dǎo)致后臺(tái)部門對前臺(tái)部門的監(jiān)督、管理的弱化，使得財(cái)務(wù)監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等后臺(tái)職能難以充分發(fā)揮；另一種現(xiàn)象是同前一種現(xiàn)象相聯(lián)系，后臺(tái)部門出現(xiàn)萎縮或者“膨脹”（機(jī)構(gòu)臃腫但效率低下的情況）的現(xiàn)象。這一現(xiàn)象的實(shí)質(zhì)是后臺(tái)的職能沒有充分發(fā)揮或者不正常發(fā)揮。

前后臺(tái)分離中出現(xiàn)的后臺(tái)部門功能弱化的情況，不利于證券公司管理水平的提高和風(fēng)險(xiǎn)的控制。造成這種情況的原因也在于事業(yè)部制。解決這一問題的途徑也在于對事業(yè)部制進(jìn)行改革和優(yōu)化。

3）事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

現(xiàn)代企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)是企業(yè)為了有效地整合資源，以便達(dá)到企業(yè)既定目標(biāo)而規(guī)定的上下左右的領(lǐng)導(dǎo)與協(xié)調(diào)關(guān)系。證券公司是以腦力勞動(dòng)為主的服務(wù)型公司，所處理的問題有綜合、復(fù)雜、多變的特點(diǎn)，項(xiàng)目性強(qiáng)，且每個(gè)項(xiàng)目都頗具獨(dú)立性，對人力資源和信息資源的調(diào)配要求高，在組織結(jié)構(gòu)上要有較高的適應(yīng)性、靈活性。一個(gè)項(xiàng)目往往要涉及多個(gè)領(lǐng)域、不同的功能、不同的地區(qū)，這就要有多個(gè)專業(yè)部門的協(xié)作與配合，以保證為客戶提供的服務(wù)是最專業(yè)化的服務(wù)。從人員上進(jìn)行考慮，證券公司有的投資銀行專家會(huì)有自己最擅長的領(lǐng)域，為了保持并提高他們的專業(yè)性，也要求在組織機(jī)構(gòu)上有合理的安排。這些特性決定了證券公司組織結(jié)構(gòu)更宜于采取矩陣制結(jié)構(gòu)和多維制結(jié)構(gòu)。

前面提到的證券公司事業(yè)部制的本位主義問題，其實(shí)質(zhì)是證券公司內(nèi)部的不同業(yè)務(wù)之間的整合問題；而后臺(tái)弱化的問題的核心從某一方面來說也是整合問題。因此，證券公司事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化就是要解決不同事業(yè)部之間、不同事業(yè)部與后臺(tái)監(jiān)管部門之間的整合問題。

（1）權(quán)力進(jìn)一步分散化

在事業(yè)部制中，解決整合問題的傳統(tǒng)的思路是通過集權(quán)的方式，即通過通過加強(qiáng)總部的權(quán)力來實(shí)現(xiàn)。從其手段上來看，往往是通過加強(qiáng)公司總裁在統(tǒng)一決策和協(xié)調(diào)方面的權(quán)力或者是設(shè)置專門進(jìn)行不同事業(yè)部之間的協(xié)調(diào)的“超級(jí)事業(yè)部”。集權(quán)的方式在后果上導(dǎo)致了管理層次的增加和決策效率的下降，因此被證明是失敗的。

根據(jù)矩陣制的特點(diǎn)，決策的中間層次是非常少的，決策的效率較高。因此對于事業(yè)部制的優(yōu)化可以采取放權(quán)的方式，即進(jìn)一步加強(qiáng)各事業(yè)部的決策權(quán)，同時(shí)加強(qiáng)各副總裁在分管項(xiàng)目上的決策權(quán)。權(quán)力進(jìn)一步分散化從表面上看似乎整合問題更加突出，但實(shí)際上矩陣制的優(yōu)勢將得到充分的發(fā)揮，使得項(xiàng)目能夠得到最好的完成，證券公司業(yè)務(wù)的整合問題也就

迎刃而解了。

（2）后臺(tái)職能的虛擬化

所謂后臺(tái)職能的虛擬化是指在不影響后臺(tái)部門基本職能發(fā)揮的前提下，將后臺(tái)的監(jiān)管職能虛擬化，同時(shí)加強(qiáng)在前臺(tái)業(yè)務(wù)部門內(nèi)部的監(jiān)管職能。后臺(tái)職能的虛擬化對于解決前后臺(tái)分離中所產(chǎn)生的后臺(tái)監(jiān)管弱化的問題將產(chǎn)生積極的作用。

從證券公司的運(yùn)作特點(diǎn)來看，前臺(tái)部門在業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中存在著較多的一線監(jiān)管的要求。而前后臺(tái)的分離，實(shí)際上又導(dǎo)致了后臺(tái)部門不能充分地及時(shí)地發(fā)揮監(jiān)管的作用。因此可以通過加強(qiáng)前臺(tái)部門內(nèi)部的監(jiān)管和虛擬掉后臺(tái)部門的作法，來實(shí)現(xiàn)加強(qiáng)后臺(tái)部門對前臺(tái)的監(jiān)督、管理、服務(wù)、支持的職能。

3.綜合類券商的區(qū)域管理總部問題

我國綜合類券商目前基本上采取的是股份有限公司和有限責(zé)任公司的組織結(jié)構(gòu)形式。對應(yīng)于這種法定的結(jié)構(gòu)，在證券公司內(nèi)部則大都實(shí)行事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)管理體制。從實(shí)踐來看，事業(yè)部制在一定程度上推進(jìn)了證券公司業(yè)務(wù)的專業(yè)化，促進(jìn)了業(yè)務(wù)的發(fā)展，有利于風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。

隨著證券公司資本金和業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，小型券商和地方性券商逐步在地域上擴(kuò)張，成為全國性的大證券公司。與此相適應(yīng)，則在管理體制上出現(xiàn)了分公司和區(qū)域管理總部。比如，華夏、國泰君安、南方等公司實(shí)行的是分公司制；大鵬、長江等公司則實(shí)行的是區(qū)域管理總部模式。區(qū)域管理總部模式對于縮小管理半徑，提高管理效率，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的全國化，發(fā)揮了一定的作用。然而，由于同分公司相比，區(qū)域管理總部不是法人組織，因而不利于證券監(jiān)管部門的監(jiān)管，出現(xiàn)了“證券公司、證券營業(yè)部有人監(jiān)管，而管理總部無人監(jiān)管”的奇怪現(xiàn)象。

從證券公司的管理體制角度看，事業(yè)部制下的區(qū)域管理總部體制是一種混合的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)體制。一方面，證券公司的組織結(jié)構(gòu)采取事業(yè)部制的管理體制，以不同的業(yè)務(wù)為劃分標(biāo)準(zhǔn)，采取“縱向”管理；另一方面，設(shè)立區(qū)域性管理總部，采取“橫向”管理。在實(shí)際運(yùn)作中，這種混合的體制存在著一些問題。比如，在一些公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理中，既有經(jīng)紀(jì)事業(yè)部管理證券營業(yè)部，又有區(qū)域性管理總部管理的營業(yè)部，造成了公司內(nèi)部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條塊分割，不利于業(yè)務(wù)的管理與發(fā)展。又比如，區(qū)域性管理總部這一管理層次的增加，造成“中層膨脹”，降低了管理效率，同時(shí)也增加了管理成本。因此，應(yīng)對這種混合型的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和改革。

綜合類券商在內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)上，還是應(yīng)堅(jiān)持“事業(yè)部制”的形式。事業(yè)部制具有專業(yè)化、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的優(yōu)勢。這種“縱向”管理體制也為綜合類證券公司向金融證券集團(tuán)公司的改革建立了良好的組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。對于區(qū)域性管理總部的改革，應(yīng)采取兩種辦法。一是降級(jí)。撤消那些業(yè)務(wù)規(guī)模較小的區(qū)域總部，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榇硖帯３废?，區(qū)域總部的業(yè)務(wù)管理職能轉(zhuǎn)給各事業(yè)部，而其事務(wù)性管理職能則可以由代表處來承擔(dān)。另一種辦法是升級(jí)。將業(yè)務(wù)規(guī)模較大的區(qū)域性管理總部升級(jí)為區(qū)域分公司。區(qū)域分公司是綜合類證券公司的區(qū)域性分支機(jī)構(gòu)，不具有獨(dú)立法人資格。其經(jīng)營范圍和管理區(qū)域由公司總部授權(quán)。在分公司的內(nèi)部管理體制上，也可實(shí)行事業(yè)部制。

4.風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)

風(fēng)險(xiǎn)控制的要求是證券業(yè)不同于其他行業(yè)的典型要求。由于我國證券業(yè)發(fā)展時(shí)間較短，因此在證券公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制組織上還很不完善。這也是證券公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)上需要加以彌補(bǔ)的地方。下面主要介紹美國證券業(yè)在這方面的經(jīng)驗(yàn)。

美國證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管制結(jié)構(gòu)一般是由審計(jì)委員會(huì)、執(zhí)行管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)政策小組、業(yè)務(wù)單位、公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)及公司各種管制委員會(huì)等組成，這些委員會(huì)或部門的職能分別介紹如下：

