導語：如何才能寫好一篇證券投資報告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：焦炭；行業(yè)分析；財務分析

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01

一、經(jīng)濟背景

（一）宏觀經(jīng)濟背景。2012年我國經(jīng)濟調(diào)整壓力較大。2013年7月份匯豐PMI初值出爐，47.7%的數(shù)據(jù)創(chuàng)下近一年以來新低，滬指跳水，環(huán)比0.5%的跌幅也體現(xiàn)出當前經(jīng)濟形勢的疲弱。國內(nèi)，人民幣持續(xù)升值帶來的熱錢流入趨勢未變，經(jīng)濟下行壓力增加下。國際上，美國“財政懸崖”懸而未決，歐盟日本經(jīng)濟形勢復雜。我國鋼鐵/焦炭的直接或間接出口更加不確定。

（二）中國股市整體行情。2012年初大盤強勢上揚，但5月后滬指連續(xù)4個月收陰。在11月末探至全年最低1949.46點。當投資者失去信心時，A股卻在12月出現(xiàn)報復性反彈。2013年股市于2月18日接近去年的高點位置2440.80點，反彈了近500點指數(shù)。但A股自春節(jié)后就一路震蕩走低，特別是從5月31日以來，六個交易日收出了5根陰線和一根假陽線，滬指從2320點左右一路跌到2210點，且絲毫沒有止跌的跡象。

二、行業(yè)分析

（一）行業(yè)簡介。焦炭是山西四大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之一，產(chǎn)量占到全國的近1/4。2012年，受國際市場波動影響，全省多家獨立焦化企業(yè)發(fā)生虧損，山西焦化集團的虧損額曾一度達到7億多元。這主要是由于受國際金融危機的持續(xù)影響和國家加強了對產(chǎn)能過剩行業(yè)的抑制調(diào)控，同時，受山西省煤炭資源整合、煤礦兼并重組的余波影響。

（二）進出口貿(mào)易。2012年我國焦炭進出口量大幅下降，全年出口焦炭僅102萬噸，同比下降69.1%；平均單價436.93美元/噸，同比下降14.9美元/噸，下降3.3%。2012年，我國進口焦炭7.6萬噸，同比減少3.97萬噸，下降34.31%；平均價格151.62美元/噸，同比減少4.67美元/噸，下降3%。國際市場焦炭供需的基本平衡、鋼鐵減產(chǎn)限產(chǎn)和焦炭生產(chǎn)的高成本等使我國焦炭國際競爭力大幅下降。

三、基本面分析

（一）公司概況。山西焦化集團有限公司是一個對煤進行深加工的國有大型一檔企業(yè)，總資產(chǎn)22.31億元。公司對上市公司“山西焦化（600740）”控股。山西焦化股份有限公司（簡稱山西焦化）1996年8月8日在上海證券交易所掛牌交易。2013年4月2日，山西焦煤將所持有的山西焦化集團公司100%股權劃轉至汾西礦業(yè)集團公司。

（二）行業(yè)地位。1.贏利能力。在煤炭開采II行業(yè)44個公司內(nèi)排名37，銷售毛利率9.48%低于行業(yè)平均24.21%；銷售凈利率為0.58%，低于行業(yè)平均水平7.06%；凈資產(chǎn)收益率（加權）為2.32%，低于行業(yè)平均水平9.26%。該公司盈利能力較低，需要改進其主營業(yè)務。2.成長能力。在煤炭開采II行業(yè)44個公司內(nèi)排名31，營業(yè)收入增長率為-26.20%，嚴重低于行業(yè)平均水平43.24%；凈利潤增長率為-41.47%，低于行業(yè)平均水平-29.16%；總資產(chǎn)增長率為6.19%低于行業(yè)平均水平37.65%。在同行業(yè)中屬于較落后公司，成長能力低于行業(yè)平均。3.運營能力。在煤炭開采II行業(yè)內(nèi)44家公司排名26，應收賬款周轉率為10.36%，低于行業(yè)平均水平39，24% ；存貨周轉率為11.89%，低于行業(yè)平均水平19.70%；流動資產(chǎn)周轉率為1.49%，低于行業(yè)2.26%。

綜上所述，山西焦化的行業(yè)地位比較靠后，盈利能力相對較弱，影響力較小，公司未來的成長性較低，需要改進其主營盈利項目提高其運營能力。

（三）財務分析。1.盈利能力。凈資產(chǎn)收益率分析。數(shù)值越高，說明公司凈資產(chǎn)的獲利能力越強。如表一所示，2012年3月31日至2012年12月31日，凈資產(chǎn)收益率由0.65%上升至2.35%，可以看出公司在2012年獲利能力很強。而2013年3月31日，凈資產(chǎn)收益率下降到0.27%，說明公司的獲利能力下降。

表一

2.短期償債能力分析。流動比率分析。數(shù)值越高，公司短期償債能力越強。該比率接近2較理想。如表二，公司的流動比率在0.6-0.8之間徘徊，波動趨勢不大，說明山西焦化的短期償債能力較弱。

表二

3.經(jīng)營效率指標?？傎Y產(chǎn)周轉率（次）。數(shù)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高。如表三，呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，2011年第一季度到第四季度逐漸上升至1.01，在2012年第一季度下跌至0.19，到2012年年底又上升至0.66，在2013年第一季度跌破0.2。

表三

四、投資建議

短期內(nèi)該股存在風險。從行業(yè)競爭力分析看，山西焦化在焦化行業(yè)屬于表現(xiàn)普通的公司。從公司過去的財務狀況分析來看，公司財務上升空間較大，但上升緩慢。該票股股價近期屬于下調(diào)整理階段，建議已經(jīng)獲利較多的短期投資者考慮拋售股票，或者保持觀望態(tài)度。從長遠投資的角度考慮，隨著我國的經(jīng)濟復蘇，對能源的消耗必然增長。汾西礦業(yè)與山西焦化的聯(lián)合重組，對公司的主營業(yè)務盈利能力起到促進作用。加上公司的業(yè)績和盈利水平在穩(wěn)步回升，都對該股票產(chǎn)生了積極的影響。因此該股票長期有上漲的趨勢，值得投資者長期投資。

參考文獻：

[1]楊麗萍.證券投資學.北京：中國金融出版社，2012.

[2]于江勇.山西焦化投資分析[J].中國石油和化工，2000.12.

篇2

調(diào)查結果顯示，2015年以來，投資者信心指數(shù)雖有小幅波動，但始終處于高位，投資者信心指數(shù)自去年6月份起已連續(xù)11個月處于樂觀區(qū)間。子指數(shù)方面，國內(nèi)經(jīng)濟基本面、國內(nèi)經(jīng)濟政策指數(shù)較上月分別下降了6.3和5.3，國際經(jīng)濟金融環(huán)境指數(shù)下降4.3;大盤樂觀和大盤抗跌指數(shù)分別下降8.7和4.4，大盤反彈指數(shù)微升0.1，與上月基本持平，買入指數(shù)環(huán)比降幅較大，較上月下降10.1;股票估值指數(shù)本月微降0.1，值得注意的是，股票估值指數(shù)已連續(xù)三個月小幅下降，在大盤強勢震蕩向上過程中，投資者對于股票估值水平越發(fā)謹慎。

投資者對國內(nèi)經(jīng)濟基本面的信心保持樂觀，對國內(nèi)經(jīng)濟政策有利于股市的信心依然較強報告顯示，4月份國內(nèi)經(jīng)濟基本面指數(shù)(DEFI)達到70.4，較3月份下降6.3。其中，有47.3%的投資者認為國內(nèi)經(jīng)濟基本面對未來三個月的股市會產(chǎn)生有利影響，9.9%的投資者認為可能會產(chǎn)生不利影響，54.8%的投資者認為國內(nèi)經(jīng)濟政策對未來三個月的股市會產(chǎn)生有利影響，29.1%的投資者認為影響不大。

分析人士表示， 4月份改革政策紅利繼續(xù)釋放，在流動性維持相對寬裕的背景下，融資余額、證券客戶結算資金及新增開戶數(shù)持續(xù)增長，反映出新一輪大規(guī)模增量資金積極入市。雖然A股市場未來有望進一步攀升，但也不能忽視一季度宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利數(shù)據(jù)偏弱對于市場未來走勢的影響，市場階段性調(diào)整的可能性進一步增大，投資者應保持謹慎。

篇3

    根據(jù)《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》和《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法實施細則》，現(xiàn)就證券投資咨詢機構變更與證券咨詢?nèi)藛T流動管理的有關問題通知如下：

    一、專業(yè)證券投資咨詢機構跨省區(qū)遷址，需向原注冊地派出機構報送遷出申請；經(jīng)批準后，向擬遷入地派出機構報送遷入申請，附原注冊地派出機構的審批意見；擬遷入地派出機構審核同意后，將審核意見及機構遷入申請、原注冊地派出機構的審批意見，一并報我會審批。

    遷出、遷入申請需詳細說明機構搬遷原因、公司資產(chǎn)負債、已簽合同履約狀況、未決訴訟、善后處理等情況，并附財務審計報告。

    二、專業(yè)證券投資咨詢機構名稱、注冊資本、出資人、出資比例、業(yè)務范圍、業(yè)務內(nèi)容、業(yè)務方式、營業(yè)場所變更，需于變更前報注冊地派出機構審批，由派出機構報我會備案。

    證券咨詢機構經(jīng)批準變更名稱、地址后，需在指定報刊公告。

    專業(yè)證券投資咨詢機構出資人變更，派出機構需對新出資人受讓資格進行審查，重點是受讓企業(yè)所有制形式、受讓自然人國籍、有無違法違規(guī)情況、企業(yè)累計盈虧情況、有無未決訴訟、自然人股東有無到期未清償債務。

    三、專業(yè)證券投資咨詢機構副總理以上高級管理人員和證券經(jīng)營機構負責咨詢業(yè)務的高級管理人員、部門主要負責人變更，需自變更之日起五個工作日內(nèi)向注冊地派出機構報告，并由派出機構及時報我會備案。

    四、專業(yè)證券投資咨詢機構在注冊地之外設立辦事處、理財顧問工作室，需報注冊地、設立地派出機構及我會備案。設立地派出機構有權要求咨詢機構報送詳細的備案材料。

    五、證券咨詢?nèi)藛T調(diào)入、調(diào)出本機構，均需自變更之日起五個工作日內(nèi)調(diào)出、調(diào)入機構報注冊地派出機構備案。咨詢?nèi)藛T不再從事證券咨詢業(yè)務的，原所在機構應收回其執(zhí)業(yè)證書并上交注冊地派出機構，由派出機構上交我會；咨詢?nèi)藛T調(diào)往其他有資格的機構繼續(xù)執(zhí)業(yè)的，由調(diào)入機構向注冊地派出機構申請在咨詢?nèi)藛T執(zhí)業(yè)資格證書上簽署變更證明。派出機構應將咨詢?nèi)藛T變更情況及時報告我會。

