摘要：隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國企事業(yè)單位同樣也面臨著巨大的挑戰(zhàn)和困難，企事業(yè)單位務(wù)必要提高自身的核心競爭力才能更好的適應(yīng)不斷變革的市場經(jīng)濟體制?，F(xiàn)如今，我國企事業(yè)單位為了達到企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)以及進行良好的經(jīng)營管理，對外投資往往采取對外進行相應(yīng)的股權(quán)投資并購，但是股權(quán)管理目前股權(quán)投資的問題越來越突出，風(fēng)險越來越高。在這種情況下，就給企業(yè)提出難題。如何才能讓對外股權(quán)投資為企業(yè)帶來更大的利益，所帶來的風(fēng)險進行妥善的管理和處理，如何合理有效的設(shè)定股權(quán)投資的策略，如何進一步提高企事業(yè)單位的經(jīng)營管理的水平，都是當(dāng)前企事業(yè)單位有待思考的問題。文章就從股權(quán)投資風(fēng)險管理的意義出發(fā)，對相應(yīng)的問題進行深入的分析，并思考出相應(yīng)的解決方法，供企業(yè)參考。

關(guān)鍵詞：企事業(yè)單位；對外投資；股權(quán)投資

一、企事業(yè)單位對外投資股權(quán)投資管理的意義

隨著我國全面改革和政策的深入實施和推進，我國企事業(yè)單位的發(fā)展，同樣也會面臨更大的挑戰(zhàn)。企事業(yè)單位對于資源以及技術(shù)都需要持續(xù)需求，需要對外進行股權(quán)投資并購，對外投資股權(quán)的管理要求也不斷提高。股權(quán)投資作為一種企事業(yè)單位主要的經(jīng)營活動，是其企業(yè)資產(chǎn)的主要表現(xiàn)之一。對股權(quán)投資進行有效的管理，可以幫助企事業(yè)單位提升其的經(jīng)濟效益以及管理效率，能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營管理做到合理的調(diào)整和控制，能夠確保企事業(yè)單位的經(jīng)濟效益。其中，股權(quán)投資的管理風(fēng)險中最為重要的工作為風(fēng)險管理工作，股權(quán)的成功投資離不開風(fēng)險管理工作的作用。所以，在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場經(jīng)濟環(huán)境下，企事業(yè)單位必須重視風(fēng)險管理工作的落實，重視風(fēng)險管理工作的創(chuàng)新，以此來提高管理效率，確保企事業(yè)單位所能獲得的最大效益，以此來提高企業(yè)的核心競爭力，更利于企業(yè)在激烈的市場競爭中取得優(yōu)勢。除此之外，股權(quán)投資風(fēng)險管理還能規(guī)避潛在的投資風(fēng)險，有助于讓企事業(yè)單位樹立起對應(yīng)的風(fēng)險管理意識，加強對內(nèi)部控制體系的建設(shè)，提高企事業(yè)單位內(nèi)部控制管理水平，在風(fēng)險發(fā)生時最大的程度上減少風(fēng)險所帶來的傷害，采取及時的措施降低企業(yè)損失。綜上所述，對外股權(quán)投資管理對企事業(yè)單位來說有著十分積極的作用。