1）審計(jì)委員會(huì)一般全部由外部董事組成，由其授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)制定公司風(fēng)險(xiǎn)管理政策。

2）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)一般由高級(jí)業(yè)務(wù)人員及風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)理組成，一般由公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的負(fù)責(zé)人兼任該委員會(huì)的負(fù)責(zé)人。該委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)視公司的風(fēng)險(xiǎn)并確保各業(yè)務(wù)部門嚴(yán)格執(zhí)行識(shí)別、度量和監(jiān)控與其業(yè)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。該委員會(huì)還要協(xié)助公司最高決策執(zhí)行委員會(huì)決定公司對各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，并不定期及時(shí)向公司最高決策執(zhí)行委員會(huì)和審計(jì)委員會(huì)報(bào)告重要的風(fēng)險(xiǎn)管理事項(xiàng)。

3）風(fēng)險(xiǎn)政策小組則是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)的一個(gè)工作小組，一般由風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)理組成并由公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的負(fù)責(zé)人兼任負(fù)責(zé)人。該小組審查和檢討各種風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的事項(xiàng)并向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)匯報(bào)。

4）公司最高決策執(zhí)行委員會(huì)為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)制定風(fēng)險(xiǎn)容忍度并批準(zhǔn)公司重大風(fēng)險(xiǎn)管理決定，包括由風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)提交的有關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)政策的改變。公司最高決策執(zhí)行委員會(huì)特別關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)集中度和流動(dòng)性問題。

5）公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)是一個(gè)專門負(fù)責(zé)公司風(fēng)險(xiǎn)管理流程的部門。該委員會(huì)的負(fù)責(zé)人一般直接向財(cái)務(wù)總監(jiān)報(bào)告，并兼任風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)政策小組的負(fù)責(zé)人，同時(shí)一般也是公司最高決策執(zhí)行委員會(huì)的成員。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)管理公司的市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是指公司交易投資由于利率、匯率、權(quán)益證券價(jià)格和商品價(jià)格、信用差（creditspreads）等波動(dòng)而引起的價(jià)值變化。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于信用違約造成的可能損失。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)還要掌握公司各種投資組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)概況，并要開發(fā)出有關(guān)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)工具來執(zhí)行所有風(fēng)險(xiǎn)管理功能。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)一般由市場風(fēng)險(xiǎn)組、信用風(fēng)險(xiǎn)組、投資組合風(fēng)險(xiǎn)組和風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)組等四個(gè)小組組成。

（1）市場風(fēng)險(xiǎn)組負(fù)責(zé)確定和識(shí)別公司各種業(yè)務(wù)需要承受的市場風(fēng)險(xiǎn)，并下設(shè)相對獨(dú)立的定量小組專門負(fù)責(zé)建立、驗(yàn)證和運(yùn)行各種用來度量、模擬各種業(yè)務(wù)的數(shù)學(xué)模型，同時(shí)負(fù)責(zé)確立監(jiān)視和控制公司各種風(fēng)險(xiǎn)模型的風(fēng)險(xiǎn)集中度和承受度。

（2）信用風(fēng)險(xiǎn)組負(fù)責(zé)評(píng)估公司現(xiàn)有和潛在的個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶的信用度，并在公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視和度量模型可承受風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)決定公司信用風(fēng)險(xiǎn)的承受程度。該組需要審查和監(jiān)視公司特定交易、投資組合以及其他信用風(fēng)險(xiǎn)的集中程度，并負(fù)責(zé)審查信用風(fēng)險(xiǎn)的控制流程，同時(shí)與公司業(yè)務(wù)部門一起管理和設(shè)法減輕公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。該組通常擁有一個(gè)特別的專家小組專門負(fù)責(zé)公司資產(chǎn)確認(rèn)和管理在早期可能出現(xiàn)的信用問題。

（3）投資組合風(fēng)險(xiǎn)組具有廣泛的職責(zé)，包括通過公司范圍內(nèi)重點(diǎn)事件的分析使公司的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)地結(jié)合起來統(tǒng)籌考慮，進(jìn)行不同國家風(fēng)險(xiǎn)和定級(jí)的評(píng)估等。該組一般設(shè)有一個(gè)流程風(fēng)險(xiǎn)小組，集中執(zhí)行公司范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)流程管理的政策。

（4）風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)組向公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)提供分析、技術(shù)和政策上的支持以確保風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)更好地監(jiān)視公司范圍內(nèi)的市場、信用和投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

6）除了以上有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理組織外，還有各種管制委員會(huì)制定政策、審查和檢討各項(xiàng)業(yè)務(wù)以確保新業(yè)務(wù)和現(xiàn)有業(yè)務(wù)的創(chuàng)新同樣不超出公司的風(fēng)險(xiǎn)容忍度。這些委員會(huì)一般包括新產(chǎn)品審查和檢討委員會(huì)、信用政策委員會(huì)、儲(chǔ)備委員會(huì)、特別交易審查檢討委員會(huì)等等。

三、金融證券集團(tuán)與按照業(yè)務(wù)劃分的子公司

1.現(xiàn)資銀行采取的普遍的組織結(jié)構(gòu)形式是金融證券集團(tuán)形式

現(xiàn)

資銀行的組織結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了合伙制、公司制和金融控股公司制等形式的演變。目前，國際主要投資銀行基本上采取公司制或者金融控股公司制的組織結(jié)構(gòu)形式。金融控股公司成為了現(xiàn)資銀行的組織結(jié)構(gòu)形式的主流。這里需要說明的是，金融控股公司也有兩種含義，一種廣義的含義是指在金融混業(yè)經(jīng)營基礎(chǔ)上的包括銀行、證券、保險(xiǎn)等不同子公司的金融控股公司；另一種狹義的是指在專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的所形成的包括承銷、并購、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資等不同證券業(yè)務(wù)的金融控股集團(tuán)，這種形式一般又稱為金融證券集團(tuán)。隨著金融混業(yè)經(jīng)營日益成為全球性的發(fā)展趨勢，上述兩種含義的金融控股公司的界限在逐漸淡化。

金融證券集團(tuán)最早興起于美國。二十世紀(jì)七十年代初期，美林證券上市后，美林由一家單一的證券經(jīng)紀(jì)公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患议_展綜合性證券業(yè)務(wù)的投資銀行。美林隨之采取的組織結(jié)構(gòu)形式就是金融證券集團(tuán)的形式。美林集團(tuán)按業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分，設(shè)立專業(yè)化的證券業(yè)務(wù)子公司。90年代日本進(jìn)行金融業(yè)改革（日本版“金融大爆炸”）以后，日本的大型證券公司也紛紛進(jìn)行金融證券集團(tuán)化的改組。以大和證券集團(tuán)為例，其前身為大和證券公司，改組為金融證券集團(tuán)后則設(shè)立了十?dāng)?shù)家專業(yè)化的子公司。再如我國的臺(tái)灣、香港地區(qū)的證券公司，大都也是采取金融證券集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)形式。

金融證券集團(tuán)的子公司組織結(jié)構(gòu)形式是從事業(yè)部制的證券公司內(nèi)部管理體制發(fā)展而來的。一般來說，子公司體制具有業(yè)務(wù)專業(yè)化、風(fēng)險(xiǎn)控制集中化、不同業(yè)務(wù)之間的防火墻等優(yōu)勢。經(jīng)過數(shù)十年的實(shí)踐檢驗(yàn)，金融證券集團(tuán)的子公司組織結(jié)構(gòu)是一種適合并促進(jìn)證券業(yè)務(wù)發(fā)展的組織結(jié)構(gòu)形式。

2.金融證券集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)和相關(guān)立法問題

金融證券集團(tuán)是在一家集團(tuán)公司控制下的眾多的從事證券業(yè)務(wù)的子公司、關(guān)聯(lián)公司的一種特殊的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系體。金融證券集團(tuán)本身并不是一個(gè)公司，因此它不是獨(dú)立的法律主體，不具有法人資格。金融證券集團(tuán)的核心企業(yè)是一家集團(tuán)公司。該公司在集團(tuán)中具有絕對的控制地位，因此也是一家控股公司。在集團(tuán)內(nèi)，集團(tuán)公司以股份制為紐帶，控制數(shù)家子公司。

金融證券集團(tuán)采取的是控股公司的模式?？毓晒景纯毓傻姆绞娇煞譃閮深悾杭兇獾目毓晒竞突旌系目毓晒尽Ｋ^純粹的控股公司是指設(shè)置的目的是為了掌握子公司的股權(quán)或其他有價(jià)證券，其本身并不從事其他方面的任何業(yè)務(wù)的公司?；旌峡毓晒?，是指除了掌握子公司的股份之外，本身也經(jīng)營自己的業(yè)務(wù)的公司。在現(xiàn)資銀行的控股公司模式中，大都采取的是混合控股公司模式。

