導(dǎo)語：固定資產(chǎn)投資及其趨勢研判一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：2021年，河北省固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)淺V型走勢，7月份達(dá)到年內(nèi)最低增速（-3.4%）后連續(xù)5個月回升，全年同比增長3.0%，與全國水平的差距由7月的13.7個百分點縮小至年末的1.9個百分點。制造業(yè)投資由負(fù)轉(zhuǎn)正、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資向好、房地產(chǎn)投資較快增長是固定資產(chǎn)投資增速觸底回升的主要拉動因素，但基礎(chǔ)設(shè)施投資仍顯乏力。在未來“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策背景下，預(yù)計制造業(yè)投資短期內(nèi)難以實現(xiàn)較快增長；隨著疫情影響收斂、專項債加快發(fā)行、重大項目建設(shè)提速，基建投資將逐步企穩(wěn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資在政策因素的作用下將進(jìn)入溫和增長區(qū)間。

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；制造業(yè)投資；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；房地產(chǎn)投資

一、河北省固定資產(chǎn)投資增速觸底回升

（一）固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)5個月回升，與全國差距縮小

2021年末，全國固定資產(chǎn)投資累計同比增長4.9%，兩年平均增長3.9%。河北省固定資產(chǎn)投資變化趨勢與全國基本一致，呈現(xiàn)前高中低、觸底回升的淺V型走勢，1-7月份同比下降3.4%，為年內(nèi)最低增速，比全國水平低13.7個百分點，9月起累計增速回正，全年同比增長3.0%，比全國水平低1.9個百分點，差距縮?。粌赡昶骄陆?.1%，低于全國0.8個百分點。

（二）雄安新區(qū)等重點區(qū)域投資力度不斷加大，投資保持較快增長

2021年，雄安新區(qū)、廊坊臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)、曹妃甸區(qū)和渤海新區(qū)建設(shè)速度加快，四個重點區(qū)域共拉動全省投資增長1.6個百分點。雄安新區(qū)2021年在建項目369個，完成投資同比增長22.1%，增速繼續(xù)保持全省領(lǐng)先。廊坊臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)在建項目34個，完成投資同比增長18.5%，高于河北省投資增速15.5個百分點。曹妃甸區(qū)和渤海新區(qū)在建項目分別為270個和488個，完成投資同比分別增長7.7%和4.7%。

二、制造業(yè)投資形勢好轉(zhuǎn)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)向好是投資觸底回升的主要拉動因素

（一）制造業(yè)投資先降后升，形勢好轉(zhuǎn)