二、企事業(yè)單位對外投資股權(quán)管理投資所存在的風(fēng)險問題

（一）決策疏忽。企事業(yè)單位股權(quán)投資決策疏忽主要是指在股權(quán)投資的過程當(dāng)中，需要管理者或者相應(yīng)的負(fù)責(zé)人對所要投資的項目進行調(diào)查和分析，通過對投資項目將來運營和管理等情況的發(fā)展預(yù)估來判斷是否對此股權(quán)進行投資。由于決策的行為主體存在過多的主觀因素，此外，多數(shù)企事業(yè)單位在進行股權(quán)投資前并沒能對將投資的股權(quán)進行深入準(zhǔn)確的調(diào)查，其對所要投資股權(quán)方的財務(wù)分析也不夠深入，存在夸大化投資項目收益，忽略劣勢因素，導(dǎo)致企事業(yè)單位在投資的過程中缺少對疏忽的防范舉措，直接影響投資的成功，會給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟損失。決策疏忽作為企事業(yè)單位股權(quán)投資的問題風(fēng)險之一，對于企事業(yè)單位的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。（二）運營漏洞。企事業(yè)單位對外股權(quán)投資面臨的主要風(fēng)險是運營漏洞風(fēng)險。其中運營漏洞分為兩類，一是管理漏洞；二是漏洞。管理漏洞主要是在企事業(yè)單位股權(quán)投資之后，企業(yè)的業(yè)務(wù)會逐漸的增多，趨于復(fù)雜，但是由于經(jīng)營技能、管理技能的欠缺，經(jīng)驗欠缺，企業(yè)沒能建立健全相關(guān)的管理機制和體系，難以使得企事業(yè)單位的管理水平與之業(yè)務(wù)增長相同步。則會成為企業(yè)發(fā)展的阻礙。漏洞風(fēng)險是指企事業(yè)單位對項目進行投資后，在日常的經(jīng)營中，由于被投資項目方為了自身經(jīng)濟考慮，夸大自身的優(yōu)勢和有利條件，對企業(yè)自身的劣勢和不利條件進行刻意的隱瞞，最后導(dǎo)致投資方利益受損。（三）資金撤回不及時退出。企事業(yè)單位股權(quán)投資退出是指企事業(yè)單位什么時候撤回對外投資項目的投資資金以此來獲取利益的最大化。企事業(yè)單位的資金撤回需要由各個上級部門批準(zhǔn)，需要經(jīng)過多重流程，操作繁瑣費時。而企事業(yè)單位股權(quán)投資時，往往因為股權(quán)投資周期長的關(guān)系，導(dǎo)致撤回資金不及時，通常企事業(yè)單位在準(zhǔn)備撤回投資資金時會發(fā)生投資資金難以撤回的情景，投資資金撤回測繪不及時，影響企事業(yè)單位股權(quán)投資的收益。

【內(nèi)容摘要】隨著我國經(jīng)濟形式呈現(xiàn)多樣化趨勢，企業(yè)類型也進一步擴張，特別是對于國有企業(yè)來說，為更好地承擔(dān)新形勢下的經(jīng)濟發(fā)展責(zé)任，需要注重企業(yè)綜合性的改革創(chuàng)新。因此，有效開展國有企業(yè)的股權(quán)投資工作，充分注重企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置，提升國有企業(yè)的資本積累，能夠從根本上凸顯出國有企業(yè)較強的市場競爭力水平。但是，對于當(dāng)前供給側(cè)改革的持續(xù)深入影響下，股權(quán)投資擁有全新的闡釋，致使風(fēng)險管理工作的運行狀態(tài)相應(yīng)有所變化，投資規(guī)模有所壯大的同時，還容易面臨多種風(fēng)險考驗，需要引起國有企業(yè)的重點關(guān)注。因此，順應(yīng)我國市場經(jīng)濟體制的宏觀趨勢，有效提高國有企業(yè)股權(quán)投資綜合質(zhì)量，繼而推進國有企業(yè)風(fēng)險管理，提升獲得投資效益最大化，不斷優(yōu)化國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理策略實踐。

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè);股權(quán)投資;風(fēng)險管理

目前，全球經(jīng)濟逐步趨于一體化的態(tài)勢，為更好地提升企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)制定，國有企業(yè)必須充分注重表率作用，落實優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作。在資本市場持續(xù)改變的過程中，確保主營業(yè)務(wù)正常開展的同時，應(yīng)用股權(quán)投資的方式，更好地提升國有企業(yè)的經(jīng)濟效益。由此，國有企業(yè)為了能夠抓住時代機遇，提高企業(yè)的投資回報率，對股權(quán)投資風(fēng)險管理予以重點關(guān)注，繼而實現(xiàn)國有企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)。