我國《公司法》未對控股公司、集團(tuán)公司進(jìn)行規(guī)定。在國有企業(yè)改革深入的情況下，有關(guān)部委對企業(yè)集團(tuán)、控股公司進(jìn)行了一些規(guī)定。在證券公司的規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，證券監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)該對證券公司的控股公司制、集團(tuán)公司制進(jìn)行一些規(guī)定，以利于我國證券公司的發(fā)展。對于立法中的有關(guān)問題考慮如下。

a.現(xiàn)有的規(guī)模達(dá)到一定程度的綜合類證券公司可以設(shè)立子公司。理論上講，綜合類證券公司都可以成為集團(tuán)公司，而分設(shè)一些子公司。在實(shí)際立法和審批中，對成為集團(tuán)公司的綜合類公司在資本金及業(yè)務(wù)規(guī)模上應(yīng)提出更高的限制，以區(qū)別于證券法對于綜合類證券公司的最基本的要求。這樣可以鼓勵(lì)那些規(guī)模較大、競爭力較強(qiáng)的公司進(jìn)一步發(fā)展。資本金限制的主要原因在于，集團(tuán)公司制的證券公司的風(fēng)險(xiǎn)較之于普通的有限責(zé)任公司或股份有限公司制的證券公司的風(fēng)險(xiǎn)更大，而提高資本金是防范風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。

成為集團(tuán)公司的綜合類證券公司應(yīng)該在公司名稱中冠以“集團(tuán)”字樣。

b.綜合類的證券公司可以用自有資本投資于其他的證券公司。若不能投資于其他證券公司，那么子公司實(shí)際上就不可能成立。因此綜合類證券公司應(yīng)不僅可以從事證券業(yè)務(wù)，而且還可以從事對其他證券公司的投資，這種投資不能低于新設(shè)公司資本金的50%.

c.綜合類證券公司的子公司也是綜合類證券公司，除專門的證券經(jīng)紀(jì)公司以外。這與中外合資證券公司情況類似。由于我國的證券公司只分兩類，如果綜合類券商的子公司不是綜合類，那么它就只能夠從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)了。事實(shí)上，就證券業(yè)務(wù)之間的聯(lián)系而言，如果子公司只能夠做某一種證券業(yè)務(wù)，那么這種業(yè)務(wù)事實(shí)上很難開展（下文將對此進(jìn)行分析）。為避免綜合類證券公司過多過濫不利于監(jiān)管，在實(shí)際審批子公司過程中，可以對其可以從事的業(yè)務(wù)范圍依據(jù)申請進(jìn)行核定。

3.金融證券集團(tuán)內(nèi)部，母公司、各子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系

考察現(xiàn)代的投資銀行類的金融證券集團(tuán)，集團(tuán)內(nèi)部各公司的分工并非完全的專業(yè)化，確切地說，各公司的分工應(yīng)稱為主營業(yè)務(wù)的專業(yè)化。在金融證券集團(tuán)中，集團(tuán)公司（或者叫母公司、控股公司）經(jīng)營一部分證券業(yè)務(wù)，而非純粹的控股，各子公司則是在專業(yè)化的基礎(chǔ)上經(jīng)營另一部分證券業(yè)務(wù)。在業(yè)務(wù)分工上，各專業(yè)化子公司與母公司之間業(yè)務(wù)出現(xiàn)交叉，這是由證券業(yè)務(wù)的特點(diǎn)所決定的。

比如，大多數(shù)金融證券集團(tuán)中都有從事資產(chǎn)管理的子公司，但在母公司內(nèi)，或者在專門從事承銷的子公司內(nèi)，也有從事資產(chǎn)管理的部門。如果純粹從專業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度看，集團(tuán)內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)似乎可以只由資產(chǎn)管理公司來經(jīng)營就可以了。但是，某些證券業(yè)務(wù)的特殊性，決定了必須在母公司（或者證券承銷業(yè)務(wù)子公司）內(nèi)也設(shè)有資產(chǎn)管理部門。從自營的角度看，母公司必須有資產(chǎn)管理部門來為公司的自有資金進(jìn)行投資管理。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度看，公司自營帳戶與受托資產(chǎn)帳戶是不能夠、也不應(yīng)該混合操作的。所以有必要在母公司內(nèi)部也設(shè)立資產(chǎn)管理部門。再從包銷業(yè)務(wù)來看。在證券包銷中，存在著銷售不出去的證券余額由承銷商吃進(jìn)的可能性。在非集團(tuán)的證券公司組織結(jié)構(gòu)情況下，承銷商的包銷余額可以由公司的自營部門進(jìn)行操作，在二級(jí)市場上售出。而在金融證券集團(tuán)中，如果專事承銷業(yè)務(wù)的子公司沒有資產(chǎn)管理部門，那么證券報(bào)銷余額必須由承銷商用自有資金（或者融資）墊付。這樣就為承銷商帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)和收益對稱的原則下，那么專業(yè)承銷公司就不太愿意采取包銷的方式，這樣就會(huì)對專業(yè)化的承銷公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生很大的不利影響。所以，在專門從事證券承銷業(yè)務(wù)的子公司內(nèi)部，也有資產(chǎn)管理部門來進(jìn)行包銷證券余額的管理。

對于投資銀行類的子公司設(shè)立的審批，在業(yè)務(wù)許可方面除承銷業(yè)務(wù)外，還應(yīng)包括與承銷有關(guān)的其他證券業(yè)務(wù)，包括資產(chǎn)管理、咨詢等。對于經(jīng)紀(jì)類的子公司，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，可以允許從事投資咨詢業(yè)務(wù)。對于資產(chǎn)管理子公司，應(yīng)允許從事咨詢業(yè)務(wù)。對于投資咨詢子公司，可以允許從事投資銀行類財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

4.證券公司的合并重組問題

為促進(jìn)證券業(yè)的發(fā)展，可以通過券商合并的方式來發(fā)展一批大型券商。根據(jù)前述的允許綜合類券商成為集團(tuán)公司制的證券公司及證券公司可以用自有資本進(jìn)行對證券公司的投資的設(shè)想，小型綜合類券商完全可以實(shí)現(xiàn)合并，并可以以子公司模式以新的形式存在。同時(shí)阻礙合并的地方稅收問題也可以同時(shí)解決。

例如，兩家在不同地區(qū)注冊的綜合類券商考慮合并。在原有政策下，由于地方主義的局限，往往難以實(shí)現(xiàn)合并。原因在于合并后，新公司可能不在原地注冊，從而導(dǎo)致地方稅收的流

失。

在集團(tuán)公司制的綜合類券商模式下，有合并意愿的兩家公司可以用全部自有資本進(jìn)行投資而新設(shè)一家證券公司。新設(shè)公司對公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，而組成一些專業(yè)性的子公司，子公司可以在兩家公司的原注冊地分別注冊。這樣一家新的證券集團(tuán)就成立了。新公司屬于綜合類證券公司，同時(shí)在內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)上實(shí)行控股公司制。同時(shí)，由于子公司在兩家公司原注冊地注冊，也兼顧到地方稅收問題。

5.除金融證券集團(tuán)以外的其他形式的證券公司組織結(jié)構(gòu)

在美國三大投資銀行中，除美林和大摩實(shí)行金融證券集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)形式外，高盛仍然是實(shí)行的事業(yè)部制管理體制。在高盛的管理委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)之下，設(shè)有權(quán)益部、投資銀行部、商人銀行部、投資管理部、固定收益貨幣商品部、全球投資研究部、技術(shù)部等十個(gè)業(yè)務(wù)部門。事業(yè)部制并未制約高盛成為美國三大投資銀行之一。這對于我們的啟示在于，對于證券公司采取何種組織結(jié)構(gòu)形式，完全是證券公司自身選擇的結(jié)果。在立法上，重要的是給與證券公司選擇組織結(jié)構(gòu)形式的法律空間，而并非規(guī)定證券公司必須采取某種組織結(jié)構(gòu)形式。

四、小結(jié)——立法建議

1.證券公司分類管理的法律規(guī)定實(shí)行的情況下，應(yīng)該對綜合類券商的不同證券業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度。這是解決中外合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍、證券公司子公司的業(yè)務(wù)范圍等諸多問題的基礎(chǔ)。

篇8

關(guān)鍵詞：期貨經(jīng)紀(jì)公司；風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)環(huán)境

分析我國期貨經(jīng)紀(jì)公司近幾年所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件，可以從風(fēng)險(xiǎn)管理的支持系統(tǒng)—企業(yè)環(huán)境上找到風(fēng)險(xiǎn)形成的原因。而最深層的原因，則在政府層面和企業(yè)體制層面。企業(yè)環(huán)境分為企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和企業(yè)外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境又分為企業(yè)“硬件”環(huán)境和企業(yè)“軟件”環(huán)境?！坝布杯h(huán)境主要包括公司的治理結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)，“軟件”環(huán)境包括企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理文化、企業(yè)人員誠信水平和道德素質(zhì)。

下面先從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)這個(gè)層次對風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行分析：

