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中國企業(yè)對外投資有一個“服務先行”的問題，并需要認清“合成謬誤”，強化“抱團取暖”和“戰(zhàn)略聯(lián)盟”的戰(zhàn)略思維。此外，我國亟待加快體制變革，促進國內有效企業(yè)組織的發(fā)展，這將從根本上消除外匯儲備的過度積累問題，并為企業(yè)成功的跨國投資創(chuàng)造必要條件

當前和未來5-10年，中國經(jīng)濟面臨著產(chǎn)業(yè)升級和結構轉型的艱巨任務。在此過程中，企業(yè)對外投資具有國家戰(zhàn)略意義。但是，中國企業(yè)對外投資能否成功，在很大程度上取決于企業(yè)經(jīng)營理念的轉換和國內現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展所能給予的支撐。

中國企業(yè)對外投資具有國家戰(zhàn)略意義

中國企業(yè)對外投資，有利于改善對外經(jīng)濟關系并促進國內的產(chǎn)業(yè)升級。由于中國人口的年齡結構特點和實施了半個多世紀的相對剛性的工業(yè)化戰(zhàn)略，中國存在較為嚴重的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結構矛盾，以及消費過低、儲蓄過高從而經(jīng)濟增長對投資的過度依賴。持續(xù)的過高比例的投資，則帶來了人均收入低水平階段的特殊的產(chǎn)能過剩問題。加入WTO后，中國制成品的大規(guī)模出口減輕了過剩產(chǎn)能的壓力，并實現(xiàn)了經(jīng)濟的快速增長。但由于制成品銷售和原材料來源對海外市場過度依賴，這種外向型經(jīng)濟的增長也引發(fā)了因“擠占”海外就業(yè)崗位和資源造成的貿易摩擦。制造業(yè)產(chǎn)能外移性質的對外投資，顯然有利于緩解這類摩擦。另外，中國制造業(yè)目前處在全球產(chǎn)業(yè)增值鏈“微笑曲線”的低端，需要加快步子進入研發(fā)、銷售、售后服務等高附加值領域，這就要向外“借力”，包括設立海外研發(fā)中心，投資于資源、技術和銷售渠道等關鍵環(huán)節(jié)。

中國企業(yè)對外投資，是確保中國國民財富中海外資產(chǎn)安全的重要途徑。改革開放以來，中國的外匯管理制度通過相對穩(wěn)定的匯率安排和結售匯制度，將本應由涉外企業(yè)承擔的外匯風險和對外金融投資任務轉移到了中央政府身上。這使得中國積累起了巨大的外匯儲備。這些屬于老百姓的財富（我們持有的人民幣很大程度上就是這些財富的提貨單）目前由政府主要投放在美國國債市場上。而美國國債價格的下跌和美元的貶值將是“后危機時期”的主要趨勢。因此，避免國民財富受損失，我們就需要實現(xiàn)外匯資產(chǎn)品種和幣種的多元化和分散化，需要將所持美國國債的一部分轉換成海外的礦產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、企業(yè)股權和專利技術等有形或無形的資產(chǎn)。只有對外投資主體的多元化，才可能實現(xiàn)國民財富中外匯資產(chǎn)的分散化。

企業(yè)對外投資也是人民幣國際化的重要推進因素。美國的次貸危機演變成全球性金融危機，很大程度上與現(xiàn)行國際貨幣體系的美元本位制有關。但從根本上消除美元本位制內在缺陷的超主權國際儲備貨幣體系，在未來一二十年內顯然不具有可行性。因此國際儲備貨幣的多元化是必然的出路。這使人民幣國際化的可能性和必要性大為增加。從英國和美國的成功經(jīng)驗看，英鎊和美元的國際化都經(jīng)歷過工業(yè)強國、出口大國和企業(yè)對外投資三個階段。中國企業(yè)和金融機構在“走出去”的過程中將扮演人民幣“推銷員”的角色，成為推進人民幣國際化的主力軍。

要有“服務外包”意識和“戰(zhàn)略聯(lián)盟”思維

雖然中國是出口大國，但并非工業(yè)強國。與全球化經(jīng)營的內在要求相比，中國企業(yè)還太年輕而經(jīng)驗不足，需要轉變戰(zhàn)略思維和經(jīng)營理念。

首先，企業(yè)對外投資有一個“服務先行”的問題。海外投資環(huán)境具有極大的復雜性和不確定性。法律制度、社會政治、宗教文化和經(jīng)濟條件各不相同。企業(yè)在對外投資過程中要有“服務外包”意識，投資咨詢、法律顧問、風險管理等等都需要引入外部的專業(yè)化服務。發(fā)達國家現(xiàn)代服務業(yè)的發(fā)展過程，就是跨國企業(yè)全球化經(jīng)營的管理服務外包的過程。

其次，中國企業(yè)對外投資需要認清“合成謬誤”，強化“抱團取暖”和“戰(zhàn)略聯(lián)盟”的戰(zhàn)略思維。“合成謬誤”是指，對個體而言完全正確的決策和行為，對由個體組成的整體而言卻是完全有害的。比如惡性競爭導致的兩敗俱傷。另外，有些企業(yè)對外投資選擇海外品牌收購，卻不知品牌是由企業(yè)百年誠信和過硬的技術質量作擔保的，被收購品牌的市場價值通常都會大幅度貶值。相比較而言，需求和社會環(huán)境相對穩(wěn)定的國家和地區(qū)的商業(yè)銷售渠道，最值得在危機時期去投資擁有。想想國內生產(chǎn)廠家被渠道商支配的局面就應知道其戰(zhàn)略意義。但這并非是單個企業(yè)可以作為的，需要以聯(lián)合投資等“戰(zhàn)略聯(lián)盟”來推進。

近年來企業(yè)對外投資失敗其實有共同根源

近年來我國企業(yè)對外投資和收購有很多失敗的案例，需要認真總結，這對其他有對外投資計劃的企業(yè)，會有很大的借鑒意義。但除此以外，我們還可以從外匯儲備巨大積累的成因中探尋出企業(yè)對外投資失敗的共同根源。

加入WTO后，我們一方面大規(guī)模利用外國直接投資或引進海外戰(zhàn)略投資者參股中資企業(yè)和金融機構，另一方面又對外大規(guī)模投資美國國債。這樣以本國企業(yè)產(chǎn)權換取對美國政府的債權，很大程度上折射出中國經(jīng)濟缺乏有效率企業(yè)組織的深層次問題。總體而言，民營企業(yè)先天不足，國有企業(yè)存在不少體制性問題，未能充分有效動員社會資源、有效組織產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)，來滿足社會和居民的現(xiàn)實和潛在的需要。這種狀況是國內種種不良的商業(yè)環(huán)境和抑制性的制度安排造成的，如果這些深層次的體制問題不解決，一面利用外資一面積累外匯儲備的狀況仍會持續(xù)，在外匯風險增加、企業(yè)所有權優(yōu)勢（產(chǎn)品、技術、資金、管理、品牌、網(wǎng)絡和配套服務）尚未形成的背景下鼓勵企業(yè)對外投資，則面臨很大的失敗風險。因此，我國亟待加快體制變革，促進國內有效企業(yè)組織的發(fā)展，這將從根本上消除外匯儲備的過度積累問題，并為企業(yè)成功的跨國投資創(chuàng)造必要條件。