導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇造成金融危機(jī)的原因，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；公允價(jià)值會(huì)計(jì)；金融穩(wěn)定性；研究

前言：

金融危機(jī)產(chǎn)生的原因是多個(gè)方面的，不能把責(zé)任都?xì)w結(jié)到公允價(jià)值會(huì)計(jì)身上，金融專(zhuān)家應(yīng)該結(jié)合時(shí)展的特點(diǎn)，全面的對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行分析，從而找出危機(jī)產(chǎn)生的原因，以及采取有效的措施來(lái)降低金融危機(jī)帶來(lái)的損失。公允價(jià)值會(huì)計(jì)具有促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展的作用，通過(guò)提供透明的信息，使人們能夠及時(shí)掌握金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)和方向。因此，只能說(shuō)公允價(jià)值會(huì)計(jì)只是產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)信息，而不是產(chǎn)生金融危機(jī)的原因。

一、公允價(jià)值會(huì)計(jì)在金融危機(jī)的運(yùn)用

1.公允價(jià)值會(huì)計(jì)隨著金融危機(jī)的轉(zhuǎn)變

公允價(jià)值會(huì)計(jì)的表現(xiàn)形式在金融危機(jī)發(fā)生前后差異較大。爆發(fā)于美國(guó)的金融危機(jī)造成了全球的經(jīng)濟(jì)受損，我國(guó)在金融危機(jī)的影響下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)衰退的現(xiàn)象。尤其是我國(guó)的房地產(chǎn)事業(yè)受到了嚴(yán)重的波及，使得我國(guó)房屋的價(jià)格不斷的升高，人們?cè)谶x擇購(gòu)房時(shí)，都成為了金融危機(jī)下的“房奴”。隨著房屋價(jià)格的飆升，人們無(wú)法接受這種高額的住房，在購(gòu)買(mǎi)房屋時(shí)就會(huì)選擇貸款的途徑來(lái)購(gòu)買(mǎi)，逐漸產(chǎn)生了資產(chǎn)抵押的現(xiàn)象。經(jīng)過(guò)公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算之后，固有資產(chǎn)都產(chǎn)生了貶值的現(xiàn)象，給人們帶來(lái)了嚴(yán)重的損失，公允價(jià)值會(huì)計(jì)也逐漸成了人們認(rèn)為是引起金融危機(jī)的重要原因。通過(guò)金融專(zhuān)家以及金融投資者發(fā)表的不同意見(jiàn)，使得很多國(guó)家都減小了公允價(jià)值會(huì)計(jì)所行使的權(quán)利，減弱了金融危機(jī)帶來(lái)的損失，公允價(jià)值會(huì)計(jì)也在隨著金融危機(jī)的發(fā)生進(jìn)行著轉(zhuǎn)變。

2.公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)金融穩(wěn)定發(fā)展的影響

公允價(jià)值會(huì)計(jì)之所以被人們認(rèn)為是引起金融危機(jī)發(fā)生的原因，最大的原因就是因?yàn)楣蕛r(jià)值會(huì)計(jì)引起的周期效應(yīng)，從而影響了金融危機(jī)的穩(wěn)定發(fā)展。公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的計(jì)算不僅可以反映出經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，而且不會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生很大的影響。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展下降的情況下，公允價(jià)值會(huì)計(jì)會(huì)直接影響企業(yè)的收益情況，所以，在公允價(jià)值會(huì)計(jì)參與到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中來(lái)時(shí)，往往會(huì)傳遞出經(jīng)濟(jì)受損的情況。但是在一定程度上公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)算也促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的發(fā)展，公允價(jià)值會(huì)計(jì)會(huì)反映出經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的波動(dòng)，使金融市場(chǎng)的發(fā)展也受到了同行業(yè)之間的巨大影響，使其更加容易掌握緩解的措施，來(lái)避免金融危機(jī)帶來(lái)的影響。

3.對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行有效的反思

在分析金融危機(jī)產(chǎn)生原因時(shí)，公允價(jià)值會(huì)計(jì)都會(huì)從自身找到容易引起危機(jī)發(fā)生的原因，也產(chǎn)生了很多會(huì)計(jì)信息不全的紕漏，公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)算的過(guò)程中，認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的透明度直接影響著金融危機(jī)的產(chǎn)生。根據(jù)公允價(jià)值會(huì)計(jì)對(duì)自身問(wèn)題的不斷探索，我國(guó)會(huì)計(jì)界也要從根本出發(fā)，對(duì)內(nèi)部的信息處理進(jìn)行管理和監(jiān)督，杜絕危機(jī)發(fā)生的可能，要懂得制定有效的措施，來(lái)規(guī)范會(huì)計(jì)的行為，整理會(huì)計(jì)界的風(fēng)氣。根據(jù)反思也發(fā)現(xiàn)了公允價(jià)值計(jì)量存在很多的不足，在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量的價(jià)格不一定能達(dá)到公允的標(biāo)準(zhǔn)，金融危機(jī)使市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)非常大，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)卻沒(méi)有那么大的浮動(dòng)，所以在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)市場(chǎng)的價(jià)格不能反映出企業(yè)的發(fā)展情況。在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的估測(cè)不準(zhǔn)確，這樣確定的公允價(jià)值計(jì)量的可靠性就需要根據(jù)很多方面的因素來(lái)確定，所以，在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，企業(yè)要根據(jù)自身的發(fā)展情況來(lái)制定合理的經(jīng)營(yíng)模式和資金的適應(yīng)。

二、金融穩(wěn)定情況研究

1.影響金融穩(wěn)定性的原因

在金融危機(jī)發(fā)生的情況下，金融的穩(wěn)定性也會(huì)受到很大的影響，其中中央銀行的監(jiān)管、貨幣的流通以及金融的管理都是影響金融穩(wěn)定性的因素。中央銀行作為防范金融危機(jī)的有效措施，具有著維持金融平衡發(fā)展的責(zé)任，減小金融危機(jī)帶來(lái)的損失。貨幣要保持暢通的流動(dòng)，解決資金運(yùn)作緊張的問(wèn)題，中央銀行對(duì)金融的監(jiān)管也很重要，要及時(shí)掌握金融市場(chǎng)的變動(dòng)，以便做出有效的措施，來(lái)避免金融不穩(wěn)定的現(xiàn)象發(fā)生。影響金融穩(wěn)定性的因素有很多，中央銀行要采取有效的措施來(lái)對(duì)金融市場(chǎng)的交易情況進(jìn)行管理和監(jiān)督，爭(zhēng)取在第一時(shí)間掌握好金融的發(fā)展情況，可以對(duì)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行實(shí)際的幫助。金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)我國(guó)很多行業(yè)來(lái)說(shuō)，都帶來(lái)了很大的打擊，人們?cè)跒槲C(jī)擔(dān)憂時(shí)，應(yīng)該想出更好的方案來(lái)有效的避免金融危機(jī)帶來(lái)的影響，只有我國(guó)金融行業(yè)持續(xù)不斷的發(fā)展，我國(guó)金融的穩(wěn)定性才能不斷的提高，金融市場(chǎng)的發(fā)展才能越來(lái)越長(zhǎng)遠(yuǎn)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)壯大的發(fā)展目標(biāo)。

2.不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，保持金融穩(wěn)定性

隨著金融危機(jī)的產(chǎn)生對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成的影響，金融市場(chǎng)應(yīng)該加大金融創(chuàng)新的能力，來(lái)合理的發(fā)展金融穩(wěn)定性，金融危機(jī)使我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也發(fā)生了變化，金融市場(chǎng)正是需要不斷完善自身的經(jīng)營(yíng)，才能更好的適應(yīng)宏觀金融市場(chǎng)的需要。金融企業(yè)部門(mén)應(yīng)該明確知道，金融創(chuàng)新是可以促進(jìn)金融穩(wěn)定發(fā)展的，可以抓住市場(chǎng)的發(fā)展需求，創(chuàng)新的過(guò)程應(yīng)該結(jié)合金融企業(yè)的自身發(fā)展情況，創(chuàng)新出新的主體經(jīng)濟(jì)，根據(jù)現(xiàn)有產(chǎn)品具有的特征，不斷探索和創(chuàng)新出新的適合市場(chǎng)需要的產(chǎn)品。實(shí)現(xiàn)了金融的創(chuàng)新可以使貨幣更好的流通，更多金融交易的過(guò)程也更加簡(jiǎn)便，有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。因此，金融企業(yè)要高度重視金融創(chuàng)新的重要性，提高金融交易的活躍程度，不斷創(chuàng)新出金融產(chǎn)品，增加企業(yè)的業(yè)務(wù)水平，提高金融企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

三、結(jié)語(yǔ)

金融危機(jī)的發(fā)生給全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都帶來(lái)了嚴(yán)重的影響，我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的抵抗能力有限，給我國(guó)很多金融企業(yè)造成了經(jīng)濟(jì)損失，也破壞了金融穩(wěn)定性。公允價(jià)值會(huì)計(jì)很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)都被人們認(rèn)為是引起金融危機(jī)的最大原因，隨著金融專(zhuān)家對(duì)金融危機(jī)的不斷分析，逐漸探索出了公允價(jià)值會(huì)計(jì)在金融危機(jī)中起到的作用，證明了公允價(jià)值會(huì)計(jì)并非罪魁禍?zhǔn)?，只是向金融企業(yè)傳遞了金融危機(jī)存在的信號(hào)。所以，人們?cè)诜治鼋鹑谖C(jī)時(shí)，要全面的結(jié)合時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)，從而找出原因，進(jìn)而驅(qū)使金融穩(wěn)定性隨著金融市場(chǎng)的變化進(jìn)行及時(shí)的創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的要求。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；管理；財(cái)政政策；研究

中圖分類(lèi)號(hào)：F810 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）12-00-02

一、金融危機(jī)爆發(fā)的原因分析

由于金融資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，金融危機(jī)主要是指涉及金融領(lǐng)域的危機(jī)。引發(fā)經(jīng)融危機(jī)的原因有很多，任何國(guó)家的經(jīng)融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融市場(chǎng)下的產(chǎn)品都可能是金融危機(jī)爆發(fā)的原因。

1.貨幣危機(jī)。貨幣危機(jī)可以就其爆發(fā)原因分為廣義與狹義兩種。狹義的貨幣危機(jī)爆發(fā)的主要原因是受到貨幣之間匯率的影響。即一個(gè)國(guó)家原先所采取的是固定匯率制度，但由于各種經(jīng)濟(jì)原因（經(jīng)濟(jì)走勢(shì)低迷、經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化等原因），致使一個(gè)國(guó)家不得不改變?cè)械墓潭▍R率制轉(zhuǎn)而采取浮動(dòng)匯率制。而浮動(dòng)匯率制的變化往往難以得到控制，市場(chǎng)所決定的實(shí)際匯率也一般與官方制定的匯率存在著較大的區(qū)別，這就導(dǎo)致了狹義貨幣危機(jī)的爆發(fā)。

而廣義的貨幣危機(jī)是指又到國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響，一個(gè)國(guó)家的匯率被動(dòng)的開(kāi)始出現(xiàn)大幅度的活動(dòng)，致使一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)難以忍受這種變動(dòng)最終爆發(fā)的貨幣危機(jī)。

2.債務(wù)危機(jī)。債務(wù)危機(jī)是指國(guó)家之間的借貸關(guān)系不均衡而導(dǎo)致的金融危機(jī)。主要變現(xiàn)為一個(gè)國(guó)家在國(guó)際借貸的過(guò)程中，所借的債務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其自身的償還能力，導(dǎo)致一個(gè)國(guó)家為了償還債務(wù)而不得不改變自身的匯率來(lái)減少所還貸款，又或者采取大量印鈔的方式來(lái)償還債務(wù)。債務(wù)危機(jī)可以導(dǎo)致一系列的惡性影響。在上世紀(jì)80年代，債務(wù)危機(jī)主要集中在發(fā)展中國(guó)家。發(fā)展中國(guó)家為了發(fā)展自身經(jīng)濟(jì)，往往不顧債務(wù)的衡量指標(biāo)，向國(guó)際之間大量借貸，最終導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)崩潰，完全喪失償還能力，也給其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成一定的影響。

3.銀行危機(jī)。銀行可以說(shuō)是一個(gè)國(guó)家重要的金融機(jī)構(gòu)。銀行危機(jī)爆發(fā)的主要原因是由于一個(gè)國(guó)家的銀行過(guò)度的涉足房地產(chǎn)、股票等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，產(chǎn)生了泡沫經(jīng)濟(jì)，致使借貸方無(wú)法償還所欠貸款，最終導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)破碎，而從爆發(fā)全面的銀行危機(jī)。

4.次貸危機(jī)。次貸危機(jī)全稱(chēng)為“次級(jí)抵押貸款危機(jī)”是一場(chǎng)由美國(guó)因此的金融危機(jī)，其影響范圍迅速?gòu)拿绹?guó)本土蔓延到歐洲如日本，對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生了一定程度上的影響。次貸危機(jī)是由于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展而引起的。美國(guó)為了讓一些不具償還能力的人也能購(gòu)買(mǎi)到住房而采取一種次級(jí)抵押政策。而次級(jí)抵押政策在發(fā)展過(guò)程中的弊端逐漸暴露出來(lái)，最終導(dǎo)致次貸危機(jī)的發(fā)生。

二、金融危機(jī)的危害

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，世界經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)已經(jīng)逐漸變成了一個(gè)整體。金融危機(jī)的爆發(fā)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的影響。以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，只要一個(gè)國(guó)家之中出現(xiàn)了危機(jī)現(xiàn)象，危機(jī)就會(huì)迅速的蔓延到其他發(fā)達(dá)國(guó)家中去，給國(guó)家發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重影響。我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中與世界各國(guó)之間也存在著緊密的聯(lián)系。因此我們要在發(fā)展過(guò)程中做到防微杜漸，居安思危。以下本論點(diǎn)將具體探討金融危機(jī)的危害。

1.影響國(guó)家出口貿(mào)易。在金融危機(jī)的爆發(fā)過(guò)程中，首先危及到的就是我國(guó)的出口行業(yè)。以美國(guó)次貸危機(jī)為例，美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)之后，美元在國(guó)際中的地位進(jìn)一步開(kāi)始弱化，加速了美元的貶值與人民幣的升值。與此同時(shí)，中國(guó)是出口大國(guó)。許多國(guó)家都在進(jìn)口“Madeinchina”的產(chǎn)品。美元的貶值與人民幣的升值給中國(guó)產(chǎn)品的出口帶來(lái)了巨大的壓力。致使中國(guó)所出口的產(chǎn)品的盈利降低，大量中國(guó)知道的產(chǎn)品無(wú)法出口，造成中國(guó)出口額逐漸下降。一些中國(guó)出口企業(yè)的信用額逐漸降低，造成出口企業(yè)增長(zhǎng)率下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象。與此同時(shí)，一些海外企業(yè)的違約率也受到金融危機(jī)的影響呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)，金融危機(jī)致使中國(guó)出口產(chǎn)品的損壞率增加，嚴(yán)重阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.影響國(guó)內(nèi)具體行業(yè)發(fā)展。金融危機(jī)在影響到我國(guó)出口行業(yè)之后，會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生進(jìn)一步的惡化影響。首先受到?jīng)_擊的國(guó)內(nèi)行業(yè)就是保險(xiǎn)業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)與房地產(chǎn)等涉及大量流動(dòng)資產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。與此同時(shí)，由于出口受到影響，我國(guó)的一些勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)也受到嚴(yán)重影響。以我國(guó)江浙一帶的手工企業(yè)的發(fā)展為例。在金融危機(jī)爆發(fā)之前我國(guó)江浙地區(qū)的紡織業(yè)發(fā)展每年程23%的速率進(jìn)行增長(zhǎng)，金融危機(jī)爆發(fā)之后，由于出口出現(xiàn)問(wèn)題。我國(guó)的防止也呈現(xiàn)出低迷勢(shì)頭，增長(zhǎng)率逐年下降，甚至出現(xiàn)了虧損現(xiàn)象。汽車(chē)制造業(yè)也是我國(guó)另一中勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)。隨著發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展，在上世紀(jì)末許多發(fā)達(dá)國(guó)家的汽車(chē)公司開(kāi)始逐漸進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將汽車(chē)的加工制造企業(yè)遷移至中國(guó)，目的在于用廉價(jià)的勞動(dòng)力來(lái)降低企業(yè)發(fā)展的成本。收到金融危機(jī)的影響我國(guó)的汽車(chē)制造行業(yè)明顯出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，汽車(chē)銷(xiāo)售量直線下降。由此可見(jiàn)金融危機(jī)對(duì)于我國(guó)各行各業(yè)都存在著巨大的負(fù)面影響。

3.加重社會(huì)危機(jī)。金融危機(jī)除給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響之外，還會(huì)進(jìn)一步影響我國(guó)的社會(huì)發(fā)展以及社會(huì)秩序。由于金融危機(jī)的爆發(fā)以及我國(guó)各行各業(yè)呈現(xiàn)出的虧損趨勢(shì)，我國(guó)的失業(yè)率呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。而企業(yè)倒閉、通貨膨脹、物價(jià)上升等金融危機(jī)所造成的影響致使人們的支付能力進(jìn)一步下降。由此在心理上給我國(guó)人民帶來(lái)了一定程度上的負(fù)面影響。人們的生活水平降低，導(dǎo)致人們的安全感下降，生活的幸福感降低。從而導(dǎo)致犯罪率上升，造成社會(huì)秩序紊亂，非常不利于我國(guó)的安定與繁榮。