1.我國期貨經(jīng)紀(jì)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在較大問題，很容易導(dǎo)致公司風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生?！拔覈谪浗?jīng)紀(jì)公司都建立丁股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，法人治理結(jié)構(gòu)基本形成，證監(jiān)會(huì)也在這方面有相應(yīng)的管理和監(jiān)督，但在治理結(jié)構(gòu)建設(shè)的意識(shí)和實(shí)踐上仍然處于比較落后的狀態(tài)(胡俞越，2005)”。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一股獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重。在“三會(huì)一經(jīng)理”的法人治理結(jié)構(gòu)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)是和股東成分是影響股東會(huì)的首要因素。在我國的期貨經(jīng)紀(jì)公司中，除少數(shù)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散外，大部分公司存在嚴(yán)重的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，股東只有2-3家，第一大股東持股比例多在50%以上，更有相當(dāng)一部分公司第一大股東持股比例超過80%。公司的經(jīng)理層完全由控股股東直接任命和委派，控股股東控制了公司所有經(jīng)營和決策。這就使得大股東抽逃資本金的行為變得輕而易舉，而且在經(jīng)營中更容易發(fā)生非法占用客戶保證金的事件。2004年發(fā)生的四川嘉陵期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)事件就是因?yàn)榇蠊蓶|挪用客戶巨額保證金以及股東虛假出資所造成的。在我國2／3的期貨經(jīng)紀(jì)公司的控股股東是國有企業(yè)，另外1／3比例是民營企業(yè)。很多企業(yè)自身還未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，不論在意識(shí)還是實(shí)踐上，都阻礙了所控制的期貨經(jīng)紀(jì)公司治理結(jié)構(gòu)的改革步伐。在管理中行政色彩濃厚，人情味重，主動(dòng)性差，很難根據(jù)實(shí)際情況制訂切實(shí)可行的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理流程。民營企業(yè)控股的期貨經(jīng)紀(jì)公司在快速反應(yīng)和嚴(yán)格執(zhí)行控制流程方面更勝一籌。但受自身特點(diǎn)局限，這些經(jīng)紀(jì)公司戰(zhàn)略制訂沒有持續(xù)性，經(jīng)營決策更隨意，短期行為明顯，只重視業(yè)績和利潤，不重視規(guī)范經(jīng)營、不重視員工道德素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)的培養(yǎng)，不重視風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的更新，很容易發(fā)生違法違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)事件。所以，由于期貨經(jīng)紀(jì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，股東自身的法人治理不健全，控股股東直接任命公司經(jīng)理層，股東會(huì)在公司治理中的作用發(fā)揮不當(dāng)，致使經(jīng)營決策隨意化、風(fēng)險(xiǎn)控制形式化，最終可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

(2)董事會(huì)機(jī)構(gòu)虛置，董事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng)，存在內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。我國的絕大多數(shù)期貨經(jīng)紀(jì)公司都設(shè)有董事會(huì)，但平時(shí)很少召開董事會(huì)議，公司的很多重大決策由大股東內(nèi)部開會(huì)商量決定，不經(jīng)過董事會(huì)議表決。董事會(huì)成員絕大部分是內(nèi)部董事，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度優(yōu)勢和出資方、經(jīng)營方之間委托關(guān)系的獨(dú)立董事制度流于形式。我國期貨經(jīng)紀(jì)公司的獨(dú)立董事要么是公司高管人員的親朋好友，要么和股東方有著千絲萬縷的聯(lián)系，他們只是“花瓶”而已，當(dāng)公司在戰(zhàn)略決策、審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面需要他們時(shí)，獨(dú)立董事卻無法發(fā)揮他們應(yīng)有的作用，當(dāng)然更無法客觀中肯地評(píng)價(jià)公司經(jīng)理層的工作業(yè)績了。董事會(huì)成員為大股東指派的董事超過50%，如果考慮到股東之間的關(guān)聯(lián)，比例就更高了。董事會(huì)和經(jīng)理層重合現(xiàn)象嚴(yán)重，董事長兼總經(jīng)理、董事兼總經(jīng)理的現(xiàn)象較為普遍。這種情況容易使董事會(huì)偏袒經(jīng)理層，經(jīng)理人作為董事也容易影響董事會(huì)的決策，從而使董事會(huì)的獨(dú)立性大打折扣，嚴(yán)重導(dǎo)致內(nèi)部人控制現(xiàn)象。2005年發(fā)生的海南省萬匯期貨經(jīng)紀(jì)公司原董事長兼總經(jīng)理嚴(yán)芳、副總經(jīng)理卞明攜帶2800萬客戶保證金潛逃事件就充分體現(xiàn)了董事會(huì)不獨(dú)立、缺乏獨(dú)立董事制度、內(nèi)部人控制的弊端。

(3)監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，難以發(fā)揮作用。目前約有1／3的期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)有監(jiān)事會(huì)，大部分只設(shè)立1-2名監(jiān)事。從監(jiān)事的產(chǎn)生方法上看，一部分是大股東委派，一部分選擇公司員工擔(dān)任。公司員工由于與經(jīng)理層存在上下級(jí)關(guān)系，很難有效監(jiān)督公司經(jīng)理層的經(jīng)營活動(dòng)。所有監(jiān)事都是兼職，而且大多數(shù)都缺少期貨公司監(jiān)管的專業(yè)背景和經(jīng)驗(yàn)，加上監(jiān)督多為事后監(jiān)督，監(jiān)督手

 段有限，所以監(jiān)事會(huì)的作用難以發(fā)揮，無法形成有效監(jiān)管。

(4)對經(jīng)營者的激勵(lì)和約束機(jī)制不足。目前我國大部分期貨經(jīng)紀(jì)公司的效益較差，無法留住高水平的經(jīng)營管理者，公司的薪酬制度沒有真正和業(yè)績掛鉤，股權(quán)、期權(quán)等激勵(lì)機(jī)制不完善，導(dǎo)致管理層更注重短期行為和短期利益，只重視近期的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這樣不但影響公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，更會(huì)誘使管理層利用經(jīng)營權(quán)隨意違規(guī)，引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，損害股東和客戶的利益。

2.期貨經(jīng)紀(jì)公司的組織結(jié)構(gòu)不利于風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理。公司組織結(jié)構(gòu)是公司的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理、職能部門等組成的公司架構(gòu)，重點(diǎn)是職能部門或者和其他具體業(yè)務(wù)部門的設(shè)置和分工。我國期貨經(jīng)紀(jì)公司涉及風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的部門主要有風(fēng)險(xiǎn)控制部、稽核部、財(cái)務(wù)部、結(jié)算部。這其中，稽核部把主要工作放在各部門、營業(yè)部開支、日常費(fèi)用、成本、業(yè)績排名等上面，財(cái)務(wù)部主要負(fù)責(zé)客戶保證金管理、公司日常資金管理，結(jié)算部負(fù)責(zé)公司所有客戶每日交易、持倉、權(quán)益等的結(jié)算。真正全面負(fù)責(zé)和管理公司風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)是風(fēng)險(xiǎn)控制部。但目前，我國絕大多數(shù)期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制部還只是簡單地負(fù)責(zé)每天的客戶交易和持倉風(fēng)險(xiǎn)通知、督促客戶追加保證金、強(qiáng)行替客戶平倉、交易賬單的郵寄和存檔、客戶電話委托錄音記錄等工作，風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)向公司總經(jīng)理負(fù)責(zé)，和其他部門主管及營業(yè)部經(jīng)理平級(jí)。這種組織架構(gòu)和部門職責(zé)會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)控制部門在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)忙于和風(fēng)險(xiǎn)所涉及的各部門協(xié)調(diào)關(guān)系，無法在第一時(shí)間內(nèi)迅速完成風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量、應(yīng)對和控制過程，無法和董事會(huì)及時(shí)溝通，并使董事會(huì)迅速作出反應(yīng)，也很難以一個(gè)部門的力量在全公司內(nèi)部貫徹“全民風(fēng)險(xiǎn)管理”的文化及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)。沒有有效的、有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)很容易任風(fēng)險(xiǎn)隱患發(fā)展成風(fēng)險(xiǎn)事件，并且會(huì)讓公司遭受的損失更為嚴(yán)重。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱，風(fēng)險(xiǎn)管理文化缺乏。我國期貨經(jīng)紀(jì)公司從高層到一般員工對風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱，公司推行的企業(yè)文化并未把風(fēng)險(xiǎn)管理作為文化中的核心部分，風(fēng)險(xiǎn)管理理念沒有深入人心。許多公司的管理者只關(guān)注客戶保證金存量、每日交易量、新客戶開發(fā)等，把風(fēng)險(xiǎn)管理工作放到了一邊。在今天，企業(yè)文化在一個(gè)企業(yè)的發(fā)展過程中發(fā)揮著不可替代的作用。它是一個(gè)企業(yè)存在的靈魂，是企業(yè)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的重要保證。我國國內(nèi)期貨市場上發(fā)展良好、行業(yè)利潤和交易排名前幾位的期貨經(jīng)紀(jì)公司都有著很好的企業(yè)文化，他們都把人才管理、業(yè)績、做事風(fēng)格等理念放人企業(yè)文化中，并在日常的管理過程中大力推行。但風(fēng)險(xiǎn)管理理念卻一直沒有作為企業(yè)文化的主要組成部分得到很好的推廣。加拿大聯(lián)合谷物種植公司的風(fēng)險(xiǎn)部經(jīng)理麥肯德勒斯說過：“我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)是每個(gè)管理人員都應(yīng)該學(xué)習(xí)和具備的。風(fēng)險(xiǎn)管理不是這樣：哦，我們公司有風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)理，他負(fù)責(zé)處理公司風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理過程就像預(yù)算過程或其他行政過程，要有人推動(dòng)，并克服出現(xiàn)的困難，而且公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理必須積極執(zhí)行這個(gè)過程?！憋L(fēng)險(xiǎn)管理需要企業(yè)各個(gè)部門和人員的參與，僅有風(fēng)險(xiǎn)管理部門是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。要讓期貨公司的所有員工都了解這些，就需要公司的管理者推行以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的企業(yè)文化，把風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)印到員工的腦子里。期貨-[飛諾網(wǎng)feno.cn]