一、國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理工作的重要性

股權(quán)投資是影響國有企業(yè)經(jīng)營狀況的關(guān)鍵一環(huán)，也是國有企業(yè)經(jīng)營管理工作的重要組成部分。在經(jīng)濟全球化的當(dāng)下，國內(nèi)外局勢變幻莫測，市場內(nèi)的不確定因素增多，各行業(yè)的投資風(fēng)險較以往有了不同程度的升高，股權(quán)投資自然也不例外。因此，國有企業(yè)要做好自身風(fēng)險管控，根據(jù)企業(yè)自身運行的實際情況和發(fā)展需要，謹(jǐn)慎選擇投資項目。同時要做好企業(yè)抗風(fēng)險能力的提升，通過制度的完善、風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及管理人員的培訓(xùn)，切實加強股權(quán)投資風(fēng)險管理的質(zhì)量，從而使國有企業(yè)能夠在世界經(jīng)濟的大風(fēng)大浪中站穩(wěn)腳跟，進而不斷發(fā)展進步。由此可見，推進國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險管理工作是有必要的。股權(quán)投資在整個國有企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占據(jù)了主要位置，實行股權(quán)投資風(fēng)險管理是深化國有企業(yè)改革的需要，同時也是順應(yīng)時展、推動國有企業(yè)生產(chǎn)、發(fā)展現(xiàn)代化的一項重要舉措。股權(quán)投資管理能讓企業(yè)在利益的誘惑面前保持清醒的頭腦，進而作出科學(xué)合理的判斷，促進企業(yè)的健康發(fā)展。另外，股權(quán)投資風(fēng)險管理也能夠促進國有企業(yè)經(jīng)營者管理綜合水平的提升，增加其應(yīng)對股權(quán)投資風(fēng)險的處理經(jīng)驗，增強其決策能力，從而使國有企業(yè)平穩(wěn)運轉(zhuǎn)，吸引更多的外來投資;同時，經(jīng)營者風(fēng)險管控意識的提升也有利于企業(yè)制定出符合企業(yè)發(fā)展實際、科學(xué)有效的股份風(fēng)險管控制度，使股權(quán)投資風(fēng)險管控工作以及其他各方面工作有方向、有指引，從而使企業(yè)科學(xué)有序地開展經(jīng)營活動。

二、國有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險常見類型

為進一步加快我區(qū)工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐，推進企業(yè)做大做強做特做優(yōu)，實現(xiàn)全區(qū)工業(yè)經(jīng)濟量質(zhì)并舉?，F(xiàn)對千企升級創(chuàng)新轉(zhuǎn)型相關(guān)政策提出如下補充意見：

一、關(guān)于加快區(qū)工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的補充意見

1．鼓勵新興產(chǎn)業(yè)民營企業(yè)加快發(fā)展。對連續(xù)三年銷售收入超20%或連續(xù)兩年銷售收入增速超30%的新興產(chǎn)業(yè)，成長型、科技型規(guī)上企業(yè)，給予企業(yè)15萬元獎勵。

2．鼓勵企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新力度。支持企業(yè)自主研發(fā)、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目，對符合條件的項目給予不超過50萬元獎勵。

3．鼓勵企業(yè)做大做強。對首次年銷售收入上臺階的企業(yè)給予獎勵：達到年銷售收入20億元的，給予企業(yè)15萬元獎勵；達到年銷售收入10億元的，給予企業(yè)10萬元獎勵。

4．鼓勵企業(yè)管理創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)。對獲得國家、省、市信用管理示范企業(yè)稱號的，分別給予50萬元、20萬元和10萬元；對獲得省信用管理貫標(biāo)企業(yè)稱號的，給予5000元獎勵；對于服務(wù)于區(qū)內(nèi)的有資質(zhì)的第三方信用服務(wù)機構(gòu)，每成功指導(dǎo)服務(wù)一家企業(yè)開展信用管理貫標(biāo)，給予1500元資金扶持；對獲得省質(zhì)量獎的企業(yè)給予100萬元的獎勵。