    六、證券投資咨詢機構變更及人員流動中涉及需向工商、稅務、勞動等部門報備的，應按有關規(guī)定辦理。

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關鍵詞：SPSS軟件；實訓教學；運用

中圖分類號：G642.3 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2016）13-0245-02

SPSS簡稱為“社會科學統(tǒng)計軟件包”（Statistical Package forthe Social Science），是最常用的統(tǒng)計數(shù)據(jù)處理應用軟件。SPSS能方便、快捷地處理統(tǒng)計圖形、圖表，使教學過程變得直觀、形象。SPSS軟件操作簡便，大部分統(tǒng)計分析過程可以移動鼠標選擇菜單命令即可完成。

證券投資分析是一門實踐性很強的學科，在三本院校的金融類專業(yè)課程設置中，處于基礎核心課程的地位。教育部已經(jīng)發(fā)文要求，三本院校的培養(yǎng)方向要向應用型本科轉變，這就更加突出了開展證券投資學實踐教學的重要性。近年來，很多學者對證券投資學實踐教學改革進行了研究。研究表明重視實踐性教學課程的安排和設置，有利于增強學生的實際操作能力和論知識，并對增強畢業(yè)生的就業(yè)競爭力有重要意義。

在我校，學院各級領導非常重視證券投資學課程實踐教學，為了激發(fā)學生的學習興趣以達到實踐教學的教學目的，學院投入資金購置相關的金融軟件和建立證券模擬系統(tǒng)，建立了能夠容納四、五百人的實驗室，實現(xiàn)教學過程的網(wǎng)絡化。技術化。同時，在我們經(jīng)濟貿(mào)易系，擁有一批金融理論知識扎實，教學經(jīng)驗豐富，責任心強的教學團隊，為卓有成效開展證券投資學實踐教學奠定了良好的基礎。因此，借助于統(tǒng)計軟件SPSS軟件的優(yōu)點，結合證券投資學實踐教學的特點，幫助學生更好地理解證券投資學知識，同時也是對證券投資分析實訓教學改革的一次很好的實踐。本文結合《證券投資分析實踐教學》課程教學的實際經(jīng)驗，對教學理念、教學內(nèi)容體系、教學手段進行探討，以期構建基于SPSS軟件在證券投資分析實訓教學中處理數(shù)據(jù)的教學平臺，提升金融類專業(yè)學生實踐動手能力和解決實際問題的能力。

一、SPSS在《證券投資分析》實訓教學中運用的教學理念和內(nèi)容體系設計

（一）課程的設計思路

傳統(tǒng)的《證券投資分析》實訓教學內(nèi)容牽涉的數(shù)據(jù)較少，對數(shù)據(jù)的處理基本上是手工操作。手工操作處理數(shù)據(jù)不僅花費大量的時間，而且大量的數(shù)據(jù)是無法用手工操作在短時間內(nèi)完成的。當今的社會是一個信息極度發(fā)達的社會，在金融行業(yè)，每時每刻都要處理大量的數(shù)據(jù)，所以傳統(tǒng)的《證券投資分析》實訓教學內(nèi)容與應用型本科的教學目標不相適應。因此，在實踐教學中要體現(xiàn)SPSS軟件處理數(shù)據(jù)的強大功能，使證券投資分析實訓教學在SPSS軟件的幫助下順利的進行。在教學方法上應當遵循以學生為主體、教師為輔導，把理論融于實踐，用實踐檢驗理論。強調(diào)學生動手實踐操作的教學理念。教師事先設計好實訓教學的流程、實訓教學的內(nèi)容；在整個實訓教學過程中，教師所擔負的主要任務是：讓學生掌握SPSS軟件的基本知識、基本操作，激發(fā)起學生的學習興趣、使他們學會如何把理論和生活中的實際結合起來，并隨時解答學生實踐過程中所遇到的問題，讓學生動起手來，進行實踐操作。

（二）課程的內(nèi)容體系設計

依據(jù)以學生為主體、教師為輔導，重點突出學生實踐能力培養(yǎng)的教學理念來進行設計。在教學內(nèi)容上基本形成講授、上機實訓、實訓總結三大環(huán)節(jié)來進行，由于實訓的時間安排是每個學期的第十四、十五周，因此三大環(huán)節(jié)的內(nèi)容按照時間的先后順序依次進行。

第一環(huán)節(jié)，講授環(huán)節(jié)。這一環(huán)節(jié)實訓教學的內(nèi)容為：SPSS軟件學習；SPSS軟件的介紹；SPSS軟件的安裝；SPSS軟件顯示品質(zhì)數(shù)據(jù)-柱狀圖、餅狀圖；SPSS軟件顯示數(shù)量數(shù)據(jù)-直方圖、線圖；SPSS軟件計算分配數(shù)列的均值、眾數(shù)、中位數(shù)；SPSS軟件回歸分析；SPSS軟件時間序列分析。教學目的：使學生掌握SPSS軟件的基本知識、基本操作。

第二環(huán)節(jié)，上機實訓環(huán)節(jié)。這一環(huán)節(jié)實訓教學的內(nèi)容為：學生在實驗室上機實踐。教學要求：學生上機安裝SPSS軟件；學生打開模擬炒股軟件，在軟件中查找，記錄關于股票等有價證券的數(shù)據(jù)。利用SPSS軟件處理這些數(shù)據(jù)，并且分析這些數(shù)據(jù)。教學目的：培養(yǎng)學生利用SPSS軟件處理數(shù)據(jù)的能力。

第三環(huán)節(jié)，實訓總結環(huán)節(jié)。撰寫實訓報告。要求：學生匯報實訓的心得體會；呈現(xiàn)利用SPSS軟件處理數(shù)據(jù)的結果。撰寫實訓報告。教學目的：培養(yǎng)學生歸納、概括的能力。

二、SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程的教學手段

（一）講授教學

講授教學重點是充分利用多媒體教學，將SPSS軟件的使用方法講授給學生，操作過程簡明直觀地展現(xiàn)給學生。通過多媒體教學系統(tǒng)，借助SPSS軟件將手工操作需花費大量時間處理的數(shù)據(jù)進行處理，讓學生不僅學會SPSS軟件的使用方法，而且也讓他們體會SPSS處理、分析數(shù)據(jù)的巨大功能。

（二）實踐操作教學

理論聯(lián)系實際教學法是在講授完《證券投資分析》基礎理論知識、SPSS軟件基礎知識后，要求學生互聯(lián)網(wǎng)收集與《證券投資分析》密切聯(lián)系的實際問題，并運用SPSS軟件對實際問題中的數(shù)據(jù)進行分析處理。最后根據(jù)處理的結果做出決策。這樣有助于提高學生的興趣和積極性。

（三）互動教學

本課程在講授教學環(huán)節(jié)中鼓勵學生在老師對軟件操作完成后，走上講臺把軟件操作再演示一遍，其他學生都能在的屏幕上清晰地看到該組同學的演示，同時提出自己的問題并進行探討。這樣的教學方式能有效提高學生的主動性，教師學生雙向交流，能有效提升所教內(nèi)容的深度、廣度及解決問題的能力。也貫徹了教師為主導，學生為主體這一教學思想。

（四）學生實踐成績考核

學生考核包括以下幾部分：第一，實際操作能力排名。學生利用SPSS軟件處理股票價格、市盈率等數(shù)據(jù)，利用相關分析，做出買入的決策。然后通過模擬炒股軟件進行交易，按照實際收益率進行相應的等級評定。第二，教師在實訓報告中設置了相關的問題，學生按照要求認真作答。教師按照一定的標準對學生的實訓報告進行批改，并給出相應的等級。

三、SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程教學效果分析

為了檢證SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程教學效果，我們按照簡單隨機抽樣的原則，向參加了實訓的132同學派發(fā)了調(diào)查問卷，在統(tǒng)計問卷中設立了14個問題，要求被調(diào)查的學生如實客觀的回答其中的問題。收回調(diào)查問卷132份，有效問卷132份。

通過調(diào)查結果發(fā)現(xiàn)，80.3%的同學認為“SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用”實驗教學中提高了證券投資分析理論知識聯(lián)系實際的能力，認為該實驗教學培養(yǎng)了同學們的創(chuàng)新精神的人數(shù)占了75.7%；90.1%的同學認為在該實驗教學中提高了實踐操作、動手的能力；81.1%的同學認為SPSS軟件處理數(shù)據(jù)比傳統(tǒng)的方法方便，而且有76.5%的同學認為通過該實驗課程的學習提高了綜合處理、分析數(shù)據(jù)的能力；82.3%的同學認為通過該實驗課程的學習對畢業(yè)以后從事金融相關行業(yè)的工作有幫助，有86.4%的同學認為課程將對其馬上要進行的畢業(yè)設計有很大的幫助。

通過為期兩周的教學實踐，同學們圓滿地完成了實踐任務，形成了一份完整的實踐報告。通過以上教學手段使得證券投資學實踐教學取得了非常好的效果。

1.培養(yǎng)了學生發(fā)現(xiàn)、分析及解決實際問題的能力。通過撰寫報告對實踐過程進行回顧和總結，學生認為這對本科畢業(yè)論文的設計非常有幫助。

2.通過互動式教學，提高了學生的學習積極性；通過有效互動，活躍了課堂氣氛，引導學生積極地思考問題，找到了書本理論知識和實際問題的結合點，并有效地提高了學生的科研水平和科技創(chuàng)新能力

3.培養(yǎng)了學生的溝通能力、歸納概括能力和口頭表達能力。通過撰寫報告和匯報，鍛煉了學生之間的溝通能力、歸納總結能力、口頭表達能力和團隊協(xié)作能力等。

4.運用先進的多媒體實驗教學設備，優(yōu)化了課堂教學效果以實驗室先進的多媒體實驗設備作為平臺，可以清晰地描述和展示一些光靠語言或者板書等無法表示的概念、操作過程，可以通過系統(tǒng)進行實時交流。

四、結語

在SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用課程的教學中，我們有意識地把學生為主體和教師為主導的實驗教學理念相結合，把基礎理論知識和實際問題相結合，采用多媒體教學，不但可以突破封閉式課堂教學模式，還為學生提供了自由發(fā)揮的創(chuàng)新空間，而且學生設計的實驗方案也豐富和拓展了實驗教學的內(nèi)容，加強了課堂的互動性。同時通過“SPSS在《證券投資分析》實訓教學中的運用”的教學，能夠鍛煉學生動手操作的能力、利用比較先進的統(tǒng)計軟件處理數(shù)據(jù)的能力，還可以拉近理論教學與學生畢業(yè)以后在證券、銀行、保險等金融行業(yè)等實際業(yè)務中的差距，提高學生從事金融行業(yè)的業(yè)務能力。

參考文獻：

[1]楊清清.《SPSS應用實踐》實驗課程教學研究[J].當代教育理論與實踐，2012，（8）.

