導(dǎo)語：如何才能寫好一篇多元化投資風(fēng)險，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、企業(yè)多元化投資風(fēng)險的概述

（一）概念

企業(yè)多元化投資指的是在企業(yè)投資當(dāng)中，在多個行業(yè)或產(chǎn)品品種范圍內(nèi)進行投資，向其它的產(chǎn)品品種或行業(yè)多方面進行投資發(fā)展，但是由于一些因素的影響，使得企業(yè)沒有獲得預(yù)期的理想效益，因而給企業(yè)造成了損失。從根本上來說，企業(yè)多元化投資具有較大的優(yōu)勢，能夠避免企業(yè)對單一市場的過度依賴，對于企業(yè)投資風(fēng)險的分散和降低較為有利。因此，很多企業(yè)為了分散和降低投資風(fēng)險，而選擇多元化的投資方式。但是，在風(fēng)險分散的同時，也帶來了新的風(fēng)險。如果企業(yè)不能對管理、技術(shù)、資金等方面的作用和優(yōu)勢進行充分的發(fā)揮，企業(yè)仍然會面臨較大的投資風(fēng)險[1]。另外，如果企業(yè)中多種業(yè)務(wù)及產(chǎn)品相混雜，企業(yè)品牌逐漸模糊化，缺乏個性化特點，將會給企業(yè)造成更大的損失。

（二）特點

在企業(yè)多元化投資風(fēng)險中，具備了一般投資風(fēng)險的特點，包括不理性、潛在風(fēng)險性、不確定性等，但同時，多元化投資也具有自己獨特的特點，例如動態(tài)性、多米諾骨牌效應(yīng)、短板效應(yīng)等。企?I多元化投資具有長期性的特點，因而企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境會不斷的發(fā)生變化，進而對投資行為產(chǎn)生不同的影響。例如，在某一時刻，風(fēng)險因素對企業(yè)多元化投資不會產(chǎn)生較大的影響，但在一段時間之后，其可能會對企業(yè)多元化投資造成很大的影響。在企業(yè)多元化投資中，風(fēng)險往往是相對的，在相同或不同的層面，不同風(fēng)險可能具有相互排斥、作用、影響的效果，因而會出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。例如，企業(yè)新研發(fā)新產(chǎn)品的技術(shù)風(fēng)險，可能引起市場風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險等相應(yīng)的風(fēng)險。在企業(yè)多元化投資當(dāng)中，會受到較多因素的較大影響，甚至造成企業(yè)正常業(yè)務(wù)無法開展，這種風(fēng)險就是所謂的短板，因而會產(chǎn)生短板效應(yīng)[2]。例如，很多企業(yè)的新業(yè)務(wù)開展中，產(chǎn)業(yè)政策、資金政策等屬于短板風(fēng)險，就容易引發(fā)短板效應(yīng)。

二、企業(yè)多元化投資風(fēng)險的種類

（一）規(guī)模風(fēng)險

在企業(yè)多元化投資當(dāng)中，如果投資風(fēng)險不恰當(dāng)，綜合性效益將難以實現(xiàn)。企業(yè)投資效益的獲取，并不只是在單一的領(lǐng)域中，通過規(guī)模的擴大獲取純規(guī)模利潤實現(xiàn)的，而是在不同的經(jīng)濟技能、技術(shù)領(lǐng)域、行業(yè)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，通過互補性的作用，得到更大的經(jīng)營效益。而如果企業(yè)投資規(guī)模不恰當(dāng)，這種互補性和協(xié)調(diào)性往往難以實現(xiàn)[3]。例如，企業(yè)在某一年當(dāng)中，允許的投資規(guī)模，如果都用在新的建設(shè)方面，會造成較大的浪費現(xiàn)象，因而在未來的發(fā)展當(dāng)中，就產(chǎn)生了發(fā)生規(guī)模膨脹效應(yīng)的可能性。綜合性效益的實現(xiàn)，也需要合理的投資規(guī)模作保障。一些企業(yè)投資者對于規(guī)模過于看重，單純的認為大的規(guī)模就會帶來大的效益，對于一條龍、一體化的服務(wù)過分追求，也容易產(chǎn)生投資風(fēng)險。而如果企業(yè)投資規(guī)模太小，抵抗風(fēng)險的能力就會相對較弱，開發(fā)能力不足，就會在先進技術(shù)范圍內(nèi)收到限制。例如，在世界上少數(shù)跨國企業(yè)中，擁有超過90%的生產(chǎn)技術(shù)和超過75%的技術(shù)貿(mào)易，在傳統(tǒng)的制造業(yè)當(dāng)中，一些技術(shù)創(chuàng)新能力，也只能從大型跨國企業(yè)中獲取。

（二）環(huán)境風(fēng)險

自然風(fēng)險是環(huán)境風(fēng)險中的重要內(nèi)容，主要包括了企業(yè)所處的氣候環(huán)境、地理位置等。對于企業(yè)多元化投資風(fēng)險來說，地理位置發(fā)揮著巨大的影響。如果企業(yè)的地理位置優(yōu)越，將更容易產(chǎn)生新的投資部門，并且能夠促進企業(yè)投資規(guī)模的擴大和投資范圍的擴張。同時，良好的交通條件能夠幫助企業(yè)快速流通各種能源、信息、商品，成為重要的信息和物資集散地。例如，沿運河、沿湖、沿海等地區(qū)，企業(yè)投資項目往往與更容易擴展[4]。例如美國的五大湖、東海岸地區(qū)，歐洲的沿海地區(qū)，日本的東海岸，我國的東海岸地區(qū)等。而在很多交通條件相對落后的地區(qū)，往往只能保持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，難以實現(xiàn)良好的多元化投資。自然條件也會對企業(yè)多元化投資風(fēng)險產(chǎn)生巨大的影響，但這種影響并不是絕對的。隨著科技的進步，自然環(huán)境不斷優(yōu)化，經(jīng)濟發(fā)展也產(chǎn)生了相應(yīng)的發(fā)展，因而對于企業(yè)多元化投資的風(fēng)險的影響也是不斷變化的。另外，國家宏觀政策的風(fēng)險也是企業(yè)多元化投資風(fēng)險中的重要部分，屬于一種政府的可操作性和可控性行為。因此，企業(yè)通常具有高強度的可變性。在不同地區(qū)，國家由不同的扶持政策，對于不同產(chǎn)品，也有相應(yīng)的制約及優(yōu)惠政策。在現(xiàn)代化發(fā)展中，國家不可能對市場機制完全依賴，僅僅依靠市場自發(fā)性調(diào)節(jié)作用，是難以確保資源最優(yōu)化配置的。因此，在我國社會主義市場經(jīng)濟中，不但是確保資源的優(yōu)化配置，同時對于經(jīng)濟運行的協(xié)調(diào)性、計劃性也十分注重，在宏觀調(diào)控中可能會對企業(yè)投資產(chǎn)生影響。因此，企業(yè)多元化投資當(dāng)中，也會面臨著政策風(fēng)險。

三、企業(yè)多元化投資風(fēng)險的防范

（一）規(guī)范治理結(jié)構(gòu)

在企業(yè)多元化投資當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)進行規(guī)范，對于企業(yè)投資效益、投資風(fēng)險等都具有重要的意義。因此，企業(yè)要對內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)進行有意識的完善，在投資當(dāng)中對風(fēng)險進行有效防范，提高風(fēng)險規(guī)范化管理意識，對經(jīng)營管理層、監(jiān)事會、董事會、股東大會等權(quán)利及責(zé)任進行明確，對完善的投資風(fēng)險防范機制進行建立，從而更好的進行企業(yè)多元化投資風(fēng)險防范。

（二）落實管理保障

在企業(yè)多元化投資當(dāng)中，要對投資管理及技術(shù)保障進行落實，確保在新的投資領(lǐng)域中，能夠具備充足的技術(shù)、管理、資源、人才、資金，從而順利的開展投資活動。在多元化投資當(dāng)中，企業(yè)要為新的投資領(lǐng)域提供充分的技術(shù)及管理支持。另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對投資地區(qū)的優(yōu)惠政策、相關(guān)的法律法規(guī)、宏觀政策等進行準確把握，對投資優(yōu)惠政策進行充分的利用，使企業(yè)的多元化投資風(fēng)險得到降低。

（三）完善投資環(huán)境

在企業(yè)多元化投資當(dāng)中，應(yīng)對投資環(huán)境進行不斷的完善，在投資當(dāng)中，將穩(wěn)定且具有優(yōu)勢的主導(dǎo)業(yè)務(wù)作為基本前提，對新的投資領(lǐng)域進行更加充分的了解，對新投資領(lǐng)域的信息和技術(shù)進行完善。在多元化投資當(dāng)中，企業(yè)可利用自身主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)獲取充分的資金，為新領(lǐng)域中的投資提供保障。同時，企業(yè)要注重投資主體的多元化，對投資規(guī)模進行適當(dāng)?shù)臄U大，從而對投資風(fēng)險進行有效的分擔(dān)，降低投資風(fēng)險的發(fā)生機率。

篇2

風(fēng)險投資指的是：為了獲取運用高新技術(shù)成功所帶來的巨大收益，具有強大資金實力和市場調(diào)研能力的風(fēng)險投資公司甘愿冒相當(dāng)大的風(fēng)險，將資本以股權(quán)形式投入到高技術(shù)、高風(fēng)險的中小企業(yè)里，參與企業(yè)的創(chuàng)建與管理活動（某些情況下還延伸到以資金、實物等支持企業(yè)創(chuàng)建前的實驗室高科技研發(fā)活動），與風(fēng)險企業(yè)家、高新技術(shù)科研人員共闖市場、共擔(dān)風(fēng)險、共同發(fā)展、共創(chuàng)輝煌的投資機制。

雖然風(fēng)險投資的項目并不一定都能成功，但只要有部分（甚至一小部分）項目是成功的，風(fēng)險投資公司就能獲得豐厚的整體投資回報。

2.科技成果篩選和科研促進功能

2.1 風(fēng)險投資的科技成果篩選功能

風(fēng)險投資公司是專門向高科技、高風(fēng)險、如果成功將會有極高利潤的項目進行投資的公司，擁有科技理論、生產(chǎn)工藝、外貿(mào)金融、企業(yè)管理和社會公關(guān)等各方面的專業(yè)人才和投資顧問，這批專家熟知當(dāng)前產(chǎn)業(yè)動向，能夠?qū)δ硞€或某幾個領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景做出判斷，提出極具價值的投資意向。風(fēng)險投資公司必然要對已出現(xiàn)的科技成果進行深入的篩選分析，評估創(chuàng)業(yè)者的集體和個人綜合素質(zhì)、產(chǎn)品的獨特性和競爭能力、科技成果產(chǎn)業(yè)化的市場前景、所需要的投資數(shù)量和能夠獲得的回報率，再做出是否投資的決策。這種嚴格的投資篩選過程將會使最有應(yīng)用前途的、具有最佳投入產(chǎn)出比例的科技成果脫穎而出，迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實社會生產(chǎn)力。

2.2 風(fēng)險投資的科研促進功能

風(fēng)險投資公司對科技成果的篩選能使科研工作者看到攻關(guān)的方向，明了哪些是最有可能得到實際運用、產(chǎn)生最大社會效益的科研課題，從而有利于有限的人力、物力、財力資源的合理優(yōu)化配置，促進最符合社會需求的科研成果盡快形成生產(chǎn)力。

3.產(chǎn)業(yè)培植功能

3.1 風(fēng)險投資對高新技術(shù)中小企業(yè)有重要的初始支持作用

當(dāng)科研成果還處于試驗階段，科研人員往往急需資金將科研成果作進一步改進；當(dāng)科研人員拿出科研成果后，風(fēng)險企業(yè)家往往都急需資金將科研成果投入現(xiàn)實生產(chǎn)過程；當(dāng)科研成果在中小企業(yè)得到初步的應(yīng)用，中小企業(yè)的風(fēng)險企業(yè)家和科研人員往往急需大資金的支持，以使科研成果得到充分的應(yīng)用，使企業(yè)得到迅速的超常發(fā)展，做強做大，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的更新?lián)Q代。而風(fēng)險投資的對象恰恰是從事高新技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新的科研項目和中小企業(yè)，風(fēng)險投資的過程可以貫穿從科研項目資助到高新技術(shù)企業(yè)成熟的所有初始投資階段。

3.2 風(fēng)險投資公司是高新技術(shù)中小企業(yè)難能可貴的雪中送炭者

處于起步階段的高新技術(shù)中小企業(yè)由于發(fā)展前景尚不明朗，難以從銀行貸到款項，也難以公開發(fā)行股票和債券，來自風(fēng)險投資公司的相對穩(wěn)定長期的資本支持彌足珍貴。風(fēng)險投資公司還將運用自身的專業(yè)技能、管理經(jīng)驗、信息網(wǎng)絡(luò)、人脈關(guān)系幫助中小企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)、開拓市場，使高新技術(shù)中小企業(yè)能快速成長發(fā)育，并形成嶄新的社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