4.期貨從業(yè)人員素質(zhì)偏低，誠信和道德水平不足。期貨從業(yè)人員主要是指期貨交易所的管理人員和專業(yè)人員、期貨經(jīng)紀(jì)公司的管理人員和員工、其他機(jī)構(gòu)中從事期貨投資分析和咨詢業(yè)務(wù)的人員。期貨市場的人員流動(dòng)主要發(fā)生在各個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)公司之間及期貨公司和其他期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)之間。期貨業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高級(jí)形式，處于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿。期貨業(yè)也是金融領(lǐng)域內(nèi)專業(yè)性較強(qiáng)、技術(shù)性較高、涉及面較廣、影響范圍較大的一個(gè)行業(yè)。期貨業(yè)的這一特點(diǎn)，決定了它對從業(yè)者的文化水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)要求較高、標(biāo)準(zhǔn)較嚴(yán)。但我國的期貨市場目前尤其缺乏大量合適的、高質(zhì)量的從業(yè)人員。造成這種現(xiàn)象的原因有兩個(gè)：一是我國期貨市場發(fā)展時(shí)間較短，市場存量資金較少，行業(yè)盈利能力偏弱，還沒有形成大規(guī)模的專業(yè)化人才市場，也很難吸引到頂級(jí)的人才加入。二是行業(yè)內(nèi)對于從業(yè)人員的誠信和道德素質(zhì)培養(yǎng)不夠重視，相關(guān)的培訓(xùn)太少，也很少組織以此為主題的活動(dòng)。無法像西方發(fā)達(dá)國家的期貨市場一樣通過許多再教育的課程和培訓(xùn)不斷提高從業(yè)人員的專業(yè)水平和職業(yè)道德水平。期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理要求各部門的積極參與和支持。低素質(zhì)、道德水平差的人員極有可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的過程中無法完成自己分內(nèi)的職責(zé)而最終導(dǎo)致公司風(fēng)險(xiǎn)控制的失敗。

5.期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)度量、評(píng)估技術(shù)和方法落后。了解公司面臨風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)程度無疑具有非常重要的意義。這需要先對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類.然后盡可能對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。只有在此基礎(chǔ)上，公司的管理人員才能真正制定出價(jià)值最大化經(jīng)營決策。期貨經(jīng)紀(jì)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)中，目前很大一部分還只能定性地度量和分析，無法進(jìn)行定量地分析。但對于公司的市場風(fēng)險(xiǎn)，在國外各類金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)廣泛運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法、壓力測定法等定量分析方法能夠較為精確地測定自身的金融操作和交易所帶來風(fēng)險(xiǎn)的概率和大小的今天，我們國家卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在丁后面。近幾年隨著外資逐漸進(jìn)入我國銀行業(yè)，加上銀行業(yè)的財(cái)力雄厚，我國的一些大型股份制銀行通過技術(shù)交流等方式從國外引進(jìn)了一些風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。但在證券公司和期貨經(jīng)紀(jì)公司中，這些技術(shù)還沒有被應(yīng)用。公司中的風(fēng)險(xiǎn)控制部門把主要的精力和時(shí)間都放在了對客戶交易和持倉的市場風(fēng)險(xiǎn)的管理上，但他們無法利用先進(jìn)的技術(shù)、結(jié)合大量歷史數(shù)據(jù)得到風(fēng)險(xiǎn)概率和大小的數(shù)值，他們只是利用自己在行業(yè)內(nèi)多年經(jīng)歷的教訓(xùn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)，大概地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大小，進(jìn)而作出客戶交易保證金水平調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)警告、增加保證金通知、砍倉等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施。這樣做很可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)后果：一是過于害怕行情大幅度波動(dòng)導(dǎo)致客戶保證金不足而穿倉，于是在交易所保證金基礎(chǔ)上過分增加客戶保證金比例。這樣不但對客戶的資金是很大的浪費(fèi)，而且迫使客戶降低交易數(shù)量和次數(shù)，極大地影響公司的利潤和行業(yè)排名，最終是大量客戶的流失和公司生存的危機(jī)。二是為了吸引客戶的資金和增加公司的交易量，不顧行情可能的波動(dòng)，把交易保證金水平降到了警戒線以下的比例，行情朝著與客戶持倉相反方向發(fā)展，在客戶和期貨公司來得及砍倉以前保證金告罄，客戶賬戶穿倉，期貨公司墊付自有資金來彌補(bǔ)交易的欠款。那么一旦客戶不認(rèn)可交易或者拒不償還這部分欠款，期貨公司就只能通過訴訟來解決了。這種風(fēng)險(xiǎn)從我國期貨市場誕生以來就經(jīng)常發(fā)生，是令各個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)公司非常頭痛的問題。

6.期貨市場法律、法規(guī)不健全。健全的法律、法規(guī)體系是期貨市場健康發(fā)展的前提條件，期貨市場屬于高風(fēng)險(xiǎn)新興市場，從一開始就需要一整套完備的法律、法規(guī)加以規(guī)范。國外期貨市場的發(fā)展歷程也大體都是“先：立法，后上馬”，立法先于實(shí)踐，用法律、法規(guī)來規(guī)范實(shí)踐，這樣能夠很好地促使期貨市場健康有序地發(fā)展。但我國卻是“先上馬，后立法”，由于期貨基本大法《期貨交易法》的缺失，我國期貨市場從成立起就長期處于“無法可依”的尷尬境地。一直到1999年國務(wù)院頒布了《期貨交易管理暫行條例》，以及后面相繼實(shí)施的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》，情況才有所好轉(zhuǎn)。期貨交易所和經(jīng)紀(jì)公司的違規(guī)行為和風(fēng)險(xiǎn)事件也大為減少。但現(xiàn)在我國期貨市場的法律、法規(guī)建設(shè)仍存在兩個(gè)主要問題：一是建設(shè)和完善速度過慢，跟不上期貨市場發(fā)展的步伐。目前仍有許多配套的法規(guī)和制度沒有制訂和公布出來，如投資者保護(hù)基金法、期貨投資基金法等。二是目前的期貨法律、法規(guī)有一些地方內(nèi)容模糊，或者不夠具體，執(zhí)行起來有難度。另外由于市場的快速發(fā)展變化，一些法律條款已經(jīng)不冉適用，甚至還有一些條款自相矛盾或者與我國的其他方面的法律如《公司法》的條款矛盾，這些都應(yīng)盡快修改。法制建設(shè)越完善，期貨經(jīng)紀(jì)公司就越能夠合規(guī)經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率就越小。

此外，市場準(zhǔn)入、退出制度不完善，沒有真正形成“優(yōu)勝劣汰”的市場法則。要想讓期貨經(jīng)紀(jì)公司更健康、更快速地發(fā)展，我們就必須嚴(yán)格執(zhí)行市場準(zhǔn)人、退出制度，把好的、強(qiáng)的留下，壞的、弱的剔除。我國期貨市場只有數(shù)百億的資金存量，卻有 180多家期貨經(jīng)紀(jì)公司。為了爭搶有限的客戶資源和增加交易量，很多公司惡意降低交易手續(xù)費(fèi)和客戶保證金比率，甚至在開戶、交易、資金存取等方面違規(guī)操作。這些行為一方面破壞了行業(yè)的正常盈利方式，使得規(guī)范經(jīng)營的公司反而難以生存，另一方面，極大地增加了經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)水平。

7.監(jiān)管體系不適應(yīng)期貨市場的發(fā)展。我國的期貨市場監(jiān)管同樣也經(jīng)歷了一個(gè)長達(dá)幾年的沒有主管機(jī)構(gòu)的時(shí)期。目前的期貨市場監(jiān)管體系主要分三個(gè)層次：一是國家證券監(jiān)督管理委員會(huì)作為政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，通過立法和各地區(qū)派出機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管活動(dòng)，對期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、投資者等市場主體的活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理；二是鄭州、上海、大連三家期貨交易所通過制訂和執(zhí)行各期貨品種的交易制度、交割制度、結(jié)算制度、會(huì)員管理辦法等來監(jiān)督管理期貨經(jīng)紀(jì)公司和投資者；三是期貨行業(yè)協(xié)會(huì)這類行業(yè)自律組織對期貨經(jīng)紀(jì)公司的監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)和交易所監(jiān)管手段主要有大客戶持倉報(bào)告制度、保證金存取、客戶資料抽查等，基本屬于事后監(jiān)管和靜態(tài)監(jiān)管，缺乏動(dòng)態(tài)監(jiān)管和事前預(yù)警的技術(shù)手段。期貨業(yè)協(xié)會(huì)也沒有充分發(fā)揮行業(yè)自律監(jiān)管的作用，沒有完成期貨從業(yè)人員培訓(xùn)、人員管理、法律法規(guī)宣傳、調(diào)節(jié)糾紛等職責(zé)。沒有很好地彌補(bǔ)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)漏洞，引發(fā)期貨風(fēng)險(xiǎn)事件。