三、金融危機(jī)管理中的具體財(cái)政政策研究

通過(guò)以上文章的分析我們可以清楚地看出金融危機(jī)的類(lèi)型及爆發(fā)原因以及金融危機(jī)對(duì)于我國(guó)各行各業(yè)以及人民生活的影響。由此，本論點(diǎn)將具體討論我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，在管理過(guò)程中所應(yīng)該采取的財(cái)政政策。

首先，國(guó)家應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)政支出與投資政策。一方面，國(guó)家應(yīng)該保證農(nóng)業(yè)的健康發(fā)展。農(nóng)業(yè)是一個(gè)國(guó)家的基礎(chǔ)，在應(yīng)對(duì)金融風(fēng)暴的時(shí)候，國(guó)家首先應(yīng)該增加對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼，將發(fā)展農(nóng)業(yè)放在首要位置。在各個(gè)方面推動(dòng)農(nóng)村的改革，促進(jìn)農(nóng)村的現(xiàn)代化發(fā)展進(jìn)行，努力改善經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)于我國(guó)農(nóng)民的影響，保障農(nóng)民的生活水平。另一方面，國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)該實(shí)行有效地控制。就目前來(lái)講我國(guó)房?jī)r(jià)除以一個(gè)居高不下的狀態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)中泡沫現(xiàn)象嚴(yán)重，對(duì)于金融危機(jī)的抵抗能力非常弱。因此，國(guó)家應(yīng)該采取適度寬松的財(cái)政政策，加大保障性住房的投資建設(shè)，通過(guò)廉價(jià)房以及保障性住房來(lái)降低房地產(chǎn)業(yè)的熱度，減少由于金融危機(jī)而給人民帶來(lái)的恐慌現(xiàn)象。綜上，國(guó)家在進(jìn)行金融危機(jī)管理的過(guò)程中首先應(yīng)該采取適度寬松的財(cái)政政策，完善社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，保障人民的生活水平，減少金融危機(jī)帶來(lái)的危害。

其次，國(guó)家應(yīng)該減少稅收。稅收是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的主要來(lái)源。而在金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程中，高額的稅收會(huì)使人民的生活更加緊張，給人民造成巨大的心理壓力，給社會(huì)秩序帶來(lái)負(fù)面影響。因此國(guó)家應(yīng)該轉(zhuǎn)變?cè)械亩愂照?，進(jìn)行稅收改革。實(shí)行稅收改革的意義就在于增加人民的收入，讓人們用更多的錢(qián)去刺激消費(fèi)，拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，增加內(nèi)需。同時(shí)，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，進(jìn)行稅收改革意味著可以增加企業(yè)的資金，讓更多的錢(qián)投入到過(guò)大企業(yè)規(guī)模、增加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)上面去。與此同時(shí)國(guó)家應(yīng)該進(jìn)一步的促進(jìn)社會(huì)成產(chǎn)的發(fā)展，通過(guò)解放生產(chǎn)力來(lái)提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率。

最后，對(duì)于出口企業(yè)國(guó)家也應(yīng)該采取積極地財(cái)政政策。一方面對(duì)于出口企業(yè)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該完善我國(guó)的退稅政策，采用鼓勵(lì)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的財(cái)政政策來(lái)減少美元貶值對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。另外國(guó)家應(yīng)該積極的采取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力將我國(guó)從勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)向技術(shù)密集型、資金密集型產(chǎn)業(yè)過(guò)度發(fā)展。

結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)以上文章的探討我們可以很清楚的看出，我國(guó)在面對(duì)金融危機(jī)時(shí)應(yīng)該采取的管理政策與財(cái)政政策。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，我國(guó)的國(guó)際地位也在不斷的提升著，在國(guó)際中扮演者越來(lái)越重要的角色。我們?cè)诎l(fā)展的過(guò)程中，一方面要看到積極的一面，對(duì)未來(lái)的發(fā)展充滿信心；另一方面，我們要對(duì)可能發(fā)生的危機(jī)與問(wèn)題進(jìn)行充分考慮，做到防患于未然。如今的國(guó)際形勢(shì)呈現(xiàn)出多極化的趨勢(shì)，美國(guó)的超級(jí)大國(guó)地位逐漸在被削弱，然我們?nèi)匀徊荒苄】雌湓谑澜缃?jīng)濟(jì)中所占的地位。由此，我們應(yīng)該在發(fā)展的同時(shí)時(shí)刻關(guān)注著世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的走勢(shì)，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步、快速、健康發(fā)展，同時(shí)我國(guó)應(yīng)該積極完善社會(huì)福利政策，拉動(dòng)內(nèi)需，提供社會(huì)崗位，完善法律制度，把金融危機(jī)可能帶來(lái)的危害降到最低。相信隨著我國(guó)相關(guān)部門(mén)及領(lǐng)導(dǎo)者的不斷努力和探索，中國(guó)防范與應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的政策會(huì)更加完善，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位會(huì)在國(guó)際社會(huì)中進(jìn)一步提高。

參考文獻(xiàn)：

[1]李果.金融危機(jī)下財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的法律防范[J].遼寧經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院（遼寧經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)），2009（06）.

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關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融投機(jī);機(jī)遇

席卷全球的金融危機(jī)風(fēng)暴已經(jīng)進(jìn)入尾聲,為什么這樣說(shuō),這要從金融危機(jī)的成因談起,這次金融危機(jī)的成因表面來(lái)看是由于美國(guó)的次級(jí)貸危機(jī)引起的,但是筆者認(rèn)為,本次金融危機(jī)根本原因是一次金融投機(jī)家的投機(jī)行為,其目的是為了打壓美國(guó)證券期貨市場(chǎng)賺取高額的利潤(rùn)差價(jià),如果確實(shí)如此,那么可以確切地說(shuō)金融風(fēng)暴已經(jīng)結(jié)束,由金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)下滑現(xiàn)象也將進(jìn)入底部,由此可以推斷在世界范圍內(nèi)絕大多數(shù)國(guó)家本年度第二季度的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將好于第一季度。

一、金融危機(jī)成因分析

筆者之所以認(rèn)為,本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)家們的投機(jī)行為主要基于以下原因,本次金融危機(jī)不是市場(chǎng)自身原因造成的,查看歷史數(shù)據(jù),2008年9月以前世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)一片繁榮,各國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多為歷史最好,而2008年9月雷曼公司宣布破產(chǎn)保護(hù)以后,金融風(fēng)暴猶如海嘯一般短時(shí)期迅速席卷全球并迅速影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),2008年底世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)迅速變壞,分析本次金融危機(jī)發(fā)生前后,沒(méi)有世界范圍的經(jīng)濟(jì)衰退、大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)、大規(guī)模的自然災(zāi)害,由此可以證明此次金融危機(jī)主要原因不是市場(chǎng)自身造成的,由此反推出本次金融危機(jī)是一次人為投機(jī)因素產(chǎn)生的。

下面再通過(guò)一些間接現(xiàn)象來(lái)分析證明本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī),要通過(guò)直接現(xiàn)象證明本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)是比較困難的,此次金融危機(jī)與1997年的亞洲金融風(fēng)暴有很大的不同,1997亞洲金融風(fēng)暴有明確的挑起者——金融大鱷索羅斯,而且投機(jī)過(guò)程非常明顯,因此很容易通過(guò)直接現(xiàn)象證明亞洲金融風(fēng)暴是一次金融投機(jī),而此次金融危機(jī)其金融投機(jī)過(guò)程非常隱蔽和周密,很難從表面現(xiàn)象直接看出這是一次金融投機(jī)家們導(dǎo)演的一場(chǎng)大戲。只能從一些間接現(xiàn)象判斷本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)。首先看這些投機(jī)分子選擇投機(jī)的時(shí)間,金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)間正是美國(guó)總統(tǒng)換屆之前,這一時(shí)期美國(guó)政府忙于換屆,是應(yīng)對(duì)危機(jī)最薄弱的時(shí)期;再看金融投機(jī)家們針對(duì)的對(duì)象,此次金融投機(jī)的對(duì)象是美國(guó)證券和期貨市場(chǎng),在金融危機(jī)之前美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲了五年,美國(guó)股市已經(jīng)出現(xiàn)高市盈率高風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象;再看本次金融投機(jī)家們利用的工具,本次金融危機(jī)金融投機(jī)家們利用的直接工具是次級(jí)貸和次級(jí)貸衍生物[1],間接工具是宣傳媒體。為了使本次金融危機(jī)能夠達(dá)到金融投機(jī)家們的預(yù)期效果,可以說(shuō)他們是挖空了心思,實(shí)際上以美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力化解次級(jí)貸危機(jī)本來(lái)是不難的事情,但是金融投機(jī)家們根本不給美國(guó)政府機(jī)會(huì),甚至不惜以犧牲美國(guó)五大投資銀行為代價(jià),利用媒體導(dǎo)向制造了一場(chǎng)空前絕后的恐慌來(lái)打壓美國(guó)證券和期貨市場(chǎng),利用了大約半年時(shí)間將道瓊斯工業(yè)指數(shù)從12000多點(diǎn)砸到6000多點(diǎn)。石油期貨從143美元左右砸到38美元左右,有報(bào)道稱(chēng)專(zhuān)家估算2008年金融危機(jī)在美國(guó)造成了十多萬(wàn)億美元資產(chǎn)的蒸發(fā)[2],那么金融投機(jī)家們通過(guò)做空美國(guó)證券期貨市場(chǎng)賺取的利潤(rùn)保守的估計(jì)也應(yīng)當(dāng)有萬(wàn)億美元以上。至于說(shuō)這些金融投機(jī)家們?cè)诿绹?guó)證券期貨市場(chǎng)通過(guò)抄底在未來(lái)的市場(chǎng)上賺取的利潤(rùn)更是高得難以估計(jì)。

二、預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)的根據(jù)

文章開(kāi)頭筆者為什么說(shuō)本次金融危機(jī)已經(jīng)結(jié)束了呢?其實(shí)這很簡(jiǎn)單,既然本次金融危機(jī)是針對(duì)美國(guó)證券期貨市場(chǎng)的一次金融投機(jī),其目的無(wú)非是要通過(guò)高拋低吸來(lái)賺取差價(jià),只要美國(guó)證券期貨市場(chǎng)見(jiàn)底了,金融危機(jī)也就結(jié)束了。根據(jù)道氏理論,股市的趨勢(shì)一旦形成很難改變,從2009年3月10日起美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲三周,根據(jù)以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以推斷美國(guó)股市的上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成,因此即使金融危機(jī)造成的危害還會(huì)有一定的延續(xù),但是今后一段時(shí)間金融投機(jī)家們將會(huì)利用其資金實(shí)力不斷推出有利于金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)的消息來(lái)刺激美國(guó)股市的上漲,這當(dāng)中可能有小的反復(fù),但是大的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。

預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)的根據(jù)有三點(diǎn):(1)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本是與證券期貨市場(chǎng)同步的,美國(guó)證券期貨市場(chǎng)見(jiàn)底,經(jīng)濟(jì)下滑也應(yīng)當(dāng)見(jiàn)底。(2)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力在這次金融危機(jī)中受到的破壞很小,只要金融形勢(shì)好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)會(huì)迅速跟上。(3)世界各國(guó)提出了振興經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃,特別是中國(guó)已經(jīng)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃,美國(guó)奧巴馬政府也正在實(shí)施多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的方案,根據(jù)本人在《試用量?jī)r(jià)時(shí)空關(guān)系式分析當(dāng)前金融危機(jī)》[3]一文中的論證,目前世界各國(guó)提出的宏觀振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃多數(shù)將刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

根據(jù)以上三點(diǎn)本人推測(cè)全球經(jīng)濟(jì)3月份見(jiàn)底,四五月份將開(kāi)始復(fù)蘇,最遲6月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將明顯好于3月份。

三、面對(duì)機(jī)遇的措施

1.避開(kāi)政治阻擊,抄底礦產(chǎn)資源。實(shí)際上目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)于任何投資者來(lái)說(shuō)都是一次難得的抄底機(jī)遇,對(duì)于正在高速發(fā)展的中國(guó)而言,更是提供了一次難得的低價(jià)獲取礦產(chǎn)資源的機(jī)會(huì)。眾所周知,2008年之前只要是中國(guó)準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)的物資國(guó)際炒家都會(huì)哄抬物價(jià),但是目前如果中國(guó)大量購(gòu)進(jìn)礦產(chǎn)資源一般不會(huì)遇到國(guó)際炒家的價(jià)格阻擊,這是因?yàn)槿绻麌?guó)際炒家用哄抬物價(jià)的方法實(shí)行阻擊,必然會(huì)推高美國(guó)證券期貨市場(chǎng),而目前正是國(guó)際炒家吸籌階段很顯然對(duì)于金融投機(jī)家們而言不希望迅速推高美國(guó)證券期貨市場(chǎng),所以國(guó)際炒家不會(huì)用哄抬物價(jià)的方法阻擊中國(guó)收購(gòu)世界礦產(chǎn)資源。但是國(guó)際炒家會(huì)用政治手段阻擊中國(guó)抄底世界礦產(chǎn)資源,3月份澳大利亞否決中國(guó)五礦收購(gòu)案就是政治阻擊,因此對(duì)于中國(guó)的投資者而言要學(xué)會(huì)靈活運(yùn)用政治手段,避開(kāi)政治阻擊,抄底世界礦產(chǎn)資源。

2.適度參與美國(guó)股市。一般來(lái)說(shuō)股市的底部區(qū)域需要一定的時(shí)間來(lái)形成,因?yàn)閲?guó)際炒家需要慢慢吸籌,以獲取暴利。因此短時(shí)間內(nèi)美國(guó)股市不會(huì)迅速走高,它會(huì)慢慢推高或震蕩走高,這正是中國(guó)資金抄底美國(guó)股市的好時(shí)機(jī),從歷史的教訓(xùn)來(lái)看,中國(guó)資金參與美國(guó)股市最好以民間資金的形式參與,如果以國(guó)有資金參與美國(guó)股市很難獲得發(fā)言權(quán)。中國(guó)資金可以學(xué)習(xí)日本資金參與美國(guó)股市的方法不求控制上市公司,只求影響上市公司。

3.做好準(zhǔn)備,迎接外貿(mào)發(fā)展。此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)外貿(mào)企業(yè)出口影響很大,但是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)迅速?gòu)?fù)蘇,中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)此時(shí)應(yīng)當(dāng)做好充分準(zhǔn)備,及時(shí)了解西方國(guó)家下一步的需求動(dòng)向?yàn)樾碌某隹谧龊脺?zhǔn)備。

四、金融危機(jī)后的反思

反思此次金融危機(jī),我們看到中國(guó)的在2007年9月至2008年5月先后有8只QDⅡ基金陸續(xù)發(fā)行并走向海外市場(chǎng)投資[4],其所選時(shí)間正是世界證券市場(chǎng)的高點(diǎn),等于將資金拱手送給國(guó)際炒家。而當(dāng)前應(yīng)當(dāng)是參與國(guó)際證券期貨抄底時(shí)間了,我們的QDⅡ基金卻一點(diǎn)募集的跡象也沒(méi)有,這說(shuō)明中國(guó)的基金管理者與國(guó)際水平還有相當(dāng)大的差距。同樣在2008年中國(guó)的許多銀行和大公司在國(guó)際證券市場(chǎng)參與了證券期貨的買(mǎi)賣(mài),買(mǎi)了個(gè)最高點(diǎn),但是現(xiàn)在當(dāng)世界證券期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了極好的機(jī)遇時(shí),大多數(shù)中國(guó)的銀行和大公司卻不敢參與了。比較中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)這次金融危機(jī)的措施——中央投資4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需、十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃,可以看出中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)世界危機(jī)的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)世界危機(jī)的能力。從當(dāng)今世界范圍來(lái)看一個(gè)國(guó)家的金融虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的效益遠(yuǎn)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的效益,發(fā)展金融虛擬經(jīng)濟(jì),提高自身金融虛擬經(jīng)濟(jì)的能力是中國(guó)今后發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。

最后要說(shuō)明的是雖然這次金融危機(jī)已經(jīng)結(jié)束,但是它帶來(lái)的危害還會(huì)影響到今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此雖然今后金融形勢(shì)會(huì)有所好轉(zhuǎn),全球經(jīng)濟(jì)也會(huì)逐漸回暖,但是,全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的速度可能會(huì)放慢,企業(yè)要以長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光看待經(jīng)濟(jì)回暖,調(diào)整好自己的發(fā)展戰(zhàn)略。

參考文獻(xiàn):

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篇4

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)改革；金融危機(jī)；金融監(jiān)管；金融自由化