4.政策導(dǎo)向功能

為了鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)先發(fā)展，國家一般都對這一類型的企業(yè)和項目予以稅收、財政補貼、信用擔(dān)保、出口退稅、優(yōu)先使用外匯、水電供應(yīng)、優(yōu)先聘用高層次人才、優(yōu)先批給生產(chǎn)所需土地等多方面的優(yōu)惠待遇，往往形成了國家政策與民間資本相結(jié)合的風(fēng)險投資機制。風(fēng)險投資方向在很多情況下，在某種程度上體現(xiàn)了國家政策的取向（從長遠看，實際上也體現(xiàn)了整個社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改革進步取向），從而推動了符合國家鼓勵政策的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展。

5.資金轉(zhuǎn)化功能

從國內(nèi)外的實踐看，科研成果從實驗室走向廣大的市場，所面臨的最大障礙之一就是資金缺乏。風(fēng)險投資公司能夠匯集敢于冒險的個人和企業(yè)資金，并結(jié)合部分銀行、保險公司、養(yǎng)老基金、國外投資等資金，加上自有資金，以豐富的理論知識和實踐經(jīng)驗為后盾，進行專業(yè)化運作，使分散的資金集中起來，使不夠安全的資金轉(zhuǎn)化為較為安全的資金，使收益不太高的投資轉(zhuǎn)化為收益較高的投資，使原來只能想象的項目轉(zhuǎn)化為可以實行的項目，加快了科研成果向產(chǎn)業(yè)化過渡的進程，同時使囤積在銀行的巨額城鄉(xiāng)居民存款（在銀行存款利率一降再降的情況下，存款額卻一漲再漲）找到一個新的投資方向，有利于釋放金融風(fēng)險，緩解銀行壓力。

6.教育導(dǎo)向功能

由于風(fēng)險投資投向了起飛階段的高新技術(shù)行業(yè)，這使廣大教育界人士易于看到國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展潮流，便于調(diào)整教育的專業(yè)結(jié)構(gòu)，同時也有助于廣大青年選擇自己的學(xué)習(xí)和研究方向。

7.促進國際經(jīng)濟交流功能

風(fēng)險投資資金來源不限于國內(nèi)，相互風(fēng)險投資在不少國家間已經(jīng)蔚然成風(fēng)。在我國相當(dāng)一部分行業(yè)里，科研人員的水平并不遜色，業(yè)務(wù)素質(zhì)和拼搏精神堪稱世界一流，而且所要求的待遇并不高，做出的科研成果并不少，創(chuàng)辦的處于起步階段的高新技術(shù)中小企業(yè)也很常見，對不少國際風(fēng)險投資公司具有很強的吸引力。將國外的風(fēng)險投資基金引入國內(nèi)的高新技術(shù)中小企業(yè)，將大力促進中外國際經(jīng)濟技術(shù)交流，實現(xiàn)國外風(fēng)險投資者、國內(nèi)高新技術(shù)中小企業(yè)、科研工作者、國家和政府都獲益的多贏局面。

8.遏制高新技術(shù)開發(fā)撞車和防止惡性市場競爭功能

在我國不時可以看到一種情況：各地區(qū)各企業(yè)相互絕緣地同時研發(fā)同一類型的高新技術(shù)，各自投入大量人力時間，在均不掌握自主的完整核心技術(shù)體系情況下進入產(chǎn)品生產(chǎn)階段時，又卷入殘酷的生產(chǎn)資源和市場份額爭奪大戰(zhàn)，落得兩敗俱傷、三敗俱傷、多敗俱傷的結(jié)局。缺乏全局觀念的地方保護主義和地方企業(yè)扶持政策又進一步造成了科研力量配置和市場競爭的扭曲。靈活的市場化的風(fēng)險投資機制能充分發(fā)揮風(fēng)險投資公司專業(yè)人員的市場調(diào)研能力和投資技巧，有力促使資金集中向最能發(fā)揮效益的地方流動，防止重復(fù)研發(fā)、成果撞車的情況，有利于優(yōu)秀的高新技術(shù)中小企業(yè)迅速掌握自主的完整核心技術(shù)體系，避免出現(xiàn)最有前途的高新技術(shù)缺乏初始資金支持，難以做強做大，錯過發(fā)展機遇的尷尬局面，走出眾多沒有自主核心技術(shù)體系支持的中小企業(yè)競相殺價搶奪市場的怪圈。

應(yīng)當(dāng)承認，一盤散沙的小農(nóng)經(jīng)濟投資經(jīng)營觀念在高新技術(shù)的開發(fā)運用方面依然存在。而現(xiàn)代風(fēng)險投資機制必將對分散保守的投資經(jīng)營觀念形成強大的沖擊。

9.生產(chǎn)要素集成功能

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的誕生和發(fā)展是資金、設(shè)備、廠房、土地、勞動、信息、技術(shù)、教育、管理等諸多生產(chǎn)要素能動的結(jié)合所產(chǎn)生的成果。人的因素是行業(yè)發(fā)展的活的靈魂。在風(fēng)險投資機制中，于高新技術(shù)中小企業(yè)的孕育和初創(chuàng)階段廣泛引入了發(fā)展成果共享、員工持股、骨干人員的股票期權(quán)制度，通過調(diào)動人的積極性，使所有生產(chǎn)要素達到最佳匹配和最高使用效率，各種生產(chǎn)要素的潛能都可在風(fēng)險投資機制中得到有效發(fā)揮。

此外，風(fēng)險投資還有風(fēng)險分散功能和心理安全功能、降低資本運作成本功能、價值理念更新功能、投資機會創(chuàng)造功能等。

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關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營；財務(wù)風(fēng)險；資金集中管控；內(nèi)部財務(wù)制度控制

在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下，企業(yè)需要不斷調(diào)整自己的發(fā)展戰(zhàn)略與發(fā)展模式，適應(yīng)市場需求的變化，獲得更好的發(fā)展。多元化的發(fā)展模式近年逐漸成為企業(yè)拓寬市場、提升競爭力的選擇，從而使企業(yè)獲取更高的利潤實現(xiàn)價值最大化，并達到可持續(xù)性的發(fā)展目標。利潤與風(fēng)險往往是相互依存，企業(yè)在享有多元化經(jīng)營帶來的利潤的時候，也會面臨相應(yīng)的風(fēng)險。因此，企業(yè)要做好相關(guān)風(fēng)險的防范工作，尤其從財務(wù)管理角度出發(fā)，要學(xué)會審時度勢，采取有效的財務(wù)管理風(fēng)險防范與控制機制，進而促進企業(yè)健康有序的發(fā)展。

一、多元化經(jīng)營下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概述

（一）多元化經(jīng)營的概念

通常意義上所說的多元化經(jīng)營是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，充分的利用各種資源，不再是傳統(tǒng)意義上的只局限于一種產(chǎn)品生產(chǎn)或是專注于一個行業(yè)的發(fā)展，而是實行跨產(chǎn)品、跨行業(yè)的經(jīng)營模式，盡量使產(chǎn)品總類多樣化，拓寬市場領(lǐng)域，從而擁有更大的市場，更高的市場競爭力，由此增加企業(yè)的經(jīng)濟效益?？梢哉f，多元化的經(jīng)營是企業(yè)為了進一步擴大規(guī)模而采取的一種方式，它能夠在企業(yè)實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的同時，有效的增強企業(yè)的實力，促進企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。尤其是21世紀以來，全球經(jīng)濟的一體化趨勢越來越明顯，市場競爭加劇，經(jīng)濟環(huán)境更加復(fù)雜多變，企業(yè)的發(fā)展面臨來自內(nèi)部與外部壓力愈來愈大，實行多元化的發(fā)展道路成為企業(yè)發(fā)展壯大的重要的選擇之一。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)容

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在進行財務(wù)管理工作中必須要面對的現(xiàn)實問題。一般來說，財務(wù)風(fēng)險指的是由于企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不恰當(dāng)?shù)鹊雀鞣N不確定因素的影響，造成企業(yè)資產(chǎn)面臨損失的可能性，從而降低投資者預(yù)期收益的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)財務(wù)管理活動的全過程，相應(yīng)的存在著籌資、融資、投資、運營、收益分配等等方面的風(fēng)險。而對企業(yè)的管理人員來說，只有采取有效的防范機制，控制好財務(wù)風(fēng)險，盡可能規(guī)避風(fēng)險，減輕企業(yè)發(fā)展的不確定因素，促進企業(yè)進一步發(fā)展，最大限度的降低財務(wù)風(fēng)險。

二、多元化經(jīng)營下會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

（一）籌資風(fēng)險

籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中的一個重要環(huán)節(jié)，它是指企業(yè)在借助于一定的渠道與方式，籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資本。而籌資風(fēng)險，指的是企業(yè)在籌到資本后，存在喪失償還負債能力的可能性。其中，影響企業(yè)籌資風(fēng)險的因素主要是籌資的結(jié)構(gòu)與債務(wù)規(guī)模。一方面，企業(yè)本身自有的資本與債務(wù)資本二者之間的比例不當(dāng)會導(dǎo)致企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)不合理，從而增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。另一方面，從企業(yè)的債務(wù)規(guī)模來說，債務(wù)規(guī)模越大，企業(yè)所承擔(dān)的相應(yīng)的利息支出也越多，這樣也會增大企業(yè)的籌資風(fēng)險，從而加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，不利于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

（二）投資風(fēng)險

投資是企業(yè)財務(wù)管理活動中的重要一環(huán)。所謂的投資風(fēng)險指的是在企業(yè)的經(jīng)營活動中，對未來投資收益的不確定性，也是在投資中可能會面臨企業(yè)的收益受到損失或者是本金損失的風(fēng)險。在企業(yè)實行多元化經(jīng)營的模式下，企業(yè)的投資風(fēng)險主要是由投資的盲目性所導(dǎo)致。在這之中，企業(yè)資金的使用不當(dāng)與企業(yè)的投資速度過快，質(zhì)量較低等問題是導(dǎo)致投資盲目性的主要因素。可以說，投資風(fēng)險也可以看成一種經(jīng)營的風(fēng)險，只有做到風(fēng)險與效益的相統(tǒng)一，才能夠有效的調(diào)節(jié)好投資行為，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

三、多元化經(jīng)營下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成原因

（一）企業(yè)財務(wù)決策缺乏依據(jù)

對企業(yè)發(fā)展來說，公司的重大經(jīng)營決策需要通過股東會進行表決決策。但是，就目前來說，我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)還未成熟，在企業(yè)的股東大會上，常常出現(xiàn)大股東一股獨大的局面，小股東因為各種原因怠于行使權(quán)力；在多種因素的制約下，導(dǎo)致監(jiān)事會與獨立董事的職能受限，不能夠發(fā)揮出相應(yīng)的作用。對企業(yè)的經(jīng)營活動來說，特別是在投資方面，決策往往帶有個人主觀性，缺乏科學(xué)的依據(jù)，給財務(wù)風(fēng)險埋下了巨大隱患。

（二）多元化戰(zhàn)略選擇時機不當(dāng)

多元化戰(zhàn)略時機選擇的不恰當(dāng)，是企業(yè)面臨的另一個財務(wù)風(fēng)險隱患。如果企業(yè)在沒有對現(xiàn)有的資源與市場進行仔細研究的前提下，就盲目的開展各項投資，最后往往只能以失敗告終。在企業(yè)發(fā)展面臨愈加復(fù)雜的環(huán)境下，多元化戰(zhàn)略時機的選擇就顯得極其重要，通常企業(yè)在涉及新領(lǐng)域的發(fā)展的時候，需要充足的資金與資源的支持才能夠更好的發(fā)展，如果沒有一定的資金儲備，就盲目的實現(xiàn)多元化的發(fā)展模式，這可能會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)有現(xiàn)金流的斷裂，不利于企業(yè)的發(fā)展。

四、多元化經(jīng)營下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制與防范對策

篇4

（一）企業(yè)內(nèi)部運行因素具體包括：

（1）投資決策缺乏科學(xué)性。

民營企業(yè)往往具備典型的家族管理模式，同時，部分民營企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)文化層次偏低，這就使得企業(yè)存在投資制度不完善的問題，不能采取科學(xué)的投資決策方法，在決策中缺乏正確的輔助機制，主觀性強，投資慣性強等問題，這就使企業(yè)投資回報率達不到要求，甚至直接導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。

（2）投資項目管理不合理。

民營企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)不完善，在實施項目投資決策中，缺乏正規(guī)的內(nèi)部控制機構(gòu)，不能針對項目實施專有的管理。具體表現(xiàn)在：第一，企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)和管理者專業(yè)能力不足，缺乏專業(yè)能力人員的參與，所制定的投資項目計劃較難達到科學(xué)化和標準化；第二，投資項目前期準備工作不足，不能進行規(guī)范化的可行性研究，投資項目在市場運行中與預(yù)測相差較大；第三，項目監(jiān)管不力，項目開展出現(xiàn)風(fēng)險缺乏有效的引導(dǎo)措施，往往導(dǎo)致投資風(fēng)險的進一步惡化，最終造成投資項目的失敗。

（3）財務(wù)管理不規(guī)范。

企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是較多民營企業(yè)財務(wù)管理的特點，這就直接導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。同時，企業(yè)在資金管理、利益分配和現(xiàn)金使用方面均可能存在漏洞，這些問題均可能直接造成企業(yè)投資決策失誤、資金分配不合理和產(chǎn)生負債危機，造成企業(yè)的資源流失嚴重，盈利水平降低。