造成上述七個(gè)方面問題的深層根源有三大方面：

1.我國期貨公司的出資方缺乏對現(xiàn)代企業(yè)制度的認(rèn)識(shí)和了解，或者由于個(gè)人利益的關(guān)系，不愿督促經(jīng)理層對期貨公司進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的改革。

我國大部分期貨公司的控股股東都是傳統(tǒng)的國有企業(yè)或當(dāng)?shù)卣闹睂倨髽I(yè)。如中期公司、浙江永安、建證期貨、金鵬期貨、中糧期貨這五家國內(nèi)規(guī)模較大的期貨公司，其控股股東分別是袞煤集團(tuán)、浙江經(jīng)建、常州投資、有色工貿(mào)、中糧集團(tuán)。企業(yè)長期的國有企業(yè)體制、政府式的思維方式在短期內(nèi)無法消除。他們作為控股方，通過控制董事會(huì)和經(jīng)營層輕松實(shí)現(xiàn)對期貨公司的控制，但由于缺乏對現(xiàn)代企業(yè)制度的深入了解，再加上過多地考慮個(gè)人的利益，他們不愿督促和監(jiān)督經(jīng)營層對期貨公司進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，也沒有動(dòng)力去聘請具有現(xiàn)代企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入公司。這樣，期貨公司的治理結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、企業(yè)文化、人員素質(zhì)就無法得到改善和提高。

2.國家法制體系建設(shè)落后，嚴(yán)重阻礙企業(yè)的發(fā)展。

美國的法制體系非常健全，金融領(lǐng)域的法律和民法、商法等相關(guān)領(lǐng)域的法律形成的法律支持體系保證了期貨市場的穩(wěn)定和發(fā)展。和我國期貨市場建立時(shí)間很接近的韓國和臺(tái)灣地區(qū)的期貨市場，由于各自總的法律體系很完善，他們能夠在較短的時(shí)間里結(jié)合自己期貨市場的特點(diǎn)和相關(guān)領(lǐng)域法律條文，制訂出自己的期貨法律法規(guī)，這些法律法規(guī)作為有利的支撐，促進(jìn)了自己期貨市場的大跨步發(fā)展?，F(xiàn)在韓國和臺(tái)灣地區(qū)的期貨市場發(fā)展水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于中國內(nèi)地的期貨市場。中國內(nèi)地期貨市場至今還沒有自己的期貨大法，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)對行業(yè)的監(jiān)督管理無法可依，所以監(jiān)管效果不好，期貨公司也沒有一個(gè)可以參考的改善公司內(nèi)部環(huán)境的標(biāo)準(zhǔn)。

3.國家對期貨市場的發(fā)展不夠重視，支持力度太小。表現(xiàn)在一是國家對期貨市場沒有連續(xù)、穩(wěn)定的行業(yè)政策，二是國家的相關(guān)部門對期貨市場增加品種、增加資金容量等設(shè)置人為的障礙。這就導(dǎo)致了我國期貨市場規(guī)模上不去，期貨公司成熟穩(wěn)定的盈利模式無法形成，公司拿不出資金和人力去完善公司內(nèi)部環(huán)境，也沒有辦法引進(jìn)和留住期貨專業(yè)人才，更沒有精力去引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法。

參考文獻(xiàn)：

篇9

1.1能源消耗過大

改革開放20多年來，我國雖實(shí)現(xiàn)了年均增速超過9%的高速度增長，但增長主要依靠投資拉動(dòng)，增長方式相對粗放。一些產(chǎn)業(yè)的盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)，雖實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)量的增長，但卻以消耗大量資源能源為代價(jià)，不但不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，而且也無益于國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展.

2006年我國以占世界總量15%能耗、30%鋼材消耗、54%水泥消耗的巨大投入和消耗僅產(chǎn)出了占全球產(chǎn)值總量的5.5%的國內(nèi)生產(chǎn)總值①。在過去的20年，能源需求彈性系數(shù)平均為0.5，“十五”期間卻超過1.0。我國“十五”計(jì)劃預(yù)測，2005年主要污染物排放減少10%，其中二氧化硫排放量由2000年的1995萬噸降到2005年的1796萬噸，結(jié)果反而增長了27%，達(dá)到了2549萬噸②。從我國與西方7個(gè)發(fā)達(dá)國家能源消耗的比較來看(表3一1)，G一7國家平均創(chuàng)造1美元GDP所消耗的能源為n.7*1O(6)焦，而中國每創(chuàng)造1美元GDP所消耗的能源為:69*10(6)焦，是西方7個(gè)發(fā)達(dá)國家平均的5.9倍，是美國的4.3倍、德國和法國的7.7倍、日本的11.5倍。這說明了中國的經(jīng)濟(jì)增長方式是粗放型的③.

1.2環(huán)境污染嚴(yán)重

長期以來，我國經(jīng)濟(jì)的快速增長沒有把環(huán)境污染問題放在重要的位置，而是延續(xù)了西方國家發(fā)展初期所走的道路，先發(fā)展經(jīng)濟(jì)，后對環(huán)境污染進(jìn)行治理。工業(yè)排放廢氣、廢渣、廢水污染環(huán)境，尤其污染江河直接危害人們的身體健康。例如:我國七大江河水系，有54%的斷面受到不同程度的污染，76%的河流受到污染。工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大量消耗資源，導(dǎo)致空氣中二氧化碳劇增，固體廢棄物的大量排放，污染環(huán)境.

我國廢棄物排放水平大大高于發(fā)達(dá)國家，每增加單位GDP的廢水排放量比發(fā)達(dá)國家高4倍，單位工業(yè)產(chǎn)值產(chǎn)生的固體廢棄物比發(fā)達(dá)國家高10多倍。2006年我國工業(yè)和生活廢水排放總量453億噸，其中化學(xué)需氧量排放1348萬噸，居世界第一:二氧化硫排放量2120萬噸，居世界第一;二氧化碳年排放量僅次于美國，居世界第二。2005年年初，瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇公布了最新的“環(huán)境可持續(xù)指數(shù)”評(píng)價(jià)，在全球144個(gè)國家和地區(qū)的排序中，中國位居第133位，在全世界污染最嚴(yán)重的20多個(gè)城市中，有16個(gè)在中國。根據(jù)中國科學(xué)院2003年的估計(jì)，我國環(huán)境污染和生態(tài)破壞所造成的損失占GDP的巧%。①目前，我國關(guān)于環(huán)境保護(hù)的各項(xiàng)法律法規(guī)不夠完善，財(cái)政政策出臺(tái)滯后，公共財(cái)政政策對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的扶持力度不夠。如:涉及環(huán)境保護(hù)的稅種太少，目前只有資源稅和所得稅涉及到環(huán)保問題，其他主體稅種對綜合利用“三廢”生產(chǎn)的項(xiàng)目沒有優(yōu)惠政策，這樣就限制了稅收對環(huán)境污染的調(diào)控力度，也難以形成專門的用于環(huán)保的稅收收入來源，弱化了稅收在環(huán)保方面的作用;對排放污染項(xiàng)目缺乏制約作用，有些稅種對環(huán)保項(xiàng)目本身免稅，卻對排污項(xiàng)目沒有限制作用，同時(shí)，那些有利于環(huán)境保護(hù)的無污染的產(chǎn)品和清潔生產(chǎn)，又沒有享受到優(yōu)惠的稅收政策;就現(xiàn)有涉及環(huán)保的資源稅來說，稅率過低，各檔之間的差距過小，征稅范圍狹窄，對資源的合理利用起不到明顯的調(diào)節(jié)作用，這與我國資源短缺，利用率不高，浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重的情況極不相稱，由于資源稅收入大部分歸地方，在執(zhí)行過程中又因?yàn)槭菍κ褂妹骸⑹?、天然氣、鹽等自然資源所獲得的收益征稅，往往起到了鼓勵(lì)地方對資源過度開發(fā)的作用，反而加劇了生態(tài)環(huán)境的惡化.