一、引言

金融危機(jī)又俗稱(chēng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其一旦發(fā)生，將會(huì)給金融市場(chǎng)一次致命性的打擊，其后果往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸蕭條，大量的公司倒閉和工人失業(yè)，嚴(yán)重的會(huì)造成社會(huì)動(dòng)蕩不安等嚴(yán)重后果。金融體系有其脆弱的一面，金融危機(jī)的形成既有內(nèi)因又有外因，內(nèi)因是金融市場(chǎng)的脆弱性，導(dǎo)致在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)承受能力低下；外因是來(lái)自金融系統(tǒng)外部的資金沖擊，比如國(guó)外大量資金的惡意打壓等都可能造成一定的金融威脅。金融危機(jī)還具有超周期性、傳染性等特點(diǎn)，金融危機(jī)一旦爆發(fā)，會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)波及各行各業(yè)，是一種無(wú)差別攻擊模式，當(dāng)全面爆發(fā)后，會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，并不會(huì)遵循上一次金融危機(jī)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)進(jìn)行破壞，所以金融自由化的放任力度要適中，不能放任不管，也不能全盤(pán)掌控。充分認(rèn)識(shí)金融危機(jī)的形成原因是做好防范工作的必要前提，結(jié)合世界各國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)的金融市場(chǎng)進(jìn)行自由化改革而言具有劃時(shí)代的意義。

二、金融危機(jī)成因

(一)經(jīng)濟(jì)周期

金融危機(jī)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)密不可分，金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，在量的積累達(dá)到一定程度后就會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)，金融危機(jī)的產(chǎn)生是由人們對(duì)市場(chǎng)的不理性投資或者不正當(dāng)行為造成的后果。當(dāng)經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)時(shí)，帶動(dòng)各行各業(yè)的繁榮發(fā)展，人們開(kāi)始進(jìn)行各種投資，以求得自身利益的最大化，不斷擴(kuò)大在銀行的債務(wù)，使得經(jīng)濟(jì)陷入一種“假繁榮”現(xiàn)象，隨著投資的不斷追加，最后導(dǎo)致債務(wù)人無(wú)力償還高額的債務(wù)，形成市場(chǎng)上的資金短缺，這就是俗稱(chēng)的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。由于債務(wù)人無(wú)法償還欠下的高額債務(wù)，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，會(huì)被銀行等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行強(qiáng)制清算資產(chǎn)，這種行為一旦蔓延開(kāi)來(lái)，會(huì)造成一定的恐慌，造成很多債務(wù)人逃跑，進(jìn)而導(dǎo)致一定的流動(dòng)性危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)。

(二)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不平衡

貨幣危機(jī)在狹義上可以簡(jiǎn)單的理解為某種固定匯率的突然崩盤(pán)，而廣義的含義可以理解為貨幣在其固有的流通領(lǐng)域內(nèi)發(fā)生混亂。在國(guó)際化金融市場(chǎng)大環(huán)境下，收支平衡一旦被打破，貨幣的匯率就會(huì)出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，各國(guó)為了維持其當(dāng)前的固定貨幣匯率，勢(shì)必會(huì)提高國(guó)內(nèi)的利率，其目的是為了維持匯率的平衡。然而金融市場(chǎng)的貨幣貶值一旦無(wú)法通過(guò)提高利率來(lái)平衡，投資者勢(shì)必會(huì)為了保護(hù)自身的利益而決定強(qiáng)行兌換高利率的外幣，如果投資者在心理上承受不了就會(huì)出現(xiàn)大量的跟風(fēng)現(xiàn)象，這種行為會(huì)推動(dòng)金融危機(jī)的產(chǎn)生。由于貨幣不斷被別國(guó)投資者大量?jī)稉Q走，造成國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的財(cái)政赤字，為了填補(bǔ)財(cái)政赤字，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)極度擴(kuò)張。如果銀行的監(jiān)管力度不夠的話，極易造成信貸失衡，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量的非法資金增多和增大流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)也會(huì)面臨嚴(yán)重的投資風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。

(三)制度建設(shè)薄弱

健康的金融市場(chǎng)，需要一整套完善的會(huì)計(jì)制度，完全透明的管理制度，清晰的商業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的固定結(jié)合法律條款，金融市場(chǎng)本身對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的免疫力很低，一旦發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，首當(dāng)其沖受到影響的肯定是金融市場(chǎng)。一個(gè)健康的、積極地金融市場(chǎng)，前提必須要實(shí)現(xiàn)是制定出相對(duì)應(yīng)制度來(lái)進(jìn)行科學(xué)合理的監(jiān)管，有制度來(lái)不斷規(guī)范金融市場(chǎng)的一些操作流程，在一定程度上會(huì)增強(qiáng)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性。

三、我國(guó)金融體系現(xiàn)狀

我國(guó)早期的經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃型經(jīng)濟(jì)，所以現(xiàn)有的金融體系完全集成了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，在全球金融體系的大環(huán)境下，我國(guó)的金融體系還處于起步階段。在金融自由化改革方面，我國(guó)還沒(méi)有形成一整套的有效管理機(jī)制，市場(chǎng)的主體還是政府來(lái)進(jìn)行引導(dǎo)把控，缺乏自身的主觀能動(dòng)性。資本架構(gòu)也沒(méi)有構(gòu)建完善，現(xiàn)有的公司規(guī)章制度也需要進(jìn)一步完善。由于很多制度還未完善，導(dǎo)致銀行體系出現(xiàn)混亂，國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)大量的道德方面的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)的金融制度首先要解決的問(wèn)題是激勵(lì)和監(jiān)管機(jī)制的失效問(wèn)題以及權(quán)力和責(zé)任的不對(duì)稱(chēng)矛盾。我國(guó)金融市場(chǎng)直接受政府控制，資金的融資在政府的把控下出現(xiàn)不均衡的情況，時(shí)常出現(xiàn)金融腐敗現(xiàn)象。這種種不良現(xiàn)象會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，造成較大的波動(dòng)，通過(guò)金融危機(jī)的易傳染性特點(diǎn)，會(huì)迅速的關(guān)聯(lián)到整個(gè)金融市場(chǎng)，最終導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。還有一個(gè)重要的方面就是金融市場(chǎng)的法律制度還不夠完善，對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度也不夠強(qiáng)硬，到時(shí)金融市場(chǎng)在出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候無(wú)法可依，這在很大程度上使得金融市場(chǎng)受沖擊的能力下降，投機(jī)倒把的現(xiàn)象會(huì)更加的肆無(wú)忌憚，所以金融市場(chǎng)需要一整套完善的法律法規(guī)來(lái)進(jìn)行強(qiáng)有力的監(jiān)管。

四、金融危機(jī)防范

(一)構(gòu)建完善的金融危機(jī)預(yù)警體系

為了金融體系的穩(wěn)定，需要對(duì)金融市場(chǎng)的前期評(píng)估，加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和分析，這幾個(gè)方面在其中起到很關(guān)鍵性的作用，可以再一定程度上有效的預(yù)防金融危機(jī)的產(chǎn)生。一方面要根據(jù)金融預(yù)警體系來(lái)不斷的深入研究金融危機(jī)形成的根本性原因，選擇出相對(duì)應(yīng)的預(yù)警提示，另一方面在結(jié)合實(shí)際狀況來(lái)確定瀕臨爆發(fā)的臨界點(diǎn)，通過(guò)這兩方面的內(nèi)容來(lái)確保預(yù)警系統(tǒng)發(fā)出信號(hào)的準(zhǔn)確性。

(二)循序漸進(jìn)地進(jìn)行金融自由化改革

金融的自由化改革必須要逐步進(jìn)行，不能一口吃個(gè)大胖子，必須要在宏觀的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行穩(wěn)定的改革，在這一過(guò)程中要注意很多方面內(nèi)容，比如避免貨幣利率的上下起伏過(guò)大，對(duì)外匯率的不規(guī)則流動(dòng)等問(wèn)題，特別要注意的千萬(wàn)不能引起銀行危機(jī)的出現(xiàn)，否則會(huì)很容易造成金融危機(jī)的爆發(fā)。金融自由化改革必須做好價(jià)格方面的改革，要在價(jià)格在趨于穩(wěn)定的前提下進(jìn)行自由化改革，否則極易造成資金的流向出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致資源的分配出現(xiàn)嚴(yán)重不均衡，進(jìn)而造成整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。在實(shí)施改革的同時(shí)，要密切警惕和防范國(guó)外投資者的投機(jī)倒把，一旦發(fā)現(xiàn)此類(lèi)現(xiàn)象的出現(xiàn)，要及時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀做出合理化調(diào)整，最后還應(yīng)當(dāng)合理的控制對(duì)外的貸款管理制度，嚴(yán)格控制好放款的比例，在足夠資金儲(chǔ)備的前提下，在根據(jù)經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行證券投資和短期貸款業(yè)務(wù)的拓展。顯而易見(jiàn)，單一的政策調(diào)整或單純的依賴(lài)于匯率來(lái)進(jìn)行資本升值，都難以從根本上解決我國(guó)在國(guó)際上的收支不平衡問(wèn)題，所以還是應(yīng)該以消費(fèi)需求為前提，通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需、降低銀行儲(chǔ)蓄利率、調(diào)整國(guó)外投資企業(yè)的優(yōu)惠政策、擴(kuò)大進(jìn)易量、市場(chǎng)的全面性開(kāi)放等結(jié)構(gòu)性政策，同時(shí)輔以匯率規(guī)律性浮動(dòng)，各方面共同進(jìn)行改革，只有這樣才能在根源上解決我國(guó)在國(guó)際上收支不平衡所帶來(lái)的問(wèn)題，避免我國(guó)金融危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)率。

(三)完善金融制度，加強(qiáng)金融調(diào)控和監(jiān)管

金融制度的完善，要在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)今金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)做出相應(yīng)的創(chuàng)新，均衡市場(chǎng)架構(gòu)，保證市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定性發(fā)展。建立一套能及時(shí)進(jìn)行信息提醒的預(yù)防性體系。建立健全金融體系的法律法規(guī)制度，首先，逐漸完善我國(guó)金融市場(chǎng)的法律法規(guī)監(jiān)管體系。其次，加強(qiáng)相關(guān)部門(mén)對(duì)金融市場(chǎng)法律法規(guī)執(zhí)行情況的合理化檢查。金融市場(chǎng)體系要正確區(qū)分發(fā)展與監(jiān)管兩者之間的關(guān)系，堅(jiān)決把預(yù)防金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置上。對(duì)金融市場(chǎng)要搞好各類(lèi)問(wèn)題的調(diào)查分析，以便于及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和提出解決問(wèn)題的方式方法，其目的是為了保障各項(xiàng)金融市場(chǎng)法律法規(guī)的順利實(shí)施，并保證其正確性。再者就是要增強(qiáng)金融市場(chǎng)方面的法律法規(guī)意識(shí)。建立了相應(yīng)的法律法規(guī)后，還要設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)行使監(jiān)管權(quán)力，監(jiān)管者根據(jù)不同的監(jiān)管制度來(lái)進(jìn)行全方位的監(jiān)管，明確確立個(gè)監(jiān)管部門(mén)在整個(gè)金融體系中各自的職責(zé)和地位，建立一個(gè)和諧的金融監(jiān)管體系。首先要確立中央銀行的宏觀統(tǒng)籌能力，其次要逐步提高各監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管水平。增強(qiáng)各部門(mén)之間的溝通，以便于工作的順利進(jìn)行。防止出現(xiàn)跨越市場(chǎng)、體系等金融市場(chǎng)信息方面的共享，出現(xiàn)延誤的現(xiàn)象，最終是要在強(qiáng)有力的監(jiān)管下，依照相應(yīng)的法律法規(guī)眼里打擊違法違規(guī)現(xiàn)象和行為。

(四)積極參與國(guó)際金融合作

隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），金融市場(chǎng)不斷在對(duì)外開(kāi)放，越來(lái)越多的國(guó)外金融市場(chǎng)注意到中國(guó)市場(chǎng)。我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，占據(jù)著世界五分之一還多的人口，中國(guó)早已成為世界金融市場(chǎng)的重要組成部分，雖然我國(guó)的GDP所占比率還不高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)牽制著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與進(jìn)步，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題的話，世界經(jīng)濟(jì)必然后會(huì)出現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的問(wèn)題，這是誰(shuí)也不可否認(rèn)的。所以，我們不應(yīng)該只站在自己的角度去看問(wèn)題，思考問(wèn)題，而是應(yīng)該站在全人類(lèi)的高度上去看問(wèn)題。金融危機(jī)是全球性質(zhì)的危機(jī)，它不可能只局限于一個(gè)城市，一個(gè)國(guó)家，因?yàn)樗坏┍l(fā)，將會(huì)是全球性質(zhì)的。所以我們更應(yīng)該秉著對(duì)全人類(lèi)負(fù)責(zé)的態(tài)度與研究金融危機(jī)的形成原因。要提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)危害的能力，比如要積極參與到國(guó)際化的金融合作中來(lái)，只有這樣才能增強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)沖擊力的抵抗力。這就要求我們要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化金融大環(huán)境的經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部掌控、國(guó)際金融市場(chǎng)的制約以及監(jiān)管力度的合理化實(shí)施，只有這樣才能做到更好的進(jìn)行各國(guó)家之間的協(xié)調(diào)與合作。中國(guó)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在世界上也是占主導(dǎo)地位的，所以更應(yīng)該提出大膽的建設(shè)性思路，推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)靠攏，以增強(qiáng)自身在金融危機(jī)中的抵御能力。總之，在我國(guó)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制改革下金融危機(jī)的防范，需要我們不斷去研究和探索，為推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期繁榮發(fā)展不斷努力。

作者:李慧玲 單位:河南省商丘市睢陽(yáng)區(qū)婦幼保健院

參考文獻(xiàn)：

篇5

論文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，農(nóng)村信用社，對(duì)策

 

一、金融危機(jī)爆發(fā)的背景、原因及影響

（一）金融危機(jī)概述

2007年，由美國(guó)次貨危機(jī)引起的支付危機(jī)愈演愈烈，美國(guó)股市暴跌，眾多大銀行破產(chǎn)倒閉，造成投資者的恐慌，直至導(dǎo)致美國(guó)全國(guó)性的金融危機(jī)。隨后金融動(dòng)蕩迅速波及世界各個(gè)角落，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入泥潭難以自撥，演變成全球性的金融海嘯，其影響持續(xù)到現(xiàn)在。

目前雖有跡象表明我國(guó)正從金融危機(jī)的影響中逐漸恢復(fù)，但近年來(lái)，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面產(chǎn)生了一定的影響。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度也在不斷地提高，國(guó)際外部環(huán)境的變化將直接導(dǎo)致我國(guó)靠出口與投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，也增加了我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的難度。同時(shí)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、民生的進(jìn)一步改善、社會(huì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定帶來(lái)了巨大的壓力。

（二）金融危機(jī)形成原因分析

1. 經(jīng)濟(jì)的全球化、一體化實(shí)現(xiàn)了各種資源的無(wú)國(guó)界障礙流動(dòng)，反過(guò)來(lái)又增加了各國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的聯(lián)系和依賴(lài)性，使全球成為了真正意義上的地球村。然而，這也一定程度上導(dǎo)致了危機(jī)蔓延的可能性和廣泛性。美國(guó)次貸危機(jī)后，多米諾骨牌開(kāi)始倒塌，著名的雷曼兄弟等一系列的金融機(jī)構(gòu)相繼宣布破產(chǎn)或被政府接管，全球股市持續(xù)下跌，世界市場(chǎng)上的資金流動(dòng)性嚴(yán)重減弱，最后演變成全球性的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，世界范圍內(nèi)各經(jīng)濟(jì)主體都難以幸免。

2. 在此次的金融危機(jī)過(guò)程中金融論文，“次貸”是被提及最多的詞，次貸危機(jī)也成了此次金融危機(jī)的導(dǎo)火線。次貸是次級(jí)抵押貸款（Sub prime Market）的簡(jiǎn)稱(chēng)，作為一種新型的融資方式，旨在為購(gòu)房者提供融資便利讓中低收入者可以購(gòu)買(mǎi)起住房。這些次級(jí)貸款產(chǎn)品大大增加了金融系統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于相關(guān)政策的改變?nèi)邕B續(xù)加息和房?jī)r(jià)下跌，使得大量的次級(jí)貸款者難以支付月供，造成違約增加。加上次級(jí)抵押貸款公司將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給整個(gè)資本市場(chǎng)，和這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品推銷(xiāo)范圍的廣泛性，所以也造成了世界范圍內(nèi)的巨大影響。

3. [1]市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不是萬(wàn)能的，由于自身的缺陷導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)許多難以依靠本身解決的問(wèn)題，加上市場(chǎng)對(duì)利益的追求是永無(wú)止境的，這必然需要有力的監(jiān)管措施。在次貸危機(jī)暴發(fā)前，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)性的金融產(chǎn)品如MBS、CDO等都給予了很高的信用評(píng)級(jí)中國(guó)。由于虛假的高信用評(píng)級(jí)吸引了大量的投資者，間接造成次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的表面非理性的繁榮。在這過(guò)程中，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的監(jiān)管缺位，對(duì)金融市場(chǎng)的宏觀調(diào)控作用難以有效發(fā)揮。當(dāng)市場(chǎng)參與者理性不足時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局責(zé)無(wú)旁貸，應(yīng)積極采取措施將危機(jī)消除在萌芽階段，否則越演越烈將一發(fā)不可收拾。

（三）金融危機(jī)對(duì)農(nóng)村信用社的影響

作為傳統(tǒng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)大國(guó)，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的農(nóng)村、農(nóng)業(yè)、農(nóng)民也產(chǎn)生了相當(dāng)程度的沖擊和直接的影響。農(nóng)村信用合作社以“三農(nóng)”為主要服務(wù)對(duì)象，是中國(guó)金融體系的不可或缺的組成部分。在這場(chǎng)全球性金融風(fēng)暴的大環(huán)境下，農(nóng)村信用合作更是難以置身事外，其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及管理必然受到影響。