（二）企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境具體內(nèi)容包括：

（1）經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境。

民企企業(yè)發(fā)展受到外部環(huán)境更加敏感，國內(nèi)政府發(fā)展方針直接決定了企業(yè)的未來發(fā)展前景。我國政治體制對于國內(nèi)企業(yè)也有著重要的影響，政治體制不完善容易直接引發(fā)經(jīng)濟的畸形發(fā)展，對社會有著重要的危害。此外，隨著全球化經(jīng)濟的深化，我國企業(yè)受到國際發(fā)展環(huán)境影響變大，像金融危機的爆發(fā)無疑會直接影響我國民營企業(yè)的發(fā)展。因此，政治體制和經(jīng)濟體制是影響民營企業(yè)外部風(fēng)險的重要因素。

（2）投資產(chǎn)品銷售風(fēng)險。

民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境的不確定性使其投資產(chǎn)品在市場銷售存在風(fēng)險，其中，產(chǎn)品的銷售價格、銷量以及市場占有率影響因素較大，要想較為準確地預(yù)測產(chǎn)品銷售較為困難。可以看出，產(chǎn)品的銷售情況直接影響投資效益，是形成投資風(fēng)險的影響因素之一。

二、民營企業(yè)投資風(fēng)險管理內(nèi)容分析

（一）民營企業(yè)投資風(fēng)險識別

根據(jù)投資風(fēng)險形成的主要原因，可以將其劃分為：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，具體內(nèi)容包括：

（1）系統(tǒng)風(fēng)險。

系統(tǒng)分享主要是指民營企業(yè)在投資過程中受到外部環(huán)境的影響，導(dǎo)致投資收益的不確定性，引起該風(fēng)險的因素較多，根據(jù)產(chǎn)生原因的具體性質(zhì)可以劃分為：政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險以及稅收風(fēng)險等。

（2）非系統(tǒng)風(fēng)險。

非系統(tǒng)風(fēng)險是指在特定的經(jīng)營環(huán)境下，環(huán)境變化對項目資本價值產(chǎn)生的影響。非系統(tǒng)風(fēng)險也就是民營企業(yè)自身財務(wù)活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的投資風(fēng)險，屬于特有風(fēng)險。根據(jù)企業(yè)的管理方式，非系統(tǒng)風(fēng)險可劃分為：外部和內(nèi)部管理。其中，外部管理可以劃分為：破產(chǎn)風(fēng)險、履約風(fēng)險以及變現(xiàn)風(fēng)險；內(nèi)部管理可以劃分為：籌資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

（二）民營企業(yè)投資風(fēng)險的分析與衡量

經(jīng)過投資風(fēng)險的識別，民營企業(yè)就可以結(jié)合自身投資行為進行分析和衡量投資風(fēng)險，判定投資行為可行性，具體內(nèi)容包括：

（1）經(jīng)濟實力和承受能力。

企業(yè)投資一般有回收期要求，這與企業(yè)經(jīng)濟實力和承受能力有關(guān)，當(dāng)投資超出企業(yè)的承受能力就很容易導(dǎo)致企業(yè)資金虧缺，不能正常運行。在衡量企業(yè)的經(jīng)濟實力和承受能力中要充分考慮各種不確定因素，從而選擇符合企業(yè)規(guī)模的投資項目。

（2）資本結(jié)構(gòu)。

民營企業(yè)在投資決策中要考慮投資規(guī)模，協(xié)調(diào)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)，達到企業(yè)資金流動和盈利能力保持在一定額度。在分析投資盈利方面，要從籌資成本、投資時間和運營成本分析，充分把握投資對自身資本結(jié)構(gòu)的影響。在分析投資風(fēng)險，凈營運資本越多，流動資產(chǎn)與流動負債差額越大，企業(yè)資本就容易形成投資風(fēng)險，影響企業(yè)的正常發(fā)展。

（3）投資項目風(fēng)險可控程度。

投資風(fēng)險的可控程度是決定項目決策的關(guān)鍵參考，可控程度的判定標準如下：第一，投資項目投產(chǎn)不能如期執(zhí)行，或者投產(chǎn)不能實現(xiàn)盈利；第二，投資項目的盈利低于銀行存款利息；第三，投資項目盈利水平低于市場資金盈利水平；第四，項目投資收益低于投資成本。如果在投資決策中發(fā)現(xiàn)項目出現(xiàn)以上標準中的其中一條，就說明該項目投資風(fēng)險不可控，不能執(zhí)行該項目。

（三）民營企業(yè)投資風(fēng)險評估方法

投資風(fēng)險評估通常是結(jié)合特定風(fēng)險衡量結(jié)果，建立財務(wù)綜合評價指標或模型，從而對投資風(fēng)險直接定量評估。其中，主要的評估方法包括概率統(tǒng)計方法。投資風(fēng)險的不確定性實際上就是概率問題，采用數(shù)值統(tǒng)計和概率分布的方法就可以直接描述投資風(fēng)險。

三、民營企業(yè)投資風(fēng)險控制策略

（一）企業(yè)內(nèi)部建設(shè)

為了降低投資風(fēng)險，民營企業(yè)可以通過優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境的措施，具體措施包括：

（1）健全業(yè)務(wù)規(guī)范，制定內(nèi)部控制機制。

分析企業(yè)運營業(yè)務(wù)，根據(jù)各個業(yè)務(wù)引起投資風(fēng)險的程度逐層劃分類別，并通過制定控制措施來控制各個層次的投資風(fēng)險，為實現(xiàn)全方位的投資風(fēng)險控制提供框架。同時，在投資機制方面，企業(yè)要將與投資有關(guān)的職務(wù)合理分配給各個業(yè)務(wù)部門，具體包括將資金管理權(quán)、融資決策權(quán)以及投資決策權(quán)，讓各個部門明確各自職責(zé)。

（2）加強風(fēng)險防范意識，調(diào)動員工參與風(fēng)險防控。

投資風(fēng)險的控制需要依靠全企業(yè)所有員工的參與，加強員工的投資風(fēng)險防范意識，在工作過程中防微杜漸，培養(yǎng)員工在工作中判斷能力，能夠及時分析和衡量風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)全員化的風(fēng)險防控局面。

（3）專業(yè)知識培訓(xùn)，拓展員工知識面。

投資風(fēng)險涉及較為專業(yè)的知識，通過展開專業(yè)培訓(xùn)能夠讓員工理解投資風(fēng)險含義，從而更好地配置資金，降低投資風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險評估

投資風(fēng)險評估是民營企業(yè)基于現(xiàn)實考慮的風(fēng)險控制策略，是針對投資決策做出的指導(dǎo)工作。在投資風(fēng)險評估中要注重引用科學(xué)的決策方法，并充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部的信息共享機制的作用，讓企業(yè)內(nèi)部形成投資風(fēng)險評估的氛圍，明確各自工作職責(zé)。投資風(fēng)險評估主要內(nèi)容包括：

（1）構(gòu)建投資模型。

為了選擇風(fēng)險低的投資項目，就需要依靠項目的實施指標構(gòu)建投資模型，其中，可以應(yīng)用投資報酬率、投資回收期和每年現(xiàn)金流入額作為模型影響因素，通過實物期權(quán)分析方法評估項目，為選擇最優(yōu)投資項目和評估風(fēng)險提供參考。

（2）安全性評估。

民營企業(yè)進行投資風(fēng)險評估就是為了計算投資對企業(yè)的影響，保證投資不會對企業(yè)產(chǎn)生資金危機。其中，預(yù)期盈利通過期望利潤表示，風(fēng)險度通過利潤方差表示，在以計算出的風(fēng)險度選擇折算率或者貼現(xiàn)率，最終求出凈現(xiàn)值，當(dāng)計算出的結(jié)果符合安全性評估要求方可實施。

（3）投資止損點。

為了明確企業(yè)的承受能力，就需要結(jié)合公司具體情況建立安全警戒標準，判斷投資項目是否符合標準要求。根據(jù)企業(yè)自身的能力，采用風(fēng)險值模型評估風(fēng)險，確定止損點。

（三）投資項目決策

為了保持企業(yè)投資的回報率，就需要針對擬投資項目進行論證，證實該項目對企業(yè)的發(fā)展影響。在論證投資方案過程中，民營企業(yè)要突破傳統(tǒng)運行體制，大范圍地收集相關(guān)信息，從國家政府方針、地區(qū)政策、市場反應(yīng)和公司自身生產(chǎn)能力等方面，構(gòu)建出完善的投資項目決策體系，針對投資產(chǎn)品的做好市場驗算。同時，針對不同的投資項目要采取不同的決策方法，短期投資要注重受托方的誠信度和資信程度，長期投資要注重分析能夠引發(fā)投資風(fēng)險的關(guān)鍵因素。此外，在投資項目決策中，必須開展財務(wù)論證，分析企業(yè)財務(wù)信息和投資決策是否吻合，將企業(yè)的投資風(fēng)險降到最低程度。

（四）多元化投資結(jié)構(gòu)

多元化投資結(jié)構(gòu)是民營企業(yè)在決策投資項目中采取多種業(yè)務(wù)搭配的方式，能夠有效地降低投資風(fēng)險。在實施多元化投資政策中，最重要的就是根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況分配不同的投資比例，讓各個業(yè)務(wù)對企業(yè)發(fā)展貢獻率達到最高。同時，針對多元化的投資結(jié)構(gòu)要采取優(yōu)化的方式，使企業(yè)經(jīng)營能夠獲取最優(yōu)的發(fā)展模式。此外，多元化投資結(jié)構(gòu)應(yīng)充分考慮投資潛質(zhì)，不能因為某些項目短期回饋少而放棄，從而使民營企業(yè)保持持續(xù)的發(fā)展實力。

（五）投資實施風(fēng)險控制

項目投資實施過程中需要緊密的監(jiān)督執(zhí)行效果，根據(jù)需求做出及時的調(diào)整，才能防止出現(xiàn)投資項目失敗，具體工作包括：第一，制定完善的資金計劃，根據(jù)項目進度設(shè)置相應(yīng)的投資進度和融資方式，從而控制項目資金情況；第二，監(jiān)控項目投資進度，按照設(shè)定的投資進度指標來檢查項目進展；第三，財務(wù)評價資產(chǎn)和資金使用效率情況，其中，主要結(jié)合項目節(jié)點來分析資金使用效率，通過剩余收益、資本保值增值率、總資產(chǎn)利潤率來評價分析資產(chǎn)使用效率。

（六）投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

民營企業(yè)在具備了一般的投資風(fēng)險評估能力就需要構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)，針對自身企業(yè)構(gòu)建專門的投資風(fēng)險預(yù)警機制。按照投資實施過程，結(jié)合現(xiàn)代信息技術(shù)，將各個過程和各個層次的風(fēng)險分析方法融入到信息系統(tǒng)中，形成自動化和智能化的評估系統(tǒng)，不僅能夠預(yù)測出風(fēng)險危害程度，還能給出風(fēng)險引發(fā)原因，保證企業(yè)投資風(fēng)險最低化，實現(xiàn)企業(yè)資金穩(wěn)定和高效的流動。

（七）財務(wù)策略

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[關(guān)鍵詞] 投資決策 問題 建議

一、投資決策的內(nèi)涵

投資決策主要包括：確定投資方向、控制投資規(guī)模、把握投資時機、確保投資收益,以及衡量和降低投資風(fēng)險。選擇什么投資方向，投資怎樣的項目,以及在什么時機進行投資，是投資決策面臨的重大抉擇。

二、我國企業(yè)投資決策存在的問題分析

1.企業(yè)的多元化投資呈現(xiàn)出盲目性、不確定性和不成熟性。企業(yè)的多元化投資未建立在規(guī)模經(jīng)濟的基礎(chǔ)上，進入的行業(yè)具有明顯的盲目性。過分注重跨行業(yè)數(shù)的增多，而不注重單位產(chǎn)業(yè)的資金和銷售要素強度的增長。在進行多元化投資決策時，企業(yè)沒有首先通過對自身資源和能力的分析，判斷企業(yè)是否具備了多元化投資的相關(guān)條件。在資金、技術(shù)、管理等方面不能形成堅強支持的情況下不切實際地進行多元化投資，其結(jié)果只能是陷入困境。很多企業(yè)不僅資源不足，而且原有業(yè)務(wù)經(jīng)營一般均未實現(xiàn)規(guī)模效益，根基不穩(wěn)，盲目進行多元化投資。在投資領(lǐng)域存在著戰(zhàn)線長、資金使用分散、管理混亂、浪費大的現(xiàn)象，決策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、銜接性較差。

2.投資資金不到位，負債投資，企業(yè)財務(wù)負擔(dān)重。企業(yè)在愿望投資方案面前，不充分考慮所能夠籌措到的資金情況，搞到一點資金就上一步，致使建設(shè)工期毫無控制地延長，投資項目遲遲不能投入生產(chǎn)發(fā)揮效益。一些重大產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)改造項目的投資往往需要巨額投資，而且要墊支大量流動資金。但是，由于一些企業(yè)在進行投資決策時僅僅注意了固定資產(chǎn)投資所需要的資金，而忽視了流動資金的需要，在投資預(yù)算中沒有將流動資金的需要量列入預(yù)算總額。結(jié)果投資項目建成投產(chǎn)后，因缺乏流動資金，巨額投資建成的項目無法有效地發(fā)揮職能。由于現(xiàn)階段我國大多數(shù)企業(yè)自身積累能力比較差，很多企業(yè)在上馬資本項目時都大舉借債。當(dāng)投資項目出現(xiàn)嚴重失誤時，就會導(dǎo)致企業(yè)貸款不能如期還本付息，給企業(yè)造成巨大的財務(wù)負擔(dān)。這會使企業(yè)陷入財務(wù)危機和信任危機，甚至?xí)峡缙髽I(yè)。