摘要:從國際視野觀察，有限合伙已然成為股權(quán)投資基金的主流組織形態(tài)選擇，然而作為“舶來品”的我國有限合伙機制，對普通合伙人欠缺制度層面的約束，相關(guān)配套機制尚待建構(gòu)，投資人和管理人之間的制約與平衡成為空談，其結(jié)果導(dǎo)致有限合伙型股權(quán)投資基金制度難以在我國落地生根。本文旨在剖析有限合伙核心機制對“管理人中心主義”的支撐作用，檢討實務(wù)操作過程中出現(xiàn)的制度缺失，提出有限合伙股權(quán)投資基金制度的完善路徑，以期促進股權(quán)投資基金的發(fā)展。

關(guān)鍵詞:股權(quán)投資基金/有限合伙人/普通合伙人

引言

有限合伙型股權(quán)投資基金（limitedpartnershipprivateequityfund），即由投資者與基金管理人簽訂有限合伙協(xié)議而共同設(shè)立，投資者作為有限合伙人（limitedpartner），不參與基金的管理運作，以其出資額為限對基金承擔(dān)有限責(zé)任，基金管理人作為普通合伙人（generalpartner），直接管理基金的投資運作，并對基金債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的一種股權(quán)投資基金類型。由于該組織形式將有限合伙人（投資人）排除在投資決策機制之外以及“穿透稅制”的特性，使其從產(chǎn)生之日起便與風(fēng)險投資行為伴生[1]，時至今日成為現(xiàn)代股權(quán)投資基金的重要類型之一，特別是在股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達的美國，有限合伙制已經(jīng)成為主導(dǎo)的基金組織形式。

為推動股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（2005年）對于有限合伙型基金的確立預(yù)留了法律空間[2]，2006年修訂的《合伙企業(yè)法》第2條第3款創(chuàng)設(shè)了普通合伙之外的有限合伙形態(tài)，國家和地方政府為確保有限合伙形態(tài)與現(xiàn)行的其他相關(guān)制度順暢對接，陸續(xù)出臺系列配套措施，如允許合伙企業(yè)開立證券賬戶、允許有限合伙作為首次公開發(fā)行公司股東、明確合伙人的納稅細則等等，至此，有限合伙型股權(quán)投資基金進入了我國資本市場的投資舞臺。2007年至今，我國有限合伙型股權(quán)投資基金落地已經(jīng)三年，三年的市場驗證凸顯本土化特性的諸多問題，諸如有限合伙人（投資人）和普通合伙人（管理人）信息嚴(yán)重不對稱、普通合伙人資質(zhì)難以確認(rèn)，無限責(zé)任實現(xiàn)路徑不清晰，尤其是對普通合伙人（管理人）配套約束制度的缺失，導(dǎo)致“出資人”和“出智人”失去了平衡，擴大了成本，動搖了有限合伙制度中的投資人與管理人的信任基礎(chǔ)，限制了有限合伙股權(quán)投資基金的持續(xù)發(fā)展。

有限合伙股權(quán)投資基金的域外成功與域內(nèi)失落的制度效果反差，使得筆者開始審視有限合伙股權(quán)投資基金的本土化成功路徑。本文首先從有限合伙的兩大核心制度——決策機制和利潤分配制度切入，解讀有限合伙組織形態(tài)對于股權(quán)投資基金的原理層面正當(dāng)性，進而觀察我國現(xiàn)行有限合伙型股權(quán)投資基金的制度缺陷所在，最后，提出筆者對于如何完善該項制度的自我見解，并主張只有一方面保證管理人專業(yè)能力的發(fā)揮，另一方面保障投資人資金的安全，在“管理人中心主義”前提下重新建立“資——質(zhì)”平衡，才能真正實現(xiàn)有限合伙股權(quán)投資基金的持久發(fā)展。