1. 客戶資源流失，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)放慢

國(guó)際金融危機(jī)不斷滲透和蔓延到各領(lǐng)域，農(nóng)村、農(nóng)業(yè)、農(nóng)民承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和壓力逐漸增加。以農(nóng)副產(chǎn)品為原材料的加工業(yè)由于出口需求的縮減，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不理想，一方面影響相關(guān)農(nóng)業(yè)企業(yè)的資本流動(dòng)，另一方面導(dǎo)致農(nóng)民收入減少，從而造成農(nóng)信社客戶資源的流失。受大背景環(huán)境的影響，預(yù)期收入和購(gòu)買(mǎi)力的下降，對(duì)于農(nóng)村的生產(chǎn)和農(nóng)戶的心理難免造成負(fù)面影響，也不利于農(nóng)信社相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。農(nóng)信社的存款、貸款額增長(zhǎng)率相較于之前都有一定幅度的下降。[2]對(duì)于“以貸為本”， 缺少中間業(yè)務(wù)支撐的農(nóng)村信用社，盈利問(wèn)題將是最大的難題。同時(shí)由于受監(jiān)管政策的影響，各農(nóng)信社之間的競(jìng)爭(zhēng)相互滲透異常激烈，也在一定程度上導(dǎo)致客戶資源特別是優(yōu)質(zhì)客戶資源的短缺。

2. 競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，市場(chǎng)份額面臨挑戰(zhàn)

農(nóng)村信用社明確定位于三農(nóng)。中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中的農(nóng)業(yè)大國(guó)，三農(nóng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著不可缺少的重要作用。然而隨著農(nóng)村金融改革的深入推進(jìn)，農(nóng)信社“一農(nóng)支三農(nóng)”的地位已受到挑戰(zhàn)，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)意識(shí)到農(nóng)村市場(chǎng)的重要地位，也采取相應(yīng)措施，加大力度對(duì)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)的支持，如農(nóng)業(yè)銀行“惠農(nóng)卡”的推行、郵政儲(chǔ)蓄銀行小額農(nóng)貸產(chǎn)品的面市。加上民間借貸盛行，金融危機(jī)之下農(nóng)信社的市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜性和面對(duì)的不確定因素增加，農(nóng)村金融市場(chǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨劇烈，農(nóng)信社面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

3. 金融創(chuàng)新壓力加大

目前農(nóng)信社提供的服務(wù)幾乎集中在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)上，信貸種類(lèi)偏少金融論文，金融創(chuàng)新也主要是以借鑒為主，創(chuàng)新性不足，同質(zhì)化嚴(yán)重。同時(shí)由于金融危機(jī)的關(guān)系，之前的金融產(chǎn)品也受到不同程度的影響。[3]如受農(nóng)戶歡迎的小額農(nóng)貸因市場(chǎng)的不景氣形勢(shì)，市場(chǎng)需求下降，導(dǎo)致深度推廣難度增加。農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整雖然讓如專(zhuān)業(yè)合作社的組建、消費(fèi)類(lèi)的新興產(chǎn)業(yè)的資金需求增大，但由于處于初期的探索階段和金融危機(jī)的沖擊，農(nóng)信社可作為之處有限。也有些農(nóng)信社把部分資產(chǎn)投資于房地產(chǎn)行業(yè)，但房地產(chǎn)行業(yè)的不穩(wěn)定性使農(nóng)信社陷入困境之中。加上，農(nóng)信社自身?xiàng)l件的限制，如金融創(chuàng)新觀念不強(qiáng)、金融人才缺乏、金融工具創(chuàng)新能力有限等等都加劇了目前農(nóng)信社金融創(chuàng)新的壓力。

4. 農(nóng)村信用社體制改革阻力增加

由于歷史積累和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，農(nóng)信社普遍存在著經(jīng)營(yíng)效益不佳、服務(wù)機(jī)制不健全、人才觀念落后、電子信息化程度度等問(wèn)題。農(nóng)村信用社體制改革目標(biāo)就在于解決歷史積累上所留下的問(wèn)題和改善農(nóng)信社在經(jīng)營(yíng)管理體制。但當(dāng)前從整體上來(lái)說(shuō)，我國(guó)農(nóng)信社體制改革嚴(yán)重滯后，不僅與金融改革的預(yù)期目標(biāo)相距還很大，同時(shí)也難以適應(yīng)當(dāng)下金融市場(chǎng)的高速發(fā)展。為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)農(nóng)信社的可持續(xù)發(fā)展，農(nóng)信社的體制改革也在不斷的深化，但金融危機(jī)的到來(lái)對(duì)于農(nóng)信社的改革必然造成影響。在農(nóng)信社面臨各方面巨大壓力的情況下，如何繼續(xù)推動(dòng)農(nóng)信社的改革，增強(qiáng)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代化銀行的轉(zhuǎn)換，難度可想而知。

二、農(nóng)村信用社應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)策分析

面對(duì)金融危機(jī)，農(nóng)信社如何結(jié)合自身的實(shí)際情況利用各種有利因素化挑戰(zhàn)為發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，關(guān)鍵在于以下幾個(gè)方面：

（一） 解讀金融危機(jī)深層問(wèn)題，總結(jié)教訓(xùn)

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯帶來(lái)的不僅僅是巨大的災(zāi)難還有深刻的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。我國(guó)農(nóng)信社應(yīng)深刻解讀引發(fā)金融危機(jī)的深層次原因。在這場(chǎng)危機(jī)中，不管是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化的把握、政府的金融市場(chǎng)監(jiān)管還是對(duì)于市場(chǎng)機(jī)制的靈活運(yùn)用，農(nóng)信社有所作為的地方還很多。各國(guó)也紛紛總結(jié)應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)之談，其中馬來(lái)西亞央行行長(zhǎng)澤提認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)本身的穩(wěn)定性是非常重要的中國(guó)。農(nóng)信社應(yīng)努力增強(qiáng)自身的實(shí)力，夯實(shí)基礎(chǔ)，加強(qiáng)內(nèi)部治理和穩(wěn)定性。同時(shí)，金融危機(jī)也暴露出各金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)防范上的管理漏洞，這也對(duì)農(nóng)信社提出了建立和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的要求。

（二）構(gòu)建農(nóng)村信用社營(yíng)銷(xiāo)體系，鞏固市場(chǎng)地位

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇、市場(chǎng)份額面臨挑戰(zhàn)的現(xiàn)狀，農(nóng)信社關(guān)鍵在于做好市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，提高廣大農(nóng)戶應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的信心，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，鞏固市場(chǎng)地位。農(nóng)信社應(yīng)充分發(fā)揮其立足于農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)民的先天優(yōu)勢(shì)，做好市場(chǎng)細(xì)分，明確目標(biāo)市場(chǎng)，注重于潛在市場(chǎng)的發(fā)掘和培訓(xùn)和客戶資源的有效管理。樹(shù)立“以客戶需求為中心的”營(yíng)銷(xiāo)觀念，改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量，以?xún)?yōu)質(zhì)貼心服務(wù)取勝。加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)人員隊(duì)伍的建設(shè)，為市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)提供優(yōu)秀的人才保障。利用多種營(yíng)銷(xiāo)手段，形成整體的營(yíng)銷(xiāo)策略，真正起到維系客戶、培育客戶的忠誠(chéng)度、搶占市場(chǎng)的作用。

（三）尋找市場(chǎng)突破口，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新

農(nóng)信社對(duì)于原有的金融產(chǎn)品可根據(jù)市場(chǎng)需求作出適當(dāng)調(diào)整后繼續(xù)加大推廣力度。如原本的小額農(nóng)貸投放一般以男性為主金融論文，可在充分調(diào)研的基礎(chǔ)向農(nóng)村婦女推廣。積極尋找市場(chǎng)突破口，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，做到“人無(wú)我有、人有我優(yōu)、人優(yōu)我廉”。對(duì)于富裕的農(nóng)戶可嘗試消費(fèi)型或住房類(lèi)貸款的推銷(xiāo)；對(duì)于因金融危機(jī)返鄉(xiāng)的農(nóng)民工，可鼓勵(lì)支持其進(jìn)行創(chuàng)業(yè)；[4]對(duì)于國(guó)家鼓勵(lì)提倡的綠色環(huán)保型、科技實(shí)用型、區(qū)域特色型中小企業(yè)，加大支持力度著力解決所面臨的貸款難問(wèn)題。積極開(kāi)發(fā)中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新工作，在做好原先業(yè)務(wù)，如工資的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮農(nóng)信社根植于廣大農(nóng)村的優(yōu)勢(shì)，可逐步開(kāi)展代收保險(xiǎn)、水電費(fèi)、民政補(bǔ)助款、等業(yè)務(wù)，急廣大農(nóng)民之所需以提升農(nóng)信社金融服務(wù)影響力，獲得良好口碑。同時(shí)可嘗試電話銀行、投資理財(cái)、金融咨詢(xún)服務(wù)等新業(yè)務(wù)，以提供了更加優(yōu)質(zhì)全面的金融服務(wù)。

（四）引入現(xiàn)代金融理念和機(jī)制，加快體制改革

金融危機(jī)對(duì)于農(nóng)信社的體制改革來(lái)講既是挑戰(zhàn)又是機(jī)遇。借此次金融危機(jī)的契機(jī)，農(nóng)信社應(yīng)挺住各方面壓力，嚴(yán)格遵循國(guó)家和省市各級(jí)的政策要求，堅(jiān)持以三農(nóng)為主要服務(wù)對(duì)象，不斷提升自身實(shí)力向現(xiàn)代金融企業(yè)邁進(jìn)。引入現(xiàn)代國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行先進(jìn)的運(yùn)作管理模式和觀念，樹(shù)立以效益為目標(biāo)，以人為本的經(jīng)營(yíng)理念，打破原有體制的束縛，健全法人治理的企業(yè)結(jié)構(gòu)，盡快完善運(yùn)行機(jī)制適應(yīng)市場(chǎng)要求，將農(nóng)信社改革往實(shí)處和深處推進(jìn)，以致力于符合現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展需要的現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)。

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篇6

[關(guān)鍵詞] 金融危機(jī) 金融監(jiān)管制度 超前消費(fèi) 自由經(jīng)濟(jì)制度

近年來(lái)美國(guó)次級(jí)房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)，房地產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重衰退，造成一連串重大金融事件，比如：美國(guó)政府托管“兩房”（房地美和房利美）、美林被收購(gòu)、雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)等，由此引發(fā)全球股市大跌，中國(guó)股市上證指數(shù)也跌穿2000點(diǎn)。全球金融領(lǐng)域面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)為，當(dāng)前這次金融危機(jī)的嚴(yán)重性，已經(jīng)超過(guò)上個(gè)世紀(jì)30年代美國(guó)的金融危機(jī)。金融危機(jī)是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價(jià)格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化，包括貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類(lèi)型。處于全球領(lǐng)先地位的美國(guó)金融系統(tǒng)，無(wú)論是發(fā)達(dá)程度、透明度、監(jiān)管力度，還是融資規(guī)模、金融產(chǎn)品多樣化等都堪稱(chēng)世界之最，為什么目前出現(xiàn)了這種日益嚴(yán)重的金融危機(jī)呢？我們對(duì)美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)原因做了深入分析。

一、金融監(jiān)管制度缺陷

美國(guó)金融危機(jī)表面上看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題引起的，深層次原因則是美國(guó)金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，內(nèi)部管理機(jī)制失誤造成的。美國(guó)從上世紀(jì)80年代末以來(lái)，推出了許多金融衍生產(chǎn)品，這對(duì)繁榮金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮過(guò)重要作用。但是，衍生產(chǎn)品太多，加大了投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，而與此有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及防范措施卻未能跟上，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。美國(guó)本輪金融風(fēng)暴是次貸危機(jī)進(jìn)一步延伸的結(jié)果，而次貸危機(jī)則與美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新中過(guò)度利用金融衍生品有關(guān)。

在各種可能導(dǎo)致金融危機(jī)的因素中，美聯(lián)儲(chǔ)政策的失誤可能是較為嚴(yán)重的一個(gè)危機(jī)因素。在格林斯潘主持美聯(lián)儲(chǔ)期間，特別是在2000年到2005年之間所采取的低利率貨幣政策在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體系中埋下了危機(jī)的種子。長(zhǎng)期的低利率給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了三大負(fù)面影響：一是扭曲了信貸市場(chǎng)和房貸市場(chǎng)，二是減少了居民儲(chǔ)蓄，三是加劇了美元的貶值。低利率促使美國(guó)民眾將儲(chǔ)蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過(guò)多發(fā)放貸款，這直接促成了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹；而且美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還“誘使”市場(chǎng)形成一種預(yù)期：只要市場(chǎng)低迷，政府一定會(huì)救市，整個(gè)華爾街彌漫著投機(jī)氣息。然而，當(dāng)貨幣政策連續(xù)收緊時(shí)，房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅，低信用階層的違約率開(kāi)始上升，由此引發(fā)的違約狂潮開(kāi)始席卷一切賺錢(qián)心切、雄心勃勃的金融機(jī)構(gòu)。龐大的赤字需要有大量外國(guó)資本的彌補(bǔ)，結(jié)果是美國(guó)的資本賬戶逆差大幅度增長(zhǎng)，加劇了經(jīng)濟(jì)失衡的風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，引起外資撤離，美國(guó)就難免陷入一場(chǎng)金融危機(jī)。

二、超前消費(fèi)陷阱

美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱主要依附于消費(fèi)，使得經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生了問(wèn)題。為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府鼓勵(lì)寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)，引誘普通百姓通過(guò)借貸消費(fèi)。自上世紀(jì)90年代末以來(lái)，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會(huì)的奢侈消費(fèi)文化和對(duì)未來(lái)繁榮的盲目樂(lè)觀，為普通民眾的借貸超前消費(fèi)提供了可能。很多人都在透支消費(fèi)，而這主要是依靠借貸來(lái)實(shí)現(xiàn)。特別是通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)只漲不跌的神話，誘使大量不具備還款能力的消費(fèi)者紛紛通過(guò)按揭手段，借錢(qián)涌入住房市場(chǎng)。但從2006年底開(kāi)始，雖然美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的漲勢(shì)只是稍稍趨緩和下降，經(jīng)過(guò)金融衍生產(chǎn)品等創(chuàng)新金融工具的劇烈放大作用，美國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)就難以遏制地爆發(fā)出來(lái)。

消費(fèi)、投資和出口是拉動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)，這三者是相輔相成的。如果消費(fèi)太多，則會(huì)使得儲(chǔ)蓄減少，從而影響一國(guó)的資本積累，導(dǎo)致投資不足，影響經(jīng)濟(jì)的下一輪發(fā)展。而美國(guó)正是消費(fèi)的過(guò)于旺盛，擠占了投資，坐吃山空，經(jīng)濟(jì)遲早會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題的。

三、對(duì)自由經(jīng)濟(jì)的過(guò)度迷信

新自由主義經(jīng)濟(jì)政策是把“雙刃劍”，對(duì)于美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生，一般認(rèn)為這場(chǎng)危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，但是這場(chǎng)危機(jī)的根本原因不在華爾街，而在于美國(guó)近30年來(lái)加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的思潮。其始于上世紀(jì)80年代初期，背景是上世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)，內(nèi)容主要包括：減少政府對(duì)金融、勞動(dòng)力等市場(chǎng)的干預(yù)，推行促進(jìn)消費(fèi)、以高消費(fèi)帶動(dòng)高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策等?？陀^而言，新自由主義改革的確取得了一定成效，例如，通貨膨脹率下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回升、失業(yè)形勢(shì)得到一定緩解等。

但任何理論都有它存在的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，而現(xiàn)實(shí)是在不斷發(fā)展變化的，無(wú)休止地把這種自由主義政策推向極端，必然會(huì)給社會(huì)帶來(lái)難以估量的威脅和破壞。大量金融證券機(jī)構(gòu)置國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全于不顧，利用寬松的環(huán)境肆意進(jìn)行投機(jī)，并因此獲取巨額利潤(rùn)，導(dǎo)致投機(jī)過(guò)度，尤其是嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)，比如：互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)等，嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，產(chǎn)生嚴(yán)重的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。近幾屆美國(guó)政府沒(méi)有意識(shí)到美國(guó)已經(jīng)變化了的經(jīng)濟(jì)狀況，過(guò)于迷信自由經(jīng)濟(jì)理論，終于導(dǎo)致這次金融危機(jī)的發(fā)生。

通過(guò)上述分析可知，美國(guó)金融危機(jī)表面上看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題引起的，深層次原因則是美國(guó)金融秩序與金融發(fā)展失衡、經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問(wèn)題。美國(guó)當(dāng)前遭遇的危機(jī)，是一場(chǎng)與美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)體制密切相關(guān)的危機(jī)。盡管美國(guó)金融危機(jī)及其所帶來(lái)的全球金融動(dòng)蕩對(duì)我國(guó)金融體系的影響有限，但我國(guó)存在著許多類(lèi)似美國(guó)華爾街金融危機(jī)的“病因”，因此，反思美國(guó)金融危機(jī)的成因?qū)S護(hù)我國(guó)金融體系的穩(wěn)定和安全具有重要借鑒意義。