3.投資項目市場調(diào)查階段的投入少。我國企業(yè)在項目可行性分析中市場調(diào)查時間不足，內(nèi)容不細致，數(shù)據(jù)分析技術(shù)粗糙。在市場分析中，一般性地描述需求，且普遍高估需求，淡化競爭，特別是不分析競爭對手產(chǎn)品價格和成本變化的影響。市場調(diào)查的不深入使得項目投資的可行性分析中缺乏權(quán)變計劃，當(dāng)環(huán)境突變時，企業(yè)難以采取事先制定的權(quán)變措施以適應(yīng)不同的環(huán)境，降低了投資決策的適應(yīng)性。

4.投資決策的責(zé)、權(quán)、利嚴重脫節(jié)。目前企業(yè)投資失敗與決策者、經(jīng)營者的個人利益不掛鉤。投資成功了，企業(yè)就有經(jīng)濟效益，決策者和經(jīng)營者有工作業(yè)績，個人經(jīng)濟利益上也會得到相應(yīng)的好處。但一旦投資失敗，決策者、經(jīng)營者卻絲毫不會受到利益上的影響。

三、提高企業(yè)投資決策水平的建議

1.多元化投資決策要深入分析自身資源和能力。多元化經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展到一定階段時的一種戰(zhàn)略選擇，對自身資源和能力分析是多元化投資決策的起點。企業(yè)首先應(yīng)該通過對自身資源和能力的分析，判斷企業(yè)是否具備了多元化投資的相關(guān)條件。即原有產(chǎn)業(yè)在同行業(yè)中已有一定的優(yōu)勢，擁有穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)地位；進入新領(lǐng)域的資金、人才、管理經(jīng)驗和技術(shù)力量有保障。

2.要全面評價權(quán)衡投資風(fēng)險。任何投資一般都要經(jīng)過較長的時間才能收回，而在這期間往往又會碰到許多不確定的因素，這就是企業(yè)投資所冒的風(fēng)險。作為企業(yè)經(jīng)營者，在決定投資之初，應(yīng)充分將各種風(fēng)險考慮在內(nèi)，全面評價、權(quán)衡，從可能存在不確定性的各有關(guān)方面反復(fù)進行研究、論證，以達到客觀科學(xué)的目的。

3.建立嚴格的投資決策責(zé)任制。只有加強投資主體的風(fēng)險意識，嚴格投資決策責(zé)任制，才能真正提高投資項目的效益，保證資源的合理利用。積極推行項目法人責(zé)任制，規(guī)范項目法人行為，明確其責(zé)、權(quán)、利。由項目法人對建設(shè)項目的籌劃、籌資、建設(shè)、經(jīng)營、還貸、資產(chǎn)保值增值的全過程負責(zé)，即先有法人、后上項目的投資管理風(fēng)險約束機制。投資項目實行誰決策、誰負責(zé)的原則，項目決策者要承擔(dān)投資風(fēng)險責(zé)任。項目建設(shè)過程中出現(xiàn)投資不足，投產(chǎn)后出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷、產(chǎn)品積壓等問題時，應(yīng)由投資決策者負責(zé)解決。對盲目上項目，違反決策程序，造成嚴重經(jīng)濟損失的，要依法追究主要決策者的經(jīng)濟法律責(zé)任。對于成功的投資決策，可采取利潤分成方式獎勵決策者。物資激勵與精神激勵相結(jié)合，防止出現(xiàn)大家因害怕決策失誤而持保守的不作決策現(xiàn)象。

4.重視市場分析和銷售戰(zhàn)略研究。在企業(yè)項目投資管理系統(tǒng)中需要回答項目是否進行了細致的市場調(diào)查，為什么在這個時間進行，哪個競爭對手屬于“同類最佳”等涉及市場分析的問題，以及項目是否支持公司戰(zhàn)略，是否與公司主要經(jīng)營方向和發(fā)展有關(guān)，項目的戰(zhàn)略背景和內(nèi)容，提議的投資將給公司帶來何種競爭優(yōu)勢等關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略的綜合問題。在編制可行性研究報告之前可先行委托咨詢公司編制市場分析和銷售戰(zhàn)略研究報告。在取得市場研究報告后還可委托其他國際知名的咨詢公司對市場研究報告進行復(fù)審，以此來判斷是否進行項目的初步可行性研究。

5.在可行性分析中運用經(jīng)濟增加值指標。經(jīng)濟增加值是扣除投資于企業(yè)資本的機會成本后所得到的純利潤，用公式表示為：經(jīng)濟增加值=稅后利潤-總資本×資金成本率。由于管理人員清楚地知道他們在新的項目上所賺取的利潤比資本成本低，他們的報酬會受到影響，因此，決不會讓這類項目通過。站在投資者的角度，在投資決策的財務(wù)評價指標中應(yīng)引入“經(jīng)濟增加值”這一指標，因為它是投資者獲取最低回報的保證。

6.科學(xué)合理地利用會計信息。隨著資本市場的發(fā)展，會計信息披露日益完善、透明，投資者可以從這些繁雜冗長的財務(wù)數(shù)據(jù)中采掘到各種對投資決策有用的信息。借助（但不限于）這些信息，投資者可以完成對公司估價的思考，從而在信息和思考能力約束下做出自身利益最大化的決策。

參考文獻:

[1]周淵:我國企業(yè)多元化投資決策的反思.《渝州大學(xué)學(xué)報》,2002年第2期

篇6

關(guān)鍵詞：企業(yè)；金融投資；風(fēng)險

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-01

一、我國金融投資現(xiàn)狀

我國金融業(yè)尚處于起步階段，因而，我國金融投資市場還存在諸多不完善的地方。金融投資是一種基于實物投資的新型投資模式。金融投資是我國市場經(jīng)濟發(fā)展過程中的產(chǎn)物，另外，隨著經(jīng)濟發(fā)展的不斷深入，金融投資表現(xiàn)出 了多樣化的發(fā)展趨勢。目前，我國金融業(yè)還存在諸多不足，如金融工具較為落后，金融證券管理不夠規(guī)范，市場經(jīng)濟運行機制存在漏洞等，以上這些在某種程度上制約了我國金融業(yè)的進一步發(fā)展。該種局面的成因主要包括兩個方面：1）在我國，無論是商品經(jīng)濟，還是市場經(jīng)濟均不夠成熟，未能給金融投資業(yè)營造一個良好的環(huán)境；2）我國的金融投資體系還存在缺陷，離完善還有一定的距離。這一點是主要原因。

所以，營造良好的投資環(huán)境，不斷完善金融投資體系，便成了我國金融業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，值得相關(guān)從業(yè)者不斷研究和分析[1]。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險

1.證券投資的風(fēng)險

不管是哪一種投資都伴有風(fēng)險的存在。在證券投資過程中，企業(yè)一旦發(fā)生決策失誤或者盲目投資的行為，則有可能導(dǎo)致實際回報率遠遠低于預(yù)想的問題，如此一來，企業(yè)資產(chǎn)便會遭受損失。在面對證券投資風(fēng)險，企業(yè)金融決策者往往會承受相當(dāng)大的心理壓力，進而做出錯誤的抉擇，另外，證券交易價格的下跌將會造成企業(yè)收益的下降，甚至本金的虧損。當(dāng)證券價格處于上下浮動狀態(tài)時，將會導(dǎo)致一系列的連鎖反應(yīng)，如：企業(yè)發(fā)現(xiàn)證券價格在上漲，便立刻加大投資，卻沒有對交易市場價格變化進行深入的研究。該種投資行為帶有一定的盲目性，是不可取的[2]。

2.基金投資風(fēng)險

目前，我國企業(yè)大多選擇基金投資這種金融投資方式。在基金投資中，小額資金先會匯集到專家處，再由專家根據(jù)市場行情進行投資。整個基金投資是由多個投資方共同出資組成的，因而安全系數(shù)較高，但投資風(fēng)險還是客觀存在的，如：企業(yè)通過多種渠道匯集了大量資金之后，卻沒有為其配備專業(yè)的投資專家，給接下來的基金投資埋下了隱患；部分企業(yè)將基金投資視作一種儲備自身資產(chǎn)的行為，在購買時不太關(guān)注基金種類，過分追逐高收益、高回報，去購買那些高風(fēng)險基金產(chǎn)品，如此一來，大大增加了企業(yè)的基金投資風(fēng)險。

3.衍生金融資產(chǎn)投資風(fēng)險

對于金融投資而言，衍生金融資產(chǎn)投資是近些年才出現(xiàn)的一種新型投資方式，對傳統(tǒng)企業(yè)金融投資管理形成了一定的沖擊。在風(fēng)險方面，該種投資模式高于證券投資和基金投資。該種投資模式將會占用企業(yè)大量現(xiàn)金資產(chǎn)，將會給企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)造成一定的壓力。企業(yè)選擇該種投資模式時，將會造成自身資產(chǎn)價值的波動，另外，還會提高企業(yè)財務(wù)管理的工作難度，如：期權(quán)債券投資，如果操作得當(dāng)，將會為企業(yè)帶來十分可觀的投資收益，如果操作不當(dāng)，輕則投資收益大幅縮水，重則導(dǎo)致本金虧損[3]。

在進行衍生金融資產(chǎn)投資時，企業(yè)將會面臨各種風(fēng)險，主要包括：（1）價格風(fēng)險；（2）投資中反被控制風(fēng)險；（3）金融市場規(guī)則交易風(fēng)險?？偠灾?，企業(yè)在選擇該種投資模式時，應(yīng)盡量謹慎，如若不然，將會給企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟損失。

三、企業(yè)在金融投資過程中規(guī)避風(fēng)險的措施

在企業(yè)中，負責(zé)金融投資管理的相關(guān)人員，應(yīng)該對各種金融投資風(fēng)險進行深入的研究和分析，并采取相應(yīng)的措施來規(guī)避風(fēng)險，一方面將風(fēng)險的發(fā)生幾率降至最低，另一方面將風(fēng)險的不利影響降至最低，從而幫助企業(yè)獲得最為理想的投資收益。由經(jīng)濟學(xué)原理可知，投資風(fēng)險和投資收益之間存在明顯的正比例關(guān)系，換而言之，一分風(fēng)險一分收益。企業(yè)應(yīng)結(jié)合內(nèi)外部情況做出最合理的金融投資選擇。

1.制定針對性的風(fēng)險應(yīng)對方案

在金融投資中，不同類型的金融投資將會帶來不一樣的風(fēng)險，所以，企業(yè)應(yīng)制定針對性的風(fēng)險應(yīng)對方案，即采取適宜的防范措施。通常情況下，投資主體可以利用如下方式來有效規(guī)避風(fēng)險：（1）風(fēng)險保留。該種方式相對經(jīng)濟，由投資主體自己支付資金；（2）風(fēng)險轉(zhuǎn)移；（3）風(fēng)險消除。該種方式操作起來具有一定的復(fù)雜性，指的是利用相關(guān)預(yù)測分析技術(shù)以幫助預(yù)期收益的達成。如果實際投資收益不理想，則需要采取相關(guān)措施將風(fēng)險化解；（4）損失控制。損失控制指的是，當(dāng)金融投資風(fēng)險發(fā)生時，應(yīng)用相關(guān)措施將損失降至最低程度。損失控制計劃或者措施最好事前制定[4]。

2.建立健全金融投資風(fēng)險預(yù)防管理制度

在整個金融投資過程中（由可行性分析到最終決策），將風(fēng)險列為重點管控對象，尤其要注意財務(wù)風(fēng)險的控制。應(yīng)建立健全金融投資風(fēng)險預(yù)防管理制度，并將其有機地融入到整個金融投資流程中去。只有如此，才能有效提高風(fēng)險防范效果，從根本上降低風(fēng)險的發(fā)生幾率。如果在某個金融投資決策確立后才展開風(fēng)險評估，那么風(fēng)險管理人員往往難以作出全面而科學(xué)的風(fēng)險評估，因為他無法對整個金融投資過程進行透徹的了解，如此一來，提高了金融投資風(fēng)險的發(fā)生幾率。

3.將多元化思維有機融入金融投資中

多元化投資模式自誕生之后，受到了人們的普遍關(guān)注，因為，它起到分散風(fēng)險的作用。多元化投資指的是，投資主體結(jié)合市場及自身情況后，選擇多種金融投資模式展開搭配投資，以實現(xiàn)分散風(fēng)險的目的。該種模式在降低金融投資風(fēng)險方面的確有一定的作用[5]。

四、結(jié)語

在金融投資中，風(fēng)險和收益如同一對孿生兄弟，只要是投資必然會有風(fēng)險的存在。所以，企業(yè)在進行金融投資時，一方面要做好前期風(fēng)險預(yù)測工作，另一方面要做好后期風(fēng)險控制工作，只有如此，才能有效規(guī)避風(fēng)險、降低損失，以實現(xiàn)投資資金的高效使用以及投資主體收益的有效保障，最終促進企業(yè)的健康發(fā)展。

參考文獻：

[1]王洋.淺析企業(yè)金融投資風(fēng)險的評估[J].商業(yè)時代，2011（13）.