[2]趙靜.《證券投資學》實踐教學研究[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2012，（20）.

[3]王愚.證券投資分析課程仿真實踐教學設計[J].南京廣播電視大學學報，2014，（2）.

篇5

[關鍵詞]基金 運營 管理 研究

一、引言

證券投資基金作為一種以集合投資、分散風險、專業(yè)理財為特征的現(xiàn)代化投資工具，在世界上的發(fā)展歷史已經(jīng)超過 100 年。證券投資基金不僅僅有利于培育機構投資者，促進證券市場的健康發(fā)展，還可以保護中小投資者的利益，并對發(fā)展企業(yè)直接融資，調(diào)整國民經(jīng)濟良性運行具有重要作用。

二、證券投資基金的發(fā)行

1.募集基金

證券投資基金的設立和運作的第一步就是基金的募集，不同國家對基金發(fā)起人的資格和限制要求不同，在我國基金的募集和設立必須通過中國證監(jiān)會的審查和批準。在美國，公募基金的設立實行注冊登記制，就是說基金發(fā)起人只需要向證券監(jiān)督機構提交法律規(guī)定的相關材料，通過申請登記注冊成功，便可設立發(fā)行證券投資基金。這種審查制度監(jiān)管當局只需要對報送材料進行形式上審查，而其內(nèi)容上的實質(zhì)性審查則由獨立的中介機構來進行。在我國實行的是審批制，也就是由證券監(jiān)管當局對提供材料內(nèi)容的真實性進行實質(zhì)性審查。在符合《證券投資基金法》的規(guī)定后，還要滿足《證券投資基金運作管理辦法》中對申請設立募集基金的條件的具體規(guī)定，才可以進行基金募集申請。在設立投資基金之前，還要對設立基金的可行性和必要性進行分析，并制定基金方案。基金方案應該包括設立基金的類型、基金的運作方式、基金開放時間和地點以及基金的規(guī)模和存續(xù)時間等情況。

2. 發(fā)行基金

證券投資基金的發(fā)行方式按照發(fā)行對象和發(fā)行范圍的區(qū)別，可以分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。公募發(fā)行的發(fā)行形式包括包銷、代銷以及自銷。包銷是指由證券機構先行將基金全部買入，再按照發(fā)行價格出售給投資者，如果發(fā)行期內(nèi)未能將全部的基金售出，剩余的基金份額則由證券機構持有，可見包銷對證券機構的風險要求較高。代銷是指由證券機構進行基金的銷售，但是不承諾在發(fā)行期內(nèi)將全部基金售出如果在發(fā)行期內(nèi)無法達到預計證券投資基金的規(guī)模，結果就是證券投資基金的發(fā)行失敗，證券機構并無義務和責任保證銷售完全。自銷方式就是省去了證券機構的中間環(huán)節(jié)，由基金公司自行銷售。公募發(fā)行具有安全性、經(jīng)濟性和公平性的特點。在基金的發(fā)售過程中計劃周密、過程規(guī)范、嚴格按照法律法規(guī)執(zhí)行、結算方式明確、收付款結算準確，并可以通過證券機構的專業(yè)化銷售降低操作成本，另外由于公募發(fā)行是公開的，時間地點信息完全，也防止了舞弊行為的發(fā)生。投資基金的私募發(fā)行是指基金的發(fā)起人面向少數(shù)特定投資者，或者投資機構發(fā)行基金的方式，私募基金的規(guī)模較小，發(fā)行成本較低，監(jiān)管政策也相對寬松。

三、證券投資基金的運營管理

證券投資基金的運營主要涉及基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人、基金持有人和投資基金的服務機構。他們之間既是相互合作的關系，又有相互制衡和監(jiān)督的性質(zhì)?；鸢l(fā)起人也就是設立和組織基金的法人，如果是契約型基金，發(fā)起人也就是后來的基金管理人或者基金管理公司的主要股東。而在公司型基金的組織形式下發(fā)起人是基金管理公司的主體，公司的股東是基金持有人。基金的持有人是基金的投資者和受益人，基金管理人主要負責具體的投資操作以及基金公司的日常管理，也就是說基金的所有權歸投資者而經(jīng)營權歸屬管理者。基金的資產(chǎn)保管和清算是由基金托管人進行負責，為了有效的監(jiān)管資金資產(chǎn)，保證資金運行的高效率，基金管理人只對基金資產(chǎn)進行投資操作。在資產(chǎn)管理和資產(chǎn)的保管上是嚴格分開的，可以說基金管理人是基金公司的經(jīng)營者而基金托管人要對基金資產(chǎn)進行監(jiān)管和控制，這也是對基金公司的法律約束。

基金公司的治理強調(diào)內(nèi)部治理、外部治理和相關者治理。內(nèi)部控制的基本框架是由管理風險的和防范風險的制度構成，主要包括內(nèi)部控制的法律、投資風險的管理、內(nèi)部會計控制和內(nèi)部管理控制。內(nèi)部治理要遵循合法性、全面性、審慎性、獨立性等原則，在監(jiān)察稽核部直接對董事長負責的情況下，進行日常內(nèi)部治理工作。主要通過基金管理稽核、財務管理稽核、業(yè)務稽核等手段來確保公司運作以及員工行為的合法化。另外基金公司的內(nèi)部治理還應包括詳細的保密制度和具體的保密措施。證券投資基金公司的股東、董事、監(jiān)事等都有保守投資決策秘密的義務和法律約束。對于公司簽訂的各類合同、可行性報告、上級部門下發(fā)的報告等要對外界保密；對于仍在進行中的談判、公司的研究報告和研究成果、統(tǒng)計報表和清算資料等需要把知情人限制在相關部門內(nèi)部；對于涉及公司核心機密的經(jīng)營狀況、管理控制密碼信息、預投資計劃和投資組合則僅能限制在少數(shù)人了解的范圍內(nèi)。基金公司的外部治理主要是通過市場機制來進行，可以通過市場上投資者對基金管理人的評價來約束基金管理人投資行為，減輕或者避免道德風險，還可以通過兼并或者收購來轉移基金管理權，顯然如果基金管理人的投資行為和決策得到市場的青睞，則說明投資行為得到市場的認可，反之，如果基金管理人對自己的投資行為沒有較強的自律性，必然會遭到市場的輕視。

四、結語

發(fā)展證券投資基金有利于培育機構投資者，促進證券市場的健康發(fā)展。投資基金資金規(guī)模比較大、投資時間長，更注重對投資對象基本面的分析，這種投資對于抑制投機和證券市場規(guī)范化和健康發(fā)展意義重大，還可以保護中小投資者的利益,承擔起產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和資本有效流動，發(fā)展企業(yè)直接融資調(diào)整整個國民經(jīng)濟良性運行的作用。

參考文獻：

[1]姚爾強.投資基金理論與實務[M].北京:中國審計出版社,1999

[2]孫鑫.證券投資基金發(fā)展及投資策略研究[D].吉林大學碩士學位論文,2010.4

篇6

一、香港單位信托簡介

1.單位信托的概念與信托契約（trustdeed）

在香港注冊登記的500多種基金中，大多采用單位信托的方式。根據(jù)香港的《證券條例》第二條，所謂“單位信托（unittrust）指任何安排，而其目的或效果是指提供設施，使人能以信托受益人的身份分享由取得、管理、處置證券或任何其它財產(chǎn)而產(chǎn)生的利潤或收入”。在香港《單位信托及互惠基金守則》（以下簡稱“《守則》”中），單位信托及互惠基金一起被統(tǒng)稱為“集合投資計劃”。雖然在香港法律規(guī)范中，單位信托被規(guī)定為“安排”、“計劃”，但從有關定義關鍵法律詞匯“單位信托”及“信托受益人”來看，實質(zhì)上，它是根據(jù)信托契約集合他人資金而進行投資的組織。它通過向投資者出售基金單位（unit）而集合資金，待資金匯集后交由投資管理公司在受托人監(jiān)督下進行投資。投資者因認購基金單位而持有基金單位的證明書，并憑借基金單位證明書取得相應的權力。

單位信托的信托契約是單位信托的基石，其地位相當于公司的組織章程。《守則》對信托契約沒有硬性規(guī)定，它一般是由單位信托發(fā)起人（通常情況下為管理公司）在籌組基金過程中草擬的，由受托人、管理公司簽署，聲明基金單位持有人受信托契約規(guī)定的約束，并且由基金單位持有人授權及要求受托人和管理公司履行信托契約規(guī)定職責的協(xié)議。信托契約的內(nèi)容十分廣泛，主要有：（1）單位信托的名稱，成立目標，以及為達到成立目標而采取的投資政策；（2）信托受托人。受托人根據(jù)基金單位持有人的信托授權，代表基金單位持有人的權益，以受托人的名義托管單位信托中所有屬于基金單位持有人的財產(chǎn)；（3）信托管理公司。管理公司根據(jù)基金單位持有人的授權及信托契約的規(guī)定，以為基金單位持有人謀求利益為原則管理單位信托；（4）投資及借進款項的限制；（5）資產(chǎn)的估值及定價；（6）暫停交易及延遲交易；（7）費用及收費；（8）基金單位持有人大會；（9）與關連人士交易的限制，目的是避免使單位信托因與受托人及／或管理公司相關連人上交易而受損失；（10）帳目報告及其審核；（11）基金單位的發(fā)行及贖回辦法；（12）派息政策及日期；以及，（13）契約的修訂及終止等。

2.單位信托的法律主體

單位信托的法律主體有三個，即基金單位的持有人，受托人及管理公司。

第一，基金單位的持有人?！妒貏t》沒有對基金單位的持有人明文加以規(guī)定。一般認為基金單位的持有人即通過認購基金單位而持有基金單位證明書的公眾人士。持有人因在認購基金單位時授權受托人及管理人信托其財產(chǎn)，與受托人及管理人之間形成了信托法律關系，持有人實際上就是信托的委托人。同時持有人因在認購基金單位時即受信托契約的約束，并因持有基金單位而可享有對單位信托的權益，所以他又是單位信托財產(chǎn)的最終實益擁有人（beneficiaryowner），即受益人。