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篇7

當(dāng)前世界各國(guó)都在關(guān)注金融危機(jī)，部分人認(rèn)為金融危機(jī)與能源問(wèn)題是毫不相關(guān)的兩個(gè)問(wèn)題，在制定應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施時(shí)不需要考慮能源問(wèn)題。筆者認(rèn)為這兩個(gè)問(wèn)題是相互交織在一起的，不能夠把它們截然分開(kāi)，如果只關(guān)注金融危機(jī)而不考慮能源問(wèn)題那么金融危機(jī)也是難以解決的，本文就對(duì)二者的關(guān)系作一探討。

能源問(wèn)題與金融危機(jī)的成因

對(duì)于金融危機(jī)的成因，通常認(rèn)為包括以下幾點(diǎn):房?jī)r(jià)的下降、利率上升、抵押貸款條件過(guò)于寬松、貸款者的過(guò)度借貸以及監(jiān)管不力等。在所有這些因素中，貸款者的還款能力超出自己的收入水平是個(gè)最基本的原因，而貸款者還款額超出自己能力的原因除了還款數(shù)目過(guò)高外，能源價(jià)格上漲造成的貸款者支出擴(kuò)大也是個(gè)重要原因，因而能源問(wèn)題與金融危機(jī)的爆發(fā)也存在一定的聯(lián)系。

最近幾年能源價(jià)格總體大幅上漲，而隨著能源價(jià)格上漲，能源消費(fèi)在總的消費(fèi)中所占比例大幅上升，2002年美國(guó)個(gè)人消費(fèi)總支出為73507億美元，其中能源商品與服務(wù)支出占4.51%，2007年這一數(shù)字升至6.03%，能源消費(fèi)的增幅為76.8%，而消費(fèi)總支出的增長(zhǎng)比例只有32.1%。能源消費(fèi)因而成為美國(guó)人一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)，如果再考慮到能源價(jià)格上漲是這些年物價(jià)上漲的主要原因，那么能源問(wèn)題對(duì)消費(fèi)者收入的銷(xiāo)蝕作用就更大，能源問(wèn)題成為除過(guò)高的房貸負(fù)擔(dān)外，又一個(gè)造成貸款人無(wú)力還貸的主要原因。

美聯(lián)儲(chǔ)提高利率被認(rèn)為是金融危機(jī)的導(dǎo)火線，這也表明能源問(wèn)題與金融危機(jī)具有內(nèi)在的聯(lián)系性。自2004年以來(lái)，隨著能源價(jià)格大幅上漲，通貨膨脹壓力加大，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在2004年6月到2006年6月間連續(xù)加息，聯(lián)邦基金利率從1%提高至5.25%。同時(shí)由于大部分次級(jí)抵押貸款采取可調(diào)整利率的形式，隨著利率提高，貸款人還款數(shù)額也大幅增加，最終導(dǎo)致貸款人無(wú)力還貸。制止能源危機(jī)的政策卻導(dǎo)致了金融危機(jī)，這表明二者具有某種內(nèi)在聯(lián)系并且在政策上也是互相關(guān)聯(lián)的。

能源問(wèn)題與金融危機(jī)的解決措施及其效果

盡管從2007年下半年以來(lái)，美國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施，然而金融危機(jī)仍然不斷惡化。這固然是由于金融危機(jī)的發(fā)展需要一個(gè)過(guò)程，政策的效果也需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)，而2008年以來(lái)能源價(jià)格暴漲也是金融危機(jī)惡化、政策難以奏效的一個(gè)重要原因。

進(jìn)入2008年以來(lái)，能源價(jià)格暴漲，德克薩斯中質(zhì)原油從2008年1月份的每桶92.97美元升至6月份的133.88 美元，所有等級(jí)汽油零售價(jià)(含稅)2008年1月份為每加侖309分，6月份升至411分，居民用天然氣由每千立方英尺12.12美元增至7月份19.83美元，居民用電由1月份每千瓦時(shí)10.2分增至8月份11.9分。能源消費(fèi)在總的消費(fèi)中所占比例繼續(xù)上升，2007年第四季度美國(guó)能源商品和服務(wù)占個(gè)人消費(fèi)總支出的比例為6.33%，2008年第二季度這一數(shù)字升至6.69%，多支出517億美元，由于食品價(jià)格上漲在很大程度上是由能源價(jià)格上漲造成的，如果把食品也計(jì)算在內(nèi)，則能源和食品消費(fèi)支出在這半年內(nèi)增加了1082億美元;對(duì)于所有商品和服務(wù)而言，通過(guò)計(jì)算可得2007年第四季度到2008年第二季度的CPI上升了大約3.36%，即在2008年第二季度僅要維持2007年第四季度的消費(fèi)水平就要多支出3300多億美元。與此相對(duì)，2007年全年的CPI漲幅只比2006年上升了2.85%，物價(jià)的過(guò)快上漲導(dǎo)致更多人收入縮水及無(wú)力還貸，惡化了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并在相當(dāng)程度上抵消了美國(guó)救市計(jì)劃本應(yīng)具有的作用，因而金融危機(jī)的惡化和油價(jià)暴漲幾乎同時(shí)發(fā)生決不是偶然的。

另外，解決金融危機(jī)需要擴(kuò)張性的財(cái)政、金融政策，而解決能源價(jià)格上漲則需要實(shí)行緊縮政策，處理不好，則可能在解決一個(gè)問(wèn)題的同時(shí)引發(fā)或加重另一個(gè)問(wèn)題。事實(shí)正是如此，金融危機(jī)從某種程度上可以說(shuō)是美國(guó)實(shí)行緊縮政策的結(jié)果，而2008年以來(lái)的油價(jià)暴漲從某種程度上也是美國(guó)為應(yīng)對(duì)2007年金融危機(jī)的發(fā)生而實(shí)行擴(kuò)張性政策的結(jié)果。目前，美國(guó)仍在實(shí)行擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，但擴(kuò)張性政策會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性增加，可以預(yù)見(jiàn)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況得以改善，大量資金將涌入石油期貨市場(chǎng)從而推動(dòng)油價(jià)迅速上升，反過(guò)來(lái)又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的衰退。由此可見(jiàn)，能源問(wèn)題的存在加大了解決金融危機(jī)的難度，如果在解決金融危機(jī)與能源問(wèn)題二者之間無(wú)法取得平衡，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能陷入復(fù)蘇—油價(jià)上漲—衰退這樣的惡性循環(huán)。

能源問(wèn)題與金融危機(jī)的未來(lái)走向

隨著陷入金融危機(jī)，美國(guó)許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在惡化。在私人國(guó)內(nèi)投資總量中，除了住宅建設(shè)大幅下降外，固定資產(chǎn)投資也連續(xù)出現(xiàn)下滑，非住宅建設(shè)增幅出現(xiàn)下降，使2008年第二季度私人國(guó)內(nèi)投資總量下降達(dá)11.5%;制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率出現(xiàn)大幅下降，2008年第二季度降幅達(dá)2.2%，是2006年第一季度以來(lái)的首次下降，并且是1989年第二季度以來(lái)的最大降幅;與此同時(shí)，制造業(yè)的單位勞動(dòng)力成本卻大幅上升，2008年第二季度增幅達(dá)6.2%，每小時(shí)實(shí)際收入自2008年以來(lái)連續(xù)下降;制造業(yè)國(guó)民收入自2007年第二季度以來(lái)一直在下降，到2008的第二季度降幅達(dá)7.89%;物價(jià)持續(xù)上漲，2008年上半年美國(guó)城市消費(fèi)者CPI增幅為4.24%，遠(yuǎn)高于2007年同期1.02%的增幅， 2008年8月份制成品的PPI同比上升9.69%，而2007年8月同比只上升了2.34%;失業(yè)率也不斷上升，2008年8、9兩個(gè)月的失業(yè)率均高達(dá)6.1%，2008年9月份美國(guó)共損失15萬(wàn)9千份工作，是5年多來(lái)就業(yè)機(jī)會(huì)減少最多的一個(gè)月，也是2001年911恐怖襲擊以來(lái)就業(yè)市場(chǎng)的第二大單月降幅。

當(dāng)前金融危機(jī)已蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其解決尚需時(shí)日。這些指標(biāo)還表明，能源問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也在日益加深，比如在各產(chǎn)業(yè)GDP的變化中，汽車(chē)生產(chǎn)從2007年第四季度以來(lái)連續(xù)下降達(dá)25.7%、14.2%和33.8%，成為拉動(dòng)GDP增幅下降乃至負(fù)增長(zhǎng)的主要因素;2008年上半年與2007年上半年相比，除食品和能源外的其他商品CPI增幅只有2.35%，這表明食品和能源對(duì)CPI上升的貢獻(xiàn)達(dá)45%，而2008年8月能源類(lèi)制成品的PPI同比漲幅高達(dá)27.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制成品的平均漲幅。目前油價(jià)已回歸到一個(gè)相對(duì)合理的水平，從而使油價(jià)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有所削弱，同時(shí)，隨著美國(guó)政府承擔(dān)起更多的維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的責(zé)任，金融體系將重新獲得穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)也將得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)，由金融危機(jī)導(dǎo)致的美國(guó)金融體系混亂局面將逐漸結(jié)束。

然而由于金融危機(jī)已蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融體系的穩(wěn)定并不表明金融危機(jī)的結(jié)束。由于金融危機(jī)的影響將會(huì)持續(xù)存在，市場(chǎng)信心難以在短期內(nèi)恢復(fù)，美國(guó)政府的巨額財(cái)政赤字也阻礙著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)困難局面將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。同時(shí)能源問(wèn)題持續(xù)存在，并且由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的任何復(fù)蘇跡象都可能帶來(lái)油價(jià)的迅速上漲從而使美國(guó)經(jīng)濟(jì)重返困境，能源問(wèn)題將因此而成為阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要因素，如果不能有效解決能源問(wèn)題，金融危機(jī)最終將會(huì)轉(zhuǎn)化為能源危機(jī)。

結(jié)論及啟示

筆者在研究中發(fā)現(xiàn)，在金融危機(jī)與能源問(wèn)題二者中，金融危機(jī)只是一個(gè)偶然性和暫時(shí)性的歷史事件，能源問(wèn)題則更具有長(zhǎng)期性和根本性，從某種程度上可以說(shuō)是能源問(wèn)題引起了金融危機(jī)，并影響和制約著金融危機(jī)的發(fā)展變化，就象能源問(wèn)題引起糧食危機(jī)那樣。這是因?yàn)槟茉词鞘澜缃?jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，能源領(lǐng)域的變化是根本性的變化，必然要求對(duì)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)這種變化，如果人類(lèi)不主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，經(jīng)濟(jì)自身就要進(jìn)行調(diào)整，在當(dāng)前就表現(xiàn)為糧食危機(jī)和金融危機(jī)。目前調(diào)整仍在進(jìn)行之中，未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)還將遇到各種各樣的挑戰(zhàn)。因而必須高度重視能源問(wèn)題并采取措施應(yīng)對(duì)，如果認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn)，世界經(jīng)濟(jì)困難局面將會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，過(guò)程更曲折，代價(jià)也更昂貴。

金融危機(jī)對(duì)中國(guó)有一定影響，但相比之下，能源問(wèn)題對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響更全面、更深刻、更具有根本性。因此在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)消極影響的同時(shí)，更需要關(guān)注能源問(wèn)題，并采取諸如嚴(yán)格厲行節(jié)約、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、降低能源利用強(qiáng)度、積極開(kāi)發(fā)新能源等措施積極應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，從而使中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)、健康地向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

篇8

一、金融危機(jī)下中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易現(xiàn)狀

由美國(guó)金融危機(jī)引起的全球經(jīng)濟(jì)衰退,對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)造成了極壞的影響,目前我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)形成了東南沿海重點(diǎn)發(fā)展出口加工業(yè),中西部地區(qū)重點(diǎn)發(fā)展資源型工業(yè)的格局。這種分工格局注定了中國(guó)的出口會(huì)受到金融危機(jī)的影響,按照常理,出口的大幅度下降意味著中國(guó)多年持續(xù)的對(duì)外貿(mào)易順差的消失,但是中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易并沒(méi)有由順差轉(zhuǎn)化為逆差,相反,對(duì)外貿(mào)易仍然保持順差狀態(tài),是何原因?qū)е逻@一切的產(chǎn)生,本文首先對(duì)中國(guó)在金融危機(jī)期間對(duì)外貿(mào)易的狀況進(jìn)行較為深入全面的分析。

首先,從進(jìn)出口總值來(lái)看,2008年2月到8月,對(duì)外貿(mào)易基本呈平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì),但從2009年9月開(kāi)始,進(jìn)出口貿(mào)易總值受到金融危機(jī)的影響已經(jīng)凸現(xiàn)出來(lái),貿(mào)易總值開(kāi)始一路下瀉,到了2009年2月,進(jìn)出口貿(mào)易總值下滑到1249.5億美元,創(chuàng)造了近年來(lái)的月度新低,2009年3月起,進(jìn)出口貿(mào)易總值開(kāi)始出現(xiàn)反彈。

其次,從出口來(lái)看,2008年7月我國(guó)出口總值是1366.8億美元,創(chuàng)造了當(dāng)年最大月度出口額,而到了2008年8月以后,金融危機(jī)的影響開(kāi)始凸現(xiàn)出來(lái),8月出口總值小幅下降為1348.7億美元,盡管同比增長(zhǎng)了21.1%,但環(huán)比增長(zhǎng)速度卻下降了1.32%, 9月出口有了小幅的反彈,出口總值小幅上升為1364.4億美元;進(jìn)入10月份后,出口開(kāi)始一度下降到1283.3億美元,環(huán)比下降了5.94%;進(jìn)入11月份后,出口下降到1149.9億美元,同比也開(kāi)始出現(xiàn)了下降,比上年同期下降了2.2%,環(huán)比下降了10.40%,之后出口一度下滑,直至2009年6月,與上年同期相比都出現(xiàn)了較大幅度的下降。但有一個(gè)值得注意的現(xiàn)象,進(jìn)入2009年3月后,除了2009年的出口環(huán)比略有下降之外,其余月份的出口盡管與上年同比是下降的,但是環(huán)比速度卻是上升的,說(shuō)明金融危機(jī)發(fā)生后出口惡化的態(tài)勢(shì)得到抑制。

第三,從進(jìn)口總值來(lái)看,2008年1-9月,進(jìn)口基本上保持平穩(wěn)上升的趨勢(shì),但是從10月份開(kāi)始,進(jìn)口金額下降到930.9億美元,環(huán)比下降了13.1個(gè)百分點(diǎn),從2008年11月份開(kāi)始到2009年6月,進(jìn)口總值均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),與上年同期相比較下降幅度較大,尤其是2009年1月,進(jìn)口總值下降到513.4億美元,進(jìn)口下降幅度達(dá)到了近年新低,同比下降了43.1個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降了近29個(gè)百分點(diǎn), 但從2009年2月份開(kāi)始,進(jìn)口下降的速率降低了,進(jìn)口下降幅度開(kāi)始小幅回落,進(jìn)口總值開(kāi)始小幅度的上升。

第四,金融危機(jī)發(fā)生后,與上年同比,貿(mào)易順差的幅度有了較大幅度的下降,但是從進(jìn)出口差額的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)來(lái)看,無(wú)論是從2008年的進(jìn)出口差額來(lái)看,還是從2009年上半年的進(jìn)出口差額來(lái)看,中國(guó)對(duì)外貿(mào)易都是處于順差狀態(tài),且順差的規(guī)模均不算小,2008年貿(mào)易順差的幅度是2955億美元,2009年上半年的順差幅度是969億美元;從月度數(shù)據(jù)來(lái)看,2008年進(jìn)出口差額同金融危機(jī)發(fā)生以前比較,并沒(méi)有像通常認(rèn)為的那樣受到影響,金融危機(jī)對(duì)對(duì)外貿(mào)易差額的影響在2009年以后得到了充分的體現(xiàn),從相對(duì)數(shù)指標(biāo)來(lái)看,2009年2月份-6月份,除了3月份外,與上年同期相比較都出現(xiàn)了較大幅度的負(fù)增長(zhǎng),但是從絕對(duì)數(shù)來(lái)看,2009年1-6月均處于順差狀態(tài), 累計(jì)順差幅度達(dá)到969億美元。

二、金融危機(jī)期間中國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差的原因探索

造成國(guó)際貿(mào)易順差的原因比較復(fù)雜,既有內(nèi)部的因素,也有外部的因素,無(wú)論是內(nèi)部還是外部影響的因素都很多,限于篇幅,本文把主要影響因素分析如下:

1.中國(guó)政企的積極應(yīng)對(duì)措施

金融危機(jī)爆發(fā)后,為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的沖擊,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng),中國(guó)政府采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,出臺(tái)有針對(duì)性的財(cái)稅、信貸和外貿(mào)等政策措施,提高了部分產(chǎn)品的出口退稅率,從2008年11月1日起執(zhí)行,涉及3486項(xiàng)商品,約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的25.8%。同時(shí),還采取措施支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)和產(chǎn)品出口,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)貸款,拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。這緩解了企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,增強(qiáng)了進(jìn)出口企業(yè)信心,企業(yè)也采取了一系列的措施,挖掘自身發(fā)展?jié)摿?優(yōu)化進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu),提高出口商品附加價(jià)值,開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,開(kāi)拓新市場(chǎng),競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升,外貿(mào)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變加快。