河北省工業(yè)投資全年同比增長0.7%，在連續(xù)八個月負(fù)增長后首次回正；增速比全國低10.7個百分點；拉動全省投資增長0.3個百分點，拉動幅度比前三季度擴(kuò)大2.6個百分點。河北省工業(yè)投資中，制造業(yè)投資同比增長2.3%，為自2021年4月起首次回正，拉動工業(yè)投資增長1.8個百分點；增速低于全國水平11.2個百分點，比前三季度收窄8.2個百分點。1.企業(yè)訂單有所恢復(fù)，部分企業(yè)有擴(kuò)大投資意愿。隨著疫情管控政策對企業(yè)的影響呈常態(tài)化，企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)，訂單增加，盈利好轉(zhuǎn)。對河北省102家制造業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，62.7%的企業(yè)表示2021年訂單量比去年同期增加，市場整體回暖，其中部分企業(yè)已增加固定資產(chǎn)投資用于提升企業(yè)制造能力；58.8%的企業(yè)表示盈利狀況好轉(zhuǎn)；70.0%的企業(yè)產(chǎn)能利用率在70%以上；35.3%的企業(yè)2022年有擴(kuò)大投資的意愿。2.企業(yè)融資便利度提升。隨著“中國制造2025”國家行動綱領(lǐng)的頒布，配套金融政策陸續(xù)出臺，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極落實國家產(chǎn)業(yè)政策，在信貸投放中主動對接制造業(yè)企業(yè)及重點制造業(yè)升級項目，尤其是高端化、智能化、具有市場競爭優(yōu)勢的制造業(yè)企業(yè)，企業(yè)融資狀況明顯改善。調(diào)查顯示，78.2%的制造業(yè)企業(yè)2021年的融資需求已滿足80%以上，融資滿足程度較上年同期有所提升。疫情期間普惠金融政策應(yīng)延盡延等利好政策支持，及制造業(yè)中小微企業(yè)延緩繳納四季度部分稅費的政策實施，有效緩解了中小微企業(yè)因年底付款壓力增加導(dǎo)致的現(xiàn)金流緊張。2021年以來針對企業(yè)資金緊張的情況，各金融機(jī)構(gòu)提高審批效率，簡化審批手續(xù)，93.0%的制造業(yè)企業(yè)可以在提出貸款申請后3個月內(nèi)獲得資金支持，其中46.0%的企業(yè)在1個月內(nèi)即可獲得資金支持，資金周轉(zhuǎn)效率有所提高。3.大數(shù)據(jù)項目帶動增強(qiáng)，高新技術(shù)制造業(yè)發(fā)展向好。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資全年同比增長2.2%，為近9個月以來增速首次回正，同比提高5.2個百分點。張家口和承德在河北省大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端制造中走在前列，積極培育發(fā)展“制造業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”新模式。9月29日，河北省首臺地產(chǎn)服務(wù)器在張家口空港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)寶德數(shù)壩數(shù)字產(chǎn)業(yè)（河北）有限公司正式下線，填補(bǔ)了全省大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端制造的空白。承德市深入實施特色智能制造產(chǎn)業(yè)，圍繞打造“京北數(shù)谷”，加快推進(jìn)興隆大數(shù)據(jù)基地等項目建設(shè)，圍繞鋼鐵、裝備、建材、食品、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)大中型企業(yè)謀劃建設(shè)了一批“制造業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”重點項目，年末省級“互聯(lián)網(wǎng)+制造業(yè)”試點示范項目達(dá)14個，13家企業(yè)成為省級數(shù)字化車間，全年實施特色智能制造產(chǎn)業(yè)項目20個。

（二）制造業(yè)投資需求仍受原材料成本及行業(yè)發(fā)展等因素影響

一是原材料成本上升影響投資需求。制造業(yè)企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入大，隨著原材料等上游市場價格持續(xù)走高，下游又受經(jīng)濟(jì)下行影響，資金鏈壓力向制造業(yè)等核心企業(yè)集聚，影響投資需求。調(diào)查中，67.6%的企業(yè)認(rèn)為影響投資最關(guān)鍵的因素是原材料和人力等成本的上升，78.4%的企業(yè)表示與去年同期相比，原材料成本出現(xiàn)上漲。其中，33.3%企業(yè)認(rèn)為原材料成本增長了20%~50%，6.9%的企業(yè)認(rèn)為原材料成本增長幅度超過50%。二是行業(yè)發(fā)展不一影響投資需求。傳統(tǒng)行業(yè)投資下降，2021年末，金屬制品業(yè)投資同比下降9.2%，通用設(shè)備制造業(yè)投資同比下降13.1%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)投資同比下降14.2%。