[2]殷浩.金融投資風(fēng)險評價研究[J].中國新技術(shù)新產(chǎn)品，2011（09）.

[3]彭明.中國企業(yè)國際金融投資的問題與建議[J].中國金融，2010（03）.

篇7

市場風(fēng)云變幻，競爭的日趨激烈，投資風(fēng)險對企業(yè)生存發(fā)展的影響愈來愈大。本文在分析了企業(yè)投資風(fēng)險的原因的基礎(chǔ)上，簡單提出控制投資風(fēng)險的對策。

在市場經(jīng)濟體制下，進行投資活動是企業(yè)財務(wù)工作的一項重要內(nèi)容，有效的投資活動能達到企業(yè)資源的最佳配置和生產(chǎn)要素的最優(yōu)組合，是企業(yè)增加利潤的源泉，但風(fēng)險貫穿于企業(yè)財務(wù)活動的全過程，任何投資活動都有其特定的投資風(fēng)險。因此，企業(yè)經(jīng)營者需做好投資風(fēng)險的原因分析，制定出能夠防范、控制、管理投資風(fēng)險的具體措施，以達到降低風(fēng)險、改善經(jīng)營管理和提高企業(yè)效益的目的，現(xiàn)簡要論述投資風(fēng)險如下：

一、我國企業(yè)投資風(fēng)險的成因分析投資風(fēng)險是企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資，由此遭受經(jīng)濟損失的可能性，或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25％以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險共擔(dān)，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務(wù)活動沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務(wù)的風(fēng)險。企業(yè)投資風(fēng)險有三種：

一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。

二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。

三是投資項目既無虧損，利潤率也高于銀行存款利率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。

造成投資風(fēng)險的原因很多，現(xiàn)簡要歸納如下：

（一）企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性 企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)財務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。目前，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)由于在機構(gòu)設(shè)置、管理人員素質(zhì)、財務(wù)管理規(guī)章制度等方面存在諸多問題，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)和應(yīng)變能力，由此產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。

（二）財務(wù)管理可控范圍的局限性 財務(wù)管理過程中存在大量的主觀判斷，財務(wù)管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進行財務(wù)預(yù)測、計劃、決策和控制所依據(jù)的會計報表、財務(wù)分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據(jù)的不可靠決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。企業(yè)在財務(wù)管理中常常會遇到采用不同財務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學(xué)，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。

（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后 近年來，我國不少企業(yè)追求多元化經(jīng)營模式，試圖通過多元化經(jīng)營減輕企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業(yè)永遠是“朝陽產(chǎn)業(yè)”。然而，現(xiàn)實中采用多元化經(jīng)營策略卻使一些行業(yè)的“單項冠軍”企業(yè)發(fā)生了財務(wù)危機甚至瀕臨破產(chǎn)。究其原因，是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經(jīng)驗所致。不同的行業(yè)除了技術(shù)形態(tài)存在差異外，在財務(wù)管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和銷售方式的差別，絲毫不遜于產(chǎn)業(yè)特點。像這幾年，許多電器、制藥企業(yè)都投資于房地產(chǎn)業(yè)，由于房地產(chǎn)行業(yè)前期資金投入較大，從而使公司的營運資金發(fā)生困難，萬一投資失敗，血本無歸，將會產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，造成更嚴重的財務(wù)風(fēng)險。 （四）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險意識不強，財務(wù)人員素質(zhì)不高

企業(yè)最高管理層風(fēng)險意識的強弱直接影響到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機構(gòu)的設(shè)置情況，管理風(fēng)險意識弱的企業(yè)根本不進行財務(wù)風(fēng)險管理，更談不上設(shè)置風(fēng)險管理機構(gòu)。在市場競爭日趨激烈的今天，這無疑是企業(yè)的致命弱點。財務(wù)風(fēng)險管理是一項比較復(fù)雜的管理，要求財務(wù)人員具備高等數(shù)學(xué)知識、統(tǒng)計知識以及一定的分析、處理數(shù)據(jù)的能力，現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)人員的素質(zhì)距此要求還有一定的差距。

二、防范、控制投資風(fēng)險的對策 防范并控制投資風(fēng)險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標，是企業(yè)財務(wù)管理的工作重點。具體對策為：

（一）認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力財務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境的變化只能無所作為。

1.為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策、改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，降低環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。

2.面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。

（二）提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，增加管理者的風(fēng)險意識 1.企業(yè)要認真研究國家的產(chǎn)業(yè)政策，以市場為主體，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。面對不斷變化的市場經(jīng)濟，企業(yè)應(yīng)設(shè)置合理、高效的財務(wù)管理機制，同時配備高素質(zhì)的管理人員，以提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。在利益分配上，企業(yè)應(yīng)兼顧各方利益，調(diào)動企業(yè)的激勵機制，激發(fā)企業(yè)員工的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合。2.企業(yè)除了加強生產(chǎn)經(jīng)營管理以外，還要增加財務(wù)風(fēng)險的防范意識，使企業(yè)的經(jīng)營者和管理者充分認識到財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)，增強企業(yè)管理者的風(fēng)險意識，避免企業(yè)因管理不善而造成的財務(wù)風(fēng)險。

（三）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，加強財務(wù)危機管理 1.企業(yè)應(yīng)建立實時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數(shù)學(xué)模型等方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險，并向經(jīng)營者示警。該系統(tǒng)不僅應(yīng)包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標，還應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營中的一系列諸如產(chǎn)品合格率、市場占有率等指標。對財務(wù)管理實施全過程監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)某種異兆就著手應(yīng)變，以避免和減少風(fēng)險損失。

2.建立愛德華?阿爾曼的“Z－Score”模型，用以計量企業(yè)破產(chǎn)、產(chǎn)生財務(wù)危機的可能性。Z分數(shù)模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、折現(xiàn)力、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)的財務(wù)狀況，進一步推動了財務(wù)預(yù)警的發(fā)展。

（四）企業(yè)在保持主業(yè)健康發(fā)展的同時，可用閑散資金進行投資 從現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略管理的角度來看，任何一個企業(yè)都應(yīng)該積極地培養(yǎng)自己的核心競爭力，使企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)達到行業(yè)領(lǐng)先水平，這樣才有利于企業(yè)的發(fā)展和盈利能力的增強。不應(yīng)進行所謂的多元化投資。企業(yè)在保持主業(yè)健康發(fā)展的同時，可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運作以獲取利潤，這樣既可以保證資金的安全，又能實現(xiàn)預(yù)期的利潤。

（五）通過控制投資期限、投資品種來降低投資風(fēng)險

一般來說，投資期越長，風(fēng)險就越大，因此企業(yè)應(yīng)該盡量選擇短期投資。在進行證券投資的時候，應(yīng)該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風(fēng)險的相互抵銷來降低風(fēng)險。在對股票投資進行風(fēng)險分析時，可以采用β系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價模型來確定不同證券組合的風(fēng)險。β系數(shù)小于1，說明它的風(fēng)險小于整個市場的平均風(fēng)險，是風(fēng)險較小的投資對象；反之，就是風(fēng)險較大的投資對象。

（六）將企業(yè)風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移

篇8

（佳木斯大學(xué) 國際教育學(xué)院，黑龍江 佳木斯 154007）

摘　要：市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的財務(wù)活動會遇到各種各樣的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，不能被完全消除。企業(yè)在追求其經(jīng)營目標的同時，還要考慮所面臨的風(fēng)險。充分認識并分析財務(wù)風(fēng)險，可以將其對企業(yè)的不利影響降至最低。通過研究財務(wù)風(fēng)險與防范的相關(guān)理論，在此基礎(chǔ)上，分析了企業(yè)財務(wù)存在的風(fēng)險成因，如籌資活動中財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、投資盲目多元化投資分散、資產(chǎn)的流動性不足、企業(yè)收益分配問題。然后提出有針對性的風(fēng)險防范策略。

關(guān)鍵詞 ：企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險防范

中圖分類號：F235文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2015）10-0185-02

收稿日期：2015-02-10

作者簡介：王卓（1993-），男，黑龍江綏化人，管理學(xué)學(xué)士，研究方向會計學(xué)；鄭立新（1968-），男，黑龍江五常人，副教授，研究方向組織文化與領(lǐng)導(dǎo)力。

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)面臨更激烈的市場競爭，一旦出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，處理不當(dāng)將發(fā)生重大損失甚至面臨破產(chǎn)危機。企業(yè)要控制財務(wù)風(fēng)險必須從源頭做起，首先要分析財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。企業(yè)還必須有控制財務(wù)風(fēng)險的手段，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險才能將損失降至最低。

一、財務(wù)風(fēng)險基本理論

（一）財務(wù)風(fēng)險內(nèi)涵

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)風(fēng)險的一種，財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營活動過程中，由于各種無法預(yù)計或不可控因素的存在造成的財務(wù)狀況的不確定性，進而使企業(yè)的實際財務(wù)收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏離而蒙受損失的可能性。企業(yè)的財務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，籌資資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風(fēng)險。財務(wù)活動經(jīng)常是在有風(fēng)險的情況下進行的，企業(yè)的財務(wù)活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提條件，它是資金籌集、投資、占用、耗費、收回、分配等活動環(huán)節(jié)的有機統(tǒng)一。對財務(wù)風(fēng)險的認識，必須從財務(wù)活動的全過程、財務(wù)的總體觀念出發(fā)，并最終聯(lián)系到財務(wù)收益上來。否則，就會曲解其真正內(nèi)涵，難以正確指導(dǎo)財務(wù)管理的實踐。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征

1．綜合性。企業(yè)財務(wù)活動是一項綜合活動，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生、發(fā)展、形成的原因十分復(fù)雜，自然就帶有明顯的綜合性特征。

2．客觀性。由于企業(yè)的財務(wù)活動過程是客觀存在的，所以財務(wù)風(fēng)險也自然具有客觀性。只要企業(yè)從事財務(wù)活動，不管企業(yè)是否愿意冒風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險總是存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各環(huán)節(jié)中。

3．不確定性。風(fēng)險產(chǎn)生根本就是因為不確定性的存在。一方面，財務(wù)風(fēng)險的結(jié)果不確定；另一方面，影響財務(wù)風(fēng)險形成的因素是多方面的、不確定的。盡管人們意識到了某項活動可能發(fā)生損失，但最終這種損失的可能是否會變?yōu)楝F(xiàn)實，具體情形如何，卻是一個未知數(shù)。損失性，財務(wù)風(fēng)險總是與損失相關(guān)聯(lián)，無論這種損失是現(xiàn)實的還是隱含的，是可以量化的還是不能量化的，它會影響企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營活動的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性，最終威脅企業(yè)的生存。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)

（一）籌資活動中財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理

資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負債資金占全部資金的比例過高。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負擔(dān)沉重，償付能力嚴重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。從時間上考察企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)，包含兩方面的含義：一方面是指短期負債和長期負債的安排；另一方面是指取得資金和歸還負債的時間安排。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營與投資往往在較長的時間里具有周期波動性。在生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模與投資擴大時，資金需求量增大在生產(chǎn)出現(xiàn)萎縮與投資減少時，資金需求量減少，甚至有可能出現(xiàn)資金閑置。因此，負債融資的多少及其期限結(jié)構(gòu)，應(yīng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的周期波動相匹配，避免出現(xiàn)不合理的債務(wù)融資安排所引起的某一時點上的償債高峰，或某一時點的資金閑置，企業(yè)的資金需求包括短期資金和長期資金，在進行融資安排時應(yīng)盡量合理安排流動資產(chǎn)與短期負債之間的關(guān)系，保證有足夠的短期償債能力同時遵循短期資金由短期負債來融通，長期資產(chǎn)由長期負債來融通的原則。在取得資金方面，應(yīng)與企業(yè)的投資計劃相適應(yīng)，即不僅要考慮盈利情況，更重要的是要考慮現(xiàn)金流量，避免出現(xiàn)“藍字破產(chǎn)”。

（二）投資盲目多元化投資分散

企業(yè)目前投資存在的主要問題是投資分散、點多面廣，將有限的資金、人力分散在眾多的行業(yè)與項目上。其中最為突出的是企業(yè)投資盲目多元化。當(dāng)然投資多元化可以使企業(yè)充分利用其資源優(yōu)勢，分散其投資風(fēng)險。本來投資多元化與專業(yè)化并無優(yōu)劣之分，二者是一種互補關(guān)系，企業(yè)發(fā)展到一定程度必然要走多元化的道路。但是我國目前企業(yè)卻走上了一條盲目投資多元化的不歸路，其主要表現(xiàn)為盲目追逐市場熱點、跟風(fēng)現(xiàn)象嚴重。許多企業(yè)完全沒有自己長期穩(wěn)定的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，若市場上出現(xiàn)什么投資熱點，經(jīng)常在未對當(dāng)時的市場的供給、市場競爭對手和自己企業(yè)的特點等情況進行冷靜、理性的分析之后，則一窩蜂地盲目投資于這些于自己來說十分陌生的所謂熱點行業(yè)，熱衷于“趕浪頭”。