1.3投資消費(fèi)關(guān)系不協(xié)調(diào)

我國長期以來主要是靠投資和出口，特別是靠高投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，消費(fèi)長期不足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2003年以來，我國每年固定資產(chǎn)投資的增長率都保持在25%左右，資本形成占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重超過40%②。但我國最終消費(fèi)占GDP的比重(消費(fèi)率)卻從上世紀(jì)80年代超過62%，下降到2006年的50%，而世界平均的消費(fèi)率是80.1%(2002年)，我國低于世界平均水平28個(gè)百分點(diǎn)①。從國際比較看，我國消費(fèi)支出尤其是居民消費(fèi)支出在GDP中所占比重不僅大大低于發(fā)達(dá)國家，也大大低于發(fā)展中國家的平均水平;投資所占比重卻過高，分別為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家平均比重的2倍和1.6倍(見表3一2)。從世界上一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、開放度高的國家來看，無論是美國、日本還是歐洲的幾個(gè)大國，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的第一要素都是消費(fèi)，如美國是國際上進(jìn)出口第一大國，但出口對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率只有百分之十幾，它對經(jīng)濟(jì)增長的影響遠(yuǎn)排在國內(nèi)消費(fèi)之后。高投資低消費(fèi)的后果是投資效率低下，部分行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響居民整體生活質(zhì)量的提升，最終會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展.

1.4產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理

目前我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍占主導(dǎo)地位，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)比重低。在三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，仍存在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、工業(yè)素質(zhì)不高、服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后等問題.

自2004年以來，我國鋼鐵、水泥和電解鋁3個(gè)行業(yè)的投資增長過快，不僅引發(fā)了這些產(chǎn)品的輪番上漲，加大了物價(jià)全面上漲的壓力，還使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的矛盾進(jìn)一步加劇。由于市場供需矛盾，導(dǎo)致鋼材價(jià)格上漲，致使鋼鐵產(chǎn)業(yè)盲目擴(kuò)張，這樣的生產(chǎn)規(guī)模勢必造成高投入、資源浪費(fèi)、環(huán)境污染、效益低下.

改革開放以來，我國第一產(chǎn)業(yè)所占比重明顯下降，第二產(chǎn)業(yè)所占比重基本持平，第三產(chǎn)業(yè)所占比重大幅上升。三次產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中所占的比例由1978年的28.2:47.9:21.9調(diào)整為2007年的11.3:48.6:40.1。與1978年相比，2007年第一產(chǎn)業(yè)比重下降16.9個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)比重上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)比重大幅上升16.2個(gè)百分點(diǎn)。但從國際上看，我國第一、二產(chǎn)業(yè)尤其是物質(zhì)資本密集的第二產(chǎn)業(yè)所占比重仍然過高，而人力資本相對密集的第三產(chǎn)業(yè)所占比重仍然過低:不僅低于世界平均水平，甚至明顯低于低收入國家的平均水平(見表3一3).

從三大產(chǎn)業(yè)對GDP增長的拉動(dòng)作用來看，2003年以來，我國的GDP增長率都在10%以上，但第一產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率都在0.8個(gè)百分點(diǎn)以下，第二產(chǎn)業(yè)在5.3個(gè)百分點(diǎn)以上，第三產(chǎn)業(yè)在4個(gè)百分點(diǎn)左右。第一和第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率比較低，而第二產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率過高20世紀(jì)80年代，我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)迅速崛起，同時(shí)我國實(shí)行改革開放，大量引進(jìn)外資，主要發(fā)展加工產(chǎn)業(yè)。90年代后期，中國更成為發(fā)達(dá)國家與地區(qū)加工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要對象，從而急劇擴(kuò)展為世界的“加工車間”。第二產(chǎn)業(yè)的急劇拓展成為80年代以來促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的主要原因，也是工業(yè)化發(fā)展階段的基本特征.

急劇的工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程也給社會(huì)帶來了諸如資源的極度浪費(fèi)、環(huán)境的嚴(yán)重污染、農(nóng)業(yè)的相對落后、第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不足等一些后遺癥。中國目前正處于工業(yè)化中期，服務(wù)業(yè)占GDP比重較小，還不到40%，國際上比較發(fā)達(dá)的國家一般都在70%以上②。三次產(chǎn)業(yè)間的不協(xié)調(diào)，已經(jīng)到了不僅影響整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，也影響到第二產(chǎn)業(yè)本身持續(xù)發(fā)展的地步.

從第一、二、三次產(chǎn)業(yè)的就業(yè)比例(各產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比重)看，2007年為40.8:26.8:32.4。與一978年相比，2007年第一產(chǎn)業(yè)的就業(yè)比重大幅下降了29.7個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重上升了9.5個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重顯著上升了20.2個(gè)百分點(diǎn)。但是，我國三次產(chǎn)業(yè)的增加值比例與其就業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不相稱:第一產(chǎn)業(yè)增加值僅占GDP的11%，卻集中了40%多的就業(yè)人數(shù);第二產(chǎn)業(yè)增加值占到GDP的近一半，卻只吸納了l/4多的就業(yè)人數(shù);而第三產(chǎn)業(yè)的增加值與其就業(yè)比重雖然基本相稱，但同國際相比較，其就業(yè)比重不到發(fā)達(dá)國家平均水平的一半，也比許多發(fā)展中國家低得多(見3一4)。因此，大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)不僅是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的需要，也是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)這丫最大民生問題的主要途徑.

1.5城鄉(xiāng)和區(qū)域發(fā)展不平衡

改革開放以來，無論是沿海的東部地區(qū)，還是廣大的內(nèi)陸地區(qū)，都實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為全國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速增長做出了巨大的貢獻(xiàn).

然而，在發(fā)展過程中所形成的區(qū)域之間市場分割、地方保護(hù)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類同、無序競爭等問題始終沒有得到很好的解決，特別是城鄉(xiāng)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展仍然不平衡.

據(jù)2007年2月國家發(fā)改委的《2006年中國居民收入分配年度報(bào)告》，2005年，我國東部地區(qū)與中部地區(qū)、西部地區(qū)之間的收入差距分別比2004年擴(kuò)大了462元和545元。同時(shí)，各地區(qū)內(nèi)部的“城鄉(xiāng)收入差”比上年擴(kuò)大500元以上;全國農(nóng)村居民人均收入不及城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的1/3①.

隨著經(jīng)濟(jì)增長速度的加快，社會(huì)各群體之間的利益差別已經(jīng)十分明顯。我國甚至被國際上稱為不平等發(fā)展最快的國家，改革已經(jīng)不能夠普遍提高各群體的“收益”。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署公布的2005年《人類發(fā)展報(bào)告》中就有對中國的地區(qū)差距、貧富差距的描述。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局披露，內(nèi)地最富裕的10%人口占有了全國財(cái)富的45%;而最貧窮的10%的人口所占有的財(cái)富僅為1.4%;銀行60%的存款掌握在10%的存戶手里。這些都表明，中國經(jīng)濟(jì)多年高速增長的成果未能被社會(huì)各階層共享，而是聚集在少數(shù)人手里。①我國居民收入差距過大，大量居民屬于低收入或中低收入階層是我國GDP中居民消費(fèi)所占比重過低的根源。這同我國社會(huì)保障制度、個(gè)人所得稅和財(cái)產(chǎn)稅等稅制不健全，再分配作用沒有充分發(fā)揮直接相關(guān)。如:我國個(gè)人所得稅實(shí)行分類所得稅制，沒有綜合考慮居民家庭的人口、生計(jì)、健康狀況和教育支出等實(shí)際負(fù)擔(dān)，稅負(fù)分配不公.

1.6人力資本資源醫(yī)乏實(shí)現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，離不開高素質(zhì)的勞動(dòng)者，他們是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的主體力量。教育投資是人力資本形成和積累的主要途徑。教育不僅要傳授科學(xué)知識(shí)和技能，還應(yīng)加強(qiáng)勞動(dòng)態(tài)度和職業(yè)道德的教育，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式提供人才基礎(chǔ)和智力支持.

目前，我國對科技人才、教育及研究與開發(fā)的投入偏低，嚴(yán)重影響了科技水平及勞動(dòng)力素質(zhì)的提高，從而制約了經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。例如:從教育事業(yè)看，2007年發(fā)展中國家的教育投資占國民生產(chǎn)總值的比重平均在4%以上，而我國僅為1.32%。我國“十一五”規(guī)劃提出到2010年前后實(shí)現(xiàn)“財(cái)政性教育支出占GDP比例達(dá)到4%”的目標(biāo)。同樣是發(fā)展中人口大國印度，雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不如我國(按照世界銀行的統(tǒng)計(jì)，2007年我國人均國民收入為2360美元，而印度只有950美元)，但印度早在2000年就己經(jīng)達(dá)到了該目標(biāo)，并雄心勃勃地向OECD國家平均為5%的目標(biāo)努力。②因此，盡管我國政府十分重視教育事業(yè)，在財(cái)政支出中，教育支出增長速度高于財(cái)政支出的平均增長速度，但由于財(cái)政收入占GDP的比重太低，所以教育投資占國民生產(chǎn)總值的比例也太低，這必然會(huì)制約教育事業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，我國勞動(dòng)力人口眾多，但勞動(dòng)力的整體素質(zhì)不高。聯(lián)合國科教文組織提供的研究結(jié)果表明，生產(chǎn)率與勞動(dòng)者的受教育程度呈現(xiàn)高度的正相關(guān)關(guān)系。與文盲相比，小學(xué)畢業(yè)生可以提高生產(chǎn)率43%，初中生可以提高108%，大學(xué)生可以提高300%.

因此，我國人力資本資源是比較匾乏的，我國的高等教育和職業(yè)教育水平急需提高.

