導(dǎo)語：證券操縱行為見解一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

1證券操縱的內(nèi)涵

我國《禁止證券欺詐行為暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）規(guī)定，證券操縱是指任何單位或個(gè)人以獲取利益、減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)操縱市場(chǎng)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)的行為。

根據(jù)我國《暫行辦法》對(duì)證券操縱的概述，筆者認(rèn)為，所謂證券操縱行為是指：任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或?yàn)E用職權(quán)影響證券市場(chǎng)的自由運(yùn)作，故意抬高、穩(wěn)定、壓低證券市場(chǎng)價(jià)格，誘使其他投資者買賣證券，擾亂市場(chǎng)秩序的行為。

換言之，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人人為地故意變動(dòng)或穩(wěn)定股票、債券等證券行情，以引誘其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與買賣交易，從而為自己謀取利益或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的，均屬操縱行為。

2我國關(guān)于證券操縱行為種類的認(rèn)定

我國《證券法》以及中國證監(jiān)會(huì)《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)共規(guī)定了連續(xù)交易、約定交易、自買自賣、蠱惑交易、搶先交易、虛假申報(bào)、特定價(jià)格、特定時(shí)段交易等8類市場(chǎng)操縱行為的認(rèn)定：

2.1連續(xù)交易操縱?！蹲C券法》第77條第一款規(guī)定：?jiǎn)为?dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量，構(gòu)成連續(xù)交易操縱?！掇k法》又分別明確了“資金優(yōu)勢(shì)”、“持股優(yōu)勢(shì)”、“信息優(yōu)勢(shì)”的具體量的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

2.2約定交易操縱?！蹲C券法》第77條第一款規(guī)定：與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，構(gòu)成約定交易操縱。《辦法》又進(jìn)一步細(xì)化了“約定的時(shí)間”、“約定的價(jià)格”、“約定的方式”等具體內(nèi)容。

2.3自買自賣操縱?！蹲C券法》第77條第一款規(guī)定：在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，構(gòu)成自買自賣操縱?！掇k法》細(xì)化為：自己實(shí)際控制的賬戶，包括當(dāng)事人擁有、管理、使用的賬戶。

2.4蠱惑交易操縱。即操縱市場(chǎng)的行為人故意編造、傳播、散布虛假重大信息，誤導(dǎo)投資者的投資決策，使市場(chǎng)出現(xiàn)預(yù)期中的變動(dòng)而自己獲利。

2.5搶先交易操縱。證券公司、證券咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)及其工作人員對(duì)相關(guān)證券或其發(fā)行人、上市公司公開做出評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議，在此前后買賣或者建議他人買賣相關(guān)證券，并且直接或者間接在此過程中獲取利益。

2.6虛假申報(bào)操縱。是指行為人持有或者買賣證券時(shí)，進(jìn)行不以成交為目的的頻繁申報(bào)和撤銷申報(bào)，制造虛假買賣信息，誤導(dǎo)其他投資者，以便從期待的交易中直接或間接獲取利益的行為。在同一交易日內(nèi)，在同一證券的有效競(jìng)價(jià)范圍內(nèi)，連續(xù)或者交替進(jìn)行3次以上申報(bào)和撤銷申報(bào)，申報(bào)筆數(shù)或申報(bào)量占統(tǒng)計(jì)時(shí)段內(nèi)總申報(bào)筆數(shù)或申報(bào)量的20%，可認(rèn)定為頻繁申報(bào)和撤銷申報(bào)。

2.7特定價(jià)格操縱。指行為人通過拉抬、打壓或者鎖定手段，致使相關(guān)證券的價(jià)格達(dá)到一定水平的行為。

2.8特定時(shí)段交易操縱。尾市交易操縱，是指在收市階段，通過拉抬、打壓或者鎖定等手段，操縱證券收市價(jià)格的行為。開盤價(jià)格操縱，是指在集合競(jìng)價(jià)時(shí)段，通過抬高、壓低或者鎖定等手段，操縱開盤價(jià)的行為。

3操縱證券市場(chǎng)的社會(huì)危害性

操縱證券交易市場(chǎng)，違反了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在規(guī)律，給國民經(jīng)濟(jì)的正常秩序造成了極大的危害。

3.1破壞證券市場(chǎng)秩序，危害國家金融體系的安全，阻礙國家社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。操縱行為破壞市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、擾亂市場(chǎng)秩序、損害市場(chǎng)聲譽(yù)，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)應(yīng)有的諸如對(duì)社會(huì)資源合理配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、提高經(jīng)濟(jì)效益等功能喪失或徹底崩潰，甚至有可能引發(fā)國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活造成劫難。

3.2操縱證券交易市場(chǎng)，損害投資大眾（主要是中小散戶）的合法利益。操縱者利用資金、信息或持股等優(yōu)勢(shì)聯(lián)合操縱或連續(xù)買賣，造成交投活躍的虛象，而資金、信息等方面處于劣勢(shì)的中小投資者，在證券市場(chǎng)上只能處于被動(dòng)地位。