（三）資產(chǎn)的流動性不足

企業(yè)資金管理存在的主要問題是隨著企業(yè)集團的發(fā)展和擴大，其下屬企業(yè)的層級和數(shù)量增加，經(jīng)常出現(xiàn)資金過于分散，利息支出太高，財務(wù)成本增大等弊端，直接導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大大增加。其主要問題如下：下級單位多頭戶導(dǎo)致無法及時地了解資金狀況，內(nèi)部資金余缺調(diào)劑難度加大，資金短缺與資金閑置情況并存；資金管理過于分散，監(jiān)控不力；資金支出缺少有效控制，資金流向不明確；籌資和投資不能進行統(tǒng)一規(guī)劃，導(dǎo)致資金浪費和財務(wù)成本過高。資金使用效率不高，風(fēng)險大：資金回籠沒有進行系統(tǒng)管理，對應(yīng)收帳款控制較弱；內(nèi)部單位的互相拖欠引發(fā)內(nèi)部三角債；在資金狀況良好，償付能力較強時，不能充分利用資金，降低財務(wù)成本和各種負債。妨礙了生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，不利于進行規(guī)范的財務(wù)管理；沒有全面合理預(yù)測和控制資金的收入；缺乏有效的資金管理手段。

三、防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的策略

（一）逮立合理的投資風(fēng)險管理流程

建立合理的投資風(fēng)險管理流程，企業(yè)作為大型國企和上市公司，應(yīng)設(shè)計一套合適自身的投資風(fēng)險管理體系，而不是憑著高管或董事會的好惡和主觀印象選擇投資對象。首先企業(yè)各經(jīng)營單位相關(guān)職能部門根據(jù)董事會提出的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和投資指南，分析內(nèi)外環(huán)境，尋找投資機會并提出項目建議書；隨后通過投資管理部門的建議書初審，再由主管領(lǐng)導(dǎo)立項審批，咨詢機構(gòu)進行項目可行性研究，最后經(jīng)決策層決議通過正式立項；在項目運作過程中，投資管理、計財、審計部門要持續(xù)對投資項目實施效果進行檢查和評估以及對投資風(fēng)險進行實時監(jiān)測。采用風(fēng)險回避措施，企業(yè)作為企業(yè)行業(yè)上市公司，必須關(guān)注國家關(guān)于企業(yè)、農(nóng)藥、環(huán)保等政策的任何變化，并在國家調(diào)整政策出臺之前，及早做出應(yīng)對措施，利用政策的調(diào)整來獲取盈利，或者降低政策調(diào)整所帶來的損失。企業(yè)的原材料及產(chǎn)成品存貨數(shù)額較大，一旦損失將會使公司的經(jīng)營和財務(wù)陷入困境。企業(yè)可以通過有選擇性的投保，將自然災(zāi)害風(fēng)險和意外事故風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保險公司，以保證一旦發(fā)生不可預(yù)知的災(zāi)害時，能夠?qū)⒆陨淼膿p失降到最低。最后企業(yè)的投資管理部門應(yīng)利用好衍生金融工具規(guī)避價格風(fēng)險的特性，大膽而謹慎的利用這些外匯、期貨等產(chǎn)品來達到套期保值的作用，回避市場的價格風(fēng)險。

（二）資金回收的風(fēng)險防范控制

企業(yè)要避免或減少資金回收風(fēng)險，首先必須生產(chǎn)物美價廉、適銷對路的產(chǎn)品，并配合一定的營銷策略，完成由產(chǎn)品資金向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)變，其次必須注意評估客戶的財務(wù)狀況、資信狀況，加強貨款的催收工作，完成由結(jié)算資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)化?？刂埔c主要在以下四個方面：①提高產(chǎn)品質(zhì)量②降低產(chǎn)品成本價格③生產(chǎn)品種花色齊全，適銷對路的產(chǎn)品④做好廣告宣傳，企業(yè)只有做好了以上幾方面的工作，才能使企業(yè)的產(chǎn)品順利出手，避免出現(xiàn)積壓的現(xiàn)象。

（三）采用偏低穩(wěn)定股利分配方式進行資金收益分配

企業(yè)作為一家上市公司，在合適的時點為自己量身定做合適的鼓勵政策能達到化解利潤分配中的財務(wù)風(fēng)險的效果。當(dāng)企業(yè)遇上業(yè)績一般的年度時，建議采用偏低但穩(wěn)定的股利分配方式，這樣選擇原因一是通過穩(wěn)定的鼓勵政策給市場上的投資者傳遞了公司穩(wěn)定運營的信號，其次是較低的現(xiàn)金股利可以保留更多的盈余資金來降低企業(yè)營運資金的壓力，再次讓投資者得到了一定回報，堅定了相信自己所投資企業(yè)會給自己帶來預(yù)期收益的信心，最后這樣可以鞏固企業(yè)的權(quán)益基礎(chǔ)，對提升股票內(nèi)在價值有極大的益處。當(dāng)業(yè)績較好，現(xiàn)金流量波動較大的年度時，企業(yè)可以采用“正常+額外股利”的分配方式，這樣一來穩(wěn)定了股價，對企業(yè)對外的形象也有較大改善，其次讓投資者意識到公司在收益增長時會發(fā)放額外股利給投資者，使投資者對企業(yè)的中長期發(fā)展期望更加樂觀 。

參考文獻：

[1] 吳星澤．企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究：存在問題與框架重構(gòu)．會計研究，2013：59-61.

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[3] 陳靜．企業(yè)財務(wù)風(fēng)險實證分析．會計研究，2012（4）：3l-33.

篇9

一、多元化經(jīng)營的理論依據(jù)

多元化經(jīng)營的理論依據(jù)為證券投資組合理論，證券投資組合可以由多種證券組成，從投資者的角度看，最重要的不是個別證券的收益和風(fēng)險，而是證券組合的收益和風(fēng)險。投資人通過持有不同證券的方式，將隱含在個別證券中的風(fēng)險分散掉，這種風(fēng)險叫做可分散風(fēng)險，它是由公司特殊事件造成的風(fēng)險，但也有不可分散的風(fēng)險，它是由戰(zhàn)爭、通貨膨脹和經(jīng)濟衰退等全面影響公司的因素組成的。

證券投資組合理論證實：若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險低于這個加權(quán)平均數(shù)，從而投資組合會降低投資風(fēng)險。投資組合的最終目的是提高收益，分散或弱化投資風(fēng)險，從而真正提高投資組合的收益水平。

證券投資組合的理論在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的應(yīng)用就叫多元化經(jīng)營，按照證券組合的“不要把雞蛋放在一個籃子里”的理論，企業(yè)在同一時期內(nèi)會向不同行業(yè)、不同產(chǎn)品的市場擴展，希望能夠做到多頭出擊，全面獲勝。但這里要弄清楚的是企業(yè)經(jīng)營面臨的風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，而非證券投資組合中所面臨的系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險，影響每個企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素不完全相同，一般有產(chǎn)品售價、產(chǎn)品需求、產(chǎn)品成本、固定成本以及價格調(diào)整能力等。財務(wù)風(fēng)險指全部資本中債務(wù)比例的變化帶來的風(fēng)險，也就是指負債籌資給投資者收益水平帶來的風(fēng)險，影響的因素有利潤水平、負債的資本成本和產(chǎn)權(quán)比率等。

降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑只能靠不斷加強企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，強化內(nèi)部管理，不斷提高產(chǎn)品的科技含量，進行產(chǎn)品創(chuàng)新，擴大市場占有率，降低成本，加速資金周轉(zhuǎn)，提高勞動效率等。降低財務(wù)風(fēng)險的途徑一般靠適度負債、合理確定負債結(jié)構(gòu)、增收節(jié)支等。如果企業(yè)盲目地選擇多元化經(jīng)營模式，隨之而來的更為復(fù)雜的經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險必然使企業(yè)管理層難以駕馭，從而使企業(yè)陷入多元化經(jīng)營的陷阱，爆發(fā)財務(wù)危機，最終企業(yè)會因財務(wù)狀況的惡化而處于舉步維艱的境地。

二、多元化經(jīng)營的不利之處

綜觀當(dāng)今世界，許多大公司都想通過多元化經(jīng)營模式來抵抗經(jīng)濟領(lǐng)域中的種種風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)的不斷壯大和長久發(fā)展，但多元化經(jīng)營成功的前提是企業(yè)必須有強大的核心競爭力，有良好穩(wěn)定的基礎(chǔ)業(yè)績和核心產(chǎn)品，有非凡的實力作為強大的后盾，在此基礎(chǔ)上，管理層可以從企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，在對外部環(huán)境和內(nèi)部條件進行充分論證的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展的需要理性地進入新行業(yè)，且不可受社會輿論宣傳的影響認為多元化經(jīng)營會給企業(yè)帶來超額收益。

一般來說，企業(yè)進入一個新的行業(yè)要受到許多因素的制約，如管理層的知識水平和經(jīng)驗是有限的，所能利用的信息是有限的，企業(yè)的資金人才是有限的，如果不考慮這些因素，將不可避免地造成市場選擇不當(dāng)，業(yè)務(wù)不通，無法對各項業(yè)務(wù)實施有效的管理和控制，以致多元化經(jīng)營不僅不能給企業(yè)帶來超額利潤，反而加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。所以如果一個企業(yè)決定進入新領(lǐng)域時，投資的結(jié)果最好能夠起到鞏固原有的競爭力的作用，最起碼要做到不能損害原有的競爭力；如果沒有做到系統(tǒng)預(yù)測和科學(xué)決策，經(jīng)不住多元化經(jīng)營的誘惑，則可能使企業(yè)不僅沒有創(chuàng)出一片光明的前途，反而會陷入沼澤地，最終可能使企業(yè)欲進不行，欲罷不能，屆時醒悟，但為時已晚。

分析許多企業(yè)失敗案例，不難發(fā)現(xiàn)多元化的不利之處主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1．多元化經(jīng)營使企業(yè)很難迅速適應(yīng)環(huán)境的變化

常言道船小好掉頭，在市場經(jīng)濟大潮中，任何企業(yè)都處在動態(tài)的經(jīng)營環(huán)境中，環(huán)境的優(yōu)劣是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，單一產(chǎn)品經(jīng)營的企業(yè)相對于大集團而言，更容易做到快捷適應(yīng)環(huán)境的變化，及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和投資方案，所受損失較小。而一個多元化經(jīng)營的企業(yè)，由于涉及多個產(chǎn)業(yè)和不同的產(chǎn)品，而每個產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律不同，每種產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀不同，企業(yè)想做到全部能夠適應(yīng)國家政策的變化、科技發(fā)展的需要、經(jīng)濟周期的變化及客戶需求的更新，絕非想像的那么簡單。

以大家熟悉的巨人集團為例，其最先經(jīng)營電腦軟件等產(chǎn)品，效益不錯，規(guī)模適中，后來同時進軍生物藥業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后，企業(yè)高級管理層希望各行業(yè)齊頭并進，三足鼎立。但由于電腦軟件屬于高科技行業(yè)，產(chǎn)品更新?lián)Q代快，企業(yè)需投入大量資金進行研究開發(fā)；房地產(chǎn)行業(yè)屬新興行業(yè)，利潤率較高，需投入巨額資金，且回收期長、風(fēng)險大，如果缺乏對企業(yè)發(fā)展全局的科學(xué)論證和縝密的規(guī)劃，則極有可能影響資金的按時收回，影響到整個集團的資金周轉(zhuǎn)和未來發(fā)展；生物藥業(yè)則屬于生命周期較短的非生活必需品，要想得到消費者的認可，企業(yè)需要投入大量的廣告費用和宣傳費用，現(xiàn)金的流動性要求較高。而以巨人集團當(dāng)時的管理體制和能力，想做到全面繁榮實屬可望而不可即，管理層無法依據(jù)每個行業(yè)的特點而做出相應(yīng)的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)調(diào)整和安排，不可避免地出現(xiàn)了集團全局亂了章法的情況，房地產(chǎn)方面由于樓層設(shè)計過高后期資金不到位，企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生了很大困難，最后不得不宣布破產(chǎn)。所以大集團的發(fā)展絕對離不開管理層的超強適應(yīng)環(huán)境的能力。如果不行，倒不如穩(wěn)扎穩(wěn)打，苦練內(nèi)功，集中精力抓重點項目，抓關(guān)鍵產(chǎn)品。

2．多元化經(jīng)營會加大管理成本

我國企業(yè)集團的運作有其自身的特點，一般都重規(guī)模，輕整合；重發(fā)展速度，輕發(fā)展質(zhì)量。這些特點給多元化經(jīng)營的集團帶來了許多管理上的問題：一是龐大的管理機構(gòu)往往存在較為嚴重的和形式主義作風(fēng)，不同層次的管理層之間的相互摩擦和沖突會產(chǎn)生負協(xié)同效應(yīng)，從而在一定程度上抑制了企業(yè)的創(chuàng)新精神的發(fā)揮，造成資源的浪費；二是由于不同的行業(yè)及不同的產(chǎn)品各有特點，管理起來不宜也不易采用相同的模式，否則會分散管理層的時間和精力，增加管理的難度；三是在我國法人治理結(jié)構(gòu)還不完善的前提下，如何有效監(jiān)管和制約管理層的制度還不足以保證管理層的行為廉潔高效，管理層的違法違紀行為人為地增加了管理成本。尤其當(dāng)企業(yè)延伸向不同行業(yè)和產(chǎn)品發(fā)展不平衡或部分管理人員工作中出現(xiàn)嚴重失誤時，這些問題顯得尤為嚴重。因此多元化經(jīng)營會加大管理成本。