各分局，市局各處室，各直屬單位、協(xié)（學(xué)）會：

為落實市委九屆精神，給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的條件和環(huán)境，工商部門根據(jù)企業(yè)的需求，結(jié)合梳理評估以往支持企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗和好的做法，現(xiàn)提出以下11條進一步支持企業(yè)發(fā)展的政策意見：

一、拓寬企業(yè)投融資渠道，扶持企業(yè)做大做強

（一）允許企業(yè)按照《有限責(zé)任公司股權(quán)出質(zhì)登記辦法（試行）》的規(guī)定，以其持有的在本市登記注冊的有限責(zé)任公司的股權(quán)辦理出質(zhì)登記，作為獲得貸款的擔(dān)保。依法快速辦結(jié)企業(yè)動產(chǎn)抵押登記。

（二）擴大企業(yè)出資方式，允許境內(nèi)自然人或境內(nèi)企業(yè)以其持有的有限責(zé)任公司的股權(quán)，向在本市登記注冊的內(nèi)資有限責(zé)任公司和內(nèi)資股份有限公司出資。

（三）支持本市股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展，股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的名稱中的行業(yè)可以分別表述為“股權(quán)投資”和“股權(quán)投資管理”，經(jīng)營范圍可以分別表述為“股權(quán)投資”和“股權(quán)投資管理”。股權(quán)投資企業(yè)的經(jīng)營場所可以與承擔(dān)管理責(zé)任的股權(quán)投資管理企業(yè)的經(jīng)營場所相同。

摘要：從國際視野觀察，有限合伙已然成為股權(quán)投資基金的主流組織形態(tài)選擇，然而作為“舶來品”的我國有限合伙機制，對普通合伙人欠缺制度層面的約束，相關(guān)配套機制尚待建構(gòu)，投資人和管理人之間的制約與平衡成為空談，其結(jié)果導(dǎo)致有限合伙型股權(quán)投資基金制度難以在我國落地生根。本文旨在剖析有限合伙核心機制對“管理人中心主義”的支撐作用，檢討實務(wù)操作過程中出現(xiàn)的制度缺失，提出有限合伙股權(quán)投資基金制度的完善路徑，以期促進股權(quán)投資基金的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資基金/有限合伙人/普通合伙人

有限合伙型股權(quán)投資基金（limitedpartnershipprivateequityfund），即由投資者與基金管理人簽訂有限合伙協(xié)議而共同設(shè)立，投資者作為有限合伙人（limitedpartner），不參與基金的管理運作，以其出資額為限對基金承擔(dān)有限責(zé)任，基金管理人作為普通合伙人（generalpartner），直接管理基金的投資運作，并對基金債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的一種股權(quán)投資基金類型。由于該組織形式將有限合伙人（投資人）排除在投資決策機制之外以及“穿透稅制”的特性，使其從產(chǎn)生之日起便與風(fēng)險投資行為伴生，時至今日成為現(xiàn)代股權(quán)投資基金的重要類型之一，特別是在股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達的美國，有限合伙制已經(jīng)成為主導(dǎo)的基金組織形式。

為推動股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（2005年）對于有限合伙型基金的確立預(yù)留了法律空間，2006年修訂的《合伙企業(yè)法》第2條第3款創(chuàng)設(shè)了普通合伙之外的有限合伙形態(tài)，國家和地方政府為確保有限合伙形態(tài)與現(xiàn)行的其他相關(guān)制度順暢對接，陸續(xù)出臺系列配套措施，如允許合伙企業(yè)開立證券賬戶、允許有限合伙作為首次公開發(fā)行公司股東、明確合伙人的納稅細則等等，至此，有限合伙型股權(quán)投資基金進入了我國資本市場的投資舞臺。2007年至今，我國有限合伙型股權(quán)投資基金落地已經(jīng)三年，三年的市場驗證凸顯本土化特性的諸多問題，諸如有限合伙人（投資人）和普通合伙人（管理人）信息嚴(yán)重不對稱、普通合伙人資質(zhì)難以確認(rèn)，無限責(zé)任實現(xiàn)路徑不清晰，尤其是對普通合伙人（管理人）配套約束制度的缺失，導(dǎo)致“出資人”和“出智人”失去了平衡，擴大了成本，動搖了有限合伙制度中的投資人與管理人的信任基礎(chǔ)，限制了有限合伙股權(quán)投資基金的持續(xù)發(fā)展。

