導(dǎo)語：證券交易稅經(jīng)濟(jì)效應(yīng)一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、從我國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)效率看，證券交易稅收的改革應(yīng)該側(cè)重于宏觀調(diào)控功能

自1990年深圳開征股票交易稅以來，我國(guó)證券稅收的聚財(cái)功能得到充分體現(xiàn)。但在世界范圍，宏觀調(diào)控是征收證券交易稅的首要目標(biāo)。20世紀(jì)80年代初，歐美國(guó)家證券稅制改革的目標(biāo)是穩(wěn)定證券市場(chǎng)，在稅種搭配、稅率設(shè)計(jì)方面充分體現(xiàn)了既有利于宏觀調(diào)控，又有利于長(zhǎng)期投資和抑制短期投資的特點(diǎn)。因此，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，證券交易稅收的改革還應(yīng)該側(cè)重于宏觀調(diào)控功能的發(fā)揮。

1.我國(guó)證券交易印花稅稅收收入將缺乏繼續(xù)增長(zhǎng)的可能。證券交易印花稅是我國(guó)證券市場(chǎng)的主體稅種，曾是我國(guó)稅收收入中最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)。從今后發(fā)展看，證券交易稅并不能一直保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。目前我國(guó)證券交易成本非常高，僅次于丹麥，居世界第二；同時(shí)，由于受市場(chǎng)走弱的影響，2001年前5個(gè)月證券交易印花稅收入僅為136.7億元，比去年同期累計(jì)減收78.2億元，減少了36.4%；2002年1～9月證券交易印花稅收入完成92億元，比去年同期下降62.3%，減收152億元.隨著證券市場(chǎng)的成熟、證券法規(guī)的完善，以及證券稅收體系的不斷健全，證券交易稅的收入功能必將大打折扣。

2.證券交易稅的宏觀調(diào)控職能越來越重要。以我國(guó)臺(tái)灣為例，1990年證券交易稅稅率上調(diào)至6‰，幾天之內(nèi)股票指數(shù)從12000多點(diǎn)下跌到2500點(diǎn)；1993年下調(diào)證券交易稅稅率至3‰后，股市連續(xù)4天上揚(yáng)，反應(yīng)十分迅速。我國(guó)證券交易印花稅作為政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段，也發(fā)揮了越來越重要的作用。證券交易印花稅最早于1990年7月1日在深圳證券市場(chǎng)開征，當(dāng)時(shí)試行“對(duì)賣方征收0.6%”的稅率，此后經(jīng)過3‰—6‰—3‰—5‰—4‰幾次稅率調(diào)整，證券交易印花稅在不同的階段起到了不同的作用。

鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)處于初期發(fā)展階段，證券交易印花稅的改革方向應(yīng)該是有利于宏觀調(diào)控，有利于證券市場(chǎng)高效、平穩(wěn)和有序運(yùn)行。

二、從征稅效率的角度看，證券交易印花稅的改革應(yīng)致力于稅種的設(shè)計(jì)

首先，在引入證券交易稅后，有兩點(diǎn)應(yīng)引起重視：（1）投資組合中衍生金融工具的比例會(huì)有所增加。在上文的例子中，歐式看漲期權(quán)由4增加到6.94，而衍生金融工具的數(shù)量或比例則下降，如債券的數(shù)量由17.47降到17.28.（2）征稅前后金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的收益不變。在市場(chǎng)出清的狀態(tài)下，資產(chǎn)價(jià)格能夠?qū)π畔⒀杆僮龀龇磻?yīng)，投資組合及其價(jià)格會(huì)隨著信息的不同而一直變化。存在交易成本時(shí)，很少的交易成本也會(huì)導(dǎo)致投資組合的一系列變化。綜合起來看，從收益的角度，一個(gè)投資組合完全能替代稅后的衍生金融工具。但如果對(duì)一種資產(chǎn)的交易課稅而對(duì)其他資產(chǎn)的交易不課稅，交易將會(huì)從征稅的金融工具轉(zhuǎn)移到未征稅的金融工具。繼續(xù)擴(kuò)展，如果僅對(duì)一個(gè)市場(chǎng)征稅，而對(duì)其他的市場(chǎng)不征稅，交易也會(huì)從一個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)。因此，一個(gè)有效的證券交易稅體系要么需要跨市場(chǎng)甚至在全球范圍內(nèi)征收，要么需要有效的措施來相互隔離市場(chǎng)。典型的反例就是瑞典投資者通過離岸交易大量避稅，這主要是因?yàn)檎疀]有能夠?qū)鐕?guó)金融交易實(shí)施有效控制，使得國(guó)內(nèi)交易減少。

其次，對(duì)不同的金融工具征稅所取得的稅收收入是不同的。在1%的交易稅下，對(duì)股票征稅的稅收收入大約是從與該股票有同樣收益的投資組合所得稅收收入的10倍，可見對(duì)股票征稅更有效率。