第二，受托人，即根據(jù)信托契約中基金單位持有人授權及契約的約定，托管基金單位持有人財產(chǎn)，代表基金單位持有人權益，并監(jiān)督管理公司履行其信托契約之義務與責任的機構。受托人須為香港證監(jiān)會接納的下列機構，（1）根據(jù)《銀行條例》第十六條而獲發(fā)牌的銀行或其附屬信托公司；（2）根據(jù)《受托人條例》第viii部注冊的信托公司；（3）在香港以外地方成立的從事銀行業(yè)務的機構或信托公司。根據(jù)《守則》第四章規(guī)定，受托人只負責持有單位信托的資產(chǎn)；以自己的名義將現(xiàn)金及可注冊資產(chǎn)注冊；確保基金單位在出售、發(fā)行、購回、贖回及注銷等方面符合信托契約的規(guī)定；以及在年報內(nèi)向基金單位持有人作出有關管理公司對單位信托的投資管理是否符合信托契約規(guī)定的報告，但單位信托的受托人并不具有一般信托受托人所擁有的對信托財產(chǎn)的管理權。

第三，管理公司，即公司主要任務為基金管理，公司發(fā)行及實收資本及資本儲備最少須為一百萬港幣或等值外幣，公司借出的款額不能占其資產(chǎn)重大比例，并在任何時候須維持資產(chǎn)凈值的專業(yè)投資管理公司。管理公司具體類型需根據(jù)公司在香港執(zhí)行的業(yè)務而定，通常情況下，它們是按照《證券條例》的規(guī)定注冊為投資顧問的公司，但如果其在香港擔任分銷職能或進行證券交易，則必須同時根據(jù)《證券條例》注冊為交易商或豁免交易商。管理公司的責任主要是根據(jù)基金單位持有人的利益及信托契約的規(guī)定對單位信托的投資進行管理。

3.單位信托的法律性質(zhì)

由上所述，單位信托的基本法律性質(zhì)是信托，即基金單位持有人為了自身利益，將自己的資金在法律上的權力轉移至受托人名下，委托受托人及管理人按照自己在信托契約中的授權及要求代其管理并處分財產(chǎn)的法律行為。它通過將資金所有人人格分離為實益擁有人（beneficiaryowner）及法律擁有人（legalowner），使受托人作為法律擁有人可以其名義在法律上擁有單位信托的財產(chǎn)（受托人因此也可稱作名義擁有人），而基金單位持有人作為實益擁有人享有單位信托的受益權。

單位信托具有獨立性。這首先是因為基金單位持有人是不特定的社會公眾人士，每個基金單位持有人根據(jù)具有同一目的的信托契約，與受托人及管理人建立信托關系，使個人基金單位持有人不能憑個人意志干涉單位信托的運作。這體現(xiàn)在信托契約中就是對持有人大會及獨立財務報告的約定。其次，因為英美法系中信托法可以通過分離基金單位持有人的人格，即實益擁有人與法律擁有人的分離，使單位信托的獨立性在法律上固定下來。根據(jù)對英美法系中信托法的理解，除非信托受托人違反在信托契約中的義務，受益人一般不得干涉受托人對信托財產(chǎn)的管理及運作。另一方面，由于信托法在英美法系中淵遠流長，有關判例、成文法關于信托的裁決和規(guī)定可全面保護受益人的利益，因此人們可放心地接受單位信托這種投資方式。所以，雖然單位信托不是根據(jù)香港《公司條例》注冊的公司，不受《公司條例》的保護，但它仍是一個組織，并可獨立上市。

與一般信托不同的是，鑒于單位信托的對象是社會公眾人士，為保護社會公眾利益，香港有關法律規(guī)范規(guī)定了（1）信托財產(chǎn)管理權與受托人的分離；（2）投資項目的限制，如禁止單位信托取得可使其承擔無限責任的資產(chǎn)或加入可使其承擔無限責任的經(jīng)濟組織，禁止投資房地產(chǎn)，限制賣空，禁止提供空頭期權等等，但這并不影響其為信托的本質(zhì)。

二、中國內(nèi)地證券投資基金的法律地位及相關法律關系

第一，證券投資基金的定義與獨立性?！豆芾磙k法》第二條規(guī)定，所謂證券投資基金“是指一種利益共享，風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票，債券等金融工具投資?！边@一定義雖然在某些技術術語上，如“集合證券投資方式”，“基金單位”，“托管人”及“管理人”等，與《守則》關于單位信托定義中的詞匯相同或類似，但它卻沒有可確認證券投資基金法律地位的關鍵法律詞匯，因此其法律地位從定義角度看并不明確。

另外，《管理辦法》還規(guī)定，證券投資基金財產(chǎn)應獨立于基金托管人和基金管理人的資產(chǎn)；證券投資基金應有獨立的帳戶；證券投資基金應具有持有人大會；證券投資基金持有人對基金的虧損或終止只承擔有限責任等。據(jù)此法律規(guī)定證券投資基金有獨立性。

第二，證券投資基金契約及托管協(xié)議?！豆芾磙k法》沒有明確規(guī)定證券投資基金契約的含義。根據(jù)中國證監(jiān)會的《證券投資基金契約的內(nèi)容與格式（試行）摘要》（以下簡稱“《基金契約摘要》”）的內(nèi)容，證券投資基金契約是由發(fā)起人、托管人、管理人簽署的，由證券投資基金持有人接受并承認的，規(guī)定發(fā)起人、托管人、管理人及持有人權利及義務關系的協(xié)議。除當事人權利義務關系外，其內(nèi)容還有證券投資基金的目的、依據(jù)、原則；證券投資基金的基本情況（如名稱，類型等）；證券投資基金單位的發(fā)行；證券投資基金的成立和交易安排；證券投資基金的托管；證券投資基金的目標、范圍、限制、信息披露；證券投資基金持有人大會；以及證券投資基金的終止和清算等。它與香港單位信托不同，一是，證券投資基金持有人、托管人及管理人職責及權利與義務不單獨由契約約定，而且也由法律規(guī)定。特別是《管理辦法》第十九條第七款，第二十六條第六款，第二十九條第六款規(guī)定管理人、托管人及持有人除應履行或享有法定職責或權利外，還須履行或享有“基金契約規(guī)定的其它職責”或“基金契約規(guī)定的其它權利”。由于法律規(guī)定優(yōu)于合同約定，因此，基金契約并不單獨構成證券投資基金所涉及法律關系的基礎。在香港，《守則》是由香港證監(jiān)會公布的指導性文件，其本身不具有法律效力，因此單位信托主要靠信托契約來規(guī)范。二是，《基金契約摘要》單獨規(guī)定發(fā)起人的權利與義務，并把發(fā)起人單獨引出作為基金契約的當事人及簽署人。而在香港單位信托中，發(fā)起人只起到起草信托契約的作用，并且它因認購基金單位而享有并承擔與一般基金單位持有人相同的權利與義務；它因被授權及被委托為管理人而享有并承擔信托契約規(guī)定的管理人的權利與義務。三是，《基金契約摘要》并沒有象《守則》一樣明確管理人及托管人是根據(jù)基金單位持有人的授權及委托管理及運用基金。

《管理辦法》第十九條第七款還規(guī)定，托管人應履行托管協(xié)議規(guī)定的其它職責。根據(jù)《證券投資基金托管協(xié)議的內(nèi)容與格式（試行）摘要》（以下簡稱“《托管協(xié)議摘要》”）的內(nèi)容，托管協(xié)議是對證券投資基金托管的專門事項作出約定的協(xié)議，它在形式上應是對證券投資基金契約有關托管規(guī)定的細化。而《守則》中并沒有托管契約的規(guī)定，有關受托人的權利義務關系由信托契約約定。同時還應注意的問題是，根據(jù)《托管協(xié)議摘要》對當事人的規(guī)定，托管協(xié)議應記載當事人的名稱、住所、法定代表人、注冊資本、經(jīng)營范圍、組織形式、存續(xù)期限等。這一規(guī)定明顯把自然人排除在外。由于自然人構成證券投資基金投資者的一部分，而托管須先有委托才能有保管，當事人中如不包括自然人，托管人持有部分證券投資基金資產(chǎn)的權利從何而來就不明確。

第三，證券投資基金的法律主體?！豆芾磙k法》規(guī)定了證券投資基金的四個當事人，即持有人，托管人，管理人，及發(fā)起人。

（1）持有人。綜合《管理辦法》有關條文的規(guī)定，所為持有人即通過認購證券投資基金單位而持有基金單位證明書，并享有基金資產(chǎn)所有權，收益分配權及其他相關權利，承擔相應義務的不特定的投資者。與單位信托不同的是，證券投資基金的持有人享有基金資產(chǎn)所有權及收益分配權，而不是信托法意義上的實益擁有權。

（2）托管人與管理人。所謂托管人是接受委托，履行《管理辦法》及基金契約和托管協(xié)議規(guī)定的職責，保管經(jīng)批準設立的證券投資基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人投資指令，監(jiān)督管理人投資運作的銀行。所謂管理人是經(jīng)證監(jiān)會批準，接受委托作為證券投資基金管理人管理和運用證券投資基金資產(chǎn)的管理公司。由于《基金契約摘要》沒有明確托管人及管理人根據(jù)誰的授權而托管或管理證券投資基金資產(chǎn)，而《管理辦法》第十五條規(guī)定，經(jīng)批準設立的證券投資基金應委托托管人及管理人，所以，從字面含義看是“證券投資基金”來委托。但根據(jù)中國內(nèi)地一般的法學理論，證券投資基金第一不可能是自然人，第二由于證券投資基金資產(chǎn)歸其持有人所有，證券投資基金本身沒有自己的財產(chǎn)，也沒有自己的組織機構和場所，所以它也不能成為法人，第三因為證券投資基金持有人對基金的虧損或終止只承擔有限責任，與合伙人在這一情況下需承擔無限責任相違背，所以它又不可能是合伙。因此，證券投資基金本身不具有民事主體資格，不能委托。在這里，盡管《管理辦法》與《守則》規(guī)定不同，但因為證券投資基金持有人是證券投資基金資產(chǎn)所有人，所以，有關委托應是由持有人在承認接受基金契約時授權予托管人與管理人的。