以巨人集團為例，當(dāng)企業(yè)發(fā)展順利時，領(lǐng)導(dǎo)層的欲望容易出現(xiàn)膨脹，誤認為在某一個領(lǐng)域的動作得心應(yīng)手，在其他領(lǐng)域也一定能大有作為，但是等到真正面臨愈來愈復(fù)雜的問題時，其控制局面的能力就相形見絀，力有未逮。集團內(nèi)部子公司由于缺乏嚴格的監(jiān)控，部分管理人員營私舞弊，造成巨額的負債和虧損，致使公司的財務(wù)管理一度陷于混亂局面，這時集團的高層領(lǐng)導(dǎo)才真正意識到管理一個大集團沒有一整套嚴謹?shù)慕M織體系和科學(xué)的管理制度是絕對不可行的，隨后開始抓干部管理和教育，但為時已晚，臃腫體制的弊端已暴露無遺。而當(dāng)公司發(fā)展相對單一時，由于管理人員能把水平全部發(fā)揮在較為熟悉的行業(yè)上，在其工作范圍內(nèi)有更大的自和責(zé)任感，能夠直接做到對其效益好壞負責(zé)，并且直接接受市場的評估，也便于上層對下層采取更加合理的激勵和約束機制，提高管理的效率，降低不必要的消耗。所以說，要想出效益，需要資金支撐，更需要科學(xué)的管理，管理是根本和保證。

3．多元化經(jīng)營不利于企業(yè)集中精力提高核心競爭力

目前世界上的一些大集團、大企業(yè)，無一不是靠其主打產(chǎn)品支撐，如著名的可口可樂公司、海爾集團都有自己的核心產(chǎn)品，主業(yè)結(jié)構(gòu)非常明確和清晰。其核心競爭力表現(xiàn)在先進的技術(shù)以及服務(wù)理念上，通過銷售到市場上的產(chǎn)品、勞務(wù)或服務(wù)體現(xiàn)出來，企業(yè)也只有具備了核心競爭力，才會使企業(yè)具備優(yōu)勢。相反，如果公司在經(jīng)營范圍和投資領(lǐng)域盲目進行擴張，甚至涉足一些陌生的領(lǐng)域，包括一些風(fēng)險大科技含量高的企業(yè)，則極有可能使企業(yè)主業(yè)不主，整體優(yōu)勢不優(yōu)，最終導(dǎo)致經(jīng)營危機。

像2002年倒閉的震驚世界的美國前安然公司，主要問題就出現(xiàn)在管理上，而管理的癥結(jié)則集中在其經(jīng)營的多元化上。安然公司原先只是經(jīng)營能源且業(yè)績較為穩(wěn)定，但當(dāng)后來進入到互聯(lián)網(wǎng)、廣告、期貨、電力和供水行業(yè)時，隨著業(yè)務(wù)活動的越來越復(fù)雜，致使最初創(chuàng)造這些業(yè)務(wù)的管理層無法控制，最后為了欺騙投資公司，只能靠會計做假賬來掩蓋企業(yè)內(nèi)部的種種弊端，成了典型的“空心巨人”。再比如，IU國際公司是在紐約證券交易所掛牌的一家擁有數(shù)億資產(chǎn)的上市公司，該公司管理人員為了能夠使企業(yè)獲得穩(wěn)定增長的收入，相繼通過收購和兼并遠洋運輸、金礦開采等業(yè)務(wù)實現(xiàn)多元化經(jīng)營，希望達到公司價值最大化，但事與愿違，投資者并不買賬，因為他們無法看清公司的真正市場定位，曾造成股價一度大幅度下跌，最后只能采取公司分立的策略才扭轉(zhuǎn)公司的被動局面。所以企業(yè)最好只經(jīng)營有核心競爭力和良好發(fā)展前景的業(yè)務(wù)，真正把企業(yè)做大做強。

4．多元化經(jīng)營容易分散企業(yè)資金

據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，截至2000年底，共有200家上市公司宣布進軍網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，20家上市公司宣布進入生物藥業(yè)，這在一定程度上顯示了上市公司在選擇擴張領(lǐng)域時帶有投機性和盲目性。因為這些新興行業(yè)不僅需要管理技術(shù)，更需要投入大量的資金，而資金的使用需要付出巨大代價。

浙江省海寧市鼎盛實業(yè)有限公司是一個有著30年歷史的先進國有企業(yè)，就因為在其主營業(yè)務(wù)水泥行業(yè)中取得優(yōu)異成績后，先后投資近2000萬元（占其注冊資本的160％）于化工、皮革和燈具等不同行業(yè)，許多項目占用的資金不僅沒有產(chǎn)生利潤，反而連本金都沒有收回。所以說企業(yè)在使用每一筆資金時，都不能以其是否產(chǎn)生利潤為前提，而應(yīng)以其是否有利于企業(yè)的長期發(fā)展為前提，否則這種撒胡椒面式的投資方式可能使企業(yè)揀了芝麻丟了西瓜，得不償失。如果找不到合適的投資機會或投資不賺錢，倒不如先把錢存起來，如今很多企業(yè)的規(guī)模膨脹資本運營實際上是泡沫，真正使企業(yè)做大的途徑是培養(yǎng)核心競爭力。

所以企業(yè)要想發(fā)揮整體優(yōu)勢，必須加強對資金的宏觀調(diào)控，最大限度地規(guī)避信貸風(fēng)險，當(dāng)對自己的經(jīng)營能力充滿信心，對主營業(yè)務(wù)的發(fā)展和市場的發(fā)展十分看好的時候，就會集中精力做好一兩件事情，變多頭出擊為重拳出擊，待地位樹立牢靠后，再逐步向外延伸。

篇10

[關(guān)鍵詞]民營企業(yè) 投資戰(zhàn)略 多元化

多元化投資是企業(yè)尋求在不同產(chǎn)業(yè)中發(fā)展的產(chǎn)業(yè)組合戰(zhàn)略，在20世紀80年代我國開始研究和實施多元化經(jīng)營，當(dāng)時普遍存在的高額利潤，使很多企業(yè)形成了很高的盈利率預(yù)期和高增長預(yù)期，并使經(jīng)營者衍生出一種急于擴張的心態(tài)。中國的民營企業(yè)大多都有一種做大的情結(jié)：希望不斷地把企業(yè)的觸角伸向其他領(lǐng)域，規(guī)模越做越大。這一情結(jié)的直接后果就是很多民營企業(yè)紛紛推行多元化經(jīng)營，其中一些民營企業(yè)連多元化經(jīng)營的真正涵義都不知道就匆忙上陣了，結(jié)果吃夠了苦頭。所以，民營企業(yè)多元化的戰(zhàn)略實施要謹慎，應(yīng)利用科學(xué)的方法與程序進行決策。

一、民營企業(yè)多元化投資的理論基礎(chǔ)

多元化投資，也稱為多樣化經(jīng)營或多角化經(jīng)營，指的是企業(yè)在多個相關(guān)或不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域同時經(jīng)營多項不同業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。近年來，企業(yè)多元化經(jīng)營一直是理論界和企業(yè)界研究的課題。目前，關(guān)于企業(yè)多元化動機主要有兩種代表性的理論。

第一,協(xié)同效應(yīng)理論。協(xié)同效應(yīng)理論也稱價值最大化假說。其中心思想是，多元化戰(zhàn)略的目標是為股東或投資者創(chuàng)造價值，價值的創(chuàng)造來源于多元化所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)進行多元化可以產(chǎn)生多種協(xié)同效應(yīng)，如管理協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、營銷協(xié)同效應(yīng)等等。正是這些協(xié)同效應(yīng)所產(chǎn)生的1+1>2的結(jié)果，多元化為企業(yè)創(chuàng)造了更多的價值。

第二,證券投資組合理論。證券投資組合理論也稱風(fēng)險分散理論。多元化經(jīng)營實際上是證券投資組合理論在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的應(yīng)用。證券投資組合理論認為，金融資產(chǎn)投資組合可以由一種以上的金融證券構(gòu)成。投資人可以通過持有多種不同證券的方式，將隱含在個別證券中的風(fēng)險分散掉，但存在于證券與證券之間的共同風(fēng)險則無法分散。通過多角化投資來分散的個別證券風(fēng)險，稱為可分散風(fēng)險（或非系統(tǒng)風(fēng)險）。至于那些無法用多角化投資分散的風(fēng)險，稱為不可分散風(fēng)險（或系統(tǒng)風(fēng)險）。當(dāng)這一原理應(yīng)用到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動時，即為企業(yè)的多元化經(jīng)營活動。

目前，理論界和實務(wù)界關(guān)于多元化投資存在兩種截然不同的觀點：一種認為利用現(xiàn)有資源，開展多元化經(jīng)營，可以規(guī)避風(fēng)險，實現(xiàn)資源共享，產(chǎn)生1＋1>2的效果，是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必由之路。另一種認為企業(yè)開展多元化經(jīng)營會造成人、財、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。其實，多元化作為經(jīng)營戰(zhàn)略和方式而言，其本身并無優(yōu)劣之分。企業(yè)運用這種戰(zhàn)略，成敗的關(guān)鍵在于企業(yè)所處外部環(huán)境及所具備的內(nèi)部條件是否符合多元化經(jīng)營的要求。兩者相符，就能成功；否則，就會失敗。

二、當(dāng)前民營企業(yè)多元化投資存在的問題

隨著全球經(jīng)濟一體化，開啟了民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)浪潮。部分民營企業(yè)形成相對的規(guī)模經(jīng)濟，為了適應(yīng)市場需要，分散風(fēng)險，這些民營企業(yè)開始迅速擴張，走上了多元化的道路即混合兼并，經(jīng)歷過金融危機之后，及國際投資環(huán)境的變化，國外購買力的下降及人民幣升值的影響，為了提高企業(yè)的競爭力，政府對國有企業(yè)實施戰(zhàn)略性改組，民營企業(yè)出現(xiàn)了以兼并國有中小企業(yè)為主要手段的多元化發(fā)展新。在這些民營企業(yè)多元化經(jīng)營過程中凸顯出以下幾方面問題：

1.民營企業(yè)多元化投資決策沒有形成科學(xué)決策機制和程序

民營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期的原始積累過程中實施家長制管理體制，創(chuàng)業(yè)初期取得成功，我國民營企業(yè)公司治理狀況并不能令人滿意，公司治理結(jié)構(gòu)普遍不規(guī)范，嚴重影響了公司正常運作。以“家長”所帶來崇高威望，使得決策者極其自信，企業(yè)員工對“家長”極為擁戴，因而在體制上對“家長”的制約越來越薄弱。隨著“家長”權(quán)力的擴張，決策就更加無序可言，這就使得重大的決策極易變成可以不經(jīng)任何程序的“家長”的隨意選擇。這種決策的隨意性和無程序性，是導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生決策失誤的重要根源。

2.民營企業(yè)多元化投資經(jīng)營缺乏相應(yīng)的管理能力

民營企業(yè)的發(fā)展壯大可以說主要是依靠市場經(jīng)濟建立過程中存在的巨大機遇，而不是完全依靠真正的原動力，企業(yè)家精神和成熟的管理能力。并且由于民營企業(yè)發(fā)展的高速度，使他們沒有時間來積累這些要素，尤其是管理能力，更談不上多元化的管理能力。所以, 在主業(yè)拓展能力尚未穩(wěn)定之時，便忙于涉足其他產(chǎn)業(yè)，其風(fēng)險是可想而知的。

3.無明確的戰(zhàn)略發(fā)展方向，盲目進行多元化投資

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略主要是規(guī)劃企業(yè)發(fā)展方向、目標和可持續(xù)發(fā)展問題，是一種全局性、長遠性的決策。目前相當(dāng)一部分民營企業(yè)缺乏整體戰(zhàn)略意識，無明確的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，對日益加劇的競爭環(huán)境估計不足，沒有擬定企業(yè)各層次目標體系。具體表現(xiàn)在：沒有明顯的優(yōu)勢產(chǎn)品，缺乏核心技術(shù)能力和核心經(jīng)營管理能力；生產(chǎn)經(jīng)營項目繁多，生產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)向頻繁；投機思想較重，普遍存在急功近利現(xiàn)象。

4.民營企業(yè)核心競爭力尚未形成，資源配置效率較低

我國的一些民營企業(yè)對實施多元化經(jīng)營的條件領(lǐng)悟不深，他們實施多元化經(jīng)營在相當(dāng)大的程序上為了追逐高額的短期利益，以適應(yīng)過高增長欲的需要。民營企業(yè)為繼續(xù)實現(xiàn)高增長，不得不涉足新的投資領(lǐng)域，而不顧自身是否形成核心競爭力，不顧自己對該領(lǐng)域是否熟悉，使多元化從一開始就具有盲目性。這不僅使民營企業(yè)在新進入的領(lǐng)域里沒有任何規(guī)模優(yōu)勢，而且還使企業(yè)喪失原有的優(yōu)勢，失去原有的產(chǎn)品市場競爭力。