三、基礎(chǔ)設(shè)施投資乏力，下滑趨勢仍未緩解

2021年，河北省基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降7.4%，連續(xù)6個月呈現(xiàn)下降趨勢，降幅比前三季度擴(kuò)大1.3個百分點，低于全國水平7.8個百分點。其中，比較重要的道路運輸業(yè)，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比分別下降37.6%和2.9%。對河北省45家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示，61.4%的企業(yè)表示2020去年同期相比，2021年固定資產(chǎn)投資不變或減少。基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下滑的主要原因：一是財政支出節(jié)奏放緩。45家基建樣本企業(yè)固定資產(chǎn)投資的資金來源中，95.6%的企業(yè)來源于企業(yè)內(nèi)部資金，88.9%的企業(yè)來源于銀行貸款，僅有17.8%的企業(yè)來源于政府專項資金。2021年，地方政府在基建支出時間上留有計劃余量，導(dǎo)致專項債發(fā)行節(jié)奏放緩。二是地方債務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)。45家基建樣本企業(yè)中，66.7%的企業(yè)認(rèn)為目前影響投資最關(guān)鍵的因素是政策因素。近年來國家對于政府債務(wù)不斷規(guī)范，逐漸趨嚴(yán)，2021年銀保監(jiān)會發(fā)的15號文，嚴(yán)禁新增或虛假化解地方政府隱性債務(wù)，銀行不得為城投公司參與地方政府專項債券項目提供配套融資，對地方政府的財政壓力和專項債的發(fā)行產(chǎn)生一定影響。目前河北省內(nèi)城投公司主營業(yè)務(wù)大多涉及委托代建、單純土地整理、純公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，非財政性經(jīng)營性現(xiàn)金流較少，還款來源以財政資金為主，市場化轉(zhuǎn)型進(jìn)度較慢。在15號文出臺后，地方政府通過這些城投主體融資舉債投向基建項目難度較大，在地方政府財政吃緊的情況下，現(xiàn)有基建項目進(jìn)度放緩、新增基建項目延遲。

四、房地產(chǎn)開發(fā)投資保持較快增長，對全省投資支撐作用明顯，但增速逐步回落

河北省房地產(chǎn)開發(fā)投資變化趨勢與全國基本一致，但對全省投資的整體拉升作用更強(qiáng)。2021年完成房地產(chǎn)開發(fā)投資5023.9億元，同比增長9.2%；增速比前三季度回落2.5個百分點，但仍高于全國增速4.8個百分點。對河北省71家房地產(chǎn)企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示，僅有4.2%的企業(yè)在當(dāng)前形勢下計劃進(jìn)一步加大拿地開發(fā)力度，77.5%的企業(yè)計劃維持現(xiàn)有的開發(fā)規(guī)模和節(jié)奏，12.7%的企業(yè)計劃逐步收縮開發(fā)銷售規(guī)模，5.6%的企業(yè)計劃在完成現(xiàn)有的開發(fā)銷售后暫離當(dāng)?shù)厥袌觥?

（一）市場需求下降

調(diào)查顯示，66.2%的企業(yè)認(rèn)為目前對房地產(chǎn)開發(fā)影響最大的因素是市場需求。2021年，居民購房熱情有所減弱，房價漲幅放緩，由于房地產(chǎn)建設(shè)項目周期較長，投資具有滯后性，居民購房需求消退后，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落。2021年，河北省商品房銷售面積6133.1萬平方米，增速比上年同期回落12.4個百分點，銷售額增速同比回落17.5個百分點，導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)投資增速呈逐月回落趨勢。

（二）土地供應(yīng)和成交量下降

河北省各市公布的2021年度國有建設(shè)用地計劃供應(yīng)總量有所下降。其中，石家莊市計劃供應(yīng)總量1352.06公頃，同比減少11.4%；唐山市計劃供應(yīng)總量20869.50畝，同比減少22.16%。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，河北省部分城市土地成交面積下降，2021年唐山累計成交住宅用地728萬平方米，同比減少37%；秦皇島累計成交面積233萬平方米，不足2020年的80%。此外，因房地產(chǎn)市場熱度消退，唐山市房企多處于觀望狀態(tài)，2021年已連續(xù)有多宗土地以底價成交。

（三）融資政策收緊

調(diào)查結(jié)果顯示，50.7%的房地產(chǎn)企業(yè)信貸需求滿足程度在80%以下，81.7%的企業(yè)認(rèn)為2021年貸款審批通過難度與上年相比上升或持平。在申請貸款未能獲批的企業(yè)中，53.5%的企業(yè)是因為銀行信貸審批條件收緊，33.8%的企業(yè)是因為銀行信貸額度不足。2021年末，河北省房地產(chǎn)貸款同比增長7.6%，比上年末回落6.5個百分點，增速創(chuàng)八年來新低。在政策收緊和疫情期間經(jīng)濟(jì)下行的雙重影響下，房屋施工面積同比增長13.6%，低于上半年增速8.3個百分點。