從托管人與管理人的關系看，在證券投資基金中并不是單由托管人為監(jiān)督管理人，并由托管人單獨代表證券投資基金持有人的利益。根據(jù)《托管協(xié)議摘要》托管人與管理人均有權力監(jiān)督對方，而《管理辦法》第二十條第二款和第二十七條第二款也規(guī)定，為了證券投資基金持有人的利益，只要托管人有充分理由認為需要更換管理人，或管理人有充分理由認為需要更換托管人，那么管理人或托管人則應退任，所以二者之間的關系是制約平衡的關系。但《守則》規(guī)定受托人有權代表基金單位持有人監(jiān)督管理人，這一監(jiān)督權是單向的。

（3）發(fā)起人，顧名思義即為發(fā)起設立證券投資基金的人。《管理辦法》第七條規(guī)定，證券投資基金主要發(fā)起人須為“按照國家有關規(guī)定設立的證券公司，信托投資公司和基金管理公司?！痹谥袊鴥?nèi)地實踐中與香港不同的是，在中國內(nèi)地，發(fā)起人常常組建獨立于發(fā)起人的管理公司。因此，發(fā)起人的權利義務及法律地位具有獨特性，這一點反映到立法上，即是對發(fā)起人單獨的法律規(guī)定。

三、證券投資基金的法律性質(zhì)

根據(jù)上述證券投資基金與單位信托的比較，我們不難得出以下結論：

第一，證券投資基金的法律實質(zhì)不是信托而是委托。首先，證券投資基金的定義并沒有說明基金是信托關系。其次，從中國內(nèi)地現(xiàn)有法律規(guī)范看，中國內(nèi)地除人民銀行對信托金融機構有關于信托的規(guī)定外，并無其他信托法律規(guī)范，所以除非在信托金融機構作為委托人一種情況下，方可產(chǎn)生信托法律關系，其他情況均無產(chǎn)生信托關系的法律依據(jù)?！豆芾磙k法》規(guī)定托管人須是商業(yè)銀行，根據(jù)《商業(yè)銀行法》第四十三條“商業(yè)銀行不得從事信托投資業(yè)務”的明文規(guī)定，排除了證券投資基金的托管人是信托法律關系上受托人的可能。其三，信托及委托最大的區(qū)別，是信托財產(chǎn)必須轉到受托人名下，以受托人名義管理，而委托財產(chǎn)不需轉到受托人名下來。根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，證券投資基金的持有人享有證券投資基金資產(chǎn)所有權。因中國內(nèi)地沒有信托法，以及證券投資基金的托管人不可能是信托法律關系上的受托人，所以證券投資基金持有人享有的基金資產(chǎn)所有權，也不會產(chǎn)生信托法律關系上的法律擁有和實益擁有的分離，在理論上，證券投資基金因而也不會由托管人以其名義管理。其四，從證券投資基金托管人與管理人相互監(jiān)督的關系上看，托管人并不是單獨代表持有人利益而監(jiān)督管理人的受托人。因此，在證券投資基金設立過程中，資金所有人是根據(jù)法律及基金契約規(guī)定，將其對資金的占有權授予托管人，將其對資金的經(jīng)營管理權授予管理人，并在他們之間形成了委托的法律關系。這一點體現(xiàn)在《管理辦法》中，就是《管理辦法》關于托管人及管理人需“接受委托”的規(guī)定。

第二，證券投資基金是具有法定獨立性的契約式組織。首先，證券投資基金持有人通過用自己所有的資金購買基金單位而接受并承認其與托管人及管理人之間的委托關系，以使其把對自有資金的占有權委托給托管人，并把對資金的經(jīng)營管理權委托給管理人。由于證券投資基金具有集合性，托管人及管理人不能就每份證券投資基金單位單獨保管或經(jīng)營，因此《管理辦法》通過明文法律規(guī)定使其具有獨立性。其次，基金契約與一般的委托契約不同，它不但約定了委托法律關系中當事人的權利與義務，還約定了與公司章程相似的諸如基金設立目的、依據(jù)、原則；基金的成立；基金的目標、范圍、限制；持有人大會；及清算和終止等條款。這樣，由于證券投資基金持有人在購買證券投資基金單位時接受并承認受基金契約約束，就使證券投資基金的獨立性在契約上固定下來，并使證券投資基金持有人通過組成基金而成為一個集合體。

第三，證券投資基金具有較強的法律規(guī)范性。除《管理辦法》本身比《守則》有較強的法律規(guī)范性外，由于證券投資基金的法律本質(zhì)是委托，并具有獨立性而與一般僅由合同約束的委托不同，《管理辦法》對其作了許多明示的法律規(guī)定。首先它體現(xiàn)在《管理辦法》對托管人及管理人主要職責，以有持有人主要權利與義務明文規(guī)定上；其次，這也體現(xiàn)在除頒布《管理辦法》外，還頒布《基金契約摘要》及《托管協(xié)議摘要》作為當事人制定基金契約的指導。

第四，證券投資基金具有鮮明的中國內(nèi)地特色和創(chuàng)造性。首先它是證券投資基金在中國內(nèi)地實踐的結果，例如《管理辦法》對發(fā)起人的規(guī)定，以及對托管人及管理人相互監(jiān)督制約關系的規(guī)定；其次，從《管理辦法》立法整體來看，它參考了香港單位信托的有關法律規(guī)范，例如某些技術法律詞匯的采用，但《管理辦法》根據(jù)中國內(nèi)地大陸法系的一貫特點，并沒有采用信托的法律概念，而是在委托關系基礎上，以法定方式確認證券投資基金具有獨立性。

總之，根據(jù)《管理辦法》，證券投資基金是具有法定獨立性的契約型組織。它的基本法律性質(zhì)是委托，即資金所有人（基金持有人）通過購買證券投資基金單位，而把其對資金的保管權委托給托管人行使，把其對資金的經(jīng)營管理權委托給管理人行使，并且保留自己對資金的所有權及根據(jù)持有的基金單位獲得收益的法律行為。

「參考文獻

〔1〕d.j.hayton：“thelawoftrust”，sweetmaxwell，1993.

篇7

《證券投資學》教學應破除理論灌輸為主的傳統(tǒng)教學模式，轉變?yōu)橐詷淞⑦m合的投資理念為根本，以突出實踐性作為《證券投資學》教學的指導原則，真正發(fā)揮其作為一門應用性強的課程的價值。

關鍵詞：

證券投資學；投資理念；實踐教學

中圖分類號：G4

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2012）24016802

通過多年的教學和投資實踐，我們對《證券投資學》的教學進行了不斷的思考和探索，并逐步形成了以下的一些認識。在把這些認識用于教學活動后我們發(fā)現(xiàn)，無論是學生的學習積極性還是教學效果都有了顯著的提高。

1以樹立適合的投資理念為根本

投資理念的正確與否對投資實踐的成敗具有舉足輕重的影響。目前主流的《證券投資學》教科書一般都會對證券投資的流派進行簡要的介紹，并用大量篇幅對基本分析和技術分析的方法進行詳細介紹。這種以價值投資為基礎，價值分析和技術分析并重的內(nèi)容結構安排，有意無意的回避了對投資理念進行明確價值判斷這一棘手的問題，其結果就可能導致學生學了投資的概念、投資的流派以及投資分析的方法后，最終卻沒有形成適合自己的投資理念，甚至根本就沒有投資理念的任何概念。倘若就此開展投資實踐，只會使得學生在實際投資中犯太多本可以避免的錯誤，走太多本可以避免的彎路，這一后果肯定不是我們從事教學的初衷。

不過，即使我們對某一投資理念的正確性堅信不疑，在對投資理念進行講解時也不能一味的灌輸，而應該讓學生自己通過學習、實踐和思考，結合自身的實際情況，逐步形成真正適合自己的投資理念，使其真正成為支撐其長期投資實踐的信仰。在教學中，我們對投資理念的講解是通過以下一些很多教師經(jīng)常忽略的問題循序漸進展開的。

1.1講清楚證券市場的本質(zhì)

對證券市場本質(zhì)的認識是一個投資者投資理念選擇的基礎。關于證券市場的定義和功能這一知識點，一般的《證券投資學》教材中都會進行論述，在論述證券市場的基本功能時，一般都認為證券市場是現(xiàn)代金融體系和市場體系的重要組成部分，具有融通資金、資本定價、資源配置、宏觀調(diào)控等功能。但如果僅僅依照教材這種泛泛而談式的論述進行講解，結果就是學到最后學生對證券市場的本質(zhì)也可能沒有形成十分清晰的認識。究其原因，可能還是由于教材編寫者以及教師自身對證券市場的本質(zhì)理解不透徹所致，從而也就不能理解講清證券市場的本質(zhì)對《證券投資學》這門課程的教與學的重要意義。

其實，從證券市場的定義出發(fā)，結合證券市場在整個金融體系、市場體系以及在國民經(jīng)濟發(fā)展中的功能和地位，不難得出證券市場的本質(zhì)，那就是通過優(yōu)化資源配置創(chuàng)造更多的社會財富，并讓全體人民共同分享。只有講清了這一本質(zhì)，才會讓學生對證券市場和證券投資的認識更加深刻，也才能對中國證券市場的現(xiàn)狀做出理性的客觀的思考和判斷，也才會對證券投資理念和策略的選擇做出自己的價值判斷。

1.2講清楚證券投資的意義和作用

關于證券投資的意義所在，一般認為，是為了實現(xiàn)財富的保值增值，從而在物質(zhì)上保障人們獲得更好的生活享受。如果因為從事證券投資反而對生活質(zhì)量和生活狀態(tài)造成了負面的效果，其實也就失去了證券投資應有的作用。

在教學中我們會向?qū)W生闡明這些負面的效果，主要包括以下的幾個方面：

（1）因為證券投資導致財富縮水。

（2）因為證券投資導致社會關系的嚴重退化。

（3）因為證券投資導致個人精神、身體等方面的負面后果。

與一般教科書在導論環(huán)節(jié)就對證券投資的意義進行闡述以及一般情況下教師走過場式的對這一知識點進行照本宣科的講解不同，我們選擇經(jīng)過了一段時間的學習和實踐后，再來跟學生探討證券投資的意義，跟開篇就大談證券投資的意義效果相比，反而會讓學生獲得更加深刻的感受，進行更多的思考。

需要指出的是，讓學生真正明白投資這一活動目的所在的意義在于，會讓學生在進行投資實踐時，自然而然的對投資的策略和方式方法、投資與工作和生活的關系進行深入的思考，從而選擇真正有價值的適合自己的投資理念和策略。