1.7自主創(chuàng)新能力低下

與創(chuàng)新型國家相比，我國企業(yè)自主創(chuàng)新能力仍顯薄弱，自主品牌缺失現(xiàn)象嚴(yán)重，自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)與主要工業(yè)化國家相比還存在很大差距。自主創(chuàng)新能力不足，將難以為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)勁的動(dòng)力支持，并會(huì)造成國家創(chuàng)新地位下滑。據(jù)央視報(bào)道，2002年一2003年度中國“全球競爭力”的排名為第33位，2004一2005年度的排名為第46位①.

造成我國企業(yè)自主創(chuàng)新能力薄弱的主要原因是研發(fā)投入不足、科技人才短缺、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主體地位尚未確立、稅收政策在促進(jìn)自主創(chuàng)新的應(yīng)有功能未得到充分發(fā)揮。我國現(xiàn)行激勵(lì)自主創(chuàng)新稅收體系不健全，稅收政策目標(biāo)不明確，缺乏.系統(tǒng)性，稅收優(yōu)惠受益不均。如:在稅收優(yōu)惠政策支持和鼓勵(lì)的科技發(fā)展領(lǐng)域缺乏傾向性，在如何協(xié)調(diào)發(fā)展基礎(chǔ)理論研究和應(yīng)用技術(shù)研究、發(fā)展高新技術(shù)和改革傳統(tǒng)技術(shù)等方面目標(biāo)不清晰;現(xiàn)行優(yōu)惠政策使科技成果的受讓者受益較多，而科研單位和科技工作者獲益較少。我國對自主創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策以事后優(yōu)惠為主，缺乏事前的鼓勵(lì)和支持。如:我國現(xiàn)行的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)稅收政策激勵(lì)的重點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)鏈的下游，對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的形成和規(guī)?；鸬搅酥匾淖饔?，但由于缺少了對產(chǎn)業(yè)鏈上游的政策支持，企業(yè)自主創(chuàng)新的積極性受到抑制。缺乏針對風(fēng)險(xiǎn)投融資的相關(guān)稅收政策。在技術(shù)創(chuàng)新的整個(gè)過程中，都存在著資金風(fēng)險(xiǎn)，而由于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)自身所具有的高風(fēng)險(xiǎn)性和收益的不穩(wěn)定性，一般難以得到商業(yè)銀行的支持，而僅僅利用政府的直接財(cái)政支出來資助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的效果是非常小的，所以，我國具有核心技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的高科技企業(yè)和擁有核心技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的個(gè)人，在技術(shù)創(chuàng)新的起步階段，都面臨著籌資難、利潤低的困難，而我國目前缺乏相關(guān)針對風(fēng)險(xiǎn)投融資的稅收政策使其在自主創(chuàng)新方面受到影響。我國現(xiàn)行的稅收政策中，對于高科技人才的收入并沒有明確的個(gè)人所得稅優(yōu)惠，尤其是對高科技人才的創(chuàng)新發(fā)明所獲收入缺乏相應(yīng)的稅收激勵(lì)，對高科技人才的技術(shù)入股、股票期權(quán)的個(gè)人所得稅征收等問題也沒有得力的稅收措施。這些問題的存在既不利于調(diào)動(dòng)科技人才的積極性，又降低了高科技行業(yè)對人才的吸引力，使得大量人才流向海外.

1.8企業(yè)海外投資困難

國際投資有利于全球資本、資源、技術(shù)等生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)，我國政府越來越重視對外投資問題，部分企業(yè)也有對外投資的積極性。但是，由于受到諸因素的限制，我國企業(yè)在海外投資方面困難重重，其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

1.8.1海外投資法規(guī)與政策落后

我國涉外投資法律體系和結(jié)構(gòu)不盡合理，現(xiàn)行涉外投資立法僅限于有關(guān)吸引外商來華投資方面，而有關(guān)企業(yè)海外投資方面的立法工作幾乎一片空白。長期以來，我國對海外投資企業(yè)發(fā)展缺乏總體規(guī)劃，海外投資處于企業(yè)自我發(fā)展?fàn)顟B(tài).

境外投資的政策依據(jù)主要是《海外投資項(xiàng)目審批所需主要文件的內(nèi)容和要求》，它完全是按中央各部委文件的內(nèi)容要求而制定，政府并未制定《境外投資管理辦法》.

上述《要求》僅僅涉及國有及集體所有制的企業(yè)，沒有規(guī)定民營、“三資”企業(yè)的海外投資審批程序.

1.8.2.境外投資手續(xù)煩瑣

國家有關(guān)部門對境外投資項(xiàng)目進(jìn)行審批的初衷是試圖從嚴(yán)把關(guān)，為對外投資項(xiàng)目的落實(shí)和實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)效益提供保障。但是，目前參與審批的政府部門層次太多，范圍太廣，環(huán)節(jié)太多，加上各部門把握的尺度不同，為企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目申請帶來許多困難。這不僅挫傷了企業(yè)對外投資的積極性，而且也會(huì)延誤商機(jī).

1.8.3外匯管制的制約

我國迄今沒有實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目自由化，對境外投資所需外匯的匯出管制嚴(yán)格。盡管中央已經(jīng)定下了促進(jìn)海外投資的總體方針，但具體的外匯管理措施還沒有相應(yīng)改變。這對我國實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略產(chǎn)生了巨大的影響，主要表現(xiàn)在:資本項(xiàng)目外匯管制過嚴(yán)，阻礙了境外投資的發(fā)展:利潤匯回保證金管理，對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不利;現(xiàn)行《境外投資外匯管理辦法》提高了企業(yè)的用匯成本，加大;海外中資企業(yè)融資的難度.

1.8.4境外投資缺乏資金支持

目前，我國金融保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)海外投資的需要。主要表現(xiàn)在:海外企業(yè)獲得的資金支持力度不夠，企業(yè)能采用的融資方式不夠靈活，對國際商業(yè)融資的控制，阻礙了企業(yè)利用國際資金市場;對租賃業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)和管理方面存在不足，租賃業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位和作用尚未得到充分肯定，缺乏完善的租賃立法，影響了企業(yè)依靠租賃業(yè)務(wù)增強(qiáng)資金實(shí)力并向海外擴(kuò)展;投資咨詢業(yè)發(fā)展滯后.

1.8.5政策支持措施不完善

我國在對境外投資保護(hù)方面缺乏必要的科學(xué)機(jī)制，利益比較和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面的工作尚未形成體系，甚至連承擔(dān)海外投資擔(dān)保的合適機(jī)構(gòu)也沒有，這些問題的存在無疑對我國企業(yè)的對外投資形成了不同程度的制約和阻礙.

1.8.6信息服務(wù)欠缺，境外投資信息不暢

政府尚未建立和完善海外投資企業(yè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，境外信息渠道少。海外投資尤其是高科技企業(yè)的投資，通常要求企業(yè)事先做好充分的調(diào)查研究。由于由于我國企業(yè)實(shí)力薄弱，難以獨(dú)立投入大量人力物力了解國際市場信息，這就要求有關(guān)部門建立涵蓋廣泛市場空間的境外投資服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為國內(nèi)企業(yè)投資提供從考察、調(diào)研、注冊到辦公場所、經(jīng)營、稅務(wù)、法律、會(huì)計(jì)等全面的咨詢服務(wù).

1.8.7對企業(yè)海外投資保護(hù)力度不夠

進(jìn)入海外市場投資，若遇到東道國經(jīng)濟(jì)政策、政治形式、國際收支和匯率政策等多方面的影響，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，可能使企業(yè)遭受重大損失，因此發(fā)達(dá)國家對境外企業(yè)和境外投資行為都有比較完善的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。而我國在這方面做得不夠，至今還沒有海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為企業(yè)進(jìn)行海外投資保險(xiǎn).

1.8.8企業(yè)境外投資實(shí)力不足

與國內(nèi)經(jīng)營相比，企業(yè)開展海外經(jīng)營需要付出額外的成本，因此需要較強(qiáng)的實(shí)力。與西方跨國公司相比，我國企業(yè)實(shí)力比較薄弱，中小企業(yè)尤其突出。從海外投資項(xiàng)目規(guī)模來看，發(fā)達(dá)國家跨國公司平均投資規(guī)模為600萬美元，發(fā)展中國家為260萬美元，而我國非貿(mào)易性企業(yè)平均投資額僅為120萬美元。①1.8.9缺乏跨國經(jīng)營人才成功的跨國企業(yè)離不開優(yōu)秀的管理人才，尤其是高級(jí)管理人才?？鐕?jīng)營更需要高素質(zhì)的人才，而且要有良好的激勵(lì)和約束機(jī)制。我國在經(jīng)濟(jì)快速增長過程中，人才匾乏的問題己經(jīng)顯現(xiàn)，國際性、復(fù)合型經(jīng)營人才更是奇缺，這使得我國企業(yè)外派人員素質(zhì)不高。同時(shí)，我國跨國經(jīng)營企業(yè)實(shí)力薄弱對人力資源的挖掘和培養(yǎng)也產(chǎn)生了制約作用.