2.進(jìn)出口產(chǎn)品的需求收入彈性差異

金融危機(jī)爆發(fā)之后,歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)倒閉嚴(yán)重,失業(yè)人數(shù)增加,居民收入受到極大的影響,對(duì)我國(guó)的進(jìn)口也隨之下降,這主要體現(xiàn)在進(jìn)入2008年11月份之后,我國(guó)的出口總值與進(jìn)口總值同比都出現(xiàn)了下降,但由于我國(guó)出口的產(chǎn)品有很多是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,我國(guó)豐富的勞動(dòng)力與低廉的勞動(dòng)力價(jià)格,生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品具有物美價(jià)廉的特點(diǎn),出口產(chǎn)品的需求收入彈性較低,即便歐美這些金融危機(jī)影響較重的國(guó)家居民的收入下降,對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品的需求并沒(méi)有完全消失,僅僅是消費(fèi)的縮減,而同期我國(guó)的進(jìn)口卻有了較大幅度的下降,這從2008年10月-2009年4月的同期進(jìn)出口下降的比重可以看出來(lái)。這可以以2008年10月為基期作一個(gè)簡(jiǎn)單的說(shuō)明,基期的情況是TB=X-M=1283.3-930.9=352.4>0, 2008年11月,出口下降的幅度是2.2%,但是進(jìn)口下降的幅度卻是17.9%,TB=X-M>0,由于基期的TB=352.4>0,當(dāng)X與M都下降的時(shí)候,由于M較X下降的幅度更快更大,則TB的差額不是縮小了,而是增大了,這可以從2009年11月份的貿(mào)易差額TB=400.9可以體現(xiàn)出來(lái),同理從2008年11月-2009年4月,其間出口下降的幅度分別是-2.2%、-2.8%、-17.5%、-25.7%、-17.1%與-22.6%,而同期進(jìn)口下降的幅度分別是-17.9%、-21.3%、-43.1%、-24.1%、-25.1%與-23.0%。除了2009年2月份出口下降的幅度大于進(jìn)口下降的幅度外,其余月份都是進(jìn)口下降的幅度大于出口下降的幅度,這造成了貿(mào)易差額并沒(méi)有出現(xiàn)逆差而仍然是保持順差,即便是某些月份出口下降的幅度大于進(jìn)口下降的幅度對(duì)外貿(mào)易仍然保持順差,原因很簡(jiǎn)單,因?yàn)榛陧槻畹姆仁沁h(yuǎn)遠(yuǎn)大于零,同期差額的小幅度下降不足以抵消基期的順差讓對(duì)外貿(mào)易變?yōu)槟娌?這便是由于我國(guó)出口產(chǎn)品的需求收入彈性較低而進(jìn)口產(chǎn)品的需求收入彈性較高,造成盡管受到金融危機(jī)的影響出口下降,但對(duì)外貿(mào)易仍然為順差的原因之一。比較典型的是,服裝等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品由于需求彈性較小,我國(guó)這些產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),加上提高出口退稅率等政策措施帶動(dòng),受金融危機(jī)的沖擊相對(duì)較輕,2009年第一季度服裝、鞋類(lèi)、家具、箱包出口合計(jì)369.1億美元,下降4.5%,比整體出口降幅低了15.2個(gè)百分點(diǎn)。2009年3月當(dāng)月服裝、鞋類(lèi)、家具、箱包出口由降轉(zhuǎn)升,分別增長(zhǎng)9.9%、7.7%、1.3%和11.7%。

3.低消費(fèi)與高儲(chǔ)蓄的組合

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看,有 Y=C+I+G+X-M=C+Sp+T做一簡(jiǎn)單的變化,不難得出:X-M=Sp-I+T-G=(Sg+Sp)-I=S-I 即:TB=S-I ,從這個(gè)等式來(lái)看,中國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差是由于中國(guó)的儲(chǔ)蓄高于投資造成。造成中國(guó)儲(chǔ)蓄過(guò)高的原因是多方面的,從傳統(tǒng)來(lái)看,中國(guó)居民都有儲(chǔ)蓄的傳統(tǒng)和習(xí)慣,養(yǎng)兒防老的習(xí)慣在農(nóng)村廣泛存在,這種思維方式的存在使得農(nóng)村的邊際消費(fèi)傾向較低;從現(xiàn)階段的改革來(lái)看,由于“房改”、“醫(yī)改”與“教改”三大改革的實(shí)施,使得城市居民的收入盡管比過(guò)去有了較大幅度的提高,但是居民的邊際消費(fèi)極低,“教改”政策的實(shí)施,高額的教育經(jīng)費(fèi)讓大部分工薪家庭的消費(fèi)降低,“房改”政策的實(shí)施,福利分房已經(jīng)成為歷史,絕大部分居民辛苦積攢下來(lái)的儲(chǔ)蓄用作按揭貸款買(mǎi)房的首付后,將來(lái)的收入慢慢用于償還貸款;而“醫(yī)改”政策的實(shí)施,高額的醫(yī)療費(fèi)用,讓很多家庭出于預(yù)防生老病死的需要,捂緊了手中的錢(qián)袋,不敢隨便消費(fèi),這些原因交織在一起,使得我國(guó)居民的消費(fèi)調(diào)動(dòng)不起來(lái),對(duì)于進(jìn)口商品的消費(fèi)則更是降低,進(jìn)口降低而出口增加,出現(xiàn)貿(mào)易順差也就很自然了。這種由于改革不到位與長(zhǎng)期的習(xí)俗造成的高儲(chǔ)蓄與低消費(fèi)的組合,不會(huì)因?yàn)閲?guó)際金融危機(jī)的出現(xiàn)而改變,同樣,歐美發(fā)達(dá)國(guó)家高消費(fèi)低儲(chǔ)蓄的組合模式,根據(jù)西方的平穩(wěn)消費(fèi)理論,也不會(huì)因?yàn)閲?guó)際金融危機(jī)的出現(xiàn)馬上改變,這就造成發(fā)生了國(guó)際金融危機(jī),我國(guó)的出口下降了,但對(duì)外貿(mào)易并沒(méi)有出現(xiàn)逆差而仍然保持順差。

4.中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

中國(guó)的勞動(dòng)力較為豐裕,近年來(lái)由于經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)化,多年來(lái)大量隱形的失業(yè)迅速凸現(xiàn)出來(lái),在農(nóng)村,大量的勞動(dòng)力從有限的土地上釋放出來(lái)流入城市,在城市,大量的工人則因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的改革及大量國(guó)有企業(yè)的破產(chǎn),大量工人失業(yè),人口的絕對(duì)過(guò)剩使我國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)格不僅低于本國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)值,更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均勞動(dòng)力價(jià)值,雖然近些年中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率有了很大提高,但勞動(dòng)力工資增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度,中國(guó)的出口正是建立在這種廉價(jià)勞動(dòng)力成本比較優(yōu)勢(shì)上的,利用這種成本優(yōu)勢(shì),即使外部市場(chǎng)受到金融危機(jī)或者人民幣升值等原因需求或者價(jià)格有所下降,企業(yè)仍然能夠賺取利潤(rùn),維持較低利潤(rùn)率下的出口。改革開(kāi)放以來(lái),中國(guó)已經(jīng)形成了一批有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),綜合配套能力和勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)仍較明顯。特別是近年來(lái)企業(yè)不斷優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加強(qiáng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品研發(fā),積極培育和發(fā)展自主品牌產(chǎn)品,綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。國(guó)際金融危機(jī)盡管造成消費(fèi)下降,但中國(guó)出口的產(chǎn)品仍有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)需求減弱,首先將影響高檔產(chǎn)品的需求,而中國(guó)出口的產(chǎn)品主要屬于中低檔,大部分產(chǎn)品是日用消費(fèi)品,在質(zhì)量、價(jià)格、性能等方面優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯。[1]。

三、對(duì)外貿(mào)易順差負(fù)面影響分析

1.貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭加劇

在世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易出現(xiàn)急劇下滑、各國(guó)就業(yè)壓力增大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的形勢(shì)下,貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭加劇,提高關(guān)稅、濫用救濟(jì)措施等各種貿(mào)易摩擦急劇增多。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì),自國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),為緩解經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力,許多國(guó)家紛紛采取貿(mào)易保護(hù)措施。一些國(guó)家在應(yīng)對(duì)危機(jī)中還不斷推出新的貿(mào)易保護(hù)措施,如在財(cái)政刺激計(jì)劃中加入了歧視性采購(gòu)條款,并向運(yùn)轉(zhuǎn)不良的國(guó)內(nèi)企業(yè)提供補(bǔ)貼等。據(jù)2009年3月份WTO審核成員國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)措施的報(bào)告,過(guò)去幾個(gè)月各國(guó)貿(mào)易限制措施顯著增多,中國(guó)是主要受害者。2009年第一季度共有11個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)發(fā)起“兩反兩?！闭{(diào)查25起,其中反傾銷(xiāo)18起,反補(bǔ)貼1起,保障措施3起,特殊保障措施3起。目前,世界各國(guó)就業(yè)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻,許多國(guó)家寄希望于貿(mào)易保護(hù)轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)就業(yè)矛盾,如全球范圍內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義得不到有效遏制,中國(guó)企業(yè)遭遇貿(mào)易摩擦的數(shù)量可能進(jìn)一步增多。在經(jīng)濟(jì)全球化日益加深的形勢(shì)下,應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)需要世界各國(guó)的協(xié)調(diào)與合作,而貿(mào)易保護(hù)主義使各國(guó)合作的效果大打折扣,將延緩世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,甚至加劇世界經(jīng)濟(jì)的衰退。

2.貿(mào)易順差背后的利益流失

從等式TB=S-I來(lái)看,中國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差是由于中國(guó)的儲(chǔ)蓄高于投資造成,也就是說(shuō),中國(guó)是在用自己實(shí)際資源生產(chǎn)出美國(guó)需要的產(chǎn)品,換取到美國(guó)的美元,然后中國(guó)又用這些通過(guò)出口實(shí)際資源換來(lái)的美元儲(chǔ)備,購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的收益率較低的國(guó)債,美國(guó)再用中國(guó)向其購(gòu)買(mǎi)國(guó)債換來(lái)的美元,向中國(guó)進(jìn)口商品和對(duì)華直接投資,這一方面通過(guò)進(jìn)口中國(guó)商品來(lái)減少美國(guó)的實(shí)際資源耗費(fèi)而又保證了消費(fèi),另一方面又通過(guò)對(duì)華投資獲取到更高的投資回報(bào)利潤(rùn),而對(duì)華投資又?jǐn)D占了中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資,導(dǎo)致S進(jìn)一步大于I,自己的儲(chǔ)蓄得不到充分利用,卻還要通過(guò)引用外資來(lái)滿足投資,并在不遠(yuǎn)的將來(lái)進(jìn)一步支付給外方更高的投資回報(bào)利潤(rùn),這就是目前中國(guó)順差付出的代價(jià)與利益喪失,由此循環(huán)反復(fù)造成的惡果不言而喻。

3.增加了外匯儲(chǔ)備管理的難題

按照國(guó)際慣例,外匯儲(chǔ)備與外債余額的比例保持在30%左右較為合理,持續(xù)性的國(guó)際貿(mào)易順差導(dǎo)致2007年我國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)15282億美元,與同期外債余額3736億美元的比值為409%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)際上公認(rèn)的30%的比值,而到了2009年6月末,外匯儲(chǔ)備更是高達(dá)21216億美元的,外匯儲(chǔ)備中大部分是以美元和美元資產(chǎn)形式持有的,隨著美元資產(chǎn)的貶值,咱們的外匯儲(chǔ)備的價(jià)值在縮水,而拋售美元的結(jié)果,會(huì)讓美元更進(jìn)一步貶值,反過(guò)來(lái)又讓剩余部分美元資產(chǎn)更大幅度縮水,這使得中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理陷入“囚犯兩難”的境地。

4.貿(mào)易順差增加外匯占款造成物價(jià)不穩(wěn)定

2007年至2008年的通貨膨脹,在很大程度上來(lái)說(shuō),和持續(xù)增加的外匯占款有很大關(guān)系。2007年29397億元的外匯占款,2008年40054億元的外匯占款,對(duì)通貨膨脹的影響,絕非僅僅是推波助瀾的作用,而是起了非常關(guān)鍵的作用。

篇9

關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 傳導(dǎo)機(jī)制 貿(mào)易渠道 金融渠道 預(yù)期渠道

在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的背景下,金融危機(jī)不再局限在危機(jī)發(fā)生國(guó)內(nèi)部,而是對(duì)其他國(guó)家造成沖擊和影響。那么,金融危機(jī)是如何對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生影響的呢?筆者將從貿(mào)易渠道、金融渠道和預(yù)期渠道三方面對(duì)金融危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行解釋。

一、貿(mào)易渠道的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制

貿(mào)易渠道的金融危機(jī)傳導(dǎo)是指一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)導(dǎo)致與其存在貿(mào)易聯(lián)系國(guó)家的貿(mào)易量(進(jìn)口量和出口量)發(fā)生變化,從而使危機(jī)傳導(dǎo)到另一個(gè)國(guó)家。貿(mào)易渠道的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制包括收入機(jī)制、價(jià)格機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)機(jī)制、貿(mào)易融資機(jī)制和支付方式機(jī)制。

(一)收入機(jī)制和價(jià)格機(jī)制

收入機(jī)制和價(jià)格機(jī)制是解釋金融危機(jī)國(guó)際傳導(dǎo)的傳統(tǒng)機(jī)制,收入機(jī)制是指一國(guó)發(fā)生危機(jī)導(dǎo)致該國(guó)收入下降,進(jìn)而導(dǎo)致包括進(jìn)口品在內(nèi)的需求下降,是封閉經(jīng)濟(jì)條件下需求收入理論在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的延伸;價(jià)格機(jī)制是指一國(guó)發(fā)生危機(jī)導(dǎo)致其匯率發(fā)生變化,影響其貿(mào)易伙伴國(guó)或者貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)國(guó)產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格,從而導(dǎo)致危機(jī)輸入國(guó)貿(mào)易量的變動(dòng),是封閉經(jīng)濟(jì)條件下需求價(jià)格理論在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的延伸。

(二)資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)機(jī)制

“資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)”傳導(dǎo)機(jī)制是指在微觀主體的資產(chǎn)或者負(fù)債存在外幣敞口的條件下,貨幣貶值改變了其資產(chǎn)負(fù)債表的情況,影響其融資規(guī)模和融資成本,進(jìn)而影響出口企業(yè)的出口量?！百Y產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)”傳導(dǎo)機(jī)制的前提是經(jīng)濟(jì)主體存在沒(méi)有套期保值的凈外幣資產(chǎn)或負(fù)債敞口,核心是匯率變動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體凈值的變動(dòng)以及融資成本的變動(dòng)。當(dāng)一國(guó)企業(yè)存在凈外幣債務(wù)的條件下,本幣貶值導(dǎo)致凈外幣債務(wù)的本幣價(jià)值增加,企業(yè)凈值減少,資產(chǎn)負(fù)債表惡化;當(dāng)存在外源融資約束時(shí),凈值減少導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)升水以及外源融資成本的上升,外源融資數(shù)量的減少,進(jìn)而導(dǎo)致投資和產(chǎn)出的下降(Gertler,2001)。對(duì)于出口企業(yè)而言,這會(huì)導(dǎo)致出口量的減少以及與其在第三方共同市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的其他國(guó)家出口份額的增加。

(三)貿(mào)易融資機(jī)制和支付方式機(jī)制

貿(mào)易融資機(jī)制是指金融危機(jī)的爆發(fā)改變了危機(jī)輸入國(guó)原有的貿(mào)易融資模式,進(jìn)而影響危機(jī)輸入國(guó)的出口量。貿(mào)易融資包括兩種模式,企業(yè)之間的貿(mào)易融資和銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的貿(mào)易融資。從企業(yè)貿(mào)易融資看,危機(jī)的爆發(fā)通常會(huì)減少企業(yè)貿(mào)易融資的數(shù)量,提高企業(yè)貿(mào)易融資的價(jià)格,并且可能會(huì)導(dǎo)致依賴(lài)這種融資的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體陷入運(yùn)營(yíng)資本短缺的困境。從銀行貿(mào)易融資看,金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)失去原有的金融功能,導(dǎo)致包括貿(mào)易融資在內(nèi)的所有資產(chǎn)數(shù)量減少。根據(jù)IMF統(tǒng)計(jì),2001年金融危機(jī)時(shí)阿根廷和巴西的銀行貿(mào)易融資下降了30%―50%;而且,金融危機(jī)時(shí)期流動(dòng)性短缺,包括銀行貿(mào)易融資在內(nèi)的所有貸款利率都將上升,根據(jù)ICC報(bào)告顯示,21世紀(jì)初全球金融危機(jī)時(shí)期,貿(mào)易融資利率和貼水率大幅上升。

此外,金融危機(jī)也會(huì)導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易支付方式轉(zhuǎn)變。在金融危機(jī)時(shí)期,違約風(fēng)險(xiǎn)大幅上升使賒銷(xiāo)不再是國(guó)際貿(mào)易之間通常的資金支付方式,貿(mào)易企業(yè)紛紛選擇以銀行信用為基礎(chǔ)的信用等級(jí)更高的支付方式;并且在銀行信用支付方式中,由信用等級(jí)較低的支付工具向信用等級(jí)較高的支付工具轉(zhuǎn)變。對(duì)以銀行信用為基礎(chǔ)間接支付方式需求的增加和金融危機(jī)時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)增加共同導(dǎo)致了間接支付方式成本的上升。