1.3講清楚價值投資理念的優(yōu)缺點

在實際教學活動中，我們主要從投資與投機的區(qū)別、投資流派的介紹引入這一問題，并通過典型代表人物的投資經(jīng)歷和結果的介紹，引導學生自己對價值投資理念的優(yōu)缺點進行思考。

關于投資與投機的區(qū)別，我們采用的是本杰明·格雷厄姆的說法。他在《證券分析》一書中從投資與投機區(qū)別的角度對什么是真正的投資做了明確的定義，他認為，投資是指根據(jù)詳盡的分析，本金安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機。這一論述其實也是對投資理念的最早劃分。

關于投資流派這一問題，隨著現(xiàn)資組合理論的誕生，目前一般認為證券投資形成了界限分明的四個流派，即基本分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學術分析流派。其中，基本分析和技術分析是完全體系化成熟的流派，而后兩種目前還不能單獨據(jù)以做出投資決策。

關于價值投資的優(yōu)缺點，我們會告訴學生這一基本事實，那就是價值投資既可能成功，也可能失敗。價值投資的優(yōu)點在于其通過價值判斷，在較大安全邊際價格的基礎上買入并長期持有，能夠在很大程度上控制投資的風險。而價值投資的缺點在于，價值判斷本身就是一件極為困難的事情，而市場環(huán)境和趨勢等價值投資回避的問題往往對投資結果造成重大的影響。

為了向?qū)W生展示不同的投資理念均有可能獲得巨大成功的事實，我們在教學中一般會以巴菲特和索羅斯為例來說明這一問題。因為在當資者中，巴菲特與索羅斯無疑是最具有代表性的兩位人物，也是堅持不同投資理念均獲得成功的典型。巴菲特主要從分析公司的質(zhì)地出發(fā)，通過價值判斷，在他認為適當?shù)臅r機買入目標股票并長期持有，直到認為投資標的過于高估或投資標的不符合當初判斷時才獲利了結。巴菲特通過價值投資獲得了空前也可能絕后的巨額財富，是信奉價值投資理念并獲取巨大成功的典型。而索羅斯的投資理念與巴菲特則完全相反，他靠對時事和趨勢敏銳的把握賺取利潤，當他確信一個大的趨勢已經(jīng)形成并自我強化時，他會果斷出手投入重金參與其中，通過順應趨勢來獲取利潤，其對市場的領悟力和洞察力讓所有投資者深深嘆服，其積累的財富數(shù)量也讓人嘆為觀止，是通過市場趨勢分析獲得巨大成功的典型代表。通過向?qū)W生介紹這兩位天才投資家所信奉的這兩種截然不同的投資理念以及所獲取的巨大成功，能夠使得學生對投資實踐的多樣性有了更加全面而深刻的理解，并能在自己的投資實踐中結合自身的實際對應該持有什么樣的投資理念做出自己的理性選擇。

2以突出實踐性作為《證券投資學》教學的指導原則

2.1轉變教學理念，對教學內(nèi)容和教學時間進行重新安排

不少高校教師在進行教學時，喜歡把大量時間分配在教材中出現(xiàn)的各種理論和模型上面，并且認為，倘若不進行理論和相關模型的深入講解，一方面會使得自己的教學內(nèi)容無法組織，另一方面也會使得普通高校跟職業(yè)學院培養(yǎng)模式?jīng)]有區(qū)別，從而不能體現(xiàn)普通高?！案呷艘坏取钡墓δ芏ㄎ弧Ｎ覀冋J為這一觀念是有問題的。在高等教育早已從精英教育轉變?yōu)榇蟊娊逃慕裉?，倘若還固守以理論作為講解重點的傳統(tǒng)模式，只會使學生所學跟所需嚴重脫節(jié)，也不符合一般經(jīng)濟管理類專業(yè)應用型人才的培養(yǎng)目標要求。作為一門實踐性很強的課程，對《證券投資學》的教學就應該以應用性為導向開展教學活動，倘若把應用性強的課程變成干巴巴的理論灌輸，講得晦澀難懂，教學效果恐怕就很難得到保證。

因此，我們在教學實踐中，在對少數(shù)關鍵性的理論和模型進行詳細講解和介紹的基礎上，對于一般的模型、公式以及相關的技術細節(jié)，則盡量做到點到即止?？粘龅慕虒W時間則被放到實際投資案例的分析和討論上。對實在有興趣深究理論的個別學生，給其開列有關書目，建議其課后參考權威的投資學書籍自學，從而防止學生只見樹木，不見森林，沉溺到一些旁枝末節(jié)的知識點中，影響學習的整體效果。

2.2突出案例教學和實踐教學，增強課程的應用性和參與性

案例教學作為一種教學方法幾乎貫穿到我們《證券投資學》教學的始終。譬如在進行宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和公司分析教學時，我們會在簡要介紹相關理論知識的基礎上，把這幾部分作為一個整體，以某一上市公司作為具體的案例，帶領學生去分析公司發(fā)展的宏觀經(jīng)濟背景，公司所在行業(yè)的競爭現(xiàn)狀和發(fā)展前景，公司在行業(yè)內(nèi)的競爭地位、發(fā)展戰(zhàn)略及競爭優(yōu)勢等等課題，引導學生在深入分析和廣泛搜集相關資料的基礎上就某一上市公司提出自己的研究報告和投資建議，并選取其中有代表性的報告在課堂上進行討論，從而使得原本分割成不同章節(jié)的知識變成真正緊密結合的整體，教學效果也隨之顯著提高。

在教學過程中，我們還利用證券交易軟件進行實踐教學，同時鼓勵學生開設模擬炒股賬戶，進行模擬投資實踐，并要求學生對操作過程，分析思路、決策依據(jù)以及投資結果進行總結和反思，把自主實踐的環(huán)節(jié)納入平時成績考核中，激發(fā)學生參與投資實踐的熱情。

在對《證券投資學》進行教學時，我們還盡可能把相關的理論與中國證券市場的實際相結合，使學生了解到中國股市投資方式的多元化，理解投機長期存在的合理性以及中國證券市場投機盛行的必然性，認識到在中國證券市場進行價值投資需要的前提和條件。

以上就是我們對《證券投資學》教學的一點思考。在今后的教學活動中，我們會繼續(xù)總結經(jīng)驗，不斷完善自己的教學方法，使得《證券投資學》的教學不斷與時俱進，更好的滿足學生和社會發(fā)展的需求。

參考文獻

［1］本杰明.格雷厄姆，戴維.多德著.證券分析［M］.海口：海南出版社，2006：4344.

［2］中國證券業(yè)協(xié)會編.證券投資分析［M］.北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2006：1213.

篇8

[關鍵詞]模擬交易 證券投資分析 教學過程

[中圖分類號] G642 [文獻標識碼] A [文章編號] 2095-3437（2014）04-0057-02

一、引言

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國的金融市場得到了迅速的發(fā)展，尤其是開放和發(fā)展了我國的證券市場，并取得了良好的發(fā)展勢頭。為了順應經(jīng)濟形勢的變化，為社會培養(yǎng)出更多的應用型人才，各類高校都以必修或者選修的形式開設了證券投資分析課程，這是一門實踐性很強的學科，對于學生來說不僅需要理解證券投資的基本理論知識，還要將靜態(tài)的理論知識運用到動態(tài)的投資分析實踐上去，甚至可以在實踐的過程中再去掌握相關的理論知識，以起到事半功倍的效果，縮短學習實間，提高學習效率?；诖吮尘?，本文擬結合證券投資分析的教學內(nèi)容給出融入模擬操作行為的一個具體教學過程，以供廣大教學工作者參考。

二、基于模擬交易行為的教學過程探討

同樣的課程采用不一樣形式的教學過程可以達到不一樣的教學效果，如何在有限的課時中收到最好的教學效果是每一位教學工作者孜孜以求的，本文結合筆者教學的實踐經(jīng)驗，總結不同形式的教學過程，給出一種達到最好教學效果的教學過程安排，大致分為模擬交易行準備階段、模擬交易進行階段、模擬交易行為延伸階段、模擬交易融合階段以及模擬交易總結階段（見圖1）。

（一）模擬交易行為準備階段

在這里先不做任何的理論介紹，直接在課堂上現(xiàn)場演示如何注冊網(wǎng)絡上的模擬交易網(wǎng)站（比如http：//），成為模擬炒股用戶，這里可以要求全班學生進入同一組別，注冊相同初始資金（比如本金10萬元），以方便到學期結束結算時進行評比。注冊成功后現(xiàn)場演示如何進行股票的買賣，在演示的過程中把操作的相關規(guī)定做講授，比如股票代碼、行情軟件、交易時間、交易規(guī)則等等，并要求學生回去后進行注冊并隨機買入少量自己能打聽到的股票，在下次課之前就進行結算登記，體驗一下整個買賣過程。并要求學生進行分組回去在課堂對行情交易軟件進行介紹的基礎上進行摸索研究，形成問題下次課討論，在后面的教學中這種分組交流和討論的形式一直要持續(xù)下去。

這樣學生首先會掌握了股票的基本買賣行為，這會讓他們覺得炒股很簡單只是一買一賣的行為，這時以適當?shù)膯栴}形式進行引導，比如：什么是股票？股票是證券？證券又是什么？還有哪些證券？為什么簡單的買賣后有人賺錢有人賠錢？現(xiàn)實世界中又如何進行股票開戶和交易？如何選股？這樣自然而然引出下面的理論知識介紹部分。

（二）模擬交易進行階段

在講授了如何進行基本的模擬交易后，將證券投資分析課程的整個框架介紹給學生，整個課程大致分為四個部分：證券及證券市場基本知識、證券投資基本分析、證券投資技術分析、證券市場監(jiān)管部分，其中前三部分無疑是重點。前期的理論鋪墊階段就是指證券及證券市場基本知識介紹階段，介紹股票、債券、基金基本證券以及期貨、期權等衍生證券的基本知識，這里可以借助模擬交易的行情軟件及一些證券網(wǎng)站（比如http：//等）結合實際進行理論知識的講授。在進行講授的過程中要求學生可以相應地進行模擬操作，比如進行基金交易，期貨交易（包括商品期貨和股指期貨，側重股指期貨，）權證交易（國內(nèi)權證較少），借助模擬操作行為進行理論知識的學習，會起到事半功倍的效果。

（三）模擬交易延伸階段

在前面基礎理論掌握的基礎上對模擬交易行為進行延伸，在學生模擬交易記錄上問些“為什么”：為什么買這種證券？選擇證券的時候有沒有理論依據(jù)？什么時候買什么時候賣才能獲利？等等。要求學生在后面的模擬交易行為帶著這些疑問進行，并結合小組討論最終形成課堂上的討論，讓學生先在實踐中發(fā)現(xiàn)問題，激發(fā)起尋找理論知識支持實踐行為的興趣，這樣在后面的理論分析中，學生是帶著疑問去想，帶著問題去聽，從而有利于下面證券投資基本分析和技術分析相關理論的接收。