3.3損害銀行信用、加劇證券抵押物的不穩(wěn)定。證券操縱造成股市、債市的行情大起大落，尤其是股市暴漲時(shí)，大量銀行存款流入股市，尤其是規(guī)模很大的證券機(jī)構(gòu)為了規(guī)避法律，常常從銀行融資炒股，更是增加銀行風(fēng)險(xiǎn)，損害銀行信用。另外，因?yàn)樽C券交易的多變性和證券價(jià)格的波動(dòng)性，以證券作為抵押物的抵押關(guān)系，本來就是一種不很穩(wěn)定的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。假如操縱行情者不時(shí)地興風(fēng)作浪，就會(huì)繼續(xù)加大它的多變性和波動(dòng)性，使這種關(guān)系變的更加不穩(wěn)定。編輯。

3.4操縱證券市場(chǎng)，造成虛假的供求關(guān)系，扭曲正常的市場(chǎng)價(jià)格，造成異常的資金流動(dòng)，誤導(dǎo)投資者的投資決策和投資行為。證券市場(chǎng)操縱者通常會(huì)利用證券交易無記名、無實(shí)物、無紙化、交易對(duì)象和交易行為隱蔽的特點(diǎn)，利用市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)格的原理，通過故意抬高、打壓、穩(wěn)定價(jià)格的手段人為地影響市場(chǎng)價(jià)格和供求關(guān)系，操縱者在證券價(jià)格的變動(dòng)中，誤導(dǎo)資金流向。通常在這種情況下，資金不流向最需要它的企業(yè)、公司，而是流向能給操縱者帶來暴利的部門。證券市場(chǎng)儼然成了一個(gè)由黑手操控的賭場(chǎng)，證券市場(chǎng)基本功能全面喪失。

4監(jiān)管證券市場(chǎng)操縱行為的對(duì)策分析

近年來尤其是2006年以來，隨著證券市場(chǎng)制度的不斷完善和上市公司質(zhì)量的提高，我國股市步入了快速發(fā)展階段。因此，加強(qiáng)我國證券市場(chǎng)操縱監(jiān)管的力度，已成為我國證券監(jiān)管部門的當(dāng)務(wù)之急。

4.1完善相關(guān)法規(guī)體系，強(qiáng)化執(zhí)法力度。要想加大監(jiān)管的力度，保證監(jiān)管的效力，首先應(yīng)做到有法可依。新《證券法》實(shí)施后，雖然修改了原來證券法中關(guān)于市場(chǎng)操縱條款規(guī)定的不合理之處，但是現(xiàn)行的規(guī)定仍然過于原則，可操作性差。因此，我們應(yīng)重點(diǎn)強(qiáng)化中國證監(jiān)會(huì)的行政立法，通過證監(jiān)會(huì)的行政規(guī)章來細(xì)化證券法的相關(guān)規(guī)定。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)盡快出臺(tái)市場(chǎng)操縱的行政規(guī)章，明確證券法的規(guī)定。

4.2進(jìn)一步完善信息披露制度。證券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的核心，是傳播經(jīng)濟(jì)信息，反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表，在本質(zhì)上就是一個(gè)信息市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)過程實(shí)際上就是一個(gè)證券信息處理的過程，在龐大的證券市場(chǎng)體系中，各方主體都在圍繞著信息作出反應(yīng)。證券信息在證券市場(chǎng)運(yùn)行中起著核心的作用，信息失靈會(huì)直接導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的失靈，證券市場(chǎng)上的違法行為，常常與違反證券信息披露的充分性和及時(shí)性有直接關(guān)系。因此，必須明確落實(shí)大股東、莊家信息披露的義務(wù)和責(zé)任，強(qiáng)化他們的披露義務(wù)，防范和打擊莊家利用信息控制優(yōu)勢(shì)和持股優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行虛假披露、內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

4.3事前監(jiān)查和事后監(jiān)管相結(jié)合。目前，我國的證券市場(chǎng)監(jiān)督管理仍側(cè)重“事后”監(jiān)管，而國外學(xué)者研究表明，對(duì)內(nèi)幕操縱事后監(jiān)管卻是無效的。因而，在中國證券市場(chǎng)全流通條件下如何強(qiáng)化事前預(yù)防和事中監(jiān)控，如何有效甄別內(nèi)幕交易行為，及時(shí)對(duì)內(nèi)幕操縱進(jìn)行控制和禁止，成為證券監(jiān)管部門實(shí)施反操縱監(jiān)管的重要研究課題。筆者認(rèn)為，對(duì)證券市場(chǎng)操縱行為的監(jiān)督管理不能僅僅單純依靠“事后監(jiān)管”的方式，而是應(yīng)當(dāng)將對(duì)證券上市發(fā)行前的監(jiān)查和證券上市之后的監(jiān)管有機(jī)地結(jié)合起來，雙管齊下，對(duì)證券市場(chǎng)操縱行為進(jìn)行全面的處理和制止。