三、影響民營企業(yè)多元化投資戰(zhàn)略選擇的因素分析

多元化經(jīng)營是很多企業(yè)發(fā)展到一定階段的戰(zhàn)略選擇，也得到了諸多的實例驗證。我國很多企業(yè)在規(guī)模擴張過程中采取了多元化經(jīng)營的方式，但多元化的效果卻截然不同。因多元化經(jīng)營失誤導(dǎo)致企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)的例子比比皆是，如巨人集團在原有計算機軟件行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢存在威脅前提下，進入了與原有行業(yè)無關(guān)聯(lián)的房地產(chǎn)和保健品行業(yè)，結(jié)果成了多元化經(jīng)營失敗的經(jīng)典案例。與此相反，我國很多大型企業(yè)如西安海星科技投資控股(集團)有限公司、四川新希望集團有限公司、廈門銀鷺集團等都取得了多元化經(jīng)營的巨大成功。

為什么都是從事多元化經(jīng)營，結(jié)果卻如此不同，是什么因素影響我國民營企業(yè)的多元化投資呢？目前國內(nèi)學(xué)者對影響我國民營企業(yè)多元化經(jīng)營的因素和成功條件所做的分析不多，下面我們試圖從企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部因素入手，對此問題進行探討。

1.企業(yè)外部的影響因素

從民營企業(yè)的外部環(huán)境來看，影響其多元化經(jīng)營的因素主要有以下兩個方面：一是市場的有效性和干預(yù)性；二是目標行業(yè)的選擇。

第一，市場的有效性和干預(yù)性。衡量市場有效性的依據(jù)之一是市場經(jīng)濟體系的完善程度，一般來說，市場經(jīng)濟越完善，企業(yè)的經(jīng)營也更具理性，選擇多元化策略時也會更符合市場要求。市場有效性的另一依據(jù)是政府的干預(yù)程度。若政府對企業(yè)的經(jīng)營活動干預(yù)過多，勢必會扭曲企業(yè)的市場化行為，從而違背了市場的要求。政府的干預(yù)應(yīng)該維護市場的有序和有效運行，改善市場主體的權(quán)利行使環(huán)境，而不能過度地限制私權(quán)，尤其不能剝奪市場主體的決策權(quán)，更不能直接替市場主體作出決策。在實踐中，過度干預(yù)的表現(xiàn)是剝奪市場主體的決策權(quán)。市場體制是一種決策充分分散的體制，這是市場體制優(yōu)于計劃體制的最主要方面。剝奪市場主體的決策權(quán)，不僅侵犯市場主體的權(quán)利，還會直接降低市場運行的效率。地方政府強迫農(nóng)民種植特定作物是一種最為典型的剝奪決策權(quán)的例子。目前需要各級政府進行行政審批、行政許可的項目明顯過多，因此使市場主體缺乏應(yīng)有的行為自由，這一方面導(dǎo)致了資源的錯誤配置，降低了市場的運行效率，另一方面也提高了政府權(quán)力的含金量，增加了政府腐敗的可能性。

第二，目標行業(yè)的選擇。企業(yè)在進行多元化經(jīng)營時，對于目標行業(yè)的選擇十分重要。民營企業(yè)在進行目標行業(yè)選擇時，一般要看目標行業(yè)的吸引力，原有行業(yè)與該行業(yè)的關(guān)聯(lián)性以及本企業(yè)的資源與核心競爭力等。目標行業(yè)的吸引力主要指該行業(yè)的競爭程度，進入障礙高低等。在其他條件不變時，目標行業(yè)吸引力越大，民營企業(yè)進入該行業(yè)越容易成功。而行業(yè)間的關(guān)聯(lián)性高低則決定了企業(yè)能否更好發(fā)揮原有資源的協(xié)同作用，達到1+1>2的效果。多數(shù)研究表明，行業(yè)間關(guān)聯(lián)性越高，企業(yè)多元化越容易成功。我國很多民營企業(yè)在選擇目標行業(yè)時具有很大的盲目性，看到某行業(yè)賺錢就匆忙進入，而沒有考慮自己進入該行業(yè)是否合適，這也是導(dǎo)致他們多元化經(jīng)營失敗的一個重要原因。

2.企業(yè)內(nèi)部的影響因素

從企業(yè)內(nèi)部看，影響多元化經(jīng)營的主要因素有以下幾個方面：

第一，企業(yè)核心競爭力。企業(yè)核心競爭力是指企業(yè)在長期發(fā)展過程中逐步形成的，競爭對手難以模仿的企業(yè)資源，它包括企業(yè)擁有的核心技術(shù)、管理經(jīng)驗以及企業(yè)文化等。一個企業(yè)的核心競爭力決定了企業(yè)競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)和經(jīng)營的范圍，也是限制企業(yè)多元化擴張的關(guān)鍵因素?？v觀中外多元化經(jīng)營取得成功的企業(yè)，無不具有自身的核心競爭力。TCL憑借自己強大的銷售網(wǎng)絡(luò)和促銷能力，使產(chǎn)品在家電領(lǐng)域迅速發(fā)展；西門子的資本實力、品牌包容性和合作精神，也使得西門子在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，成為經(jīng)久不衰的長壽公司。這些都說明了企業(yè)多元化與其核心競爭力之間有著緊密的內(nèi)在聯(lián)系。但目前我國有相當(dāng)一部分民營企業(yè)是不具備核心競爭力的。他們在現(xiàn)有行業(yè)中的競爭優(yōu)勢并不明顯，可能僅僅是因為某種特殊因素而取得了一些成績，但并沒有優(yōu)先發(fā)展原來占有一定優(yōu)勢的行業(yè)，就開始尋求跨行業(yè)發(fā)展，結(jié)果原有優(yōu)勢行業(yè)不僅沒有得到發(fā)展，反而有些萎縮，而新開拓的行業(yè)又不能有效地培養(yǎng)起新的核心競爭力，結(jié)果是“賠了夫人又折兵”。

第二，投資風(fēng)險分散效應(yīng)。正如證券投資組合理論所言，民營企業(yè)進行多元化經(jīng)營可以分散經(jīng)營風(fēng)險，好比雞蛋沒有放在同一個籃子里，即使某一個行業(yè)或產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損也可以通過其他產(chǎn)品或行業(yè)的盈利來彌補。企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品，經(jīng)驗成熟，利潤較高，但這樣做風(fēng)險很大，特別是在生產(chǎn)技術(shù)單一，或較高集中度的行業(yè)更是如此。一旦該產(chǎn)品的社會需求減少或者幾個大企業(yè)操縱市場，一般實力較弱、技術(shù)水平較低、抗市場震蕩能力較差的民營企業(yè)將面臨巨大風(fēng)險甚至遭遇滅頂之災(zāi)。因此，分散風(fēng)險成為民營企業(yè)選擇多元化戰(zhàn)略的原動力之一。

第三，企業(yè)原有公共資源的戰(zhàn)略協(xié)同作用。協(xié)同作用也叫范圍經(jīng)濟，它一般是指兩個單位聯(lián)合所產(chǎn)生的效益大于它們分開時的收益，即1＋1>2的效果。民營企業(yè)如果存在可以發(fā)揮協(xié)同作用的公共資源，如技術(shù)、營銷或分銷渠道等，則當(dāng)它進行多元化經(jīng)營時就能夠充分利用這些資源，從而節(jié)省大筆成本和費用。民營企業(yè)采用多元化戰(zhàn)略后，新老產(chǎn)品、新老業(yè)務(wù)、生產(chǎn)管理與市場營銷等各領(lǐng)域，具有一定的內(nèi)在聯(lián)系，存在著資源的共享性，能起到相互促進的作用，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。但戰(zhàn)略協(xié)同作用一般在相關(guān)多元化經(jīng)營中效果比較明顯，如果行業(yè)間關(guān)聯(lián)度不大，則很難達到共享資源的目的。非相關(guān)多元化主要優(yōu)勢在于投資風(fēng)險分散效應(yīng)，是財務(wù)導(dǎo)向的多元化。這要求公司決策者或管理者有很好的理論和實踐經(jīng)驗，或者說有非凡的經(jīng)營能力。我國民營企業(yè)現(xiàn)狀是缺乏這樣的經(jīng)理人才，在進行多元化經(jīng)營時又選擇與主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不大的行業(yè)，很難發(fā)揮原有資源的協(xié)同作用，因而成功率不高。

第四，企業(yè)原有的經(jīng)營模式。企業(yè)模式（范式）是企業(yè)在長期的經(jīng)營實踐中逐漸形成的經(jīng)營理念、企業(yè)制度、管理規(guī)則和行為方式的總稱，它對規(guī)范和控制企業(yè)活動起著非常重要的作用。當(dāng)民營企業(yè)由單一化向多元化方向發(fā)展時，它與環(huán)境和市場的交換關(guān)系發(fā)生了很大的變化，而在原行業(yè)形成的企業(yè)范式能否適應(yīng)新的變化就成了影響多元化的一個重要因素。最近幾年，實施多元化擴張的民營企業(yè)特別是通過資本經(jīng)營迅速擴張的多元化企業(yè)，由于企業(yè)經(jīng)營方向和目標等戰(zhàn)略問題的轉(zhuǎn)變，而使得原有優(yōu)秀的范式不再適應(yīng)新的條件，而成為阻礙企業(yè)管理有效性的因素，從而導(dǎo)致企業(yè)管理效率的降低。所以民營企業(yè)在進行多元化經(jīng)營時，還要考慮原有企業(yè)文化和范式的包容性和可適應(yīng)性。

四、民營企業(yè)進行多元化投資的建議

多元化經(jīng)營本身并無所謂好壞，關(guān)鍵是如何充分地認識它，并加以有效的應(yīng)用。這樣，既能降低風(fēng)險，又能增強企業(yè)的實力和競爭能力。民營企業(yè)應(yīng)該在自我剖析和吸取其他企業(yè)經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，走有自身特色的多元化經(jīng)營道路。

1.夯實基礎(chǔ)，完善自身

一方面，把核心產(chǎn)品和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)做大做強，集中力量把企業(yè)培育成有較高知名度、具有核心優(yōu)勢、處于市場領(lǐng)導(dǎo)者地位、充分享受核心產(chǎn)品規(guī)模效益的企業(yè)，為多元化經(jīng)營聚集足夠的實力。另一方面，管理要跟上多元化步伐。民營企業(yè)應(yīng)加強高層管理人員能力的提升和科學(xué)管理機制的建立，重視企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與管理，塑造企業(yè)共同的價值觀和企業(yè)文化，為實施多元化經(jīng)營打下扎實的基礎(chǔ)。

2.有層次地推進多元化經(jīng)營

多元化經(jīng)營分低、中高和極高三個層次。低層次多元化指超過70%的收入來自某一項業(yè)務(wù)中，高層次多元化指超過70%的收入來源于主導(dǎo)業(yè)務(wù)，各項業(yè)務(wù)在一定程度上共享產(chǎn)品、技術(shù)和分銷渠道等；極高層次多元化指不到70%的收入來自主導(dǎo)業(yè)務(wù)，事業(yè)部之間通常無聯(lián)系。多數(shù)成功實施多元化經(jīng)營的企業(yè)都是遵循著低層次到高層次的過程。民營企業(yè)切忌急于求成，忽視多元化經(jīng)營的一般規(guī)律，盲目加快多元化進程，而應(yīng)根據(jù)企業(yè)情況和行業(yè)發(fā)展狀況及前景，有層次地推進多元化。

3.致力于培育企業(yè)核心競爭力

核心競爭力是指與各項業(yè)務(wù)相關(guān)的一整套復(fù)雜的資源和能力，是提供長期競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)的一組技能、技術(shù)、知識、管理、文化等的集合體。民營企業(yè)準備進入其它產(chǎn)業(yè)時，要按照專業(yè)化經(jīng)營的要求，規(guī)劃和組織實施，并謀求技術(shù)、產(chǎn)品和經(jīng)營等方面在新行業(yè)的特殊優(yōu)勢，具有市場準入優(yōu)勢及進入新市場后的較強競爭地位，才能使其后來居上，很快形成在該領(lǐng)域內(nèi)的穩(wěn)固地位。

綜上所述，一個企業(yè)在進行多元化經(jīng)營時，要受到企業(yè)內(nèi)外部多種因素的影響。從外部因素來講，由于我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，各項制度尚不健全，政府也還沒有完全擺脫“管家婆”的角色，對企業(yè)干預(yù)過多，企業(yè)所處的外部市場還不是完全有效的。這就需要我國大力推進市場經(jīng)濟改革，盡快完成與國際市場經(jīng)濟的對接，為民營企業(yè)營造一個公平有序的市場競爭環(huán)境。而從民營企業(yè)自身來講，則存在著不具備核心競爭力卻到處亂鋪攤子的混亂狀況，而且民營企業(yè)在選擇目標行業(yè)時，也不綜合考慮該行業(yè)的吸引力與自身的能力，大舉進入關(guān)聯(lián)度不高的行業(yè)，只圖一時的小利益，而忽視了企業(yè)長遠發(fā)展的大利益。因此，我國民營企業(yè)在選擇多元化經(jīng)營時，應(yīng)先在原有行業(yè)進行技術(shù)、管理等方面的革新，大力培育自身的核心競爭力，然后根據(jù)自身能力選擇進入關(guān)聯(lián)性高或低的行業(yè)，充分發(fā)揮原有資源的戰(zhàn)略協(xié)同作用，并不斷調(diào)整原來的企業(yè)模式，使它能夠適應(yīng)企業(yè)在由單一化轉(zhuǎn)向多元化過程中的要求。

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