（四）模擬交易融合階段

可以這樣講，證券投資分析課程中證券投資基本分析和證券投資技術分析這塊是不需要課本，只要借助于網(wǎng)絡模擬交易行為和證券交易行情軟件就能完成的，而且由于證券投資分析是一門時效性很強的課程，很多教材也只記錄了一些經(jīng)典的和基礎的理論，而在現(xiàn)實中會不斷出現(xiàn)新指標、新方法等，現(xiàn)在的交易軟件也允許個人根據(jù)自己的投資習慣形成自己的投資企業(yè)曲線或者投資指標。這部分的理論知識完全可以貫穿于模擬交易過程中進行講授，讓學生從操作中發(fā)現(xiàn)問題學習理論，理論又能更好地指導實踐。

這部分理論知識主要啟發(fā)學生：證券市場并不是孤立存在的，它受國際經(jīng)濟形勢和國內(nèi)經(jīng)濟形勢影響，是我們經(jīng)濟體系中重要的一部分，我們學習證券知識，參與證券市場就要學會透過證券市場看經(jīng)濟，同時只有時刻關注國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢，才能把握住整個證券市場的發(fā)展方向。

（五）模擬交易總結階段

這階段先進行理論總結，將整個證券投資分析課程的理論框架進行總結，將重點突出，難點進行強化，比如期貨期權的交易原理。接著對學生的模擬操作進行總結，這部分主要讓學生自己完成，首先可以將學生模擬結果進行匯總，選擇操作結果最好的學生，讓他談談自己的操作心得；其次可以以小組為單位形成模擬操作分析報告，分析報告可以結合自己的操作記錄挑出某只具體的股票，針對這只股票做基本介紹，基本分析（宏觀、中觀和微觀）、技術分析（K線、形態(tài)分析、指標分析等等），形成這樣一個分析報告的過程實際上就是一個理論分析過程，這個理論分析過程還是以這個課程的框架為線的，因此就是一個復習的過程。

三、基于模擬交易行為的課程考核方式探討

傳統(tǒng)的課程考核方式比較單一，主要以閉卷考試為主，而閉卷考試又以基本原理、經(jīng)典理論為主。學生面對這樣的考試方式通常采用的應對方式也就是死記硬背，這其實考查不出來學生的知識綜合運用能力，在這種考試制度下培養(yǎng)出來的學生缺乏專業(yè)知識的運用能力，是種只會讀書的書呆子，與現(xiàn)代社會應用型人才的需求是相違背的。

證券投資分析課程的教學目的就是培養(yǎng)學生的綜合知識運用和實踐能力，因此該課程的考核方式也應該是多元化的。首先應該加大平常模擬操作成績在最終成績中所占的比例。其次課程的考核方式應該結合開展課程的形式來決定：若是以必修的形式開展，那就要進行考試，在考試時試題也應該從實際應用角度出發(fā)進行理論考核，除了考查基本理論知識外，可以盡量用實際中的案例分析，不要太多考核那些抽象的實際中運用不多的理論知識，真正發(fā)揮學以致用；若是以選修的形式開設的課程，完全可以用上述的模擬分析報告的形式代替考試，這樣在起到考核作用的同時又是一遍學習和復習的過程。

四、結束語

這種以股票模擬交易開始的授課模式在實踐教學中收到了較好的教學效果，首先這種授課模式無疑大大激發(fā)了學生的學習興趣，讓他們覺得這是一門不同于一般教學模式的課程，讓他們接受這是一門重參與的課程，一般來說，直接進行枯燥的理論授課時學生們是被動學習的，接不接受他們具有一定程度上的選擇性，而直接介紹模擬操作并要求參與進來卻是個化被動為主動，不得不接受的學習過程。其次，在授課過程中結合了課后操作、小組討論等形式，這豐富了我們的課堂形式，活躍了課堂氣氛。最后，相對于這門課的教學目標而言，只要最終的教學效果達到了，教學過程形式是可以多樣的。

綜合多輪的教學經(jīng)驗和課堂的教學效果來看，這種先模擬后理論的講授模式要比先理論后模擬的講授模式帶來的課堂教學效果和課后學習效果都要好。

[ 參 考 文 獻 ]

[1] 陳南旺.《證券投資分析》模擬股市仿真實踐教學設計[J].江西金融職工大學學報，2009 ， （4）.

[2] 李廣暉.《證券投資學》軟件模擬教學探析[J].商丘職業(yè)技術學院學報，2010，（04）.

篇9

我國的證券分析師行業(yè)是隨著證券市場的誕生而出現(xiàn)的，其正式納入政府監(jiān)管是從1997年《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》正式生效開始的。證券投資咨詢是指從事證券投資咨詢業(yè)務的機構及其投資咨詢?nèi)藛T為投資者提供證券投資分析、預測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務的活動。我國證券投資咨詢機構主要有兩種運作模式――證券公司研究部模式和獨立的投資咨詢機構模式。

(一)證券公司研究機構的利益沖突問題現(xiàn)狀

近兩年來，隨著我國證券市場上機構投資者隊伍的不斷壯大以及以基本面分析為主的價值投資理念的興起，證券公司研究機構的重要性日益顯現(xiàn)，對市場的影響力也越來越大?；鸸芾砉尽⒕惩夂细竦臋C構投資者(QFII)、保險公司、信托公司等機構投資者通常都愿意購買證券公司的研究報告，并且認為這些研究報告對他們的投資決策很有幫助。證券分析師的利益沖突問題在我國普遍存在。

(二)獨立的投資咨詢機構的利益沖突問題現(xiàn)狀

在我國目前110家獨立的投資咨詢機構中，80％以上的證券投資咨詢機構處于保本或虧損的運營狀態(tài)。這些機構通常資本金非常少，僅能達到我國《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》規(guī)定的最低限100萬元。具有從業(yè)資格的證券分析師一般不超過10人。而且證券分析師的總體素質(zhì)偏低，研究能力相當薄弱，專業(yè)性不夠強，分析手段上主要是以技術分析為主，難以發(fā)掘公司的真正投資價值。

二、證券分析師利益沖突的主要來源

從經(jīng)濟學的角度來考察，金融機構利益沖突是指金融交易一方在采取某種行動獲得潛在收益的同時損害其對方利益。由于金融交易中介及資產(chǎn)監(jiān)護人的金融機構往往身兼多重角色，從而使得利益沖突不可避免地內(nèi)嵌于金融行業(yè)結構中，并且，金融市場交易費用和信息不對稱的存在，以及金融機構業(yè)務的日趨多元化為利益沖突的滋生提供了沃土。

(一)投行業(yè)務和經(jīng)紀業(yè)務導致證券分析師的利益沖突行為

在西方國家，個人投資者和機構投資者主要依據(jù)證券分析師的研究報告進行投資決策。O’Brien和Bhushan(19901研究發(fā)現(xiàn)機構投資者的投資決策主要根據(jù)證券分析師的研究報告，他們不會去投資那些不被證券分析師關注的股票。此外，Givoly和Lakonishok(1979)，Stickel(1991)，Wom(1996)等學者的研究對證券分析師的作用給予充分的肯定，他們都認為證券分析師的研究報告能夠給予投資者以正確的信息，即投資者利用其所提供的信息能夠獲得超額收益。但更多文獻關注的是證券分析師的利益沖突行為，并探討這些利益沖突行為對金融市場的影響。

(二)客戶的影響導致證券分析師的利益沖突

機構客戶是證券公司所承銷股票的主要購買者，同時機構客戶巨大的股票交易量所產(chǎn)生的傭金收入也是證券公司經(jīng)紀業(yè)務收入的主要來源。因此，“公司可能由于擔心失去機構投資者的業(yè)務”而不允許分析師影響機構投資者證券組合的負面報告。

三、建立起有效的利益沖突防范機制的幾點建議

(一)規(guī)范我國的證券市場

一個規(guī)范的證券市場是證券分析師執(zhí)業(yè)的前提，而規(guī)范我國的證券市場則更是一個浩大的工程，它需要方方面面的工作，涉及到各方面制度的完善。首先，上市公司自身建設的問題，完善上市公司治理結構，改變國有股一股獨大、內(nèi)部人控制的局面，將國有股減持進行到底，國家讓利給廣大公民持股，使公民真正成為主人翁。同時上市公司要形成一種企業(yè)文化，即股份公司是股東的，股份公司的主要目標就是股東利益最大化。加強信息披露制度，制定專門的信息披露法。還要嚴格控制上市公司關聯(lián)交易。其次，放寬政府管制，還原證券市場本來面目。

(二)公司內(nèi)部必須建立起能有效防范利益沖突的制度

公司高層應當重視和支持研究部門進行獨立和客觀的分析工作?？陀^地說，公司內(nèi)部防范利益沖突的制度安排目前在中國市場上還只是處于起步階段。大部分公司還未能有效的實施。這些制度安排主要包括：

1、研究部門與業(yè)務部門的防火墻制度。

2、研究人員的薪酬不能與投行和自營等其他業(yè)務掛鉤。

3、研究部門只能利用公開信息進行研究，不能依靠投資銀行等部門的內(nèi)部信息，以免影響研究報告的獨立性。

(三)必須加強投資者教育和投資者的自我保護意識

篇10

【關鍵詞】證券投資學；實踐應用能力；教學方法

證券投資學是金融專業(yè)教學的核心課程之一，是一門應用性、操作性和實踐性都很強的學科，將理論與實際有機結合起來，不僅是完善證券投資學課程建設的一項重要課題，而且是培養(yǎng)應用型金融人才的需要。如何提高證券投資學的教學效果，培養(yǎng)既有理論基礎又有實踐操作能力和創(chuàng)新能力的金融人才是金融教學工作者應該思考的問題[1]。證券投資學的教學工作者普遍認為證券投資學的教學方法與其他課程相比應有很大的不同。原有的以教師為中心、以書本教學為主體的靜態(tài)教育教學模式不適應該課程的教學。作為一名擔任該課程教學的教師，筆者深刻體會到應以課程發(fā)展為導向，以提升學生應用能力、創(chuàng)新能力和綜合分析能力為中心，從教學方法入手進行改革，以逐步提高該課程的教學效果。

一、傳統(tǒng)教學方法中存在的問題

（一）理論與實踐脫節(jié)