五、趨勢研判

（一）制造業(yè)投資預(yù)計短期內(nèi)難以實現(xiàn)較快增長

從短期來看，預(yù)計傳統(tǒng)行業(yè)隨著需求走弱和盈利逐步見頂回落面臨下行壓力，且冬奧會期間北京、張家口周邊地區(qū)停減產(chǎn)也會對制造業(yè)投資產(chǎn)生一定影響。但在雙碳目標(biāo)的背景下，相關(guān)設(shè)備改造及產(chǎn)業(yè)鏈更新對制造業(yè)投資可能帶來的正面影響，將成為后續(xù)制造業(yè)投資走勢的主驅(qū)動力。目前，國外疫情形勢仍然嚴(yán)峻，訂單回流短期內(nèi)仍將支撐制造業(yè)投資。從長期來看，優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)特別是高新技術(shù)制造業(yè)企業(yè)將進(jìn)入發(fā)展快車道。未來緊跟國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，把握新舊動能轉(zhuǎn)換機(jī)遇，契合發(fā)展定位的先進(jìn)制造業(yè)、特別是聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保設(shè)備制造等領(lǐng)域，目標(biāo)市場成熟、技術(shù)路線明確、掌握關(guān)鍵技術(shù)、行業(yè)地位領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)將獲得金融機(jī)構(gòu)的大力資金支持。在需求存在下行壓力的情況下，未來國家將鼓勵在高新制造業(yè)領(lǐng)域繼續(xù)加大長周期資本投入，對沖傳統(tǒng)制造業(yè)投資的下行壓力。

（二）基建投資預(yù)計將企穩(wěn)反彈

從影響基建投資的因素看，一是近期河北省內(nèi)各地市重大基建項目密集開工，2021年四季度基建投資力度加大。疫情影響收斂、專項債加快發(fā)行、重大項目建設(shè)提速的共同支撐，將在一定程度上增加基建融資需求。但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，傳統(tǒng)基建重回高增速的可能性相對有限。二是城投融資和土地財政收入均面臨強(qiáng)監(jiān)管約束，特別是15號文出臺后，商業(yè)銀行對城投企業(yè)授信進(jìn)一步收緊。地方政府通過城投主體融資舉債投向基建項目難度較大，目前河北省內(nèi)城投公司主營業(yè)務(wù)大多涉及委托代建、單純土地整理、純公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，非財政性經(jīng)營性現(xiàn)金流較少，市場化轉(zhuǎn)型進(jìn)度較慢，能夠滿足合規(guī)融資條件的項目較少。隨著未來專項債融資項目的逐步落地，前期淤積資金將得到有效疏通，預(yù)計基建投資將企穩(wěn)反彈，但重回高增速的可能性有限。

（三）房地產(chǎn)開發(fā)投資預(yù)計將溫和增長

從融資看，2021年9月人民銀行貨幣政策委員會三季度例會提出的“兩維護(hù)”及11月9日中國銀行間市場交易商協(xié)會舉行的房企代表座談會，一定程度上可能會拓寬房企的融資渠道，對優(yōu)質(zhì)房企的拓產(chǎn)有利，也將推動房地產(chǎn)市場更加平穩(wěn)健康發(fā)展。從土地看，受兩集中政策以及融資新規(guī)影響，未來房企的拿地節(jié)奏將隨集中供地時點的變化而明顯波動，單月將波動更為顯著，而當(dāng)前銷售端表現(xiàn)較差，對房企拿地的積極性有明顯影響。從先行指標(biāo)看，商品房銷售額增速對房地產(chǎn)開發(fā)投資有明顯的領(lǐng)先性，2021年，河北省房地產(chǎn)銷售額累計增速呈明顯回落態(tài)勢，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)投資后續(xù)將進(jìn)入溫和增長區(qū)間，房地產(chǎn)市場將朝著更加平穩(wěn)健康的方向發(fā)展。

作者：梁春艷 董璐 單位：中國人民銀行石家莊中心支行