有限合伙股權(quán)投資基金的域外成功與域內(nèi)失落的制度效果反差，使得筆者開始審視有限合伙股權(quán)投資基金的本土化成功路徑。本文首先從有限合伙的兩大核心制度——決策機制和利潤分配制度切入，解讀有限合伙組織形態(tài)對于股權(quán)投資基金的原理層面正當(dāng)性，進而觀察我國現(xiàn)行有限合伙型股權(quán)投資基金的制度缺陷所在，最后，提出筆者對于如何完善該項制度的自我見解，并主張只有一方面保證管理人專業(yè)能力的發(fā)揮，另一方面保障投資人資金的安全，在“管理人中心主義”前提下重新建立“資——質(zhì)”平衡，才能真正實現(xiàn)有限合伙股權(quán)投資基金的持久發(fā)展。

一、我國有限合伙型股權(quán)投資基金的核心制度架構(gòu)

各科（室）、所、隊：

為認(rèn)真落實“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、重民生、創(chuàng)和諧”方針，全面開展“企業(yè)服務(wù)年”活動，市局特制訂促進我市經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的若干意見，請各單位認(rèn)真貫徹實施：

一、放寬準(zhǔn)入條件,推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

1.放寬企業(yè)組建集團條件。支持文化、旅游、農(nóng)業(yè)開發(fā)機構(gòu)、中介服務(wù)企業(yè)和擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的科技型企業(yè)組建企業(yè)集團，其母公司最低注冊資本放寬到1000萬元，母公司和子公司合并注冊資本放寬到3000萬元。上述行業(yè)取冠省名的，注冊資本放寬至200萬元。

2.鼓勵發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)。鼓勵發(fā)展主要面向中小企業(yè)的科技咨詢、管理咨詢、商務(wù)服務(wù)、檢測認(rèn)證、會展服務(wù)、品牌策劃、人才培訓(xùn)等服務(wù)企業(yè)。允許服務(wù)業(yè)企業(yè)名稱使用表明其服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)方式的各類新興行業(yè)用語作為行業(yè)表述。對《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》未包含的服務(wù)業(yè)一般經(jīng)營項目，可根據(jù)企業(yè)申請，靈活核定能體現(xiàn)其行業(yè)和服務(wù)特點的經(jīng)營范圍。

3.繼續(xù)鼓勵股份有限公司發(fā)展。鼓勵各類投資主體組建股份有限公司，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組。引導(dǎo)股份有限公司明晰產(chǎn)權(quán)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，建全內(nèi)部治理機制。鼓勵有限責(zé)任公司依法變更為股份有限公司，擬設(shè)立的股份有限公司的注冊資本可以等于或小于有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額。有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額低于擬設(shè)立的股份有限公司的注冊資本的，允許以貨幣或其他出資方式補足。有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額高于擬設(shè)立的股份有限公司的注冊資本的，允許把超過部分列入公司資本公積。

一、境外投資現(xiàn)狀

境外投資包括國家外匯儲備投資、中資商業(yè)銀行境外股權(quán)收購和并購?fù)顿Y、境內(nèi)合格投資者（QDII）進行的證券類投資、企業(yè)對外進行的股權(quán)和并購?fù)顿Y。本文重點分析服務(wù)業(yè)企業(yè)的境外投資。

2007年國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見》，今年國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)若干政策措施的實施意見》。這兩個文件為支持服務(wù)業(yè)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