傳統(tǒng)教學中最普遍的問題是流于知識性的介紹和理論性的概括，而缺乏實踐深度。而證券投資學既是理論性很強的學位課，也是實踐性很強的專業(yè)課。如著名的K線理論、扇形理論、缺口理論、波浪理論等，對實際的證券投資分析具有相當重要的指導意義。對這些證券投資理論的教學，只有在教學中注意理論聯(lián)系實踐，才能收到好的效果。

（二）教學方法單一、教材內(nèi)容相對陳舊

傳統(tǒng)教學存在課堂講授比重太大，教學方法單一的問題。目前，由于師資力量的原因，只有師資隊伍強的學校把證券投資學的理論和實踐教學分開，形成證券投資學和證券交易實務兩門課程來進行教學，而大多數(shù)學校還是直接把理論和實踐并為一門證券投資學課程，因此限于現(xiàn)有條件以及課時限制，造成了課堂講授中以教師主導為主、教法單一，使得整個教學過程學生還是處于被動接受知識的狀態(tài)，學習的主動性和參與度不夠。在激發(fā)學生學習興趣、調(diào)動學生獨立思考，將知識轉化為能力或轉化為創(chuàng)造能力方面缺乏一些有效方法和手段。

同時，在教學內(nèi)容的安排上，國外優(yōu)秀教材對投資基本分析的論述較少，對技術分析只字不提，對現(xiàn)資管理理論和方法則作為主要內(nèi)容詳加闡述；而反觀我們的現(xiàn)狀，主要講授證券投資工具、證券市場運作、證券投資基本分析和證券投資技術分析四大部分，而作為證券投資學課程的主要教學內(nèi)容—證券組合管理、風險資產(chǎn)的定價與證券組合管理的應用、投資組合管理業(yè)績評價模型等，與國際資本市場緊密聯(lián)系的理論和應用部分并未在教學內(nèi)容中得以充分體現(xiàn)。

（三）實踐教學環(huán)節(jié)薄弱

證券投資學是實踐性極強的學科，應該設置一定數(shù)量的教學實踐課，讓學生能從投資者角度進入證券市場，感受證券市場的漲跌變化，培養(yǎng)學生的市場敏感性，磨煉心態(tài)，從而激發(fā)學生學習的積極性。

我國目前很多高校金融證券專業(yè)的實驗室建設相對滯后，即使有了金融證券類實驗室，部分高校也沒將其看作專業(yè)教學的正常投入，而是作為上級部門評估檢查的擺設。同時由于專業(yè)師資的缺乏，導致了很多高校的證券投資分析教學目前仍然停留在課堂講授上，實驗操作、模擬交易、案例教學和實踐教學等方面嚴重不足，或放任自流．或流于形式。缺乏專業(yè)實驗室，實踐教學就無從談起。

二、突出實踐應用能力培養(yǎng)的教學方法改革探索

傳統(tǒng)教學方法存在著許多弊端，我們要在原有基礎上予以創(chuàng)新，加入優(yōu)秀的教學元素。改變教學方法，從而提高教學質(zhì)量。對證券投資學課程教學方法的改革方向應為：以能力（含實際應用能力和綜合能力）為基礎，以學生學習掌握實際操作技能為重心，以現(xiàn)代化教學手段為媒體，以專業(yè)課類型為劃分依據(jù)，個性化的、或綜合包容性的教學方法模式。體現(xiàn)教學方法由理論性、封閉性、單一性、師生隔離性向?qū)嵺`性、開放性、系統(tǒng)性、師生互動性的模式轉變[2]?？煽紤]的證券投資學課程教學方法有：

（一）市場模擬操作教學

證券投資學是一門廣泛吸收多學科知識、理論體系復雜且具有較強實踐性和應用性的課程，同時由于證券行業(yè)的特殊性，學生實習期間不可能實際操作。因此，在該門課程的教學中應高度重視和廣泛使用模擬教學方法。模擬教學是實現(xiàn)證券投資學理論與實踐相結合、增加教學直觀性和趣味性的有效辦法，有利于培養(yǎng)學生的創(chuàng)新精神和實踐能力。

證券投資的模擬教學一般分為模擬交易實訓、金融沙盤類互動演練和金融學術實驗三個層次，校內(nèi)實驗室和校外實驗基地兩種模式。模擬教學可以根據(jù)學生的層次，利用不同的模擬教學級別和模式進行，以培養(yǎng)學生的實際操作能力、創(chuàng)新能力和科研能力。筆者在模擬教學中采取了團隊競賽的方式，通過團隊帳戶和個人帳戶的建立，提倡團隊設計、實施、評估、調(diào)整團隊投資方案、分析討論團隊中個人投資方案的方式，不僅提高了學生個人的實踐能力，而且培養(yǎng)了學生的團隊意識，從多方面鍛煉了學生的實踐能力。

（二）案例分析教學

案例教學是行之有效的教學方法，它可以使抽象的原理簡單化，有利于提高學生特定條件下的分析能力。在證券投資的教學中，結合教學重點，利用現(xiàn)代化的教學手段，充分開展案例教學，是培養(yǎng)學生思維能力的重要途徑。如何根據(jù)教學內(nèi)容選擇適合的案例、通過案例達到什么目的，如何設計案例的展示，如何提出思考問題、開展課堂內(nèi)外小組討論等，都是證券投資學案例教學中應反復思考的內(nèi)容[3]。

在教學過程中增加適當?shù)陌咐?，可以對書本上的理論進行實證分析，將抽象的理論學習具體化，使學生在學習理論知識的同時學會如何理論聯(lián)系實際。比如說，利用相關軟件對學生進行證券投資基本分析的案例教學。證券投資基本分析是指根據(jù)宏微觀經(jīng)濟學、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學、金融學、財務管理學及投資學等學科的研究成果及其基本原理，通過對決定證券投資價值及價格的基本要素如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策、行業(yè)發(fā)展和公司財務狀況等的分析，評估證券的合理價位，從而提出相應投資建議的一種證券投資分析方法。教學時可以根據(jù)證券投資基本分析的三個分析層次：宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)經(jīng)濟分析、微觀經(jīng)濟分析引導學生探討在當前狀況投資哪類、哪只股票是合適的。先要設問：當前我國的宏觀經(jīng)濟狀況如何?哪個行業(yè)在這樣一個宏觀環(huán)境中屬于優(yōu)勢行業(yè)?在這個行業(yè)中哪個企業(yè)是龍頭企業(yè)，對整個行業(yè)的發(fā)展起較大作用?然后從相關軟件中查找需要數(shù)據(jù)，分別對各層次進行分析，最后選出具體的投資對象。經(jīng)過這樣一個案例的講解，學生會恍然大悟：原來可以這樣來選擇投資對象。

（三）學生探究式學習與課堂講授相結合

因為課時較緊，為了使學生更深入了解證（下轉第295頁）（上接第293頁）券投資的難點和重點內(nèi)容，可以根據(jù)學生以前所學課程與本課程的相關情況，安排學生自學一些易懂或以前其他課程中涉及的內(nèi)容。在授課時，這部分內(nèi)容可一帶而過，節(jié)約時間，以便在重點、難點內(nèi)容上下功夫。課后可以適當布置作業(yè)或小論文。這些作業(yè)既可以幫助學生進一步掌握所學內(nèi)容，又使學生在一定的壓力下看書、閱讀相關雜志，加深他們對課程的理解。教師對學生的投資報告進行評點，能夠使學生清楚認識到如何將學到的理論知識用于指導實踐，由感性投資上升為理性投資。在對課程有一定的了解之后，學生會漸漸地有自己的看法，會主動探求一些問題。

（四）充分利用多媒體和網(wǎng)絡教學

證券投資學的內(nèi)容緊貼金融市場，學生應高度關注金融市場的動態(tài)變動。教師在教學中可以利用因特網(wǎng)，最為快捷、直觀地將最新的財經(jīng)類市場信息帶入課堂，亦可以借助教學光盤將專家請入課堂，了解權威專家的觀點。同時通過多媒體制作教案，教師可以結合市場的實際材料，用多維的圖表將K線理論、缺口理論、形態(tài)理論、波浪理論的運用和價、量、時、空等分析形象生動地展示出來，增加了學生的感性認識。學生可以通過網(wǎng)絡收集適時的宏觀經(jīng)濟信息、上市公司的基本資料和動態(tài)的財務報告等進行分析，提高實際問題的分析能力。在教學中，為了加強老師與學生的交流，提高教學效果，老師可以利用網(wǎng)絡，建立教學信息平臺。

（五）開展課外教學，建立實踐基地

實踐是激發(fā)學生創(chuàng)造力的基礎，而產(chǎn)學研合作教育是其中最重要的途徑。證券投資學是一門實務性很強的課程，其教學必須堅持理論與實踐相結合。為此需要建立校外實踐基地，一般可以選擇上市公司、證券公司和基金管理公司，如能將證券交易所也作為實踐基地則更好。通過對上市公司的實習，了解上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務狀況，了解如何進行投融資等；通過參觀證券公司、證券交易所，感受交易場所的實際氣氛、了解市場的最新動態(tài)；通過基金管理公司的實習，掌握投資組合管理的方式、方法和技巧，等等。通過實踐性教育，對于提高教學效果和學生適應社會的能力是有很大幫助的。

三、結束語

總之，證券投資學在教學內(nèi)容上要符合社會發(fā)展需要，在教學方法上，應遵循理論與實踐結合，課內(nèi)與課外相結合的原則，構建多樣化教學模式。為了培養(yǎng)學生的實踐能力，應增加足夠的實驗與實訓內(nèi)容，將部分課堂教學轉換到實驗室或?qū)嵺`教學基地。為了鼓勵教師積極參與教學改革，我們也要適當改變教學評估體系。以往對教師的評估多采取教師課堂教學質(zhì)量評估乃至科研能力的評估，而對教師的實踐技能、在課程教學中培養(yǎng)學生的實際應用能力的評價方面重視不夠，這也不利于應用型人才的培養(yǎng)。教學評估體系要加大這方面的比重，逐步解決這一問題，將應用型教師作為一個重要指標，這樣可以通過政策引導使得教師重視學生應用能力的培養(yǎng)[4]。

參考文獻

[1]黃烈.應用型本科人才培養(yǎng)過程中應解決的幾個問題[J].中國高等教育,2008(13).

[2]趙輝.證券投資學課程教學方法改革之我見[J].吉林廣播電視大學學報,2009(1).

[3]吳朝霞.關于高校本科金融專業(yè)“證券投資學”課程教學的若干思考[J].當代教育理論與實踐,2010(4).