二、金融渠道的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制

在貿(mào)易渠道之外,金融渠道的危機(jī)傳導(dǎo)也是金融危機(jī)國(guó)際傳導(dǎo)的重要內(nèi)容。金融渠道傳導(dǎo)是指存在金融聯(lián)系的國(guó)家(直接的和間接的)之間一國(guó)發(fā)生危機(jī)導(dǎo)致其他國(guó)家國(guó)際凈資產(chǎn)或者資本流動(dòng)的變化,從而使危機(jī)傳導(dǎo)到其他國(guó)家。

首先,當(dāng)一國(guó)與危機(jī)國(guó)存在直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系、股權(quán)股利關(guān)系的情況下,危機(jī)的爆發(fā)會(huì)通過(guò)債權(quán)和股權(quán)價(jià)值的減少影響該國(guó)的國(guó)際金融頭寸,形成金融渠道的直接傳導(dǎo)。

其次,當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境使不同國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)處于復(fù)雜的國(guó)際債權(quán)債務(wù)、股利鏈條中,會(huì)通過(guò)“多米諾骨牌”效應(yīng)對(duì)鏈條中的處于“高杠桿”經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)主體形成間接沖擊。

再次,在國(guó)際金融市場(chǎng)上存在許多共同債權(quán)人或者共同投資者,包括國(guó)際銀行、對(duì)沖基金、機(jī)構(gòu)投資者等等。當(dāng)危機(jī)爆發(fā)對(duì)共同債權(quán)人造成嚴(yán)重沖擊時(shí),共同債權(quán)人資產(chǎn)配置的變化也會(huì)造成危機(jī)傳導(dǎo)。以共同銀行債權(quán)人為例,在某一商業(yè)銀行對(duì)多個(gè)國(guó)家進(jìn)行貸款的條件下,一個(gè)借款國(guó)發(fā)生金融危機(jī)導(dǎo)致該銀行調(diào)整貸款組合引起對(duì)其他借款國(guó)的貸款削減,從而導(dǎo)致金融危機(jī)通過(guò)銀行――這一共同債權(quán)人傳導(dǎo)到其他國(guó)家。從債權(quán)人的角度看,共同債權(quán)人的效應(yīng)的發(fā)揮取決于銀行調(diào)整資產(chǎn)組合的必要性、調(diào)整資產(chǎn)組合的能力、調(diào)整資產(chǎn)組合的方式;從債務(wù)人角度看,共同債權(quán)人的效應(yīng)的發(fā)揮取決于國(guó)際貸款的減少幅度、對(duì)國(guó)際貸款的依賴(lài)性、借款國(guó)是否存在其他可替代資金來(lái)源等因素。

三、預(yù)期渠道的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制

當(dāng)經(jīng)濟(jì)體之間基本上不存在金融聯(lián)系時(shí),金融危機(jī)發(fā)生也會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本異常流動(dòng)嗎?答案是肯定的,這就是基于市場(chǎng)參與者預(yù)期變化的金融危機(jī)傳導(dǎo)。

李小牧(2000)認(rèn)為投資者對(duì)其他類(lèi)似國(guó)家心理預(yù)期變化和投資者信心危機(jī)造成的投資者情緒改變是基于預(yù)期渠道危機(jī)傳導(dǎo)的主要機(jī)制。在這種類(lèi)型的傳導(dǎo)過(guò)程中,“真實(shí)信息”和“虛假信息”都發(fā)揮重要的作用。

在“真實(shí)信息”的條件下,金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致市場(chǎng)參與者認(rèn)識(shí)到其他國(guó)家已經(jīng)存在的某些問(wèn)題,重新評(píng)估該國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益,從而引起國(guó)際資本流動(dòng)和危機(jī)傳導(dǎo),是實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)的過(guò)程。在這一過(guò)程中,市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)了其他國(guó)家與危機(jī)發(fā)生國(guó)的某些相似性,或者同樣實(shí)行了擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策,或者同樣存在巨額的經(jīng)常賬戶赤字和財(cái)政赤字,或者同樣擁有大量短期外債,或者具有相似的文化氣質(zhì)等等。這些因素導(dǎo)致市場(chǎng)參與者預(yù)期這類(lèi)國(guó)家有可能也會(huì)發(fā)生危機(jī),所以其最優(yōu)選擇就是在危機(jī)發(fā)生之前快速轉(zhuǎn)移資本,當(dāng)大量市場(chǎng)參與者的觀點(diǎn)一致時(shí),“自我實(shí)現(xiàn)”的危機(jī)就形成了。

在信息不完全條件下,市場(chǎng)參與者無(wú)法準(zhǔn)確地掌握有關(guān)信息,或者信息搜集成本高昂使市場(chǎng)參與者沒(méi)有完全掌握有關(guān)信息,致使其根據(jù)“虛假信息”或者“認(rèn)為正確的信息”形成預(yù)期,進(jìn)行決策,這種調(diào)整不是帕累托改進(jìn)的過(guò)程,是信息扭曲的結(jié)果,是在信息完全條件下本不會(huì)發(fā)生的卻在信息不完全條件下發(fā)生的危機(jī)傳導(dǎo)。它包括以下幾種情況:

第一,如果市場(chǎng)參與者錯(cuò)誤地估計(jì)了危機(jī)國(guó)與另一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融相互依賴(lài)的程度,或者將危機(jī)國(guó)發(fā)生危機(jī)的特定原因錯(cuò)誤地認(rèn)為是一些國(guó)家容易發(fā)生危機(jī)的共同原因,那么造成由于無(wú)法準(zhǔn)確了解危機(jī)國(guó)與其他國(guó)家之間的聯(lián)系而導(dǎo)致市場(chǎng)參與者的負(fù)面預(yù)期,進(jìn)而形成預(yù)期變化導(dǎo)致的金融危機(jī)傳導(dǎo)。

第二,如果其他市場(chǎng)參與者將某個(gè)市場(chǎng)參與者由于自身原因(內(nèi)部政策調(diào)整、市場(chǎng)投資變化等等)而導(dǎo)致的資本轉(zhuǎn)移看成是由于得知某些特定信息而導(dǎo)致的資本轉(zhuǎn)移,或者市場(chǎng)參與者無(wú)法區(qū)分其他市場(chǎng)參與者的資本轉(zhuǎn)移行為是基于“真實(shí)信息”的選擇還是基于“虛假信息”的選擇,或者市場(chǎng)參與者無(wú)法了解其他市場(chǎng)參與者撤資后的真實(shí)結(jié)果。那么,強(qiáng)大的從眾心理會(huì)導(dǎo)致“羊群效應(yīng)“的產(chǎn)生,致使大量資本轉(zhuǎn)移發(fā)生,從而導(dǎo)致資本流出國(guó)發(fā)生危機(jī)。

第三,金融危機(jī)發(fā)生導(dǎo)致市場(chǎng)參與者對(duì)一國(guó)金融市場(chǎng)(機(jī)構(gòu))或者國(guó)際金融市場(chǎng)(機(jī)構(gòu))的恐慌,形成精神傳染。受到危機(jī)刺激的市場(chǎng)參與者通常表現(xiàn)出一種“動(dòng)物情緒”(Animal Spirit),在排隊(duì)取款和“先到先得”的前提下,“太陽(yáng)黑子”因素導(dǎo)致市場(chǎng)參與者形成危機(jī)預(yù)期,從而導(dǎo)致“危機(jī)均衡”發(fā)生。

值得說(shuō)明的是,基于“真實(shí)信息”的預(yù)期和基于“虛假信息”的預(yù)期往往會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)化。例如,某個(gè)實(shí)力雄厚的投資者依據(jù)“虛假信息”預(yù)期另一國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融情況發(fā)生變化,從而導(dǎo)致其對(duì)該國(guó)的撤資;這種撤資行為會(huì)惡化另一國(guó)真實(shí)經(jīng)濟(jì)金融情況,導(dǎo)致其他投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融情況惡化后的“真實(shí)信息”作出撤資的決策,引起資本流出另一個(gè)國(guó)家。

另外,其他因素也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)參與者預(yù)期變化進(jìn)而形成危機(jī)傳導(dǎo)。例如,危機(jī)發(fā)生導(dǎo)致市場(chǎng)參與者修正其信息搜集技術(shù)準(zhǔn)確性,如果投資者沒(méi)有預(yù)期到危機(jī)的發(fā)生,那么他會(huì)懷疑其信息搜集技術(shù)的準(zhǔn)確性并且進(jìn)行調(diào)整,增加在類(lèi)似情況下危機(jī)發(fā)生的概率,進(jìn)而導(dǎo)致危機(jī)傳導(dǎo)(Kannan& Köhler-Geib,2009);金融危機(jī)的爆發(fā)以及蔓延往往會(huì)引起市場(chǎng)參與者對(duì)政府救助預(yù)期的改變,如果投資者發(fā)現(xiàn)政府救助的力度小于投資者預(yù)期的力度,那么投資者往往會(huì)根據(jù)新的預(yù)期轉(zhuǎn)移資本,形成資本大量流出等等。

此外,基于預(yù)期渠道的危機(jī)傳導(dǎo)往往不會(huì)單獨(dú)發(fā)生,而是與基于金融渠道的危機(jī)傳導(dǎo)密切聯(lián)系,相互作用。一方面,當(dāng)危機(jī)發(fā)生國(guó)與危機(jī)輸入國(guó)存在金融聯(lián)系的條件下,金融渠道的存在導(dǎo)致危機(jī)傳導(dǎo)的發(fā)生,而預(yù)期渠道的存在往往導(dǎo)致危機(jī)傳導(dǎo)的加深;另一方面,當(dāng)危機(jī)發(fā)生國(guó)與危機(jī)輸入國(guó)不存在金融聯(lián)系的條件下,基于預(yù)期渠道的金融危機(jī)傳導(dǎo)對(duì)危機(jī)輸入國(guó)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊,這又會(huì)影響與危機(jī)輸入國(guó)存在金融聯(lián)系的其他國(guó)家,形成基于金融渠道的危機(jī)傳導(dǎo)。

四、結(jié)語(yǔ)

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,金融危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道、金融渠道和預(yù)期渠道進(jìn)行傳導(dǎo)。從貿(mào)易渠道看,危機(jī)通過(guò)收入機(jī)制、價(jià)格機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)機(jī)制、貿(mào)易融資機(jī)制和支付方式機(jī)制進(jìn)行傳導(dǎo);從金融渠道看,危機(jī)通過(guò)直接和間接的國(guó)際債權(quán)債務(wù)聯(lián)系、股權(quán)股利聯(lián)系以及國(guó)際共同債權(quán)人進(jìn)行傳導(dǎo);從預(yù)期渠道看,危機(jī)通過(guò)市場(chǎng)參與者心理預(yù)期變化進(jìn)行傳導(dǎo)。

參考文獻(xiàn):

[1]Gertler,M.,Gilchrist, S.&Natalucci.F.M.External Constraints on Monetary Policy and the Financial Accelerator [EB/OL],2001;02

[2]Kannan,P.&K?hler-Geib,F.The Uncertainty Channel of Contagion [EB/OL].2009;10

篇10

金融危機(jī)不是直接對(duì)行業(yè)產(chǎn)生沖擊，而是通過(guò)不同的機(jī)制傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍將金融危機(jī)對(duì)行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)生影響的機(jī)制歸納為三類(lèi)：金融機(jī)制（張曉晶，2009；薛熠，2010；康力，2014）、國(guó)際貿(mào)易機(jī)制（范恒森，2001；安輝，2004；張曉晶，2009；康力，2014）、預(yù)期機(jī)制（嚴(yán)丹屏，2003；陳波，2013）。危機(jī)通過(guò)金融機(jī)制影響行業(yè)的發(fā)展是從兩方面來(lái)進(jìn)行的。一是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表受危機(jī)波及而日益惡化（王義中，2011），伴隨著信息的不對(duì)稱(chēng)不斷加?。–alvo，1999），對(duì)本國(guó)行業(yè)提供的流動(dòng)性支持因此受到約束（Chudik，2009；TongandWei，2011）。另外，受制于金融恐慌所帶來(lái)的不確定，本國(guó)企業(yè)發(fā)展所依賴(lài)的外商直接投資面臨撤離風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而沖擊國(guó)內(nèi)行業(yè)發(fā)展（AdrianandShin，2010，BrunnermeierandPeder-sen，2009，Borio，2009；Tirole，2010）。有學(xué)者也認(rèn)為貿(mào)易聯(lián)系是金融危機(jī)影響行業(yè)運(yùn)行的一個(gè)重要路徑（Claessens，2012）。傳統(tǒng)的貿(mào)易理論將需求和相對(duì)價(jià)格視為影響貿(mào)易的兩個(gè)重要因素。國(guó)民的財(cái)富收入受危機(jī)沖擊會(huì)減少對(duì)商品的需求；匯率和物價(jià)是衡量貿(mào)易商品相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的重要指標(biāo)，他們?cè)谖C(jī)發(fā)生的過(guò)程中波動(dòng)明顯增大（Ehrmann，2010；Frankel，2012），匯率的變化又加重了國(guó)際游資對(duì)本國(guó)匯率的投機(jī)型沖擊，這進(jìn)一步加劇進(jìn)出口行業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力（GerlachandSmats，1994）。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)危機(jī)，國(guó)內(nèi)的貨幣政策（如量化寬松）會(huì)刺激利率的下行，出口廠商的數(shù)量仍可能會(huì)因此而上升（陳波，2013）。對(duì)于金融危機(jī)的傳導(dǎo)，另外一個(gè)重要渠道是來(lái)自于預(yù)期的傳染機(jī)制。人們對(duì)信息的獲得及合理解釋是形成預(yù)期的一個(gè)重要途徑（嚴(yán)丹屏，2003；陳波，2013）。人們的過(guò)度樂(lè)觀或悲觀情緒、對(duì)自我信念的懷疑導(dǎo)致了從眾心理以及社會(huì)傳染效應(yīng)，無(wú)疑助長(zhǎng)了房地產(chǎn)泡沫的形成。在全球化及互聯(lián)網(wǎng)如此發(fā)達(dá)的今天，這種悲觀的預(yù)期更容易通過(guò)各種渠道進(jìn)行國(guó)際之間的傳導(dǎo)，導(dǎo)致企業(yè)和消費(fèi)者信心匱乏（Shiller，2008）。綜上，關(guān)于金融危機(jī)對(duì)實(shí)體企業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制和渠道見(jiàn)圖2。目前關(guān)于金融危機(jī)對(duì)行業(yè)影響的研究大部分集中在對(duì)具體行業(yè)的分析中。牛寶?。?000）認(rèn)為東南亞危機(jī)導(dǎo)致了我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的大幅下降并增加了出口市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。任峰（2009）認(rèn)為建筑裝飾業(yè)因房地產(chǎn)業(yè)而受到影響，但行業(yè)整體市場(chǎng)需求仍較旺盛。梁佳麗（2008）基于微觀的視角分析認(rèn)為美國(guó)次貸危機(jī)加速了中國(guó)股市的調(diào)整與改革并同時(shí)增加了房地產(chǎn)下行的風(fēng)險(xiǎn)。李文虎（2009）從行業(yè)市場(chǎng)整合、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局等角度分析了美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)鉛鋅行業(yè)帶來(lái)的影響和機(jī)遇。陸佳微（2013）主要從出口量、外部需求和價(jià)格三個(gè)角度分析了全球金融危機(jī)給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)的影響，并提出從宏觀調(diào)控、新市場(chǎng)開(kāi)辟、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營(yíng)管理等方面來(lái)作好應(yīng)對(duì)措施。關(guān)于兩次危機(jī)對(duì)行業(yè)影響的對(duì)比分析較少，王會(huì)強(qiáng)（2010）定量分析了亞洲金融危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響，他認(rèn)為亞洲金融危機(jī)是通過(guò)收入、價(jià)格和匯率三個(gè)傳導(dǎo)途徑對(duì)我國(guó)出口行業(yè)造成較大的影響；而美國(guó)次貸危機(jī)則主要通過(guò)收入和價(jià)格這兩個(gè)傳導(dǎo)途徑對(duì)出口產(chǎn)生影響。總的來(lái)說(shuō)，目前對(duì)此問(wèn)題的研究主要出現(xiàn)三種缺陷。（1）關(guān)于金融危機(jī)對(duì)行業(yè)的影響分析側(cè)重于個(gè)別行業(yè)，且這種分析帶有作者的主觀因素在里面，缺乏實(shí)證的研究。（2）將經(jīng)濟(jì)中大部分行業(yè)規(guī)整研究的情況較少，個(gè)別學(xué)者雖有所研究但也只是進(jìn)行初步描述性分析。（3）對(duì)亞洲金融危機(jī)和全球金融危機(jī)的研究仍側(cè)重于對(duì)兩次危機(jī)的背景、成因和傳導(dǎo)機(jī)制等方面的比較分析，缺少這兩次危機(jī)對(duì)各個(gè)行業(yè)的影響的綜合研究。