從目前的情況看，境外投資主要分布于服務(wù)業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)）企業(yè)，具有以下特點：一是金融業(yè)中的銀行和非銀行企業(yè)積極開展股權(quán)和并購?fù)顿Y，二是生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)在國際市場上初步開始進行以收購各類資源為主的并購?fù)顿Y。這在兩方面均取得初步成績，積累了一些經(jīng)驗，同時也存在一定的風(fēng)險。

（一）金融業(yè)：銀行和非銀行金融企業(yè)聯(lián)袂進行股權(quán)投資和并購?fù)顿Y

在2007年中國投資有限責(zé)任公司對美國私人股權(quán)投資基金黑石集團、摩根士丹利；國家開發(fā)銀行對英國巴克萊銀行分別進行股權(quán)投資之后，今年國內(nèi)的多家銀行和非銀行金融企業(yè)繼續(xù)開展股權(quán)投資和并購?fù)顿Y。投資對象有資產(chǎn)管理公司和中小銀行，甚至包括歐洲歷史上的老牌銀行。在投資中力求控股或占據(jù)大股東地位。

一、境外投資現(xiàn)狀

境外投資包括國家外匯儲備投資、中資商業(yè)銀行境外股權(quán)收購和并購?fù)顿Y、境內(nèi)合格投資者（QDII）進行的證券類投資、企業(yè)對外進行的股權(quán)和并購?fù)顿Y。本文重點分析服務(wù)業(yè)企業(yè)的境外投資。

2007年國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見》，今年國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)若干政策措施的實施意見》。這兩個文件為支持服務(wù)業(yè)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

從目前的情況看，境外投資主要分布于服務(wù)業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)）企業(yè)，具有以下特點：一是金融業(yè)中的銀行和非銀行企業(yè)積極開展股權(quán)和并購?fù)顿Y，二是生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)在國際市場上初步開始進行以收購各類資源為主的并購?fù)顿Y。這在兩方面均取得初步成績，積累了一些經(jīng)驗，同時也存在一定的風(fēng)險。

（一）金融業(yè)：銀行和非銀行金融企業(yè)聯(lián)袂進行股權(quán)投資和并購?fù)顿Y

在2007年中國投資有限責(zé)任公司對美國私人股權(quán)投資基金黑石集團、摩根士丹利；國家開發(fā)銀行對英國巴克萊銀行分別進行股權(quán)投資之后，今年國內(nèi)的多家銀行和非銀行金融企業(yè)繼續(xù)開展股權(quán)投資和并購?fù)顿Y。投資對象有資產(chǎn)管理公司和中小銀行，甚至包括歐洲歷史上的老牌銀行。在投資中力求控股或占據(jù)大股東地位。

摘要：境外投資包括國家外匯儲備投資、中資商業(yè)銀行境外股權(quán)收購和并購?fù)顿Y、境內(nèi)合格投資者（QDII）進行的證券類投資、企業(yè)對外進行的股權(quán)和并購?fù)顿Y。本文重點分析服務(wù)業(yè)企業(yè)的境外投資。

關(guān)鍵詞：境外投資，外匯儲備，股權(quán)并購，股權(quán)收購

一、境外投資現(xiàn)狀

境外投資包括國家外匯儲備投資、中資商業(yè)銀行境外股權(quán)收購和并購?fù)顿Y、境內(nèi)合格投資者（QDII）進行的證券類投資、企業(yè)對外進行的股權(quán)和并購?fù)顿Y。本文重點分析服務(wù)業(yè)企業(yè)的境外投資。

2007年國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見》，今年國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)若干政策措施的實施意見》。這兩個文件為支持服務(wù)業(yè)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

從目前的情況看，境外投資主要分布于服務(wù)業(yè)（第三產(chǎn)業(yè)）企業(yè)，具有以下特點：一是金融業(yè)中的銀行和非銀行企業(yè)積極開展股權(quán)和并購?fù)顿Y，二是生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)在國際市場上初步開始進行以收購各類資源為主的并購?fù)顿Y。這在兩方面均取得初步成績，積累了一些經(jīng)驗，同時也存在一定的風(fēng)險。