二、金融危機(jī)及其傳導(dǎo)渠道分析

（一）亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的背景、進(jìn)程及影響

20世紀(jì)80年代到90年代中期，東南亞國(guó)家由于擁有大量的廉價(jià)勞動(dòng)力，國(guó)際貿(mào)易交流變得更順暢，再加上外商投資熱情的高漲等因素，他們出口大幅提升，由此帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。在1990—1996年間，馬來(lái)西亞的年出口額增長(zhǎng)均達(dá)到了18%，泰國(guó)為16%。出口的商品也由傳統(tǒng)的原料商品轉(zhuǎn)向高技術(shù)產(chǎn)品，如汽車(chē)、半導(dǎo)體等。這些高速增長(zhǎng)為后來(lái)東南亞金融危機(jī)爆發(fā)埋下了種子。投資爆發(fā)、產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)危機(jī)皆成為危機(jī)最終爆發(fā)的主要原因。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的初始階段表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，各國(guó)的匯率制度在這次危機(jī)中首先被打破。由于大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮帶動(dòng)了進(jìn)口快速增長(zhǎng)，進(jìn)口的大幅擴(kuò)張也逐漸使得泰國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字情況，赤字規(guī)模達(dá)到了GDP的8.1%。此時(shí)國(guó)際投機(jī)機(jī)構(gòu)看到了時(shí)機(jī)已成熟，便紛紛大舉進(jìn)入泰銖市場(chǎng)大量拋售泰銖。為維持固定的匯率制度，泰國(guó)央行不斷地動(dòng)用美元儲(chǔ)備進(jìn)行對(duì)沖。由于外匯儲(chǔ)備有限，終于在1997年7月2日，泰國(guó)宣布放棄已經(jīng)實(shí)施13年的固定匯率制度，泰國(guó)的貨幣危機(jī)由此全面爆發(fā)。由于東南亞國(guó)家的情況普遍與泰國(guó)相似，當(dāng)泰銖出現(xiàn)大幅貶值時(shí)，其他東南亞國(guó)家紛紛出現(xiàn)貨幣危機(jī)。菲律賓、印尼、馬來(lái)西亞等過(guò)相繼放棄了對(duì)本國(guó)貨幣的干預(yù)，其貨幣紛紛出現(xiàn)大幅貶值，由此，亞洲金融危機(jī)全面爆發(fā)。隨后地處東亞北部的中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)的貨幣受到嚴(yán)重攻擊，中國(guó)臺(tái)灣在1997年10月份宣布不再將新臺(tái)幣匯率固定，韓國(guó)隨后在11月份放棄了對(duì)韓元的管制，并同時(shí)請(qǐng)求國(guó)際貨幣基金組織給予救助。中國(guó)香港也受到這次危機(jī)的波及，當(dāng)東南亞的國(guó)家的貨幣制度被打垮后，國(guó)際資本炒家紛紛盯住了港元，開(kāi)始對(duì)其大肆進(jìn)攻，港元受到前所未有的壓力。由于備有充足的外匯以及香港政府采取的果斷措施，港元承受了打擊，維持了有效匯率制度。但是影響并沒(méi)有減輕跡象，東南亞國(guó)家的這次金融危機(jī)迅速傳播到全球市場(chǎng)，日元股市大幅下跌，數(shù)家銀行和證券公司倒閉，日元兌美元匯率也持續(xù)走低；金融危機(jī)很快在1998年傳到俄羅斯，9月2日，盧布貶值70%，這使俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發(fā)后來(lái)的俄羅斯金融危機(jī)；亞洲金融危機(jī)也給歐美市場(chǎng)帶來(lái)了不同程度的影響。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的影響，尤其東南亞國(guó)家遭受了前所未有的打擊，最明顯的表現(xiàn)是各國(guó)經(jīng)濟(jì)水平出現(xiàn)嚴(yán)重的下滑。在亞洲各個(gè)國(guó)家(地區(qū))中尤其以泰國(guó)、印度尼西亞和韓國(guó)受到影響最大（見(jiàn)表1）。除了對(duì)以上經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)造成了很大的打擊之外，金融危機(jī)還嚴(yán)重破壞各個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)，各國(guó)的股市表現(xiàn)紛紛受挫，尤以韓國(guó)、馬來(lái)西亞和印尼受影響最大。

（二）全球金融危機(jī)爆發(fā)的背景、進(jìn)程及影響

21世紀(jì)初期，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。從2001年到2005年，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟連續(xù)降息的步伐。而2000年左右互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，2001年“911事件”發(fā)生以及2003年伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)成為這一“低息”時(shí)代來(lái)臨的主要原因。與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)近10年的繁榮，甚而提出“0首付”的概念。然而繁榮也蘊(yùn)含了危機(jī)，2007年次貸危機(jī)爆發(fā)，并引發(fā)全球金融危機(jī)。有學(xué)者指責(zé)前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘用一個(gè)泡沫（互聯(lián)網(wǎng)泡沫）替代了另外一個(gè)泡沫（房地產(chǎn)泡沫），從而誘發(fā)了2008年全球性金融危機(jī)的狂潮。無(wú)論這次金融危機(jī)的最根本原因在何處，顯而易見(jiàn)的是房地產(chǎn)泡沫的破滅成了此次全球性金融危機(jī)的導(dǎo)火索。對(duì)于深層次的原因不同學(xué)者表達(dá)了不一致的觀點(diǎn)，主要包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤定價(jià)，新的金融結(jié)構(gòu)使得各種衍生產(chǎn)品不斷增長(zhǎng)和擴(kuò)張而帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)的全球化、經(jīng)理人的過(guò)渡貪婪，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的推波助瀾。而在泡沫破滅之時(shí)，也正是信用機(jī)構(gòu)進(jìn)一步將全球經(jīng)濟(jì)推向深淵。金融市場(chǎng)創(chuàng)新的放開(kāi)使得在過(guò)去的10年出現(xiàn)了形式多樣的證券化，各種衍生品種類(lèi)不斷增加，如各種債務(wù)抵押債券工具和擔(dān)保抵押貸款等。這種創(chuàng)新最開(kāi)始是在美國(guó)，但很快擴(kuò)展到了歐洲和海外。其主要手段是銀行將住宅抵押貸款通過(guò)證券化打包然后分發(fā)給其他非金融機(jī)構(gòu)，因此住宅抵押貸款就脫離了銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，這就導(dǎo)致了銀行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)非中介化。各大銀行也與SIVs（結(jié)構(gòu)性投資工具）建立密切聯(lián)系，雖然很大程度上各大銀行并不直接擁有SIVs，但卻是其最主要的支持者。事后發(fā)現(xiàn)，SIVs也最終成為了此次全球金融危機(jī)的導(dǎo)火索。這些行為很大程度上是由于監(jiān)管套利所導(dǎo)致。商業(yè)銀行持有或有負(fù)債從而成為整個(gè)資本市場(chǎng)的最后貸款人，而當(dāng)這種最后貸款人遇到問(wèn)題時(shí)，與其直接聯(lián)系的其他金融機(jī)構(gòu)必然受到影響。如當(dāng)時(shí)的貝爾斯登對(duì)沖基金在陷入麻煩之后曾一度牽連到巴黎國(guó)民銀行等。正是這種衍生品的不斷創(chuàng)新以及金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的過(guò)度貪婪使得次貸危機(jī)最終爆發(fā)。全球性金融危機(jī)最早是源于房地產(chǎn)泡沫的破滅。2008年9月，房利美和房地美股價(jià)暴跌而被政府接管，與此同時(shí)雷曼兄弟破產(chǎn)。2008年9月21日華爾街投資銀行作為一個(gè)歷史名詞而消失。在21世紀(jì)的今天，經(jīng)濟(jì)全球化給各國(guó)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的發(fā)展和便利時(shí)，也必然有其短處。所謂一榮俱榮，一損俱損，全球性金融危機(jī)從華爾街蔓延到了全世界。美國(guó)華爾街的投行應(yīng)聲破產(chǎn)倒閉的同時(shí)，也牽一發(fā)而動(dòng)全身感染到全球經(jīng)濟(jì)體。在2008年最后的幾個(gè)月里，全球產(chǎn)出和貿(mào)易迎來(lái)了暴跌。此次危機(jī)影響至深，使得各國(guó)政府相應(yīng)的救市政策并沒(méi)有得到很好的反饋效果。由于出口需求的下降，更低的商品價(jià)格和更嚴(yán)格的外部融資約束，2009年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大幅放緩。經(jīng)歷漫長(zhǎng)的恢復(fù)期之后，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)終于在近年出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，而新興國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)卻不容樂(lè)觀，甚至有學(xué)者提出后危機(jī)時(shí)代的一個(gè)重要表現(xiàn)則在新興經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。

（三）金融危機(jī)對(duì)我國(guó)行業(yè)的傳導(dǎo)渠道分析

相當(dāng)多的文獻(xiàn)論述了金融危機(jī)通過(guò)貿(mào)易的機(jī)制對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響。如裴平（2009）和金碚（2011）等均認(rèn)為，過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)由于工業(yè)始終處于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位，工業(yè)當(dāng)中制造業(yè)占比最大，而我國(guó)制造業(yè)外向度高，受?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格和需求變化的影響大。經(jīng)戴覓和茅銳（2015）測(cè)算發(fā)現(xiàn)，2008年的全球金融危機(jī)期間，凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率從2005—2007年的18.8%降至2008—2012年的-6.2%，因而國(guó)內(nèi)行業(yè)的發(fā)展焦點(diǎn)從國(guó)外市場(chǎng)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。就貿(mào)易這一機(jī)制，本文選擇了資產(chǎn)價(jià)格渠道和財(cái)富收入渠道。金融機(jī)制方面，陳波（2013）認(rèn)為得益于本國(guó)貨幣政策的支持，發(fā)源于外部的金融危機(jī)并不會(huì)造成本國(guó)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性緊縮風(fēng)險(xiǎn)，反而是危機(jī)發(fā)生國(guó)（如美國(guó)）的金融機(jī)構(gòu)由于資產(chǎn)負(fù)債惡化從而導(dǎo)致信貸緊縮撤出海外資本。綜合第二部分論述中國(guó)行業(yè)的外資利用實(shí)際情況，本文選取金融機(jī)制中的國(guó)際資本流動(dòng)渠道，另外本文不考慮預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。1.國(guó)際資本流動(dòng)渠道由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，各國(guó)的投資機(jī)構(gòu)或跨國(guó)公司紛紛將目光鎖定中國(guó)市場(chǎng)，他們將大量的資金投入到中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，各個(gè)行業(yè)也因充足的資金而獲得了快速的發(fā)展，促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)力。然而一旦金融危機(jī)爆發(fā)，這些跨國(guó)機(jī)構(gòu)會(huì)迅速意識(shí)到投資國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣的不明朗，便紛紛撤資。這種撤資行為一般分為兩種情況：如果被投資國(guó)是金融危機(jī)直接受害國(guó)，則外商投資者因其糟糕的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)撤出大量的資金；如果被投資國(guó)受到金融危機(jī)影響較輕時(shí)，由于會(huì)考慮到經(jīng)濟(jì)的傳染效應(yīng)，為安全起見(jiàn)這些機(jī)構(gòu)也會(huì)撤出先前的資金。圖3描述的是中國(guó)在1996—2012年的實(shí)際利用外資情況。從圖中我們可以看出，直到1998年中國(guó)的實(shí)際外資利用還是增長(zhǎng)的，但增幅減緩。受到亞洲金融危機(jī)的沖擊，實(shí)際外資利用在1998年出現(xiàn)了負(fù)的增長(zhǎng)。隨后的近10年中，一直處于波動(dòng)的情形中。由于2007年爆發(fā)了次貸危機(jī)并迅速演化成后來(lái)的全球金融危機(jī)，中國(guó)的實(shí)際外資利用額在2009年出現(xiàn)較大的跌幅，并在隨后的兩年里出現(xiàn)震蕩變化。從圖中很明顯地看到實(shí)際外資利用對(duì)于金融危機(jī)有時(shí)滯效應(yīng)，并且中國(guó)難逃這兩次危機(jī)的影響。2.價(jià)格渠道價(jià)格是另外一個(gè)影響進(jìn)出口的因素，這里的價(jià)格包括匯率和出口商品的價(jià)格。匯率能夠直接影響一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口水平，具體而言如果一國(guó)貨幣出現(xiàn)貶值則會(huì)使得本國(guó)的商品以外幣表現(xiàn)的價(jià)格競(jìng)相下降，和外國(guó)商品相比該國(guó)的商品更便宜，這會(huì)刺激該國(guó)的出口。在亞洲金融爆發(fā)時(shí)期，各東南亞國(guó)家紛紛放棄固定的匯率制度，導(dǎo)致各國(guó)貨幣普遍出現(xiàn)貶值，中國(guó)因此也承受了巨大的壓力。宣稱(chēng)人民幣不貶值，這必然會(huì)影響到出口量。次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)迅速實(shí)施了量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)將大量的貨幣投入市場(chǎng)，此時(shí)中國(guó)由于前幾年出現(xiàn)高的通脹，中國(guó)央行一直保持了緊縮的貨幣政策，兩種因素加速了人民幣的升值預(yù)期，中國(guó)為此付出了沉重的代價(jià)，大量的外貿(mào)企業(yè)在那個(gè)時(shí)候出現(xiàn)倒閉。出口商品的價(jià)格顯然也是影響一個(gè)國(guó)家出口的重要因素。在亞洲金融危機(jī)時(shí)期，危機(jī)受害國(guó)將自己的貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致出口商品出現(xiàn)普遍下跌的可能，而中國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)和東南亞國(guó)家具有一定的替代性，從而加劇了中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在全球金融危機(jī)的爆發(fā)期，由于美元的貶值導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格下跌，這雖降低了國(guó)內(nèi)出口商的生產(chǎn)成本，但同時(shí)也降低出口利潤(rùn)，從這個(gè)角度看，金融危機(jī)給出口商品帶來(lái)的復(fù)雜性增加。3.財(cái)富收入渠道影響貿(mào)易的第三個(gè)因素是財(cái)富收入，也即國(guó)外需求渠道。收入是決定消費(fèi)的重要因素，當(dāng)居民收入增長(zhǎng)時(shí)必然會(huì)拿出收入的一部分用于消費(fèi)。危機(jī)爆發(fā)后，受影響的國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)下滑，價(jià)格下降，居民的財(cái)富收入開(kāi)始減少，這導(dǎo)致了對(duì)商品的需求量的減少，由此波及與該國(guó)密切聯(lián)系的貿(mào)易國(guó)的出口。歐盟、美國(guó)、東盟、韓國(guó)等一直是中國(guó)最重要的傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴，金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成重大破壞，民眾的收入普遍下滑，經(jīng)濟(jì)萎縮，對(duì)外需求也出現(xiàn)大幅下滑。圖4描述的是兩次金融危機(jī)期間中國(guó)主要的貿(mào)易伙伴國(guó)的居民收入情況。從圖中我們明顯可以看出這兩次危機(jī)給各國(guó)帶來(lái)的影響。1997年之前各國(guó)居民收入均表現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，尤其是東南亞國(guó)家表現(xiàn)強(qiáng)勁，收入增長(zhǎng)均在5%以上。但當(dāng)1997年的亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)居民收入便開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，尤其在1998年最為嚴(yán)重，而在這些國(guó)家中又以印尼受影響最大，美國(guó)和德國(guó)則受影響的程度不明顯。很多國(guó)家居民收入從1999年后逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)。在2007年之前，各國(guó)居民收入處于一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)期，但隨后的次貸危機(jī)拖累各國(guó)居民收入，美國(guó)首先從2007年開(kāi)始就出現(xiàn)居民收入下滑跡象，各國(guó)在2009年受危機(jī)影響的程度最嚴(yán)重，在2010年以后慢慢復(fù)蘇。在圖4中我們也可以看出，從居民收入這個(gè)角度，全球金融危機(jī)影響的廣度要大于亞洲金融危機(jī)，但影響的深度卻沒(méi)有亞洲危機(jī)的大。

三、兩次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)行業(yè)影響的比較分析

（一）亞洲金融危機(jī)對(duì)行業(yè)的影響

圖5描述的是亞洲金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)主要行業(yè)增加值實(shí)際增速。①?gòu)男袠I(yè)增加值這個(gè)角度來(lái)看，1997年亞洲金融危機(jī)對(duì)中國(guó)行業(yè)影響是有差異的。具體而言，制造業(yè)和金融業(yè)受到影響最為明顯；而住宿餐飲業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)受到了一定的影響，影響程度不深且都能較快地從危機(jī)中恢復(fù)出來(lái)；批發(fā)零售業(yè)在危機(jī)時(shí)期一直保持平穩(wěn)增速，受到金融危機(jī)的影響不明顯；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政行業(yè)在整個(gè)危機(jī)表現(xiàn)出了較快的增速；農(nóng)林牧漁業(yè)由于影響其因素較多，此次受到危機(jī)影響程度具有不確定性。

（二）全球金融危機(jī)對(duì)行業(yè)的影響

圖6描述的是全球金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)主要行業(yè)增加值實(shí)際增速。這次全球金融危機(jī)給中國(guó)行業(yè)帶來(lái)的影響不管是在程度上還是范圍上都比上一次亞洲金融危機(jī)要大。具體來(lái)說(shuō)，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)及郵政業(yè)和金融業(yè)受這次金融危機(jī)影響都較為明顯，其中尤以交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)及郵政業(yè)、金融業(yè)最為嚴(yán)重。住宿餐飲業(yè)也受到影響，但程度較輕。房地產(chǎn)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)由于影響因素復(fù)雜，因而這次危機(jī)帶來(lái)的影響不確定。

（三）兩次金融危機(jī)對(duì)行業(yè)影響的差異性及其原因